#InnovamosJuntos

Bienvenidos al
Encuentro Empresarial

11/4: Planes de Gobierno y

Reflexiones Electorales
Marzo 2021
 PROGRAMA

15:30 - 16:00 “Voto 2021 y Análisis Económico de los Planes de Gobierno”

Henry Álvarez Pinto, Gerente Central de MAXIMIXE Economía

16:00 - 16:30 Panel de Expertos: “11/4: Escenarios y Reflexiones Electorales”

- Eloy Marchán Guzmán, director del portal de opinión El Foco
- Martín Hidalgo Bustamante, jefe de la Unidad de Periodismo de Datos de El Comercio

16:30 - 17:00 Ronda de Preguntas

 Club de Análisis
Estratégico de
Riesgos

Voto 2021 y Análisis Económico de

los Planes de Gobierno
Henry J. Álvarez
Gerente Central de MAXIMIXE Economía

Miércoles, 31 de marzo de 2021

Coyuntura Marzo 2021

La economía 2021 sigue dominada por vectores de incertidumbre

Actividad Económica vs Demanda Promedio Mensual de Crecimiento Económico 2021: Arrastre vs Punche**
Electricidad* (índice 100 = promedio 2020)
(variaciones % interanuales)
PBI 2021 =
PBI 1T 2021
Demanda Promedio PBI 2021 = ∴ 2021 crecería
Mensual de Electricidad PBI 4T 2020 10,0%
∴ 2021 crecería Efecto
7,2%
Arrastre
Efecto (7,2 pp)
Arrastre + “Punche”
Base =100 (7,2 pp) (2,8 pp)
Índice de Actividad
Económica
2020 2021 2021
Pero nosotros
mantenemos 1,5 pp menos de ”Punche” debido a:
proyección • Incertidumbre
económico/ sanitaria

8,5% • Incertidumbre electoral

(*) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a COES. (**) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a PBI desestacionalizado por método Census X-13.
Coyuntura Marzo 2021

Mejoran los números pero continúa tensión sanitaria

Covid19: Dinámica de la Pandemia Marzo/Febrero 2021*

Casos Activos Casos Cerrados

(Ex Perú) (Ex Perú)

22,0 M 28 m 105,2 M 1,51 M

17% de 185 m 2% de 24 m 83% de 14,8 M 98% de 247 m
infectados infectados infectados infectados
21,7 M 13 m 102,5 M 1,46 M
98% de 159 m 45% de 25 m 97% de 14,5 M 97% de 241 m
activos activos cerrados cerrados

0,4 M 16 m 2,8 M 52 m
2% de 26 m 55% de 1m 3% de 290 m 3% de 6m
activos activos cerrados cerrados

94 m 2m M = millones
4m 0,2 m m = miles
25% de 15% de
hospitalizados hospitalizados

(*) Fuente: Cálculos MAXIMIXE del período entre fechas del 25/02/21 y 30/03/21, en base a información de la Minsa, OMS, Our World in Data y Worldometers.
Coyuntura Marzo 2021

El proceso de vacunación no acelera su ritmo

Velocidad de Vacunación: Primeros 51 días* Perú: Cronograma de Vacunación Esperado**

(dosis por segundo) (millones de vacunas y dosis)

Reino Unido Dosis Suministradas

Proyección
Disponibilidad Proyectadas Oficiales
2021 de Vacunas Déficit (-) /
Mes Acum Mes Acum
Superavit (+)
(1) Considerando los días
Chile (1)
desde la llegada del segundo Feb 1.1 0.6 0.6 0.3 0.3 -0.2
lote de 1,9 M de dosis 1.3 1.9 0.8 1.1 -0.6
Mar 2.7
Abr 3.8 1.9 3.8 % Alcanzado al 31/12/21
May 5.4 2.7 6.5 (% de dosis de 49M)
EAU Ritmo Actual 9%
Jun 9.6 4.8 11.2

