FINANZAS

INTERNACIONALES

Semana 6
MERCADOS FINANCIEROS
INTERNACIONALES
Logro de sesión:
Al finalizar el módulo, el estudiante seleccionará la mejor combinación de
productos financieros, de acuerdo a un requerimiento de financiamiento o de
inversión.

Contenidos:

Derivados financieros.
Resultado del aprendizaje de la sesión
anterior
Reflexión desde la Experiencia
¿Cómo se define el riesgo financiero?
(FORO)
En el terreno financiero, el mercado de
derivados es uno de los más atractivos
para generar ganancias. Entender su
mecanismo y las oportunidades que
representa nos abre un portal de grandes
beneficios.
Derivados financieros

Antes que nada, es importante saber

que al conjunto de instrumentos
financieros cuya principal característica
es que su precio varía dependiendo del
precio de otro bien subyacente o de
referencia, se le conoce como un
producto derivado, y que de estos
surge lo que conocemos como el
mercado de derivados.
Mercado de derivados financieros

El mercado de derivados brinda

instrumentos financieros de cobertura
que aseguran el precio a futuro de la
compra o venta del bien subyacente o
de referencia, con el objetivo de:
▪ Administrar y controlar riesgos de
mercado.
▪ Brindar certidumbre y control de
riesgos financieros.
Los cuales suelen enfrentar las
empresas.
Entonces, los productos derivados
sirven para trasladar el riesgo de unos
agentes, que desean venderlo, a otros,
que quieren adquirirlo, lo que permite
usarlos con finalidades distintas.
Derivados financieros

Ejemplo 1
Derivados financieros

Ejemplo 2
1. Alguien te entrega un vale por un costal de maíz el
día 15 de abril para entregar el 15 de julio, el bien
(subyacente o de referencia) es el costal de maíz, y
el vale será el Contrato de Futuro (derivado).
2. El precio o valor de ese vale por un costal de maíz
va a cambiar según suba o baje el precio del maíz.
3. El día de la entrega (15 de julio) tienes dos
opciones, una de ellas es que pueden darte el
costal de maíz sin importar lo que valga pues ya
tienes el vale por un costal de maíz o bien, si
necesitas dinero, alguien te puede comprar el vale
y tú lo venderías en lo que en ese momento valga
el costal de maíz.
Derivados financieros

En este sentido, un punto a favor del mercado de

derivados es que es posible tomar posiciones de
venta sobre estos contratos, lo que permite
tener beneficios aún cuando los precios o valores
de sus activos subyacentes caen y, de esta forma,
los derivados permitirán cubrirte y asumir los
riesgos debido a que se pactan ciertas
condiciones, precios y fechas de vencimiento
desde el momento de su adquisición.
Derivados financieros … activos subyacentes …

Dentro de los activos subyacentes más populares encontramos a las acciones de las bolsas de
valores, a las divisas, a los índices bursátiles, a los valores de renta fija, a las materias primas y
a los tipos de interés.
Derivados financieros … principales características …

1. Los derivados financieros requieren de una inversión inicial

muy pequeña en comparación con otros tipos de contratos
que presentan una respuesta parecida ante los cambios en
las condiciones generales del mercado. Este fenómeno le
permite al inversionista tener mayores ganancias así como
pérdidas más elevadas si la operación no se desarrolla como
creía.

2. El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios

en la cotización del activo subyacente.

3. Los derivados se pueden negociar tanto en mercados

organizados como las bolsas de valores o en mercados no
organizados o también denominados OTC (Over The
Counter).

4. Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha

futura.
Derivados financieros … clasificaciones …

Derivados de acuerdo al tipo de contrato

involucrado:
▪ Opciones
▪ Forwards
▪ Contratos por Diferencia (CFD)
▪ SWAPS
Derivados financieros … clasificaciones …

Derivados según el lugar donde se contratan y negocian

▪ Derivados contratados en mercados organizados: En
este caso los contratos son estandarizados sobre activos
subyacentes que se hayan autorizado previamente.
Además, tanto los precios en ejercicio como los
vencimientos de los contratos son iguales para todos los
participantes. Las operaciones son efectuadas en una
bolsa o centro regulado y organizado como la Bolsa de
Chicago en Estados Unidos, donde se negocian
derivados y contratos de Futuros.
▪ Derivados contratados en mercados no organizados o
extrabursátiles: Estos son derivados cuyos contratos y
especificaciones son confeccionados a la medida de las
partes intervinientes que contratan el instrumento
derivado. En estos mercados no hay estandarización y
las partes suelen fijar las condiciones que más les
favorezcan.
Derivados financieros … clasificaciones …

