Indicadores Principales en DeFi

Capitalización de mercado

Fuente información: Coingecko, CoinMarketCap

Definición: Para una criptomoneda como Bitcoin, la capitalización de mercado es el valor

total de todas las monedas que se han extraído. Se calcula multiplicando la cantidad de
monedas en circulación por el precio de mercado actual de una única moneda.

Interpretación: Precio de la criptomoneda X suministro en circulación = Capitalización de

mercado.

Esta variable nos sirve como medida de comparación de unos proyectos respecto a otros.
Por ejemplo, si estamos buscando proyectos del sector DeFi, podemos usar esta variable
para comparar proyectos nuevos que tengan un buen potencial con los proyectos ya
posicionados en el mercado, haciendo una comparativa que nos permita plantear posibles
proyecciones del precio de una criptomoneda. Es decir, si estoy comparando un proyecto de
Lending and Borrowing con otro, podemos ver la diferencia en capitalización de mercado de
cada uno, y proyectar el precio del token o criptomoneda según la capitalización de
mercado.

También nos indica el riesgo que puede tener un criptoactivo ya que a menor capitalización
de mercado, más sensible es el activo a correcciones debido a que el activo tiene menos
liquidez (Si Bitcoin cae un 20% un proyecto con poca capitalización probablemente caiga un
50%).

Valoración totalmente fluida (FDV)

Fuente información: Coingecko, CoinMarketCap

Definición: Forma de conocer la capitalización de mercado si la oferta máxima estuviera

diluida.

Interpretación: precio X oferta máxima = FDV

Este cálculo nos sirve como medio para relacionar el suministro en circulación en
comparación con el suministro máximo. Teniendo en cuenta otras variables como la
inflación anual que habrá dentro del protocolo hasta llegar al suministro máximo, podemos
medir el impacto sobre el precio que puede llegar a tener esa inflación.

Por ejemplo, si tenemos un protocolo con una capitalización actual de 50 millones y un

precio de 20$ con un suministro total de 200 millones, el cálculo sería el siguiente: 20$ x
200$ millones = 2.000$ Millones de capitalización tendría que tener la criptomoneda para
mantener el precio cuando esté diluida toda la oferta monetaria del proyecto.
Valor total bloqueado (TVL)

Fuente información: The block - DefiPulse

Definición: El TVL hace referencia al total de los activos que hay apostados dentro de un
proyecto DeFi. Esta variable nos sirve para cálculos como el Ratio TVL y la capitalización de
mercado o como indicador de la confianza depositada dentro del proyecto DeFi.

Interpretación: Ratio TVL = capitalización de mercado total del activo / TVL

Usando el ratio TVL podemos tener un indicador que nos ayude a determinar si el precio de
un activo está infravalorado o no. Si hacemos el cálculo y el número es inferior a 1,
generalmente quiere decir que está infravalorado el proyecto aunque debemos tener en
cuenta otras variables como la utilidad del token o número de servicios prestados.

Por ejemplo, si tenemos como referencia la capitalización de mercado en Uniswap de $14

Billones con un TVL de $6,5 Billones, el cálculo sería el siguiente: 14 000 000 000 / 6 500
000 000 = 2,15

Según este ratio, la capitalización de mercado acompaña al total bloqueado dentro del
protocolo. Por lo tanto, podemos decir que el valor actual del token está sobrevalorado
siguiendo este ratio. En caso de que la cifra resultante hubiera sido inferior a 1, sería
indicador de que está infravalorado el token en comparación al capital depositando dentro
del protocolo.

Ingresos del protocolo o plataforma

Fuente información: TokenTerminal

Definición: Participación de las tarifas que van a la tesorería del protocolo o directamente a
los titulares de tokens a través de, por ejemplo, un mecanismo de quemado. El mecanismo
de quema es similar a una recompra de acciones porque disminuye la cantidad de tokens
en circulación y, si nos referimos a la participación de las tarifas, podemos encontrar
proyectos con una buena salud financiera que le permita tener estabilidad de cara a largo
plazo.

