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TRATADO DE DERECHO BANCARIO y BURSTIL

SEGUROS, FIANZAS, ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES AUXILIARES DEL CRDITO, AHORRO Y CRDITO POPUlAR, GRUPOS FINANCIEROS

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ


DOCTOR EN DERF.CHO POR LA UNAM. (MENCiN HNORh'ICAj. CATEDRTICO DE DERECHO BANCARIO (r<)R OI'OSICN) YDE IlEREC1IO IIANCA.RIO YRURSTIL EN !JI UCENClATIJRt\ ASi COMO DE DERI::CHOMONETARl, flAN<:'" C ..I\"rnAL YCQNTRATOS 8UR.S.~TILf..S EN lA DIVISiNDE FSTUDlOS DE1'OS(;RADO DE lA FACULTAD DE Ilt:lU:CIIO DF.1-0\ UNMof; PROfESOR DEL SEMll>:ARI0 DE DERf.CBO MERCo\!\'TIJ. v DlSnl"GlJII>O CON LA CTEIlRA ~XI'RAORDINARlA "RAl. CERVANTES AHUMADA" DE LA M[5MA FACUIJ'AD; l'ROFESOR Il';L CLAUSTRO 1>1::1. POSGR.\DO ~:N EL R~:'\ "EL S[STF.~1J\ FINANCIERO ~n:XJCANO', AS! COMO DF.IA UCl:NCIATURA DE lA Ul\;\'ERS][)AI)

Pi\NAMF.RlCANA \' OFl. DO<.:TORADO DEIA UNIVERSIDAD AUTNOMA nE I'VEnL": rRon:"''iORASESOR


DE l.A UNI\ 'ERSIDAD DENUF.\'OLEN;SECRETARIO GENERAL DELCOLEGIO01:: PRon:soRES DEDOOCHO MERCAmll...AC;[X.o!RECfOR rURDlCO, EX,(X)OJmINADOR m: IN\ 'f.snCACIN v DYSARROU.O DElA C'NB, EXDIRECTOR DE PLM"FAN \'EX-DlRECTOR Df. DESARROI.LO IK'ITITU(.IONAL m: LA eNB\'; AlIT0R DE LOS LIBROS; -ANUSIS YjURJSrRUDENcl,\ DE L .... U:V nE JNSTITUCIONt:s IH: cacorro. EXPOSICiN m: MOTIYOS, D1SI'SIONI::.S m: LA SIICI'. BAl>.:X1C9, C.N'H' YAHM." -,\N,\L1SIS YJURISPRunENCIA DE LA nEL MER('ADO UE \'ALORES.F.XI'OSJCION UF, MOTIVOS, DISPOS/CIONI'.S DE lA sncn BANXICO, CNBV VAMIB,"

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TRATADO DE DERECHO
~

BANCARIO YBURSATIL
SEGUROS, FIANZAS, ORGANIZACIONES Y ACTMDADES AUXILIARES DEL CREDITO, AHORRO YCREDITO POPULAR, GRUPOS FINANCIEROS.
~ ~

CUARTA EDICIN (ACTUALIZADA)

TOMO JI

EDITORIAL PORRA
AV. REPBLICA ARGENTINA. 15 MXICO, 2002

Primera edicin, 1999 Segunda edicin, 1999 Tercera edicin, 2000

Derechos reservados
Copyright 2002 byJESS DE LA FUENTE ROURIC:UEZ Adolfo Prieto, Nm. 1256 Col. Del Valle, Mxico, D.F.

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Esta edicin y sus caracrerfsncas son propiedad de la EDITORIAl. PORRA. S. A. DE C.V.-6


Av. Repblica Argentina, 06020, Mxico, D. F. Queda hecho el depsito que marca

la ley

ISBN 970-07-3423-4

IMPRESO EN MXICO PRINTED IN MEXICO

CONTENIDO
CAPiTULO XVIII MERCADO DE DERIVADOS EN MXICO. MEXDER 150. Generalidades 1) Concepto 2) Antecedentes 3) Objetivo 4) Ventajas 5) Desventajas.................................................................................... 6) Mercado en los que operan los derivados 7) Anlisis de los productos derivados ti picos 150 Bis. Mercado de derivados en Mxico. MexDer............................ 1) Antecedentes 2) Marco Regulatorio 3) Formalizacin 4) Integracin.................................................................................... 5) Contratos a negociar 6) Clientes 7) Ventajas 8) Rgimcn Fiscal............................................................................. 9) Caractersticas de los integrantes 10) Autoridades
151. Resumen esquemtico...................................................................... 151 Bis. Cuestionario

761 761 762 763 764 765 765 766 782 782 784 790 790 793 797 802 803 804 817
819 824 825

152. Apndices CAPiTULO XIX SOCIEDADES DE INVERSiN 152 Bis. Generalidades.............................................................................. 153. Concepto 154. Objeto y Objelivos............................................................................. 155. Tipos de Sociedades de Inversin
Vil

913 914 915 915

VIII

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

1) Sociedades de inversin de renta variable 2) Sociedades de inversin en instrumentos de deuda.............. 3) Sociedades de inversin de capitales........................................ 4) Sociedades de inversin de objeto limitado............................ 156. Rgimcn de Inversiones 157. Adquirentes 158. Administracin por instituciones de crdito y casas de bolsa o" 159. Sociedades operadoras de sociedades de inversin 159 Bis. Sociedades distribuidoras o valuado ras de acciones de sociedarles de inversin y sociedades de proveedura de precios [60. Las Sociedades de Inversin Filiales 161. Resumen esquemtico...................................................................... 162. Cuestionario
CAPITULO

916 917 921 922 923 925 925 925


927 929 930 932

XX

INSTITUCIONES DE SECUROS
163. Intermediacin financiera de las instituciones de seguros 164. Marco juridico 165. Tipos de empresas de seguros......................................................... 1) Diversos tipos de empresas de seguros..................................... 2) El contralor normativo 3) Las sociedades mutualistas de seguros 166. Contrato de seguro 1) Concepto 2) Caractersticas del contrato 3) Elementos formales 4) Vida del contrato 5) Contenido del contrato 166 bis. Coaseguro. reascguro y contraseguro 167. Entidades de Apoyo del Sector Asegurador l ) Asociacin Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS) .. 2) Federacin Interamericana de Empresas de Seguros (FIDES) . 3) Asociacin Mexicana de Medicina del Seguro, A.C. (AMMSAC) . 4) Asociacin Mexicana de Agentes de Seguros y Fianzas, A.C. (AMASFAC) 5) Otras asociaciones y gremios 168. Resumen esquemtico 169. Cuestionario.......................................................................................
CAPTULO

933 935 935 935 945 946 95] 951 952 954 955 955 958 960 960 960 961

96] 961 962 965

XXI

INSTITUCIONES DE FIANZAS
170. Instituciones de fianzas 1) Concepto de entidades afianzadoras 967 967

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

IX

2) Concepto de contrato de fianza . 171. Tipos de Fianzas . . 1) Fianza de Fidelidad : : : . 2 ) Fianzas Judiciales 3) Fianzas Generales o Administrativas ".. 4) Fianzas de Crdito . ( , 5) F~d.eicomiso de Garanta (ver punto l l 3. Operaciones de serVICIOS) .

968 969 970 970

971
971 972 974 974 974 981 983

172. Condiciones y clasificacin del procedimiento para el cohro de fianza expedida por afianzadora _ .. 1) Condiciones para el cobro de fianza , . 2) Clasificacin del procedimiento para el cobro de fianza .. 173. Resumen esquemtico . . 174. Cuestionario

CAPITULO

XXII

LAS ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES AUXILIARES DEL CRDITO


175. Clasificacin de las Organizaciones y Actividades Auxiliares del

Crdito 176. Almacenes Generales de Depsito 1) Concepto 2) Clases 3) Operaciones 4) Requisitos para el almacenamiento de mercancas 177. Arrendadoras Financieras 1) Concepto 2) Marco legal 3) Ventajas 4) Operaciones 5) Fuentes de fondeo 6) Naturalezajurdica del contrato 7) Caractersticas del contrato 178. Uniones de Crdito ,..................... 1) Concepto 2) Objeto 3) Marco legal 4) 'Ventajas 5) Operaciones.................................................................................. 6) Estructura orgnica 179. Empresas de Factoraje Financiero 1) Concepto 2) Importancia 3) Marco jurdico

985 986 986 987 987 989 992 992 993 993 994 995 996 997 1002 1002 1003 1003 1004 1004 1007 1009 1009 1010 1011

JESS DE l.A FUENTE ROI)RGUEZ

4) Operaciones.................................................................................. 5) Ventajas y desventajas.................................................................. 6) Mecnica de contratacin 7) Fuentes de fondeo 8) Factoraje internacional............................................................... 180. Sociedades de Ahorro y Prstamo 1) Marco jurdico 2) Concepto 3) Misin 4) Funciones 5) Operaciones 6) Remanentes de operacin 7) Fuentes de fondeo 8) Estructura orgn lea 9) Diferencias entre un banco y una sociedad de ahorro y prstamo 180 Bis. Ley de Ahorro Popular 181. Casas de Cambio................................................................................ 1) Concepto 2) Marco legal 3) Reglas Generales 4) Operaciones COn divisas exceptuadas de autorizacin 5) Operaciones con divisas que requieren autorizacin............ 182. Resumen esquemtico 183. Cuestionario
CAPTULO XXIII

1012 1014 1015 1019 1019 1019 1021 1022 1023 1023 1025 1026 1027 1027 1030 1030 1031 1031 1031 1032 1033 1035 1037 1038

LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS PARA EL RETIRO (AFORES) Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIN ESPECIALIZADAS PARA EL MANEJO DE LOS FONDOS DEL RETIRO (SIEFORES) / 184. Antecedentes . 185. Las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) 1) Concepto 2) Marco jurdico 3) Consejo de Administracin y Contralor 4) Ramos que administran 5) Integracin de una cuenta individuaL.................................. 6) Funciones..................................................................................... 7) Obligacones ::.: ,..................................................... 8) Servicios 9) Diferencias que existen entre el SAR y las AFORES............ 10) Las comsiones que cobran las AFORES................................ 186. Las Sociedades de Inversin especializadas para el Manejo de los Fondos del Retiro (SIEFORES) 1) Concepto 2) Objeto 1039 1041 1041 1042 1042 1043 1044 1047 1047 1048 1048 1049 1051 1051 1051

....,.

TRATADO

m: DERECHO

BANCARIO Y BURSTIL

XI

3) Tipos
,4) Inversiones

: 5) Comits 6) Caractersticas de las AFORES y SIEFORES 187. AFORES filiales de entidades financieras del exterior 188. Resumen esquemtico ...,.,...:......... 189. Cuestionario

;.........

1051 1052 1056 1059 1059 1060 1064

SOCIEDADES COOPER/\ DE AHORRO YPRSTAMO YSOCIEDADES FINANCIERAS POPULARES 189 Bis. Antecedentes de las entidades de ahorro y crdito popular . 189 Bis 1. Ley de Ahorro y Crdito Popular .. 189 Bis 2. Integrantes del sector . 189 Bis 3. Entidades del Sector de Ahorro y Crdito Popular; Sociedades Cooperativas de Ahorro y Prstamo y Sociedades Finan1065 1066 1066 1068 1068 1069 1069

~l ~:~~~li~l~~~~.~.::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

1) ~~'J~~~ .~.~:.~.l~~.~.~.::: ::::: :::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::: :::::~: :::::::::::::

189 Bis 4. Organismos de Integracin: Federaciones y Confederaciones . 1071 1) Concepto . 1071 . 2) Facultades 1071 189 Bis 5. Organizacin de las Entidades, Federaciones y Confederaciones . 1072 189 Bis 6. Fondo de Proteccin . . 1073 1073 189 Bis 7. Foindos Sociales . 1) Fondo de reserva .. 1073 2) Fondo de obra sociaL. . 1073 189 Bis 8. La Comisin Nacional Bancaria y de Valores . 1073 1) Facultades respecto de las entidades de ahorro y crdito popular .. 1073 2) Facultades respecto a organismos de integracin . 1074 189 Bis 9. Resumen esquemtico .. 1074 1078 189 Bis JO. Cuestionario . 1079 : .. 189 Bis 11. Apndices
CA.iTULO

XXV

GRUPOS FINANCIEROS
.I 90 ..Generalidades ; 191. Concepto 192. Marcojuridico 193. Integrantes

:............. ;...........................................................................

1093 1094 1094 1095

XIV

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

CAPTULO

XXIX

SANCIONES A LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

225. Concepto de sancin . .' 1197 226. Tipos de sancin .. 1198 227. Autoridades competentes : . :. 1198 228. Finalidades de la sancin administrativa :: . 1199 229. Sanciones administrativas a las entidades financieras y otras per- ' sonas morales ~ ~ . 1) Revocacin o cancelacin de la concesin o autorizacin, o 1202 de la inscripcin en los diversos registros . 2) Clausura de oficinas . 1203 3) Multa , :.., 1203 230. Sanciones administrativas a personas fsicas ~ . 1204 1) Remocin y suspensin : . :..:. 1208 2) Inhabilitacin : : 1208 231. Otras medidas de prevencin y correccin administrativa . 1210 . . 1) Clausura administrativa ., 1210 . 2) Intervencin administrativa :..'~. 1211 3) Intervencin gerencial .. 1211 232. Procedimiento para la imposicin de sanciones y recursos ..; . 1218 1219 1) Or previamente al interesado : . 2) Elementos a considerar al imponer la sancin . 1221 3) Aspectos especiales en el procedimiento sancionador a casas de bolsa . 1223 4) Recurso de revocacin : :.. 1225 5) Medios de impugnacin contra la resolucin del recurso de 1227 revocacin . 233. Resumen esquemtico . 1227 234. Cuestionario ':..: ~ : ; : r,~- 1228
o :'.

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:.t..:.:..'

CAPITULO

XXX

DELITOS FINANCIEROS 235! Generalidades 236 . C oncepto 237. Delitos bancarios 238. Delitos burstiles 1) Concepto 2) Clasificacin .

".
.. 1229 --" ... ,- 1232 : .. 1233 1233 1233 . 1270 . '1270 . 1271

;~-g~a~~;,~~~i;:;::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

TRATADO DE DERECHO BA~CARIO y BURSTIL

XV

239. Delitos de seguros 1) Concepto 2) Clasificacin 240. Lavado de dinero 1) Concepto 2) Marco jurdico 241. Resumen esquemtico 242. Cuestionario

. . . . . . . .

1276 1276 1276 1284 1284 1284 1310 1312

PARTE SEXTA

PROTECCIN A LOS INTERESES DEL PBLlCO USUARIO DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO
CAPiTULO

XXXI

rQ~:J V
244. 245.

EL SECRETO FINANCIERO (BANCARlO, FlDUClARIO YBURSTIL) 1318 1318 1318 1321 1324 1325 1326 1328 1328 1331 J331
1332 1332 1333 1336 1337 1337 1337 1337 1338 1338

246.

247.

248.

secreto financiero......................................................................... 1) Concepto de secreto profesional 2) El secreto profesional en diversas leyes del pas 3) Base legal del secreto bancario, fiduciario y burstil............ 4) Conceptos...................................................................................... 5) Finalidades Personas obligadas a guardar el secreto financiero Operaciones que protege el secreto financiero........................... 1) Bancarias 2) Fiduciarias 3) Burstiles Personas facultadas para solicitar directamente informes respecto del secreto financiero 1) Secreto bancario 2) Secreto fiduciario 3) Secreto burstil Autoridades facultadas para solicitar directamente informes respecto del secreto financiero 1) Comisin Nacional Bancaria y de Valores 2) AutoridadesJudiciales 3) Procuradura General de la Repblica Autoridades que por conducto de la CNBV, deben solicitar informes respecto del secreto financiero 1) Secretara de Contralora y Desarrollo Administrativo 2) Entidad de Fiscalizacin Superior de la Federacin (Contadura Mayor de Hacienda)

1339

XVI

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

249.

250. 251.

252. 253.

3) Autoridades Fiscales Federales . . 4) Autoridades Fiscales Autnomas Federales 5) Juntas Federales y Locales ele Conciliacin y de Conciliacin y Arbitraje . Otras entidades que pueden solicitar informes respecto del secreto financiero _ . . 1) Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario 2) Banco de Mxico . 3} Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros , . 4) Instituciones de crdito y fideicomisos constituidos por el Gobierno Federal para el fomento econmico .. 5) La cooperacin judicial internacional. Autoridades Financieras del Exterior ~ . 6) Sociedades de Informacin Crediticia .. El desarrollo de los medios de informacin y el secreto bancario Responsabilidades por violacin al secreto financiero . . 1) Sanciones penales . 2) Sanciones administrativas .. 3) Sanciones sociales . 4) Sanciones civiles Resumen esquemtico . Cuestionario .

1341 ]342 1343 1343 1343 1344

]344
1345 1345 ]346 1348 1349 1349 1350 1350 1350 1351 1353

C,lPTULO

XXXII

LA CONCILIACiN YARBITRAJE ANTE LA COMISIN NACIONAL PARA LA PROTECCiN Y DEFENSA DE LOS USUARIOS DE SERVICIOS FINANCIEROS 254. Rec.lamaciones ante la CONDUSEF por los usuarios de las Instituciones Financieras . 1) Evolucin de los procedimientos de proteccin de los intereses del pblico en materia financiera . .. 2) Tipos de reclamaciones . 255. Procedimiento de conciliacin 1) Concepto de conciliacin .. . 2) Procedimiento de conciliacin 256. Dictamen tcnico de la Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros . 257. Procedimiento arbitral . . 1) Concepto de arbitraje . 2) Ventajas y desventajas del arbitraje 3) Caractersticas , . 4) ?e~ignacin. requisitos. honorarios y responsabilidad del arbitro _ _ .

1355 1355 1357 ]358 1358 1359 1368 1369 1369 1370 1371 1372

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

5) Tipos de arbitraje . 25R. Procedimiento de Conciliacin y Arbitraje en materia de seguros 259. Propuestas de reforma de la Asociacin de Banqueros de Mxico a la I.PDUSF . 260. La atencin de las reclamaciones de los Usuarios de Servicios Financieros, Derecho Comparado _ . 1) Espaa . 2) Estados Unidos de Nortc amrica . 3) Irlanda. The Ombudsman for credit institutions of Ircland .. 4) Reino Unido. The Banking Ombudsman of the Un ited Kingdom . 5) Canad. The Cauadian Banking Ombudsman .. 261. Resumen esquemtico . 262. Cuestionario : . 262 Bis. Apndice c .
CAPiTULO

1375 J 389 1389 1400 1400 1402 1407 1407 1408 1409 1410 1411

XVII

XXXIII

REVISIN POR LA COMISIN NACIONAL PARA LA PROTECCIN y DEFENSA DE LOS USUARIOS DE SERVICIOS'FINANCIEROS DE LOS CONTRATOS DE ADHESIN UTILIZADOS POR LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
263. Concepto y marco jurdico del contrato de adhesin 264. Caractersticas 265. Ven tajas y desventajas 1) Ven tajas 2) Desventajas.................................................................................... 266. Contenido........................................................................................... 267. Principales diferencias entre contrato clsico y el de adhesin 268. Revisin de los contratos de adhesin por la CONDUSEF 1) Ajustarse al marco jurdico 2) Preventivo 3) Educativo 269. La proteccin de los clientes en la contratacin con las instituciones financieras. Derecho Comparado...................................... 1) Control de las condiciones generales: referencia al Derecho comparado}' comunitario europeo 270. Resumen esquemtico 271. Cuestionario
CAPTUl.O

1421 1423 1424 1424 1425 1425 1426 1426 1426 1426 1428 1428 1428 1433 1435

XXXIV

LA HUELGA EN LOS BANCOS MLTIPLES 272. Consecuencias de una huelga bancaria 1) Introduccin 1437 1437

xvJ

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

12) Efectos de una huelga bancaria 273. Evolucin de la Reglamentacin de la huelga bancaria en Mxico 274. La' huelga bancaria en la actualidad 275. Resumen esquemtico 276. Cuestionario CAPiTULO XXXV UNIDADES ESPECIALIZADAS DE LAS INSTITUCIONES FINANClERAS DE ATENCIN DE CONSULTAS Y RECLAMACIONES DE LOS USUARIOS 277. Concepto, marco juridico, objeto y caractersticas 1) Concepto 2) MarcoJurdico.............................................................................. 3) Objeto 4) Caractersticas 278. Facultades y Obligaciones................................................................ 278 Bis. La intervencin de la Comisn Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros. (CONDUSEF) 279. Resumen esquemtico 280. Cuestionario CAPiTULO XXXVI SISTEMAS DE PROTECCiN AL AHORRO BANCARIO y POPULAR
281. Importancia de un mecanismo de Proteccin al Ahorro Bancario 1) Importancia 2) Experiencia internacional.......................................................... 282. Antecedentes del Sistema de Proteccin al Ahorro Bancario y Burstil en Mxico 1) Fondo Bancario de Proteccin al Ahorro (FOBAPROA) 2) Fondo de Apoyo-al Mercado de Valores (FAMEVAL) 3) Caractersticas del FOBAPROA y FAMEVAL........................... 283. Sistema de Proteccin al Ahorro Bancario................................... 1) Creacin 2) Objetivo 3) Control y Administracin 4) Disposiciones esenciales 5) Sistema Pblico y Privado (Sistema Mixto) 6) Caractersticas 7) Apoyos y Programas para el financiamiento de las instituciones de banca mltiple

1438 1441 1444 1445 1446

1147 1447 1447 1448 1449 1450 1451 1452 1453

1455 1455 1456 1461 1461 1463 1465 1473 1473 1474 1474 1474 1475 1475 1481

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTil.

XIX

8) Financiacin del Sistema 9) Medios paraIdos 283' Bis. El Sistema de Proteccin al Ahorro Popular . 1) Definicin 2) Constitucin 3) Aportaciones de los integrantes 283 Bis l. No existe sistema de proteccin en las operaciones con las organizaciones y actividades auxiliares del crdito 284. Resumen esquemtico 285. Cuestionario
CAPiTULO

1485 1486 1487 1487 1488 1488 1488 1490 1493

XXXV))

CONVENIO NICO DE RESPONSABILIDADES ENTRE LA SOCIEDAD CONTROLADORA Y CADA UNA DE LAS ENTIDADES QUE INTEGRAN UN GRUPO FINANCIERO 286. Concepto de Convenio nico de Responsabilidades 286 Bis. Marco legal 287. Responsabilidad de la controladora 288. Cumplimiento de la responsabilidad............................................. 289. Contenido 290. Resumen esquemtico 291. Cncstionario 1495 1501 1504 1504 1506 1510 1510

PARTE SPTIMA

COMIT DE BASILEA
CAPiTULO

XXXVIlI

COMIT DE BASILEA 292. 293. 294. 295. Antecedentes...................................................................................... Miembros del Comit Funciones Marco regulatorio que cubre el Comit :....................... 1) Riesgos de mercado..................................................................... 2) Derivados. 3) Conglomerados financieros. 4) Manejo de crisis y liquidacin. 5) Materia de-Auditora externa 296. Metodologa para los principios bsicos de Supervisin bancaria 297. Resumen -esquernrico. 298. Cuestionario 1513 1513 1514 1516 1516 1517 1517 1517 1518 1519 1522 1523

CAPTULO

XVIII

MERCADO DE DERIVADOS EN MXICO. MEXDER


SUMARIO: 150. Generalidades. 1) Concepto. 2) Antecedentes. 3) Objetivo. 4) Ventajas. 5) Desventajas. 6) Mercados en los que operan los derivados. 7) Anlisis de los productos derivados tpicos. 150 Bis. Mercado de derivados en Mxico. MexDer. 1) Antecedentes. 2) Marco Regulatoro. 3) Formalizacin. 4) Integracin. 5) Contratos a negociar. 6) Clientes, 7) Ventajas. 8) Rgimen Fiscal. 9) Caractersticas de los integran tes. 10) Autoridades. 151. Resumen esquemtico. 151 Bis. Cuestionario. 152. Apndices.

150. GENERALIDADES I
1)
CONCEPTO

Los derivados son instrumentos financieros cuyo valor depende del valor de una o varia:svariables denominadas sUbyacentes, por ejemplo: el precio del tngo, oro, s~ activas derjvadgs FJsrEJl:l 31::1 "a: lar depende del precio de los mismos, No financieros). Tasas de inters, inflacin, valores ca Izados en bolsa. (Financieros,

....El..- de Basllea dio a conocer en junio de 1994 los "Lineamientos de Manejo de Comit
1

Riesgo para Derivados". Este documento trata de la supervan de los riesgos bsicos asociados en las transacciones en derivados que son los riesgos antes mencionados. En estos lineamientos se pretende destacar los elementos clave y los principios bsicos de una prctica sana de manejo del riesgo. tanto para los "agentes" como para los "receptores" de los instrumentos derivados. Estos principios bsicos incluyen: Revisin apropiada pOI' las juntas de directores y la gerencia de alto nivel. Proceso adecuado de manejo del riesgo. que integre limites prudentes al riesgo. procedimientos de medicin y sistemas de informacin y monitoreo continuo del riesgo e informacin gerencial frecuente. Controles internos y procedimientos de auditora extensivos. De la misma manera. se hace hincapi en la necesidad de que el sistema de lmites sea consistente con la efectividad del proceso global de manejo del riesgo de la institucin y con la adecuacin de suposicin capital; as corno en el hecho de que el sistema para medir riesgos de las actividades en derivados deben ser extensivos y detallados. y deben agregar el riesgo. en la medida de lo posible. entre las actividades de intercambio y las que no lo son, sobre bases que abarquen a la institucin en su conjunto.

761

.,
-,

762
2)
ANTECEDENTES

JESS DE LA FUENTE RODRiGUEZ

Origen y desarrollo en los Estados Unidos de Norteamrica Futuros de productos agroindustriales (commodities) Los contratos de futuros se pactaban, a principios del siglo XIX, entre agricultores y comerciantes de granos de Chicago. La produccin de las granjas a orillas del lago Michigan estaba expuesta a bruscas fluctuaciones de precios, por lo cual los productores y comerciantes comenzaron a celebrar acuerdos de entrega a fecha futura, a un precio predeterminado. <, En 1848\e estableci el Chicago Board of Trade (CBOT), para estandarizar la cantidad y calidad del grano de referencia. En 1865 se negociaron en el CBOT los primeros Contratos de Futuro estandarizados. Desde sus inicios, los participantes vieron la necesidad de crear una Cmara de Compensacin (Clearinghouse.(. a fin de asegurar el cumplimiento de las contrapartes.. --..------'>.. En 1874 se fund el Chicago Produce Exchange para la negociacin a futuro de productos perecederos y en 1898 surgi el Chicago Butter and Egg Board. Ambas instituciones dieron origen al Chicago Mercantile Exchange (CME) que se constituy como bolsa de futuros sobre diversos productos agroindustriales. Futuros financieros El mercado de futuros financieros surgi formalmente en 1972, cuando el CME cre el International Monetary Market (IMM), una divisin destinada a operar futuros sobre divisas. Otro avance importante se produjo en 1982, cuando se comenzaron a negociar contratos de futuro sobre el ndice de Standard & Poor''s y otros ndices burstiles, casi simultneamente en Kansas City, Nueva York y Chicago. Opciones El mercado de opciones tuvo inicio a principios de este siglo y tom forma en la Put and Call Brokers and Dealers Association, aunque no logr desarrollar un mercado secundario ni contar con mecanismos que aseguraran el cumplimiento de las contrapartes. El mercado formal de opciones se origin en abril de 1973, cuando el CBOT cre una bolsa especializada en este tipo de operaciones, el The ChicagoBoard-Options Exchange ('CBOE). Dos aos ms tarde, se comenzaron a negociar opciones en The American 'Stock Exchange (AMEX) yen The PhHadelphia Stock Exchange (PHLX). En 1976 se incorpor ThePacific Stock Exchange (PSE).

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

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Expansin de los derivados A mediados de la dcada de los aos SO, el mercado de futuros, opciones, warrants y otros productos derivados tvo un desarrollo considerable y, enla actualidad, los principales centros lnancleros (le! mundo negocian este tipo de instrumentos. A finales de esa dcada, e! volumen de acciones de referencia en los contratos de opciones vendidos cada da, superaba al volumen de acciones negociadas en el New York Stock Exchange (NYSE). En 1997 se operaban en el mundo 27 trillones de dlares en productos derivados, en tanto el valor de capitalizacin de las bolsas de valores alcanzaba los 17 trillones de dlares. Es decir, la negociacin de derivados equivale a 1.6 veces el valor de los subyacentes listados en las bolsas del mundo. Las bolsas de derivados de Chicago manejaban, en 1997, un volumen de casi 4S0 millones de contratos.
3)
OBJETIVO

.J

El rinci al obietivo de los roductos derivado cuJ5rir-eliminar riesgos financIeros Ismi . certidumbre. Riesgo e I en a dos cosas distintas, se habla e nesgo cuando de alguna manera es posible calcular la probabilidad de qu<;. -: algo suceda, Se habla de incertidumbre cuando no hay forma de td/ ner ningn clculo de probabilidades sensato sobre los eventos que interesan. Entre los riesgos del mercado tenemos los siguientes:

* Riesgo de crdito (Credit Risk) , Prdidas originadas por el incumplimiento de las partes de un contrato. (Incumplimiento). * Riesgo legal (Legal Risk). Cuando una empresa sufra prdidas por contratos que no pueden ser ejecutados por la va legal o que no estn adecuadamente documentados. (Marco normativo inadecuado). * Riesgo de Operacin (Operational Risk). Prdidas sufridas por falta de sistemas de control adecuados, errores humanos y fallas en la administracin. (Errores de procedimiento). * Riesgo de Mercado (Market Risk) , Movimientos en el valor o liquidez de un portafolio de instrumentos financieros como resultado de cambios en los mercados. (Movimiento adverso de precios/tasas). * Riesgo Humano. Generado por falta de capacitacin de! personal, sobre carga de trabajo y fallas organizativas. * Riesgo Sistmico. Originado por insuficiencias del sistema financiero y la incapacidad para soportar grandes magnitudes de riesgo de mercado, crdito y liquidacin.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

En tiempos normales en los que no hay grandes sobresaltos financieros o burstiles, los productos derivados tienden a jugar un papel . e.~tlh:iilizador, el riesgo predomina sobre la incertidumbre y es factible ... realizar clculos razonables sobre ste y su costo. Pero cuando llegan . las turbulencias burstiles, cambiarias y financieras, la incertidumbre predomina sobre el riesgo y los clculos realizados con anterioridad, simplemente carecen de validez frente a las nuevas circunstancias. En este ltimo caso, las prdidas posibles en los mercados de productos derivados pueden ser gigantescos y evidentemente, pueden extenderse como fichas de domino que caen. El inversionista debe entender los riesgos inherentes en este tipo de operaciones. Las opciones y los futuros son instrumentos muy voltiles que as como ofrecen rendimientos muy altos, las prdidas pueden ser por el 100% de la inversin. Se pueden controlar parte de dichos riesgos utilizando estrategias de compra y venta de diferentes contratos sobre el mismo instrumento y as disminuir las posibilidades de una prdida total. De igual manera se deben establecer polticas de restricciones que de alguna forma disminuyan el riesgo de la operacin. El inversionista debe estar consciente que su capital puede disminuir al final del ao.
4) VENTAJAS

Los productos derivados son instrumentos que contribuyen a la liquidez, estabilidad y profundidad de los mercados financieros, generando condiciones para diversificar las inversiones y administrar riesgos. Sin duda alguna estos instrumentos generan beneficios importantes, debido a su funcin de transferir el riesgo de mercado, ya que facilitan el manejo del riesgo de manera ms precisa y menos costosa que otros instrumentos. Los beneficios de los productos derivados, como de los futuros, son especialmente aplicables en los casos de: 2

* Importadores que requieran dar cobertura a sus compromisos de pago en divisas. * Tesoreros de empresas que busquen protegerse de fluctuaciones adversas en las tasas de inters. * Inversionistas que requieran proteger sus portafolios de acciones contra los efectos de la volatilidad. * Inversionistas experimentados que pretendan obtener rendimientos por la baja o alza de los activos subyacentes. * Deudores a tasa flotante que busquen protegerse de variaciones adversas en la tasa.
:t Ver: MexDcT y Asigna. Estructura y funcionamiento del mercado mexicano de derivados, De la A a la Z. MxicQ 1998.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

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5) DESVENTAJAS

Dado que su operacin es compleja es necesario comprender bien sus caractersticas y manejarlos adecuadamente, ya que en caso contrario las actividades de productos de derivados pueden causar algunos problemas entre los que destacan:

* Generar una mayor exposicin al riesgo para las instituciones, ya sca por imprudencia o desconocimicn too * Tener consecuencias para la estabilidad dcl sistema financiero, ya que estas operaciones han favorecido que las relaciones entre distintos mercados sean ms estrechas y que las perturbaciones econmicas y financieras se transmitan con mayor velocidad. " Generar problemas sistmicos, en caso de que la infraestructura para realizar operaciones de productos derivados no sea adecuada.'
6)
MERCADOS EN LOS QUE OPERAN LOS DERIVADOS

Las acciones con derivados se llevan a cabo en alguno de los siguientes mercados: a) Sobre el Mostrador (Mercados extraburstiles) . Los instrumentos derivados que se intercambio ~R estas ffieleados son contratos privados hechos a la medida, es decir, son diseados por las instituciones financieras de acuerdo a las necesidades especficas de sus clientes. Dichos contratos se negocan en forma bilateral y el riesgo de incumplimiento es asumido por ambas partes. Los participantes e instrumentos en estos mercados son los siguientes:
PARTICIPANTES E INSTRUMENTOS EN MERCADOS SOBRE EL MOSTRADOR EN MXICO
CephlliU Udibono Papel comercial inditado al tipo de cambio Warranl Contraloll CoberlUl'llS Ccnrratos Cumpra adelantado; cambiarlas venia de lIubre de corto sobre tUil! d61arCli 11 de intcr.. melal"... fUluro plazo nominalell preciosos eINPC

...........

Opcionell compra. venta de d6lare..

Ca..... de bolsa BaIlCO'" Catollll de cambio P.'r.llollu fsicas "ideicomisoH liquidadores Operadorcs Bol:la,S.A. de C.V. Ftdolcomiso d. la Climara

s Ver: M. Pnu.uvs Swsan, Seguridad 'j solvencia de las actividades ban carias ni prodvaos derivados. Ponencia presentada el 28 de octubre di' 1993, ante el Comit de Banca. .'i1llmZa5 y A5Ul1105 Urbanos de la Cmara de Representantes de 105 E. U.

-.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

b) Bolsas. Los mercados organizados de productos derivados son aquellos en los que los contratos se negocian a travs de un sistema implementado por una bolsa especfica y existe estandarizacin en cuanto a las caractersticas del bien subyacente, plazo, vencimiento, monto y condiciones de entrega. Una caracterstica importante de estos mercados es el hecho de que la bolsa de valores acta como cmara de compensacin, convirtindose en la contraparte de todas las transacciones que se llevan a cabo, lo que reduce el riesgo de crdito y permite que los participantes cierren sus posiciones al asumir las posiciones contrarias.' Estas caractersticas reducen los costos de transaccin y generan liquidez. 7)
ANAl.ISIS DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS TipICOS

Los forwards, futuros, opciones (warr waps, son ejemplos de dichos productos, los cuales a ca, 'nu<l~in se a
-~

CONCEPTO

Son contratos a plazo los ue uce el riesgo de la incertidumbre, expresndose el acuer o de dos partes una de comprar y la otra de vender un bien en una fecha especfica en el futuro a un precio determinado (precio de entrega), bajo condiciones establecidas y acordadas por ellas. Son los instrumentos ms usados para protegerse de movimientos no anticipados de cambio y para especular. (Son muy habituales en actividades financieras).
SU PERFECCIONAMIENTO:

Desde el punto de vista de su perfeccionamiento, el forward es consensual, celebrndose por escrito. Dado que estos contratos operan sobre el mostrador, las condiciones de los mismos se determinan entre las partes, ya que acuerdan tanto cantidad, calidad, fechas y precio. La utilidad que se obtendr ser la diferencia entre el precio pactado y el precio del mercado en el da del vencimiento. A continuacin se presenta en forma esquemtica la operacin de forwards.
<1 Las cmaras de compensacin en los mercados de futuros facilitan la transferencia de fondos entre particulares al igual que las cmaras de compensacin bancarias. pero tienen funciones ms amplias que stas, ya qne se convierten en contraparte ele todas las operaciones. garantizan su cumplimiento y actan como reguladores al registrar las operaciones, asegurndose que las partes interesadas estn de acuerdo en las condiciones de las mismas, al determinar las posiciones abiertas de los participantes por medio de la compensacin y al facilitar la entrega fsica.

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Ejemplos: Entregar o recibircantidad -t, de dinero a un tipo de cambio I ~::;':~~-;;;~'f"l.,;:::::J!-1 (si se trata de divisas}. ... Un tipo de inters (si es '-__;.I_ _....oII prstamo o depsito).
FUI{" AIH)s.
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10:'1. I.S FVI HI: l' \I{ 1IClJl.,\I<rS

r-=====."....

CARACTERSTICAS

La prestacin que constituye su objeto, esto es, entregar o recibir, respectivamente, en una fecha futura preestablecida, una cantidad de dinero a un tipo de inters convenido al tiempo de su celebracin, debe cumplirse en todo caso segn el precio estipulado inicialmente, con independencia de cul sea el tipo de inters corriente o el tipo de cambio en el mercado al momento del vencimiento previsto. Siendo as, resulta que: riesgo es bilateral, porque en relacin al precio del mercado podr obtener un beneficio o prdida cualquiera de las partes; * El compromiso adquirido no admite cambios de contenido ni opcin alguna en el futuro; ms an estamos frente a un instrumento no negociable, de suerte que si sus estipulaciones llegan a ser gravosas para uno de los participantes, ste slo podr contrarrestarlas conviniendo otro forward en sentido contrario. El marcado carcter financiero de esta operacin implica la falta de un desembolso inicial de parte de los operadores. Es preciso tener en cuenta que el acuerdo de voluntades de las partes recae sobre el tipo de inters que va a rendir un hipottico prstamo o depsito estipulado a plazo, cuyos respectivos capitales principales siempre estn tericamente disponibles y son tambin objeto de la operacin, si bien; no se entregan nunca. En efecto, como el pacto recae sobre los tipos de intereses que van a resultar de ese prstamo o depsito al trmino estipulado, habr que admitir que slo entonces y sobre dichos intereses que se produzca el flujo de dinero, denominado flujo de liquidacin o settlement flow, a favor de quien resulte en cada caso beneficiado o ganador. En consecuencia, la liquidacin final y nica de la operacin es la que va a determinar el saldo acreedor o deudor para cada uno de los sujetos que han participado''ii ellas, compensndose por las diferencias.

* El

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En Mxico a fines de 1994 entraron en vigor las normas del Banco de Mxico para las operaciones de contratos Forwards sobre las Tasas de Inters lnterbancario Promedio (TIIP) y sobre el Indice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), sujetos a registro ante el Banco Central y cumpliendo las normas del Grupo de los Treinta, para garantizar el control administrativo y de riesgo.
FUTUROS
CONCEPTO

Los futuros forman parte de lo que se ha dado en llamar productos derivados, por cuant se basan en los precios de otros activos llamados activo subyacente. As, el futuro sobre petrleo se basa en los precios petro eo. Se pueden realizar contratos de futuros sobre una gran cantidad de productos o activos. Por ejemplo en los mercados extranjeros existen con tratos de futuros sobre productoJi como el azcar, maz, trigo, caf, carne, etc., y Sbre pf..Q.2uctos financieros como las divisas, las tasas de inters, acciones y en general sobre cualquier instrumento financiero, sujeto a condiciones de negociacin que se puedan estandarizar: como calidad, cantidad, precio y vencimiento. La funcin principal de los contratos de futuros es cubrir los riesgos que se presentan debido a movimientos inesperados en el precio del producto o en las principales variables econmicas, corno el tipo de cambio o las tasas de inters. "Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio cierto."6 Conforme a la Circular Telefax del Banco de Mxico nmero 10/98 del 13 de marzo de 1998, se entiende por operaciones a futuros, a las operaciones en las que se acuerde que las obligaciones de las partes se cumplirn en un plazo superior a dOfiJ;!as hbiles bancarios contados a partir de su fecha de concertacin" En estos contratos, existe un acuerdo de voluntades para comprar o vender un producto a un precio, cantidades y calidad, en una fecha futura y lugar claramente determinados. Es decir es un contrato de compraventa sujeto a una modalidad denominada trmino a plazo. Los futuros generalmente son contratos cotizados en bolsa por lo que cuentan con condiciones estandarizadas y, debido a que las partes no necesariamente se conocen, a excepcin del precio que se detern Ver: MAUTf.w:z AIlASC:AJ.. Eduardo. Futuros )' Opciones en la Gestin de Carteras, l\1c Gmw Htt. Madrid, 1993. 6 f/ULL, [on: Introduccin a los Mercados de Futuros y Opciones: 2!J. ea. Trad. Viante Momles. H(t Prentice Hall. Madrid. 1995. pg. l.

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mina en el piso de remates de la bolsa, son transacciones reglamentadas por la misma, la cual establece mecanismos de compensacin que garantizan el cumplimiento de los contratos. En sntesis, es un acuerdo de compraventa entre dos partes, que contiene derechos y obligaciones para ambas. El vendedor se compromete a entregar un producto al comprador a un precio determinado en una fecha futura. El comprador acuerda aceptar la entrega y pagar el precio estipulado.
OBJETIVOS:

- Administrar riesgos relativos a fluctuaciones de precios, mediante mecanismos de cobertura:" - Obtener ganancias en el mercado como especulador, y - Realizar arbitrajes en el mercado.
VENTAJAS

Las ventajas qu" ofrecen los Mercados de Futuros son:

* Naturaleza estndares. Es idntico a otro en trminos de calidad, cantidad, tiempos y trminos de entrega. * Se puede lograr una cobertura con un alto nivel de apalancamiento. * La formacin de precios se considera eficiente, ya que existe informacin disponible a todos los participantes que les permite crear expectativas. Una caracterstica adicional de los contratos de futuros es que se negocian en bolsas organizadas; adems de una serie de regulaciones y salvaguardas tecnolgicas yjurdicas para garantizar que cada participante cumplir con lo acordado. * Existe una cmara de compensacin que acta como contraparte en todo momento para los compradores y vendedores garantizando as las operaciones, y * Las posiciones se valan diariamente a precios de mercado.
7 Las coberturas pueden ser cortas o largas. Una posicin corta en contratos de futuros, est en 10 apropiado cuando el coberturista ya posee un activo y espera venderlo en algn momento en el futuro. Por ejemplo, podra ser utilizada por un agricultor que sembr mangos y sabe que stos estn listos para venderse en el mercado dentro de dos meses. En las coberturas largas, se toma una posicin larga en un contrato de futuro, stas son las apropiadas cuando una empresa sabe que va a tener que comprar cierto activo en e] futuro y quiere asegurar desde ahora el precio que pagar por l. Ejemplo, el da 22 de noviembre de 1998 un empresario que manufactura plata sabe que necesitar $]000.000 dlares de dicho producto para cumplir con un contrato. El precio de contado de la plata es de diez dlares por libra}' el precio de los futuros en mayo es de ocho dlares por libra. El fabricante puede cubrir su posicin tomando una posicin larga en dos contratos de futuros de riesgo y liquidando su posicin en m~yo. Cada contrato es por $500,000 dlares, la estrategia ticnc el efecto de fijar el precio de la plata a ocho dlares.

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770
. CARACfERSTIGAS

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Las caractersticas son:

* Contrato pblico. No se encuadra en las categoras contratadas ordinarias y tipificadas. * Contrato por el que las partes, en un momento presente, asumen contenido de diversa ndole que se materializar en un momento posterior. * Contrato con caractersticas predeterminadas, sin que las partes puedan modificarlas ni adaptarlas a sus necesidades. * Es posible la compensacin o cancelacin de operaciones mediante la realizacin de signo contrario. Quien compra un contrato de futuros y posteriormente lo vende, anula su posicin en el contrato, percibiendo y absorbiendo la diferencia econmica entre los precios de las dos operaciones. * Contrato celebrado entre dos partes, con la interposicin de una cmara de compensacin. No existe relacin directa fija de la negociacin entre comprador y vendedor y el incumplimiento de uno de ellos no afecta al otro, pues dicho riesgo es asumido por las cmaras de compensacin. " El sistema de liquidacin supone la entrega del producto frente a la entrega del dinero. Habitualmente, casi todas las transacciones se liquidan por diferencias de precios sin entrega fsica de la mercanca.
CONTENIDO DE LOS CONTRATOS:

Tamao del contrato. (Cantidad del activo a entregar por un contrato). Calidad del producto. (En una mercanca en el activo, se puede dar una gran variedad de calidades disponibles, por lo que es imprescindible que se estipule la calidad. En los activos financieros estn bien definidos y sin ambigedades). Fecha de entrega. (Meses de entrega. El mercado especifica cuando se inicia la negociacin para un mes determinado). Puntos de entrega. (Donde se realizar la entrega, por los costos del transporte) . Garantas. (Mrgenes). Unidad de fluctuacin de precio. Lmite de fluctuacin de precios. (Son especificados por el mercado). Horario de operaciones.
SURVACENTES

MAs

COMNES:

Los subyacentes ms comunes para estos contratos son (bienes fungibles) como el ganado, azcar, madera, .aluminio, petrleo, oro y

VlIl

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

1) Sociedades de inversin de renta variable 2) Sociedades de inversin en instrumentos de deuda.............. 3) Sociedades de inversin de capitales........................................ 4) Sociedades de inversin de objeto limitado............................ 156. Rgimen de Inversiones 157. Adquirentes 158. Administracin por institucioucs de crdito y casas de bolsa... 159. Sociedades operadoras de sociedades de inversin 159 Bis. Sociedades distribuidoras o va luadoras de acciones de sociedades de inversin y sociedades de proveedura de precios 160. Las Sociedades de Inversin Filiales 161. Resumen esquemtico 162. Cuestionario
G\PiTU LO XX

916 917 921 922 923 925 925 925 927 929 930 932

INSTITUCIONES DE SEGUROS 163. lntermediacin financiera de las instituciones de seguros 164. Marco jurdico 165. Tipos de empresas de seguros......................................................... 1) Diversos tipos de empresas de seguros..................................... 2) El contralor normativo 3) Las sociedades mutualistas de seguros 166. Contrato de seguro 1) Concepto 2) Caractersticas del contrato 3) Elementos formales 4) Vida del contrato 5) Contenido del contrato 166 bis. Coaseguro, reaseguro y contraseguro 167. Entidades de Apoyo del Sector Asegurador 1) Asociacin Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS) .. 2) Federacin Interamericana de Empresas de Seguros (FlDES) . 3) Asociacin Mexicana de Medicina del Seguro. A.C. (A,\1MSAC). 4) Asociacin Mexicana de Agentes de Seguros y Fianzas, A.C. (AMASFAC) 5) Otras asociaciones y gremios 168. Resumen esquemtico 169. Cuestionario
CAPTUl.O XXI

933 935 935 935 945 946 951 951 952 954 955 955 958 960 960 960 961 961 961 962 965

INSTITUCIONES DE FIANZAS 170. Instituciones de fianzas 1) Concepto de entidades afianzadoras 967 967

772

JESS DE lJ\ FUENTE RODRGUEZ

..FISICOS
Agricultura Ganadera Materia Prima Metales Otros

CONTRAtOSDEFuTUR0S_
Tipo de inters 11 Divisas e Indlces bursnlesv e Otros

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FINANCIEROS

EJEMPLO DE UN CONTRATO DE FUTURO FSICO

Un inversionista de Boston, Massachussetts en Estados Unidos de Norteamrica, llama a su agente en enero de 2000 y le da instrucciones para que compre 10,000.00 toneladas de maz para entregar en el mes de marzo de ese ao. El agente traslada inmediatamente esas instrucciones a un operador del Chicago Board ofTrade. Al mismo tiempo otro inversionista de Laredo, Texas da instrucciones a un agente para que vendiese 10,000 toneladas de maz a entregar en el mes de marzo de 2000. Estas instrucciones seran asimismo trasladadas a un operador del Chicago Board of Trade. De encontrarse los dos operadores antes citados y acordar un precio sobre el maz a pagar en marzo, el trato estar concluido.
EJEMPLOS DE CONTRATOS DE FUTUROS FINANCIEROS

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dONTAA'fA~f6N))f,:'tJN FUTt!R9EN$EL;-MESJJ)E<-MA"RzoiS.a.RJtI;
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Si en

marzo la accin se encuentra en el Si en lIlarzo el precio de mercado de la mercado en $12 el comprador del futuro accin es de $8 el comprador del futuro tendr que pagar $ lO por la accin paga slo $1 Opor la accin. Prdida- $2 Utilidad $2

Un fabricante que dentro de sesenta das prev realizar una disposicin de $1,000,000.00 durante 28 das de una lnea de crdito que tiene autorizada en una institucin de banca mltiple para la compra de inventario, desea establecer hoy mismo el costo de dichos recursos con el fin de completar el ejercicio de determinacin de costos y as, poder ofrecer su producto a un determinado precio.
11 Conforme a la Circular 10-183 Bis y 25-0396 se modifican las disposiciones y requerimientos para los intermediarios interesados en obtener la autorizacin del Banco de Mxico. para participar en el mercado de futuros sobre las tasas de inters nominales y sobre el nivel del ndice nacional de precios al consumidor. !l La CNBV en Circular 10-212 fechada el 26-I1-96 establece las disposiciones relativas a la autorizacin para las casas de bolsa de operar con futuros y opciones sobre futuros referidos al ndice de precios y cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores. S.A. de C.V.. en mercados reconocidos por el Banco de Mxico.

TRATADO D~ D~RECHO BANCARIO y BURSTIL

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La empresa Petrleos Mexicanos importa maquinaria de Estados Unidos quedando la deuda en dlares, en virtud de que se vive el riesgo de una devaluacin del peso, en tal razn compra dlares a futuro, para las fechas en que tiene que hacer sus pagos, en dicho contrato se fija la tasa de cambio a realizar y de esta manera la citada empresa ya conoce de antemano el costo que van a tener los dlares de una deuda.

En Mxico se ha tenido experiencia en un Mercado Local de Futuros accionarios de 1983 a 1987. Asimismo, existe un Mercado de Coberturas Cambiarlas a corto plazo. Existi ya un Mercado de Futuros sobre el Peso Mexicano en el CME (Chicago Mercantile Exchange) que se extingui en 1985 despus de que el Banco de Mxico (Banxico) emiti la Circular-Telefax 91-85 prohibiendo a las Instituciones Nacionales de Crdito realizar operaciones pasivas en moneda nacional con Instituciones Financieras del Exterior, complicando la recepcin y envo de pesos de Bancos Mexicanos a Bancos Extranjeros, con ello muchas posiciones quedaron abiertas y se elimin totalmente la viabilidad de este mercado. Se cuenta tambin, con un Mercado de Ttulos Opcionales listado en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). El Banxico autoriz las operaciones sobre el mostrador de contratos, adelantados y opciones de divisas y metales. El deseo de reactivar el durmiente Contrato de Futuros y Opciones sobre el Peso Mexicano, se inici el 12 de enero de 1995 cuando el CME expuso dos propuestas a la Agencia del Gobierno Estadounidense que regula los Mercados de Futuros, la "Commodity Futures Trading Commission (CFTC)" para reactivar el Mercado de Futuros sobre el Peso Mexicano, extinto en 1985. Dadas las decisiones de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y el Banco de Mxico de mantener flotante el tipo de cambio, as como facilitar a las Instituciones de Crdito el realizar operaciones pasivas en moneda nacional a celebrar con Entidades Financieras del Exterior y Casas de Cambio extranjeras y la autorizacin de las operaciones relacionadas con la celebracin de Contratos de Futuros sobre el Peso Mexicano en mercados reconocidos por Banxico, el Mercado de Futuros sobre el Peso Mexicano empez en el Chicago Mercantil Exchange (CME) el 25 de abril de 1995. Las caractersticas del Mercado de Futuros sobre el Peso Mexicano son las siguientes: El smbolo del contrato es "MP". El contrato es cotizado en dlares americanos llevado a seis pun- . tos decimales.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Cotiza de las 10:00 a.m. a las 3:00 p.m. hora del este y de las 2:30 a.m. a las 6:00 p.m. en el sistema de transacciones Globex. Los contratos actuales vencen trimestralmente (meses de marzo,junio septiembre y diciembre). Se requieren depsitos de mrgenes, en el Chicago Mercantil Exchange. Existe una cmara de compensacin. Los contratos se valan diariamente a precios de mercado.

ESQUEMA DE FUTUROS DEL PESO EN EL CHICAGO MERCANTIL EXCHANGE


Sorj" Liquida.mr

Comrrndor

CASA DE
1l0LSA

ClllCAGO MERCANTIL

EXCHANGE

CASA

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BOLSA

Ol>jctivo: pn'porc;on,,, un lu,:"r lis;eo pn... =liz.;r 0l'''m''on~. .

SOCIOS
O>ERADORES

CMARA DE
COMI'ENSACI6N

{CLEARING IIOUSE
FlDr'1 MI

Pur cuenla de Terceros

Objeto: comP<'n5nr Y liquidar


ol"'rncioncs

D'FER':NCIAS ENTRE LOS CONTRATOS FORWARDS V OE FUTUROS

CONTRATOS FORWARDS

CONTRATOS DE FUTUROS

Se negocian fuera de Bolsa, son acuerdos negocian en Bolsa. (Mercado privados entre entidades financieras o entre Se Organizado) . una entidad y una de sus empresas clientes. Contratos estandarizados en los que se establece la cantidad, calidad, tiempo de entrega (fecha de expiracin del contrato) Contratos a la medida de las partcs. y lugar de entreg-a del producto. En estos contratos lo nico negociable es el precio. Se n.cgo<:ia el establecimiento o la Se reducen las prdidas potenciales a consrrtucron de una cantidad nica los cambios diarios en los precios de los como garanta durante el perodo de con tratos y con ello se elimina casi vigencia del contrato. totalmente el riesgo de incumplimiento. Existe cmara de compensacin, en donde se liquidan las operaciones, eliminndose el riesgo de la contraparte, por lo que el participante debe realizar un depsito de buena fe en dicha cmara a efecto de garantizar que la transaccin se va a cumplir.

No existe una cmara de compensacin.

TRArADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

775
CONTRATOS DE FUTUROS

CONTRATOS FORWARDS

La transmisibilidad siempre es posible, ya que se puede abandonar una posicin Es dificil la transmisibilidad del contrato, antes del vencimiento, mediante la pues implica negociaciones directas. realizacin de una operacin de signo contrario. Inexistencia o pequeo mbito de los Tienen un importante mercado mercados secundarios (en el sentido de secundario. negociaciones posteriores). Las garantas son las que las parles pacten. Esquema rgido de garantas, iniciales y complementarias, conocidas de antemano por las parles.

WARRANTS
CONCEPTO

Se define a los Warrants como aquellos documentos susceptibles de oferta pblica y de intermediacin en el mercado de valores, que confieren a sus tenedores. a cambio del pago de una prima de emisin, el derecho de comprar o vender al emisor un determinado nmero de acciones a las que se encuentran referidos (acciones de referencia), de un grupo o canasta de acciones (canasta de referencia), o bien de recibir del emisor una determinada suma de dinero resultante de la variacin de un ndice de precios (ndice de referencia), a un cierto precio (precio de ejercicio) y durante un perodo o en una fecha establecidos al realizarse la emisin.
EJEMPLO DE TTULOS OI'CIONAL~SDE COLOCACIN REFERIDOS Al. NDICE DE PRECIOS:

INVERLAT
CASA DE

no LSA

CASA DE BOLSA INVERLAT, S. A. DE C. y. GRUPO FlNANCIERO INVERLAl' OfERTA I'BLlCA m: IIASTA 10,000 TTULOS OPCIONALES DE COMPRA EN EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LA SERIE I m: lASTA 15 SERIES EN QUE poDR nlVIDIRSf.I.J\ EMISiN DE TTULOS OPCIONALES DE COLOCACION sunSECUENTE REFERIDOS AL NDICE nE PRECIOS y COTIZACIONES DE LA BOLSA MEXICANA DE VALORES. S.
A. DE C. V. (IPe. UF. CONFOIU.![1)AD CON LOS TRMINOS YCONDlCIOt"ES DEL ACTA DE EMISIN, CONTENIDA EN LA E~CRITURA l'lJIH.lCA NO. 126R3DE FECHA 7 DE OCTUBRE DE 1998 OTOR(;ADAANTE ELUC. RAMN DIEZ

GUTIRREZ SENTF.S, NOTARIO PBLICO NO. 16, llEL DISTRITOJUDICIAl. DE TLALNEI'ANTLA Y EL ('ROSPECTO
DE COI.OCACI>J CORREsrONDIEi':TE.

LA BOLSA MEXICANA DE VALORES. C. V., A RAZN

CADA TiTULO OPCIONAL REI'RESEI\:TA EL VALOR MONETARIO UEL NDICE DE PRECIOS Y COTIZ,\CIONES DE m: $1.00 PESOS POR CADA PUNTO DEL NDICE. LOS TITULOS OPCIONALES SE EMITEN EN LOTES DE 10 TiTULOS OPCIONALES CADA UNO. MONTO DE LA OF~

$ 38,586,900.00 M.N.

776
Fecha de la Urcrl;l Fecha de (mjsi"lI\ Fecha de cruce Fecha de li'luid'lcin Numero de titulus opcionales aUI"ri~;l(In< p.m. circular I'lam de \'igcllcia <l.. 1:0 cmi,ill F.",'h" de ejercido Tip" de ",erclcif> lrulice de rcrercnc. sobre los que se emiten los ttulos opcionales, Nlunero mnin'" <te HIUI.. s opcionall's II ejercer Cluve ,It' pi1"rr., dd illdio: de rcfereneia PMihl,:s ad'luirente~ de rodas l' cada uuu de las series

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ


21 de octubre de 199R 21 de octubre de IU')R 21 ti., "ctubre de I !i9R 2:\ de octubre de 19M1 1-1""<1 150,000 lilutos opciuJ1:Llt'5 Del 21 de octubre de 1!J9RI 21 de octubre de 2013. El ltimo da h;bil del plazo de \"i/{cncia ele ('da , ......,.. Europeo inr;!icc <le precios y cntizaciuncs de la BobO! Mexicana de Valure_, S.A. ,[<: c.v.

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Evento extruorrtiunrio

"1I'e Personas fisic;u o morales de ll'lCiulUdiJ<! I11L'Xic:ma (1 Clo:tranjera. instituciones de "guro. e instituciones de fi;m.u, fondos de pensiones (1 jubil:ll:iIJllC5 dc pcryltlal o de prim".~ lIe amigilcclad y soc ..dades de inversin que en trminos de 1:1..\ disposiciClnes aplicables, puedan invertir en dichos imlruml'lllos. Casa de Bolsa. S.A. de e.v" Grnpo Ffnauciero S.A. de C.V . Cusa de Bolsa. Grupu Huauch-ro. Lus p",ihl<'s adqulreutcx ddlet;tU sujetane a lo prcvisto en el Arl. In-A ctcl Ctlfll;o Fi.~eal lit' la Federuclu, en lo . Art.~. 7.D. I ~'\, 77 Fracc. XVI y 151-1\ de la Ley de Impltt"sll') ,o!'tre la Renta, si como las rlisposiriones 'lile 1" sUMilUY:lIl, reformen u coruplcme-uteu con posteriuridad. I:'.n la s.n. lnrlcvnl. S.A. ,lc C.V. lu .ti,u("i{lIl 1-';'1'<1 el depsito de v:t\on"5. La suspeusln <le cotlzncln. de ncctoncs qllc ("01111'011<:11 el IPe. medido por la .SUll1;' <k p"I'Cellt:I~'S de represclllalividad segn 1:, pUllderacin '1"" al cfccto dctermlue la llolsu Mcxrcaua ,1<: Vatores, S.,\. d.: C.V. Precio por lote

Serie

Clave de piurra de los IlIulos II'C910E DG 057

Prima de enlisiu

Precio de ejercido

Nm. de
de ..., Ia

ttulo~ ~erie

opcionale~

Plazo de vigencia de la serie 1 ncl21 ele nClubre de 1!l98 ,,120 de <lClUOrC de 1!J!J8

')

S::,R5R.(;(l1'>l.:"I.

so.no M.N

S3H,',9{j.90 M.N.

~f----------'---'--"--'---'--'-'---'--'---'-"':::'=~
Los thulus Updull"les suu dUCUllwntus que rcpre~entan un derecho temporal adquirido por los tenedor..... :t camh.. del P'S" ,le 1111\' Prima de emlstn. P'lr lu tanto, dicho derecho e xpiru al trmino del plazo de "igencia, pur 1" <"l' la lenenci:, de I"s mi<mo.s Implica el r<'culI<lcimienw dI' 'lne el Valor lnmuseco y c1l'recio de Mercado dc Titul"s Opcionales en el mercado secundario pueden variar en Iunclu del Prccc de Mcrc~do de Indin' dc Rcl"crenda. Cad" timlo opc.. na "wrga :, m 'elledor el derecho de recihlr de]:, ems .. ra en ,'fceli,.", en I'l fecha de e.i,rcido qut' cor responrt, el "alor intrnseco de la dclritulo cpcioual, si 1" bubicr, c""f,,rme:.l In que .se descrihe en el Acm de cmi..i'lll }' eu el prospccl<> de e"locaein, '! 'Iue .:n e:lsn .Ie 'lue al \'ellcimieuw el Precio de ~Iercado del Indice de Referencia fuuru me""r ;,1 I'reci.. de Ejercicio, el V:.I.. r uurrusecc ~eni nulo. Pura uelennhlllr el valor imrfnsccn <le 1". rutos opcion:'rcs 'C tomar- como hase el frimo vnfor del ndice de referencia en h, Bolsa ~kxic:,na de Valores, S.A. dI: C.V. (como se define t:1I el acm de emtstn y en ~I l>ro~peClo de c"locaein) en 1:0 fecha en qllc 'C cjcrl.:1l1 lo~ derechov 'lile otorgau los tirulos opcionales. tal y 0;-00l0 "paro'l.c;m eU el Boleln Bur';llil. L". iutos opciollille, .Ie compr., en otcctvo, ubjdu de eSI" o;-mi.in. ,:<", ustrultwn tos li uunclcros ':<I.H:d;,lil.:"lus di'ei';I<I", 1':1r:, in"enlulli~t:,s e"",,redore<.le dkh"s illStrurnelllos, as como dI' lo.~ factores 'luC determinan Sil precio. El adquhcute llene ,,1 riesgo de perder lllt"gramenlt: la prima de emisin pagada eu caso ,le qlll~ el \';llor intrinsect> sea nulo. Asimismo el ,ul'lllin'ntc lkhc conocer los riesKus (jUt' asume en C:lSO de 1111 E..elllO Extn,nrdill;\ri" r qUI' ,,' mellciull;' eu cl Acta de Emi .ill y en el pruspecto ele colocacln. C;,da scrk de ltlllo~ UpciUII~ le .. cst:, o:[>t"'''CII t:ld" por UIl lnllo .:Iohal ckp"sitdo en la S.D. lndevul, S.A. Iil' C,V. l",tilurill pan.. el Dep'-'.siln de V:L1nres. -lndlee de preclcs y cotizaciones, Bol~a ~exieana de Valores e "ll'e" son marcas registradas por la Bolsa MellCic"n" de Valores, S.A. de C.V. A':ClIlC coluearlor: CASA DE BOLS,\ INVI:'.RLAT. S.A. DE e.v" GRUPO
FlNA;sJ<:IEI~O INVERL\T

IO,/HU) 'rtuu. opcionales

Los I'alures objeto de la prescu- "fcrt" Se cncucnu-au in~aitos e'} la Seccin de Valores e lurermedlarlos l' se eoti/,Hnll en 1:1 n"ls; Mcxlc.ura de \'<lIurc.<. S.A, d.: C.V. La prr..:ntc: 1'",L~ln de umtos opclounlc s y su oferl:' p{,bliC<l 1"11' :lUco,.".:.. 1a por la C,-"ni.il1 Nar.innal lI:lIlc;\ria y dc Valores mediallle Olido No, D(:DACli"r,7/;',{j riel 11 de Ill:VO de 19U8l' oficios de alcance Nu, DCDAC117li,2217fl del 29 de julc lle 1911!:! l' el DC:(MC14t42Hl'i14, d .. lc~h" 30 de septiembre del mismo ano. l." i.. saipdll en el Rt."~i.s(ro Nacional de Valor-es e IIlI~nlledi"ri(J' no iml-'Iin. (crlilc"d" ",hrc 1" hunclad cld 1';11"1' o la solvencia del ellli~\lr. ~Icxit:" D.F. a 21 lit; "c\llhre dt." 1998 A"t. e.N.B.V. DGIBII19,28249 d,~ f~',:h" 20 d,' ocluhrc de 1998.

TR.'~"DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

777

Los Warranrs son instrumentos, que le dan al tenedor el derecho ms no la obligacin de C0I11prar acciones directamente a una compala. Objetivos: * Cobertura ante cambios inconvenientes en los bienes (accin, divisa, deuda, etc.). * Apalancamieruo en las intervenciones, ya que mediante el pago de una prima, se puede tener acceso a una lllayor can tidad de acciones.
SUJETOS QUE PUEDEN INTERVENIR EN UN TTULO OPCIONAL:

/'

EMISOR

REPRESENTANTE' COMN

BOLSA MEXICANA . '. DE VALORES : ,

El emisor: Podr ser: sociedad an nirna con acciones inscritas en la seccin de valores del Registro Nacional de Valores: casa de bolsa e instituciones de crdito, y cuya funcin ser la liquidacin de los ttulos opcionales en el momento de ser ejercido el derecho por el tenedor. El tenedor. Es el titular dcl derecho consignado en los ttulos opcionalcs, podr ser persona fsica o persona moral de nacionalidad mexicana y extranjera. Los extranjeros slo podrn adquirir ttulos opcionales en especie cuando las acciones de referencia correspondan l series accionaras de libre suscripcin o se encuentren afectas en fideicomisos de inversin neutra autorizados por la Comisin Nacional de Inversiones Extranjeras. El agente. Su funcin es la colocacin de los ttulos opcionales y es responsable de realizar los procedimientos inherentes a su ejercicio y liquidacin, excepto cuando el agente sea a la vez emisor. Podrn actuar COlno agentes slo las casas de bolsa. El repvesentante comn, Asume la responsabilidad de ejercitar las acciones o derechos que al conjunto de tenedores corresponda, por incumplimiento del emisor o del agente. Tendrn este carcter las casas ele bolsa o las instituciones de crdito, a los que el emisor de los ttulos opcionales cuyos tenedores representa, estar" obligado a proporcionar toela la informacin que requiera para el desempeo de sus funciones. La Bolsa Mexicana de Valores. Cuando los ttulos opcionales se refieran a ndices de precios accionarios, para efectos de informacin contenida en el acta de emisin y en el prospecto informativo corres-~ pondiente. ../

.
778 Tiros
DE OPCIONES JESS DE lJ\ FUENTE RODRGUEZ

Existen bsicamente dos tipos de opciones:


Opcin de Compra o "Call". Es un contrato que da a quien lo adquiere el derecho, ms no la obligacin, de comprar a cierto precio (precio de ejercicio) un activo, en o antes de una fecha determinada. Opcin de Venta o "Pul". Es un contrato que da a quien lo adquiere el derecho, ms no la obligacin, de vender a precio establecido (precio de ejercicio) un activo, en o antes de una fecha determinada.

A las opciones que se ejercen antes de una fecha (durante un perodo) se les denomina o p ~ a sy las que se ejercen en una fecha determinada se les llama opciones eu~s. La persona que adquiere una opcin asu~ posicin larga en sta, recibiendo a cambio del pago de una prima, el derecho de comprar o vender el bien subyacente. Al vencimiento, el tenedor de la opcin puede ejercerla si as le conviene, pagando el precio de ejercicio y recibiendo a cambio el bien subyacente para opciones de compra o entregando el bien y recibiendo el precio de ejercicio para opciones de venta. Por otra parte, la persona que vende una opcin asume una posicin en sta, cobrando la prima y obligndose a vender (para opciones de compra) o comprar (para opciones de venta) el bien subyacente, en caso de que la opcin sea ejercida. En general, los warrants son opciones emitidas por una empresa sobre sus propias acciones. El 20 de agosto de 1992 la Comisin Nacional de Valores, expidio la Circular nmero 10-157, relativa a la incorporacin de los documentos denominados ttulos opcionales ~ Esta normatividad tuvo como objetivos: introducir en Mxico un mercado de productos derivados que favoreciera la competitividad de las casas de bolsa, abrir un nuevo campo de participacin a las empresas emisoras y coadyuvar al fortalecimiento de la inversin en valores de empresas mexicanas. Cabe mencionar que la citada circular ha sido objeto de diversas modificaciones a travs de otras. La ltima ha sido por Circular 10-157 Bis.4 del 9 de diciembre de 1999. \. El control de estos instrumentos se ejerce a travs de tres niveles de regulacin: la CNBV, la BMj')t los intermediarios emisores, a;oyndose principalmente en la norma de cobertura y liquidez. En Mxico, los warranrs o ttulos opcionales son opciones emitidas por sociedades annimas cuyas acciones cotizan en bolsa a travs de casas de bolsa o instituciones de crdito. Las sociedades annimas pueden emitir ttulos referidos a sus propias acciones, mientras que

TRATADO DE DERECHO BANCARIO y BURSTil.

779

las instituciones financieras pueden emitirlos adems, sobre acciones de terceros cotizadas en bolsa, canastas, ndices accionarios o el ndice de precios al consumidor. Cada Warrants especifica; el mnimo de acciones, precio de ejercicio y la fecha de expiracin. Son emitidos generalmente Junto con colocaciones privadas de bancos, los cuales son objeto de combinaciones con nuevas emisiones de acciones comunes de preferentes.
EJEMPLOS DE WARRANTS EN El. MERCADO MEXICANO;

WARRANT ALF APA ATY BNC CCM CFR


CMX

ACCiN
ALFA

APASCO
ATY

DSC ELK ELM FEM GCA GCC GFB GGE GIG


GMX lCA KIM

LVP
MOD MSC SDK SEA SOR TLV TMM
TMX

TOL VID VTR IPC

BANACCI COMERCI CIFRA CEMEX DESC ELECTRA MODERNA FEMSA GCARSO GC GFB GGEMEX GIGANTE GMEXICO ICA KIMBER LIVERPOI. GMODELO MASECA SIDEK SEARS SORIANA TELEVISA TEMM TELMEX TOLMEX GVIDEO VITRO IPC

COMPAA-EMISORA *A Grupo Industrial Alfa, S.A. A Apasco, S.A. sin serie Casas Austrey, S.A. Banco Nacional de Mxico ByC Controladora Comercial Mexicana, S.A. B Cifra, S.A. ByC A,ByCPO Cemux. S.A. Dese. Soc. De Fomento Industrial, S.A. B Grupo Electra, S.A. CPO ACP Empresas La Moderna, S.A. Fomento Econmico Mexicano, S.A. B Grupo Carso, S,A. Al B Grupo Cementos Chihuahua, S.A. Grupo Financiero Bancorner, S.A. ByC Grupo Embotellador de Mxico, S,A. CPO B Grupo Gigante, S.A. B Grupo Mxico, S.A. Empresas lCA Soco Controladora, S.A. * Kimber-ly Clark de Mxico, S.A. A Col El Puerto de Liver-pol , S.A. Grupo Modelo, S.A. C Grupo Industrial Mascca, S.A. B Grupo Sidck, S.A. B BI Scars Roebuck, S.A. BCP Organizacin Soriana, S.A. CPO Grupo Televisa, S.A. AyL Transportacin Martima Mexicana, S.A. *[ Telfonos de Mxico, S.A. Tolmex, S.A. B2 B Grupo Video Visa, S.A. Vhro, S.A. * sin serie Indice de precios y cotizaciones de la BMV

SERIES

DIFERENCIAS ENTRE LOS CONTRATOS DE WARRANTS y DE FUTUROS

CONTRATO WARRANTS

CONTRATO DE FUTUROS

Una opcin otorga a su titular el derecho El titular de un contrato de futuro a largo de hacer algo, sin estar obligado a ejercer ese plazo ..se compromete a comprar un activo, a derecho. Es decir. el titular de una opcin de un cierto precio y en una fecha dada. compra, tiene opcin a decidir sobre la compr<l. de un activo, a un cierto precio y en una fecha dada en el futuro.

