DOBLE O NADA

Informe Especial

La guía definitiva
para entender los
dividendos
 Informe Especial

La guía definitiva para

entender los dividendos
En este informe, La mayoría de los inversores cree que invertir en acciones se limita a
tener ganancias comprando una acción y vendiéndola por un precio ma-
aprenderás todo lo que
yor. Pero, además, hay compañías que te pagan por tener sus acciones
necesitas saber para en tu cartera. Ese pago, que es una distribución de sus beneficios, son
sacar provecho de los dividendos, y te permiten acelerar tus ganancias.

uno de los pilares de Si bien es un concepto que, probablemente, hayas escuchado en diver-
sas ocasiones, con este informe vas a poder entender cómo funcionan,
nuestra estrategia de
qué beneficios tienen en una cartera de inversiones y por qué son tan
inversión: la reinversión importantes para la estrategia de inversión que implementamos en Do-
de dividendos. ble o Nada.

¿Qué son los dividendos?

Los dividendos en efectivo son una de las maneras que tienen las com-
pañías de compartir parte de sus ganancias con los accionistas.

No todas las empresas tienen una política de pago de dividendos. Hay

firmas que prefieren utilizar sus ganancias para invertir en el crecimiento
y desarrollo de la propia empresa y eso les permite expandir sus nego-
cios.

Pero las que ya tienen un negocio consolidado, en ocasiones prefieren

Por el equipo de repartir dividendos para seducir a sus accionistas y mantener su lideraz-
Doble o Nada go en la industria.

