Solución AF Separata Común 2021 2 (Temas 1-3)

SEPARATA DE EJERCICIOS - ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio 1.1: APLICACIÓN DE FORMULAS DE RATIOS
Del estado de resultados, a partir de la utilidad neta y los impuestos:

Q - R = 16 200 Q = 22,500
R = 0.295 Q R = 6,637.5
Del dato del préstamo especial, al cierre del año será un pasivo corriente:
Intereses: P = 50,000 x 15% P = 7,500
CxP: G G = 50,000
H = 50,000
Nuevamente en el estado de resultados, a partir de la utilidad imponible,

O-P=Q
O - 7,500 = 22,500 O = 30,000
N - 70,000 = O
N - 70,000 = 30,000 N = 100,000
Del dato de activo fijo, para calcular depreciación anual:

Depreciación = Valor equipo bruto / 6
D = 60,000 / 6 D = 10,000
60,000 - D = E E = 50,000
Del ratio de razón corriente:

Razón corriente = 1 = C / H
1 = C / 50,000 C = 50,000
Del ratio de razón ácida:

Razón ácida = 0.3 = (C-B) / H
0.3 = (50,000-B) / 50,000 B = 35,000
C=A+B
50,000 = A + 35,000 A = 15,000
En el activo total:
F=C+E F = 100,000
El estado de situación:
F=M M = 100,000
Del ratio de razón deuda a largo plazo Patrimonio:

DLP = 0.0 = J / L J =0
I=J I =0
En el lado del pasivo y patrimonio:

M=H+J+L
100,000 = 50,000 + 0 + L L = 50,000
K=L K = 50,000
Para hallar lo del Balance se requiere los ratRotación de inventarios = Costo de ventas = 2 = 70,000
B Inventario Inventario
----> Inventario = 35,000
I Deuda a LP = 0 ----> Pasivo L.P. = 0

J
Razón ácida = Activo Cte - Inven = 0.3 ---> Activo Cte-0.3 Pasivo Cte 35,000
Pasivo Corriente
Razón corriente = Activo Cte = 1 ---> Activo Cte = Pasivo Corrie 0
Pasivo Corriente
Reemplazando: Activo Cte-0.3 Act Cte = 35,000

C -----> Act Cte= 50,000 = Pasivo Cte
Ejercicio 1.1
1 2
A= 15,000 G= 50,000
B= 35,000
C= 50,000 H= 50,000
I= 0
D= 10,000
E= 50,000 J= 0
K= 50,000
L= 50,000
F= 100,000 M= 100,000
N= 100,000
O= 30,000
P= 7,500
Q= 22,500
R= 6,637.5
Hallando capital de trabajo (al cierre año 1): Act.Cte Pas.Cte. Cap.trabajo
50,000 50,000 0
Ejercicio 1.2: INTERPRETACION DE RATIOS
Año 1
Compañía JUVENTUS
Estado de Situación:
Activo (000S/) Pasivo y patrimonio (000S/)
Efectivo 35
Cuentas por cobrar 90 Cuentas comerciales x P 45
Inventario de mercancía 65 TRibutos por pagar 10
Gastos pagados por anticp. 10 Remuneraciones x pagar 10
Activo Corriente 200 Pasivo Corriente 65
Terreno 30 Deuda LP 45
Edificio 60 Pasivo No corriente 45
Equipo 60
Activo No Corriente 150 Capital Social 150
Resultados acumulados 90
Patrimonio 240
Total Activo 350 Total Pasivo y Patrimonio 350
Estado de Resultados
(miles soles) Año 0 Año 1
Ventas (todas a crédito) 695.0 728.0

-Costo de artículos vendidos -390.0 -415.0
-Gastos operativos -230.0 -240.0
Utilidad antes de impuestos 75.0 73.0
-Impuestos 29.50% -22.1 -21.5
Utilidad Neta 52.9 51.5
Solución:
a) Ratios Año 1
Razón Corriente = Activo Cte = 3.08 veces Liquidez alta

Pasivo Cte
Capital de trabajo = Act Cte-Pas Cte = 135 (000S/)
PPC = Cuentas por cobrar = 45 días Podría ser mucho tiempo el otorgado a clientes
Ventas diarias
Razón de endeudamiento = Pasivo Total = 0.31 31.4% Endeudamiento bajo

Activo Total
Rentab sobre patrimonio = Ut después Imp = 0.21 21.4% Rentabilidad parece buena para el accionista
Patrimonio
b) Proyección de estados financieros

(miles soles)
Estado de resultados Año 0 Año 1 Crecimiento Año 2
Ventas (todas a crédito) 695 728 10% 801

-Costo de artículos vendidos (390) (415) 10% (457)
-Gastos operativos (230) (240) 10% (264)
Utilidad antes de impuestos 75 73 80
-Impuestos 29.50% (22.1) (21.5) (23.7)
Utilidad Neta 52.9 51.5 56.6
* Dato del ejercicio: las ventas, costo de ventas y gastos operativos se incrementan en 10%
Balance General Año 2
Activo (000S/) Pasivo y patrimonio (000S/)

(xvii)Efectivo 137.66
(x) Cuentas por cobrar 72.80 Cuentas comerciales x P 63.20 (xiii)
(xi) Inventario de mercancía 114.13 TRibutos por pagar 50.44 (xiv)
(i) Gastos pagados por anticp. 10.00 Remuneraciones x pagar 5.00 (ii)
(xvi) Activo Corriente 334.58 Pasivo Corriente 118.64 (xii)
(iii) Terreno 30.00 Deuda LP 59.32 (xv)

(iv) Edificio 55.00 Pasivo No corriente 59.32 (xv)
(v) Equipo 55.00
(vi) Activo No Corriente 140.00 Capital Social 150.00 (vii)
Resultados acumulados 146.61 (viii)
Patrimonio 296.61 (ix)
Total Activo 474.58 Total Pasivo y Patrimonio 474.58
(i) Dato del ejercicio: los gastos pagados por adelantado se mantienen (se repite dato del año 1)
(ii) Dato del ejercicio: las remuneraciones por pagar disminuyen a S/ 5 000 (se coloca ese valor)
(iii) Dato del ejercicio: no se hará mas inversiones en activos; terreno no se deprecia (se repite dato del año 1)
(iv) Dato del ejercicio: no se hará mas inversiones en activos; la depreciación del edificio es S/ 5 000 anual (al dato del año 1 le quito 5 mil)
(v) Dato del ejercicio: no se hará mas inversiones en activos; la depreciación del equipo es S/ 5 000 anual (al dato del año 1 le quito 5 mil)
(vi) Por suma, se puede completar Activo No Corriente
(vii) Dato del ejercicio: no se harán más aportes de capital (se repite dato del año 1)
(viii) Dato del ejercicio: no se repartirán dividendos (dato del año 1 se le suma la utilidad neta del año 2 pues toda se retiene)
(ix) Por suma, se puede completar Patrimonio
(x) Con ratio Rotación Cuentas por Cobrar puedo despejar Cuentas por Cobrar al final año 2:
Rotación CxC = Ventas anuales = 801 = 11
Cuentas por Cobrar Cuentas por cobrar
--> Cuentas por cobrar = 72.8
(xi) Con ratio Rotación Inventario puedo despejar Inventario al final año 2:
Rotación Inventario = Costo Vtas = 457 = 4
Inventario Inventario
--> Inventario = 114.1
(xii) Con ratio Deuda Corto Plazo puedo despejar Pasivo Corriente al final año 2:
Deuda CP - Patrimonio = Pasivo Cte = 0.40 -->Pasivo Cte.= 118.64
Patrimonio Neto
(xiii) Calculando Compras Anuales y con ratio Rotación Cuentas por Pagar, puedo despejar Cuentas Comerciales x Pagar al año 2:
Rotación CxP = Compras anuales = 506 = 8
Cuentas por pagar CxP
--> Cuentas por pagar = 63.2
Hallando compras: Inventario final Año 1

+ Compras Año 2
- Invent Final Año 2
= Costo Ventas Año 2
Compras Años 2 = Costo Ventas Años 2 + Invent Año 2 - Invent Año 1
Compras Año 2 = 506
(xiv) Por diferencia hallo los Tributos por Pagar
(xv) Con ratio Deuda Largo Plazo puedo despejar Pasivo No Corriente al final año 2, y con ello la Deuda LP:
Deuda LP - Patrimonio = Pasivo No Cte = 0.20 -->Pasivo No Cte.= 59.32
Patrimonio Neto
(xvi) Con ratio Capital de Trabajo puedo despejar Activo Corriente al final año 2:
Capital de Trabajo = Activo Cte - Pasivo Cte = 215.94 ----> Activo Cte = 334.58
(xvii) Por diferencia se puede hallar el Efectivo al final año 2:
c) Indices de rentabilidad Años: Año 1 Año 2
Rentabilidad Bruta 42.99% 42.99%

Rentabilidad Neta 7.07% 7.07%
ROE = 21.44% 19.09% Disminuye
Rent neta 7.07% 7.07%

Rotac. Activo 208.00% 168.74% ventas no crecieron en la medida de la inversión total
Mult. Capital contable 145.83% 160.00%
21.44% 19.09%
Por qué la rentabilidad neta se mantiene y el ROE disminuye?

Las rentabilidades bruta y neta dependen solo del Estado de Resultados, cuyo crecimiento es proporcional en todas las cuentas
En cambio, la disminución del ROE viene por el lado del activo, ya que está utilizando más activo para generar un poco más de
ventas, pero la proporción del activo es mayor. El nivel de ventas debería ser mayor.
EJERCICIO 1.3 - Ratios de Mercado
Datos: P° mercado = 69.69 S/acción

UPAC = 3.85 S/acción
Valor libros = 13.41 S/acción
# acciones comu 150,000 acciones
Dividendos: 50% utilidad
Utilidad año 2 = 575,500 soles
Solución:
Ratio PER = Precio mercado 69.69 18.10 veces

UPAC 3.85
Significa que el inversionista puede pagar hasta 18.1 soles por cada sol de ganancia de esta acción.
También se puede interpretar como los años que deben pasar para que recupere su inversión: si pagó
S/ 69.69 por la acción, pues ganando S/ 3.85 anuales le tomará 18 años para recuperar lo invertido
Dividendo por acción = Dividendos 287,750 1.92 S/acción

# acciones comunes 150,000
Indica el valor en efectivo que se le paga a cada acción (en cash) que posee el accionista.
Capitalización bursátil = P° mercado x # acciones com

69.69 150,000 10,453,500 soles
Representa el valor total de la empresa, lo que debería pagar por poseer todas las acciones.
Valoración relativa acción = P° mercado 69.69 5.2 veces

Valor libros 13.41
La acción se cotiza en el mercado en 5.2 veces su valor contable, lo que es muy buenos para los accionistas.
Datos: Solución:
P° acción 69.69 S/acción Ratio PER P° mcdo 69.69
UPAC 3.85 S/acción UPAC 3.85
Valor libros 13.41 S/acción
# acciones 150,000 Dividendo por acción Dividendos
Utilidad neta 575,500 soles # acciones
Dividendos 50% utilidad
Capitalización bursátil P° mcdo x #acc
Valoración relativa P° mcdo

Valor libros
de esta acción.
nversión: si pagó
ar lo invertido
nos para los accionistas.