Interpretación: Tener en cuenta los ingresos de un protocolo nos sirve como medio para
detectar el crecimiento económico que está teniendo un proyecto además de la salud
financiera que tiene para cubrir los posibles percances y así pueda tener un crecimiento
controlado y sostenible. Por lo tanto, esta es una forma de comparar el crecimiento del
precio del token en comparación a los ingresos del protocolo. Si este crecimiento de
ingresos no se acompaña del crecimiento del precio del token, será un indicador de que el
token está infravalorado y tiene posibilidades de tener un impulso alcista para mantener la
correlación con los ingresos del protocolo. Por otro lado, si apenas tiene ingresos aunque el
token tenga una buena revalorización, no tendrá una correcta salud financiera y se expone
a mayores riesgos ya que tendrá menos liquidez para maniobrar.

Un ejemplo es Axie Infinity, que ha tenido un crecimiento exponencial tanto en su valor

como en los ingresos del protocolo siendo además de los más altos. Si se mantienen esos
ingresos y crecen, probablemente el precio del token también lo hará de una forma estable
y orgánica.

Ingresos entre valor bloqueado

Fuente información: TokenTerminal

Definición: Cálculo que nos sirve para entender la relación que existe entre el Cálculo:
Ingresos / TVL

Para poner un ejemplo, hemos tomado en cuenta los últimos 180 días de ingresos totales
sobre el protocolo para tener un horizonte temporal más alto. Este cálculo nos servirá
para comparar la economía de unos proyectos respecto a otros con el fin de tener una
media y una variable más a tener en cuenta en nuestro trabajo de investigación.

Uniswap: $762 660 000 / $4 690 000 000 = 0,016

SushiSwap: $253 420 000 / $5 190 000 000 = 0,048

Interpretación: El resultado siempre será menor que 1 y cuantos más ingresos consiga por
valor bloqueado, mejor valorada está la plataforma porque de cada dólar bloqueado más
dólares se ingresan.

Este tipo de cálculo nos ayuda a detectar qué tan eficiente es el protocolo económicamente
ya que si tiene más ingresos por valor bloqueado, tendrá un buen saludable sistema
económico aportando sostenibilidad a largo plazo y validando la viabilidad de la plataforma.
Sin embargo, tenemos aclarar que solamente es una variable y se puede interpretar junto a
otras métricas o indicadores que añadidos a nuestro estudio.

Volumen de negociación

Fuente información: Coingecko, CoinMarketCap

Definición: Define el valor de la cantidad de monedas que se han comerciado en un

periodo, normalmente 24H. Nos sirve como indicador para determinar la fase de adopción
en la que se puede encontrar una criptomoneda además de ser un indicador de su
popularidad así como medio para marcar el sentimiento del mercado.

Interpretación: cuanto mayor sea el volumen comerciado, más intercambios habrá tenido
la moneda y más probabilidades hay de que el precio pueda tener un impulso en un corto
espacio de tiempo ya que mucho volumen es indicador de que se ha tomado muchas
posiciones (de venta o de compra) referente a un criptoactivo. Nos podemos ayudar con el
análisis técnico y el indicador de volumen para ir determinando si son alcistas o bajistas el
mayor número de posiciones tomadas.

Precio y volumen (P/V)

Fuente Información: Coingecko, CoinMarketCap

Definición: La relación (P/V) es una métrica de valoración específica de DEXes cuyas

características son similares a la relación mercado-ventas. La relación P/V identifica cómo el
mercado valora el protocolo en función de la cantidad de volumen comerciado.

Interpretación: Precio/Volumen

Por ejemplo, ayer UniSwap tenía un volumen de $374 millones y actualmente tiene una
capitalización de mercado de $16 billones. Esto significa que la relación P/V ahora está por
debajo de 5.77. En otras palabras, el mercado valora actualmente UniSwap en $5.77 por
cada $1 en volumen que se intercambia diariamente.