¿Cuándo se pagan los dividendos?
Las fechas de pago dependen de la política de cada
compañía.
Por lo general, los pagos que suelen realizar las com-
pañías tienen que ver con los dividendos ordinarios,
en fechas acordadas de antemano por la Asamblea
de Accionistas.
Pero también puedes ser beneficiado con dividendos
extraordinarios o dividendos especiales, que decide
el organismo controlante. Este caso se da solo en
determinadas situaciones, por ejemplo, en períodos
donde hay ganancias extraordinarias (fuera de lo co-
mún).
¿Cómo interpretar las fechas?
Todo inversor de dividendos debe entender la diferen-
cia entre cuatro fechas específicas:
1 Fecha de declaración
Es el día en que la compañía anuncia y da a conocer
todos los detalles del próximo pago de dividendos
junto con el monto que va a pagar (Dividendo por ac-
ción).
Poco tiempo después, la compañía determinará la fe-
cha de registro y la fecha de pago.
INFORME ESPECIAL
2 Fecha de registro
Es la fecha en la que la empresa distingue entre los
accionistas que tienen el derecho a cobrar el próximo
dividendo y aquellos que no.
Es una fecha crucial y un punto de inflexión en el que
aquellos accionistas listados recibirán el beneficio del
dividendo anunciado.
3 Fecha de pago
Como su nombre lo indica, es la fecha en donde los
accionistas reciben la liquidación del dividendo. No
tienes que ir a cobrar al banco ni debe hacer ningún
trámite adicional, tu bróker se encargará de todo y lo
depositará directamente en su cuenta.
4 Fecha ex dividendo
Esta fecha es la que podría presentar mayores incon-
venientes de interpretación, ya que, dependiendo del
caso concreto, suele ser uno o dos días antes de la
fecha de registro.
Para que se entienda de una manera sencilla y prácti-
ca, es la fecha a partir de la cual la acción cotiza “sin
dividendos”. En esa fecha, el precio de mercado de
las acciones hace un “ajuste técnico” descontado el
dividendo.
Las compañías anuncian a partir de qué fecha los in-
versores tendrán el derecho de cobrar los dividendos.
DOBLE O NADA | INVERSOR GLOBAL | 3
Y aquí sucede algo muy particular: antes de que la
acción cotice como “ex dividendo”, las acciones su-
ben de precio, y en la fecha posterior al ex dividendo,
su valor cae. Después de esa fecha, quienes la com-
pren saben que tendrán que esperar un nuevo ciclo
de pagos (asumiendo el riesgo de tener una acción
que puede subir o bajar de precio mientras tanto).
Es fundamental tener conocimiento de la fecha co-
rrecta en que se pagan los dividendos, ya que con
esta misma fecha se calcula el período ex-dividen-
do. Una vez que te familiarices con estos conceptos,
será muy sencillo de analizar.
¿Cómo calcular la rentabilidad de
los dividendos?
Una de las primeras cosas que un inversor suele mirar
para comprar empresas que pagan dividendos es la
tasa de rendimiento, conocida como Dividend Yield.
El cálculo de esta tasa es muy sencillo y lo vas a
poder realizar en este preciso momento. Consiste
simplemente en dividir el dividendo anual sobre la
cotización de mercado de la acción.
Un ejemplo:
Las acciones de la compañía farmacéutica Gilead
Sciences Inc. (GILD) cotizan a un precio de USD 70
y está distribuyendo un dividendo trimestral de USD
0,71 por acción. Si multiplicamos esos USD 0,71 por
cuatro pagos al año, nos da una distribución de USD
2,84 por año.
4 | INVERSOR GLOBAL | DOBLE O NADA
Si dividimos la distribución anual sobre el precio de la
acción y lo multiplicamos por 100, llegamos al famo-
so dividend yield o rendimiento de los dividendos.
La fórmula sería la siguiente: (USD 2,84/ USD 70) *
100 = 4,06%
Pero siempre recuerda que la tasa de rendimiento es
solo una referencia a tener en cuenta, no es la única
razón que hace atractivo a un activo.
Hay que analizar los fundamentos económicos de
la compañía: la solidez del negocio, la generación de
caja y, sobre todo, comparar sus métricas financieras
con relación al sector al que pertenece.
¡Considerar solo el rendimiento de los dividendos
como la única variable de análisis es un error!
¿Qué son los dividendos
incrementados?
Un detalle a tener en cuenta es el historial de pago
de dividendos.
Suele ser más importante, incluso, que el rendimiento
de dividendos de la compañía.
Hay que tener en cuenta que el inversor de ingresos
no solo espera inmovilizar su capital para cobrar una
determinada suma de dinero en forma de dividendos,
también aspira obtener un crecimiento de su capital
por el aumento de la cotización de las acciones.
Siguiendo con el ejemplo anterior, Gilead Sciences
lleva un largo historial de pago de dividendos incre-
mentados.
 INFORME ESPECIAL

Una firma cuyo negocio marcha sin problemas, mante-
niendo un crecimiento constante y gradual de sus ingre-
sos, no solo le permitirá distribuir más dividendos a sus
accionistas, sino que también su capital se revalorizará.
Fórmula: (DPA / BPA) * 100
Con esta fórmula podemos saber qué porcentaje de
sus ganancias la compañía decide repartir como di-
videndos en efectivo. Cuanto más alto el porcentaje,
más solidaria la compañía.

Sin embargo, un alto nivel de pay out ratio puede ser

¿Qué es y por qué debemos
peligroso, ya que la compañía podría perder su capa-
conocer el Pay out Ratio?
cidad para afrontar los pagos...
Hablamos de la rentabilidad de los dividendos y de
cómo las compañías que logran incrementar sus
desembolsos son excelentes alternativas de inver-
sión. Existe, además, otro concepto importante que
El riesgo más temido: el recorte de
siempre debes considerar a la hora de elegir empre-
los dividendos
sas que paguen dividendos para tu cartera. Supongamos que la compañía “A” espera ganar USD
2,10 por acción este año. Si reparte un dividendo de
Se trata del Pay out Ratio:la relación entre las ganan-
USD 2 por acción, está distribuyendo el 95% de las
cias que una compañía genera y los dividendos que
ganancias a sus accionistas.
distribuye. Su cálculo es muy sencillo, solo debemos
dividir el beneficio neto de una compañía sobre el to- Si el próximo año sus ganancias por acción disminu-
tal de dividendos distribuidos. yen a USD 1,80, la empresa se ve en una encrucijada.
O toma dinero prestado para poder abonar la totali-
De otra forma, se puede dividir el beneficio por acción
dad de ese dividendo de USD 2 por acción o recorta
(BPA) sobre el monto del dividendo por acción (DPA).

