ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE

TRABAJO

MBA Catyry M. Ramos Quintana

INTRODUCCIÓN
El capital de trabajo está constituido por los
recursos que la empresa utiliza para operar
durante el proceso productivo.
La mayor parte del tiempo que el gerente
financiero dedica a la compañía está
constituida por la gestión del capital de trabajo

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INTRODUCCIÓN
 La administración del capital de trabajo comprende
todos los aspectos de la administración del
efectivo, administración de las cuentas por cobrar,
administración de inventarios y la administración
de la deuda de corto plazo (cuentas por pagar).

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POLITICAS PARA ADMINISTRAR EL CAPITAL DE
TRABAJO

• Dos decisiones básicas:

 Determina el nivel de los activos

corrientes
 Determinar la forma de financiamiento

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POLITICAS PARA ADMINISTRAR EL CAPITAL DE
TRABAJO

1. Política Conservadora
Usa mayores niveles de efectivo e inventarios
permitiendo cierto “colchón” en las operaciones
de la empresa que la proteja de faltantes de
liquidez y de incumplir en la atención de los
pedidos de los clientes.

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POLITICAS PARA ADMINISTRAR EL CAPITAL DE
TRABAJO

Sin embargo, aumentan los costos por

inmovilización de activos con lo cual la
rentabilidad es menor.
Los activos corrientes se financian con deuda
bancaria de largo plazo y acciones, permitiendo
cierta tranquilidad a la empresa.

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POLITICAS PARA ADMINISTRAR EL CAPITAL DE
TRABAJO

Los excedentes de efectivo se colocan en títulos

que deberán venderse cuando las necesidades
estacionales de activos corrientes aparezcan.

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POLITICAS PARA ADMINISTRAR EL CAPITAL DE
TRABAJO

2. Política agresiva
Mantiene niveles bajos de efectivo e inventarios,
reduciéndose el costo de inmovilización del dinero
y los gastos de mantenimiento, lo cual aumenta la
rentabilidad,

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POLITICAS PARA ADMINISTRAR EL CAPITAL DE
TRABAJO

pero obliga a una afinada gestión de los activos y

pasivos de corto plazo, pues no existe margen
para el error.
Los activos corrientes se financian con deuda
bancaria de corto plazo para cubrir el crédito
otorgado a los clientes.

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POLITICAS PARA ADMINISTRAR EL CAPITAL DE
TRABAJO

• Existe un mayor riesgo por el uso de deuda de corto

plazo, sobretodo si las tasas de interés aumentan y
la calidad crediticia de la firma se deteriora al punto
que los acreedores no quieran seguir
financiándola.

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POLITICAS PARA ADMINISTRAR EL CAPITAL DE
TRABAJO

3. Política Moderada o de Sincronización

Los niveles de efectivo e inventarios dependen de
las necesidades cíclicas de activos, y cuando estas
se reducen y aparecen excedentes que deben
colocarse a títulos negociables.
Se usa deuda de corto plazo para financiar las
necesidades cíclicas de activos

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COMBINACIONES POSIBLES EN LA ADMINISTRACIÓN
DEL CAPITAL DE TRABAJO

Política Política Política

Conservadora Moderada Agresiva
Nivel de caja a inventarios Alto Intermedio Bajo
Nivel de cuentas por cobrar Bajo Intermedio Alto
Nivel de deuda bancaria de C.P Bajo Intermedio Alto
Costos Fijos Altos Intermedio Bajos
Rentabilidad Baja Intermedio Alta
Riesgo Bajo Intermedio Alto

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ESCENARIOS ECONÓMICOS Y POLÍTICA DE
CAPITAL DE TRABAJO

A continuación se muestra los balances resumidos

de una empresa que ha alterado las tres políticas
de capital de trabajo. Asimismo, tenemos los
estados de resultados bajo tres niveles diferentes
de actividad económica:

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 ESCENARIOS ECONÓMICOS Y POLÍTICA
DE CAPITAL DE TRABAJO

• SUPUESTOS:

 Se da una mayor cantidad de

Conservadora Agresiva Moderada ventas bajo la política
Activos Corrientes 6000 4000 5000 conservadora, dado que con un
Activos Fijos 5000 5000 5000 mayor nivel de inventarios se
Activo Total 11000 9000 10000 pierde menos ventas.
Deuda corto plazo 0 5000 2000
Deuda largo plazo 5000 0 3000
 Las tasas de interés de corto
Patrimonio 6000 4000 5000
plazo se mantienen constantes.

