INFORME DIARIO

24 de junio de 2022

NOTICIA DEL DÍA Mantenemos nuestra

o Buenos días, los mercados accionarios muestran movimientos al alza esta mañana, tratando de revertir preferencia por un
parte de las importantes caídas observadas en semanas previas. En este sentido, las bolsas en Europa
posicionamiento defensivo,
muestran un alza en promedio de un 1,5%, mientras que las expectativas hacia la apertura de los
mercados accionarios en EE.UU. apuntan a una variación positiva de 0,7%. De todos modos, las con mayor exposición hacia
perspectivas económicas hacia los próximos trimestres han dado cuenta de un deterioro importante, por la renta fija respecto de la
lo que estos movimientos en los mercados accionarios hay que mirarlos con cautela.
renta variable. En renta fija
internacional, favorecer
o De hecho, los flujos hacia fondos accionarios globales han sido más bien de salida de este tipo de
inversiones en la última semana en términos netos, mientras que las materias primas han dado cuenta de fondos de baja duración, con
una corrección a la baja en lo reciente. El petróleo y el cobre han acumulado retrocesos en la semana, el fin de acotar el riesgo de
alcanzando niveles de USD$106 el barril y USD$3,7 la libra, respectivamente. Así, mantenemos nuestra
recomendación de un portafolio diversificado y más defensivo en un perfil de inversionista balanceado, volatilidad al alza en las
con una mayor posición en renta fija respecto de renta variable. tasas de interés. En renta fija
local, tener mayor
preferencia por la deuda
corporativa en UF, dada
o MERCADOS ACCIONARIOS nuestra visión de inflación
CHILE local para el corto plazo. En
Bolsas Mundiales
• El día de ayer, el índice de la bolsa local S&P IPSA registró una renta variable Internacional,
Cierre (*) 1 Día Semana Últ. 30d 2022
baja de -2,4% en pesos y -3,8% en dólares, cerrando la jornada
tener exposición a mercados
en 4.934 puntos. El desempeño del mercado local en dólares se Indices
mantuvo bajo el índice de mercados latinoamericanos (-2,1%) y
con valorizaciones más
Chile (IPSA) 4.935 -2,4% -1,9% -4,0% +14,5%
de mercados emergentes (+0,2%). En tanto, el cobre tuvo una USA (Dow Jones) 30.677 +0,6% +2,5% -3,9% -15,6% atractivas y expuestas al
baja de -5,2% tras cerrar en US$ 3,7 por libra. A nivel particular, (S&P500) 3.796 +1,0% +3,5% -3,7% -20,4% ciclo de commodities
las mayores bajas se observaron en Copec (-7,4%), Vapores (- Brasil (Bovespa) 98.080 -1,5% -4,6% -11,3% -6,4%
México (Mexbol) 46.658 -1,0% -1,9% -9,1% -12,4% (Latam), complementado con
5,5%) y SMU (-4,8%). En tanto, las mayores alzas se registraron
en Falabella (+1,4%), CCU (+0,9%) y Security (+0,5%). Sin Perú (S&P Peru) 18.501 -2,8% -4,6% -9,4% -12,4% exposición a EE.UU. con el
noticias relevantes. Colombia (COLCAP) 1.339 -2,4% -9,1% -9,7% -5,1%
fin de acotar la volatilidad de
Inglaterra (UKX) 7.020 -1,0% -0,3% -4,6% -3,3%
INTERNACIONAL Alemania (DAX) 12.913 -1,8% -1,0% -6,4% -18,0% los retornos dentro de la
• Hoy los mercados internacionales operan con retornos positivos. España (IBEX) 8.106 -0,5% +0,4% -5,1% -6,0% clase de activo. En renta
Por el lado de los mercados estadounidenses, previo a la apertura Japón (Nikkei) 26.492 +1,2% +0,2% -1,1% -8,0%
variable nacional, favorecer
del mercado el S&P500 y el Nasdaq suben 0,7% y 0,8%, en cada China (Shcomp) 3.350 +0,9% +2,0% +7,0% -8,0%
caso. El índice regional europeo Euro Stoxx sube 1,5%, mientras
exposición selectiva hacia
Commodities
que en la región asiática, el índice regional sube en torno a 1,0%. Petróleo $US 104,3 -1,8% -9,5% -0,7% +47,5% compañías con menor riesgo
• En EE.UU. los índices de actividad, como el PMI compuesto Cobre $US 3,75 -5,2% -9,2% -14,2% -16,5% regulatorio y positiva
correspondiente al mes de junio, mostró un retroceso, ubicándose Oro $US 1822,8 -0,8% -1,9% -2,2% -0,3%
dinámica de resultados.
en niveles de 51,2 puntos, acercándose cada vez más a terreno
Principales Variaciones Bolsa Nacional (*)
contractivo (50 puntos). De esta manera si bien aumentan los
temores en torno a una recesión, al mismo tiempo se moderan las
expectativas que el mercado tiene en torno a las alza de tasas
que puede realizar la Reserva Federal, por el impacto que esto Falabella 1,4%
CCU 0,9%
podría tener en la economía del país. Con esto, parte de mercado
Grupo Security 0,5%
está viendo que ya hacia el primer trimestre de 2023, podría
Conchatoro 0,0%
comenzar el proceso recorte de tasas.
Enel Americas 0,0%
CMPC -4,4%
Cencosud -4,6%
SMU SA -4,8%
Vapores -5,5%
Empresas Copec -7,4%

