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Taller de Grado de Apalancamiento Financiero y Total

Nombre: Moisés Jordán Cédula: 6-721-122


Fecha: 7/6/2020

Problemas:
1. Grado de apalancamiento: financiero Northwestern Savings and Loan tiene
una estructura de capital actual integrada por $250,000 de deuda al 16% de
interés anual y 2,000 acciones comunes. La empresa paga impuestos a la tasa
del 40%.
a) Con los valores de UAII de $80,000 y $120,000, determine las ganancias
por acción (GPA) relacionadas.
UAII= 80000 y 120000
G. intereses= 0.16
D. preferentes= 0
Impuestos= 0.40
a. comunes= 2000
Deuda= 250000
UAII de $ 80,000:
UAII $ 80000
Menos: intereses 40000
Utilidad antes de impuestos 40000
Menos: impuestos (40%) 16000
Utilidad después de impuestos 24000
Menos: Dividendos preferentes 0
Utilidad después de los accionistas comunes $ 24000

UP Utilidad después de los accionistas comunes 24000 1


= = =
A Números de acciones comunes 2000 2

UAII de $ 120,000:
UAII $ 120000
Menos: intereses 40000
Utilidad antes de impuestos 80000
Menos: impuestos (40%) 32000
Utilidad después de impuestos 48000
Menos: Dividendos preferentes 0
Utilidad después de los accionistas comunes $ 48000
UP Utilidad después de los accionistas comunes 48000 2
= = =
A Números de acciones comunes 2000 4
b) Considere los $80,000 de UAII como base y calcule el grado de
apalancamiento financiero (GAF).
GA UAII = 80000 = 80000 = 2
=
F 1 1 40000
UAII - i - ( DP * ) 80000 - 40000 - ( 0 * )
    1-T   1-0.40        
c) Trabaje nuevamente con los incisos a) y b) suponiendo que la empresa
tiene $100,000 de deuda al 16% de interés anual y 3,000 acciones
comunes.
UAII= 80000
G. intereses= 0.16
D. preferentes= 0
Impuestos= 0.40
a. comunes= 3000
Deuda= 100000

UAII $ 80000
Menos: intereses 16000
Utilidad antes de impuestos 64000
Menos: impuestos (40%) 25600
Utilidad después de impuestos 38400
Menos: Dividendos preferentes 0
Utilidad después de los accionistas comunes $ 38400

UP Utilidad después de los accionistas comunes 38400 12.


= = =
A Números de acciones comunes 3000 8

GA UAII = 80000 = 80000 = 1.25


=
F 1 1 64000
D
UAII - i - ( * ) 80000 - 16000 - ( 0 * 1- )
    P 1-T
  0.40        

2. GAF y representación gráfica de planes de financiamiento: Wells and


Associates tiene una UAII de $67,500. Los costos de intereses son de $22,500
y la empresa posee 15,000 acciones comunes en circulación. Considere una
tasa impositiva del 40%.
a) Utilice la fórmula del grado de apalancamiento financiero (GAF) para
calcular el GAF de la empresa.
UAII= 67500
G. intereses= 22500

D. preferentes= 0
Impuestos= 0.40

a. comunes= 1500
UAII 67500
Menos: intereses 22500
Utilidad antes de impuestos 45000
Menos: impuestos (40%) 18000
Utilidad después de impuestos 27000
Menos: Dividendos preferentes 0
Utilidad después de los accionistas comunes 27000

GA UAII = 67500 = 67500 = 1.50


=
F 1 1 45000
D
UAII - i - ( * ) 67500 - 22500 - ( 0 * 1- )
    P 1-T
  0.40        
b) Use un sistema de ejes UAII-GPA y grafique el plan de financiamiento de
Wells and Associates.

UP Utilidad después de los accionistas comunes 27000 1


= = =
A Números de acciones comunes 1500 8
c) Si la empresa tiene también 1,000 acciones preferentes que pagan un
dividendo anual de $6.00 cada una, ¿cuál es el GAF?
UAII= 67500
G. intereses= 22500
D. preferentes= 1000*6.00
Impuestos= 0.40
a. comunes= 1500

UAII $ 67500
Menos: intereses 22500
Utilidad antes de impuestos 45000
Menos: impuestos (40%) 18000
Utilidad después de impuestos 27000
Menos: Dividendos preferentes 6000
Utilidad después de los accionistas comunes $ 21000

UP = Utilidad después de los accionistas comunes = 21000 = 1


A Números de acciones comunes 1500 4

GA UAII = 67500 = 67500 = 1.63


=
F 1 1 41400
D 6750 2250 600
UAII - i - ( * ) - - ( * 1- )
    P 1-T 0 0 0
  0.40        

3. Integración: Varias medidas de apalancamiento Play-More Toys fabrica


pelotas de playa inflables y vende 400,000 pelotas al año. Cada pelota
fabricada tiene un costo operativo variable de $0.84 y se vende en $1.00. Los
costos operativos fijos son de $28,000. La empresa tiene gastos de intereses
anuales de $6,000, dividendos de acciones preferentes de $2,000, y una tasa
impositiva del 40%.
a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades.