780
SWAPS

JESS DE LA FUENTE RODRG\1EZ

(O permutas financieras)
CONCEPTO

Estos instrumentos son acuerdos privados entre dos personas para intercambiar crditos que tienen distintos tipos de tasas de inters. Los swaps se comercian en mercados sobre el mostrador y son utilizados por empresas de todo tipo, as como instituciones financieras y gobiernos para reducir sus costos de financiamiento y cubrir riesgos cambiarios y de tasas de inters. Estos contratos se pactan generalmente por largos plazos y sus caractersticas (monto, frecuencia de pagos, plazos, ete.) se determinan entre las partes .
SWAPS DI:: TASAS DE INTERf:S. (FUNCIONAMIENTO)

Los swaps ms comunes son los de tasas de inters, en los que se intercambian flujos de pagos a tasa fija por flujos a tasa variable. En esta operacin, actor (A) tiene una deuda a tasa de inters fijo, pero le preocupan los riesgos que surgen del mercado por la presencia de tasas cambiantes (flotantes). entonces acude a un banco el cual va a ser intermediario con otro actor (B) que tiene la preocupacin contraria, quiere cambiar SlIS tasas flotantes por otras de tasa fija.
"Ilnlcrcambia la", fija
Intercambia tasa flotante

Actor A
~

:1
f'

Tasa flotante

Intermediario banco

Tasa fija

Actor B ,,
'-f'o' "f

As tenemos lo siguiente: Por medio del banco intermediario el primer actor "A" paga tasas flotantes y el segundo "B" paga tasas fijas; Al final del perodo establecido en el contrato, si la tasa flotante gener un inters mayor que la tasa fija, el primer actor paga la diferencia y en caso contrario, (si la tasa fija fue mayor que la Flotante) es el segundo actor quien paga la diferencia. Las partes se obligan a intercambiar pagos de intereses sobre cierto monto, por lo que una de ellas se obliga a pagar tasa variable y recibir tasa fija, mientras que la otra se compromete a pagar tasa fija y recibir tasa variable. En este tipo de swaps, el monto principal no s intercambia, slo los intereses. En la prctica, cuando arribas partes realizan pagos de inters con la misma frecuencia, slo se realiza un pago compensatorio por la diferencia entre las tasas, es decir; cuando la tasa variable es mayor

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

781

que la fija, la parte obligada a pagar la variable efecta un pago neto a la otra, lo contrario sucede cuando la tasa fija excede a la variable .
SWAl'S DE DIVISAS

Los swaps de divisas son semejantes a los de tasas de inters, pero en stos el intercambio de pagos por intereses se hace en dos divisas distintas. A los swaps de divisas se les conoce tambin como intercambio de prstamos ya que en la mayora de los casos, los principales se intercambian al inicio de la operacin y se vuelven a intercambiar al final. Un ejemplo de esta operacin sera el siguiente: Nacional Financiera emite un bono por 200 millones de marcos al 7% en 5 aos, pero dicha institucin no presta marcos sino pesos, por lo que convierte los marcos a dlares al tipo de cambio de los marcos por dlar. Aqu el riesgo es que esa entidad financiera debe.pagar marcos pero cambia a dlares, por lo tanto el riesgo es cambiarlo, es decir; que NAFlN necesita comprar ms dlares para adquirir los marcos suficientes. Para llevar a efecto lo anterior dicho banco de desarrol lo hace un swap, entrega los marcos a cambio de dlares, de esta forma dicha institucin ya puede prestar el dinero. NAFIN pide una tasa de inters "X" anual sobre los marcos. Durante cada ao de la operacin se van cambiando los dlares por marcos para pagar el bono hasta su conclusin.
OTROS INSTRUMENTOS DERIVADOS

En aos recientes, los bancos y otras instituciones financieras han sido muy cre,' -a-iseb-a-"Hnrumentos denvados que cubran las necesidades de sus clientes. ; n mue s, estos instrumentos son vendidos directamente por las instituciones financieras a sus clientes corporativos, en otros casos se incluyen a emisiones de deuda o capital para hacerlas ms atractivas a los inversionistas. Frecuentemente, estos instrumentos son combinaciones de instrumen tos derivados sencillos, aunque en algunos casos se trata de instrumentos verdaderamente complejos. La posibilidad de disear nuevos instrumentos derivados parece no tener lmite, a continuacin se presentan algunos ejemplos.

_o.

Techos. Estos instrumentos estn diseados para proteger a las empresas del riesgo de que las tasas de inters se incrementen por arriba de cierto nivel (tasa techo). Si una empresa adquiere un techo y la tasa del mercado eftcde ala tasa de techo, la institucin financiera que vendio el instrumento estar obligada a pagar la diferencia entre ambas tasas. Las instituciones financieras ofrecen tambin techos de tipo de cambio, que son anlogos a los de tasa de inters.

782

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Pisos y Collares. De manera semejante a los techos, los pisos establecen niveles de tasa de inters o tipo de cambio mnimos, mientras que los collares son combinaciones de pisos o techos, por lo que establecen niveles mnimo y mximo para tasa de inters pero que desean reducir sus costos de cobertura.
150 BIS. MERCADO DE DERIVADOS EN MXICO. MEXDER.
1)
ANTECEDENTES

La creacin del Mercado de Derivados listados, inici en 1994 cuando la BMV y la S.D. Indeval asumieron el compromiso de crear este mercado. La BMV financi el proyecto de crear la bolsa de opciones y futuros que se denomina MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V. Por su parte Indeval tom la responsabilidad de promover la creacin de la cmara de compensacin de derivados que se denomina Asigna, Compensacin y Liquidacin, realizando las erogaciones correspondientes desde 1994 hasta las fechas de constitucin de las empresas. De acuerdo a la definicin previamente citada de derivados, nuestro pas cuenta con cierta experiencia. A continuacin se presentan algunos ejemplos de los diferentes instrumentos cuyo valor depende delvalor de un bien su byacen te que existen o han existido en Mxico. Conforme a las Reglas a que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa (DOF 31 de diciembre de 1996), se entiende por activo (s) Subyacentes (s):
un contrato de opero, concerta

"Aquel bie10 ndice de referencia, objeto dftm contrato de Tuturo o de 1 ~_ ..

&;:-

Petrobonos. El primer petrobo o "'le e .tido e ' 977,,1a ltima emisin tuvo lugar el 24 de abril d 1988. S introdu i - fue nica en el mundo al tratarse de un bien I e generaba ganancias adems de rendimien tos nominales.

Los petrobonos eran certificados de participacin en un fideicomiso colectivo, donde la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico actuaba como fideicomitente del Gobierno Federal y cede en fideicomiso irrevocable a Nacional Financiera, (fiduciaria) los derechos derivados de un contrato de compraventa de! ttulo. Dicho fideicomiso contaba como patrimonio los barriles de petrleo crudo, de determinada calidad. Dentro del mencionado contrato, Petrleos Mexicanos es el vendedor y el Gobierno Federal es e! comprador de una cantidad determinada de barriles de petrleo crudo.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO V BURSTIL

783

Los principales objetivos de la emisin era contribuir al retorno del capital mexicano invertido en el exterior. combatir la dolarizacin del pas. robustecer las finanzas pblicas. fortalecer el ahorro interno. financiar el gasto pblico con recursos reales y fomentar el desarrollo del Mercado de Valores. La inversin de petrobonos protega al inversionista parcial o totalmente del riesgo devaluatorio y contra la inflacin, debido a que el precio del petrleo era un indicador del nivel de inflacin mundial. Adems. caba la posibilidad de establecer "pisos" en los precios; lo cual cubra al inversioni e u rtes prdidas en caso de una baja del petrleo.
Paga/es. 986a 19 .indizados al tipo de cambio controlado. (Ver comentarios ores). Ceplatas. La primera emisin de los Certificados de Plata (Ceplatas) se realiz a un plazo inicial prorrogable a 30 aos, del 21 de septiembre de 1987 al 20 de septiembre de 2017. El objetivo era adqull'lr acciones de empresas rrnrreras lo cual es otra forma de obtener coberturas y participar efectivamente en el mercado de los metales, evitando as el costo de almacenamiento y seguro.

or\tos Ceplatas son certificados de participacin ordinarios que represerfrarr derechos sobre un fideIcomiso constituido con barras de elata. en el ue actan, como fidelcoImtentes: Banxico las em resas mIneras; como 1 uctano anca remi' y COIllO fideicomisarios. los tenedfs de los Certificados. La posibilidad de invertir en Ceplatas ofrece al inversionista cobertura cambiaria, dado que la plata es exigible mensualmente y el precio del certificado se fija con el tipo de cambio libre, por lo que le proporciona respaldo contra fluctuaciones cambiarias.
Tesobonos. De 1989 a 2001, indizados al tipo de cambio libre. (EIiminads por Circular 10-251 del 31 de mayo de 2001 de la CNBV). A 'ustabo 113 dejulio de 1989 el Congresod la Unin autoriz a a ecretara de Hacienda y Crdito Pblico emitir Bonos Ajustables del Gobierno Federal (Ajustabonos); la primera emisin a 3 aos tuvo lugar el 20 de julio de 1989; la ltima emisin se llev a cabo en enero de 1995. El Udibono es un instrumento que viene", ser un sustituto natural del aJustabono, pero denominados en unidades de inversin.

Los Ajustabonos soI ttulos de crdito nominativos en los cuales se consigna la obligacin dIrecta e InCOndICIOnal del Gobierno Federal de pagar una suma de dmero a su venCInllento, con base en el lndice Nacional de Precies al ConsUlllldor y, que adems devengan intereses. Se emitan por lo general a plazos de 3 a 5 aos y gozaban de una alta bursatilidad. c=~ ~

,---------

784

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Los objetivos al emitir estos instrumentos eran: financiar al Gobierno Federal, proporcionar proteccin inflacionaria al inversionista, regular la oferta monetaria y las tasas de in ters.

_. Papel comercial indizado al tipo de cambio. El 12 de febrero de 1990 la CNBV, expide la Circular 10-133 donde da a conocer las disposiciones de carcter general que establecen los criterios aplicables al papel comercial indizado al tipo de cambio libre de venta de dlares de los E. U .A.
Uno de los propsitos de la emisin de papel comercial indizado al tipo de cambio era introducir modalidades a la emisin de papel comercial, con caractersticas que facilitarn el otorgamiento de una cobertura cambiaria proveniente de las variaciones que se puedan producir en el tipo de cambio libre de venta de dlares de los E.U.A. respecto del peso mexicano. Las emisoras que soliciten el registro y autorizacin de oferta pblica de papel comercial indizado debern generar un flujo suficiente de dlares o mantener cuentas por cobrar en dicha morreda similares en plazo y superiores en monto a las emisiones de papel comercial, con e! objeto de hacer frente al pago de los compromisos financieros derivados de dichas emisiones. Los pagars en que se documente el pape! comercial debern denominarse en moneda nacional y ser colocados a descuento, generando a sus-tenedores la ganancia cambiara que resulte de la variacin del tipo de cambio libre de venta de dlares entre la fecha de emisin y la de vencimiento, cuando sta sea positiva. La ganancia cambiaria resultar de multiplicar el valor nominal de los ttulos, por el cociente resultante de dividir el tipo de cambio vigente al vencimiento de la emisin entre el tipo de cambio vigente en la fecha de emisin y restar a ste la unidad. Como queda asentado en hojas anteriores, el2 de agosto de 1992 la CNV emite la Circular 10-157 que crea los Warrants, que son emitidos por las S.A. y son negociados en bolsa. Los mismos estn referidos a acciones de Bolsa y no han funcionado tanto, porque es mejor comprar acciones directamente.
2)
MARCO REGULATORIO

Regulacin gubernamental y autorregulacion del Mexlrer


El MexDer se encuentra regido por una serie de reglamentos y normas que pretenden establecer una sana operacin y manejo claro en la compensacin y liquidacin de los contratos operados en MexDer. En el Marco estn las disposiciones emitidas por las Autoridades Financieras y los ordenamientos propios. El MexDer es el primer mercado financiero que se empez a autorregular en Mxico, y se deleg en un funcionario llamado Contralor Normativo, el cual ha sido designado

TRATADO DE DERECHO nANCARIO y BURSTIL

785

en los trminos de los estatutos sociales de la bolsa y autorizado por la CNBV y es el responsable del cumplimiento de la normatividad aplicable al mercado y a los socios.

Regulacin gubernamental
El MexDer se encuentra regulado por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP), por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y por el Banco de Mxico. En relacin a dicha regulacin presentamos el cuadro siguiente:
DISPOSICIONES EXPEDIDAS POR LA CNBV ASUNTO CCNM-I CIRCULARES

DIRIGIDA A

DISPOSICIONES DE CARCTER PRU PARTICIPANTES EN EL r.IERCADO DENCIAL A LAS QUE SE SUJli'ARN EN DE FUTUROS Y OPCIONES COTI SUS OPERACIONES LOS lJARTICIPAN- ZADOS EN BOLSA. TES EN:EL MERCADO OE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA.

SIN DE. MAYO DE. 1997. DF 26-MAYO 1987.

S/N DE ~4 DE JULIO DE i sss. DOP. 12AGOSTQ 1998.

REGLAS A LAS QUE HABRAN DE SU BOLSAS,CAf\.1ARAS DE CMI'EI'\SA- SIN DE 25 DE FEBRERO JETARSE lAS SOCIEDADES Y FInEI CIN, SOCIOS, LIQUIDADORES Y DE lU99. COMISOS QUE INTERVENGAN EN El SOCIOSOPERADORES, QUEPARTlESTABLECIMIENTO Y OPERACIN DE CII'AN EN EL MERC.ADO DE FUTUUN MERCADO DE FUTUROS Y oecro ROS y OPCIONES COTIZADOS EN NES COTIZADOS EN BOLSA. nOLSA.

PROGRAMAS DE CONVERSiN IN- PARTICIPANTES EN EL MERCADO S/N DE 9 DE DICIEMBRE DE FUTUROS Y OPCIONES COTl- DE 19Uij. FORMTlCA AO 2000. MODIFICACIONES: ZADOS EN BOLSA. S/N DE 24 DE JULIO DE 1996. S/N DE 11 DE DICIEM RRE DE 1998.

Asimismo, tenemos los siguientes oficios circulares de la CNBV


Nmero Oficio/Circular

Contenido
Autorizacin a las empresas mutualistas, de seguros y

S-II-4

fianzas para operar productos derivados.


Mayo 2, 2000.

F73

Autorizacin a las empresas mutualistas, de seguros y fianzas para operar productos derivados.
Mayo 2, 2000,

366-11-1140

Contratos de Futuros que pueden negociar en MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, en su calidad de clientes los almacenes generales de depsito, las arrendadoras financieras y las empresas de factoraje financiero
Febrero 10,2000.

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JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el mercado de futuros. El31 de diciembre de 1996 fueron publicadas en el Diario Oficial de la Federacin las "REGLAS A LAS QUE HABRN DE SUJETARSE LAS SOCIEDADES YFIDEICOMISOS QUE INTERVENGAN EN EL ESTABLECIMIENTO Y OPERACIN DE UN MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA," expedidas por la SHCP, CNBVy Banxico. Estas reglas definen la arquitectura del mercado, las bases corporativas para la constitucin de las bolsas y de su correspondiente cmara de compensacin as como la forma de operacin de sus participantes: Socios Liquidadores y Operadores. (Ver apndice I al final del captulo). Se modificaron mediante resoluciones publicadas en el DOF del 12 de agosto y 30 de diciembre 1998. Disposiciones de Carcter Prudencial La Comisin Nacional Bancaria y de Valores en el DOF del 26 de mayo de 1997, public las "Disposiciones de carcter prudencial a las que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa". En el considerando seala:
"Que resulta conveniente establecer un marco de regulacin prudencial aplicable al mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa, que procure proteger los intereses de los participantes en el mismo, particularmente del pblico inversionista, permitiendo que el mercado sea equitativo, abierto, eficiente y competitivo. Que es necesario establecer los mecanismos y sistemas para que las bolsas de futuros y opciones, las cmaras de compensacin y los intermediarios, puedan realizar la [uncin que a cada uno corresponde de manera eficiente, tcnica y administrativamente, as como coordinar sus actividades. Que el establecimiento de normas orientadas a preservar la solvencia y liquidez de los participantes en el mercado, basadas en el principio de autorregulacin, coadyuva a fomentar el orden, transparencia y seguridad del propio mercado, al dotarlo de libertad para generar mayores niveles de control de riesgos mediante la adopcin de medidas, polticas y criterios tendientes a promover su estabilidad y desarrollo."

Modificaciones a las Reglas En el Diario Oficial de la Federacin del 12 de agosto de 1998 se modificaron las reglas a que hicimos alusin anteriormente, con el fin de: - Precisar el alcance de los conceptos de fondo de compensacin y socio liquidador. - Incorporar la figura del formador del mercado como un participante que coadyuvar a la adecuada formacin de precios.

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- Permitir la actuacin de personas fsicas con el carcter de socios operadores. - Se dota a las bolsas de mayores atribuciones de autorregulacin para fortalecer la vigilancia al mercado, as como darle la oportunidad de invertir su capital en empresas que les presten servicios complementarios o auxiliares. - Se introducen reglas que determinen claramente el rgimen de celebracin y liquidacin de contratos de futuros y opciones, cuando las instituciones de crdito o casas de bolsa participen simultneamente como fideicomitentes en socios liquidadores y accionistas de socios operadores. - Se seala en forma taxativa los supuestos, y en su caso, lmites dentro de los cuales los socios liquidadores y las cmaras de compensacin podrn recibir u otorgar financiamien too - Se incluyan disposiciones especiales que procuran evitar el conflicto de inters de los operadores de piso de la bolsa al canalizar las distintas rdenes. - Autorregulacin del mercado . La Comisin Nacional Bancaria y de Valores en el DOF del 31 de diciembre de 1998, public las "DISPOSICIONES DE CARCTER PRUDENCIAL A LOS QUE SE SUJETARN EN SUS OPERACIONES LOS PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE FUTUROS YOPCIONES COTIZADOS EN BOLSA." (Ver apndice 11). Circular 10-231 de la CNBV (Ver Circulares 10-233, 10-231 Bis, 10-231 Bis 6,10-231 Bis 7 Y 10-231 Bis 8). En dichas circulares se ampla la gama de operaciones conocidas como derivados que celebran las casas de bolsa, a fin de que puedan realizar ms operaciones para cubrir sus riesgos. Las operaciones financieras conocidas como derivadas se documentarn en contratos marco y a cada contrato que se celebre deber asignrsele un nmero progresivo. En cuanto al subyacente, la fecha de liquidacin, monto de la operacin, forma de liquidacin, importe de la prima, garantas y dems caractersticas de las operaciones de que se trate, podrn pactarse a travs de cualquiera de las formas que el propio contrato marco establezca. Lo anterior, siempre que los intermediarios registren en contabilidad dichas operaciones e invariablemente las confirmen a travs de cualquier medio que deje constancia por escrito de la celebracin de la operacin correspondiente, el mismo da en que la celebren, debiendo asignarle a cada una de stas un nmero progresivo que est relacionado con el nmero que corresponda al contrato marco.

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En Circular 10-231 del14 de abril de 1999,la CNBV dio a conocer las Reglas a las que debern sujetarse las casas de bolsa en sus operaciones financieras conocidas como derivados, expedidas por el Banco de Mxico, con el objeto de que se les permita a dichos intermediarios ampliar la gama de operaciones que puedan celebrar en el mercado de derivados a fin de que estn en condiciones de administrar sus riesgos de manera eficiente y competitiva, as como compilar las normas relativas a las operaciones financieras conocidas como derivadas aplicables a las casas de bolsa para facilitar su consulta y cumplimiento. En dichas Reglas se establece entre otros aspectos:

Definiciones. Respecto a intermediarios, operaciones a futuro, de opciones, subyacente, etc. Autorizaciones. Las casas de bolsa para celebrar estas operaciones deben solicitar autorizacin al Banco de Mxico y a la CNBY. Operaciones de Opcin. Las casas de bolsa pueden llevar a cabo Operaciones de Opcin sobre: Certificados de la Tesorera de la Federacin; Tasas de inters nominales; Indice Nacional de Precios al Consumidor, etc. Suspensin de operaciones. Lo pueden hacer la CNBV o el Bnxico, cuando se infrinjan las disposiciones aplicables; no proporcionen la informacin que se les solicite; etc. Documentacin. En mercados extraburstiles en contratos marco, y mercados burstiles se ajustarn a las caractersticas, trminos y formas que se establezcan en cada uno de ellos. Disposiciones generales.
Boletn C-2 Instrumentos Financieros. Disposiciones en materia de principios de contabilidad, aprobado el 17 de diciembre de 1999, por la Comisin de Principios de Contabilidad del MexDer

Autoregulacuni
Cdigo de tica Profesional de la Comunidad Burstil Mexicana. La autorregulacin del mercado es de fundamental importancia, ya que los propios participantes deben establecer limitaciones, mediante instrumentos como son el Cdigo de Etica Profesional expedido por el Consejo de Administracin de la Bolsa Mexicana de Valores en su sesin de 26 de julio de 1997, que deja sin efectos el de 1988. El marco regulatorio se complementa con un esquema autorregulatorio integral a travs del cual se Darme, supervise, y sancione la conducta de sus participantes. En ese contexto, el Cdigo de Etica tiene como objetivo ser la base de actuacin de todo profesional en este mercado, promoviendo

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altos estndares de conducta tica y profesional a fin de preservar la integridad del mercado burstil y proteger los intereses del pblico inversionista. Para ese fin se establecen los principios fundamentales de actuacin del mercado burstil: - Actuar de acuerdo con las disposiciones aplicables y las sanas prcticas de Mercado. - Actuar con Base en una Conducta profesional ntegra que permita el desarrollo transparente y ordenado del mercado. - Hacer prevalecer el inters del cliente. - Evitar los conflictos entre el personal y el de terceros. - Proporcionar al mercado informacin veraz, clara, completa y oportuna. - Salvaguardar la confidencialidad de la informacin de los clientes. Establece la prohibicin de divulgar informacin privilegiada. Establece el principio de competencia leal. Reglamento Interior del MexDer Enero de 1999 (Modificaciones marzo-29-2001). Es aplicable a los socios liquidadores y operadores y en lo conducente a la bolsa, a la Cmara de Compensacin y a los auditores externos, por lo que se refiere a las actividades que se realicen en o relacionadas con el mercado de con tratos de futuros negociados en bolsa. Dicho Reglamento establece los ttulos siguientes: Ttulo Ttulo Ttulo Ttulo Ttulo Ttulo Ttulo primero segundo tercero cuarto quinto sexto sptimo Disposiciones Generales Accionistas y miembros de la bolsa Responsabilidad de los miembros con el mercado Contratos negociados en la bolsa De la concertacin de operaciones Vigilancia Medidas disciplinarias, medidas precautorias y procedimientos Solucin de controversias Disposiciones finales

Ttulo octavo Ttulo noveno

Manual de Polticas y Procedimientos (Manual Operativo) del MexDer Manual Operativo. Es el Manual de Polticas y Procedimientos, en el cual se establecen los procedimientos y especificaciones a los que deben ajustarse la Bolsa, los Socios Liquidadores y la Cmara de Compensacin en el cumplimiento de sus funciones. Captulo primero Requisitos de aprobacin de miembros Captulo segundo Certificacin y acreditacin

790 Captulo Captulo Captulo Captulo tercero cuarto quinto sexto

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Acceso al rea de negociacin Formatos de compraventa Concertacin de operaciones Identificadores de Orden, Ejecucn, Asignacin y Correccin de operaciones Captulo sptimo Obligaciones administrativas y reglamentos de informacin Captulo octavo Plan de contingencia

Reglamento Interior de ASIGNA (Modificaciones marzo-29-200I) Manual de Polticas y Procedimientos de ASIGNA (Reformado marzo-29-200I)
3)
FORMALIZACIN

El 24 de agosto de 1998 se formaliz la constitucin del Mercado Mexicano de Derivados, el cual es una sociedad annima de capital variable que cuenta con autorizacin de la SHCP (Oficio Nm. 101-1829 del 15 de diciembre de 1998), para cumplir con su objetivo principal, que es el de proveer las instalaciones y dems servicios para que se coticen y negocien contratos estandarizados de futuros y opciones. La supervisin de MexDer estar a cargo de la CNBV
4) INTEGRACIN

De acuerdo con las reglas mencionadas, el mercado estandarizado de futuros y opciones se integrar con cuatro figuras institucionales: Bolsa de futuros y opciones. (Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.). Cmara de compensacin. (Asigna, Compensacin y Liquidacin, que es un fideicomiso de administracin y pago). Autorizada por la SHCP en oficio 101-1830 del 15 de diciembre de 1998, para actuar como cmara de compensacin de contratos de fuUnos y contratos de opciones, as como actuar como contraparte en cada operacin que se celebre en el mercado formal de productos derivados. Socios Liquidadores. (Son fideicomisos que participan como accionistas del MexDer y aportan el patrimonio de Asigna). Operadores. (Personas morales facultadas para operar contratos en el piso de remates del MexDer, en calidad de comisionista de uno o ms socios liquidadores).

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ESTRUCTURA DEL MERCADO MEXICANO DE DERIVADOS (MexDer constituido el 24 de agosto de 1998)


IjAUTORIDAD[S f1SASCIERAS

Secretara de Hacienda y Crdito Publico.

Barcode Mxico. Comisin Nacional Banarla y de valores.

/
IV) SOCIOS I.IQUlDAOORES

COMISIONADO DE EJECUCIN (Persona designada por el Comit Tcnico para asumir la administracin de un socio liquidador cuando se preseme cualquiera de los supuestos).

, I1)BOLSASDEfUTl!ROSYOI'CIQ"ES

Ccnm Ncnnauvo (pel alor sena autorizada por lasau roridades financieras para vigilar que lospanicipanrcs cumplan con la normativi dadaplicable ~l mercado),

ran 1 rccmsos a ca Sociedad Anlnima. mltiple r casas de bolsa que Autoriza laSHCP. Socios personas jiicu}" morales. celebren operaciones por Casas de bolsa, OO:JlCUS, casas de cuerna propia y aqullos que podrn llevar a la Cmara de cambio j' ptl'Wllai morales no Compensacin routratos por financieras. ruema de dientes. Provee instalaciones y dems Aprobados por la bolsa y la servidos. Cmara deCompensacin co ReMJdn: ccnuoverslas que se rrespondiente. susciten con motivo de la Obtenersu inscripcin en el contratacin. Registro de Operadores y Contarn con do series de Socios Liquidadores, (Se inacciones. Una ele las minnas legran por nuevos socios slo podrn seradquiridas por liquidadores de cincogrupos liquidadores j' operadores ylas finandercs, Baumex, Banecmer, otra! acciones sern de libre BB\', lnverlat, Serfin, etc.). Estn obligados a ser accionissuscripcin. Facultarles de auwrrcgulaciilll. tas del MexDer.

Realizan Intermediacn el

en rexDe,

Informar a sus clientes, respeclo su organizacin, solvencia y procedimientos.

[JI)CMARAS DE: CO.\IPL'iSAO;i


(As.lG~A)

\10mU.. ORES O

Recibe y entregamrgenes

Autodzacln de laSHCP. Su naturaleza jurdicaes de fideicomiso, de administracin y pagos. Su objeto esrealil.ar loscargos yabonosenlas cuernas de los compradores ). vendedores de futuros y opciones. Socios son mnimocinco. Facultades ligi1ancia a socios liquidadores l' auditarlos e intervenirles y participar en \l)CUL'1tS la liquidacin de couuncs. Facultades autorngulatorias. Es toda la persona que celebra contratos defuturos y/uopcones en el MexDer a travs de su operador que acte comocomisionisa de un socio liquidador y (11)"1 contraparte es la rmara de compensacin.

Autorizacin de la bolsa ActuarcomoComisionista de Socios Liquidadores en la celebracin de contratos. Pueden operar con o sin Oledones del MexDer. Actuar como formador del mercado con aprobacin de la Bolsa. Lascasas de bolsa)'losbanco puedenactuar COluO operado reso formadores de mercado sin necesidad de consritui subsidiarias.

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JESS DE LA FUENTE RODRCUEZ

Operacin y funcionamiento La operacin y funcionamien to de la bolsa de opciones y futuros est basada en el principio de autorregulacin y se constituy como una bolsa independientemente de la Bolsa Mexicana de Valores. La bolsa de opciones est encargada de vigilar y regular a sus operadores y cmara de compensacin, los operadores tendrn a los operadores de piso como empleados mientras que la cmara estar encargada de vigilar y reular a sus socios liquidadores. La CNBV supervisar a la bolsa y aprobar las reglas que emita, contando con la facultad discrecional ele regular e inspeccionar todo el mercado. en sntesis, la autoridad tendr la visin integral del mercado, corno se puede apreciar en el cuadro siguiente:
perad(lret
d~

pho

prra"'flrn de pl.o

SOCIOS
LIQllIIlAD()IU;S I'OR CUI,:"ITA
DE TEI{CI>H.OS

Accionistas:

A la fecha el MexDer es una institucin subsidiaria de la Bolsa Mexicana ele Valores en virtud de que detenta el 85%, lo cual es permisible conforme al artculo segundo transitorio elel 31 de diciembre de 2000 de las Reglas a las que habrn ele sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa y que a la letra dice:

"

SEGUNDA.- Para efectos de lo previsto en la vigsima sptima de las presentes Reglas, la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, oyendo la opinin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y del Banco de Mxico, podr determinar conforme a programas orientados a coadyuvar al buen funcionamiento de las Bolsas, que sean aprobados por la propia Secretara, el porcentaje y plazo en que las personas fsicas o morales puedan conservar una participacin que exceda los lmites establecidos en la citada Regla, los que en ningn caso podrn ser superiores al 85% de,~ capital ya] O aos.

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Inicio de operaciones
Tras dos aos de retraso, el MexDer inici operaciones el 15 de diciembre de 1998, con la participacin de cuatro Socios Liquidadores (ver MexDer Asigna de la A-Z), Banamex, Bancorner, BBV e Invcrlat, quienes constituyeron Fideicomisos de Administracin y Pago para participar en el Mercado de Derivados. Dicho mercado ofrece una gama de productos financieros que solamente se brindaban en los mercados internacionales, lo que fomentar la repatriacin de capitales de inversionistas mexicanos que buscaban cobertura de riesgos en otros mercados.
5)
CONTRATOS A NEGOCIAR

Los contratos a negociar en el MexDer se han venido realizando en tres fases: La primera incluy los futuros de tasa de inters (CETES a 91 das, TIIE a 28 das) UDI, futuros de precios y cotizaciones (IPC) de la BMV, as como paquetes de acciones de las mejores emisoras del mercado. Asimismo, se negociaron solamente el contrato de futuros sobre el dlar, cuyo valor ser de diez mil dlares, con vencimiento en marzo,junio, septiembre y noviembre. La liquidacin se har en especie, es decir, con la entrega de dlares de EstadosUnidos.tpor medio del banco liquidador que ser Citibank. El objetivo. de un monto -pequeo es permitir que tesoreras de empresas medianas y pequeas, as como personas fsicas puedan beneficiarse de una mayor certidumbre sobre el tipo de cambio. La segunda etapa se program a partir del 15 de enero de 1999, durante la cual se incorporaron los operadores que acreditaron ante el MexDer su capacidad de operar por medio de un auditor independiente. En esta etapa se integr el contrato sobre el IPC y cada contrato tena un .valor de diez pesos por cada punto que del ndice se pacte a futuro. En la tercera etapa se ofrecern opciones sobre bonos, dlares y futuros. El mercado estuvo operando a prueba hasta que se dio luz verde al aspecto fiscal, por lo que las instituciones estuvieron comprando futuros sobre el peso en el Chicago Mercantile Exchange, uno de los mayores mercados de derivados del mundo, o simplemente realizando lo que se conoce como operations over the counter markets (OTC), "sobre mostrador".

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PRIMERA ETAPA
- Fu tu ros sobre tasas e indices

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

SEGUNDA ETAPA

TERCERA ETAPA

- Fu tUI-OS sobre dlar - Futuros sobre IPe - Paquetes de acciones

- Opciones sobre bonos - Opciones sobre H'C - Opciones sobre acciones - Opciones sobre dlares - Opciones sobre futuros

En esta tercera etapa tenemos el Bono de Desarrollo del Gobierno Federal a tasa fija de 3 aos. - Operacin en precio futuro. - Liquidacin en especie. - Canasta de entregables. - Perodo de entrega. - Mtodo de entrega.
TRMINOS Y CONDICIONES DE LOS CONTRATOS DE FUTUROS LISTADOS EN MEXDER, MERCADO MEXICANO DE DERIVADOS, S.A. DE C.V.

DIVISAS
Dlar de los Estados Unidos de Amrica

DEUA NDICES
ndice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores

IPC TASAS
Tasa de Inters Interbancaria ele

Equilibrio a 28 das (TlIE) TI28

Certificados de la Tesorera de la Federacin a 91 das (CETES) CT91

ACCIONES INDIVIDUALES
Cementos Mexicanos, S.A. de C.v.

(CEMEX CPO) CMXC


Grupo Financiero Banamcx-Accival, S.A.

Fomento Econmico Mexicano, S.A. de C.V. (FEMSA UBD) FEMD


Grupo Financiero

Grupo Carso, S.A. de

C.V. (CCARSO) GCAA


Telfonos de Mxico, SA de C.V. (TELMEX L) TMXL

Bancorner, S.A. de C.v.


(CFB O)

de C.V. (BANACC1 O) BNCO

GFBO

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Los contratos de futuros sobre UD!'s an no estn listados en MexDer, sin embargo entran dentro del grupo de futuros sobre tasas que tienen derecho a operar los socios del MexDer. En conclusin, los instrumentos financieros derivados bsicos que existen actualmente son: a. Opciones. b. Futuros y forwards. c. Swaps.
CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN

Las Condiciones Generales de Contratacin son los medios en virtud del cual MexDer establece los derechos y obligaciones, as como los trminos y condiciones a los que se sujetarn los participantes que celebren, compensen y liquiden una clase determinada de contratos de futuros. El nico propsito es transferir entre dichas partes uno o ms de los riesgos asociados-con un bien o con un valor subyacente (base de referencia para valuar el riesgo). Los instrumentos financieros no crean ia obligacin de transferir la propiedad del bien o valor subyacente al
inicio del contrato y dicha transferencia no necesariamente se da al

trmino del contrato. Las Condiciones Generales de Contratacin de cada clase especificarn al menos los elementos siguientes: o Activo subyacente y que amparan un contrato. o Ciclo de los contratos de futuro. Smbolo o clave en el MexDer. U nidad de cotizacin y puja. Mecnica y horario de negociacin. Fecha de vencimiento. Fecha de inicio de negociacin de la nueva serie de contratos de futuros y, lmites a las porciones. ltimo da de negociacin. Fecha de liquidacin. En el da hbil en que son exigibles las obligaciones. Forma de liquidacin. Lmites a las porciones. Parmetros de fluctuacin.
CONTRATO DE INTERMEDIACIN

Antes de las celebraciones de este contrato, el cliente debe celebrar un contrato de adhesin de fideicomiso socio liquidador.

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Los Operadores y/o Socios Liquidadores que efecten operaciones por cuenta de terceros. deben suscribir un contrato de inre r me d iacin con cada cliente, el cual deber establecer, por lo menos, los siguientes aspectos: (Ver apndices III y IV al final del captulo) . Descripcin de los riesgos en que incurre el cliente al participar en la celebracin de contratos de Futuros cotizados en Me xDer y su aceptacin. Riesgo. Es la posibilidad de que ocurra algn evento o acontecimiento en el futuro que cambie las circunstancias actuales esperadas, que han servido de fundamento a la valuacin de activos financieros y pasivos financieros, y que de ocurrir dicho evento o acontecimiento puede ocasionar una prdida o una ganancia, o cambios en los flujos de efectivo futuros. El riesgo se clasifica en riesgos de mercado, de crdito, de liquidez y de flujo de efectivo. Hay tres tipos de riesgos de mercado: cambiara, de tasa de inters y de precio. a. Riesgo cambiario, es el riesgo de que el valor de un instrumento financiero flucte debido a movimientos en los tipos de carn bio de divisas extranjeras. b. Riesgo de tasa de inters, es el riesgo de que el valor de instrurnento financiero flucte debido a cambios en las tasas de inters. c. Riesgo de precio, es el riesgo de que el valor de un instrumento financiero flucte como resultado de los cambios de los precios del mercado, ya sea que estos cambios sean causados por factores especficos del valor particular o de ser emisor o a factores que afecten a todos los valores negociables en el mercado. Riesgo de crdito, es el riesgo de que una de las partes involucradas en una transaccin con un instrumento financiero deje de cubrir su obligacin y cause que la otra parte incurra en una prdida. Riesgo de liquidez, es el riesgo de que una de las partes involucradas en una transaccin con un instrumento financiero tenga dificultades para reunir los recursos necesarios para cumplir con sus compromisos asociados con el instrumento financiero. El riesgo de liquidez puede resultar de la imposibilidad de vender rpidamente un activo financiero a un valor cercano a su valor razonable. Riesgo en el flujo de efectivo, es el reisgo de que los flujos de efectivo asociados con un instrumento financiero flucten en sus

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montos. En el caso de un instrumenro de deuda con tasa variable por ejernplo, dichas fluctuaciones dan C01110 resultado un cambio en la tasa de inters efectiva de Iinstrumeruo financiero, generalmente un cambio correspon dicn te en su valor razonable. Reconocimiento del cliente de lus disposiciones contenidas en los Reglamentos Interiores de MexDer y Asigna, as como las Reglas expedidas por las Autoridades Financieras. Los medios de comunicacin que sern utilizados para el envo, recepcin y confirmacin de rdenes para la celebracin de operaciones por cuenta del cliente. Reconocimielllo y aceptacin por parte del cliente de las posiciones lirnites para la celebracin de contratos con productos derivados. Reconocimiento y aceptacin por parte del cliente de que Asigna, ser su contraparte en todos los Contratos con productos derivados cotizados en MexOer.

FORMA DE OPERACIN

Las negociaciones de contratos de futuros y opciones slo pueden ser efectuadas en el piso de remates del MexOer por los operadores de piso acreditados, COIl relacin a la clave y serie de contratos listados. A partir dc l lauzamiento del mercado (l5-Dic-1990), hasta el 08 de mayo del 2000, se negociaban de "viva voz", en firme, de cama o de cruce, en el Piso de Remates constituido cspecificamen te para la negociacin de futuros. Me xDer inici operacin electrnica el citado da 8 de mayo con SENTRA DERIVADOS. Sistema desarrollado para la ejecucin de operaciones de futuros.
6) CUENTES
CONCEPTO

Se denomina cliente a toda persona, fsica o moral, quc sin ser parte del MexDer, ordena, a travs de un miembro, (socios liquidadores o de un operador que acte como comisionista de dicho socio) la negociacin de contratos de futuros en la bolsa, en los trminos y condiciones que impone la normatividad vigente en el mercado de derivados, que dicha persona declara conocer al momento de ordenar la ejecucin de una operacin de compra o de venta.

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DIEZ MANDAMIENTOS PARA EL USO DE DERIVADOS

El MexDer recomienda a quienes deseen participar en este mercado tener en cuenta los Diez Mandamientos para el uso de Derivados:
1. Pronostique.- Desarrolle un escenario propio y varias alternativas. II. Analice.- Estime sus fl,UOS de efectivo y sus riesgos en diferentes escenarios. III. Examine.- Desglose la operacin en sus componentes elementales e identifique las variables. IV. Simu1e.- Calcule el punto de equilibrio al momento de negociar y el grado de apalancamiento ptimos. V. Dimensione.- Determine tamao y grado de apalancamiento ptimos. VI. Comprometa.- A su contraparte a ofrecer posturas con un mximo "Spread", VII. Facilite.- Quin puede contratar derivados, de qu clase y porqu. VIII. Limtese.- Establezca los perfiles de riesgo aceptables (de mercado y crdito). IX. Asegrese.- Que dispone de sistemas, procedimientos, estndares. X. Monitoree.- Determine parmetros de variacin y establezca mecanismos que activen el cierre automtico de posiciones.
PRINCIPALES DERECHOS DE LOS CLlENTJ:.:S

Honestidad y buena fe en la promocin Informacin completa y correcta para la toma de decisiones Informacin sobre riesgos Administracin profesional de su cuenta Asesora profesional, responsable, transparente y de buena fe Administracin eficiente y comprometida Registro completo y confiable Proteccin y acceso a recursos propios Proteccin y apelacin

PRINCIPALES OBLIGACIONES DE l.OS CLIENTES

Comprender la informacin que se contiene en el contrato de intermediacin para la prestacin de servicios que celebren con el operador y el contrato de adhesin al fideicomiso del socio liquidador.

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Informar y mantener actualizado al operador y/o socio liquidador que hayan contratado, respecto de: Datos personales. Apoderados. Actividad o giro em presarial. - Situacin financiera. Experiencia en productos derivados. Objetivos financieros de inversin y cobertura que persigue con la celebracin de Contratos de Futuro. Perfil fiscal. Necesidades de liquidez. Expectativa de permanencia de su inversin. Instrucciones en cuanto a lmites y productos para el manejo de su cuenta, en caso de cuentas discrecionales. Actualizar al socio liquidador con la informacin requerida para la correcta calificacin de riesgos. Actualizar, en su caso, sus lneas de crdito cuando sea necesario. Entregar al socio liquidador, directamente o por conducto del operador, el importe de las Aportaciones Iniciales Mnimas (AIM's) antes de celebrar cualquier operacin. Obtener del socio liquidador y operador explicacin clara de todas las tarifas, derechos, comisiones y cargos de que pudiera resultar responsable. Pagar oportunamente las cuotas y comisiones que resulten por los servicios que les presten los operadores y socios liquidadores, as como por la compraventa de Contratos de Futuro. Aportar los recursos que sean necesarios para cubrir los aumentos en AIM's que sean solicitados por Asigna. Facultar al socio liquidador para que realice las consultas correspondientes ante la Sociedad de Informacin Crediticia. Cubrir los Requerimientos de EAIM's que le sean solicitados por el Socio Liquidador. Realizar los pagos que resulten al Socio Liquidador cuando las prdidas de valuacin de sus posiciones abiertas en un da requieran resarcir aportaciones. Acatar y cumplir cabalmente las resoluciones de Asigna y MexDer para liquidar contratos o reducir posiciones ante situaciones extraordinarias o de emergencia. Observar sanos usos y prcticas de mercado en la compraventa de Contratos de Fu turo, Abstenerse de difundir rumores o celebrar operaciones que distorsionen el proceso de formacin de precios.

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Facultar al Operador y Socio Liquidador para que en caso de que incumpla con sus obligaciones de pago, el socio liquidador pueda cerrar los contratos abiertos que mantenga en su cuenta. Mantener AlM's suficientes para cubrir sus obligaciones de carcter fiscal. Facultar al Operador y/o Socio Liquidador para que informen sobre sus operaciones y posiciones, para fines de supervisin y vigilancia, a Autoridades Financieras y entidades autorregulatorias de Mxico y del exterior, particularmente a MexDer y Asigna. Aportar informacin adicional sobre posiciones y operaciones a solicitud de MexDer, Asigna y Autoridades Financieras. Cubrir las prdidas y los costos ocasionados al Socio Liquidador por incumplir oportunamente sus obligaciones. Aportar al Socio Liquidador toda la informacin requerida por las Autoridades Fiscales mexicanas, en caso de residentes del extranjero. ~
CLAVE NICA PARA EL CLIENTE. (MEXOER).

El Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V. cuenta con un sistema de rnonitoreo de intermediacin mltiple basado en un identificador nico para cada cliente participante en el mercado, lo anterior con el fin de evitar la concentracin del mercado en algunas cuentas, conocer las posiciones de los mismos y vigilar que no rebasen el lmite de posiciones previamente establecidas, sin importar el nmero de intermediarios con los que est operando el cliente, as como con el nmero de socios liquidadores con los cuales realice la liquidacin ele sus operaciones. El sistema de registro y asignacin de cuenta MexDer tiene la finalidad ele generar nmeros de cuentas nicos en forma aleatorios, que permitan la utilizacin de los mismos durante los procesos de negociacin y compensacin, adems de lograr el objetivo ele control de riesgos de manera consolidada a nivel de clientes. El sistema provee a cada cliente de una clave nica a travs del registro y validacin de la misma. Este nmero de cuenta permite a su vez el anlisis consolidado de posiciones por cliente, sin importar el intermediario con el que se encuentre. Objetivo del sistema de cuenta MexDer Proporcionar a cada cliente su nmero de Cuenta Mex Oer que lo identifique de manera nica como participante en el mercado, as

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como servir de herramien ta de apoyo para el control de riesgo de los clientes en el mercado. Especificaciones bsicas del sistema de registro y asignacin de cuenta MexDer Permite el registro de cuentas de acuerdo al tipo de cliente: personas fsicas y morales (en ambos casos nacionales y extranjeras). El nmero de cuenta MexDer asignado es generado en forma aleatoria con un total de 6 posiciones numricas, nico para cada uno de los clientes participantes en el mercado. Garantiza la asignacin de un nmero de cuenta nico a un cliente para operar en el, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.Y. El nmero de cuenta asignado a cada uno de los clientes, es empleado dentro de los otros sistemas que conforman la plataforma operativa del MexDer. Al registrar a un cliente, el sistema asigna de forma automtica el nmero de cuenta y no requerir la intervencin del personal de Mex.Der, slo en casos en que se cumplan los criterios de no equivalencia con cualquier otro cliente previamente registrado. Al registrar a un cliente que cumpla con los criterios de equivalencia, el sistema le da el mismo nmero que previamente se le haya sido asignado. Al registrar a un cliente, en casos en donde el mismo se relacione de cierta forma con alguno de los clientes previamente registrados, pero no exista un criterio definitivo que permita al sistema resolver la equivalencia o no de los clientes, se solicitar la intervencin del personal de MexDer, para resolver el caso, para tal efecto el sistema proporcionar informacin que permita resolver dicha situacin. Dentro del sistema de registro y asignacin de cuenta MexDer, tambin registra al personal de los Socios Liquidadores, que se encuentran certificados por MexDer. Las cuentas de Personas Morales debe tener a uno O ms responsables para manejarlas. El Sistema permitir llevar a cabo consultas de cada uno de los Clientes participantes en el mercado. El sistema permite llevar a cabo modificaciones, slo en los campos permitidos. Para dar de baja una cuenta en el Sistema Cuenta MexDer, es necesario que el Cliente no tenga posiciones abiertas.

802
El registro para una Persona Fsica Datos generales de la persona fsica. Datos de identificacin. Datos de localizacin. El registro para una Persona Moral Datos Datos Datos Datos

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

generales de la empresa. legales de la empresa. del representante legal de la empresa. de localizacin de la empresa.

Datos de Representantes: Datos generales del representante legal de la empresa. Datos de identificacin del representante legal de la empresa. Datos de localizacin del representante legal de la empresa. Los
CLIENTES DEI. MEXDER NO CUENTAN CON NINGN SISTEMA DE PROTECCIN

El IPAB no tiene ninguna responsabilidad en los clientes del Mexder, stos no cuentan con ningn mecanismo de proteccin. En virtud de lo anterior, se han diseado los mecanismos siguientes. Prudenciales propios para este mercado; De segmentacin de riesgos.
7)
VENTAJAS

El mercado de derivados establecer condiciones para una mayor competitividad financiera internacional, desestimular la emigracin de capitales mexicanos a otros mercados y lograr un balance ms maduro entre importacin y exportacin de servicios financieros. Asimismo, podr diversificar y flexibilizar los instrumentos disponibles para el sector financiero mexicano, como tambin atraer la participacin de intermediarios e inversionistas extranjeros. El uso de los derivados, ayudar al desarrollo y facultar la aplicacin de mecanismos para adrninistracin de riesgos, generar instrumentos de cobertura para empresas no financieras y crear las condiciones de complementariedad con productos listados Over The Counter (OTC).

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

803

8) RGIMEN FISCAL
Contrato de Futuros

Ganancias o
prdidas

11

Retencin por parte del Socio Liquidador de posicin de terceros


Persona Personas Personas Fsicas

consideradas para fines fiscales

Extranjero

Fsica con actividad empresarial

Morales

DIVISAS (DEUA.- Dlar de los Estados Unidos de Amrica) NDICES (IPC.- ndice de precios y cotizaciones) TASAS
(CT91.-

Operaciones financieras derivadas Capital. Operaciones financieras derivadas Capital. Operaciones financieras derivadas de deuda.

Excentas de Excentas de Retencin retencin retencin del 15% mensual*

Excentos de retencin

Excentas de Exccntas de retencin retencin

Exccntas de Excentos de retencin retencin

Excentas de Exccntas de retencin retencin

Certificados de la Tesore ra de 91 das 1'128.- Tasa in terban caria de equilibrio a 28 dias)

Retencin del 15% mensual"

Retencin de 4% sobre las ganancias devengadas diariamente, reciclen en un pas con el cual Mxico mantiene un tratado vigente para evitar doble tributacin. Retencin del 15% para los dems extranjeros.

ACCIONES (ENCO, CMXC, FEMD, CCAA,CFBO, TMXL)

Operaciones financieras derivadas Capital.

Excentas de retencin

Excencas de Excentas de Excentos de retencin retencin retencin

* Nota: La retencin la lleva a cabo el Socio Liquidador por posicin de terceros sobre el resultado mensual de enfrentar ganancias}' prdidas realizadas sobre estas clases gravables, de conformidad Con el numeral 3.4.3. de la Resolucin Fiscal Miscelauea para }999 publicada el 3 de marzo. Conforme a las ltimas reformas, contina vigente dicho rgimen fiscal.

804
9)
CARACTERSTIGAS DE LOS INTE(;RANTES

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

BOLSAS DE FUTUROS Y OPCIONES (MEXDER)


Naturaleza jurdica
Sociedad annima de capital variahle. Proveer las instalaciones y dems servicios para que se coticen los contratos de futuros y contratos de opciones, para el efecto debe contar con: sistemas operativos de negociacin de contratos de futuros y contratos de opciones; sistema de control interno, de monitorco y revisin de las operaciones celebradas, de informacin de inicio de cada sesin; planes y procedimientos de seguridad en caso de contingencias; sistema de divulgacin al pblico y un cdigo de tica aplicable al personal de Bolsa. Asimismo, deber crear los contratos necesarios para su funcionamiento y mantener programas permanentes de auditora a los operadores y liquidadores. SHCP, evaluando los antecedentes y solvencia tcnica de las personas participantes, y funcionar como una entidad autorizada. Personas fsicas y morales. Pueden ser intermediarios financieros, empresas y pelsonas fsicas. Los accionistas de MexDer requieren ser autorizados como Miembros (Operadores o Socios Liqu idado res}, para operar cn el mercndo de derivados, respecto a una o ms Clases de con tratos. Las solicitudes de autorizacin son analizadas por el Comit de Admisin y Nuevos Productos, cuya evaluacin pasa al Consejo de Administracin para que dictamine la autorizacin como Miembro. Los Miembros tienen derecho a registrarse en una Clase (contratos relacionados con un mismo subyacente) por cada accin de MexDer de que sean titulares; pudiendo ser autorizados por el Consejo para registrarse en dos o ms Clases. Por cada Clase, los Miembros deben contar con un Operador de Piso acreditado y ccr-tifiado por MexDer. MexOer publica, en su Boletn del Mercado de Deriva. dos, el nombre de los Miembros autorizados para operar en cada una de las Clases y modalidades de operacin, El capital fijo y el capital variable estarn representados pOI" acciones dc dos tipos: de la serie [\.} y B~2. Las primeras confieren plenos derechos patrimoniales y corporativos pudiendo ser suscritas por personas morales que sean autorizadas por el Consejo de Administracin para actuar como Operador o Socio Liquidador. Las acciones de la serie B2 podrn ser suscritas por personas morales autorizadas para su adquisicin por parte del Consejo de Administracin del MexDer con plenitud de derechos patrimoniales y derechos corporativos restringidos.

Objeto

Autorizacin

Socios

Capital social

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

805

Manuales de polticas y procedimientos de operacin Reglamento de organizacin y funcionamiento Asamblea de Accionistas

Expide y dicta normas que regulan la conducta de los participantes a fin de proteger los intereses del pblico inversionista.

Autorizado por la SHCP.

rgano supremo de la sociedad y sus resoluciones leg-almente adoptadas son obligatorias para todos los accionistas.

Consejo de administracin (rgano encargado de administrar el MexDer).

Integracin: Se integrar pOI' Consejeros propietarios y sus respectivos suplentes, sin limitacin de nmero, designado por los socios de la misma, en caso de existir acciones de voto limitado, los accionistas suscriptores teudrn derecho a diez por ciento de los integrantes de dicho consejo. Los integrantes del consejo que representen a operadores y socios liquidadores no deber ser mayor al 50% del nmero de consejeros designados, debiendo recaer los dems nombramientos en miembros independientes. Entre SlIS principales funciones se encuentran entre otras: * Aprobar la naturaleza de los servicios que preste la sociedad y determinar las tarifas, cuotas o comisiones que cobrar por los mismos. * Resolver sobre las solich.udes de nuevos socios, as como determinar el precio de suscripcin de las acciones de la bolsa. * Constituir e integrar los comits que estime necesarios o convenientes para el desahogo y resolucin de asuntos, as como expedir sus reglas de integracin y fu ncionamiento.

* Autorizar o suspender la inscripcin de operadores y socios liquidadores. * Adoptar las medidas necesarias para atender cualquier contingencia que altere o interrumpa la negociacin. * Aprobar las condiciones generales de contratacin de nuevos productos. * Establecer lineamientos para la operacin de la cntara de compensacin, * Expedir el reglamento interior de la bolsa. * Ordenar auditoras a los operadores, socios liquidadores y cmaras de compensacin. * Imponer sanciones por infracciones a las normas que emita la bolsa.

806

JESS DE l.A FUENTE RODRGUEZ

Facultades

Administrativas de mercado, normativas, (para promover la competitividad del mercado y la formacin de precios). disciplinarias y vigilancia. Vigilar la transparencia. correccin e integridad de los procesos de formacin de precios, as como la estricta observacin de la nor matividad aplicable a la contratacin de las operaciones; establecer los procedimientos disciplinarios destinados a sancionar aquellas infracciones cometidas por los miembros y garantizar que las operaciones se efecten en un marco de transparencia y confidencialidad; y disear e incorporar los contratos de futuros y opciones que sean negociados. Por ltimo, la bolsa supervisa y vigila la negociacin de operaciones en el piso de remates y a la Cmara de compensacin. La bolsa se encarga de resolver las controversias que se susciten con motivo de la contratacin de servicios u operaciones entre los operadores y socios liquidadores con su clientela. Cuando el propio cliente ha presentado una reclamacin a la bolsa, de tal suerte que es la propia bolsa quien debe actuar como conciliadora. Si en la junta de avenencia no fue posible conciliar los intereses de las partes o en caso de que voluntariamente o de comn acuerdo decidieran resolver su controversia a travs de un juicio arbitral en amigable composicin o de estricto derecho.

Resolucin de conflictos

COMITS QUE APOYAN AL CONSEJO DE ADMINISTRACIN DEL MEXDER

El Consejo de Administracin es apoyado por diversos comits para el desahogo y resolucin de asuntos de naturaleza especfica, previstos en las Reglas y Disposiciones de carcter prudencial emitidas por las Autoridades Financieras, as como en los Estatutos y el Reglamento Interior de MexDer. Comit Ejecutivo Integrado por el presidente del Consejo y los miembros que designe el propio Consejo, tiene como funciones elaborar los planes para implementar las estrategias de desarrollo del mercado, su promocin y difusin; revisar y proponer modificaciones al presupuesto de ingresos, egresos e inversin insttucional; as como presentar propuestas en cuanto a servicios, comisiones, derechos y tarifas. Comit de Admisin y Nuevos Productos rgano colegiado de MexDer encargado de auxiliar al Consejo en sus facultades tcnicas, de admisin de socios, de autorizacin de miembros y de acreditacin del personal de los mismos.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO V BURSTIL

S07

Comit Normativo y de tica rgano colegiado encargado de auxiliar al Consejo en sus facultades normativas. Comit de Auditora Define los esquemas de auditora pre-operativa y post-operativa para los socios del-mercado. Establece los programas de auditora interna a los Miembros y a la Cmara de Compensacin. Comit Disciplinario y Arbitral rgano colegiado de MexDer encargados de auxiliar al Consejo en sus facultades disciplinarias. Entre sus principales funciones se encuentran vigilar, resolver y sancionar las infracciones a la normativa vigente. Comit de Certificacin Cumple la responsabilidad de implementar los lineamientos y supervisar el proceso de certificacin del personal de los Operadores y Liquidadores, de acuerdo a las disposiciones contenidas en el Reglamento Interior y el Manual de Polticas y Procedimientos de MexDer. Comit de Cmara de Compensacin Encargado de vigilar la prestacin de servicios contratados entre MexDer y Asigna, as como las comisiones y tarifas cobradas por los mismos, entre otras funciones.
CMARAS DE COMPENSACIN Y LIQUIDACIN (Asigna)
Autorizacin
Para actuar como cmara requiere autorizacin de la SHCP. Debern ser fideicomisos. Se utiliz esta I1gura porque otorga mayor flexibilidad que las figuras societarias. Actualmente Asigna es un fiduciario de administracin)' pago, cuya fiduciaria es Bancomer, S.A. - Seleccin de Socios Liquidadores. - Actuar como contraparte de cada operacin con contratos de futuros y opciones que se celebren en bolsa; - Compensacin y liquidacin de los mismos. Este fideicomiso tambin actuar como la contraparte en cada celebracin realizada en el Mercado de Derivados. - Administracin de fondos de aportacin, de compensacin y patrimonio.

Naturaleza jurdica

Funciones

sos
Funciones
-

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Liquidaciones diarias. Administracin de riesgo. Supervisin prudencial. Ejecucin de la red de seguridad.

Fideicomitentes

Socios liquidadores que tendrn derechos corporativos y patrimoniales plenos y los que des cc n invertir, sean personas fsicas o morales los cuales debern contar con la previa autorizacin de la SHCP y tendrn derechos corporativos restringidos y patrimoniales plenos, (existe la Iimitantc de que ninguna persona fsica o moral est facultada para adquirir de manera directa o indirecta el control de constancia de derechos fiduciarios por ms del 5% del total de dichas constantes). nicamente las instituciones de banca mltiple. Mnimo cinco Socios Liquidadores, en calidad de fideicomiten tes y fideicomisario de Asigna. Los mismos aportan recursos para constituir el patrimonio de Asigna, as como el Fondo de aportaciones y el Fondo de compensacin. Se integra por el patrimonio mnimo (15 millones de unidades de inversin), el fondo de aportaciones (aportaciones iniciales mnimas entregadas por los socios liquidadores a la cmara por carla contrato abierto), y el fondo de compensacin (constituida por el 10% de la suma de todas las aportaciones iniciales mnimas que la cmara le solicita al socio liquidador, as corno cualquier otra cantidad que le solicite). - Junta de Fidcicornitentes. Designa a los miembros del Comit Tcnico, al Presidente y al Director General. - Comit Tcnico. Establece polticas de administracin y funcionamiento general. - Subcomit de Admisin y Administracin de riesgos. - Subcomit de auditora. - Subcomit normativo. - Subcomit disciplinario. - Direccin General. - Establecer los mecanismos necesarios para efectuar la compensacin y liquidacin de las operaciones. - Actuar como contraparte ante instituciones de crdito, casas de bolsa o clientes por las operaciones que por cuenta de tales personas les lleven los Socios Liquidadores. - Exigir, recibir y custodiar las Aportaciones Iniciales Mnimas (AIMs), las liquidaciones diarias y las liquidaciones extraordinarias que les entreguen los Socios Liquidadores por los contratos abiertos. - Administrar y custodiar el Fondo de Compensacin y el Fondo de Aportaciones. - Contar con mecanismos que le permitan dar seguimiento a la situacin patrimonial de los Socios Liquidadores. - Establecer programas permanentes de auditora a los Socios Liquidadores.

Fiduciarias
Socios

Patrimonio

Organizacin Interna

Principales Obligaciones

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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Principales Obligaciones

. Dcnmr las medidas que ueberan auoptarse en caso de incumplimiento o quebranto de algn Socio Liquidador, diseando tina red de seguridad. - Someterse a la supervisin}' vigilancia de McxOer; entrc otras.
Instalacin de Terminales. La Cmara instala terminales en el domicilio del Socio Liquidador, asignando claves de acceso al personal autorizado para ingresar al sistema de compensacin y liquidacin, en niveles diferenciados, que van desde la consulta restringida hasta la actualizacin directa.

Compensacin y Liquidacin

Confirmacin de Operaciones

Una vez registrada una operacin en el corro respectivo. el miembro debe confirmar cada operacin, indicando la posicin y/o cuenta, antes de la transmisin a la Cmara de Compensacin. Una vez aceptada la operacin por Asigna, MexDer lo informa a los miembros para iniciar.el procedimiento de asignacin. Si la Cmara de Compensacin rechaza una operacin, el coordinador del Corro la cancela y notifica a las partes. Se produce en forma automtica mediante la recepcin de operaciones capturadas y enviadas desde el sistema de negociacin de MexDer. Para realizar la autorizacin de compensacin y liquidacin, Asigna actualiza los siguientes parmetros: - Variacin mxima esperada en el precio del subyacente por cada contrato, en un da de negociacin. Esta variacin se utiliza para calcular las Aportaciones Iniciales Mnimas para las posiciones individuales, - Clculo de la Aportacin Inicial Mnima para posiciones opuestas. - Monto de la Aportacin Inicial Mnima pafa posiciones opuestas en contratos cuyo vencimiento ocurra dentro del mes en curso. - Monto de la Aportacin Inicial Mnima para contratos liquidables en especie.. - Tasa de inters obtenida por Asigna sobre la inversin de aportaciones en efectivo, al Fondo de Aportaciones y al Fondo de Compensacin. - Tasa porcentual para calcular las aportaciones al Fondo de Compensacin, en referencia a las Aportaciones Iniciales Mnimas. - Tasa porcentual de descuento aplicable a los valores depositados como Aportaciones Iniciales Mnimas. - Ajustes por derechos declarados por las empresas emisoras, con relacin a los activos subyacentes, en la fecha en que entre en vigor dicho ajuste. Al momento en que se registra una operacin en el sistema de compensacin y liquidacin de Asigna, se actualiza en forma automtica la posicin de las Cuentas en las que se realiz la operacin.

Registro de Operaciones

Actualizacin de Parmetros

Proceso de Compensacin

810

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Liquidacin

Liquidacin diaria entre 9:00 y 10:00 hrs. va SPEVA. Liquidacin extraordinaria: puede realizarse entre las 9:00 a 14:30 hrs. La Cmara de Compensacin liquida nicamente ante los Socios Liquidadores; quienes a su vez, efectan la liquidacin a los Operadores y clientes directos. La liquidacin incluye los saldos netos de las aportaciones iniciales mnimas. de las aportaciones al fondo de compensacin, las ganancias o prdidas resultantes de la variacin del precio de liquidacin diaria, comisiones, cuotas y penas econmicas.

En su carcter de Cmara de Compensacin, Asigna opera como contraparte de todos los contratos derivados que se negocian en el MexOer. Su funcin principal es la de mitigar el riesgo crediticio que enfrentan los participantes del mercado. El riesgo principal de Asigna se refiere a su obligacin de cubrir las prdidas que se generaran en caso de incumplimientos en los compromisos adquiridos por clientes (contratos abiertos), derivados a su vez de posibles condiciones desordenadas en los mercados y volatilidades extremas en los precios de los productos subyacentes. Actualmente Asigna realiza su funcin con la participacin de 4 instituciones financieras, quienes para este efecto tienen establecidos fideicomisos que actan como socios liquidadores de la Cmara, es decir, apoyan la operacin y liquidacin de los contratos, compartiendo con Asigna los riesgos crediticios de dichos contratos. Estos socios liquidadores pueden ser de Posicin Propia, si su finalidad es celebrar y liquidar por cuenta propia contratos de futuros; o de Posicin de Terceros, si los contratos que se celebran y liquidan son por cuenta de clientes. Las instituciones financieras que constituyen estos fideicomisos liquidadores son BBVA Bancomer, Banamex, Scotiabank Inverlat y Banca Serfin; ste ltimo opera nicamente como socio liquidador de Posicin de Terceros. Adems de actuar como contraparte en los contratos derivados operados en MexOer, otras de las funciones de Asigna se refieren al monitoreo constante de los riesgos que pudiesen afectar el sano desempeo del mercado; la evaluacin continua de la suficiencia de los mrgenes requeridos; la valuacin diaria de los recursos entregados por los clientes en trminos relativos a sus compromisos (mark-to-market); requerir y administrar fondos de contingencias y supervisar los patrimonios de los fideicomisos, entre otros. Para enfrentar cualquier potencial incumplimiento y/o quebranto de alguno de sus socios liquidadores o clientes, Asigna cuenta con una red de seguridad donde se establece la estructura organizativa,

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

811

las normas operativas, las facultades de accin y los recursos financieros que pueden llegar a disponerse para cumplir con su funcin primordial de salven tal' todas las obligaciones financieras adquiridas en el MexDer. Los principales recursos financieros disponibles ante una eventualidad, son: D Los mrgenes excedentes (EAIM's) depositados por cada cliente. Estos se determinan en funcin del anlisis crediticio realizado por los socios liquidadores y se establecen como un porcentaje de los mrgenes mnimos establecidos por Asigna. D Los mrgenes mnimos requeridos por la Cmara (AIM's). Los cuales se calculan en funcin de la volatilidad ery el precio de los subyacentes, dado un nivel de riesgo tolerado. Estos recursos deben ser depositados en Asigna, mientras los mrgenes excedentes pueden permanecer bajo custodia del socio liquidador. D El patrimonio del (de los) fideicomiso(s) constituido(s) por el socio liquidador. El patrimonio mnimo requerido se establece como un porcentaje de las AIM's vigentes segn los volmenes de operacin (4% u 8%, dependiendo si se trata de operaciones propias o por cuenta de terceros), con un nivel absoluto mnimo para cuando las operaciones son relativamente bajas. O El Fondo de Compensacin. Representa un fondo de contingencia y se constituye con aportaciones de los liquidadores equivalentes como mnimo al 10% de las AIM's aportadas a la Cmara. O El patrimonio de Asigna. Cuyo mnimo es de 15.0 millones de UD!'s y es aportado por los mismos socios liquidadores. La red de seguridad permite hacer uso secuencial de estos recursos en caso de un incumplimiento de parte de cualquier cliente, hasta que la prdida sea cubierta. Asigna puede solicitar restituciones del fondo de compensacin por parte de sus socios, antes de hacer uso de sus recursos propios para evitar una liquidacin de la misma Cmara.
ESTRUCTURA CORPORATIVA DE ASICNA

Asamblea de Socios Liquidadores en calidad de


fideicomitentes. (Organo de

Eligen

Gobierno Mximo de Asigna).

Comit Tcnico rgano de Administracin. integrado por: representantes de los Socios Liquidadores,

Socio Patrimonial y miembros


independien tes.

La citada asamblea fija la forma de establecer el patrimonio del fideicomiso, los fines a los cuales ser destinado y delega las decisiones administrativas en el Comit Tcnico, tales como:

812

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

de nuevos fideicorntentes y determinar el monto que debern aportar al fideicomiso. * Autorizar o suspender la inscripcin de Socios Liquidadores de Asigna. * Establecer los horarios de compensacin y liquidacin de los contratos negociados. * Fijar las cuotas, tarifas o comisiones que cobrar Asigna por los servicios que preste. * Expedir el Reglamento Interior de Asigna. * Vigilar las actividades y procedimientos de los Socios Liquidadores. * Establecer los comits que estime necesarios para el mejor desempeo de sus funciones. * Realizar, en coordinacin con MexDer, auditoras a sus socios liquidadores. * Determinar, conjuntamente con MexDer, las posiciones lmite por Socio Liquidador y por cliente, para cada tipo de contrato; as como los supuestos en que los Socios Liquidadores deben incrementar las Aportaciones Iniciales Mnimas. * Imponer sanciones por infracciones a las normas que emita Asigna. * Recursos.
SOCIOS LIQUIDADORES
Son fideicomisos creados por instituciones financieras que participan como accionistas del McxDer y aportan en el patrimonio de la Cmara de Compensacin (Asigna) cuya finalidad es celebrar y liquidar por cuenta propia y de clientes, contratos de futuros y contratos de opciones operados en McxDer. Los Socios Liquidadores son capaces de celebrar operaciones con contratos en la bolsa y liquidarlos en la Cmara de Compensacin, constituyndose en obligados solidarios de la propia Cmara, respecto de las obligaciones que sta ltima tenga frente a los contratantes o clientes.
1

* Administrar la Cmara de Compensacin. * Resolver sobre las solicitudes de admisin

CONCEPTO

CONSTITUCIN

Para actuar como socio es necesario obtener su inscripcin en el Registro de Socios Liquidadores de la Bolsa y contar con la aprobacin de la Cmara de Compensacin donde pretendan liquidarlas. Aquellos socios liquidadores que sean fideicomitcntes de la Cmara de Compensacin nicamente debern obtener la aprobacin de la bolsa correspondiente. La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico puede vetar las aprobaciones mencionadas, cuando considere que los fideicomitentes o, miembros del Comit Tcnico, no cuentan con la suficiente calidad tcnica o moral para el

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

813

CONSTITUCIN

desempeo de sus funciones, o cuando el procedimiento de aprobacin no se haya ajustado a lo establecido en los Reglamentos Internos dc la Bolsa y Cmara de Compensacin correspondientes. De fideicomisos que tengan como fin actuar como Socios Liquidadores las Instituciones de Crdito y las Casas de Bolsa debiendo, una vez obtenida la aprobacin de la Bolsa}' Cmara dc Compensacin, enviar a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico: - Proyecto de contrato de fideicomiso. - Plan gcneral de funcionamiento. - Manuales de polticas), procedimientos de operacin y de liquidez. - Informe detallado sobre los sistemas de administracin y control de riesgos. - Proyectos de contratos que utilizarn con su clientela para la celebracin de operaciones con contratos de futuros y de opciones. Si en un plazo de 60 das naturales, contado a partir de la fecha de recepcin de la documentacin anterior la Se crctara de Hacienda no ejerce su derecho de veto, el fideicomiso respectivo podr iniciar operaciones.

FIDUCIARIAS

* Socios Liquidadores que permiten la adhesin de terceros


una vez constituidos (fideicomisos de adhesin). * Socios Liquidadores que actan exclusivamente por ClASES DE SOCIOS cuenta de terceros. (Patrimonio mnimo de 2.5 millones

LIQUIDADORES

de UD!',).

Liquidadores que no perrrutcn la adhesin de terceros. . * Socios Liquidadores que actan exclusivamente por cuenta de instituciones de crdito o de casas de bolsa (cuenta propia). Patrimonio mnimo de 5 millones de UDl's
SOCIOS

.._

FUNCIONES Y OBLIGACIONES

informacin respecto de la clase y tipo de operaciones que celebran y liquidan. * Obtener su inscripcin en el Registro de Operadores y Socios Liquidadores a cargo de la Bolsa y contar con un sistema de recepcin de rdenes y asignacin de operaciones, en caso de celebrar operacion-es con contratos. * Obtener Sll inscripcin en el Registro de Socios Liquidadores a cargo de la Cmara de Compensacin. * Entregar a la Cmara las aportaciones iniciales mnimas, liquidaciones diarias y liquidaciones extraordinarias a fin de procurar el cumplimiento de las operaciones en las que intervengan. * Solicitar y devolver a los clientes las aportaciones. * Responder solidariamente ante la Cmara de Compensacin por las operaciones que realice. '" Someterse a los programas de vigilancia y auditora de la Bolsa y de la Cmara de Compensacin.

* Elaborar prospectos de

814

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

FUNCIONES Y OBLIGACIONES

'" Contar con sistemas que les permitan tener un control diario de los contratos liquidados. '" Contar con sistemas de valuacin diaria de contratos abiertos que mantienen en posicin. * Contar con sistemas de recoleccin y devolucin de aportaciones. '" Elaborar boleta comprobante de cada transaccin. '" Enviar estados de cuenta a sus clientes. Deben contar entre otros con sistemas de administracin de cuentas, capaces de registrar las rdenes y operaciones por cuenta de sus clientes y de los fondos de valores que reciban para cubrir las aportaciones iniciales mnimas. manteniendo un reporte diario de las prdidas y ganancias de operacin. Por otra parte y al igual que la Cmara y en virtud de que los Socios Liquidadores se constituycn en obfigados solidarios de sta ltima, estn obligados a contar con sistemas de administracin de riesgos quc les permitan calcular los movimientos diarios de los precios de los contratos que mantienen en posicin, a fin de solicitar o en su caso devolver liquidaciones diarias o liquidaciones extraordinarias a sus clientes. y con cllo procurar evitar cualquier riesgo de incumplimiento de contrato.

SISTEMAS QUE DEBEN TENER

MexDer aplica un examen de certificacin de acuerdo a los lineamientos que se establecen en el Reglamento Interior y el Manual de Polticas y Proccdimientos. PERSONAL DE LOS Las figuras a certificar son: SOCIOS. Responsable de la Operacin. CERTIFICACIN Promotor de Productos Derivados. Operador de Productos Derivados. Administrador de Riesgos. Administrador de Cuentas.

OPERADORES
A las instituciones de crdito, casas de bolsa y dems personas fsicas y morales que pueden o no ser socios de la Bolsa, cuya [uncin sea actuar como comisionista de uno o ms Socios Liquidadores, e n la celebracin de Contrato de Futuros y que pueden tener acceso al Sistema Electrnico de Negociacin de la Bolsa para la celebracin de dichos contratos. Cuando los Operadores celebren Contratos de Futuros y Contratos de Opciones por cuenta propia. actuarn como Clientes.

