Unidad I

Fundamentos de ingeniería económica, valor del

dinero a través del tiempo y frecuencia de
capitalización de interés.

INGENIERÍA ECONÓMICA
1.1. Importancia de la Ingeniería Económica
• Cuando se requieren inversiones en capital para equipos, materiales y mano de obra a
fin de llevar a cabo dichas alternativas y se involucra alguna clase de actividad de
ingeniería, las técnicas de la ingeniería económica pueden utilizarse para ayudar a
determinar cual es la mejor de ellas. Usualmente los valores monetarios son estimativos
futuros de lo que sucedería sin uno u otra alternativa se llevara a cabo. Dichos
estimativos se basan en hechos, experiencias, buen juicio y comparación con otros
proyectos similares.

• La ingeniería económica le permite a usted tener en cuenta el hecho de que “El dinero
hace dinero”. Un diseño de Ingeniería puede ser lo mejor posible, pero si no es
económicamente competitivo, dicho diseño se construirá. Las decisiones de diseño
deben tener un análisis económico para asegurar que el producto pueda se
manufacturado económicamente y con buen calidad. La implementación detallada y los
planes de integración deben analizarse económicamente.
La importancia de la ingeniería económica
• Radica en el instrumental que le proporciona al agente económico para tomar o
seleccionar las decisiones más racionales. Prácticamente a diario se toman decisiones
que afectan el futuro. Las opciones que se tomen cambian la vida de las personas poco y
algunas veces considerablemente. Por ejemplo, la compra en efectivo de una nueva
camisa aumenta la selección de ropa del comprador cuando se viste cada día y reduce la
suma de dinero que lleva consigo en el momento. Por otra parte, el comprar un nuevo
automóvil y suponer que un préstamo para automóvil nos da opciones nuevas de
transporte, puede causar una reducción significativa en el efectivo disponible a medida
que se efectúan los pagos mensuales.

• En ambos casos, los factores económicos y no económicos, lo mismo que los factores
tangibles e intangibles son importantes en la decisión de comprar la camisa o el
automóvil.
• Los individuos, los propietarios de pequeños negocios, los presidentes de grandes
corporaciones y los dirigentes de agencias gubernamentales se enfrentan rutinariamente
al desafío de tomar decisiones significativas al seleccionar una alternativa sobre otra.
• Éstas son decisiones de cómo invertir en la mejor forma los fondos, o el capital, de la
compañía y sus propietarios. El monto del capital siempre es limitado, de la misma
manera que en general es limitado el efectivo disponible de un individuo. Estas
decisiones de negocios cambiarán invariablemente el futuro, con la esperanza de que
sea para mejorar.
• Por lo normal, los factores considerados pueden ser, una vez más, económicos y no
económicos, lo mismo que tangibles e intangibles. Sin embargo, cuando las
corporaciones y agencias públicas seleccionan una alternativa sobre otra, los aspectos
financieros, el retorno del capital invertido, las consideraciones sociales y los marcos de
tiempo con frecuencia adquieren mayor importancia que los aspectos correspondientes a
una selección individual.
1.1.1. La Ingeniería Económica en la Toma de
Decisiones
• Prácticamente a diario se toman decisiones que afectan el futuro. Las opciones que se
tomen cambian la vida de las personas poco y algunas veces considerablemente. Por
ejemplo, la compra en efectivo de una nueva camisa aumenta la selección de ropa del
comprador cuando se viste cada día y reduce la suma de dinero que lleva consigo en el
momento. Por otra parte, el comprar un nuevo automóvil y suponer que un préstamo para
automóvil nos da opciones nuevas de transporte, puede causar una reducción
significativa en el efectivo disponible a medida que se efectúan los pagos mensuales.

• En ambos casos, los factores económicos y no económicos, lo mismo que los factores
tangibles e intangibles son importantes en la decisión de comprar la camisa o el
automóvil.
• La gente toma decisiones; los computadores, las metodologías y otras herramientas no lo
hacen. Las técnicas y los modelos de ingeniería económica ayudan a la gente a tomar
decisiones. Puesto que las decisiones afectan lo que se realizará, el marco de tiempo de
la ingeniería económica es generalmente el futuro. Por consiguiente, los números
utilizados en un análisis de ingeniería económica son las mejores estimaciones de lo que
se espera que ocurra.