(*) Valores al cierre del día bursátil anterior

Si quieres obtener más información, contacta a tu ejecutivo de inversión o llámanos al 600 400 4000.
 24 de junio de 2022

RENTA FIJA Y MONEDAS Dentro de la renta fija local,

• Durante la semana, las tasas de interés de bonos del Principales Tasas mantenemos nuestra
Estado de Chile han acumulado caídas, en especial las de (*)
Cierre 2022 Semana Últ. 30d 2022 preferencia bonos en UF de
instrumentos de mayor duración. Así, estaría aumentando la
Libor 3M 2,18% 3 Pb 12 Pb 68 Pb 198 Pb plazos cortos y medios, en
demanda por la clase de activo, debido a que se encuentra
menos expuesto a la volatilidad internacional y son un Treasury 10 3,09% 0 Pb -11 Pb 33 Pb 158 Pb
función de nuestra
reflejo de la desaceleración que presentará la economía BCP-2 7,45% -5 Pb -13 Pb -5 Pb 170 Pb
expectativa de alta inflación
local. BCP-10 6,32% -8 Pb -31 Pb -38 Pb 84 Pb
2022.
• En cuanto al frente internacional, las tasas de bonos del BCU-2 1,44% -14 Pb -7 Pb 20 Pb 67 Pb
Tesoro de EE.UU. a 10 años hoy operan en niveles de BCU-10 1,94% -4 Pb -14 Pb -31 Pb -31 Pb
3,10%. Esta semana destacaron las declaraciones del
presidente de la Fed, Jerome Powell, el que señaló que
Principales Monedas
están dispuestos a producir una recesión si es necesario
para contener la inflación. Cierre (*) 1 Día Semana Últ. 30d 2022
Peso / Dólar 904,4 -1,8% -4,4% -8,2% -5,8%
• Finalmente, el tipo de cambio opera en niveles de $901, Peso / Euro 947,8 -0,9% -3,4% -6,0% +1,7%
alcanzando nuevos máximos históricos. El fortalecimiento
Real / Dólar 5,24 -0,9% -3,6% -7,6% +6,9%
generalizado del dólar frente a otras monedas, junto a la
caída en el precio del cobre, el que cayó hasta niveles de Dólar / Euro 1,05 +0,4% -0,2% -1,9% -7,4%
USD 3,69 por libra, han incidido en este comportamiento. Yen / Dólar 135,0 +1,0% -2,1% -6,1% -14,8%
(*) Valores al cierre del día bursátil anterior

OTRAS NOTICIAS ECONÓMICAS

Alemania
Los encuestados muestran
• El índice de clima para los negocios Ifo registró un nivel de Indicadores Económicos Esperados para Hoy
una particular preocupación
92,3 puntos en junio, lo que resultó bajo lo anticipado por el
consenso de 92,9 puntos. En el detalle, tanto el por las mayores restricciones
País Indicador Mes Consenso Previo
componente de condiciones actuales como el de que se impondrían a las
expectativas mostraron retrocesos respecto al mes importaciones de gas desde
anterior. Mientras, los sectores que excepcionalmente
mostraron mejores cifras fueron los de construcción y Rusia. Si bien estas no
servicios. afectarían al consumo de las
personas, un mayor
racionamiento si afectara a
la industria manufacturera,
uno de los principales
sectores de la economía
germana.

