Clase 7 Análisis de reemplazo
Fundamentos del análisis de reemplazo cambios parecidos que nos ayudan a tener un mejor
 Uno de los análisis de ingeniería económica que se
llevan a cabo con mayor frecuencia es el de reemplazo
o conservación de un activo o sistema que se encuentre
en uso corriente.
Por lo general, en un análisis de reemplazo primero se toma
la decisión económica de conservar o reemplazarlo, pero
de inmediato.
 Un análisis de reemplazo es una aplicación del método
VA de comparación de alternativas de vida diferente.
Al analizar el reemplazo con un periodo de estudio sin
especificar, cuando no sabemos cuál es la vida útil, los
valores anuales de determinan con una técnica de
evaluación de costos denominada vida útil económica.
Los estudios de ingeniería económica de las disyuntivas de
reemplazo se llevan a cabo usando los mismos métodos
básicos de otros análisis económicos que implican dos o
más alternativas, es lo que hemos visto en las clases
anteriores. No obstante, la situación en que debe tomarse
una decisión adopta formas diferentes, podemos tener
distintos tipos de decisiones, a veces buscamos retirar un
activo sin sustituirlo, es decir, abandonarlo, o bien lo
conservamos como respaldo en lugar de darle el uso
primordial u original, por ejemplo, cuando tenemos un
celular que ya no funciona tan bien, adquirimos otro y
dejamos el antiguo como un plan b que no sería el principal
pero lo tenemos en caso de falle el principal. En otras
ocasiones hay que decidir si los requerimientos nuevos de
producción pueden alcanzarse con el aumento de la
capacidad o eficiencia del activo, entonces o decidimos
abandonarlo, o decidimos conservarlo, o dejarlo como plan
b o también podemos buscar que alcancen una mayor
capacidad y lo reparamos. A pesar de todo esto, es
frecuente que la decisión sea reemplazar o no el activo
antiguo, a este se le denomina defensor y buscamos
reemplazarlo por otro nuevo, y a estos nuevos que pueden
ser una o más alternativas la vamos a llamar retadores.
Razones de reemplazo de activos
Una situación que enfrentan tanto las empresas privadas,
las organizaciones de gobierno o los individuos es decidir
si un activo debe dejar de usarse, continuar en servicio o
reemplazarse por un activo nuevo, este tipo de decisión es
cada vez más frecuente, a medida que aumenta el numero
de presiones de la competencia en todo el mundo, como
hay mayor competitividad se requiere bienes y servicios de
mayor calidad, tiempos de respuesta mas cortos y otros
producto o servicio, de este modo el problema de
reemplazo requiere estudios cuidadosos de ingeniería
económica para obtener información necesaria que permita
tomar decisiones apropiadas con la finalidad de mejorar la
eficiencia de operación y la posición competitiva de la
empresa.
La necesidad de evaluar el reemplazo, retiro o aumento de
los activos surge de varios cambios en la economía de su
uso en el ambiente de operación.
1. Desgaste o inadecuación física => mayores costos.
Este término se refiere a cambios que suceden en la
condición física del activo, es normal que por su
envejecimiento se de una operación menos eficiente del
activo, esto hace que:
 Incremento de costos de mantenimiento rutinario
 Aumento de tasa de fallas
 Mayor consumo de energía o combustible
 Aumento en tiempos de operación
 Aumenta tasa de rechazos
2. Cambio tecnológico => obsolescencia.
Se refiere al impacto que tienen los cambios tecnológicos
para los diferentes tipos de activos, por ejemplo, cuando
tenemos maquinaria pesada para construcción de carretera
esto se ve menos afectado que equipos pequeños
automatizados, estos se van actualizando más rápido. En
general los costos por unidad de producción, también la
calidad y otros factores se ven influenciados positivamente
por los cambios tecnológicos, esto ayuda que los activos
que ya tenemos se sustituyan con mas frecuencia por
retadores nuevos y mejores.
 Los cambios tecnológicos llevan a que los activos,
comparados con los nuevos, quedan en desventaja en
cuanto a sus rendimientos, calidad, etc.
3. Factores financieros => alternativas más atractivas.
Implican cambios económicos de oportunidad externos a la
operación física o uso de los activos y llevan a implicar
consideraciones impositivas. Por ejemplo, el arrendar podría
ser más atractivo que tener una propiedad. Sin que importe
las condiciones específicas, incluso aunque existe una
tendencia a mirarlos con cierta aprehensión, el reemplazo
de activos representa con frecuencia una oportunidad
económica para la empresa.