• Es común incluir resultados en un análisis de hechos observados. Éste utiliza los

métodos de la ingeniería económica para analizar el pasado, puesto que no se toma una
decisión de seleccionar una alternativa (futura) sobre otra. En lugar de ello, el análisis
explica o caracteriza los resultados. Por ejemplo, una corporación puede haber iniciado
una división de pedidos por correo hace 5 años. Ahora ésta desea conocer el retorno real
sobre la inversión (RSI) o la tasa de retorno (TR) experimentada por esta división.

• El análisis de resultados y la decisión de alternativas futuras se consideran el dominio de la

ingeniería económica.
¿Cuál es el papel de la ingeniería económica en la toma de decisiones?
• Un procedimiento muy popular utilizado para considerar el desarrollo y selección de
alternativas es el denominado enfoque de solución de problemas o proceso de toma de
decisiones. Los pasos habituales en el enfoque son los siguientes:

• Pasos en la solución de problemas

o Entender el problema y la meta.
o Reunir información relevante.
o Definir las soluciones alternativas.
o Evaluar cada alternativa.
o Seleccionar la mejor alternativa utilizando algunos criterios.
o Implementar la solución y hacer seguimiento a los resultados.
1.1.2 Tasa de Interés y Tasa de Rendimiento
Tasa de interés

• Es el porcentaje al que está invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando

lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".

• Tasa de interés. La tasa de interés podría definirse de manera concisa y efectiva como el
precio que debo pagar por el dinero. Dicho de otro modo: si pido dinero prestado para
llevar adelante una compra o una operación financiera, la entidad bancaria o la empresa
que me lo preste me cobrará un adicional por el simple hecho de haberme prestado el
dinero que necesitaba. Este adicional es lo que conocemos como tasa de interés. La tasa
de interés se expresa en puntos porcentuales por un motivo evidente, y es que cuanto
más dinero me presten más deberé pagar por el préstamo.
Las tasas de interés en la banca

• En el contexto de la banca se trabaja con tasas de interés distintas:

➢ Tasa de interés activa: Es el porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo
con las condiciones de mercado y las disposiciones del banco central, cobran por los
diferentes tipos de servicios de crédito a los usuarios de los mismos. Son activas
porque son recursos a favor de la banca.
➢ Tasa de interés pasiva: Es el porcentaje que paga una institución bancaria a quien
deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que para tal efecto existen.
➢ Tasa de interés preferencial: Es un porcentaje inferior al "normal" o general (que
puede ser incluso inferior al costo de fondeo establecido de acuerdo a las políticas
del Gobierno) que se cobra a los préstamos destinados a actividades específicas que
se desea promover ya sea por el gobierno o una institución financiera. Por ejemplo:
crédito regional selectivo, crédito a pequeños comerciantes, crédito a ejidatarios,
crédito a nuevos clientes, crédito a miembros de alguna sociedad o asociación, etc.
Tasa de rendimiento

• Tasa de rendimiento. Tasa esperada para una inversión determinada. Porcentaje de

beneficio del capital invertido en una determinada operación

• Tasa de rendimiento: Porcentaje que, aplicado al monto de inversión. Muestra la

ganancia de la inversión. Tasa de rendimiento interna (TRI): Es la tasa que se gana en
una proposición de inversión, siendo la tasa de interés la que corresponde con la
inversión inicial (1) con el valor actual (VA) de futuras entradas de efectivo, es decir, a la
TRI, 1 = VA, o bien, VAN (valor actual neto) = 0. De acuerdo con el método de la tasa de
rendimiento interna, la regla de decisión es: Aceptar el proyecto si la TRI excede el costo
de capital; de otra manera, rechazar dicha proposición.
1.1.3 Introducción a las soluciones por Computadoras
• La solución de un problema por computadora, requiere de siete pasos, dispuestos de tal
forma que cada uno es dependiente de los anteriores, lo cual indica que se trata de un
proceso complementario y por lo tanto cada paso exige el mismo cuidado en su
elaboración. Los siete pasos de la metodología son los siguientes:
➢ Definición del problema

➢ Análisis de la solución
➢ Diseño de la solución

➢ Codificación

➢ Prueba y Depuración

➢ Documentación

➢ Mantenimiento
• Definición del problema. Es el enunciado del problema, el cual debe ser claro y
completo. Es fundamental conocer y delimitar por completo el problema, saber que es lo
se desea realice la computadora, mientras esto no se conozca del todo, no tiene caso
continuar con el siguiente paso.