SushiSwap tenía un volumen de $472 millones ayer y una capitalización de mercado actual
de $1,85 billones. En consecuencia, la relación P/V es un poco menos de $3,92.

De acuerdo con este estándar, a día de hoy se obtendrían más beneficios en SUSHI que en
UNI. Pero como se mencionó anteriormente, los indicadores de valoración pueden tener
diferentes interpretaciones, ya que existen otras variables involucradas en la valoración de
un token, tales como la usabilidad de ese mismo token.

Price to earnings (P/E)

Fuente información: DuneAnalytics

Definición: El PE Ratio es una de las principales métricas para saber cuánto pagas por
cada dólar futuro de ganancias, es decir, es la relación entre el precio de las acciones de
una empresa y las ganancias por acción (EPS). Es una proporción popular que da a los
inversores una mejor idea del valor de la empresa. La relación P/E muestra las expectativas
del mercado y el precio que debe pagar por cada unidad de ganancias actuales (o
ganancias futuras, según sea el caso).

Podemos calcular las relaciones P/E para los intercambios descentralizados que
remuneran a los proveedores de liquidez con sus tokens DEX. Cada intercambio DEX
tiene su propio esquema de remuneración.

Para realizar este tipo de cálculos necesitamos encontrar datos cómo las ganancias
totales.

Ganancias totales: Volumen anualizado en 24 horas x Tasa de tomador del proveedor de

liquidez.
Para calcular las ganancias simplemente hay que multiplicar el volumen en 24 horas por
la comisión que cobre el protocolo, por ejemplo en Uniswap sería de 0.3% (0,003) y
multiplicarlo por 365 días (1 año). Una vez hecho esto, ya tenemos las ganancias
anuales.

Interpretación: P/E = MarketCap/Total Earnings

Un PE Ratio alto implica que estás pagando más por ganancias futuras, mientras que uno
bajo indica lo contrario aunque, se pueden dar otras interpretaciones.

Por ejemplo, imaginemos que SYNTHETIX tiene una P/E alto. Se puede deber a que tiene
un volumen más bajo que protocolos como Uniswap y se puede traducir como una buena
proyección al ser un protocolo incipiente. Sin embargo, es más volátil por su menor
adopción y ello implica más riesgo. Por el contrario, Uniswap tiene un P/E bajo en
comparación a SYNTHETIX, por lo que estás pagando más por ganancias futuras en
SYNTHETIX.

Las criptomonedas o tokens con una relación alta de P/E pueden considerarse
sobrevaloradas. En las acciones es común verlo para empresas de crecimiento, donde los
inversores tienen expectativa de un crecimiento de beneficios futuros.

Price to sales (P/S)

Fuente información: TokenTerminal

Definición: La relación precio/ventas compara la capitalización de mercado de un protocolo

con sus ingresos. Es un método de valoración ideal para los proyectos en etapa inicial, los
cuales a menudo tienen ingresos netos escasos o nulos. Por lo tanto, ofrece una
herramienta muy útil y precisa para el análisis relativo entre diferentes protocolos en etapa
inicial.

Interpretación: FDV/Ingresos anualizados. Podemos comparar está métrica con otras

variables, como la capitalización de mercado, para comprobar si el crecimiento del ratio P/S
es proporcional al crecimiento (o no) de la capitalización de mercado. Si la proporción es
directa, quiere decir que la productividad acompaña al crecimiento. En caso contrario,
podríamos decir que el token está infravalorado.

Recursos útiles:
https://dune.xyz/home
https://www.tokenterminal.com/
https://defipulse.com/
https://www.theblockcrypto.com/data/crypto-markets/spot
https://coinmetrics.io/
https://www.coingecko.com/es
https://coinmarketcap.com/