Diseño y Evaluación de Proyectos de Inversión

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DISENO Y
EVALUACION DE
PROYECTOS DE
INVERSION
ESTUDIO DE
MERCADO
EVALUACIÓN
ECONÓMICA
ESTUDIO
TÉCNICO
ESTUDIO
ECONÓMICO
ESTUDIO
ORGANIZACIONAL
Leonardo Salvador Pérez

Renato Revelo Oña
Ramiro Jurado Zurita
Edwin Haro Haro
Pedro Rodriguez Salazar
Datos de catalogación bibliográfica
SALVADOR, LEONARDO P.; JURADO, RI-

CHARD R.; RODRIGUEZ, PEDRO D.; REVELO,
RENATO E.; HARO, EDWIN R.
Diseño y Evaluación de Proyectos de Inversión

Primera edición
Quito, Ecuador, 2017-06-29
ISBN: 978-9942-28-830-1
Área: Administración
Formato: 14.85 x 21 cm Páginas: 152
Colección Empresarial
De los autores:
Salvador Pérez Leonardo Patricio, lpsalvador@uce.edu.ec
Magister en Auditoría de Gestión de la Calidad, Magister en Gerencia de Proyectos Sociales y
Educativos, Docente de la Universidad Central del Ecuador y Universidad Politécnica Salesiana.
Jurado Zurita Richard Ramiro, rrjurado@uce.edu.ec
Magister en Gestión de Proyectos Socio Productivos, Docente de la Universidad Central del Ecua-
dor y Universidad Politécnica Salesiana.
Rodriguez Salazar Pedro David, pdrodriguez@uce.edu.ec
Magister en Finanzas, Docente de la Universidad Central del Ecuador y Universidad Tecnológica
Indoamérica.
Revelo Oña Renato Esteban, rrevelo@uce.edu.ec
Magister en Finanzas, Docente de la Universidad Central del Ecuador y Universidad Técnica
Particular de Loja.
Haro Haro Edwin Ramiro, eharo@uce.edu.ec
Magister en Gestión Empresarial, Magister en Educación Mención Educación Superior Msc,
Docente de la Universidad Central del Ecuador y Universidad Politécnica Salesiana.
Reservados todos los derechos. Ni la totalidad ni parte de esta publicación puede reproducirse, registrarse o transmitirse, por un sistema
de recuperación de información, en ninguna forma ni por ningún medio, sea electrónico, mecánico, fotoquímico, magnético o electroóp-
tico, por fotocopia, grabación o cualquier otro, sin permiso previo por escrito del editor.
El préstamo, alquiler o cualquier otra forma de cesión de uso de este ejemplar requerirá también la autorización del autor o de sus
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Conforme lo establece el Art. 71 y 72 del Reglamento de Carrera y Escalafón del Profesor e Investigador del Sistema de Educación Supe-
rior (Codificación), esta obra fue revisada por dos pares académicos externos y cuenta con el aval emitido por el Decano de la Facultad
de Ciencias Administrativas, UCE, mediante oficio No. DFA-430 de fecha 29 de junio de 2017.
DISENO Y
EVALUACION DE
PROYECTOS DE
INVERSION
Leonardo Patricio Richard Ramiro Pedro David

Salvador Pérez Jurado Zurita Rodriguez Salazar
Renato Esteban Edwin Ramiro

Revelo Oña Haro Haro
Primera Edición
Dedicatoria
A Lucía, esposa y compañera de mi vida; a mis hijos: Verónica

Jocelyn y Francisco, Lucía Carolina, Leonardo Patricio y a mis
nietos: Ana Paula, Karla Kamila, María Alejandra, Isabela Va-
lentina y Leonardo Josué, con mucho amor.
A mi madre, hermanos, hermanos políticos y sobrinos con amor
y cariño.
Salvador P. Leonardo
Agradecimiento
A la Ingeniera Lucía Espín Imbaquingo, por la apertura y cola-

boración al permitir usar el proyecto de su trabajo de titulación
como ejemplo en el desarrollo del libro.
Contenido
Introducción...............................................................................................................9
1 Definiciones básicas..........................................................................................11
1.1 Quéaa es un proyecto....................................................................................11
1.2 Tipos de proyectos..........................................................................................11
1.3 Etapas de un proyecto...................................................................................13
1.4 El Problema.........................................................................................................15
1.5 Ejemplo: Producción y comercialización de bizcochos de
quinua............................................................................................................................18
2. Análisis del entorno empresarial.............................................................23
2.1 Macro entorno....................................................................................................23
2.2 Micro entorno....................................................................................................35
quinua. Entorno empresarial......................................................................40
3 Estudio de mercado...........................................................................................45
3.1 Métodos de análisis para identificar problemas y necesidades
46
3.2 Demanda y oferta............................................................................................58
quinua. .........................................................................................................................62
4 Estudio técnico.....................................................................................................73
4.1 Localización.........................................................................................................73
4.2 Tamaño óptimo del proyecto...................................................................77
4.3 Distribución de la planta............................................................................78
4.4 Ingeniería del proyecto................................................................................79
4.5 Proceso de producción ................................................................................79
4.6 Materia prima ...................................................................................................82
quinua. Estudio técnico.......................................................................................82
5 Estudio Administrativo...................................................................................86
5.1 Constitución de la empresa ......................................................................86
5.2 Denominación social ...................................................................................86
5.3 Trámites requeridos para la constitución .......................................88
5.4 Estructura organizacional .........................................................................89
5.5 Organigrama......................................................................................................89
5.6 Impacto social, económico, y ambiental...........................................89
quinua. Estructura organizacional...............................................................90
Direccionamiento estratégico.........................................................................92
6 Estudio económico y financiero................................................................96
6.1 Inversión inicial................................................................................................96
6.2 Financiamiento del proyecto...................................................................98
6.3 Costos de producción...................................................................................98
6.4 Gastos administrativos................................................................................99
6.5 Gastos de ventas..............................................................................................100
6.6 Gastos financieros..........................................................................................101
6.7 Amortizaciones del Capital.......................................................................101
6.8 Presupuestos de ingresos del proyecto.............................................101
6.9 Presupuesto de ventas................................................................................. 102
6.10 Estados financieros proforma...............................................................102
quinua. Estudio económico..............................................................................104
7 Evaluación del proyecto..................................................................................115
7.1 Tasa de descuento............................................................................................115
7.2 Indicadores de Rentabilidad.....................................................................115
7.2.3 Período de recuperación de la inversión (PRI)..........................118
7.2.4 Relación Beneficio Costo (B/C)...........................................................118
7.2.5 Punto de equilibrio......................................................................................119
quinua. .........................................................................................................................120
8 Conclusiones y Recomendaciones...........................................................129
8.1 Conclusiones......................................................................................................129
8.2 Recomendaciones...........................................................................................129
quinua............................................................................................................................129
Referencias bibliográficas..................................................................................140
Capítulo
1
Definiciones
básicas
Capítulo 1 10
Introducción
El texto se desarrolló como un modelo para que los estudiantes
e interesados en diseñar y evaluar proyectos de inversión pue-
dan hacerlo con facilidad.
Cada capítulo se compone de dos partes: una primera con fun-
damentos teóricos y conceptuales y, una segunda parte que
contiene un ejemplo.
Este trabajo consta de ocho capítulos, cuya importancia se da a
conocer a continuación.
En el primer capítulo se determina el problema, el nivel macro,
meso y micro, la delimitación, relevancia, interrogantes y objeti-
vos de la investigación.
En el segundo capítulo se realiza un análisis del entorno empre-
sarial, tanto a nivel macro como micro, así como los distintos
factores que pueden incidir en el desarrollo de la investigación.
En el tercer capítulo se lleva a cabo el estudio de mercado, a fin
de determinar la la demanda, la oferta y la demanda insatisfe-
cha.
El cuarto capítulo trata del estudio técnico, es decir, determinar
la localización más idónea de la empresa y tamaño del proyecto,
así como la determinación de las necesidades de personal, ins-
talaciones, maquinaria y herramientas.
El quinto capítulo muestra la organización social que adopta la
empresa, razón social, direccionamiento estratégico y delimita-
ción de funciones de la empresa a constituir.
El sexto capítulo se enfoca en desarrollar el estudio económico
del proyecto, considerando los distintos requerimientos técni-
cos, administrativos y operativos necesarios para la puesta en
11 Capítulo 1
marcha de la empresa, a fin de determinar el flujo de efectivo

que generaría a lo largo del período considerado.
El Séptimo capítulo comprende la evaluación del proyecto, para
lo cual se aplican los principales indicadores financieros, se
identifica el punto de equilibrio y el análisis de sensibilidad, este
último para analizar el proyecto ante posibles cambios.
Finalmente, en el capítulo ocho se establecen las conclusiones
y recomendaciones generales respecto a la factibilidad de crear
una empresa dedicada a la producción y comercialización del
producto propuesto en el caso práctico.
Capítulo 1 12
1 Definiciones básicas
1.1 Quéaa es un proyecto
Un proyecto es un esfuerzo temporal donde se juntan ideas, que
organizadas sistemáticamente darán respuestas para la solu-
ción de problemas o necesidades, del ser humano o de grupos
comunitarios, en un tiempo determinado.
Entre las definiciones que algunos autores realizan sobre el
tema, Baca Urbina, 2013 define que:
Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al plan-
teamiento de un problema, la cual tiende a resolver una nece-
sidad humana. En este sentido puede haber diferentes ideas,
inversiones de monto distinto, tecnología y metodologías con
diverso enfoque, pero todas ellas destinadas a satisfacer las
necesidades del ser humano en todas sus facetas, como pueden
ser educación, alimentación, salud, ambiente, cultura, etcétera
(pág. 2).
Sapag Chain & Sapag Chain, 2008 menciona que “Un proyecto
es, ni más ni menos, la búsqueda de una solución inteligente al
planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre tantos,
una necesidad humana (…)” (pág. 1)
Los dos autores coinciden en que los proyectos son planes de
acción tendientes a desarrollar soluciones inteligentes para in-
centivar las iniciativas de inversión y por otro lado, para mejorar
la calidad de vida de grupos de personas.
1.2 Tipos de proyectos

Los proyectos son de dos tipos: a) de inversión o productivos y
b) de inversión social.
13 Capítulo 1
1.2.1 Proyectos de inversión productivos

Son aquellos que en el sector privado se les puede catalogar de
productivos, son planes que buscan rentabilidad económica y
obtener ganancias. Se les asigna un monto de dinero, unos re-
cursos e insumos, un tiempo para la operación, y producirán un
bien o servicio útil para la sociedad.
Ejemplo: una panadería, una fábrica de chocolates, la fabrica-
ción de productos lácteos, etc.
1.2.2 Proyectos de inversión social

Los proyectos de inversión social son igualmente planes que
buscan alcanzar un impacto en la calidad de vida de la pobla-
ción. Este tipo de proyectos generalmente no se mide en recur-
sos monetarios, sino a través de los cambios sociales de las po-
blaciones beneficiadas, comparadas con el costo de la inversión.
Ejemplo: la construcción de una carretera, que permitirá sacar
los productos de la zona a los mercados, incentivando la pro-
ducción, la generación de empleo, y como impacto, se tiene el
mayor desarrollo socio económico del sector.
1.2.3 Por qué son importantes los proyectos

El mercado se encuentra sujeto a la demanda y la oferta de
productos y servicios, “(…) desde la ropa que vestimos hasta los
alimentos procesados que consumimos y las modernas compu-
tadoras que apoyan en gran medida el trabajo del ser humano.
(…)” (Baca Urbina, 2013, pág. 2), por lo que “El proyecto surge
como respuesta a una “idea” que busca la solución de un proble-
ma (reemplazo de tecnología obsoleta, abandono de una línea
de productos) o la manera de aprovechar una oportunidad de
negocio” (Sapag & Sapag, 2008, págs. 1-2).
Capítulo 1 14
1.3 Etapas de un proyecto

Sapag & Sapag, 2008, (pág. 21) clasifica las etapas de un proyecto
en:
1.3.1 La idea
La idea “(…) generalmente representa la realización de un diag-
nóstico que identifica distintas vías de solución (…) (pág. 21).
1.3.2 Preinversión
“En la etapa de preinversión se realizan tres estudios de viabili-
dad: perfil, prefactibilidad y factibilidad (…)” (pág. 22).
El desarrollo de este texto se centrará en la viabilidad financiera.
Perfil
Se desarrolla de manera muy general, en base a la información
existente, la experiencia y el juicio común.
Se realizan estimaciones globales sobre los costos, ingresos e
inversión. En esta etapa se hace la consideración “cuáles son
las diferencias entre no hacer el proyecto y si hacer el proyecto”.
15 Capítulo 1
En el estudio de perfil, más que calcular la rentabilidad del pro-

yecto, se busca determinar si existe alguna razón que justifique
el abandono de una idea antes de que se destinen recursos, a
veces de magnitudes importantes, para calcular la rentabilidad
en niveles más acabados de estudio, como la pre factibilidad y
la factibilidad (pág. 22).
Pre factibilidad
Este estudio se enfoca en la investigación, a través de fuentes
secundarias, para estimar las inversiones probables, los costos
de operación y los ingresos que demandará el proyecto. Estas
vienen a ser las variables (independientes) determinantes que
combinadas presuponen la futura rentabilidad del inversionista
(variable dependiente) (Canelos, 2003, pág. 30).
Factibilidad
En este estudio se hace un estudio más afinado, más profundo,
en base a información de fuentes primarias. “El cálculo de las
variables financieras y económicas debe ser lo suficientemente
demostrativo para justificar la valoración de los distintos ítems”
(pág. 31).
Esta etapa es el paso final en la etapa de pre inversión, y el ta-
maño, la tecnología y la correcta localización del proyecto, será
responsabilidad del profesional a cargo del estudio.
1.3.3 Inversión
La etapa de inversión constituye el desarrollo de cada uno de los
componentes (ejemplo: la compra del terreno, la construcción
del edificio, la implementación de equipo técnico y tecnológico,
entre otros), que van a permitir obtener el producto requerido
(ejemplo: disponer de una fábrica de productos lácteos).
Capítulo 1 16
1.3.4 Operación
Esta etapa se caracteriza por que es la puesta en marcha del
proyecto. Es el funcionamiento o prestación del servicio (ejem-
plo: la fábrica de productos lácteos se encuentra funcionando y
produciendo leche pasteurizada, quesos, yogurt, etc.).
1.4 El Problema
1.4.1 Formulación del problema
Todo proyecto se desarrolla para solucionar un problema o ne-
cesidad. En el sector privado se desarrollan los proyectos para
solucionar las necesidades de consumo de bienes o servicios
por parte de los consumidores.
Ejemplo: Desarrollo de proyectos para producir y comercializar
yogurt, ropa deportiva, servicio de taxis, etc.
En el sector público, el proyecto tiene la característica de enfo-
carse en solucionar los requerimientos de la sociedad.
Ejemplo: construcción de escuelas, dispensarios médicos, hos-
pitales, carreteras, sistemas de agua potable y alcantarillado, etc.
En cualquiera de los casos, el proyectista debe hacerse algunas
preguntas orientadoras, que le servirán para tomar una decisión
acerca de la factibilidad de realizar la inversión.
Estas preguntas o interrogantes pueden ser:
• ¿Cuál será el mercado objetivo para el producto o servi-
cio que me interesa analizar?
• ¿Cuál será el tamaño más adecuado y la localización
para la empresa?
• ¿Existirán las condiciones necesarias en cuanto a la
17 Capítulo 1
ingeniería del proyecto?

• ¿Cuál será el tipo de organización más adecuado para el
giro del negocio?
• ¿El proyecto generará rentabilidad económica?
• ¿Será conveniente realizar una evaluación económica?
1.4.2 Justificación e importancia

Todo proyecto que se realiza tiene una razón de ser, un motivo,
un propósito, que partiendo de una causa ofrecerá un efecto o
impacto en la sociedad.
Generalmente son razones relevantes en diferentes campos de
acción. Estos generalmente son:
• Relevancia social
• Relevancia práctica
• Relevancia metodológica
• Relevancia teórica
• Relevancia social
Relevancia social
En lo social, los resultados de los proyectos de inversión, pro-
ductivos o sociales, generan efectos o impactos en el desarrollo
socio económico de la región beneficiada con la consecuente
mejora en la calidad de vida de la población.
Relevancia práctica
En el ámbito de la practicidad, los proyectos son generadores de
fuentes de trabajo directo e indirecto, situación que favorece a la
Capítulo 1 18
disminución del desempleo y subempleo.
Relevancia metodológica
En este campo el desarrollo de los proyectos se convierte en una
herramienta de vinculación de lo academia a la práctica.
Se aplican los conceptos aprendidos en la Universidad en las
necesidades que se presentan en el diario convivir ciudadano.
Relevancia teórica
En este campo, todos los proyectos desarrollados se convierten
en una fuente de investigación primaria para uso de generacio-
nes posteriores en trabajos similares.
1.4.3 Objetivo general

El objetivo general es un enunciado que expresa la determina-
ción de obtener algún resultado o producto. Se expresa con un
verbo en infinitivo que expresa acción.
Ejemplo: Desarrollar un proyecto para producir y comercializar
yogurt de arazá, en el norte de la ciudad de Quito, provincia de
Pichincha, en el segundo semestre del año 2017.
1.4.4 Objetivos específicos

Son los resultados parciales (componentes) del proyecto que se
deben lograr para alcanzar el objetivo general. Se expresan con
verbo en infinitivo que expresan acción.
1) Realizar el estudio de mercado
2) Desarrollar el estudio técnico
3) Elaborar el estudio organizacional
19 Capítulo 1
4) Desarrollar el estudio económico y financiero