Jul 7.6 3.8 15.0 Ritmo Max 51d 19%

Ago 13.4 6.7 21.7 Ritmo Israel 66%
Israel Sep 7.8 3.9 25.6
Ritmo EAU 75%
Oct 8.9 4.6 30.2
Perú Ritmo Chile 84%
Nov 12.6 6.3 36.5
Ritmo RU 100%
Dic 4.4 2.2 38.7

(*) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a Our World in Data. (**) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a MINSA.
 Coyuntura Marzo 2021

Mientras vacunación mundial va a galope aunque alarman las nuevas olas

Mundo: Países Líderes en Número de Personas Vacunadas*

Pob. con Dosis Pob. 1 Dosis % Pob. 2 Dosis % Var. Casos desde Inicio
Vacunas Suministradas
(en Mill) Vacunación
EEUU 92 13 15 -67%
India 52 3 1 +314%
Reino Unido 30 39 5 -68%
Brasil 14 5 2 +40%
Alemania 9 6 5 +31%
Turquía 8 2 8 +235%
Francia 8 8 4 +105%
Indonesia 8 2 1 -56%
Rusia 7 1 4 -66%
Chile 7 17 17 +191%
Italia 6 6 5 +167%
Israel 5 6 55 -71%

(*) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a Our World in Data y Pharmaceutical Technology.
 Coyuntura Marzo 2021

Confianza y actividad económica mundial mejoran en línea con los avances en vacunación
Socios Comerciales: Indicadores Económicos Clave*
D20 E21 F21 M21 Tendencia Rastreador Semanal MAXIMIXE de la Actividad Económica
Actividad Económica (var. % interanual) 7.3 35.1 35.1 Mundial**
Ventas Minoristas (var. % interanual) 4.6 33.8 33.8 10
PMI Manufactura + Servicios (ptos) 55.1 52.8 51.6
Confianza Empresarial (ptos) 51.9 51.3 50.6 0
27% Confianza Consumidor (ptos) 72.6 74.1 71.8 71.8
comercio Inflación (var. % interanual) 0.2 -0.3 -0.2 EEUU
-10
Actividad Económica (var. % interanual) -3.5 -1.8 -4.2
Ventas Minoristas (var. % interanual) 2.3 7.4 6.3 Mundo
PMI Manufactura + Servicios (ptos) 55.3 58.7 59.5 59.1 -20
Confianza Empresarial (ptos) 60.7 58.7 60.8 59.8
16% Confianza Consumidor (ptos) 80.7 79.0 76.8 84.9 -30
comercio Inflación (var. % interanual) 1.4 1.4 1.7

Actividad Económica (var. % interanual) -0.2 0.1 -40

Ventas Minoristas (var. % interanual) 0.9 -6.4 Europa
PMI Manufactura + Servicios (ptos) 49.1 47.8 48.8 52.5
Confianza Empresarial (ptos) 54.4 58.3 69.6 74.0 -50
10% Confianza Consumidor (ptos) -13.8 -15.5 -14.8 -10.8 I II III IV I
comercio Inflación (var. % interanual) -0.3 0.9 0.9
2020 2021
Actividad Económica (var. % interanual) 0.6 1.0
Ventas Minoristas (var. % interanual) 1.3 -0.3
PMI Manufactura + Servicios (ptos) 53.8 53.5 48.9 49.6
Confianza Empresarial (ptos) 63.1 60.9 59.5 54.4 (**) Fuente: El rastreador semanal MAXIMIXE se compone de gastos de consumo,
5% Confianza Consumidor (ptos) 78.5 75.8 78.0 68.2 performance en restaurantes, índice de movilidad de Google y Apple, solicitudes de
comercio Inflación (var. % interanual) 4.5 4.6 5.2 empleo, ingresos de empresas, ventas minoristas, colocaciones bancarias, fletes
marítimos, venta de alimentos, venta de petróleo, arribos a hoteles y flujo de ventas
(*) Fuente: Diversas fuentes públicas y privadas internacionales. online.
Coyuntura Marzo 2021

¿Por qué el alza del cobre no revaloriza al sol?