Derivados según el activo subyacente involucrado

▪ Derivados financieros: Son aquellos contratos que
emplean activos financieros como acciones, divisas,
bonos y tipos de interés.
▪ Derivados no financieros: En esta categoría se
incluyen a las materias primas o commodities como
activos subyacentes que corren desde los
commodities agrícolas como el maíz y la soja, hasta
el ganado, también los commodities energéticos
como el petróleo y gas, y los metales preciosos como
el oro y platino.
Derivados financieros … clasificaciones …

Derivados según la finalidad

▪ Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados
como herramienta para la disminución de riesgos. En
este caso se coloca una posición opuesta en un mercado
de futuros en contra del activo subyacente del derivado.
▪ Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados
para tomar ventajas de la diferencia de precios entre dos
o más mercados. Por medio del arbitraje los
participantes en el mercado pueden conseguir una
ganancia prácticamente libre de riesgo. Las utilidades se
generan debido a la diferencia de precios del mercado.
▪ Derivados de negociación: Estos derivados se negocian
con el fin de obtener ganancias mediante la especulación
del precio del activo subyacente involucrado en el
contrato.
Mercado organizado

Se les llama mercados organizados porque en

estos se negocian productos “estandarizados”.
Se operan contratos, estos los define la bolsa y
los participantes se adhieren a las condiciones
que se especifica en estos.
La estandarización consiste en:
▪ Tamaño del contrato.
▪ Fecha de vencimiento y liquidación.
▪ Forma de liquidación y negociación.
▪ Se cuenta con una Cámara de Compensación.
Mercado organizado

Ventajas
▪ Todos los participantes operan contratos con las mismas
condiciones, facilidad para tomar posiciones o deshacerlas.
▪ Ayuda a la formación de precios.
▪ Mercado anónimo y transparente.
▪ Cuenta con una Cámara de Compensación que mitiga el riesgo
contraparte.
▪ Facilidad para cubrir riesgos.
Usos más frecuentes
▪ Cubrir riesgos ante fluctuaciones del subyacente.
▪ Especular.
▪ Realizar una utilidad con “arbitrajes”.
▪ Cambiar la naturaleza de una obligación.
▪ Cambiar la naturaleza de una inversión sin incurrir en costos
de compra y venta
▪ Apalancamiento.
Mercado organizado

Margen inicial
▪ La aportación mínima que deberá entregar cada cliente a la
Cámara de Compensación por cada contrato abierto se
denomina Aportación Inicial Mínima.
▪ Se determina calculando la variación máxima esperada en un día.
▪ Puede hacerse en efectivo o valores.
▪ Sirve para procurar el cumplimiento de las obligaciones de las
posiciones abiertas.

Margen de variación
▪ Diariamente se hace una valuación de todas las posiciones.
▪ Se determina que portafolios ganan y cuales pierden cada día,
con respecto al día anterior.
▪ Se liquidan las pérdidas y ganancias diariamente.
▪ Con esta metodología, se consigue que en caso de
incumplimiento, este sería “solamente” por el equivalente de un
día.
Participantes del mercado de derivados
DERIVADOS DE ACUERDO AL TIPO
DE CONTRATO
Contrato de FUTUROS

Son contratos estandarizados que establecen la compra o venta de un determinado producto o

instrumento financiero, llamado subyacente, en un momento futuro a un precio previamente
determinado (precio de ejercicio o strike price). El comprador y el vendedor del contrato de futuros
pactan un precio hoy para un producto que se entregará o liquidará en efectivo en una fecha futura de
manera obligada. En cada contrato se especifica la cantidad, la calidad, el tiempo y lugar de entrega y
el pago. El subyacente del futuro puede ser una materia prima, una divisa, una tasa de interés, un
bono, una acción o un índice.
Especuladores de FUTUROS
Contrato de OPCIONES

Las opciones constituyen en la práctica un contrato

por el cual tenemos la opción, de comprar o vender
un determinado activo subyacente en una fecha
determinada, y a un precio ya establecido. Así pues,
tendremos opciones de compra y opciones de venta
denominadas call y put respectivamente.
En líneas generales, compraremos una opción call
cuando nuestra previsión sea de que el activo
subyacente realizará un alza y venderemos opciones
put cuando consideramos que el valor del activo baje.
Contrato de OPCIONES

Este contrato da a su comprador el derecho, pero no la obligación de comprar o vender bienes o

valores.
El valor de la cotización de la opción se denomina prima de la opción. Esta prima o precio de la opción
se divide en diversos componentes que influyen en el precio de la misma y se deben tener presente,
por ejemplo, el plazo que queda para el vencimiento de la opción, el precio de ejecución, el precio del
activo subyacente, la volatilidad del mercado, los tipos de interés e incluso los dividendos en los casos
en que el subyacente sea una acción cotizada, etc.
Contrato de FORWARDS

