UNIVERSIDAD CENTROCCIDENTAL LISANDRO ALVARADO

DECANATO DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES

DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIÓN
PROF. MICHAEL HELMEYER

ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS

UNIDAD I.- LA ADMINISTRACIÓN Y PLANEACIÓN FINANCIERA

GUÍA BÁSICA REFERENCIAL

AUTOR: PROF. MICHAEL HELMEYER1

CONTENIDO:

1.- NATURALEZA DE LAS FINANZAS

2.- LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
3.- EL ADMINISTRADOR FINANCIERO: Funciones o Responsabilidades específicas
4.- OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
5.- DIFERENCIAS ENTRE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y CONTABILIDAD
6.- LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA: Objetivos e Importancia
7.- ETAPAS DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA
8.- MODELOS DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA
9.- LA ÉTICA EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Antes de comenzar es necesario recordar lo que indica el Diccionario de Ciencias

Jurídicas, Políticas y Sociales sobre lo que es la administración, a saber: es el
«ordenamiento económico de los medios de que se dispone y uso conveniente de
ellos para proveer a las propias necesidades"; seguidamente Fremont Kast expresa
que la "administración es la coordinación de hombres y recursos materiales para
el logro de objetivos organizativos, lo que se logra por medio de cuatro elementos:
dirección hacia objetivos, a través de gente, mediante técnicas y dentro de una
organización".
Estas organizaciones, donde se aplica la Administración, tienen como objeto el
permitir que sus actividades puedan ser realizadas por un número de miembros
específicos que utilizan una serie de recursos financieros y materiales, en cantidad
generalmente limitada, para obtener resultados, que en el caso del sector privado,
girarán en torno a un resultado económicamente positivo, grosso modo una
Utilidad, por ende las finanzas aparecen como el estudio de la obtención adecuada
de recursos para maximizar el patrimonio organizacional.

1
Licenciado en Administración – UCLA; Abogado (Cum Laude) – UFT; MSc. Gerencia Financiera – UCLA; Diplomado en
Auditoría – UCLA; Diplomado Componente Docente – UFT.
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I.- NATURALEZA DE LAS FINANZAS

Definición

“Las finanzas pueden ser definidas como el arte y ciencia de administrar el dinero”. Lawrence Gitman.

Las finanzas estudian la manera en que la gente asigna recursos escasos a través del tiempo”. Bodie y
Merton.

El mundo financiero está relacionado a la forma en como las personas, las organizaciones y el gobierno
administran sus recursos, en este sentido, el término “recurso” se refiere no solo al dinero, sino también
al conjunto de bienes, activos y servicios necesarios para satisfacer las necesidades organizacionales.

Las finanzas igualmente pueden ser definidas como el área de la ciencia económica que se encarga de
estudiar la obtención (financiamiento) del Capital y la administración de los recursos dinerarios (gastos,
inversión y ahorro) de una persona u organización.

¿Estudiar Finanzas?

Bodie y Merton señala cinco (5) razones por las cuales es importante el estudio de las finanzas (sin
importar profesión, área de desempeño o jerarquía), a saber:
1.- Administrar recursos personales.
2.- Aprovechar oportunidades profesionales.
3.- Tratar con el mundo de negocios.
4.- Tomar como ciudadanos decisiones bien fundamentadas de interés público.
5.- Enriquecer la mente.

Protagonistas del mundo de las Finanzas y sus decisiones

En el mundo de las finanzas se encuentra por un lado las familias (llamadas en la teoría económica
como economías domésticas) las cuales continuamente requieren de una gran cantidad de bienes y
servicios para satisfacer el cúmulo de sus necesidades, y por otro lado, se encuentran a las empresas,
las cuales consisten en el conjunto de organizaciones que ofertan los bienes y servicios requeridos por
las familias.