• Análisis de la solución. Consiste en establecer una serie de preguntas acerca de lo que

establece el problema, para poder determinar si se cuenta con los elementos suficientes
para llevar a cabo la solución del mismo, algunas preguntas son:
o ¿Con qué cuento? Cuáles son los datos con los que se va a iniciar el proceso, qué
tenemos que proporcionarle a la computadora y si los datos con los que cuento son
suficientes para dar solución al problema.
o ¿Qué hago con esos datos? Una vez que tenemos todos los datos que necesitamos,
debemos determinar que hacer con ellos, es decir que fórmula, cálculos, que proceso
o transformación deben seguir los datos para convertirse en resultados.
 o ¿Qué se espera obtener? Que información deseamos obtener con el proceso de
datos y de que forma presentarla; en caso de la información obtenida no sea la
deseada replantear nuevamente un análisis en los puntos anteriores.
o Es recomendable que nos pongamos en el lugar de la computadora y analicemos
que es lo que necesitamos que nos ordenen y en que secuencia para producir los
resultados esperados.

• Diseño de la solución. Una vez definido y analizado el problema, se procede a la

creación del algoritmo (Diagrama de flujo ó pseudocódigo), en el cual se da la serie de
pasos ordenados que nos proporcione un método explícito para la solución del problema.

• Es recomendable la realización de pruebas de escritorio al algoritmo diseñado, para

determinar su confiabilidad y detectar los errores que se pueden presentar en ciertas
situaciones. Estas pruebas consisten en dar valores a la variable e ir probando el
algoritmo paso a paso para obtener una solución y si ésta es satisfactoria continuar con
el siguiente paso de la metodología; de no ser así y de existir errores deben corregirse y
volver a hacer las pruebas de escritorio al algoritmo.
• Codificación. Consiste en escribir la solución del problema (de acuerdo al
pseudocódigo); en una serie de instrucciones detalladas en un código reconocible por la
computadora; es decir en un lenguaje de programación (ya sea de bajo o alto nivel), a
esta serie de instrucciones se le conoce como programa.

• Prueba y Depuración. Prueba es el proceso de identificar los errores que se presenten

durante la ejecución del programa; es conveniente que cuando se pruebe un programa
se tomen en cuenta los siguientes puntos:
o Tratar de iniciar la prueba con una mentalidad saboteadora, casi disfrutando la tarea
de encontrar un error.
o Sospechar de todos los resultados que arroje la solución, con lo cual se deberán
verificar todos.
o Considerar todas las situaciones posibles, normales y aún las anormales.

• La Depuración consiste en eliminar los errores que se hayan detectado durante la

prueba, para dar paso a una solución adecuada y sin errores.
• Documentación. Es la guía o comunicación escrita que sirve como ayuda para usar un
programa, o facilitar futuras modificaciones. A menudo un programa escrito por una
persona es usado por muchas otras, por ello la documentación es muy importante; ésta
debe presentarse en tres formas: EXTERNA, INTERNA y AL USUARIO FINAL.

• Documentación Interna. Consiste en los comentarios o mensajes que se agregan al

código del programa, que explican las funciones que realizan ciertos procesos, cálculos o
fórmulas para el entendimiento del mismo.

• Documentación Externa. También conocida como Manual Técnico, está integrada por
los siguientes elementos: Descripción del Problema, Nombre del Autor, Diagrama del
Flujo y/o Pseudocódigo, Lista de variables y constantes, y Codificación del Programa,
esto con la finalidad de permitir su posterior adecuación a los cambios.
• Manual del Usuario. Es la documentación que se le proporciona al usuario final, es una
guía que indica el usuario como navegar en el programa, presentando todas las pantallas
y menús que se va a encontrar y una explicación de los mismos, no contiene información
de tipo técnico.

• Mantenimiento. Se lleva a cabo después de determinado el programa, cuando se ha

estado trabajando un tiempo, y se detecta que es necesario hacer un cambio, ajuste y/o
complementación al programa para que siga trabajando de manera correcta.

