ÍNDICE Y ESTRUCTURA.

- Sección 3. Métricas.

1. Métricas. 2
2. Métricas II. 5
3. Fuentes de información: agregadores, noticias. seguridad a partir de la
información. 10

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 1. Métricas.

Fully Diluted Valuation (FDV).

FDV puede definirse simplemente como la capitalización de mercado del proyecto, una
vez que el equipo de desarrollo haya emitido la cantidad máxima de tokens. En otras
palabras, es un método para calcular la capitalización de mercado futura de un
proyecto.
Si hay una gran discrepancia entre la capitalización de mercado de un protocolo y su
FDV, significa que hay una cantidad importante de tokens que aún no han entrado en
circulación. Como resultado, los inversores deben tener en cuenta que podría haber
una presión inflacionaria que se traduzca en ventas a medida que estos nuevos
tokens entren en el mercado.
¿La clave? Conocer el cronograma de suministro del activo subyacente y cómo se
traduce en sus valoraciones actuales, puede ser extremadamente útil antes de tomar
posiciones a largo plazo.

Total Value Locked (TVL).

El valor total bloqueado es una de las métricas más conocidas en DeFi. Representa la
cantidad total de activos mantenidos por un protocolo. En términos generales, cuanto
más valor bloqueado tenga un protocolo, mejor.
Es importante reconocer que con la introducción del yield farming, esta métrica puede
matizarse más diferenciando entre TVL 'incentivado' y TVL 'no incentivado'. Un
protocolo con 1 billón de dólares en TVL no
incentivado, es probablemente un indicador
más fuerte de la verdadera demanda del
servicio que un protocolo con 1 billón y toda la
liquidez en pools de farming.
Un ejemplo perfecto es Uniswap vs
Sushiswap, ninguno de los valores bloqueados de Uniswap está incentivado: todo es
orgánico. Por otro lado, la mayor parte de la liquidez de Sushiswap se incentiva con
recompensas sustanciales de su token $SUSHI.

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 Token Terminal.

Es una plataforma que agrega datos financieros sobre las

principales blockchains y aplicaciones descentralizadas
(DApps).

Tanto las cadenas de bloques como las aplicaciones

descentralizadas son conceptualmente similares a las
empresas de mercado tradicionales. Son negocios nativos
de Internet cuyos servicios generan ingresos que se
dividen entre los participantes del lado de la oferta de los proyectos (proveedores de
liquidez o mineros) y los propietarios (poseedores de tokens). Estas empresas son
propiedad y están gestionadas por sus holders, de forma similar a como las empresas
son propiedad y están gestionadas por sus accionistas.

Ingresos por protocolo.

Tarifas totales pagadas por los clientes de un protocolo. Para los AMM, podría ser el
total de tarifas pagadas a los proveedores de liquidez. ara los protocolos de lending and
borrowing, esto podría ser el monto de interés pagado por los prestatarios. En
conclusión, se reduce a la cantidad que los usuarios están dispuestos a pagar para
usar el protocolo.

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 Como vemos en la gráfica, el proyecto que ha tenido más ingresos en el último año ha sido
Axie Infinity con 1.3 billones de dólares, seguido de los marketplace Opensea y Looksrare.

Precio a ventas.

La relación precio / ventas (P/S) compara el valor de la compañía medido con el FDV
con sus ingresos, en conclusión, su uso. En las finanzas tradicionales, la relación precio
a ventas sirve como una métrica básica para medir cómo el mercado valora el activo en
relación con la cantidad de ingresos que genera y su expectativa de crecimiento futuro.

P/S ratio: FD. market cap / annualised total revenue.

El protocolo con mejor ratio P/S es Ren, seguido de Ribbon Finance.

Precio a ganancias.

Actualmente, es común no tener flujos de efectivo directos para los poseedores de

tokens, en paralelo con los dividendos del mundo tradicional. Con eso en mente, a
medida que la industria madura y más protocolos distribuyen dividendos a los
poseedores de tokens para diversas actividades, la relación precio/ganancias será cada
vez más relevante.

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 En esta gráfica, vemos como existen algunos protocolos en la actualidad, como 0x,
Pooltogether, Lido Finance o aave entre otros, que ofrecen flujos de efectivo directos a los
poseedores de tokens.

2. Métricas II.

Ingresos por valor bloqueado.

Sirve para comprender cómo de eficiente es un protocolo para generar tarifas a partir
del capital que posee. Como referencia, calculamos esta métrica dividiendo los
ingresos anualizados contra el valor bloqueado. Se podría traducir literalmente en
'el protocolo es capaz de generar x dólares por cada dólar bloqueado en él'.