CONCEPTO'

'" A travs de Resolucin que modifica las disposiciones de carcter prudencial a las que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa de la CNBV, se reconoce que los socios participen en este mercado sin necesidad de adquirir el carcter de socio de la bolsa. 3-XU2000.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

815

CONSTITUCIN

Para actuar como Operador es necesario contar con la aprobacin correspondiente de la Bolsa en que pretendan celebrar operaciones. Asimismo deben estar inscritos en el Registro de Operadores y Liquidadores a cargo de la Bolsa en la regulacin relativa al mercado de derivados no este tipo de intermediarios. as como lampoco se establece la facultad de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, de vetar la aprobacin e inscripcin que realice la Bolsa. Sin embargo, si se establecen algunos requisitos mnimos que los Operadores deben observar como lo es el con Lar con un capital mnimo equivalente en moneda nacional a cien mil Unidades de Inversin. OPERADORES DE MlXDER Resultados de la colocacin: Casas de bolsa Bancos Casa de cambio Personas morales no financieras Bolsa Mexicana de Valores Patrimonial Otras sociedades El MexDer es un lluevo tipo ele bolsa en la que participan personas morales no financieras.

CLASES DE OPERADORES

*' Operadores que celebran operaciones por cuenta de Socios Liquidadores, (en su carcter de comisionistas). ,.. Operadores que celebran operaciones por cuenta propia, (son clientes de los Socios Liquidadores porque sin ellos no podran liquidar los contratos). * Elaborar prospectos de informacin respecto de la clase y tipo de operaciones que celebran.
La sociedad tendr por objeto: '" Actuar como operador en los trminos de las dispcsiclones correspondientes. >1< Actuar como comisionista de los socios liquidadores para la celebracin de contratos de futuros y contratos de opciones. >1: Celebrar contrat.os de futuros y contratos de opcin por cuenta propia, actuando como cliente de un socio liquidador. * Recibir aportaciones para realizar las operaciones que se le encomienden. ti< Prestar, contratar y recibir toda clase de servicios de asesora, consultora, asistencia y capacitacin a entidades nacionales y extranjeras en materia de productos derivados. ti< Llevar a cabo actividades que le son propias, a travs de oficinas, sucursales o agencias.

OBJETO

816

jess

D~ I.A FUENTE RODRGUEZ

FUNCIONES Y OBLIGACIONES

* Obtener su inscripcin en el Registro de Operadores y Socios Liquidadores a cargo de la Bolsa. * Contar con un sisrcrna de recepcin de rdenes}' asignacin de operaciones. en caso de operar por cuenta de clientes. * Contar con un programa de segregacin de cuentas que permita identificar claramente las operaciones que realice por cuenta propia de aquellas realizadas en su carcter de comisionista. * Recibir aportaciones de sus clientes y entregarlas de inmediato al Socio Liquidador correspondiente, cstndole expresamente prohibido administrarlas o mantenerlas. * Solicitar y entregar a los clientes las liquidaciones diarias que les correspondan cuando se haya convenido as en el contrato de comisin respectivo. * Solicitar y devolver a los clientes-las aportaciones. * Responder solidariamente con el socio liquidador frente a la cmara de compensacin por las operaciones que el
socio liquidador realice por su cuenta.
programas de vigilancia y auditora de la bolsa. * Contar con sistema de recoleccin y devolucin de aportaciones. * Elaborar boleta comprobante de cada transaccin. * Enviar estados de cuenta a sus clientes.

* Someterse a los

Apartado Tercero Caractersticas del Sistema Electrnico de Negociacin del Manual de Polticas y Procedimientos de MexDer 305.00. El Sistema Electrnico de Negociacin deber mantener la confidencialidad del Socio Liquidador u Operador que ingrese, modifique o cancele Posturas y celebre Operaciones, a menos que las disposiciones legales y reglamentarias de la Bolsa obliguen a proporcionar tal informacin. En los casos de cancelacin y modificacin de operaciones, conforme a los artculos 10075.00 y 10076.00 del Reglamento, la Bolsa estar facultada para revelar los datos sobre la identificacin de las partes, previa autorizacin que las mismas otorguen. La Bolsa no ser responsable por la falta de autorizacin de las partes involucradas en la cancelacin y modificacin de operaciones para revelar los datos sobre su identificacin.
MANEJO DE RIESGOS

Los socios liquidadores como los operadores deben elaborar y aplicar mecanismos que permitan cumplir las siguientes normas de seguridad:

TRATADO DE DERECHO BANCARIO V IlURS.Il.

817

Asegurar la independencia entre las reas de operacin y las de administracin y control de riesgos. Definir la tolerancia mxima de riesgo de mercado, de crdito y otros riesgos considerados como aceptables por el propio Miembro. Establecer los parmetros de actuacin de su personal y las consecuencias de cualquier violacin a la normatividad. Administrar y controlar los riesgos relacionados con las operaciones celebradas en MexDer. Que el personal acreditado informe sobre los riesgos incurridos y el cumplimiento de los lmites de riesgo y condiciones operativas. Contar con los modelos de administracin de riesgos relacionados con las operaciones que ejecuten. Evaluar los lmites a las posiciones de sus clientes, de acuerdo con el riesgo que puedan asumir. Analizar y valuar en tiempo real los con tratos abiertos de sus clientes, mediante modelos que permitan simular riesgos mximos, Verificar si se cumplen los requisitos de capitalizacin.
FORMADOR(ES) DE MERCADO

Los operadores que obtengan la aprobacin por parte de la Bolsa para actuar con tal carcter y que deber mantener en forma permanente y por cuenta propia, posturas de compra y venta de Contratos de Futuros.
10)
AUTORIDA[)ES

En el mercado mexicano de derivados conjunta o indistintamente participa la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, el Banco de Mxico (emitir regulaciones prudenciales) y la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. A continuacin mencionaremos las principales funciones de dichas autoridades.
FACULTADES ESPECFICAS DE LA SHCP
La constitucin y funcionamiento de bolsas de Futuros y opciones. La constit.ucin y funcionamiento de la cmara de compensacin. Porcentajes mayores al 5% y menores al 20% del total de acciones de la Bolsa o de constancias de derechos patrimoniales de Cmaras de Compensacin.

* Autorizar

818

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

,. Autorizar (continuacin)

Las facultades que de manera genrica son atribuidas a las "Autoridades". Fideicornitentes de la cmara de compensacin que no sean socios liquidadores. Las autorizaciones de la Bolsa y Cmara de Compensacin respecto de la constitucin de socios liquidadores. Modificaciones a la documentacin cortstit.ntiva de los socios liquidadores. Trminos y condiciones de los contratos de futuros y 'opciones. Reglamento Interior de la Bolsa y sus modificaciones. La informacin y documentacin a los p.articipanles. Para que grupos de personas adquieran el control de Bolsas de Futuros o cmaras de compensacin y; para la fusin de dos o ms bolsas; y para la transmisin del patrirnonio de una cmara de compensacin a otra u otras.

* Vetar
Aprobar

* Solicitar * Autorizar

FACULTADES ESPECFICAS DE LA CNBV


'" Emitir '" Instruir
Normas de carcter prudencial, con la previa opinin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y del Banco de Mxico. A la Bolsa para suspender temporal o permanentemente operaciones. A las personas que sustituirn al consejo de administracin de las Bolsas, Comit Tcnico de Cmara de Compensacin o Socios Liquidadores, en caso de irregularidades que afecten la estabilidad o solvencia de tales entidades. De los nombramientos de consejeros, comisarios, contralor normativo, director general, y directivos de las Bolsas. De los nombramientos del Comit Tcnico, director general y directivos de la cmara de cornpensacirr.
La remocin de los integrantes del consejo de administracin, director general, comisarios, directores, gerentes y delegados fiduciarios de las bolsas, cmara de compensacin, socios liquidadores u operadores.

* Designar

Aprobar

'" Solicitar

'" Emitir

Las bases a las que se sujetar la aprobacin de estados financieros y del balance general de la bolsa, cmara de compensacin, socios liquidadores u operadores.

Asimismo: Supervisin de los integrantes del MexDer.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTil.

819

151. RESUMEN ESQUEMTICO


1) CMO SE DEFINE EL MERCADO DE DERIVADOS?

Son instrumentos financieros, cuyo valor depende del valor de una o varias variables bsicas llamadas subyacentes, siendo los futuros, contratos adelantados, opciones y swaps los principales.

2)

CUL ES EL PRINCIPAL OBJETIVO OE LOS PRODUCTOS DERIVADOS?

>cmlRiR'ELI~UN~
3)

* Riesgos

financieros

* Disminuir incertidumbre

CUNDO SE SE HABLA DE RIESCO y DE INCERTIDUMBRE?

... Riesgo.- Cuando de alguna manera es posible calcular'

la probabilidad de que algo suceda.


... Incertidumbrc.- Cuando no hay forma de tener ningn clculo de probabilidades sensato sobre los eventos que interesan.

4) CULES SON

lAS VENTAJAS DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS?

Son instrumentos que contribuyen a la liquidez,

estabilidad y profundidad de los mercados financieros,


generando condiciones para diversificar las inversiones y administrar riesgos.

5) CULES SON LAS DESVENTAJAS DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS?


... Genera una mayor exposicin al riesgo para las instituciones, por imprudencia o desconocimiento. ... Genera problemas sistmicos, en caso de que la infraestructura

para realizar operaciones no sea adecuada.

820

JI::SS DI:: LA FUENTE RODRGUEZ

6) CUl.ES SON l.OS MERGADOS EN l.OS QUE O?ERAN LOS DERIVADOS?


CONTRATOS PRIVADOS DISEADOS ?OR LAS INSTITUCIONES DE ACUERDO A LAS NECESIDADES ESPECiFICAS DE SUS CLIENTES. MERCADOS MERCADOS aRCAN IZADOS EN DONDE LOS PRODUCTOS
DERIVADOS SE NEGOCIAN A TRAVS

DE UN SiSTEMA IMPl.EMr~NTADO POR UNA BOLSA ESPECFICA.

7) MENCIONAR AI.GUNOS PRODUCTOS DERIVADOS


SWAPS Swaps de
d~visas

FUTUROS Y FORWARDS
Dlares Tasas de inters ndices Peso

WARRANTS
Acciones ndices

Swaps de tasas de inters

Canastas
Dlares

8) CUI.ES SON Al.GUNAS CARACTERSTICAS DE LOS FORWARDS?

Contrato hecho a la medida

&! negociacin de manera privada

F O
R W A R

No restricciones sobre importes ni sobre fechas de vencimien o.


Las garantas son las que las partes pacten.

D S

TRATADO DE DeRECHO BANCARIO y BURSTIL

821

9)

CULES SON ALGUNAS GARACTERSTICAS DE LOS WARRANTS?

Documentos susceptibles de oferta pblica y de in termediacin en cl mercado de valores . Confieren a sus tenedores a cambio del pago de una prima de emisin, el derecho a: Comprar o vender al emisor un determinado nmero de acciones a las que se encuentran referidas. O bien a recibir del emisor una determinada suma de dinero resultante de la variacin de un ndice de precios (ndice de referencia), a un cieno precio (precio de ejercicio) )' durante un perodo o en una fecha establecidos al realizarse la emisin.

10) CUNDO SE>DRMALlZ LA CONSTITUCiN DEI. MERCADO MEXICANO DE DERlVADOS


y CUL ES SU NATURALEZA .JURDICA?

El MexDer se constituy el 24 de agosto de 1998, como una sociedad annima de capital variable, con la autorizacin de la SHCP.

11)

ESTRUCI UltA I>EI. 1\1l<:I?:AUO NATURALEZ .A JURDICA:

l)I"

FUTUROS Y OPCIONES

Suciedad An6 nlma

BOLSA D~ FUTUROS Y OPCIONES (Autorlzll 1110 SIlCP)


Al'd"nlslll~
I'en;onll~ fi~lI'B~ \"/0

Ja
.,

murales

!.,

CMARA IH:COMI'ENSACIN (Autorizo lo SIICP) Fidekomill'nte Fldoch.rlo Fldeicon'isllrlo Los fiddcoml~o$ que sean secles rnsrnuerunes de Cnl:dito No exlsllrft,

Fidckomiso

I
Socios Liquidadores por Cucolll propio (Socios de la bolsa y d...lo camllra) FldclcomlslI Fldeleomitente Fiduciario Fldeicombllrio Bancos o cusns de boba Blinco o casas de bolsa No ublirlo

Secfcs Liquidadores por CUl'lIla 'lit'


(Socios de la Fldelcomltente Fiduciario Fld e Icomtsarte
bol~1Io

ten'ero~

y d" la ct\lIlllrll)

personas fisJcIl$ o morales Banco 11 ClOSIlS de bol~a Los Ildciclllnltentes orl ,hUll"5 u IIdherente5 Operadcr (Socio de 111 bctsaj

I Oper~d,01 I Oper~dorl I Oper~d,01


de 'so' d'
I~O

de

rso

H
I Opcr~d~1 de ISO

IOPee~~dorl I Oper!1d~1
de
ISO

de

ISO

822 12)

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ CUL ES EL PAPEL DE LA CNBV EN EL MEXDER ADEMS DE lA SUPERVISiN DE LOS INTEGRANTES DEI. MEXDER?

> EMITI~
>INSTRUV

Normas de carcter prudencial. con la previa opinin de la SHCP y BANXICO.

A la bolsa para suspender temporal o permanentemente operaciones.

>OESIGNV

A las personas que sustituirn al consejo de administracin de las bolsas, Comit Tcnico de Cmara de Compensacin o Socios Liquidadores, en caso de irregularidades que afecten la estabilidad o solvencia de tales entidades.

>APROBV

Los nombramientos de consejeros, comisarios, con tralor normativo, director general y directivos de bolsas. De los nombramientos del Comit Tcnico, director general y directivos de la cmara de compensacin.

La remocin de los integrantes del consejo de administracin, director general, comisarios, directores. gerentes y delegados fiduciarios de la bolsa, cmara de compensacin, socios liquidadores u operadores.

>

EMITIt>

Las bases a las que se sujetar la aprobacin de estados financieros y del balance general de la bolsa, cmara de compensacin, socios liquidadores ti operadores.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

823

13)

QUIENES PUEDEN OCUPAR EL PUESTO DE CONTRALOR NORMA1WO?

Persona que cuente con reconocido prestigio en materia financiera y

jurdica.
No haya sido condenado por sentencia definitiva por delito patrimonial. No participe en el capital o patrimonio de entidades financieras.

14)

CUL ES EL PAPEL DEL CONTRALOR NORMATIVO EN EL MEXDER?

SUPERVISA

ti Cumplan con la nor-marivldad aplicable del mercado.

ti Verificacin de entrega de informacin financiera y

operativa.

ti Aprobacin de manuales y procedimientos internos.

./ Evaluacin de cumplimiento de reglas de capital.

./ Prctica de auditoras para: Verificar el cumplimiento de la normatividad aplicable, e Investigacin por violaciones al Reglamento Interior.

./ Supervisin del cumplimiento de las reglas de operacin y de conducta.

ti' Supervisin de la operacin de mercado en tiempo real.

824

JESS OE LA FUENTE RODRGUEZ

151 BIS. CUESTIONARIO

1) Por qu es importante el Mercado de Derivados? 2) Cmo se define el citado mercado? 3) Que protege el citado Mercado? 4) Cmo se manifiesta la funcin pblica en el MexDer? 5) Cul es la estructura de un Mercado de Futuros), Opciones? 6) Cules son las funciones de cada uno de los participantes del mercado de futuros), opciones? 7) Cules son las diferencias entre los diversos instrumentos financieros denominados derivados? 8) Cules son los antecedentes del MexDer? 9) Cul es su marco regulatorio? 10) Quienes son los integrantes del MexDer? JI) Cules son los con tratos a negociar? 12) Cules son las ventajas del MexDer? l3) Cul es el rgimen fiscal del MexDer? 14) Cules son las caractersticas de los integrantes? 15) Cules son las autoridades del MexDer?

TRATADO DE DERECHO BANCAR10 y BllRSTll.

825

152. APNDICES APNDICE 1


"REGLAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996 REGLAS A LAS QUE HABRN DE SUJETARSE LAS SOCIEDADES Y FIDEICOMISOS QUE INTERVENGAN EN EL ESTABLECIMIENTO Y OPERACIN DE UN MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA. Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mcxi-

canos.- Secretara de Hacienda y Crdito Pblico>- Banco de Mxico.- Comisin Nacional Bancaria y de Valores. La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico con fundamento en los artculos 31, fraccin VII de la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal: lo. de la Ley de Instituciones de Crdito, y 60., fraccin XXXIV y 105 de Stl Reglamento Interior; el Banco de Mxico con fundamento en los artculos 24, 26, 28 Y32 de su Ley, y la Comisin Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en los artculos 40. fracciones 1,11, V, IX, XI, XII, XIII, XIV, XV YXXXVI, Y 60. de Stl Ley, y
CONSIDERANDO

Diversas solicitudes fo-iluladas a las autoridades del sistema financiero para que autoricen la constitucin y operacin de un mercado en el que se negocien y celebren contratos estandarizados de futuros y de opciones; Que el establecimiento de un mercado como el citado, coadyuvara a fortalecer nuestro sistema financiero incrementando la competitividad de los participantes cn tal sistema, al ofrecer nuevos contratos cuyo objeto sera cubrir diversos tipos de riesgos que se corren al celebrar operaciones en los mercados financieros; Que al no existir en nuestro derecho un rgimen aplicable al mercado que nos ocupa, e~ necesario proporcionrselo, por lo que, la Secretara de Haciencla y Crdito Pblico, la Comisin Nacional Bancaria}' de Valores, y el Banco de Mxico, en LISO de las atribuciones que cada uno t.iene en relacin con las operaciones que se celebraran en dicho mercado, expedirn conjuntamente reglas que normcn a tal mercado. Para tal efecto, la citada Secretara ha estimado que determinados contratos de futuros y contratos de opciones que celebren las instituciones de Crdito), casas de bolsa, en trminos de las presentes reglas, se consideren como operaciones anlogas, conexas o complementarias. Que es necesario que los contratos dc futuros y de opciones que se celebren en una bolsa sean estndar y que para quc tal mercado pueda iniciar operaciones es necesaria la participacin de al menos los sujetos siguientes: Las bolsas, que sern sociedades annimas cuyo objeto consistir en proveer las instalaciones y dems servicios para que se coticen y negocien los contratos citados. Para constituir estas sociedades, se requerir autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. Podrn ser socios de tales sociedades personas fsicas y morales. Dichas sociedades contarn con dos series de acciones. Las acciones correspondicn tes a una de las series mencionadas slo podrn ser adquiridas

826

JESS DE LA FUENTE ROORicUEZ

por quienes participen en el mercado como liquidadores y operadores. tales acciones conferirn derechos corporativos y patrimoniales plenos, y las acciones de la otra serie sern de libre suscripcin y otorgarn derechos patrimoniales plenos y derechos corporativos restringidos. Los socios liquidadores. que sern fideicomisos cuyo fin consistir en celebrar en la bolsa y con la cmara de compensacin contratos por cuenta de instituciones de banca mltiple, de casas de bolsa o de sus clientes, y ser obligados solidarios frente a dicha cmara de compensacin de las obligaciones de tales personas. Los fideicomisos citados, debern estar aprobados por la bolsa y la cmara de compensacin correspondientes y no ser vetados por la Secretara de. Hacienda y Crdito Pblico. Estos fideicomisos podrn ser de dos tipos: 1) aqullos a travs de los cuales las instituciones de banca mltiple y casas de bolsa celebren operaciones por su cuenta, y 2) aqullos que podrn llevar a la cmara de compensacin contratos por cuenta de clientes. En todos los contratos mencionados, la cmara de compensacin actuar como contraparte. Las cmaras de compensacin, que sern fideicomisos constituidos por las personas que reciban la correspondiente autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, y que tendrn como fin actuar como contraparte de cada operacin que se celebre en la bolsa, as como compensar y liquidar contratos de futuros y de opciones. Dichos fideicomisos nicamente podrn contar con dos tipos de fidcicomitentes. los que participen en el mercado como socios liquidadores. quienes tendrn derechos corporativos y patrimoniales plenos, y los que deseen invertir en tales fideicomisos, quienes debern contar con la autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, y que tendrn derechos patrimoniales plenos y derechos corporativos restringidos. Tambin podrn intervenir en este mercado socios operadores, que sern sociedades annimas. cuya actividad consistira en ser comisionistas de los socios liquidadores para la celebracin de contratos de futuros y de opciones. Los socios operadores podrn celebrar contratos de futuros y opciones por cuenta propia, en cuyo caso actuaran como clientes de los socios liq uidadores, pero con acceso al piso de la bolsa. Que para autorizar la constitucin de las bolsas y cmaras de compensacin referidas, es necesario que las autoridades evalen los antecedentes y la solvencia tcnica y econmica de las personas solicitantes; Que es de suma importancia, dadas las caractersticas del mercado que nos ocupa, que las normas que regulen tal mercado propicien y fortalezcan la autorregulacin de los participantes del mismo; Que es conveniente que los clientes de los intermediarios participantes en el mercado en cuestin, no cuenten con el apoyo de mecanismos de proteccin, como los instrumentados para los clientes de las instituciones de banca mltiple y casas de bolsa, a travs de los Fondos Bancario de Proteccin al Ahorro y de Apoyo al Mercado de Valores; Que en congruencia con lo sealado en los prrafos inmediatos anteriores, es necesario que la regulacin citada ponga especial nfasis en normas

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

827

prudenciales mnimas, con base en las cuales las bolsas y cmaras de compensa~ cin elaboren sus reglamentos internos y manuales operativos con la finalidad de reducir los riesgos a que estn expuestos los participantes en dicho mercado; Que dicha regulacin tambin debe incorporar un rgimen que haga obligatorio tanto para las cmaras de compensacin como para los socios liquidadores, contar con el capital necesario para realizar operaciones en este mercado, capital que en todo momento deber ser proporcional al riesgo al que estn expuestos; Que la regulacin de que se trata tambin debe contener normas que tiendan a evitar una concentracin indeseable en el control de las bolsas y de las cmaras de compensacin; y Que el rgimen que se contiene en las reglas que a continuacin se sealan permitir obtener la experiencia necesaria para que, de ser conveniente, se pronlueva una iniciativa de ley para el mercado de productos derivados, han resuelto emitir las siguientes:
REGLAS A LAS QUE HABRN DE SUJETARSE LAS SOCIEDADES Y FIDEICOMISOS QUE INTERVENGAN EN EL ESTABLECIMIENTO Y OPERACiN DE UN MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA

Modificacin de las Reglas al 12 de agosto de 1998 RESOLUCiN QUE MODIFICA LASREGLASA LASQUE HABRN DE SUJEThRSE LAS
SOCIEDADES Y FIDEICOMISOS QUE INTERVENGAN EN EL ESTABLECIMIENTO Y OPERACiN DE UN MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA

La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico con fundamento en los artculos 31, fraccin VII de la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal, 10 de la Ley de Instituciones de Crdito y 6, fraccin XXXIV y 105 de su Reglamento Interior; el Banco de Mxico con fundamento en los artculos 24, 26, 28, Y32 de su Ley, y la Comisin Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en los artculos 4, fracciones 1, 11, V, IX, XI, XIII Y XXXVI Y6 de su Ley, y
CONSIDERANDO

Que es conveniente precisar el alcance de los conceptos de fondo de compensacin y socio liquidador; incorporar la figura del formador de mercado como un participante que coadyuvar a la adecuada formacin de precios, as como permitir la actuacin de personas fsicas con el carcter de socios operadores, con el propsito de dar una mayor flexibilidad acorde con la experiencia internacional; Que a efecto de que las bolsas desempeen adecuadamente su objeto, resulta pertinente dotarlas de mayores atribuciones autorregulatorias para fortalecer la vigilancia del mercado, as como darles la oportunidad de invertir su capital en empresas que les presten servicios complementarios o auxiliares; Que se estima necesario introducir reglas que determinen claramente el rgimen de celebracin y liquidacin de contratos de futuros y opciones, cuando las instituciones de crdito o casas de bolsa participen simultneamente como fideicornitentes en socios liquidadores y accionistas de socios operadores, estableciendo adicionalmente, entre otras, la posibilidad de que las dems entidades financieras que formen parte del grupo financiero al que pertenez~ can la institucin de crdito o casa de bolsa fideicornitcntes en socios liqui-

828

J~SS D~ l.A FU~NTE RODRGU~Z

dadores que exclusivamente liquiden contratos por cuenta de estas ltimas, participen tambin como fideicornitentes en los mismos y que en general, las entidades financieras que pretendan actuar como socios operadores, lo hagan a travs de sociedades annimas que constituyan para ese nico fin; Que es preciso determinar el rgimen de inversin de los excedentes de las aportaciones iniciales mnimas; Que se juzga adecuado sealar en forma taxativa los supuestos y. en su caso, lmites dentro de los cuales los socios liquidadores y las cmaras de compensacin podrn recibir u otorgar financiamiento; Que resulta oportuno incluir disposiciones especiales que procuren evitar el conflicto de intereses de los operadores de piso de las bolsas al canalizar las distintas rdenes, y Que para lograr mayor transparencia en el mercado, se requiere que los clientes otorguen su consentimiento- para que la informacin derivada de la celebracin de sus operaciones, pueda ser proporcionada por los socios liquidadores o socios operadores a las bolsas, entidades de supervisin y regulacin financiera de otros pases por conducto de las autoridades financieras mexicanas, as como a socios liquidadores en casos especficos, han resuelto expedir la siguiente: RESOLUCIN QUE MODIFICA LAS REGLAS A LAS QUE HABRN DE SUJETARSE LAS SOCIEDADES Y FIDEICOMISOS QUE INTERVENGAN EN EL ESTABLECIMIENTO Y OPERACIN DE UN MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA NICA.- Se REFORMAN la primera, en sus definiciones de "Fondo de Compensacin I! y "Socio Liquidador", segunda, cuarta, inciso g), tercer, antepenltimo y penltimo prrafos, quinta, incisos e) y h), octava, segundo prrafo, novena, primer, segundo, tercer, cuarto, quinto y penltimo prrafos, dcima, ltimo-prrafo, decimoprimera, primer y ltimo prrafos, decirnosegunda, primer y ltimo prrafos, decimocuarta, decimoquinta, incisos a) y m), decimosexta, decimosptima, ltimo prrafo, decimoctava, cuarto prrafo, vigsimo tercera, segundo y tercer prrafos, trigsimo tercera, trigsimo quinta, trigsima octava, primer prrafo, cuadragsima, segundo prrafo y cuadragsimo primera, primer y segundo prrafos; se ADICIONAN una definicin de "Formador de Mercado" a la primera, un segundo prrafo a la sexta, un tercer prrafo a la octava. un segundo, tercer y cuarto prrafos a la vigsimo segunda y un tercer prrafo a la trigsimo sexta, y se DEROGA el inciso h) de la decimoquinta de las "Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa", publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 31 de diciembre de 1996, para quedar como sigue: Modificacin de las Reglas al 30 de diciembre de 1998 RESOLUCIN QUE MODIFICA LAS REGLASA LAS QUE HABRN DE SUJETARSE LASSOCIEDADES YFIDEICOMISOS QUE INTERVENGAN EN EL ESTABLECIMIENTO Y OPERACIN DE UN MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico con fundamento en los artculos 31, fraccin VII de la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal,

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y IWRSTIL

829

l " de la Ley de Institnciones ele Crdito y 6, fraccin XXXIV y 105 de su Reglamento Interior; el Banco de Mxico con fundamento en los artculos 24, 26, 28, Y32 de su Ley, y la Comisin Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en los artculos 4, fracciones I,)J, V, IX, Xl, Xlll YXXXVI Y6 de su Ley, y
CONSIDERANDO

Que resulta conveniente ajustar el rgimen de liquidacin aplicable a los socios operadores constituidos por entidades financieras que sean fideicomirerucs de algn socio liquidador que liquide exclusivamente por cuenta de dichas entidades, cuando celebren con u-atos de futuros y contratos de opciones por cuen ta propia, y Que es oportuno precisar que los socios operadores no podrn ser fideicomitentes en fideicomisos que tengan por fin operar como socios liquidadores, han resuelto expedir la siguicn te:
RESOLUCIN QUE MODlHCA LAS REGLAS A LAS QUE HABRN DE SUJETARSE LAS SOCIEDADES YHDEICOMlSOS QUE INTERVENGAN EN EL ESTABLECIMIENTO Y OPERACIN DE UN MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA NICO.- Se reforman la novena, primer, penltimo y ltimo prrafos, decimoprmera primer prrafo y decimosexta primero y segundo prrafos, y

se adiciona un cuar-to prrafo a la octava de las Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establccimicuto y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa), publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 31 de diciembre de 1996 y modificadas mediante resolucin publicada en el mismo Diario Oficial el 12 de agosto de 1998, para quedar como sigue:
DE LAS DISPOSICIONES PRELIMINARES
PRIMERA.- Para fines de brevedad, en las presentes Reglas se entender por: Activo(s) Subyacente(s): Aquel bien o ndice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o de un Contrato de Opcin, concertado en la Bolsa. Aportacin(es): Al efectivo. valores o cualquier otro bien que aprueben la. Autoridades, que deba entregarse a los Socios Liquidadores y, en su caso, a los Socios Operadores, por cada Contrato Abierto, para procurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de los Contratos de Futuros o Contratos ele Opciones correspondientes. Aportacin(es) lnicial(es) Mnima(s): A la Aportacin que deber entregar cada Socio Liquidador a la Cmara de Compensacin por cada Contrato Abierto. Autoridades: Conjunta o indistintamente, a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, a la Comisin Nacional Bancaria y dc Valores)' al Banco de Mxico. Bolsa(s): A la sociedad annima que t.enga por objeto proveer las instalaciones y dems servicios para que se coticen y negocien los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. Cmara(s) de Compensacin: Al fideicomiso que tenga por fin compensar y liquidar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, as como actuar como contraparte en cada operacin que se celebre en la Bolsa.

830

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Cliente(s): A las personas que celebren Contratos de Futuros y Contratos de Opciones en la Bolsa, a travs de un Socio Liquidador, o de un Socio Operador que acte como comisionista de un Socio Liquidador, y cuya contraparte sea la Cmara de Compensacin. Contrato(s) Abierto(s): Aquella operacin celebrada en la Bolsa por un Cliente a travs de un Socio Liquidador. que no haya sido cancelada por el mismo Cliente, por la celebracin de una operacin de naturaleza contraria del mismo tipo a travs del mismo Socio Liquidador. Contrato(s) de Futuro(s): Aquel contrato estandarizado en plazo. monto, cantidad y calidad, entre otros, para comprar o vender un Activo Subyacente, a un cierto precio, cuya liquidacin se realizar en una fecha futura. Si en el Contrato de Futuro se pacta el pago por diferencias, no se realizar la entrega del Activo Subyacente. Contrato(s) de Opcin(es): Aquel contrato estandarizado en el cual el comprador mediante el pago de una prima adquiere del vendedor el derecho, pero no la obligacin, de comprar (CALL) o vender (PUT) un Activo Subyacente a un precio pactado (precio de ejercicio) en una fecha futura, y el vendedor se obliga a vender o comprar, segn corresponda, el Activo Subyacente al precio convenido. El comprador puede ejercer dicho derecho segn se haya acordado en el contrato respectivo. Si en el Contrato de Opcin se pacta el pago por diferencias, no se realizar la entrega del Activo Subyacente. Exeedente(s) de la(s) Aportacin(es) IniciaI(es) Mnma(s): A la diferencia entre la Aportacin inicial solicitada al Cliente por el Socio Liquidador y la Aportacin Inicial Mnima solicitada al Socio Liquidador por la Cmara de Compensacin, que administrar el Socio Liquidador correspondiente. Fecha de Cancelacin: Al da en que se extinga una operacin que hubiere sido celebrada por un Cliente en la Bolsa a travs de un Socio Liquidador. por haber vencido el plazo de tal operacin, o por la celebracin de una operacin contraria del mismo tipo por dicho Cliente a travs del mismo Socio Liquidador. Fideicomitente(s) de la Cmara de Compensacin: A las personas que afecten recursos al patrimonio de la Cmara de Compensacin. Fondo de Aportaciones: Al fondo constituido en la Cmara de Compensacin con las Aportaciones Iniciales Mnimas entregadas por los Socios Liquidadores a la Cmara de Compensacin por cada Contrato Abierto. Fondo de Compensacin: Al fondo constituido en la Cmara de Compensaciri.vcon recursos adicionales a las Aportaciones Iniciales Mnimas que la propia Cmara de Compensacin solicite a los Socios Liquidadores por el equivalente al diez por ciento de las citadas Aportaciones Iniciales Mnimas, as como con cualquier otra cantidad que les requiera para este fondo. Formador de Mercado: Al Socio Operador que obtenga la aprobacin por parte de la Bolsa para actuar con tal carcter y que deber mantener en forma permanente y por cuenta propia, cotizaciones de compra y venta de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. Liquidacin(es) Diaria(s): A las sumas de dinero que deban solicitarse, recibirse y entregarse diariamente, segn corresponda, y que resulten de la

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

831

valuacin diaria que realice la Cmara de Compensacin por las variaciones en el precio de cierre de cada Contrato Abierto con respecto al precio de cierre del da hbil inmediato anterior o, en su caso, con respecto al precio de concertacin. Liquidacin(es) Extraordinaria(s): A las sumas de dinero que cxija la Cmara de Compensacin, en las circunstancias especiales previstas en el reglamento interior de la Cmara de Compensacin. Operador(es) de Piso: A la persona fsica contratada por un Socio Operador o por un Socio Liquidador, para ejecutar rdenes para la celebracin de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones por medio de las instalaciones de la Bolsa. Socio(s) de la Bolsa: A las personas que participen en cl capital de la Bolsa. Socio(s) Liquidador(es): Al fideicomiso que sea Socio de la Bolsa y que participe en el patrimonio de la Cmara de Compensacin, teniendo como finalidad liquidar y, en su caso, celebrar por cuenta de Clientes, Contratos de Futuros y Contratos de Opciones operados en Bolsa. Socio(s) Operador(es): Al Socio de la Bolsa, cuya funcin sea actuar como comisionista de uno o m . is Socios Liquidadores. en la celebracin de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, y que puede tener acceso a las instalaciones de la Bolsa para la celebracin de dichos con tratos. Cuando los Socios Operadores celebren Contratos de Futuros y Contratos de Opciones por cuenta propia, actuarn como Clientes. Unidad(es) de Inversin: A la unidad de cuenta, cuyo valor en moneda nacional publica el Banco de Mxico, en el Diario Oficial de la Federacin. SEGUNDA.- Las presentes reglas tienen por objeto regular a las personas fsicas y morales, as como a los fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de los mercados de futuros y opciones cotizados en Bolsa. TERCERA.- Las personas que deseen constituir una sociedad que tenga por objeto actuar como Bolsa, as como las instituciones de banca mltiple que deseen actuar como fiduciarias en los fideicomisos que tengan por fin operar como Cmara de Compensacin, debern presentar, para cada sociedad y fideicomiso, la correspondiente solicitud de autorizacin por escrito a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, acompaada de la documentacin a que se refieren las presentes Reglas. La citada Secretara otorgar o denegar la respec tiva autorizacin de manera discrecional, oyendo previamente la opinin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y del Banco de Mxico.
DE LAS BOLSAS
CUARTA.-

Las personas que deseen constituir una Bolsa, debern acompaar a la solicitud a que se refiere la regla tercera, para su aprobacin, la documentacin siguiente: a. Proyecto de escritura constitutiva de la sociedad. En el evento de que se trate de una sociedad de capital variable, en la escritura deber pactarse que el capital mnimo obligatorio deber estar integrado por acciones sin derecho a retiro, y que el monto del capital con derecho a retiro, en ningn caso podr ser superior al capital pagado sin derecho a retiro;

832

JESS DE l.A FUENTE RODRCUEZ

b. Relacin de socios que constituirn la sociedad y el capital que cada lino de ellos aportar, as como la relacin de los consejeros y directivos que se nombraran; c. Proyecto de reglamento de organizacin y funcionamiento interno;

d. Los requerimientos que tendrn quc cumplirse para poder ser Socio
de la Bolsa: e. Los derechos y obligaciones que tendrn Jos Socios de la Bolsa y los

Operadores de Piso;
f. El proyecto de contrato que regira las operaciones entre la Bolsa y la

Cmara de Compensacin, as como entre la Bolsa y sus Socios; g. Proyecto de reglamento interior en que se contengan las normas y procedimientos de carcter autorregulatorio que determinarn el funcionamiento de la Bolsa, elaborado de conformidad con las normas prudenciales que, en su caso, establezca la Comisin Nacional Bancaria y de Valores; h. Los manuales de polticas y procedimientos de operacin elaborados de conformidad con las normas prudenciales que, en su caso, establezca la Comisin Nacional Bancaria y de Valores; 1. Descripcin de los programas de auditora que efectuar a los Socios de la Bolsa que sean Socios Liquidadores o Socios Operadores; j. Descripcin de los programas que implementar para vigilar que los procesos de formacin de precios se efecten con transparencia, correccin e integridad; k. La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico podr solicitar informacin adicional a la antes mencionada. Una vez aprobada la escritura constitutiva, deber inscribirse en el Registro Pblico de Comercio. Asimismo, cualquier modificacin que se realice a la documentacin mencionada en esta regla, con excepcin de la sealada en el inciso h) anterior, que hubiere sido aprobada por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, deber contar con la previa aprobacin de la propia Secretara. El capital social de las Bolsas, se integrar por acciones ordinarias. En el contrato social podr pactarsc qu el capital tambin pueda estar integrado con acciones de voto limitado. En todo caso, las acciones ordinarias debern representar cuando menos el cincuenta y uno por ciento del capital social. Las acciones sern de igual valor dentro de cada serie, confiriendo dentro de cada serie los mismos derechos y ubligaciones a sus tenedores. Las acciones ordinarias nicamente podrn ser adquiridas por Socios Liquidadores y Socios Operadores. Las acciones de VOto limitado sern de libre suscripcin, debiendo notificar la Bolsa a las Autoridades de cualquier transmisin de dichos ttulos, antes ele realizar la inscripcin en el registro de acciones correspondiente. En el contrato social deber pactar-se que los accionistas suscriptores de acciones ele voto limitado, podrn nombrar en su conjunto como mximo al diez por ciento de los integrantes del consejo de administracin de Iasociedad , pero en todo caso nombrarn cuando menos un consejero.

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Los suscriptores de acciones de voto limitado en ningn caso podrn formar parte de los comits a que se refieren las presentes Reglas. QUINTA.- Las Bolsas que hayan recibido la autorizacin a que se refiere la regla tercera, tendrn las obligaciones siguientes: a. Proveer las instalaciones, mecanismos y procedimientos adecuados para celebrar los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones; b. Crear los comits necesarios para atender, al menos, los asuntos relativos a: la Cmara de Compensacin, finanzas, admisin, contencioso y disciplina, tica. autorregulacin, y conciliacin y arbitraje. En la integracin de los comits deber cuidarse en todo momento que no se presenten conflictos de intereses. Adems, deber designarse una persona responsable ante la Bolsa para cada uno de los comits; c. Conciliar y decidir, a n-aves de los comits que al efecto se establezcan, o de paneles de rbitros, las diferencias que. en su caso, se presenten por las operaciones celebradas en la Bolsa; el. Llevar programas permanentes de auditora a los Socios de la Bolsa, que sean Socios Liquidadores y Socios Operadores: c. Vigilar la transparencia, correccin e integridad de los procesos de formacin de los precios, la estricta observancia de la normativa aplicable en la contratacin de las operaciones, que las actividades y dichas operaciones en Bolsa no se alejen de los usos burstiles y sanas prcticas del mercado y se ajusten a las disposiciones aplicables, as como establecer, dentro de los lineamientos que, en su caso, determinen las Autoridades, las penas convencionales correspondientes; f. Disear y, con la previa autorizacin de las Autoridades, incorporar, Contratos de Ftn.uros y Contratos de Opciones a ser negociados en la propia Bolsa; g. Elaborar y someter a la aprobacin de las Autoridades, los requerimientos estatutarios}' dems requisitos que tendrn que cumplir los Socios Liquidadores; h. Vigilar las operaciones en la Bolsa y Cmara de Compensacin; 1. Llevar la docurnentacin de las actividades. registros histricos, e informar a las Autoridades, con la frecuencia solicitudn por las mismas, sobre todas las operaciones realizadas en la Bolsa; J. Contar con un sistema de control interno que permita dar seguimiento preciso y conocer la informacin completa de cada transaccin; k. Dar a conocer peridicamente a travs de medios de comunicacin masiva, los nombres de los Socios Liquidadores autorizados para oper-ar con ese carcter, y 1. Publicar sus estados financieros y presentar a las Autoridades el resultado ele una auditora externa realizada por alguna de las firmas que aprueben dichas Autoridades, efectuada por lo menos una vez al ao. SEXTA.- Las Bolsas requerirn autorizacin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, para invertir su capital en ttulos representativos del capital social de empresas que les presten servicios complementarios o auxiliares en su administracin o en la realizacin de su objeto.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

DE LOS SOCIOS LIQUIDADORES


SPTIMA.- Las instituciones de Crdito y las casas de bolsa que deseen actuar como fiduciarias en fideicomisos que tengan como fin operar como Socios Liquidadores, debern obtener, para cada fideicomiso, la aprobacin correspondiente de la Bolsa y de la Cmara de Compensacin en las que pretendan celebrar operaciones, en los trminos previstos en los reglamentos internos de la Bolsa y de la Cmara de Compensacin de que se tr-ate. Los Socios Liquidadores que constituyan una Cmara de Compensacin, nicamente debern obtener la aprobacin respectiva de la Bolsa. OCTAVA.- Los Socios Liquidadores, podrn ser ele dos clases: aqullos que no permitan la adhesin de terceros una vez constituidos, y los que prevean la posibilidad de que se adhieran terceros con el carcter tanto de fideicomitentes, como de fideicomisar ios. Los Socios Liquidadores constituidos por instituciones de banca mltiple o casas de bolsa para liquidar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones exclusivamente por cuenta ele las propias instituciones o casas de bolsa, debern contar con un slo fidcicornitente. Las instituciones de banca mltiple y casas de bolsa que formen parte del mismo grupo financiero, podrn ser fideicomilentes en un mismo fideicomiso. Las entidades financieras que formen parte de un grupo financiero, cuya institucin de banca mltiple o casa de bolsa sea fiduciaria y fideicomitentc en un Socio Liquidador de la clase a que se refiere el prrafo anterior, podrn liquidar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones a travs de dicho Socio Liquidador, pudiendo tambin ser fideicomitentes en este ltimo, pero en ningn caso liquidarn dichos contratos a travs del Socio Liquidador que liquide operaciones por cuenta de personas distintas a la institucin de banca mltiple o casa de bolsa que acte con el carcter de fideicornitente y fiduciaria, cuando estas ltimas pertenezcan al grupo financiero del cual sean integrantes tales entidades financieras. Los Socios Operadores que tengan como accionistas a instituciones de banca mltiple, casas de bolsa y, en su caso, otras entidades integrantes del mismo grupo financiero, que sean fidcicomitentes de algn Socio Liquidador de la clase a qnc se refiere el segundo prrafo de la presente regla, pudrn liquidar los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que celebren por cuenta propia, a travs de dicho Socio Liquidador, sin que puedan ser fideicomitentes, pero en ningn caso liquidarn dichos contratos a travs del Socio Liquidador que liquide operaciones por cuenta de personas distintas a la institucin de banca mltiple o casa de bolsa que acte con el carcter de fideicorn iten te o fiduciaria, cuando estas ltimas pertenezcan al grupo financiero del cual alguna de sus entidades integrantes sea accionista de los referidos Socios Operadores. NOVENA.- Las instituciones de banca mltiple y casas de bolsa, podrn actuar como fiduciarias y/o fdcicomitentes , en Socios Liquidadores que exclusivamente liquiden operaciones por cuenta de tales intermediarios y. en su caso, dems entidades financieras y Socios Operadores, a que se refieren el penltimo y ltimo prrafo de la regla octava anterior, cuando los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones tengan como objeto un Activo Subyacente

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sobre el cual los citados intermediarios y entidades estn autorizados a operar conforme a las disposiciones aplicables. Las casas de bolsa no podrn celebrar operaciones a travs de Socios Liquidadores o Socios Operadores cuando el Activo Subyacente de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones sea una divisa. Las instituciones de banca de desarrollo podrn actuar como fiduciarias y las instituciones de banca mltiple podrn actuar como fiduciarias y fidcicomitentes en Socios Liquidadores que liquiden operaciones por cuenta de personas distintas a la institucin de crdito que acte con tal carcter, independientemente del Activo Subyacente que sea objeto de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. Las casas de bolsa podrn actuar como fiduciarias en los Socios Liquidadores que liquiden operaciones por cuenta de personas distintas a la casa de bolsa que acte con tal carcter, cuando los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones tengan como objeto un Activo Subyacente sobre el cual las casas de bolsa estn autorizadas a operar conforme a las disposiciones aplicables. Las casas de bolsa podrn actuar Como fideicomitentes en Socios Liquidadores que liquiden operaciones por cuenta de personas distintas a la casa de bolsa que acte con tal carcter, independientemente del Activo Subyacente que sea objeto de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. Los intermediarios financieros nicamente podrn celebrar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones con el carcter de Clientes, cuando el Activo Subyacente de tales contratos sea algn bien o derecho sobre el cual estn autorizados a operar conforme a las disposiciones aplicables. Salvo en el caso a que se refiere el penltimo prrafo de la regla octava anterior, los intermediarios financieros distintos a instituciones de banca mltiple y casas de bolsa, as como los Socios Operadores, no podrn constituir fideicomisos de los previstos en las presentes Reglas. Las personas fsicas y morales distintas a intermediarios financieros y Socios Operadores, podrn actuar como fidcicomitentes en Socios Liquidadores que celebren Contratos de Futuros y Contratos de Opciones sobre cualquier Activo Subyacente. DClMA.- Las instituciones de Crdito y las casas de bolsa que deseen actuar como Socios Liquidadores, debern enviar a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, las aprobaciones a que se refiere la regla sptirnajunto con la documentacin siguiente: a) proyecto de contrato de fideicomiso; b) plan general de funcionamiento y los manuales de polticas y procedimientos de operacin y de liquidez; c) un informe detallado sobre los sistemas de administracin y control de riesgos, y d) proyectos de contratos que utilizarn con sus Clientes para la celebracin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, as como cualquier otra informacin que dicha Secretara estime conveniente. La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, oyendo previamente la opinin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y del Banco de Mxico, se reserva el derecho de vetar las citadas aprobaciones, cuando considere que los fideicomiteutcs, o bien, los miembros del comit tcnico, no cuentan con la suficiente calidad tcnica o moral para el desempeo de sus funciones, o

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cuando el procedimiento de aprobacin no se haya ajustado a los reglamentos internos de la Bolsa y de la Cmara de Compensacin de que se trate. Si en un plazo de 90 das naturales. contado a partir de la fecha de recepcin de las aprobaciones y de la documentacin citadas, la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico no ejerce su derecho de veto, el fideicomiso respectivo podr iniciar operaciones. Cualquier modificacin que se realice a la documentacin mencionada en esta regla, con excepcin de los manuales de polticas y procedimientos de operacin y de liquidez a que se refiere el inciso h) anterior, una vez iniciadas las actividades de los fideicomisos, deber contar con la previa autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. DECIMOPRIMERA.- Los Socios Liquidadores que liquiden Contratos de Futuros o Contratos de Opciones, exclusivamente por cuenta ele sus fideicomitentes institucin de banca mltiple, casa de bolsa y, en su caso, dems entidades financiera); y Socios Operadores. a que se refieren el penltimo y ltimo prrafo de la regla octava, debern en todo momento mantener un patrimonio mnimo, que ser el mayor de: a. El equivalente en moneda nacional a dos millones quinientas mil Unidades de Inversin, o b. El cuatro por ciento de la suma de todas las Aportaciones Iniciales Mnimas que el Socio Liquidador de que se trate mantenga en la Cmara ele Compensacin por cada Contrato Abierto. El cien por ciento del patrimonio mnimo del fideicomiso deber aportarse en efectivo y mantenerse invertido en depsitos bancarios de dinero a la vista, valores gubernamentales con plazo de vencimiento menor a 90 das, o reportes al referido plazo sobre dichos ttulos. No obstante lo anterior, hasta el treinta por ciento del citado patrimonio y el excedente de ste, podrn estar invertidos en acciones de Bolsas, constancias de derechos fiduciarios de Cmaras de Compensacin, as como en los dems activos que aprueben las Autoridades. Las Aportaciones que el Socio Liquidador realice al Fondo de Aportaciones y al Fondo de Compensacin, no computarn como patrimonio m in im o. DECJMOSEGUNDA.- Los Socios Liquidadores que liquiden Contratos de Futuros o Contratos de Opciones por cuenta de personas distintas de la institucin de banca mltiple o casa de bolsa fideicomitente que hayan constituido dicho tipo de fideicomisos, debern en todo momento mantener un patrimonio mnimo, que ser el mayor de: c. El equivalente en moneda nacional a cinco millones de Unidades de Inversin, o d. El ocho por ciento de la suma de todas las Aportaciones Iniciales Mnimas que el Socio Liquidador de que se trate mantenga en la Cmara de Compensacin por cada Contrato Abierto. El cien por ciento del patrimonio mnimo del fideicomiso deber aportarse en efectivo y mantenerse invertido en depsitos bancarios de dinero a la vista, valores gubernamentales con plazo de vencimiento menor a 90 das, o reportos al referido plazo sobre dichos ttulos. No obstante 10 anterior, hasta el treinta por ciento del patrimonio referido y el excedente de ste podrn

TRATADO DE [)l<:RECHO BANCARIO y BURSATIL

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estar invertidos en acciones de Bolsas, constancias de derechos fiduciarios de Cmaras de Compensacin, as como en los dems activos que aprueben las Autoridades. Las aportaciones que el Socio Liquidador realice al Fondo de Aportaciones y al Fondo de Compensacin, as como los Excedentes de las Aportaciones Iniciales Mnimas, no computarn como patrimonio mnimo. DECIMOTERCERA.- Los Socios Liquidadores debern entregar a la Cmara de Compensacin para procurar el cumplimiento de las operaciones en las que intervengan: a) Aportaciones Iniciales Mnimas; b) Liquidaciones Diarias, y c) Liquidaciones Extraordinarias. Tambin aportarn a la Cmara de Compensacin, las cantidades que sta les requiera para el Fondo de Compensacin. Las Aportaciones que reciba la Cmara de Compensacin de conformidad con la presente regla, debern estar inver-tidas en depsitos bancarios de dinero a la vista, valores gubernamentales con plazo de vencimiento menor a 90 das, o reportes al referido plazo sobre dichos ttulos, as como en los dems valores qne, en su caso, aprueben las Autoridades. DECIMOCUARTA.- Los Socios Liquidadores debern llevar sistemas de registro que les permitan identificar individualmente en su contabilidad las cantidades que les entreguen los Clientes por concepto de Aportaciones Iniciales Mnimas o Excedentes de las Aportaciones Iniciales Mnimas, as como cualquier otra cantidad que reciban de pcrsonas distintas a los Clientes. Los Excedentes de las Aportaciones Iniciales Mnimas, debern invertirse en depsitos bancarios de dinero a la vista, valores gubernamentales con plazo de vencirnien to menor a 90 das, o repartos al referido plazo sobre dichos ttulos, as como en los dems valores que, en su caso, aprueben las Autoridades. DECIMOQUINTA.- Los Socios Liquidadores tendrn las obligaciones siguientes: a. Liquidar y, en su caso, celebrar las operaciones a que se refieren las presentes reglas, ajustndose a la disposiciones aplicables; b. Satisfacer los requerimientos patrimoniales de la Cmara de Compensacin, descritos en la regla decimonovena; c. Solicit.ar y entregar a sus Clientes, las Liquidaciones Diarias que les correspondan, y en su caso, las Liquidaciones Extraordinarias; d. Devolver a. sus Clientes las Aportaciones una vez que se haya extinguido su obligacin; e. Responder hasta por el lmite de su patrimonio a la Cmara de Compensacin respecto de las operaciones que celebren, en trminos de lo previsto en los artculos 106, fraccin XIX, inciso b) de la Ley de Instituciones de Crdito y 103, fraccin IX, inciso e) de la Ley del Mercado de Valores, segn corresponda; f. Responder solidariamente ante la Cmara de Compensacin por el incumplimiento de las operaciones que le lleve; g. Evaluar la situacin financiera de sus Clientes; h. Informar a la Cmara de Compensacin en un plazo no mayor de un da hbil, si su patrimonio se encuentra por debajo del mnimo exigido en las reglas decimoprimera y decimosegunda, segn corresponda;

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i. Informar a la Cmara de Compensacin en un plazo no mayor de un da hbil, cuando alguno de sus Clientes incumpla con sus obligaciones; J. Someterse a los programas permanentes de auditora que para vigilar su buen desempeo establezcan la Bolsa y la Cmara de Compensacin; k. Pactar en los contratos de fideicomiso a que se refiere el inciso a) de la regla dcima que debern: 1.- Cumplir las medidas que instrumente la Cmara de Compensacin para procurar la integridad financiera de la propia Cmara de Compensacin, como lo son, entre otras, la mutualizacin de riesgos entre los Socios Liquidadores; II.- Someterse a la intervencin administrativa de la Cmara de Compensacin cuando el patrimonio del Socio Liquidador de que se trate se encuentre por debajo del mnimo establecido; [11.- Aceptar que la Cmara de Compensacin podr ceder, por cuenta suya, Contratos Abiertos a otro u otras Socios Liquidadores. cuando se presente el supuesto sealado en el numeral inmediato anterior, para lo cual debern otorgar a aqulla un mandato irrevocable, antes de que inicien operaciones, y IV.- Observar las instrucciones que les d la propia Cmara de Compensacin respecto de la liquidacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, cuando no sea posible o conveniente celebrar la cesin a que se refiere el numeral 111 anterior, y 1. Publicar trimestralmente sus estados financieros. DECIMOSEXTA.- Cuando una misma institucin de banca mltiple o casa de bolsa, sea fideicomitente y fiduciaria de un Socio Liquidador que liquide Contratos de Futuros y Contratos de Opciones exclusivamente por cuenta de tales intermediarios y, en su caso, dems entidades financieras y Socios Operadores, a que se refieren el penltimo y ltimo prrafos de la regla octava, as como fiduciaria en Socios Liquidadores que liquiden tales contratos por cuenta de personas distintas a los intermediarios y entidades y Socios Operadores antes sealados, deber pactarse en los contratos de fideicomiso correspondientes que, en el evento de que el segundo tipo de Socio Liquidador citado, pierda el patrimonio mnimo requerido para operar de conformidad con las presentes Reglas, se utilizar el patrimonio que el primer tipo de Socio liquidador mencionado mantenga en exceso del patrimonio mnimo requerido para operar, para cubrir las prdidas del segundo. hasta donde alcance. Tambin deber pactarse en los contratos de fideicomiso relativos a Socios Liquidadores que celebren operaciones exclusivamente por cuenta de instituciones de banca mltiple, casas de bolsa y, en su caso. dems entidades financieras y Socios Operadores, a (ue se refieren el penltimo y ltimo prrafo de la citada regla octava que, en el evento de que an despus de aplicar el procedimiento descrito en el prrafo inmediato anterior. tuviera que extinguirse el Socio Liquidador que celebre Contratos de Futuros y Contratos de Opciones por cuenta de personas distintas a los intermediarios y entidades y Socios Operadores citados, la fiduciaria con el fin de reducir los riesgos a los que estn expuestos, exclusivamente celebrar nuevos Contratos de Futuros y Contratos de Opciones con el propsito de cerrar sus posiciones y mantener la encomienda fiduciaria respectiva que le permita cumplir con las operaciones celebradas con anterioridad a la extincin citada.

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Lo anterior, sin perjuicio de que la Cmara de Compensacin podr ordenar para los efectos sealados en el prrafo que antecede, el cierre de posiciones del Socio Liquidador de que se trate, conforme a lo sealado en el inciso k), fraccin IV, de la dcimo quinta de las presentes Reglas.
DE LAS CMARAS DE COMPENSACIN
DECIMOSPTIMA.- Las instituciones de banca mltiple que deseen actuar como fiduciarias en fideicomisos que tengan por fin operar como Cmara de Compensacin, debern acompaar a la solicitud a que se refiere la regla tercera, para su aprobacin, la documentacin siguiente: d. Proyecto de conu-ato de fideicomiso; e. Proyecto de reglamento interno; f. Una descripcin de los mecanismos que se utilizarn para efectuar la compensacin y liquidacin de las operaciones, as como la recepcin y entrega de las Aportaciones Iniciales Mnimas y de la Liquidacin Diaria; g. Proyecto de los programas permanentes de auditora que se aplicarn a los Socios Liquidadores y los mecanismos que permitan dar seguimiento a la situacin patrimonial de dichos Socios Liquidadores; h. Las medidas que se adoptaran en caso de incumplimiento o quebranto de alguno o algunos de los Socios Liquidadores, diseando una red de seguridad para tales efectos; i. Los manuales de polticas y procedimientos de operacin. los sistemas de administracin y control de riesgos, y los mtodos de valuacin que se utilizaran para medir las Aportaciones, y J. El proyecto de contrato que regir las operaciones entre la Cmara de Compensacin y los Socios Liquidadores. as como los proyectos de contratos que se utilizarn para la celebracin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. Los Socios Liquidadores que pretendan constituir una Cmara de Compensacin, adems de acompaar a su solicitud lo sealado en los incisos a) a g) anteriores, debern presentar junto con la peticin correspondiente, un documento que precise las polticas y procedimientos a seguir para resolver el probable conflicto de inters, que en la realizacin de sus operaciones como Socios Liquidadores y como fiduciarios en fideicomisos que acten como Cmara de Compensacin pudiere presentarse. La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico podr solicitar informacin adicional a la antes mencionada. Una vez aprobada la constitucin de la Cmara de Compensacin, cualquier modificacin que se realice a la documentacin mencionada en esta regla, con excepcin de los manuales de polticas y procedimientos de operacin a que se refiere el inciso f) anterior, que hubiere sido aprobada por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, deber contar con la previa autorizacin de la propia Secretara. DECIMOCTAVA.- Los fideicornitentes debern ser por lo menos cinco Socios Liquidadores. Tambin podrn ser fideicomitentes aquellas personas que al

efecto autorice la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, oyendo previamente la opinin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y del Banco
de Mxico.

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JESS D~ LA FUENTE RODRCUEZ

Las instituciones de banca mltiple que acten corno fiduciarias en fideicomisos que tengan por fin operar como Cmara de Compensacin, debern pactar en los contra LOS de fideicomiso respectivos, que el patrimonio de los fideicomisos podr ser aportado por Socios Liquidadores, y/o por las personas que reciban autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico para tal fin. En lodo caso, el cincuenta y uno por ciento del patrimonio del fideicomiso deber ser aportado por Socios Liquidadores. En el contrato de fideicomiso respectivo deber pactarsc que quienes aporten recursos al patrimonio del fideicomiso y no tengan el carcter de Socio Liquidador, podrn nombrar en su conjunto como mximo al diez por ciento de los integrantes del comit tcnico del fideicomiso, pero en lodo caso nombrarn cuando menos un integrante. Los fidcicomitentes a que se refiere ste prrafo, en ningn caso formarn parte de los de-ms comits a que se refieren las presentes Reglas. DECIMONOVENA.- El patrimonio de cada Cmara de Compensacin, estar integrado cuando menos por el patrimonio mnimo, el Fondo de Aportaciones y el Fondo de Compensacin. El patrimonio mnimo ser el equivalente en moneda nacional a quince millones de Unidades de Inversin. El cien por ciento del patrimonio mnimo a que se refiere el prrafo inmediato anterior, deber aportarse en efectivo y mantenerse invertido en depsitos bancarios de dinero a la vista, valores gubernamentales con plazo ele vencimiento menor a 90 das, o reportos al referido plazo sobre dichos ttulos. No obstante lo anterior, hasta el diez por ciento del patrimonio mnimo referido y el excedente de ste podrn estar invertidos en otros activos que aprueben las Autoridades. Los fondos lquidos. valores, rendimientos y dems accesorios que se generen con motivo de la inversin del patrimonio del fideicomiso, as como los derechos y dems recursos que sean entregados al fideicomiso para el cumplimiento de sus fines, debern estar plenamente identificados y separados por cada fldcicomitente. VICtSIMA.- Las Cmaras de Compensacin que hayan recibido la autorizacin a que se refiere la regla tercera, tendrn las obligaciones siguientes: a. Establecer los mecanismos necesarios para efectuar la compensacin y liquidacin de las operaciones; b. Actuar como contraparte ante instituciones de Crdito, casas de bolsa o Clientes por las operaciones que por cuenta de tales personas les lleven los Socios Liquidadores; c. Exigir, recibir y custodiar las Aportaciones Iniciales Mnimas, las Liquidaciones Diarias y las Liquidaciones Extraordinarias que les entreguen los Socios Liquidadores; d. Administrar y custodiar el Fondo de Compensacin y el Fondo de Aportaciones; c. Elaborar y someter a la aprobacin de las Autoridades los requerimientos estatutarios y dems requisitos que tendrn que cumplir los Socios Liquidadores;

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f. Pactar la posibilidad de intercambio de informacin con otras Cmaras de Compensacin; g. Contar con mecanismos que les permitan dar seguimiento a la situacin patrimonial de los Socios Liquidadores en trminos de las reglas decimoprimera y dccimosegunda, segn corresponda; h. Establecer programas permanentes de auditora a los Socios Liquidadores; i. Establecer los controles internos necesarios para que los funcionarios

y empicados encargados de su administracin y operacin, no puedan encargarse de la administracin y operacin de ningn Socio
Liquidador; J. Instrumentar, vigilar y sancionar las medidas que debern adoptarse
para procurar la integridad financiera de la Cmara de Compensacin, como lo son, entre otras, la determinacin de las Aportaciones, la mutualizacin de riesgos entre los Socios Liquidadores, as como las dems medidas complementarias de correccin; Pactar en los contratos de fideicomiso a los que se refiere el inciso a) de la regla decimosptima, que la propia Cmara de Compensacin podr intervenir administrativamente, cuando se presenten las circunstancias previstas en su reglamento interno a los Socios Liquidadores, con el objeto de aplicar las medidas correctivas necesarias para la sana operacin de la Cmara de Compensacin y de la Bolsa; Definir las medidas que debern adoptarse en caso de incumplimiento o quebranto de algn Socio Liquidador, diseando una red de seguridad; Definir coordinadamente con la Bolsa, un lmite por Cliente para cada tipo de Contrato de Futuro y Contrato de Opcin celebrados por un Socio Liquidador, a partir del cual no podrn incrementar el nmero de Contratos Abiertos o, en su caso, a partir del cual debern dar un especial seguimiento a las actividades en la Bolsa del Socio Liquidador y de sus Clientes que se encuentren en tal supuesto. No obstante lo anterior, la Bolsa, durante el da, y previa consulta que efecte con la Cmara de Compensacin, podr reducir el citado lmite de acuerdo con el volumen que se hubiere operado en el mercado ese da; Fijar coordinadamente con la Bolsa, un nmero mximo total de Contratos Abiertos, para aquellos Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, cuyo Activo Subyacen te justifique tal medida, en funcin de la existencia del Activo Subyacente de que se trate en el mercado, y de la fecha de vencimiento de tales Contratos; Crear al menos un comit de administracin de riesgos y un comit de auditora de acuerdo con las normas prudenciales que, en su caso, establezca la Comisin Nacional Bancaria y de Valores; Proporcionar a las Autoridades con la frecuencia y de la manera que se les solicite, la informacin sobre su actividad y la de los Socios Liquidadores; Someterse a la supervisin y vigilancia de la Bolsa; Publicar sus estados financieros y presentar a las Autoridades el resultado de una auditora externa realizada por algnna de las firmas que aprueben dichas Autoridades, efectuada por lo menos una vez al ao, y

k.

1.
m.

n.

o. p.

q. r.

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s. Informar al pblico trimestralmente sobre Sll situacin financiera, sus fuentes de financiamiento y los mecanismos de proteccin que utilizarn en sus operaciones. VIGtSIMO PRIMERA.- Las Cmaras de Compensacin debern pactar con los Socios Liquidadores que la propia Cmara de Compensacin podr intervenirlos administrativamente cuando el patrimonio de stos se encuentre por debajo del mnimo establecido. Asimismo, la Cmara de Compensacin deber pactar con los Socios Liquidadores que cuando el patrimonio de alguno de stos se encuentre por debajo del mnimo establecido, la propia Cmara de Compensacin podr ceder por cuenta de aqullos. Contratos Abiertos de un Socio Liquidador a otro u otros Socios Liquidadores, para lo cual deber obtener de stos un mandato

irrevocable para tal efecto, antes de que inicien operaciones. Tambin deber pactarse con los-Socios. Liquidadores que, cuando se presente el supuesto previsto en el prrafo inmediato anterior, el Socio Liquidador que corresponda, deber actuar conforme a las instrucciones que reciba de la propia Cmara de Compensacin.
DE LOS SOCIOS OPERADORES

Los Socios Operadores debern formalizar un contrato con al menos un Socio Liquidador a travs del cual ste se obligue a responder solidariamente frente a la Cmara de Compensacin por las operaciones que el Socio Operador realice por su cuenta. Las instituciones de crdito, casas de bolsa y dems entidades financieras no podrn actuar directamente como Socios Operadores, sino que debern hacerlo a travs de sociedades annimas que const.ituyan para ese nico fin, ajustndose a lo establecido en las disposiciones que las rigen. Los Socios Operadores que tengan como accionistas a instituciones de banca mltiple y/o casas de bolsa que simultneamente sean fideic omitentes de Socios Liquidadores que liquiden y celebren Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, exclusivamente podrn operar como Formadores de Mercado. Dicha limi tan te tambin se observar cuando sean accionistas del Socio Operador, las dems entidades del grupo financiero al que pertenezca la institucin de banca mltiple y/o casa de bolsa que sean fideicomitentes de los citados Socios Liquidadores, o bien, los accionistas del mismo grupo o de las citadas entidades financieras. No ser aplicable a los Socios Operadores lo sealado en el prrafo anterior, cuando los referidos Socios Liquidadores nicamente liquiden Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. VIGSIMO TERCERA.- Los Socios Operadores, para poder celebrar las operaciones previstas en la regla anterior, tendrn que cumplir con los requisitos que al efecto establezca el reglamento interior de la Bolsa. Dichos Socios Operadores debern contar con un capital mnimo equivalente en moneda nacional a cien mil Unidades de Inversin. El capital referido deber estar invertido en depsitos bancarios de dinero a la vista, valores gubernamentales con plazo de vencimiento menor a 90 das, o reportas sobre dichos ttulos al referido plazo. Computarn como parte del capital citado, las inversiones que el Socio Operador efecte en el capital de la Bolsa.
VIGSIMO SEGUNDA.-

TRATADO DE DERECHO BANCARIO V BURSTIl.

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Tratndose de Socios Operadores personas fsicas, debern acreditar por cualquier medio contar con la solvencia econmica y, en su caso, con las garantas necesarias para respaldar el cumplimiento de sus obligaciones derivadas de la celebracin de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. VIGSIMO CUARTA.--: Los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que los Socios Operadores lleven a la Cmara de Compensacin por cuenta de sus

Clientes, debern ser ejecutados a travs de un Socio Liquidador en la Bolsa, el


mismo da en que se celebren. Los Socios Operadores en ningn caso podrn administrar o mantener Aportaciones que les entreguen los Clientes. VIGSIMO QUlNTA.- Los Socios Operadores debern llevar sistemas contables que les permit.an identificar individualmente en su contabilidad las cantidades que reciban de Clientes. Asimismo, tendrn la obligacin de registrar en su contabilidad las cantidades que entreguen a los Socios Liquidadores a nombre y por cuenta de Clientes. VIGSIMO SEXTA.- Los Socios Operadores tendrn las obligaciones siguientes: a. Solicitar)' entregar a los Clientes las Liquidaciones Diarias que les correspondan. cuando as se haya convenido en el contrato de comsin respectivo; b. Solicitar a los Socios Liquidadores las Aportaciones que correspondan devolver a los Clientes, una vez que se haya extinguido su obligacin, cuando as se haya convenido en el contrato de comisin respectivo; c. Informar a la Bolsa en un plazo que no ser mayor de un da hbil, si su capital se encuentra por debajo del exigido en la regla vigsimo tercera.y d. Someterse a los programas permanentes de auditora que establezca la Bolsa a fin de comprobar que cumplan con la regulacin aplicable.
DE LAS DISPOSICIONES GENERALES

Ninguna persona fsica o moral podr adquirir directa o indirectamente, mediante una o varias operaciones de cualquier naturaleza, simultneas o sucesivas, el control de acciones ordinarias de las Bolsas o constancias de derechos fiduciarios de las Cmaras de Compensacin -que impliquen el control el travs del comit tcnico respectivo- por ms del cinco por ciento del total de dichas acciones o constancias. La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, oyendo la opinin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y del Banco de Mxico, podr autorizar, cuando a su juicio se justifique, un porcentaje mayor, sin exceder del veinte por ciento. Los mencionados lmites se aplicarn, asimismo, a la adquisicin del control por parte de personas que la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, considere para estos efectos como una sola persona. Lo previsto eu la presente regla, no ser aplicable durante el ao inmediato siguiente a aquel en que se constituyan las Bolsas)' las Cmaras de Compensacin de que se trate. VIGSIMO OCTAvA.-Se requerir autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico para que cualquier grupo de personas, que a juicio de la referida Secretara se encuentran vinculadas, adquieran, directa o indirectamente, mediante una o varias operaciones de cualquier naturaleza, simultneas o sucesivas, el control de las sociedades que se constituyan para acVIGSIMO SPTlMA.-

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ruar como Bolsas o de los fideicomisos -a travs del comit tcnico respectivo- que tengan como fin operar COII10 Cmara de Compensacin, a que se refieren las presentes Reglas. Para los efectos sealados en la presenta regla, se entender que un grupo de personas vinculadas adquiere el control de una sociedad o de un fideicomiso -a travs de su comit tcnico- cuando sea propietario del treinta por ciento o I11<.S de las acciones ordinarias reprcsenrauvas del capital social o de las constancias de derechos fiduciarios, tenga el control de la asamblea general de accionistas; est en posibilidad de nombrar a la mayora de los miembros del consejo de administracin o de los comits tcnicos, o por cualquier otro medio controle a la sociedad o al fideicomiso respectivo. VIGtSIMO NOVENA.- Los fideicomisos que tcngan como fin operar como Cmara de Compensacin! se abstendrn de inscribir en el registro de sus constandas de derechos fiduciarios, las transmisiones q-uc se efecten CH contravencin de 10 dispuesto por las reglas vigsimo sptima y vigsimo octava, debiendo rechazar su inscripcin e informar sobre la transmisin a la Secretara dc Hacienda y Crdito Pblico, dentro de los cinco das hhiles siguientes a la fccha en que tcngan conocimiento de cllo. La Cmara de Compensacin deber prever en su reglamento interior que las personas que contravengan lo previsto en esta regla yen la Vigsimo sptima y vigsimo octava, se sancionarn conforme a los lineamientos siguientes: Vendern al fideicomiso las constancias de derechos fiduciarios que excedan de los lmites fijados, al cincuenta por ciento del menor de los valores siguientes: ::J.. El valor en libros de dichas constancias de derechos fiduciarios, segn el ltimo estado financiero aprobado al efecto por el comit tcnico y revisado por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, o b. El valor de mercado de esas constancias de derechos fiduciarios. c. Las constancias ele derechos fiduciarios as reembolsadas, debern formar parte del patrimonio del fideicomiso, debiendo ser colocadas nuevamente en el mercado 10 antes posible. TRIGSJMA.- La fusin de dos o ms Bolsas o la transmisin del patrimonio fideicomitldo de una Cmara de Compensacin a otra u otras, requerir de la autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y se efectuar de acuerdo con las bases siguientes: a. Las sociedades y los fideicomisos presentarn a la propia Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, los proyectos de los acuerdos de las asambleas de accionistas o de los comits tcnicos relativos a la fusin o transmisin, plan de fusin o ele transmisin, con indicacin de las etapas en que deber llevarse a cabo, y los estados contables que presenten la situacin de las sociedades y fideicomisos: b. La propia Secretara de Hacienda y Crdito Pblico al autorizar la fusin o transmisin. cuidar en todo tiempo la adecuada proteccin de los intereses del pblico; c. Los acuerdos de transmisin adoptados por los comits tcnicos tratndose de fideicomisos, se publicarn en el Diario Oficial de la Fcd eracin y en dos peridicos de amplia circulacin en la plaza en que tengan su domicilio las instituciones fiduciarias correspondientes: y

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d. Durante los noventa das naturales siguientes a partir de la fccha de publicacin, los acreedores de los fideicomisos podrn oponerse judicialmente a la transmisin, con el nico objeto de obtener el pago de los derechos que les correspondan. TRIGSIMO PRIMERA.- La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, escuchando a la sociedad o fideicomiso afectado y oyendo la opinin de la Comisin Nacional Bancaria)' de Valores)' del Banco de Mxico, podr declarar la revocacin de las autorizaciones a que se refiere la regla tercera en los casos siguientes: a. Si no se presenta la escritura constitutiva o el contrato de fideicomiso debidamente protocolizado para su aprobacin dentro de los tres meses siguientes a la fecha del otorgamiento de la autorizacin, si no se inician operaciones dentro del plazo de seis meses contado a partir de la aprobacin de la escritura o contrato, o si al darse estos ltimos no estuviere pagado el capital o patrimonio mnimos, segn sea el caso; b. Si la sociedad o fideicomiso arroja prdidas que afecten su capital o patrimonio mnimos; c. Si la sociedad o fideicomiso proporcionan informacin falsa, imprecisa o incompleta, dolosamente a las Autoridades; d. Cuando por causas imputables a la sociedad o a los fideicomisos no aparezcan debida y oportunamente registradas en su contabilidad las operaciones que hayan efectuado, y por tanto no reflejen su verdadera situacin financiera, y e. Si las sociedades o fideicomisos transgreden en forma grave o reiterada las disposiciones que les son aplicables. TRIGSIMO SEGuNDA.- Los fideicomisos previstos en las presentes Reglas tendrn el carcter de irrevocables para el fideicomitente mientras existan obligaciones pendientes de cubrir. Asimismo, la duracin de las sociedades y de los mencionados fideicomisos deber ser indefinida o la necesaria para el cumplimiento de su objeto o de sus fines, respectivamente. En el acto constitutivo de los fideicomisos a que se refieren las presentes Reglas, deber preverse la formacin de un comit tcnico, dar las reglas para su integracin y funcionamiento y fijar sus facultades. TRIGSIMO TERCERA.- La Bolsa deber tomar las medidas necesarias para evitar que en las operaciones que se celebren por cada tipo de Contrato de Futuro y Contrato de Opcin, ex isra concentracin de mercado por parte de Socios Liquidadores, Socios Operadores ti Operadores de Piso. Los Formadores de Mercado no podrn celebrar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones a travs de Operadores de Piso contratados por Socios Liquidadores o por los dems Socios Operadores, o de aqullos contratados por dichos Formadores de Mercado para ejecutar operaciones distintas a las que son propias de tal carcter. TRIGESIMO CUARTA.-Excepto en la celebracin de la compra de Contratos de Opcin, la Aportacin Inicial Mnima se exigir a los Socios Liquidadores por cada Contrato Abierto, y se fijar en funcin de la variabilidad esperada del Activo Subyacen le, debiendo ser suficiente para cubrir al menos la variacin esperada en el precio de cada Contrato de Futuro o Contrato de Opcin en un da.