5) Realizar la evaluación económica.
1.5 Ejemplo: Producción y comercialización

de bizcochos de quinua.
Formulación del problema
No existe en el mercado el bizcocho de Cayambe elaborado con
harina de quinua entre sus componentes.
Interrogantes de la investigación
a) ¿Tendrá acogida en el mercado el lanzamiento del biz-
cocho de quinua elaborado en Cayambe?
b) ¿Será factible la producción y comercialización del bizco-
cho con quinua?
c) ¿Cuál deberá ser el tamaño ideal para producir y
comercializar el producto?
d) ¿Qué tipo de empresa será más eficiente para empren-
der en este negocio?
e) ¿Generará rentabilidad económica la producción y co-
mercialización de este producto?
Delimitación espacial
Se proyecta instalar la empresa en la Provincia de Pichincha,
Cantón Cayambe, en la Av. Natalia Jarrín, sitio definido previa-
mente por el sistema de puntos, considerando la ubicación, la
disponibilidad de servicios básicos, el transporte, entre otros,
necesarios para un eficiente funcionamiento.
Capítulo 1 20
Delimitación temporal
El proyecto se desarrolló para 5 años, horizonte de tiempo que
servirá para realizar las proyecciones de los estados financieros
a partir del año 2016, hasta el año 2020.
Justificación e importancia
Relevancia social
El proyecto contribuye con el cambio de la matriz productiva, al
ser una empresa dedicada a la producción y comercialización
del bizcocho de Cayambe, muy tradicional en el Cantón Cayam-
be, con un valor agregado especial, que es la composición de la
harina: 60% de trigo y 40% de quinua, que hace que su consumo
sea más agradable y sano en su consumo.
El proyecto contribuirá a generar fuentes de empleo, incremen-
tando la calidad de vida de las personas y, aportar al Producto
Interno Bruto y al crecimiento económico.
Relevancia práctica
Se trata de un proyecto de emprendimiento en donde se aplican
todos los conocimientos y experiencias adquiridas a lo largo de
la vida estudiantil universitaria.
Relevancia metodológica
El proyecto se constituye en un documento de investigación
para estudiantes y profesionales, que se interesen en realizar
proyectos de inversión productiva.
Relevancia teórica
Es una fuente de investigación primaria, ya que se fundamenta
en una investigación de primera mano.
21 Capítulo 1
Objetivos de la investigación
Objetivo general
Producir y comercializar bizcochos elaborados con quinua.
Objetivos específicos
a) Realizar el estudio de mercado para determinar la de-
manda, oferta y demanda insatisfecha, así como el precio esti-
mado que el consumidor estaría dispuesto a pagar.
b) Realizar el estudio técnico para determinar el tamaño
óptimo de la empresa; la mejor localización; la maquinaria, equi-
pos y recursos necesarios para la puesta en marcha de las distin-
tas operaciones organizacionales.
c) Realizar el estudio organizacional para definir el tipo
de empresa a legalizar, partiendo de un estudio administrativo,
establecer el organigrama empresarial, así como el direcciona-
miento de la misma.
d) Realizar el estudio económico y financiero, para definir
las inversiones requeridas, conocer el flujo de efectivo que ge-
nera el proyecto, a lo largo del período de 5 años, considerando
la puesta en marcha del mismo.
e) Realizar la evaluación, para conocer la rentabilidad en el
negocio.
Breve descripción del producto

El bizcocho de quinua es un producto gastronómico tradicional
de la ciudad de Cayambe. Se consume como un bocadillo en
cualquier momento, es agradable en reuniones familiares o de
oficina (Espin Imbaquingo, 2015).
Capítulo 1 22
El bizcocho de Cayambe se fabrica utilizando:

o Harina flor
o Mantequilla
o Manteca
o Sal
o Azúcar
o Anís de pan
o Yemo
o Levadura
Capítulo
2
Análisis del
entorno
empresarial
Capítulo 2 24
2. Análisis del entorno empresarial

Las empresas son unidades productivas especializadas, que se
orientan a maximizar los recursos escasos, minimizar costos
y optimizar los niveles productivos, enfocándose en lograr un
adecuado posicionamiento a nivel empresarial.
2.1 Macro entorno

Toda empresa al igual que el resto de actores económicos rea-
lizan sus operaciones dentro de un entorno más amplio que
presentan oportunidades, amenazas y riesgos a través de la in-
teracción de grandes fuerzas de la sociedad; el macro entorno
comprende: “Fuerzas mayores de la sociedad que afectan al mi-
cro entorno como: fuerzas demográficas, económicas, naturales,
tecnológicas, políticas y culturales” (Armstrong & Kotler, 2012,
pág. 68).
En la actualidad, es necesario que la inversión privada desarro-
lle proyectos de emprendimiento que permitan aprovechar al
máximo el uso de los recursos nacionales, generando un valor
agregado en la producción de bienes y servicios, enmarcados
en el objetivo 10: cambio de la matriz productiva, lo cual conse-
cuentemente contribuye a mejorar la calidad de vida de la po-
blación, al generar diversas fuentes de empleo.
Por tanto, es importante tener en cuenta las fuerzas del macro
entorno, conocerlas y analizarlas para desarrollar estrategias
que permitan gestionar adecuadamente todos y cada uno de los
elementos que la empresa no puede controlar, así como prever y
estar preparado ante los cambios que puedan suscitar durante
la puesta en marcha del proyecto.
La creación de empresas que impulsan el cambio de la matriz
productiva permite que la economía del país dependa menos de
los recursos naturales sin valor agregado y de aquellos recursos
25 Capítulo 2
no renovables, como tradicionalmente ha sido el caso del crudo

de petróleo, una realidad que se puede palpar en la actualidad,
donde el precio ha disminuido significativamente.
Dentro del macro entorno existen seis factores que se citan a
continuación:
1. Demográficos
2. Económicos
3. Naturales
4. Tecnológicos
5. Políticos
6. Culturales
2.1.1 Factor demográfico

Se ocupa del estudio de la población humana, en cuanto al ta-
maño, género, raza, densidad, edad, ubicación, ocupación, entre
otros elementos y datos estadísticos, que se relacionan con las
personas, puesto que los mercados están conformados por indi-
viduos. Entre las nuevas tendencias que asechan a la humani-
dad a nivel mundial son:
• El crecimiento poblacional
• Los desplazamientos geográficos
• Población más instruida
• Creciente trabajo en oficinas
• Clientes más informados
• Mercados más exigentes
Capítulo 2 26
De acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadísticas

y Censos INEC año 2010, la población de Quito se ubicó en
1`619.000 personas, con una tasa de crecimiento anual del 1,9%
y un promedio de 4 personas por hogar; de manera que el nú-
mero de habitantes para el año 2015, aproximadamente será de
1´749.024 personas.
El entorno demográfico se fundamenta de tres elementos que
son:
• Fecundidad
• Mortalidad
• Migración
Los niveles de fecundidad han disminuido con el pasar de los
años, suceso que va desde los años 60 donde tener hijos era una
inversión considerando que era necesario la mano de obra para
que trabajen las tierras, en los años 80 esta situación cambia
drásticamente al pasar a tener un promedio de 3,8 hijos debido
lo cual obedece a una época de industrialización, con lo cual las
personas salían a buscar empleo; en los años 90 disminuye le-
vemente ubicándose en 3,6 hijos, en el 2001 pasa a 3,3 por hogar
(Vera, 2012).
La mortalidad va de la mano con la esperanza de vida de las per-
sonas, elemento que se ha incrementado debido a mejoras en la
salud y en la calidad de vida de los habitantes, lo que refleja un
aumento de la población envejecida.
La migración se refiere al cambio de lugar de residencia, factor
muy común en el país durante el proceso de transición de la mo-
neda nacional por la adopción del dólar, suceso conocido como
feriado bancario en el año 2000, que a su vez desencadenó crisis
económica, desempleo, pobreza, entre otros; motivo por el cual
los habitantes decidieron salir del país en busca de nuevas y
27 Capítulo 2
mejores oportunidades para sí mismos y para su familia.
2.1.2 Factor económico

El factor económico es uno de los elementos fundamentales de
analizar para identificar situaciones propias de la economía de
un país.
“Situaciones propias de la economía que pueden afectar de ma-
nera directa o indirecta a toda la organización como la inflación,
la desaceleración económica, la recesión, las tasas de interés, el
desempleo y la devaluación” (Pérez L. , 2006, p. 19).
En el factor económico es conveniente considerar los siguien-
tes parámetros: factores:
• Producto Interno Bruto
• Ingreso Per Cápita
• Inflación
• Tasa de Interés
Producto Interno Bruto PIB

El Producto Interno Bruto es el valor monetario final de los bie-
nes y servicios generados por los agentes económicos en el
país, durante un determinante período de tiempo.
Capítulo 2 28
PIB per cápita

El PIB per cápita (PIBpc) es un indicador macroeconómico de
productividad y desarrollo económico, que representa el nivel
de renta del país y la población.
29 Capítulo 2
El PIBpc es la relación que existe entre el Producto Bruto Inter-

no (PBI) y la cantidad de habitantes de una nación. Se utiliza
mucho como indicador de bienestar social.
La fórmula para el cálculo es:
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑝𝑝𝑝𝑝 =
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃ó𝑛𝑛
Inflación
La inflación es la elevación sostenida de los precios en el mer-
cado, en un período de tiempo, generalmente de un año.
La inflación se observa cuando, con cada unidad monetaria se
adquiere menos bienes y servicios respecto a un período ante-
rior, causando efectos negativos para el país.
En el período 2007-2017 se tuvieron los siguientes datos:

Capítulo 2 30
Tasa de interés
La tasa de interés es el precio del dinero que se paga en el mer-
cado financiero en un determinado tiempo, por una inversión
realizada.
Es un indicador económico que mide la rentabilidad de los aho-
rros o el costo de un crédito. La tasa de interés es el porcentaje al
que está invertido un capital en una unidad de tiempo, determi-
nando lo que se refiere como “el precio del dinero en el mercado
financiero”. La tasa de interés es fijada por el Banco central de
cada país a los otros bancos y estos, a su vez, la fijan a las perso-
nas por los préstamos otorgados. Una tasa de interés alta incen-
tiva el ahorro y una tasa de interés baja incentiva el consumo.
(Avalos Araoz, pág. 1)
Se define a la tasa de interés como el rendimiento porcentual
que se paga durante algún período contra un préstamo seguro,
al que rinde cualquier forma de capital monetario en un merca-
do competitivo exento de riesgos, o en el que todos los riesgos
están ya asegurados mediante primas adecuadas. En términos
más sencillos, la tasa de interés es el porcentaje que se aplica
a unan cantidad monetaria que denominamos capital, y que
equivale al monto que debe cobrarse o pagarse por prestar o
pedir dinero (Ortíz, 2001, pág. 126).
La tasa de interés activa, es la que el cliente paga a una institu-
ción financiera por el crédito recibido.
La tasa de interés pasiva es la que una institución financiera
paga al cliente por el dinero que ha invertido.
31 Capítulo 2
2.1.3 Factor natural

Comprende la gran cantidad y diversidad de recursos natura-
les que el país posee, por su ubicación geográfica y el clima de
las regiones, favoreciendo la disponibilidad de productos.
2.1.4 Factor político

“Se refieren a las medidas legales que una organización o go-
bierno por su principio de autonomía puede ejercer, por ejem-
plo: los impuestos a los cigarrillos, las multas por no llevar pues-
to el cinturón de seguridad” (Pérez L. , 2006, p. 19).
Se consideran las siguientes dimensiones:
• Legislación
• Estabilidad política
• Política económica
• Política fiscal
Capítulo 2 32
• Política exterior
Legislación
Las leyes en el país son capaces de fomentar o afectar a la mar-
cha de las empresas a corto o medio plazo.
Estabilidad Política
“La existencia de estabilidad política infunde seguridad a la
sociedad en general y al sector empresarial en particular. Una
buena estabilidad repercutirá en una mayor seguridad en las in-
versiones tanto interiores como exteriores” (Best Business, 2013).
Política económica
Las políticas económicas de los gobiernos pueden suponer un
incentivo o una retracción de las inversiones. En este punto se
debe considerar cómo pueden afectar las políticas económicas
a su empresa o negocio.
En la etapa neoliberal (liberalización de la economía y reduc-
ción del gasto público) la política económica en el Ecuador se
redujo a la toma de medidas fiscales. Todo empezaba y termi-
naba allí, lo que tomó un énfasis mayor cuando el país entró en
el régimen de dolarización y se redujo drásticamente la posibi-
lidad de ejecutar medidas monetarias para enfrentar los shoc-
ks recesivos en la economía. La llamada “disciplina” y “pruden-
cia fiscal” fueron utilizadas como mecanismo de ajuste frente
a los desequilibrios externos, los mismos que se han agravado
por el régimen de dolarización y la falta de competitividad del
país, llevando a la aplicación de políticas fiscales contractivas
(el ajuste fiscal recomendado por el FMI), que generaron ciclos
recesivos y una economía que no tiene una patrón de creci-
miento constante, así como el empeoramiento del sector real de
la economía y la exacerbación de las tensiones sociales (Jáco-
33 Capítulo 2
me, 2007, pág. 51).

La actual política económica del Ecuador busca cinco objetivos
fundamentales según el autor (Jácome, 2007, pág. 51).
1. Desarrollar la producción y la productividad nacional de
forma sustentable, orientando ese proceso a la satisfacción de
las necesidades fundamentales de la población, y potenciando
tanto la economía familiar, comunitaria, asociativa, de base local
y territorial, como las pequeñas y medianas empresas e indus-
trias.
2. Generar empleo digno y estimular el reconocimiento
social del trabajo productivo y reproductivo como la base de la
economía y del bienestar de la población.
3. El posicionamiento estratégico del país en los procesos
de integración regional y de la Cuenca del Pacífico.
4. Alcanzar la inclusión productiva y la redistribución del
ingreso y la riqueza modificando las tendencias concentradoras,
reparando injusticias y reduciendo las desigualdades económi-
cas y sociales vigentes.
5. Crear confianza en las políticas de gobierno a través de
la cohesión social, la participación ciudadana y la transparencia.
Este enfoque permite ver al crecimiento económico como un
medio y no como un fin de las políticas económicas, busca una
economía enfocada al bienestar humano y la armonía con la na-
turaleza, con énfasis en el sector real - productivo y el desarrollo
de una economía social y solidaria.
Política fiscal
Incide directamente en la capacidad de compra de la población
y en la rentabilidad de la empresa (influyen en gran medida en
Capítulo 2 34
las variaciones a corto plazo de la producción, el empleo, y los

precios vía gasto público e impuestos).
En el Ecuador se ha efectuado una política fiscal expansiva, con
gran énfasis en el incremento del gasto público, aumentando
la inversión en el sector social: mejorando la salud, educación,
vivienda y bono de desarrollo humano. Además, se canalizaron
recursos para atender las situaciones de emergencia suscitadas
por la erupción del volcán Tungurahua y la emergencia vial. Se
ha puesto énfasis en una mejor gestión de la deuda pública, con-
siderando que el problema de la caja fiscal no es de solvencia
sino de liquidez.
Política exterior
En un mercado más global y mejor comunicado, las relaciones
internacionales y la política exterior de un país tiene cada vez
mayor importancia, ya que puede favorecer o dificultar las rela-
ciones internacionales de la empresa.
En cuanto a la política exterior, es de gran incidencia en el mo-
mento que la empresa alcance un adecuado posicionamiento
en el mercado y gran aceptación del producto a nivel interna-
cional, donde se debe considerar las tasas impositivas, arance-
les, y similares con los países que se relacione.
En el ámbito legal ecuatoriano se establecen los siguientes re-
quisitos:
Servicio de Rentas Internas (SRI)

Para realizar cualquier tipo de actividad económica, es indis-
pensable que toda empresa o negocio está obligada a llevar
contabilidad, cuyas características ven en función del tipo de
institución que se constituya, sea esta como persona natural o
sociedad, de manera que se obtiene el RUC que faculta a la en-
35 Capítulo 2
tidad a realizar determinada actividad económica.
Ministerio de Relaciones Laborales (MRL)

Todo contrato realizado con el personal que forma parte de la
empresa debe ser legalizado en el Ministerio de Relaciones La-
borales, documento que debe ir firmado por ambas partes con-
tratantes, evidenciando que están de acuerdo con las condicio-
nes que se establecen en el mismo, en cada una de las cláusulas
establecidas, como la remuneración, fecha de ingreso, derechos
y obligaciones.
Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social

(IESS)
Entidad en la que todo empleador debe registrar a sus trabaja-
dores y empleados, lo cual permite derechos como acceso a la
salud gratuita, entre otros y por otro lado se compromete a cum-
plir unas obligaciones como es el aporte patronal y personal.
Ministerio de Salud Pública

Entidad que realiza un control sanitario a toda empresa que des-
empeñe actividades comerciales con el objetivo de garantizar
productos de alta calidad, al servicio de la comunidad.
Cuerpo de Bomberos
Uno de los requisitos para el funcionamiento de toda empre-
sa, es el permiso de funcionamiento emitido por el Cuerpo de
Bomberos, una vez que hayan constatado que el establecimien-
to cuenta con los elementos necesarios y requisitos legales para
la prevención de incendios.
Capítulo 2 36
2.1.5 Factor social

En este marco se han construido el Plan Nacional del Buen Vivir
y la Agenda Sectorial de Desarrollo Social, con políticas que per-
mitirán a la población una vida con dignidad, independencia y
posibilidad de realización y desarrollo, como base fundamental
no solo para la construcción de ciudadanía y para la cohesión
social sino para el buen vivir individual y colectivo (Ministerio
de Coordinación Económica y Social, 2009-2011).
Los individuos se encuentran en constante movimiento y tien-
den a la segmentación o agrupación de manera natural, es decir,
los individuos se agrupan en colonias y viviendas con base en
perfiles sociales, económicos y culturales muy similares, lo que
permite su ubicación y clasificación temporal (Pérez L. , 2006,
p. 19).
2.1.6 Factor tecnológico

Respecto al factor tecnológico, es notable que el uso de maqui-
naria y técnicas actualizas, permite optimizar los tiempos de
operación e incrementar la productividad empresarial, tanto en
el proceso de extracción de las pulpas, como en el mezclado y
empacado de las mismas.
Sin duda alguna los avances en la tecnología han contribuido
de manera importante en el proceso administrativo de toda or-
ganización, ya sea en el área de producción, finanzas, recursos
humanos, marketing, ventas o dirección. Los avances tecnológi-
cos pueden marcar la pauta del desarrollo en varios sectores de
nuestro entorno (Pérez L, 2006, p19).
2.2 Micro entorno

Son las “Fuerzas cercanas a la empresa que afectan su capa-
cidad para servir a sus clientes como: la empresa, proveedores,
37 Capítulo 2
empresas de canal de marketing, mercados de clientes, competi-

dores y público” (Armstrong & Kotler, 2012, pág. 122).
Comprende todas las fuerzas del entorno con el que la empresa
se relaciona, tales como:
• Clientes
• Proveedores
• Competencia
• Grupo de interés o stakeholders
2.2.1 Clientes
La empresa necesita estudiar minuciosamente, y muy de cerca
aquellos mercados que representes posibles clientes. Existen
cinco tipos de mercados de clientes de acuerdo con el autor (Ar-
mstrong & Kotler, 2012, pág. 120), los cuales son:
Mercados de consumo
Consiste en individuos y hogares que compran bienes y servi-
cios para su consumo personal.
Mercados industriales
Adquieren bienes y servicios para su procesamiento ulterior o
para usarlos en el proceso de producción.
Mercados de revendedores
Compran bienes y servicios para revenderlos y obtener una uti-
lidad.
Capítulo 2 38
Mercados del sector público