18.1 veces Nominalmente el accionista recupera la inversión pagada por una acción en 18.1 años
287,750 1.92 S/acción Cada acción paga en efectivo 1.92 soles anualmente.
150,000
° mcdo x #acc 10,453,500 soles Es el valor de todas las acciones comunes en el mercado.
69.69 5.20 veces El mercado valoriza esta acción 5.2 veces más que el valor en libros.
13.41
cción en 18.1 años
valor en libros.
Ejercicio 1.4: Evolución de ratios
Análisis financiero
(Miles USD) Año 1 Año 2 Situación actual (ratios altos, bajos, balanceados)
ESTADO DE SITUACIÓN Evolución de los ratios (mejoran o empeoran)
Efectivo y Equivalentes 15.00 26.00 Causas de variación (cuentas)
Valores negociables 7.20 6.50 Efectos en stakeholders (positivos o negativos)
Ctas por cobrar a clientes 34.10 25.00
Inventarios 60.00 50.00
Total activo corriente 116.30 107.50 -7.6%
Terrenos 36.00 36.00
Edificio y equipo bruto 110.00 145.00
(-) Depreciación acumulada 30.00 45.00
Total activo no corriente 116.00 136.00
TOTAL ACTIVOS 232.30 243.50
Cuentas por pagar 27.00 22.00

Documentos bancarios por pagar 10.10 8.80
Pasivos diferidos 5.00 7.00
Total pasivo corriente 42.10 37.80 -10.2%
Deudas a largo plazo 50.00 35.00
Total pasivo no corriente 50.00 35.00 -30.0%
TOTAL PASIVOS 92.10 72.80
Capital social 65.20 65.20
Utilidades retenidas 75.00 105.50 30.50
TOTAL PATRIMONIO 140.20 170.70 21.8%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 232.30 243.50
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas 600.00 300.00
(-) Costos de ventas 450.00 150.00
Utilidad bruta 150.00 150.00
(-) Gastos de ventas 0.00 16.00
(-) Gasto administrativos 30.00 35.00
(-) Gastos por depreciación de oficina 10.00 10.00
Utilidad operativa = UAII 110.00 89.00
(-) Gastos financieros 5.00 4.00
Utilidad antes de participaciones 105.00 85.00
(-) Participaciones (10%) 10.50 8.50
Utilidad antes de impuesto 94.50 76.50
(-) Imp (29.5%) 27.88 22.57
Utilidad neta 66.62 53.93 30.50 Utilidad retenida
23.43 Dividendos
a) La empresa repartió: 23.43 (Miles USD)
b) Liquidez de la empresa:
Año 1 Año 2
Razón corriente (veces) 2.76 2.84 Liquidez del año 2 un poco alta.
Razón ácida (veces) 1.34 1.52 En general, la liquidez aumentó hacia niveles más elevados.
Razón de efectivo (veces) 0.36 0.69 La variación fue causada por la reducción en mayor proporción del pasivo corriente respecto al activo corriente, en particular, la reducción de las cuentas por pagar.
Capital de trabajo (miles USD) 74 70 Los acreedores están más confiados con la mayor liquidez. Sin embargo, se debe evitar que suba mucho más porque le podría quitar disponibilidad para activos rentables.
La liquidez de la empresa en el año 2 es buena, ligeramente alta, y crecer respecto al año 1.
Este aumento se debe a que el activo corriente disminuye en menor medida que el pasivo corriente.
Los acreedores estarán tranquilos pues hay liquidez para pagarles, aunque se sugiere no aumentarla más.
La caída del capital de trabajo es normal pues el nivel de ventas disminuyó al 50% debido a la nueva estrategia.
c) Gestión de la empresa: Sólo del año Sólo del año

Año 1 Año 2
Periodo promedio de cobranza (días) 20 30
Rotación de cuentas por cobrar (veces/año) 17.6 12.0
Se cobra en mayor tiempo, lo que no es eficiente debido a la caída de ventas. Esto puede complicar la liquidez.
Año 1 Año 2
Periodo promedio de inventario (días) 48 120
Rotación de inventario (veces/año) 7.50 3.00
El inventario se queda mucho más tiempo, lo que es ineficiente debido al exceso de inventario. Esto complica el
retorno del dinero a la empresa, afectando la liquidez. La venta directa al consumidor genera menor rotación.
Año 1 Año 2
Rotación de activo fijo (veces) 5.2 2.2
Rotación de activo total (veces) 2.58 1.23
La eficacia en el uso de los activos es menor en el año 2, debido a la fuerte caida de ventas. Esto significa que
se está usando menos los activos, lo que debe revertirse.
d) Endeudamiento de la empresa:
Año 1 Año 2
Deuda CP / Patrimonio 30.0% 22.1% Endeudamiento en año 2 es relativamente bajo
Deuda LP / Patrimonio 35.7% 20.5% Se observa que de un endeudamiento balanceado paso a un bajo endeudamiento
Endeudamiento Patrimonial 66% 43% La variación es por la disminución del pasivo (cuentas por pagar y deudas largo plazo) y el aumento simultáneo del patrimonio (utilidad retenida)
Razón de deuda 40% 30% Los accionistas pueden estar algo intranquilos porque aportan ahora el 70% del capital total, aunque esto permite que pueda acceder a nuevos préstamos con tasa no altas pues no representa mayor riesgo.
El endeudamiento disminuye y en el año 2 se muestra con una deuda muy baja, debido a la disminución de la deuda
a largo plazo y las cuentas por pagar. Esto podría motivar a tomar nuevos préstamos.
e) Rentabilidad de la empresa:
Año 1 Año 2
Rentabilidad bruta sobre ventas 25% 50%
Rentabilidad neta sobre ventas 11% 18%
Rentabilidad sobre activos 29% 22%
Rentabilidad sobre patrimonio 47.5% 31.6%
Análisis DUPONT:
Rent neta 11.1% 18.0%
Rotac. Activo 258.3% 123.2%
47.5% 31.6%
La rentabilidad del año 2 es mejor en la operación (negocio es rentable) pero disminuye respecto a la inversión y al aporte accionista.
La caída de ventas y de utilidad genera un deterioro en el rendimiento del accionista, pues el uso del activo total es menor.
Lo que se debe hacer es incentivar más ventas, o reducir el activo acorde al nivel de ventas actual (mucho activo para tan poca venta).
f) Evaluación de estrategia de "Micha":

La estrategia muestra que, como minorista, sus ventas se han retraído mucho (caen 50%), y si bien se refleja una
buena utilidad neta para ese nivel de ventas, no es suficiente si lo comparo con la inversión total (activo total) y el
aporte de accionistas.
Este cambio de estrategia, si bien fortaleció la liquidez, también muestra ineficiencias (cobros, inventarios) y una
deuda cada vez menor, lo que compromete en mayor medida al capital del accionista.
Se sugiere incrementar ventas con mayor publicidad, y no hacer crecer el activo mientras se mantengan estos
niveles. Asimismo, planificar mejor el nivel de inventarios.
Parece que en un inicio la inversión realizada apuntaba a una empresa con mayor volumen de ventas. Este objetivo se logrará con
los años, para que la marca "Micha" se posicione mejor y logre más ventas, haciendo más rentable el uso de sus activos.
Ejercicio 1.5: Evolución de ratios
ESTADO DE SITUACIÓN al 31 de DICIEMBRE (Miles S/)

Activos Año 2 Año 1 Pasivo
Efectivo y equivalentes 143.3 52.9 Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por cobrar comerc. 227.5 220.0 Impuestos por pagar
Inventario de materia prima 49.6 36.0 Deuda corto plazo
Inventario de prendas de vestir 115.7 84.0 Total pasivo corriente
Total activo corriente 536.1 392.9 Deuda largo plazo
Maquinaria y equipos 400.0 300.0 Total pasivo no corriente
Depreciación acumulada -140.0 -60.0 Capital social
Activo intangible 120.0 0.0 Utilidades retenidas
Amortización acumulada -24.0 0.0 Total patrimonio
Total activo no corriente 356.0 240.0
Total activo 892.1 632.9 Total pasivo y patrimonio
INGRESOS Y EGRESOS DEL PERIODO (Miles S/)

Rubros Año 2 Año 1
Ingresos por ventas 1,820 1,450
Costo de ventas (incluye depreciación) 1,270 1,050
Gastos generales 95 90
Costos de inventario 75 68 Almacenamiento, espacio, merma
Costos de administración 55 54
Costos de distribución 65 55
Costos de manipuleo 55 47 Personal permanente del almacén de productos
Amortización 24 0
Gastos financieros 18 10
Con la información proporcionada, se pide para los dos periodos:

a) Elaborar el Estado de Resultados.
b) Determinar el ciclo de caja (PPC+PPI-PPP) y analizar la eficiencia. Considerar que las compras del año 1 representan el 90% d
c) Calcular el ROE y ROA. Realizar analisis Dupont.
d) Calcular el retorno obtenido por la empresa en relación a la inversión efectuada (ROI). Explicar la variación.
Solución
a)
ESTADO DE RESULTADOS (Miles S/)
Año 2 Año 1
Ingresos por ventas 1,820.0 1,450.0
(-) Costo de ventas 1,270.0 1,050.0 70% 72%
Gastos generales 95 90
Costos de inventario 75 68
Costos de administración 55 54
Costos de distribución 65 55
Costos de manipuleo 55 47
Amortización 24 0
Utilidad operativa 181.0 86.0
Utilidad antes de imp. 163.0 76.0
(-) Impuestos (29.5%) 48.1 22.4
Utilidad neta 114.92 53.58
EBITDA 285.00 146.00
b)
Ratios de eficiencia Año 2 Año 1
Rotación de CxC 8.00 6.59 veces
Período promedio de cobro 45 55 días
Rotación de Inventario 8 9 veces
Período promedio de inventario 47 41 días
Compras 1315.3 1183.8 Miles S/
Periodo promedio de pago 82 73 días
Ciclo de caja 10.1 23.0 días
La empresa fue más eficiente en el año 2, redujo su PPC y

logro disminuir su ciclo de caja
Cobra antes, PPC es menor a PPP. Pero PPI aumentó un poco.
PPP aumentó por el cambio de un proveedor
c)
Ratios de rentabilidad Año 2 Año 1
Margen bruto 30.2% 27.6%
Margen neto 6.3% 3.7%
Rotación activo total 204.0% 229.1%
Mult. Cap. Contable 218.4% 215.6%
ROE 28.1% 18.3%
ROA (Utilidad neta/Activo total) 12.9% 8.5%
Aumentó rentabilidad bruta y neta por
incremento de ventas y menor % costo de ventas.
ROE y ROA aumentan por el mayor margen neto,
pero perdió algo de eficiencia en uso de activos para generar ventas.
d)
INVERSION (Miles S/) `
Rubros Año 2 Año 1
Maquinaria y equipos 400.0 300.0
Activo intangible 120.0 0.0
Capital de trabajo 152.5 53.6
Total inversión 672.5 353.6
Año 2 Año 1
EBITDA 285.0 146.0
Inversión 672.5 353.6
ROI (EBITDA/Inversión) 42.38% 41.29%
ROI se ha incrementado debido a la mejora de su margen bruto
y EBITDA
Año 2 Año 1
298.6 239.3
5.0 0.0
80.0 100.0
383.6 339.3
100.0 0.0
100.0 0.0
240.0 240.0
168.5 53.6
408.5 293.6
892.1 632.9
acio, merma
del almacén de productos terminados y almacén de materia prima
ño 1 representan el 90% del año 2.

Compras
Saldo inicial Inventario Saldo final
Costo ventas
Compras = Costo ventas + Inventario final - Inventario inicial

EJERCICIO 1.6 - Evolución de ratios
ANALISIS FINANCIERO - Muebles Fullham
Estado de situación (miles soles)

Activos Año 1 Año 2 Pasivos y Patrimonio Año 1
Efectivo y equivalentes 339 431 Cuentas por pagar comercial 270
Cuentas por cobrar com. 365 503 Pasivos diferidos (sueldos) 114
Inventario 300 289 Deuda bancaria corto plazo 99
Activo corriente 1,004 1,223 Pasivo corriente 483
Deuda bancaria largo plazo 967
Terrenos y edificios 1,903 2,072 Pasivo no corriente 967
Maquinaria y equipos 1,693 1,866 Total Pasivo 1,450
Mobiliario e instalaciones 316 358
Vehiculos 314 275 Acciones preferentes 200
Otros activos no corrientes 96 98 Capital social y aportes 608
(-) Depreciación acum. -2,056 -2,295 Utilidades acumuladas 1,012
Activo no corriente 2,266 2,374 Patrimonio 1,820
Total Activo 3,270 3,597 Total Pasivo y Patrimonio 3,270
Estado de resultados (miles soles) Año 1 Año 2 Hechos de importancia:

Ventas netas 2,997 3,074 31.12.año1 Acción común se cotiza
(-) Costo de ventas 2,080 2,088 (precio de mercado) en S/ 4,55 cada una
(-) Depreciación 215 239 (total 1 216 000 acciones).
25.06.año2 Junta de Accionistas decide
Utilidad bruta 702 747 emitir 22 000 nuevas acciones comunes
(-) Gastos de ventas 95 100 a S/ 0,50
(-) Gastos administrativos 215 229 20.10.año2 Muebles Fullham es
reconocida como empresa socialmente
Utilidad operativa 392 418
responsable.
(-) Gastos financieros 78 93 31.12.año2 Acción común se cotiza
Utilidad antes de impuestos 314 325 (precio de mercado) en S/ 4,87 (total 1
(-) Impuesto a la renta 93 96 238 000).
Utilidad neta 221 229
EBITDA 607 657
Compras = Costo ventas - inventario inicial + inventario final 2,077
a) Liquidez de la empresa:
Año 1 Año 2
Razón corriente 2.08 1.97
Razón ácida 1.46 1.51
Razón de efectivo 0.70 0.70
Capital de trabajo miles soles 521 603
La liquidez se mantiene en buenos niveles, aunque relativamente alto en la prueba ácida y razón efectivo por el
alto nivel de efectivo y equivalentes. Capital de trabajo aumenta pues las ventas también lo hacen.
Esto dará tranquilidad y confianza a los acreedores.
b) Ciclo de caja: Año 1 Año 2

(+) Periodo promedio cobro CxC / Ventas diarias 44 59
(+) Periodo promedio inventario Inventario / Costo ventas di 52 50
(-) Periodo promedio pago CxP / Compras diarias 47 66
Ciclo de caja (días) ………………………………………………………………… 49 43
El ciclo de caja mejora un poco para el año 2, debido sobretodo al aumento del periodo de pago que compensa el
incremento del periodo de cobro. Sin embargo, es más eficiente pues cobra más rápido de lo que paga, y el inventario
mejora un poquito su rotación.
c) Endeudamiento Año 1 Año 2

