Caso GLORIA S.

A
1. Estructura organizativa de Gloria:

La empresa Gloria S.A Perú, pertenece al grupo económico GLORIA que es un

conglomerado industrial de capitales peruanos con negocios presentes en Perú, como
también en Bolivia, Colombia, Ecuador, Uruguay, Argentina y Puerto Rico. Sus
actividades se desarrollan en los sectores de lácteos y alimentos, en cemento, papeles,
agroindustria, transporte y servicios; todos ellos focalizados en la calidad del producto o
servicio que se entrega al consumidor en todo momento. Asimismo, Leche Gloria S.A Perú
es líder en el mercado lácteo y sus derivados, mediante las marcas que componen una
diversificada estructura de negocio.

1.1 Descripción agregada de la estructura organizacional de GLORIA S.A

Área Funciones Responsable (s)

Área Directiva Determinar y transmitir los objetivos Sr. Jorge Columbo

específicos como generales de la empresa. Rodriguez
Rodriguez
Sr. Vito Modesto
Rodríguez
Rodriguez

Área de Dirección Asumir las facultades que les delegue el Sr. Claudio José
Ejecutiva presidente del Directorio Rodríguez Huaco

Área Gerencial Responsable de proporcionar información, Sra. Valeria Elena

sustentada en los libros y registros de la Flen Silva
empresa, a los accionistas y al Directorio.

Área de Dirección y orientación en relación del capital Sr. Renato Zolfi

administración y de GLORIA. Federici
finanzas Sr. César Abanto
Quijano
Sr. Alejandro Núñez
Fernández 
Sr. Gonzalo Rosado
Solis

Área de comercio Control y monitoreo del estado de las

exterior importaciones y exportaciones de la empresa. Sr. Luis Tejada Díaz

Área de operaciones Determinar la cantidad que la empresa Sr. Alfredo Montoya

y logística producirá y enviará al mercado, así como su Manrique
distribución. Sr. Roberto
Bustamante Zegarra

Área legal  Verificar que la empresa cumpla con todo lo Sr. Fernando Jorge
permitido por la ley. Devoto Achá 
 Área de seguros Realizar todas las actividades asociadas a la Sr. José Zereceda
póliza de seguros de la empresa. Ortiz de Zevallos 
Fuente: Memoria Anual Gloria Perú. (2020). Elaboración Propia

1.2 Organigrama agregado: GLORIA

Fuente: Memoria Anual Gloria Perú. (2020). Elaboración Propia

1.3 Estructura organizacional del grupo Gloria:
Fuente: SMV Gloria S.A. (2020). Elaboración propia.

2. Relaciones de dependencia con el exterior 

Empresa Gloria Perú S.A. mantiene con muchas subsidiarias en otros países demostrando que
existe una dependencia con el exterior, asimismo, estas sucursales están ubicadas en Chile,
Bolivia, Puerto Rico, Argentina, Colombia y Ecuador como se mostrará a continuación.

Entidad Estado de Aspecto en que se Identificación del

Residencia subordina contacto

Gloria Argentina Argentina En mayoría de los Luis La Torre

S.A aspectos

antes CORLASA

3. Líneas de negocio

3.1 LÍNEA DE NEGOCIO 1: Manufactura de productos lácteos

LÍNEA DE NEGOCIO 1: Manufactura de productos lácteos

Actividad que realiza:

Se encarga de la elaboración y distribución de productos lácteos, principalmente leche y

mezclas de leche.

Principales clientes

Razón Social Estado de Residencia (vinculada/

independiente)

DEPRODECA S.A.C Perú Independiente

Principales proveedores

Razón Social Estado de (vinculada/ independiente)

Residencia

Gloria Argentina S.A Argentina Vinculada

Gloria Foods del Uruguay S.A Uruguay Vinculada

Principales Competidores

Razón Social Estado de Residencia (vinculada/

independiente)

Nestlé Perú Perú Independiente

S.A.C

Laive S.A Perú Independiente

Estrategia de Negocio:
 En específico, la línea de negocio destinada a la manufactura de productos lácteos es la
empresa líder en su rubro, ya que, cuenta con una gran variedad y calidad de productos
que abarcan la mayor parte de las preferencias de los consumidores, gracias a su
política de diferenciación, en líneas generales, la estrategia principal es el gran estudio
de mercado que se incurrido para darle al consumidor los productos que demanda.
Asimismo, cuenta con el gran apoyo de sus empresas vinculadas que la proveen de
mayores insumos y se pueda ejecutar una distribución de manera directa.