Adquieren bienes y servicios para producir servicios públicos
o transferir dichos bienes o servicios a otros que lo necesitan.
Mercados internacionales
Comprende los grupos de mercados mencionados anterior-
mente, pero aplicados al ámbito internacional.
2.2.2 Proveedores
Los proveedores son los agentes del mercado encargados de
proveer de materia prima e insumos necesarios para producir
los bienes y servicios que los consumidores requieran.
2.2.3 Competencia
De acuerdo con el autor (Pérez V. , 2008), la competencia com-
prende:
La capacidad de una empresa u organización de cualquier tipo
para desarrollar y mantener unas ventajas comparativas que le
permiten disfrutar y sostener una posición destacada en el en-
torno socio económico en que actúan. Se entiende por ventaja
comparativa aquella habilidad, recurso, conocimiento, atribu-
tos, etc., de que dispone una empresa, de la que carecen sus com-
petidores y que hace posible la obtención de unos rendimientos
superiores a estos.
Además, el autor Michelle Porter en su artículo “Cómo las Fuer-
zas Competitivas le dan forma a la Estrategia”, señala que esa
ventaja tiene que ver en lo fundamental con el valor que una em-
presa es capaz de crear para sus compradores y que exceda al
costo de esa empresa por crearlo. (Mintzberg, 1997).
Para el establecimiento de estrategias, es fundamental conside-
39 Capítulo 2
rar y analizar las 5 fuerzas del mercado, ya que inciden de forma

directa o indirecta en las empresas y permite estar preparados
ante los cambios del entorno.
Citando el punto de vista de los autores Stanton, Etzel y Walker:
En la economía de la información, internet está moviendo a al-
gunas industrias hacia la competencia perfecta. Esto se debe a:
1) la compra de comparación es más fácil por internet (gracias
a los motores de búsqueda) debido a que los consumidores pue-
den reunir información de precios por internet y luego usarla
para negociar un precio más bajo de un vendedor fuera de línea
convencional, como una tienda detallista. 2) Los compradores
en línea pueden diseñar un producto que satisfaga sus necesi-
dades particulares, asegurándose con ello el máximo valor de la
adquisición (por ejemplo, Dell Computer) (William, Michael, &
Walker Bruce, 2004, pág. 397).
A lo largo de la historia, los avances tecnológicos se han ido
abriendo camino y ganando gran importancia en cuanto a la di-
fusión de información; llegando a la actualidad a ser pionero las
redes sociales, internet, seguido por la televisión, luego la radio
y en último lugar la prensa.
Además, menciona que:
En sentido real, internet fomenta condiciones que se acercan a
la competencia perfecta. En otras palabras, están disponibles
productos casi idénticos de numerosos proveedores y los com-
pradores potenciales tienen amplia información para tomar
sus decisiones de compra. Así pues, internet ha tenido un enor-
me impacto en los precios, quizá al grado de afectar, este ele-
mento de marketing más que cualquier otro (William, Michael,
& Walker Bruce, 2004, pág. 398).
En la actualidad, las redes sociales juegan un papel fundamen-
Capítulo 2 40
tal para dar a conocer las empresas a través de la publicidad de

bienes y servicios en páginas web, ya que la vida acelerada de
las personas conlleva a simplificar las búsquedas y optimizar el
tiempo.
2.2.4 Grupos de interés

Se trata de cualquier grupo que tenga o pueda tener un impacto
sobre la capacidad de la empresa para poder desarrollar y alcan-
zar sus objetivos de marketing.
Los Grupos de Interés se definen como todos aquellos grupos
que se ven afectados directa o indirectamente por el desarrollo
de la actividad empresarial, y por lo tanto, también tienen la
capacidad de afectar directa o indirectamente el desarrollo de
éstas (Freeman, 1983).
No existe una lista genérica de stakeholders de empresas, ya
que éstos, cambian con el tiempo y están, en función del tipo de
empresa, ubicación, sector de actividad, entre otros. Sin embar-
go, se pueden clasificar en grupos de interés internos y externos.
41 Capítulo 2
Grupos de interés internos

Involucra a todos los grupos que pertenecen a la estructura in-
terna de la empresa, tales como:
• Gerencia
• Accionistas
• Trabajadores
Grupos de interés externos

Son aquellos que no pertenecen a la estructura interna de la em-
presa, pero están estrechamente relacionados con esta, entre los
cuales se mencionan los siguientes:
• Clientela
• Proveedores
• Competencia
• Administraciones públicas
• Sociedad

de bizcochos de quinua. Entorno empre-
sarial
Macro entorno
Se analizaron los factores:
• Demográfico
• Económico
Capítulo 2 42
• Político
• Social
• Tecnológico
Los factores económicos, sociales y tecnológicos están deter-
minados a nivel del país y, son los que se han mencionado en
el ítem 2.1 Macro entorno.
Los factores propios del contexto del proyecto son los demo-
gráficos y los políticos – legales, que vemos a continuación:
Factores demográficos
Factores político - legales

El gobierno Municipal de Cayambe es una entidad pública que
apoya la producción agrícola, ganadera y gastronómica que se
produce en esta ciudad, fomentando imperceptiblemente el tu-
rismo en el cantón, contribuyendo con el desarrollo socioeconó-
mico del país. El Municipio de Cayambe tiene un departamento
de turismo el cuál promociona y difunde los maravillosos luga-
res que tiene el cantón y su exquisita gastronomía típica, por lo
que se puede aprovechar dicho apoyo para formar parte de los
lugares turísticos, estableciendo adecuadas estrategias para
43 Capítulo 2
posesionarse en el mercado.
Cayambe, es una ciudad llena de costumbres y tradiciones; lo
cual le hace ser única y encantadora; es donde se celebran las
fiestas más largas del Ecuador, en las fechas principales de las
festividades el Gobierno de Municipal realiza varias ferias dan-
do a conocer su gastronomía a nivel nacional e internacional
(Espín Imbaquingo, 2015).
Organizaciones Sociales del GAD Municipal del cantón Ca-
yambe
Todas las empresas asentadas en el cantón Cayambe deben su-

jetarse a las normas, leyes y reglamentos que exigen los siguien-
tes organismos públicos:
• Servicio de Rentas Internas (SRI)
• Ministerio de Relaciones Laborales (MRL)
Capítulo 2 44
• Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS)

• Ministerio de Salud Pública
• Cuerpo de Bomberos
• Municipio de Cayambe
Capítulo
3
Estudio de
mercado
Capítulo 3 46
3 Estudio de mercado
El estudio de mercado permite identificar variables relevantes
para la investigación en curso, contribuye con datos e infor-
mación de primera fuente, motivo por el cual, se debe realizar
de forma adecuada y en tiempo oportuno, utilizando las herra-
mientas disponibles para recopilar información.
“La investigación de mercados se define como el proceso objeti-
vo y sistemático en el que se genera la información para ayudar
en la toma de decisiones”. Además, “consiste en determinar qué
decisión se tomará con base en los resultados obtenidos en la
investigación” (Mantilla F. , 2014).
La investigación de mercados consiste en ayudar a especificar
y a proporcionar la información veraz para reducir la incer-
tidumbre en la toma de decisiones. Es una de las principales
herramientas para contestar preguntas, porque vincula al pro-
veedor, al consumidor y al público con el mercado a través de la
información que se utiliza para identificar y definir oportunida-
des y problemas de mercadotecnia, y mejorar la comprensión
de la investigación como un proceso (Mantilla F. , 2014).
La falta de financiamiento para la puesta en marcha de proyec-
tos, ideas, negocios, etc.; genera que muchos de estos no se pue-
dan desarrollar, sin embargo, los que se llevan a cabo tienen la
peculiaridad de generar autoempleo con baja inversión, y con-
tribuye a combatir el desempleo. Pero, es indispensable llevar
a la práctica ideas de negocio de mayor potencial estratégico e
impacto en el crecimiento económico ecuatoriano.
47 Capítulo 3
3.1 Métodos de análisis para identificar pro-

blemas y necesidades
3.1.1 Método del árbol de problemas
Causas
A través de una lluvia de ideas se identifican las causas que po-
drían estar generando problemas o permita identificar cuáles
son las causas de determinadas necesidades.
Los proyectos productivos son los que generalmente se enmar-
ca en los grupos de negocios que se enfocan en utilizar materia
prima para transformar en productos con mayor valor agregado
y generar una óptima rentabilidad a los inversionistas, en con-
traposición a los proyectos sociales que buscan generar mayor
beneficio para la población afectada y mejorar su calidad de
vida y a su vez, a elevar el desarrollo socio económico de las
regiones.
Consecuencias
Cuando no hay personas emprendedoras no se generan proyec-
tos, las situaciones socio económicas no cambian, se incremen-
ta el desempleo y subempleo y la pobreza.
Muchos emprendedores no cuentan con el financiamiento y
abandona buenas ideas, se conforman con un empleo en el me-
jor de los casos, y para aquellos que no cuentan con los reque-
rimientos para aspirar a uno, desarrollan actividades propias
del subempleo. Por tanto, los niveles de desempleo, subempleo,
pobreza y delincuencia se agravan por estar estrechamente re-
lacionados y consecuentemente los niveles de crecimiento del
PIB es inferior al que se obtiene cuando las empresas se incre-
mentan, expiden o crecen
Capítulo 3 48
La creación de empresas es un pilar fundamental en la econo-

mía, ya que contribuye a disminuir los niveles de desempleo,
potencia la producción nacional, y en muchos casos, se puede
expandir a nuevos mercados, ya que muchos alimentos de pro-
ducción nacional cuentan con una gran aceptación en países
del exterior, debido a las bondades de la misma.
Es importante considerar que, para mantenerse en el mercado,
ante un entorno competitivo y clientes mejor y mayo informa-
dos, es necesario innovar, gestionar adecuadamente los recur-
sos organizacionales disponibles y ofrecer un valor agregado,
un plus al cliente.
3.1.2 Método de espina de pescado

También conocido como “Diagrama de Ishikawa o Espina de
Pescado”, constituye una técnica ampliamente utilizada, que
permite apreciar con claridad las relaciones entre un tema o
problema, reflejando las posibles causas que puedan estar con-
tribuyendo para que éste ocurra.
49 Capítulo 3
3.1.3 Segmentación del mercado objetivo

Los mercados no son homogéneos, sin embargo, comparten
ciertas características similares, considerando que, cada uno de
estos está integrado por numerosas empresas, entidades, perso-
nas, costumbres, organismos, etc., que son distintas las unas de
las otras, acorde a la cultura, preferencias, moda, capacidad de
compra, ubicación, entre otros factores distintivos. Ante lo cual,
los esfuerzos del marketing deben orientarse adecuadamente,
en función del mercado al que se dirige, para evitar gastos in-
necesarios, optimizar los recursos y alcanzar los resultados es-
perados.
Por tanto, es importante llevar a cabo una adecuada y oportuna
segmentación de mercado, es decir, dividir el mercado en gru-
pos con características que se asemejen, para facilitar la imple-
mentación de herramientas de mercadotecnia de forma adecua-
da, oportuna y aprovechando al máximo el uso de los recursos
empresariales.
De acuerdo con los autores Charles W. L. Hill y Gareth Jones, la
segmentación del mercado es: “la manera en que una compañía
decide agrupar a los clientes, con base en diferencias importan-
tes de sus necesidades o preferencias, con el propósito de lograr
una ventaja competitiva” (Hill & Jones, 2001, pág. 171).
Según Stanton, Walker y Etzel la segmentación del mercado ge-
nera los siguientes beneficios:
• Muestran una congruencia con el concepto de mercado-
tecnia al orientar sus productos, precios, promoción y canales
de distribución hacia los clientes.
• Aprovechan mejor sus recursos de mercadotecnia al en-
focarlos hacia segmentos realmente potenciales para la empre-
sa.
Capítulo 3 50
• Compiten más eficazmente en determinados segmentos

donde puede desplegar sus fortalezas.
• Sus esfuerzos de mercadotecnia no se diluyen en seg-
mentos sin potencial, de esta manera, pueden ser mejor emplea-
dos en aquellos segmentos que posean un mayor potencial.
• Ayudan a sus clientes a encontrar productos o servicios
mejor adaptados a sus necesidades o deseos (págs. 67-68).
3.1.4 Criterios a considerar para segmentar

adecuadamente el mercado
Segmentación Geográfica
La segmentación geográfica corresponde a dividir el territorio
en provincias, municipios, parroquias, sectores, con el fin de
ubicar en donde se va a trabajar en el proyecto.
Ejemplo: producción y comercialización de uniformes de traba-
jo femenino
Provincia: Pichincha.
Cantón: Quito.
Parroquia: Alangasí.
Barrio: San Rafael
Segmentación demográfica
La segmentación demográfica consiste en dividir el mercado
en características especiales, tales como: sexo, edad, raza, na-
cionalidad, ingreso, ocupación, etc.
Ejemplo:
51 Capítulo 3
Ingreso: Población económicamente activa

Sexo: Femenino
Edad: de 15 a 60 años
Tamaño de familia: hogar de 4 miembros
Ocupación: Todos
Segmentación Psicográfica
Este tipo de segmentación considera la división en grupos de
acuerdo a la clase social, características de personalidad, etc.
Ejemplo:
Clase social: Media y media alta
Sector: Ejecutivo
Segmentación conductual (por actitudes o

comportamiento)
La segmentación conductual trabaja con variables de tipo psi-
cológico y divide en grupos de acuerdo con el comportamiento
individual o grupal, al estatus, etc.
Ejemplo:
Ocasión de uso: Para verano
Adicionalmente señalan cuatro requisitos que debe cumplir la
segmentación de mercado.
1. Ser medibles: Es decir, que se pueda determinar (de
una forma precisa o aproximada) aspectos como tamaño, poder
de compra y perfiles de los componentes de cada segmento.
Capítulo 3 52
2. Ser accesibles: Que se pueda llegar a ellos de forma

eficaz con toda la mezcla de mercadotecnia.
3. Ser sustanciales: Es decir, que sean los suficientemen-
te grandes o rentables como para servirlos.
4. Ser diferenciales: Un segmento debe ser claramente
distinto de otro, de tal manera que responda de una forma parti-
cular a las diferentes actividades de marketing
Si bien es cierto, muchas bases utilizadas para segmentar un
mercado orientado al consumidor, es aplicable también a los ne-
gocios y a la industria, motivo por lo cual, origina otras bases de
segmentación, tal como se muestra a continuación.
Tabla 2. Criterios de segmentación
Mercado orientado al consumidor Mercado orientado a la industria
Tipo de
Variables consideradas Tipo de segmentación Variables consideradas
segmentación
Ubicación, concentración de
Región, clima, densidad,
clientes, tasa de crecimiento de la
Geográfica población, hábitat y tasa de Geográfica
industria local y factores
crecimiento de la población
macroeconómicos diversos
Edad, género, origen étnico,
Tamaño de la organización,
nacionalidad, educación,
Demográfica Por tipo de cliente industria del cliente y posición en
ocupación, religión, ingreso y
la cadena de valor
estatus familiar
Valores, actitudes, opiniones, Lealtad hacia los proveedores,

Psicográfica intereses, actividades y estilos Por comportamiento patrones de utilización y tamaño
de vida de la población de las órdenes
Por Nivel y patrones de utilización de productos, sensibilidad de precio, lealtad hacia una
comportamiento marca y búsqueda de beneficios y ofertas
Fuente: http://www.liderazgoymercadeo.com/mercadeo_tema.
asp?id=48
Ventajas de la segmentación
• Permite establecer objetivos específicos
• Ayuda a direccionar los esfuerzos de mercadeo hacia el
mercado objetivo (grupo determinado de consumidores).
53 Capítulo 3
Desventajas de la segmentación
• Incrementa los costos.
• Demanda mayor precisión en los esfuerzos de merca-
deo.
• Es importante conocer al cliente para llegar a este con
unan comunicación efectiva.
3.1.5 Proceso de investigación

Se trata de identificar el tipo de investigación que se utilizará
para el desarrollo del estudio de factibilidad.
“La metodología es el conocimiento del método, mientras que
el método es la sucesión de pasos que se deben dar para descu-
brir nuevos conocimientos, la metodología es el conocimiento
de eso pasos” (Mantilla, 2014).
En la presente investigación se utiliza la investigación descrip-
tiva, empleando la técnica de la encuesta, aplicadas a los hoga-
res del sur de la ciudad de Quito, con el propósito de recopilar
elementos fundamentales del mercado objetivo, que generen
aporte alguno a la investigación.
Métodos de investigación
Los métodos de investigación facilitan la recopilación de datos
e información relevante y útil para la toma de decisiones, el uso
de uno u otro método depende del tema a indagar y las necesi-
dades del tema.
Capítulo 3 54
Tabla 3. Métodos de Investigación

Método inductivo.- A partir del Método científico. - Es una abstracción
estudio de casos particulares se de las actividades que los
obtienen conclusiones o leyes investigadores realizan, concentrando
universales que explican los su atención en el proceso de
fenómenos estudiados. adquisición del conocimiento.
Método sintáctico.- Relaciona hechos Método analítico.- Aquí se separan los

aparentemente aislados formulando elementos de un fenómeno y se revisa
una teoría que unifica los diversos ordenadamente cada uno de ellos por
elementos. separado.
Método deductivo.- Obtener conclusiones particulares a partir de una ley

universal
Fuente: (Mantilla F. , 2014)
Técnicas de investigación
Las técnicas de investigación son herramientas que facilitan el
estudio al investigador, de manera que, para recopilar informa-
ción de primera fuente, puede elegir el uso de una u otra, en
función de las necesidades de y accesibilidad a la aplicación de
dichas técnicas.
Para efectos de recolección de datos e información necesaria
para el desarrollo de la presente investigación se aplica la técni-
ca de la encuesta, la cual constituye una herramienta de investi-
gación de fuentes primarias, es decir, es fiable y genera informa-
ción de primera mano y útil para la toma de decisiones.
Encuesta.- es una técnica que permite obtener información del
suceso estudiado, mediante un cuestionario previamente elabo-
rado, a través del cual se puede conocer la opinión o valoración
del sujeto seleccionado en una muestra sobre un asunto dado
(Ferrer, 2010).
55 Capítulo 3
Fuentes de información investigativa

Existen dos fuentes de investigación de donde se puede extraer
datos e información, útil para la investigación, las cuales pue-
den ser de fuentes primarias, secundarias o ambas.
Fuentes primarias
Este tipo de información se caracteriza por proveer información
de primera mano, fiable y útil para la toma de decisiones, para lo
cual se emplea una o algunas de las técnicas de investigación,
considerando que este proceso de recopilación involucra mayo-
res costos, cuya ventaja fundamental es que se obtiene informa-
ción única, real y fiable, es decir, no consta en algún otro medio
u archivo.
Investigación descriptiva: investigación orientada funda-
mentalmente a detallar un determinado objeto o fenómeno de
la realidad, la cual facilita el estudio, y análisis de la aceptación
del producto que se ofrece.
Investigación de campo: Consiste en la aplicación de la en-
cuesta para la presente investigación, a través de un cuestio-
nario previamente elaborado y analizado, en aquella población
representativa, considerada como la muestra.
Fuentes secundarias
Este tipo de información es la que ya existe en alguna parte,
considerando que ha sido recopilada en otras investigaciones y
se encuentra disponible en internet, redes sociales, libros, folle-
tos, documentos, revistas, entre otros medios u archivos.
Capítulo 3 56
3.1.6 Población y muestra

Población
La población es el conjunto universo de elementos a estudiar,
que tienen una o varias características comunes y debe estar
bien definido.
Ejemplo: El curso AE 4-2 de Estadística básica I tiene 35 estu-
diantes en total.
Muestra
Comprende una parte representativa de la población o univer-
so, que guarda las características que se quiere estudiar de la
población.
Ejemplo: Doce estudiantes del curso AE 4-2 de Estadística Bási-
ca I presentarán una casa abierta en representación del total de
estudiantes.
Razones para hacer muestreo