Mundo: Índice Dólar/Emergentes vs Cotización del

Cobre* Tipo de Cambio Sol/US$ Técnico y Observado**

Cotización TC Observado
Cobre
Índice Dólar/ (cUS$/libra)
Emergentes
(100=1973) TC Técnico

Posición Cambiaria Bancos y Operaciones BCRP***

Bancos Saldos Cambiarios Positivos

Demanda Neta BCRP

Bancos Saldos Cambiarios Negativos

(*) Fuente: ICE y LME. (**) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a datos BCRP. (***) Fuente: BCRP.
Coyuntura Marzo 2021

Inversionistas preocupados por el desenlace de la primera vuelta

Elecciones Bolivia 2020 Elecciones Ecuador 2021

✓ Entre 2021 y 2024 en América Latina se realizarán 17

elecciones presidenciales.

✓ Alta polarización principal característica de las elecciones

regionales.

✓ Resultado: defensa de programas incompatibles con

exclusión del adversario.

✓ Semejanzas con Perú:

ECUADOR: Correismo vs Anticorreismo

BOLIVIA: Alto rechazo al gobierno interino
 Análisis Voto 2021

Incertidumbre: sólo en marzo “elecciones 2021” lideró prioridad de búsquedas de información

Búsquedas Web de Temas Vinculados con Coyuntura*

Urgencias
Prevención y 2020
Covid19
Medicamentos 2021
Covid19
Elecciones 2021

Inicio de
cuarentena

Empleo

(*) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a modelo paramétrico de agregación de búsquedas de diversos keywords de tópicos de coyuntura en Google Trends.
Análisis Voto 2021

Elementos comunes con elecciones pasadas

Variables Económicas del Primer Trimestre del Año Electoral Correspondiente*

Tendencia de Variables 1T Elecciones 2006 Elecciones 2011 Elecciones 2016 Elecciones 2021
(por var. anualizadas)

Producto Bruto Interno Al Alza Estancado Al Alza Estancado

Tipo de Cambio Diario Apreciación Leve Apreciación Leve Depreciación Depreciación

Índice de la BVL Fuerte Alza Leve Alza Fuerte Alza Fuerte Alza

Riesgo País (Índice EMBI+ Perú) Estable Estable Estable Al Alza

Índice Incertidumbre (Índice EPU) Muy Alta Muy Alta Estable Muy Alta

Desaprobación Presidencial (%) 82% 74% 85% 61%

Confianza Empresarial 3 meses n.d. Pesimista Optimista Pesimista

O. Humala O. Humala K. Fujimori ?

Top 2 Primera Vuelta
A. García K. Fujimori P.P. Kuczynski ?

(*) Fuente: Cálculos MAXIMIXE según información de diversas fuentes.

 Análisis Voto 2021

Ausentismo en niveles récord incluso en el ámbito regional

Elecciones 2001-2021: Tasa de Ausentismo (votos no emitidos % del padrón electoral)*
Zonas 2001 2002 2006 2010 2011 2014 2016 2018 2020 2021 (P) Tendencias
Total 18% 17% 11% 14% 16% 16% 18% 21% 26% 26%
Lima 15% 15% 10% 12% 12% 15% 13% 17% 19% 19%
Norte 17% 16% 11% 14% 16% 16% 18% 20% 26% 27%
Centro 20% 18% 11% 15% 18% 18% 20% 21% 27% 28%
Extranjero 48% - 37% - 47% - 47% - 76% 70%
Oriente 23% 21% 15% 18% 22% 20% 25% 26% 34% 35%
Sur 18% 16% 10% 13% 15% 15% 17% 19% 23% 24%

LATAM: Ausentismo en Procesos Electorales 2017-2019** 2016: Votos Emitidos Según Grupos Etarios***
(votos no emitidos % del padrón electoral) (millones de votos emitidos)
Votos emitidos y tasa de ausentismo
Zonas 18-29 % Ausent +30 % Ausent.
Países con sanción por no votar Lima 1.8 19.6 4.4 27.2
Norte 1.5 5.4 1.6 59.7
Centro 0.9 3.2 1.6 28.9
Países sin sanción por no votar Extranjero 0.1 55.3 0.2 72.7
Oriente 0.6 4.1 0.5 61.1
Sur 0.9 3.7 1.4 40.4
Total 5.7 10.7 9.6 41.6

