Consigna:

La empresa ENEL ha iniciado

generación de energía eléctric
sean ambiente sostenible. Par

PRODUCTO ACADÉMICO Nro.

03

INGENIERIA ECONÓMICA

NRC - 19983
Grupo F
Integrantes:
¤ Carlos Alberto Argandona Grimaldo
¤ Abel Alexander Choccata Sanchez
¤ Pedro Augusto Garcia Borja
¤ Sergio Ivan Ojeda Guerrero
¤ Sherghei Aarón Tejada Guevara
Docente: Juan Carlos Garcia Corzo

-2022-
a empresa ENEL ha iniciado la búsqueda de financiamiento para sus proyectos de
eneración de energía eléctrica de fuentes renovables no convencionales con tecnologías que
ean ambiente sostenible. Para tal fin ha recabado la siguiente información.
a) Halle los costos de financiamiento en soles de cada alternativa en términos an

Linea en soles
Máximo S/ 8,000,000 soles
i S/. 12% tasa de intereses efectiva anual real en soles
i S/. (a.i) = 15.36% Tasa de costo efectivo anual antes de impuestos
i S/. (d.i.)= 10.75% Tasa de costo efectivo anual despues de impuestos

Linea en dolares
Máximo $ 1,000,000 dolares
Máximo en soles S/ 4,000,000 soles
i$= 7% tasa efectiva anual en dolares
i S/. (a.i.) 12.4% Tasa de costo efectivo anual en soles antes de impuestos
i S/. (d.i.) 8.645% Tasa de costo efectivo anual en soles despues de impuestos

Emisión de bonos Precio del bono

Valor nominal S/ 1,000 soles
Precio S/ 900 soles
Periodo de pago cupon trimestral
Tasa de cupon 2%
Gastos de emisión 1.5%
Periodo de redencion 40 trimestres (10 años) Gastos de emisión
Cantidad max. de bonos a 40000 bonos
emitirse
Flujo valor presente =

S/ 36,000,000 Monto total emisión de bonos

a.i.=antes de impuesto
d.i.=despues de impuesto
 Acciones preferentes Precio de la acción
Valor nominal S/ 500 soles
Precio S/ 400 soles
Gastos de emisión 0.5% del valor nominal
Dividendo 4.0% trimestral
Maximo N° de acciones a 10000 acciones Gastos de emisión
emitirse

Dividendo (A) anualidad = S/ 20 soles

Precio de la acción = S/ 397.5 soles

S/ 4,000,000 Monto total por acciones preferentes

Precio de la acción
Acciones comunes
Valor nominal S/ 800 soles
Precio S/ 750 soles
Dividendo 2.0% luego del primer trimestre
Crecimiento 3.0% trimestral
Maximo N° de acciones a sin limite acciones
emitirse

Dividendo = (A) anualidad = S/ 16 soles

Precio de la acción = S/ 750 soles
tiva en términos anuales antes y después de impuestos.

Datos adicionales
Tasa impositiva 30%
Devaluación (constante) 5% anual
Inflación 3% anual
Tipo de cambio S/ 4.00

tes de impuestos
spues de impuestos

Flujo del emisor del bono

Precio del bono

S/ 900
2 4 6 8 (10 años)
0123456 7 8 16 24 32 40 trimestres

S/ 15
Gastos de emisión Trimestres Pago trimestral = S/ 20

Flujo valor presente = 900 - 15 = -S/ 885 S/ 1,000

i 2.45% Tasa de costo efectivo trimestral

i.=antes de impuesto i (a.i.) 10.19% Tasa de costo efectivo anual antes de impuestos
i.=despues de impuesto i (d.i.) 7.13% Tasa de costo efectivo anual despues de impuestos

Flujo del emisor de acciones preferentes

Precio de la acción
S/ 400
0 1

S/ 2.5

Gastos de emisión Dividendo = Anualidad = S/ 20

i =A/P
i 5.03% Tasa de costo efectivo trimestral
i (anual) 21.70% Tasa de costo efectivo anual

Flujo del emisor de acciones comunes

Precio de la acción
S/ 750
1

S/ 16.0

G= 3%
i = (A/P) + G
i 5.13% Tasa de costo efectivo trimestral
i (anual) 22.17% Tasa de costo efectivo anual
0 trimestres

Valor nominal
b) Determine la estructura de financiamiento óptimo considerando fuentes, tasa de

Estructura optima de financiamiento

Capital de trabajo
% a tomar
Forma de
de cada Máximo en soles Costo (a.i) Costo (d.i)
financiamiento
linea
Soles 80% Deuda a terceros S/ 8,000,000 15.36% 10.75%
Dolares 20% Deuda a terceros S/ 4,000,000 12.35% 8.65%
Deuda total 100%

Estructura optima de financiamiento

Activo fijo (Equipos)
Forma de
Máximo Costo (a.i) Costo (d.i)
financiamiento
Bonos Deuda a terceros 40000 10.19% 7.13%
Acciones preferentes Capital propio 10000 21.70% 21.70%
Acciones comunes Capital propio sin limite 22.17% 22.17%
Total

Monto total de la inversion (C + D)

c) Determine el costo promedio ponderado de capital en soles antes y después de im

Costo promedio ponderado de capital antes de impuestos = CPPC a.i. = 11.90%

Costo promedio ponderado de capital despues de impuestos = CPPC d.i. = 8.85%

d) Comente sus resultados explicando brevemente sus resultados.

Notese quel CPPC d.i. es de 8.85%, esto quiere decir que este monto es la tasa mínima de retorno de la inversión. Por
ejemplo: si la inversión tiene una tasa de retorno de 20%, estariamos hablando que la empresa tendrian una utilidad de 20
- 8.85% = 11.15%, eso indica una ganancia para la empresa; por el contrario si el monto de retorno de la inversión esta p
debajo de 8.85% no es conveniente realizar dicha inversión ya que la empresa estaría en pérdida.
ndo fuentes, tasa de interés efectivo anual después de impuestos y montos elegidos por cada alternativ

Cantidad en
d) Comentamos resultados
soles a cubrir

S/ 6,000,000 D1 El restante los colocamos en la deuda en soles; pero solo 6MM de los 8MM como máximo; ya que su costo efectivo d.i. es
S/ 4,000,000 D2 Tomamos todo el monto maximo en dolares $1MM= S/. 4MM por que su costo efectivo d.i es menor que el de en soles
S/ 10,000,000

Monto S/. d) Comentamos resultados

S/ 36,000,000 D3 Tomamos los bonos ya que su costo efectivo d.i es bajo; por eso asumimos el monto máximo de 36 MM.
S/ 4,000,000 C1 Tomamos tambien las acciones preferentes donde su costo efectivo d.i. es menor al de las acciones comunes. Tomamos
0 C2 No conviene tomar acciones comunes su costo efectivo d.i. es muy alto
S/ 40,000,000

S/ 50,000,000

antes y después de impuestos.

Fórmula para calcular el promedio ponderado de capital

os.

etorno de la inversión. Por

sa tendrian una utilidad de 20%
retorno de la inversión esta por
rdida.
ntos elegidos por cada alternativa en soles.

os

MM como máximo; ya que su costo efectivo d.i. es mas alto que el de en dolares.
su costo efectivo d.i es menor que el de en soles

os

mos el monto máximo de 36 MM.

es menor al de las acciones comunes. Tomamos su máximo 4MM.

do de capital