CF 28000 28000 175000


Q = (P - = = = unidade
(1.00 - 0.84) 0.16
CV) s
b) Calcule el GAO mediante la fórmula del grado de apalancamiento operativo
(GAO).
GA
= Q * (P - CV) / Q * (P - CV) - CF
O
17500 (1.00 - 17500 (1.00 -
= * / * - 28000
  0 0.84) 0 0.84)
17500 17500
= 3 3 28000
  0 * / 0 * -
  = 525000 / 497000
  = 1.06
c) Calcule el GAF mediante la fórmula del grado de apalancamiento financiero
(GAF).
D. preferentes= 2000
Impuestos= 0.40
Ventas= 400000
Precio por unidad= 1.00
Costo variable= 0.84
Costo fijo= 28000
interés= 6000

Ventas 400000
Costo de venta 364000
UAII 36000
Menos: intereses 6000
Utilidad antes de impuestos 30000
Menos: impuestos (40%) 12000
Utilidad después de impuestos 18000
Menos: Dividendos preferentes 2000
Utilidad después de los accionistas comunes 16000

GA UAII = 36000 = 36000 = 1.25


=
F D 1 600 200 1 28800
UAII - i - ( * ) 36000 - - ( * )
    P 1-T   0 0 1-0.40        

d) Calcule el GAT mediante la fórmula del grado de apalancamiento total


(GAT). Compare este resultado con el producto del GAO y GAF que calculó
en los incisos b) y c).
          Q * ( P - CV )          
GAT =
1
Q * ( P - CV ) - CF - i - ( DP * )
    1-T
            36000 * ( 1.00 - 0.84 )         
=
  1
36000 * ( 1.00 - 0.84 ) - 28000 - 6000 - ( 2000 * )
    1-0.40
  5760                            
= = -0.20
  -29440                            

4. Integración: Apalancamiento y riesgo La empresa R tiene ventas de 100,000


unidades a $2.00 por cada una, costos operativos variables de $1.70 por
unidad, y costos operativos fijos de $6,000. El interés es de $10,000 anuales.
La empresa W tiene ventas de 100,000 unidades a $2.50 por unidad, costos
operativos variables de $1.00 por unidad, y costos operativos fijos de $62,500.
El interés es de $17,500 anuales. Suponga que ambas empresas se encuentran
en el nivel fiscal del 40%.
a) Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la
empresa R.
Impuestos= 0.40
Ventas= 100000
Precio por unidad= 2.00
Costo variable= 1.70
Costo fijo= 6000
interés= 10000

Ventas $ 200000
Costo de venta 176000
UAII 24000
Menos: intereses 10000
Utilidad antes de impuestos 14000
Menos: impuestos (40%) 5600
Utilidad después de impuestos 8400
Menos: Dividendos preferentes 0
Utilidad después de los accionistas comunes $ 8400

GA UAII = 24000 = 24000 = 1.71


=
F D 1 1 14000
UAII - i - ( * ) 24000 - 10000 - ( 0 * )
    P 1-T   1-0.40        
b) Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la
empresa W.
Impuestos= 0.40
Ventas= 100000
Precio por unidad= 2.50
Costo variable= 1.00
Costo fijo= 62500
interés= 17500

Ventas $ 250000
Costo de venta 162500
UAII 87500
Menos: intereses 17500
Utilidad antes de impuestos 70000
Menos: impuestos (40%) 28000
Utilidad después de impuestos 42000
Menos: Dividendos preferentes 0
Utilidad después de los accionistas comunes $ 42000

GA UAII = 87500 = 87500 = 1.25


=
F D 1 1 70000
UAII - i - ( * ) 87500 - 17500 - ( 0 * )
    P 1-T   1-0.40        
c) Compare los riesgos relativos de las dos empresas.
d) Analice los principios de apalancamiento que ilustran sus respuestas.

5. Integración de varias medidas de apalancamiento y pronóstico: Carolina


Fastener, Inc., fabrica cerrojos patentados que vende al mayoreo en $6.00.
Cada cerrojo tiene costos variables operativos de $3.50. Los costos fijos
operativos son de $50,000 anuales. La empresa paga $13,000 de intereses y
dividendos preferentes de $7,000 anuales. Actualmente la empresa vende
30,000 cerrojos al año y usa una tasa impositiva del 40%.
a) Calcule el punto de equilibrio operativo de Carolina Fastener.
CF 50000 50000 20000
Q = = = =
(P - CV) (6.00 - 3.50) 2.5 unidades
b) Con el nivel base actual de ventas de la empresa en 30,000 unidades
anuales y los costos de intereses y dividendos preferentes, calcule sus UAII
y las ganancias disponibles para los accionistas comunes.
D. preferentes= 7000
Impuestos= 0.40
Ventas= 30000
Precio por unidad= 6.00
Costo variable= 3.50
Costo fijo= 50000
interés= 13000

Ventas $ 180000
Costo de venta 155000
UAII 25000
Menos: intereses 13000
Utilidad antes de impuestos 12000
Menos: impuestos (40%) 4800
Utilidad después de impuestos 7200
Menos: Dividendos preferentes 7000
Utilidad después de los accionistas comunes $ 200
c) Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) de la empresa.
GA
= Q * (P - CV) / Q * (P - CV) - CF
O
(6.00 - (6.00 -
= 2000 * / 2000 * - 50000
  3.50) 3.50)
  = 2000 * 3 / 2000 * 3 - 50000
  = 6000 / -44000
  = 0
d) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) de la empresa.

GA UAII = 25000 = 25000 = 3.21


=
F 1 1 7800
D 2500 1300 700
UAII - i - ( * ) - - ( * 1- )
    P 1-T 0 0 0
  0.40        
e) Calcule el grado de apalancamiento total (GAT) de la empresa.
f) Carolina Fastener firmó un contrato para fabricar y vender 15,000 cerrojos
adicionales el próximo año. Use el GAO, el GAF y el GAT para pronosticar
y evaluar los cambios en la UAII y las ganancias disponibles para los
accionistas comunes. Verifique sus resultados con un sencillo cálculo de la
UAII de Carolina Fastener y las ganancias disponibles para los accionistas
comunes, usando la información básica proporcionada.

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