UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, CONTABLES Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

DOCENTE:
ALIAGA CAMACHO MARTIN FITZGERALD 

CICLO:
V
 

TEMA:
ANALISIS DE PETROPERU S.A.
 
INTEGRANTES:
ALCANTARA CULQUI, Sandra Beatriz
CAMACHO QUIROZ; Jhony
CASAS ABANTO; Rocita Any
HUAMAN CHACHA; Jhuly Liliana
 EMPRESA PETROPERU

Es una empresa de propiedad del Estado peruano y de derecho privado dedicada al

transporte, la refinación, la distribución y la comercialización de combustibles y otros
productos derivados del petróleo.
A. ¿Cómo generamos desarrollo?

 Estamos entre los principales contribuyentes del Estado peruano.

 Empleamos directamente a más de dos mil personas.
 Realizamos importantes inversiones en educación, salud y otros proyectos de desarrollo
sostenible en todo el país.

Giro del negocio

 Transporte de petróleo
 Oleoducto Norperuano
 Oleoducto Ramal Norte
 Flota marítima y fluvial contratada

Refinación de petróleo

 Refinería Talara
 Refinería Conchán
 Refinería Iquitos
 Refinería El Milagro
 Refinería Pucallpa (en alquiler)

Distribución

 Flota marítima y fluvial contratada

 Flota de camiones tanque y tren contratada

Comercialización

 Plantas de venta propias en la costa y la selva

 Plantas de venta contratadas en la costa y la sierra
 Red de estaciones de servicio afiliadas (PETROPERÚ S.A. no es propietaria de ningún
grifo o estación de servicio)
 B. Misión

Proveer hidrocarburos de calidad, realizando nuestras actividades con confiabilidad,

sostenibilidad financiera y responsabilidad socio-ambiental.

Articular con los grupos de interés relevantes las acciones necesarias para fomentar el
desarrollo sostenible de la empresa y de la industria energética en el Perú.

C. Visión

Ser una empresa de energía de capital mixto, reconocida por su transparencia, eficiencia y
responsabilidad socio-ambiental.

D. Valores

 Transparencia

 Comunico abierta y claramente mis intenciones, obligaciones y acciones en el desarrollo de

mis actividades.
 Digo lo que pienso con respeto.

 Integridad

 Soy coherente entre lo que digo y hago.

 Soy honesto y protejo los intereses de PETROPERÚ.

 Eficiencia

 Mido, controlo y optimizo mis procesos continuamente.

 Asumo retos y actuó proactivamente.

 Enfoque en las personas

 Respeto a mis compañeros.

 Reconozco los logros individuales.
 Trabajo en equipo en mi área y entre áreas.
 Igualdad de oportunidades.

 Seguridad y sostenibilidad

 Identifico, evaluó y minimizo los riesgos para mi trabajo, la empresa, la comunidad y el

ambiente.
 E. Objetivos estratégicos

 Los Objetivos Anuales y Quinquenales 2019-2023 de PETROPERÚ aprobados por el

Directorio de PETROPERÚ y el Ministerio de Energía y Minas, mediante Acuerdo de
Directorio N° 085-2018-PP del 01.10.2018 y Resolución Ministerial
N°048-2019-MEM/DM, publicado en el Diario “El Peruano” el 21.02.2019,
respectivamente, son los siguientes:
 Abastecer el mercado en forma eficiente.

 Operar en forma eficiente, segura, preservando el ambiente y generando productos
y servicios de alta calidad.

 Sostenibilidad Financiera de PETROPERÚ.

 Asegurar la sostenibilidad de nuestras operaciones.

 Fortalecer PETROPERÚ a través de la gestión del talento humano y un buen gobierno
corporativo.

Marco legal

Mediante Decreto Ley N.° 17753 del 24 de julio de 1969 se denominó como Petróleos del
Perú - PETROPERÚ S.A. a la Empresa Petrolera Fiscal. PETROPERÚ S.A. está
organizada y funciona como una sociedad anónima de acuerdo con lo dispuesto por el
Decreto Legislativo N.° 043, Ley de la Empresa Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A.
publicado el 4 de marzo de 1981 y sus modificatorias (Ley N.° 26224, publicada el 23 de
agosto de 1993; Ley N.° 29163 - Ley de la Actividad Empresarial del Estado aprobada el 2
de diciembre de 1988; Ley N.° 28840 - Ley de Fortalecimiento y Modernización de la
Empresa Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A.; y Ley N.° 30114 del 2 de diciembre de
2013). Esta norma rige la actividad económica y financiera de la empresa, así como nuestra
relación con los diversos niveles de gobierno y regímenes administrativos.