• Para realizar esta función, el programa debe estar debida mente documentado, lo cual
facilitará la tarea. Estoy invitando a todos los maestros y profesionales de esta área y/o
carrera a colaborar construyendo este sitio dedicado a esta hermosa y útil profesión
aportando el material apropiado a cada uno de los más de 1,000 temas que lo
componen.
1.1.4 Flujo de Efectivo: Estimación y Diagramación

• El concepto de flujo de efectivo se refiere al análisis de las entradas y salidas de dinero que se
producen (en una empresa, en un producto financiero, etc.), y tiene en cuenta el importe de esos
movimientos, y también el momento en el que se producen.
• Generalmente el diagrama de flujo de efectivo se representa gráficamente por flechas hacia
arriba que indican un ingreso y flechas hacia abajo que indican un egreso. Estas flechas se dibujan
en una recta horizontal cuya longitud representa la escala total de tiempo del estudio que se esté
haciendo. Esta recta se divide en los periodos de interés del estudio, la duración de estos
periodos debe ser la misma que el periodo en el cual se aplica la tasa de interés.
• El propósito básico de la estimación de los flujos de efectivo es proporcionar información sobre
los ingresos y pagos efectivos de una entidad comercial durante un período contable. Además,
pretende proporcionar información acerca de todas las actividades de inversión y financiación de
la empresa durante el período.
• Así, un estado de flujo de efectivo debe ayudar a los inversionistas, acreedores y otros
usuarios en la evaluación de aspectos tales como:
a) La capacidad de la empresa para generar flujo efectivo positivo en períodos futuros.
b) La capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones.
c) Razones para explicar diferencias entre el valor de la utilidad neta y el flujo de
efectivo neto relacionado con la operación.
d) Tanto el efectivo como las transacciones de inversión de financiación que no hacen
uso de efectivo durante el período.

• Las empresas muestran por separado los flujos de efectivos relacionados con actividades de
operación, de inversión y de financiación.

• Los flujos efectivos relacionados con las actividades de inversión incluyen: Ingresos de efectivo:
Efectivo producto de la venta de inversiones o activo fijo.
• Pagos efectivos:
Pagos para adquirir inversiones y activos fijos.
Valores anticipados a prestatarios.

• Los flujos efectivos clasificados como actividades de financiación, incluyen:

Ingreso de efectivo:
Productos de préstamos obtenidos a corto y largo plazo.
Efectivos recibidos de propietarios (ejemplo, por emisión de acciones).

• Pagos de efectivo:
Pagos de valores prestados (excluye pagos de intereses).
Pagos a propietarios, como dividendos en efectivo.
• Generalmente el diagrama de flujo de efectivo se representa gráficamente por flechas
hacia arriba que indican un ingreso y flechas hacia abajo que indican un egreso. Estas
flechas se dibujan en una recta horizontal cuya longitud representa la escala total de
tiempo del estudio que se esté haciendo. Esta recta se divide en los periodos de interés
del estudio, la duración de estos periodos debe ser la misma que el periodo en el cual se
aplica la tasa de interés.

• Los esquemas de flujo de efectivo se clasifican en:

➢ Ordinarios
➢ No ordinarios
➢ Anualidad
➢ Flujo mixto
1.2 El Valor del Dinero a Través del Tiempo
• El valor del dinero en el tiempo es un concepto basado en la premisa de que un
inversionista prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el
mismo monto en una fecha futura. En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se
puede obtener interés sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al efectivo de inflación
(si esta es positiva), en el futuro esa misma suma de dinero perderá poder de compra.

• Todas la formulas relacionadas con este concepto están basadas en la misma fórmula
básica, el valor presente de una suma futura de dinero, descontada al presente. Por
ejemplo, una suma FV a ser recibida dentro de un año debe ser descontada (a una tasa
apropiada i) para obtener el valor presente, PV.
• Algunos de los cálculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son:

• Valor presente (PV) de una suma de dinero que será recibida en el futuro.

• Valor presente de una anualidad (PVA) es el valor presente de un flujo de pagos futuros
iguales, como los pagos que se hacen sobre una hipoteca.

• Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o que se

estima no serán interrumpidos ni modificados nunca.