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 Métricas de valoración específicas por sector.

1. DEX.

Volumen de negociación.

Una métrica básica para medir el éxito de un protocolo de liquidez es el volumen total
que facilita, que se calcula a partir del GMV (el volumen bruto de mercadería es un
término que se usa en la venta minorista en línea para indicar el valor monetario de las
ventas totales de la mercadería vendida a través de un mercado en particular, durante
un período de tiempo determinado). Los volúmenes más altos se traducen en más
flujos de efectivo para los participantes del protocolo.

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 Precio a volumen (P/V).

Es una valoración específica de DEX que tiene propiedades similares a la relación precio
a ventas. La relación precio a volumen se calcula tomando la valoración
completamente diluida del protocolo y dividiéndola por el volumen diario del
intercambio.

Precio a ganancias (P/E) y precio a ventas (P/S).

El precio a las ganancias (P/E) es la ganancia que se acumula en el token del

protocolo, mientras que el precio a las ventas (P / S) son los ingresos generados por el
uso del protocolo en general. Como vemos, estas dos métricas no difieren mucho del
significado de las mismas sobre un protocolo de carácter general.

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Pangolin es el que mejor ratio precio a ganancias tiene (gráfica superior), mientras que
en la gráfica inferior podemos observar como dYdX es el mejor DEX en cuanto al ratio
precio a ventas.

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 2. Lending & Borrowing.

Préstamo neto diario.

La deuda total pendiente y las tasas de interés que pagan a los prestamistas indican la
demanda de préstamos del protocolo. Cuanto mayor es la demanda de préstamos,
mejores son las tasas para los depositantes, lo que genera un mayor incentivo para
agregar más liquidez de los depositantes, lo que aumenta la capacidad del protocolo
para solicitar préstamos.

En esta gráfica vemos el volumen total prestado diario por protocolo durante los
últimos 30 días, vemos cómo Maker DAO, AAVE y Compound tienen la mayor cantidad
de préstamo neto por protocolo.

3. Derivados.

Deuda total pendiente/derivados.

Este es uno de los factores clave detrás de los ingresos y las ganancias de los
protocolos de derivados. Cuanta más deuda pendiente, más capital disponible para

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monetizar el protocolo y más flujos de efectivo que se pueden distribuir a los
poseedores de tokens. Para resumirlo, la deuda pendiente es en realidad solo un
indicador que nos informa sobre la demanda de los activos sintéticos del protocolo.

3. Fuentes de información: agregadores, noticias.

Seguridad a partir de la información.

Importancia.

La cantidad de información y plataformas que nos ofrecen datos acerca del ecosistema
de las criptomonedas es ingente. Por ello, es necesario realizar un buen filtro sobre los
sitios de los que extraemos la información, que utilizamos cuando estudiamos un
proyecto o hacemos el seguimiento a una de nuestras inversiones. Además, en un
mercado como el de las criptomonedas, tan joven e inmaduro, plagado de estafas y
scams, es muy importante utilizar información veraz y enlaces oficiales para acceder a
las aplicaciones descentralizadas antes de trabajar con nuestro dinero.

Un ejemplo: en estas imágenes veis los resultados de la búsqueda en google de

Pancake Swap, el principal DEX de la Binance Smart chain. La URL oficial de pancake
swap es https://pancakeswap.finance/ , y en estas capturas veis como nos aparecen en
la parte de arriba búsquedas con otras URL como pancakeswap.app o pancakeswap.io.

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La interfaz que muestran estas plataformas es idéntica a la original, pero como vemos
en esta imagen nos solicita la clave privada o frase semilla de nuestra billetera.

Fuentes de información.

- Noticias, actualidad, contenido teórico: Cointelegraph, Decrypt, Nebolus,

Medium, Messari, CryptoPanic, etc.
- Contenido académico: Binance Academy, Bit2me, etc.
- Métricas on-chain: Glassnode, Cryptoquant, LookIntoBitcoin, Into the block etc.
- Facturación de proyectos o aplicaciones descentralizadas: Tokenterminal.
- Equipo de un proyecto: redes sociales, LinkedIn, Facebook etc.
- Herramientas de marketing: Google Trends, Telemetr.io, LunarCrush,
FollowerAudit, etc.
- DeFi: DefiLlama, DefiPulse, Vfat.tools, RugDoc, Ape O’Clock, Staking Rewards etc.
- Preventas e ICOs: ICOdrops, ICObench, ICOholder, ICOranks, Cryptrank etc.
- Otras herramientas: CoinMarktCap, CryptoRank, DappRadar, Coinglass,
Footprint analytics, TxScreet, escaneadores de la blockchain etc.

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