 El surgimiento de nuevas ofertas o esquemas de
financiamiento puede llevar a que nuevos activos
puedan ser más atractivos que los que se poseen.
Otra razón es la modificación de los requerimientos, los
activos modificados se usan para producir bienes y servicios
que satisfacen las necesidades, cuando la demanda de los
activos que producimos aumenta, quizás se modifique la
economía de los activos implicados, es decir, va a cambiar
la productividad y la eficiencia de estos. Entonces cuando
nos piden aumentar o disminuir nuestra producción,
también hay que considerarlo.
Tipos de vida de activos
 Vida útil: periodo de tiempo en que el activo mantiene
servicio de acuerdo a requerimientos.
 Vida física: periodo de tiempo entre el momento de
adquisición original y la baja final de un activo a lo largo
de la sucesión de propietarios. Por ejemplo, un auto
puede tener 20 años de vida física, pero puede pasar
5 años con un propietario, dps lo vende y así
sucesivamente, pero la vida física son los 20 años.
 Vida útil contable: periodo de tiempo en el cual el activo
se deprecia contablemente.
 Vida de la posesión: periodo de tiempo entre la fecha
de adquisición y la fecha en que un propietario
específico lo da de baja.
 Vida económica:
o Periodo de tiempo que da origen a un costo
anual equivalente (CAE) mínimo de la
posesión y operación de un activo (caso de
alternativas de costos).
o Periodo de tiempo que da origen al mayor valor
anual equivalente (VAE) en la posesión y
operación de un activo (caso de un activo al
cual se le pueden asociar ingresos).
 Defensor: activo antiguo
 Retador: activo nuevo
Al realizar el análisis, evaluamos alternativas de inversión y
de costos, en este caso el valor anual se utiliza como
principal medida económica de comparación entre defensor
y retador. La vida útil de una alternativa cuando realizamos
alternativas de costo es el número de años en los que se
presenta el valor anual de costos más bajo. Por otra parte,
si nuestro análisis son alternativas de inversión o de
ingresos esta vida útil será en la cual se presente un mayor
valor anual equivalente. Por otra parte, tenemos que
defensor y retador son las denominaciones para dos
alternativas mutuamente excluyentes. El defensor es el
activo actualmente instalado y el retador es el posible
reemplazo, entonces un análisis de reemplazo compara
estas dos alternativas.
Factores a considerar en estudios de reemplazo
1.Reconocimiento y aceptación de los errores del pasado
Cualquier error de estimación que se haya cometido en el
pasado no es relevante en la decisión de reemplazo
2.Costos sumergidos
Sólo deben considerarse los flujos de efectivo del presente
y del futuro.
3.Valor del activo existente y el punto de vista externo
Esto es para obtener una aproximación en el monto de
inversión de un activo existente o defensor.
Es la perspectiva que tendría un tercero imparcial para
establecer el Valor de Mercado justo de un activo usado
(de segunda mano).
Este punto de vista fuerza al analista a centrase en los flujos
de efectivo presentes y futuros en el estudio de reemplazo,
con lo que se evita tentaciones de quedarse con los costos
del pasado.
Al punto de vista externo también se le conoce como costo
de oportunidad para determinar el valor del defensor, el
valor de mercado presente realizable es el monto correcto
de la inversión de capital que debe asignarse en los
estudios de reemplazo a un activo existente, una buena
razón por lo que esto se cumple es el uso de los costos de
oportunidad o principio de oportunidad perdida, es decir, si
se decide conservar el activo existente se renuncia a la
oportunidad de ganar su valor de mercado neto que puede
obtenerse en ese momento, por lo tanto esto representa el
costo de oportunidad de conservar al defensor. A esto se le
agrega otro razonamiento, si se necesita hacer cualquier
gasto de inversión nueva tal como una reparación mayor
para actualizar el activo existente con el fin de que pueda
estar en un nivel competitivo ante el retador, el monto
adicional de esta inversión debe agregarse al valor de
mercado presente realizable para determinar la inversión
total en el activo que ya existe para los fines de estudio de
reemplazo.