• Valor futuro (FV) es el valor futuro de un flujo de pagos (anualidades), donde se asume
que los pagos se reinvierten a una determinada tasa de interés.
• De todas las técnicas que se utilizan en finanzas ninguna es más importan te como la
del valor del dinero a través del tiempo o análisis de flujo de efectivo descontado (DCF).
La línea del tiempo es una herramienta que se utiliza en el análisis del valor del dinero a
través del tiempo, es una representación gráfica que se usa para mostrar la periodicidad
de los flujos de efectivo.
➢ Flujo de salida es el depósito, un costo o cantidad pagada
➢ Flujo de entrada, son los ingresos en una fecha determinada
➢ FVn = PV (1+i)n
1.2.1 Interés Simple e Interés Compuesto
• El interés simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En
consecuencia, el interés obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. Es
decir, la retribución económica causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto
del interés es calculado sobre la misma base.

• Interés simple, es también la ganancia sólo del Capital (principal, stock inicial de efectivo)
a la tasa de interés por unidad de tiempo, durante todo el período de transacción
comercial.

• INTERES SIMPLE. Es la cantidad que resulta de multiplicar la cantidad de dinero

prestada por la vida del préstamo y por la tasa de interés.
• FORMULA

I = niP

Donde:
I = Cantidad total de Interés Simple
n = Periodo del préstamo (tiempo) o (vida del préstamo)
i = Tasa de interés (expresada en decimal)
P = Principal (cantidad de dinero prestada)
• NOTA:

• Tanto n como i se refieren a una misma unidad de tiempo (generalmente un año).

Cuando se hace un préstamo con interés simple no se hace pago alguno sino hasta el
final del periodo del préstamo; en este momento se pagan tanto el principal como el
interés acumulado; por lo que la cantidad total que se debe puede expresarse como:

F=P+I = P (1+ni)

• Donde:
F = Cantidad futura, o bien: cantidad a n periodos del presente, que es equivalente a P
con una tasa de interés i
• Interés Compuesto

• El concepto y la fórmula general del interés compuesto es una potente herramienta en el

análisis y evaluación financiera de los movimientos de dinero.

• El interés compuesto es fundamental para entender las matemáticas financieras. Con la

aplicación del interés compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto es la
capitalización del dinero en el tiempo. Calculamos el monto del interés sobre la base
inicial más todos los intereses acumulados en períodos anteriores; es decir, los intereses
recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en nuevo capital.

• Para el interés compuesto, el interés acumulado para cada periodo de interés se calcula
sobre el principal más el monto total del interés acumulado en todos los periodos
anteriores. Por lo tanto, el interés compuesto significa un interés sobre el interés, es
decir, refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo también sobre el interés.
• El interés compuesto para un periodo de tiempo se calcula:
o Interés = (principal + todo el interés causado) (tasa de interés)

• Ejemplo: Si se obtiene un préstamo de $1000 al 5% anual compuesto, calcule la suma

total a pagar después de los tres años.
o Interés año 1 = $1000 * 0.05 = $50
o Suma después del año 1 = $1050
o Interés año 2 = $1050 * 0.05 = $52.50
o Suma después del año 2 = $1102.50
o Interés año 3 = $1102.50 * 0.05 = $55.13
o Suma después del año 3 = $1157.63
1.2.2 Concepto de Equivalencia
• Es un concepto de mucha importancia en el ámbito financiero; utilizado como modelo
para simplificar aspectos de la realidad.

• Dos sumas son equivalentes (no iguales), cuando resulta indiferente recibir una suma de
dinero hoy (VA - valor actual) y recibir otra diferente (VF - valor futuro) de mayor cantidad
transcurrido un período; expresamos este concepto con la fórmula general del interés
compuesto:

• Fundamental en el análisis y evaluación financiera, esta fórmula, es la base de todo lo

conocido como Matemáticas Financieras.
1.2.3 Factores de Pago Único
• Factor de cantidad compuesta de un pago único:
o F/P = ( 1 + i )n → ( F/P, i%, n )

• Factor de Valor Presente de un Pago Único

o P/F = (F/P) −1 = (1 + i ) − n → ( P/F, i%, n)

• Para esta condición debemos satisfacer dos requisitos:

1) Debe utilizarse la tasa periódica para i
2) las unidades no deben ser las mismas que aquéllas en i. Luego, las ecuaciones de
pago único pueden generalizarse de la siguiente forma:
o VA = VF (VA/VF), i periódica, número de períodos
o VF = VA (VF/VA), i periódica, número de períodos
• Así, para la tasa de interés del 18% anual compuesto mensualmente, podemos utilizar
variedad de valores para i y los valores correspondientes de n como indicamos a
continuación con algunos ejemplos:

• Tasa de interés efectiva i Unidades para n

➢ 1.5% mensual Meses
➢ 4.57% trimestral Trimestres
➢ 9.34% semestral Semestral
➢ 19.56% anual Años
➢ 42.95% cada 2 años Período de dos años
➢ 70.91% cada 3 años Período de tres años
• Los cálculos de la tasa periódica. Como ejemplo desarrollaremos el proceso para la
obtención de la tasa efectiva trimestral:

j = 1.5 * 3 = 4.5% (0.045); m = 3; i =?