(*) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a datos ONPE. (**) Fuente: Agenda 2030. (***) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a datos ONPE.
 Análisis Voto 2021

Baja calidad de la oferta electoral se manifestará en mayores votos no válidos

Falta de Empatía de los Candidatos Presidenciales 2021 (%)*

30% 55
✓ Voto de rebeldía en aumento, pero lejos del 66%
70 requerido para anular elecciones.

78 ✓ La oferta electoral no entró en sintonía con la población

por las restricciones generados por el estado de
74 emergencia.
54

Elecciones 2001-2021: Tasa de Votos Blancos, Nulos y Viciados (votos no validos % de votos emitidos)**
Zonas 2001 2002 2006 2010 2011 2014 2016 2018 2020 2021 (P) Tendencias
Total 14% 15% 16% 22% 12% 18% 18% 22% 19% 21%
Lima 9% 13% 11% 20% 8% 16% 13% 22% 15% 15%
Norte 14% 15% 19% 25% 15% 19% 19% 23% 24% 21%
Centro 17% 15% 20% 22% 15% 17% 20% 20% 22% 22%
Extranjero 20% - 21% - 23% - 43% - 27% 48%
Oriente 17% 11% 22% 22% 17% 17% 23% 20% 26% 25%
Sur 18% 15% 19% 21% 13% 18% 18% 22% 18% 19%

(*) Fuente: Datum 03/2021. (**) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a datos ONPE.
 Análisis Voto 2021

El top 2 con mayor probabilidad de ir a 2da vuelta sólo tiene 41% de sus votos asegurados

2021: % de Votos Válidos del Top 2 de Candidatos*

(histórico y proyección 11/4)
✓ 8 millones de personas decidirán a quienes pasarán a segunda
% alcanzado (encuestas) % potencial por alcanzar vuelta, por ahora 1,8 millones de ellos ya definieron su voto.

✓ En próximas semanas 6,2 millones migrarán de otros candidatos

o de indecisos que en un 43% elige su voto muy cerca al día de las
elecciones.

¿Cuándo Decidieron su Voto en Elecciones 2016? (%)**

(*) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a datos de ONPE y encuestadoras. (**) Fuente: Ipsos 03/21.
Análisis Voto 2021

Lo único seguro es que tendremos un Congreso fragmentado

Evolución de la Composición Parlamentaria 1995-2016*

(# de escaños)
Elecciones Congresales 2021

El conjunto de los partidos que ocupan las 5

primeras posiciones de las encuestas
electorales tendrían el 67% de las curules.

(*) Fuente: Cálculos MAXIMIXE en base a datos de ONPE.

Análisis de los Planes de Gobierno

La valía de los PdG está condicionada al sentimiento de confianza en el candidato

¿Conoce el Plan de Gobierno (PdG) del ¿Comparó con Planes de Gobierno de Otros
Candidato de su Preferencia? (%)* Candidatos? (%)*

45% 40% 15%

Lo haré antes No lo
del 11/4 Sí
haré

¿Determinante para Decisión de Voto? (%)*

68% 18% 17%

Confianza en el Candidato Confianza el PdG
Partido/Equipo

✓ Planes de Gobierno pueden ayudar a ciudadanos a tener un voto

informado, pero experiencia reciente (PPK, Humala y García) de
incumplimientos los desacredita como Hojas de Ruta.

(*) Fuente: Sondeo de MAXIMIXE a Panel de Ciudadanos.

