Ferreycorp S.A.A.

(FERREYC1)

Información General Resultados

La empresa Ferreycorp es la empresa líder en la comercialización
de bienes de capital en el país. Se dedica principalmente a la
venta, alquiler y reparación de maquinaria pesada para atender los
mercados de minería, construcción, pesca, agricultura, transporte y
energía. La subsidiaria Ferreyros es la única distribuidora de
maquinaria, motores y grupos electrógenos autorizada en el Perú
de la marca Caterpillar.
En el mes de abril del año 2012, Ferreycorp se convirtió en el
cuarto distribuidor en alcanzar un acuerdo con Caterpillar, y así se
adjudicó las líneas de distribución que mantenía la empresa
Bucyrus en el Perú.
A fines del mes de mayo, la Empresa inscribió un aumento de
capital por un monto de US$ 63 millones por lo que emitió
74´767,429 acciones, los accionistas de la Empresa se adjudicaron
más del 90% de las acciones emitidas.
Finalmente, el 1 de julio del 2012 se inició oficialmente las
operaciones de Ferreycorp, mediante la cual se da paso a un
holding, que será la propietaria de todas las subsidiarias de la
corporación, entre ellas Motored S.A. (división automotriz) y
Ferreyros S.A. (venta de maquinaria de la línea Caterpillar).
Durante el año 2012, las ventas de Ferreycorp aumentaron
+20.79%: las ventas de las subsidiarias Ferreyros y Motored
sumaron S/. 3,244 y S/. 172 millones, respectivamente. Por otra
parte, la utilidad operativa aumentó +7.27%, sin embargo el margen
operativo disminuyó desde el 7.3% hasta el 6.4% debido a que los
gastos de ventas y distribución aumentaron +20.74% sumando S/.
461 millones. Por último, la utilidad neta aumentó +12.31%, no
obstante, el margen neto disminuyó desde el 5.1% hasta el 4.7%
debido a que los ingresos financieros netos fueron negativos por S/.
66 millones, incluso mayores a los del año 2011 (S/. 49 millones)
Por otra parte, durante el año 2012, las ventas de los distribuidores
de Caterpillar en el Perú representaron el 82.44% de las ventas
totales de Ferreycorp, así las ventas de la Empresa dependen del
dinamismo de la demanda interna del país, en especial de los
sectores minería (47.7%) y construcción (27.3%). De acuerdo al
Ministerio de Energía y Minas, las inversiones en el sector minero
aumentaron +18.0% sumando US$ 8,549 millones durante el año
2012. A la fecha, la cartera estimada de proyectos mineros para los
siguientes años suman US$ 54,680 millones. Por último, el sector
construcción creció 15.2% durante el año 2012, el consenso de
analistas estima que el dinamismo continuará en el presente año.

Estados Financieros Consolidados Evolución de las Ventas

(Millones de Nuevos Soles)
Estado de Resultados Específico a 5,000 4,624
2012 2011 2010
(en millones de S/.) 4Q2012 4Q2011
4,500 422
Ingresos 1,252 822 4,624 3,828 2,950 3,828
Utilidad Bruta 223 189 929 806 600 4,000 390
189
Utilidad Operativa 67 32 298 278 195 3,500 356
EBITDA 105 60 432 386 316 Total otras subsidiarias
3,000
Utilidad Neta 75 57 219 195 121
Fuente: SMV Elaboración Propia 2,500 Total Distribuidores CAT en el
Exterior
2,000 3,812
Balance General 3,283 Total Distribuidores CAT en el
2012 2011 2010 1,500 Perú
(en millones de S/.)
Activo 4,081 3,359 2,534 1,000
Pasivo 2,658 2,294 1,775 500
Patrimonio Neto 1,423 1,065 759
0
Fuente: SMV Elaboración Propia
2011 2012