 El Estatuto Social de PETRÓLEOS DEL PERÚ (PETROPERÚ S.A.) fue aprobado por la
Junta General de Accionistas el 18 de octubre de 2010. Conforme a él, tenemos por objeto
social llevar a cabo actividades de hidrocarburos según lo dispuesto en la Ley Orgánica de
Hidrocarburos. En el ejercicio de nuestra labor, actuamos con plena autonomía económica,
financiera y administrativa, y de acuerdo con los objetivos, las políticas y las estrategias
aprobados por el Ministerio de Energía y Minas. Además, podemos realizar y celebrar toda
clase de actos y contratos, así como regirnos en nuestras operaciones de comercio exterior
por los usos y las costumbres del comercio internacional, y por las normas del derecho
internacional y la industria de hidrocarburos generalmente aceptadas.
 El 2 de junio de 2004 fue promulgada la Ley N.° 28244, que excluye a PETROPERÚ S.A.
del proceso de promoción de la inversión privada en sus modalidades de transferencia de
acciones y/o activos y de venta de activos en caso disolución o liquidación. Además,
 autorizó nuestra participación en las actividades de exploración y producción de
hidrocarburos.
 Asimismo, el 23 de julio de 2006 fue publicada en el Diario Oficial El Peruano la Ley N.°
28840, Ley de Fortalecimiento y Modernización de la Empresa Petróleos del Perú -
PETROPERÚ S.A. Ella nos otorgó una mayor autonomía en el desarrollo de nuestras
actividades y nos excluyó del ámbito del Fondo Nacional de Financiamiento del Estado
(FONAFE) y de las normas y los reglamentos del Sistema de Inversión Pública (SNIP), hoy
Sistema Nacional de Programación Multianual y Gestión de Inversiones. Con el Decreto
Supremo 012-2013-EM, publicado el 27 de abril de 2013, se aprobó el Reglamento de la
Ley N.° 28840.
 La Ley N.° 28840 y posteriormente la Ley N.° 29163 - Ley de Promoción para el
Desarrollo de Industria Petroquímica (aprobada el 19 de diciembre de 2007) ampliaron el
ámbito de nuestras actividades a aquellas que establece la Ley Orgánica de Hidrocarburos,
en todas las fases de la industria y el comercio del petróleo, incluidos sus derivados,
petroquímica básica e intermedia y otras formas de energía.
 La administración y actividades de PETROPERÚ S.A. se realizan en el marco de la
Ley N.° 26221, Ley Orgánica de Hidrocarburos y sus modificatorias y reglamentos
relacionados.
 En abril de 2010, inscribimos nuestras acciones en el Registro Público del Mercado de
Valores, por lo que se nos aplican las normas que regulan dicho mercado. Entre otras, la
Resolución SMV 005-2014-SMV-01, Reglamento de Hechos de Importancia e Información
Reservada, que nos obliga a reportar a la Superintendencia del Mercado de Valores todos
los hechos de importancia derivados del desarrollo de nuestras actividades.
 Además, de acuerdo al artículo 3° del Decreto Legislativo 43, estamos sujetos a las normas
del Sistema Nacional de Control contempladas en la Ley N.° 27785, Ley Orgánica del
Sistema Nacional de Control y de la Contraloría General de la República.
 El 18 de diciembre de 2013 fue publicada la Ley N.° 30130 que declaró de necesidad
pública e interés nacional la prioritaria ejecución de la modernización de la Refinería Talara
para asegurar la preservación de la calidad del aire y la salud pública, y adoptar medidas
para fortalecer el gobierno corporativo de PETROPERÚ S.A. Posteriormente, con Decreto
Supremo 008-2014-EM, publicado el 24 marzo de 2014, se aprobó el Reglamento de la
Ley N.° 30130.
 La Ley N.° 30130 nos autoriza a vender o emitir acciones para que sean colocadas en el
mercado de valores. En este proceso, el Estado puede incorporar una participación privada
de hasta el 49% de su capital social en circulación. Asimismo, se establece que podemos
realizar actividades y proyectos de inversión, siempre y cuando no generen a la empresa
pasivos firmes o contingentes, presentes o futuros, no afecten las garantías del Proyecto
Modernización Refinería Talara (PMRT) y no demanden recursos al tesoro público, lo cual
no limita aquellos proyectos que permitan mantener la operatividad de PETROPERÚ S.A.
a la entrada en vigencia de la ley. Estas restricciones cesarán cuando generemos los flujos
suficientes para garantizar el pago del endeudamiento a ser contraído para las inversiones
vinculadas al PMRT, y se haya incorporado una participación privada de al menos 40% en
su capital social en circulación.
 Asimismo, mediante Ley N.° 30357 publicada el 6 de noviembre de 2015, se incorpora una
Cuarta Disposición Complementaria Final a la Ley N.° 30130, referida la explotación del
Lote 192.
 El 30 diciembre de 2016 fue publicado en el Diario Oficial El Peruano el Decreto
Legislativo N.° 1292, que declara de necesidad pública y de interés nacional la operación
segura del Oleoducto Norperuano y dispone la reorganización y mejora del gobierno
corporativo de PETROPERÚ S.A.