Cuando se usa el punto de vista externo, la inversión total
para ser en el defensor es el costo de oportunidad de no
vender el activo existente en su valor de mercado más el
costo de actualizarlo hasta un nivel competitivo contra el
mejor retador disponible y se van a considerar todos los
retadores factibles. Entonces ¿Cómo hacemos este
análisis? Utilizando el valor de mercado que nos da el punto
de vista externo, más el costo de actualizarlo, de hacerlo
mas eficiente para que sea competitivo contra el mejor
retador. Por ejemplo, con un auto, voy a decidir
reemplazarlo por otro, entonces elijo el mejor retador que
tenga y lo tengo que comparar con mi valor de mercado,
cuánto me saldría vender el auto actual más el costo de
actualizarlo para que sea comparables con adquirir uno
nuevo, con el retador que yo elija.
4.Consideraciones de impuesto sobre la renta
Es frecuente que el reemplazo de los activos origine
ganancia o perdida a partir de la renta de propiedades
sujetas a depreciación, en consecuencia, para realizar un
análisis económico apropiado de tales casos, los estudios
deben realizarse sobre una base después de impuestos.
5.Vida económica del activo que se propone para el
reemplazo (retador)
La vida económica de un activo generalmente es menor a
la vida útil o vida física.
La vida económica es el parámetro optimo para una
comparación justa con retadores, con los activos nuevos y
los potenciales reemplazantes. Es esencial conocer la vida
económica de un retador en vista del principio de que los
activos existentes y nuevos deben compararse en relación
con las vidas económicas optimas de ambos, los datos
económicos relativos a los retadores se actualizan en forma
periódica con frecuencia cada año y entonces se repiten los
estudios de reemplazo para garantizar una evaluación
continua de las oportunidades de mejora.
6.Vida (económica) restante del activo antiguo (defensor)
Puede ser frecuente que la vida económica restante del
defensor sea 1 año.
Se debe comparar, por lo tanto, alternativas de distintas
vidas pero con la particularidad que el defensor no se puede
repetir, en consecuencia debe tenerse cuidado cuando se
compara un activo defensor con otro retador en relación
con las vidas diferentes que intervienen en el análisis.
Reemplazo de activos
Ejemplo 1: El precio de compra de cierto automóvil nuevo
(retador) que se piensa utilizar en su empresa es de
$21.000. El automóvil actual de la compañía (defensor)
puede venderse en el mercado abierto en $10.000. El
defensor se compró́ con efectivo hace tres años, y su valor
actual en libros es de $12.000. Para que el defensor fuera
comparable con el retador en cuanto a continuar en
servicio, la firma necesitaría hacerle algunas reparaciones
que tienen un costo estimado de $1.500.
Con base en la información anterior, cuáles son a) ¿la
inversión total de capital según el punto de vista externo?,
y b) ¿el valor sin amortizar del defensor?
Solución:
a) La inversión total de capital en el defensor (si se
conservara) es su valor de mercado actual (un costo de
oportunidad) más el costo de modernizarlo para hacerlo
comparable con el retador en cuanto a capacidad de prestar
servicio. Además, la inversión total de capital en el defensor
es de $10.000+$1.500 = $11.500 (desde el punto de
vista de alguien externo).
b) El valor no amortizado del defensor es la pérdida en
libros (si la hubiera) que se asocia con darlo de baja. Dado
que el defensor se vendería en $10.000, el valor sin
amortizar (perdida) es $12.000−$10.000 = $2.000. Esta
es la diferencia entre el valor de mercado y el valor en libros,
ambos en la actualidad, del defensor, y representa un costo
sumergido.
Vida económica de un activo nuevo (retador)
El tiempo en que un activo permanece en servicio
productivo podría extenderse de forma indefinida con el
mantenimiento adecuado y otras acciones, en una situación
así es importante conocer la vida económica, el CAE y los
costos totales año por año marginales tanto del retador
como del defensor, de manera que puedan compararse con
base en la evaluación de sus vidas económicas y los costos
mas favorables de cada uno.
Para calcular la vida útil económica de un activo nuevo, se
determina el costo anual equivalente (CAE) total de los
costos si el activo está en servicio 1 año, 2 años, 3 años,
etc., hasta el último año en que el activo se considere útil.
CAE total = Recuperación de Capital + Costo anual de
operación
CAE total= RC + COA
 RC: Costo de capital invertido (equivalente anual)
 COA : Costo de operación y mantención anual
 La vida económica es “n” donde se logra el CAE menor.
