(ANALISIS CUANTITATIVO)

(PARTE 2)

Doc. Oscar Navarrete

 PRESENTO:

 Estados Financieros de «Almacenes Froid», S.A.

Para los años 2016 y 2017 con el cual se efectuará
el análisis de razones Financieras.
 Razones de cobertura, actividad, eficiencia.

 Ciclo de conversión del efectivo.

 Razones de rentabilidad.
Razones de Administración de Activos
Razones de cobertura, actividad, eficiencia o rotación

Las razones de administración de

activos, llamadas también razones de
cobertura, rotación, actividad o eficiencia
miden el grado de eficiencia con el cual una
empresa emplea las diferentes categorías de
activos que posee o utiliza en sus
operaciones, teniendo en cuenta su
velocidad de recuperación, expresando el
resultado mediante índices o número de
veces.
 Rotación de Cartera (RCC)
Rotación de Cuentas por Cobrar
Establece el número de veces
Ventas que las cuentas por cobrar
. retornan, en promedio, en un
período determinado. Normalmente,
Cuentas por Cobrar el factor "ventas" debería
corresponder a las ventas a crédito,
2015 2016 pero como este valor no se encuentra
1620,003.00 3102,816.00 siempre disponible para el analista,
se acepta tomar las ventas totales de
355,108.00 288,471.00 la Entidad, sin importar si han sido de
contado o a crédito. Por su parte, el
denominador de ésta razón es el
4.56 10.76 promedio registrado en las cuentas
Veces al año Veces al año por cobrar a clientes o de deudores
por mercancías, el cuál se obtiene
sumando el saldo inicial al saldo final
y dividiendo éste total entre dos o —
para mayor precisión— el promedio
de los doce últimos meses.
 Período Promedio de Cobro (PPC)
Tiempo Promedio de las Cuentas por Cobrar
Indica el promedio de días que
acumula la entidad para 365 .

recuperar sus Cuentas y Rotación de Cartera

documentos por Cobrar. Entre
menor sea el período, es mejor
para la empresa. Cuentas por Cobrar
(Ventas Anuales / 365)
El indicador de rotación de
cartera y el número de días de
recuperación de las cuentas
por cobrar se utilizan para ser
comparados con promedios de 2015 2016
la INDUSTRIA o subsector al cuál 304,637.00 227,094.00
pertenece la empresa que se 4,438.36 8,500.87
está analizando o, como ya se
ha dicho, con la políticas 68.64 26.71
fijadas por la alta gerencia del dias dias
ente económico
 Rotación de Inventario (RI)
Señala el número de veces que
Costo de Ventas las diferentes clases de
Inventario inventarios rotan durante un
período de tiempo determinado
o, en otras palabras, el número
2015 2016 de veces en que dichos
986,266.00 2066,098.00 inventarios se convierten en
257,561.00 518,045.00 efectivo o cuentas por cobrar.
Es más conveniente considerar en
3.83 3.99 el denominador el valor de los
veces veces inventarios promedio, por cuanto
dicha cifra expresa el monto que
la entidad debería reservar para
poder operar normalmente, en
condiciones de por lo menos el
mismo volumen de transacciones
registrado en el período inmediato
anterior.
 Período de conversión de inventarios (PCI)
Es otra forma de medir la eficiencia en el empleo de los inventarios, sólo
que ahora el resultado se expresa no como número de veces, sino a través
del número de días de rotación.
Debe calcularse el período de conversión para cada clase de inventario:
materia prima, productos en proceso, productos terminados, mercadería
para la venta, repuestos y materiales, entre los más comunes, en cuyo
caso el factor "costo" debe ser adaptado a las circunstancias (materia
prima consumida, costo de producción, costo de ventas o consumos, según
se trate de una u otra clase de inventario); y el inventario promedio debe
ser lo más representativo posible, ojalá obtenido con una larga serie de
datos (por ejemplo los doce meses del año), aunque el promedio de sumar
inventario inicial con inventario final, no invalida su resultado.