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TRIGtSIMO QUINTA.-

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r-

Por ningn motivo los Socios Liquidadores y las Cmaras de Compensacin podrn recibir u otorgar financiamientos o crdito alguno, salvo cuando se trate de crditos para cubrir Aportaciones o Liquidaciones Diarias o Extraordinarias o de crditos de corto plazo con el nico fin de cubrir cuentas por cobrar derivadas de incumplimientos o de faltan tes de liquidez, los cuales en su conjunto, tratndose de crditos otorgados por Socios Liquidadores y los de corto plazo en el caso de las Cmaras de Compensacin, no podrn exceder de un monto equivalente al de sus respectivos patrimonios mnimos. TRIGSIMO SEXTA.- La Bolsa deber mantener a disposicin del pblico la informacin sobre las operaciones que realicen en la misma para fines estadsticos y de informacin general, guardando confidencialidad sobre aquella informacin que pudiere llegar a influir en el mercado. Los Socios Liquidadores y la Cmara de Compensacin debern mantener a disposicin del pblico informacin sobre las operaciones que realicen en la Bolsa para fines estadsticos y de informacin general, guardando en todo momento los secretos previstos en la Ley de Instituciones de Crdito y en la Ley del Mercado de Valores. segn corresponda. En los contratos que suscriban los Socios Liquidadores y Socios Operadores con los Clientes, se deber recabar su autorizacin para que la informacin derivada de las operaciones que se celebren por cuenta de estos ltimos, pueda ser proporcionada a las Bolsas; a entidades de supervisin y regulacin financiera de otros pases por conducto de las Autoridades, as como a los Socios Liquidadores en los casos de incumplimiento de Contratos de Futuros o Contratos de Opciones, cesin de Contratos Abiertos por cuenta de un Socio Liquidador que lleve a cabo la Cmara de Compensacin y en cualquier otro supuesto que autorice la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. TRlctSIMO stPTlMA.- Cuando un Socio Liquidador tenga celebrados simultneamente Contratos de Futuros y/o Contratos de Opciones, por cuenta de un mismo Cliente, referidos al mismo Activo Subyacente incluso con fechas de vencimiento distintas, y siempre que generen posiciones opuestas, la Cmara de Compensacin podr reducir las Aportaciones Iniciales Mnimas, respecto de la persona de que se trate. TRIGSIMO OCTAVA.- La Bolsa y la Cmara de Compensacin debern vigilar estrictamente que en la realizacin de las operaciones previstas en estas Reglas, en ningn momento los Socios Liquidadores y Socios Operadores, directamente, a travs de un Socio Operador o mediante un Operador de Piso, puedan realizar transacciones consigo mismo, celebren operaciones fuera de la Bolsa, tomen el carcter de contraparte de algn Cliente respecto de los Contratos de Futuros o Contratos de Opciones celebrados en Bolsa, utilicen cualquier mecanismo que distorsione los procesos de formacin de precios o en general se aparten de los usos burstiles y sanas prcticas del mercado. La Bolsa y la Cmara de Compensacin debern instrumentar normas que procuren evitar el uso indebido de informacin privilegiada.
DE LAS FACULTADES DE LAS AUTORIDADES
TRIGtslMO NO':'ENA.-

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores, oyendo previamente la opinin de la Secretara ~e Hacienda y Crdito Pblico y del

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Banco de Mxico, emitir normas de carcter prudencial orientadas a preservar la liquidez, solvencia y estabilidad del mercado de opciones y futuros previsto en las presentes Reglas. La supervisin de las sociedades y de los fideicomisos a que se refieren las presentes Reglas estar a cargo de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. CUADRAGF-SIMA.- La Bolsa en trminos de su reglamento interior, podr suspender de manera temporal o permanente las operaciones que realice en la propia Bolsa algn Cliente, Socio Operador o Socio Liquidador, cuando las operaciones no se efecten en trminos de las disposiciones aplicables. Asimismo, la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, o bien la Cmara de Compensacin en los trminos que se establezcan en su reglamento interior, podrn instruir a la Bolsa que suspenda de manera temporal o permanente las operaciones antes seii.aladas. En los estatutos sociales y en los contratos de fideicomiso a que se refieren las presentes Reglas, deber convenirse que cuando a juicio de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, existan irregularidades de cualquier gnero en la Bolsa, en los Socios Liquidadores, en la Cmara de Compensacin o en los Socios Operadores, que afecten su estabilidad o solvencia o pongan en peligro los intereses del pblico o acreedores, la propia Comisin podr designar de inmediato a las personas que sustituirn al consejo de administracin o al comit tcnico y que se harn cargo, respectivamente, de la Bolsa, Socio Liquidador, Cmara de Compensacin o Socio Operador de que se trate. CUADRAGSIMO PRIMERA.- Los Socios o fideicomitentes, segn sea el caso, de las Bolsas o de las Cmaras de Compensacin, debern pactar en los instrumentos jurdicos constitutivos de las propias Bolsas o Cmaras de Compensacin, la obligacin de modificar dichos instrumentos, as como los dems documentos que se les autoricen en trminos de las presentes Reglas, cuando as se los soliciten las Autoridades. Los Socios y fideicornlterues sealados anteriormente, as como los fideicomitentes o socios, segn se trate, de Socios Liquidadores o, en su caso, Socios Operadores, debern pactar en los instrumentos jurdicos constitutivos de las Bolsas, Cmaras de Compensacin, Socios Liquidadores y, en su caso, Socios Operadores, la obligacin de remover a los integrantes de los consejos de administracin, al director general, comisarios, contralor normativo, directores y gerentes, a los integrantes de los comits tcnicos de que se trate, as como a los delegados fiduciarios, cuando as se los solicite la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Las Autoridades podrn efectuar las peticiones a que se refieren los prrafos anteriores, con el fin de procurar el sano desarrollo del mercado de futuros y opciones a que se refiere las presentes Reglas, as como respecto de personas que tengan conflicto de intereses por el desempeo de sus cargos, no cuenten con la suficiente calidad tcnica o moral para el desempeo de sus funciones, o no renan los requisitos al efecto establecidos, o incurran de manera grave o reiterada en infracciones a las presentes Reglas o a las disposiciones que de ellas deriven. Tratndose de la peticin a que se refiere el segundo prrafo de la presente regla. la Comisin Nacional Bancaria y de Valores oir previamente al interesado y a la sociedad o institucin fiduciaria de que se trate.

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CUADRActsIMO SEGUNDA.-

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Las sociedades, as como las instituciones de Crdito y casas de bolsa que acten como fiduciarias en los fideicomisos que regulan las presentes Reglas. debern proporcionar a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y al Banco de Mxico, la informacin relativa a las operaciones previstas en las presentes Reglas, en los trminos que para tal efecto establezcan las Autoridades. CUADRAGSIMO TERCERA.- A fin de obtener las autorizaciones de las Autoridades previstas en las presentes Reglas, los interesados debern presentar por escrito la solicitud correspondiente a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, quien otorgar o denegar la respectiva autorizacin de manera discrecional, oyendo previamente la opinin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y del Banco de Mxico. Las facultades atribuidas por las presentes Reglas a las Autoridades, sern ejercidas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, oyendo previamente la opinin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y del Banco de Mxico. TRANSITORIA (31 de diciembre de 1996) NICA.- Las presentes Reglas entrarn en vigor el da siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin. Mxico, D.F., a 9 de diciembre de 1996.- Por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico: el Subsecretara de Hacienda y Crdito Pblico,Jos Sidaoui Dib.Rbrica>- Por el Banco ele Mxico: el Director General de Operaciones de Banca Central, Alonso Garca Tams.- Rbrica.- El Director de Disposiciones de Banca Central, Javier Arrigunaga.- Rbrica.- Por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores: el Presidente de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, Eduardo Fernndcz Garca.- Rbrica. T R A N S 1 T O R 1 A (12 de agosto de 1998) NICA.- La presente Resolucin entrar en vigor el da siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin. Mxico, Distrito Federal, a los veinticuatro das del mes dejulio de mil novecientos noventa y ocho. Por la Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico: el Subsecretario de Hacienda y Crdito Pblico, Martin Wcr ner Wainfeld.Rbrica.- Por el Banco de Mxico: el Tesorero, Manuel Galn.- Rbrica.Director de Disposiciones de Banca Central, Hctor T'inoco>- Rbrica.- Por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores: el Presidente de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, Eduardo Fernndez Garca.- Rbrica. T R A N S I T O R 1 A (30 de diciembre de 1998) NICA.- La presente Resolucin entrar en vigor el da siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin. Mxico, Distrito Federal, a los oncc das del mes de diciembre de mil novecientos noventa y ocho. Por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, Martin Werner Wainfeld.- Rbrica.

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APNDICE II "DISPOSICIONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 1998 DISPOSICIONES DE CARCTER PRUDENCIAL A LAS QUE SE SUJETARN EN SUS OPERACIONES LOS PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA

AJ margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.Secretara de Hacienda y Crdito Pblico>- Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
DISPOSICIONES DE CARCTER PRUDENCIAL A LAS QUE SE SUJETARN EN SUS OPERACIONES LOS PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores, con fundamento en lo dispuesto por los artculos 4 fracciones JI, V, XXXVI, XXXVJI y 6 de la Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, y por la trigsimo novena de las Reglas a las eue habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de 11n mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 31 de diciembre de ] 996, Yhabiendo escuchado previamente la opinin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y del Banco de Mxico, y
CONSIDERANDO

Que resulta conveniente establecer un marco de regulacin prudencial aplicable al mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa, que procure proteger los intereses de los participantes en el mismo, particularmente del pblico inversionista, permitiendo que el mercado sea equitativo, abierto, eficiente y competitivo. Que es necesario establecer los mecanismos y sistemas para que las bolsas de futuros y opciones, las cmaras de compensacin y los intermediarios, puedan realizar la funcin que a cada uno corresponde de manera eficiente, tcnica y administrativamente, as como coordinar sus actividades. Que el establecimiento de normas orientadas a preservar la solvencia y liquidez de los participantes en el mercado, basadas en el principio de autorrcgulacin, coadyuva a fomentar el orden, t.ransparencia y seguridad del propio mercado, al dotarlo de libertad para generar I~layores niveles de control de riesgos mediante la adopcin de medidas, polticas y criterios tendientes a promover su estabilidad), desarrollo, ha resuelto emitir las siguientes:
DISPOSICIONES DE CARCTER PRUDENCIAL A LAS QUE SE SUJETARN EN SUS OPERACIONES LOS PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA

Modificacin de las Disposiciones al 12 de agosto de 1998


RESOLUCIN QUE MODIFICA LAS DISPOSICIONES DE CARCTER PRUDENCIAL A LAS QUE SE SUJETARN EN SUS OPERACIONES LOS PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artculos 4, fracciones JI, V, XXXVI, XXXVII Y6 de la Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y por la trigsimo novena de las Reglas a

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 31 de diciembre de 1996, habiendo escuchado previamente la opinin de la Sccretara de Hacienda y Crdito Pblico y del Banco de Mxico, y
CONSIDERANDO

Que resulta necesario adecuar la definicin de operaciones por cuenta propia, como consecuencia de la posibilidad de que las dems entidades financieras

que formen parte del grupo financiero al que pertenezcan la institucin de


crdito o casa de bolsa fideicomitentes en socios liquidadores que exclusivamente liquiden contratos de futuros y opciones por cuenta de stas ltimas, participen tambin como fideicomitenrcs en los mismos; Que se estima conveniente ampliar el mbito de facultades normativas y de vigilancia de las bolsas, a fin de procurar mayores niveles de control y transparencia en las operaciones que realicen los participantes del mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa, lo que redundar en su mejor funcionamiento; Que es pertinente ajustar los procedimientos que habrn de seguir los socios operadores y socios liquidadores para recibir y ejecutar rdenes, as como para asignar y liquidar operaciones, en aras de lograr mayor equidad en el mercado, estableciendo adicionalmente para tal efecto, la utilizacin de un solo sistema de recepcin de rdenes y asignacin de operaciones, cuando las instituciones de crdito o casas de bolsa sean simultneamente fideicomitentes de un socio liquidador que celebre operaciones por cuenta propia y fiduciarias de un socio liquidador que celebre operaciones por cuenta de terceros; Que con el propsito de hacer ms eficiente y expedita la aplicacin de sanciones por par~e de las bolsas y cmaras de .compensacin, se juzga adecuado que su determinacin e imposicin pueda delegarse en directivos y comits especiales de dichas bolsas y cmaras, atendiendo a la naturaleza de las infracciones o al monto de las penas convencionales, y Que a fin de otorgar mayor seguridad jurdica a los clientes en este mercado, es fundamental establecer caractersticas mnimas que deben reunir los contratos de intcrmediacin que suscriban con los socios operadores y socios liquidadores, ha resuelto expedir la siguiente: , RESOLUCIN QUE MODIFICA LAS DISPOSICIONES DE CARACTER PRUDENCIAL A LAS QUE SE SUJETARN EN SUS OPERACIONES LOS PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA NlCA.- Se REFORMAN las Disposiciones primera, inciso i}, cuarta, quinta, incisos b) numeral ii. ye) numeral i i i., octava, ltimo prrafo, dcima segunda, primer, tercer y ltimo prrafos. dcima tercera, primer prrafo, vigsima cuarta, primer prrafo, vigsima quinta, segundo y tercer prrafos, trigsima primera, incisos b), numerales i. y ii. Y e) numeral iii., trigsima segunda, inciso j), cuadragsima cuarta, primer prrafo, cuadragsima quinta, inciso a), quincuagsima tercera, primer y tercer prrafos, y se ADICIONAN un 'ltimo prrafo a la sptima, un segundo prrafo a la cuadragsima cuarta, pasando el actual segundo a ser tercer prrafo, un ltimo prrafo a la quincuagsima sptima y la sexagsima de las "Disposiciones de carcter prudencial a las que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado

><.,
.J ..

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de futuros y opciones cotizados en bolsa", publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 26 de mayo de 1997, para quedar como sigue:
DISPOSICIONES PRELIMINARES
PRIMERA.-

Para los efectos de estas Disposiciones, se entender por: a. Comisin, a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. b. Comits, a los rganos colegiados establecidos por el Consejo de Administracin de las Bolsas o por el Comit Tcnico de las Cmaras de Compensacin. c. Consejo, al Consejo de Administracin de las Bolsas. d. Contralor Normativo, al responsable de vigilar que la Bolsa y Cmara de Compensacin, as como los Socios Operadores y Socios Liquidadores, cumplan con la normatividad aplicable al mercado. c. Disposiciones, a las presentes Disposiciones. f. Mercado o Mercados de Futuros y Opciones, al Mercado de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones cotizados en Bolsa. g. Miembros Independientes, a las personas de reconocido prestigio en materia financiera que no participen en el capital o patrimonio de Socios Operadores, Socios Liquidadores o entidades financieras que participen en el capital o patrimonio de estos ltimos, ni desernpeen en ninguno de ellos cargos, empleos o comisiones. h. Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un Mercado de Futuros y Opciones cotizados en Bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 31 de diciembre de 1996. i. Operaciones por cuenta propia, a las que liquiden y, en su caso, celebren los Socios Liquidadores exclusivamente por cuenta de sus fideicomilentes institucin de banca mltiple, casa de bolsa y dems entidades financieras que formen parte del grupo financiero al que pertenezca dicha institucin de banca mltiple o casa de bolsa en los trminos de las Reglas, as como las que celebren los Socios Operadores como Clientes de un Socio Liquidador. j. Operaciones por cuenta de terceros, a las que liquiden los Socios Liquidadores por cuenta de personas distintas a la institucin de crdito y/ o casa de bolsa fideicornitente, as como las que celebren los Socios Operadores actuando corno comisionistas de un Socio Liquidador. Las definiciones contenidas en la disposicin primera de las Reglas, sern aplicables a las presentes Disposiciones. SEGUNDA.- Las presentes Disposiciones tienen por objeto establecer regulacin prudencial a la que debern sujetarse las operaciones de las Bolsas, Cmaras de Compensacin, Socios Operadores y Socios Liquidadores, en el Mercado de Futuros y Opciones. TERCERA.- La legislacin mercantil, los usos bancarios, burstiles y mercantiles y los Cdigos Civil para el Distrito Federal y Federal de Procedimientos Civiles se aplicarn supletoriamente en lo no previsto en las presentes Disposiciones.

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DE LAS BOLSAS
CUARTA.-

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Las Bolsas en la consecucin de su objeto y a fin de promover la competitividad del Mercado y la formacin de precios, emitirn normas a

las que debern sujetarse los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Cmaras
de Compensacin, Operadores de Piso y dems personas cuando realicen actividades previstas en las Reglas o en las presentes Disposiciones. e implementarn procedimientos para salvaguardar los derechos de los Clientes. QUINTA.- Los estatutos sociales de las Bolsas debern establecer, entre otras, clusulas relativas a:

a. Los derechos y obligaciones de los Socios de la Bolsa, en funein de


la clase de accin de que sean tenedores, particularmente en lo que se refiere al tipo de operaciones que pueden realizar. b. La integracin del Consejo en las que se prevea: i. Que el nmero de integrantes que representen a los Socios de la Bolsa, Socios Operadores y Socios Liquidadores no rebase el 50% de los consejeros designados, debiendo recaer los dems nombramientos en Miembros fndependientes. Lo anterior, sin perjuicio de 10 dispuesto en el penltimo prrafo de la Cuarta de las Reglas. ii. Que, los nombramientos de consejeros recaigan en personas que hayan prestado por lo menos cinco aos sus servicios en puestos de alto nivel decisorio, cuyo desempeo requiera conocimiento y experiencia en. materia financiera o administrativa y que no hayan

sido condenadas por sentencia definitiva por delito patrimonial.


La integracin de los Comits en las que se seale: i. Sus respectivas funciones y responsabilidades; ii. Que la persona responsable de cada Comit ante el Consejo, deber informarle peridicamente de sus actividades, o bien, cuando se susciten hechos o actos de trascendencia tal, que a su juicio Jo amerite; iii. Que sus integrantes debern contar con conocimientos en la funcin que desarrollen y que no hayan sido condenados por sentencia definitiva por delito patrimonial; y iv. Que sus miembros debern abstenerse de participar en cualquier deliberacin o resolucin, cuando tengan inters en un proceso disciplinario o en la determinacin de una sancin, a fin de evitar conflictos de inters y tratamientos prefercnciales. d. La destitucin del cargo de consejero o miembro de Comit por la inasistencia a ms de dos sesiones del Consejo o Comit, respectivamente, sin causa justificada. e. La determinacin de un qurum especial, as como de resoluciones por el voto afirmativo de las dos terceras partes del total de los consejeros, cuando se trate de la aplicacin de sanciones que se consideren
c.

grave, en los trminos de su reglamento interior, salvo en el caso de


suspensin de operaciones de los Socios Operadores, Socios Liquidadores y Operadores de Piso, o bien, de la decisin de asuntos de trascendencia para la Bolsa y el Mercado en general.

f. Las facultades y obligacones, del Contralor Normativo. SUTA.- El nombramiento de los consejeros" comisarios y del Contralor Normativc por parte de la asamblea de accionistas de las Bolsas, as como el de

TRATADO DE DE.RECHO BANCARIO y BURSTIl.

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su director general y directivos que ocupen cargos con la jerarqua inmediata inferior a la de aqul, requerir aprobacin de la Junta de Gobierno de la Comisin, en el entendido de que no podr haber nombramientos que presenten conflictos de inters. StPTJMA.- Al Consejo de Administracin de las Bolsas le corresponder: a. Presentar a ratificacin de la asamblea de accionistas, su aprobacin respecto de las solicitudes de admisin de nuevos Socios de las Bolsas, as como determinar el precio de suscripcin de las acciones de la Bolsa. b. Autorizar y suspender la inscripcin en el registro de Socios Operadores y Socios Liquidadores de la Bolsa. debiendo notificarlo de inmediato a la Comisin. c. Fijar las tarifas, cuotas o comisiones que cobrar la Bolsa por los servicios que preste. d. Establecer los Comits que estime necesarios para el mejor desempeo de las funciones de la Bolsa. de conformidad con lo establecido en el inciso b) de la Quinta de las Reglas. e. Adoptar medidas que atiendan contingencias por virtud de las cuales se altere o interrumpa la negociacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones y en general el orden en el Mercado, debiendo notificarlo de inmediato a la Comisin. f. Expedir el reglamento interior de la Bolsa. g. Ordenar auditoras a los Socios Operadores. Socios Liquidadores y Cmaras de Compensacin. h. Imponer sanciones por infracciones a las normas que emita la Bolsa. La adopcin de medidas y la imposicin de sanciones a que se refieren los incisos e) y h) anteriores, podr delegarse en los directivos y Comits de la Bolsa. considerando en el caso de las sanciones la naturaleza de la infraccin o el monto de las penas convencionales. OCTAVA.- Son obligaciones del Contralor Normativo: a. Vigilar que se observen las Reglas, Disposiciones. normas de autor regulacin que expida la Bolsa en que participe, as como las dems disposiciones que emitan las Autoridades aplicables al Mercado. b. Analizar los informes del o de los comisarios y los dictmenes de los auditores externos, presentando su opinin por escrito al Consejo. c. Proponer al Consejo modificaciones a las normas de autor regulacin que emita la Bolsa, a efecto de establecer, entre otras, medidas para prevenir conflictos de inters y evitar el uso indebido de informacin. d. Informar a la Comisin mensualmente del cumplimiento de las obligaciones a su cargo. as como en forma inmediata de las irregularidades en el Mercado que tenga conocimiento en el ejercicio de sus funciones. e. Asistir a las sesiones de Consejo participando con voz pero sin voto. El Contralor Normativo reportar al Consejo y ser responsable por el incumplimiento de cualquiera de sus obligaciones pudiendo ser sancionado de conformidad con lo previsto en el reglamento interior de la Bolsa. Podr ocupar el cargo de Contralor Normativo la persona que cuente con reconocido prestigio en materia financiera y jurdica, no haya sido condenada por sentencia definitiva por delito patrimonial)' no participe en el capital o patrimonio de Socios Operadores, Socios Liquidadores o entidades financieras

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que participen en el capital o patrimonio de estos ltimos, ni desempee en ninguno de ellos cargos, empleos o comisiones, ni formen parte del Consejo.
NOVENA.-

Las Bolsas debern contar con lo siguiente:

a. Sistemas operativos de negociacin de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que permitan a los Socios Operadores y Socios Liquidadores igualdad de condiciones en el acceso al piso o a los sistemas electrnicos, as como a la informacin de posturas, hechos realizados y de mercado en general. b. Sistema de control interno capaz de capturar en forma ordenada y completa la informacin generada en cada transaccin, en el que pueda identificarse al Socio Operador, Socio Liquidador, fecha y hora de concertacin, precio y monto de la operacin, clase y tipo de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, Activo Subyacente, Fecha de Cancelacin, forma y lugar dc liquidacin, as como el nmero de Contratos Abiertos y volmenes operados. c. Sistemas de monitoreo y revisin de las operaciones celebradas diariamente que permitan detectar infracciones en los procedimientos de concertacin, recepcin de rdenes y asignacin de operaciones. d. Sistemas de informacin que al inicio de cada sesin difundan el precio de cierre del da hbil anterior de cada Contrato de Futuros y Contrato de Opciones, as como el nmero de Contratos Abiertos; de informacin en tiempo real de las operaciones y posturas originadas en la sesin de remates, identificando el tipo de Contrato de Futuros y Contrato de Opciones, fecha de vencimiento. precio de mercado y, en su caso, de ejercicio. y de informacin sobre el volumen de transacciones diarias y datos histricos relacionados con la operacin de los diferentes Contratos de Futuros y Contratos de Opciones negociados. e. Mecanismos que le permitan verificar el patrimonio mnimo que deben mantener los Socios Operadores y Socios Liquidadores. f. Planes y procedimientos de seguridad en caso de contingencias por virtud de las cuales se interrumpa, altere o impida la negociacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones y en general el orden en el Mercado. g. Sistemas de divulgacin al pblico en general sobre los mecanismos implementados en caso de incumplimiento. h. Mecanismos para vigilar que se observen los procedimientos que para el caso de incumplimiento haya instrumentado la Cmara de Compensacin. I. Un cdigo de tica aplicable al personal de la Bolsa, Cmara dc Compensacin, Socios Liquidadores, Socios Operadores, incluyendo a los Operadores de Piso. DtCIMA.- Los sistemas a que hace referencia la disposicin anterior debern: a. Contener estrictas medidas de seguridad para el acceso a la base de datos que mantienen. b. Asegurar continuidad en la captura y registro de la informacin, as como la actualizacin y respaldo de la misma.

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c. Permitir detectar la alteracin o falsificacin de registros de transacciones de los Socios Operadores y Socios Liquidadores. d. Contar con mecanismos alternos en caso de interrupciones o alteraciones de su operacin. DECHdAI)RIMERA.- El reglamento interior de las Bolsas deber contener, entre otras, normas relativas a: a. Los requisitos y procedimientos de admisin de Socios de la Bolsa, as como las causas por las que se podr suspender a los Socios Operadores, Socios Liquidadores y Operadores de Piso. previendo en caso que la suspensin se extienda por ms de cinco das, la conformidad de la Comisin. b. Las mecnicas de negociacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, as como los trminos, condiciones y formas de con cortacin dc las operaciones. c. Los supuestos para la reduccin de las posiciones lmites por Socio Operador, Socio Liquidador o Cliente para cada tipo de Contrato de Futuros y Contrato de Opciones. d. La conducta de jos Socios Liquidadores, Socios Operadores y Operadores de Piso respecto a la celebracin de jos Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, as como los procedimientos y sanciones para hacerlas efectivas. e. Al registro y uso de la informacin que genera y procesa la Bolsa y los trminos en quc la misma se proporcionar al pblico. f. Los lineamientos para certificar la capacitacin del personal de los Socios Operadores, Socios Liquidadores y de la Cmara de Compensacin, que intervengan directamente en las operaciones celebradas, incluyendo aqul otro que determine la Bolsa. g. Los programas de capacitacin y actualizacin en materia dcl cdigo de tica. h. Los procedimientos de seguridad en caso de contingencias por virtud de las cuales se interrumpa, altere o impida la negociacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. i. Los casos en que proceder la suspensin de la cotizacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. j. La transparencia de los mecanismos implementados en caso de incumplimiento. k. Los procedimientos para resolver los conflictos originados por operaciones que hayan contratado los Socios Operadores y Socios Liquidadores con sus Clientes. 1. Los procedimientos para realizar investigaciones por violaciones a las normas a que se refiere el inciso d) anterior. m. Los Un.!=~mientos para llevar a cabo los programas de vigilancia y . auditoraa los Socios Operadores, Socios Liquidadores y Cmara de Compensacin. n. Las polticas y lineamientos para el cobro de las tarifas, cuotas o comisiones por los servicios que preste la Bolsa.

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DECIMASEGUNDA.-

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Las Bolsas vigilarn las actividades de los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Cmaras de Compensacin y Clientes. Asimismo, las Bolsas vigilarn a travs de la informacin que le sea entregada por las Cmaras de Compensacin, la liquidacin y compensacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. Las Bolsas a fin de llevar a cabo la vigilancia de las actividades de los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Cmaras de Compensacin y Clientes, debern elaborar conforme a los lineamientos a que se refiere el inciso m) de la disposicin anterior, a travs de un Comit, un programa de accin continuo y sistemtico con el propsito de que se observen debidamente las Reglas. las presentes Disposiciones y las normas de autorregulacin que emitan. Para efectos dc lo sealado en el prrafo anterior, deber considerarse la revisin permanen te de las operaciones concertadas a travs de los sistemas operativos de negociacin. la observacin de las reas donde se realizan las operaciones, la auditora de registros y sistemas y el anlisis de la informacin de los Socios Operadores. Socios Liquidadores, Cmaras de Compensacin y Clientes. DECIMATERCERA.- Las normas que regulen la conducta de los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Operadores de Piso y de la Cmara de Compensacin. procurarn que el ejercicio de sus actividades.se lleve a cabo de manera honesta y diligente, a fin de proteger los intereses del pblico, as como la integridad del Mercado, lo anterior, sin perjuicio, de que dichas normas puedan tambin aplicarse a los Clientes. Al efecto. la Bolsa considerar como faltas graves, entre otras, los actos y omisiones que a continuacin se sealan: a. La aplicacin de las Aportaciones para fines distintos de los establecidos en las Reglas. b. Actuar con dolo o mala fe en la negociacin de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. c. La divulgacin intencional de informacin falsa, imprecisa o que induzca a error, relativa al Activo Subyacente con el que se encuentre vinculado un Contrato de Futuros o Contrato de Opciones y que afecte su precio, as como el ocultamiento de hechos relevantes que puedan influir en el citado precio. d. La realizacin de maniobras que intenten manipular o manipulen el precio de algn Activo Subyacente. e. El uso indebido de informacin privilegiada, a fin de celebrar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones ti operaciones con los Activos Subyacentes a stos vinculados, cuya cotizacin pueda ser influida por dicha informacin, en tanto sta tenga el carcter indicado, en beneficio propio o de terceros. f. La omisin o alteracin de los registros de las operaciones efectuadas. as como el registro de operaciones que no se hayan llevado a cabo. g. La ejecucin de rdenes de Clientes que no hayan sido especficamente autorizadas. h. No comparecer o conducirse con falsedad ante el Consejo o cualquier Comit en el desahogo de una investigacin, as como no presentar la informacin que para ese efecto se solicite.

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Permitir realizar operaciones en el piso de la Bolsa a personal distinto al del Socio Operador o Socio Liq uidador o que no cuen te con la certificacin vigente correspondiente. j. La celebracin de operaciones que no se ajusten a los sanos usos y prcticas del Mercado. k. La ejecucin de operaciones fuera de Bolsa. 1. La negociacin de Operaciones por cucnta propia en las que no se mantengan posturas competitivas y no otorgucn trato equitativo a sus Clien les. m. La realizacin de cualquier acto que vaya en detrimento dc la Bolsa y del Mercado en general. DECIMACUARTA.- Las Bolsas debern garantizar el derecho de audiencia del afectado, as C0l110 cumplir con las formalidades esenciales de todo procedimiento, en la aplicacin de sanciones por infracciones a sus propias normas, consignando al efecto la forma y trminos para su observancia en su reglamento interior. En todo caso, las sanciones que se determinen debern ser acordes a la gravcdad de la infraccin cometida. Las Bolsas debern informar a las Autoridades sobre la comisin de infracciones graves a las normas que emitan. DECIMAQUINTA.- Los procedimientos de seguridad que entren en operacin en caso de contingencias por virtud de las cuales se interrumpa, altere o impida la negociacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, debern gararnizar continuidad en las operaciones, integridad en la for-macin de precios y seguridad en el registro de la informacin que se genere. Dichos procedimientos de seguridad, no entrarn en operacin, cuando la Bolsa suspenda la negociacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones en el evento de que los precios sufran variaciones que previamente haya fijado la Bolsa C0ll10 excesivas. DECIMASEXTA.- La Bolsa, oyendo la opinin de la Cmara de Compensacin, establecer criterios cuantitativos y cualitativos, respecto de aquellas posiciones en Contratos Abiertos que an estando dentro de los lmites permitidos, representen un riesgo importante para el Mercado en caso de incumplimiento, a efecto que la Cmara de Compensacin vigile continuamente dichas posiciones, con el fin de evitar cualquier evento negativo para el mismo Mercado. Se entender por criterios cuantitativos los relacionados con recursos, activos, fondos y posicin financiera de los Clientes, y por criterios cualitativos los referidos a la calidad moral y crediticia de los propios Clientes. DECIMASPTIMA.- Las normas relativas a la t.ransparencia de los mecanismos implementados en caso de incumplimiento, debern comprender aspectos ele divulgacin sobre: a. Las causas por las cuales se operan los mecanisrnos. b. El tratamiento que se dar a las Operaciones por cuenta propia y por cuenta de terceros. que mantenga en posicin el Socio Operador o Socio Liquidador incumplido. c. Los mecanismos para identificar a los Socios Operadores, Socios Liquidadores y Clientes incumplidos.
i.

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d. La utilizacin del Fondo de Aportaciones y del Fondo de Compensacin. c. Las sanciones impuestas. La informacin antes mencionada, deber ser comunicada en forma inmediata a las Autoridades, as como al pblico en general a travs de publicaciones, anuncios de la Bolsa en el piso de la propia Bolsa y por cualquier otro medio que al efecto determinen las mismas Autoridades. DEClMAOCTAVA.- Las reglas aplicables al registro, uso y divulgacin de la informacin que generan y procesan las Bolsas deben describir por estricto orden cronolgico todos los eventos que se desarrollen en sus instalaciones, tanto en el piso como a travs de medios electrnicos. DECIJ\1ANOVENA.- Las Bolsas debern enviar diariamente las confirmaciones de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones celebrados en el piso, a sus Socios Operadores y Socios Liquidadores. VIGSIMA.- Las Bolsas, adems de la informacin a que se refiere el inciso d) de la Novena de estas Disposiciones, debern man tener a disposicin de las Autoridades informacin relativa a: a. Nmero de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones operados por los Socios Operadores y Socios Liquidadores, identificando las Operaciones por cuenta propia y por cuenta de terceros. b. Nmero de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones liquidados y compensados, clasificados por clase, tipo de Contrato de Futuros y Contrato de Opciones y Activo Subyacente al que se encontraban referidos. VIGSIMA PRIMERA.- Las Bolsas conocern de las controversias que se susciten con motivo de la contratacin de servicios u operaciones entre los Socios Operadores o, en su caso, Socios Liquidadores, con su clientela, cuando en la va de reclamacin presentada por un Cliente, se solicite que la misma Bolsa funja como conciliadora, para lo cual se citar a tina junta de avenencia. En el evento de no existir conciliacin en lajunta de avenencia que al efecto se lleve 2 cabo, o bien, por la inasistencia del Cliente, quedar agotado dicho procedimiento y a salvo los derechos de las partes para ejercerlos en los tribunales competentes. En la junta de avenencia se exhortar a las partes a conciliar sus intereses, y si esto no fuera posible, la Bolsa los invitar a que voluntariamente y de comn acuerdo designen para resolver su controversia a alguno de los rbitros que les proponga la misma Bolsa, quedando a eleccin de las partes que el juicio arbitral sea en amigable composicin o en juicio arbitral de estricto derecho.
DE LOS SOCIOS OPERADORES

Los Socios Operadores debern obtener su inscripcin en el Registro de Socios Operadores y Socios Liquidadores de la Bolsa. VIGSIMA TERCERA.- El Socio Operador podr celebrar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones en el piso de la Bolsa, sin requerir de la intermediacin de un Socio Liquidador. El Socio Operador que celebre Operaciones por cuenta de terceros, deber suscribir un contrato de comisin mercantil con un Socio Liquidador en que se estipule. entre otros aspectos, que ser comisionista del Socio Liquidador para los efectos de la liquidacin de los Contratos de Futuros y Contratos de
VIGSIMA SEGUNDA.-

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Opciones. sin perjuicio de incluir, en lo conducente, 10 dispuesto en la Vigsima Cuarta, ltimo prrafo, y en la Vigsima Sexta, incisos a) y b) de las Reglas. VIGSIMA CUARTA.- Los Socios Operadores debern contar con un sistema de recepcin de rdenes y asignacin de operaciones de compra o venta, salvo que realicen exclusivamente Operaciones por cuenta propia, incluyendo cuando acten como Formadores de Mercado. J El sistema de recepcin de rdenes y asignacin de operaciones deber contar con un programa operativo de segregacin de cuentas, que permita identificar claramente las Operaciones por cuenta propia, las Operaciones por cuenta de terceros, los registros de rdenes, as como la fecha, hora y asignacin de las posturas. Los Socios Operadores no podrn llevar cuentas discrecionales. salvo tratndose de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que cuenten con autorizacin por parte de las Autoridades. VIGSIMA QUINTA.- La coordinacin en la recepcin y trmite de las rdenes para realizar las operaciones, se llevar a cabo a travs de una mesa de control, que adems ser la responsable de registrar y marcar las rdenes con fecha. hora y folio consecutivo. La mesa de control transmitir las rdenes al piso de la Bolsa conforme las reciba, para que un Operador de Piso ejecute, dentro del horario de operaciones, las solicitudes de rdenes de compra o venta. Los Operadores de Piso nicamente ejecutarn las operaciones que provengan de la mesa de control, salvo en el caso de Socios Operadores que realicen exclusivamente Operaciones por cuenta propia, incluyendo cuando acten como Formadores de Mercado. Las rdenes sern ejecutadas por el Operador de Piso respetando siempre los principios de mejor precio primera negociacin y en igualdad de precio. primero en tiempo primero en derecho. La asignacin de operaciones ser tambin responsabilidad de la mesa de control, la que se llevar a cabo por estricto orden de ejecucin en Bolsa. VIGSIMA SEXTA.- El sistema de recepcin de rdenes y asignacin de operaciones deber: a. Con tener estrictas medidas de seguridad para el acceso a la base de datos que mantiene. b. Asegurar continuidad en la captura y registro de la informacin, as corno la actualizacin y respaldo de la misma. c. Permitir detectar la aJteracin o falsificacin de registros de transacciones de los Socios Operadores. d. Contar con mecanismos alternos en caso de interrupciones o alteraciones de su operacin. VIGSIMA SPTIMA.- Los Socios Operadores debern Contar con sistemas de administracin de riesgos, capaces de calcular diariamente los movimientos en los precios de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que mantienen, as como los de sus Activos Subyacentes, salvo en los casos que lo establezca el reglamento interior de las Bolsas cuando realicen, exclusivamente. Operaciones por cuenta propia.

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VJC:SIMA OCTAVA.-

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Los Socios Operadores enviarn a sus Clientes un estado de cuenta mensual que refleje los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones concertados por su conducto. las comisiones devengadas, el monto de las Aportaciones entregadas al Socio Liquidador. especificando las Aportaciones Iniciales Mnimas, el rendimiento y. en su caso, devolucin. VIGtSIMA NOVENA.- Los Socios Operadores debern entregar a sus Clientes, con acuse de recibo, los prospectos de informacin a que se refiere la Quin-

cuagsima Segunda de estas Disposiciones. que les sern proporcionados por


los Socios Liquidadores, as como SllS modificaciones, los cuales se incorporarn como anexos de los contratos de intermediacin que celebren.
DE LAS CMARAS DE COMPENSACIN
TRICSlMA.- Las Cmaras de Compensacin dictarn normas que habrn de observar los Socios Liquidadores en la llquidncin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, vigilarn que en las operaciones concertadas se cumplan debida y eficazmente los trminos y condiciones pactados, e implementarn mecanismos y sistemas que procuren eliminar el riesgo de incumplimiento a fin de otorgarle seguridad y confianza al Mercado. TRIGSIMA PRIMERA.- El contrato de fideicomiso de las Cmaras de Compensacin deber contener, entre otras, clusulas relativas a: a. Los criterios de admisin de fideicornitcntes, considerando en el caso de Socios Liquidadores aspectos relativos a la capacidad tcnica, solvencia econmica y al equipo tecnolgico suficiente para el desarrollo de su actividad liquidadora, de acuerdo con Jos Activos Subyacentes de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que liquiden. En todo caso, deber prcverse que las constancias de derechos fiduciarios que documenten la participacin de los fide icomi tentes, debern mantenerse depositados en la Cmara de Compensacin con el fin de evitar la circulacin o negociacin de las mismas. b. La integracin del Comit Tcnico, en las que se prevea: i. La participacin de consejeros de la Bolsa, Socios Liquidadores y Miembros Independientes, sin perjuicio de lo establecido en el cuarto prrafo de la Dcima Octava de las Reglas. i i. Que los nombramientos de miembros recaigan en personas que hayan prestado por lo menos cinco aos sus servicios en puestos de alto nivel decisorio, cuyo- desempeo requiera conocimiento y experiencia en materia financiera o administrativa y que no hayan sido condenadas por sentencia definitiva por delito patrimonial. c. La integracin de los Comits en las que se seale: i. Sus respectivas funciones y responsabilidades. ii. Que la persona responsable de cada Comit ante el Comit Tcnico, deber informarle peridicamente de sus actividades, o bien, cuando se susciten hechos o actos de trascendencia tal, que a su juicio lo amerite. iii.Quc sus integrantes debern contar con conocimientos en la funcin que desar-rollen y que no hayan sido condenados por sentencia dcfinitiva por delito patrimonial; y iv.Que sus miembros debern abstenerse de participar en cualquier deliberacin o resolucin, cuando tengan inters en un proceso discipli-

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nario o en la determinacin de una sancin, a fin de evitar conflictos de inters y tratamientos preferenciales. d. La destitucin del cargo como miembro del Comit Tcnico o de algn Comit por la inasistencia a ms de dos sesiones, sin causa justificada. e. La determinacin de un qurum especial, as como dc resoluciones por cl voto afirmativo de las dos terceras partes del total de los m iembros del Comit Tcnico, cuando se trate de intervenciones a los Socios Liquidadores y de la aplicacin de sanciones que se consideren graves en los trminos de su reglamento interior. TRIGSIMA SEGUNDA.- El Comit Tcnico administrar la Cmara de Compcnsacin , de conformidad COI1 las polticas y linearnientos establecidos en el contrato de fideicomiso, correspondindole: a. Resolver sobre las solicitudes de admisin de fideicomitentes, as como determinar el monto que debern aportar al fideicomiso. b. Autorizar y suspender la inscripcin en el Registro de Socios Liquidadores de la Cmara de Compensacin, dcbiendo notificarlo de inmediato a la Comisin. c. Establecer horarios en que se llevar a cabo la compensacin y liquidacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. d. Fijar las tarifas, cuotas o comisiones que cobrar la Cmara de Compensacin por los servicios que preste. e. Expedir el rcglamento interior de la Cmara de Compensacin. f. Vigilar las actividades de los Socios Liquidadores. g. Establecer los Comits que estime necesarios para el mejor desempeo de las funciones de la Cmara de Compensacin, debiendo en todo caso constituir adems de aqullos a que se refiere el inciso o) de la Vigsima de las Reglas, los que atiendan asuntos relativos a la admisin de Socios Liquidadores. autorregulacin, disciplina y tica. h. Realizar coordinadamente con la Bolsa auditoras a sus Socios Liq uidadores. i. Determinar conjuntamente con la Bolsa, las posiciones lmites por Socio Liquidador y Cliente para cada tipo de Contrato de Futuros y Contrato de Opciones. as como los supuestos en que los Socios Liquidadores debern incrementar las Aportaciones Iniciales Mnimas. J. Imponer sanciones por infracciones a las normas que emita la Cmara de Compensacin. Dicha atribucin podr dclegarse en los directivos y Comits de la Cmara de Compensacin, considerando la naturaleza de la infraccin o el manto de las penas convencionales. TRIGSIMA TERCERA.- El nombramiento dc los miembros del Comit Tcnico de las Cmaras de Compensacin, director general y directivos que ocupen cargos con la jerarqua inmediata inferior a la de aqul, requerir aprobacin de la Junta de Gobierno de la Comisin, en el entendido de que no podr haber nombramientos que presenten conflictos de inters. TRIGSIMA CUARTA.- Las Cmaras de Compensacin debern contar con lo siguiente: a. Sistema que compense y liquide los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, que les permita validar la informacin que le transmiten

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sus Socios Liquidadores y la clara segregacin de cuentas, as como valuar diariamente a precios de mercado, las posiciones que mantienen los Socios Operadores, Socios Liquidadores y Clientes. b. Sistemas de monitoreo que identifiquen las posiciones y posiciones lmites de los Socios Operadores, Socios Liquidadores y Clientes, aun cuando estos ltimos realicen la liquidacin a travs de dos o ms Socios Liquidadores. c. Sistema de medicin de riesgos que les permitan cuando menos, verificar la situacin que guardan sus Socios Liquidadores respecto al patrimonio mnimo, Aportaciones Iniciales Mnimas, Liquidaciones

Diarias y Liquidaciones Extraordinarias, a fin de asegurar la suficiencia de recursos disponibles para cumplir con las obligaciones derivadas de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. d. Planes y procedimientos de seguridad en caso de contingencias por virtud de las cuales se interrumpa o altere el sistema de compensacin y liquidacin. e. Mecanismos que procuren la entrega del Activo Subyacente y que verifiquen que los almacenes generales de depsito y cualquier entidad que reciba bienes para ser entregados fsicamente a fin de cumplir con los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, mantengan registros que describan las cantidades, calidades, clasificacin, condiciones de almacenamiento y espacio requerido del Activo Subyacente respectivo. f. Mecanismos que coordinadamente con la Bolsa, permitan el adecuado tratamiento de las posiciones, fondos y activos de los Socios Liquidadores en caso de incumplimiento. g. Sistemas de informacin a la Bolsa y a los Socios Liquidadores relativa al nmero y monto de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones compensados y liquidados diariamente, clasificados por clase y tipo, as como por el Activo Subyacente al que se encontraban referidos, y que identifique las transacciones efectuadas por cada Socio Liquidador. TRIGSIMA QUINTA.- Los sistemas a que hace referencia la disposicin anterior debern: a. Contener estrictas medidas de seguridad para el acceso a la base de datos que mantienen. b. Asegurar continuidad en la captura y registro de la informacin, as como la actualizacin y respaldo de la misma. c. Permitir detectar la alteracin o falsificacin de registros de operaciones liquidadas por los Socios Liquidadores. d. Contar con mecanismos alternos en caso de alteraciones o interrupcin de su operacin. TRIGSIMA SEXTA.- El reglamento interior de las Cmaras de Compensacin deber contener, entre otras, normas relativas a: a. Los requisitos y procedimientos de admisin de fidcicomitentes, y a la clasificacin de Socios Liquidadores de acuerdo a los Activos Subyacentes que liquiden, as como las causas por las que se podr suspender las operaciones de sus Socios Liquidadores, sealando expresamente

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b. c.

d.

e.
f.

el tratamiento que se dar a los Contratos Abiertos del Socio Liquidador de que se trate, previendo en caso que la suspensin se extienda por ms de cinco das, la conformidad de la Comisin. Las mecnicas de compensacin y liquidacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. Las obligaciones y derechos que en la compensacin y liquidacin de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones tendrn la Cmara de Compensacin y los Socios Liquidadores. La operacin, cobertura y rgimen de inversin del Fondo de Compensacin, as como los trminos y condiciones en que habrn de cubrirse las cantidades que debern aportarse a dicho Fondo de Compensacin. Los trminos y condiciones para requerir las Aportaciones Iniciales Mnimas)' Liquidaciones Extraordinarias. La metodologa de segregacin de cuent.as.

g. La conducta de los Socios Liquidadores respecto a la liquidacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, as como los procedimientos y sanciones para hacerlas efectivas.
h. Los procedimientos de seguridad en caso de contingencias por virtud de las cuales se interrumpa o altere el sistema de compensacin}' liquidacin. I. Los supuestos para la determinacin de posiciones lmite por Cliente para cada tipo de Contrato de Futuros y Contrato de Opciones. j. Los procedimientos implementados para el caso de incumplimiento de Contratos de Futuros}' Contratos de Opciones. k. Al registro, uso)'. en su caso, divulgacin de la informacin que genera y procesa la Cmara de Compensacin. 1. Los lineamientos para llevar a cabo los programas de vigilancia}' auditora a los Socios Liquidadores. m.Las polticas y lineamientos para el cobro de las tarifas, cuotas o comisiones por los servicios que preste la Cmara de Compensacin. TRIGSIMA SPTIMA.- Las Cmaras de Compensacin debern contar con una red de seguridad que opere en caso de que un Cliente deje de entregar las Liquidaciones Diarias o Liquidaciones Extraordinarias, de conformidad con el orden mnimo siguiente: a. El Socio Liquidador deber informarlo inmediatamente a la Bolsa, as como a la Cmara de Compensacin, quien lo har de la misma forma del conocimiento de la Comisin, los Socios Operadores}' dems Socios Liquidadores. b. El Socio Liquidador utilizar el Excedente de la Aportacin Inicial Mnima que le haya solicitado al Cliente incumplido sobre cualquier Contrato Abierto, para hacer frente a sus obligaciones con la Cmara de Compensacin. Agotado el Excedente de la Aportacin Inicial Mnima, el Socio Liquidador solicitar a la Cmara de Compensacin que libere las Aportaciones Iniciales Mnimas correspondientes a los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones del Cliente en los que exista faltante. c. Simultneamente a lo sealado en el inciso anterior, el Socio liquidador y la Cmara de Compensacin establecern un programa para

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que se proceda a liquidar los Contratos Abiertos del Cliente, sobre cualquier Activo Subyacente. Las Aportaciones Iniciales Mnimas, as como cualquier otro recurso liberado con esta accin, se utilizarn para hacer frente a las obligaciones del Cliente incumplido. d. En el evento que los recursos liberados sean insuficientes, el Socio Liquidador deber utilizar el exceso de su patrimonio mnimo. Si lo anterior no fuese suficiente para cubrir el monto del quebranto, la

Cmara de Compensacin intervendr administrativamente al Socio


Liquidador a fin de transferir inmediatamente los Contratos Abiertos de sus dems Clientes, as como, en su caso, los Excedentes de las Aportaciones Iniciales Mnimas, a otro u otros Socios Liquidadores o, cn su defecto, los liquidar en el Mercado, Una vez intervenido el Socio Liquidador, la Cmara de Compensacin utilizar el patrimonio m inimo del Socio Liquidador para solventar el monto del quebranto. e. En caso de que el fideicom i te nte, institucin de banca mltiple o casa de bolsa, del Socio Liquidador intervenido, participe en otro Socio Liquidador que celebre exclusivamente Operaciones por cuenta propia, el patrimonio de este ltimo ser utilizado para cubrir las prdidas del Socio Liquidador intervenido. f. En el evento de que los recursos obtenidos conforme a los incisos anteriores resulten insuficientes, la Cmara de Compensacin har uso del Fondo de Compensacin hasta por su totalidad. g. En ltima instancia la Cmara de Compensacin podr solicitar Liquidaciones Extraordinarias a sus Socios Liquidadores, para hacer frente al quebranto remanente y para reconstituir el Fondo de Compensacin. TRIGSIMA OCTAVA.- La red de seguridad a que se refiere la disposicin anterior, deber operar en caso de que un Socio Liquidador que celebre exclusivarncnte Operaciones por cuenta propia deje de entregar las Liquidaciones Diarias o Liquidaciones Extraordinarias, de conformidad con el orden mnimo siguiente: a. La Cmara de Compensacin deber, en forma inmediata, hacerlo del conocimiento de la Comisin, la Bolsa y dems Socios Liquidadores. b. La Cmara de Compensacin utilizar la Aportacin Inicial Mnima correspondiente a los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones respecto de los que exista el faltantc. Los recursos liberados con esta accin, se utilizarn para hacer frente a las obligaciones del Socio Liq uidador. c. En el evento que los recursos liberados sean insuficientes para cubrir el monto del quebranto, la Cmara de Compensacin intervendr administrativamente al Socio Liquidador a fin de liquidar en el Mercado los Contratos Abiertos que mantenga. Las Aportaciones Iniciales Mnimas, as como cualquier otro recurso liberado con esta accin, se utilizarn para hacer frente a las obligaciones del Socio Liquidador incumplido. d. En el evento que los recursos liberados sean insuficientes, la Cmara de Compensacin utilizar el patrimonio del Socio Liquidador intervenido para solventar el monto del quebranto.

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e. En caso de que el fide icom itente , institucin de banca mltiple o casa de bolsa, del Socio Liquidador intervenido, participe en otro Socio Liquidador que celebre exclusivamente Operaciones por cuenta propia, el patrimonio de este ltimo ser utilizado para cubrir las prdidas del Socio Liquidador intervenido. f. En el evento de que los recursos obteniclos conforme a los incisos anteriores resulten insuficientes, la Cmara de Compensacin har uso del Fondo de Compensacin hasta por su totalidad. g. En ltima instancia la Cmara de Compensacin podr solicitar Liquidaciones Extraordinarias a sus Socios Liquidadores, para hacer frente al quebranto remanente y para reconstituir el Fondo de Compensacin. TRIGSIMA NDVENA.- La Cmara de Compensacin podr requerir Liquidaciones Extraordinarias a sus Socios Liquidadores en cualquier momento durante la sesin, conforme a las polticas y lineamientos que el Comit que atienda la funcin de administracin de riesgos haya establecido. En el evento de que el monto de las Aportaciones Iniciales Mnimas o Liquidaciones Extraordinarias efectuadas, sea superior a las que se necesiten conforme a las citadas polticas}' lineamientos, la Cmara de Compensacin deber devolver las cantidades excedentes al Socio Liquidador de que se trate. CUADRAGEsIMA.- Las Cmaras de Compensacin debern garantizar el derecho de audiencia del afectado, as como cumplir con las formalidades esenciales de todo procedimiento, en la aplicacin de sanciones por infracciones a sus propias normas, consignando al efecto la forma y trminos para su observancia en S\1 reglamento interior. En todo caso, las sanciones que se determinen debern ser acordes a la gravedad de la infraccin cometida. Las Cmaras de Compensacin debern informar a las Autoridades sobre la comisin de infracciones graves a las normas que emitan. CUADRAGSIMA PRIMERA.- Las Cmaras de Compensacin enviarn diariamente a sus Socios Liquidadores las confirmaciones de los Con tratos de Futuros y Contratos de Opciones compensados y liquidados por su cuenta o a travs de ellos, Asimismo, las Cmaras de Compensacin enviarn a sus Socios Liquidadores un estado de cuenta mensual que refleje los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones compensados y liquidados por su conducto, los Contratos Abiertos que mantienen, el monto de las Aportaciones, especificando el monto de las Aportaciones Iniciales Mnimas, su rendimiento y, en su caso, devolucin. CUADRAGESJMA SEGUNDA.- Las Cmaras de Compensacin, adems de la informacin a que se refiere el inciso g) de la Trigsima Cuarta de las presentes Disposiciones. debern mantener a disposicin de las Autoridades informacin relativa al nmero y monto de Contratos Abiertos que mantengan los Socios Liquidadores en su posicin, identificando el tipo y clase de Contrato de Futuros y Contrato de Opciones, as como las caractersticas ms importantes de los mismos.
DE LOS SOCIOS LIQUIDADORES

Los Socios Liquidadores debern obtener su inscripcin en el Registro de Socios Operadores y Socios Liquidadores de la Bolsa
CUADRAGtSIMA TERCERA.-

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en donde celebren Contratos de Futuros y Contratos de Opciones y su inscripcin en el Registro de Socios Liquidadores de la Cmara de Compensacin en que liquiden Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. CUADRAGSIMA CUARTA.- Los Socios Liquidadores que Iiquidcn y celebren Contratos de Futuros y Contratos de Opciones debern contar con 'un sistema de recepcin de rdenes y asignacin de operaciones, similar al que se refieren las Disposiciones Vigsima Cuarta a Vigsima Sexta. Las instituciones de banca mltiple o casas de bolsa que sean fideicomitentes de un fideicomiso que tenga como fin operar como Socio Liquidador que celebre Operaciones por cuenta propia y a la vez acten como fiduciarias en Socios Liquidadores que celebren Operaciones por cuenta de terceros, debern utilizar un solo sistema de recepcin de rdenes y asignacin de operaciones para ambos Socios Liquidadores. Los Socios Liquidadores no podrn llevar cuentas discrecionales, salvo tratndose de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que cuenten con autorizacin por parle de las Autoridades. CUADRAGSIMA QUINTA.- Los Socios Liquidadores debern contar con sistemas que les permitan tener un control diario de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones liquidados, incluyendo como mnimo los siguientes registros: a. De liquidaciones de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que identifiquen el nombre y nmero de cuenta del Cliente, clase y tipo de Contrato de Futuros y Contratos de Opciones, fecha y hora de liquidacin y monto de las Aportaciones. El registro de liquidaciones deber llevarse a cabo siguiendo el orden establecido para la asignacin de operaciones en el tercer prrafo de la Disposicin Vigsima Quinta. b. De Aportaciones que muestren el monto dc las correspondientes a Contratos Abiertos, las depositadas por los Clientes, as como los Excedemos de las Aportaciones Iniciales Mnimas. c. De Liquidaciones Diarias y Extraordinarias, as como de las cantidades aportadas al Fondo de Compensacin. Asimismo, debern realizar estudios o anlisis de crdito respecto de los Clientes con anterioridad a la realizacin de operaciones con Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. CUADRAGtSIMA SEXTA.- Los Socios Liquidadores debern contar con sistemas que les permitan: a. Valuar en todo momento los Contratos Abiertos que mantengan, as como las Aportaciones. b. Recolectar y devolver Aportaciones. CUADRAGSIMA stPTIMA.- Los sistemas a que hacen referencia las Disposiciones Cuadragsima Cuarta a Cuadragsima Sexta anteriores debern: a. Contener estrictas medidas de seguridad para el acceso a la base de datos que mantienen. b. Asegurar continuidad en la captura y registro de la informacin, as como la actualizacin y respaldo de la misma. c. Permitir detectar la alteracin o falsificacin de las operaciones efectuadas por los Socios Operadores y Socios Liquidadores.

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d. Contar con mecanismos alternos en caso de alteraciones o interrup-

ciones de su operacin.
Los Socios Liquidadores debern contar con sistemas de administracin de riesgos. capaces de calcular en todo momento los movimientos en los precios de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que mantienen y los de sus Activos Subyacentes, as como proyectar resultados, considerando variaciones en los citados precios. El personal responsable de los sistemas de administracin de riesgos deber contar con la capacidad y experiencia que le permita analizar el funcionamiento del Mercado. Lo anterior, en virtud de que las opiniones o recomendaciones que emanen del rea de administracin de riesgos debern ser consideradas en las decisiones operativas del Socio Liquidador. CUADRAGSIMA NOVENA.- Los Socios Liquidadores de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones referidos a Activos Subyacentes financieros, debern contar con los servicios de una institucin de crdito O casa de bolsa, para realizar la entrega de recursos y, en su caso, valores, a travs de un sistema de transferencias en cuentas de depsito. Los Socios Liquidadores darn a conocer a los Clientes, la forma, lugar y horarios, en que se realizarn los pagos por diferencias o las entregas de los Activos Subyacentes. QUINCUAGSIMA.- Los Socios Liquidadores de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones referidos a Activos Subyacentes no financieros, debern tener acceso a almacenes generales de depsito que tengan sistemas de seguridad que: a. Procuren la integridad de los Activos Subyacentes. b. Mantengan controles de entrada y salida de los Activos Subyacentes. c. Efecten registros por tipo de Activo Subyacente que se liquida, en el que se especifique la fecha y hora en que se realiz la enlrega del mismo. d. Emitan reportes de los certificados de entrega a los Clientes con sellos y firmas, tanto del Socio Liquidador como de la Cmara de Compensacin. e. Cuenten con mecanismos alternos en el evento de que por causas de fuerza mayor o caso fortuito, no se pueda realizar la entrega del Activo Subyacente. En todo caso, los Socios Liquidadores slo podrn operar con almacenes generales de depsito que cuenten con la autorizacin de la Comisin para realizar la entrega de Activos Subyacentes. QUINCUAGSIMA PRIMERA.- Los Socios Liquidadores elaborarn una boleta o comprobante de cada transaccin y enviarn diariamente a los Clientes las confirmaciones de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones celebrados y liquidados por cuenta de stos, que contengan como mnimo una breve descripcin de la clase y tipo de Contrato de Futuros y Contrato de Opciones, el precio de ejercicio y el Activo Subyacente. Asimismo, los Socios Liquidadores enviarn a los Clientes un estado de cuenla mensual que refleje los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones celebrados y, en su caso, liquidados; los Contratos Abiertos que mantienen; las ganancias o prdidas realizadas durante el mes; el monto de las AportaCUADRAGSIMA OCTAVA.-

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[J\

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ciones recibidas y entregadas, especificando el monto de las Aportaciones Iniciales Mirrimas, su rendimiento y, en su caso, devolucin, as como los cargos y comisiones cobradas por el manejo de la cuenta. QUINCUAGSIMA SEGUNDA.- Los Socios Liquidadores debern elaborar prospectos que contengan informacin relativa a la clase y tipo de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que celebran y liquidan, haciendo especial nfasis en explicar a sus Clientes los riesgos in hercntes a los mismos. Dichos prospectos, se incorporarn como anexos de los contrat9s de intcrrnediacin que suscriban, debiendo para tal fin ent.regarlos a sus Clientes con acuse de recibo. Asimismo, los Socios Liquidadores debern proporcionar a los Socios Operadores que acten como sus comisionistas, los prospectos de informacin de que se trata, as como sus modificaciones, para efectos de lo establecido en la Vigsimo Novena de estas Disposiciones.
DISPOSICIONES GENERALES
QUINCUAGESIMA TERCERA.- Todos y cada uno de los actos, Contratos de Futuros y Contratos de Opciones u operaciones que realicen los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Cmaras de Compensacin y Bolsas. debern ser registrados en su contabilidad. La contabilidad, libros y documentos correspondientes, se regirn por las disposiciones ele carcter general que dicte la Comisin, debiendo en todo caso conservarse por un plazo de cinco aos, contado a partir de la fecha en que se realiz el acto, Contrato de Futuros y Contrato ele Opciones u operacin que les dio origen. Los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Cmaras de Compensacin y Bolsas, podrn microfilmar, grabar cn discos pticos o conservar en cualquier otro medio que les autorice la Comisin, todos aquellos libros, registros o documentos a que se refiere el prrafo anterior, despus de transcurridos dos aos de haber sido realizadas los actos, Con tratos de Futuros y Con tratos de Opciones u operaciones que les dieron origen, conforme a las disposiciones de carcter general que emita la propia Comisin de acuerdo a las bases tcnicas que para la microfilmacin, graLacin en discos pticos o conservacin en cualquier otro medio y para su manejo, establezca la misma. Los negativos originales obtenidos por el sistema de microfilmacin y las irngencs grabadas por los sistemas de discos pticos o por cualquier otro medio autorizado por la Comisin, as como las impresiones obtenidas de dichos sistemas, debidamente certificadas pur el funcionario autorizado del Socio Operador, Socio Liquidador, Cmara de Compensacin y Bolsa, tendrn en juicio el mismo valor probatorio cue los libros, registros y documentos microfilmados, grabados en discos pticos o conservados a travs de cualquier otro medio autorizado. QUINCUAGSIMA CUARTA.- La Comisin mediante disposiciones de carcter general sealar las bases a que se sujetar la aprobacin de los estados financieros mensuales y del balance general anual por parle del Consejo o Comit Tcnico, de las Bolsas, Socios Operadores, Socios Liquidadores y Cmaras de Compensacin, su publicacin en peridicos de amplia circulacin, as como el procedimiento a qU se ajustar la revisin que de los mismos efecte la propia Comisin.

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La Comisin podr ordenar correcciones que a su juicio fueren fundamentales y ameriten su publicacin, quien podr acordar que se publiquen con las modificaciones pertinentes y. en su caso, esta publicacin se har dentro de los quince das siguientes al acuerdo. El balance general anual deber estar dictaminado por un auditor externo independiente, quien ser designado directamente por la asamblea de accionistas o Comit Tcnico de que se trate. Los mencionados auditores debern suministrar a la Comisin y a la Bolsa, los informes y dems elementos de juicio en los que sustenten sus dictmenes y conclusiones. Si durante la prctica o como resultado de la auditora encontraren irregularidades que afecten la estabilidad o solvencia de los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Cmara de Compensacin o Bolsa, los auditores estarn obligados a comunicar dicha situacin a la Comisin. La propia Comisin mediante disposiciones de carcter general, podr establecer las caractersticas y requisitos que debern cumplir los auditores externos, as corno sus dictmenes. QUINCUAGSIMA QUINTA.- Los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Cmaras de Compensacin y Bolsas, debern presentar la informacin y documentacin que les soliciten las Autoridades, en la forma y trminos que las mismas establezcan. QUINCUAGSIMA SEXTA.- La propaganda o informacin dirigida al pblico sobre los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, as como sobre los servicios que presten los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Cmaras de Compensacin y Bolsas, deber sujetarse a los lineamientos y criterios que establezca la Comisin mediante disposiciones de carcter general, orientadas a procurar la veracidad y claridad de la informacin que se difunda, coadyuvar al sano y equilibrado desarrollo del Mercado y evitar una cornpetencia desleal. La Comisin podr ordenar la suspensin o rectificacin de la propaganda o informacin que a su juicio impliquen inexactitud, oscuridad o competencia desleal o que por cualquier otra circunstancia pueda inducir a error, respecto de las operaciones o servicios citados. QUINCUAGSIMA SPTlMA.- Corresponde a las Autoridades. a solicitud de la Bolsa respectiva, aprobar los trminos y condiciones de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que hayan de ser objeto de negociacin. Al efecto, las Bolsas debern presentar documentacin que contenga: a. Las caractersticas principales de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, sealando entre otras, plazo, monto, cantidad, calidad. fluctuacin mnima y mxima del precio, mtodo para la fijacin de la prima, forma y lugar de liquidacin, incluyendo su justificacin. b. Informacin sobre el Activo Subyacente. c. La mecnica de negociacin. d. El mtodo de valuacin que aplicar la Cmara de Compensacin. e. Las Aportaciones a ser solicitadas. f. El plazo para su implementacin en el Mercado. La fluctuacin mnima y mxima del precio y la mecnica de negociacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones referidas en los incisos a)

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en su reglamento interior.
QUINCUAGtslMA OGTAVA.-

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

yc) anteriores, podr ser modificada por la Bolsa en los trminos previstos

\.

El efectivo que se' mantenga en el Fondo de Compensacin y en el Fondo de Aportaciones deber estar invertido en depsitos bancarios de dinero a la vista, valores gubernamentales con plazo de vencimiento menor a 90 das, o reportos al referido plazo sobre dichos ttulos, as como en los dems valores que, en su caso, aprueben las Autoridades. QUINCUAGtslMA NOVENA.- En caso de que los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones no se efecten en trminos de las disposiciones que les sean aplicables, o bien, existan irregularidades de cualquier gnero en los Socios Operadores, Socios Liquidadores, Cmaras de Compensacin y Bolsas, que afecten Su estabilidad o solvencia o pongan en peligro los intereses del pblico o de sus acreedores, la Comisin podr: a. Ordenar a la Bolsa y a la Cmara la adopcin de medidas para regularizar la situacin del Socio Operador, Socio Liquidador o Cliente de que se trate, sealndole un plazo para tal efecto. b. Instruir a la Bolsa para que suspenda las operaciones irregulares y ordenar a la Cmara que proceda a la transferencia o liquidacin de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones respectivos. c. Designar a las personas que sustituirn al Consejo o al Comit Tcnico, y que se harn cargo de la Bolsa, Cmara de Compensacin, Socio Operador o Socio Liquidador, segn corresponda. SEXAGSIMA.- En los contratos de intermediacin que los Socios Liquidadores o Socios Operadores celebren con los Clientes, se debern estipular entre otras clusulas las relativas a: a. La adhesin de los Clientes a las normas de autorregulacin que expida la Bolsa en que se llevan a cabo los Contratos de Futuros y lo~ Contratos de Opciones. b. Las caractersticas principales y el uso de los sistemas de recepcin de rdenes y asignacin de operaciones de compra y venta de Contratos de Futuros y Con tra.tos de Opciones. c. El valor probatorio de negativos originales de cmara obtenidos por el sistema de microfilmacin y las imgenes grabadas por los sistemas de discos pticos o por cualquier otro medio autorizado por la Comisin, as como las impresiones obtenidas de dichos sistemas, debidamente certificadas por el funcionario autorizado de) Socio Operador, Socio Liquidador, Cmara de Compensacin y Bolsa, a que se refiere la QUincuagsima Tercera de las presentes Disposiciones. d. La prohibicin a los Clientes de llevar a cabo indirectamente, a travs de sus contratos de intermediacin, operaciones de otras personas. e. El destino de las Aportaciones entregadas por el Cliente a travs del Socio Liquidador a la Cmara de Compensacin ante el incumplimiento de las obligaciones contradas por el primero en los Contratos de Futuro, y Contratos de Opciones, incluyendo la falta de pago de las pena, convencionales. f. Las penas convencionales aplicables a los Clientes. debiendo establecer entre otras, las que resulten por:

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i. El incumplimiento de la obligacin de abstenerse de celebrar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, en beneficio propio o de terceros, con cualquier clase de Activo SUbyacente, cuyo precio pueda ser influido por el uso de informacin privilegiada, en tanto sta tenga el carcter indicado. Para los efectos del prrafo anterior, se entender por informacin privilegiada, el conocimiento de actos, hechos o acontecimientos capaces de influir en los precios de los Activos Subyacentes objeto de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones, mientras tal informacin no se haya hecho del conocimiento del pblico. En lodo caso, podrn estipular supuestos en los cuales se presuma que un Clien te puede tener acceso a informacin privilegiada relativa a los Activos Subyacentes de que se trate, as como establecer plazos durante los cuales dichos Clientes debern abstenerse de realizar directamente o a travs de interpsita persona Contratos de Futuros y de Opciones. ii. La realizacin de operaciones simuladas o de triangulacin a travs de distintos contratos de intermediacin con el propsito de manipular precios de los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones. iii La celebracin de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones que tengan como objeto Activos Subyacentes, sobre los cuales el propio Cliente de conformidad con la normatividad aplicable no pueda operar. Asimismo, deber consignarse en los contratos de intermcdiacin que el morito de las penas convencionales se destinarn a la constitucin de una reserva patrimonial de la Cmara de Compensacin, misma que se aplicara una vez agotado el Fondo de Compensacin conforme al orden mnimo previsto para la red de seguridad referida en las Disposiciones Trigsima Sptima y Trigsima Octava. Los contratos de intermediacin y la dems documentacin a que se refieren las Disposiciones Vigsima Octava, Vigsima Novena, Quincuagsima Primera y Quincuagsima Segunda, as como cualquier otra comunicacin escrita dirigida a los Clientes, se elaborarn en papel rnembrctado del Socio Operador o Socio Liquidador, en la que se contenga con claridad la denominacin social o nombre comercial de uno u otro, segn corresponda, y que deber ser distinto al que utilicen los accionistas del Socio Operador o las personas fisicas que acten con tal carcter o bien, los fideicomitentes del Socio Liquidador. TRANSITORIA (31 de diciembre de 1996) NICA.- Las presentes Disposiciones entrarn en vigor el da siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin. Atentamente Mxico, Distrito Federal, a los diecisis das del mes de mayo de mil novecientos noventa y siete.- El Presidente de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, Eduardo Fcrnndez Garca.- Rbrica. :TRANSITORIA (12 de agosto de 1998) PRIMERA.- Las presentes Disposiciones entrarn en vigor el da siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin.