Si quieres obtener más información, contacta a tu ejecutivo de inversión o llámanos al 600 400 4000.
 24 de junio de 2022

BICE INVERSIONES RECOMIENDA

Tenemos un portafolio de inversión recomendado para cada perfil de inversionista.

Muy Conservador Ver informe Conservador Ver informe

RF Nacional 70,0%
RF Internacional 10,0%
RF Nacional 100,0% RV Nacional 5,0%
RV Internacional 15,0%

Balanceado Ver informe Agresivo Ver informe

RF Nacional 50,0% RF Nacional 35,0%

RF Internacional 10,0% RF Internacional 10,0%
RV Nacional 5,0%
RV Nacional 5,0%
RV Internacional 35,0%
RV Internacional 50,0%

Muy Agresivo Ver informe

RF Nacional 20,0%
RF Internacional 10,0%
RV Nacional 5,0%
RV Internacional 65,0%

CARTERAS RECOMENDADAS DE 5 Y 10 ACCIONES

Descubre nuestra recomendación de acciones a través de nuestra Cartera Recomendada de 5 y 10 acciones.

Cartera 5 Cartera 10
Acciones Acciones
Cencosud 25,0% 15,0%
BCI 25,0% 15,0%
SQM-B 20,0% 12,5%
CAP 15,0% 12,5%
Concha y toro 15,0% 10,0%
Banco de Chile 15,0%
Quiñenco 15,0%
Andina-B 12,5%
Mallplaza 12,5%
Enel Américas 10,0%
Ver informe

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 24 de junio de 2022

PROYECCIONES ECONÓMICAS

Actividad Local 2020 2021 2022E 2023E

PIB -6,0% 11,7% 1,7% 0,0%

PIB (MMUS$) 256.237 311.864 329.486 359.685
PIB per capita (US$) 14.004 17.550 18.241 19.915
Demanda Interna -9,3% 21,4% -1,1% -0,2%
FBCF -9,3% 17,2% -1,9% -1,6%
Consumo -7,2% 18,4% 0,7% 0,7%
Exportaciones -1,1% -1,5% 1,8% 1,4%
Importaciones -12,7% 31,3% -4,4% -1,1%

Precios

Inflación IPC (a/a) 3,0% 7,2% 9,8% 4,1%

Inflación Sin Alimentos y Energía (a/a) 2,6% 6,4% 8,0% 6,9%
Tipo de Cambio Nominal (fdp) 735 850 828 816
Tipo de Cambio Nominal (Prom) 785 760 824 821
Tipo de Cambio Real (Prom, Año 1986) 101,9 102,0 105,7 100,7

Tasas de Interés y Agregados Monetarios

Tasa de Política Monetaria (fdp) 0,50% 4,00% 8,50% 5,50%

BCU-5 (fdp) -1,35% 0,40% 0,50% 0,51%
BCU-10 (fdp) -0,20% 2,25% 2,50% 2,50%
BCP-5 (fdp) 1,28% 3,13% 3,75% 3,66%
BCP-10 (fdp) 2,65% 5,48% 6,00% 5,60%
M1 Nominal 18,7% 20,9% 17,5% 9,9%
Colocaciones (Nominales) 6,1% 7,3% 9,7% 2,2%

Mercado Laboral
-
Tasa de Desempleo (Prom) 7,0% 10,8% 9,0% 7,1%
Empleo 1,3% -12,3% 7,7% 9,2%
Fuerza de Trabajo 1,4% -8,9% 5,6% 7,2%
Salarios Reales 2,4% 1,5% -0,3% -3,7%
Productividad Media 0,2% 7,8% 8,5% -4,7%

Sector Externo -

Balanza Comercial (MMUS$) 18.369 7.958 13.375 16.515

Cuenta Corriente (%PIB) 3,7% -2,2% -5,2% -4,1%
Cobre (US$c/lb) (Prom) 281 423 420 390
Petróleo (US$/barril) (Prom)
- 39 69 105 90