Deuda corto plazo Pasivo Cte 483 0.27 620 0.32
Patrimonio 1,820 1,954
Deuda largo plazo Pasivo No Cte 967 0.53 1,023 0.52
Razón deuda patrimonio Pasivo total 1,450 0.80 1,643 0.84
Razón endeudamiento Pasivo total 1,450 44% 1,643 46%
Activo total 3,270 3,597
Calidad de deuda Pasivo Cte 483 33% 620 38%
Pasivo total 1,450 1,643
El endeudamiento aumenta apenas pero siempre dentro de lo balanceado, motivado por el aumento de cuentas
por pagar comerciales y la deuda a largo plazo. Tanto banco y accionistas pueden estar tranquilos pues la deuda
es balanceada, así se puede pedir más préstamos a futuro sin problemas.
d) Rentabilidad Año 1 Año 2

Margen bruto 23.4% 24.3%
ROA 6.8% 6.4%
ROE 12.2% 11.7%
Análisis DUPONT:
Rent neta 7.4% 7.5%
Rotac. Activo 91.7% 85.5%
12.2% 11.7%
El margen bruto y neto aumentaron ligeramente; eso es bueno; no hubo mucha variación en sus ratios.
Pero el ROE disminuye, y según el análisis DUPONT, esto se debe a la baja en la rotación de activos,
ocasionado por incremento de activo no corriente que no se reflejó en un aumento relevante de ventas.
`
Inversión Año 1 Año 2
Activo fijo 4,322.0 4,669.0
Capital de trabajo 521.0 603.0
Total inversión 4,843.0 5,272.0
ROI disminuye ligeramente debido a que el aumento del EBITDA es en menor propoción al aumento de la inversión
e) Ratios de mercado Año 1 Año 2
Se calcula primero el valor en libros de la acción.

Valor en libros de acción Patrimonio - Apref 1,620,000 1.33 1,754,000 1.42
# acciones 1,216,000 1,238,000
Valoración relativa acción Precio Mcdo 4.55 3.42 4.87 3.44

Valor libros 1.33 1.42
Capitalización bursátil # acciones x P°mcdo 5,532,800 6,029,060
El valor de la acción subió tanto en libros como en el mercado, lo que es positivo para los accionistas: buenos
resultados y una buena imagen de la empresa son decisivos para esta apreciación del precio de la acción.
Año 2
382
159
79
620
1,023
1,023
1,643
200
619
1,135
1,954
3,597
tancia:
común se cotiza
o) en S/ 4,55 cada una
ciones).
de Accionistas decide
as acciones comunes
es Fullham es
empresa socialmente
común se cotiza
o) en S/ 4,87 (total 1
ón efectivo por el
o que compensa el
ue paga, y el inventario
mento de cuentas
ilos pues la deuda
Activo corriente - Pasivo corriente

Activo fijo bruto + Capital trabajo
mento de la inversión
nistas: buenos
e la acción.
EJERCICIO 1.7 - Evolución de ratios
Estado de situación (miles soles)

ACTIVOS Año 01 Año 02 PASIVOS Y PATRIMONIO
Efectivo y equivalentes 57 160 Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por cobrar 70 95 Salarios por pagar
Inventario 60 20 Impuestos por pagar
Activo corriente 187 275 Deuda corto plazo
Total pasivo corriente
Inversiones largo plazo 288 288 Deuda largo plazo
Equipo bruto 200 200 Total pasivo no corriente
(-) Depreciación acumulada -40 -80 Capital social
Activo no corriente 448 408 Utilidades acumuladas
Total patrimonio
TOTAL ACTIVOS 635 683 TOTAL PASIVO Y PATRIM.
Estado de resultados (miles soles) Información adicional de Compañía Angulo

Estado de resultados Año 01 Año 02 * El número de acciones comunes es ……..
Ventas 800 999 * Precio de acción en mercado (31.dic.01) S/
(-) Costo de ventas 336 399 * Precio de acción en mercado (31.dic.02) S/
Utilidad bruta 464 600 * Compras = Costo ventas - Inventario inicial + Inventar
(-) Gastos operativos Compras año 01 80%
Salarios 150 214
Alquiler 120 120 Información del sector industrial año 02
Servicios varios 50 100 * Ciclo de caja (dias)
Depreciación 40 40 * Rentabilidad bruta (promedio)
Utilidad operativa 104 126 * Rentabilidad neta (promedio)
(-) Gastos financieros 12 12 * Rentabilidad patrimonio ROE
Utilidad antes de impuestos 92 114 * Rentabilidad inversión ROA
(-) Impuesto a la renta 27 34
UTILIDAD NETA 65 80 ---------------------------------------------------------------------------
EBITDA 144 166
a) Calcular los dividendos pagados en el año 02:

Compañía Angulo: Dividendos …………. 70 mil soles
b) Calcular el ciclo de conversión de efectivo del año 02 (PPC + PPI - PPP), comparar con sector y analizar.
Año 01 Año 02
(+) Periodo promedio cobro 32 34
(+) Periodo promedio inventario 64 18
(-) Periodo promedio pago 287 81 359 90
Ciclo de conversión de efectivo (días) 14 -38
¿Es eficiente, por qué?

Ciclo de caja negativo demuestra que la empresa es eficiente en el manejo de sus operaciones, ya que logra cobrar a clie
antes de pagar a proveedores. Es más eficiente que el sector.
c) Calcular y analizar los siguientes ratios de liquidez para ambos años
Año 01 Año 02
Razón corriente Activo Cte 187 1.48 275 1.13
Pasivo Cte 126 244
Prueba ácida Efect.+CxC 127 1.01 255 1.05
Pasivo Cte 126 244
Razón de efectivo Efectivo 57 0.45 160 0.66
Pasivo Cte 126 244
Capital de trabajo (miles A.Cte - P.Cte 61 miles soles 31
Evolución y situación actual …… Liquidez se muestra moderada en ambos años.

Se reduce un poco la liquidez en general pero sigue en niveles balanceados.
Causas Se debe al crecimiento del pasivo coriente en mayor proporción que el activo corriente.
Efectos La liquidez se muestra suficiente para tranquilidad de los acreedores, y demuestra buen balanc
entre activo corriente y no corriente.
d) Calcular y analizar los siguientes ratios de endeudamiento para ambos años

Año 01 Año 02
Deuda CP patrimonio Pasivo Cte 126 0.32 244 0.61
Patrimonio 389 399
Deuda LP patrimonio Pasivo No Cte 120 0.31 40 0.10
Patrimonio 389 399
Razón deuda patrimonio Pasivo Total 246 0.63 284 0.71
Patrimonio 389 399
Razón de deuda Pasivo Total 246 0.39 284 0.42
Activo total 635 683
Calidad de deuda Pasivo Cte 126 0.51 244 0.86
Pasito Total 246 284
Evolución y situación actual …… El endeudamiento muestra niveles apenas balanceado (deuda 42% del capital tota
La deuda aumentó de un nivel bajo (2018) a balanceado (2019).
Causas El pequeño aumento se debe al aumento del pasivo corriente, pese a que el pasivo no corriente
Efectos La empresa se encuentra en una buena posición para pedir nuevos financiamientos, sobretodo
plazo; pero debe hacerlo apenas sea posible para dejar tranquilos a los accionistas.
e) Calcular y analizar los siguientes ratios de rentabilidad para ambos años (incluye Dupont)
Año 01 Año 02
Margen bruto Util.bruta 464 58.0% 600 60.1%
Ventas 800 999
Margen neto Util.neta 65 8.1% 80 8.0%
Ventas 800 999
Rentabilidad activo Util.neta 65 10.2% 80 11.8%
Rentabilidad patrimonio Util.neta 65 16.7% 80 20.1%
Patrimonio 389 399
Análisis Dupont:
Rotación activo total 126.0% 146.3%
Multip.capital contable 163.2% 16.7% 171.2%
Evolución y situación actual …… La rentabilidad ha mejorado del 2018 al 2019, pero aún no alcanza los niveles del
La utilidad neta crece casi en la misma proporción que las ventas, lo cuál es positiv
Causas La utilidad para el accionista (ROE) ha mejorado gracias al incremento de la utilidad, en mayor p
el crecimiento del patrimonio, aunque accionistas no estarán tranquilos pues el sector es más r
(inc.Dupont) DUPONT: El ROE mejora debido a la mejor rotación del activo total generado por el incremento
Efectos El accionista debe estar contento que las rentabilidad aumenten, aunque va a exigir más para
equiparar los ratios del sector.
Inversión Año 01 Año 02

Activo fijo 488.0 488.0
Capital de trabajo del ciclo de caja 61.0 31.0
Total inversión 549.0 519.0
ROI se ha incrementado debido al aumento del EBITDA y reducción de la inversión requerida
f) Calcular y analizar los siguientes ratios de mercado para ambos años

Año 01 Año 02
Valor en libros acción Patrimonio 389,000 1.95 399,000 2.00
# acciones 200,000 200,000
Valoración relativa acció P° mercado 4.80 2.47 5.20 2.61
Ganancia por acción co Utilidad neta 64,860 0.32 80,370 0.40
# acciones 200,000 200,000
Capitalización bursátil: P° x # acciones 960,000 1,040,000
Evolución y situación actual …… Valor en libros y precio de acción aumentan, lo que es positivo para los accionistas
La utilidad por acción común mejora, lo que es beneficioso para los accionistas.
Causas En general, al aumentar el precio en el mercado, favorece a una mayor capitalización bursátil
Efectos Mayor confianza de inversionistas, y tranquilidad para accionistas.
g) Realizar dos recomendaciones que permitan mejorar la situación financiera de la Compañía Angulo
Sugerencia 1: Endeudamiento se muestra balanceado, pero podria aumentar un poco más la deuda a largo
plazo para que el accionista también tenga más confianza.
Sugerencia 2: Revisar gastos operativos para controlarlos, así podría mejorar la utilidad neta.
Ejercicio 1.7
Año 1 Año 2
Año 1 Año 2
Año 01 Año 02
65 90
10 24
12 16
39 114
126 244
120 40
120 40
102 102
287 297 10
389 399
635 683
nal de Compañía Angulo

ones comunes es …….. 200,000
n mercado (31.dic.01) S/ 4.80
n mercado (31.dic.02) S/ 5.20
ventas - Inventario inicial + Inventario final
compras año 02
tor industrial año 02

25
50%
12%
22%
14%
--------------------------------------------------- 10 util.reten.
70 dividendos
on sector y analizar.
Sector
25
eraciones, ya que logra cobrar a clientes

sigue en niveles balanceados.
ción que el activo corriente.
reedores, y demuestra buen balance
Balanceado: 40% - 60%
anceado (deuda 42% del capital total)

alanceado (2019).
te, pese a que el pasivo no corriente se redujo.
nuevos financiamientos, sobretodo deuda a largo

nquilos a los accionistas.
Sector
50%
12%
14%
22%
20.1%
pero aún no alcanza los niveles del sector (en ROE y ROA).
ión que las ventas, lo cuál es positivo.
cremento de la utilidad, en mayor proporcion que

n tranquilos pues el sector es más rentable.
o total generado por el incremento en ventas.
nten, aunque va a exigir más para
EBITDA = Utilidad operativa + Depreciaciones + Amortizaciones

Inversión = Activo fijo bruto + capital de trabajo
o que es positivo para los accionistas.

beneficioso para los accionistas.
una mayor capitalización bursátil
ompañía Angulo
ntar un poco más la deuda a largo

rar la utilidad neta.
EJERCICIO 1.8 - Comparación de empresas
(miles de soles) Juguetex Felix

ESTADO DE SITUACIÓN al 31 DICIEMBRE AÑO 1
Efectivo y Equival. 469 200
Cuentas por cobrar comerciales 102 452
Inventario de mercadería 88 516
Total activo corriente 659 1,168
Planta y equipo neto 1,300 1,476
Total activo no corriente 1,213 1,476
TOTAL ACTIVOS 1,872 2,644
Cuentas por pagar comerciales 148 289
Documentos a pagar al banco 400 245
Impuestos acumulados 35 40
Total pasivo corriente 583 574
Deudas bancarias a largo plazo 150 50
Total pasivo no corriente 150 50
TOTAL PASIVOS 733 624
Capital social (acciones comunes) 1,000 1,700
Utilidades retenidas 139 320
TOTAL PATRIMONIO 1,139 2,020
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,872 2,644
ESTADO DE RESULTADOS AÑO 1

Ventas 580 2,230
(-) Costos de mercadería vendida 377 1,560
Utilidad bruta 203 670
(-) Gastos administrativos 100 150
(-) Gastos de ventas 100 120
(-) Gastos financieros (intereses) 1 25
Utilidad antes de impuesto 2 375
(-) Impuestos 29.5% 0.59 110.63
Utilidad neta 1.41 264.38
a) Liquidez Juguetex Felix