• El mismo procedimiento es aplicable para la obtención de la tasa efectiva de un número

infinito de unidades de n.
1.2.4 Factores de Valor Presente y Recuperación de Capital

• Cuando utilizamos uno o más factores de serie uniforme o gradiente, debemos

determinar la relación entre el período de capitalización, PC, y el período de pago, PP.
Encontramos esta relación en cada uno de los 3 casos:
1. El período de pago es igual al período de capitalización, PP = PC

2. El período de pago es mayor que el período de capitalización, PP > PC

3. El período de pago es menor que el período de capitalización, PP < PC

• Para los dos primeros casos PP = PC y PP > PC, debemos:
a) Contar el número de pagos y utilizar este valor como n. Por ejemplo, para pagos semestrales
durante 8 años, n = 16 semestres.

b) Debemos encontrar la tasa de interés efectiva durante el mismo período que n en (a).

c) Operar en las fórmulas de los tres grupos de problemas sólo con los valores de n e i.

• Factor de Valor Presente de una Serie Uniforme

P/A = (A/P) −1 = 1 − (1 + i ) – n/ i = (1 + i ) n −1 / i (1 + i ) n → (P/A, i%, n)

• Factor de Recuperación de Capital de una Serie Uniforme

A/P = i/ 1 − (1 + i ) –n = i (1 + i ) n / (1 + i ) n – 1 → ( A/P, i%, n)

1.2.5 Factor de Fondo de Amortización y Cantidad Compuesta

• Factor de Fondo de Amortización de una Serie Uniforme i

A/F = (F/A) −1 = i / (1 + i ) n – 1→ ( A/F, i%, n)

• Factor de Cantidad Compuesta de Una Serie Uniforme

F/A = (1 + i ) n – 1/ i → ( F/A, i%, n)

• Método de fondo de amortización de salvamento

• Cuando un activo tiene un valor de salvamento terminal (VS), hay muchas formas de
calcular el VA.
• En el método del fondo de amortización de salvamento, el costo inicial P se convierte
primero en una cantidad anual uniforme equivalente utilizando el factor A/P. Dado
normalmente, su carácter de flujo de efectivo positivo, después de su conversión a una
cantidad uniforme equivalente a través del factor A/F, el valor de salvamento se agrega al
equivalente anual del costo inicial.

• Estos cálculos pueden estar representados por la ecuación general:

VA = -P(A/P,i,n) + VS(A/F,i,n) ; naturalmente, si la alternativa tiene cualquier otro flujo de
efectivo, éste debe ser incluido en el cálculo completo de VA.
1.3 Frecuencia de Capitalización de Intereses.
Frecuencia de capitalización.

• En un sistema de capitalización, se define la frecuencia como el número de veces que los

intereses producidos se acumulan al capital para producir nuevos intereses, durante un
período de tiempo.

• Es decir, si consideramos un período de tiempo anual (n = 12 meses), la frecuencia será

2 si los intereses se capitalizan semestralmente, 3 si se capitalizan cuatrimestralmente, 4
si se capitalizan trimestralmente, 12 si se capitalizan mensualmente. Generalizando la
frecuencia de capitalización m, se dará cuando los intereses se capitalicen n/m.

• Las transacciones financieras generalmente requieren que el interés se capitalice con

más frecuencia que una vez al año (por ejemplo, semestral, trimestral, bimestral,
mensual, diariamente, etc. Por ello se tienen dos expresiones para la tasa de interés:
Tasa de interés nominal y tasa de interés efectiva.
1.3.1 Tasa de Interés Nominal y Efectiva

• Tasa de interés nominal. Se refiere al regreso de los ahorros en términos de la cantidad

de dinero que se obtiene en el futuro (un tiempo determinado) para un monto dado de
ahorro reciente.