DOBLE O NADA | INVERSOR GLOBAL | 5

el monto del dividendo para que esté dentro de sus
posibilidades de pago.
Esto es lo que sucede de forma habitual cuando la
compañía pierde su capacidad de pago de dividen-
dos. O se endeuda, o los reduce. Esto último es lo que
se conoce como un recorte de dividendos.
En el caso de Gilead Sciences, por ejemplo, su Payout
Ratio es del 58%. Su beneficio por acción en el último
trimestre fue de USD 1,21 y el dividendo distribuido
de USD 0,71.
Ocho reglas para detectar
dividendos seguros y estables
Estas reglas constituyen los principios básicos que
tengo en cuenta a la hora de conformar mi portafolio
de empresas de dividendos.
Regla #1: Busca compañías de calidad
Es primordial invertir en acciones de alta calificación,
aquellas compañías que tienen un comprobado his-
torial de estabilidad, crecimiento y rentabilidad a largo
plazo. No hay ninguna razón para invertir en compa-
ñías que no cumplan con estas características.
Para ello, una de las primeras cosas que tienes que
ver en una compañía es su historial de dividendos y
cómo se ha mantenido (o no) su política de distribu-
ción a lo largo del tiempo.
6 | INVERSOR GLOBAL | DOBLE O NADA
Regla #2: Detecta valor a precios justos
A la hora de elegir entre dos o más compañías, debes
priorizar aquellas que paguen la mayor cantidad de
dividendos por cada dólar que inviertas. En igualdad
de condiciones, cuanto mayor sea el rendimiento del
dividendo, mejor. 
Pero hay un detalle muy importante a tener en cuen-
ta, y tiene que ver con la filosofía de inversión Value
Investing (‘inversión en valor’), que deriva de las ense-
ñanzas de Benjamin Graham: debemos poner el eje
en acciones de compañías que coticen por debajo de
sus múltiplos de valuación históricos, eso te permitirá
evitar pagar sobreprecios y potenciar el rendimiento.
Regla #3: No olvides el “margen de
seguridad”
Si una empresa distribuye todos sus ingresos a través
de dividendos, no tiene margen de seguridad. Cuando
las cosas se ponen difíciles, como por ejemplo en un
contexto de recesión, una de las primeras medidas
que tomarán las empresas para solucionar los des-
ajustes financieros será reducir sus dividendos.
A su vez, las compañías que realizan grandes recom-
pras de acciones generan un aumento significativo
de sus flujos de efectivo. Cuando el escenario en el
que la firma está inmersa se complica, el dinero que
se utilizó en la recompra de acciones se puede utilizar
para respaldar el dividendo, creando lo que se conoce
como el “margen de seguridad”. 
Además, una empresa que recompra sus propias ac-
ciones está dando un claro indicio de que su direc-
torio considera que las acciones están subvaloradas