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SEGUNDA.-

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En tanto la Comisin Nacional Bancaria y de Valores no expida las disposiciones de carcter general a que se refiere el primer prrafo de la Disposicin Quincuagsima Tercera, se debern aplicar en lo conducente, los "Criterios dc Contabilidad para las Instituciones de Crdito" y los "Critcrios de Contabilidad para las Casas de Bolsa", dados a conocer por la propia Comisin mediante las Circulares 1343 y 10-208 Bis, de fechas 10 y 31 de enero de 1997. Mxico, Distrito Federal, a los veinticuatro das del mes de julio de mil novecientos noventa y ocho.

"
APNDICE III

CONVENIO DE ADHESIN AL FIDEICOMISO SOCIO LIQUIDADOR POR CUENTA DE TERCEROS, QUE CELEBRAN POR UNA PARTE EN ADMINISTRACIN DEL FIDEICOMISO No. FI REPRESENTADA EN ESTE ACTO POR SU APODERADO ESPECIAL, EL LIC. EN LO SUCESIVO EL "SOCIO LIQUIDADOR" Y POR OTRA PARTE EL "CLIENTE", EN LOS TRMINOS DEL PROEMIO, DE ACUERDO CON LAS DECLARA ClONES Y LAS cLUSULAS SIGUIENTES:

-::-:==::::-

CONTRATO No. _ SUCURSAL CUENTA ME=X=D"'E"'R:-N:-:-o-.- - - - - -

FECHA PROMOTOR

==-

_ _

DATOS DEL SOCIO LIQUIDADOR DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) PARA EL ACREDITAMIENTO DE PERSONAUDAD NMERO NOTARIO PLAZA FECHA _ _ _

DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) DE LO(S) REPRESENTANTE(S) LEGAL(ES) QUE FIRMAN EL CONTRATO NMERO NOTARIO FECHA _ _

PLAZA DATOS-D-E-I-N-S-C-R-P-C-IO""-N-E:-N-'-E-L-R-E-G-IS-T-R-O-P.,.-B-L-IC-O-D-E-C-O-M--:EccR-,C.,..IO.,-------NMERO NOTARIO, FECHA, _ _

PLAZA DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO PBLICO DE COMERCIO DATOS FACULTADES

====================:--

_
_

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DATOS DEL CLIENTE PERSONA FsICA, NACIONALlDAD, PERSONA MORAL NACIONALIDAD _ _ _ _ CALIDAD MIGRATORIA _

NOMBRE(S)_===;;-:c====.,---------------DENOMINACIN O RAZON SOCIAL _ R.F.C. DOMICILlO_"""""===c;------.".==:::----COL. C.P. POBLACIN ESTADO _ TELf:FONO(S) No. FACSIMIL No. =,.."._ BANCO A DEPOSITAR CVE. SUCo _ NOMBRE CUENTAHABIENTE. _ No. DE CUENTA (EFECTIVO) _ POBLACIN Y ESTADO _ BANCO A DEPOSITAR NOMBRE CUENTAHABIENTE, No. DE CUENTA (DIVISAS) POBLACiN Y ESTADO CVE. SUCo _ _ _ _ _ _ _

INSTITUCIN DEPOSITARIA DE LOS VALORES (BANCO/GASA DE BOLSA) CVE. SUC ..-;-;;==", NOMBRE CUENTAHABIENTE No. DE CUENTA (VALORES)

POBLACIN Y ESTADO ====,...,-=:-==-:-::===;-:-;=-r::~---TASi\MORATORIA PARA EFECTOSDElA ClAUSULATRIGESIMASERADE. _ DATOS DE LA ESCRITURA CONSTITUTIVA DE LA SOCIEDAD Y SUS MODIFIGACIONES (SLO PARA EL CASO DE CLIENTES PERSONAS MORALES) NMERO NOTARIO, FECHA _ _

PLAZA DATOS DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO PBLICO DE COMERCIO, NMERO NOTARI, FECHA

========:-::===c=========----_
_ _

PLAZA DATOS DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO PBLICO DE COMERCIO

=-:::-::-====::-::==-=-===:-::-=========:--

_ _

DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) DE LOS REPRESENTANTE (S) LEGAL(ES) QUE FIRMA(N) EL CONTRATO NMERO FECHA _ NOTARlO _ PLAZA DATOS'-;D:::E";""'I"'N"'S:::C"'R';; ""C""IO:;:-"'N;'";E"'N";""I"',I:--"R"'E"'G"'I"'ST"'R;:'"O=P"""'B";""LI:-::C:-::O""D"'E"",""C:;:O-,-M"'E"'R"'C""IO;:----P

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FACULTADES NMERO NOTARIO

JESS

m:

l.A FUENTE RODRicUEZ

==-FECHA

_
_ _

PLAZA =============;-;-;c======~---DATOS DE INSCRIPCrON EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO _ _ FACULTADES

PERSONAS AUTORIZADAS PARA EL MANEJO DE LA CUENTA NOMnRE R.F.C FIRMA TIPO DE FIRMA EMPRESA EN QUE TRAnAJA

DOMICILIO DE LA EMPRESA

DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) DE LA(S) PERSONA(S) AUTORIZADA(S) PARA EL MANEJO DE LA CUENTA NMERO NOTARIO FECHA _ _ _ _ _ _ _ _ _

PLAZA.========-:-::===========;cDATOS DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO runtrco DE COMERCIO FACULTADES NMERO FECHA NOTARIO

-;:==,---

PLAZA.========;-;-;=====;-;-;c======.",DATOS DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO ruauco DE COMERCIO FACUI.TADES DATOS DEL OPERADOR DENOMINACIN _

DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) PARA EL ACREDITAMIENTO DE PERSONALIDAD NMERO FECHA _ NOTARIO _ PLAZA DATOS'-;D"'E=IN""S"'C"'R"'I"'PC"'I"'"N=E""N"'E"'L"';R""E:::G:::"'ST"'R'"o=p"'U"'n"'L"'IC=O"';D"'E=C"'O"'M';;E""R""C:;;I"'O,-------

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DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) DE LOS REPRESENTANTE(S) LEGAL(ES) QUE FIRMAN EL CONTRATO NMERO FECHA _ NOTARIO _ PIAZA===-=====cc-:=======-=====-=DATOS DE INSCRIPCION EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO FACULTADES NMER0:oFECHA~ NOTARIO

==,.-

_
_ _ __ _

_ _

PLAZA,========--;;-;===========:oDATOS DE INSCRIPCION EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO FACULTADES DECLARACIONES

1. Declara el SOCIO LIQUIDADOR por conducto de su representante legal que:


I. I MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A, de C.v., en lo sucesivo -rt: ---,,la "BOLSA", otorg la aprobacin a ;::-::-:-_--, para actuar como Fiduciaria en el fideicomiso que tiene como fin actuar como SOCIO LIQUIDADOR de posicin de terceros.
1.2 Es socio de la BOLSA y se encuentra inscrito en el Registro de Socios Operadores y Socios Liquidadores a cargo de la BOLSA, y en el Registro de Socios Liquidadores del fideicomiso identificado como Asigna, Compensacin y Liquidacin.
l.~

Su representante cuenta con las facultades necesarias para obligarla en trminos de este convenio y que las mismas no le han sido limitadas, suspendidas o revocadas en forma alguna.

].4 Cuenta con la capacidad necesaria y con los elementos tcnicos y materiales para obligarse en los trminos del presente convenio y que cuenta con PERSONAL ACREDITADO cn los trminos del REGLAMENTO,
1.5 Ha dado a conocer y ha proporcionado al CLIENTE toda la informacin requerida respecto a sus derechos, obligaciones, trminos y condiciones a los que estar sujeto en la celebracin y compensacin de los CONTRATOS DE FUTUROS en la BOLSA.

1.6 Cuenta con los controles y procedimientos necesarios para evitar conflictos de inters. 1.7 Tiene celebrado un contrato de comisin mercantil y de prestacin de servicios con , en lo sucesivo denominado como el SOCIOOPERADOR, en virtud del cual este ltimo se encuentra facultado para celebrar operaciones en la BOLSA.
2, Declara EL CLIENTE por su propio derecho o por conducto de su representante legal que:

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JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

2.1 Es la persona que se describe en el Proemio de este convenio. 2.2 La informacin y datos contenidos en el Proemio que antecede, son

verdicos y vigentes a la fecha de firma de este instrumento.

2.3 Conoce las Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en Bolsa, expedidas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, el Banco de Mxico y la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 31 de diciembre de 1996 y sus modificaciones (en lo sucesivo las "REGLAS"), las Disposiciones de carcter prudencial a las que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 26 de mayo de 1997 y sus modificaciones (en lo sucesivo las "DISPOSICIONES"), y que el SOCIO LIQUIDADOR puso a su disposicin a travs de los medios que al efecto estableci la BOLSA, el REGLAMENTO y MANUAl. OPERATIVO DE LA BOLSA, as como el REGLAMENTO y MANUAL OPERATIVO DE LA CMARA DE COMPENSACIN.

2.4 Acepta que en lo no previsto en las REGLAS y DISPOSICIONES citadas en el numeral anterior, se aplicarn supletoriamente la legislacin mercantil, los usos bancarios, burstiles y mercantiles y los Cdigos Civil para el Distrito Federal y Federal de Procedimientos Civiles. 2.5 Conoce y acepta los trminos contenidos en las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN para los CONTRATOS DE FUTUROS que se agregan al presente convenio como Anexo "A".
2.6 Conoce y acepta los riesgos en que incurre al participar en la BOLSA y acepta los mismos en los trminos de la declaracin de riesgos de los Contratos Estandarizados de Futuros negociados en la BOLSA, la cual se agrega al presente como Anexo "B".

2.7 Conoce y acepta el funcionamiento de la red de seguridad del SOCIO Ll,QUIDADOR la cual es c~ngruente con la red de seguridad de la CAMARA DE COMPENSACION a que se refieren las REGLAS y las DISPOSICIONESincluyendo. sin limitar, los efectos que sta puede tener en relacin a sus operaciones con CONTRATOS DE FUTUROS, mismos CONTRATOS que se definen ms adelante.
2.8 Conoce y acepta las posiciones lmites establecidas para la celebracin de CONTRATOS DE FUTUROS en la BOLSA que tiene establecidos el SOCIO LIQUIDADOR, los que podrn ser iguales o inferiores a los contenidos en las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN. por lo que reconoce que el SOCIO LIQUIDADOR y, en su caso, el SOCIO OPERADOR no estar obligado a llevar a cabo ninguna operacin que rebase dichos lmites, en el entendido que el SOCIO LIQUIDADOR podr modificarlos en cualquier momento en forma discrecional.

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2.9 Recibi del SOCIO OPERADOR los prospectos de informacin a que se refieren las DISPOSICIONES, y tal como se especifica en la Declaracin 2.10 del Contrato de Intermediacin, los cuales contienen informacin relativa a los CONTRATOS DE FUTUROS, cuyo contenido le fue previamente explicado y afirma comprender dicha informacin cabalmente. Dichos prospectos forman parte del presente convenio corno Anexo "e", acusando el CLIENTE recibo de los mismos al suscribir el presente convenio. 2.10 Recibi la documentacin que describe la informacin corporativa del SOCIO LIQUIDADOR, el cual forma parte del presente convenio y que se incluye como parte del Anexo "e". 2.11 Reconoce y acepta que LA CMARA DE COMPENSACiN ser su contraparte en todos y cada uno de los CONTRATOS DE FUTUROS que celebre en la llOLSA a travs del SOCIO OPERADOR. 2.12 Reconoce que le fue explicado y acepta que por la naturaleza de las operaciones materia de este convenio, no es posible asegurar re n dimien to alguno, estando sus operaciones sujetas a ganancias o prdidas en funcin de la fluctuacin de precios en el mercado y que los CON. TRATOS negociados en la BOLSA no cuentan con ningn tipo de respaldo o garanta a travs de mecanismos y fondos administrados por parte del sector pblico, tales como el Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) , as como los que en su caso le sucedan, y/ o cualquier otra institucin, fondo, entidad u. organismo centralizado o descentralizado o de cualquier otra naturaleza que ya se encuentre constituido o se constituya con posterioridad con tales fines o con un propsito similar. 2.13 Conoce los lmites de la responsabilidad del SOCIO LIQUIDADOR. de la BOLSA, y de la CMARA DE COMPENSACIN en la celebracin de operaciones por cuenta de los CLIENTES. 2.14 Conoce sus obligaciones fiscales en materia de operaciones financieras derivadas en la BOLSA y en la CMARA DE COMPENSACIN. 2.15 Que le ha dado a conocer al SOCIO LIQUIDADOR los objetivos ya sean de exposicin al mercado o de cobertura que pretende conseguir al celebrar CONTRATOS DE FUTUROS, mismos que se anexan al presente bajo la letra "D". Con base en lo anterior, las partes convienen las siguientes:
CLUSULAS PRIMERA. DEFINICIONES.- Las partes aceptan tener por reproducidas las definiciones contenidas en el Contrato de Intermediadn y adicionalmente convienen que los trminos que se definen a continuacin tendrn para todos los efectos legales, el significado que aqu se les atribuye:

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Comprador(es).- En un Contrato de Futuro, es la parte que se obliga a pagar a la contraparte en la Fecha de Liquidacin el Saldo de Liquidacin al Vencimiento. Fecha de Liquidacin.- Es el Da Hbil en que son exigibles las obligaciones derivadas de un Contrato conforme a las Condiciones Generales de Contratacin. Fecha de Veneimiento.- Es el Da Hbil en que expira el plazo de un Contrato conforme a las Condiciones Generales de Contratacin. Liquidacin(es) Diaria(s).- A las sumas de dinero que deban solicitarse, recibirse y entregarse diariamente, segn corresponda, y que resulten de la valuacin diaria que realice la Cmara de Compensacin por las variaciones en el Precio de Cierre de cada Contrato Abierto con respecto al Precio de Cierre del Da hbil inmediato anterior o, en su caso, con respecto al precio de concertacin. Operaciones por Cuenta de Terceros.s- A las que liquiden, y en su caso, celebren los Socios Liquidadores por cuenta de personas distintas a la institucin de crdito y/o casa de bolsa fideicornite nte, as como las que celebren los Socios Operadores actuando como comisionistas de un Socio Liquidador. Precio de Liquidacin Diaria o Precio de Cierre.- Es el precio de referencia por unidad de Activo Subyacente que la Bolsa da a conocer a la Cmara de Compensacin para efectos del clculo de la Liquidacin Diaria de los Contratos de Futuros. Precio de Liquidacin al Vencimiento.- Es el precio de referencia por unidad de Activo Subyacente que da a conocer la Bolsa yen base al cual la Cmara de Compensacin realiza la liquidacin de los Contratos de Futuros en la Fecha de Liquidacin. Vendedor(es).- En un Contrato de Futuro. es la parte que se obliga a entregar a la contraparte en la Fecha de Liquidacin el Saldo de Liquidacin al Vencimiento. SEGUNDA. OBJETO. El CLIENTE manifiesta su voluntad de adherirse al Contrato de Fideicomiso identificado con el No. F/ . en administracin de la Fiduciaria _ Al efecto, el CLIENTE declara conocer el contenido del Contrato de Fideicomiso a que se refiere el prrafo anterior, del cual recibe un ejemplar y, especialmente, manifiesta conocer los derechos y obligaciones que en su carcter de Fideicomitente "B" y Fideicornisario adquiere con motivo de su participacin en dicho fideicomiso, los cuales acepta en todos sus trminos. TERCERA. APORTACIN. El CLIENTE aporta al SOCIO LIQUIDADOR la cantidad de $1.00 (UN PESO 00/100 M.N.). cuya suma entrega a la institucin

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fiduciaria por concepto de adhesin al fideicomiso, misma que ser computada como APORTACIN. Asimismo, el CLIENTE reconoce y acepta que cualquier APORTACJN al SOCIO LIQUIDADOR se realizar con el nico fin de cumplir con las obligaciones derivadas de la celebracin de CONTRATOS DE FUTUROS en la BOLSA y con )0 expresamente pactado en el presente convenio y por las clusulas del Contrato de Fideicomiso a que se refiere la clusula segunda anterior, al que se adhieren por virtud del presente instrumento, por lo que en ningn caso sern consideradas corno prenda, caucin, depsito, guarda, custodia o cualquier figura anloga a las anteriores. CUARTA. CUMPLIMIENTO A LAS NORMAS DE AUTORREGULACIN. El CLIENTE mediante la firma del presente instrumento manifiesta expresamente su voluntad de someterse a las normas de autorregulacin de la BOLSA, y reconoce que las normas contenidas en los REGLAMENTOS y MANUALES OPERATIVOS DE LA BOLSA YDE LA CMARA DE COMPENSACIN, establecen los trminos y condiciones a las que se sujetar el SOCIO LIQUIDADOR para la compensacin y liquidacin de los CONTRATOS DE FUTUROS en la BOLSA.
QUINTA. OBLIGACIONES. El SOCIO LIQUIDADOR acepta que en materia de conducta operativa tendr las siguientes obligaciones:

1. Confirmar a cada CLIENTE las operaciones ejecutadas diariamente por escrito en forma detallada y cuando sea necesario las solicitudes y avisos de variaciones de APORTACIONES. Dichas confirmaciones podrn ser realizadas por el SOCIO LIQUIDADOR directamente, o en su caso, por el SOCIO OPERADOR, en los trminos pactados en el contrato de comisin mercantil y prestacin de servicios. 11. Hacer del conocimiento del CLIENTE los riesgos asociados a la negociacin y liquidacin de CONTRATOS y evaluar el perfil y la calidad crediticia del CLIENTE conforme a las disposiciones legales aplicables, previo a la celebracin del contrato de intermediacin con el SOCIO OPERADOR en el que se precisen con claridad los derechos y las obligaciones de las partes. Asimismo se deber consultar a las sociedades de informacin crediticia como parte de la evaluacin de crdito.
IlI. Solicitar a la BOLSA el nmero de CUENTA MEXDER del CLIENTE e incorporarlo a su sistema de administracin de cuentas.

IV. Registrar las posiciones directamente en las CUENTAS MEXDER que correspondan. V. Informar a las sociedades de informacin crediticia cualquier caso de incumplimiento del CLIENTE.
VI. Informar al CLIENTE de cualquier cambio al Anexo "E" a que se refiere la clusula sexta siguiente.

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VII. Dar a conocer al CLIENTE por s o a travs del SOCIO OPERADOR, aque lIa informacin difundida por la CMARA DE COMPENSACiN sobre eventos especiales y relevantes, as como de acciones de emergencia. VIII. Informar al CLIENTE por s o a travs del SOCIO OPERADOR, con la mxima celeridad posible de todas aquellas incidencias relevantes, anormales o extraordinarias relativas a la compensacin y liquidacin de las operaciones del CLIENTE. SEXTA. PROVISiN DE FONDOS. El CUENTE se obliga expresamente a entregar al SOCIO LIQUIDADOR por s o a travs del SOCIO OPERADOR, cuando este ltimo se encuentre autorizado por el CLIENTE y por aqul, las APORTACIONES necesarias para la celebracin. liquidacin, compensacin y cumplimiento de los CONTRATOS DE FUTUROS, que por cuenta de dicho CLIENTE celebre el SOCIO OPERADOR sealado en el Proemio del presente convenio en los trminos, condiciones y horarios establecidos para tales efectos por el SOCIO LIQUIDADOR en el Anexo "E", en el entendido de que los requerimientos de efectivo o valores pueden exceder a aquellos que solicita la CMARA DE COMPENSACIN. Dichas APORTACIONES podrn ser aplicadas para el cumplimiento de las obligaciones derivadas de CONTRATOS ABIERTOS, para operaciones nuevas y. en su caso, para el pago de penas convencionales en los trminos del las clusulas vigsima y vigsima segunda del presente instrumento y del Contrato de Fideicomiso a que se refiere la clusula segunda del presente convenio, as como del REGLAMENTO. Cuando el SOCIO LIQUIDAD9R solicite al CLIENTE por s o a travs del SOCIO OPERADOR entregar APORTACIONES o pagos de cualquier clase en relacin con los CONTRATOS DE FUTUROS celebrados, se estar a lo siguiente:

1. Previamente al registro de una orden del CLIENTE. ste deber entregar al SOCIO LIQUIDADOR las APORTACIONES que le solicite, las cuales debern ser depositadas en la cuenta sealada en el Proemio de este convenio. 2. Durante la vigencia de los CONTRATOS DE FUTUROS. el CLIENTE se obliga a entregar al SOCIO LIQUIDADOR los recursos necesarios para la constitucin y reconstitucin de APORTACIONES INICIALES MNIMAS Y EXCEDENTES DE APORTACIONES INICIALES MNIMAS, as como los saldos a su cargo resultantes de la LIQUIDACIN DIARIA Y liquidacin al vencimiento en los trminos, condiciones y horarios establecidos de acuerdo a lo sealado en el primer prrafo de la presente clusula.
3. El SOCIO LIQUIDADOR requerir al CLIENTE por si o a travs del SOCIO OPERADOR los fondos a que hace referencia la presente clusula y deber invertir los recursos en efectivo nicamente en valores autorizados por las AUTORIDADES. 4. El CLIENTE acepta que ser facultad del SOCIO LIQUIDADOR recibir valores por concepto de APORTACrONES, y en consecuencia los mismos sern tomados al valor de descuento que al efecto aplique la CMARA DE COMPENSACIN Yestarn sujetos a las fluctuaciones de mercado.

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Las partes convienen en que las APORTACIONES en valores del CLIENTE debern efectuarse a travs del Sistema de Administracin de Aportaciones en Valores para Derivados de la CMARA DE COMPENSACIN, por lo que las partes reconocen que debern designar de comn acuerdo a una institucin depositante de la S.D. lndeval, S.A. de C.v. Institucin para el Depsito de Valores que tenga acceso a dicho sistema, para que a travs de sta se lleven a cabo las entregas y retiro de valores con el SOCIO LIQUIDADOR. SPTIMA. INSTRUCCIN DE ORDENES. Las partes convienen en que las instrucciones que el CLIENTE gire al SOCIO LIQUIDADOR para la realizacin de movimientos en las cuentas del CLIE.NTE, ordenar el retiro de valores o efectivo, dar avisos, hacer requerimientos o cualquier otro comunicado del CLIENTE para ste y de ste para aqul, salvo que en el presente convenio se establezca una forma especial, debern hacerse mediante rdenes por escrito, telefnicas o a travs de cualquier otro medio-electrnico, de cmputo o de telecomunicaciones acordado.

No obstante lo anteriormente dispuesto, las instrucciones a que se refiere la presente clusula podr ser dirigidas al SOCIO LIQUIDADOR a travs del SOCIO OPERADOR, cuando este ltimo se encuentre autorizado por el CLIENTE y por aqul.
El CLIENTE otorga su consentimiento para que el SOCIO LIQUIDADOR grabe las conversaciones telefnicas que sostengan en relacin con las actividades celebradas al amparo del presente convenio. Las grabaciones en posesin del SOCIO LIQUIDADOR constituirn prueba de las conversaciones realizadas por ese medio.

Los registros de las instrucciones recibidas tendrn en juicio el mismo valor probatorio que la prueba documental privada.
OCTAVA. CMARA DE COMPENSACiN COMO CONTRAPARTE. El CLIENTE reconoce y acepta que la CMARADE COMPENSACiN ser su contraparte, en todas y cada una de las operaciones que celebre en la BOLSA y que aquella acepte, en trminos del REGLAMENTO DE LA CMARA DE COMPENSACIN. Es decir, que en caso, de que el CLIENTE concerte una operacin como COMPRADOR la CMARA DE COMPENSACIN fungir como VENDEDOR, y tratndose de 9ue el CLIENTE las concerte como VENDEDOR, la cMARA DE COMPENSACION, fungir como COMPRADOR.

Conforme a lo establecido en el prrafo anterior, los derechos y las obligaciones del CLIENTE que deriven de las operaciones que ste celebre a travs del SOCIO OPERADOR en la BOLSA y que se registren en la CMARA DE COMPENSACIN, los tendr nicamente frente a dicha CMARA DE COMPENSACIN a travs del SOCIO LIQUIDADOR.
NOVENA. COMPENSACIN DE OPERACIONES. El CLIENTE reconoce y acepta que el SOCIO LIQUIDADOR en cumplimiento a lo dispuesto por el RE-

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GLAMENTO DE LA CMARA DE COMPENSACiN, efectuar la com pensacin de las obligaciones derivadas de la celebracin de CONTRATOS DE FUTUROS del CLIENTE. De esta manera, la CMARA DE COMPENSACiN le entregar o le solicitar al CLIENTE a travs del SOCIO LIQUIDADOR las cantidades que correspondan, derivadas de los derechos y de las obligaciones que el CLIENTE contraiga frente a la misma por la celebracin de CONTRATOS DE FUTUROS. El CLIENTE reconoce y acepta que la BOLSA y la CMARA D COMPENSACiN podrn ordenarle al SOCIO LIQUIDADOR, la reduccin o cancelacin de los CONTRATOS ABIERTOS que el CLIENTE mantenga en una SERIE antes de su
FECHA DE VENCIMIENTO, mediante la realizacin de una operacin de cierre por el SOCIO LIQUIDADOR o a travs del SOCIO OPERADOR de confor-

midad con los trminos establecidos en la clusula vigesimacuarta del presente convenio.

DCIMA. LIQUIDACIN DE CONTRATOS. EL SOCIO LIQUIDADOR se obliga a cubrir las cantidades de dinero, valores o ambos que resulten a su cargo, a favor del CLIENTE, o en su caso, a cargo del CLIENTE con motivo de la compensacin a que se refiere la clusula anterior, en los trminos previstos en el REGLAMENTO DE LA CMARA DE COMPENSACIN. DECIMAPRIMERA. CONTRATOS LIQUIDABLES EN ESPECIE. El CLIENTE cuando acte con el carcter de COMPRADOR en una operacin de compraventa a futuro de un ACTIVO SUBYACENTE liquidable en especie, se obliga a pagar a la CMARA DE COMPENSACIN, a travs del SOCIO LIQUIDADOR, en la fecha determinada en las CONDICIONES GENERALESDE CONTRATACIN correspondientes, la cantidad de dinero que resulte de multiplicar el PRECIO DE LIQUIDACIN AL VENCIMIENTO por el nmero de unidades del ACTIVO SUBYACENTE que ampare cada CONTRATO DE FUTURO celebrado, por el nmero de CONTRATOS ABIERTOS por parte del CLIENTE, de conformidad con las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN que se definen para la negociacin de cada ACTIVO SUBYACENTE. Asimismo, el CLIENTE que acte con el carcter de COMPRADOR en una operacin de compraventa a futuro de un ACTIVO SUBYACENTE liquidable en especie, recibir de la CMARA DE COMPENSACIN en la, FECHA DE LIQUIDACIN, a travs del SOCIO LIQUIDADOR, el nmero de unidades del ACTIVO SUBYACENTE que ampare cada CONTRATO DE FUTURO celebrado, por el nmero de CONTRATOSABIERTOS por parte del CLIENTE, de conformidad con las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACiN que se definen para la negociacin de cada ACTIVO SUBYACENTE. DECIMOSEGUNDA. CONTRATOS LIQUIDABLES EN ESPECIE. El CLIENTE cuando acte con el carcter de VENDEDOR en una operacin de compraventa a futuro de un ACTIVO SUBYACENTE liquidable en especie, se obliga a entregar a la CldARA DE COMPENSACIN, a travs del SOCIO LIQUIDADOR, en la fecha determinada en las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN

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correspondientes, el nmero de unidades del ACTIVO SUBYACENTE que ampare cada CONTRATO DE FUTURO celebrado, por el nmero de CONTRATOS ABIERTOS por parte del CLIENTE, de conformidad con las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACiN que se definen para la negociacin de cada ACTIVO SUBYACENTE. Asimismo, el CLIENTE que acte con el carcter de VENDEDOR en una operacin de compraventa a futuro de un ACTIVO SUBYACENTE liquidable en especie, recibir de la CMARA DE COMPENSACIN, en la FECHA DE LIQUIDACIN, a travs del SOCIO LIQUIDADOR, la cantidad de dinero que resulte de multiplicar el PRECIO DE LIQUIDACIN AL VENCIMIENTO, por el nmero de unidades del ACTIVO SUBYACENTE que ampare cada CONTRATO DE FUTURO celebrado, por el nmero de CONTRATOS ABIERTOS por parte del CLIENTE, de conformidad con las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN que se definen para la negociacin de cada ACTIVO SUBYACENTE.
DECIMOTERCERA. CONTRATOS LIQUIDABLES EN EFECTIVO. El CLIENTE cuando acte con el carcter de COMPRADOR en una operacin de compraventa a futuro de un ACTIVO SUBYACENTE liquidable en efectivo, se obliga a pagar a la CMARA DE COMPENSACIN, a travs del SOCIO LIQUIDADOR, en la fecha determinada en las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACiN correspondientes, la diferencia negativa entre el PRECIO DE LIQUIDACIN AL VENCIMIENTO menos el PRECIO DE LIQUIDACIN DIARIA del DA HBIL anterior al ltimo da de negociacin del CONTRATO DE FUTURO, multiplicado por el nmero de unidades del ACTIVO SUBYACENTE que ampare cada CONTRATO DE FUTUROS celebrado, por el nmero de CONTRATOS ABIERTOS por parte del CLIENTE, de conformidad con las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN que se definen para la negociacin de cada ACTIVO SUBYACENTE. La diferencia negativa que resulte del clculo antes mencionado, implicar una prdida, por 10 que sta ser la cantidad de dinero a pagar por cuenta del CLIENTE.

Asimismo, el CLIENTE que acte con el carcter de COMPRADOR en una operacin de compraventa a futuro de un ACTIVO SUBYACENTE liquidable en efectivo, recibir de la CMARA DE COMPENSACIN en la FECHA DE LIQUIDACIN, a travs del SOCIO LIQUIDADOR, la diferencia positiva entre el PRECIO DE LIQUIDACIN AL VENCIMIENTO menos el PRECIO DE LIQUIDACIN DIARIA del DA HBIL anterior al ltimo da de negociacin del CONTRATO DE FUTURO, multiplicado por el nmero de unidades del ACTIVO SUBYACENTE que ampare cada CONTRATO DE FUTUROS celebrado, por el nmero de CONTRATOS ABIERTOS por parte del CLIENTE, de conformidad con las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN que se definen para la negociacin de cada ACTIVO SUBYACENTE. La diferencia positiva que resulte del clculo antes mencionado implicar una ganancia, por lo que sta ser la cantidad de dinero a recibir por el CUENTE.
DECIMOCUARTA. CONTRATOS LIQUIDABLES EN EFECTIVO. El CLIENTE cuando acte con el carcter de VENDEDOR en una operacin de compra-

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venta a futuro de un ACTIVO SUBYACENTE liquidable en efectivo. se obliga a entregar a la CMARA DE COMPENSACIN. a travs del SOCIO LIQUIDADOR, en la fecha determinada en las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACION correspondientes. la diferencia negativa entre e! PRECIO DE LIQUIDACIN DIARIA del DA HBIL anterior al ltimo da de negociacin del CONTRATO DE FUTUROS menos el PRECIO DE LIQUIDACIN AL VENCIMIENTO. multiplicado por el nmero de unidades de! ACTIVO SUBYACENTE que ampare cada CONTRATO DE FUTURO celebrado. por el nmero de CONTRATOS ABIERTOS por parte del CLIENTE. de conformidad con las CONDICIONES CENERALES DE CONTRATACIN que se definen para la negociacin de cada ACTIVO SUBYACENTE. La diferencia negativa que resulte del clculo antes mencionado, implicar una prdida, por lo que sta ser la cantidad de dinero a pagar por cuenta del CLIENTE.
Asimismo, el CLIENTE que acte con el carcter de VENDEDOR en una ope-

racin de compraventa a futuro de un ACTIVO SUBYACENTE liquidable en efectivo, recibir de la CMARA DE COMPENSACIN. en la FECHA DE LIQUIDACIN. a travs del SOCIO LIQUIDADOR. la diferencia positiva que resulte entre el PRECIO DE LIQUIDACIN DIARIA del DA HBIL anterior al ltimo da de nezociacin del CONTRATO DE FUTURO menos el PRECIO DE LIQUIDACION AL VENCIMIENTO. multiplicado por e! nmero de unidades del ACTIVO SUBYACENTE quc ampare cada CONTRATO DE FUTURO celebrado. por el nmero de CONTRATOS ABIERTOS por parte del CLIENTE. de conformidad con las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN que se definen para la negociacin de cada ACTIVO SUBYACENTE. La diferencia positiva que resulte del clculo antes mencionado implicar una ganancia, por lo que sta ser la cantidad de dinero a recibir por el CLIENTE. DECIMOQUINTA. REGISTRO Y COMPENSACIN. El CLIENTE Y el SOCIO LIQUIDADOR otorgan su consentimiento para que la CMARA DE COMPENSACiN realice el registro diario de los CONTRATOS DE FUTUROS concertarlos en la BOLSA, as como la compensacin y liquidacin de las obligaciones que se deriven de los mismos. Asimismo. el SOCIO LIQUIDADOR efectuare, el registro de todas las posiciones en CONTRATOS ABIERTOS Y valuar las APORTACIONES en valores en los trminos que establezca la CMARA DE COMPENSACIN. DECIMOSEXTA. CASO FORTUITO O FUERZA MAYOR. Cuando por caso fortuito o de fuerza mayor no sea posible realizar la liquidacin de un CONTRATO QE FUTURO en los trminos pactados, el CLIENTE otorga su consentimiento para que la CAMARA DE COMPENSACIN adopte las medidas que sean necesarias conforme a las circunstancias del caso por lo que su decisin ser ohli':;atoria para el CLIENTE Y para el SOCIO LIQUIDADOR. En estos casos, la :MARA. DE COMPENSACIN podr. entre otras medidas. prorrogar la fecha de entrega de los ACTIVOS SUBYACENTES; establecer lugares distintos para llevar a cabo. la liquidacin y modificar el proceso de liquidacin. as corno la forma de pago, ya sea en efectivo en especie.

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DECIMOSPTIMA. REQUERIMIENTOS DE INFORMACIN. El CLIENTE se obliga a proporcionar al SOCIO LIQUIDADOR toda la informacin que ste le solicite para el cumplimiento de las obligaciones que se deriven del presente convenio, incluyendo la relativa a su situacin financiera. Asimismo, el CLIENTE se obliga a informar al SOCIO LIQUIDADOR cualquier modificacin relativa a sus objetivos conforme al anexo "D", es decir, si sus objetivos son de cobertura o de exposicin al mercado. DECIMOCTAVA. AUTORIZACIN PARA PROPORCIONAR INFORMACIN. El CLIENTE en este acto faculta expresamente al SOCIO LIQUIDADOR a proporcionar los datos relativos a su identidad, la informacin derivada de las operaciones que se celebren por su cuenta y las posiciones que mantenga en el mercado, a la CMARADE COMPENSACION, a la BOLSA, a las entidades de supervisin y de regulacin financiera de otros pases por conducto de las AUTORIDADES, as como a los SOCIOS LIQUIDADORES en los casos de incumplimiento de CONTRATOS, por la cesin de CONTRATOS ABIERTOS por cuenta de un SOCIO LIQUIDADOR, que lleve a cabo la CMARA DE COMPENSACIN, Y en cualquier otro supuesto que autorice la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Asimismo, el CLIENTE autoriza al SOCIO LIQUIDADOR a proporcionar a terceros que le presten servicios relativos a los sistemas de CUENTA MEXDER y para la administracin de cuentas, la informacin necesaria para la prestacin de dichos servicios. En consecuencia, el CLIENTE libcra de responsabilidad al SOCIO LIQUIDADOR por el ejercicio de los derechos conferidos en la presente clusula,

yel CLIENTE, no se reserva derecho alguno que ejercitar en contra del SOCIO LIQUIDADOR, sus representantes, empleados y/o fidcicomitente "Al! por tal motivo.
El CLIEl\'TE otorga su consentimiento al SOCIO LIQUIDADOR para realizar consultas a las sociedades de informacin crediticia respecto a su historial de crdito a efecto de cumplir con las obligaciones que establece el REGLAMENTO. DECIMANOVENA. POSICIONES ESPECIALES DE COBERTURA. EL CLIENTE deber informar al SOCIO LIQUIDADOR directamente o a travs del SOCIO OPERADOR la composicin de las operaciones que realice en la BOLSA con fines de cobertura ele riesgos, entendindose para este efecto como posiciones de cobertura, la posicin corta o la posicin larga que un CLIENTE mant.enga en la CMARA DE COMPENSACIN como posicin que contribuya a cubrir riesgos de la posicin que el CLIENTE mantenga en otros mercados distintos a la BOLSA y la CMARA DE COMPENSACiN. en valores del mismo tipo que el ACTIVO SUBYACENTE 11 otro tipo de activos sobre los cuales se est tomando la posicin de cobertura de riesgos. obligndose a proporcionar al SOCIO LIQUIDADOR informacin sobre la naturaleza de la cobertura, incluyendo la descripcin de la posicin que desea cubrir, el nmero de CONTRATOS que desea mantener abiertos sealando la CLASE y la SERIE de los mismos, el

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plazo de cobertura, as como los documentos necesarios para la verificacin de la existencia de la posicin de cobertura.
El SOCIO LIQUIDADOR una vez satisfecho de que existen las condiciones para el establecimiento de las posiciones de cobertura, se obliga a notificar a la CMARADE COMPENSAClON la intencin que el CLIENTE tenga de establecer posiciones de cobertura con anticipacin a la negociacin de los CONTRATOS objeto de cobertura. Slo bajo la existencia de una posicin de cobertura el CLIENTE podr exceder las posiciones lmites establecidas en las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN. En el caso que las posiciones de cobertura excedan los lmites antes mencionados, el CLIENTE se obliga a firmar una solicitud de autorizacin para mantener posiciones mayores a las posiciones lmite, dirigida a la CMARA DE COMPENSACIN, la cual incluir una declaracin bajo protesta de decir verdad que toda la informacin proporcionada al SOCIO LIQUIDADOR establecida en el primer prrafo es verdadera. El SOCIO LIQUIDADOR deber de aprobar dicha informacin previamente a su presentacin en la CMARA DE COMPENSACIN. El SOCIO LIQUIDADOR se obliga a acreditar por cuenta del CLIENTE ante la CMARA DE COMPENSACIN la existencia de una posicin de cobertura que exceda las posiciones lmites a ms tardar al DA HBIL siguiente al establecimiento de las mismas. El CLIENTE reconoce y acepta que es facultad discrecional de la CMARADE COMPENSACIN el aceptar o negar al CLIENTE el mantener posiciones de cobertura, por lo que cuando la CMARA DE COMPENSACIN rechace una posicin de cobertura. el CLIENTE acepta que el SOCIO LIQUIDADOR cumpla con la obligacin de verificar el cierre del nmero de CONTRATOS necesarios para cumplir con las posiciones lmite. En caso que el CLIENTE no ordene el cierre de dichas posiciones, el CLIENTE faculta al SOCIO LIQUIDADOR para enviar al piso de remates por cuenta del CLIENTE las rdenes para cerrar el nmero de CONTRATOS necesarios para cumplir con las posiciones lmite, quedando el SOCIO LIQUIDADOR libre de cualquier responsabilidad por las prdidas en que el CLIENTE pudiera incurrir como consecuencia del cierre de posiciones, originada por la negativa de la CMARA DE COMPENSACIN. VIGSIMA. CARGOS Y ABONOS. Las partes reconocen que todas las APORTACIONES, as como los rendimientos generados por las mismas y por las operaciones celebradas al amparo del presente convenio, se entienden especial y preferentemente destinadas al pago de LIQUIDACIONES DIARIAS, liquidaciones al vencimiento, penas convencionales, tarifas, cuotas, comisiones y, en su caso, a aquellas obligaciones de naturaleza fiscal que el SOCIO LIQUIDADOR se encuentre obligado a retener, a cargo del CLIENTE, mediante el cargo correspondiente en las cuentas indicadas en el Proemio del presente convenio.
Asimismo. las partes convienen que los retiros de efectivo ordenados por el CLIENTE, se abonarn en la cuenta abierta a nombre del CLIENTE en la insti-

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tucin bancaria que se determina en el Proemio de este convenio o mediante comunicacin por escrito qne el CLIENTE remita al SOCIO LIQUIDADOR. En caso que el CLIENTE decida realizar algn cambio en las cuentas especificadas en el presente convenio, deber enviar una notificacin por escrito al SOCIO LIQUIDADOR con 5 (cinco) DAS HBILES de anticipacin, quien se reserva el derecho de su aceptacin.
VIGSIMA PRIMERA.- SANOS USOS Y PRCTICAS DE MERCADO. El CLIENTE se obliga a que en todo momento observar los sanos usos y prcticas de mercado y a cnmplir con las obligaciones que le sean aplicables establecidas en el REGLAMENTO. Entre los sanos nsos y prcticas de mercado que deber observar el CLIENTE, enunciativa mas no lirni tuuvamen te se encuentran las siguientes conductas: I. Abstenerse de celebrar CONTRATOS DE FUTUROS, en beneficio propio o de terceros, con cualquier ACTIVO SUBYACENTE, cuyo precio pueda ser influido por el uso de informacin privilegiada, en tanto sta tenga el carcter indicado. Para los efectos del prrafo anterior, se entender por informacin privilegiada, el conocimiento de actos, hechos o acontecimientos capaces de inflnir en los precios de los ACTIVOS SUBYACENTES objeto de los CONTRATOS DE FUTUROS, mientras tal informacin no se haya hecho del conocimiento del pblico as como cualquier otro supuesto en materia de informacin privilegiada establecido en el REGLAMENTO. 2. No realizar operaciones simuladas o de triangulacin a travs de distintos Contratos de intermediacin o convenios de adhesin a otros fideicomisos socios liquidadores, con el propsito de manipular precios de los CONTRATOS DE FUTUROS. 3. No celebrar CONTRATOS DE FUTUROS qne tengan como objeto, ACTIVOS SUBYACENTES, sobre los cuales el propio CLIENTE de conformidad con la normatividad aplicable no pueda operar. 4. Abstenerse de efectuar, inducir o acordar con un cliente, socio operador, socio liquidador o con un tercero la celebracin de cualquier CONTRATO o la compra o venta de cualquier ACTIVO SUBYACENTE con el propsito de simnlar una actividad. 5. Abstenerse de distorsionar el proceso de formacin de precios, interrumpa la ordenada operacin del mercado, o provoque evoluciones artificiales de las cotizaciones de un ACTIVO SUBYACENTE o de un CONTRATO listado en la BOLSA. 6. Abstenerse de celebrar CONTRATOS listados en BOLSA fuera de la misma. 7. Abstenerse de cometer cualquier acto que pueda afectar, directa o indirectamente, la imagen o integridad financiera de la BOLSA, de la CMARA DE COMPENSACIN, de algn cliente del socio liqnidador O del mercado en general. 8. Cumplir con las obligaciones de pago derivadas de la celebracin de CONTRATOS en la BOLSA.

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9. Notificar el inicio de cualquier procedimiento concursal, de quiebra o de suspensin de pagos que se lleve en su contra o, en su caso, en contra de sus accionistas, subsidiarias, filiales, as COmo de cualquier sentencia condenatoria definitiva por delito de carcter patrimonial en contra de cualesquiera de las personas antes mencionadas. 10. Informar de las violaciones a la norrnatividad vigente del mercado de que tengan conocimiento. 11. Cumplir con las resoluciones dictadas en los procedimientos arbitrales de la BOLSA, as como con aquellas resoluciones que impongan restricciones operativas en trminos del REGLAMENTO. 12. Abstenerse de llevar a cabo directa o indirectamente operaciones de otras personas. 13. Abstenerse de celebrar operaciones en contravencin a las leyes y en general a la normatividad aplicable.
VIGSIMO SEGUNDA.- PENA CONVENCIONAL. El CLIENTE reconoce y acepta que el SOCIO LIQUIDADOR podr exigir el pago de penas convencionales cuando el primero incurra en alguno de los supuestos enumerados en la clusula anterior, sin perjuicio de las medidas que adopte la BOLSA y la CMARA DE COMPENSACIN en trminos de sus REGLAMENTOS.

Dichas penas convencionales sern determinadas en base a las cantidades establecidas en el REGLAMENTO. en das de salario mnimo vigente del Distrito Federal, y el CLIENTE estar facultado para someterse al procedimiento arbitral establecido en el REGLAMENTO. El monto de las penas convencionales se destinar a la constitucin de una reserva patrimonial de la CMARA DE COMPENSACIN, misma que se aplicar una vez agotado el Fondo de Compensacin conforme al orden mnimo previsto en la red de seguridad del SOCIO LIQUIDADOR Y de la CMARA DE COMPENSACIN.
VIGSIMO TERCERA. COMPROBANTES DE LAS OPERACIONES. El SOCIO LIQUIDADOR, por s o a travs del SOCIO OPERADOR, segn los trminos pactados en el respectivo contrato de comisin mercantil, se obliga a enviar y mantener a disposicin del CLIENTE el comprobante de la celebracin de cada operacin realizada al amparo del presente convenio y del Contrato ele Fideicomiso a que hace referencia la clusula segunda del presente convenio, que contendr todos los datos necesarios para su identificacin y el importe de la operacin. En caso de que el CLIENTE no reciba el comprobante a partir del OA HBIL siguiente a la celebracin de la operacin, tendr la obligacin de recogerlo en las oficinas del SOCIO LIQUIDADOR o en su caso del SOCIO OPERADOR, donde se maneje la cuenta. Lo anterior con independencia de que la misma operacin se vea reflejada en el estado de cuenta mensual. VIGSIMO CUARTA.- RED DE SEGURIDAD. EL CLIENTE otorga su consentimiento paca que la CMARA DE COMPENSACIN cumpla con las medidas y

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obligaciones que establece la red de seguridad a que se refieren las REGLAS y las DISPOSICIONES, as como para actuar con sus facultades extraordinarias en los trminos contemplados en el REGLAMENTO, en el REGLAMENTO DE LA CMARA DE COMPENSACiN Y en el Contrato de Fideicomiso a que se refiere la clusula segunda del presente convenio. El SOCIO LIQUIDADOR tendr la facultad de cerrar los CONTRATOS ABIERTOS del CLIENTE y de destinar sus APORTACIONES al cumplimiento de cualquiera de las obligaciones derivadas de los CONTRATOS que celebre por su cuenta, de acuerdo con el REGLAMENTO DE LA CMARA DE COMPENSACIN.
VIGSIMO QUINTA. MEDIDAS PRECAUTORIAS. El CLIENTE acepta que el SOCIO J.lQUlDADOR tendr la facultad de cerrar los CONTRATOS ABIER TOS mediante la celebracin de una operacin ,:ontraria de la SERIE de CJue se trate, por instrucciones de la BOLSA y de la CAMARA DE COMPENSACION; como medida precautoria, en los supuestos y en los trminos establecidos en el Captulo Segundo del Ttulo Sptimo del REGLAMENTO, generandose en su caso, los derechos y obligaciones correspondientes.

El CLIENTE libera de toda responsabilidad al SOCIO LIQUIDADOR, a la BOLSA Y a la cMARA DE COMPENSACIN, cuando acten en los trminos establecidos en la presente clusula.
VIGSIMO SEXTA. ESTADO DE CUENTA MENSUAL. El SOCIO LIQUIDADOR deber enviar el estado de cuenta mensual al CUENTE, al ltimo domicilio que ste le haya notificado, dentro de los 10 (diez) DAS HBILES siguientes a la fecha de corte.

El estado de cuenta deber contener por lo menos:


l. El nmero de CONTRATOS ABIERTOS con sus respectivos precios de liquidacin a la fecha de corte del perodo de que se trate. 2. La ganancia o prdida neta realizada y no realizada. 3. El monto de las APORT~CIONES recibidas y entregadas, su rendimiento y cualquier cantidad disponible. 4. Fecha de las operaciones incluyendo su precio de adquisicin y volmenes. 5. Posicin al final del perodo. 6. Cargos y comisiones cobradas. 7. Los requisitos fiscales aplicables, incluyendo el desglose de retenciones y enteros, y 8. Cualquier otra informacin que considere relevante para el CLIENTE.

Los registros que aparezcan en el estado de cuenta podrn ser objetados por el CLIENTE por medio de un escrito dirigido al SOCIO LIQUIDADOR, dentro de los 20 (veinte) DAS HBILES siguientes a la fecha de su envo, en el entendido de que si dichos registros no son objetados por el CLIENTE dentro del plazo sealado, se entendern consentidos por ste ltimo. Una copia de dicho estado de cuenta queda a disposicin del CLIENTE en las oficinas del SOCIO LIQUIDADOR a partir de los 10 (diez) DAS HBILES

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posteriores del corte mensual al que el estado de cuenta se refiere. En caso de que el CLIENTE no reciba el estado de cuenta a partir del dcimo DA HBIL siguiente al de la fecha de corte, podr recogerlo en las oficinas del SOCIO LIQUIDADOR.
VIGSIMO SPTIMA. LIBERACIN DE RESPONSABILIDAD. El CLIENTE en este acto libera de toda responsabilidad al SOCIO LIQUIDADOR, a la BOLSA ya la CMARA DE COMPENSACIN, por cualquier prdida, dao O perjuicio, gasto y costa que pudiera sufrir o en los que incurra, o de cualquier responsabilidad o reclamacin que se entable en su contra como consecuencia de la suspensin o interrupcin en la negociacin de CONTRATOS DE FUTUROS. en la transmisin de informacin, de cualquier error imputable a los sistemas de la BOLSA, DE LA CMARA DE COMPENSACIN, de los proveedores de servicios a que se refiere la clusula decimoctava anterior y del SOCIO LIQUIDADOR, siempre y cuando no se deba a negligencia, dolo o mala fe. Asimismo, el CLIENTE libera de toda responsabilidad al SOCIO LIQUIDADOR del pago de daos y perjuicios ocasionados, en caso de que an cuando se haya celebrado la(s) operacin (es) en la BOLSA por parte del SOCIO LIQUIDADOR, la CMARA DE COMPENSACIN no la(s) confirme por razones no imputables a ellos. VIGSIMO OCTAVA. NOTIFICACIONES. Todos los avisos y cualesquiera otras comunicaciones que tengan que ser enviados al CLIENTE, sern enviados al domicilio sealado en el Proemio del presente convenio. Todos los avisos y cualesquiera otras comunicaciones establecidas en este convenio que tengan que ser notificados al SOCIO LIQUIDADOR sern enviadas al siguiente domicilio: SOCIO LIQUIDADOR

En caso de existir cualquier modificacin o cambio de los domicilios de las partes, stas convienen en comunicarse por escrito el mismo dentro de los 3 (tres) DAS HBILES siguientes a la fecha en que ocurra. Asimismo, en el supuesto de que exista algn cambio en el nmero de facsmil de alguna de las partes, stas convienen en notificarlo previamente y por escrito a la otra parte dentro de los 5 (cinco) DAS HBILES anteriores al da en que se pretenda realizar el cambio. Lo anterior, en el entendido que de no presentarse los avisos antes referidos, toda comunicacin de las partes, an las de carcter personal, sern efectuadas y surtirn efectos cuando se hagan en el domicilio y nmero de facsmil sealados en el presente convenio.

VIGSIMO NOVENA. EXPEDICIN DE DOCUMENTOS. Los recibos, comprobantes, estados de cuenta y dems documentos que el SOCIO LIQUIDADOR expida a favor del CLIENTE para acreditar la recepcin o transferencia de

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valores y efectivo, se expedirn invariablemente a nombre del CLIENTE y en ningn caso sern negociables. TRIGSIMA. INTERESES MORATORIOS. El CLIENTE autoriza expresamente al SOCIO LIQUIDADOR a que en caso de incumplimiento de sus obligaciones de pago por concepto de APORTACIONES, cuotas, comisiones y gastos del SOCIO LIQUIDADOR, la BOLSA, LA CMARA DE COMPENSACIN y, en su caso, del SOCIO OPERADOR, asi como por cualquier incumplimiento de pago con motivo de la realizacin de actos jurdicos materia del presente convenio, el SOCIO LIQUIDADOR podr cargarle en su cuenta los intereses moratorios estipulados en el Proemio del presente convenio. Dichos intereses se generarn por todo el tiempo en que dicha cantidad permanezca insoluta a una tasa de inters anual bruta, la cual se dividir en 360 (trescientos sesenta) das y multiplicando el resultado, as obtenido por el nmero de das naturales transcurridos a partir del incumplimiento y hasta la fecha de pago. Asimismo, las partes acuerdan que los intereses moratorias que se generen conforme a lo estipulado en la presente clusula se capitalicen al monto de la suma objeto del incumplimiento conforme se devenguen y no se paguen.

En caso, de que en la cuenta a que se refiere el prrafo anterior no existan recursos suficientes. el CLIENTE se obliga a pagarle cualquier cantidad que exista a su cargo el mismo da en que sea requerido. Por otra parte, el CLIENTE se obliga a sacar en paz y a salvo al SOCIO LIQUIDADOR de cualquier contingencia legal que pudiera suscitarse por virtud de la obligacin solidaria que el SOCIO LIQUIDADOR asume en favor del mismo.
TRIGSIMA PRIMERA. RESCISIN. El incumplimiento de alguna de las partes a cualquiera de las obligaciones derivadas del presente convenio, dar derecho a la parte contraria a rescindirlo sin responsabilidad alguna y sin necesidad de declaracin judicial, bastando nicamente que se notifique por escrito la rescisin a la parte incumplida. Una vez efectuada la notificacin a que se refiere la presente clusula, el CLIENTE no podr celebrar nuevas operaciones y todas las obligaciones de pago permanecern vigentes hasta su debido cumplimiento, sin perjuicio de lo establecido en la clusula vigsima tercera del presente instrumento. TRIGSIMO SEGUNDA. REMUNERACIONES. El CLIENTE se obliga a pagar al SOCIO LIQUIDADOR los honorarios, comisiones, intereses, tarifas, cuotas y dems gastos que se generen ms el correspondiente impuesto. en la cantidad, forma y plazo que establezca el SOCIO LIQUIDADOR, lo cual le ser informado al CLIENTE a travs del SOCIO OPERADOR. TRIGSIMO TERCERA. VIGENCIA. Este convenio estar en vigor por tiempo indefinido, sin perjuicio de que las partes 10 puedan dar por terminado. mediante un aviso dado por escrito con una anticipacin de 10 (diez) DAS HBILES, a partir del cual no podrn celebrarse ms CONTRATOS DE FUTUROS, salvo con el propsito de realizar operaciones contrarias para cerrar

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posiciones, y sus trminos prevalecern hasta la total liquidacin de las operaciones celebradas a su amparo.
TRIGSIMO CUARTA. MODIFICACIONES. En el evento de modificaciones, al

presente convenio, o al Contrato de Fideicomiso a que hace referencia la clusula segunda del presente convenio, el SOCIO LiQUIDADOR le enviar al CLIENTE con acuse de recibo a su ltimo domicilio notificado, el convenio modificatorio relativo cuyos trminos podrn ser objetados dentro de los 15 (quince) DAS HBILES siguientes a su fecha de recepcin. De no hacerlo as, transcurrido ese plazo, el convenio modificatorio se tendr por aceptado y surtir plenos efectos legales, an sin contener la fir-ma del CUENTE. Previamente a la conclusin del plazo establecido en el prrafo anterior, cualquier acto o instruccin realizados por el CLfENTE, de acuerdo a los trminos del convenio modificatorio, se tendrn corno una aceptacin de los mismos, surtiendo plenos efectos legales. .
TRIGSIMO QUINTA. OBLIGACIONES FISCALES. Las partes tenclrn las obligaciones fiscales que les correspondan de conformidad con las leyes aplicables. En el entendido, que de ser procedente el CLIENTE autoriza al SOCIO LIQUIDADOR, a cubrir con cargo l las APORTACIONES, las cantidades necesarias para dar cumplimiento a sus obligaciones fiscales. TRIGSIMO SEXTA. MEDIOS DE PRUEBA. El SOCIO LIQUIDADOR podr

microfilmar, grabar en discos pticos o conservar en cualquier otro medio que les autorice la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, todos aquellos libros, registros o documentos, despus de transcurridos dos aos de haber sido realizadas los actos, CONTRATOS DE FUTUROS u operaciones que les dieron origen, conforme a las disposiciones de carcter general que emita la propia Comisin de acuerdo a las bases tcnicas que para la microfilmacin, grabacin en discos pticos o conservacin en cualquier otro medio y para su manejo, establezca la misma. Los negativos originales de cmara obtenidos por el sistema de microfilmacin )' las imgenes grabadas por los sistemas de discos pticos o por cualquier otro medio autorizado por la Comisin, as como las impresiones obtenidas de dichos sistemas, debidamente cer-tificadas por el funcionario autorizado del SOCIO LIQUIDADOR tendrn en juicio el mismo valor probatorio que los libros, registros y documentos microfilmados, grabados en discos pticos o conservados a travs de cualquier otro medio autorizado.
TRIGSIMO SPTIMA. INCUMPLIMIENTO. En caso de que el CLIENTE incumpla cualesquiera de sus obligaciones conforme al presente convenio, el socro LIQUIDADOR quedar facultado en los trminos del Contrato de Ficlc icom-

so a que se refiere la clusula segunda del presente convenio.


TRIGSIMO OCTAVA. JURISDICCIN Y COMPETENCIA. Para la interpreta-

cin. cumplimiento y ejecucin judicial del presente convenio, las partes se


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someten a las leyes aplicables y tribunales competentes de la Ciudad de Mxico, Distrito Federal, renunciando a cualquier otra jurisdiccin que pudiera corresponderles en razn de sus domicilios presentes o futuros.
No obstante lo anterior, las partes podrn sujetarse al Procedimiento ConciHatoro y en su caso Arbitral, en los trminos del REGLAMENTO.

El presente convenio se firma en la Ciudad de , de de 2000, conservando cada una de las partes un ejemplar del mismo.
l

EL SOCIO LIQUIDADOR

EL CLIENTE

APNDICE IV
CONTRATO DE INTERMEDIACIN QUE CELEBRAN POR UNA PARTE~-,.,--,_-,-,,--= EN LO SUCESIVO "EL OPERADOR" REPRESENTADO EN ESTE ACTO POR EL LIC. Y POR OTRA PARTE EL "CLIENTE", EN LOS TRMINOS DEL PROEMIO. DE ACUERDO CON LAS DECLARACIONES Y LAS CLUSULAS SIGUIENTES: CONTRATO No. SUCURSAL ------CUENTA MEXDER No. _ FECHA PROMO"'T""O""Ro----------

DATOS DEL OPERADOR DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) PARA EL ACREDITAMIENTO DE PERSONALIDAD NMERO FECHA _ NOTARIO _ PLAZA DATOS -D-E--N-'-SC"'-'-R-I-C-,-I~-N-E-N-E-L-R-=E-::G-IS-::T::-R-O,---PU~- -B-L-I -O-D-=E-C"'O"'M--'-E-R-C-I - - - - P C 0 DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) DE LO(S) REPRESENTANTE(S) LEGAL(ES) QUE FRMAN EL CONTRATO NMERO NOTARlO FECHA _ _

PLAZA DATOS-D-E--cN""S"'C"'R-I-PC-"'"-'-N-'-E-N-E-'I-.R-E"'''C-::'-'-S'''T-R-O-l'-'--'-B-I-.I-C-O-D-E-C-O-M-E-R-C'''I-O----FACULTADES _

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NMERO FECHA~ _ NOTARIO _ PlAZA DATOS""'D'"'E-I""N"'SC::C"'R"'IP'"'C"'IO"""NC::E""N""F"':I'""'.R"'E"'G",I=ST=R"'O=-=P7: =-BL'"'I,..,C",O'"'D=E=-=C""::O..,.M"'E"'R:-:C=-IO.,-------FACULTADES _ DATOS DEL CLIENTE PERSONA FSICA NACIONALIDAD _ CALIDAD MIGRATORIA _

PERSONA MORAL NACIONALIDAD - - - - - - NOMBRE(S) :-:7:-:-,...-,...-,..,..,--=-:-=-:.,-----------------DENOMINACIN O RAZN SOCIAL _ R.F.C. DOMICILIO ,----,.,-, ,------,--,---_ COL. C.P. POBLACIN -=--=:c:-::::-::-:- ESTADO _ TELFONO(S) No. FACSMIL No. _ BANCO A DEPOSITAR CVE. SUCo _ NOMBRE CUENTAHABIENTE _ No. DE CUENTA (EFECTIVO) _ POBLACIN Y ESTADO _ BANCO A DEPOSITAR NOMBRE CUENTAHABIENTE No. DE CUENTA (DIVISAS) POBLACIN Y ESTADO

---:c-==-

CVE.

SUCo

_ _ _ _

INSTITUCIN DEPOSITARIA DE LOS VALORES (BANCO/CASA DE BOLSA) CVE. SUC. _ NOMBRE CUENTAHABIENTE No. DE CUENTA (VALORES) POBLACIN Y ESTADO _ _ _

DATOS DE LA ESCRITURA CONSTITUTIVA DE LA SOCIEDAD Y SUS MODIFICACIONES (SLO PARA EL CASO DE CLIENTES PERSONAS MORALES) NMERO FECHA _ NOTARIO, _ PLAZA DATOS D=E=INC:S::CC::CR::CI:::P:::C=-OZ:'N=E=-N:-:E:-:'L:-:R::CE=G::CI:::S=T=R:::O-=P='::B=L-=I-=C-=O-=D::CE=C=O=M=E=R::c I::: ' - - - - - - C:-: O NMERO NOTARIO, PLAZA FECHA _ _ _

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_

DATOS DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO PBLICO DE COMERCIO,

DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) DE LOS REPRESENTANTE(S) LEGAL(ES) QUE FIRMA(N) EL CONTRATO NMERO NOTARIO, FECHA _ _

PI.AZA -~-----~----- ,...,_:-r-'- - - DATOS DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO PBLICO DE COMERCIO _ FACULTADES -=-=-=-,..,_--------NMERO FECHA _ NOTARIO _ PLAZA:::::::-::======:::-c===:::-:===-:::-::-:::===:::----DATOS DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO PBLICO DE COMERCIO _ FACULTADES ---------PERSONAS AUTORIZADAS PARA EL MANEJO DE LA CUENTA NOMBRE R.F.C FIRMA TIPO DE FIRMA EMPRESA EN QUE TRABAJA

DOMICILIO DE LA EMPRESA

DATOS DE LA(S) ESCRITURA(S) DE LA(S) PERSONA(S) AUTORIZADA(S) PARA EL MANEJO DE LA CUENTA NMERO NOTARIO FECHA _ _

PLAZA DATOS-D-E-,I-N-S-C-R-IP-C-IO-'-'-N-E-N-E-,L-R-E-G-I-ST-R-O-P-'--B-LI-C-O-D-E-C-O-M-E-R-C-10----FACULTADES NMERO NOTARIO

-::::=:_:_--------FECHA _ _ _ _ _

PLAZA.-=-=================-====,,DATOS DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO PBLICO DE COMERCIO FACULTADES

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DECLARACIONES

l. Declara EL OPERADOR a travs de su representante legal que:


1.1 Es socio de MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V., en lo sucesivo la BOLSA, y se encuentra inscrito en el Registro de Socios Operadores y Socios Liquidadores a cargo de la BOLSA. 1.2 La BOLSA le otorg su aprobacin para actuar como SOCIO OPERADOR. 1.3 Su representante cuenta con las facultades necesarias para obligarla en trminos de este contrato y que las mismas no le han sido limitadas, suspendidas o revocarlas en forma alguna. 1.4 Cuenta con la capacidad necesaria y con los elementos tcnicos y materiales para obligarse en los trminos del presente contrato y que cuenta con PERSONAL ACREDITADO en los trminos del RECLAMENTO. 1.5 Tiene celebrado un contrato de comisin mercantil y de prestacin de servicios con en Administracin del Fideicomiso No._ _ (en lo sucesivo denominado el "SOCIO LIQUIDADOR") por virtud del cual se encuentra facultado para celebrar las operaciones que el CLIENTE le instruya. 1.6 Cuenta con los controles y procedimientos necesarios para evitar conflictos de inters por las operaciones que realiza para su posicin propia y por las que celebre en trminos dcl prcsente contrato. 1.7 Que ha dado a conocer y ha proporcionado al CLIENTE toda la informacin requerida, respecto de sus derechos, obligaciones, trminos y condiciones a las que estar sujeto en la celebracin de los CONTRATOS DE FUTUROS en la BOLSA. 2. Declara EL CLIENTE por su propio derecho o por conducto de su representante legal que:

2.1 Es la persona que se describe en el Proe m io de este contrato. 2.2 Es su voluntad adherirse al Convenio de Adhesin con el SOCIO LIQUIDADOR. 2.3 La informacin y datos contenidos c n el Procmio que antecede, son verdicos y vigentes a la fecha de firma de este instrumento. 2.4 Conoce las Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establccimiento y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en Bolsa. expedidas por la Secretara dc Hacienda y Crdito Pblico, el Banco de Mxico y la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 31 de diciembre de 1996 y sus modificaciones (en lo sucesivo las "REGLAS"L las Disposiciones de carcter prudencial a las que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 26 de mayo de 1997 y sus modi-

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ficaciones (en lo sucesivo las "DISPOSICIONES"), Y que el SOCIO OPERADOR puso a su disposicin a travs de los medios que al efecto estableci la BOLSA, el REGLAMENTO YMANUAL OPERATIVO DE LA BOLSA, as como el REGlAMENTO y MANUAL OPERATIVO DE LA CMARA DE COMPENSACIN. Acepta que en lo no previsto en las REGLAS y DISPOSICIONES citadas en el numeral anterior, se aplicarn supletoriarnerue la legislacin mercantil, los usos bancarios, burstiles y mercantiles y los Cdigos Civil para el Distrito Federal y Federal de Procedimientos Civiles. Conoce y acepta los trminos contenidos en las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN para los CONTRATOS DE FUTUROS que se agregan al presente Contrato como Anexo "A". Conoce y acepta los riesgos en que incurre al participar en la BOLSA )' acepta los mismos en los trminos de la declaracin de riesgos de los Contratos Estandarizados de Futuros negociados en la BOLSA, la cual se agrega al presente como Anexo "B". Le fue entregado un ejemplar del documente que describe en trminos generales el Sistema de Recepcin de Ordenes y Asignacin de Operaciones del SOCIO OPERADOR Y que acepta los trminos y condiciones del mismo. Este documento se anexa al presente contrato bajo la letra "C", debidamente firmado por el CLIENTE. Conoce y acepta las posiciones lmites establecidas para la celebracin de CONTRATOS DE FUTUROS en la BOLSA que tiene establecidos el SOCIO LIQUIDADOR, los que podrn ser iguales o inferiores a los contenidos en las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN, por lo que reconoce que el SOCIO OPERADOR no estar obligado a llevar a cabo ninguna operacin que rebase dichos lmites, en el entendido que el SOCIO LIQUIDADOR podr modificarlos en cualquier momento en forma discrecional. Recibi por parte del SOCIO OPERADOR los prospectos de informacin del SOCIO LIQUIDADOR de conformidad con la disposicin quincuagsima segunda de las DISPOSICIONES, los cuales contienen informacin relativa a los CONTRATOS DE FUTUROS, cuyo contenido le fue previamente explicado y afirma comprender dicha informacin cabalmente. Dichos prospectos forman parte del presente con trato como Anexo 'ID", acusando el CLIENTE recibo de los mismos al suscribir el presente contrato. Recibi la documentacin que describe la informacin corporativa del SOCIO OPERADOR, la cual se agrega al presente contrato como Anexo HE". Reconoce y acepta que LA CMARA DE COMPENSACIN ser su contraparte en todos y cada uno de los CONTRATOS DE FUTUROS que celebre en la BOLSA, en los trminos estipulados en el Convenio de Adhesin al Fideicomiso SOCIO LIQUIDADOR de Posicin de Terceros. Reconoce que le fue explicado y acepta que por la naturaleza de las operaciones materia de este comrato, no es posible asegurar rend-

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miento alguno, estando sus operaciones sujetas a ganancias o prdidas en funcin de la fluctuacin de precios en el mercado y que los CONTRATOS negociados en la BOLSA no cuentan con ningn tipo de respaldo o garanta a travs de mecanismos y fondos administrados por parte del sector pblico, tales como el Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB), as como los que en su caso le sucedan, y/o cualquier otra institucin, fondo, entidad u organismo centralizado o descentralizado o de cualquier otra naturaleza que ya se encuentre constituido o se constituya con posterioridad con tales fines o con un propsito similar. 2.14 Conoce los lmites tle la responsabilidad del SOCIO OPERADOR, del SOCIO LIQUIDADOR, de la BOLSA, y de la CMARA DE COMPENSACiN en la celebracin de operaciones por cuenta de los CLIENTES. 2.15 Conoce sus obligaciones fiscales en materia de operaciones financieras derivadas en la BOLSA y en la CMARA DE COMPENSACiN. 2.16 Que le ha dado a conocer al SOCIO OPERADOR los objetivos, ya sean de exposicin al mercado o de cobertura, que pretende conseguir al celebrar CONTRATOS DE FUTUROS, mismos que se anexan al presente bajo la letra "F". Con base en lo anterior, las partes convienen las siguientes:
CLUSULAS
PRIMERA. DEFINICIONES.- Los trminos que se definen a continuacin tendrn para todos los efectos legales, el significado que aqu se les atribuye:

Aetivo(s) Subyaeente(s).- Es aquel bien o ndice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro concertado en la Bolsa. Aportacin(es).- Al efectivo, valores o cualquier otro bien que aprueben las Autoridades, que deba entregarse a los Socios Liquidadores y, en su caso. a los Socios Operadores. por cada Contrato Abierto, para procurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de los Contratos de Futuros. Aportacin Inicial Mnima.- Es la Aportacin que deber entregar cada Socio Liquidador a la Cmara de Compensacin por cada Contrato Abierto. Autbridades.- Son conjunta o indistintamente, la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, la Comisin Nacional Bancar-ia y de Valores y el Banco de Mxico.

Cmara de Compensacin.- Es la negociacin mercantil que establecer la fiduciaria con cargo al patrimonio del Fideicomiso nmero F/30,430 que tiene por fin compensar y liquidar Contratos de Futuros, as como actuar como contraparte en cada operacin que se celebre en la Bolsa, el cual se identifica con el nombre comercial de "Asigna Compensacin y Liquidacin". Clase>- Son todos los Contratos de Futuros que tienen como objeto o referencia un mismo Activo Subyacente.

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Condiciones Generales de Contratacin.- Son las caractersticas estandarizadas para cada uno de los Contratos de Futuros. Contrato(s).- Es cualquier Contrato de Futuro. Contrato(s) Abierto(s).- Es aquella operacin celebrada en la Bolsa por un Cliente a travs de un Socio Liquidador. que no haya sido cancelada por el mismo Cliente, por la celebracin de una operacin de naturaleza contraria de la misma Serie a travs del mismo Socio Liquidador. Contrato(s) de Futuro(s).- Aquel Contrato estandarizado en plazo, monto, cantidad y calidad, entre otros, para comprar o vender un Activo Subyacente, a un cierto precio. cuya liquidacin se realizar en una fecha futura. Si en el Contrato de Futuro se pacta el pago por diferencias, no se realizar la entrega del Activo Subyacente. Cuenta MexDer.- Es el nmero de cuenta individual que asigna la Bolsa a cada Cliente a solicitud del Socio Liquidador, en base al cul se identificarn las operaciones por Cliente, independientemente de que dichas operaciones sean realizadas a travs de uno o ms Socios Liquidadores. Dia(s) Hbil(es).- Es cualquier da en que las instituciones de crdito y las casas de bolsa deben mantener abiertas sus oficinas y celebrar operaciones en trminos de la regulacin vigente.

Disposiciones>- Son las "Disposiciones de carcter prudencial a las que se sujetarn en sus operaciones los participantes en el mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa", mismas que fueron publicadas en el Diario Oficial de la Federacin de fecha 26 de mayo de 1997, asi como sus modificaciones.
Excedente(s) de Aportacin(es) Inicial(es) Minima(s).- Es la diferencia entre la Aportacin inicial solicitada al Cliente por el Socio Liquidador y la Aportacin Inicial Minima solicitada al Socio Liquidador por la Cmara de Compensacin, que administrar el Socio Liquidador correspondiente.

Liquidacin(es) Diaria(s).- A las sumas de dinero que deban solicitarse, recibirse y entregarse diariamente, segn corresponda, y que resulten de la valuacin diaria que realice la Cmara de Compensacin por las variaciones en el Precio de Cierre de cada Contrato Abierto con respecto al Precio de Cierre del Da hbil inmediato anterior 0, en su caso, con respecto al precio de concertacin.
Manual Operativo de la Bolsas- Es el Manual de Polticas y Procedimientos, en el cual se establecen los procedimientos y especificaciones a los que deben ajustarse la Bolsa, sus Miembros y la Cmara de Compensacin en el cumplimiento de sus funciones. Manual Operativo de la Cmara de Compensacin.- Es el Manual de Polticas y Procedimientos, en el cual se establecen los procedimientos y especificaciones a los que deben ajustarse la Cmara de Compensacin y los Socios Liquidadores en el cumplimiento de sus funciones.