• La tasa efectiva anual (TEA) aplicada una sola vez, produce el mismo resultado que la
tasa nominal según el período de capitalización. La tasa del período tiene la
característica de ser simultáneamente nominal y efectiva.

• Tasa de interés nominal ( r ), se expresa sobre una base anual. Es la tasa que
generalmente se cita al describir transacciones que involucran un interés.
Tasa Nominal

• La tasa nominal es el interés que capitaliza más de una vez por año. Esta tasa
convencional o de referencia lo fija el Banco Federal o Banco Central de un país para
regular las operaciones activas (préstamos y créditos) y pasivas (depósitos y ahorros) del
sistema financiero. Es una tasa de interés simple.

• Siendo la tasa nominal un límite para ambas operaciones y como su empleo es anual
resulta equivalente decir tasa nominal o tasa nominal anual. La ecuación de la tasa
nominal es:

• j = tasa de interés por período x número de períodos

Tasa de interés Efectiva

• Tasa de interés efectiva ( i ) es la tasa que corresponde al periodo real de interés . Se

obtiene dividiendo la tasa nominal ( r ) entre ( m ) que representa el número de períodos
de interés por año: i= r / m
• La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente está colocado el capital. La
capitalización del interés en determinado número de veces por año, da lugar a una tasa
efectiva mayor que la nominal. Esta tasa representa globalmente el pago de intereses,
impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gastos que la operación financiera
implique. La tasa efectiva es una función exponencial de la tasa periódica.

• Las tasas nominales y efectivas, tienen la misma relación entre sí que el interés simple
con el compuesto. Las diferencias están manifiestas en la definición de ambas tasas.

• Con el objeto de conocer con precisión el valor del dinero en el tiempo es necesario que
las tasas de interés nominales sean convertidas a tasas efectivas.

• Por definición de la palabra nominal «pretendida, llamada, ostensible o profesada»

diríamos que la tasa de interés nominal no es una tasa correcta, real, genuina o efectiva.
1.3.2 Cuando los Periodos de Interés Coinciden con los Periodos de Pago.

• Cuando los periodos de interés y los periodos de pago coinciden, es posible usar enforna
directa tanto las fórmulas de interés compuesto desarrolladas anteriormente, así como
las tablas de interés compuesto que se encuentran en todos los libros de Ingeniería
Económica, siempre que la tasa de interés i se tome como la tasa de interés efectiva
para ese periodo de interés. Aún más, el número de años n debe remplazarse por el
número total de periodos de interés mn.

• Las fórmulas del interés continuo simplifican frecuentemente la solución de modelos

matemáticos complejos. En todas las fórmulas anteriores hemos utilizado el convenio de
fin de período para pagos globales a interés discreto. A partir de ahora, en la solución de
los ejemplos y/o ejercicios utilizaremos cualquiera de estos dos métodos según el
requerimiento de cada caso.

• Cuando el interés capitaliza en forma continua, m se acerca al infinito, la fórmula puede

escribirse de forma diferente. Pero antes es necesario, definir el valor de la constante de
Neper (e) o logaritmo natural que viene pre programada en la mayoría de calculadoras
representado por ex.
1.3.3 Cuando los Periodos de Interés son Menores que
los Periodos de Pago
• Cuando los periodos de interés son menores que los periodos de pago, entonces el
interés puede capitalizarse varias veces entre los pagos. Una manera de resolver
problemas de este tipo es determinar la tasa de interés efectiva para los periodos de
interés dados y después analizar los pagos por separado.

• Esta parte corresponde a la relación 3, de la sección 2.3.2. Caso en que el período de

pago es menor al período de capitalización (PP < PC). El cálculo del valor actual o futuro
depende de las condiciones establecidas para la capitalización entre períodos.
Específicamente nos referimos al manejo de los pagos efectuados entre los períodos de
capitalización. Esto puede conducir a tres posibilidades:
 1. No pagamos intereses sobre el dinero depositado (o retirado) entre los períodos
de capitalización.
2. Los abonos (o retiros) de dinero entre los períodos de capitalización ganan
interés simple.
3. Finalmente, todas las operaciones entre los períodos ganan interés compuesto.