Entre las familias/economías domésticas y las empresas existe una relación muy estrecha, de simbiosis
necesaria para la subsistencia, es por esta razón que independientemente del tamaño organizacional
(pequeña, mediana o gran empresa) y/o familiar deben tomas decisiones para establecer la forma de
satisfacer sus necesidades específicas.
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Familias: Uno de los pilares fundamentales del mundo de las finanzas. Estas demandan un
particular conjunto de bienes y servicios para satisfacer sus necesidades, para lo cual deben
tomar ciertas decisiones financieras como:
a.- Decisiones de consumo, ahorro y de inversión
b.- Decisiones sobre su Financiamiento
c.- Decisiones sobre el Riesgo y como administrarlo

Empresas: Son el otro pilar que sostiene el mundo financiero, se encuentran representadas por
el conjunto de organizaciones que ofrecen/producen/generan los bienes y/o servicios que
demandan las familias para satisfacer sus necesidades. Evidentemente existe una relación muy
estrecha entre las familias y las empresas, de simbiosis existencial, en donde una depende de la
otra y viceversa. Para lograr sus objetivos y metas, las empresas se enfrentan a las siguientes
decisiones financieras:
a.- Decisiones de presupuesto de capital (Proyecto de Inversión)
b.- Decisiones de estructura de capital (Plan de Financiamiento)
c.- Decisiones de capital de trabajo (Gestión operativa)

Es importante señalar que el gobierno asume un rol protagónico también dentro del mundo financiero,
pues su propósito esta en controlar, regular, fiscalizar las actividades de las empresas y los individuos
dentro de la sociedad. Recordemos las luces sobre el Ciclo económico en los primeros semestres de la
carrera.

Oportunidades profesionales en el área de las finanzas

El área de las finanzas ofrece una gran gama de oportunidades de desarrollo profesional, las cuales se
dividen en:
1. Servicios Financieros: constituido por aquellas compañías dedicadas a ofrecer servicios
financieros tales como: Bancos, Mercado de Valores, Mercado de bienes raíces, Empresas de
seguros.
2. Administración Financiera: referida a aquellos cargos que se pueden ocupar dentro de una
empresa.
3. Docencia.

Nota:
Para Complementar este apartado puedes dar lectura al BODIE y MERTON, CAPÍTULO I
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II.- LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Lawrence Gitman afirma que la Administración Financiera “Se refiere a las tareas del administrador
financiero dentro de una organización de negocios.”

Un concepto más profundo lo encontramos en el texto de Abraham Perdomo el cual señala que:

“Es una fase de la administración general, que tiene por objeto maximizar el
patrimonio de una empresa a largo plazo, mediante la obtención de recursos
financieros por aportaciones de capital u obtención de créditos, su correcto
manejo y aplicación, así como la coordinación eficiente del capital de
trabajo, inversiones y resultados, mediante la presentación e interpretación
para la toma de decisiones acertadas”.

Según se ha citado, la administración financiera se enfoca en aquello que le compete al gerente

financiero de una empresa (sus funciones); es decir, se refiere al proceso de toma decisiones de
inversión, financiamiento y administración de activos, que enfrenta día a día el administrador
financiero.

III.- EL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Funciones de la actividad Financiera

1.- La asignación eficiente de los fondos dentro de la Empresa: para el logro de esta función, se
deben llevar a cabo una serie de tareas o actividades como:
a.- Objetivos y Funciones de la Administración Financiera.
b.- Determinación de la magnitud total del Activo.
c.- Determinación de la estructura de inversiones.
d.- Estudio de las Erogaciones Capitalizables (elaboración de Presu-puestos de Capital).
e.- Estimación de los Flujos de Caja Incrementales.
f.- Evaluación de los proyectos de inversión.
g.- Determinación de la tasa de crecimiento de la Empresa.
h.- Evaluación del RIESGO y RENDIMIENTO.
2.- Obtención de los fondos en las condiciones más favorables:
a.- Determinación de la Estructura de Financiamiento.
b.- Conocimiento del Valor del dinero en el tiempo (Matemáticas Financieras).
c.- Estudio del Sistema Financiero y el Mercado de Capitales.
d.- Determinación del Costo de Capital.
e.- Estudio de las diferentes fuentes de financiamiento a Largo Plazo.
f.- Evaluación de las políticas de distribución de dividendos y utilidades.
g.- Evaluación del RIESGO y RENDIMIENTO.
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3.- La gestión financiera del capital de trabajo:

a.- Estudio del Capital de Trabajo y lograr una eficiente Administración del Efectivo,
Cuentas por Cobrar e Inventarios.
b.- Evaluación del RIESGO y RENDIMIENTO.