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Personal Acreditado.s- Son aquellas personas que han sido designadas por el Socio Liquidador como Promotores, Operadores de Piso, responsables de la operacin, administradores de riesgos y administradores de cuentas, as como sus respectivos suplentes y que han sido acreditadas por el Comit de Admisin y Nuevos Productos. Promotor>- Es aquella persona facultada por el Socio Operador para atendel' las instrucciones que reciba por parte de sus Clientes para la celebracin de operaciones en la Bolsa. Reglamento>- Es el Reglamento Interior de la Bolsa. Reglamento de la Cmara de Compensacin.- Es el Reglamento Interior de la Cmara de Compensacin. Reglas.- Son las "Reglas a las que habrn de sujetarse las sociedades y fidcicomisas que intervengan en el establecimiento y operacin de un mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa", mismas que fueron publicadas en el Diario Oficial de la Federacin de fccha 31 de Diciembre de 1996. as como sus modificaciones. Serie>- Tratndose de Contratos de Futuros, son todos los Contratos pertenecientes a una misma Clase con igual Fecha de Vencimiento.
SEGUNDA. OBJETO. De conformidad con lo establecido en este contrato el SOCIO OPERADOR celebrar, confirmar y asignar las operaciones de CONTRATOS DE FUTUROS en la BOLSA que realice por cuenta del CLIENTE.

Dichas operaciones sern efectuadas mediante la recepcin por parte de la mesa de control de las rdenes de compra y venta, conforme las reciba para llevarlas y ejecutarlas en el rea de negociacin de la BOLSA, dentro del horario de operaciones. Las rdenes sern ejecutadas por el Operador de Piso respetando siempre los principios de mejor precio primera negociacin y en igualdad de precio, primero en tiempo primero en derecho. La asignacin de operaciones ser tambin responsabilidad de la mesa de control, la que se llevar a cabo por estricto orden de ejecucin en la BOLSA.
TERCERA. CUMPLIMIENTO A LAS NORMAS DE AUTORREGULACIN. El CLIENTE mediante la firma del presente instrumento manifiesta expresamente su voluntad de someterse a las normas de autorregulacin de la BOLSA, y reconoce que las normas contenidas en los REGLAMENTOS y MANUALES OPERATIVOS de la BOLSA y de la CMARA DE COMPENSACIN, estableccn los trminos y condiciones a las que se sujetar el SOCIO OPERADOR para la celebracin, confirmacin y asignacin de los CONTRATOS DE FUTUROS en la BOLSA. CUARTA. OBLIGACIONES. El SOCIO OPERADOR acepta que tendrn en materia de conducta operativa las siguientes obligaciones:

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I.

Informar al CLIENTE con la mxima celeridad posible de todas aquellas incidencias relevantes, anormales o extraordinarias relativas a las operaciones que ste le haya encomendado. JI. Dar a conocer al CLIENTE aquella informacin difundida por la BOLSA sobre eventos especiales y relevantes, as como de acciones de emergencia. IIJ. Informar inmediatamente al CLIENTE cuando derivado de un incumplimiento de ste, se procedan a cerrar sus CONTRATOS ABIERTOS. IV. Abstenerse de celebrar las operaciones de un CLIENTE, si de la resolucin de un Panel Arbitral o Disciplinario resulta que dicho CLIENTE es responsable de la comisin de una violacin a la norrnatividad aplicable en trminos del REGLAMENTO. V. Mantener registros diarios de las operaciones en las que intervenga, que contengan todas las rdenes y las operaciones ejecutarlas para cada cuenta, incluyendo fecha, precio, cantidad y vencimiento. VI. Ejecutar nicamente las rdenes que hayan sido expresamente formuladas, debiendo hacerlo tan pronto como sea posible de acuerdo con las instrucciones recibidas y en los trminos que otorguen los mayores beneficios posibles al CLIENTE, y VIII. Informar al CLIENTE de cualquier cambio al Anexo "C" a que se refiere la clusula sexta siguiente. QUINTA. CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACiN. Previamente a que el CLIENTE celebre operaciones en la BOLSA, deber firmar las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACiN correspondientes a los CONTRATOS DE FUTUROS que pretenda celebrar en la misma.

SEXTA. PROVISiN DE FONDOS. De conformidad con la clusula sexta del Convenio de Adhesin a que se refiere la Declaracin 2.2 del presente contrato, el CLIENTE se obliga a entregar al SOCIO LIQUIDADOR, cada vez que el SOCIO OPERADOR se lo solicite, las APORTACIONES necesarias para la celebracin y cumplimiento de los CONTRATOS DE FUTUROS que el SOCIO OPERADOR celebre por su cuenta, en las cuentas sealadas en el Proemio del presente contrato, sujeto a los trminos, condiciones y horarios establecidos en el Anexo "G" del presente contrato, en el entendido de que los requerimientos de efectivo o valores pueden exceder a aquellos que solicita la CMARA DE COMPENSACIN. Dichas APORTACIONES podrn ser aplicadas para el cumplimiento de las obligaciones derivadas de CONTRATOS ABIERTOS, para operaciones nuevas y, en su caso, para el pago de penas convencionales en los trminos de las clusulas vigsima y vigsima segunda del Convenio de Adhesin a que se refiere la Declaracin 2.2 del presente instrumento y de la clusula dcimo tercera del presente contrato, as como del REGLAMENTO. Cuando el SOCIO OPERADOR solicite al CLIENTE entregar APORTACIONES o pagos de cualquier clase en relacin con los CONTRATOS DE FUTUROS celebrados, se estar a lo siguiente:

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1. Previamente al registro de una orden del CLIENTE, ste deber entregar al SOCIO LIQUIDADOR conforme a lo establecido en el primer prrafo de la presente clusula las APORTACIONES que le solicite el SOCIO OPERADOR las cuales debern ser depositadas en la cuenta sealada en el Proemio de este contrato. El incumplimiento por parte del CLIENTE de la obligacin sealada en el prrafo anterior exime al SOCIO OPERADOR de toda responsabilidad por abstenerse de registrar y ejecutar las rdenes del CLIENTE. 2. Durante la vigencia de los CONTRATOS DE FUTUROS, el CLIENTl': a solicitud del SOCIO OPERADOR se obliga a entregar al SOCIO LIQUIDADOR los recursos necesarios para la constitucin y reconstitucin de APORTACIONES INICIALES MNIMAS Y EXCEDENTES DE APORTACIONES INICIALES MNIMAS, as como los saldos a su cargo resultantes de la LIQUIDACIN DIARIA Yliquidacin al vencimiento en los trminos, condiciones y horarios establecidos conforme a lo establecido en el primer prrafo de la presente clusula. 3. El SOCIO OPERADOR requerir al CLIENTE los fondos a que hace referencia la presente clusula, en el entendido que por ningn motivo el SOCIO OPERADOR podr administrar o mantener efectivo o valores del CLIENTE.
Las partes convienen en que las APORTACIONES en valores del CLIENTE debern efectuarse a travs del Sistema de Administracin Aportaciones en Valores para Derivados de la CMARA DE COMPENSACIN, por lo que las partes reconocen que debern designar de comn acuerdo a una institucin depositante de la S.D. Indeval, S.A. de C.V. Institucin para el Depsito de Valores que tenga acceso a dicho sistema, para que a travs de sta se lleven a cabo las entregas y retiro de valores con el SOCIO LIQUIDADOR.

de

Sin perjuicio de lo establecido en la presente clusula, cualquier solicitud de provisin de fondos quc deba efectuar el SOCIO OPERADOR, podr ser efectuada directamente por el SOCIO LIQUIDADOR cuando el SOCIO OPERADOR no lo lleve a cabo, o las circunstancias as lo exijan. SPTIMA. INCUMPLIMIENTO En caso de que el CLIENTE incumpla cualesquiera de sus obligaciones conforme al presente contrato, el SOCIO OPERADOR notificar al SOCIO LIQUIDADOR a fin de que se inicie el procedimiento establecido en la red de seguridad del SOCIO LIQUIDADOR Y acte conforme a 10 dispuesto en las clusulas vigesimocuarta y trigesimosptima del Convenio de Adhesin a que se refiere la Declaracin 2.2 del presente instrumento eonforme a lo establecido en el REGLAMENTO DE LA CMARA DE COMPENSACIN. OCTAVA. INSTRUCCIN DE RDENES. Las partes convienen en que las instrucciones que el CLIENTE gire al SOCIO OPERADOR para celebrar operaciones, o cualquier otro comunicado del CLIENTE para ste y de ste para aqul,

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salvo que en el presente contrato se establezca una forma especial, debern hacerse mediante rdenes por escrito, telefnicas o a travs de cualquier otro medio electrnico, de cmputo o de telecomunicaciones acordado en el presente contrato, debiendo precisar el tipo de operacin (compra o venta), precio, CLASE, SERIE, volumen y cualquier otra caracterstica necesaria para identificar los CONTRATOS materia de cada operacin, de acuerdo con las CONDICIONES GENERALES DE CONTRATACIN. Las partes convienen en que las instrucciones relativas a la administracin de APORTACIONES, como son entre otras, la realizacin de movimientos en las cuentas del CLIENTE, ordenar el retiro de valores o efectivo, dar avisos, hacer requerimientos o cualquier otro comunicado del CLIENTE en relacin con 10 anterior, se debern realizar al SOCIO LIQUIDADOR conforme a la clusula sptima del Convenio de Adhesin a que se refiere la Declaracin 2.2 del presente contrato. No obstante lo anteriormente dispuesto, las instrucciones a que se refiere el segundo prrafo de la presente clusula podrn ser dirigidas al SOCIO LIQUIDADOR a travs del SOCIO OPERADOR, cuando este ltimo se encuentre autorizado por el CLIENTE y por aqul.
NOVENA. MEDIO~ DE PRUEBA DE LAS OPERACIONES. El CLIENTE acepta que sern prueba suficient.e de las rdenes y, en su caso, operaciones con CONTRATOS DE FUTUROS que solicite al SOCIO OPERADOR, cualquier instruccin que conste por escrito, en una grabacin de sonido, o a travs de cualquier otro medio electrnico, de cmputo o de telecomunicaciones acordados en el presente contrato. El CLIENTE reconoce expresamente que para el uso de medios electrnicos, el SOCIO OPERADOR podr establecer claves de acceso, de identificacin y, en su caso, de operacin para substituir la firma autgrafa del CLIENTE, por lo que las constancias documentales o tcnicas derivadas del uso de dicha." claves producirn los mismos efectos que las leyes otorgan a los documentos suscritos por las partes y tendrn igual valor probatorio. El uso de las claves de acceso, identificacin y operacin ser responsabilidad exclusiva del CLIENTE, por lo que, el SOCIO OPERADOR no ser responsable por los daos y perjuicios que se causen al CLIENTE por el uso indebido de las citadas claves. El CLIENTE podr solicitar el cambio de sus claves mediante notificacin por escrito que d al SOCIO OPERADOR, el que deber modificarlas dentro de los 2 (dos) DAS HBILES siguientes y notificar al CLIENTE de las mismas, en el entendido de que dicho cambio de claves producir efectos a partir del da siguiente al que el CLIENTE haya recibido la notificacin correspondiente.

Los medios antes mencionados tendrn en juicio el mismo valor probatorio que la prueba documental privada, para 10 cual stos debern de contener los siguientes requisitos:
1. Telfono: el registro de voz por medios electrnicos o de cmputo,

indicndose el nombre, nmero de cuenta y clave de identificacin del CLIENTE.

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2. Telefax: deber utilizarse codificador y decodificador o podr hacerse uso de registros de firmas o huellas dactilares. 3. Medios teleinformticos: se entiende por medios teleinformticos aquellos derivados de la conjuncin de las telecomunicaciones y la informtica, tales como: correo electrnico, modcrns, miniterminalcs porttiles; en estos casos precisar adems de la clave de identificacin del CLIENTE, la clave de acceso y la de operacin y. en su caso, otros elementos de validacin previstos y aceptados por las partes. El CLIENTE conviene expresamente que la repeticin de errores en la insercin de sus claves de acceso, identificacin y operacin por ms de tres veces, dar derecho al SOCIO OPERADOR a suspender este medio de comunicacin con el CLIENTE. 4. Videotextos o videotelfonos: las partes se sujetan a las caractersticas de uso de los medios de comunicacin de esta ndole que establezca o utilice el SOCIO OPERADOR, en este caso, el SOCIO OPERADOR enviar al CLIENTE las instrucciones de uso de este medio con anterioridad a la celebracin de operaciones por esta va.

El CLIENTE otorga su consentimiento para que el SOCIO OPERADOR grabe las conversaciones telefnicas que sostengan en relacin con las actividades celebradas al amparo dcl presente contrato. Las grabaciones en posesin del SOCIO OPERADOR constituirn prueba de las conversaciones realizadas por ese medio.
DCIMA. DELEGACIN DE FACULTADES. El SOCIO OPERADOR podr sustituir a los PROMOTORES en ausencias temporales de stos por otros conforme a sus procedimientos internos. Asimismo, podr libremente sustituir en forma definitiva al PROMOTOR para celebrar operaciones asignado al CLIENTE, notificando al CLIENTE la sustitucin en el estado de cuenta del mes en que se produzca el cambio, anotando la clave del nuevo PROMOTOR. Lo anterior, en el entendido que el SOCIO OPERADOR queda facultado para encomendar la realizacin del encargo a terceros que tengan capacidad conforme a las disposiciones aplicables, sin necesidad de obtener el consentimiento del CLIENTE, siempre y cuando haya obtenido el consentimiento por escrito del SOCIO LIQUIDADOR. DECIMOPRIMERA. CELEBRACIN DE OPERACIONES EN lA BOLSA. El CLIENTE reconoce y acepta que una vez que el SOCIOOPERADOR ejecute una instruccin por parte del CLIENTE; sta haya sido concertada conforme al REGLAMENTO y, la CMARA DE COMPENSACI~N haya aceptado dicha operacin, en trminos del REGLAMENTO DE LA CAMARA DE COMPENSACION, sta ltima ser la contraparte del CLIENTE, bajo los mismos trminos y condiciones en que la operacin antes referida haya sido pactada. Conforme a lo establecido en el prrafo anterior de la presente clusula, los derechos y las obligaciones del CLIENTE que deriven de las operaciones que ste celebre a travs del SOCIO OPERADOR en la BOLSA y que se registren en

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la CAMARA DE COMPENSAClON, los tendrn nicamente frente a dicha CMARA DE COMPENSACIN a travs del SOCIO LIQUIDADOR. Asimismo, la CMARA DE COMPENSACIN, por ser la contraparte del CLIENTE, estar facultada y obligada frente a dichos CLIENTES a travs del SOCIO LIQUIDADOR, en trminos de lo establecido en el REGLAMENTO y en el REGLAMENTO DE LA CAMARA DE COMPENSACIN. DECIMOSEGUNDA. SANOS USOS Y PRCTICAS DE MERCADO. El CLIENTE se obliga a que en todo momento observar los sanos usos y prcticas de mercado y a cumplir con las obligaciones que le sean aplicables establecidas en el REGLAMENTO. Entre los sanos usos y prcticas de mercado que deber observar el CLIENTE, enunciativa mas no limirativamente se encuentran las siguientes conductas:

1. Abstenerse de celebrar CONTRATOS DE FUTUROS, en beneficio propio o de terceros, con cualquier clase de ACTIVO SUBYACENTE, cuyo precio pueda ser influido por el uso de informacin privilegiada. en tanto sta tenga el carcter indicado. Para los efectos del prrafo anterior, se entender por informacin privilegiada, el conocimiento de actos, hechos o acontecimientos capaces de influir en los precios de los ACTIVOS SUBYACENTES objeto de los CONTRATOS DE FUTUROS, mientras tal informacin no se haya hecho del conocimiento del pblico, as como cualquier otro supuesto en materia de informacin privilegiada establecido en el REGlA MENTO. 2. No realizar operaciones simuladas o de triangulacin a travs de distintos contratos de intermediacin o convenios de adhesin a otros fideicomisos socios liquidadores. con el propsito de manipular precios de los CONTRATOS DE FUTUROS. 3. No celebrar CONTRATOS DE FUTUROS que tengan como objeto, ACTIVOS SUBYACENTES, sobre los cuales el propio CLIENTE de conformidad con la normatividad aplicable no pueda operar. 4. Abstenerse de efectuar, inducir o acordar con un socio operador, socio liquidador o con un tercero la celebracin de cualquier CONTRATO o la compra o venta de cualquier ACTIVO SUBYACENTE con el propsito de simular una actividad. 5. Abstenerse de distorsionar el proceso de formacin de precios, interrumpa la ordenada operacin del mercado, o provoque evoluciones artificiales de las cotizaciones de un ACTIVO SUBYACENTE o de un CONTRATO listado en la BOLSA. 6. Abstenerse de celebrar CONTRATOS listados en BOLSAfuera de la misma. 7. Abstenerse de cometer cualquier acto que pueda afectar, directa o indirectamente, la imagen o integridad financiera de la BOLSA, de la CMARADE COMPENSACIN, de algn cliente, socio liquidador o del mercado en general. 8. Cumplir con las obligaciones de pago derivadas de la celebracin de CONTRATOS en la BOLSA.

906
9.

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Notificar el inicio de cualquier procedimiento concursal, de quiebra o de suspensin de pagos que se lleve en su contra o, en su caso, en

contra de sus accionistas, subsidiarias, filiales, as como de cualquier 10.


11. sentencia condenatoria definitiva por delito de carcter patrimonial en contra de cualesquiera de las personas antes mencionadas. Informar de las violaciones a la normatividad vigente dc l mercado de que tengan conocimiento. Cumplir con las resoluciones dictadas en los procedimientos arbitrales de la BOLSA y con aquellas resoluciones que impongan restricciones operativas en trminos del REGLAMENTO. Abstenerse de llevar a cabo directa o indirectamente operaciones de otras personas. Abstenerse de celebrar operaciones en contravencin a las leyes y en general a la normatividad aplicable.

12. ] 3.

DECIMOTERCERA.- PENA CONVENCIONAL. El CLIENTE reconoce y acepta que el SOCIO OPERADOR podr exigir el pago de penas convencionales cuando el primero incurra en alguno de los supuestos enumerados en la clusula anterior, sin perjuicio de las medidas que adopte la BOLSA y la CMARA DE COMPENSACIN en trminos de sus REGLAMENTOS. Dichas penas convencionales sern determinadas con base en las cantidades establecidas en el REGLAMENTO. en das de salario mnimo vigente del Distrito Federal, y el CLIENTE estar facultado para someterse al procedimiento arbitral establecido en el REGLAMENTO. El monto de las penas convencionales se destinar a la constitucin de una reserva patrimonial de la CMARA DE COMPENSACIN, misma que se aplicar una vez 'agotado el Fondo de Compensacin conforme al orden mnimo previsto en la red de seguridad del SOCIO LIQUIDADOR Y de la CMARA DE COMPENSACiN. DECIMOCUARTA. COMPENSACIN DE OPERACIONES. El CLIENTE reconoce y acepta que la compensacin de las obligaciones derivadas de la celebracin de CONTRATOS DE FUTUROS del CLIENTE. se efectuar conforme a lo dispuesto en la clusula novena del Convenio de Adhesin a que se refiere la Declaracin 2.2 del presente contrato. Las partes reconocen y aceptan que la BOLSA o la CMARA DE COMPENSACIN podrn ordenarle al SOCIO LIQUIDADOR. la reduccin o cancelacin de los CONTRATOS ABIERTOS que el CLIENTE mantenga en una SERIE antes de su fecha de vencimiento, mediante la realizacin de una operacin de cicr re de conformidad con los trminos establecidos en la clusula novena del Convenio de Adhesin al que hace referencia la Declaracin 2.2. del presente contrato. Dicha instruccin podr ser llevada a cabo directamente el SOCIO LIQUIDADOR o bien. a travs dcl SOCIO OPERADOR. DECIMOQUINTA. CAUSAS DE RECHAZO DE OPERACIONES. El CLIENTE reconoce y acepta que el proceso de registro de operaciones en el sistema de compensacin y liquidacin, se lleva a cabo en forma automtica al momento

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en que dicho sistema confirma la recepcin de las operaciones capturadas y enviadas desde el sistema de negociacin de la BOLSA. Sin embargo, la CMARA DE COMPENSACIN puede rechazar sin incurrir en responsabilidad, una operacin por alguna de las siguientes causas:

I. Que la operacin haga referencia a una CLASE o SERIE inexistente. lI. Que la operacin haga referencia a un miembro no autorizado para celebrar operaciones por cuenta de CLIENTES en una CLASE determinada. III. Que la clave de identificacin no sea debidamente capturada en el sistema de negociacin de la BOLSA. IV. Que la operacin provenga de un socio operador o de un socio liquidador a quien se le ha suspendido o excluido.
En caso que la CMARADE COMPENSACIN rechace alguna operacin, notificar el hecho de manera automtica al sistema de negociacin de la BOLSA, con el fin de que su personal verifique las causas del rechazo y proceda a su correccin y, de ser necesario, a efectuar el reenvo. El CLIENTE est de acuerdo en que an despus de celebrada una operacin, sta no sea confirmada por la CAMARA DE COMPENSACIN, por razones no imputables al SOCIO OPERADOR, ste ltimo no ser responsable de los da60S y perjuicios que en su caso, se generen. DECIMOSEXTA. ERRORES EN LA EJECUCIN. El SOCIO OPERADOR, reconoce y acepta que asumir la totalidad de la responsabilidad por los errores que cometa en la celebracin de las operaciones, as como de cubrir por su propia cuenta cualquier cantidad por concepto de APORTACIONES, cuotas, gastos, tarifas, comisiones, medidas disciplinarias y cualquier otra cantidad que se cause por dicho error. El SOCIO OPERADOR siempre que cometa un error en la ejecucin de una orden proveniente del CLIENTE, deber corregirlo de acuerdo a lo siguiente:
I.

Si el error en la ejecucin se origin en la concertacin de una operacin en una CLASE o SERIE distinta a la especificada en la orden del CLIENTE, el SOCIO OPERADOR deber asignar la operacin concertada errneamente a la cuenta que para tales efectos establezca el REGLAMENTO DE LA CMARA DE COMPENSACiN. En estas circunstancias el SOCIO OPERADORdeber ejecutar nuevamente la orden. Si el precio obtenido para satisfacer dicha orden es mejor al que prevaleca en el momento en que se cometi el error en la ejecucin, la orden se asignar a ese precio. Si el precio es peor al que prevaleca al momento en que se cometi el error en la ejecucin, la orden deber ser asignada al precio en que se ejecut nuevamente la orden y la diferencia entre el precio de la nueva operacin y el precio que prevaleca al momento en que se cometi el error deber ser absorbida por el SOCIO OPERADOR. II. Si el error en la ejecucin se origin en la concertacin de una operacin por un volumen mayor al especificado en la orden, el SOCIO OPERADOR deber asignar el volumen excedente a la cuenta que para tales efectos establezca el REGLAMENTO DE LA CMARA DE COMPENSACIN.

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III. Si el error en la ejecucin se origin en la concertacin de una operacin por un volumen menor al especificado en la orden del CLIENTE, el SOCIO OPERADOR deber concertar una nueva operacin por el volumen faltantc.iSi el precio obtenido para satisfacer la orden es mejor que el concertado en la operacin original, se conservar la asignacin del volumen ejecutada a ese mejor precio. Si al volver a ejecutar la orden, el precio obtenido es peor que el concertado en la operacin original. la asig-

nacin del volumen derivada de la segunda ejecucin se realizar al precio


obtenido en dicha concertacin y la diferencia entre el precio de sta ultima y el precio registrado en la operacin original ser absorbida por el SOCIO OPERADOR. No obstante lo dispuesto en la presente fraccin, el CLIENTE reconoce que de conformidad con el REGLAMENTO, el SOCIO OPERADOR podr satisfacer parcialmente una orden cuando las condiciones de mercado no le permitan satisfacer una orden en su totalidad, en el entendido que, si la orden pudo haberse ejecutado en su totalidad se observar lo dispuesto en el prrafo anterior. adems de las medidas disciplinarias aplicables al SOCIO OPERADOR en caso de incumplimiento en trminos del REGLAMENTO. IV. En el caso de una orden limitada, si el error en la ejecucin se origin en la concertacin de una operacin por un precio peor al especificado en la orden del CLIENTE, dicha operacin no podr ser asignada al mismo. En este caso, la operacin deber asignarse a la cuenta que para tales efectos establezca el REGLAMENTO DE LA CMARA DE COMPENSACIN Y el SOCIO OPERADOR deber ejecutar nuevamente la orden de acuerdo a los trminos de la misma. En cualquiera de los supuestos establecidos en la presente clusula el SOCIO OPERADOR deber cubrir al CLIENTE la diferencia entre el precio al que se haya asignado la operacin y el precio al que debi ser asignado. a travs del SOCIO LIQUIDADOR. En este supuesto, EL SOCIO LIQUIDADOR indicar en el estado de cuenta correspondiente el pago de las diferencias derivadas de errores.
DECIMOSPTIMA. ERRORES IMPUTABLES AL SOCIO OPERADOR. El CLIENTE reconoce y acepta que el SOCIO LIQUIDADOR ser responsable de realizar las modificaciones necesarias ante la CMARA DE COMPENSACIN Y en su caso, ante la BOLSA, siempre y cuando el SOCIO OPERADOR le notifique oportunamente al SOCIO LIQUIDADOR los errores en el registro de las operaciones. derivados de cualquiera de los siguientes supuestos:

L El sacro OPERADORconfirma todos los trminos de una operacin, pero consigna de manera incorrecta si abre o cierra CONTRATOS DE FUTUROS. JI. El sacro OPERADOR registra de manera incorrrccta la cuenta destino de la operacin. Asimismo, se observar lo dispuesto en el primer prrafo de la presente clusula cuando ocurra un cambio automtico en la posicin consignada co-

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909

rrectamente por el SOCIO OPERADOR, debido a un desfasarniento en el orden de transmisin de las operaciones por parte de la BOLSA a la CMARA
DE COMPENSACiN.

En caso que el SOCIO OPERADOR no notifique oportunamente al SOCIO LIQUIDADOR, el primero reconoce y acepta que asumir la totalidad de la responsabilidad por los errores que cometa en la celebracin, confirmacin y asignacin de las operaciones, as como de cubrir por su propia cuenta cualquier cantidad por concepto de APORTACIONES, cuotas, gastos, tarifas, comisiones, medidas disciplinarias y cualquier otra cantidad que se cause por dicho error.
DECIMOcrAVA. REGISTRO Y COMPENSACIN. EL CLIENTE reconoce y acepta que el registro y compensacin de los CONTRATOS DE FUTUROS que celebre en la BOLSA, se sujetarn a lo establecido en la clusula decimaquinta del Convenio de Adhesin a que se refiere la Declaracin 2.2. del presente contrato. DECIMONOVENA. LIQUIDACiN DE CONTRATOS. La liquidacin de los contratos tanto en especie como en efectivo, se llevar a cabo conforme a lo establecido en las clusulas decimaprimera, decimasegunda, decimatercera, decimocuarta, decimaquinta y decimasexta del Convenio de Adhesin a que se hace referencia la Declaracin 2.2 del presente contrato. VIGSIMA. REQUERIMIENTOS DE INFORMACIN. El CLIENTE se obliga a proporcionar al SOCIO LIQUIDADOR toda la informacin que ste le solicite para el cumplimiento de las obligaciones que se deriven del presente contrato, incluyendo la relativa a su situacin financiera. Asimismo, el CLIENTE se obliga a informar al SOCIO OPERADOR cualquier modificacin relativa a sus objetivos conforme al anexo "F", es decir, si sus objetivos son de cobertura o de exposicin al mercado. VIGSIMO PRIMERA. AUTORIZACiN PARA PROPORCIONAR INFORMACIN. El CLIENTE en este acto faculta expresamente al SOCIO OPERADOR a proporcionar los datos relativos a su identidad, la informacin derivada de las operaciones que s~ celebren por su cuenta y las posiciones que mantenga en el mercado, a la CAMARA DE COMPENSACION, a la BOLSA, a las entidades de supervisin y de regulacin financiera de otros pases por conducto de las AUTORIDADES, as como a los SOCIOS LIQUIDADORES en los casos de incumplimiento de CONTRATOS, por la cesin de CONTRATOS ABIERTOS por cuenta de un SOCIO LIQUIDADOR, que lleve a cabo LA CMARA DE COMPENSACIN, Y en cualquier otro supuesto que autorice la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Asimismo, el CLIENTE autoriza al SOCIO OPERADOR a proporcionar a terceros que le presten servicios relativos a los sistemas de CUENTA MEXDER Y para la administracin de cuentas, la informacin necesaria para la prestacin de dichos servicios.

En consecuencia, el CLIENTE libera de responsabilidad al SOCIO OPERADOR por el ejercicio de los derechos conferidos en la presente clusula, y el

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CLIENTE, no se reserva derecho alguno que ejercitar en contra del SOCIO OPERADOR, sus representantes y empleados.
VIGSIMO SEGUNDA. POSICIONES ESPECIALES DE COBERTURA. En el supuesto de que el CLIENTE desee realizar una posicin de cobertura deber

sujetarse a la clusula decimonovena del Convenio de Adhesin al que se hace referencia la Declaracin 2.2 del presente contrato, en el entendido de que los requisitos de informacin necesarios para acreditar una posicin de cobertura podrn ser solicitados a travs del SOCIO OPERADOR, quien tendr la obligacin de efectuar las gestiones necesarias por cuenta del CLIENTE ante el SOCIO LIQUIDADOR.
VIGSIMO TERCERA. LIBERACIN DE RESPONSABILIDAD. El CLIENTE en este acto libera de toda responsabilidad al SOCIO OPERADOR, SOCIO LIQUIDADOR, a la BOLSA y a la CMARADE COMPENSACIN, por cualquier prdida, dao, perjuicio, gasto y costa que pudiera sufrir o en los que incurra, o de cualquier responsabilidad o reclamacin que se entable en su contra como

consecuencia de la suspensin o interrupcin en la negociacin de CONTRATOS DE FUTUROS, en la transmisin de informacin, de cualquier error imputable a los sistemas de la BOLSA, de la CMARA DE COMPENSACIN, de los proveedores de servicios a que se refiere la clusula vigsima primera anterior, del SOCIO OPERADOR Ydel SOCIO LIQUIDADOR, siempre y cuando no se deba a negligencia, dolo o mala fe de estos ltimos.
VIGSIMO CUARTA. NOTIFICACIONES. Todos los avisos y cualesquiera otras comunicaciones que tengan que ser enviados al CLIENTE, sern enviados al domicilio sealado en el Proemio del presente contrato. Todos los avisos y cualesquiera otras comunicaciones establecidas en este contrato que tengan que ser notificadas al SOCIO OPERADOR sern enviadas al siguiente domicilio:

Socio Operador

En caso de existir cualquier modificacin o cambio de los domicilios de las partes, stas convienen en comunicarse por escrito el mismo dentro de los 3 (tres) DAS HBILES siguientes a la fecha en que ocurra. . Asimismo, en el supuesto de que exista algn cambio en el nmero de facsmil de alguna de las partes, stas convienen en ~otific#arlo previamente y por escrito a la otra parte dentro de los 5 (cinco) DIAS HABILES anteriores al da en que se pretenda realizar el cambio. Lo anterior en el entendido que de no presentarse los avisos antes referidos, toda comunicacin de las partes, an las de carcter personal, sern efectuadas y surtirn efectos cuando se hagan en el domicilio y nmero de facsmil sealados en el presente contrato. .

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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VIGSIMO QUINTA. RESCISIN. El incumplimiento de alguna de las partes a cualquiera de las obligaciones derivadas del presente contrato, dar derecho a la parte contraria a rescindir el presente contrato sin responsabilidad alguna y sin necesidad de declaracin judicial, bastando nicamente que se notifique por escrito la rescisin a la parte incumplida. Una vez efectuada la notificacin a que se refiere la presente clusula, el CLIENTE no podr instruir al SOCIO OPERADOR para la celebracin de nuevas operaciones y todas las obliga-

ciones de pago permanecern vigentes hasta su debido cumplimiento, sin


perjuicio de lo establecido en la Clusula octava del presente instrumento.
VIGSIMO SEXTA. VIGENCIA. Este contrato estar en vigor por tiempo indefinido, sin perjuicio de que las partes lo puedan dar por terminado, mediante un aviso dado por escrito con una anticipacin de 10 (diez) DAS HBILES. a partir del cual no podrn celebrarse ms CONTRATOS DE FUTUROS. salvo con el propsito de realizar operaciones contrarias para cerrar posiciones, y sus trminos prevalecern hasta la total liquidacin de las operaciones celebradas a su amparo. VIGSIMO SPTIMA. MODIFICACIONES. En el evento de modificaciones al , presente contrato, el SOCIO OPERADOR enviar al CLIENTE al ltimo domicilio notificado con acuse de recibo, el convenio modificatorio relativo cuyos trminos podrn ser objetados dentro de los 15 (quince) DAS HBILES siguientes a su fecha de recepcin. De no hacerlo as, transcurrido ese plazo, el convenio modificatorio se tendr por aceptado y surtir plenos efectos legales. an sin contener la firma del CLIENTE. Previamente a la conclusin del plazo establecido en el prrafo anterior, cualquier acto o instruccin realizados por el CLIENTE, de acuerdo a los trminos del convenio modificatorio, se tendr como una aceptacin del mismo, surtiendo plenos efectos legales. VIGSIMO OCTAVA. MEDIOS DE PRUEBA. El SOCIO OPERADOR podr

microfilmar, grabar en discos pticos o conservar en cualquier otro medio que les autorice la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, todos aquellos libros, registros o documentos, despus de transcurridos dos aos de haber sido realizadas los actos, CONTRATOS DE FUTUROS u operaciones que les dieron origen, conforme a las disposiciones de carcter general que emita la propia Comisin de acuerdo a las bases tcnicas que para la microfilmacin, grabacin en discos pticos o conservacin en cualquier otro medio y para su manejo, establezca la misma. Los negativos originales de cmara obtenidos por el sistema de microfilmacin y las imgenes grabadas por los sistemas de discos pticos o por cualquier otro medio autorizado por la Comisin, as como las impresiones obtenidas de dichos sistemas, debidamente certificadas por el funcionario autorizado del SOCIO OPERADOR tendrn en juicio el mismo valor probatorio que los libros, registros y documen tos microfilmados, grabados en discos pticos o conservados a travs de cualquier otro medio autorizado.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

VIGSIMA NOVENA. REMUNERACIONES. El CLIENTE se obliga a pagar las cuotas, comisiones y dems gastos que se generen con motivo de la celebracin de operaciones al. amparo del presente contrato, los cuales le sern dados a conocer por el SOCIO OPERADOR a la firma de este contrato y que sern cobrados por el SOCIO LIQUIDADOR, de conformidad con lo dispuesto en la clusula trigesimosegunda del Convenio de Adhesin a que se refiere la Declaracin 2.2 del presente instrumento. TRIGSIMA. JURISDICCIN y COMPETENCIA. Para la interpretacin, cumplimiento y ejecucin judicial del presente contrato, las partes se someten a las leyes aplicables y tribunales competentes de la Ciudad de Mxico, Distrito Federal, renunciando a cualquier otra jurisdiccin que pudiera corresponderles en razn de sus domicilios presentes o futuros. No obstante lo anterior, las partes podrn sujetarse al Procedimiento Conciliatorio y en su caso Arbitral, en los trminos del REGLAMENTO.

El presente contrato se firma en la Ciudad de ----;_ _:-_ _-,--,_ de de 2000, conservando cada una de las partes un a ejemplar del mismo. EL SOCIO OPERADOR EL CLIENTE

CAPTULO

XIX

SOCIEDADES DE INVERSIN
SUMARIO:

152 Bis. Generalidades.-153. Conce/Jlo.-I54. Objeto y objetivos. 155. Tipos de Sociedades de Inversin. 1) Sociedades de inversin de

renta variable. 2) Sociedades de inversin en instrumentos de deuda. 3) Sociedades de inversin de capitales. 4) Sociedades de inversin de objeto limitado.- 156. Rgimen de Inversiones.-157. Adquirenes- 158. Administracin por instituciones de crdito y casas de bosa: 159. -Sncied ades Operadoras de Sociedades de Inoersin:-. 159 Bis. Sociedades distribuidoras o valuadoras de acciones de sociedades
de inversin. Sociedades de proveedura de precios. 160. Las Sociedades de Inversin Filiales>- 161. Re.mmen Esquemtico.-162. Cuestionario.

Objetivo general: Que el lector tenga conocimiento del funcionamiento y operacin de las sociedades de inversin. Objetivos especficos de aprendizaje. El lector al concluir este captulo ser capaz de: Definir a las sociedades de inversin. Sealar los tipos de dichas sociedades. Explicar su rgimen de inversiones y administracin. Precisar el funcionamiento de la Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversin y de las Sociedades de Inversin Filiales.
152. Bis GENERALIDADES

Las sociedades de inversin ms conocidas como fondos de inversin, son instituciones financieras especializadas, que tienen por objeto la adquisicin de valores y documen tos seleccionados de acuerdo a un criterio de diversificacin de riesgos establecidos previamente. Dichas adquisiciones se realizan con recursos provenientes de la colocacin de las acciones representativas de su capital social entre el pequeo y mediano inversionista, permitindole acceder al mercado de valores, contribuyendo con ello al ahorro interno, democratizacin del capital, y al desarrollo del sistema financiero.
9]3

914

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

En una sociedad como la que nos ocupa, el inversionista es propietario indirecta y parcialmente de los valores que integran la cartera de dicha sociedad, procurando reducir los riesgos de una inversin directa no diversificada de pequeos inversionistas, mediante el diseo y administracin profesional de portafolios. En consecuencia, los accionistas comparten todos los riesgos y beneficios que implican los valores adquiridos. Sin duda alguna, estas sociedades son un instrumento de inversin muy importante del mercado de valores, ya que permiten el acceso al pequeo y mediano inversionista a instrumentos de inversin, que de manera individual no son accesibles para la mayora de las personas.

SOCIEDADES DE INVERSIN

Inversionistas adquieren acciones de la sociedad deinversin.

153. CONCEPTO

Las sociedades de inversin son las sociedades annimas, autorizadas por la CNBV para que con la colocacin de las acciones representativas de su capital social entre el pblico inversionista, los recursos se inviertan en la adquisicin de valores y documentos inscritos en el Registro N acional de Valores, de acuerdo con el criterio de diversificacin de riesgo, obteniendo as un beneficio al acrecentar su capital invertido. ' Las sociedades autorizadas, debern inscribir las acciones representativas de su capital social en la Seccin de Valores del RNV. Las sociedades de inversin de capitales y de objeto limitado slo estarn sujetas a dicho requisito, en caso de que pretendan cotizar sus acciones e"h alguna bolsa de valores. Los consejos de administracin establecern lmites mximos de tenencia accionaria por inversionista y determinarn polticas para que las personas se ajusten a las mismas, adquieran temporalmente porcen tajes superiores a tales lmites

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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FLUJO DE LA INVERSIN
INVERSIONISTA

COMPRA DE ACCIONES
DE LA SOCIEDAD

SOCIEUAl) ADQUIE.RE ACTIVOS FINANCIEROS

Sociedad annima que cotiza en Bolsa Invierte en activos financieros Se rige por una ley especfica

15{ OBJETO Y OBJETIVOS


, '
"

Las Sociedad~s de Inversin tendrn por objeto, la adquisicin y venta de Activos Objeto de Inversin can recursos provenientes de la colocacin de las acciones representativas de su capital social entre el pblico inversionista, as como la contratacin de los servicios y la realizacin de las dems actividades previstas en la LSI. Por otra parte, dichas Sociedades cumplen cinco objetivos fundamentales: Dar acceso a los pequeos y m~d'i~n~'s inversionisi~~ al mercado de valores. Fomentar el ahorro interno. Fortalecer y descentralizar a dichomercado. '<'Ji Democratizar el capital. . . 'It, .. .. . ,. Contribuir al financiamiento de la planta p~du{va dA pa~.
155. TIPOS DE SOCIEDADES PE,jNVERSIN

Conforme a la nueva Ley de Sociedades de Inversin (J;)OF 4-VI-2001). 'j a la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, existn cinco tiposdesociedades de inversin: ' ~(...~
'1, . "

Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades (ver punto

de renta variable; de inversin en instrumentos de deuda; de inversin de capitales;' " -. ~\: ;'" rl"'~,-. de inversin de objeto'limitado, y". ".j . (',. " de inversin especializadas en fondos para el retiro. 186). Se regirn por la LSAPR.

916

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Las Sociedades de Inversin deben adoptar algunas de las siguientes modalidades: Abiertas. Tienen la obligacin conforme LSI y sus prospectos de informacin, de recomprar las acciones represen tativas de su capital social o de amortizarlas con Activos Objeto de inversin integrantes de su patrimonio. Cerradas. Tienen prohibido recompra de acciones y amortizar acciones con activos objeto de inversin, a menos que sus acciones se coticen en una bolsa de valores (Art. 7, LSF). Conforme a la Circular 12-22 Bis 7, emitida por la CNBV, las sociedades de inversin comunes y en instrumentos de deuda estn obligadas a clasificarse a partir de 1999, lo que permite un avance para ofrecer al inversionista mayor claridad y transparencia del mercado, lo cual le permitir tomar mayores decisiones y a su vez facilitar un mayor conocimiento de lo que significa el mercado de las sociedades de inversin. En esta clasificacin, el inversionista encontrar fondos que participen en la pequea y mediana empresa, en determinados sectores productivos, los indizados combinados, (papeles bancarios y privados), entre otros segmentos.
TIPOS DE SOCIEDADES DE INVERSIN
INSTRUMENTOS DE DEUDA

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POR SU CONSTITUCIN

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.........

RENTA VARIABLE CAPITALES

'"

OBJETO LIMITADO
DIVERSIFICADAS ESPECIALIZADAS

POR SU RGIMEN DE INVERSiN _

....... .......

1)

SOCIEDADES DE INVERSiN DE RENTA VARIABLE

La nueva Ley de Sociedades de Inversin cambi la denominacin de sociedades de inversin comunes por sociedades de inversin de renta variable, con la finalidad de identificar con mejor claridad el tipo de inversiones que pueden realizar. Son las primeras que aparecieron y operan con valores y documentos de renta variable y deuda, sujetndose a los lmites que establezca la CNnV, mediante disposiciones de carcter general. Estn fundamentalmente orientadas a la tenencia de acciones.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO y BURSTIL

917

I'IH)CESO

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Insrumentos

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calidad del papel privado.

1
INVERSIONISTA CORRE: ~,: CIERTORIESGO CON -. EXPECTATIVAS DE ~ MAVORES RENDIMmNTQS, $
o.<:.

La sociedades de inversin comn pueden ser diversificadas o especializadas. Las diversificadas son aquellas que ajustan su rgimen de inversin a los lmites establecidos en la Circular 12-22, mientras que las especializadas determinan su propio rgimen y lo revelan en el prospecto de informacin al pblico inversionista. 'Por otra parte, se establece tanto para las sociedades de inversin comunes y sociedades de inversin en instrumentos de deuda, lmites individuales y agregados a la inversin en valores en una misma emisin o serie, y se limita la participacin de las sociedades de inversin comunes en acciones de sociedades de inversin de capitales que coticen en bolsa y la prohibicin para que las sociedades de inversin en instrumentos de deuda adquieran obligaciones subordinadas convertibles en acciones. (Circular 12-22 Bis 6, de fecha 8-08-97).
2)
SOCIEDADES DE INVERSIN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA

Estas sociedades se denominaban "sociedades de inversin de renta fija", cambiando por el de "sociedades de inversin en instrumentos de deuda", en virtud de que refleja con mayor precisin las caractersticas de los valores y documentos que forman parte de su activo, por un lado y por el otro, en atencin a que la expresin "renta fija" conlleva la idea de obtener un rendimiento predeterminado, siendo que por las caractersticas que se han venido incorporando a algunos valores, dicho rendimiento es susceptible de variar por movimientos en las tasas de inters.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Estas sociedades tienen como principal objetivo la plusvala va intereses, a diferencia de las de inversin de renta variable que buscan tambin la obtencin de plusvala pero a plazos ms largos y a mayores riesgos. Estas sociedades operarn exclusivamente con Activos Objeto de Inversin cuya naturaleza corresponda a valores, ttulos o documen tos representativos de una deuda a cargo de un tercero. Primordialmente estn avocadas a la adquisicin de instrumentos del mercado de deuda (valores y documentos de deuda pblica y privada). Una modalidad especial dentro de estos son los fondos de cobertura, cuyo propsito fundamental es ofrecer a los inversionistas proteccin contra diversos tipos de riesgo, entre los mismos tenemos:
Riesgo de tasa de inters

El riesgo ms grande de un fondo es la fluctuacin en las tasas de inters. Los precios de las acciones de los fondos no son fijos y por lo regular se mueven en una direccin opuesta a las tasas de inters; mientras que stas suben, el valor del fondo disminuye. En contraparte, si las tasas de inters bajan, el valor del fondo aumenta. Los fondos que tienen instrumentos de largo plazo son generalmente ms sensibles a los cambios en las tasas de inters. Estos pueden ser ms voltiles que los fondos de corto plazo. Sin embargo, el riesgo de tasas de inters puede variar mucho entre los fondos que tienen rangos similares de vencimiento. La estructura del portafolio del fondo y los diferentes instrumentos en los que se invierten son factores que tambin juegan un papel importante.
Riesgo crediticio

Es el riesgo de que un emisor pueda caer en incumplimiento, es decir, que no pueda pagar oportunamente sus obligaciones de pago de intereses y del principal. Esto afectara el precio de la accin y el ingreso actual del fondo que tiene ttulos en incumplimiento. An cuando un emisor no incumpla, sus ttulos o instrumentos pueden disminuir en valor si los inversionistas o analistas perciben que existe el peligro de incumplimiento en el futuro. Esto afectara el precio de la accin de los fondos que mantuvieran este tipo de instrumentos. Los instrumentos de deuda que emite el gobierno federal tienen el menor riesgo crediticio; otros ttulos tienen que compensar un mayor riesgo crediticio, pagando tasas de inters ms altas.
Riesgo de prepago

Los diferentes tipos de opciones implcitas en un instrumento o utilizadas por un operador de fondos pueden afectar el rendimiento

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y IIURSTIL

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de ste. Muchos instrumentos de deuda tienen la opcin de prepago, la cual permite a los emisores pagar sus instrumentos anticipadamente, antes de su vencimiento. Esto ocurre comnmente cuando las tasas de inters han bajado y los emisores pueden refinanciar su deuda a tasas ms bajas. Generalmente, los fondos que tienen instrumentos con derecho de prepago deben reinvertir el principal en instrumentos con rendimientos menores. Por ejemplo, los instrumentos respaldados por una hipoteca y que incluyen la opcin de prepago, contienen un diferente tipo de opcin de riesgo: que los dueos de las casas paguen sus hipotecas anticipadamente (normalmente cuando las tasas de inters estn bajando). Por el hecho de tener el prepago, los fondos que invierten en instrumentos respaldados por una hipoteca son ms sensibles a cambios en las tasas de inters que otros fondos con vencimien tos similares. Algunos fondos usan estrategias de opcin diseadas para optimizar sus ingresos o proteger su exposicin a las tasas de inters, tipos de cambio u otros riesgos de inversin. Sin embargo, el uso de estas estrategias pueden ser costosas y pueden agregar otros riesgos de inversin .
Riesgo de concentracin

Los fondos que estn concentrados en un solo sector del mercado o en algn tipo de instrumento, pueden ser ms vulnerables a condiciones cambiantes del mercado mismo, que aquellos portafolios que estn ms diversificados. Por lo tanto, la concentracin puede afectar a los fondos que se enfoquen a invertir en sectores especficos del mercado (como instrumentos corporativos o bancarios), tipo de emisores (como compaas de construccin y materiales de construccin, o alimentos y bebidas) u otras caractersticas (como de vencimiento o cupn). Las sociedades de inversin en instrumen tos de deuda requieren el dictamen, de una calificadora (las sociedades de inversin comunes no requieren calificacin). Estas sociedades elaboran dictmenes respecto de los riesgos de mercado de los valores que conforman las carteras, as como de crdito por lo que a los emisores corresponde, dictmenes que se vern expresados en calificaciones, bajo los trminos y condiciones establecidas por la CNBV. Para ayudar al inversionista a medir el riesgo de las emisiones de deuda y de las sociedades de inversin de deuda, a partir de enero de 1998, las instituciones Calificadoras de Valores evalan la calidad de los instrumentos de deuda, as como los activos que integran los portafolios de las sociedades de inversin de deuda, la capacidad de pago del emisor y la sensibilidad ante cambios en la economa.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

La calificacin que otorgan las diferentes empresas incluyen letras y nmeros. Las primeras se utilizan para calificar la calidad crediticia (o capacidad y oportunidad de pago del emisor) y los nmeros se emplean para medir el riesgo de mercado (o grado de vulnerabilidad en el rendimiento de la sociedad de inversin ante modificaciones en las tasas de inters o tipo de cambio). Bajo el rubro de "calidad crediticia" las calificadoras valoran la experiencia e historial de la administracin del fondo; sus polticas operativas, controles internos y toma de riesgos; la congruencia de la cartera con respecto al prospecto, as como la calidad de los activos que componen la sociedad de inversin. El riesgo de mercado califica cun sensible es la cartera del fondo a los cambios en materia de tasas de inters, tipo de cambio, liquidez y, en general, a cualquier modificacin en las principales variables de la economa o de las finanzas que pudieran efectuarlo. Cada calificadora tiene su propia escala, pero todas se corresponden con la "escala homognea" convenida entre ellas para permitir a los inversionistas establecer comparaciones. (Tabla de calificacin homognea) . La escala homognea para la calificacin de sociedades de inversin en instrumentos de deuda es la siguiente:
ESCALA DE CALIFICACIONES
Calidad y diuersifcacn de los activos. administracin y capacidad operativa. Sensibilidad a condiciones cambiarues del mercado.

ADMINISTRACION YCALlDAD DE ACTIVOS


AAA

RIESGO DE MERCADO
1
Baja sensibilidad Moderada sensibilidad Alta sensibilidad Muy alta sensibilidad

Sobresaliente calidad

AA A

Alta calidad
Buena calidad Aceptable calidad Baja calidad Mnima calidad

BBB BB B

2 3 4

Las siglas que se mencionan en el cuadro anterior, tienen el significado siguien te: AAA. El nivel de seguridad del fondo, que se desprende de la evaluacin de factores que incluyen primordialmente: Calidad y diversificacin de los activos del portafolio, fuerzas y debilidades de la administracin y capacidad operativa es sobresaliente. (Dichos factores se toman en cuenta en los dems niveles).

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

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AA. El nivel de seguridad del fondo, es alto. A. El nivel de seguridad del fondo, es bueno. BBB. El nivel de seguridad del fondo, es aceptable. BB. El nivel de seguridad del fondo, es bajo. B. El nivel de seguridad del fondo, es mnimo.
Categoras de calificacin flOr riesgo de mercado

o Baja sensibilidad a condiciones cambiantes en los factores del mercado. o Moderada sensibilidad a condiciones cambiantes en los factores del mercado. o Alta sensibilidad a condiciones cambiantes en los factores de mercado. o Muy Alta sensibilidad a condiciones cambiantes en los factores de mercado.
3) SOCIEDADES DE INVERSiN DE CAPITAI.ES

Estas sociedades mejor conocidas como SlNCAS, son las que operan preponderante mente con activos objeto de inversin, cuya naturaleza corresponda a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promuevan la propia sociedad de inversin y que requieran recursos a mediano o largo plazo, y cuyas actividades estn relacionadas preferentemente con los objetivos de la Planeacin Nacional de Desarrollo. En la exposicin de motivos de la Ley de Sociedades de Inversin, nos habla sobre el capital de riesgo, diciendo al respecto que desempea una funcin muy importante para que la estructura financiera de la empresa sea ms slida; los recursos que requiere su expansin sean adecuados y permanentes, as como para propiciar que un nmero mayor de accionistas participe en la propiedad de las empresas. El objetivo de estas sociedades es dar entrada al pequeo y mediano inversionista al mercado de valores, al permitirle obtener un instrumento de inversin a mediano y largo plazo, que promueva preferentemente el desarrollo de infraestructura comercial, industrial, turstica y habitacional, entre otros que son imperiosos en el proceso de modernizacin de la actividad econmica nacional. Las sociedades de inversin de capitales operarn preponderantemente con activos objeto de inversin cuya naturaleza corresponda a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promueva la propia sociedad de inversin y que requieran recursos a mediano y largo plazo.

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Circular 12-28 fechada el 27 de mayo de 1998 emitida por la CNBV, las considera de la siguiente manera:
"Podrn ser sociedades promovidas aquellas sociedades mercantiles mexicanas, cuyas actividades estn directamente relacionadas con la creacin de empleos; impulso a la tecnologa; sustitucin de importaciones; incremento de exportaciones; estmulo de proyectos industriales y tursticos O cualquier otra que contribuya al desarrollo econmico y social del pas".

Las sociedades de inversin de capitales celebrarn con cada una de las empresas promovidas, un contrato de promocin que tendr por objeto: La estipulacin de las condiciones a las que se sujetar la inversin; Reunir los requisitos mnimos que la CNBV establece mediante disposiciones de carcter general. La CNBV podr autorizar inversiones en sociedades distintas a las antes mencionadas, siempre y cuando sus actividades cumplan con los objetivos sealados en el prrafo anterior.
4)
SOCIEDADES DE INVERSiN DE 0I\JETO I.IMITADO

Se incorpora un nuevo tipo de sociedad de inversin de objeto limitado, cuyo fin ser invertir preponderantemente en activos distintos a los previstos en la regulacin vigente, dando con esto la facilidad para nuevas alternativas de inversin y financiamiento. Las sociedades de inversin de objeto limitado operarn exclusivamente con los activos objeto de inversin que definan en sus estatutos y prospectos de informacin dirigidos al pblico inversionista, los cuales pueden ser: valores, ttulos y documentos inscritos en el RNV o listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones, otros valores, los recursos en efectivo, bienes, derechos y crditos documentados en contratos e instrumontos incluyendo operaciones financieras conocidas como derivadas. Las inversiones que realicen dichas sociedades se sujetarn al rgimen que la CNBV establezca median te disposiciones de carcter general y a los citados prospectos de informacin, en los que se deber de contemplar el porcentaje que de su patrimonio habr de ser representado por los activos objeto de inversin propia de su actividad preponderante; sin perjuicio de que los recursos transitoriamente no invertidos, se destinen a la constitucin de depsitos de dinero, as como a la adquisicin de acciones representativas del capital social de sociedades de inversin de renta variable o en instrumentos de deuda,

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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y de valores, ttulo y documentos objeto de inversin de las sociedades de inversn en instrumentos de deuda. (Ver captulo XVI "Sociedades Financieras de Objeto Limitado").
156. RGIMEN DE INVERSIONES

Las sociedades de inversin contaban con un Comit de Inversiones que analizaba las estrategias a seguir, de acuerdo al perfil de cada fondo. Este comit tena la responsabilidad de conjuntar toda la informacin referente al comportamiento de los mercados y, especialmente, de aquellos que influyen en sus estrategias de inversin. De la estructura orgnica de la sociedad de inversin, se desprenda que el citado comit dependa directamente del Consejo de Administracin con la nueva Ley de Sociedades de Inversin se suprime dicho Comit y el Consejo de Administracin se encarga ahora de las polticas y decisiones con respecto a las inversiones.
ESTRUCTURA DE LA SOCIEDAD DE INVERSIN
ASAMBLEA DE ACCIONISTAS CONSEJO DE ADMINISTRACIN
INTEGRADO: MNIMO CON CINCO, MXIMO CON QUINCE CONSFJEROS PROPIETARIOS

SOCIEDADES DE INVERSiN

DIRECTOR

GENERAL

Con la limitacin del nmero de consejeros se puede propiciar un rgano funcional y eficiente en su gestin. Asimismo, con la finalidad de contar con consejeros que garanticen que las polticas de inversin llevadas a cabo no tengan otra finalidad que maximizar el rendimiento de los recursos invertidos en la sociedad de acuerdo al perfil de riesgo autorizado por los ahorradores, se con templa que cuando menos la tercera parte sean independientes de los accionistas de capital fijo de la sociedad de inversin.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Las sociedades de inversin comunes y sociedades de inversin en instrumentos de deuda, conforme a la Circular 12-22 Bis 7 de fecha 28 de octubre de 1998 emitida por la CNBV, debern operar con valores y documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores o listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones, excepto con aquellos que tengan en propiedad o administracin las entidades y sociedades pertenecientes al mismo grupo financiero o grupo empresarial (tenedora, subsidiaria, asociada y afiliada) del que forme parte una sociedad operadora, y con las dems que la Comisin Nacional Bancaria y de Valores desapruebe o determine que impliquen conflicto en intereses.
CLASIFICACIN DE SOCIEDADES DE INVERSIN COMUNES (ACTUALMENTE DE RENTA VARIARLE) Y EN INSTRUMENTOS DE DEUDA CLASIFICACIN MNIMO SOCIEDADES DE INVERSIN COMUNES (ACTUALMENTE DE RENTA VARIARLE) INDIZADAS DE LARGO PLAZO DE LA PEQUENA YMEDIANA EMPRESA SECTORIALES REGIONALES BALANGEADAS PREPONDERANTEMENTE EN DEUDA AGRESIVAS SOCIEDADES DE INVERSIN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA DE MERCADO DE DINERO ESI'ECIALIZADAS COMBINADAS EN VALORES SIN GRADO DE INVERSION AGRESIVAS
90% 60% 60% 60% 0% 60% 60% 60% 60% 60% 30% 10% 0%

MXIMO

60 30 o 100%

100%

Los fondos comunes y de deuda fija pueden operar nicamente con valores inscritos en el Registro Nacional de Valores o bien con aquellos que hallan sido autorizados para su adquisicin por la CNBV. Por lo que corresponde a las sociedades de inversin de capitales, determinarn su rgimen de inversin en el prospecto de informacin al pblico inversionista, el cual deber reunir los requisitos sealados para tal efecto en la Ley de Sociedades de Inversin. (Disposicin Quinta de la Circular 12-28 emitida por la CNBVel27 de mayo de 1998). Las sociedades de inversin de capitales no podrn invertir en empresas cuyas acciones estn inscritas en el Registro Nacional de

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Valores e Intermediarios (actualmente RNV), salvo en el caso de que inviertan en conjunto en acciones o partes sociales de empresas que fueran sus promovidas hasta el 20% de su activo total. (Disposicin Segunda, Numeral 4 de la Circular citada). La CNBV en Circular 12-41 del 19 de marzo 2001 dio a conocer que el Banco de Mxico permite a las sociedades comunes las operaciones de reparto sobre valores gubernamentales y ttulos bancarios. La CNBV en Circular 12-42 del 22 de enero de 2002, dio a conocer que el Banco de Mxico permiti la participacin en subastas de colocacin primaria de Bonos de Regulacin Monetaria y Valores gubernamentales a las sociedades de inversin que estn facultadas para adquirirlas. En Circular 12-43 dicho organismo dio a conocer la participacin en las subastas primarias de Bonos de Proteccin al Ahorro a las sociedades de inversin que estn facultadas para ello.
157. ADQUIRENTES

Las acciones de las sociedades de inversin pueden ser adquiridas por personas fsicas o morales de nacionalidad mexicana o extranjera, con exclusin de gobiernos y dependencias oficiales extranjeras. Las inversiones extranjeras en acciones que representan el capital variable de las sociedades de inversin, son consideradas como neutras. Esto significa que el capital extranjero puede llegar a constituir hasta el 100% del capital variable de los fondos mexicanos de inversin.

158. ADMINISTRACIN POR INSTITUCIONES DE CRDITO Y CASAS DE BOLSA

Las sociedades de inversin pueden ser administradas por casas de bolsa, )nstituciones de crdito u operadoras de sociedades de inversin. Estas adems, pueden realizar la distribucin de acciones, as como la compraventa de valores.
159. SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSIN

Las sociedades operadoras de sociedades de inversin, son sociedades annimas de capital fijo o variable autorizadas previamente por la CNBV, para la prestacin de servicios de administracin a las sociedades de inversin, la distribucin y recompra de sus acciones.

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Se establece la prohibicin por las casas de bolsa e instituciones de crdito de actuar de manera directa como sociedad operadora. Si dichas instituciones por las ventajas competitivas con las que cuentan pretenden otorgar el servicio de administracin de activos a una sociedad de inversin, deber conformar a una sociedad operadora como una entidad subsidiaria y con administracin distinta a la propia, con esto se evitar que surjan situaciones en que los responsables de realizar operaciones por cuenta y orden de las SI, tengan incentivos de beneficios con sus decisiones a las entidades, funcionarios o clientes relacionados con la institucin financiera de que se trate. La denominacin de las operadoras debe ser distinta a la utilizada por sus socios y por las sociedades de inversin respectivas. Las sociedades operadoras de sociedadcs de inversin, celebran un contrato COn las sociedades de inversin y se comprometen a proporcionarles los servicios de administracin y manejo dc su cartera de valores y promocin de sus acciones o planes de inversin. Con la expedicin de la Circular 12-24 del3I de agosto de 1993 se dio cabida a los operadores independientes totalmente desvinculados de casas de bolsa, instituciones de crdito y sociedades coruroladoras de grupos financieros. cuya funcin es la de administrar, exclusivamente sociedades de inversin comunes y en instrumentos de deuda. La administradora u operadora de una sociedad de inversin decide en qu instrumentos invertir de acuerdo a los objetivos de inversin de la sociedad, los cuales deben establecerse claramente en los prospectos de informacin al pblico inversionista.

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ADMINISTRADORA U OPERADORA DE LA SOCIEDAD DE INVERSIN

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DIVERSIFICACIN DE RIESGO

Por ltimo, cabe comentar que en 1995 se reform la Ley de Sociedades de Inversin, para derogar la fraccin V del artculo 29, que impeda que en el capital social de las sociedades operadoras pudiera haber participacin extranjera, salvo personas morales extranjeras que ejerzan funciones de autoridad. (Art, 9" Fracc, III LSI).

TRATAOO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

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159 BIS. SOCIEDADES DlSTRlBUlDORAS O VALUADORAS DE ACCIONES DE SOCIEDADES DE INVERSIN YSOCIEDADES DE PROVEEDURA DE PRECIOS

Las sociedades de inversin para el cumplimiento de su objeto, debern contratar los servicios que a continuacin se indican: (Art. 32 L81).
Los servicios de administracin de activos consistirn: - Comprar, vender o invertir activos objeto de inversin. (Valores. ttulos. documentos. etc.}: - Celebrar repartos y prstamos sobre valores: - Comprar o vender acciones represen tatvas del capital social de otras sociedades de inversin; - Emitir valores representativos de una deuda a su cargo; y - Manejo de carteras de valores en bonos de sociedades de inversin y de terceros.

Administracin de activos de soceda-

des de nversn>- Lo llevan a cabo las


sociedades de inversin (Art. 39 LSl).

Distribucin de acciones de sociedades de inversin.- La podrn prestar

sociedades annimas distribuidoras de acciones de sociedades de inversin, autorizadas por la CNBV, Pueden ser integrantes de sociedades controladoras de grupos financieros. Tambin: Instituciones de crdito Casas de bolsa Instituciones de seguros Organizaciones auxiliares del crdito Casas de C3m bio Sociedades financieras de objeto limitado.

Los servicios de distribucin de acciones de sociedades de inversin comprenden: - Promocin; - Asesora a terceros; Compra y venta de dichas acciones por cuenta y orden de la sociedad de inversin de que se trate. No lo pueden hacer por cuenta propia con el pblico; - Generacin de informes)' estados de cuenta consolidados de inversiones. y - Otros servicios complementarios que autorice la CNBV.

Dichas entidades deben ajustarse a LSI y supervisin de la CNBV. (Arlo 40 LSI).

Valuacin de acciones de sociedades de inversin.- Lo prestarn socieda-

des valuadoras o sociedades operadoras de: sociedades de inversin, autorizadas por CNBV. Debern tener en todo momemc a disposicin de dicho Organismo, informes relativos a la valuacin (Art. 44. L51). Tratndose de sociedades de inversin de capitales o de objeto limitado. el precio puede ser determinado por comits de valuacin designados pUl' aqullas.

Determinar el precio actualizado de valuacin de las distintas series de acciones. Para ello utilizarn: - Precios actualizados de valuacin de IC?s valores; - Documentos einstrumeruos financieros integrantes de los activos de las sociedades de inversin;

O bien, los precios que obtengan mediante el mtodo que establezca o autorice la CNBV.

928

JESS DE LA FUENTE RODRCUEZ

Los precios actualizados de la valuacin de acciones de sociedades de inversin, se darn a conocer al pblico a travs de medios impresos o electrnicos de amplia circulacin o divulgacin.
Calificacin de sociedades de inversn> A travs de instituciones calificadoras de valores (Art. 48 LSI).

Proveedura de precios de activos objeto de inversin.- Lo realizan sociedades cuyo objeto sea exclusivamente presracin habitual y profesional de servicios de clculo. determinacin y suministro de precios actualizados para valuacin de valores. documentos e Intrumcrnos financieros (Art. 48 LSI).

- Resolver objeciones que le formulen las socledades de inversin, usuarios de sus servicos. sobre 105 precios, actualizados para valuacin. cuando consideren que existen una incorrecta aplicacin de la metodologa o modelos de valuacin; o - stos no representen adecuadamente los niveles de mercado. debiendo informar dc ello a la CNBV.

Cuando se modifique algn precio actualizado para valuacin, el proveedor de precios comunicar la modificacin a todas las sociedades de inversin usuarias de sus servicios y a la CNBV.
Depsito y custodia de activos objeto de inversin y de acciones de sociedades de inversin. (Art. 51 LSI).- Lo proporcionan las instituciones para cl depsito de valores. Para los titulares de acciones de sociedades de inversin. lo podrn otorgar: - Instituciones de crdito; - Casas de bolsa; - Sociedades operadoras ele sociedades de inversin; y - Distribuidoras de acciones de sociodades de inversin.

JUSTIFIC.ACIN DE I.AS SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE ACCIONES DE SOCIEDADES


DE INVERSiN

Quiz la principal causa de la poca penetracin de las sociedades de inversin en la economa mexicana, es la falta de canales de distribucin adecuados, por medio de los cuales el pequeo y mediano ahorrador encuentre mecanismos de fcil acceso a dichos instrumentos de inversin, que a su vez le permitan obtener rendimientos competitivos independientemente del monto de sus inversiones. La causa por la que hasta hoy no se han creado dichos canales de distribucin, se constituye por la confluencia de la prohibicin existen te para vender acciones de sociedades de inversin administradas por un tercero y el

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

929

hecho de que las sociedades de inversin con una mayor penetracin en el mercado estn administradas directamente por una institucin de crdito o una casa de bolsa perteneciente a un grupo financiero que cuenta dentro de su estructura con una institucin de crdito. Mientras esta entidad tenga la posibilidad de captar recursos en ventanilla pagando tasas de inters varios puntos porcentuales por debajo de las tasas de inters interbancarias, o la casa de bolsa perteneciente a su grupo financiero, no tendr incentivos para utilizar su red de sucursales con el objeto de dar acceso al pequeo ahorrador de las sociedades de inversin manejadas por ste. As. a fin de masificar el mercado de valores a travs de las sociedades de inversin, es indispensable se generen estructuras de distribucin que, aprovechando economas a escala, permitan la apertura de cuentas con montos de inversin relativamente pequeos. Con este propsito, la nueva Ley de Sociedades de Inversin contempla romper con el esquema de distribucin exclusiva, por parte de una sociedad operadora, que exista, a efecto de permitir la existencia de empresas cuya nica finalidad consista en distribuir acciones de sociedades de inversin. Dicho servicio podr ser prestado por cualquier persona moral autorizada para tal fin por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, entre ellas, instituciones de crdito, casas de bolsa, instituciones de seguros, casas de cambio, sociedades financieras de objeto limitado y organizaciones auxiliares del crdito. Lo anterior, permitir: i) que los ahorradores se encuentren en posibilidad de adquirir acciones de diversas sociedades de inversin administradas por distintas sociedades operadoras sin que para ello sea necesario celebrar una multiplicidad de contratos ii) que los clientes reciban estados de cuenta consolidados que muestren sus inversiones en sociedades de inversin administradas por diversas sociedades operadoras; iii) que intermediarios con canales de distribucin aprovechando al efecto las ventajas que ofrece la nueva tecnologa en telecomunicaciones y sistemas de informacin; y, iv) que los distribuidores no incurran en el costo de organizar y operar sus propias sociedades de inversin, con el propsito de vender dichos productos.
160. LAS SOCIEDADES DE INVERSIN FILIALES

El Tratado de Libre Comercio entre Canad, Estados Unidos y Mxico, deriv en el establecimiento de filiales de instituciones financieras del exterior como sociedades de inversin. (Caben los comentarios que expusimos para las filiales de entidades financieras del Captulo XIII de las Instituciones de Banca Mltiple). En la actualidad operan en nuestro pas varias de estas sociedades de inversin.

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JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

161. RESUMEN ESQUEMTICO


1) CMO SE DEFINEN 1"\S SOCIEDADES DE
INVERSI,~?

Sociedades annimas autorizadas por la CNBV, para la adquisicin de valores y documentos relacionados de acuerdo al criterio de diversificacin de riesgos, con. recursos provenientes de la colocacin ele las acciones representativas de su capital social ante el pequeo y mediano inversionista. 2) CULES SON LOS OBJETIVOS DE lA LEY DE SOCIEDADES DE INVERSiN?
Fomentar el ahorro interno. Dar acceso a los pequeos y medianos inversionistas al mercado de valores. Fortalecer y descentralizar a dicho mercado. Democratizar el capital. Contribuir al financiamiento de la planta productiva del pas.

3) CUALES SON LOS TIPOS DE SOCIEDADES DE INVERSIN?


inversin d. vm-iahle. 1... 1'" Sociedades de inversin de lusu-umcuto
Sociedades de
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4) CMO OPERAN LAS SOCIEDADES DE INVERSIN?


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TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

931

5)

CMO SE DEFINEN LAS SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSIN?

Sociedades annimas de capital fijo o variable autorizadas previamente por la CNBV, para la prestacin de servicios de administracin a las sociedades de inversin, as como de distribucin y recompra de sus acciones.

6) CULES SON LAS FUNCIONES DE LAS SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE ACCIONES


DE SOCIEDADES DE INVERSIN?

I SERVICIO DE DISTRIBUCIN DE ACCIONES


Lo pueden hacer:
Promocin Asesora a terceros

Sociedades distribuidoras autorlzadns por la eNBV y organizadas como sociedades annimas

Los servicios , de distribucin de acciones de S.I. comprende:

Compra y venta de dichas acciones por cuenta y orden de la sociedad de que se trate. (Nunca por cuenta propia). Generacin de informes r estados de cuenta consolidados de inversiones.
Otros servicios que sean conexos o

cornplememarios que sean propios de


su objeto.

lnsritucloucs de crdito Casas de bolsa Instituciones de seguros Organizaciones auxiliares del crdito Casas de cambio. y Sociedades financieras de objeto limitado deben ajustarse a LSI y a las disposiciones legales aplcables y la supervisin de la CNBV en es las acuvidades

Solicitud de autorizacin debe acompaarse:


Proyecto de esta tutes aprohados por la CN BVc inscribirse RPC, Programa gene ral de funcionamiento Manual de ope raciones y Funcionamiento. Relacin de accionistas, consejeros Y principales J funcionarios, Composicin de capital Las distribuidoras y las entidades financieras que distribuyan acciones de 5,1., debern utilizar servicios de personas fsicas amarizadas por la CNBV, siempre que acrediten: Honorabilidades Historial crediucio satisfactorio Capacidad tcnica

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.JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

162. CUESTIONARIO Cmo se definen las Sociedades de Inversin? Cules son los tipos de Sociedades de Inversin? Cules son sus objetivos? En qu tipo de valores y documentos operan cada una de las Sociedades de Inversin? 5) Cmo se definen las Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversin y cules son sus funciones? 6) Cules son las funciones de las sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de inversin? 1) 2) 3) 4)

CAPTULO

XX

INSTITUCIONES DE SEGUROS
163. lntennediacinftnanera de las instituciones de seguros.164. Marco Juridico.- 165. 'tipos de empresas de seguros. 1) Diversos tipos de empresas de seguros. 2) El contralor normativo. 3) Las sociedades mutualistas de seguros.-166. Contrato de seguro. 1) Concepto. 2) Caractersticas del contrato. 3) Elementos formales. 4) Vida del contrato. 5) Contenido del contrato> 166 Bis. Coaseguro, Reaseguro y Conlraseguro.- 167. Entidades de Apoyo del Sector Asegurador. 1) Asociacin Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS). 2) Federacin Interamericana de Empresas de Seguros (FIDES). 3) Asociacin Mexicana de Medicina del Seguro, A.e. (AMMSAC). 4) Asociacin Mexicana de Agentes de Seguros y Fianzas, A.C. (AMA5FAC). 5) Ou-as asociaciones y gremios>- 168. Resumen Esquemtico.-169. Cuestionario.
SUMARIO:

OBJETIVO GENERAL: Que el lector tenga conocimiento del funcionamiento y operaciones de las instituciones y sociedades mutualistas de seguros.

