Minsur S.A.

(MINSURI1)

Información General Capitalización Bursátil 11.24

(Millones de S/)
Divident Yield 20.62%
Minsur S.A. se constituyó en Perú en octubre de 1977.
Fuente: Investing Elaboración Propia
Las actividades de la Compañía están reguladas por la
Ley General de Minería. La Compañía es subsidiaria de Resultados
Breca Minería S.A.C., empresa domiciliada en Perú, la
cual posee el 99.99 por ciento de las acciones comunes Durante el 3T21 obtuvimos resultados financieros
de su capital social y el 6.31 por ciento de sus acciones superiores a los del 3T20. Las ventas fueron mayores al
de inversión. 3T20 en +257%, principalmente por: i) el inicio de
operación comercial de Mina Justa ii) el mayor volumen
La actividad principal de la Compañía es la producción y
vendido de estaño (+12%) junto con mayores precios
comercialización de metálico de estaño que obtiene de la
(+97%) iii) el mayor volumen de oro vendido (16%) a
Mina de San Rafael, ubicada en la región Puno, y la
pesar de menores precios (-6%) y iv) los mayores precios
producción y comercialización de oro que obtiene de la
de ferroaleaciones a pesar del menor volumen vendido (-
mina Pucamarca, ubicada en la región Tacna. Controla el
3%).
proceso y añade valor a sus productos, tratando los
minerales en la Planta de Fundición y Refinería de Pisco, Las mayores ventas fueron parcialmente compensadas
donde alcanzan un altísimo grado de pureza. Finalmente con mayor gasto de ventas, mayores gastos
sus metales se venden y cotizan en el mercado local y administrativos y mayor gasto relacionado a
global. exploraciones, resultando en un EBITDA +492% mayor al
3T20 y una utilidad neta de US$ 178.2 MM vs – US$ 1.3
Estados Financieros Consolidados
MM en el 3T20. Es importante mencionar, que la utilidad
neta de este periodo tiene un efecto non-cash del
Estado de Específico a
Resultados (en 2020 2019 impuesto a las ganancias diferido por - US$ 118.8 MM,
3T2021 3T2020 debido a las proyecciones de tasas efectivas contables
millones de S/)
Ingresos 641.3 179.5 203.5 180.8 anuales.
Utilidad Bruta 468.1 69.2 85.5 67.4
Utilidad Operativa 430.3 52.7 64.2 36.0 Ventas Netas en US$ por Línea de Producto
EBITDA 463.9 78.3 89.4 57.9
Utilidad Neta 193.5 5.6 30.0 15.9
Fuente: SMV Elaboración
Propia

Balance General
3T2021 3T2020 2020 2019
(en millones de S/)
Activo 4.1319 3.5242 3.7746 3,4594
Pasivo 2.4253 1.9532 2.0951 1.8217
Patrimonio Neto 1.7366 1.5710 1.6795 1.6377
Fuente: SMV Elaboración Propia

Indicadores Específico a
2020 2019
Financieros 3T2021 3T2020
Crecimiento en ventas 257% 49.8% 12.6% 40.3%
Margen Bruto 73% 38.6% 42.0% 37.3%
Margen Operativo 67.1% 29.4% 31.5% 19.9% Fuente: SMV
Margen Neto 30.2% 3.1% 14.7% 8.8%
ROE 11.1% 0.4% 1.8% 1.0% Ventas Netas en US$ por Unidad Minera
ROA 4.7% 0.2% 0.8% 0.5%
Pasivo/Patrimonio 1.40 1.24 1.25 1.11
Fuente: SMV Elaboración
Propia

Indicadores de Mercado Al 23/11/2021

Valor MINSURI1
Precio (S/) 3.9
P/E 4.85
P/Valor contable 6.47
 Fuente: SMV

Minsur S.A. (MINSURI1)

Fuente: Investing

Fuente: Investing

Cap. ADTV
Último P/E P/E EV/EBITDA EV/EBITDA
Empresa Nemónico País Moneda Bursátil 12M (US$
precio 12M 2021 12M 2021
(US$ MM) 000)
Minsur S.A MINSURI1 Perú PEN 3.85 2,764 375 2.97 n.d. 10.43 n.d.
Yunnan Tin Co Ltd 000960 China CNY 17.35 4,533 128,496 14.09 11.24 n.d. 8.71
Malaysia Smelting SMELT Malasia MYR 2.99 300 688 17.66 17.09 12.82 11.56
Corp Bhd
Metals X Ltd MLX Australia AUD 0.40 260 678 15.63 n.d. 9.10 5.37
Mediana 1,532 683 14.86 14.17 10.43 8.71
Fuente: Kallpa

Oportunidad de Inversión
  Minsur es una empresa ya posicionada en el mercado por lo que tiene una estabilidad y trayectoria marcada
dentro del mismo, es considerado el tercer productor integrado de estaño más grande del mundo.
 Minsur apuesta por el mejoramiento tecnológico por lo que es una empresa que no quedara obsoleta con el paso
de los años. Por ejemplo en agosto del 2021 se implementaron mejoras tecnológicas en Pucamarca, dicha
mejora se utilizará en el proceso de recuperación de mercurio
 El aumento de la utilidad neta estuvo favorecido por los mejores resultados de sus operaciones así como de las
inversiones en subsidiarias y asociadas.
 Se espera que con la colocación de bonos en el mercado internacional ( octubre 2021) pueda mejorar su liquidez
y estructura de deuda en un entorno que considera favorable, pues está marcado por el elevado precio del cobre
y el estaño.  

Minsur S.A. (MINSURI1)

 La cotización promedio del estaño en el 3er trimestre del 2021 fue US$ 34,816 por tonelada, lo cual representa
un incremento del 97% con respecto al 3er trimestre del 2020. En el periodo setiembre 2021, la cotización
promedio fue de US$ 30,510 por tonelada lo que es un aumento de 84% comparándolo con el periodo
septiembre 2020.7

Fuente: SMV