Razón corriente 1.13 2.03
Prueba ácida 0.98 1.14
Razón efectivo 0.80 0.35
Capital trabajo 76 594
b) Periodo promedio de cobranza 63 73

Rotación cuentas por cobrar 5.7 4.9
c) Rotación de inventarios 4.28 3.02

Periodo promedio de inventario 84 119
d) Préstamo a corto plazo

Endeudamiento de corto plazo 51% 28%
(ver también ratios de liquidez)
e) Capacidad para préstamo a largo plazo

Endeudamiento de largo plazo 13% 2%
Rentabilidad neta sobre ventas 0.2% 11.9%
Rentabilidad neta sobre patrimonio 0.1% 13.1%
Rentabilidad neta sobre activos (inversión) 0.1% 10.0%
Mejor liquidez: Felix
Mayor eficiencia en cobros: Juguetex
Mejor rotación de inventarios: Juguetex

Mejor capacidad para deuda a corto plazo: Felix
además, mayor liquidez.
Mejor capacidad para deuda a largo plazo: Felix

EJERCICIO 1.9 - Comparación de empresas
(miles soles)
Empresa W G Sector financiero:
Costo deuda corto plazo
Activos corrientes 225,000 300,000 Costo deuda largo plazo
Activos no corrientes 300,000 300,000
Activos totales 525,000 600,000 Impuesto a la renta
Pasivos corrientes 300,000 150,000

Pasivos no corrientes 0 150,000
Pasivos totales 300,000 300,000
Patrimonio 225,000 300,000
Total Pasivo y Patrimonio 525,000 600,000
Pronóstico de ventas
Economía fuerte 1,800,000 1,900,000
Economía débil 1,200,000 1,550,000
Costos fijos 300,000 405,000

Costos variables (% ventas) 70% 60%
a) Capital de trabajo
Activo Cte - Pasivo Cte -75,000 150,000 La empresa G está en mejores con
b) Proyección de resultados y rentabilidad de la inversión
Escenario economía fuerte W G

Ventas 1,800,000 1,900,000
(-) Costos variables 1,260,000 1,140,000
(-) Costos fijos 300,000 405,000
(-) Gasto financiero CP 36,000 18,000
(-) Gasto financiero LP 0 15,000
Utilidad antes impuestos 204,000 322,000
(-) Impuestos 60,180 94,990
Utilidad después impuestos 143,820 227,010
Escenario economía débil W G

Ventas 1,200,000 1,550,000
(-) Costos variables 840,000 930,000
(-) Costos fijos 300,000 405,000
(-) Gasto financiero CP 36,000 18,000
(-) Gasto financiero LP 0 15,000
Utilidad antes impuestos 24,000 182,000
(-) Impuestos 7,080 53,690
Utilidad después impuestos 16,920 128,310
Rentabilidad de la inversión (ROI, ROA)

Economía fuerte 27.39% 37.84% En ambos escenarios, la empresa
Economía débil 3.22% 21.39%
c) Rentabilidad aporte accionistas (ROE)

Economía fuerte 63.92% 75.67% En ambos escenarios, la empresa
Economía débil 7.52% 42.77%
d) Endeudamiento balanceado
Razón de endeudamiento 0.57 0.50 La empresa G se muestra más bala
Razón de deuda total 1.33 1.00 Igual, ambas empresas están dent
ector financiero:
osto deuda corto plazo 12%
osto deuda largo plazo 10%
mpuesto a la renta 29.5%
a empresa G está en mejores condiciones pues tiene un Capital de Trabajo positivo, mientras que W tiene negativo.
n ambos escenarios, la empresa G tiene mayor rentabilidad de sus activos.
n ambos escenarios, la empresa G otorga mayor rentabilidad a sus accionistas respecto a la empresa W.
a empresa G se muestra más balanceada. Ratio deuda patrimonio está dentro del rango (0,67 - 1,5).
gual, ambas empresas están dentro del rango de endeudamiento sugerido de 40%/60%
SEPARATA DE EJERCICIOS - FLUJO DE EFECTIVO
EJERCICIO 2.1
Concepto S/. Actividad Estado de flujo de efectivo - Método indirecto
Solicitar préstamo a largo plazo 25,000 Financiamiento Actividades de operación ….............. 16,900
Reducción en CxC 5,000 Operación 7. Utilidad neta 55,400
Pago por adquisición de una patente 19,800 Inversión 8. Depreciación del año 5,000
Incremento en Inventario 6,700 Operación 2. Reducción en CxC 5,000
Pago de Dividendos 30,000 Financiamiento 4. Incremento en Inventario -6,700
Disminución en cuentas por pagar 4,000 Operación 6. Disminución en cuentas por pagar -4,000
Utilidad neta 55,400 11. Incremento de gastos pagados por anticipad -37,800
Depreciación del año 5,000 Operación
Adquisición de equipo 23,800 Inversión Actividades de inversión …............... -31,600
Saldo final de caja 45,000 3. Pago por adquisición de una patente -19,800
Incremento de gastos pagados por anticipado 37,800 Operación 9. Adquisición de equipo -23,800
Emisión de acciones preferentes 52,800 Financiamiento 13. Venta de activo fijo 12,000
Venta de activo fijo 12,000 Inversión
Actividades de financiamiento …......... 47,800
1. Solicitar préstamo a largo plazo 25,000
Solución: 5. Pago de Dividendos -30,000
12. Emisión de acciones preferentes 52,800
Actividades de Operación
Utilidad neta 55,400 Flujo de efectivo neto …......................... 33,100
Más depreciación 5,000
Saldo inicial de caja 11,900
Reducción en CxC 5,000 Flujo neto de efectivo 33,100
Incremento en Inventario -6,700 10. Saldo final de caja 45,000
Incremento de gastos pagados por anticipado -37,800
Disminución en cuentas por pagar -4,000
16,900
Actividades de Inversión Estado de flujo de efectivo - Método indirecto
Pago por adquisición de una patente -19,800 Actividades de operación ….............. 16,900
Adquisición de equipo -23,800 7 Utilidad Neta 55,400
Venta de activo fijo 12,000 2 Reducción de cuentas por cobrar 5,000
-31,600 4 Incremento de inventario -6,700
6 Disminución de cuentas por pagar -4,000
Actividades de Financiamiento 8 Depreciación del año 5,000
11 Incremento de gastos pagados por anticipado -37,800
Solicitar préstamo a largo plazo 25,000
Pago de Dividendos -30,000 Actividades de inversión …............... -31,600
Emisión de acciones preferentes 52,800 3 Pago de adquisición de una patente -19,800
47,800 9 Adquisión de equipo -23,800
13 Venta de activo fijo 12,000
Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo 33,100
Actividades de financiamiento …......... 47,800
Saldo Inicial 11,900 Cálculo por diferencia 1 Recibir préstamos a largo plazo 25,000
Mov efectivo 33,100 5 Pago de dividendos -30,000
Saldo final 45,000 12 Emisión de acciones preferentes 52,800
Flujo de efectivo neto …......................... 33,100
Saldo de caja inicial 11,900

Flujo neto de efectivo 33,100
10 Saldo de caja 45,000
EJERCICIO 2.2
Empresa MIFE SAC: Empresa consultora
Estado de Situación
Al 31 de diciembre de 20X1 Y 20X2
(Expresado en miles de nuevos soles)
(En Nuevos Soles) Año 20X2 Año 20X1
Activo
Efectivo y equivalentes 35,000 24,000
Cuentas por cobrar 21,500 36,000
Mercadería 0 0
Gastos pagados por antic. 4,000 0
Total Activo Corriente 60,500 60,000
Terreno 70,000 20,000

Edificio 200,000
Depreciación Edificio (11,000)
Muebles y enseres 68,000
Depreciación muebles y enseres (10,000)
Total Activo No Corriente 317,000 20,000
Total Activo 377,500 80,000
(En Nuevos Soles) Año 20X2
Ventas 492,000
Costo de ventas 269,000
Utilidad Bruta 223,000
Gastos operativos:
Depreciación 21,000
Utilidad Operativa 202,000
Gastos financieros 0
Utilidad antes de impuestos 202,000
Impuesto a la renta pagado 59,590.0
Utilidad Neta 142,410
Sabiendo que:
La empresa paga dividendos de 25 400 en el año 2
Método Directo
Actividades de Operación:
Cobranza de clientes 506,500
Pago a proveedores (244,910)
Pagos por adelantado (4,000)
Pago de tributos (59,590)
Efectivo proveniente de Operación 198,000
Actividades de Inversión:
Compra de Terreno (50,000)
Compra de Edificio (200,000)
Compra de muebles (68,000)
Efectivo proveniente de Inversión (318,000)
Actividades de Financiamiento:
Emisión de deuda 140,000
Capital 13,000
Pago de dividendos (22,000)
Efectivo proveniente de Financi. 131,000
Variacion de efectivo 11,000

Saldo Inicial 24,000
Saldo final 35,000
Método InDirecto
Actividades de Operación:
Utilidad Neta 142,410
Ajustes
Mas depreciaci[on 21,000
CXC disminucion 14,500
Gastos pagados por anticp depr (4,000)
Cuentas por pagar aumento 24,090
Efectivo proveniente de Operación 198,000
Actividades de Inversión:
Compra de Terreno (50,000)
Compra de Edificio (200,000)
Compra de muebles (68,000)
Efectivo proveniente de Inversión (318,000)
Actividades de Financiamiento:
Emisión de deuda 140,000
Capital 13,000
Pago de dividendos (22,000)
Efectivo proveniente de Financi. 131,000
Variacion de efectivo 11,000

Saldo Inicial 24,000
Saldo final 35,000
0
2.079752492 12
Año 20X2 Año 20X1
Pasivo
Cuentas por Pagar Comer. 29,090 5,000 Efectivo y equivalentes
Impuestos por pagar 0 0 Cuentas por cobrar
Deuda C.P. 0 0 Mercadería
Total Pasivo Corriente 29,090 5,000 Gastos pagados por anti
Total Activo Corriente
Bonos por pagar 140,000 0
Total Pasivo No Corriente 140,000 0
Terreno
Total Pasivo 169,090 5,000 Edificio
Depreciación Edificio
Patrimonio Muebles y enseres
Capital Social 68,000 55,000 Depreciación muebles
Utilidades acumuladas 140,410 20,000 Total Activo No Corrient
Total Patrimonio 208,410 75,000
Total Pasivo y Patrimonio 377,500 80,000
Dato: Dividendos pagados 22,000

Entonces: CxC al año 1 + Ventas año 2 - Cobranzas año 2 = CxC al año 2
36 000 + 492 000 - Cobranzas año 2 = 21 500
Cobranzas = 528 000 - 21500
Cobranzas = 506,500
Entonces: CxP año 1 + Costo de ventas año 2 - Pagos año 2 = CxP año 2
5000 + 269 000 - Pagos = 36000
Pagos = 274 000 - 36000
Pagos= 244,910.0
Y los gastos pagados por anticipado:

Diferencia Activo y Pasivo
11,000 Cuentas por Pagar Comer. 24,090

(14,500) Impuestos por pagar 0
0 Deuda C.P. 0
4,000 Total Pasivo Corriente 24,090
500 0 0
0 Bonos por pagar 140,000
0 Total Pasivo No Corriente 140,000
50,000 0 0
200,000 Total Pasivo 164,090
(11,000) 0 0
68,000 Patrimonio 0
(10,000) Capital Social 13,000
297,000 Utilidades acumuladas 120,410
o 2 = CxC al año 2
año 2 = CxP año 2

EJERCICIO 2.3
(En miles de nuevos soles)
Ventas netas 4,650

Costo de ventas 2,500
Utilidad bruta 2,150
Gastos de administración y ventas 1,220
Depreciación 170
Utilidad de operación 760
Pérdida por venta de activo fijo 50
Gastos de intereses 30
Utilidad antes de impuestos 680
Impuesto a la renta 29.50% 200.6
Utilidad neta 479.4
Metodo indirecto
Para el año 20X2
ACTIVIDAD DE OPERACIÓN
Utilidad Neta 479.40
Más Depreciación 170.00
Más Pérdida por venta de activo fijo 50.00
Variación de Cuentas por Cobrar 15.00
Variación de Inventarios - 90.00
Variación de Gastos Pagados por Anticipado- 5.00
Variación de Cuentas por Pagar 45.00
Variación de Intereses por pagar - 18.00
Variación de Otras Cuentas por Pagar 120.00
Variación de Impuestos por Pagar - 35.00
EFECTIVO NETO PROV. DE LAS ACT. DE O 731.40
Solución:
Metodo directo
Cobranza a clientes 4,665.00
Pago a proveedores y persona -3,650.00
Pago de impuestos -235.60
Pago de intereses -48.00
731.40
-
Flujo de efectivo - Método directo
Actividades de operación
Cobranzas por ventas 4,665.00 Ventas - Variación CxC
Pago costo de ventas - 2,545.00 -Costo ventas - Var.inventario
Pago gastos administracion - 1,105.00 -Gastos adm y venta - Var. Gs
Pago gastos intereses - 48.00 - Intereses + Var.Intereses x p
Pago impuestos - 235.60 - impuestos + Var.impuestos x
731.40
Hecho por mí
Flujo de efectivo - Método Directo
Actividades de Operación
Cobranza por ventas
Pago
Pagode costo
por de ventas y
administración
ventas
Pago de intereses
Pago de impuestos
Disminución de activo fijo

