U10.

El dinero y la política
monetaria.
1. El dinero.
El dinero es un medio de cambio o de pago y cobro universal.
Funciones:
1. Medio de cambio: Gracias al dinero se superó el trueque y es
posible el comercio a gran escala.
2. Unidad de cuenta común: Todo es valorable en dinero.

3. Depósito de valor: El dinero es un medio imperecedero

almacenable que permite aplazar la decisión de utilizarlo. Pero
ese valor disminuye con el paso del tiempo debido a la inflación.

1.1. Tipos de dinero.

El dinero fiduciario se basa en la confianza que tenemos las personas en poder
utilizarlo como medio de cambio generalmente aceptado por todos.
Como dinero de confianza hoy en día se aceptan generalmente los siguientes
tipos:
• Dinero legal: Billetes y monedas de curso legal emitidos por los
bancos centrales de los diferentes países.
• Dinero bancario: Solo existe virtualmente en nuestra cuenta
bancaria.
Depósitos a la vista o de ahorro: Permiten a sus titulares disponer
inmediatamente de dinero, ya sea en efectivo o mediante la utilización
de cheques o tarjetas magnéticas.
Depósitos a plazo fijo: Aquellos cuyo titular, a cambio de una
remuneración, se compromete a mantenerlos durante un plazo
determinado, de tal forma que no puede disponer de ellos sin incurrir
en una penalización.
• Otros activos líquidos en manos del público (OAL):
 Son depósitos no bancarios que pueden recuperarse en un breve
plazo y cuyo riesgo es prácticamente nulo. El principal activo de los
OAL son los bonos públicos.

1.2. Agregados monetarios.

Un agregado monetario es una magnitud que agrupa distintas clases de dinero.
Se utilizan para analizar la oferta monetaria, esto es, el dinero que circula por una
economía.

1.3. El tipo de interés.

El interés o precio del dinero es el coste de alquilar dinero.
Los factores a tener en cuenta para fijar el tipo de interés son:

• Riesgo de la operación: Cuando se concede un préstamo, siempre existe

la posibilidad de que no sea devuelto, de forma que habrá que tener
presentes las características del solicitante en la fijación del tipo de interés.
Cuanto mayor sea la solvencia demostrada, más fácil será conseguir la
concesión de un préstamo.
• Liquidez: La capacidad de los activos para convertirse en dinero legal sin
perder apenas parte de su valor también es un factor que se debe tener
presente.
• Duración del prestamo: Cuanto mayor es el periodo de concesión de un
préstamo, más difícil es predecir el escenario en que el prestatario tendrá
que hacer frente a su devolución.

2. Precios e inflación.
La inflación es el crecimiento generalizado y continuo de los precios de una
economía.
No obstante, a veces el nivel de precios disminuye en lugar de crecer. Entonces se
habla de deflación.

2.1. Causas de la inflación.

A. Inflación monetaria.
Es la que surge al aumentar la cantidad de dinero en circulación.

El dinero circula a una velocidad constante por la economía. …

Si aumenta la cantidad de dinero en circulación…
las personas tienen más dinero que antes y desean comprar más bienes y
servicios…
Dinero abundante busca bienes escasos (exceso de demanda)…
Los precios aumentan debido al exceso de dinero en circulación.

B. Inflación de demanda.
El origen de la inflación está en un exceso de demanda.
El aumento de la demanda puede tener su origen en cualquiera de los tres
agentes que participan en la economía y provocará inflación siempre que no esté
compensado por disminuciones en la demanda de los otros dos:

• En las empresas: Una mejora en las expectativas empresariales puede

producir un aumento de la demanda de los bienes de capital que las
empresas necesitan para producir más.
• En el sector público: Si el gobierno decide mejorar las infraestructuras del
país y aumentar los gastos en hospitales y carreteras, empezará a demandar
todos los bienes y medios de producción que requiere para hacerlo.
• En las familias: Cuando deciden ahorrar menos y gastar más, aumenta la
demanda de los bienes y servicios que desean consumir.

C. Inflación de costes:
El problema surge por el lado de la oferta que realizan las empresas.
Hay 5 teorías que tratan de explicar la inflación a partir de los costes, esto es, lo
que les cuesta a las empresas la utilización de los factores productivos:
 • Por el encarecimiento de los recursos naturales
• Por la espiral salarios-precios
• Por la espiral salarios-salarios
• Por el poder de mercado
• Por variaciones en el precio del dinero

2.2. Consecuencias de la inflación.

A. La pérdida de poder adquisitivo.

El poder adquisitivo es lo que se puede comprar con una cierta cantidad de
dinero. Si los precios crecen más rápido que nuestros ingresos, entonces
perdemos poder adquisitivo y calidad de vida. No obstante, la inflación no afecta
igual a todos los individuos o grupos.

Grupos perjudicados:
• Pensionistas: La actualización de las pensiones que efectúa y paga el
sector público suele estar por debajo del aumento del coste real de la vida.
• Trabajadores: Aquellos cuyo sueldo no suba al mismo ritmo que la
inflación tendrán que trabajar más horas para poder consumir lo mismo que
antes de la subida.
• Ahorradores: Las entidades o personas que prestaron dinero en su día
verán disminuida su recompensa por haber renunciado a consumir en el
momento que prestaron el dinero.Cuando le sea devuelto el principal del
préstamo más los intereses, la cantidad de bienes que pueda consumir
será menor.
• Empresas exportadoras de productos nacionales: El incremento en los
precios de los productos nacionales resta competitividad a las empresas
exportadoras en relación con los productos extranjeros y es muy probable
que vean reducidas sus ventas en los mercados internacionales.