La estadística inferencial se encarga de realizar estudios de
determinada característica de una población a partir de una
muestra de similares características.
En algunos casos es imposible verificar físicamente todos los
elementos de la población.
Ejemplo: Se quiere verificar el estado de salud de un paciente
con problemas de colesterol elevado y diabetes. En este caso se
toma una muestra de sangre para el análisis y el resultado dirá
en qué estado se encuentra el paciente.
Otros casos son de naturaleza destructiva.
Ejemplo: Una fábrica que produce parabrisas de los autos, nece-
57 Capítulo 3
sita conocer la resistencia y calidad de su producto. En este caso,

somete a pruebas de resistencia hasta la rotura de una porción
representativa de los parabrisas y luego infiere o deduce el re-
sultado hacia la población total
Existen dos métodos de muestreo:
1. No Probabilístico: Implica escoger los elementos de
manera no aleatoria, es decir, a juicio personal del profesional
estadístico.
2. Probabilístico: Este método se basa en el azar. Se basa
en el principio de que todos los elementos o individuos tienen
igual probabilidad de ser elegidos para ser parte de una mues-
tra, de manera que todas las posibles muestras de tamaño n ten-
drán la misma posibilidad de ser seleccionadas. En este grupo
se tienen los siguientes tipos de muestreos:
a. Muestreo al azar simple o aleatorio: Es el más simple
de todos, pero tiene poca o nula utilidad práctica en poblacio-
nes grandes.
Ejemplo: Se desea sortear un teléfono celular entre los 35 estu-
diante del curso AE 4-2 de Estadística Básica I. a) Se asigna un
número a cada estudiante; b) a través de un mecanismo (bolas,
papeles o fichas numeradas se hace sacar un número, y ese es
el ganador.
b. Muestreo Sistemático: Consiste en elegir aleatoria-
mente a la primera unidad; el resto es elegido cada k-ésimo nú-
mero determinado.
Ejemplo: Se necesita seleccionar cinco estudiantes de una po-
blación de 50. a) Utilizando el registro de estudiantes y, a través
del muestreo simple se escoge el número que le corresponde al
primer estudiante; con el mismo sistema se escoge la periodi-
cidad o cada qué número se escoge al siguiente y así sucesiva-
Capítulo 3 58
mente hasta seleccionar los cinco estudiantes.

c. Muestreo Estratificado: Cuando la población se sub-
divide en subgrupos de similares características y se selecciona
una muestra de cada estrato al azar.
Ejemplo: En una población de 30 estudiantes se divide en dos
estratos: varones, mujeres y de cada uno se obtiene una muestra.
d. Muestro por Conglomerados: Procedimiento que divi-
de a la población en grupos de elementos para su estudio.
Población finita es cuando conocemos el total de la población y
la fórmula para estimar la muestra es la siguiente:
z2 ∗ p ∗ q ∗ N
n=
e2 (N − 1) + z 2 ∗ p ∗ q
Población infinita es cuando no se puede determinar el total de

la población o, puede ser finita, pero es un número muy grande.
La fórmula de cálculo es la siguiente:
z2 ∗ p ∗ q
n=
e2
Nomenclatura:
Z = Valor normal estándar para determinado nivel de confianza.
NC = generalmente se trabaja con 95%, para el cual, Z = 1,96.
N = Tamaño de la población
p = Probabilidad de que el evento ocurra
q = Probabilidad de que el evento no ocurra (1-p)
e = margen de error tolerable
n = Tamaño de la muestra requerida.
59 Capítulo 3
3.2 Demanda y oferta

La demanda y la oferta comprenden las fuerzas del mercado, y
constituyen elementos de vital importancia analizarlos.
La demanda “Se define como el número de unidades de un servi-
cio o artículo dado, que los clientes están dispuestos a adquirir
durante un período específico y bajo un conjunto dado de condi-
ciones” (Brighman, 2010, pág. 65).
La oferta “es la cantidad de bienes o servicios que los producto-
res o empresas están dispuestos a abastecer al mercado, a un
determinado precio, durante un cierto período de tiempo” (Me-
néndez, 2010, pág. 55).
3.2.1 Demanda
La Demanda se refiere a:
Siempre y cuando las condiciones objetivas y subjetivas no va-
ríen, la cantidad que se demanda en una mercancía varía en
proporción inversa al precio; es decir, si el precio aumenta, la
cantidad demandada disminuye, y si el precio desciende, la can-
tidad demandada aumenta (Mantilla F. , 2012, pág. 12).
3.2.2 Oferta
El análisis de la oferta mide la cantidad y condiciones en que
una economía puede y quiere poner en el mercado, al servicio
de los consumidores.
“Oferta es la predisposición o el comportamiento del oferente a
estar dispuesto a vender su producto a un precio determinado”
(Canelos, 2003, pág. 53).
Dentro del sector manufacturero, la industria de alimentos y be-
bidas no ha evidenciado un desarrollo relevante, lo cual se debe
Capítulo 3 60
a la escasa inversión tecnológica, infraestructura, promoción,

apertura de mercados entre otros, a lo cual se le atribuye las nor-
mativas y exigencias a la Pymes para que estas puedan producir
y vender sus productos, tales como la semaforización, normas
en función de la inocuidad de alimentos, normas de calidad, en-
tre otras, ante lo cual es inevitable incurrir en inversiones.
3.2.3 Demanda insatisfecha

La demanda insatisfecha es la cantidad de bienes o servicios
que el mercado oferente con su producción no ha podido cubrir
y se encuentra esperando que algún inversionista emprenda en
el negocio que cubra las necesidades de ese nicho de mercado.
3.2.4 Estrategias de comercialización

La comunicación de los atributos y poderes del producto cons-
tituye un factor de vital importancia para todo negocio, motivo
por el cual la publicidad de las grandes empresas se desarrolla y
planifican cuidadosamente por expertos calificados.
El posicionamiento del negocio en el mercado objetivo se abre
camino mediante la aplicación de estrategias que generen cier-
tas ventajas competitivas, especialmente al tratarse de bienes
de consumo, los consumidores valoran mucho la relación pre-
cio-producto, ante lo cual es fundamental trabajar sobre las 4
P´s del marketing: precio, producto, promoción y distribución
o plaza.
Producto
“El producto es todo aquello que la empresa o la organización
elabora o fabrica para ofrecer al mercado y satisfacer deter-
minadas necesidades de los consumidores” (Palao & Gómez,
2009).
61 Capítulo 3
Plaza
La comercialización comprende el proceso que trasladar el pro-
ducto desde el fabricante hasta llegar al consumidor final, se los
conoce también como canales del marketing que facilitan y cu-
bren áreas territoriales mediante la aplicación de actividades es-
pecializadas que favorezcan un mejor desempeño empresarial
con ventas ágiles, minimizar costos, diseñando canales estraté-
gicos, a fin de atender y controlar la distribución que requiere la
empresa.
El canal de distribución “es el camino que recorre el producto o
servicio, siempre que cambie la propiedad del producto, desde
el fabricante hasta el consumidor” (Menéndez, 2012, pág. 278).
Siendo la distribución parte de la mezcla de comercialización,
los canales se diseñan estratégicamente dentro del contexto
global del Marketing para atender así al mercado objetivo, te-
niendo en cuenta que la atención el control del mercado es bási-
co, tanto para el productor como para el importador; de esta ma-
nera se da cumplimiento al rol de la empresa se, generando la
oportunidad de ser más competitiva en el mercado de este tipo
de productos, frente a empresas similares (Vega, 2010, pág. 94).
Los canales de marketing facilitan la comercialización del pro-
ducto, permitiendo llegar a distintas áreas importantes que se
desea cubrir, normalizando las decisiones de cobertura, además
sirven de fuente de información al proveer información relevan-
te para la mejora, rediseño o desarrollo de nuevos productos, en
función de los deseos y necesidades del consumidor.
La comercialización del producto se realiza utilizando el canal
corto de distribución, ya que el producto va del fabricante – in-
termediario – consumidor final, ya que se pretende distribuir a
través de las principales cadenas de supermercados ubicados al
sur de Quito, así como al consumidor final que acuda a adquirir
Capítulo 3 62
el producto.
Precio
Kotler y Armstrong (2012) definen al precio como “la cantidad
de dinero que se cobra por un producto o servicio. En términos
más amplios, el precio es la suma de los valores que los consumi-
dores dan a cambio de los beneficios de tener o usar el producto
o servicio” (pág. 353).
“Es aquel precio impuesto por todo el que realiza una venta, in-
dependientemente de que éste sufra o haya sufrido otras tran-
sacciones similares” (Menéndez, 2012, pág. 365).
Establecer un precio competitivo es clave para comercializar el
producto, ya que el objetivo es vender optimizando los recursos
de modo que permitan disminuir los costos y generar un ade-
cuado nivel de utilidad.
Características del precio

• Determina el nivel de demanda
• Forma parte fundamental de la estrategia comercial
• Determina el nivel de ingresos empresarial
• Precio aceptante que el consumidor esté dispuesto a pa-
gar
Promoción
“Se ocupa de todos los métodos que comunican al mercado en
63 Capítulo 3
cuestión, datos acerca del producto adecuado, que se venderá

en el sitio conveniente a un precio justo” (McCarthy, 2012, pág.
43).
La promoción comprende: “el conjunto de técnicas integradas
en el plan anual de marketing para alcanzar objetivos especí-
ficos, a través de diferentes estímulos y de acciones limitadas
en el tiempo y en el espacio, orientadas a públicos determina-
dos” (Bonta & Farber, 2010, p. 44).
Realizar actividades promocionales es uno de los requisitos
fundamentales para mejorar y potenciar el desarrollo de ven-
tas, ya que estimulan el interés de los clientes por el producto
estimulando la demanda realizando promoción y publicidad,
en el primer caso se enfoca fundamentalmente en el producto
y sus características a fin de encontrar consumidores, mientras
que la publicidad actúa sobre los consumidores que están
dispuestos a adquirir el producto (clientes potenciales), condu-
ciéndolos hacia la compra del producto (DINEP, 2014, pág. 121).

Estudio de mercado
En el presente estudio se requiere determinar la demanda, ofer-
ta y demanda insatisfecha en cuanto a la producción y comer-
cialización del bizcocho de quinua; analizar los precios, la plaza,
la promoción, conocer los gustos y preferencias de los consumi-
dores, conocer a los competidores y desarrollar estrategias de
mercadeo.
Tipo de muestreo
Se realizó una muestra piloto a 30 personas, para determinar la
Capítulo 3 64
probabilidad de éxito y fracaso en el proyecto, donde se obtuvo

la siguiente información:
p = Probabilidad de éxito = 87% manifestaron que les gustaría
consumir el bizcocho con quinua.
q = Probabilidad de fracaso = 13% no les gustaría el bizcocho con
quinua.
Población
Tabla 4. Población de turistas analizada para el proyecto
Nº vehìculos livianos cruzan peaje Cangahua año 2014 567.275
Nº personas por vehículo 3 1.701.825
% visitantes en Cayambe (museo, nevado,
45% 765.821
paseo)
turistas que visitan Cayambe (encuesta
91% 696.897
definitiva)
En el año 2014, 696.897 personas que visitaron el Cantón Ca-

yambe por los atractivos turísticos y la gastronomía.
Se trata de una población finita y se calcula la muestra:
Datos:
N = 696.897 turistas
Z = 1,96 para NC = 95%
p = 87% (0.87)
q = 13% (0.16)
e = 5% (0.05)
65 Capítulo 3
z2 ∗ p ∗ q ∗ N
n=
e2 (N − 1) + z 2 ∗ p ∗ q
(1,96)2 ∗ (0.87) ∗ (0.13) ∗ 696.897
n=
(0,05)2 ∗ (696.897 − 1) + (1,96)² ∗ (0.87) ∗ (0.13)
302.791,26
n=
1.742,24 + 0,435
302.791,26
n= n = 173,75  174
1.742,68
n = 174 encuestas a turistas que llegan a la ciudad de Cayambe.
Tabulación de resultados
Se preparó una encuesta para recoger información de los turis-
tas que visitan la ciudad de Cayambe y, a la vez degustaron los
bizcochos elaborados con quinua.
Las preguntas que se hicieron a los turistas fueron las siguien-
tes:
Pregunta 1: ¿Con que frecuencia visita la

ciudad de Cayambe?
Capítulo 3 66
Comentario: El 58% de los turistas visitan Cayambe en los días

feriados; el 31% cada semana y el 11% cada mes.
Pregunta 2: ¿Qué le pareció el sabor de los

bizcochos elaborados con quinua?
Comentario: Para el 69% de los turistas, el sabor fue excelente;

el 25% muy bueno y el 10% bueno.
67 Capítulo 3
Pregunta 3: ¿Consumiría usted los bizco-

chos de Cayambe elaborados con quinua?
Comentario: El 100 % de los turistas entrevistados manifesta-

ron que si consumirían los biscochos elaborados con quinua.
Capítulo 3 68
Pregunta 4: ¿Cuándo usted viaja a Cayambe

por turismo, cuantas fundas de bizcochos
consume o consumiría?
Comentario: El 66 % consume al menos 1 funda en su visita a

Cayambe; el 24% dos fundas, y el 10% más de dos fundas.
69 Capítulo 3
Pregunta 5: ¿Cuál considera que sería el

precio adecuado para una funda de 9 bizco-
chos?
Comentario: El 55% considera que el precio adecuado es $1,00;

el 36% pagará hasta $1,20 y, el 9% estaría dispuesto a pagar hasta
$1,50.
Demanda
Tabla 10. Cálculo de la Demanda
Consumo de fundas de
Frecuencia Frecuencia Total fundas /
bizcochos por persona Nº turistas Nº fundas
absoluta relativa año
(encuesta definitiva)
1 funda 115 66% 460.593 1 460.593
2 fundas 42 24% 168.217 2 336.433
más de 2 fundas 17 10% 68.088 3 204.263
174 100% 696.897 1.001.289
En base a la pregunta Nº 5, se tiene una demanda de 1.001.289

fundas por año, que representa a 1,437 unidades por persona.
Capítulo 3 70
Demanda proyectada
Para proyectar la demanda a 5 años como horizonte de tiempo,
se utilizó los datos obtenidos en el INEC y en el Municipio del
cantón Cayambe, que indican que la tasa de incremento de tu-
ristas es del 1,22% anual.
𝐷𝐷𝐷𝐷 = 𝐷𝐷𝐷𝐷 (1 + 𝑖𝑖)ᵑ
Simbología:
Df: demanda futura del producto
Da: demanda actual
i : Tasa de crecimiento de los turistas
n : número del período o año considerado
Tabla 11. Demanda proyectada a 5 años
Base demanda Factor de Nº fundas
Año Demanda Total fundas de
Año objetivo año 2014 incremento promedio por
proyectado objetivo bizcochos
(fundas de bizcochos) (1,0122)^n turista
0 2015 1.001.289 1,000 1.001.289,28 1,437 1.438.634
1 2016 1.001.289 1,012 1.013.505,01 1,437 1.456.185
2 2017 1.001.289 1,025 1.025.869,77 1,437 1.473.951
3 2018 1.001.289 1,037 1.038.385,38 1,437 1.491.933
4 2019 1.001.289 1,050 1.051.053,68 1,437 1.510.135
5 2020 1.001.289 1,063 1.063.876,54 1,437 1.528.558
Oferta
En base a un sondeo de las ventas de los bizcochos tradicio-
nales de los establecimientos mencionados, se recogieron los
71 Capítulo 3
siguientes datos aproximados:

Tabla 12. Oferta del proyecto
Fundas
Empresas Fundas diarias Fundas por año
mensuales
Los bizcochos de Katy 420 12.600 151.200
La tienda del bizcocho 630 18.900 226.800
Los bizcochos de la abuelita 451 13.530 162.360
Tienda Lolita 630 18.900 226.800
Varias negocios 1.344 40.320 483.840
Oferta 2014 3.475 104.250 1.251.000
Oferta proyectada
Tabla 13. Oferta proyectada a 5 años
Factor de
Año Base demanda Oferta
Año incremento
proyectado objetivo año 2014 proyectada
(1,0135)^n
0 2015 1.251.000 1,000 1.251.000
1 2016 1.251.000 1,014 1.267.889
2 2017 1.251.000 1,027 1.285.005
3 2018 1.251.000 1,041 1.302.353
4 2019 1.251.000 1,055 1.319.934
5 2020 1.251.000 1,069 1.337.753
Con una tasa de incremento de ventas del 1,35% anual.
Demanda insatisfecha
Tabla 14. Demanda insatisfecha proyectada a 5 años
Año Demanda
Año Demanda Oferta
proyectado insatisfecha
0 2015 1.438.634 1.251.000 187.634
1 2016 1.456.185 1.267.889 188.297
2 2017 1.473.951 1.285.005 188.946
3 2018 1.491.933 1.302.353 189.580
4 2019 1.510.135 1.319.934 190.200
5 2020 1.528.558 1.337.753 190.805
Para el primer año existe una demanda insatisfecha de 187.634

fundas de bizcochos tradicionales, lo que significa que existe
un nicho de mercado que se puede cubrir mediante el proyecto
para los bizcochos de quinua.
Capítulo 3 72
Capítulo
4
Estudio
técnico
Capítulo 4 74
4 Estudio técnico
El estudio técnico, independientemente del proyecto a realizar,
permitirá definir la ubicación conveniente, analizados desde la
macro y micro localización; el tamaño óptimo de producción,
definiendo la capacidad instalada y a la capacidad utilizada; el
proceso a realizar para disponer del producto o servicio que se
quiera poner en el mercado; la materia prima necesaria para ela-
borar los productos; los costos de producción y, la mano de obra
directa necesaria para la producción, así como la necesidad de
personal administrativo.
Sapag & Sapag (2008) señalan que para realizar el estudio de
viabilidad financiera de un proyecto, “(…) el estudio técnico tiene
por objeto proveer información para cuantificar el monto de las
inversiones y de los costos de operación pertinentes a esta área.”
(pág. 24).
4.1 Localización
La localización se refiere a “Seleccionar la ubicación más conve-
niente para el proyecto, es decir, aquella que frente a otras alter-
nativas posibles, produzcan el mayor nivel de beneficio para los
usuarios y la comunidad, con el menor costo social, dentro de un
marco de factores determinantes o condicionantes” (Canelos,
2003, pág. 45).
“La adecuada localización garantiza la minimización de los
costos en la producción, tales como costos de transpote y pro-
ducción, materia prima e insumos, entre otros” (Weber, 2012,
págs. 43-44).
El análisis de la localización se realiza en dos etapas: la macro
localización, donde se analizar distintas opciones y elegir la me-
jor zona o región en funcion de los factores condicionantes, y
la micro localización que analiza elementos cuantitativos que
75 Capítulo 4
facilitar seleccinar la ubicación de la empresa.
4.1.1 Macro localización