 
Fuente: SMV Gloria S.A. (2020). Elaboración propia

3.2 LÍNEA DE NEGOCIO 2: Manufactura de derivados de lácteos

LÍNEA DE NEGOCIO 1: Manufactura de derivados lácteos

Actividad que realiza:

Produce y distribuye principalmente productos derivados lácteos, especialmente, :

yogurt, queso, mantequilla, leche condensada, crema de leche, manjarblanco, base de
helado, otros lácteos.

Principales clientes

Razón Social Estado de Residencia (vinculada/

independiente)

DEPRODECA S.A.C Perú Independiente

Principales proveedores

Razón Social Estado de (vinculada/ independiente)

Residencia
 Gloria Argentina S.A Argentina Vinculada

Gloria Foods del Uruguay S.A Uruguay Vinculada

Principales Competidores

Razón Social Estado de Residencia (vinculada/

independiente)

Nestlé Perú Perú Independiente

S.A.C

Estrategia de Negocio:

En líneas generales, Gloria tiene como principal estrategia de negocio la diferenciación

debido a que cuenta una política de inversión mantenida en las áreas de investigación y
desarrollo, capacitación de su personal, control de calidad, marketing y ventas.
Asimismo, la finalidad de esta estrategia es la segmentación del mercado, en específico
lo que buscó la empresa es identificar oportunidades de negocio para atender a sectores
donde antes no estaban presentes.

Fuente: SMV Gloria S.A. (2020). Elaboración propia

4. Reestructuraciones empresariales y transmisión de intangibles

Gloria S.A ha integrado sus operaciones en forma vertical, abarcando todo el proceso
productivo, empezando desde el acopio, el transporte, la producción, el envasado y la
distribución. En dicho sentido, la empresa pudo conseguir sus propias líneas de
producción y a la vez una integración industrial, que permite la participación de empresas
vinculadas al Grupo como: Trupal (para los envases), Coazucar (proveedor de azúcar),
Raciemsa (servicios de transporte), y Deprodeca (logística de distribución).

Cabe resaltar que, en un contexto de mercado internacional, la empresa emplea marcas

como Bonlé, Aurora, Pil y El Establo para la exportación de leche evaporada y derivados
lácteos. Además, Gloria S.A ha adquirido los derechos de uso de marcas y lemas
comerciales como Tampico, Yomost y Milkito.

Fuente: SMV Gloria S.A. (2019). 

 5. DESCRIPCIÓN DE LAS TRANSACCIONES CONTROLADAS

5.1.1 Descripción del bien o servicio

La empresa Gloria Perú S.A periódicamente importa insumos de su empresa vinculada

Gloria Argentina S.A. En específico, hace una compra de leche entera en polvo
CORLASA. Al igual que la empresa Gloria Perú S.A, la empresa Gloria Argentina S.A
también se dedica a la manufactura de productos lácteos y derivados de lácteos. Existen
muchas transacciones que se dieron en distintos meses del año 2019. En el cuadro, se
muestran algunas transacciones realizadas con Gloria Argentina S.A.

N Fecha Importador Exportador DUA Cantidad Precio País Descripción

° (kg neto) unit origen comercial
($)

1 14/03/2019 Gloria Gloria 402211900 125.00 2.90 Argentina Leche

Perú S. A Argentina entera en
S. A polvo
CORLASA

2 25/03/2019 Gloria Gloria 402211900 4,057.44 2.83 Argentina Leche

Perú S. A Argentina entera en
S. A polvo
CORLASA

3 04/09/2019 Gloria Gloria 402211900 50,000.00 3.50 Argentina Leche

Perú S. A Argentina entera en
S. A polvo
CORLASA
 4 28/11/2019 Gloria Gloria 402211900 100,000.00 3.33 Argentina Leche
Perú S. A Argentina entera en
S. A polvo
CORLASA

5 17/12/2019 Gloria Gloria 402211900 100,000.00 3.23 Argentina Leche

Perú S. A Argentina entera en
S. A polvo
CORLASA

Fuente: VERITRADE. Gloria S.A (2020). Elaboración propia

5.1.2 Detallar los términos contractuales

La compra se realizó de manera directa a la empresa vinculada Gloria Argentina S. A, tal

y como se menciona líneas arriba, se adquirió leche entera en polvo CORLASA.Todo el
proceso de importación se realizó al contado según la memoria anual de Gloria 2020. 