Período de Conversión de inventarios 2015 2016

365 Inventario = 257,561.00 518,045.00
RI (Costo de Venta/365) 986,266.00 2,066,098.00
365 365
2015 2016
257,561.00 518,045.00
# veces 2702.10 5660.54
Período de Conversión de inventarios
= 95 92
Dias Dias
 Rotación de Proveedores
Determinación de las compras anuales
Como en el ejercicio que se ha venido desarrollando no se conoce
el monto de las compras efectuadas durante el año, éstas pueden
estimarse a través de la información conocida: inventarios iniciales
y finales y costo de ventas. Sin embargo, debe insistirse en que la
razón sería más completa si se conocieran exactamente los
volúmenes de compras de inventarios hechos a proveedores.

2010
2015 2011
2016
986.266,00 2.066.098,00
257.561,00 518.045,00
1.243.827,00 2.584.143,00
239.987,00 257.561,00
1.003.840,00 2.326.582,00
 Rotación de Proveedores (RP)
Rotación de Cuentas por pagar

Expresa el número
Compras
de veces que las
.

cuentas por pagar a Cuentas por pagar

proveedores rotan
durante un período de
tiempo determinado
o, en otras palabras, el
número de veces en 2015 2016
que tales cuentas por 1003,840.00 2326,582.00
pagar se cancelan
usando recursos
325,471.00 499,847.00
líquidos de la
empresa. 3.08 4.65
Veces al año Veces al año
Período Promedio de Pago (PPP)
Tiempo Promedio de las Compras
Es otra forma de medir la salida de recursos para atender
obligaciones adquiridas con proveedores por compras de
inventario, pero expresando el resultado no como número
de veces, sino a través del número de días de
rotación.
365 .

Rotación de Proveedores

2015 2010 2016

2011
325,471.00 499,847.00
2,750.25 6,374.20

118.34 78.42
Dias Dias
Ciclo de conversión de efectivo
El ciclo de conversión de efectivo indica el número de
días para el cual se requiere capital de trabajo,
porque relaciona la rotación de las tres variables que
intervienen directamente en la actividad operativa de una
empresa: cuentas por cobrar a clientes, inventarios y
cuentas por pagar a proveedores. Para su estimación se
toman los resultados, en número de días, de las
rotaciones correspondientes a cada uno de los conceptos
mencionados:

2015 2016
69 27
95 92
164 118
118 78
46 40
Días Días
Forma gráfica AÑO 2015

2015
 Rotación de Activos
Esta clase de indicadores establece la eficiencia en el
empleo de los activos, por parte de la administración, en
su tarea de generación de ventas. Existen tantas clases de
relaciones como cuentas del activo haya en un catálogo
contable. Sin embargo las razones de rotación de activos
mas utilizadas son las siguientes:
Ventas a efectivo y equivalentes: La razón entre las
ventas y los saldos de efectivo señalan la relación de
causalidad proveniente de las operaciones normales de
la empresa y sus disponibilidades para cubrir las
necesidades diarias y contar con una reserva prudente
para eventualidades. Entre mayor sea la razón, mayor
también la probabilidad de déficit de efectivo; lo que
provocará tener que acudir a otras fuentes de
financiación.
 Rotación de Activos
Ventas a cartera: Es un parámetro que relaciona
las operaciones comerciales del ente con la tenencia
de recursos improductivos en cartera. Un resultado
demasiado bajo puede señalar políticas muy amplias
de crédito o ineficiencia en la labor de recaudo de
las cuentas por cobrar. También podría ser un indicio
de problemas de pago, por parte de uno o más
clientes.
Ventas a inventarios: Al igual que en la relación
anterior, un indicador bajo podría ser síntoma de
stock en exceso, mercancías de lenta rotación o
inventarios obsoletos. Por el contrario, una rotación
por encima del promedio del sector señalaría una
insuficiente inversión en inventarios, lo cuál podría
conducir a pérdidas de mercado al no poder atender
oportunamente nuevos pedidos.
 Rotación de Activos
Ventas a activos fijos: La relación entre estas dos
variables hace referencia al total invertido en
propiedades, planta y equipo y su capacidad para
producir y generar ventas. Por lo tanto un indicador
bajo, respecto al promedio del sector, estaría
diagnosticando potenciales excesos en la capacidad
instalada, o ineficiencias en la utilización de la
maquinaria o su obsolescencia técnica.
Como puede observarse, la intensidad en la utilización de
activos se mide siempre con referencia a las ventas
porque, normalmente, son ellas las que proporcionan la
oportunidad de generar recursos propios. Por la misma
razón la relación ventas a activos totales, como se verá
más adelante, es fundamental para el cálculo de los
indicadores de rendimiento.
Ejemplos de Rotación de Activos
2015 2016
Ventas
Activo no Corriente 1620,003 3102,816
Fijo Neto 424,423 1113,884
3.82 2.79
% %