“La macrolocalización consiste en la ubicación de la empresa
en el país y en el espacio rural y urbano de alguna región” (Ro-
jas, 2012, pág. 44).
“Explorar primero dentro de un conjunto de criterios y pará-
metros relacionados con la naturaleza del proyecto, la región
o zona adecuada para la ubicación del Proyecto: región, muni-
cipio, zona rural, zona urbana, y dentro de estas, las áreas geo-
gráficas” (Canelos, 2003).
Lo recomendable es abordar la dificultad desde un ámbito ge-
neral (macro) para luego aplicarlo al caso específico requerido,
es decir, partimos de lo general a lo particular o micro.
• País
• Provincia
• Cantón
• Parroquia
• Barrio
Factores condicionantes
“Son varios los factores que inciden en la decisiòn del tamaño.
En general, los más determinantes son los siguientes: población,
objetivo, demanda, financiamiento, tecnología, valoración del
riesgo, estacionalidades y fluctuaciones” (Canelos, 2003, pág.
76).
Entre los factores relevantes que influyen en la decisión del ta-
maño de la empresa para la producción y comercialización de
Capítulo 4 76
un bien o servicio, se encuentran los siguientes:

• Demografía: pone de manifiesto la cultura ecuatoriana,
cuya tendencia es alimentarse rico y sano; especialmente en la
actualidad, la población se orienta al consumo de productos na-
turales, que aporten valores nutricionales, considerando que el
sector alimenticio es el más rentable, ya que la ciudadanía nun-
ca dejará de alimentarse.
• Factores macroeconómicos: conviene analizar estos
factores para conocer el entorno en el cual, se realiza el proyec-
to, dicho análisis se realizó en el primer capítulo del presente
documento.
• Disponibilidad de insumos: es otro factor que condi-
ciona el tamaño del proyecto. Los insumos tanto humanos como
materiales y financieros, a ser utilizados en la cantidad y calidad
deseada considerando las existencias necesarias para cubrir la
demanda del producto.
• Financiamiento: se caracteriza generalmente por ser
el factor restrictivo más importante, con una incidencia directa
en las alternativas del tamaño de la empresa. Para mitigar este
factor, se suele recurrir a fuentes de financiamiento, sean estas
públicas o privadas, considerando fundamentalmente aquellas
entidades financieras que apoyan los proyectos de emprendi-
miento y que ofrecen tasas de interés competitivas y rentables.
• Tecnología: este factor es determinante del tamaño y
permite alcanzar cierta ventaja ante la competencia, optimizan-
do recursos, tiempo y procesos de producción. Se deberá ad-
quirir maquinaria que permitan obtener el producto en menor
tiempo, reducir costos, con eficiencia y eficacia, conservado la
calidad del mismo.
• Estacionalidades y Fluctuaciones: acorde a las es-
77 Capítulo 4
taciones, la demanda, las tendencias o festividades, el proyec-

to debe estar preparado para las variaciones estacionales en
cuanto a la provisión de insumos o en el comportamiento de la
demanda, que puede implicar fluctuaciones importantes en el
transcurso del año. En estos casos no basta analizar el tamaño
en función de cifras anuales o de promedios mensuales, pues se
corre el riesgo de dejar desprotegidos los meses de alta estacio-
nalidad (Canelos, 2003, pág. 80).
Tendencias de localización
“Por razones técnico-económicas propias de su naturaleza, se
puede afirmar que ciertos proyectos tienen una tendencia lógi-
ca hacia su localización” (Canelos, 2003).
Entre las tendencias de localización están las siguientes:
• Tendencia hacia el origen de los insumos.
• Tendencia hacia el destino (población consumidora)
• De ubicación “intermedia”
• De ubicación “predefinida” o “atada a la solución tecno-
lógica”
• Independiente
4.1.2 Micro localización

La micro localización permite analizar profundamente varios
aspectos, y se refiere al sitio puntual y concreto donde se va a
instalar la empresa.
(Canelos, 2003) considera los siguientes factores en el análisis:
• Existencia de vías de comunicación y medios de trans-
porte.
Capítulo 4 78
• Servicios públicos básicos.

• Topografía y estudios de suelos.
• Condiciones ambientales y de salubridad.
• Control ecológico.
• Precio de la tierra.
• Sistema de circulación y tránsito.
• Financiamiento.
• Tamaño y tecnología.
• Conservación del Patrimonio Histórico-Cultural.
4.2 Tamaño óptimo del proyecto

El tamaño óptimo del proyecto se refiere a la capacidad instala-
da de producción y, la capacidad de utilización.
4.2.1 Capacidad instalada

“Técnicamente, la capacidad es el máximo de unidades (bienes
o servicios) que se pueden obtener de unas instalaciones pro-
ductivas por una unidad de tiempo” (Canelos, 2003, pág. 91).
“Se entiende por tamaño óptimo aquel que permite obtener el
costo unitario mínimo de producción, desde el punto de vista
social o la maximización de las utilidades, desde el punto de
vista privado” (Muñoz, 2011, pág. 77).
Para determinar la capacidad instalada se realiza un detalle de
la maquinaria a utilizar, con sus respectivos tiempos y cantida-
des producidas.
79 Capítulo 4
4.2.2 Capacidad utilizada

Es la cantidad de producción que es posible realizar de acuer-
do con las especificaciones técnicas de la maquinaria y equi-
pos, de la productividad de los trabajadores, de la demanda,
etc.
Ejemplo: En un negocio de pollos asados, el horno puede azar
hasta 50 pollos por día, pero la demanda no es mayor a 20 po-
llos, luego la capacidad utilizada es del 40%.
4.3 Distribución de la planta

Para optimizar el uso de los recursos materiales, humanos y
económicos, se considera ciertos factores técnicos, considera-
dos como principios básicos para una correcta distribución del
espacio y son los siguientes:
• Integración total: Permite obtener una visión total de
la planta de producción, facilitando un control de los distintos
procesos productivos.
• Mínima distancia del recorrido: Facilita la integración
total, permite reducir las distancias para el flujo de materias pri-
mas, insumos, reduce tiempos y esfuerzos, uso de productos en
proceso y productos terminados.
• Seguridad y bienestar para el trabajador: El nivel de
producción de los trabajadores será mayor, si estos se cuentan
con estabilidad laboral y se sienten identificados con la cultura
organizacional.
• Flexibilidad: Contribuye a establecer una distribución
que permita reajustarse, en condiciones favorables, a los distin-
tos cambios que exija el entorno, las innovaciones tecnológicas,
procesos de modernización, procurando procesos al menor cos-
to posible.
Capítulo 4 80
4.4 Ingeniería del proyecto

La ingeniería del proyecto consiste en definir la localización del
área de producción, realizar la distribución óptima de la planta,
adquirir el equipo y maquinaria óptimos, describir el proceso de
funcionamiento, etc.
Este tema se refiere exclusivamente al diseño del área de pro-
ducción u operación.
Se considera tres pasos importantes:
1) Recoger información necesaria para lograr un proceso
de producción óptimo, donde se considera el producto a reali-
zar, la tecnología, la materia prima, la mano de obra, la metodo-
logía a utilizar, etc.
2) Establecer la necesidad de obras civiles, maquinaria,
equipos, etc., para obtener cotizaciones y realizar un presupues-
to de activos fijos.
3) Elaborar un plano de distribución de la planta, para lo-
calizar las áreas industriales: recepción de la materia prima, ela-
boración del producto, envase, empaque, control de calidad y
almacenamiento.
La eficiencia de las operaciones de una planta industrial estará
determinada por las inversiones en las obras civiles, maquina-
ria, equipos y otros activos fijos; los tiempos y movimientos en
el desplazamiento de la materia prima, los operarios y en cada
proceso.
4.5 Proceso de producción

El proceso de producción se enfoca en la parte técnica y con-
siste en definir las actividades sistemáticas y secuenciales que
los trabajadores deben seguir en la planta de producción para
81 Capítulo 4
transformar una serie de materias primas en bienes o artículos

terminados que serán entregados al consumidor final.
Tabla 15. Proceso de manufactura
Estado inicial + Proceso transformador = Producto final
Insumos Proceso Productos
Son aquellos elementos Conjunto de operaciones

sobre los cuales se que realizan el personal y Bienes finales resultado
efectuará el proceso de la maquinaria para del proceso de
transformación para elaborar el producto transformación.
obtener el producto final. final.
Suministros Equipo productivo Subproductos
Bienes obtenidos no
Son los recursos Conjunto de maquinaria e
como objetivo principal
necesarios para analizar instalaciones necesarias
del proceso de
el proceso de para realizar el proceso
transformación, pero
transformación. transformador.
con un valor económico.
Organización Residuos o desechos

Elemento humano
Consecuencia del
necesario para realizar el
proceso con o sin valor
proceso productivo.
Fuente: Figura 3.6. (Baca Urbina, 2013, pág. 102)
Ejemplo: en la fabricación de una camisa se requiere de tela,

hilos y botones que por sí solos son únicamente materia prima
o insumos. Uniendo estos tres insumos mediante una técnica de
costura se logra tener la camisa, que es el producto terminado
que va a recibir el cliente.
4.5.1 Diagramas de flujo

Diagramar es representar de forma gráfica los sucesos, hechos,
situaciones, relaciones, movimientos o fenómenos de gran va-
riedad, utilizando símbolos que facilitan ver, conocer y entender
las interrelaciones de diversos factores o la relación causa- efec-
Capítulo 4 82
to, o unidades de ámbito administrativas; por tanto, se trata de

un recurso invaluable en el ámbito empresarial.
Para representar el proceso de elaboración de los productos
existen varios métodos, tales como:
• El diagrama de bloques.
• Diagrama de flujo del proceso.
• Cursograma analítico.
El más común es el diagrama de flujo, el cual describe los pasos
internos y externos al área de producción por el que debe re-
correr la materia prima e insumos hasta tener el producto final.
Se usa una simbología internacionalmente aceptada para repre-
sentar las operaciones representadas indicando la secuencia de
las operaciones como la dirección del flujo.
4.5.2 Ventajas de diagramar

• Facilita la lectura a cualquier nivel jerárquico
• Permite identificar las distintas actividades a seguir en
el proceso
• Se caracteriza por implicar sencillez en su representa-
ción.
• Es de fácil entendimiento y comprensión para todo el
personal que lo vea.
• Contribuye a mejorar la coordinación entre áreas o fun-
ciones.
• Simplicidad gráfica, sujeta mejoras que puedan surgir.
• No se requiere de plantillas, técnicas o recursos relevan-
83 Capítulo 4
tes para su creación.

• Se realiza en poco tiempo.
4.6 Materia prima

La materia prima es la base para la fabricación de un producto.
Ejemplo: para fabricar una camisa se necesita de tela, hilo, bo-
tones.
Toda materia prima es insumo, pero no todo insumo es materia
prima. En un ejemplo entenderán. Para hacer chocolate, usa-
mos materias primas o primarias: cacao, azúcar y leche. Cuando
compran un chocolate, en el producto que tocan están las 3 ma-
terias primas, que son insumos, pero no todos los insumos que
ese chocolate representan, pues no están: la energía eléctrica, el
gas, los sueldos de los obreros etc. Estos últimos, con las mate-
rias primas que mencioné, son los insumos y los que terminan
tangibles en el producto son las materias primas.

de bizcochos de quinua. Estudio técnico
Localización
Macro localización
Provincia: Pichincha
Cantón: Cayambe
Capítulo 4 84
Micro localización por el sistema de puntos

Matriz de localización
Tabla 16. Matriz de localización
Av. Natalia Jarrín Ascázubi y Rocafuerte Av. Luis Cordero
Factor Peso
Calif. Ponderación Calif. Ponderación Calif. Ponderación
Cercanía de mercado 0,3 9 2,7 7 2,1 5 1,5
Seguridad 0,2 7 1,4 6 1,2 7 1,4
Servicios básicos 0,15 8 1,2 8 1,2 5 0,75
Infraestructura 0,1 6 0,6 7 0,7 6 0,6
Transporte 0,1 9 0,9 8 0,8 5 0,9
Mano obra 0,15 7 1,05 7 1,05 6 1,05
Total 1 7,85 7,05 6,2
A través de la matriz de localización, se establece que la mejor

es la Av. Natalia Jarrín.
Tamaño del proyecto

Capacidad instalada
Consideraciones:
a) La unidad de medida es la funda de bizcochos con 9
unidades.
b) Días laborables en el año = 240
El proyecto contempla adquirir un horno de 18 bandejas de 60
bizcochos cada uno. Se fabrican 1.080 bizcochos por hora y pue-
de funcionar 6 horas diarias, con lo que se tendría 6.480 bizco-
chos por día (720 fundas).
Considerando 240 días laborables, se tendría una producción
de 172.800 fundas por año
Los trabajadores para esta producción serían:
En un día de trabajo de 8 horas, 1 trabajador fabrica 1.080 bizco-
chos (120 fundas).
85 Capítulo 4
Seis trabajadores producirían las 172.800 fundas de bizcochos.
Capacidad utilizada
Se considera trabajar 240 días laborables en el año, los 5 días
de la semana y las 8 horas diarias.
Para el primer año se considera trabajar con 4 personas, que re-
presenta 115.200 fundas de bizcochos y el 50% de la capacidad
instalada.
Distribución de la planta
Capítulo
5
Estudio
técnico
Capítulo 5 88
5 Estudio Administrativo
El desarrollo del estudio administrativo se orienta a determinar
el tipo de entidad a constituirse, así como la fijación del direccio-
namiento estratégico de la misma.
“Para decidir cómo será la figura con la cual funcionará el pro-
yecto, se debe hacer un estudio de qué tipo de asociación es la
más conveniente desde el punto de vista jurídico y comercial”
(Rojas, 2012, pág. 45).
5.1 Constitución de la empresa

La constitución de la empresa es de gran importancia para rea-
lizar adecuadamente las distintas actividades, tanto productivas
como de comercialización, ya que transmite transparencia, se-
riedad y le permite realizar sus operaciones en el ámbito legal.
“La actividad empresarial y los proyectos que de ella se derivan
se encuentran incorporados a un determinado ordenamiento ju-
rídico que regula el marco legal en el cual los agentes económi-
cos se desenvolverán” (Sapag & Sapag, 2010, pág. 245).
Toda organización, entidad, empresa o similar comprende un
conjunto de unidades que se encaminan a cumplir los objetivos
de la organización, para lo cual es indispensable el trabajo en
equipo, la cooperación y una actitud proactiva de los integran-
tes.
5.2 Denominación social

La empresa debe escoger el nombre comercial con el que va a
trabajar.
La compañía limitada deberá constituirse con dos o más socios,
según lo dispuesto en el Artículo147 de la Ley de Compañías,
sustituido por el Artículo 68 de la Ley de Empresas Uniperso-
89 Capítulo 5
nales de Responsabilidad Limitada. La compañía anónima no

podrá subsistir con menos de dos accionistas, salvo las compa-
ñías cuyo capital total o mayoritario pertenezcan a una entidad
del sector público.
a) “Art. 146.- La compañía se constituirá mediante escri-
tura pública que, previo mandato de la Superintendencia de
Compañías, será inscrita en el Registro Mercantil. La compañía
se tendrá como existente y con personería jurídica desde el mo-
mento de dicha inscripción. Todo pacto social que se mantenga
reservado será nulo” (Ley de Compañias, 2008, pág. 28).
b) “Art. 147.- Ninguna compañía anónima podrá consti-
tuirse de manera definitiva sin que se halle suscrito totalmente
su capital, y pagado en una cuarta parte, por lo menos. Para que
pueda celebrarse la escritura pública de constitución definitiva
será requisito haberse depositado la parte pagada del capital so-
cial en una institución bancaria, en el caso de que las aportacio-
nes fuesen en dinero” (Ley de Compañias, 2008, pág. 28).
c) Este tipo de empresas demanda un capital mínimo de
constitución de 800,00 dólares.
d) El capital social puede constituirse con aportaciones en
dinero o especies, con el correspondiente registro y pagando un
mínimo del 25% de lo ofrecido por cada accionista.
e) “Art. 143.- La compañía anónima es una sociedad cuyo
capital, dividido en acciones negociables, está formado por la
aportación de los accionistas que responden únicamente por
el monto de sus acciones. Las sociedades o compañías civiles
anónimas están sujetas a todas las reglas de las sociedades o
compañías mercantiles anónimas” (Ley de Compañias, 2008,
pág. 27).
Capítulo 5 90
5.3 Trámites requeridos para la constitu-

ción
a) Elegir un nombre: En el balcón de servicios de la Super-
intendencia de Compañías se revisa que no exista otra empresa
que lleve dicho nombre.
La empresa se denominará LOS BIZCOCHOS DE LUCY CIA.
LTDA.
b) Elaborar los estatutos
c) Abrir una “cuenta de integración de capital”. Se requiere
de un Capital mínimo de $400,00.
d) Obtener un “certificado de cuentas de integración de ca-
pital”.
e) Elevar a escritura pública
f) Aprobar el estatuto
g) Realizar la publicación
h) Solicitar los permisos municipales
i) Efectuar el pago de la patente municipal
j) Solicitar el certificado de cumplimiento de obligaciones.
k) Inscribir la compañía
l) Nombrar a los representantes
m) Obtener los documentos habilitantes
n) Inscribir el nombramiento del representante
o) Obtener el Registro Único de Contribuyentes (RUC)
91 Capítulo 5
5.4 Estructura organizacional

La estructura de las organizaciones deberá considerar
las áreas predeterminadas para garantizar un funcionamiento
óptimo, eficiente y efectivo, que garantice la maximización de la
rentabilidad para los inversionistas.
5.5 Organigrama
“Las estructuras sirven como referencia del tamaño de la com-
pañía, de la ubicación de las áreas, de la posición para toma de
decisiones, la coordinación de las actividades y se adecua de
acuerdo con los diferentes crecimientos de la compañía” (Rojas,
2012, pág. 46).
5.6 Impacto social, económico, y ambiental

El desarrollo de cualquier tipo de proyecto o emprendimiento
implica el desencadenamiento de impactos a nivel social, eco-
nómico y ambiental.
5.6.1 Impacto social

La creación de una empresa dedicada a la producción y comer-
cialización de bizcochos de quinua a mejorar la calidad de vidas
de los empleados.
La creación de este tipo de empresas genera un impacto posi-
tivo para la sociedad, ya que contribuye a dar cumplimiento al
Plan del Buen Vivir, que fomenta el cambio de la matriz produc-
tiva.
5.6.2 Impacto económico

El impacto económico es la generación de plazas de empleo,
La contribución fiscal de la empresa a la sociedad, se mejora la
Capítulo 5 92
calidad de vida de los involucrados y se fomenta el desarrollo

con los sectores donde se desarrollan las distintas actividades
empresariales.
5.6.3 Impacto ambiental

El desarrollo de cualquier emprendimiento incide en el medio
ambiente, y conlleva cambios necesarios para el desarrollo de
la sociedad. Ante impactos negativos para al ambiente, el go-
bierno ecuatoriano ha establecido leyes y normativas que bus-
can minimizarlos, desarrollando una Responsabilidad Social
Empresarial. En el presente proyectos se desarrollarán procesos
necesarios y adecuados para cuidar el medio ambiente.