Lo que hemos mencionado anteriormente lo podemos
graficar de la siguiente manera:

n*: vida útil económica, periodo de tiempo en que la
máquina ofrece las mejores condiciones en términos
económicos.
De esta forma, el CAE se obtiene a partir de los costos
totales, que considera tanto la recuperación de capital como
el costo de operación.
𝐶𝑇𝑘 (𝑖%) = 𝑉𝑀𝑘−1 − 𝑉𝑀𝑘 + 𝑖𝑉𝑀𝑘−1 + 𝐸𝑘
𝑘 menor CAE, en este caso serían 3 años, que nos da $8598.
𝐶𝐴𝐸𝑘 = [∑ 𝐶𝑇𝑗 (𝑃 /𝐹 , 𝑖%, 𝑗)] (𝐴 /𝑃 , 𝑖%, 𝑘)
𝑗=1
Donde
CTk : costos totales año k
i= interés
VMk : valor de mercado año k
Ek: gastos anuales año k
Determinación de la vida económica de un activo nuevo
Ejemplo 2: Un nuevo trascavo requerirá́ una inversión de
$20.000 y se espera que tenga los valores de mercado a
fin de año y gastos anuales indicados en las columnas 2 y
5, respectivamente, de la siguiente tabla. Si la TREMA antes
de impuestos es del 10% anual, ¿cuánto tiempo deberá́
tenerse en servicio?
Para el primer año tenemos que el valor de mercado es
15000:
 Pérdida de valor de mercado: 20000-15000=5000
 Costo de capital:10%*20000=2000
 Gastos anuales: 2000
 Costo total marginal para el año 1:
5000+2000+2000=9000
 CAE hasta el año 1: se calcula con la fórmula dada.
Análogamente para los otros años.
En este caso tenemos que elegir a la opción que nos de
Reemplazo de activos
Para tomar la decisión de reemplazo de un defensor (activo
actual), se tiene que considerar la vida económica que sea
más favorable para éste.
Como criterio general, se debería mantener el defensor
cuando el CAE en su vida económica sea menor que el
mínimo CAE del retador.
En el caso particular en que el retador sea un equipo
idéntico que el defensor, debería realizarse el reemplazo
una vez cumplida la vida económica. El defensor debería
mantenerse más tiempo que la vida económica aparente
mientras su costo marginal para un año adicional de servicio
sea menor que el CAE mínimo del retador.
Reemplazo de activos (Vidas distintas)
Puede tomarse considerando igualdad de horizontes de
estudio basados en:
 Repetición
El de repetición implica dos estipulaciones principales, el
primero es que el periodo de servicio necesario para el que
se comparan las alternativas es indefinidamente largo o un
lapso de tiempo igual a un múltiplo común de las vidas
útiles de ellas. La segunda estipulación es que para cada
alternativa lo que se estima que suceda en la primera
extensión de vida útil, ocurrirá en todas las extensiones
sucesivas si las hubiera.
No es razonable hacer la segunda suposición para el tamaño es frecuente que sean mucho mas grandes que los
defensor, es común que el defensor sea un equipo mas negocios privados. Como requieren el gasto de capital
antiguo, un sustituto idéntico aun si pudiera encontrarse dichos proyectos están sujetos a los principios de ingeniería
tendría un costo de instalación adicional al valor de mercado económica con respecto a su diseño, la adquisición y
actual del defensor. Entonces siempre que no se aplicable operación, sin embargo, como se trata de proyectos
la suposición de repetición posible, habrá de usarse el públicos existe cierto número de factores de importancia
supuesto de terminación simultánea. esenciales que no es común encontrar en los negocios
financiados y operados por empresas privadas
 Terminación simultánea
Diferencias entre los proyectos públicos y los privados
Implica el empleo de un periodo finito de estudio para todas
las alternativas, requiere detallar cuales son los flujos de
efectivo y cuanto se espera que ocurra para cada
alternativa, para luego determinar cuál es la más económica
de ellas usando cualquiera de los métodos de análisis
económicos adecuados.