Indicadores Financieros
Específico a
2012 2011 2010
Fuente: SMV
4Q2012 4Q2011
Crecimiento en Ventas 52.3% 0.0% 20.8% 29.7% 33.2%
Margen Bruto 17.8% 23.0% 20.1% 21.1% 20.3%
Margen Operativo 5.4% 3.9% 6.4% 7.3% 6.6% Ventas por Sector
Margen Neto 6.0% 7.0% 4.7% 5.1% 4.1% (Año 2012)
ROE 1, 2 - - 15.4% 18.3% 16.0% Otros
ROA 1, 2 - - 5.4% 5.8% 4.8% Gobierno 4.50%
1
Pasivo/Patrimonio - - 1.87x 2.15x 2.34x 4.00%
Fuente: SMV Elaboración Propia Agrícola y Pesca
1
Los ratios del 4Q2012 y 4Q2011 son los mismos que los ratios anuales de los mismos años. 5.20% Minería
2
ROE y ROA calculados tomando en cuenta los últimos doce meses de resultados consolidados. 47.70%
Industría y
Comercio
Indicadores de Mercado Al 15/02/2013 5.30%

Valor FERREYC1 Transporte

Precio (S/.) 2.63 6.00%
P/E 9.26x
P/valor contable 1.29x
Capitalización Bursátil (Millones de S/.) 2,185
Dividend Yield 1.92% Construcción
Fuente: Bloomberg Elaboración Propia 27.30%

Fuente: SMV

BNB Valores Perú Solfin Sociedad Agente de Bolsa. Av. Manuel Olguín 511-519. Oficina 901. Santiago de Surco
Ferreycorp S.A.A. (FERREYC1)

Fuente: Bloomberg

Al 15 de febrero del presente año, el precio de FERREYC1 ha acumulado ganancias por +19.55%. De acuerdo a análisis técnico, la Media
Móvil Exponencial de 50 días (MME50) cortó de abajo hacia arriba la Media Móvil Exponencial de 200 días (MME200), esto confirma la
tendencia al alza en el mediano plazo. Asimismo, el índice Relative Strenght (RSI) muestra que FERREYC1 está en niveles de
sobrecompra desde inicios de este año, sin embargo, durante los últimos días la acción ha corregido a la baja en respuesta a la toma de
ganancias por parte de los inversionistas.

Precio Rentabilidad Capitalizaciòn Bursàtil Mùltiplos

Empresa Nemònico Paìs Moneda
15-feb-2013 MTD YTD (Miilones de US$) P/E EV/EBITDA
Ferreycorp FERREYC1 Perù Nuevo Sol 2.63 6.48% 19.55% 818 9.26 9.38
Seven Group Holdings SVW Australia Dòlar Australiano 9.90 2.91% 17.16% 3,150 23.02 11.93
Sinoma International 600970 China Yuan 11.99 5.92% -2.68% 2,099 9.61 -
Toromont Industries TIH Canadà Dòlar Canadiense 23.91 7.70% 13.32% 1,806 15.23 7.93
Mannai Corporation MCCS Qatar Riyal Catarì 88.00 9.59% 8.64% 1,103 9.88 34.77
Wajax WJX Canadà Dòlar Canadiense 45.56 2.24% 11.83% 754 11.31 7.99
H&E Equipment Services HEES EEUU Dòlar Americano 19.75 2.44% 31.06% 694 21.70 5.11
Fuente: Bloomberg

Oportunidad de Inversión
 Ferreycorp tiene una alta participación de mercado en la venta de
maquinaria pesada en los sectores de construcción, minería de tajo
abierto y minería subterránea. FERREYC1 vs.Comparables
 La nueva estructura organizativa permitirá a la “holding” concentrarse 50.00
en su rol de corporación y que cada una de sus subsidiarias pueda MCCS
40.00
enfocarse mejor en el servicio que brinda, ampliar su cobertura y
EV/EBITDA

mejorar sus capacidades operativas. 30.00

 La incorporación de la línea antes conocida como Bucyrus permitirá 20.00
un portafolio más completo impulsado por la demanda del sector 10.00
FERREYC1 WJX
SVW
TIH
minero, el cual es intensivo en capital.
0.00
 El dinamismo de la demanda interna en el país representa una 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00
ventaja para la empresa debido a la importante participación del P/E
sector contrucción en sus ingresos totales.
 El valor de su Price Earning es uno de los menores en comparación a Fuente: Bloomberg
otras empresas con el mismo giro de negocio.

BNB Valores Perú Solfin Sociedad Agente de Bolsa. Av. Manuel Olguín 511-519. Oficina 901. Santiago de Surco