El Rol del Gerente Financiero o Administrados Financiero

La frase clase se resume en: TOMAR DECISIONES… Decisiones que pueden expresarse en: las Decisiones
de Inversión, las Decisiones de la Administración de Activos y las Decisiones para el financiamiento.

1.- Decisiones de Inversión: El gerente financiero trata de identificar y aprovechar aquellas

oportunidades que le generen más recursos a la empresa de los que le consume. Para ello realiza
el análisis de la inversión, estimando los flujos de caja generados y el nivel de riesgo asociado a
los mismos.
2.- La Decisión de Financiamiento: El gerente financiero busca las fuentes de financiamiento
menos costosas para la empresa y trata de alcanzar la estructura de capital que le permita
incrementar al máximo el valor de la empresa.
3.- La Decisión de Administración de activos: El gerente financiero debe conocer y mantener la
política óptima de crédito, buscar el mejor financiamiento a corto plazo y manejar
adecuadamente todos los componentes del capital de trabajo de una empresa.

IV.- OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Podemos establecer las preguntas:

1.- ¿Maximizar las Utilidades?
2.- ¿Maximizar la Riqueza del Accionista de la empresa?

Entonces,

Maximizar Las Utilidades Fracasa??? Se Ignora

- La Oportunidad de los rendimientos

- Los Flujos de Efectivo Disponibles
- El Riesgo
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Veamos,

Enmanuel está pensando en invertir en una empresa y se presenta la oportunidad en dos, a saber,
Corporación Farmacéutica de Lara y Droguería Crepuscular, ahora bien, debe decidir solo por una de
ellas. El reporte financiero indica que cada una de estas empresas tiene como proyección las siguientes
utilidades por cada participación accionaria para los próximos tres años lo siguiente:

Utilidades por Acción

(Expresada en unidades monetarias vigentes)
Empresa 1er Año 2do Año 3er Año Sumatoria
Corporación Farmacéutica
2.800,00 2.000,00 800,00 5.600,00
de Lara
Droguería Crepuscular 1.200,00 2.000,00 2.800,00 6.000,00

Entonces,

¿Cuál sería la mejor inversión?, ¿Qué decisión debe tomar Enmanuel?

Bueno, si se enfoca solamente en maximizar las utilidades, la mejor inversión sería Invertir en Droguería
Crepuscular, pues en términos muy simples, se generarán 400,00 unidades monetarias más que
Corporación Farmacéutica de Lara a lo largo de los tres años de vida útil de dicha inversión.

Pero… Si se consideran algunas variables adicionales como la oportunidad de los rendimientos, los flujos
de efectivo disponibles y el riesgo, se podría concluir que la mejor alternativa se encuentra en la
Inversión dentro de las acciones de Corporación Farmacéutica de Lara, ya que los flujos de efectivo
esperados son mayores en el primer año, teniendo mayor disponibilidad de efectivo disponible que
puede colocarse adicionalmente para que generar mayores rendimientos en el futuro. Se puede
agregar que el riesgo disminuye en la medida que obtengamos mayores rendimientos en los primeros
años de vida de la inversión.

De lo anterior se desprende que el objetivo de la administración financiera debe estar centrado en

maximizar el patrimonio de la empresa a largo plazo.

De lo anteriormente expuesto también es posible detectar que existen oportunidades de desarrollo

profesional en la administración financiera, como:
1.- Analista financiero
2.- Analista o gerente de presupuesto de capital
3.- Administrador financiero de proyectos
4.-Tesorero
5.- Analista de Crédito
6.- Contralor
7.- Gerente de Planificación y control de Gestión, entre otros.
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Igualmente es de indicarse que la Administración Financiera se ubica en un alto nivel de la estructura
organizacional, un ejemplo:

NOTA:
Puedes ampliar este punto en los textos de Lawrence Gitman, Fundamentos de Administración
Financiera y James Van Horne, Fundamentos de Administración Financiera.