Apoyo & Asociados ratifica la Clasificación del Primer Programa de Instrumentos de

Corto Plazo en CP-1-(pe) y de las Obligaciones de Largo Plazo en AA-(pe) y modifica
la Perspectiva, de Estable a Negativa, a la Clasificación de Riesgo – PETROPERÚ
S.A.

Lima, 10 de marzo de 2022: En Sesión de Comité de Clasificación de Apoyo & Asociados

- A&A, se decidió ratificar la Clasificación del Primer Programa de Instrumentos de Corto
Plazo en CP-1-(pe) y de las Obligaciones de Largo Plazo en AA-(pe) y modificar la
Perspectiva, de Estable a Negativa, de PETROPERÚ S.A.

El cambio de la Perspectiva se fundamenta principalmente en:

El anuncio realizado por parte de PETROPERÚ S.A., a través del hecho de importancia del
día 07/03/2022, en el cual anuncian una nueva convocatoria para contratar a una Sociedad
de Auditoría y la demora en la presentación de los Estados Financieros Auditados del
ejercicio 2021. Dicha demora podría extenderse hasta el cuarto trimestre del 2022, lo cual
no garantiza que la información financiera que se presente antes de tener los Estados
Financieros Auditados refleje, sin diferencias significativas, la situación financiera real de
la Compañía. Adicionalmente, lo anterior afecta negativamente en las buenas prácticas del
Gobierno Corporativo. Es importante mencionar que, al ser una empresa estatal, la
contratación de la Sociedad Auditora depende de terceras entidades, por lo que el Emisor
cuenta con pocas herramientas para agilizar el proceso.

Apoyo & Asociados espera contar con la información financiera auditada antes de
finalizado el presente año, de lo contrario podría haber una revisión en las clasificaciones
de riesgo que mantiene la Compañía.

 Por otro lado, a la fecha, PETROPERÚ S.A. cuenta con una clasificación de las
Obligaciones de Largo Plazo de AA-(pe) y del Primer Programa de Instrumentos de Corto
Plazo de CP-1-(pe), las cuales se fundamentan en lo siguiente:
 1. El soporte del Gobierno, no solo a través de decretos legislativos que permiten que la
Empresa opere de una manera más eficiente y rentable (recuperación del IGV de la
Amazonía y transferencia de las obligaciones de pensiones a la Oficina de Normalización
Previsional), sino también por la garantía financiera de hasta US$1,000 millones para el
financiamiento del proyecto de construcción de la Nueva Refinería Talara.

2. PETROPERÚ S.A. posee una posición estratégica para el abastecimiento nacional de

hidrocarburos líquidos al contar con plantas de venta a lo largo del territorio nacional,
obteniendo una ventaja competitiva respecto a la competencia, al tener presencia en todas
las regiones del país. Es importante mencionar que cuenta con el 36% de participación de
mercado interno de combustibles al cierre del 2021, y que PETROPERÚ abastece el 55% y
40% de la demanda nacional de gasolinas y diésel, respectivamente. La Empresa está en
camino a la integración vertical con el regreso al upstream, lo que permitirá reforzar su
posición estratégica en el negocio de hidrocarburos. Asimismo, se espera que cuente con el
51.8% de capacidad de refino del país luego de la puesta en operación de la Nueva
Refinería Talara.