OBJETIVO DE APRENDIZAJE. Al concluir este captulo el lector ser capaz de:


Definir el servicio de intermediacin financiera de las compaas de seguros. Sealar los tipos de empresas de seguros y sus operaciones. Definir el contrato de seguro y mencionar sus caractersticas y elementos formales. Precisar el objeto fundamental de las sociedades mutualistas de seguros. 163. INTERMEDIACIN FINANCIERA D~ LAS INSTITUCIONES DE SEGUROS

~as Instituciones de Seguros son aquellas sociedades anornrnas de

capital fijo o variable, autorizadas por la SHCP, para obligarse mediante el pago de una prima, a resarcir un dao o a pagar una suma de dinero al verificarse la eventualidad prevista en el contrato...},) A la funcin de retirar recursos del pblico en la forma de primas, provocando un ahorro, y colocarlo financieramente se le denomina una intermediacin financiera, pero no una intermediacin como la
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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

de la banca, porque no est causando un pasivo directo o contingente que obligue a la aseguradora, a devolverle el principal e intereses a su deudor, lo que s sucede con la banca. En la banca se depositan recursos y se tiene derecho a que pasado un plazo estipulado, se retiren capital e intereses. En el caso de las instituciones de seguros la contraprestacin inmediata que se est dando es de proteccin con tra futuras prdidas econmicas, ya sea en los bienes materiales o cubrir indemnizaciones por fallecimiento; as como fomentar el ahorro, la seguridad de que en el momento en que se llegue a actualizar un dao, entonces se obliga a resarcir el mismo. Estos recursos los invierte la compaa de seguros en una operacin que puede ser muy parecida a la banca, porque lo mismo pueden realizar operaciones activas de crdito hipotecario, prendario; es decir, una serie de actividades especficas que la ley seala, que objetivamente en nada se diferencian de las que puede realizar un banco, salvo en los aspectos meramente tcnicos del destino que se les puede dar a estos recursos, y del plazo del rendimiento (porque la ley de seguros lo regula en funcin del riesgo que asumen las compaas de seguros), pero desde un punto de vista econmico, contable o jurdico, el prstamo o el crdito que otorgue una institucin de seguros, puede ser igual al que realice una institucin de crdito. Esto mismo lo podramos sealar de cualquier persona que haga un prstamo a otra, pues tambin estar realizando una operacin activa de crdito, muy semejante a la que puede realizar un banco; la diferencia aqu, est en que no se cierra la cadena de la intermediacin, que los recursos que afect la institucin de seguros no provienen de una captacin del pblico sino de su operacin especializada aseguradora y de un manejo financiero y actuarial de los recursos. A la persona que compruebe que ninguna de las empresas aseguradoras facultadas para operar en el pas, pueda o estime conveniente realizar determinada operacin de seguro que les hubiera propuesto. En este caso, se otorgar una autorizacin especfica para que lo contrate con una empresa extranjera, directamente o a travs de una institucin de seguros del pas. (Art. 3 2 LGISMS). Para dar inicio a sus operaciones, la institucin o sociedad mutualista de seguros deber contar con el dictamen favorable que le extienda la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, como resultado de la inspeccin que efecte para evaluar que cuenta con los sistemas, procedimientos e infraestructura administrativa necesarios para brindar los servicios propios de su objeto social, como son:
a) Emisin de plizas;
b) Registro de sus operaciones;

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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e) Contabilidad; d) Valuacin de cartera de activos y pasivos;

e) Procesamiento electrnico de informacin contable, financiera, tcnica y estadstica; , j) Infraestructura para el pago de reclamaciones y atencin a los asegurados y beneficiarios, y g) Los dems que correspondan a la especialidad de las operaciones que realice la institucin.

164. MARCO JURDJ ca

"Las "ntidades aseguradoras estn regidas por las siguientes leyes: C-GVlp 9f. l1 U: . . . !1 Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros (LGISMS). (DOF 14-Agosto-1935). !1 Ley sobre el Contrato de Seguro (LCS). (DOF31-Agosto-1935).

'*

En las disposiciones de los ordenamientos en comentario, se tratan los distintos temas relacionados con la organizacin y estructura de las instituciones y las sociedades mutualistas, as como aspectos relacionados con la regulacin prudencial como son: Capitalizacin de los intermediarios financieros. Operaciones con moneda extranjera. Reservas y su rgimen de inversin. Contabilidad de los intermediarios financieros.

Por otra parte, tambin se regulan por:


!1 Reglamentos derivados de los citados ordenamientos; y !1 Circulares y oficios emitidos por las distintas autoridades.'

165. TIPOS DE EMPRESAS DE SEGUROS

1)

D'VERSOS TIPOS DE EMPRESAS DE SEGUROS

V'

En el sistema asegurador se contemplan como intermediarios: instituciones de seguros; sociedades mutualistas de seguros; y las filiales de entidades fiancieras del exterior constituidas como instituciones de seguros.
I Las autoridades competentes en la materia son: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) y la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF).

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a) Las instituciones de seguros. Son las sociedades annimas autorizadas por la SHCP para dedicarse a la prctica del seguro privado. Las autorizaciones se referirn a una o ms de las siguientes operaciones de seguro de: vida, accidentes y enfermedades, daos y de pensiones. Vida. Se caracteriza porque recae sobre los riesgos que pueden afectar a las personas en su existencia, integridad personal y salud. Dentro de la operacin de vida, las compaas de seguros ofrecen aqullos que tengan como base riesgos que pueden afectar la persona del asegurado en su existencia, se considera comprendido dentro de esta operacin, los beneficios adicionales que, basados en la salud o en accidentes personales, se incluyan en las plizas. Un ejemplo de lo anterior, podrian ser las clusulas adicionales como la exencin de pago de primas por incapacidad total permanente. Tambin se consideran dentro de la operacin de vida, los contratos que tengan como base planes de pensiones o de supervivencia relacionados con la edad (los llamados dotales), jubilacin o retiro de personas, ya sea bajo esquemas privados o derivados de las leyes de seguridad social. Una clasificacin que puede hacerse de los seguros de esta operacin son:
ti Vida individual; ti Vida grupo y colectivo; y ti Pensiones y planes de jubilacin .

Accidentes y enfermedades. Dentro de estos seguros se encuentran los que tengan como base la lesin o incapacidad que afecte la integridad personal, salud o vigor vital del asegurado, ocasionada por accidente o enfermedad de cualquier gnero. Los ramos de esta operacin son:
ti Accidentes personales; ti Gastos mdicos, y ti Salud. .

- Accidentes personales.- Son aquellos contratos que tengan como base la lesin o incapacidad que afecte la integridad personal, salud o vigor vital del asegurado, como consecuencia de un evento . externo, violento, sbito y fortuito. (Art. 8" LGISMS). -. Gastos mdicos.- Comprenden este ramo los seguros que tengan por objeto cubrir los gastos mdicos, hospitalarios y dems que sean necesarios para la recuperacin de la salud o vigor vital del asegurado, cuando se hayan afectado por causa de un accidente o enfermedad. (Art. 8 2 LGISMS).

TRATADO DE DERECHO BANC.ARIO y BURSTIL

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- Salud.- Comprenden este ramo, los contratos de seguro que tengan como objeto la prestacin de servicios dirigidos a prevenir o restaurar la salud, a travs de acciones que se realicen en beneficio del asegurado. (Art. 8' LGISMS). La reforma del 31 de diciembre de 1999 a la LGISMS, en cuanto al ramo de salud, es en atencin a la inseguridad para el pblico consumidor de contratar con empresas no supervisadas, por lo que se propuso que las mismas sean reguladas y que independientemente de que ejerzan con recursos propios o no, su servicio sea considerado un seguro. Con esta reforma se regula la actividad de las empresas de medicina prepagada, que ahora se les considerar como instituciones especializadas de seguro, de manera que ya no podrn ms dar el servicio si no se constituyen como compaas de seguros~ Otros aspectos relacionados con el ramo de salud
O Las instituciones que operen en el ramo de salud debern limitarse a practicar dicho ramo, y slo podrn obtener autorizacin adicional para el ramo' de gastos mdicos mayores. (Art. 7). O Estas instituciones estarn reguladas por la SHCP que emitir disposiciones de carcter general para la operacin y desarrollo del ramo de salud, con la opinin de la CNSF y de la Secretara de Salud. (Art. 7 2 LGISMS). O Corresponde a la Secretara de Salud emitir un dictamen sobre la suficiencia de infraestructura para prestar servicios de salud, el cual podr ser:

Provisional

____.... Al prestar la solicitud para operar. ~ (Art, 16 LGISMS). Dentro de sesenta das naturales.

Definitivo Anual

Dentro de los tres meses a partir de - - - - . . . . . que se otorgue la autorizacin para

operar. (Art. 16 LGISMS). ____.... Cada ao junto con sus estados fi~ nancieros. (Art. 105 LGISMS).

En el DOFdel6 dejunio de 2000, se public Decreto por el que se adicionan diversas disposiciones a la LGISMS, entre las mismas tenemos el artculo I-bis, relativo al contenido de los citados dictmenes que expide la Secretara de Salud, en los trminos siguientes:

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Que los recursos materiales y humanos. propios o con tratados con terceros, sean suficientes para cumplir con los planes ofrecidos a la poblacin que pretende asegurar la institucin, de conformidad con los planes y coberturas que pretenda ofrecer u operar.

Que cuenten con los manuales de organizacin y procedimiento respecto de las prestaciones de servicios de salud que ofrezca. Que la institucin, al prestar sus servicios, cumpla los requisitos establecidos en las Normas Oficiales Mexicanas aplicables en materia

de salud, derivadas de la Lcy General de Salud.


Que los profesionales de la salud, contratados por la institucin, que prestarn los servicios a los contratantes o tomadores de seguros o sus beneficiarios, acrediten legalmente contar con los conocimientos tcnicos mdicos. Que cn los planes de salud que comercialice la institucin, se salvaguarde en todo momento la libertad de juicio clnico del mdico, siempre y cuando ste se aplique con fundamento en la prctica mdica reconocida por las academias cientficas y basada en la tica mdica. Que la institucin cuente con planes que contemplen e incentiven servicios de promocin a la salud y atencin preventiva de sus asegurados, atendiendo a lo previsto por las Normas Oficiales Mexicanas en la materia, derivadas de la Ley General de Salud. Que la institucin cuente con un mecanismo interno gil y Oportuno para llevar a cabo el procedimiento y seguimiento de recepcin y atencin de quejas y reclamaciones de sus asegurados. Que la institucin cuente con un programa para la mejora continua de la prestacin de servicios.

o Sern causales de revocacin, no presentar el dictamen definitivo o anual, o si no se mantiene la infraestructura necesaria para prestar los servicios de salud. (Art. 75 fracc. II bis).
O Las instituciones de seguros autorizadas para operar el ramo de salud estarn sujetas a la supervisin de la Secretara de Salud en cuanto a los servicios y productos de salud materia de los contratos de seguro, las irregularidades debern comunicarse a la CNSF para que, en su caso, se impongan las sanciones correspondientes. (Art. 106 LGISMS). O Las instituciones de seguros que operen en el ramo de salud, debern: Mantener los servicios mdicos y hospitalarios ofrecidos, de tal manera que la infraestructura sea suficiente para satisfacer directa o indirectamente los contratos suscritos.

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Informar a los asegurados por escrito dentro de los quince das hbiles siguientes de los cambios en la red de infraestructura hospitalaria. Ofrecer planes donde el beneficiario pueda elegir mdicos distintos a la red de la institucin. mediante el pago de la cantidad diferencial que resulte entre el tabulador respectivo de la institucin y el costo del servicio que le preste el mdico, conforme a lo pactado. (Art. 36 LGISMS). Contralor Mdico En el caso de las instituciones de seguros que operan el ramo de salud. debern contar con un ContraJor Mdico nombrado por el Consejo de Administracin y ratificado por la Secretara de Salud de acuerdo a los criterios que emita dicha Secretara en donde se lomarp en cuenta; entre OU uS I equlsHos, la experiencia y conocimientos rndicos, 110 tener parentesco por consanguinidad hasta el segundo grado, o afinidad. con el Director General de la institucin y no encontrarse en ninguno de los supuestos a que se refieren los incisos b}, e), d}, e), f), g) y h) del numeral 3 de la fraccin VII Bis. del artculo 29 LGISMS. El Contralor Mdico deber. entre otras actividades, supervisar el cumplimiento del programa de utilizacin de los servicios mdicos de la institucin. el funcionamiento de la red de servicios mdicos de la institucin a fin de que su cobertura sea apropiada. el cumplimiento de las Normas Oficiales Mexicanas aplicables derivadas de la Ley General de Salud y el seguimiento a las reclamaciones presentadas en contra de la institucin. en los trminos que establezca la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. mediante disposiciones de carcter general, oyendo la opinin de la Secretara de Salud. El Coritralor Mdico deber informar cuatrimestralmente de las obligaciones a su cargo a la Comisin Nacional de Seguros y Fian/: ya la Secretara de Salud. (Art. 36 LGISMS).

Daos. Esta operacin comprende los ramos de: responsabilidad civil y riesgos profesionales; martimo y transportes; incendio; agrcola y de animales; automviles; crdito; diversos; terremoto y otros riesgos catastrficos, y los especiales que declare la mencionada Secretara. Bajo esta denominacin se recogen todos los seguros cuyo fin principal es reparar los daos y perjuicios o la prdida sufrida, a causa de un hecho previsto en el contrato. en el patrimonio del tomador del seguro o de un tercero.


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JESOS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Tradicionalmente a los seguros de esta operacin de daos se les conoce tambin como patrimoniales porque, en principio estn orientados a la proteccin del patrimonio del asegurado y de terceros, tambin cubre los daos causados en las personas por los riesgos que cubren. Los distintos ramos del seguro de daos cubren lo siguiente: - Responsabilidad Civil y Riesgos Profesionales.- Este seguro acoge el pago de la indemnizacin que el asegurado deba a un tercero, a consecuencia de un hecho que cause un dao previsto en el contrato. '-:1\ - Martimo y transportes.s- Este tipo de seguros comprenden el -~p~go de la indemnizacin por los daos y perjuicios que sufran los rebles objeto de traslado. Pueden igualmente asegurarse los cascos de las embarcaciones y los aeroplanos, para obtener el pago de la indemnizacin que resulte por Jos daos o la prdida de unos u otros, o por los daos o perjuicios causados a la propiedad ajena o de terceras personas con motivo de su funcionamiento. En estos casos se podr incluir en las plizas regulares que se expidan, el beneficio adicional de responsabilidad civil. En este sentido la subdivisin de este tipo de seguros es: - Carga - Casco - Daos a terceros fruto de su uso El seguro martimo se rige por las disposiciones relativas del Cdgo de Comercio y por la LGISMS en lo que sea compatible con ellas (Art. 3 2 LCS). - Incendio.- Este tipo de seguros engloban los que tengan por base la indemnizacin de todos los daos y perjuicios causados por incendio, explosin o accidentes de naturaleza semejante. - Agrcola y de animales.- Dentro de este tipo de seguros se encuentran los relacionados al pago de las indemnizaciones o resarcimiento de las inversiones, por los daos o perjuicios que sufran los asegurados por prdida parcial o total de los provechos esperados de la tierra o por muerte, prdida o daos ocurridos a sus animales. - Automviles.- Estos seguros cubren el pago de la indemnizacin que corresponda a los daos o prdida del automvil, y a los daos o perjuicios causados al propietario o cualquier persona que con su autorizacin utilice el vehculo, a la propiedad ajena o a terceras personas con motivo del uso del mismo. En este sentido, se podra adicionar a este tipo de plizas la cobertura de responsabilidad civil. Por lo anterior, estos seguros tienen la siguiente divisin: O Robo o daos al automvil. O Daos a terceros en sus bienes o en su persona.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

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- Crdito.- Este seguro ampara la indemnizacin de una parte proporcional de las prdidas que sufra el asegurado a consecuencia de la insolvencia total o parcial de sus clientes deudores por crditos comerciales. - Diversos. Abarcan el pago de la indemnizacin debida por daos y perjuicios ocasionados a personas o cosas por cualquier eventualidad. La SHCP tiene la facultad para resolver qu riesgos pueden cubrirse dentro de cada una de las operaciones o ramos mencionados en los prrafos anteriores, siempre que los riesgos no enumerados tengan caractersticas tcnicas de los consignados para cada operacin O ramo, as como para sealar los ramos en que pueda incluirse el beneficio adicional de la responsabilidad civil. La citada dependencia, tambin tiene la facultad de que cuando alguna clase de riesgo adquiera una importancia tal, que amerite considerarlo como ramo independiente, declararlo como riesgo especial. Por otra parte, las autorizaciones podrn conferirse para realizar tambin operaciones de reafinanzamiento, o para practicar exclusivamente el reaseguro en alguna o algunas de las operaciones antes mencionadas. b) operaciones de las instituciones de seguros. Las operaciones que puede realizar una institucin de seguros se encuentran establecidas en el precepto de la LGlSMS que enseguida se transcribe:
..Art. 34.- Las instituciones de seguros, slo podrn realizar las operaciones siguien tes: 1.- Practicar las operaciones de seguros, reaseguro y reafianzamiento a que se refiera la autorizacin que exige esta Ley; l. bis.- Celebrar operaciones de reaseguro financiero en trminos de las

fracciones I Bis y XIII Bis-I del artculo 35 de esta Ley;


Il.- Constituir e invertir las reservas previstas en la Ley; III......: Administrar las sumas que por concepto de dividendos o indemnizaciones les confen los asegurados o sus beneficiarios; III bis>- Administrar las reservas correspondientes a contratos de seguros que tengan como base de pensiones relacionados con la edad, jubilacin o retiro de personas a que se refiere el segundo prrafo de la fraccin

1 del artculo 8' de esta Ley;


IV.- Actuar como institucin fiduciaria en el caso de fideicomisos de administracin en que se afecten recursos relacionados con el pago de primas por los contratos de seguros que se celebren, as como cuando se trate de fideicomisos privados complementarios de seguros obligatorios a que se refiere el artculo 52 Bis-2 de esta Ley, como excepcin a lo

dispuesto en el artculo 350 de la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito.


Asimismo. podrn actuar como institucin fiduciaria en los fideicomisos

de garanta a que se refiere la Seccin Segunda del Captulo V del Ttulo

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Segundo de la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito. sujetndosc a lo quc dispone el artculo 85 Bis de la Ley de Instituciones de Crdito y bajo la inspeccin y vigilancia de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas. Las instituciones de seguros autorizadas para practicar operaciones de vida. tambin podrn ser fiduciarias en el caso de fideicomisos en que se afecten recursos relacionados con primas de antigedad, fondos individuales de pensiones. rentas vitalicias, dividendos y sumas aseguradas, o con la administracin de reservas para fondos de pensiones o jubilaciones del personal, complementarias a las que establecen las leyes sobre seguridad social y de primas de antigedad. La administracin de dichas operaciones se realizar a travs de contratos de fideicomiso. en los mismos trminos que para las instituciones de crdito sealan los artculos 79 y 80 de la Ley de instituciones de Crdito; V.- Administrar las reservas retenidas a instituciones del pas y del extranjero, correspondientes a las operaciones de reaseguro y reafianzamiento; VI.- Dar en administracin a las instituciones ccdentes, del pas o del extranjero, las reservas constituidas por primas retcnidas correspondientes a operaciones de reaseguro o reafianzamiento; VII.- Efectuar inversiones en el extranjero por las reservas tcnicas o en cumplimiento de otros requisitos necesarios, correspondientes a operaciones practicadas fuera del pas; VIII.- Constituir depsitos en instituciones de crdito y en bancos del extranjero en los trminos de esta Ley; IX.- Recibir ttulos en descuento y redescuento a instituciones y organzaciones auxiliares del crdito y a fondos permanentes de fomento econmico destinados en fideicomiso por el Gobierno Federal en instituciones de crdito; X.- Otorgar prstamos o crditos; X. bis.- Emitir obligaciones subordinadas, las cuales podrn ser no susceptibles de convertirse en acciones, o de conversin obligatoria en acciones, as como emitir otros ttulos de crditos, en los trminos previstos en las fracciones XIII Bis y XIII Bis-I del artculo 35 de esta Ley; XI.- Operar con valores en los trminos de las disposiciones de la presente Lcy y de la Ley del Mercado de Valores; XI.- bis. Proporcionar de manera directa, a las sociedades de inversin servicios de distribucin de acciones, en los trminos de la Ley de Sociedades de Inversin; XII.- Operar con documentos mercantiles por cuenta propia, para la realizacin de su objeto social; XIII.- Adquirir, construir y administrar viviendas de inters social e inmuebles urbanos de productos regulares; XIV.- Adquirir los bienes muebles o inmuebles necesarios para. la realizacin de su objeto social; XIV. bis.- Invertir en el capital de las administradoras de fondos para el retiro y en el de las sociedades de inversin especializadas de fondos para el retiro, en los trminos de la legislacin aplicable;

TRATAOO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

943

xv.- Actuar como comisionista con

representacin de empresas extran-

jeras para efectos de lo previsto en los incisos 1) Y2) de la fraccin 111 del artculo 3" de esta Ley; y XVI.- Efectuar, en los trminos que seale la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, las operaciones anlogas y conexas que autorice." Las instituciones de seguros slo podrn ofrecer al pblico las operaciones y servicios que esta Ley les autoriza, previo registro ante la Comisin N acional de Seguros y Fianzas de sus productos. Los requisitos para obtener el referido registro sern establecidos por la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas mediante disposiciones de carcter general, las cuales observarn los principios generales establecidos en el artculo 36-D de la LGlSMS. La celebracin de las operaciones y la prestacin de servicios de las instituciones de seguros, se podr pactar mediante el uso de equipos, medios electrnicos, pticos o de cualquier otra tecnologa, sistemas automatizados de procesamiento de datos y redes de telecomunicaciones, ya sean privados o pblicos, estableciendo en los contratos respectivos las bases para determinar lo siguiente;
1. Las operaciones y servicios cuya prestacin se pacte; Il, Los medios de identificacin del usuario y las responsabilidades correspondientes a su uso, y Hl , Los medios por los que se haga constar la creacin, transmisin, modificaciones o extincin de derechos y obligaciones inherentes a las operaciones y servicios de que se trate.

El uso de los medios de identificacin que se establezcan conforme a lo previsto por este artculo, en sustitucin de la firma autgrafa, producir los mismos efectos que las leyes otorgan a los documentos correspondien tes y, en consecuencia, tendrn el mismo valor probatorio. La instalacin y el uso de los equipos y medios sealados en el primer prrafo de este artculo se sujetarn a las disposiciones de carcter general que en su ,caso, emita la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (Art. 36-E LGISMS).
REGLAS A LAS QUE DEBERN SUJETARSE LAS INSTITUCIONES DE SEGUROS AL ACTUAR COMO FIDUCIARIAS.

El Banco de Mxico, con fundamento en los artculos 26 y 36 de su Ley, y considerando: Que la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, autoriza a las instituciones de seguros a actuar como fiduciarias de manera restringida, estableciendo que entre otros, tales intermediarios podrn actuar comofiduciarias en fideicomisos de administracin en los que se afee-

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len recu.rsos relacionados con el pago de primas por los contratos de seguro que celebren; Que es pertinente que la regulacin de la actividad fiduciaria de las instituciones de seguros sea congruente con el rgimen aplicable a operaciones fiduciarias similares que realicen otras entidades financieras, y Que la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, mediante oficio 366-JV-842, 730(05)/294431, del 31 de enero de 2000, interpret para efectos administrativos que las instituciones de seguros no pueden actuar como fiduciarias en fideicomisos en los que se administren sumas de dinero que aporten peridicamente grupos de consumidores integrados mediante sistemas de comercializacion,

destinados a la adquisicin de bienes muebles y/o inmueblesy/o la prestacin de servicios, sin perjuicio de que, sujetndose las instituciones de seguros a su autoriz.acin puedan operar fideicomisos para administrar recursos relacionados con el pago de prima de contralos de seguros que deban celebrarse conforme a un plan de autofinanciamiento, pero en estos casos, la operacin fiduciaria que realice la aseguradora respectiva estar limitada exclusivamente a la parte de los recursos destinados al pago de primas, ha resuelto expedir las siguientes:
REGLAS A LAS QUE DEBERN SUJETARSE LAS INSTITUClONES DE SEGUROS AL ACTUAR COMO FIDUCIARIAS

Las instituciones fiduciarias recibirn los bienes y derechos que se integren al patrimonio de fideicomisos exclusivamente de personas plenamente identificadas al celebrar la operacin, no permitindose la adhesin de terceros una vez. constituidos. Quedan comprendidos en el prrafo anterior, losfideicomisos cuyo patrimonio se constituya con los derechos de las plizas contratadas, primas a que los contratos de seguros correspondientes se refieren, sumas aseguradas, beneficios generados Ijar dichos contratos y aportaciones adicionales pactadas en tales contratos de seguro. En caso de duda las instituciones de seguros interesadas debern solicitar al Banco de Mxico, a travs de la Gerencia de Disposiciones al Sistema Financiero, les confirme si el fideicomiso en el que pretendan actuar como fiduciarias, se ubica en el primer prrafo de la presente regla. SEGUNDA. Los fondos que reciban las instituciones de seguros actuando como fiduciarias que no se invierlan de manera inmediata conforme a los fines del fideicomiso de que se trate, debern ser depositados en una institucin de crdito a ms tardar el da hbil siguiente al que se reciban, en tanto se aplican al fin paclado en el contrato de fideicomiso respectivo. De realizarse el depsito en una institucin de crdito que forme parte del grupo financiero al cual pertenezca la fiduciaria, sta deber pactar que dicho depsito devengue la tasa ms alta que la institucin de crdito pague por operaciones al mismo plazo y monto similar, en las mismos.fechas en que se constituya el depsito. TERCERA. Las instituciones de seguros debern proporcionar a la Direccin de Informacin del Sistema Financiero del Banco de Mxico) informacin relativa a losfideicomisos que operen en losformatos que les d a conocer tal Direccin.
PRIMERA.

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c) Contratos de seguros

t./"

Los contratos de seguros en que se formalicen las operaciones de seguros que se ofrezcan al pblico en general como contratos de adhesin. entendidos como tales aquellos elaborados unilateralmente en formatos, por una institucin de seguros y en los que se establezcan los trminos y condiciones aplicables a la contratacin de un seguro as como los modelos de clusulas elaborados para ser incorporados mediante endosos adicionales a esos contratos, debern ser registrados ante la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas en los trminos previstos en el artculo 36-D de esta Ley. Los referidos contratos de adhesin debern ser escritos en idioma espaol y con caracteres legibles a simple vista para una persona de visin normal. La citada Com.isin registrar los contratos sealados y, en su caso, los mo~ delos de clus-ulas adicionales independientes que cumplan los mismos requisitos, previo dictamen de que los mismos no contienen estipulaciones que se opongan a lo dispuesto por las disposiciones legales que les sean apticables y que no establecen obligaciones o condiciones inequitatioas O lesivas para contratantes, asegurados o beneficiarios de los seguros y otras operaciones a que se refieran. El contrato o clusula incorporada al mismo, celebrado por una institucin de seguros sin contar con el registro de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas a que se refieren el presente artculo, as comO el artculo 36~D de esta Le')', es anulable, pero la accin slo podr ser ejercida por el contratante, asegurado o beneficiario o por sus causahabientes, contra la institucin de

seguros y nunca por sta contra aqullos (Art. 36-B LGLSMS).


TRANSITORIO
NICO.-

Las presentes reglas entrarn en vigor el 5 de abril de 2000.

Las presentes Reglas se expiden con fundamento en los artculos 80., 14 Bis

y 25 del Reglamento Interior del Banco de Mxico.

2) EL

CONTRALOR NORMATIVO

El contralor normativo deber ser nombrado por el consejo de administracin de la institucin de seguros, el cual podr suspenderlo, removerlo o revocar su nombramient.o debindose notificar de este hecho a la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, dentro de los diez das hbiles siguientes. En el supuest.o de suspensin, remocin o revocacin del nombramient.o, en dicha comunicacin debern exponerse las ra 8zones por las cuales se adopt. esa decisin. El contralor normativo reportar nicament.e al consejo de administracin y, si as lo establecen los estatutos de la sociedad, a la asamblea

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de accionistas de la institucin de que se trate, no estando subordinado a ningn otro rgano social ni funcionario de la institucin. El contralor normativo realizar las siguientes funciones:
1. Proponer al consejo de administracin de la institucin la adopcin de medidas para prevenir conflictos de inters y evitar el uso indebido de la informacin; II. Recibir los dictmenes de los auditores externos contable y actuarial, y, en su caso los informes del comisario, para su conocimiento y anlisis; III. Revisar y dar seguimiento a los planes de regularizacin de la institucin en trminos de lo previsto en los artculos 74 y 74 Bis de la LGISMS; IV. Opinar y dar seguimiento respecto de los programas de autocorreccin de la institucin necesarios para subsanar las irregularidades o incumplimientos de la normatividad externa e interna aplicable en trminos de lo previsto en el artculo 74 Bis-2 de la citada ley; V. Presentar anualmente a la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas un informe del cumplimiento de las obligaciones a su cargo, en la forma y trminos que establezca la propia Comisin mediante disposiciones de carcter general, y VI. Informar al consejo de administracin, a la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas y, en su caso, al director general, de cualquier irregularidad grave que detecte en el ejercicio de sus funciones, aunque no sea materia de la aplicacin de programas de autocorreccin a los que se refiere el artculo 74 Bis-2 de la LGISMS.

El contralor normativo deber ser convocado a las sesiones del consejo de administracin y de los comits a los que se refiere la fraccin 1, inciso 3) del artculo 29 Bis de esta Ley, participando con voz pero sin voto. Las funciones del contralor normativo se ejercern sin perjuicio de las que correspondan al comisario y a los auditores externos de la institucin de que se trate, de conformidad con la legislacin aplicable. El contralor normativo ser responsable por el incumplimiento de cualquiera de sus obligaciones previstas en esta ley, pudiendo ser sancionado de conformidad a lo previsto en la misma. (Art, 29 Bis-L)
3) LAS SOCIEDADES MUTUAI.ISTAS DE SEGUROS

"-

En tidades aseguradoras autorizadas por la SHCP, las cuales se constituyen por la asociacin de personas que se reparten entre s los riesgos que individualmente les corresponden, fijando las cantidades

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con que cada una de ellas habr de contribuir al resarcimiento de los daos o prdidas colectivas. El objeto fundamental de una mutualista es la consecucin de una cobertura colectiva y mancomunada frente a los riesgos individuales de sus asociados, al mnimo costo posible, puesto que el precio de la garanta slo estar representado, en lneas generales, por el importe de las indemnizaciones satisfechas, ms los gastos de administracin. En general, estas mutualistas tienen un mbito operativo limitado a grupos de personas ligadas por algn vnculo orgnico y en tipos de riesgos especficos, pero presentan caractersticas de trabajo y tcnicas semejantes a una aseguradora con forma de sociedad annima, puesto que cobran una prima inicial y pueden efectuar al final del ejercicio un reparto de los excedentes entre sus asegurados, del mismo modo que las sociedades annimas llevan a cabo entre sus accionistas la reparticin de dividendos, pero deben de organizarse y funcionar de manera que sus operaciones de seguro no produzcan utilidad para ella ni sus socios.
Las caractersticas de estas sociedades son las siguientes:

La condicin de mutualizado ser inseparable de la de tomador del seguro o de asegurado. Cada entidad deber contar al menos con trescientos mutualizados cuando practique operaciones de vida. El documento constitutivo social (contrato social), deber otorgarse en escritura pblica e inscribirse en el Registro Pblico de Comercio del domicilio social. Tendrn como nico objeto social el funcionamiento como sociedades mutualistas de seguros. Los mutualizados no tendrn ms responsabilidad que la de cubrir su parte proporcional en los gastos de gestin y sus contribuciones a los ajustes de siniestros. Podr estipularse una duracin fija o indefinida. No pueden tener participacin en ellas, gobiernos o dependencias oficiales extranjeros, entidades financieras del exterior o agrupaciones de personas extranjeras, fsicas o morales, sea cual fuere la forma que revisten, directamen te o a travs de interpsita persona. La inspeccin y vigilancia se ejerce por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, a travs de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas. Los derechos de los mutualizados se debern precisar en la escritura constitutiva y son: a) las condiciones generales con arreglo a las cuales se celebrarn los contratos con los mutualizados, as como los casos en que proceder la prrroga o rescisin de tales contratos;

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b) la forma y trminos en que los mutualizados debern formular sus declaraciones en caso de siniestro, as como el procedimiento para realizar el ajuste; e) la firma y trminos en que se citar a asambleas, juntas del Consejo 'de Administracin y cmputo de votos. Su Rgimen operativo es el siguiente:

Estas mutualistas podrn realizar, previa autorizacin de la SHCP, cualquier operacin o ramo de seguros, e incluso varios de ellos (con excepcin de los seguros de pensiones derivados de las leyes de seguridad social) pero cada uno en departamento especializado, por lo que deben afectar y registrar separadamente en libros los fondos social y de reserva de cada una de las operaciones. Pueden tambin recibir ciertos ttulos en descuento y redescuento, otorgar prstamos o crditos, adquirir, construir y administrar viviendas de inters social e inmuebles urbanos de productos regulares. Las inversiones que realicen en valores slo podrn recaer en los que apruebe la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Todas las operaciones antes mencionadas, se ajustarn a las reglas de carcter general que expida la SHCP. Las operaciones que puede realizar (n~sociedad mutualista se encuentran previstas en el artculo siguiente:
"Artculo 81.- Las sociedades mutualistas de seguros, slo podrn realizar las operaciones siguientes: I. Practicar las operaciones de seguros a que se refiere la autorizacin que exige esta Ley. con excepcin de los contratos de seguros de pensio-

nes, derivados de leyes de seguridad social previstos en el segundo prrafo de la fraccin 1 del artculo 8' de esta Ley;
11. Constituir e invertir las reservas previstas en la ley; 111. Administrar las sumas que por concepto de dividendos o indemnizaciones les confen los asegurados a sus beneficiarios; IV. Administrar las reservas retenidas a instituciones del pas y del extranjero. correspondientes a las operaciones de reaseguro que hayan

cedido;
V. Constituir depsitos en instituciones de crdito; VI. Recibir ttulos en descuento y redescuento a instituciones y organiza. ciones auxiliares del crdito y a fondos permanentes de fomento econmico destinados en fideicomiso por el Gobierno Federal en instituciones de crdito;

VII. Otorgar prstamos o crditos;


VIII. Operar con valores en los trminos de las disposiciones de la pre-

senre Ley y de la Ley del Mercado de Valores; rx, Op'''t;,t con documentos mercantiles por cuenta propia, para la realizaci de su objetosocial;

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X. Adquirir, construir y administrar viviendas de inters social e inmuebles urbanos de productos regulares; XI. Adquirir los bienes muebles e inmuebles necesarios para la realizacin de su objeto social; y XII. Efectuar, en los trminos que seale la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, las operaciones anlogas y conexas que autorice."

Asociaciones de seguros. La LGISMS (Art. 13) permite la existencia de asociaciones de personas que sin expedir plizas o celebrar contratos, acten como aseguradoras de sus integrantes en cualquier tipo de operacin o ramo, salvo en coberturas de naturaleza catastrfica o de alto riesgo por monto o acumulaciones, todo ello sin sujetarse a los requisitos fijados por la ley, pero debern someterse a las reglas generales que expida la SHCP, en las que se establezca que, cuando proceda por el nmero de asociados, por la frecuencia e importancia de los seguros que operen y de los siniestros pagados, la Secretara les ordenar que se conviertan en sociedades mutualistas de seguros. Organizaciones auxiliares de seguros. (Consorcios). La LGISMS (Art. 11) seala que son sociedades (no especifica de qu tipo), formadas por instituciones de seguros, con objeto de prestar a determinados sectores de la actividad econmica un servicio de seguros a nombre y por cuenta de las aseguradoras o bien celebrar en representacin de las mismas, conu:atos de reaseguro o de coaseguro para una mejor distribucin de los riesgos. Requieren autorizacin de la SHCP, sus operaciones se rigen por las disposiciones de la LGISMS y las Reglas Generales que sobre este punto dicte la citada Secretara. Oficinas de. representacin de reaseguradoras extranjeras. (Art, 28 LGISMS). Son autorizadas por la SHCP, slo pueden actuar por conducto del encargado respectivo a nombre y por cuenta de sus representadas para aceptar o ceder responsabilidades en reaseguro y estn sujetas a las reglas que expida la dependencia en comentario. Tambin estn sujetas a la inspeccin y vigilancia de la CNSF.

A continuacin presentamos un ejemplo del establecimiento de una oficina de representacin:


"ACUERDO mediante el cual se autoriza a Latin American Rcinsurance

Company, Ltd., de Hamilton, Bermuda, para que establezca en la Repblica


Mexicana una oficina de representacin.

Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.- Direccin General de Seguros y Valores>- Direccin de Seguros y Fianzas.- Sub-direccin de Seguros.- Departamento de Regulacin de Seguros.- 366-IV-B-661.- 718.4/ 320984.

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tablecimiento en el pas de la que se indica.

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OFICINAS DI': REPRESENTACIX DE REASEGURADORAS EXTRANJERAS.-

Se autoriza el es-

Latin American Reinsurance Company, Ltd. Av. Bivisin del Norte No. 1228,60. Piso, Col. Letrn Valle C.P. 03650 Ciudad de Mxico. Nos referimos a su escrito del 19 de enero anterior, por medio del cual solicitan a esta dependencia autorizacin a fin de establecer en trminos de las Reglas para el Establecimiento de Oficinas de Representacin de Reaseguradoras Extranjeras, una oficina de representacin en la Repblica Mexicana, con domicilio en el edificio World Trade Center, Montecito nmero 38, piso 36, oficina 35, colonia Npoles, cdigo postal 03810, en esta ciudad, siendo su representante la actuaria: Claudia Elena Aragn Lpez. Indican, que la oficina de representacin actuar por cuenta de esa entidad del exterior para aceptar o ceder riesgos en reaseguro y responsabilidades en reafianzamiento, para lo cual realizar estudios, anlisis o investigaciones de los mercados asegurador y afianzador del pas, as como procesar y difundir informacin sobre los mismos, para uso exclusivo de su representada. Asimismo, sealan que su programa a seguir ser desarrollar su cartera en Mxico para atender las necesidades del mercado en general. dndole apoyo especialmente e.1J los ramos de personas, daos y fianzas. Sobre el panicular, despus de escuchar la opinin de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas y tomando en cuenta. que esa entidad del exterior est inscrita en el Registro General de Reaseguradoras Extranjeras para Tomar Reaseguro y Reafianzarnieruo del Pas, bajo el nmero RGRE-497-98-320984, esta Secretaria con fundamento en lo previsto por los artculos 60. fraccin XXIII de su Reglamento Interior, 20. y 28 de la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, as como en la segunda, tercera, dcima primera y dcima sptima de las reglas aludidas, ha tenido a bien dictar el siguiente: ACUERDO

Esta Secretara con fundamento en el artculo 28 de la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, as como en la segunda, tercera, dcima primera y dcima sptima de las reglas para el Establecimiento de Oficinas de Representacin de Reaseguradoras Extranjeras, ha resuelto autorizar a Latin American Rcinsurance Company, Ltd., de Hamilton, Bcrrnuda, para que establezca en la Repblica Mexicana una oficina de representacin, con domicilio en el edificio World Trade Center, Montecito nmero 38, piso 36. oficina 35, colonia Npoles, cdigo postal 03810, en esta ciudad, siendo su representante la actuaria Claudia Elena Aragn Lpez, en el concepto de que esta persona deber acreditar ante la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, que cuenta con la capacidad tcnica necesaria para ejercer su funcin. Las actividades a desarrollar por la oficina de representacin tendrn por objeto actuar por cuenta de esa entidad del exterior para aceptar o ceder riesgos en reaseguro y responsabilidades en reafianzamiento, para lo cual realizar estudios, anlisis o investigaciones de los mercados asegurador y afianzador del pas, as como procesar y difundir informacin sobre los

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mismos, para uso exclusivo de su representada. Igualmente mencionan que su programa a seguir ser desarrollar su cartera en Mxico para atender las necesidades del mercado en general. dndole apoyo especialmente en los ramos de personas, daos y fianzas. La oficina de representacin y sus actividades se sujetarn a las Reglas

invocadas y en 10 que le sea aplicable a la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, as como a las dems disposiciones legales y administrativas. Asimismo, estar sujeta a la inspeccin y vigilancia de la Comisin Nacional de Seguros}' Fianzas. La denominacin de la oficina que se autoriza ser la de su matriz e ir seguida de las palabras "Oficina de Representacin en Mxico", lo que en forma expresa se mencionar en su papelera, correspondencia y propaganda. Esta autorizacin es por su propia naturaleza intransmisible. Dentro de un plazo de noventa das naturales, contado a partir de la fecha de recibo del presenle oficio, debern de proceder al establecimiento de la oficina de representacin que se les autoriza, as corno iniciar sus actividades, quedando, en caso contrariovsin efecto la presente autorizacin, sin perjuicio de que posteriormente puedan hacer nueva solicitud respecto de la misma. Cuando menos con diez das hbiles de anticipacin la oficina de representacin dar a conocer a esta Secretara y la refcrida Comisin, la fccha de su establecimiento e inicio de sus actividades. Atcn tamen te

Sufragio Efectivo. No Reeleccin. Mxico, D.F., a 6 de abril de 2000.- En ausencia del C. Secretario, de conformidad con el artculo 105 del Reglamento Interior de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, el Subsecretario de Hacienda y Crdito Pblico, Carlos Noriega Curtis.- Rbrica." Filiales de Instituciones Financieras del Exterior constituidas como instituciones de seguros. (Arts. 33-A al 33-N). (Proceden los comentarios que sealamos para las filiales de instituciones de banca mltiple en el Captulo XII).

\
1)
CONCEPTO

166. CONTRATO DE SEGURO

Desde un punto de vista material, es el documento o pliza suscrito con una entidad de seguros, en el que se establecen las normas que han de regular la relacin contractual de aseguramiento entre ambas partes (asegurador y asegurado), especificndose sus derechos y obligaciones respectivos. Desde un punto de vista legal (Art. 12 de la Ley sobre el Contrato de Seguro), el contrato de seguro es aqul por el que el asegurador se

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obliga, mediante una prima y para el caso de que se produzca el evento cuyo riesgo es objeto de cobertura, a indemnizar, dentro de los lmites pactados, el dao producido al asegurado o a satisfacer un capital, una renta u otras operaciones convenidas. En lo concerniente a la regulacin de la relacin contractual entre asegurador y tomador del seguro existe la Ley Sobre el Contrato de Seguro vigente desde 1935 y ha sido reformada por los Decretos / publicados en el Diario Oficial de la Federacin del 15 de abril de 1946, 5 de enero de 1966 y el 2 de enero de 2002, del cual cabe destacar que todas las disposiciones tienen el carcter de imperativas, salvo que expresamente admitan pacto en contrario. Al respecto esta Ley se ha distinguido por regular las relaciones jurdicas de naturaleza privada entre quienes celebran contratos de seguros no martimos, y tambin las obligaciones derivadas de los contratos de seguro martimo, en la misma resulta compatible con las disposiciones especficas aplicables a stos. Varios de los preceptos que no admiten pacto en contrario, y que, en consecuencia, son imperativos, atemperan las consecuencias del incumplimiento de cargas u obligaciones legales y contractuales que gravitan sobre el tomador del seguro, el asegurado o los beneficiarios.

2)

CARAcrERSTICAS DEL CONTRATO

El contrato de seguro se caracteriza por serfundamentalmente:


- Consensual. Por cuanto se establece por el mero consentimiento de las partes; .- Bilateral. Las partes se obligan recprocamente la una hacia la otra; -Aleatorio. Las partes contratantes pactan, expresamente, la posibilidad de una ganancia o se garantizan contra la posibilidad de una prdida, segn sea el resultado de un acontecimiento de carcter fortuito. Es decir, depende de un hecho incierto o contingente. - De adhesin. Son elaborados unilateralmente en formatos, por una institucin de seguros y se establecen los trminos y condiciones aplicables a la contratacin de un seguro, as como los modelos de clusulas elaboradas para ser incorporados mediante endosos adicionales a esos contratos, debern ser registrados ante la CNSF (Ver Captulo XXXII "Revisin por la Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros de los Contratos de Adhesin utilizados por las Instituciones Financieras") . - Oneroso.- Cada una de las partes que contrata obtiene una prestacin a cambio de otra que ha de realizar.

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- Mercantil. Esto conforme al artculo 75 del Cdigo de Comercio. - De garan ta. - Principal. Las personas que interviene en un contrato de seguro son: - Entidad aseguradora. Persona que asume las consecuencias daosas producidas por la realizacin del evento cuyo riesgo es objeto de cobertura. La inmensa mayora de los contratos de seguro se celebran merced a la intervencin de mediadores conocidos en la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros como agentes de seguros (personas fsicas y morales que intervienen en la contratacin de seguros mediante el intercambio de propuestas y aceptaciones, as como el asesoramiento para celebrarlos, conservarlos y modificarlos). Para el ejercicio de esta actividad, se requerir autorizacin de la CNSF cuando satisfagan los requisitos que establezcan en el Reglamento de Agentes de Seguros y de Fianzas, (Art. 23 LGISMS) y se sujetarn a la inspeccin y vigilancia de la Comisin. Las autorizaciones sern para una o varias operaciones o ramos; sin embargo, tratndose de la interrnediacin en seguros de pensiones derivados de las leyes de seguridad social, las autorizaciones slo se otorgarn para intermediar estos seguros respecto de una sola institucin de seguros, adems de que se podrn otorgar autorizaciones para el ejercicio de su actividad en otras operaciones o ramos, con diversas instituciones. Las actividades que realicen los agentes de seguros se sujetarn a las disposiciones de esta Ley y del Reglamento respectivo, a las orientaciones de poltica general que en materia aseguradora y para el debido cumplimiento de lo previsto en el artculo 24 de la LGISMS, seale la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico mediante reglas de carcter general, as como a la inspeccin y vigilancia de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas. Les sern, adems, aplicable lo dispuesto por el artculo 71 de esta Ley. Los agentes de seguros debern informar de manera amplia y detallada a quien pretenda contratar un seguro, sobre el alcance real de su cobertura y forma de conservarla o darla por terminada. Asimismo proporcionarn a la institucin de seguros, la informacin autntica que sea de su conocimiento relativa al riesgo cuya cobertura se proponga a fin de que la misma pueda formar juicio sobre sus caractersticas y fijar conforme a las normas respectivas, las condiciones y primas adecuadas. En el ejercicio de sus actividades debern apegarse a la informacin que proporcionen las instituciones para este efecto, as como a sus tarifas, plizas, endosos, planes

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de seguros y dems circunstancias tcnicas utilizadas por las instituciones de seguros en trminos de los artculos 36, 36-A, 36-B, 36-C y 36-D de la LGISMS. Asimismo los apoderados son quienes habiendo celebrado contrato de mandato con agentes personas morales, quedan expresamente facultados para desempear a su nombre algunas de las actividades de intermediacin. . - 'Contratante. Persona que celebra con una entidad aseguradora un contrato de seguro y se obliga al pago de la prima. Equivale a mutualizado, en una sociedad mutualista. - Beneficiario. Persona designada en la pliza por el asegurado o contratante como titular de los derechos indemnizatorios que en dicho documento se establecen. - Asegurado. Persona que en s misma o en sus bienes o in tereses econmicos est expuesta al riesgo. - El daado. Quien ha sufrido un dao en su persona, derechos, bienes o intereses.
3)
ELEMENTOS fORMALES

a) Solicitud de seguro. Documento suministrado por la empresa aseguradora al solicitante para la celebracin, prrroga, modificacin o restablecimiento de un contrato de seguro. En el mismo deben figurar las condiciones generales del seguro. Asimismo, el contratante debe llenar el cuestionario que le presente la empresa. En el Decreto de reformas a la LGlSMS y a la de Ley del Contrato de Seguro, en sta ltima se establece la obligacin para la empresa aseguradora de dar asesora al asegurado, sobre la forma en que debe contestar el citado cuestionario, con el fin de disipar dudas en la interpretacin de las preguntas por falta de conocimientos tcnicos. b) La pliza. Es la formalizacin del contrato. A travs de este documento que instrumenta el contrato de seguro, se reflejan las clusulas que

de forma general, particular o especial regulan las relaciones contractuales convenidas entre el asegurador y el asegurado. La citada pliza se divide en: Condiciones generales (principios bsicos que establece el asegurador para regular todos los contratos de seguro que emita en el mismo ramo o modalidad de garanta); Condiciones particulares que recogen aspectos concretamente relativos al riesgo individualizado que se asegura y en particular al nombre y domicilio de las partes contratantes, concepto en el cual se asegura, naturaleza del riesgo cubierto, designacin de los objetos

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asegurados y de su situacin, suma asegurada y cobertura, importe de la prima, etc.; Condiciones especiales las cuales matizan o perfilan el con tenido de algunas normas recogidas en las condiciones antes citadas.
4)
VIDA DEL CONTRATO

El contrato se perfecciona en el momento jurdico en que reunidos los elementos personales, reales y formales de cada especie a negociar, comienzan sus efectos obligando a las partes al cumplimiento de lo pactado. En cuanto al contrato de seguro, se considera perfeccionado cuando el proponente (contratante del seguro), tiene conocimiento de la aceptacin del asegurador, mediante la cual ste decide la admisin y cobertura del riesgo que le ha sido solicitado por aqul y que se formaliza con la emisin y entrega de la pliza. '

5)

/'
CONTENIDO DEL CONTRATO

Como cualquier otro tipo de contrato, en el seguro su contenido viene determinado por el conjunto de obligaciones que afectan a cada una de las partes y que son correlativos derechos para la otra. a) Obligaciones del contratante: Descripcin correcta del riesgo y objeto asegurable, as como fijacin de su valor econmico; pago de la prima acordada; notificacin del siniestro producido; ejecutar actos que tienden a evitar o disminuir el dao. "Se ha definido a la prima como la aportacin econmica en dinero que ha de proporcionar el asegurado a la empresa aseguradora por concepto de con traprestacin por la cobertura de riesgo que sta le otorga a fin de sta, una vez presentado el siniestro, est en posibilidad de pagar la indemnizacin correspondiente. Tambin se le ha definido como el precio del seguro, la remuneracin del asegurador por las obligaciones que asume; es decir, la contraprestacin del asegurado."2 Si no hubiese sido pagada la prima o la primera fraccin de ella, en los casos de pago en parcialidades, den tro del trmino convenido, el cual no podr ser inferior a tres das ni mayor a trein ta das naturales siguientes a la fecha de su vencimiento, los efectos del contrato cesarn automticamente a las doce horas del ltimo da de ese plazo. En caso de que no se haya convenido el trmino, se aplicar el mayor previsto en este artculo.
2 De Jess SNCUE1. Fl.OIIE~. Ocia vio Guillermo. Las Instituciones del Seguro en Mxico, Ed. Porra, Mxico, 2000, p. 200.

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Salvo pacto en contrario, el trmino previsto en el prrafo anterior no ser aplicable a los seguros obligatorios a que hace referencia el artculo 150 Bis de esta Ley. (Art. 40 LCS) La empresa aseguradora comunicar en forma autntica al asegurado o a sus beneficiarios, la rescisin del contrato dentro de los treinta das naturales siguientes a la fecha en que la propia empresa conozca la omisin o inexacta declaracin. (Art. 48 LCS) b) Obligaciones del asegurador: Se refiere principalmente al pago de la indemnizacin acordada en la pliza, una vez producido el siniestro. A ttulo informal hay que destacar la existencia, en la prctica, de una serie de obligaciones complementarias del servicio que supone el seguro; en este sentido puede hablarse de la prevencin de riesgos y la asistencia e informacin al asegurado. La ley establece la liberacin de indemnizar a cargo del asegurador cuando el siniestro es producido por dolo o mala fe del asegurado, el beneficiario o sus respectivos causahabientes.
c) Otras clusulas y estipulaciones adicionales y opcionales del contrato de seguro

- De participacin en utilidades (dividendos); - De valor convenido; etc.


d) Plazos ms significativos en la contratacin del seguro

- De aceptacin. Es el perodo con que cuenta el asegurador, una vez que se le ha propuesto la cobertura de un riesgo, para decidir entre rehusarlo o aceptarlo; en la mayora de los seguros no se maneja. - Carencia de cobertura. Es el trmino que transcurre entre el momento en que se formaliza una pliza y una fecha posterior predeterminada, durante el cual no surten efecto las coberturas previstas en la pliza y se maneja slo en algunos tipos de seguro. - De gracia. Es aqul durante el cual, aunque no est pagada la prima, surte efecto la pliza en caso de siniestro. Consiste en los treinta das siguientes al vencimiento de la prima o de sus pagos parciales, e caso de haberse convenido stos. Este es un trmino establecido en la Ley sobre el Contrato de Seguro y que no admite convenio en contrario.
e) Vigencia, rescisin y anulacin del contrato

- Vigencia del seguro. El plazo durante el cual surte su efecto un contrato de seguro, comienza con la fecha de inicio de la pliza y finaliza con el vencimiento de sta.

TRATADO

m: DERECHO

BANCARIO Y BURSTIL

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- Rescisin. Terminacin anticipada del contrato. Puede presentarse en los casos siguientes: 1" La empresa puede dar por rescindido de pleno derecho el contrato por cualquier omisin o inexacta declaracin de los hechos importantes a que hacen referencia los artculos 8 2 , 9 2 Y 10 aunque no hayan influido en la realizacin de! siniestro (salvo lo que dispone el artculo 50 de la LCS) y conservando su derecho a la prima en trminos del artculo 51 del ordenamiento legal antes citado. (Art. 47 LCS). 2 2 La empresa tambin se encuentra facultada cuando por hechos del asegurado, se agraven circunstancias esenciales que por su naturaleza debieron modificar el riesgo aunque no llegue a transformarlo, debiendo ejercitar esa facultad dentro de los quince das contados a partir de la fecha en que conozca el cambio de las circunstancias. (Arts, 63 y 64 LCS). 3 2 Cuando se trate de un dao parcial por el cual se reclame una indemnizacin, tanto la empresa como el asegurado pueden ejercitar el derecho a rescindir el contrato a ms tardar al momento del pago de la indemnizacin en los trminos de las reglas que se encuentran establecidas en el Art. 96 LCS. 4" Para el caso de que el asegurado que celebre nuevos contratos y desconozca la existencia de seguros anteriores. Surte efectos la citada escisin a partir de la expiracin del perodo del seguro en el cual fuere solicitado. (Art. 104 LCS). 52 La empresa tambin puede ejercitar este derecho, dentro de los quince das siguientes a la fecha en que tenga conocimiento del cambio de dueo del objeto asegurado. (Art. 107 LCS). 6 2 Despus del siniestro, cualquiera de las partes con previo aviso de un mes. (Art. 127 LCS). 7 2 En el seguro popular y en el de grupo o empresa la rescisin de pleno derecho ser aquella para el caso en que no se haga oportunamen te el pago de las primas. (Art. 192 LCS). - Nulidad. Estn afectados de nulidad, es decir, no tendrn eficacia jurdica: 1" El convenio que pretenda privar de sus efectos e! contrato de seguro si no hubiere sido pagada la prima o la fraccin de ella en los casos de pago en parcialidades, dentro del trmino que seala la ley. (Art. 41 LCS). 2" Es nulo el contrato cuando al celebrarse el riesgo hubiere desaparecido o e! siniestro se hubiere ya realizado, salvo lo que seale la Ley. (Art. 45 LCS). Tambin en el caso de que la cosa asegurada haya desaparecido o no pueda seguir ya expuesta a los riesgos. (Art, 88 LCS) .

958

JESS lJE lA FUENTE ROlJRleUEZ

3" Las clusulas en que se pacte que el crdito que resulte del contrato de seguro sea exigible despus de haber sido reconocido por la empresa o comprobado enjuicio. (Art. 71 LCS). 4" El pacto que abrevie o extienda el plazo de prescripcin previsto en los Arts. 81, 82 Y 83 LCS. 5" Es nulo el contrato de seguro contra los daos si la suma del valor real de la cosa asegurada es superior y existe dolo o mala fe de una de las partes al momento de celebrarse el contrato; salvo 10 que dispone la ley. (Arlo 95 LCS). 6" El convenio que prohiba en el contrato de seguro contra los daos que las partes o sus causahabientes hagan intervenir peritos en la valorizacin del dao. (Art. 120 LCS). 7" El seguro para el caso de muerte de un tercero si el tercero na diere su consentimiento antes de la celebracin del contrato. (Arlo 156 LCS) 8 El contrato de seguro para e! caso de muerte, si el menor de edad no ha cumplido los doce aos o la persona que se encuentra sujeta a interdiccin. (Art. 157 LCS). De igual forma, cuando no se cuente con cansen timiento personal o del representante legal de! menor de edad que tenga doce aos o ms. (Arlo 158 LCS).
f) Otros aspectos que afectan al contrato

-Interpretacin de las plizas. Es la explicacin que tiende a fijar el sentido de lo querido y manifestado por las partes. - Novacin. Esta se produce cuando se modifican algunos de los elementos esenciales del contrato. Tal modificacin puede consistir en un aumento o reduccin de los objetos asegurados, en la inclusin de nuevos riesgos.
166 BIS. COASEGURO, REASEGURO Y CONTRASEGURO

Conforme al artculo 10 de la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros se entiende:


(J Por coaseguro. la participacin de dos o ms empresas de seguros en un mismo riesgo. en virtud de contratos directos realizados por cada una de ellas con el asegurado; (J Por reaseguro, el contrato en virtud del cual una empresa de seguros toma a su cargo total o parcialmente un riesgo ya cubierto por otra o el remanente de daos que exceda de la cantidad asegurada por el asegurador directo;

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

959

o Por reaseguro financiero, el contrato en virtud del cual una empresa de seguros, en los trminos de la fraccin II del presente artculo realiza una transferencia significativa de riesgo de seguro, pactando como parte de la operacin la posibilidad de recibir financiamiento del re asegurador (Art. 10 LGlSMS). Con las excepciones establecidas en los tratados y acuerdos internacionales aplicables, las instituciones y sociedades mutualistas de seguros slo podrn utilizar los servicios de intermediarios domiciliados en el pas para la celebracin de operaciones de reaseguro, siempre y cuando dichos intermediarios cuenten con la autorizacin de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, quien la otorgar o negar, en los trminos de las reglas de carcter general que dicte la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. La Comisin podr revocar dicha autorizacin, previa audiencia de la parte interesada (Art. 26 LGISMS). En la realizacin de operaciones de reaseguro financiero, las instituciones de seguros se sujetarn a las bases siguientes, as como a las reglas de carcter general que dicte la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, las cuales buscarn que en este tipo de operaciones se preserve la solvencia de las instituciones:
a) La con tratacin de cualquier tipo de operacin de reaseguro financiero estar sujeta a la autorizacin que otorgue la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, con base en lo previsto en esta Ley y en las reglas respectivas; b) El consejo de administracin de la institucin de seguros tendr la responsabilidad de revisar y aprobar las operaciones de reaseguro financiero que pretenda efectuar la institucin, de manera previa a que stas sean sometidas a la consideracin de la Comisin Nacional de Seguros y Fiauzas para su aprobacin. c) En las reglas a las que se refiere esta fraccin, la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico establecer los criterios y requisitos espe. cficos para considerar que un contrato de reaseguro comprende una transferencia significativa de riesgo de seguro, considerando, entre otros aspectos, la probabilidad de prdida que enfrente el reasegurador respecto de la cartera cedida, la proporcionalidad de la prdida entre la cedente y el reasegurador con relacin a la prima cedida, as como la relacin entre el riesgo de seguro cedido, el componente de financiamiento y el monto y naturaleza del contrato de reaseguro en su conjunto; d) La realizacin de operaciones de reaseguro financiero con reaseguradoras extranjeras requerir que las mismas, adems de estar inscritas en el registro a que se refiere el artculo 27 de esta Ley, cuenten con una calificacin mnima para este efecto otorgada por una empresa calificadora especializada. Dicha calificacin mnima ser

960

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

determinada por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico en las reglas a las que se refiere esta fraccin, y e) El financiamiento obtenido por las instituciones de seguros a travs de la realizacin de operaciones de reaseguro financiero, no podr represen tar ms del 15% del requerimiento de capital mnimo de garanta de la institucin, ni exceder el monto del capital pagado de la institucin ajustado por el efecto neto de las utilidades y prdidas del ejercicio y de ejercicios anteriores (Are 35 LGISMS).
el Por contraseguro, el convenio en virtud del cual una empresa de seguros se obliga a reintegrar al contratante las primas o cuotas satisfechas o cubiertas, cuando se cumplan determinadas condiciones.

167. ENTIDADES DE APOYO DEL SECTOR ASEGURADOR

1) ASOCIACIN MEXICANA DE INSTITUCIONES DE SEGUROS (AMIS) La AMIS tiene una actividad multifactica en relacin con el sector asegurador, lo que la convierte en un instrumento de gran apoyo para el mismo. Agrupa, en forma voluntaria a las nstituciones de seguros del mercado. . Entre las mltiples funciones que realiza la AMIS, se mencionan a continuacin las ms destacadas: Difusin del conocimiento del seguro entre el pblico. Creacin de comits de estudio y de capacitacin profesional. o Realizacin de campaas publicitarias. o Organizacin de congresos nacionales de seguros. o Publicacin de manuales de estadsticas de diferentes ramos. o Publicacin trimestral de datos estadsticos de primas directas devengadas, siniestros ocurridos y datos financieros del sector asegurador en su conjunto y por compaa. o Una informacin dinmica para las compaas que operan en el ramo de vida para que tengan conocimien to de todo tipo de padecimientos mdicos y de otra ndole. o Estrecha relacin con la Federacin Interamericana de Empresas de Seguros.
o o

2) FEDERACIN INTERAMERICANA DE EMPRESAS DE SEGUROS (FIDES) Los objetivos de esta Federacin son: o Representar al seguro privado de Amrica del Norte y de Latinoamrica ante instituciones y organismos que corresponda. o Estimular el desarrollo del seguro y reaseguro privado.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO V BURSTIl.

961

Estrechar los vnculos entre los aseguradores que integrn la Federacin, fomentando el intercambio de ideas y experiencias en beneficio de la comunidad. Tender a la uniformidad de los sistemas de informacin estadstica y a la legislacin relativa a los aspectos tcnicos de la actividad aseguradora. Promueve seminarios, investigaciones e intercambios de ejecutivos con todos los pases miembros, y cuyo propsito es impulsar esta actividad. Son miembros activos de la Federacin, las aseguradoras privadas de cada pas que forman nuestro continente americano.
3) ASOCIACIN MEXICANA DE MEDICINA OH. SEGURO, A. C. (AMMSAC)

El mdico de una institucin en materia de seguro de vida, desempea un rol de importancia bsica en virtud de que, al seleccionar mdicamente los riesgos que se proponen a la compaa, permite que la mortalidad de los asegurados se mantenga dentro de los lmites previstos por la tabla de mortalidad en uso en el mercado y que la empresa obtenga los beneficios esperados.
4)
ASOCIACIN MEXICANA DE AGENTES FIANZAS, A.

m: SEGUROS v

C.

(AMASFAC)

Tiene la finalidad de defender los intereses de los agentes, y al mismo tiempo, pugnar por el profesionalismo, dignificacin y decoro de la actividad del agente de" seguros y fianzas. La labor que desempea es multifactica porque a travs de seminarios, conferencias y convenciones, capacita a sus asociados, asimismo interviene en representacin de los mismos en fijacin de aranceles profesionales, fomenta las relaciones con asociaciones nacionales y extranjeras, y los representa ante las autoridades. Esta asociacin tiene una estrecha relacin con el Bur Internacional de Productores de Seguros y Reaseguros (BIPAR), cuya cede se encuentra en Pars, Francia. Se trata de un organismo mundial en el que se agrupan todas las asociaciones de corredores y agentes de seguros y reaseguros en el mundo.
5)
OTRAS ASOCIACIONES

v GREMIOS

A continuacin se presentan otros ejemplos de asociaciones y gremios que conforman la industria aseguradora:

962

JESS DE l.A FUENTE RODRGUEZ

tJ. Servicios de Control Administrativo, A. C. tJ. Asociacin Mexicana de Derecho de los Seguros, A. C. tJ. Asociacin Mexicana de Actuarios, A. C. tJ. Asociacin Mexicana de Ajustadores de Seguros, A. C. tJ. Instituto Mexicano Educativo de Seguros y Fianzas, A.C. tJ. Instituto Mexicano de Administradores de Riesgos, A. C. tJ. Asociacin Mexicana de Seleccionadores de Riesgos en el Seguro de Personas, A. C. tJ. Asociacin Mexicana de Actuarios de los Seguros de Daos, A. C. tJ. Asociacin Mexicana de Ingenieros del Seguro, A. C. tJ. Colegio Nacional de Actuarios, A.C. tJ. Asociacin Mexicana de Ejecutivos de Sistemas de Seguros. tJ. Asociacin de Financieros y Administradores de Instituciones del Seguro. tJ. Comit Mexicano para la Investigacin y Desarrollo del Seguro. tJ. Intermediarios Mexicanos de Reaseguro, A.C. tJ. Asociacin de Promotores de Agentes, A. C.
168. RESUMEN ESQUEMTICO
1) CMO SE REAI.lZA EL SERVICIO DE INTERMEDIACIN FINANCIERA DE l.AS COMPAAS DE SEGUROS?

Retirando recursos del pblico en la forma de primas. 10 cual provoca un ahorro que colocan financieramente y brindan una contraprestacin que es la proteccin contra futuras prdidas econmicas
"~

2) CuAL ES EL MARCO JURDICO DE l.AS ENTIDADES ASEGURADORAS?


Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Se uros (LGISMS)
~'~-'" ~~.~'

Ley sobre el Contrato de Seguro (LeS)


~ ~" ~ .~,.

Reglamento derivados de dichas leyes Circulares y Oficios emitidos por las autoridades financieras

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

963

3) CULES SON LOS TIPOS DE OPERACIONES DE SEGUROS?

Accidentes y enfermedades

Daos

De pensiones derivados de las leyes de seguridad social.

4) CUl. ES EL FUNCIONAMIENTO GENERAL DE UNA INSTITUCIN !lE SEGUROS?

de

APorlBdonc~f Aecioni~I.~ ffi


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1,

P,;mu de Asegurados

,.Ir t:

I,Rcndimlenlo~m

de Invcnioncll :,

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InlOlitudn de SeIDIros ,,~

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Dc
~guros

SER"ICIOS
-lk R=SC1\uros

Admini~lrad6n de Fondos
confiados por los Ascgumdos

T CNICAS

N~ERVAS: 2

o Beneficiarios
-Adquisicin, construccin

y AdminiSlrllcin de viviendas
de Inters :;.ocia!

INVERSIONES

Descuento y Redescuentc de tirulos B Insl;luciOllCll y Organizaciones


:Il.lxililU"el; del crdito

Olorgamiento de prslllllloS -o."p. en InslilUcionCJl de Crdito y Bancoli ElI.lronjcros

-Operecones con Valores

964
5) A Q UplsE

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ OBLIGA UNA EMPRESA ASEGURADORA? OBLIGACIN DE LA EMPRESA ASEGURADORA
Melli:mtc una prima a resarcir un dao o previ5t'l en el contrato.
II

pagur una suma de dineru, III verificarse la eventualidad

'.,: $

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Accidente yenrermedades

- Accldenres per.'IOIl:l1cs - CUtos m':rlieo5 _ Salud

DlIos

- ReSXIIl':lhilirlarl Civil y Riesgos Profealonales - Martimo y Iransporle' _ Illcendio - /lgrknl:l y animales _ AlHomvilu - Crdito _ Diversos

- Ter rermno y otr", MugO' catasrrflcos


- Especiales declarados por la Secretarta de Hacienda y Crdito Pblico - De pensione neri\':lCbs de las leyes de seguridad social.

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6)

CMO SE DEFINE UN CONTRATO DE SEGURO?

Es aqul por el que el asegurador se obliga, mediante una prima y para el caso de que se produzca el evento cuyo riesgo es objeto de cobertura, a indemnizar, dentro de los lmites pactados, el dao producido al asegurado o a satisfacer un capital, una renta u otras operaciones convenidas.

7)

CULES SON LOS El.EMENTOS PERSONALES EN EL CONTRATO DE SEGURO?


~gur1Idor. Penon: que esume lu COIl5CC\.lCt1CillS d3/1o~s produci= por ta realizacin del evemc \:U)'O riesgo es objelo de eoberturll.

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..J

Conlnll;lnle.- Quien celebrll e...n ulUl empn:5llllS<=b'lll'lldom un COnlrlllode


seguro y
50;

obliga al P.'11;0 de

tosderechos

indemni:mlori05.

EL.EMENTOS PERSONAL.ES EN EL CONTRATO DE SEGURO

Oendiciario._ Dc5igna<!o en 111 pliza por cllI..~eguradoO mntntallle <;0IT10 tilulllr de 105 derechos indemniZlllori.

TRATADO DE DERECHO BANC'.ARIO y BURSTIL

965

8) Quf: DEBEMOS ENTENDER POR PIJZA?

Es el documento a travs del cual se inl(trumenta el contrato de seguro y se establecen las normas que regulan las relaciones contractuales convenidas entre el asegurador y el asegurado.

9) CULES SON I.AS ENTIDADES DE APOYO DEL SECTOR ASEGURADOR? .)

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Asociacin Mexicana de Instituciones deSeguros
(AMIS)

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Federacin Interarncricana s de Empresas de 1 j Seguros a

Asociacin Mexicana de Medicina del


Seguro, A.C.

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Asociacin

Mexicana de
Agentes de Seguros y

Otras Asociaciones y Gremios

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Fianzas, A.C. ~ (AMASFAC) j ~ ",~"."'~

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]69. CUESTIONARIO

1) Cmo se define el servicio de intermediacin de una institucin de seguros? 2) Cules son los tipos de empresas de seguros? 3) Cmo se caracteriza el seguro privado de vida? 4) Cules son los seguros de accidentes y enfermedades? 5) Cul es el fin. principal del seguro de daos? 6) Cul es el objeto fundamental de una sociedad mutualista de seguros? 7) Cmo se define el con trato de seguro? 8) Cules son las caractersticas y elementos formales del contrato de seguro? 9) Qu entidades de apoyo existen en el sector asegurador?

CAPiTULO

XXI

INSTITUCIONES DE FIANZAS
SUMARIO: 170. Instituciones de fianzas. 1) Concepto de entidades afianzadoras. 2) Concepto de contrato de fianza.-l71. Tipos de Fianzas. 1) Fianza de Fidelidad. 2) Fianzas Judiciales. 3) Fianzas Generales o Administrativas. 4) Fianzas de Crdito. 5) Fideicomiso de Garanla.172. Condiciones)' clasificacin del procedimiento para el cobro defianza expedida por afianzadora. 1) Condiciones para el cobro de fianza. 2) Clasificacin del procedimiento para el cobro de fianza.- 173. Resumen

Hsquemtico.-174. Cuestionario.

Que el lector conozca lo relativo a la creacin, funcionamiento y operacin de las instituciones de fianzas. OBJETIVO ESPECFICO DE APRENDIZAJE. Al concluir este captulo el lector ser capaz de: Definir a las entidades afianzadoras y el contrato de fianza. Clasificar los diversos tipos de fianzas y precisar en qu consiste cada uno de ellos. Explicar el procedimiento para el cobro de una fianza expedida por afianzadora.
OBJETIVO GENERAL:

Sociedades annimas de capital fijo o variable autorizadas por la S CP, para otorgar habitualmente fianzas a ttulo oneroso, a travs de un contrato, que se denomina de fianza, por el que garantizan por un tercero el cumplimiento de una obligacin, en caso de que ste no la realice . ..; Gene;/fImente lo que hace la compaila de fianzas es garantizarle a una persona que cuando su deudor no cumpla, dicha entidad lo va
967

C ONNpTO

:-\

170. INSTITUCIONES DE FIANZAS


DE ENTIDADES AFIANZADORAS

968

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

hacer, y para este efecto, exige una serie de contragarantas, y por su servicio cobra una' prima, igual que la compaa de seguros. A dicha prima tambin le da un manejo financiero; hace un anlisis de las posibilidades de incumplimiento entre el universo de sus fiados y entonces maneja las probabilidades financieramente; constituye diversas reservas tcnicas, que puede invertir, inclusive en la realizacin de operaciones activas de crdito, igual que las instituciones de seguros y de crdito, la diferencia entonces radica en que no capta recursos del pblico, sino que afecta recursos derivados de su operacin especializada. La razn de existencia de estas reservas, consiste en proporcionar liquidez en caso de una reclamacin por incumplimiento, ya que las garantas de recuperacin aportadas por el fiado, generalmente se lleva a cabo posteriormen te al pago de la reclamacin realizado por las instituciones. En la operacin de fianzas es necesario que el fiado aporte garantias de recuperacin, que deben ser suficientes para cubrir el monto afianzado, por lo que es necesario comprobar su existencia. . Para dar inicio a sus operaciones, la institucin deber contar con el dictamen favorable que le extienda la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, corno resultado de la inspeccin que efectue para evaluar que cuenta con los sistemas, procedimientos e infraestructura administrativa necesarios para brindar los servicios propios de su objeto social, como SOn:
a) Emisin de plizas;
b) Registro de sus operaciones; e) Contabilidad; d) Valuacin de cartera de activos y pasivos; e) Procesamiento electrnico de informacin contable, financiera, tcnica y estadstica; f) Infraestructura para el pago de reclamaciones y atencin a los contratantes, fiados y beneficiarios, y g) Los dems que correspondan a la espe lalidad de las operaciones que realice la institucin (Art. 8 LFIF).