de bizcochos de quinua. Estructura organi-
zacional
Para desarrollar el proyecto en mención, se constituirá una em-
presa de responsabilidad limitada, que tendrá las siguientes ca-
racterísticas:
1. El número de socios será dos, con capacidad para con-
tratar y emancipados.
2. Capital social mínimo de US$ 400,00 con participación
del 50% por cada socio.
3. El Objeto social es: Producir y comercializar bizcochos
de quinua.
Requerimientos de personal
• Gerente / Administrador: Experiencia profesional en
administración de empresas. Conocimiento y experiencia en
contabilidad general y de costos. Edad entre 25 y 45 años
93 Capítulo 5
• Secretaria: Conocimientos y experiencia en trabajos de

secretaría.
• Contador: Profesional contador con 3 años de experien-
cia. Edad entre 22 y 30 años. Inicialmente trabaja medio tiempo.
• Operarios: Estudios secundarios y cursos de manipula-
ción de alimentos; edad entre 20 y 30 años de edad.
• Vendedor: Experiencia en ventas con 3 años de expe-
riencia. Habilidades en manejo de números y cálculos. Edad en-
tre 22 y 30 años.
Organigrama de la empresa
La empresa se fundamenta en tres bases que son: administrati-
va, productiva y comercial.
Organigrama estructural de la empresa

LOS BIZCOCHOS DE LUCY S.A.
Razón social
Producción y comercialización de bizcochos de quinua.
Capítulo 5 94
Logotipo
Direccionamiento estratégico
Comprende la misión, visión, objetivos, estrategias, políticas,
principios y valores organizacionales de la empresa.
Misión
“Los bizcochos de Lucy Cia. Ltda.” producen y comercializan
bizcochos elaborados con quinua, aplicando normas de buenas
prácticas de manufactura BPM que garantizan un producto de
alta calidad, elaborado por personal capacitado. Estamos com-
prometidos con la sociedad y mantenemos absoluto respeto por
el medio ambiente.
Visión
Para el 2020“Los bizcochos de Lucy Cia. Ltda.” será una empre-
sa líder en la producción y comercialización de bizcochos de
quinua en la Ciudad de Cayambe, siendo reconocida por la ca-
lidad del producto, compromiso con la satisfacción del cliente,
logrando altos niveles de fidelidad.
Objetivos
• A corto plazo: Realizar una planificación estratégica
para disponer de una guía de trabajo.
• A mediano plazo: Distribuir el producto en otras ciuda-
des de la provincia de Pichincha.
• A largo plazo: Expandirse a otras provincias del país.
95 Capítulo 5
Estrategias
• Posicionar el valor agregado del uso de la quinua en la
fabricación del producto.
• Realizar campañas publicitarias para posicionar el pro-
ducto en el mercado.
• Realizar promociones para incentivar las ventas.
• Desarrollar servicios complementarios al producto.
• Motivar permanentemente al personal para que man-
tenga un excelente nivel de desempeño.
• Capacitar al personal en técnicas de Buena Prácticas de
Manufactura BPM.
Políticas
• Todos los empleados deben mantener y cuidar la ima-
gen corporativa.
• Dar la mayor atención al cliente interno (colaboradores),
para lograr excelentes productos y con ello atraer al cliente ex-
terno (consumidor).
• Todo el personal debe actuar con valores éticos.
• Los puestos de trabajo en la empresa son de carácter
poli funcional, fomentando el enriquecimiento horizontal.
Principios y valores corporativos

• Puntualidad
• Responsabilidad
• Servicio
Capítulo 5 96
• Profesionalismo
• Honestidad
• Mejora Continua
• Trabajo en Equipo para maximizar el crecimiento.
Capítulo
6
Estudio
económico
financiero
Capítulo 6 98
6 Estudio económico y financiero

El estudio económico involucra el cálculo de los principales es-
tados financieros proyectados, para un período determinado, el
cual generalmente es de 5 años, en virtud del cual, se estiman
ventas, costos y gastos, permitiendo plantear escenarios, que
pueden suscitar luego de la puesta en marcha de las operacio-
nes de la empresa, sin dejar de lado la incidencia de factores
económicos como es la inflación, tasa activa, tasa pasiva, tasa
riesgo país.
El estudio financiero permite determinar la factibilidad del pro-
yecto objeto de estudio, a través del cálculo del Estados finan-
cieros proyectados, y la posterior evaluación financiera, basada
en el análisis de los principales indicadores.
6.1 Inversión inicial

El plan de inversión inicial involucra la inversión fija, diferida y
el capital de trabajo necesario para comenzar las operaciones
empresariales.
El grupo de los activos fijos: terreno, infraestructura, maquina-
ria, equipos, etc., corresponde a todos los bienes que la empresa
necesita para su operación.
6.1.1 Capital de trabajo

El capital de trabajo comprende los recursos económicos nece-
sarios e indispensables para la puesta en marcha de las distintas
operaciones de la planta, y forma parte de la inversión inicial.
Canelos (2012) señala que existen tres métodos que se suelen
utilizar para calcular el capital de trabajo, los cuales son:
1. Método contable: Se basa en cuantificar la inversión
requerida bajo la perspectiva de que parte del activo corriente
99 Capítulo 6
se puede obtener mediante pasivo corriente como el crédito de

proveedores. Recomendado para perfil.
2. Método del período de desfase: Facilita determinar
la cuantía de los costos operativos, necesarios de financiar a lo
largo de la producción y comercialización del producto, es decir
desde que se adquiere la materia prima, hasta que ingrese el
valor de las ventas realizadas.
3. Método del déficit acumulado máximo: Implica
realizar el cálculo mensual de los ingresos y egresos proyecta-
dos, en función de los cuales se determina el déficit acumulado
máximo (págs. 134, 135).
El método más usual para calcular el capital de trabajo es el pe-
ríodo de desfase, que es el tiempo de recuperación de las ventas.
Para calcular el capital de trabajo se debe considerar: el tipo de
producto o servicio, las políticas de ventas, el tiempo de recupe-
ración de monto vendido.
Ejemplo: en un caso simple donde los productos se venden di-
rectamente al consumidor y al contado (entrega producto – reci-
be dinero) se dispone de un flujo diario de dinero que será utili-
zado para invertir en la nueva producción, siendo este el capital
de trabajo y no hay período de desfase. Este es un caso práctico
visto desde la venta al menudeo.
Ejemplo 2: En ventas al mayoreo, donde generalmente intervie-
ne los distribuidores o intermediarios, la recuperación de las
ventas se hace a 15, 30, 45 o más días (dependiendo del producto
o servicio y de las políticas de ventas), siendo estos los períodos
de desfase que obligan a aprovisionarse de otro capital de traba-
jo para producir el nuevo lote de producto.
Capítulo 6 100
6.2 Financiamiento del proyecto

Permite determinar la entidad crediticia que facilite los recursos
necesarios para la inversión, establece la cuantía de las cuotas
mensuales y consecuentemente la forma en que se estructura el
capital necesario para el proyecto y desarrollo de sus activida-
des empresariales y productivas, lo cual es fundamental para el
logro de los objetivos organizacionales.
6.3 Costos de producción

Los costos de producción son los egresos que representan la
materia prima, la mano de obra directa y los gastos de fabrica-
ción.
Varios autores definen este tema como:
“Los costos de producción son los que capitalizan para confor-
mar el costo de los productos fabricados” (Hargadon, 2012, pág.
32).
“El costo es, en consecuencia, el egreso, desembolso o no, que se
origina o aplica al área de producción y constituyen elementos
que se relacionan en forma directa o indirecta con el producto
que se fabrica” (Bolaños, 2012, pág. 28).
“El gasto se define como el egreso, desembolso o no, que se ori-
gina o aplica al área de distribución de la empresa que es total-
mente independiente del proceso de fabricación del producto”
(Bolaños, 2012, pág. 28).
“Son todas aquellas que se realizan en los bienes tangibles que
se utilizarán en el proceso de transformación de los insumos o
que sirvan de apoyo a la operación normal del proyecto” (Cane-
los, 2003, pág. 130).
101 Capítulo 6
6.3.1 Costos directos

Materia prima
Comprende el valor en el que se incurre en la adquisición de
insumos o material directo para la producción o fabricación,
cabe mencionar que, no se debe considerar sólo el volumen que
se espera producir, sino también, la merma de cada proceso, la
cual ronda el 1% de la misma (Baca Urbina, 2013, pág. 140).
Mano de obra
La mano se divide en directa e indirecta, en el primer caso hace
referencia a los trabajadores que interviene personalmente en
el proceso de producción, mientras que en el caso de la mano
indirecta, se trata del personal que, aun estando en el área de
producción, no es obrero, sino supervisor, jefe de turno, gerente
de producción y similares (Baca Urbina, 2013, pág. 140) .
6.3.2 Costos indirectos

Los gastos de fabricación son aquellos valores que no com-
prenden la materia prima y la mano de obra directa.
Los gastos más importantes son: arriendo del local, servicios
básicos (luz, agua, teléfono, depreciaciones, utilería de aseo y
limpieza, etc.
6.4 Gastos administrativos

Los gastos operacionales son aquellos costos ordinarios que la
empresa debe afrontar, consecuencia del giro del negocio, para
obtener beneficios. Algunos gastos que se pueden citar dentro
de estos grupos son: pagos por servicios básicos (luz, agua), al-
quiler, etc. Al momento de considerar la rentabilidad, que ge-
nera un determinado proyecto o negocio, la evaluación de po-
Capítulo 6 102
sibles gastos operativos es un factor fundamental; en efecto, un

cambio abrupto en los mismos podría transformar en pérdidas
lo que inicialmente se consideraba un negocio lucrativo.
Según Hargadon Bernard (2012), el gasto de administración se
encarga de manejar los gastos administrativos que se dan en
una empresa como por ejemplo, los recursos humanos, materia-
les, etc. (pág. 40):
1. Sueldos
2. Arriendo
3. Agua potable
4. Luz eléctrica
5. Servicios de limpieza
6. Teléfono
7. Seguros
8. Mantenimiento
9. Reparaciones
10. Suministros de oficina
11. Impuestos
12. Otros.
6.5 Gastos de ventas

Son los valores indispensables de gastar para la gestión de la
mercadotecnia, entre los que se tiene la publicidad, las promo-
ciones, los estudios de mercado, etc.
103 Capítulo 6
6.6 Gastos financieros

Comprende aquellos intereses que se desencadenan de los ca-
pitales obtenidos debido a un crédito o préstamo bancario, en
ocasiones este tipo de gasto se suele incluir en los generales ya
administrativos, sin embargo lo adecuado es registrarlos por se-
parado debido a los diversos usos que se le suele dar al capital
y no es adecuado cargarlo a un área específica (Baca Urbina,
2013, pág. 143).
6.7 Amortizaciones del Capital

Con la tabla de amortizaciones se obtienen los valores a pagar
mensual o anualmente para cancelar la deuda obtenida de una
institución financiera.
Los valores que amortizar dependen de las condiciones del cré-
dito durante la vida del préstamo. Dependerá también del tipo
de interés, si es fijo o variable, que conozcamos además el tiem-
po durante el que vamos a estar pagando.
6.8 Presupuestos de ingresos del proyecto

Para efectos del precio se considera el incremento del Índice
de Precios al Consumo (IPC) anual, a diciembre del año 2014,
el mismo que se ubicó en el 3,48 % según datos del Instituto
Nacional de Estadísticas y Censos (INEC).
“El Índice de Precios al Consumidor (IPC), es un indicador eco-
nómico que mide la evolución del nivel general de precios co-
rrespondiente al conjunto de productos (bienes y servicios) de
consumo, adquiridos por los hogares en un período determinado
de tiempo” (Ecuador en Cifras, 2014, pág. 4).
La variación anual del IPC se refiere a la variación anual de pre-
Capítulo 6 104
cios del mes de diciembre con respecto al mismo mes, pero del
año anterior, es decir, se trata de la variación de los últimos 12
meses.
6.9 Presupuesto de ventas

El Presupuesto de ventas es el cálculo aproximado para deter-
minar cuál será el volumen de las ventas a los precios previa-
mente determinados.
6.10 Estados financieros proforma

“Se le denomina proforma porque se realiza proyecciones de la
inversión, generalmente en un período considerado de 5 años, es
decir que el evaluador proyecta los resultados económicos del
proyecto, que supone tendrá la empresa” (Baca Urbina, 2013,
pág. 150).
6.10.1 Estado de resultados proforma

Es un estado de resultados proyectado, para visualizar las pérdi-
das o las ganancias en el período de duración del proyecto.
Se consideran los ingresos calculados con el volumen estimado
de ventas y el precio del producto; los probables egresos calcu-
lados en base a los costos de producción, los gastos administra-
tivos, de ventas y los financieros. La utilidad de los trabajadores,
el impuesto a la renta.
6.10.2 Estado de flujos de caja proyectado

Es el estado de resultados pro forma, con las siguientes carac-
terísticas:
1. No se consideran las depreciaciones, ya que no es un
gasto que signifique salida de dinero.
105 Capítulo 6
2. Se descuentan los valores para amortizar el crédito,

3. Se descuenta el valor del préstamo, mismo que ya se re-
fleja en los desembolsos de los gastos financieros anuales, así
como en la amortización del capital anual.
4. El resultado anual es el flujo de efectivo real que la em-
presa dispondría al final de cada año.
Los flujos de efectivo anuales se traen a valor presente a través
de la tasa de descuento calculada para obtener el Valor Actual
Neto VAN y la Tasa Interna de Retorno TIR.
6.10.3 Flujo de efectivo del inversionista

El flujo de Efectivo del Inversionista permite calcular la renta-
bilidad generada por el dinero de quien invierte en el proyecto.
Es importante considerar que, el estado de resultados no refleja
la rentabilidad del proyecto, y solo muestra los posibles resulta-
dos de un escenario hipotético, ante lo cual, estamos ante una
situación de riesgo e incertidumbre, y para minimizarlo se hace
uso de los principales indicadores de rentabilidad: Valor Actual
Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR), adicionalmente
se usan otras herramientas complementarias como es el caso
del Período de Recuperación de la Inversión (PRI) y la Relación
Beneficio Costo (B/C).
El flujo de caja del inversionista contiene los datos de inversión
propia, monto del préstamo y pago de intereses y capital referi-
do a la deuda del inversionista hacia el prestamista.
Capítulo 6 106
6.11 Ejemplo: Producción y comercializa-

ción de bizcochos de quinua. Estudio eco-
nómico
Inversión inicial
Para determinar la inversión inicial se consideraron los activos
fijos de las áreas de producción, administración y ventas, con
sus respectivas depreciaciones.
Tabla 17. Inversión inicial del proyecto
INVERSIÓN INICIAL
I INVERSIÓN INICIAL FIJA 13.605,00
AREA PRODUCCIÓN
8.590,00
Equipo y maquinaria 7.300,00
Muebles y Enseres 1.290,00
AREA ADMINISTRACIÓN 1.725,00
Equipo de Computación 1.130,00
Muebles y Enseres 595,00
AREA DE VENTAS
3.290,00
Equipo de Computación 1.130,00
II GASTOS PAGADOS POR
1.530,00 1.530,00
ANTICIPADO
Constitución de la empresa 1.030,00
Estudio de Factibilidad
500,00
III CAPITAL DE TRABAJO 12.638,05 12.638,05
TOTAL INVERSIÓN 27.773,05
Inversiones de activos fijos

Tabla 18. Inversiones en el área de Producción
107 Capítulo 6
Equipo y maquinaria
Númer Cantida
Detalle Valor Unitario Valor Total
o d
1 Horno de 18 latas 2
1.800,00 3.600,00
2 Cocina Industrial 1
300,00 300,00
Mezcladora industrial 1
3 2 2.400,00
quintal 1.200,00
4 Latas planas 50 1.000,00
20,00
Suman
7.300,00
Muebles y Enseres
Númer Cantida
Detalle Valor Unitario Valor Total
o d
1 Estanterías para bizcochos 4 1.000,00
250,00
2 Mesa de trabajo 1 210,00
210,00
3 Sillas 4 80,00
20,00
Suman
1.290,00
Tabla 19. Inversiones en el área de Administración

Equipo de Computación
Número Detalle Cantidad Valor Unitario Valor Total
1 Computadora de escritorio 1 850,00 850,00
2 Impresora 1 280,00 280,00
Suman 1.130,00
Muebles y Enseres
1 Escritorio madera 1 150,00 150,00
2 Silla de oficina 4 20,00 80,00
3 Sillón de espera 1 250,00 250,00
4 Archivadores vertical 1 95,00 95,00
5 Basureros 2 10,00 20,00
Suman 595,00
Tabla 20. Inversiones en el área de Ventas

Capítulo 6 108
Equipo de Computación
1 Computadora de escritorio 1 850,00 850,00
2 Impresora 1 280,00 280,00
Suman 1.130,00
Muebles y Enseres
1 Vitrinas 3 200,00 600,00
3 Estanterías 4 250,00 1.000,00
4 Mesa madera 2 100,00 200,00
5 Sillas 8 20,00 160,00
6 Mini counter 1 200,00 200,00
Suman 2.160,00
Tabla 21. Gastos pagados anticipadamente

1 Constitución de la empresa 1 250,00
250,00
2 Permiso de Funcionamiento 1 150,00
150,00
3 Patente Municipal 1 230,00
230,00
4 Programa informático 1 400,00
400,00
1.030,00
Total Activos Intangibles
1 Estudio de Factibilidad 1 500,00
500,00
Tabla 22. Capital de trabajo

Costos de Producción
59.739,37
Gastos Administrativos
27.582,15
Gastos de Ventas
17.095,38
Suman costos y gastos
104.416,90
menos Depreciaciones
1.908,30
Capital de operación / año
102.508,61
Capital requerido / día 365
280,85
Período de desfase 45
12.638,05
109 Capítulo 6
Estructura del capital

Tabla 23. Estructura del capital
Inversión total Capital %
Capital propio 72%
20.000,00
Capital financiado 28%
7.773,05
100%
27.773,05
Capítulo 6 110
Presupuesto de costos y gastos