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ESCENARIOS ECONÓMICOS Y POLÍTICA DE
CAPITAL DE TRABAJO

ESTADOS DE RESULTADOS
Economía Normal Economía en Recesión Economía en Expansión
Conservadora Agresiva Moderada Conservadora Agresiva Moderada Conservadora Agresiva Moderada
Ventas 13 800 10 000 12 000 11 000 7 000 10 000 16 000 12 000 14 500
Costos de Ventas 12 000 8 000 10 000 9 500 6 000 8 500 14 000 9 500 12 000
UAII=EBIT 1 800 2 000 2 000 1 500 1 000 1 500 2 000 2 500 2 500
Intereses 700 500 600 700 500 600 700 500 600
UAI=EBT 1 100 1 500 1 400 800 500 900 1 300 2 000 1 900
Impuestos 330 450 420 240 150 270 390 600 570
Utilidad Neta 770 1 050 980 560 350 630 910 1 400 1 330
EBIT/Activo Total
ROE

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EL CICLO OPERATIVO
El proceso del ciclo operativo es el siguiente: La
empresa recibe la mercancía de su proveedor. Esta
permanece 45 días en inventarios, luego se vende a
crédito con un plazo de 45 días, totalizando un ciclo
operativo en 90 días.

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EL CICLO OPERATIVO

• Pero como la firma solo deberá pagar la

mercadería a su proveedor luego de 30 días, el
dinero de la empresa solo estará invertido durante
60 días (ciclo de efectivo)

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EL CICLO OPERATIVO
CICLO OPERATIVO: 90 DIAS

Compra (llegada) Venta de las

Cobranza de las
De mercancías mercancías del
ventas al crédito
del inventario inventario

45 días 45 días
Periodo de inmovilización de los Inventarios Periodo para hacer efectivo las ctas. cobrar

Periodo de financiamiento
otorgado por el
proveedor 30 días
Compra (llegada) Efectivo pagado para Cobranza de las
de mercancías del cancelar la compra de ventas al crédito
inventario inventario

Ciclo de efectivo 60 días

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 ¿CÓMO CALCULAR EL CICLO
OPERATIVO DE EFECTIVO?
1er paso Calculamos el periodo del
inventario

Rotación del Inventario = Costo bienes vendidos Periodo del Inventario = 365
Inventarios promedio Rotación del Inventario

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 ¿CÓMO CALCULAR EL CICLO
OPERATIVO DE EFECTIVO?
2do paso Calculamos el periodo de
las cuentas por cobrar

Rotación de las Cx C = Ventas al crédito Periodo de la Cx C= 365

Cuentas x cobrar promedio Rotación de las Cx C

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 ¿CÓMO CALCULAR EL CICLO
OPERATIVO DE EFECTIVO?
3er paso Calculamos el periodo de
las cuentas por pagar

Rotación de las Cx P= Costo bienes vendidos Periodo de las Cx P = 365

Cuentas x Pagar promedio
Rotación de las Cx P

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 ¿CÓMO CALCULAR EL CICLO
OPERATIVO DE EFECTIVO?
4to. paso Calculamos el ciclo Operativo y
el Ciclo de Efectivo

Ciclo Operativo = Periodo del Inventario + Periodo de las cuentas por cobrar

Ciclo de Efectivo = Ciclo de Operativo – Periodo de las cuentas por pagar

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