3. La Empresa se encuentra en una posición ventajosa relacionada a la baja probabilidad de

tener competencia de parte de nuevas refinerías, ya que la industria de la refinación
presenta altas barreras de entrada, debido a los elevados niveles de inversión que se
requiere para su funcionamiento y a la presencia de economías de escala. A pesar de estar
expuesta a la volatilidad de la cotización del crudo y de los combustibles que comercializa,
PETROPERÚ S.A., a diferencia de sus competidores, ha mostrado, en los últimos años,
una capacidad de generar un EBITDA positivo aún en escenarios de estrés.

4. La Clasificadora espera que la inversión para la construcción de la Nueva Refinería de

Talara (NRT), para producir diésel y gasolinas con menos de 50 ppm de azufre,
incrementará los márgenes de refino, la flexibilidad de la estructura de costos y la
estabilidad en los flujos de la Empresa, debido a que le permitirá aumentar la carga de la
unidad primaria, procesar crudos de mayor realización económica (crudos pesados como
los provenientes de la selva peruana) y optimizar la producción de productos de mayor
valor económico, a partir de su puesta en marcha en el segundo trimestre del 2022.

Asimismo, la clasificación está limitada por:

Los niveles de Deuda Financiera/EBITDA, los cuales se elevaron a 12.99x a 12M

setiembre 2021 y 34.32x a diciembre 2020. Cabe señalar que previo al inicio del proyecto
NRT, dichos indicadores se encontraban en niveles inferiores. Se espera que mantenga un
promedio superior a 14x hasta que la NRT entre en operación a fines del segundo trimestre
del 2022 y se empiece a amortizar la deuda contraída. Es decir, los niveles de
apalancamiento se elevaron a niveles superiores a los de la categoría y estándares de la
industria en situaciones regulares. Cabe mencionar que Apoyo & Asociados espera que el
nivel de apalancamiento se normalice una vez que la NRT haya entrado en operación.

¿Qué podría impactar en la Clasificación de Petroperú?

 Positivamente: - Reducción importante en el nivel de apalancamiento, ya sea a

través de mayor participación de recursos propios y/o aportes de capital en la
estructura de financiamiento de la NRT.

 Negativamente: - Retraso en la implementación de la NRT, debido a situaciones

de fuerza mayor o incumplimiento del contratista. En este caso, se afectaría a la
rentabilidad de la empresa, así como su capacidad de generación para el repago de
la deuda. - El debilitamiento del respaldo que tiene PETROPERÚ S.A. por parte del
Estado, lo cual podría reflejarse incluso en una disminución en la clasificación del
riesgo soberano del país. - Retraso mayor al esperado en la presentación de los
Estados Financieros Auditados.
Ejemplo:

 Revisión de Calificación S&P Global Ratings, BB+

S&P Global Ratings - 15/03/2022

 Ratificación Apoyo & Asociados, AA - (pe) / CP- 1-(pe)

Apoyo & Asociados - 10/03/2022

 Revisión de Calificación Fitch Ratings, BBB-

Fitch Ratings - 08/03/2022

 Revisión Calificación PCR, PE1 / PEAA

PCR - 30/11/2021

 Ratificación Apoyo & Asociados, AA - (pe) / CP- (pe)

Apoyo & Asociados - 30/11/2021

 Revisión de Calificación Fitch Ratings, BBB

Fitch Ratings - 18/10/2021

 Ratificación Calificación PCR, PE1 - PEAA+

PCR - 13/08/2021

 Ratificación Apoyo & Asociados, AA - (pe) / CP- (pe)

Apoyo & Asociados - 20/07/2021

 Ratificación Apoyo & Asociados, AA - (pe) / CP- (pe)

 Apoyo & Asociados - 07/06/2021

 Ratificación Calificación Fitch Rating, BBB+

Fitch Ratings - 27/05/2021

 Ratificación Calificación PCR, PE1 - PEAA+

PCR - 31/05/2021

 Ratificación Calificación Standard & Poor’s, BBB-

S&P Global Ratings - 28/04/2021

 Ratificación Calificación Fitch Rating, BBB+, Perspectiva Negativa

Fitch Rating - 16/12/2020

 Ratificación Calificación PCR, PE1 - PEAA+

PCR - 30/09/2020

 Ratificación Apoyo & Asociados, AA - (pe) / CP- (pe)