Tabla 24. Presupuesto de costos y gastos
Detalle / Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Rubro 2016 2017 2018 2019 2020
COSTOS DE PRODUCCIÓN
Costos directos
37.925,0
Materia prima 30.425,14 32.749,62 35.251,70 40.843,92
4
30.924,3
Mano de Obra Directa 27.892,01 28.868,23 29.878,62 32.006,72
7
65.130,3 68.849,4 72.850,6
Subtotal costo directos 58.317,15 61.617,85
1 1 4
Gastos de fabricación 563,22 528,55 523,17 517,86 512,65
Depreciaciones 859,00 859,00 859,00 859,00 859,00
Subtotal gastos de fabricación 1.422,22 1.387,55 1.382,17 1.376,86 1.371,65
59.739,3 63.005,4 66.512,4 70.226,2 74.222,2
Suman Costos de Producción
7 0 8 7 8
GASTOS DE
ADMINISTRACION
23.360,6
Remuneraciones 21.807,40 22.570,66 24.178,25 25.024,49
3
Arriendo local 3.600,00 3.726,00 3.856,00 3.991,00 4.131,00
Suministros de oficina 119,25 127,74 132,21 136,84 141,63
Servicios básicos 1.440,00 1.490,40 1.542,56 1.596,55 1.652,43
Útiles aseo y limpieza 65,00 67,27 69,63 72,06 74,59
Repuestos y mantenimiento 28,01 19,03 10,06 8,63 7,19
Seguros 73,95 56,01 38,07 20,13 17,25
Depreciaciones 448,55 448,55 448,55 71,88 71,88
Suman Gastos de 29.457,7 30.075,3
27.582,15 28.505,67 31.120,47
Administración 2 5
GASTOS DE VENTAS
Remuneraciones 6.973,00 7.217,06 7.469,65 7.731,09 8.001,68
Arriendo local 6.000,00 6.210,00 6.427,00 6.652,00 6.885,00
Suministros de oficina 1.776,00 1.911,69 2.057,74 2.214,95 2.384,17
Servicios básicos 1.490,40 1.542,56 1.596,55 1.652,43 1.710,27
Útiles aseo y limpieza 65,00 67,27 69,63 72,06 74,59
Repuestos y mantenimiento 55,40 43,39 31,37 26,89 22,41
Seguros 134,83 110,80 86,77 62,74 53,78
Depreciaciones 600,75 600,75 600,75 224,08 224,08
17.095,3 18.339,4 18.636,2 19.355,9
Suman Gastos de Ventas 17.703,52
8 6 5 8
GASTOS FINANCIEROS
Intereses 762,54 594,64 426,74 258,84 90,94
105.179, 109.809, 114.736,4 119.196, 124.789,
Total
44 23 0 72 67
Características del crédito

Se solicita un crédito en el Banco Nacional de Fomento por US$
111 Capítulo 6
7.773,05 con una tasa de interés del 11,5 %, a un período de 5 años.
Tabla de Amortización
Tabla 25. Resumen tabla de amortización
Detalle / Año 2016 2017 2018 2019 2020
Capital 1.554,61 1.554,61 1.554,61 1.554,61 1.554,61
Interés 762,54 594,64 426,74 258,84 90,94
Cuota 2.317,15 2.149,25 1.981,35 1.813,45 1.645,55
Costo y Precio de venta

El costo se estableció en base al total de costos y gastos y la
producción estimada de fundas de bizcochos.
El precio se mantendrá igual al de la funda tradicional de bizco-
chos, esto es US$ 1,00
Tabla 26. Costo unitario y Precio de venta
Detalle / Año 2016 2017 2018 2019 2020
109.809,2 114.736,4 119.196,7 124.789,6
Total costos y gastos 105.179,44
3 0 2 7
Producción 120.000,0 124.800,0 129.792,0 134.983,6 140.383,0
(fundas) 0 0 0 8 3
Costo unitario
0,88 0,88 0,88 0,88 0,89
(funda)
Precio de venta US$ 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
Utilidad esperada US$ 0,12 0,12 0,12 0,12 0,11
Utilidad % 14% 14% 13% 13% 12%
La utilidad es de US$ 0,12 por funda de bizcochos, que represen-

ta el 14%.
Capítulo 6 112
Ingresos esperados
Tabla 27. Ingresos esperados por ventas
Año 2016 2017 2018 2019 2020
Producción (fundas) 120.000,00 124.800,00 129.792,00 134.983,68 140.383,03
Precio de venta US$ 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
Ingresos por ventas US$ 120.000,00 124.800,00 129.792,00 134.983,68 140.383,03
Estado de resultado proforma o proyectado

Tabla 28. Estado de resultados proforma
ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA
Detalle 2016 2017 2018 2019 2020
120.000,0 124.800,0 129.792,0 134.983,6 140.383,0
INGRESO POR VENTAS
0 0 0 8 3
COSTO DE
PRODUCCION
Materia prima 30.425,14 32.749,62 35.251,70 37.925,04 40.843,92
Mano de Obra Directa 27.892,01 28.868,23 29.878,62 30.924,37 32.006,72
Gastos de fabricación 563,22 528,55 523,17 517,86 512,65
Depreciaciones 859,00 859,00 859,00 859,00 859,00
Costo de producción 59.739,37 63.005,40 66.512,48 70.226,27 74.222,28
Utilidad bruta en ventas 60.260,63 61.794,60 63.279,52 64.757,41 66.160,74
GASTOS
OPERACIONALES
Gastos de Administración 27.582,15 28.505,67 29.457,72 30.075,35 31.120,47
Gastos de Ventas 17.095,38 17.703,52 18.339,46 18.636,25 19.355,98
Subtotal gastos
44.677,53 46.209,18 47.797,18 48.711,60 50.476,44
operacionales
Utilidad operacional 15.583,10 15.585,41 15.482,34 16.045,81 15.684,30
Gastos financieros 762,54 594,64 426,74 258,84 90,94
Utilidad antes de
14.820,56 14.990,77 15.055,60 15.786,96 15.593,36
participaciones
15% Utilidad empleados y
2.223,08 2.248,62 2.258,34 2.368,04 2.339,00
trabajadores
Utilidad antes del
12.597,48 12.742,16 12.797,26 13.418,92 13.254,35
impuesto a la renta
22% Impuesto a la Renta 2.771,44 2.803,27 2.815,40 2.952,16 2.915,96
UTILIDAD NETA 9.826,03 9.938,88 9.981,86 10.466,76 10.338,40
113 Capítulo 6
Balance de situación inicial

Tabla 29. Balance de situación inicial
BALANCE DE SITUACION INICIAL
12.638,0
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
5
12.638,
CAJA/BANCOS PRESTAMOS C/P 1.554,61
05
ACTIVO NO 13.605, PASIVO NO

CORRIENTE 00 CORRIENTE
8.590,0
Área de Producción PRESTAMO L/P 6.218,44
0
7.300,0
Equipo y maquinaria
0
20.000,
PATRIMONIO
00
1.725,0
Área Administrativa
0
Equipos de Computación 1.130,00
Muebles y Enseres 595,00
3.290,0
Área de Ventas
0
Equipos de Computación 1.130,00
Gastos pagados por 1.530,0 1.530,0

anticipado 0 0
Constitución de la empresa 1.030,00
Estudios de factibilidad 500,00
27.773,0 27.773,0
TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVOS
5 5
Capítulo 6 114
Flujo de efectivo del inversionista

Tabla 30. Flujo de efectivo del inversionista
FLUJO DE EFECTIVO DEL INVERSIONISTA
Detalle 2015 2016 2017 2018 2019 2020
(a) Ingresos por 120.000,0 124.800,0 129.792,0 134.983,6 140.383,0
Ventas 0 0 0 8 3
Valor residual
5.774,81
activos fijos
Recuperación
12.638,05
Capital de Trabajo
Total flujo de 120.000, 124.800, 129.792,0 134.983,6 158.795,8
beneficios 00 00 0 8 8
(b) Flujo de
Costos Y Gastos
Inversión fija 13.605,00
Gastos pagados
1.530,00
por anticipado
Capital de trabajo 12.638,05
Costo de
59.739,37 63.005,40 66.512,48 70.226,27 74.222,28
producción
(-) Depreciación * (859,00) (859,00) (859,00) (859,00) (859,00)
Gastos
44.677,53 46.209,18 47.797,18 48.711,60 50.476,44
operacionales
(-) Depreciación * (1.049,30) (1.049,30) (1.049,30) (295,96) (295,96)
Total flujo de 103.271,1 107.900, 112.828,1 118.041,7 123.634,7
27.773,05
costos y gastos 4 93 1 6 1
(a - b) Flujo (27.773,0 16.963,8
16.728,86 16.899,07 16.941,92 35.161,18
Económico 5) 9
(+) Préstamo 7.773,05
(-) Amortización
1.554,61 1.554,61 1.554,61 1.554,61 1.554,61
crédito
(-) 15% Utilidad
2.509,33 2.534,86 2.544,58 2.541,29 5.274,18
Trabajadores
(-) 22% Impuesto
3.680,35 3.717,79 3.732,06 3.727,22 7.735,46
Renta
FLUJO
(20.000, 20.596,9
FINANCIERO O 8.984,57 9.091,80 9.132,64 9.118,80
00) 3
DE EFECTIVO
*Nota: Se excluyen las depreciaciones

115 Capítulo 6
Flujo de efectivo del proyecto

Refleja las entradas de efectivo considerando que la empresa se
pone en marcha con recursos propios, evitando incurrir en los
costos que implican los créditos.
Tabla 31. Flujo de efectivo del proyecto
FLUJO DE EFECTIVO DEL PROYECTO
Detalle 2015 2016 2017 2018 2019 2020
(a) Ingresos por 120.000,0 124.800,0 129.792,0 134.983,6 140.383,0
Ventas 0 0 0 8 3
Valor residual
5.774,81
activos fijos
Recuperación de
12.638,05
Capital de Trabajo
Total flujo de 120.000, 124.800, 129.792,0 134.983, 158.795,8
beneficios 00 00 0 68 8
(b) Flujo de
Costos Y Gastos
Gastos pagados por
1.530,00
anticipado
Costo de
59.739,37 63.005,40 66.512,48 70.226,27 74.222,28
producción
(-) Depreciación * (859,00) (859,00) (859,00) (859,00) (859,00)
Gastos
44.677,53 46.209,18 47.797,18 48.711,60 50.476,44
operacionales
(1.049,30 (1.049,30 (1.049,30
(-) Depreciación * (295,96) (295,96)
) ) )
Gastos financieros
Total flujo de 102.508, 107.306, 112.401,3 117.782,9 123.543,7
27.773,05
costos y gastos 61 29 7 1 6
(a - b) Flujo (27.773,0 17.390,6
17.491,39 17.493,71 17.200,77 35.252,12
Económico 5) 3
(+) Préstamo
(-) Amortización
crédito
(-) 15% Utilidad
2.623,71 2.624,06 2.608,59 2.580,12 5.287,82
Trabajadores
(-) 22% Impuesto
3.848,11 3.848,62 3.825,94 3.784,17 7.755,47
Renta
FLUJO
(27.773,0 10.836,4 22.208,8
FINANCIERO O 11.019,58 11.021,03 10.956,10
5) 8 4
DE EFECTIVO
*Nota: Se excluyen las depreciaciones

Capítulo
7
Evaluación
del
proyecto
Capítulo 7 118
7 Evaluación del proyecto

La evaluación del proyecto permite comparar los beneficios pro-
yectados , relativos a una decisión de inversión con el respectivo
flujo de caja generado, que permite conocer el flujo de desembol-
sos proyectados, cuyo principal objetivo es efectuar un análisis
de rentabilidad del proyecto, calculando los principales indica-
dores financieros (Sapag & Sapag, 2008, pág. 314).
7.1 Tasa de descuento

La tasa de descuento considera tres elementos cruciales que
permiten evaluar de manera pertinente un proyecto, como son:
el costo promedio ponderado de capital, la inflación, el riesgo
país o el riesgo que el inversionista considere.
La tasa de descuento representa la rentabilidad que el inversio-
nista exige a la inversión, a cambio de no invertir en el sistema
financiero.
En este cálculo se considera el promedio ponderado del capital
que se obtiene con la tasa pasiva de la banca respecto al va-
lor a invertir, la tasa activa del sistema financiero cuando otor-
ga un crédito. La inflación al momento de diseñar el proyecto
y, una tasa de riesgo que el inversionista considere pertinente
por arriesgarse a colocar su dinero en el proyecto. Este valor
también puede ser la tasa de riesgo país que el Banco Central
maneja mensualmente.
7.2 Indicadores de Rentabilidad

Los indicadores de rentabilidad dan fiabilidad en el escenario
analizado respecto a la inversión que se pretende llevar a cabo,
por lo que constituyen un pilar fundamental en la evaluación
del mismo.
119 Capítulo 7
Los indicadores de rentabilidad más utilizados son los siguien-

tes:
• Valor Actual Neto (VAN)
• Tasa Interna de Retorno (TIR)
Otros indicadores que permiten verificar la factibilidad de la in-
versión son:
• Período de Recuperación de la Inversión (PRI)
• Relación Costo/Beneficio
7.2.1 Valor Actual Neto (VAN)

El Valor Actual Neto constituye uno de los principales indica-
dores financieros, cuya importancia radica en que muestra si
existe o no remanente en una inversión.
El VAN es la diferencia entre la sumatoria de los flujos anuales

traídos a valor presente a través de la tasa de descuento y la
inversión inicial.
Calcular el VAN permite:

• Amortizar la inversión.
• Cubrir tanto los costos de mantenimiento como de ope-
ración.
• Recibir como mínimo lo que exige el inversionista, lo
cual se representa en la tasa de descuento que se aplicada a
cada uno de los valores del flujo de caja.
Capítulo 7 120
• Cuando el VAN es positivo, entrega un remanente o adi-

cional monetario en términos de valor presente.
Criterios de evaluación del VAN1

• Si el VAN es mayor que cero, el proyecto es rentable y
genera una diferencia positiva a favor del proyecto.
• Si el VAN es igual a cero significa que el proyecto está
generando lo que el inversionista exige.
• Si el VAN es menor a cero, el proyecto no es rentable,
pues no genera la rentabilidad mínima exigida por el inversor.
7.2.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es la tasa única que permite que la suma de los flujos desconta-
dos sea igual a la inversión inicial.
La TIR como tasa de descuento hace que el VAN sea igual a
cero.
Criterios de evaluación de la Tasa Interna de Retorno (TIR): 2

a) Si la TIR es mayor que la TD, es conveniente invertir
ya que el proyecto será rentable.
b) Si la TIR es igual a la TD, el proyecto presenta VAN
igual a cero y la TIR es la conveniente para el inversionista.
c) Si la TIR es menor que la TD, no es conveniente in-
1 http://webquery.ujmd.edu.sv/siab/bvirtual/Fulltext/
ADHE0000713/C5.pdf
2 http://webquery.ujmd.edu.sv/siab/bvirtual/Fulltext/
ADHE0000713/C5.pdf
121 Capítulo 7
vertir, ya que el proyecto no será rentable.
7.2.3 Período de recuperación de la inver-

sión (PRI)
El período de recuperación de la inversión permite determinar
el tiempo en cual se recupera la inversión, para lo cual se utili-
zan los flujos de caja generados durante el periodo de tiempo
considerado, actualizados a la tasa de descuento.
7.2.4 Relación Beneficio Costo (B/C)

La relación beneficio costo es un indicador que no mide la ren-
tabilidad del proyecto, pero muestra la relación entre los benefi-
cios o ingresos y los costos, en función del valor presente.
Criterios de evaluación de la Relación Be-

neficio / Costo (B/C):
• Si la Relación Beneficio / Costo (B/C) es mayor a 1, quie-
re decir que el VAN de los beneficios es mayor que el VAN de
los costos.
• Si el B/C es igual a 1, el proyecto es indiferente. El VAN
de los beneficios es igual que el VAN de los costos.
• Si el B/C es menor a 1, el VAN de los beneficios es me-
nor que el VAN de los costos. El proyecto debe ser rechazado.
𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵 /𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎
=
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎
Capítulo 7 122
7.2.5 Punto de equilibrio

Es el volumen mínimo de producción y ventas que la empresa
debe realizar para cubrir los costos y gastos que genera, se ex-
presa en unidades y en dólares.
El análisis del equilibrio proporciona valiosa información res-
pecto a la estructura de ingresos y costos de la inversión, así
como la adecuada gestión de los mismos, a favor del buen desa-
rrollo del negocio.
El punto de equilibrio es el volumen de ventas que se debe cu-
brir a un precio determinado, con el fin de solventar los costos de
producción y comercialización, es decir, aquel nivel donde no se
obtiene beneficios, pero tampoco se obtienen pérdidas (DINEP,
2014, pág. 56).
Analizar el punto de equilibrio consiste en igualar las ecuacio-
nes de costo e ingreso, con el objetivo de establecer la cantidad
de producción de equilibrio que la empresa necesita vender
para que los ingresos por ventas permitan cubrir los costos incu-
rridos; ya que, la utilidad es la diferencia entre ingresos y costos
(U = I – C), y varía con el nivel de producción y venta (Canelos,
2003, pág. 104).
Clasificación de los costos

Para efectos de cálculo del punto de equilibrio es necesario e
indispensable clasificar los distintos costos que involucra el pro-
yecto de inversión en costos variables y costos fijos.
Costos Fijos
Los costos fijos son aquellos que permanecen en el tiempo, sea
que la empresa se encuentre produciendo o no.
Son totalmente independientes del volumen de producción y
123 Capítulo 7
ventas de la empresa.
Costos Variables
Este tipo de costos varía en función del volumen de producción
de la empresa. Cuando la producción se incrementa, el costo
variable crece de manera proporcional, igualmente baja si la
producción disminuye.

Evaluación económica
Composición financiera de la inversión ini-
cial
Tabla 32. Composición financiera de la inversión inicial
Inversión total Capital %

Capital propio 20.000,00 72%
Capital financiado 7.773,05 28%
27.773,05 100%
Costo promedio ponderado del capital a in-

vertir
Tabla 33. Costo promedio ponderado del capital a invertir
Costo
Promedio
% de partici- % tasa
Inversión total Valores Ponderado
pación interés
del Ca-
pital
Capital propio 20.000,00 72% 4,98%1 3,59%
Capital financiado 7.773,05 28% 11,50%2
3,22%
Capítulo 7 124
27.773,05 100% 6,80%
Tasa de descuento (TD)

Tabla 34. Tasa de descuento del proyecto
Costo
Tasa de prome-
Descuen- = + Tasa Tasa
dio pon-
to infla- + Riesgo
derado
ción % País %
de capi-
tal %
17,70 % = 6,80 + 3,50%3 7,404
Se obtienen una tasa de descuento del 17,70 % para realizar el
cálculo de los indicadores financieros.
Valor Actual Neto (VAN)

VAN con financiamiento
Tabla 35. VAN con financiamiento
Flujo anual Flujo acu-

Detalle
actualizado mulado
Inversión ini-
(20.000,00) (20.000,00)
cial
Año 1 7.633,14 (12.366,86)
Año 2 6.562,38 (5.804,48)
Año 3 5.600,33 (204,14)
Año 4 4.750,74 4.546,59
Año 5 9.116,57 13.663,17

Los socios invierten US$ 20.000,00 y la institución financiera
125 Capítulo 7
facilita un crédito por US$ 7.773,05.