(o, como mínimo, que se están vendiendo a un valor
razonable).
Regla #4: Prioriza el crecimiento sostenido
Invierte en compañías que hayan demostrado un cre-
cimiento sólido a lo largo del tiempo. Si una empresa
ha mantenido una tasa de crecimiento elevada du-
rante varios años, es probable que continúe hacién-
dolo. Cuanto más crezca ese negocio, más rentable
será tu inversión.
Siempre debes analizar las estimaciones de creci-
miento de sus ganancias por acción. A veces no es
tan sencillo realizar este tipo de proyecciones, pero
en tal caso, puedes realizar estimaciones de creci-
miento de sus ingresos por acción o de sus dividen-
dos por acción.
Eso te dará una visión a futuro del desempeño del ne-
gocio de la compañía.
Regla #5: Recurre a las cualidades defensivas
A la hora de incorporar nuevas compañías al portafo-
lio, no olvides aquellas en las que apuestan los inver-
sores más conservadores durante períodos de crisis
y turbulencias económicas.
Cuando la incertidumbre y el pánico se apoderan del
mercado, este tipo de firmas son ideales para equi-
librar rendimientos, ya que sus precios son relativa-
mente más estables que el promedio del mercado en
el largo plazo.
Es importante que analices el nivel de volatilidad de
una compañía respecto al índice en el cual opera.
INFORME ESPECIAL
Regla #6: Deja de lado los negocios
sobrevalorados
Si te ofrecen USD 500.000 por una casa que está va-
luada en USD 200.000, no deberías dudar en vender-
la. Lo mismo sucede con una acción.
Si puedes vender una acción por mucho más de lo
que vale, deberías hacerlo. Toma ganancias para po-
der reinvertirlo en otros negocios que pagan dividen-
dos más altos.
Unos de los indicadores que deberías tener en cuenta
para analizar qué tan elevado es el precio de una ac-
ción, es el Price Earnings (P/E), es decir, el valor que
indica cuántos años necesita un inversor para recu-
perar su inversión con los beneficios que obtiene la
compañía.
Calcula el P/E histórico de la firma, compáralo con el
actual y con el de sus competidores. De esta manera,
podrás saber si está pagando un precio razonable.
Regla #7: Abandona las compañías que
pierden competitividad
Esto es muy simple. Si una compañía que posees en
tu portafolio decide reducir su dividendo, será menos
rentable. Y esto es lo contrario de lo que debería su-
ceder. 
Cuando sucede un evento de estas características,
significa que el negocio de esa compañía ha perdido
su ventaja competitiva. Debes vender esas acciones
y utilizar la ganancia en un negocio más estable.
En un mundo ideal, determinadas señales en las pre-
sentaciones de resultados podrían alertarte de una
DOBLE O NADA | INVERSOR GLOBAL | 7
decisión así, controla si el flujo de efectivo operativo de la compañía comienza a tener
problemas.

Regla #8: Mantén tu portafolio diversificado

Siempre habrá compañías en nuestro portafolio que, pese a cumplir con las reglas
anteriores, pueden tener un desempeño menor al esperado.

Por este motivo, mantener una canasta diversificada de activos reduce el impacto de
malos desempeños y hasta de aquellas elecciones equivocadas que cualquier inver-
sor puede tener.

Un atajo: ¿cómo seguir los dividendos de Doble o Nada?

Por último, y para complementar todo lo que aprendiste en este informe, tienes a dis-
posición una calculadora de dividendos que te va a permitir simplificar todo esto y
saber con exactitud cuánto vas a cobrar y en qué fecha. Solo debes hacer clic aquí
para poder ingresar con tu nombre de usuario y clave personal (los mismos con los
que ingresas a la plataforma de Doble o Nada).

Su utilización es muy sencilla. Debes elegir el ticker de la compañía en la lista desple-

gable y colocar la cantidad de acciones que tengas. Recuerda que sólo podrás ver
aquellas acciones que forman parte de la cartera vigente del servicio.

8 | INVERSOR GLOBAL | DOBLE O NADA

 INFORME ESPECIAL

¡Tan simple como eso!

Ante cualquier duda, siempre nos puedes consultar con un correo a doble@america.
inversorglobal.com

Por buenas inversiones,

Equipo de Doble o Nada

El objetivo de este informe es brindarle a su destinatario información general y no constituye, de ningún

modo, oferta, invitación o recomendación de Inversor Global para la compra o venta de los instrumentos
financieros aquí mencionados. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de
la inversión en los instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investi-
gación personal que dicho inversor considere pertinente realizar.

DOBLE O NADA | INVERSOR GLOBAL | 9