Son contratos de compraventa mediante los cuales un

vendedor se compromete a vender un determinado
bien en una fecha futura a un precio pactado hoy
(precio de entrega). Estos contratos poseen las
mismas características de los futuros, solamente que
no son estandarizados, pues están diseñados a la
medida de las necesidades de los suscriptores, es
decir, son acuerdos bilaterales que se realizan
directamente entre los contratantes sobre el monto,
precio y plazo, de manera que pueden protegerse
ante los cambios de los precios del subyacente, cada
una de las partes queda obligada a realizar el
contrato.
 Comparación entre Forwards, Futuros y Opciones
Conceptos Futuros Opciones Forwards
Obliga al comprador y al Obliga al comprador y al
Contrato Obliga al vendedor.
vendedor. vendedor.
Determinado por las
Tamaño del contrato Estandarizado. Estandarizado.
partes.
Estandarizada.
Opción europea; fecha de
ejercicio coincide con
Determinada por las
Fecha de vencimiento Estandarizada.
fecha de vencimiento.
Opción americana; fecha
partes. Comparación
de ejercicio cualquiera
hasta la fecha de
vencimiento. de Futuros,
Método de Transacción Abierta en el mercado.

Cámara de
Abierta en el mercado.

Cámara de
Contratación directa
entre las partes. Opciones y
Institución garante

Mercado secundario
compensación.
Mercado organizado.
compensación.
Mercado organizado.
Las partes.

OTC
Forwards
Margen inicial aportado
Margen inicial sólo
por las partes
vendedor.
contratantes.
Aportación inicial y
Garantías Garantías Según acuerdos entre las
garantías
complementarias en complementarias en partes.
complementarias
función de la evolución función de la evolución
de los precios de de los precios de
mercado. mercado.
Contrato de SWAPS

Son contratos mediante los cuales dos partes se comprometen a intercambiar una serie de flujos de
efectivo en una fecha futura, basados en una cantidad determinada de principal y de una regla
determinada. El principal puede intercambiarse o no, y cuando no se intercambia se denomina
principal nocional, el cual se utiliza únicamente para calcular los flujos de efectivo que se
intercambiarán periódicamente durante la vida del contrato. Existen swaps de tasas de interés
(variables por fijas), de divisas y de índices. Desde 2008 también se negocian en mercados
organizados.
Actualidad de los derivados

En las bolsas de valores

▪ Se negocian los Futuros, Opciones y Swaps
▪ Existe una “estandarización” (monto, calidad, liquidación), lo cual
promueve la liquidez en su negociación, permitiendo salir del
mercado en cualquier momento.
▪ Se utiliza un sistema de márgenes para mitigar el riesgo del
mercado.
▪ Cuentan con una cámara de compensación eliminando el riesgo
contraparte, ya que la cámara es contraparte de toda operación.

En el mercado extrabursátil
▪ Se operan Forwards y Swaps.
▪ Es difícil o penalizable el vencer un contrato en forma anticipada.
▪ La marginación es optativo.
Video: Derivados - Futuros, Opciones
y Forwards
Apliquemos lo aprendido

Elaborar una línea de tiempo de

la historia de los mercados de
derivados
(TAREA)
Integramos lo aprendido

• Mercado de derivados financieros.

• Clasificación de derivados financieros.
• Contrato de futuros.
• Contrato de opciones.
• Contrato de forwards.
• Contrato de swaps.
Actividad Virtual

• Taller individual (foro).

• Taller individual (tarea virtual).
Fuentes

▪ https://www.forbes.com.mx/mercado-de-derivados-que-es-y-como-funciona/

▪ Fuente propia.
Bibliografía

▪ Kozikowski, Z. (2007). Finanzas Internacionales. México: McGraw-Hill. Disponible

en biblioteca: 332.042 / K78 / 2007
▪ Córdoba, M. (2015). Finanzas internacionales. Bogotá: Ecoe Ediciones. Disponible
en biblioteca virtual: https://elibro.net/es/ereader/ucsur/114341
▪ Pacheco, J. (24 de julio de 2019). Portafolio. Obtenido de WEB y Empresas:
https://www.webyempresas.com/portafolio-definicion-composicion-y-
rendimiento/#Cartera_de_endeudamiento
▪ Fukuda, S. (2018). Impacts of Japan’s negative interest rate policy on Asian
financial markets†. Pacific Economic Review. Disponible en biblioteca:
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/epdf/10.1111/1468-0106.12253
MUCHAS GRACIAS