Disminución de CxC
Aumento de inventario
Incremento de gastos pagados por anticipado
Incremento de CxP
Disminución de intereses
Incremento de otras CxP
Disminución de impuestos
Inv inic + compras - CV = Inv final final Gastos iniciales + Gastos generados - Gastos pagados = G
2,590 = Compras X + 1220 - gasto pagado = X + 120
=1220 - 120 = gasto pagado
CxP inic + Compras - pagos= cx pagar final Gasto pagado = 1100
Pagos = 2,545 1100
Gastos pagados por anticipado:

5
3,650
entas - Variación CxC
osto ventas - Var.inventario + Var.CxP
astos adm y venta - Var. Gst anticipados + Var. Otras CxP
ntereses + Var.Intereses x pagar
mpuestos + Var.impuestos x pagar
o - Método Directo
4,665 Por ser activo corriente le signo cambia a negativo

- 2,545.00
- 1,105.00
- 48.00
- 235.60
731.40
rados - Gastos pagados = Gastos finales

pagado = X + 120
asto pagado
EJERCICIO 2.4
Activos 2019 2020 Pasivo y Patrimonio 2019
Efectivo 8,000 12,000 Tributos por pagar 12,000
CxC comerc. 16,000 20,000 Remuneraciones por pagar 7,000
Inventarios 40,000 70,000 CxP comerc. 15,000
Seguro pagado por adel. (*) 0 9,000 Obligación financiera CP 16,000
Activo fijo 100,000 90,000 Obligación financiera LP 15,000

Depreciación acum. -30,000 -36,000
Intangibles 0 15,000 Capital Social 40,000
Amortización acum. 0 -3,000 Utilidades acumuladas 29,000
Total 134,000 177,000 Total 134,000
Método directo
Actividades de operación Cobranzas = CxC 2019 + ventas 2020 - CxC 2020

Cobranzas a clientes 116,000 Cobranzas = 116,000
Pagado a proveedores -73,000
Remuneraciones -35,500 Inv. 2019 + compras 2020 - costo de ventas 2020 = In
Seguro pagado por adel. -18,000 Compras = 78,000
Gastos de ventas -2,400
Gastos financieros -2,000 Pagado = CxP 2019 + compras 2020 - CxP 2020
Impuestos -5,422 Pagado = 73,000
Total -20,322
Remun. 2019 + Reumn. 2020 - Pagado 2020 = Remun
Actividades de inversión Pagado = 35,500
Venta de activo fijo 7,000
Compra de franquicia -15,000 Impuest. 2019 + Impuest. 2020 - Pagado 2020 = Impu
Total -8,000 Pagado = 5,422
Actividades de financiamiento
Aumento de capital social 9,000
Obligación Financiera CP 6,000
Obligación Financiera LP 19,500
Pago dividendos -2,178
Total 32,322
Variación de efectivo 4,000
Efectivo inicial 8,000
Efectivo final 12,000
Estado de Resultados - Año 2020 (1) Flujo de efectivo - Método Direct
2020 Ventas 120,000
10,000 Costo de ventas 48,000 Actividades de operación
6,500 Depreciación 10,000 Cobros por ventas
20,000 Amortización de intang. 3,000 Pago por costo de ventas
22,000 Utilidad bruta 59,000 Pago de remuneraciones
Remuneraciones 35,000 Pago gasto por seguro
34,500 Gasto por seguro (*) 9,000 Pago gastos de venta
Gastos de ventas 2,400 Pago gastos financieros
49,000 Utilidad operativa 12,600 Pago impuestos
35,000 6,000 Gastos financieros 2,000
Ganancia venta de activo 1,000 Actividades de inversión
177,000 Utilidad antes de imp. 11,600 Venta activos obsoletos
Impuestos 3,422 Pago compra franquicia (inta
Utilidad neta 8,178
Actividades de financiamie
Aumento obligac.finan.CP
Aumento obligac.finan.LP
Aumento aporte accionistas
Pago de dividendos
Flujo neto de efectivo …....
Método indirecto
as 2020 - CxC 2020 Actividades de operación

Utilidad neta 8,178 Hecho por mí
Cuentas que no implican desembolso
sto de ventas 2020 = Inv. 2020 Depreciación 10,000
Amortización de intang. 3,000
Gasto por seguro (*) 9,000
s 2020 - CxP 2020 Ganancia venta de activo -1,000
Variación de capital de trabajo
CxC comerc. -4,000
- Pagado 2020 = Remun. 2020 Inventarios -30,000
Seguro pagado por adel. (*) -18,000
Tributos por pagar -2,000
0 - Pagado 2020 = Impuest. 2020 Remuneraciones por pagar -500
CxP comerc. 5,000
Total -20,322
Flujo de efectivo - Método
Actividades de operación
Cobro por ventas
Pago por costo de ventas
Pago por remuneraciones
Pago por seguro
Pago por gasto de ventas
Pago por gasto financiero
Pago por impuestos
Actividades de inversión
Cobro por venta de activo
Pago por franquicia
Actividades de financiamie
Aumento de obligaciones a
Aumento de aporte de accion
Pago de dividendos
Flujo neto de efectivo

tividades de operación -20,322

bros por ventas 116,000 Ventas - Var.CxC
go por costo de ventas -73,000 - Cto ventas - Var.Invent + Var.CxP
go de remuneraciones -35,500 -Remunerac + Var.Remun.xP
go gasto por seguro -18,000 -Gst seguro - Var.seguro adelantado
go gastos de venta -2,400 -Gst. ventas
go gastos financieros -2,000 -Gst.financiero
go impuestos -5,422 -Impuestos + Var.tributos x P
tividades de inversión -8,000

nta activos obsoletos 7,000
go compra franquicia (inta -15,000
tividades de financiamie 32,322

mento obligac.finan.CP 6,000
mento obligac.finan.LP 19,500
mento aporte accionistas 9,000
go de dividendos -2,178
ujo neto de efectivo ….... 4,000
Hecho por mí
(1) Flujo de efectivo - Método Directo

Actividades de operación -20,322
Cobro por ventas 116,000
Pago por costo de de ventas -73,000
Pago por remuneraciones -35,500
Pago por seguro -18,000
Pago por ventas -2,400
Pago por gasto financiero -2,000
Pago por impuesto -5,422
Actividades de inversión -8,000

Venta de activos obsoletos 7,000
Pago por franquicia -15,000
Actividades de financiamiento 32,322

Aumento por obli CP 6,000
Aumento por obli LP 19,500
Pago de dividendos -2,178
Aporte de los acionistas 9,000
Flujo neto de efectivo ….... 4,000
Flujo de efectivo - Método Directo Flujo de efectivo - Método Indirecto

tividades de operación -20,322 Actividades de operación
bro por ventas 116,000 Utilidad Neta
go por costo de ventas -73,000 (+) Depreciación
go por remuneraciones -35,500 (+) Amortización de intagi
go por seguro -18,000 (-) Ganancia por venta de act
go por gasto de ventas -2,400 (-) Variacion de CxC comerci
go por gasto financiero -2,000 (-) Variacion de Inventarios
go por impuestos -5,422 (-) Variacion de seguro por
(+) Variacion de tributos por
tividades de inversión -8,000 (+) Variacion de remuneracio
bro por venta de activo 7,000 (+) Variacion de CxP
go por franquicia -15,000
tividades de financiamie 32,322 Cobro por venta de activo
mento de obligaciones a 6,000 Pago por franquicia
mento de obligaciones a 19,500
mento de aporte de accion 9,000 Actividades de financiamie
go de dividendos -2,178 Aumento de obligaciones a
ujo neto de efectivo 4,000 Aumento de aporte de accion
Pago de dividendos

(2) Flujo de efectivo - Método Indirecto
Actividades de operación -20,322

Utilidad neta 8,178
(+) Depreciación 10,000
(+) Amortización intangibles 3,000
(-) Ganancia venta de activos -1,000
(-) Variacion CxC -4,000
(-) Variación Inventario -30,000
(-) Variacion seguro adelantado -9,000
(+) Variación tributos por pagar -2,000
(+) Variación remuneraciones x pagar -500
(+) Variación CxP comerciales 5,000
Actividades de inversión -8,000

Venta activos obsoletos 7,000
Pago compra franquicia (intang) -15,000
Actividades de financiamiento 32,322

Aumento obligac.finan.CP 6,000
Aumento obligac.finan.LP 19,500
Aumento aporte accionistas 9,000
Flujo neto de efectivo …... 4,000

e efectivo - Método Indirecto
-20,322
8,178
10,000
3,000
-1,000
-4,000
-30,000
-9,000
-2,000
-500
5,000
-8,000
7,000
-15,000
32,322
6,000
19,500
9,000
-2,178
4,000
EJERCICIO 2.5
Estado de Situación (S/)

Activos 2019 2020 Pasivo 2019 2020
Efectivo 8,000 12,000 CxP comerc. 18,000 20,000
CxC comerc. 16,000 18,500 Obligación financiera CP 28,000 25,000
Inventarios 40,000 46,000
Obligación financiera LP 23,000 34,500
Activo fijo 100,000 120,000
Depreciación acum. -30,000 -42,000 Capital Social 40,000 40,000
Utilidades acumuladas 25,000 35,000
Total 134,000 154,500 Total 134,000 154,500
a) Elaborar el Estado de Flujo de Efectivo del año 2020 por el método directo.
Método directo
Actividades de operación Cobranzas = CxC 2019 + ventas 2020 - CxC 2020

Cobranzas a clientes 117,500 Cobranzas = 117,500
Pagado a proveedores -52,000
Gastos administrativos -20,000 Inv. 2019 + compras 2020 - costo de ventas 2020 = Inv. 2020
Gastos de ventas -1,200 Compras = 54,000
Gastos financieros -700
Impuestos -11,240 Pagado = CxP 2019 + compras 2020 - CxP 2020
Total 32,361 Pagado = 52,000
Compra de activo fijo -20,000
Total -20,000
Actividades de financiamiento
Oblig. Financiera CP -3,000
Oblig. Financiera LP 11,500
Total -8,361
Variación de efectivo 4,000

Efectivo inicial 8,000
Efectivo final 12,000
b) ¿Qué actividad generó mayor fuente de ingresos?, y ¿qué actividad generó mayor uso de efectivo?
Mayor fuente de efectivo:Cobranzas
Mayor uso de efectivo: Pago a proveedores
c) ¿Qué opinión le sugiere el resultado de las actividades de operación, inversión y financiamiento?, y que conclusión daría
El total de Act. de operación es positivo, lo que implica que el negocio por si mismo puedo cubrir sus costos y gastos cor
El total de Act. de inversión es negativo, la empresa esta invirtiendo en activos fijos lo que generaraá mayor priducción,
El total de Act. de financiamiento es negativo, la empresa pago deuda y dividendos.
En general, la empresa como negocio genera efectivo, esta invirtiendo en nuevos activos, y pagando sus deudas.
Flujo de efectivo - Método directo
Estado de Resultados - Año 2020 (S/) Actividades de operación

Ventas 120,000 Cobros por ventas
Costo de ventas -48,000 Pago por costo ventas
Depreciación -12,000 Pago gastos administrativos
Utilidad bruta 60,000 Pago gastos de venta
Gastos administrativos -20,000 Pago gastos financiero
Gastos de ventas -1,200 Pago impuestos
Utilidad operativa 38,800
10,000 Gastos financieros -700 Actividades de inversión
Utilidad antes de imp. 38,100 Compra activo fijo
Impuestos -11,240
Utilidad neta 26,861 Actividades de financiamien
* Monto que se retiene 10,000 Reducción oblig.financ.CP
* Monto que se reparte 16,861 Aumento oblig.financ.LP
Pago de dividendos
Hecho por mí
a)
Actividades de Operación 32,361

Cobro por ventas 117,500
Pago por costo de ventas - 52,000
s 2020 = Inv. 2020 Pago por gastos administrativos y ventas - 21,200
Pago por gastos financieros - 700
Pago de impuestos - 11,240
Actividades de Inversión -20,000

Compra de activo fijo -20,000
Actividades de Financiamiento -8,361

Reducción de obligación financiera CP -3,000
Aumento de obligación financiera LP 11,500
Flujo de efectivo 4,000
o?, y que conclusión daría sobre el Estado de Flujo de Efectivo del 2020.
rir sus costos y gastos corrientes.
eraraá mayor priducción, y podrá atender una mayor demanda,.
gando sus deudas.