Análisis de los Planes de Gobierno

Se evidencia atención a prioridades de corto y mediano plazo, pero con matices

Preguntas que Deben Responder los Planes de Gobierno*

Planes de Gobierno del Top 5 de las Encuestas

Partidos Políticos

No es posible Sesgo a cubrir Balance Sesgo a Leve sesgo a

¿Las propuestas están orientadas a cubrir
determinar necesidades de necesidades corto necesidades de necesidades de
necesidades priorizadas por la sociedad?
prioridades corto plazo y mediano plazo mediano plazo mediano plazo

¿Beneficiarán a toda la población o sólo Todos los Todos pero con sesgo Todos los Todos los Todos los
grupos vulnerables? ciudadanos a grupos excluidos ciudadanos ciudadanos ciudadanos

No se mencionan No se mencionan Se menciona Se menciona Se menciona

¿Se contará con mecanismos de control mecanismos de
mecanismos de mecanismos de mecanismos de mecanismos de
de cumplimiento? control
control control control control

¿Las medidas expuestas son sostenibles a No es posible Medianamente

Inviables Medianamente Inviables
largo plazo? ¿Habrán limitantes? determinar viables
viables
viabilidad

(*) Fuente: MAXIMIXE según información de PdG 2021-2026 en ONPE.

Análisis de los Planes de Gobierno

Al calor del debate las promesas se desvían de los lineamientos de los PdG
Evolución de Promesas Electorales vs Ideas PdG*

Discrecional
Izquierda Derecha
Radical Mar Mar Mar Autoritaria Para captar votos los candidatos exhiben
Mar Feb promesas que escapan a la orientación
Feb Feb inicial de los lineamientos principales de
sus planes de gobierno.

Mar
Mar
Feb
Intervencionismo Libre Mercado

Feb “En sociedades con partidos políticos poco

institucionalizados, altamente personalistas y con
una alta volatilidad electoral, el elector orienta su
decisión a partir de las promesas populistas o
relaciones de tipo de clientelista”.
Baker y Greene (2015)
Centro Derecha
Izquierda Respeto Ley Tradicional

(*) Fuente: Interpretación MAXIMIXE a ejes determinantes de la ideología partidaria según Vergara (2007).
Análisis de los Planes de Gobierno

Reto del próximo gobierno: crecer al 6% promedio anual

Perú: Crecimiento Económico* Perú: Contribución de Factores de Producción**
(S/ miles de millones reales) (en puntos porcentuales)

2001-2010 2011-2015 2016-2020

Contribución del Trabajo 1.0 0.9 0.8
Fuerza Laboral 0.6 0.5 0.4
Calidad de la Fuerza Laboral 0.4 0.4 0.4
Contribución del Capital 2.3 3.3 2.6
Stock de Capital 2.2 2.7 2.3
Calidad de la Inversión 0.1 0.6 0.3
Contribución de la Productividad 2.4 0.6 0.2
Crecimiento PBI 5.7 4.8 3.6

✓ Para crecer a 6% no basta con manejo prudente de cuentas

fiscales y estabilidad macroeconómica (supuestos implícitos).

✓ Se deben adoptar medidas para incrementar stock de factores

de producción y la eficiencia en su uso.

(*) Fuente: MAXIMIXE proyecciones. (**) Fuente: Cálculos econométricos de MAXIMIXE en base a fuentes públicas.
Análisis de los Planes de Gobierno
Lineamientos para retomar un senda de crecimiento sostenible
Medidas Propuestas por MAXIMIXE para Intensificar el Crecimiento Económico*
Medidas Incremento Contribución
del Trabajo
✓ Preparar el terreno para el agotamiento
del bono demográfico.
✓ Aumentar los años de escolaridad para
optar por empleos menos intensivos en
mano de obra.
✓ Aumentar la participación de la
participación femenina en fuerza laboral
(“economía del cuidado”).
✓ Aplicar incentivos con énfasis sectorial
para la formalización.
✓ Reducir las barreras para la contratación
formal en el país.
Medidas Incremento Contribución
del Capital
✓ Brindar señales de buen clima para inversores
nacionales y extranjeros.
✓ Recuperar el ratio de inversión/PBI de 25%
(hoy 19%).
✓ Reducir el elevado costo y volatilidad del uso
del capital: compra de activo, depreciación,
impuestos, aranceles, tasa de interés,
devaluación y tipo de cambio.
✓ Buscar atracción de IED que permitan la
especialización en productos de mayor
complejidad.
✓ Fomentar la economía circular.
Medidas Incremento Contribución de
Productividad
✓ Reducir la inadecuada provisión de bienes
públicos en temas con mayor impacto en
competitividad: educación, salud e
iniciativas de CTI.
✓ Aumentar cobertura y calidad en
aseguramiento de salud, pensiones mercado
financiero.
✓ Minimizar nivel de rigideces de mercados:
internacional, laboral y propiedad privada.
✓ Impulsar reformas regulatorias proactivas.
✓ Mejorar confianza institucional.
(*) Fuente: Lineamientos propuestos por MAXIMIXE.
Análisis de los Planes de Gobierno