Grupos beneficiados:
 • Deudores: El valor de una deuda se cuantifica en determinadas cantidades
fijas. Si disminuye el valor del dinero, también se reducirá el valor de la
deuda.
• Estado: La Administración pública siempre paga a crédito, esto es, se
compromete a realizar el pago en un determinado plazo de tiempo. En tanto
no salde la deuda, el dinero que debe pierde valor debido a la inflación.
• Empresas importadoras de productos extranjeros: El incremento de los
precios de un país por encima de la subida de precios en otro favorece la
importación de bienes extranjeros con las mismas funciones pero más
baratos que los productos nacionales.

B. La incertidumbre.

3. Los indicadores de la inflación.

El IPC es una media ponderada de los precios de los bienes que suele consumir
una familia media por regla general.

3.1. Medición de la inflación.

En España el IPC lo calcula el Instituto Nacional de Estadística (INE).
La Encuesta de Presupuestos Familiares (EPF) permite conocer el gasto en
consumo de los hogares en España, así como la distribucción de este entre las
diferentes parcelas de consumo.
Con los datos obtenidos medianre la EPF, el INE
confecciona la cesta de la compra que es una
selección de productos representativos del gasto de
los españoles en cada grupo básico de consumo.
3.2. Evolución de la inflación.
La tasa de inflación es la variación, medida en porcentaje, que experimenta el
IPC con respecto al periodo de tiempo anterior.

3.3. Limitaciones del IPC.

• Ciertos bienes y servicios son cuestionables: La cesta de bienes
española sigue sin incluir algunos bienes y servicios, como los gastos
derivados de la compra de una vivienda, concepto que, en cambio, sí tienen
en cuenta muchos países europeos.
• Se desvirtúa con el paso del tiempo: Al utilizar un año base como
referencia, cuanto más lejano sea el año considerado, más se desvirtuará la
representatividad de los bienes que integran la cesta, debido a la aparición
de nuevos bienes y servicios o al cambio de los hábitos de consumo.
• No tiene en cuenta variaciones en la calidad de los bienes
• Discusión sobre la representatividad de la EPF: Los datos del IPC tienen
su origen en la EPF, una encuesta sobre los presupuestos de familias
consideradas representativas de todas las familias españolas, pero no está
claro.

3.4. Otros tipos de inflación.

El IPC armonizado (IPCA) es un indicador estadístico cuyo objetivo es
proporcionar una medida común de la inflación que permita realizar comparaciones
internacionales.
La inflación subyacente o básica se utiliza para prever la evolución de los precios
a largo plazo.
4. La política monetaria.
El precio oficial del dinero es el tipo de interés básico al cual el banco central de
cada país le presta dinero a la banca privada.
Además del precio del dinero, los bancos centrales fijan la cantidad de dinero que
prestan. En definitiva, controlan dos variables:

• El precio oficial del dinero al que conceden los préstamos.

• La cantidad dinero en circulación.

La política monetaria es el conjunto de medidas adoptadas por la autoridad

monetaria para alcanzar los objetivos macroeconómicos perseguidos mediante la
variación de la cantidad de dinero en circulación, así como de la alteración del
precio oficial del dinero.

5. El BCE: objetivo y tareas.

La característica que define a toda unión monetaria es la de compartir una misma
moneda, lo que exige que la política monetaria sea única en toda el área y que
exista un máximo órgano responsable para tomar las decisiones relativas al control
del dinero, esto es, por un lado la cantidad de dinero que hay en circulación y, por
otro, el precio al que circula ese dinero. En caso de la zona euro, este órgano es
el Banco Central Europeo (BCE).
El objetivo principal del BCE es el mantenimiento de la estabilidad de precios.
Las tareas diseñadas para el logro de este importante objetivo son:
 • Definir y ejecutar la política monetaria de la zona euro.
• Dirigir las operaciones de cambio de divisas.
• Cuidar de las reservas internacionales del SEBC.
• Promover el buen funcionamiento de los mercados financieros.
• Autorizar la cantidad de billetes de euro que pueden emitir los estados
miembros.

6. Política monetaria en acción.

6.1. Instrumentos monetarios convencionales.

• Mecanismo de reservas mínimas: Incrementa o reduce la liquidez del

sistema bancario al modificar el dinero que tienen que tener inmovilizado en
concepto de reservas.
• Facilidades permanentes: Son facilidades de liquidez que reciben los
bancos comerciales del banco central de su propio país mediante
operaciones a un solo día de inyección o retirada de dinero, según
corresponda.
• Operaciones de mercado abierto: BCE subasta periódicamente lotes de
préstamos a una semana a la banca privada. El tipo de interés que fija el
BCE para cada subasta se convierte en el precio oficial del dinero. Este
tipo de interés es el principal referente para el conjunto de la UE porque, a
su vez, la banca privada ofrece un tipo de interés un poco más alto del que
se le exige a ella.

6.2. Instrumentos monetarios extraordinarios: la expansión

cuantitiva.
La expansión cuantitativa (QE) es un plan de estímulos que inyecta liquidez en la
economía aumentando la cantidad de dinero en circulación.

6.3. Efectos sobre la economía.

Si se aumenta la cantidad de dinero en circulación o se baja el precio del dinero,
estamos ante una política monetaria expansiva. Por el contrario, si se disminuye
la cantidad de dinero en circulación o se sube el precio del dinero, estaremos ante
un tipo de política monetaria restrictiva.