Retiro sin reemplazo (abandono)
Si consideramos un proyecto para el que el periodo de
servicio es finito y que tiene un flujo neto de efectivo
positivo, que siguen a una inversión inicial de capital, se
estiman los valores de mercado o de abandono al final de
cada uno de los años que restan de vida al proyecto. En
vista de que se tiene un costo de oportunidad, trema de i%
por año, ¿debería aceptarse el proyecto? si se decide
implementar el proyecto, ¿cuál sería el mejor año para
abandonarlo? ¿cuál es la vida económica del proyecto?
Para este tipo de problema son aplicables las siguientes
suposiciones: Como consecuencia de estas diferencias con frecuencia es
difícil realizar estudios de ingeniería económica y decisiones
1. Una vez que se ha hecho una inversión de capital, la de inversión para proyectos de obras públicas de un modo
compañía desea posponer la decisión de abandonar el exactamente igual que para los proyectos de propiedad
proyecto en tanto no disminuya su valor presente privada, a menudo se emplean diferentes criterios de
equivalente (VP). selección, lo que crea problemas para el publico quienes
2. El proyecto existente terminará en el mejor momento son los que pagan la cuenta al final, los ciudadanos para
para abandonarlo y la compañía no lo sustituirá. quienes toman las decisiones y para los que administran los
proyectos de obras públicas.
La solución del problema de abandono es similar a la
determinación de la vida económica de un activo, sin Proyectos autofinanciables
embargo, en los problemas de abandono existen beneficios Proyectos gubernamentales que se espera que generen
anuales, flujos de entrada efectivos, pero en el análisis de ingresos directos suficientes para pagar su costo en un
vida económica dominan los costos, los flujos de salida de periodo específico, pero no se espera que generen
efectivo. En ambos casos el objetivo es incrementar la utilidades o paguen impuestos sobre la renta.
riqueza total de la empresa mediante el calculo de la vida
que maximiza las utilidades o en forma equivalente, que La mayoría de estos proyectos proporcionan servicios
minimiza los costos. públicos, por ejemplo, una presa hidroeléctrica proporciona
agua potable, energía eléctrica, agua para riego y
Proyectos Públicos disposición de aguas negras. También los puentes, las
Los proyectos públicos son aquellos que autorizan, autopistas.
financian y operan instituciones gubernamentales, estatales
o locales, los municipios, ministerio, el gobierno, tales
trabajos públicos son numerosos y aunque varían en
 Proyectos de propósito múltiple o sociales en el futuro, mientras que las tasas altas
promueven una perspectiva de corto plazo por lo que la
Este tipo de proyecto es deseable, pero genera económicos
decisiones se toman principalmente en base a las
y administrativos por los distintos objetivos.
inversiones iniciales y los beneficios inmediatos.
Un ejemplo de esto sería la construcción de una presa para
formar un almacenamiento sobre un río:
1. Ayudaría a controlar inundaciones
2. proporcionaría agua para riego
3. generaría energía eléctrica,
4. brindaría instalaciones recreativas y
5. proveería de agua potable.
¿Qué problemas tiene este proyecto?

 Asignación del costo de la obra a cada uno de los

objetivos que se persiguen. Qué proporción de los
costos de compra y preparación del terreno debe
asignarse a la generación de energía, recreación, etc.
 Conflicto de intereses entre los diferentes propósitos
del proyecto. Deben tomarse decisiones de
compromiso.
 Sensibilidad política. Como es probable que un
segmento de la población pueda resultar afectados, se
favorezcan o rechacen cada uno de los distintos
objetivos o incluso el proyecto es inevitable que se
conviertan en asuntos políticos.
Dificultades en las evaluaciones de los proyectos públicos
1.No existe un beneficio estándar como medida de su
eficiencia financiera. La mayor parte de los proyectos
públicos no están planeados para ser lucrativos.
2. Es difícil de cuantificar el impacto monetario.
3. Existe poca o ninguna relación entre el proyecto y el
público.
4. Influencia política en el uso de fondos públicos.
5. Ausencia de la búsqueda de utilidades como estímulo
para proporcionar una operación eficiente.
6. Más restricciones legales que los privados.
7. La aptitud para obtener capital está mucho más limitada
que la de las empresas privadas.
8. La tasa de interés apropiada para descontar los
beneficios y costos de los proyectos públicos con frecuencia
es sensible a las controversias y la política. Es evidente que
las bajas tasas de intereses favorecen los proyectos de
largo plazo que tienen sus mayores beneficios monetarios