- Método directo Flujo de efectivo - Método indirecto
32,361 Actividades de operación 32,361

117,500 Aportó más efectivo Utilidad neta 26,861
-52,000 Usó más efectivo (+) Depreciación 12,000
-20,000 (-) Variación CxC comercial -2,500
-1,200 (-) Variación inventario -6,000
-700 (+) Variación CxP comercial 2,000
-11,240
-20,000 Actividades de inversión -20,000

-20,000 Compra activo fijo -20,000
-8,361 Actividades de financiamie -8,361

-3,000 Reducción oblig.financ.CP -3,000
11,500 Aumento oblig.financ.LP 11,500
-16,861 Pago de dividendos -16,861
4,000 Flujo neto de efectivo 4,000
b) Actividad que generó mayor efectivo fue la de cobro de ventas.

Actividad que generó mayor uso de efectivo pago por costo de ventas
c) Ver el análisis del profe, bastante completo

EJERCICIO 2.6
Nico SAC
Estado de Situación Financiera Nico SAC
Año 3 Año 2 Para el año 3
Efectivo y Equivalentes 157,415 15,000
Cuentas Por Cobrar 300,000 150,000
Inventarios 376,000 215,000 Ventas 2,150,000
Total Activo Corriente 833,415 380,000 Costo de Ventas 1,139,500
Utilidad Bruta 1,010,500
Activos fijos, Neto 382,500 800,000 Gastos Operativos 835,000
Depreciacion 80,000
Total Activo No Corriente 382,500 800,000 Utilidad Operativa 95,500
Gastos Financieros -35,000
Utilidad Venta de Activo Fijo 462,500
Total Activo 1,215,915 1,180,000 Utilidad Antes de Impuestos 523,000
Impuesto a la Renta 154,285
Cuentas por pagar 218,000 233,000 Utilidad Neta 368,715
Impuestos por pagar 35,000 36,000
Intereses por pagar 19,200 11,000
Total Pasivo Corriente 272,200 280,000 Nico SAC
Estado de Flujo de Efectivo
Prestamo a Largo Plazo 375,000 700,000 Para el año 3
Total Pasivo 647,200 980,000 Cobranza a Clientes 2,000,000

Pago a proveedores y personal -2,150,500
Capital 175,000 175,000 Pago de Impuestos -155,285
Utilidades acumuladas 393,715 25,000 Pago de intereses -26,800
Total Patrimonio 568,715 200,000
Efectivo de las actividades de -332,585
Total Pasivo y Patrimonio 1,215,915 1,180,000
- - Venta de activo Fijo 800,000
Efectivo de las actividades de 800,000
Prestamo bancario a largo plaz -325,000
Efectivo de las actividades de -325,000
Caja Inicial 15,000

Efectivo generado en el period 142,415
Caja final 157,415
-
1. Analice la liquidez de la empresa ¿Ha mejorado? Sustente con dos ratios
Año 3 Año 2
Razon Corriente 3.06 1.36
Prueba Acida 1.68 0.59
Ha mejorado bastante, y aparentemente es bueno….

Si bien ha mejorado, ésta se debe principalmente a sus actividades de inversión.
Según el estado de flujo de efectivo genero fondos por la venta del actvo fijo (planta Huachipa)
2. Analice la actividad y rentabilidad de la empresa sustente con por lo menos cuatro ratios
Rotacion del activo total 1.77 2.84

Periodo promedio de cobranza 50 16
Periodo promedio de inventario 119
Razon de endeudamiento 0.5323 0.8305
ROE 65% -243%

Margen Operativo 9.45% 6.00%
Margen Bruto 47.00% 45.00%
Margen Neto 17.15% -14.50%
Los ratios de actividad han disminuido, lo cual es malo para la empresa: La empresa es menos eficiente.
Por otro lado la razón de endeudamiento ha mejorado por la cancelación del prestamo a LP
Los ratios de rentabilidad se han mantenido, aunque hay un gran crecimiento en el ROE.
Si bien se observa que se ha gestionado mejor los gastos operativos y financieros en el 2012, esta mejor
gestión se debe a la venta del activo fijo en el 2012 lo que le genera gran utilidad.
3. Ciclo de Caja = PPI + PPC - PPP

PPP= 65 días
104 días que es el tiempo que requiere la empresa financ.
4. ¿Quién considera que tiene razón, el Contador o el Subgerente de Planeamiento?
Si bien la empresa tiene más dinero, no lo ha generado operativamente, por lo que puede tener
problemas en el futuro. Sus inventarios y cuentas por cobrar siguen creciendo, su rotación del
activo ha disminuido y sus margenes brutos y operativos siguen iguales es decir operativamente no ha mejorado
por lo que el subgerente de planeamiento tiene razón.
EJERCICIO 2.7
Estado de situación (miles S/)

ACTIVOS Año 1 Año 2 PASIVOS Y PATRIMONIO Año 1
Efectivo y equivalentes 25.0 31.9 Cuentas por pagar comercial 138.0
Cuentas por cobrar 65.0 105.0 Impuestos por pagar 45.0
Inventario 85.0 90.0 Deuda corto plazo 60.0
Activo corriente 175.0 226.9 Total pasivo corriente 243.0
Deuda largo plazo 30.0
Total pasivo no corriente 30.0
Maquinaria y equipos 250.0 295.0
(-) Depreciación acumulada -50.0 -109.0
Activos intangibles 35.0 Capital social 120.0
(-) Amortización acumulada -7.0 Utilidades acumuladas 10.0
Activo no corriente 228.0 186.0 Total patrimonio 130.0
TOTAL ACTIVOS 403.0 412.9 TOTAL PASIVO Y PATRIM. 403.0
0.0
Estado de resultados (miles S/) Año 1 Año 2

Ventas 650.0 730.0
(-) Costo de ventas 470.0 510.0
(-) Gastos operativos 97.5 109.0
(-) Depreciación 50.0 59.0
(-) Amortización intangibles 3.5 3.5
(-) Pérdida por venta de intangibles 4.5
Utilidad operativa 29.0 44.0
Utilidad antes de impuestos 19.1 34.4
(-) Impuesto a la renta 5.6 10.1
UTILIDAD NETA 13.5 24.3
a) Flujo de efectivo año 2

Método indirecto Miles soles
Actividades de operación 26.9 Actividades de operación
Utildad neta 24.3 Cobranzas a clientes
(+) Depreciación 59.0 Pago a proveedores
(+) Amortización 3.5 Pago por gastos operativos
(+) Pérdida por venta 4.5 Pago de Impuestos
(-) Variación CxC -40.0 Pago de intereses
(+) Variación inventario -5.0
(+) Variación CxP -9.4
(-) Variación impuestos x pagar -10.0
Actividades de inversión -25.0

(-) Variación activo fijo -45.0
(+) Variación activo fijo intangibles 20.0
Actividades de financiamiento 5.0
(+) Variación deuda corto plazo -40.0
(-) Variación deuda largo plazo 30.0
(+) Aporte de capital 15.0
(-) Pago de dividendos 0.0
Variación de efectivo anual 6.9
Saldo Inicial de Caja 25.0

Variación de efectivo anual 6.9
Saldo Final del Caja 31.9
0.00
La empresa ha generado caja operativa (positivo) y utilidades , aumentó deuda a LP, además recibió aporte de capital,
esto ha financiado la compra del activo fijo, el pago de la deuda a CP y de los dividendos.
b) Ciclo de caja (conversión de efectivo): Año 1 Año 2

(+) Periodo promedio cobro CxC / Ventas diarias 36 52
(+) Periodo promedio inventario Inventario / Costo ventas diario 65 64
(-) Periodo promedio pago CxP / Compras diarias 138 361 90
Ciclo de caja (días) …………………………… -37 25
Ha perdido eficiencia en el año 2 debido a que demora más en cobrar y paga más rápido.
Sin embargo, su PPP es mayor al PPC y CC, lo cual es bueno.
Liquidez Año 1 Año 2

Razón corriente Activo Cte 175 0.72 227 1.24
Pasivo Cte 243 184
Prueba ácida Efect.+CxC 90 0.37 137 0.75
Pasivo Cte 243 184
Razón de efectivo Efectivo 25 0.10 32 0.17
Pasivo Cte 243 184
Capital de trabajo A.Cte - P.Cte -68 miles soles 43
La liquidez se reduce ligeramente pero siguen en niveles balanceados, gracias al crecimiento en mayor
proporción del activo corriente vs activo corriente. Los proveedores pueden estar tranquilos.
Adicionalmente la empresa genera caja operativa, es decir se encuentra bien.
c) Endeudamiento Año 1 Año 2

Deuda CP patrimonio Pasivo Cte 243 1.87 184 1.09
Patrimonio 130 169
Deuda LP patrimonio Pasivo No Cte 30 0.23 60 0.35
Patrimonio 130 169
Razón deuda patrimonio Pasivo Total 273 2.10 244 1.44
Patrimonio 130 169
Razón de deuda Pasivo Total 273 0.68 244 0.59
Calidad de deuda Pasivo Cte 243 0.89 184 0.75
Pasito Total 273 244
Razón cobertura intereses UAII 29 2.93 44 4.58
G.financieros 10 10
La empresa aumentó su deuda de largo plazo y redujo deuda a corto plazo.Su nivel de deuda se redujo.
Sin embargo, no cumple con ambos parámetros establecidos por el banco.

Rentabilidad patrimonio Util.neta 13 10.4% 24 14.3%
Patrimonio 130 169
Margen neto Util.neta 13 2.1% 24 3.3%
Ventas 650 730
Rotación del activo total ventas 650 161.3% 730 176.8%
Multip. cap. Contable Activo total 403 310.0% 413 243.9%
Patrimonio 130 169
10.4% 14.3%
La empresa ha generado mayor rentabilidad, por el aumento del margen neto. Más ingresos por ventas
y menor % costo de ventas
e) Ratios de mercado Año 1 Año 2

Valor en libros por accion Patrimonio 130,000 0.26 169,252 0.28
# acc.comunes 500,000 600,000
Valoración relativa acción P°mcdo 0.70 2.692 0.90 3.191
Capitalización bursátil P° x #acc. 350000.000 450000.000
Dividendos por acción 0.012 0 0.000

600,000
UPA Utilidad neta 13,466 0.027 24,252 0.040
# acc.comunes 500,000 600,000
PER P°mcdo 0.70 25.992 0.90 22.266
UPA 0.0269 0.0404
Los accionistas están más contentos porque aumentó la valoración relativa y recibieron más dividendos.
Disminuyó el ratio PER. Demoraría aprox. 22 años el inversionista en recuperar su inversión.
Año 1 Año 2
Número de acciones 500,000 600,000
Precio de mercado por acción S/ 0.70 S/ 0.90
Dividendos por acción S/. 0.012 -
Año 2
128.6
35.0
20.0
183.6
60.0
60.0
135.0
34.25
169.3
412.9
0.0
e operación 26.9
690.0 Cxc inic + Ventas - Cobros = cxc final
-524.4 Cobros= 690
os operativos -109.0
-20.1
-9.6 Inv. Inicial + Compras - Cv = Inv. Final
Compras: 515
CxP inic + Compras - Pagos = CxP final
Pagos provee 524
Imp inic + Imp gener - Imp. Pagad = Imp. Final
Pago impuest 20.1
más recibió aporte de capital,
515
to en mayor
da se redujo.
s por ventas
# acc.com 500,000 año 1

P° accion 0.70 año 1
# acc.com 600,000 año 2
P° accion 0.90 año 2
Dividendos po0.012 año 1
s dividendos.
EJERCICIO 2.8
S/ Año 4 Año 3
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA al 31 DICIEMBRE
Efectivo y Equivalentes 196,887 95,874
Cuentas por cobrar comerciales 158,771 123,587
Mercaderías 97,587 161,457
Gastos pagados por anticipado
Total activo corriente 453,245 380,918
Equipo 136,000 136,000
- Deprec. Equipos -40,800 -27,200
Maquinaria 200,000 300,000
- Deprec. Maquinaria -60,000 -60,000
Total activo no corriente 235,200 348,800
TOTAL 688,445 729,718
ACTIVOS
Cuentas por pagar comerciales 37,315 23,817
Impuestos por pagar 5,869 32,674
Deuda por pagar 73,256 32,567
Total pasivo corriente 116,440 89,058
Deuda por pagar 87,965 235,291
Total pasivo no corriente 87,965 235,291
TOTAL PASIVOS 204,405 324,349
Capital social 250,000 250,000
Resultados acumulados 234,040 155,369
TOTAL PATRIMONIO 484,040 405,369
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 688,445 729,718
0.00 0.00
ESTADO DE RESULTADOS
S/ Año 4 Año 3
Ventas 587,964 815,687
(-) Costos de ventas (sin depreciación) 382,177 374,533
(-) Depreciación equipos 13,600 13,600
(-) Depreciación maquinaria 30,000 30,000
Utilidad bruta 162,187 397,554
(+) Ganancia por venta de maquinaria 10,000 0
(-) Gastos administrativos 31,564 44,190
(-) Gastos de ventas 18,478 23,098
(-) Gastos financieros (intereses) 10,556 13,723
Utilidad antes de impuesto 111,590 316,544
(-) Impuestos29.5% 32,919 93,381
Utilidad neta 78,671 223,164
Monto retenido 78,671
Monto repartido 0
Depreciación 43,600 miles de soles
En el Año 4 no hubo inversión de activos, solo venta de activo por:
En el Año 4 todas las ventas se realizan al crédito
Pago de dividendos: 0
a) FLUJO DE EFECTIVO - Método indirecto FLUJO DE EFECTIVO - Método directo