• De las tres posibilidades la primera corresponde al mundo real de los negocios. Esto
quiere decir, sobre cualquier dinero depositado o retirado entre los períodos de
capitalización no pagamos intereses, en consecuencia estos retiros o depósitos
corresponden al principio o al final del período de capitalización. Esta es la forma en que
operan las instituciones del sistema financiero y muchas empresas de crédito.
1.3.4 Cuando los Periodos de Interés son
Mayores que los Periodos de Pago.
• Si los periodos de interés son mayores que los periodos de pago, puede ocurrir que
algunos pagos no hayan quedado en depósito durante un periodo de interés completo.
Estos pagos no ganan interés durante ese periodo. En otras palabras, sólo ganan interés
aquellos pagos que han sido depositados o invertidos durante un periodo de interés
completo. Las situaciones de este tipo pueden manejarse según el siguiente algoritmo:
o Considérense todos los depósitos hechos durante el periodo de interés como si se
hubieran hecho al final del periodo (por lo tanto no habrán ganado interés en ese
periodo)
o Considérese que los retiros hechos durante el periodo de interés se hicieron al
principio del periodo (de nuevo sin ganar interés)
o Después procédase como si los periodos de pago y de interés coincidieran.
• En los casos en que el período de capitalización de un préstamo o inversión no coincide
con el de pago, necesariamente debemos manipular adecuadamente la tasa de interés
y/o el pago al objeto de establecer la cantidad correcta de dinero acumulado o pagado en
diversos momentos. Cuando no hay coincidencia entre los períodos de capitalización y
pago no es posible utilizar las tablas de interés en tanto efectuemos las correcciones
respectivas.

• Si consideramos como ejemplo, que el período de pago (un año) es igual o mayor que el
período de capitalización (un mes); pueden darse dos condiciones:
1. Que en los flujos de efectivo debemos de utilizar los factores del 1º Grupo de
problemas factores de pago único (VA/VF, VF/VA).
2. Que en los flujos de efectivo debemos de utilizar series uniformes (2º y 3º Grupo
de problemas) o factores de gradientes.
1.3.5 Tasa de Interés Efectiva para Capitalización
Continúa
• Podemos definir que la capitalización continua es el caso límite de la situación de capitalización
múltiple de cuando los periodos de interés son menores que los periodos de pago. Al fijar la tasa de
interés nominal anual como r y haciendo que el número de periodos de interés tienda a infinito,
mientras que la duración de cada periodo de interés se vuelve infinitamente pequeña.

• De la ecuación

i = (1 + r / m ) m − 1

• Se obtiene la tasa de interés efectiva anual con capitalización continua

• A medida que el periodo de capitalización disminuye el valor de m, número de periodos de

capitalización por periodo de interés, aumenta. Cuando el interés se capitaliza en forma continua,
m se acerca al infinito.
• Se utiliza la siguiente fórmula:

Ejemplo:

• Cambiar tasa efectiva anual de 10 % a capitalización continua

i = 20,10 - 1
i = 0,10517
i = 10,51 %

• Ejercicio (Calculando la tasa continua)

1) Para la tasa nominal del 18%, la tasa efectiva anual continua será:
j = 0.18; e = 2.71828; i =?
i = (2.71828)0.18 - 1 = 0.1972 TEA
2) Calcular la tasa efectiva anual y mensual continua (TEAC) para la tasa de interés de
21% anual compuesto continuamente.
i =( 2.71828)0.0175-1 = 0.01765 tasa efectiva mensual continua
i = (2.71828)0.21 - 1 = 0.233678 TEAC
3). Una persona requiere el retorno efectivo mínimo de 22% sobre su inversión, desea
saber cuál sería la tasa mínima anual nominal aceptable si tiene lugar la capitalización
continua.

En este caso, conocemos i y deseamos encontrar j, para resolver la ecuación [43] en

sentido contrario.

Es decir, para i = 22% anual, debemos resolver para j tomando el logaritmo natural (ln).
[45] ej - 1 = 0.22
ej = 1.22
ln ej = ln 1.22
j = 0.1989 (19.89%) tasa nominal

La fórmula general para obtener la tasa nominal dada la tasa efectiva continua es:
, aplicando al numeral (3), obtenemos:
j = ln (1.22) = 19.89% tasa nominal
Bibliografía
• Libro: Fundamentos de ingeniería Económica
• Autor: Baca, Urbina Gabriel,
• Editorial: McGraw Hill.

Páginas Web:
• http://tiie.com.mx/tasa-de-interes/ 1
• http://www.slideshare.net/sergio_ayup/unidad-1-6739129