2015 2016
Ventas
Activos Totales 1620,003 3102,816
1535,680 2830,441
1.05 1.10
% %
 Razones de Rentabilidad

Las razones de rentabilidad, también

llamadas de rendimiento se emplean para
medir la eficiencia de la administración
de la empresa para controlar los costos y
gastos en que debe incurrir y así convertir
las ventas en ganancias o utilidades.
 Margen de Utilidad
Margen de Utilidad neta sobre Ventas

Expresa el monto de las Utilidad Neta

utilidades que se obtienen
por cada unidad monetaria Ventas
de ventas. Este indicador 2015
2010 2016
2011
mide la eficiencia
operativa de la empresa,
por cuanto todo 89,642.70 360,523
incremento en su 1620,003 3102,816
resultado señala la 5.53% 11.62%
capacidad de la empresa % %
para aumentar su
rendimiento, dado un nivel *Puede considerarse en términos
estable de ventas brutos, para medir el impacto de
los gastos
Rendimiento de Activos Totales
Rendimiento sobre la inversión

Mide el rendimiento del

Utilidad Neta
activo, es decir, la
Activos
rentabilidad de la empresa
en función de las
inversiones.

2015 2010 2011

2016

89,642.70 360,523
1535,680 2830,441
5.84% 12.74%
% %
 Rendimiento sobre el Capital
Rendimiento sobre el Patrimonio
Este indicador señala, como su
nombre lo indica, la tasa de
rendimiento que obtienen los Utilidad Neta
propietarios de la empresa,
respecto de su inversión Capital
representada en el patrimonio
registrado contablemente.

2015 2010 2011

2016

89,642.70 360,523
508,450 787,723
17.63% 45.77%
% %
Razón Dupont
Razón Dupont
 Razón Dupont

Qué falta…??? El multiplicador de Capital

 Razón Dupont
Cap. de generar Rotación
Utilidades Margen de Util.Netas Act.Totales Mult.del Ctal

Utilidad Neta
Rend.S/inversión Después de
(RSC) = Imp.(UNDI) x Ventas Netas x Activos Totales
Activos Capital de
Ventas Netas Totales Accionistas

Para Año 2016

Rend.S/inversión
(RSC) = 89.642,70 x 1.620.003,00 x 1.535.680,00
1.620.003,00 1.535.680,00 356.000,00
 Razón Dupont
Utilidad Neta
Después de
Rend.S/inversión (RSC) = Imp.(undi) x Ventas Netas x Activos Totales
Activos Capital de
Ventas Netas Totales Accionistas

RSC/2016 = 0,06 x 1,054909226 x 4,313707865

RSC Año 2016= 0,25

Util. Net Desp.

o RSC Año 2016 = de Imp.
Capital
accionista

o RSC Año 2016 = 89.642,70

356.000,00

o RSC Año 2015= 0,25

Ó 25%
 Razón Dupont
Calcular RSC para 2015
Para Año 2015
o RSC Año 2015= UNDI
Capital
accionista

o RSC Año 2015= 360.523,13

356.000,00

o RSC Año 2015= 1,01

ó 101%