V.- DIFERENCIAS ENTRE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y CONTABILIDAD

Grosso Modo,

Administración Financiera Contabilidad

Criterio de lo Percibido
Es fundamental considerar el VALOR PRESENTE
Computa el Capital Total Invertido, sin importar
su procedencia
Evalúa el RIESGO
Trabaja con la Proyección del Futuro
Criterio de la Devengado
NO considera el VALOR ACTUAL o RESENTE de
los Flujos de Fondos
No Computa el Costo de Capital
NO evalúa el RIESGO
Emplea Información Histórica

Por si no se recuerda o no se tiene claro, lo PERCIBIDO es la indicación de que el registro es realizado

en el momento en el que se recibe el dinero y está disponible para su uso, es decir, cuando se encuentra
efectivamente disponible, mientras que lo DEVENGADO es es el principio por el cual todo ingreso o
gasto nace en la etapa de su compromiso, considerándose en este momento ya como incremento o
disminución patrimonial siendo un derecho que todavía no ha sido recibido o una obligación causada
que todavía no ha sido pagada.
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NOTA:
Puedes ampliar este punto en los textos de Lawrence Gitman, Fundamentos de Administración
Financiera y James Van Horne, Fundamentos de Administración Financiera.

VI.- LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA: Objetivos e Importancia

Bodie y Merthon, define la planeación financiera como “un proceso dinámico que sigue un ciclo de trazar
planes, instrumentarlos y revisarlos a la luz de los resultados”.

Planear es: Definir Objetos Verificar recursos, establecer prioridades y premisas sobre condiciones
futuras, Identificar las medios para alcanzar los objetivos, Implementar las acciones necesarias… luego
se continua con el consabido proceso de Organizar, Dirigir y Controlar.

VII.- ETAPAS DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA

1.- Se pronostican los principales factores externos que rigen la demanda de los productos de la
empresa y sus costos de producción.
2.- Se pronostican los ingresos, gastos y flujos de efectivo y estiman además la necesidad
implícita de financiamiento externo.
3.- Se establecen los objetivos específicos de desempeño.
4.- El Desempeño real se mide a intervalos regulares, se compara con los objetivos del plan y se
toman las medidas correctivas que se requieran.
5.- Al final de año, se distribuyen los premios y los castigos y se reinicia el ciclo de la planeación.

O Elaborar
B Planes
J
E
Toma de
T ACCIÓN
Decisiones
I
V
O
S
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Ventajas de la planeación financiera
1.- Permite tener una ruta anticipada al éxito organizacional.
2.- Con el Análisis de Flujos Financieros se facilita confeccionar pronósticos y proyectar las
consecuencias de las inversiones, financiamientos y uso de dividendos.
3.- La Toma de Decisiones integra la evaluación de Riesgos y Rendimientos.
4.- La Acción Presente da un panorama del Futuro organizacional
5.- El saber donde se encuentra la empresa da un punto de partida a lo que se presente lograr.
6.- La situación financiera actual impulsa los planes para alcanzar objetivos inteligentemente.

VIII.- MODELOS DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA

1.- El Método del Porcentaje de Ventas.
2.- Pronóstico de Ventas.
3.- Pronóstico de Utilidades.
4.- Pronóstico financiero.
5.- El Presupuesto de efectivo.
6.- El Método de Línea Recta.
7.- Estados Financieros Pro-forma.
8.- Tasa de crecimiento sostenida de la empresa.

Nota:
Ampliar estos puntos en los textos de Bodie Merton; Lawrence Gitman, y James Van Horne.

IX.- LA ÉTICA EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1.- Normas de Conducta o Juicio Moral
2.- Normas o Principios de Conducta Organizacional.
3.- Normas de Comportamiento Profesional
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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

La presente Guía muestra un sendero a seguir en la construcción del conocimiento, por ende es
altamente recomendable complementar y ampliar lo leído con textos como:

1.- BODIE y MERTON. Finanzas. Capítulos 1 y 19.

2.- GITMAN LAWRENCE J. Fundamentos de Administración Financiera. Capítulo 1.
3.- GITMAN LAWRENCE. Principios de Administración Financiera. Capítulo 1.
4.- GITMAN LAWRENCE J. Administración Financiera Básica.
5.- VAN HORNE, James. Administración Financiera. Capítulo 1.
6.- VAN HORNE, James y WACHOWICZ Jhon. Fundamentos de Administración Financiera. Capítulo 1.

Adicionalmente, se pueden consultar sitios web sobre la materia.