5.1.3 Contexto de la transacción

El escenario en el que se dan estas transacciones, es un escenario de estabilidad financiera

y política. Asimismo, en el año 2019 se registró un crecimiento en las importaciones
peruanas del 3.5%, el mismo que garantiza un horizonte positivo para las próximas
transacciones, así como la solidificación de las materias primas en las industrias de víveres
de primera necesidad, escenario positivo para la producción de GLORIA S.A.

Aspectos a Empresa bajo prueba: Contraparte:

analizar “Gloria Perú S.A” “Gloria Argentina S.A”

Funciones Manufactura y distribución de productos Manufactura de productos

desarrolladas lácteos y derivados de lácteos lácteos y derivados lácteos

Activos aportados Equipo y maquinaria, instalaciones de Container, equipo y

almacenaje, equipo de distribución maquinaria, instalaciones
(camiones del centro de acopio a la fábrica de almacenaje, equipo de
de la fábrica al retailer) distribución.

Otras Personal capacitado para la toma de Personal con

contribuciones y decisiones de producción, distribución y conocimientos
capacidades adquisición de activos, como también profesionales para la
aportadas  personal acreditado para la manipulación compra y venta de
de productos lácteos (mercadería). mercadería, tanto local
como al extranjero. 

Control de riesgos Riesgo de mercado Riesgo de inventarios

Riesgo de liquidez Riesgo de mercado
Riesgo crediticio Riesgo de liquidez
 Riesgo de planta y equipo Riesgo crediticio

Asunción de Riesgo cambiario Riesgo cambiario

riesgos Riesgo de tasa de interés Riesgo de tasa de interés

Capacidad El patrimonio de Gloria Perú S.A se El patrimonio de Gloria

financiera para incrementó de S/ 1,545.5 millones en el año
asumir riesgos 2019 a S/ 1,845.9 millones en el año 2020,
explicado por el incremento en los
resultados acumulados de S/ 1,047.5 en el
2019 a S/1,347.9 millones para el 2020.
Argentina S.A se ascendió
a S/ 1,645.9 millones en el
año 2020.

6. Análisis de precios de transferencia

6.1 Elección de método

- De conformidad con las características de las transacciones bajo análisis y la
información que se encuentra disponible, se ha concluido que el mejor
método para evaluar y determinar la correcta aplicación del principio Arm’s
Length es el método del precio comparable no controlado, dado que fue
posible contar con información pública externa de carácter cuantitativo y
cualitativo suficientemente detallada para la adecuada justificación y
aplicación de este método, de transacciones comparables realizadas entre
compañías independientes.
En resumen, se seleccionó el método del precio comparable no controlado
como el mejor método para evaluar el principio Arm’s Length de la compra
de leche entera en polvo CORLASA a GLORIA Argentina S.A-

6.2 Selección de empresa bajo prueba

- Para aplicar los métodos de precios de transferencia, mencionados
anteriormente, es necesario evaluar las operaciones desde la perspectiva de
una de las partes que intervienen en las operaciones relacionadas, la parte
examinada.
La parte examinada debe ser la entidad que lleve a cabo las funciones menos
complejas y/o utilice los intangibles de menor valor, o ninguno de estos.
Estos factores también influyen en la selección del mejor método, por lo que
la selección de la parte examinada está relacionada con la selección del
mejor método.
Debido a que se cuenta con información confiable de GLORIA Perú S.A en
su actividad principal de manufactura de productos lácteos, se seleccionó
como empresa bajo prueba.