Actividades de operación 127,650 Actividades de operación
Utilidad neta 78,671 Cobros por ventas
(+) Depreciación equipos 13,600 Pago por costo de ventas
(+) Depreciación maquinar 30,000 Pago gastos administrativo
(-) Ganancia por venta ma -10,000 Pago gastos de venta
(-) Variacion CxC comercia -35,184 Pago gastos financieros
(-) Variación mercadería 63,870 Pago de impuestos
(+) Variación CxP comercia 13,498
(+) Variación Impuestos x -26,805
Actividades de inversión 80,000

Valor venta maquinaria 80,000
Actividades de financiam -106,637

Variación deuda corriente 40,689
Variación deuda no corrien -147,326
Pago de dividendos 0
Flujo neto de efectivo 101,013
a) Ratios de liquidez Año 4 Año 3

Razón corriente (activo cte / pasivo cte) 3.89 4.28
Razón ácida [(activo cte - invent) / pasiv 3.05 2.46
Razón de efectivo (Caja y bancos / pasiv 1.69 1.08
Capital de trabajo (act cte - pas cte) 336,805 291,860
La empresa presenta buena liquidez, los ratios se han incrementado, han disminuido inventarios y genera caja o
La liquidez también se presenta por sus CxC porque han vendido más a un plazo más largo.
b) Ratios de endeudamiento Año 4 Año 3

Endeudamiento a corto plazo 24.1% 22.0%
Endeudamiento a largo plazo 18.2% 58.0%
Endeudamiento total : deuda/ patrimoni 42% 80%
Razón de deuda 30% 44%
El nivel de deuda de la empresa ha disminuido considerablemente, y tiene más facilidad para obtener prèstamos
El pago de la deuda se ha hecho con la venta de la maquinaria.
c) Cálculo de las compras y el ciclo de caja

Año 4
El valor de las compras:
Compras = Costo MV + IF mercaderia - II mercaderia
Compras = 382,177 97,587 161,457 318,307
El ciclo de conversión de efectivo (días):

Periodo promedio de cobr (CxC / ventas diarias) 97
Periodo promedio de invent(Inventario / costo MV diaria) 92
Periodo promedio de pago(CxP / compras diarias) 42
Ciclo de conversión de efectivo (ciclo de caja) ………………… 147 días
147
Ciclo Operativo: 189 días
Los clientes se demoran más en pagarle. Esto le puede perjudicar y no tener caja los pròximos meses.
A pesar que se contrarresta con el incremento en el PPP.

Renta. Bruta 27.6% 48.7%
Renta. Neta 13.4% 27.4%
ROE 16.3% 55.1%
ROA 11.43% 30.58%
La rentabilidad neta ha empeorado, a pesar que tiene ganancia por venta de activo.
Esto debido a que su costo de venta (s/depreciación) se ha incrementado.
Dupont Rentabilidad neta 13.4% 27.4%

Rotación activos 85.4% 111.8%
Multiplicador cap.contable 142.2% 180.0%
16.3% 55.1%
e) Decisión final
La estrategia no fue buena; tiene menos rentabilidad; y aunque genera caja operativa, este le ha podido servir
para amortizar deuda sin necesidad de venta del activo.
Variación en cta
Solución:
101,013
35,184 Actividades de Operación
-63,870 Utilidad neta
0 Más depreciación
72,327 Menos ganancia por venta
0
-13,600 Variación en CxC
-100,000 Variación en inventario
0 Variación en gastos pagado
-113,600 Variación en CxP
Variación en Imp. X pagar
-41,273
13,498
-26,805
40,689 Actividades de Inversión
27,382
-147,326 Venta del activo
-147,326
-119,944
0 Actividades de Financiamiento
78,671
78,671 Financiamiento a corto pla
-41,273 Pago de préstamo a largo
Pago de Dividendos
Saldo de efectivo y equivalentes de efec
Saldo Inicial de Efectivo

Más: Movimientos de efect
Saldo final de Efectivo
Verificación
Ratios del Sector 2016:

Razón ácida 0.5 veces
Razón de de 45%
PPC 45 días
80000 PPI 30 días
Rent. Neta 10%
ROE 25%
ECTIVO - Método directo

127,650
552,780
-304,808
-31,564
-18,478
-10,556
-59,724
uido inventarios y genera caja operativamente.
acilidad para obtener prèstamos.
Año 3
Rotación:
Año 4 Año 3
54.54 3.70 6.60
155.19 3.92 2.32
45.00 8.53
165
días en promedio
los pròximos meses.
ativa, este le ha podido servir

78,671
43,600
-10,000
-35,184
63,870
0
13,498
-26,805
127,650
80,000
80,000
40,689
-147,326
0
-106,637
101,013
95,874
101,013
196,887
-0
SEPARATA DE EJERCICIOS - CAP. TRABAJO Y FLUJO DE CAJA PROYECTADO
EJERCICIO 3.1
Datos:
PPI 60 días
PPC 40 días
PPP 35 días
a) Ciclo de conversión de efectivo: 65 días

Representa el tiempo en el que los recursos de la empresa permanecen inmovilizados.
b) Recursos que se invirtieron en este ciclo de conversión de efectivo:

S/
Inventario 100,000 x 75% x
+ Cuentas por cobrar: 100,000 x
- Cuentas por pagar: 100,000 x 75% x 65%
Recursos invertidos:
PPI 60 d
PPC 40 d
PPP 35 d
65 d
Inventario 100,000
(+) CxC 100,000
(-) CxP 100,000 x 75% x 65%
S/
(60/360) = 12,500.00
(40/360) = 11,111.11
(35/360) = 4,739.58
ursos invertidos: 18,871.53
x (60/360) =
x (40/360) =
x (35/360) =
EJERCICIO 3.2
COLUMBIA
(miles soles) Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21

Ingresos 300 300 340 360 450 500
Egresos 400 400 420 420 430 440
a) Cálculo del déficit acumulado máximo:
(miles soles) Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21

Saldo inicial 0 -100 -200 -280 -340 -320
Ingresos 300 300 340 360 450 500
Egresos -400 -400 -420 -420 -430 -440
Saldo acum -100 -200 -280 -340 -320 -260
El déficit máximo es -340 mil soles y se da en Octubre 2021.

Por ello, debería empezar el semestre con un capital de trabajo equivalente a
b) Con saldo mínimo de caja:
Dado que el saldo mínimo no debe ser menor al monto 150 mil soles,
Entonces el capital de trabajo inicial debería ser 490 mil soles
340 mil soles
EJERCICIO 3.3
GUERRERO
(unidades) Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22

Ventas 1000 1500 2000 2000 4000 5000
50 Ingresos 50,000 75,000 100,000 100,000 200,000 250,000

50% Cobro 0d 25,000 37,500 50,000 50,000 100,000 125,000
50% Cobro 30d 25,000 37,500 50,000 50,000 100,000
25,000 Costos fijos 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000

100% Pago 0d 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
0% Pago 30d 0 0 0 0 0
30 C.variables 30,000 45,000 60,000 60,000 120,000 150,000

100% Pago 0d 30,000 45,000 60,000 60,000 120,000 150,000
100% Pago 30d 30,000 45,000 60,000 60,000 120,000
Flujo caja Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22

Saldo inicial 0 -30,000 -67,500 -110,000 -155,000 -210,000
Ingresos 25,000 62,500 87,500 100,000 150,000 225,000
Egresos 55,000 100,000 130,000 145,000 205,000 295,000
Saldo acum -30,000 -67,500 -110,000 -155,000 -210,000 -280,000
a) Max.déficit acumulado… 67,500 soles
b) Si cambia el plazo de crédito del proveedor (costos variables):

Se reduciría el déficit acumulado máximo a 0.
125,000
150,000
EJERCICIO 3.4
Datos:
Política cobros (%ventas) Ventas mensuales (S/) Costos y gastos al mes
Contado 30.0% Oct 100,000 Depreciac. 2,500
Crédito 30d 34.0% Nov 100,000 Sueldos,salar 30,000
Crédito 60d 27.0% Dic 120,000 Alquiler 2,000
Crédito 90d 8.1% Ene 140,000 Maquinaria 40,000
Incobrables 0.9% Feb 150,000
Mar 220,000 Préstamo 200,000
Compras f(ventas) Abr 250,000 TEA 14%
Hasta dic-12 70% May 300,000 Pago interes Trimestral
De ene-13 70% =200,000*((1.14)^(1/4))-1
* 30 días antes de ventas Financiamiento caja
Pagos 30d Multiplos 5,000 Caja
Interes mensu 1% Saldo 31/Dic 56,100
Mínimo 40,000
a) Flujo de caja mensual

Colocar Indicadores
Oct-20 Nov Dic Ene Feb Mar Abr
Ventas 100,000 100,000 120,000 140,000 150,000 220,000 250,000
Cobranzas
30% Contado 30,000 30,000 36,000 42,000 45,000 66,000 75,000
34% Crédito 30d 34,000 34,000 40,800 47,600 51,000 74,800
27% Crédito 60d 27,000 27,000 32,400 37,800 40,500
8.1% Crédito 90d 8,100 8,100 9,720 11,340
Incobrables 900 900 1080 1260
Compras 70,000 84,000 98,000 105,000 154,000 175,000 210,000

Pagos 30d 70,000 84,000 98,000 105,000 154,000 175,000
14% Préstamo 200,000

3.3% Intereses 6,660
FLUJO DE CAJA Ene Feb Mar Abr
Operación (+) Cobranzas 117,900 133,100 164,520 201,640

(-) Pagos de compras -98,000 -105,000 -154,000 -175,000
(-) Pago sueldos y salarios -30,000 -30,000 -30,000 -30,000
(-) Pago alquiler -2,000 -2,000 -2,000 -2,000
(-) Pago interés trimestral -6,660
Inversión (-) Pago compra maquinaria -40,000

(+) Cobro dividendos de Liquidos SA 90,000
Balance caja
Saldo inicial 56,100 44,000 50,100 61,860
(+) Ingresos de caja mensual 117,900 133,100 254,520 201,640
(-) Egresos de caja mensual -130,000 -137,000 -232,660 -207,000
Saldo sin financiamiento 44,000 40,100 71,960 56,500
Financiamiento 0 10,000 -10,000 10,000
(-) Pago intereses financiamiento caja 0 -100 0
Saldo final con financiamiento 44,000 50,100 61,860 66,500
b) Financiamiento requerido
Ene 0
Feb 10,000
Mar -10,000
Abr 10,000
Opciones alternas al financiamiento
Financiamiento más barato para el préstamo; de 14% puede ser a 12% o 10%
Acortar periodo de cobranza
Alargar periodo de pago
c) Saldos a fines de marzo 2013

Cuentas por cobrar ………………….. Saldo inicial Ventas Cobros Saldo final
Periodo: Ene - mar 90,000 510,000 415,520 184,480
Cuentas por pagar ………………….. Saldo inicial Compras Pagos Saldo final
100,000 434,000 357,000 177,000
Utilizamos la fórmula del Control de mercancías para cuentas por cobrar y cuentas por pagar
May
300,000
90,000
210,000
Ventas
Saldo inicial ---> CxC ---> Saldo final
Cobranzas
Compras
Saldo inicial ---> CxP ---> Saldo final
Pagos
EJERCICIO 3.5
Oct Nov Dic Ene Feb Mar

Ventas (miles S/) 160.00 200.00 180.00 220.00 260.00 290.00
Cobros conta40% 80.00 72.00 88.00 104.00 116.00
Cobros 30 dí 30% 48.00 60.00 54.00 66.00 78.00
Cálculo cobro30% 48.00 60.00 54.00 66.00
Cobros 60 dí 12% 19.20 24.00 21.60 26.40

Cobros pront 17.28% 31.10 38.02 44.93 50.11
Total cobranzas
Compras 70% ventas (mile 112.00 140.00 126.00 154.00 182.00 203.00
Pagos 30 día60% 112.00 140.00 126.00 154.00 182.00
Total pagos
a) Flujo de caja mensual Ene Feb Mar

Total ingresos de caja 204.02 236.53 270.51
Pagos proveedores 126.00 154.00 182.00