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 24 de junio de 2022
RESUMEN VALORACIÓN EMPRESAS
6 7 5 3 8 9 10 26 33 34 35 42 17 24 25
Precio Precio Mkt. Cap 2022 Retorno P/U B/L EV/EBITDA
Recom.
Actual Objetivo (MMUS$) Upside Yield Total Avg 5Y 2022E 2023E Avg 5Y U12M Avg 5Y 2022E 2023E
Bebidas y Viñas
Andina-B 1.662 2.172 COMPRAR 1.622 31% 14% 45% 13,7x 11,1x 9,5x 2,5x 1,5x 8,4x 5,3x 4,8x
CCU 5.560 7.950 MANTENER 2.271 43% 4% 47% 21,3x 12,1x 9,9x 2,4x 1,6x 9,2x 5,5x 4,8x
Concha y Toro 1.204 1.724 COMPRAR 994 43% 2% 46% 15,4x 9,3x 9,0x 1,6x 1,2x 11,9x 7,0x 6,4x

Eléctrico
Enel Américas 87 129 MANTENER 10.259 49% 2% 51% 14,4x 8,3x 8,0x 1,5x 0,7x 5,6x 4,1x 3,9x
Enel Chile 21,0 44,5 MANTENER 1.607 112% 2% 114% 12,9x 5,8x 4,7x 1,2x 0,4x 7,4x 6,5x 5,2x
Engie Chile 367 750 COMPRAR 428 104% 0% 104% 13,0x 6,3x 2,6x 0,8x 0,2x 7,2x 4,8x 3,0x

Materias Primas
CAP 8.400 11.531 MANTENER 1.388 37% 16% 54% 27,5x 5,4x 6,4x 0,8x 0,6x 7,6x 3,3x 3,6x
SQM-B 77.900 - E.R. 22.642 2% 30,1x - - 4,7x 7,7x 14,7x - -

Centros Comerciales
Parque Arauco 722 1.190 COMPRAR 723 65% 3% 68% - 12,8x 9,7x 1,6x 0,6x 21,0x 10,8x 9,8x
Mallplaza 756 1.283 COMPRAR 1.639 70% 1% 71% - 13,9x 10,5x 1,5x 0,8x 20,4x 8,8x 7,6x
Cencoshopp 876 1.373 COMPRAR 1.652 57% 3% 60% - 11,9x 10,2x - 0,6x - 9,1x 8,3x

Retail
Cencosud 1.161 2.120 COMPRAR 3.675 83% 11% 94% 15,3x 7,0x 6,9x 1,0x 0,8x 10,1x 4,8x 4,8x
Falabella 2.065 3.456 MANTENER 5.728 67% 3% 71% 51,3x 11,9x 11,0x 2,3x 0,9x 14,7x 7,3x 6,2x
Ripley 150 242 COMPRAR 321 61% 3% 65% 14,1x 7,0x 7,1x 0,9x 0,3x 20,1x 5,4x 5,3x

Sanitario
Aguas-A 149 250 COMPRAR 1.009 68% 7% 74% 15,4x 8,7x 6,6x 2,8x 1,1x 10,2x 6,4x 5,6x
IAM 342 643 COMPRAR 378 88% 6% 94% 13,8x 6,5x 4,9x 1,4x 0,5x 7,6x 6,0x 5,3x

Conglomerados
ILC 2.792 5.029 COMPRAR 309 80% 13% 93% 10,3x 2,9x 2,6x 2,2x 0,3x - - -
Quiñenco 2.382 2.761 COMPRAR 4.379 16% 20% 36% 14,2x 1,1x 0,0x 0,8x 0,5x - - -

Telecom & TI
Sonda 274 420 COMPRAR 264 53% 4% 57% 35,5x 6,1x 6,0x 1,5x 0,5x 9,6x 2,8x 2,6x

Bancos
Banco de Chile 83,9 100,5 MANTENER 9.368 20% 6% 26% 14,7x 11,0x 11,3x 2,6x 2,0x - - -
Santander 37,8 43,3 MANTENER 7.871 15% 7% 21% 14,0x 9,0x 9,5x 2,5x 1,9x - - -
BCI 27.402 38.870 COMPRAR 4.722 42% 4% 46% 12,7x 8,1x 7,6x 1,5x 1,0x - - -
Itau Corpbanca 1,8 2,5 COMPRAR 1.914 39% 5% 44% 20,7x 6,8x 6,7x 0,8x 0,6x - - -
Grupo Security 129,8 156,0 MANTENER 580 20% 7% 27% 10,6x 7,1x 5,7x 1,1x 0,6x - - -
IPSA 4.935 5.570 7.902 12,9%

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puede recomendar eventualmente compras y/o ventas de acciones incluidas en los portafolios recomendados para posiciones de trading. Las proyecciones y estimaciones presentadas en
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