En este caso, el VAN del inversionista con financiamiento es de
$ 13.663,17 que es mayor a cero, por tanto, el proyecto es factible
de realizar.
VAN sin financiamiento

Tabla 36. VAN sin financiamiento

Detalle
actualizado mulado
Inversión ini-
cial (27.773,05) (27.773,05)
Año 1
9.362,05 (18.411,00)
Año 2
7.954,89 (10.456,12)
Año 3
6.718,52 (3.737,60)
Año 4
5.645,62 1.908,02
Año 5
9.830,03 11.738,05
Los socios invierten el 100% de sus aportaciones que es US$
27.773,05. No solicita crédito a instituciones financieras.
En este caso, el VAN del inversionista con financiamiento es de
$ 11.738,05 que es mayor a cero, por tanto, el proyecto es factible
de realizar.
Analizando los dos casos, se tiene que el proyecto es más renta-
ble si se trabaja con financiamiento.
VAN con financiamiento = US$ 13.663,17
Capítulo 7 126
TIR sin financiamiento = US$ 11.738,05

El proyecto es mejor al trabajar con financiamiento.
Tasa Interna de Retorno (TIR)

𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 = 𝑇𝑇𝑇𝑇 + (𝑇𝑇𝑇𝑇 − 𝑇𝑇𝑇𝑇) ∗ ( )
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 −𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉
TIR del proyecto con financiamiento

Tabla 37. TIR con financiamiento
TIR infe- VAN infe-

41% 208,92
rior rior
TIR supe- VAN supe-
42% -164,10
rior rior
208,92
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 = 0,41 + (0,42 − 0,41) ∗
208,92 + 164,10
TIR = 41,56 %
La tasa interna de retorno de la inversión con financiamiento es
de 41,56%, valor superior a la tasa de descuento de 17,70 %, por lo
tanto, el proyecto es factible de realizar.
TIR del proyecto sin financiamiento

Tabla 38. TIR sin financiamiento
TIR infe- VAN infe-

33% 199,61
rior rior
TIR supe- VAN supe-
34% -356,76
rior rior
127 Capítulo 7
199,61
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 = 0,33 + (0,34 − 0,33) ∗
199,61 + 356,76
TIR = 33,36%
La tasa interna de retorno de la inversión con financiamiento es
de 33,36%, valor superior a la tasa de descuento de 17,70 %, por lo
tanto, el proyecto es factible de realizar.
Analizando los dos casos, se tiene que el proyecto es más renta-
ble si se trabaja con financiamiento.
TIR con financiamiento = 41,56%
TIR sin financiamiento = 33,36%
Período de recuperación de la inversión PRI

PRI Con financiamiento
Tabla 39. PRI con financiamiento

Detalle
actualizado mulado
Inversión ini-
(20.000,00) (20.000,00)
cial
Año 1 7.633,14 (12.366,86)
Año 2 6.562,38 (5.804,48)
Año 3 5.600,33 (204,14)
Año 4 4.750,74 4.546,59
Año 5 9.116,57 13.663,17
𝑏𝑏
PRI = a +
𝑐𝑐
Capítulo 7 128
a = Período último con flujo acumulado negativo

b = Valor absoluto último del flujo acumulado negativo
c = Valor del flujo de caja siguiente período.
204,14
PRI = 3 +
4.750,14
PRI = 3,04 años (3 años, 5 meses)
PRI Sin financiamiento

Tabla 40. PRI sin financiamiento

Detalle
actualizado mulado
Inversión ini-
cial (27.773,05) (27.773,05)
Año 1
9.362,05 (18.411,00)
Año 2
7.954,89 (10.456,12)
Año 3
6.718,52 (3.737,60)
Año 4
5.645,62 1.908,02
Año 5
9.830,03 11.738,05
3.737,60
PRI = 3 +
6.718,52
PRI = 3,66 años (3 años, 8 meses)

Nuevamente se verifica que es más rentable utilizar el financia-
129 Capítulo 7
miento para ejecutar el proyecto.
Relación Beneficio Costo (B/C)

B / C Con financiamiento
Tabla 41. B/C con financiamiento
Detalle 2015 2016 2017 2018 2019 2020
120.000, 124.800, 129.792, 134.983, 158.795,
Beneficios
00 00 00 68 88
Beneficios 101.949, 90.079,5 79.591,2 70.324,1 70.285,9 412.230,
actualizados 96 6 6 6 3 87
27.773,0 103.271,1 107.900, 112.828,1 118.041,7 123.634,

Costos
5 4 93 1 6 71
Costos 27.773,0 77.881,9 69.188,6 54.722,9 378.801,
87.737,41 61.497,71
actualizados 5 6 4 5 72
412.230,87
B/C =
378.801,72
B / C = 1,088  1,09
Los ingresos descontados, respecto a los gastos descontados
superan en 1,09 veces.
B / C Sin financiamiento
Tabla 42. B/C sin financiamiento
Detalle 2015 2016 2017 2018 2019 2020
120.000, 124.800, 129.792, 134.983, 158.795,8
Beneficios
00 00 00 68 8
Beneficios 101.949, 90.079,5 79.591,2 70.324,1 70.285,9 412.230,
actualizados 96 6 6 6 3 87
102.508, 107.306, 112.401,3 117.782,9 123.543,7

Costos 27.773,05
61 29 7 1 6
Costos 87.089,5 68.926,9 61.362,8 54.682,7 377.287,
27.773,05 77.452,75
actualizados 7 5 6 0 88
Capítulo 7 130
412.230,87
B/C =
377.287,88
B / C = 1,093  1,09
La relación beneficio costo es semejante a la condición con fi-
nanciamiento.
131 Capítulo 8
Punto de equilibrio
Clasificación de los costos en el primer año
Tabla 43. Clasificación de los costos en el primer año
Detalle 2016
Costo
COSTOS DE PRODUCCIÓN Costo fijo
variable
Costos directos
Materia prima 30.425,14
Mano de Obra Directa 27.892,01
Subtotal costo directos
Gastos de fabricación 563,22
Depreciaciones 859,00
Subtotal gastos de fabricación
Suman Costos de Producción
GASTOS DE ADMINISTRACION
Remuneraciones 21.807,40
Arriendo local 3.600,00
Suministros de oficina 119,25
Servicios básicos 1.440,00
Útiles aseo y limpieza 65,00
Repuestos y mantenimiento 28,01
Seguros 73,95
Suman Gastos de Administración
GASTOS DE VENTAS
Remuneraciones
Arriendo local 6.973,00
Suministros de oficina 6.000,00
Servicios básicos 1.776,00
Útiles aseo y limpieza 1.490,40
Repuestos y mantenimiento 65,00
Seguros 55,40
Suman Gastos de Ventas 600,75
GASTOS FINANCIEROS
Intereses
Total 762,54
46.862,29 58.317,15
Capítulo 8 132
Tabla 44. Resumen de costos

Unidades
Resumen Año 1 Costo unitario
producidas
Costos fijos 46.862,29 120.000 0,391
Costos variables 58.317,35 120.000 0,486
Costos totales 105.179,64 120.000 0,876
Ventas 120.000,00 120.000 1,000
PE q en unidades
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 =
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣 𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢 − 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣 𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢
46.862,29
𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑞𝑞 =
1 − 0,49
46.862,29
𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑞𝑞 =
1 − 0,49
PEq = 91.168 unidades a producir en el año para cubrir costos y

gastos. A partir de una unidad adicional la empresa empieza a
generar ganancias.
PE $ en dólares
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
𝑃𝑃𝑃𝑃 $ =
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
1−
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
46.862,29
𝑃𝑃𝑃𝑃 $ =
58.317,15
1−
120.000,00
PE $ = US$ 91.167,56
133 Capítulo 8
Gráfico del punto de equilibrio
Figura 16. Punto de equilibrio. Cruce del ingreso or ventas y el

costo total
Figura 17. Punto de equilibrio con todos los parámetros
Análisis de Sensibilidad
La evaluación de un proyecto genera valiosa información res-
Capítulo 8 134
pecto a invertir o no en determinada idea, sin embargo, es ne-

cesario hacer un análisis de sensibilidad en caso de escenarios
que cambian los indicadores calculados anteriormente, como
son:
a) Valor Actual Neto (VAN)
b) Tasa Interna de Retorno (TIR)
c) Período de Recuperación de la Inversión (PRI)
d) Relación Beneficios Costos (B/C)
Los casos pueden ser:
Un escenario positivo donde se incrementa el volumen de ven-
tas sube el precio unitario, etc.
Un escenario negativo estaría considerando una disminución
del volumen de ventas, el aumento de salarios de los trabajado-
res fuera de los parámetros proyectados baja el precio de ventas
por disminución de la demanda, entre otros.
Con los supuestos mencionados se observan los flujos de efec-
tivo, y se toman decisiones para hacer ajustes en el diseño: cam-
bios en la producción, en la mano de obra, en las remuneracio-
nes, etc.
Escenario Positivo
Se considera un crecimiento del volumen de ventas en un 5,00
% y se observan los siguientes cambios en los indicadores finan-
cieros VAN y TIR.
Valor actual neto VAN = US$ 26.391,72
Tasa interna de retorno TIR = 62,48%
A simple vista se observa que los indicadores del VAN y la TIR
135 Capítulo 8
son más elevados que en la condición ideal analizada al inicio.

Esto a futuro permitirá tomar decisiones respecto a ampliar el
mercado hacia otras ciudades y provincias.
El cuadro a continuación permite visualizar los cambios en el
flujo neto de efectivo respecto a la condición ideal inicialmente
analizada.
Flujo de efectivo, VAN y TIR con incremen-

to del 5% en el volumen de ventas
Tabla 45. Flujo de efectivo, VAN y TIR con incremento del 5% en
el volumen de ventas
Capítulo 8 136

Detalle 2015 2016 2017 2018 2019 2020
126.000, 131.040, 136.281, 141.732, 147.402,
(a) Ingresos por Ventas
00 00 60 86 18
Valor residual activos fijos 5.774,81
Recuperación de Capital 12.638,0
de Trabajo 5
126.000 131.040, 136.281, 141.732, 165.815,
Total flujo de beneficios
,00 00 60 86 04
(b) Flujo de Costos Y
Gastos
13.605,0
Inversión fija
0
Gastos pagados por
1.530,00
anticipado
59.739,3 63.005,4 66.512,4 70.226, 74.222,2
Costo de producción
7 0 8 27 8
(859,00 (859,00 (859,00
(-) Depreciación * (859,00) (859,00)
) ) )
44.677,5 46.209,1 47.797,1 48.711,6 50.476,4
Gastos operacionales
3 8 8 0 4
(1.049,3 (1.049,3 (1.049,3 (295,96 (295,96
(-) Depreciación *
0) 0) 0) ) )
Total flujo de costos y 27.773,0 103.271, 107.900 112.828, 118.041 123.634
gastos 5 14 ,93 11 ,76 ,71
(27.773,0 22.728,8 23.139,0 23.453, 23.691, 42.180,
(a - b) Flujo Económico
5) 6 7 49 11 33
(+) Préstamo 7.773,05
(-) Amortización crédito 1.554,61 1.554,61 1.554,61 1.554,61 1.554,61
(-) 15% Utilidad
3.409,33 3.470,86 3.518,02 3.553,67 6.327,05
Trabajadores
(-) 22% Impuesto Renta 5.000,35 5.090,59 5.159,77 5.212,04 9.279,67
FLUJO FINANCIERO O (20.000, 12.764,5 13.023, 13.221,0 13.370, 25.019,
DE EFECTIVO 00) 7 00 9 79 00
* Nota: no se consideran las depreciaciones.

Flujo de efectivo escenario ideal:
FLUJO
FINANCIERO O (20.000,00) 8.984,57 9.091,80 9.132,64 9.118,80 20.596,93
DE EFECTIVO
Escenario Negativo
Se considera una disminución del volumen de ventas en un 5%
137 Capítulo 8
respecto del escenario ideal.
Flujo de efectivo, VAN y TIR con disminu-

ción del volumen de ventas en 5%.
Tabla 46. Flujo de efectivo, VAN y TIR con disminución del vo-
lumen de ventas en 5%.
Detalle 2015 2016 2017 2018 2019 2020
113.400, 117.936, 122.653, 127.559, 132.661,
(a) Ingresos por Ventas
00 00 44 58 96
Valor residual activos fijos 5.774,81
Recuperación de Capital 12.638,0
de Trabajo 5
113.400, 117.936, 122.653 127.559 151.074
Total flujo de beneficios
00 00 ,44 ,58 ,82
(b) Flujo de Costos Y
Gastos
Gastos pagados por
1.530,00
anticipado
59.739,3 63.005,4 66.512,4 70.226,2 74.222,2
Costo de producción
7 0 8 7 8
(859,00 (859,00 (859,00
(-) Depreciación * (859,00) (859,00)
) ) )
44.677,5 46.209,1 47.797,1 48.711,6 50.476,
Gastos operacionales
3 8 8 0 44
(1.049,3 (1.049,3 (1.049,3 (295,96 (295,96
(-) Depreciación *
0) 0) 0) ) )
Total flujo de costos y 27.773,0 103.271, 107.900 112.828, 118.041, 123.634
gastos 5 14 ,93 11 76 ,71
(27.773,0 10.128,8 10.035, 9.825,3 9.517,8 27.440,
(a - b) Flujo Económico
5) 6 07 3 2 11
(+) Préstamo 7.773,05
(-) Amortización crédito 1.554,61 1.554,61 1.554,61 1.554,61 1.554,61
(-) 15% Utilidad
1.519,33 1.505,26 1.473,80 1.427,67 4.116,02
Trabajadores
2.093,9 6.036,8
(-) 22% Impuesto Renta 2.228,35 2.207,71 2.161,57
2 2
FLUJO FINANCIERO O (20.000, 4.635,3 4.441,6 15.732,
4.826,57 4.767,48
DE EFECTIVO 00) 5 2 66
Nota: no se consideran las depreciaciones.

Los flujos de efectivo son menores a los del escenario ideal,
Capítulo 8 138
como se puede ver:

FLUJO
FINANCIERO O (20.000,00) 8.984,57 9.091,80 9.132,64 9.118,80 20.596,93
DE EFECTIVO
Los indicadores financieros son:

Valor actual neto VAN = US$ - 338,24
Tasa interna de retorno TIR = 17,09% menor a 17,17%. El proyecto
no es factible de realizar.
Alternativa del inversionista de invertir en

una institución financiera
Al realizar un depósito a plazo fijo de 361 o más días, la insti-
tución financiera le pagaría el 7,05% anual, y las ganancias por
intereses en los 5 años serían:
Tabla 47. Ganancias por intereses al depositar a plazo fijo en
una institución financiera
Capital
7,05% Capital Interés
acumulado
Año 1 20.000,00 1.410,00 21.410,00
Año 2 21.410,00 1.509,41 22.919,41
Año 3 22.919,41 1.615,82 24.535,22
Año 4 24.535,22 1.729,73 26.264,96
Año 5 26.264,96 1.851,68 28.116,64
8.116,64
139 Capítulo 8
Comparación de resultados
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Depósito a plazo fijo
(20.000,00) 1.410,00 1.509,41 1.615,82 1.729,73 1.851,68
Flujo de efectivo del proyecto
(20.000,00) 8.984,57 9.091,80 9.132,64 9.118,80 20.596,93
Evidentemente, la inversión en un proyecto de emprendimien-
to es más rentable que tener en una institución financiera.
Capítulo
8
Conclusiones
y
recomendaciones
141 Capítulo 8
8 Conclusiones y Recomendaciones
8.1 Conclusiones
Las conclusiones son las observaciones importantes y relevan-
tes que aparecieron en el estudio de todas las fases del proyec-
to y que merecen ser intervenidas para sacar provecho de ellas
creando valor agregado al proyecto.
8.2 Recomendaciones
Las recomendaciones son los mandatos o sugerencias que se
debe hacer para cada punto de las conclusiones, con el fin de
aprovechar las oportunidades y mejorar la situación.

de bizcochos de quinua
Conclusiones
• Existe un nicho de mercado que no cubre la oferta actual
y permite implementar un proyecto para producir y comerciali-
zar los bizcochos de quinua.
• El lugar escogido para el negocio se encuentra muy bien
ubicado.
• Existe la mano de obra especializada para la producción
de los bizcochos.
• El VAN del inversionista es mayor a cero y la TIR es ma-
yor a la Tasa de descuento. Los dos indicadores señalan que el
proyecto es factible de realizar.
• La inversión en un proyecto de emprendimiento como
Capítulo 8 142
el analizado, es más rentable que tener el dinero en una institu-

ción financiera.
Recomendaciones
• Aprovechar la oportunidad de la existencia del nicho de
mercado para poner en marcha la instalación de la empresa y
asegurar el local previamente determinado para instalar el ne-
gocio.
• Asegurar y comprometer la mano de obra especializada
para la fabricación del producto.
• Si dispone de dinero, es mejor invertir en un proyecto de
emprendimiento.
Capítulo
R
Referencias
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Capítulo
E
Evaluación
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pares
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Ramiro Jurado Zurita
Pedro Rodriguez Salazar
Renato Revelo Oña
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Leonardo Salvador Pérez

SALVADOR, LEONARDO P.; JURADO, RI-

Diseño y Evaluación de Proyectos de Inversión

Leonardo Patricio Richard Ramiro Pedro David

Renato Esteban Edwin Ramiro

A Lucía, esposa y compañera de mi vida; a mis hijos: Verónica

A la Ingeniera Lucía Espín Imbaquingo, por la apertura y cola-

marcha de la empresa, a fin de determinar el flujo de efectivo

1.2 Tipos de proyectos

1.2.1 Proyectos de inversión productivos

1.2.2 Proyectos de inversión social

1.2.3 Por qué son importantes los proyectos

1.3 Etapas de un proyecto

En el estudio de perfil, más que calcular la rentabilidad del pro-

ingeniería del proyecto?

1.4.2 Justificación e importancia

disminución del desempleo y subempleo.

1.4.3 Objetivo general

1.4.4 Objetivos específicos

4) Desarrollar el estudio económico y financiero

1.5 Ejemplo: Producción y comercialización

Breve descripción del producto

El bizcocho de Cayambe se fabrica utilizando:

2. Análisis del entorno empresarial

2.1 Macro entorno

no renovables, como tradicionalmente ha sido el caso del crudo

2.1.1 Factor demográfico

De acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadísticas

mejores oportunidades para sí mismos y para su familia.

2.1.2 Factor económico

Producto Interno Bruto PIB

PIB per cápita

El PIBpc es la relación que existe entre el Producto Bruto Inter-

En el período 2007-2017 se tuvieron los siguientes datos:

2.1.3 Factor natural

2.1.4 Factor político

me, 2007, pág. 51).

las variaciones a corto plazo de la producción, el empleo, y los

Servicio de Rentas Internas (SRI)

tidad a realizar determinada actividad económica.

Ministerio de Relaciones Laborales (MRL)

Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social

Ministerio de Salud Pública

2.1.5 Factor social

2.1.6 Factor tecnológico

2.2 Micro entorno

empresas de canal de marketing, mercados de clientes, competi-

Mercados del sector público

rar y analizar las 5 fuerzas del mercado, ya que inciden de forma

tal para dar a conocer las empresas a través de la publicidad de

2.2.4 Grupos de interés

Grupos de interés internos

Grupos de interés externos

2.3 Ejemplo: Producción y comercialización

Factores político - legales

Todas las empresas asentadas en el cantón Cayambe deben su-

• Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS)

3.1 Métodos de análisis para identificar pro-

La creación de empresas es un pilar fundamental en la econo-

3.1.2 Método de espina de pescado

3.1.3 Segmentación del mercado objetivo

• Compiten más eficazmente en determinados segmentos

3.1.4 Criterios a considerar para segmentar