Sueldos y salarios 50.00 50.00 50.00
Servicios públicos y seguros 8.00 8.00 8.00
Alquiler local 18.00 18.00 18.00
Mantenimiento local y equipos 2.00 2.00 2.00
Pago de impuestos 2.70 3.30 3.90
Total egresos de caja 206.70 235.30 263.90
Balance de caja:
Saldo inicial 15.50 15.00 15.47
Flujo neto mensual -2.68 1.23 6.61
Saldo final sin financiamiento 12.82 16.23 22.08
Financiamien Caja min: 15 2.184
Pago cuotas por financiamiento de caja (enero) -0.76 -0.76
Pago cuotas por financiamiento de caja (febrero) 0.00
Saldo final con financiamiento 15.00 15.47 21.32
b) Se necesita préstamo para: Ene 2.184 miles de soles

Feb 0 miles de soles
Mar 0.00 miles de soles
0 0
87 0
78 87
2.25
0.75
1.5
1
Tasa mensua 2.00%
0.5
Ejercicio 3.5
Cálculos previos
(en miles S/) Octubre Noviembre Diciembre
Ventas 160 200 180
Cobro 0d 40% 64 80 72
Cobro 30d 30% 48 60
Cobro 60d 30% 48
Cobro 10d Ds 60% 27.65 34.56 31.10
Cobro 60d 40% 19.2
Compras 70% 112 140 126

Pago 0d 0% 0 0 0
Pago 30d 100% 112 140
Sueldos y salarios 50
Servicios públicos y segur 8
Alquiler local 18
XX Deprec X Mantenimiento equipos 2
Impuesto a la 1.50% 2.4 3
Flujo de caja (miles S/)

Cobranzas por ventas
(-) Pagos por compras
(-) Pagos por sueldos y salarios
(-) Pagos por servicios públicos y segur
(-) Pagos por alquiler local
(-) Pagos por mantenimiento equipos
(-) Pagos por impuesto a la renta
Balance de caja
Saldo inicial
Flujo neto del mes
15 Saldo final (sin financiamiento)
Financiamiento de caja
2% Pago de financiamiento de caja
Saldo final con financiamiento
Enero Febrero Marzo
220 260 290
88 104 116
54 66 78 87
60 54 66 78 87
38.02 44.93 50.11
24 21.6 26.4 31.2 34.8
154 182 203

0 0 0
126 154 182 203
2.7 3.3 3.9 4.35
Enero Febrero Marzo

204.02 236.53 270.51
-126 -154 -182
-50 -50 -50
-8 -8 -8
-18 -18 -18
-2 -2 -2
-2.7 -3.3 -3.9
15.5 15.00 15.47

-2.68 1.23 6.61
12.82 16.23 22.08
2.18 0
-0.76 -0.76 -0.76 S/0.00
15.00 15.47 21.33
EJERCICIO 3.6
Julio Ago Set Oct Nov Dic

Ventas (miles S/) 300.00 240.00 200.00 260.00 300.00 450.00
Cobros contado 50% 120.00 100.00 130.00 150.00 225.00
Cobros 30 días 20% 60.00 48.00 40.00 52.00 60.00
Cálculo cobro 60 días 30% 90.00 72.00 60.00 78.00
Cobros 60 días 15% 45.00 36.00 30.00 39.00
Cobros pronto pago 14.25% 34.20 28.50 37.05 42.75 64.13
Total cobranzas 243.05 274.75 388.13
Compras (miles S/) 240.00 192.00 160.00 208.00 240.00 360.00

Pagos contado 50% 96.00 80.00 104.00 120.00 180.00
Pagos 30 días 50% 120.00 96.00 80.00 104.00 120.00
Total pagos 184.00 224.00 300.00
a) Flujo de caja mensual Oct Nov Dic

Cobranzas contado 130.00 150.00 225.00
Cobranzas contado (con descuento pronto pago) 37.05 42.75 64.13
Cobranzas crédito 30 días 40.00 52.00 60.00
Cobranzas crédito 60 días (sin descuento) 36.00 30.00 39.00
Total ingresos de caja 243.05 274.75 388.13
Pagos contado 104.00 120.00 180.00

Pagos 30 días 80.00 104.00 120.00
Sueldos y salarios 50.00 50.00 55.00
Servicios públicos 10.00 11.00 14.00
Seguros 5.00 5.00 7.00
Mantenimiento local y equipos 6.00 6.00 6.00
Pago de impuestos 12.00 14.00 16.00
Total egresos de caja 267.00 310.00 398.00
Balance de caja:
Saldo inicial 25.00 20 20.00
Flujo neto mensual -23.95 -35.25 -9.88
Saldo final sin financiamiento 1.05 -15.25 10.13
Financiamiento Caja min: 20 18.95 41.89 31.19
Pago cuotas por financiamiento de caja (octubre) -6.64 -6.64
Pago cuotas por financiamiento de caja (noviembre) -14.67
Saldo final con financiamiento 20.00 20.00 20.00
b) El préstamo se requiere para: Oct 18.95 miles de soles

Nov 41.89 miles de soles
Dic 31.19 miles de soles
c) TEA equivalente por pronto pago:

* Costo descuento: 50 días 5.263% TEA = 45%
d) Conveniencia de descuento por pronto pago:

El descuento por pronto pago le significa a la empresa ……… 44.67% anual
El préstamo bancario tiene un costo de ………. 2.50% 34.49% anual
Vemos que NO conviene el descuento por pronto pago pues es más costoso que pedir financiamiento
Ejercicio 3.6
(en miles S/) Jul Ago Set Oct Nov Dic

Ventas 300 240 200 260 300 450
Cobro 0d 50% 150 120 100 130 150 225
Cobro 30d 20% 60 48 40 52 60
Cobro 60d 30% 90 72 60 78
Cobro 10d -5% 50% 42.75 34.2 28.5 37.05 42.75 64.125
Cobro 60d 50% 45 36 30 39
Compras 80% 240 192 160 208 240 360

Pagos 0d 50% 120 96 80 104 120 180
Pagos 30d 50% 120 96 80 104 120
Flujo de caja (miles de soles) Oct Nov Dic

Ingresos por cobro de ventas 243.05 274.75 388.125
Egresos por pago de compras -184 -224 -300
Egresos por sueldos y salarios -50 -50 -55
Egresos por servicios públicos -10 -11 -14
Egresos por seguros -5 -5 -7
Egresos por mantenimiento local y equipo -6 -6 -6
Egresos por pago de impuestos -12 -14 -16
Balance de caja
Saldo inicial de caja 25 20 20
Flujo neto mensual -23.95 -35.25 -9.88
20 Saldo final de caja (sin financiamiento) 1.05 -15.25 10.13
Financiamiento de caja 18.95 41.89 31.18
2.5% Pago financiamiento de caja -6.64 -21.30
Saldo final de caja (financiado) 20 20 20
Costo descuento pronto pago Precio a 10 días: -5% descuento

Precio a 60 días: 0% descuento
Costo = Gasto extra 5% 5.26% costo a 50 días 44.67%

Neto recibido 95%
Financiamiento de caja: 2.50% costo mensual 34.49%

90
90 135
45 67.5
180
-32.22 -S/14.67
costo anual
costo anual
EJERCICIO 3.7
FLUJO DE CAJA Y FINANCIAMIENTO - AZA distribuidora de abarrotes
(miles soles) Jan-21 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21

Ventas 200 180 140 100 80
Cobro contado 40% 80 72 56 40 32
Cobro 30d 60% 120 108 84 60
Cobro 10d (dscto -3%) 50% 58 52 41 29 23
Cobro 30d (no dscto) 50% 60 54 42 30
Compras 70% 140 126 98 70 56

Pago adelantado (30d) 50% 63 49 35 28 44
Pago contado (0d) 50% 70 63 49 35 28
Pago 30d 0% 0 0 0 0
a) Flujo de caja mensual (en miles S/) Apr-21 May-21

Ingresos de caja 111.1 85.3
Cobranzas del mes 111.1 85.3
Egresos de caja 105.0 113.8

Pagos mensuales por compras 63.0 71.8
Pago gastos fijos (sin depreciación) 42.0 42.0
Flujo neto mensual de caja 6.1 -28.5
Balance de caja
Saldo inicial 20.00 26.10
Flujo neto del mes 6.10 -28.47
Pago de cuotas por financiamiento caja 0.00 0.00
Saldo final sin financiar 26.10 -2.37
Financiamiento recibido 3% 0.25% 0.00 12.37
Saldo final con financiam. 10 mínimo 20.0 26.10 10.00
b) Política cobranza Días % ventas Sector

0 40%
30 30%
10 30%
12 20 AZA es más eficiente que sector porque cobra más rápido
c) Cuentas por pagar

Saldo CxP (Jun) = Saldo CxP (Ene) + Compras (Feb/Jun) - Pagos (Feb/Jun)
Saldo CxP (Jun) = 20 438 - 374.50
Saldo CxP (Jun) = 83 mil soles
d) Rechazo del descuento pronto pago

Si los clientes no aceptan un descuento por adelantar sus pagos, es porque su costo financiero es más alto y no convi
Costo financiero = 3.09% 20 días 73% costo anual
Jun-21 Jul-21
125
50
48 75
36
24 38
88
0
44
0 0
Jun-21
110.4
110.4
85.8
43.8
42.0
24.6
10.00
24.63
-4.14
30.48
0.00
30.48
sector porque cobra más rápido.

inanciero es más alto y no conviene.

Solución AF Separata Común 2021 2 (Temas 1-3)

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SEPARATA DE EJERCICIOS - ANALISIS FINANCIERO

Ejercicio 1.1: APLICACIÓN DE FORMULAS DE RATIOS

Del estado de resultados, a partir de la utilidad neta y los impuestos:

Nuevamente en el estado de resultados, a partir de la utilidad imponible,

Del dato de activo fijo, para calcular depreciación anual:

Del ratio de razón corriente:

Del ratio de razón ácida:

Del ratio de razón deuda a largo plazo Patrimonio:

En el lado del pasivo y patrimonio:

I Deuda a LP = 0 ----> Pasivo L.P. = 0

Reemplazando: Activo Cte-0.3 Act Cte = 35,000

Ventas (todas a crédito) 695.0 728.0

Razón Corriente = Activo Cte = 3.08 veces Liquidez alta

Capital de trabajo = Act Cte-Pas Cte = 135 (000S/)

Razón de endeudamiento = Pasivo Total = 0.31 31.4% Endeudamiento bajo

b) Proyección de estados financieros

Ventas (todas a crédito) 695 728 10% 801

Balance General Año 2

Activo (000S/) Pasivo y patrimonio (000S/)

(iii) Terreno 30.00 Deuda LP 59.32 (xv)

Hallando compras: Inventario final Año 1

(xiv) Por diferencia hallo los Tributos por Pagar

(xvii) Por diferencia se puede hallar el Efectivo al final año 2:

c) Indices de rentabilidad Años: Año 1 Año 2

Rentabilidad Bruta 42.99% 42.99%

ROE = 21.44% 19.09% Disminuye

Rent neta 7.07% 7.07%

Por qué la rentabilidad neta se mantiene y el ROE disminuye?

Datos: P° mercado = 69.69 S/acción

Ratio PER = Precio mercado 69.69 18.10 veces

Dividendo por acción = Dividendos 287,750 1.92 S/acción

Capitalización bursátil = P° mercado x # acciones com

Valoración relativa acción = P° mercado 69.69 5.2 veces

Valoración relativa P° mcdo

nos para los accionistas.

Cuentas por pagar 27.00 22.00

a) La empresa repartió: 23.43 (Miles USD)

c) Gestión de la empresa: Sólo del año Sólo del año

f) Evaluación de estrategia de "Micha":

ESTADO DE SITUACIÓN al 31 de DICIEMBRE (Miles S/)

INGRESOS Y EGRESOS DEL PERIODO (Miles S/)

Con la información proporcionada, se pide para los dos periodos:

La empresa fue más eficiente en el año 2, redujo su PPC y

del almacén de productos terminados y almacén de materia prima

ño 1 representan el 90% del año 2.

Compras = Costo ventas + Inventario final - Inventario inicial

ANALISIS FINANCIERO - Muebles Fullham

Estado de situación (miles soles)

Estado de resultados (miles soles) Año 1 Año 2 Hechos de importancia:

Compras = Costo ventas - inventario inicial + inventario final 2,077

b) Ciclo de caja: Año 1 Año 2

c) Endeudamiento Año 1 Año 2

d) Rentabilidad Año 1 Año 2

e) Ratios de mercado Año 1 Año 2

Se calcula primero el valor en libros de la acción.

Valoración relativa acción Precio Mcdo 4.55 3.42 4.87 3.44

Activo corriente - Pasivo corriente

Estado de situación (miles soles)

Estado de resultados (miles soles) Información adicional de Compañía Angulo

a) Calcular los dividendos pagados en el año 02:

¿Es eficiente, por qué?

Evolución y situación actual …… Liquidez se muestra moderada en ambos años.

d) Calcular y analizar los siguientes ratios de endeudamiento para ambos años