Apoyo & Asociados - 01/09/2020

 Ratificación Calificación Standard & Poor’s, BBB-

S&P Global Ratings - 02/06/2020

 Ratificación Calificación Fitch Rating, BBB+

Fitch Rating - 08/06/2020
 F. Fecha de Emisión de Petroperú
PETROPERÚ finalizó exitosamente la colocación de USD 1,000 millones en los mercados
de capitales internacionales, monto que permitirá la culminación de los trabajos de
construcción de la Refinería Talara durante el año 2021, los cuales a la fecha registran un
avance superior al 93%.

La transacción se realizó a través de la reapertura del bono con vencimiento en el año 2047
a una tasa de interés de 4.65% (bono que había sido emitido por primera vez en el año 2017
a una tasa de interés de 5.62%) que representa la tasa de interés mínima histórica para
PETROPERÚ y para un corporativo peruano al mismo plazo de vencimiento.

La transacción fue muy bien recibida por la base de inversionistas internacional y regional,
lográndose una demanda aproximada de USD 2,500 millones, lo que refleja la confianza
del mercado en el proyecto, sus beneficios y en la gestión de la primera empresa del país.

“Esta exitosa transacción reafirma la confianza de la comunidad financiera internacional en

PETROPERÚ y, sin duda, contribuye con el fortalecimiento del gobierno corporativo de la
compañía, asimismo nos permitirá concluir con la construcción de la nueva Refinería
Talara que iniciará su arranque en noviembre de este año”, destacó Eduardo Guevara
Dodds, Presidente del Directorio.

Como se informó en su momento, PETROPERÚ se encontraba evaluando la mejor opción

para el cierre financiero del PMRT, habiendo recibido por parte del Ministerio de
Economía y Finanzas la autorización para concertar una operación de endeudamiento
externo sin la garantía del Gobierno Nacional, bajo la modalidad de emisión de bonos.

Previo a la transacción, la Alta Dirección de PETROPERÚ se reunió con inversionistas

globales de los principales centros financieros de América Latina, Europa y los Estados
Unidos recibiendo finalmente órdenes de prestigiosas instituciones como Blackrock,
PIMCO, Marathon, Wellington, etc.

Es importante precisar que el pago del financiamiento para la Refinería Talara lo asume
PETROPERÚ con sus propios recursos, resultado de su participación en el mercado de
hidrocarburos y sus proyectos. Cabe resaltar que la empresa incrementará su rentabilidad
con la puesta en operación de este importante complejo refinero, uno de los más modernos
de Sudamérica, así como su próximo reingreso en el negocio de exploración y producción
de hidrocarburos.

G. PETROPERU S.A. ESTADO DE RESULTADOS ACUMULADO

Al cierre de diciembre 2021, Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A. (en adelante la
Compañía), obtuvo una utilidad de 106.3 MMUS$, a diferencia de la pérdida registrada a
diciembre 2020 de 67.3 MMUS$; explicada principalmente por la renovación de los
inventarios a mayor costo, el incremento en los ingresos por el volumen de ventas, dada por
la continua recuperación del precio internacional del crudo y derivados, el mayor consumo
de la población por el mayor tránsito y los menores gastos de operación; no obstante, el
impacto negativo en el gasto por diferencia de tipo de cambio y en el Impuesto a la Renta
Diferido, derivados de la apreciación del dólar estadounidense, que se incrementó de 3.624
a inicio del año a 3.998 al cierre de diciembre 2021.
 H. RESULTADOS
Utilidad acumulada

I. ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

 J. Referencias.
https://inversionistas.petroperu.com.pe/wp-content/uploads/2018/12/
CalificacionPetroperu-AA-2018.pdf
https://inversionistas.petroperu.com.pe/en/wp-content/uploads/2022/02/adg-iv-21.pdf
https://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/GCFI-MV-032-2022%20-
%20Clasificacion%20Apoyo.pdf
https://www.petroperu.com.pe/acerca-de-petroperu-s-a-/sistema-de-control-interno-y-
gestion-de-riesgos/
https://inversionistas.petroperu.com.pe/principal/kit-inversionistas/cobertura-de-
analistas/clasificadores-de-riesgo/