- Dado que no se está realizando un análisis de información plurianual para la

empresa bajo prueba, no corresponde sustentar técnicamente el ciclo del
 negocio y el sector o industria en que se desarrolla las transacciones bajo
análisis.
6.3 Uso de comparables
El proceso de búsqueda y selección de compañías comparables a GLORIA
Argentina S.A, en su actividad principal de manufactura de productos
lácteos, se inicia con la definición de las funciones, activos y riesgos de la
empresa bajo prueba. A partir de esta caracterización es posible determinar
los filtros cuantitativos y cualitativos para seleccionar o rechazar compañías
no controladas como comparables.
- Comparables externos:
Este método fue utilizado debido a que existe información externa y pública
de precios unitarios en dólares americanos por Kg. de importaciones de leche
entera en polvo CORLASA que se ajustan a las características de las
operaciones pactadas durante el ejercicio fiscal 2019, entre GLORIA Perú
S.A y GLORIA Argentina S.A. Las características evaluadas de las
transacciones realizadas en condiciones similares de comparabilidad
consistieron en: fecha de embarque, producto similar (leche entera en polvo
CORLASA) y el mismo país de origen, Argentina.
- Base de Datos:
Para evaluar el valor de mercado de las importaciones de productos lácteos,
las transacciones fueron analizadas con precios obtenidos a través de
información pública y externa. La fuente de información sobre operaciones
de exportación utilizada es la base de datos Veritrade Business
(https://www.veritradecorp.com/), la cual consolida la información pública
de ADUANAS a partir de las Declaraciones Únicas de Aduanas (DUA).
- Proceso de búsqueda:
Para encontrar transacciones comparables realizadas en condiciones
similares de comparabilidad a importaciones de productos lácteos de
GLORIA Perú S.A a su compañía vinculada, GLORIA Argentina S.A se
realizó una búsqueda con los siguientes filtros primarios:
• Número de partida arancelaria: 402211900
• País de origen: Argentina
• Fecha del precio CIF: 28/11/2019
• Descripción comercial del producto: LECHE ENTERA EN POLVO
CORLASA S/M WHOLE MILK POWDER EACH 25KG NET PARA LA
INDUSTRIA LACTEA CERTIFICADO SANITARIO.
Dicha búsqueda permitió identificar transacciones comparables para 38
transacciones de importaciones realizadas por GLORIA Perú S.A a su
compañía vinculada GLORIA Argentina S.A.
6.4 Cumplimiento del Principio de Plena Competencia Aplicación del Método
del Precio Comparable no Controlado
- La metodología utilizada para el análisis de importaciones de productos
lácteos se realizó a partir de la comparación de los precios unitarios
mensuales de importaciones de GLORIA Perú S.A a su compañía GLORIA
Argentina S.A, y el rango de mercado, el cual a su vez se obtuvo de los
precios unitarios mensual (Precio Unitario por Kg en US$) de transacciones
comparables realizadas por terceros independientes.
 Resultados de la aplicación del PCNC a las importaciones de leche
entera en polvo CORLASA de GLORIA Perú S.A desde Argentina

Fecha de Precio Cuartil Mediana o Cuartil Resultado

embarque pactado inferior promedio superior
(precio por o Valor o Valor
kg/unidad) Mínimo Máximo
28/11/2019 3.33 3.15 3.19 3.23 Por
encima

- Los resultados de la aplicación del método del PCNC en el análisis de la

importación de leche entera en polvo CORLASA de GLORIA Argentina
S.A muestran que los precios se encuentran por encima del rango hallado
entre los precios pactados entre terceros independientes. Asimismo, se
concluye que no cumple con el principio de plena competencia por estar
fuera del rango de mercado, así como genera perjuicios al fisco porque
GLORIA Argentina S.A le está vendiendo más caro, entonces GLORIA
Perú S.A incurre en más costos, lo que desemboca en menores utilidades el
cual se refleja en la disminución de la base imponible, es decir menores
impuestos pagados al gobierno. En dicho sentido, sí se requiere realizar un
ajuste por precio de transferencia ya que los precios se encuentran por
encima del rango de mercado el cual es perjudicial para el fisco, entonces se
tiene que el precio ofrecido es de $3.33 y la mediana del rango es $3.19, en
ese sentido, el valor de la transacción es $666,000 dado el impuesto a la
renta de 29.5%, la transacción está en dólares, al tipo de cambio de 3.85.
Asimismo, en soles, el monto de transacción será 2,564,100 (precio 3.33) y
2,456,300 (precio 3.19), sacando el 29.5% a cada uno obtenemos, 756,409.5
y 724,608.5 respectivamente, el ajuste será por la diferencia, es decir, 31 801
soles.
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