PdG de mayoría de partidos sintonizan con medidas propuestas por MAXIMIXE

Planes de Gobierno: Calificación de Medidas para Intensificar Crecimiento Económico*

Medidas Incremento Contribución Medidas Incremento Contribución Medidas Incremento Contribución de

del Trabajo del Capital Productividad

(*) Fuente: Calificación MAXIMIXE de los PdG 2021-2026 en una escala entre 0 y 20 puntos.
Análisis de los Planes de Gobierno

Los peligros de financiar un programa de reactivación con la caja vacía

Plan de Gobierno 2021-2026*

Saldo de Activos Financieros del Sector Público**
Recuperación crecimiento económico 6% (% PBI)
Dic-15 Jun-20 Dif pp
Driver Principal: Expansión Demanda con
Gasto Corriente Recursos para el Gasto Presupuestario 4.0 3.6 -0.4
Fondos de Emergencia 6.0 2.8 -3.2
Driver Principal: Expansión Demanda con Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) 4.0 2.5 -1.5
Gasto Corriente Recursos en el SF (No FCR) 2.0 0.3 -1.7
Fondos Intangibles 4.0 4.8 0.8
Driver Principal: Expansión Productividad y Fondo Consolidado de Reservas (FCR) 2.0 2.6 0.6
Expansión de Demanda por con Inversión Pública Otros Fondos Intangibles 2.0 2.2 0.2
Recursos de Entidades Públicas 3.0 3.3 0.3
Driver Principal: Expansión Demanda con Directamente Recaudados 1.0 0.8 -0.2
Inversión Pública Determinados 1.0 1.6 0.6
Otros 1.0 0.9 -0.1
Saldos Activos Financieros SP 30.0 25.4 -4.6
Driver Principal: Expansión Productividad

(*) Fuente: MAXIMIXE según PdG en ONPE. (**) Fuente: Cálculos MAXIMIXE según Consejo Fiscal y MMM 2021-2024 del MEF.
 En resumen . . .

➢ La economía está sometida a los impactos de dos fuentes de incertidumbre: pandémica (económico/sanitaria) y
política. La primera atenuará con la vacunación y la segunda cuando se vislumbre la elección de un binomio
Ejecutivo/Legislativo que garantice la ansiada gobernabilidad.

➢ Se espera altas tasas de ausentismo y votos inválidos, y el conjunto de los candidatos que logrará pasar a la segunda
vuelta alcanzará un 54% de los votos válidos. Dado que el top 2 de candidatos aún tiene en promedio el 22% de los
votos válidos, aún faltan más de 6 millones de votos que decidirán el rumbo de la elección.

➢ Los planes de gobierno de los candidatos que lideran las encuestas se han esforzado por presentar medidas para
afrontar la crisis pandémica y para resolver problemas estructurales de la economía. La diferencia está en el enfoque
y la discutible viabilidad de sus propuestas.

➢ Si bien se aprecia que la mayoría de los planes de gobierno comulgan con los lineamientos de MAXIMIXE para el
retorno al crecimiento económico del 6% promedio anual, será imprescindible para el país que los que pasen a la
segunda vuelta detallen con precisión la operatividad de las medidas propuestas.
¡ Muchas gracias !

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