~ONCEPTO

DE CONTRATO DE FIANZA

-.:("EI artculo 2794 del Cdigo Civil Federal, establece que:


"La fianza es un contrato por el cual una persona se compromete con el acreedor a pagar por el deudor, si ste no lo hace".

1,

--

TRATADO DE ln:REc,O BANCARIO y BURSTIL

969

En esta definicin se est considerando que la fianza en su acepcin de obligacin fiadora, consiste en pagar o cumplir por otro si ste no lo hace. 1 La fianza en pliza es un contrato onerosa que celebran la compa, a afianzadora y el fiado para garantizar el cumplimiento de obligaciones contradas por este ltimo ante el beneficiario o acreedor, obligaciones que se consignan en un documento denominado pliza y en Q. el que la compaa de fianzas se compromete a pagar al beneficiario .\ la suma de dinero fijada en la fianza en caso de incumplimiento por parte del fiado, de las obligac.iones garantizadas. ~ esta operacin participan:
-) Fiado. Persona directamente obligada;

Institucin de fianzas o fiador; y

Beneficiario de la fianza.

La finalidad de una fianza es garantizar el cumplimiento de ciertas obligaciones. Es adems un contrato de naturaleza accesoria a la existencia de contratos principales que, asegura el cumplimiento de stos brindando una mayor confianza y seguridad entre contratantes. En el otorgamiento de fianzas, las instituciones sin perjuicio de recabar las garantas que sean necesarias, debern estimar razonablemente que se dar cumplimiento a las obligaciones garantizadas considerando la viabilidad econmica de los proyectos relacionados con las obligaciones que se pretendan garantizar, la capacidad tcnica y financiera del fiado para cumplir con la obligacin garantizada, su historial crediticio, as corno su calificacin administrativa y moral.
171. TIPOS DE FIANZAS

Las fianzas por su naturaleza y por disposicin legal (art. 5' LFIF) , se encuentran divididas en cinco ral1105:

970

JESS DE LA FUENTE RODRicUEZ

3) Administrativas

1) De fidelidad
Individuales Colectivas

De obra Oc proveedura Fiscales De arrendamiento Otras

2) Judiciales Penales No penales Que amparen a los conductores de


vehculos automotores

4) De Crdito
De suministro

De compraventa Financieras Otras

5) Fideicomiso de Garnntia
Relacionado con plizas de fianza . Sin relacin con plizas de fianzas.

1)

FIANZA DE FIDELIDAD.

(Subramas individuales o colectivas)

Son aqullas que garantizan el pago de la responsabilidad civil de origen delictuoso, en que puede incurrir un empleado por la comisin de un delito en contra de su patrn. Entre los beneficios que ofrece dicha fianza tenemos: Restituye al beneficiario (empresa) de los daos que haya causado el empleado fiado con motivo de algn desfalco, hasta por el monto de la fianza o su caucin legal. Encamina al empleado hacia una buena conducta, con lo que se reducen actos delictuosos, salvaguardando as el patrimonio em presarial. El costo de la fianza de fidelidad es deducible de impuestos. Los delitos por los que responde la fianza de fidelidad son: robo, abuso de confianza, fraude y peculado.
2)
FIANZAS JUDICIALES

SU objetivo es garantizar diversas oblgaciones o actos de un procedimiento judicial o derivado de resoluciones judiciales. Estas fianzas se referirn a uno o ms de los siguientes subramos: judiciales penales. (Daos, perjuicios); judiciales no penales. (Demandas laborales y pensin alimenticia); judiciales que amparen a los conductores de vehculos automotores. Las fianzas para garantizar la libertad caucional de las personas podrn otorgarse mediante plizas o contratos que establezcan obli-

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

971

gaciones para la institucin sin requisitar, firmados previamente por funcionario, representante legal o persona autorizada por la institucin de que se trate, debiendo llevarse un registro especfico de su numeracin y de los agentes que las reciban. Para los efectos previstos en este artculo, as como en los artculos 60 fraccin VI y 89 Bis-I de esta Ley, se entender que la pliza o contrato se encuentra sin requisitar cuando carezca de los datos relacionados con el fiado, beneficiario, obligado solidario o monto de la fianza. (Art. 86 Bis-} LFIF)
3)
FIANZAS GENERALES O ADMINISTRATIVAS

t/

Que se subdividen en alguno de los subramos siguientes:


De obra De proveedura Fiscales De arrendamiento Otras fianzas administrativas

Son aquellas que se derivan de la celebracin de un contrato, pedido u orden, con la finalidad de garantizar el cumplimiento de la obligacin contratada. Dentro de stas podemos identificar a las siguientes: De anticipo. Que garantiza la perfecta aplicacin del importe recibido para realizar operaciones de un contrato o pedido. De cumplimiento. Garantiza las obligaciones contratadas de un contrato y/o pedido. De buena calidad. Garantiza los vicios ocultos y ptima calidad de los productos. Concurso y licitacin. Garantiza la participacin y cotizacin presen tada, De inters fiscal, Que agrupan las operaciones aduanales temporales, las operaciones aduanales diversas, de inconformidades fiscales, de convenios de pago en parcialidades, de compromiso, uso o devolucin de divisasy de cuotas obrero patronay
4)
FIANZAS DE CREDlTO

Las mismas se subidiven en alguno de los subrarnos siguientes:

972
De suministro De compraventa Financieras

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Otras fianzas de Crdito

Estas garantizan obligaciones de pago, por ejemplo: Compraventa de bienes o servicios. Distribucin mercantil. Arrendamiento financiero. Factoraje. Pago de crditos para la exportacin y la importacin de bienes y servicios. Financiamientos garantizados con certificados de depsito (bono de prenda); y Emisin de papel comercial.

uL

Por estar consideradas estas nzas como de naturaleza peligrosa o con caracterstica. especiales, conforme a lo dispuesto en el artculo 39 de la LFIF, estn sujetas a una reglamentacin especial emitida por la SHCP. En ese sentido la citada dependencia expidi las "Reglas de Carcter General por el Otorgamiento de Fianzas que Garanticen Operaciones de Crdito ", publicadas en el Diario Oficial de la Federacin del 25 de mayo del 2000. (Ver apndice al final del captulo). 5)
FIDEICOMISO DE GARANTA (VER PUNTO

I 13.

OPERACIONES DE SERVICIOS)

En alguno de los subramos siguientes:


Relacionados con plizas de fianzas . Sin relacin con plizas de fianzas.

En el DOFdel4 de abril de 2000, se publicaron las Reglas a las que debern sujetarse las Instituciones de Fianzas y de Seguros al actuar como fiduciario.
REGLAS a las que debern sujetarse las Instituciones de Fianzas al actuar como fiduciarias. Al margen un logotipo, que dice: Banco de Mxico.
REGLAS A LAS QUE DI,'BliRN SUJETARSI, LAS INSl1 TUCIONM DE FIANZAS AL ACTUAR COMO FIDUCIARIAS

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

973

El Banco de Mxico, con fundamento en los artculos 26 y 36 de su Ley, y considerando: Que la fraccin XV del artculo 16 de la Ley Federal de Instituciones de Fianzas, establece que las instituciones de fianzas podrn actuar como fiduciarias slo en el caso de fideicomisos de garanta. los cuales podrn o no estar relacionados con las plizas de fianza que expidan; Que es pertinente que la regulacin de la actividad fiduciaria de las instituciones de fianzas sea congruente con el rgimen aplicable a operaciones fiduciarias similares que realicen otras entidades financieras, j' Que la Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico, mediante oficio 366-1 V-842, 730(05)/294431, del 31 de enero de 2000, interpret para efectos administrativos que las instituciones de fianzas no pueden actuar como fiduciarias en fideicomisos en los que se administren sumas de dinero que aporten peridicamente grupos de consumidores integrados mediante sistemas de comercializacin, destinados a la adquisicin de bienes muebles y/o inmuebles y/o la prestacin de servicios, ha resuelto expedir las siguientes:
REGLAS A LAS QUE DEBERN SUJETARSE LAS INSTITUCIONES DE FIANZAS AL ACTUAR COMO FIDUCIARIAS

Las instituciones de [ianzas, en su carcter de fiduciarias, se abstendrn de celebrar operaciones con la propia institucin en cumplimiento de fideicomisos, salvo en el caso a que se refiere el segundo prrafo de la fraccin XV del artculo 16 de la Ley Federal de Instituciones de Fianzas o cuando cuenten con la autorizacion del Banco de Mxico. SECUNDA. Los fideicomisos a que se refieren las presentes reglas no podrn exceder del plazo de la o de las obligaciones principales. TERCERA. En el desempeo de los fideicomisos a que se refieren las presentes reglas, las instituciones de fianzas debern cerciorarse, en todo momento, de la existencia de la obligacin principal objeto de la garanta, as como de los bienes que integran dicha garanta, y de que se conserve la proporcin convenida entre el valor de los bienes que integren el patrimonio fideicomitido y el saldo insoluto de la obligacin garantizada. CUARTA. En los contratos en que se hagan constar los fideicomisos a que se refieren las presentes reglas, deber establecerse que las instituciones de fianzas hicieron saber al acreedor de manera fehaciente que la fiduciaria no responde del cumplimiento de la obligacin principal. Asimismo, las instituciones de fianzas debern cerciorarse que los acreedores conozcan de manera detallada los trminos y condiciones de los fideicomisos de garanta, las caractersticas de los bienes que integren el patrimonio del fideicomiso, as tomo los eventos que causen una disminucin importante del valor de la garanta. QUINTA. Las instituciones de fianzas requerirn autorizacin previa del Banco de Mxico para actuar comofiduciarias en fideicomisos que garanticen el pago de valores que sean objeto de oferta pblica e intermediacin en el exterior. SEXTA. Los fondos que reciban las instituciones de fianzas actuando corno fiduciarias que no se inviertan de manera inmediata conforme a los fines
PRIMERA.

974

JESS DE lA FUENTE RODRiGUEZ

del fideicomiso de que se trate, debern ser depositados en una institucin de crdito a ms tardar el da hbil siguiente al que se reciban, en tanto se

aplican al fin pactado en el contrato de fideicomiso respectivo.


De realizarse el deposito en una institucin de crdito que forme parte del grupo financiero al cual pertenezca la fiduciaria, sta deber pactar que dicho depsito devengue la tasa ms alta que la institucin de crdito pague por operaciones al mismo plazo y monto similar, en las mismas fechas en que se constituya el depsito. SPTIMA. Las instituciones de fianzas debern proporcionar a la Direccin de Informacin del Sistema Financiero del Banco de Mxico, informacin relativa a los fideicomisos que celebren en los formatos que les d a conocer tal Direccin.
TRANSITORIO
NICO.-

Las presentes reglas entrarn en vigor el 5 de abril de 2000.

Las presentes Reglas se expiden con fundamento en los artculos 80., 14 Bis y 25 del Reglamento Interior del Banco de Mxico.
"

172. CONDICIONES Y CLASIFICACIN DEL PROCEDIMIENTO PARA EL COBRO DE FIANZA EXPEDIDA POR AFIANZADORA
1)
CONDIGIONES PARA EL COBRO DE FIANZA

Los presupuestos que deben cumplirse para el cobro de estas fianzas, son: Que la responsabilidad imputada al caucionado ocurra durante la vigencia de la fianza . Que la responsabilidad que se imputa al caucionado corresponda a la obligacin garantizada.
2)
CLASIFICAGIN DEL PROGEDlMIENTO PARA EL COBRO DE FIANZA

Existen en el sistema afianzador diversos procedimientos para hacer efectiva la fianza expedida por compaa de fianzas. Los que se tramitaban ante la CNSF pasaron a la CONDUSEF. (Ver Captulo XXX "La Conciliacin y el Arbitraje ante la Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros"). a) Procedimiento general. El procedimiento para su cobro se regula conforme a las siguientes reglas: 1 Q Ante la institucin afianzadora: El beneficiario debe presentar su reclamacin por escrito a la compaia afianzadora en la oficina

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTrL

975

principal o sucursal que le corresponda en atencin a su domicilio, requirindola para que cumpla sus obligaciones como fiadora, anexando para tal efecto los documentos que comprueben la existencia y la exigibilidad de la obligacin garantizada por la fianza. (Art. 93 LFIF). Es prctica comn entre las afianzadoras mexicanas que una vez recibida la reclamacin por parte del beneficiario, procedan a verificar "si no ha ocurrido la cancelacin de la fianza o bien que en realidad ha ocurrido el incumplimiento de la obligacin garantizada";r La institucin tiene derecho a solicitar al beneficiario todo tipo de informacin o documentacin necesaria de la fianza motivo de la reclamacin en un plazo hasta de 15 das naturales, contados a partir de la fecha en que le fue presentada dicha reclamacin, por lo que el beneficiario tendr 15 das naturales para proporcionarla y, de no hacerlo, uno u otro, segn corresponda, se tendr por integrada la reclamacin. Una vez integrada la reclamacin, la institucin tendr un plazo hasta de 30 das naturales contados a partir de la fecha en que fue integrada la reclamacin por escrito al beneficiario, para exponerle las razones, causas o motivos de su improcedencia. Si la reclamacin procede parcialmente, la institucin deber hacer el pago dentro del plazo que corresponda y el beneficiario estar obligado a recibirla, sin perjuicio de que haga valer sus derechos por la diferencia: Si el pago se hace despus del plazo referido, la institucin deber cubrir intereses contados a partir de la fecha en que debi hacerse el pago, teniendo el beneficiario accin en los trminos del artculo 94 de la LFIF. Cuando el beneficiario no est conforme con la resolucin que le hubiere comunicado la institucin, podr a su eleccin, acudir ante la CONDUSEF a efecto de que su reclamacin se lleve a travs de un procedimiento conciliatorio, o hacer valer sus derechos ante los tribunales competentes. Dicho procedimiento de conciliacin se llevara conforme al Ttulo Quinto "De los Procedimientos de Conciliacin y Arbitraje" establecido en la Ley de Proteccin y Defensa al Usuario de Servicios Financieros, publicada en DOF del 18-enero-99. 2 Por la va judicial: Si el beneficiario opta por hacer valer sus derechos en la va judicial correspondiente se sujetar a lo establecido en el artculo 94 de la LFIF, el cual a continuacin se transcribe y comenta:
I Manuel Sf/iIlRA. MACElJO y Juan Pedro GON7.AWZ. Asociacin Panamericana de Fianzas. Seminario Regional de Fianzas 1. "Cancelacin o Reclnmacin de fianzas '; Mxico, D.R 1981, p. 30.

976

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

"Artculo 94. Los juicios contra las instituciones de fianzas se substanciarn conforme a las siguientes reglas: "1. Se emplazar a la institucin y se le correr traslado de la demanda para que la conteste en un plazo de cinco das hbiles, aumentados con los que correspondan por razn de la distancia ";

Se estima que el plazo deber ser el de nueve das hbiles, conforme a los artculos 286 y 327 del CFPC, cuya supletoriedad est prevista en la fraccin VI del mismo precepto, toda vez que los hechos que se contestarn son ajenos, es decir, del fiado y el conseguir la informacin necesaria para su contestacin requiere de mayor tiempo al establecido en esta fraccin, lo que provoca que las afianzadoras queden en estado de indefensin.
"II. Se conceder un trmino ordinario de prueba por diez das hbiles, transcurrido el cual actor y demandado, sucesivamente, gozarn de un plazo de tres das para alegar por escrito";

"IIl. El tribunal o juez dictar sentencia en el plazo de cinco das hbiles"; Se estima que el plazo para dictar sentencia debiera ser el de diez das hbiles que fija COl CFPC en el artculo 347.
"IV. Contra las sentencias dictadas en los juicios a que se refiere este artculo, proceder el recurso de apelacin en ambos efectos. Contra las dems resoluciones, procedern los recursos que establece el Cdigo de Comercio"; "V. Las sentencias y mandamientos de embargo dictados en contra de las instituciones de fianzas se ejecutarn exclusivamente por conducto de la Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros, conforme a las siguientes reglas: a) Tratndose de sentencia que condene a pagar a la institucin, la Comsin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros, dentro de los diez das hbiles siguientes al recibo de la ejecutora, la requerir para que cumpla. Si dentro de los tres das hbiles siguientes la institucin no comprueba haberlo hecho, la Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros ordenar el remate en bolsa, de valores propiedad de la institucin y

pondr la cantidad que corresponda a disposicin de la autoridad que


conozca el juicio; y b) Tratndose de mandamientos de embargo dictados por la autoridad judicial o administrativa, la Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros determinar los bienes de la institucin que deban afectarse en garanta exclusiva del cumplimiento de las obligaciones por las que se orden el embargo. La misma Comsin dictar las reglas sobre el depsito de dichos bienes;"

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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"VI. El Cdigo de Comercio y el Cdigo Federal de Procedimientos Civiles, en ese orden, son supleturios de las reglas procesales contenidas en este artculo y son aplicables al juicio todas las instituciones procesales que establecen dichos ordenamientos;"

"VII. Los particulares podrn elegir libremente jueces federales o locales para el trmite de su reclamacin; y" "VIII. Las instituciones de fianzas tendrn derecho, en los trminos de la legislacin aplicable, a oponer todas las excepciones que sean inherentes a la obligacin principal, incluyendo todas las causas de liberacin de la fianza."

b) Procedimientos especiales:

12

FIANZAS OTORGADAS ANTE LA AUTORIDAD .JUDICIAL NO PENAL

El artculo 94 Bis de la LFIF, prev que cuando estas fianzas se hagan exigibles "durante la tramitacin de los procesos en los que hayan sido exhibidas, el acreedor de la obligacin principal podr iniciar un incidente para su pago, ante la propia autoridad judicial que conozca del proceso de que se trate, en los trminos del Cdigo Federal de Procedimientos Civiles. En este supuesto, al escrito incidental se acompaarn los documentos que justifiquen la exigibilidad de la obligacin garantizada por la fianza". Por otra parte, el primer prrafo del citado precepto previene que las citadas fianzas "se harn efectivas a eleccin de los acreedores de la obligacin principal, siguiendo los procedimientos establecidos en los artculos 93 y 94" de esta Ley. Lo anterior se refiere a los casos en que no se d el aludido supuesto de exigibilidad de la fianza durante la tramitacin del proceso judicial respectivo, es decir, cuando la fianza se hace exigible hasta que haya concluido el referido proceso.

2 2 SIENDO

EL BENEFICIARIO LA FEDERACiN, EL DISTRITO FEDERAL,

ESTADOS O MUNICIPIOs

Siendo el beneficiario de la fianza que se pretende hacer efectiva, la Federacin, el Distrito Federal, los Estado o Municipios, para el cobro de dicha fianza, el beneficiario puede optar por seguir el procedimiento de reclamacin ante la afianzadora, o acudir a la CONDUSEF en caso de que la afianzadora no d contestacin en el trmino legal, o que exista inconformidad respecto de la resolucin emitida. (Art. 93 LFIF), o bien siguiendo lo establecido en el artculo 95 de la citada Ley que enseguida se transcribe:
"Artculo 95.- Las fianzas que las instituciones otorguen a favor de la Federacin, del Distrito Federal, de los Estados y de los Municipios, se

978

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

harn efectivas a eleccin del beneficiario, siguiendo el procedimiento establecido en el artculo 93 de esta ley, o bien, de acuerdo con las disposiciones que a continuacin se sealan y de conformidad con las bases que fije el Reglamento de este artculo, excepto las que se otorguen a favor de la Federacin para garantizar obligaciones fiscales a cargo de terceros, caso en que se estar a lo dispuesto por el Cdigo Fiscal de la Federacin: 1. Las instituciones de fianzas estarn obligadas a enviar segn sea el caso, a la Tesorera de la Federacin, a la Tesorera del Departamento del Distrito Federal, o bien a las autoridades estatales o municipales que correspondan, una copia de todas las plizas de fianzas que expidan a

su favor;
11. Al hacerse exigible una fianza a favor de la Federacin, la autoridad que la hubiere aceptado, como domicilio en el Distrito Federal o bien en alguna de las entidades federativas, acompaando la documentacin relativa a la fianza y a la obligacin por ella garantizada, deber comunicarlo a la autoridad ejecutora ms prxima a la ubicacin donde se encuentren instaladas las oficinas principales, sucursales, oficinas de servicio o bien a la del domicilio del apoderado designado por la institucin fiadora para recibir requerimientos de pago, correspondientes a cada un de las regiones competencia de las Salas Regionales del Tribunal Fiscal de la Federacin .. La autoridad ejecutora facultada para ello en los trminos de las disposiciones que le resulten aplicables, proceder a requerir de pago, en forma personal, o bien por correo certificado con acuse de recibo, a la institucin fiadora, de manera motivada y fundada, acompaando los documentos que justifiquen la exigibilidad de la obligacin garantizada por la fianza, en los establecimientos o en el domicilio del apoderado designado, en los trminos a que se hace cita en el prrafo anterior. Tratndose del Distrito Federal, de los Estados y de los Municipios, el requerimiento de pago, lo llevarn a cabo en los trminos anteriores, las autoridades ejecutoras correspondientes. En consecuencia, no surtirn efecto los requerimientos que se hagan a los agentes de fianzas, ni los efectuados por autoridades distintas de las ejecutoras facultadas para ello III. En el mismo requerimiento de pago se apercibir a la institucin fiadora, de que si dentro del plazo de treinta das naturales, contado a partir de la fecha en que dicho requerimiento se realice, no hace el pago de las cantidades que se le reclaman, se le rematarn valores en los trminos de este artculo IV. Dentro del plazo de treinta das naturales sealado en el requerimiento, la institucin de fianzas deber comprobar, ante la autoridad ejecutora correspondiente, que hizo el pago o que cumpli con el requisito de la fraccin V. En caso contrario, al da siguiente de vencido dicho plazo, la autoridad ejecutora de que se trate, solicitar a la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas se rematen en bolsa, valores propiedad de la institucin, bastantes para cubrir el importe de lo reclamado

TRATADO DE DERECHO BAN('ARIO y BURSTIl.

979

v. En

caso de inconformidad contra el requerimiento de pago, la instilucin de fianzas dentro del plazo de 30 das naturales, sealado en la fraccin III de este artculo, demandar la improcedencia del cobro ante la Sala Regional del Tribunal Fiscal de la Federacin de lajurisdiccin que corresponda a la ubicacin de los establecimientos o la del apoderado designado, a que se hace cita en la fraccin 11, primer prrafo de este artculo, donde se hubiere formulado el citado requerimiento. debiendo la autoridad ejecutora, suspender el procedimiento de ejecucin cuando se compruebe que se ha presentado oportunamente la demanda respectiva, exhibindose al efecto copia sellada de la misma; y VI. El procedimiento de ejecucin solamente terminar por una de las siguientes causas: a).- Por pago voluntario; b).- Por haberse hecho efectivo el cobro en ejecucin forzosa; c).- Por sentencia firme del Tribunal Fiscal de la Federacin, que deelare la improcedencia del cobro; y d).- Porque la autoridad que hubiere hecho el requerimiento se desistiere del cobro. Los oficios de desistimiento de cobro, necesariamente debern suscribirlos los funcionarios facultados o autorizados para ello."

32

FIANZA JUDICIAL EN MATERIA PENAL

El procedimiento para el cobro de fianza judicial en materia pe nal, se encuentra establecido en el artculo 130 de la Ley Federal de

Instituciones de Fianzas, que a continuacin se transcribe:


"Artculo 130.- Las fianzas otorgadas ante las autoridades judiciales del orden penal, se harn efectivas conforme a las siguientes reglas: 1. La autoridad judicial, para el solo efecto de la presentacin del fiado, requerir personalmente o bien por correo certificado con acuse de recibo, a la institucin fiadora en sus oficinas principales. sucursales, oficinas de servicio o bien en el domicilio del apoderado designado para ello. Dicho requerimiento podr hacerse en cualquiera de los establecimientos mencionados o en el domicilio del apoderado de referencia, que se encuentre ms prximo al lugar donde ejerza sus funciones la autoridad judicial de que se trate; JI. Si dentro del plazo concedido, no se hiciere la presentacin solicitada, la autoridad judicial lo comunicar a la autoridad ejecutora federal o local, segn sea el caso, para que proceda en los trminos del artculo 95 de esta Ley. Con dicha comunicacin deber acompaarse constancia fehaciente de la diligencia de requerimiento; y 1I1. La fianza ser exigible desde el da siguiente al del vencimiento del plazo fijado a la afianzadora para la presentacin del fiado, sin que lo haya hecho."

980

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

42

PROCEDIMIENTOS INTERNOS

Las afianzadoras, para efectos de el procedimien to de reclamacin directa de fianzas ante ellas, a que se aludi en el inciso a), punto 1 2 dan a conocer a los fiados y/o beneficiarios, algunas orientaciones internas que pueden facilitar el cobro y pago respectivamente, de las fianzas emitidas por aqullos. Entre los mismos tenemos: O El beneficiario de la fianza de fidelidad que se pretenda hacer efectiva debe dar aviso por escrito a la afianzadora, en su oficina principal o en su sucursal que le corresponda en razn del domicilio del beneficiario, dentro de los diez das inmediatamente siguientes al descubrimiento de las irregularidades cometidas por el o los caucionados. O Dentro de los treinta das siguientes al de la presentacin del aviso antes mencionado el beneficiario deber presentar por escrito a la Compaa de Fianzas, su formal reclamacin, ya sea en su oficina matriz o en la sucursal que le corresponda, anexando a dicho escrito copia de los documentos que determinen las responsabilidades que se imputen al o los caucionados. "Cuando la documentacin sea muy extensa y resulte incosteable fotocopiarla, la compaa fiadora a solicitud de la beneficiaria enviar a un representante para examinar la documentacin comprobatoria, siempre y cuando la empresa beneficiaria se encuentre en el Distrito Federal o zonas aledaas."? O Una vez que la institucin de fianzas reciba el escrito de formal reclamacin con la documentacin comprobatoria de las irregularidades cometidas por l o los caucionados "tiene el derecho de inspeccionar los libros, cuentas y documentos que tengan relacin con la responsabilidad que se reclama."3 O El trmino con el que cuenta la compaa afianzadora para resolver la reclamacin presentada por el beneficiario con cargo a una fianza de fidelidad es de treinta das naturales, con tados a partir de la fecha en que el beneficiario present su formal reclamacin, mientras transcurre dicho trmino, el beneficiario no podr ejercitar accin o procedimiento en contra de la institucin de fianzas, relacionada con la reclamacin que se tramite. Desde luego, estas orientaciones deben ser congruentes con las normas legales y no pueden obligar al beneficiario de la fianza, ms all de la propia ley.
2 Compaa Mexicana de Garantas, S.A. Instructivo para el cobro de fianzas de fidelidad. Mxico, p. 3. 3 Formato de fianza individual de fidelidad que expide, Compaa Mexicana de Garantas, ,S.A., Clusula Tercera.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

981

173. RESUMEN ESQUEMTICO


1) CMO SE DEFINE A LAS INSTITUCIONES DE FIANZAS?

r===:=:::=....-------,.-----Sociedades annimas de capital fijo o variable,


autorizadas por la SHCP para que a travs de un contrato que se denomina fianza, se obligan por un tercero al cumplimiento de una obligacin, en el caso de que l no lo realice.
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2) CMO SE DEFINE EL CONTRATO DE FIANZA?

Contrato oneroso que celebran la compaa afianzadora y el fiado para garantizar el cumplimiento de obligaciones

contradas por este ltimo ante el beneficiario o acreedor, obligaciones que se consignan en un documento denominado pliza y en el que la compaa de fianzas se compromete a pagar la cantidad de dinero convenida en la pliza, en caso de incumplimiento por part_e_dJf$tIi~'"

del fiado de las obligaciones


garan tizadas.

3) QUlf:NES PARTICIPAN EN UN CONTRATO DE FIANZA?

Institucin de fianzas o fiador

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Fiado, Que es la persona directamente j obligada

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Beneficiario de la fianza

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982

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

4) CULES SON LOS DIVERSOS TIPOS DE FIANZAS?

De fidelidad
5)
CUL ES EL FUNCIONAMIENTO CENERAL DE UNA INSTITUCiN DE FIANZAS?

INSTITUCIONES DE FIANZAS
Aportaciones de Accionistas
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Primas de los Mianzadores

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SERVICIOS *Operaciones de Fianzas Operaciones Reafianzamiento *Operaciones Coafianzamicnto 'Operaciones de fideicomiso

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RESERVAS TCNICAS ,

I
F. de Fidelidad F. Judicial * F. Administrativa F. Crdito * Fideicomisos de Garanta
INVERSIONES

Depsitos en Instituciones de Crdito Valores en los trminos de la LFIF y LMV Descuento y Redescuento de documentos a Instituciones y Organizaciones Auxliares del Crdito * Otorgamiento de prstamos o crditos

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

983

6) CULES SON LOS PROCEDIMIENTOS PARA EL COBRO DE UNA FIANZA?

PROC,EDIMIENTO GENERAL

;s

.:J

/
l Ante la institucin afianzadora.
2 Ante la CONDU5EF. 3 Por la va judicial.

JO Ante autoridades judiciales no penales.

1
f.

2 Siendo elbeneficiario la Federacin,


el Distrito Federal, Estados o Municipios, ante la CONDUSEF.

174. CUESTIONARIO

1) Cmo se definen las instituciones de fianzas? 2) Defina el contrato de fianza? 3) Cules son los diversos tipos de fianzas y explicar cada una de ellas? 4) Cules son las condiciones previas para iniciar cobro de fianza? 5) Cmo se clasifican los procedimientos para el cobro de fianza expedida por afianzadora?

CAPTULO XXII

LAS ORGANIZACIONES YACTIVIDADES AUXILIARES DEL CRDITO


175. Clasificacin de las Organizaciones y actividades auxiliares del crdito>- 176. Almacenes genemles de depsito. 1) Concepto. 2) CIases. 3) Operaciones. 4) Requisitos para el almacenamiento de mercancas.c- 177. Arrendadoras financieras. 1) Concepto. 2) Marco legal. 3) Ventajas. 4) Operaciones. 5) Fuentes de fondeo. 6) Naturaleza jurdica del contrato. 7) Caractersticas del contrato.- '178. Uniones de Crdito. 1) Concepto. 2) Objeto. 3) Marco legal. 4) Ventajas. 5) Operaciones. 6) Estructura orgnica.- 179. Empresas de factoraje financiero. 1) Concepto. 2) Importancia. 3) Marco jurdico. 4) Operaciones. 5) Ventajas y desventajas. 6) Mecnica de contratacin. 7) Fuentes de fondeo. 8) Factoraje internacional.- ]80. Sociedades de ahorro y prstamo. 1) Marco jurdico. 2) Concepto. 3) Misin. 4) Funciones. 5) Operaciones. 6) Remanentes de operacin. 7) Fuentes de fondeo. 8) Estructura orgnica. 9) Diferencias entre un banco y una sociedad de ahorro y prstamo.- 180 Bis. Ley de Ahorro Popular.lBl. Casas de cambio. 1) Concepto. 2) Marco legal. 3) Reglas Generales. 4) Operaciones con divisas exceptuadas de autorizacin. 5) Operaciones con divisas que requieren autorizacin.-lB2. Resumen Esquemtico>- 183. Cuestionario.
SUMARIO:

OBJETIVO GENERAl.: Que el lector conozca el funcionamiento y operaciones de las organizaciones y actividades auxiliares del crdito, OBJETIVOS ESPEciFICaS DE APRENDIZAJE. Al concluir este captulo, el lector ser capaz de:
o o o

Sealar las diversas Organizaciones y Actividades A uxiliares del Crdito, Expresar un concepto de cada una de ellas. Precisar su marco jurdico y operaciones,

.J.. ~ " '1' di 'tas orgaruzacrones aUXI lares d e 1 ere Ita


985

175, CLASIFICACIN DE LAS ORGANIZACIONES YACTIVIDADES AUXILIARES DEL CRDITO

, son mterrne d i lanas no b an-

carias, constituidas como sociedades annimas, a los que las autorida-

986

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

des (SHCP y CNBV en el caso de uniones de crdito), autorizan discrecionalmente para que coadyuven al desarrollo de la actividad crediticia, representando un complemento de esta actividad en forma especializada. Para acentuar 10 anterior, en la Ley se hace nfasis de que las organizaciones auxiliares lo sean del crdito y no de instituciones de crdito. En este orden de ideas, en un ordenamiento especial titulado Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito, dichas entidades se clasifican en los trminos siguientes:
Organizaciones auxiliares del crdito

Actividades auxiliares del crdito

Compraventa habitual y profesional Almacenes generales de depsito Uniones de crdito . V. de divisas (casas de cambio). a 6' Arrendadoras financieras Empresas de factoraje financiero (~ Sociedades de ahorro y prstamo, y y Las dems que otras leyes consideran como tales.

(b

A dichas organizaciones se les aplica supletoriamente conforme al artculo 10 de la LGOAAC: Las leyes mercantiles; Los usos mercantiles imperantes entre las organizaciones auxiliares del crdito;!t: El derecho comn En relacin a dicorden supletorio, ver: "Captulo Il, Fuentes Primarias y Supletorias de la Legislacin Financiera".
176. ALMACENES GENERALES DE DEPSITO

1)

CONCEPTO

"...son las organizaciones auxiliares del crdito ms antiguas. En la historia legislativa de nuestro pas, se les lleg a considerar inclusive como establecimientos parabancarios; no porque tuvieran un funcionamiento semejante al de la banca, sino porque auxiliaban a la banca en su operacin -, Los almacenes generales de depsito se definen como las sociedades annimas autorizadas discrecionalmente por la SHCP, para realizar el almacenamiento, guarda, conservacin o transformacin de bienes o mercancas; el financiamiento a sus depositantes y la expedicin de certificados de depsito y bonos de prenda.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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Dichos almacenes, juegan un papel preponderante en el sistema financiero, por sus diferentes actividades que constituyen un fuerte estmulo para el aumento de la produccir'n agrcola e industrial y por el incremento dc la actividad comercial Su fundamento legal 10 encontramos en: LGOAAC. Artculos 11 a 23 . LGTOC. Artculos 229 a ~
2) :;:SES

De acuerdo con la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito (Art. 12), los almacenes generales de depsito podrn ser de tres clases: a) Los que se destinen a recibir en depsito bienes o mercancas de cualquier clase y realicen las dems actividades a que se refiere esta ley, a excepcin del rgimen de depsito fiscal y otorgamiento de financiamientos; b) Los que adems de estar facultados en los trminos sealados en el inciso anterior) lo estn tambin para recibir mercancas destinadas al rgimen de depsito fiscal; y c) Los que adems de estar facultados en los trminos de alguno de los incisos anteriores, otorguen financiamien tos conforme a lo previsto en esta ley; debiendo sujetarse a los requerimientos mnimos de capitalizacin que al efecto establezca la SHCP, mediante disposiciones de carcter general.

3) OPERACIONES

,/Las operaciones bsicas de los almacenes, se encuentran referidas a: - Almacenamiento, guarda o conservacin de bienes o mercancas. Es la funcin fundamental quc' prestan los almacenes generales de depsito, para lo cual cuentan con bodegas o silos construidos para un eficaz manejo de mercancas, con montacargas, elevadores, bsculas, laboratorios de anlisis de granos y equipo de fumigacin. Por almacenamiento se entiende, al hecho fsico de colocar o poner los bienes o mercancas en la bodega. El siguiente paso es guardar, y consiste en el cuidado que se tiene de los bienes o mercancas almacenadas; y por ltimo, la conservacin implica todas aquellas medidas tendientes al buen mantenimiento de lo depositado. Las bodegas pueden ser propias, o tomadas en arrendamiento. Para poder efectuar operaciones en bodegas de propiedad del depo-

988

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

sitante, la legislacin exige la aprobacin por parte de la CNBV; esto es lo que se conoce como habilitacin de bodega.

- La expedicin de certificados de depsito y bonos de prenda. Los almacenes generales de depsito, como consecuencia del depsito de mercancas o bienes, tienen la facultad exclusiva de emitir documentos con categora de ttulos valores denominados certificados de depsito y bonos de prenda. Los primeros estn destinados a servir como instrumento de enajenacin, transfiriendo a su adquirente los mencionados derechos; mientras que los segundos incorporan un crdito prendario sobre las mercancas amparadas por dichos certificados y confieren, por s mismos, los derechos y privilegios de la prenda. A con tinuacin se ejemplifica esquemticamente la operacin de depsito:

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- Otorgar financiamientos con garanta de bienes o mercancas, almace.. nadas en bodegas de su propiedad o en bodegas arrendadas, que administren directamente y que estn amparadas con bonos de prenda, as como sobre mercancas en trnsito amparadas con certificados de depsito. Dichos financiamientos se pueden destinar a cubrir gastos especficos sobre las mismas mercancas depositadas, tales como los. relacionados can fletes, empaques y seguros de las mismas. Asimismo, esta labor crediticia permite al depositante completar las financiaciones que requieren para sus mercancas, as se trate de materias primas o de productos terminados.

- Prestar servicios de depsito fiscal, as como cualquier otro expresamente autorizado a los almacenes generales de depsito en los trminos de la Ley Aduanera. Esta labor consiste en recibir mercancas provenientes del exterior, sin el previo pago de los derechos arancelarios correspondientes; es decir, pueden almacenar mercancas importadas al pas, sin el pago inmediato de los derechos de aduana respectivos.
- La transformacin de mercancas, sin variar esencialmente su naturaleza.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

989

- Servicios adicionales:

Comercializacin y transporte de bienes o mercancas. Certificar la calidad, as como valuar los bienes o mercancas. Empacar y envasar los bienes o mercancas recibidas en depsito, as corno colocar marbetes.
- Operaciones conexas:

La SHCP autoriz en oficio 366-I-C232 del 31 de marzo de 1999 la realizacin con futuros y opciones que pueden negociar en MexDer, los almacenes generales de depsito, las arrendadoras financieras y las empresas de factoraje financiero, y en Oficio 366-II-I 140 del 10 de febrero de 2000, estableci lo que dichas entidades pueden negociar.
4)
Rf:QUISITOS PARA EL ALMACENAMIENTO DE MERCANCAS

Un almacn general de depsito, al recibir mercancas para su guarda, debe cumplir con los requisitos siguientes: a) Celebrar convenio de depsito. Dicho documento debe contener entre otros datos: Los generales del depositante y de la mercanca; Las cuotas por almacenaje, seguro, maniobras; Instrucciones del depositante, a nombre de quien se expide el certificado de depsito y si ste es negociable o no; y Condiciones del depsito de mercancas: los das y horas de recepcin y de atencin al pblico, la unidad en dnde recibir la mercanca el almacn, la responsabilidad de la almacenadora por los danos, mermas, etc. que sufra la mercanca por estar a la intemperie, el almacenaje de mercancas de procedencia extranjera en bodegas debidamente autorizadas, las cantidades que autoriza el depositante a que cubra el almacn por almacenaje en la aduana, seguros, fletes, la comisin correspondiente, etc., la fecha en que deber ser cubierto el servicio de almacenaje. b) Expedir certificado de depsito. Documento negociable a favor de una persona, para acreditar los derechos de propiedad sobre la mercanca depositada en una bodega del almacn. La importancia econmica de estos ttulos valores es grandsima, ya que faculta la consecucin de crditos a los depositantes de mercancas, evitando que stos tengan que venderlas a precios desventajosos. A continuacin se describen esquemticamente dichas financiaciones:

990

JESS DE LA FUENTE RODRiGUEZ

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CO'1'1lfk.do de d0'p6slt<> o bono _ prrnd.

En el certificado de depsito se describe: - Peso en kilogramos de las mercancas y valor declarado por el depositante; - En caso de remate de las mercancas, la postura legal ser valor declarado o avalo de corredor pblico a eleccin del almacn; - Fechas de inicio y de vencimiento; y - Si dichas mercancas estn aseguradas contra incendio o rayo por conducto de la almacenadora o el depositante. Asimismo. contiene las Condiciones Generales siguientes: - La forma en que se cobrarn las tarifas: (sobre el valor de la mercanca, sobre la base del peso de la misma, por unidades, es decir, por pacas, bultos, cajas, etc.; - La fecha en que debern cubrirse el pago de almacenaje, primas de seguro o maniobras, cargos por el uso fiscal, ete.); - Los aspectos que no se har responsable la almacenadora (riesgos propios de las mercancas, caso fortuito o de fuerza mayor, como inundaciones, terremotos, huelgas, mermas naturales, etc.). - En los casos en que la almacenadora est obligada a responder del valor de las mercancas, se har en esta forma: las mercancas o bienes depositados podrn estar o no asegurados al amparo de una pliza, tomada por el almacn, para cubrir los riesgos de incendio, rayo o cualquier otro riesgo adicional; el tenedor legtimo del certificado podr retirar las mercancas o bienes depositados, previa entrega de dicho certificado y del pago de los adeudos pendientes. - Cuando se haya expedido certificado de depsito con bono de prenda, para la entrega de la mercanca o de los bienes, ser necesaria la presentacin de am bos ttulos. La almacenadora est obligada a la guarda y custodia de los bienes y mercancas. - La almacenadora podr proceder al remate de las mercancas: al vencimiento del plazo del depsito y a solicitud del tenedor del bono de prenda o de las autoridades correspondientes en su caso.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

991

- Se establece la forma en que se aplicar el producto de la venta de las mercancas rematadas por la almacenadora: pago de los impuestos, derechos o responsabilidades fiscales; el pago de los adeudos a favor de la almacenadora; el pago del prstamo garantizado por el bono o bonos de prenda y el resto se entregar al tenedor del certificado de depsito, contra la devolucin del mismo. c) Expedir bono de prenda. Documento que acredita el establecimiento de un crdito prendario sobre las mercancas que se listan en el mismo y en el certificado de depsito que corresponde. Dicho crdito se debe detallar en el bono, sealando: tomador, monto del mismo, tipo de inters, nombre del depositante, a favor de quien se expidi, y nombre y firma del tomador de certificado que negocia el bono por primer vez, lugar y fecha. El citado bono debe contener tambin: Los datos generales del depositante y de la mercanca ya especificadas en el certificado de depsito. El bono puede circular acompaado del respectivo certificado de depsito, por lo que ser necesaria la presentacin de ambos ttulos para que el almacn entregue las mercancas depositadas. El bono slo podr ser negociado por primera vez, separadamente del certificado de depsito, con intervencin de una institucin de crdito o ante el almacn. Para negociar este ttulo, deben cumplirse los requisitos siguientes: el nombre del tomador del bono, el importe del crdito que el mismo representa, el inters pactado, la fecha del vencimiento que no podr ser posterior a la fecha de conclusin del depsito, la firma del tenedor del certificado que negocia por primera vez y la mencin suscrita por el almacn o por la institucin de crdito que intervino en la primera negociacin, de haberse hecho la anotacin respectiva en el certificado de depsito. Una vez negociado el bono de prenda, acredita la constitucin de un crdito prendario sobre las mercancas o bienes amparados por el.' certificado de depsito respectivo. Si el bono no fuese pagado a su' vencimiento, deber protestarse en contra del eventual tenedor del certificado de depsito en el domicilio del almacn, a ms tardar el segundo da hbil que siga al de su vencimiento. El almacn pondr una anotacin en el bono o en hoja anexa, de que fue presen tado a su vencimiento y no fue pagado oportunamente, lo que surtir efecto de protesto. El tenedor del bono deber dar aviso de la falta de pago a todos los signatarios del documento. El tenedor del bono deber pedir al almacn, dentro de los ocho das siguientes a la fecha del protesto, que proceda a la venta de los bienes o mercancas depositadas en remate pblico, de acuerdo al procedimien to que establece la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito.

992

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

El producto de la venta de los bienes o mercancas, se aplicar como lo expusimos anteriormente. En el caso de que no sea suficiente para cubrir el adeudo, el tenedor del bono puede ejercitar accin cambiaria contra la persona que haya negociado por primera vez, separadamente del certificado de depsito y contra los endosan tes posteriores y los avalistas. d) Habilitacin de bodegas. Los almacenes de depsito pueden celebrar contratos de habilitacin de bodegas. En estos tipos de contratos intervienen tres partes: depositante, el almacn y el bodeguero habilitado. Por necesidad del depositante, un almacn habilita diversos locales para ser utilizados en el almacenamiento de mercancas de importacin, introducidas bajo el rgimen aduanero de depsito fiscal. La CNBV debe de autorizar el uso de dichos locales. Este contrato tiene por objeto que el almacn reciba, en los locales que habilita, las mercancas que le entregue el depositante para su depsito y que sobre ellos expida los certificados de depsito relatvos, con sus correspondientes bonos de prenda. El depositante debe poner a disposicin del almacn los locales, mismos que sern ocupados por ste con carcter de poseedor de ellos. Para habilitar una bodega, es usual que el almacn celebre contrato de arrendamiento o subarrendamiento con el depositante, y as estar en posibilidad de tramitar la autorizacin.
177. ARRENDADORAS FINANCIERAS

1)

~NC~PTO

/'

'c>Las arrendadoras financieras son sociedades annimas, autorizadas discrecionalmente por la SHCP para realizar la actividad de arrendamien to financiero. El artculo 25 de la LGOAAC nos dice que, por virtud del contrato de arrendamiento financiero:
",.. la arrendadora financiera se obliga a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, a una persona fsica o moral, obligndose sta a pagar como contraprestacin, que se liquidar en pagos parciales, segn se convenga, una cantidad en dinero determinada o determinable, que cubra el valor de adquisicin de los bienes, las cargas financieras y los dems accesorios, y a adoptar, al vencimiento del contrato alguna de las opciones terminales a que se refiere el artculo 27 de esta ley".

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

993

Conforme a este criterio legal, podemos decir que el arrendamiento financiero es una operacin efectuada por sociedades especializadas, constituidas como sociedades annimas, autorizadas discrecionalrnente por la SHCP para adquirir determinados bienes que les seale el arrendatario, o a adquirir bienes de ste con el compromiso de drselos en arrendamiento, otorgndole as su uso o goce temporalmente, y posteriormente, el derecho de adquirir la propiedad, o en su defecto, celebrar otro contrato de arrendamiento financiero sobre el mismo bien, cuyos pagos peridicos sern menos onerosos, o bien, participar del producto de la venta del bien, segn la opcin por la que se incline el arrendatario y que le otorga la ley, y ste a su vez, se obliga a cumplir con las condiciones especiales que se estipulen en el contrato, as como a pagar un precio cierto y en dinero. De acuerdo con el citado concepto, podemos sealar como caractersticas principales del arrendamiento financiero, las siguientes:

Concertacin y precisin del objeto de contratacin. Adquisicin previa por parte de [a arrendadora de los bienes objeto del arrendamiento, de un tercero o del futuro arrendatario. Concesin posterior de su uso y goce temporal, durante un plazo forzoso a la arrendataria.

Seestablece lacantidad que laarrendataria debe obligarse a cubrir.

'--t . Al final del arrendamiento la arrendataria deber adoptar alguna opcin


~ '2 ) MARCO LEGAL

I
-

de: compraventa, prrroga del trmino del arrendamiento o participacin en la utilidad que produzca con la venta de los bienes de terce~ros.

I .

Est conformado principalmente por los artculos 24 a 38 de la LGOAAC y por las Reglas Bsicas para la Operacin de las Arrendadoras ( Financieras, emitidas por la SHCP y publicadas en el DOF del 29 de 'agosto de 1990. ~
3)

V~NTAJAS

---- ---

------

Las operaciones de arrendamiento producen efectos econmicos muy parecidos a los del crdito bancario. No obstante, poseen algunas cualidades adicionales, destacando: /'; Financiamiento total del valor del activo arrendado. /'; Financiamiento de los costos involucrados en la enajenacin del bien.

994

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

/). Crdito a largo plazo (actualmente, en promedio de 3 aos). /). Mayor agilidad de respuesta que la del crdito bancario. /). Facilidad de adaptar el perfil de pagos a las necesidades de liquidez de los arrendatarios. /). Crdito de bajo riesgo al contar con la garanta del activo arrendado. /). Crdito directamentexel.eionado con la formacin de capital en sectores productivos. ~
4) OPERACIONES

Las arrendadoras financieras slo pueden llevar a cabo las operaciones que expresamente les estn autorizadas por la LGOAAC, entre ellas tenemos: a) Adquirir bienes para darlos en arrendamiento financiero.
b) Otorgar crditos para el desarrollo de pequeas y medianas empre-

sas, con el fin de financiar, principalmente activos fijos como maquinaria y equipos para: construccin, industrial, mdico, hospitales y de transportacin. El arrendamiento es una especialidad del servicio financiero, con la cual las empresas tienen la opcin de obtener un crdito para financiar activos en lugar de adquirirlos y con ello, propiciar flujos de capital de trabajo a las mismas, ya que no implica una inversin esencial por parte del usuario. Si bien en esencia resulta similar a las operaciones activas de crdito, ofrece peculiaridades que la distinguen; tambin pueden realizar de manera marginal operaciones activas de crdito, pero en ambos casos se realizarn con recursos propios, derivados de crditos institucionales, que en los trminos de su legislacin podrn ser de instituciones de crdito, nacionales y extranjeras, de otros intermediarios financieros no bancarios como aseguradoras y afianzadoras, o de proveedores de los bienes que arriendan pero nunca del pblico directamente. Se trata de una operacin que tiene mucha similitud a la operacin activa de las instituciones de crdito y hay quien dice, O se lleg a decir, inclusive en los debates de la Cmara de Diputados, que a travs de las arrendadoras financieras se podan realizar las operaciones que antes hacan las sociedades bancarias denominadas financieras. Sin embargo, la diferencia fundamental que existe entre una operacin activa de crdito y un arrendamiento financiero, es su naturaleza jurdica, pues en esta ltima no existe estrictamente una entrega de recursos o dinero, sino el uso de un bien, aunque sus efectos econmicos sean muy semejantes.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

995

Adems, en el rgimen legal mexicano los recursos que la arrendadora afecta a la realizacin de esta operacin que tiene impacto financiero, no son recursos captados del pblico, sino que son recursos propios o de terceros institucionales que operan como prestamistas profesionales. En Mxico, las arrendadoras proveen dos tipos de arrendamiento: puro y financiero. Desde un punto de vista econmico, se distinguen algunas diferencias entre las mismas:
DIFERENCIAS ENTRE ARRENDAMIENTO PURO Y FINANCIERO

I
I

CARACTERSTI CAS

ARRENDAMIENTO PURO

ARRENDAMIENTO FINANCIERO

RIESGO

Mayor incertidumbre para el Implica menor incertidumbre, arrendador y el arrendatario, ya que admite un valor de rescate al no fijar de antemano el valor del activo al momento de celebrar del rescate del activo al trmino el contrato. del contrato. Al arrendatario en el perodo Menor liquidez al arrendatario, ya de duracin del contrato, ya que los pagos del arrendamiento que los Flujos de pagos de incluyen el valor del principal. arrendamiento pueden excluir una parte del valor del principal. Normalmente es ms costoso para el arrendatario. No se contemplan Menos costoso para el arrendatario. Si se contemplan algunas de las opciones que establece el Art. 27 Fraccs. 1 a la I1I de LGOAAC.

I
I
,

LIQUIDEZ

COSTO OPCIONES TERMINALES

~-

e) Las-arrendadoras tambin practican las operaciones denomin~s----J de lease-back, que consisten en el arrendamiento de un activo previamente adquirido por el arrendatario. Ello mejora las condiciones de liquidez de ste ltimo, ya que le permite disfrutar de los servicios del bien a cambio de pagos sucesivos por el mismo durante la vigencia del contrato. d) Obtener prstamos y crditos de instituciones de crdito y de instituciones del seguro y bienes del pas o de entidades extranjeras del exterior, as como de proveedores, fabricantes o constructores de los bienes objeto de arrendamiento.
FUENTES DE FONDEO

5)

Dentro de la estructura de fuentes de fondeo de las arrendadoras destacan:

t. Crditos y prstamos de bancos, de seguros y de fianzas del pas o de en tidades financieras del exterior, as como de proveedo-

996

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

res, fabrcantes O constructores de los bienes objeto de arrendamientos; ~ Emitir obligaciones subordinadas y dems ttulos de crdito en serie o en masa, para su colocacin entre el gran pblico inver-

sionista; ~ Otros crditos; y ~ Otros (reinversin de utilidades, capital, impuestos


6) NATURALEZA JURiDICA DEL CONTRATO

diferido~

.~ ~

Arrendamiento financiero es una operacin compleja que participa de caractersticas de una operacin de: crdito, arrendamiento y de la compraventa, pues requiere de una erogacin del arrendador, quien mediante el pago de prestaciones peridicas concede el uso temporal de los bienes que adquiere y, adems, se puede pactar la venta de esos bienes para cuando termine el arrendamiento. Esto quiere decir que, como la connotacin de la palabra se compone de elementos diversos, o sea que es producto de una combinacin de esos tipos de contratos, con los que tiene aparente similitud, por ello, se presta a confundirlos con tales figuras; pero es innegable que cuando se celebra con una compaa arrendadora, en el iter eontraetus, hay un financiamiento del arrendador, ya sea que directamente pague el monto del precio de los bienes del proveedor, o que se lo entregue al arrendatario, para que ste a su vez haga el pago correspondiente al proveedor. En relacin a la naturaleza jurdica de dicho contrato, la Suprema Corte de Justicia de la Nacin ha expresado los criterios siguientes:

fAc: Z~~;';b:

ARRENDAMIENTO FINANCIERO.

Es UN

CmITRATO DE NATURALEZA MERCANTIL

El arrendamiento financiero, aunque es una operacin complcja;1S'ucsto que participa de las notas caractersticas de una operacin de crdito, del arrendamiento y de la compraventa, o sea que se compone de elementos diversos, debe considerarse como un contrato mercantil, dado que es claro el propsito de lucro que persigue el arrendador, quien obtiene rendimiento del capital que invierte en el financiamiento, lo que hace que tenga las caractersticas del acto mercantil a que alude el

articulo 75, fracciones 1, 11, V, VII YXIII del Cdigo de Comercio; por
ende, es diferente del arrendamiento civil, liso y llano o tradicional y de la compraventa en abonos; as que, no obstante las semejanzas o ide ntidadcs parciales, no puede ser subsumido o absorbido por tales figuras clsicas o tradicionales.
PRECEDENTES:

Amparo Directo 12098184. Salomn lssa Muna y Combugas, S.A. 19 de febrero de 1987. Unanimidad de 4 votos. Ponente: Jorge Olivera Toro.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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NOTA:

Esta tesis tambin aparece en: Informe de 1987, Tercera Sala, pg. 253 Instancia: TeTcera Sala Fuente: Semanario Judicial de la federacin Volumen: 217-228 paT:1,e: uarta

r:U"R~ \;~S
TEXTO:

Pgl1w:
ARRENDAMIENTO FINANCIERO. OPERACiN COMPI.FJA QUE PARTICIPA DE

DlVl':RSAS.

El arrendamiento financiero es una operacin compleja puesto que participa de las notas caractersticas de una operacin de crdito, del arrendamiento y de la compraventa, pues requiere de una erogacin del arrendador, quien mediante el pago de prestaciones peridicas concede el uso temporal de los bienes que adquiere y, adems, se puede pactar la venta de esos bienes para cuando termine el arrendamiento. Esto quiere decir que, como la connotacin de la palabra, se compone de elementos diversos, o sea que es producto de un a combinacin entre esos tipos de contratos con los que tiene aparente similitud y, por ello, se presta a confundirlo con tales figuras; pero es innegable que cuando se celebra con una compaia arrendadora, en el itercontractus, hay un financiamiento del arrendador, ya sea que directamente pague el monto del precio de los bienes al proveedor, o que se le entregue al arrendatario, para que ste a su vez haga el pago correspondiente al proveedor.
Amparo Directo 12098184. Salomn 1ssa Muna y Combugas, S.A. 19 de Febrero de 1987. Unanimidad de 4 votos. Ponente: J01ge
Oliuera Toro.

PRECEDENTES:

NOTA:

Esta tesis tambin aparece en: Informe de 1987, Tercera Sala, Pg. 254 Instancia: Tercera Sala Fuente: Semanario judicial de la Federacin 1'poca: 7' Volumen: 217-228 Parte: Cuarta Pgina: 224

7)

CARACTERSTICAS DEL CONTRATO

Elementos de existencia del contrato

a) Perfeccionamiento del consentimiento. El arrendat.ario, ya que localiz al proveedor. que tiene el bien que necesita, se dirige al arrendador para solicitar la compra del mismo, en los trminos contenidos en el

998

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

pedido u orden de compra, cuyo plazo para otorgar la aceptacin por parte de la arrendadora, debe coincidir con el plazo designado en la promesa de port-fort que realiz el futuro arrendatario con el proveedor del bien. El consentimiento se perfecciona hasta el momento en que la aceptacin llega al oferente y la recibe. El contrato de arrendamiento deber otorgarse por escrito y ratificarse ante la fe del notario pblico, corredor pblico titulado y podr inscribirse en el Registro Pblico de Comercio.
ESQUEMA GENERAL DE OPERACIN DE UNA EMPRESA DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

compra

Arrendadora

contrato

Financiera

Pago de contraprestacin Opcin de compra, prrroga en el uso de goce temporal; a participar en el precio de venta -'

b) Objeto. El segundo elemento de existencia es su objeto. Es necesario distinguir tres clases de objeto: directo, indirecto y material.
Objeto directo. Consiste en la creacin de derechos y obligaciones entre las partes. Objeto indirecto. Es la conducta que deben cumplir, tanto el arrendatario como el arrendador, ya que el primero debe dar la suma ele dinero estipulada en el contrato como contraprestacin y el segundo dar el bien que le pidi el arrendatario en arrendamien too La conducta de hacer por parte de los contratantes, ser la de realizar el contrato de acuerdo con las normas de derecho establecidas para tal efecto; y la conducta de no hacer ser que, una vez transmitido el uso y goce del bien al arrendatario, ste debe ser de acuerdo a su naturaleza. La del arrendador consiste en que si el arrendatario est cumpliendo con todas las obligaciones, ste no le rescinda el contrato. Objeto material. Es el bien que se da en arrendamiento y el dinero que el arrendatario pagar al arrendador en pagos parciales, segn se convenga, por el uso o goce del bien dado en arrendamiento.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

999

e) Derechos y obligaciones de la arrendadora financiera DERECHOS DE LA ARRENDADORA FINANCIERA


Que la arrendataria le haga los pagos parciales en cantidad de dinero determinada o determinable, los cuales en su monto cubrirn el valor de adquisicin de los bienes, las cargas financieras y los dems accesorios, que el arrendador cubri al proveedor del bien que dio en arrendamiento. Una vez que firm el contrato, deber pagar las rentas estipuladas, aunque no haya recibido todava el bien. En caso de despojo. perturbacin o cualquier acto de terceros que afecten el uso o goce temporal de los bienes, la posesin de los mismos o bien, la propiedad, la arrendadora tiene el derecho de ejercitar las acciones o defensas, respecto riel bien que dio en arrendamiento, siempre y cuando el arrendatario no las realice adecuadamente. Deber sealrsele en las plizas como primer beneficiario, para que se le cubran los saldos pendientes del precio concertado, con las responsabilidades a que queda obligada como propietaria de los bienes, ya sea por riesgos de construccin, transportacin, recepcin e instalacin. Pedir judicialmente la posesin de los bienes objeto del arrendamiento, cuando al ser exigible la obligacin, la arrendataria incumpla las obligaciones consignadas en el mismo.
I

La Suprema Corte de Justicia de la Nacin ha sostenido el criterio de que no es inconstitucional pedir judicialmente la posesin de los bienes objeto del arrendamiento, en la siguiente jurisprudencia:
Novena jJoca No. de Registro: 200,116 Instancia: Pleno Jurisprudencia Fuente: Semanario Judicial de la Federacin )' su Gaceta Materia (s): Civil, Constitucional Tomo: IIl, Mayo de 1996 Tesis: .7]. 20/96 P . a 25
'ARRENDAMIENTO FINANCIERO.-

EL ARTCULO 33

DE L4. LEY DE ORGANIZACIONES Y

ACTIVIDADES AUXILIARES DEL CRDITO, AL PREVEER, ANTE EL INCUMPLIMIENTO DEL ARRENDATARIO, UNA MEDIDA CAUTELAR Y PROVISIONAL, NO ES INCONSTITUCIONAL AL NO CONSTITUIR UN ACTO PRIVATIVO DE NATURALEZA DEfINITIVA.

Con relacin a la garanta de audiencia establecida en el artculo 14 Constitucional y a efecto de establecer qu actos no requieren de la obscrvancia de la audiencia previa y cules s, existen criteriosjurisprudenciales, que distinguen entre actos de molestia y actos privativos. Ahora bien, a los primeros se les ha conceptuado como aquellos actos que so-

1000

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

lamente restringen el ejercicio de algn derecho, de manera temporal, por tratarse de medidas provisionales con la finalidad cautelar respecto de ciertos bienes jurdicos que de otra manera no sera posible proteger con oportunidad, hasta en tanto si se decida si procede o no la privacin definitiva; en tanto que a los segundos, se les ha definido como aquellos actos que tienen por objeto la disminucin, menoscabo o supresin, de manera definitiva, de derechos de los gobernados. Dentro de este contexto diferenciador de unos y otros actos, resulta que la medida que autoriza a decretar el artculo 33 de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito, consistente en que en los contratos de arrendamiento financiero. al ser exigible la obligacin y, ante el incumplimiento del arrendatario de las obligaciones consignadas en el mismo, la arrendadora financiera podr pedir judicialmente la posesin de los bienes objeto del arrendamiento, no es inconstitucional, habida cuenta de que las necesidades del crdito justifican la tramitacin de juicios de carcter ejecutivo, mismos que por su propia naturaleza se inician con un procedimiento de ejecucin. En este orden de ideas, y toda vez que las caractersticas inherentes a la referida providencia cautelar son las que justifican su existencia, resulta ser constitucional porque se trata de una mera rnedida provisional que no requiere de la observancia de la garanta de previa audiencia. A mparo en revisin 1038/94. Construcciones Pesarlas TOTO, S.A' 24 de octubre de ,1995. Afayora de 10 votos. Ponente: Jos deJess Guaio Pelayo. Secretaria: Susana Alva Cimal. Amparo en revisin 1074/94. Transportes de Carga Rahe, S.A. de C. V, 24 de octubre de 1995. Mayora de 10 votos. Ponente: Jos de Jess Gudiiio Pelayo. Secretaria: Susana Alva Chimal. Amparo en revisin 1150/94. Sergio Quintanilla Cobian. 24 de octubre de 1995. Mayora de 10 votos. Ponente: Jos de Jess Gdio Pelayo. Secretara: Susana Alva Chimal. Amparo en revisin 1961/94. Jos Luis Reyes Carvajal. 24 de octubre de 1995. /VIa)'ora de 10 votos. Ponente: Jos de Jess Cudiiio Peloso. Secretaria: Felisa Das Ordoz Vera. Amparo en revisin 576/95. Toms Iruegas Buentello y otra. 30 de octubre de 1995. Nlayora de 9 votos. Ponente: Juventino 'V-" y Castro. Secretario: Tedulo Angeles Espino. El Tribunal Pleno, en su sesin privada celebrada el 25 de abril en CUTSO aprob, con el nmero 20/ J 996 la tesis de jurisprudencia que antecede. Mxico, D.F., a 25 de abril de 1996. "
J J

OBLIGACIONES DE LA ARRENDADORA FINANCIERA


Adquirir determinados bienes que seale la arrendataria y una vez adquiridos conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso . Respetar la opcin terminal, cuando el arrendatario, de antemano, la seale en el contrato.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1001

En tregar los bienes que se dan en arrendamiento, ya sea por el mismo, o por medio del proveedor, fabricante o constructor en las fechas previamente convenidas. Entregar a la arrendataria los documentos necesarios, cuando no entregue el bien directamente y quede el arrendatario como persona legitimada para poder recibirlo. Legitimar a la arrendataria para que. en su representacin, ejercite las acciones o defensas en caso de despojo, perturbacin o cualquier acto de terceros o de autoridades que afecten el bien; si tiene vicios o defectos que impidan el uso parcial o total del bien, tiene la obligacin de transmitir al arrendatario los derechos que C0l110 compradora t.enga para que ejercite las acciones correspondientes en contra del vendedor, fabricante o constructor. Si adquiere un bien por incumplimiento de la arrendataria y si no realiza el arrendamiento de dicho bien a un tercero, debe realizar su venta en un plazo de un ao si es bien mueble, y si es bien inmueble en dos aos, dicho plazo

podr ser prorrogable por la CNBV.


d) Derechos y obligaciones de la arrendataria

DERECHOS DE LA ARRENDATARIA Seleccionar al proveedor, fabricante o constructor y autorizar los trminos, condiciones y especificaciones que se contengan en el pedido II orden de
compra, identificando los bienes que se adquieran. Que la arrendadora le transmita los derechos que como compradora tenga, para que ejercite cn contra del vendedor, fabricante o constructor, los vicios o defectos ocultos que el bien tenga. Realizar las acciones que correspondan para recuperar o defender el uso o goce de los mismos. Al concluir el plazo del vencimiento del contrato deber adoptar alguna de las opciones terminales que estable el Art. 27 LGOAAC.

OBLIGACIONES DE LA ARRENDATARIA
A pagar por el arrendamiento del bien, las contraprestaciones que se l i qu id ar-n en pagos parciales, segn se convenga, con cantidades de dinero determinado o determinable, las cuales cubrirn elvalor de adquisicin de los bienes, las cargas financieras y los dems accesorios. Responder por los daos), perjuicios en caso de incumplimiento a la arrendadora. Conservar los bienes en el estado que permita el uso normal que les corresponda. Dar el mantenimiento adecuado a los bienes que tiene en arrendamiento. Adquirir las refacciones e implementos necesarios para los bienes. En casos de despojo, perturbacin o cualquier acto de terceros, que afecten el uso o goce de los bienes, la arrendataria tiene la obligacin de realizar las acciones que correspondan. De contar con un seguro de garanta que cubra los riesgos del bien o bienes. Pagar las primas y gastos del seguro.

1002

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

-,

178. UNIONES DE CRDITO

1) CON1Ej';W/

Las uniones de crdito son sociedades annimas de capital variable, autorizadas discrecionalmente por la CNBV para servir a sus socios como medio de obtencin y canalizacin de recursos financieros, satisfacer necesidades productivas de insumas de sus agremiados y hacer ms eficientes sus procesos organizativos y administrativos. Las citadas organizaciones gozan de autorizacin para operar en las ramas econmicas en que se ubiquen las actividades de sus socios, quienes pueden ser personas fi.. icas o morales, mismas que para la transmisin de sus acciones requ eren la autorizacin del consejo de administracin de la sociedad. Dichas sociedades puede egociar mejores condiciones crediticias con los bancos y obtener crdito con mayor oportunidad; contribuir a la capitalizacin de sus asociados; resolver problemas en relacin con la falta de garantas; integrar estructuras tcnicas propias; apoyar a sus socios en la adquisicin de materias primas, insumas y maquinaria, as C0l110 realizar acciones conjuntas en materia de industrializacin y comercializacin de sus productos. La autorizacin que otorga la CNBV, est basada en los anlisis que hace sobre los criterios de viabilidad econmica, autosuficiencia y utilidad social. Tambin se toma en cuenta, que las promociones sean presentadas por personas, fsicas O morales, dedicadas a actividades productivas de inters nacional que permitan canalizar adecuadamente los recursos que obtienen de las instituciones de crdito y fondos de fomento.
a)

Caractersti~?s. c:>

/"

La participacin de los socios queda incorporada en ttulos de crdito y su responsabilidad est limitada hasta el monto de sus aportaciones. (Art. 87 LGSM). Algunas uniones de crdito se incorporan a socios a travs del ofrecimiento de crditos, particularmente de Nacional Financiera, SNC, con la condicin de que cuando stos se concreten, una parte de los mismos los retendr la propia unin de crdito para pagar las acciones, o bien, en otros casos la sociedad, con sus propios recursos, al momento de conseguir para los socios los financiamientos que reciba de dicha sociedad nacional de crdito.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTlL

1003

Tales prcticas contravienen lo previsto en los artculos 40, fracciones I y IV, Y45 fraccin 1 de la LGOAAC. De igual manera, otorgar financiamientos con recursos propios para la compra de acciones, es contrario a lo dispuesto en el artculo 89, fracciones III y IV de la Ley General de Sociedades Mercantiles de aplicacin supletoria, conforme a lo sealado en el artculo 10 de la Ley de la materia. Por lo cual deben abstenerse de realizar operaciones corno las descritas, ya que de lo contrario se colocaran en las clusulas de revocacin a que se refiere la fraccin V del artculo 78 de la propia LGOAAC, con independencia de las sanciones correspondientes. (Circular 1230 del 13 de enero de 1995 CNBV). Para operar deber contar con la autorizacin discrecional de la CNBV. (Art. 5" LGOAAC). Las operaciones que realiza sern exclusivamente las autorizadas por la Ley. (Art. 40 LGOAAC). Cualquier modificacin a la escritura constitutiva, debe ser sometida previamente a la aprobacin de la CNBV. (Art. 8", Fracc. XI LGOAAC). La duracin del contrato social es indefinido. (Art. 8" LGOAAC).
2)

L--._.
OBJETO

Las uniones de crdito son intermediarios financieros no bancarios que, de conformidad con la exposicin de motivos de su primera ley reguladora, fueron creadas con el objeto de llevar el crdito a estratos de la poblacin que, por falta de garantas y recursos, no ~on sujetos de crdito bancario. En reformas posteriores a dicha legislacin se les autoriz llevar al cabo las operaciones de captacin de recursos.
3)
N!ARCO LEG4--

SU organizacin y funcionamiento estn regulados por la LGOAAC, y por las Disposiciones de Carcter General que al efecto emitan la SHCP, el Bnxico y la CNBV que, a su vez, se encarga de la inspeccin y vigilancia. En materia de supletoriedad legal, se debe atender a: (Art. 10 de la LGOAAC) Leyes mercantiles; Usos mercantiles imperantes entre las organizaciones auxiliares del crdito; y Derecho comn. (Cdigo Civil para el Distrito Federal en materia comn). (Ver Captulo II Fuentes Supletorias de la Legislacin Financiera) .

1004
4)
VENTAJAS

JESS DE LA FUENTE ROnRCUEZ

Las siguientes son algunas de las principales ventajas que pueden ofrecer las uniones de crdito a sus socios: Poder de negociacin para sus crditos. Manejo productivo de sus recursos ociosos. Mayor transparencia en el manejo de sus crditos y de las tasas de in ters. Manejo financiero de sus recursos con criterio profesional. Capacitacin a los socios en el anlisis de proyectos de inversin. Asistencia tcnica y supervisin ms efectiva. Aprovechamiento de las economas de escala (compraventa, servicios e industrializacin). Conciencia de permanencia de los socios por su aportacin, y Seleccin rigurosa de socios.
5

~PERACIONES

A diferencia de la banca tienen el universo restringido: sta puede operar con el pblico en general; las uniones de crdito, solamente con sus socios. Aqu se rompe tambin la cadena de la prestacin del servicio pblico de banca y crdito; la diferencia est en el universo. La sociedad que opera como unin de crdito es cerrada; si capta recursos del pblico y los presta a sus socios est violando la ley e incurre en una serie de sanciones. La diferencia no es objetiva, sino subjetiva. Realizan operaciones como las que hace la banca para captar y prestar igual que la banca, pero con sujetos diferentes. En consecuencia, las uniones de crdito, nicamente pueden realizar muy diversas operaciones en las ramas econmicas en que se ubiquen las actividades de sus socios, siendo sta su principal limitacin. Conforme a lo establecido en el artculo 40 de la LGOAAC, las operaciones que pueden celebrar las uniones de crdito son:
ACTIVAS

Facilitar el uso de crdito a sus socios, (deber estar relacionado directamente con las actividades de las empresas o negociaciones de estos)' as como prestar su garanta o aval en los crditos que contraten stos; realizar operaciones de descuento. reembolsables a plazos congruentes con los de las operaciones pasivas que celebren. Adquirir acciones, obligaciones y otros ttulos semejantes y an mantenerlos en cartera.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1005

Las uniones de crdito, por lo general, utilizan los siguientes tipos de contratos de crdito: - De habilitacin o avo con garantas propias - De habilitacin o avo con garanta hipotecaria
- De habilitacin o avo con fianza o aval

- Refaccionario con garantas propias - Refaccionario con garanta hipotecaria - Refaccionario con fianza y aval: simple con garantas propias, simple con garanta hipotecaria, simple con fianza y aval. En los contraeos de crdito de habilitacin o avo, el acreditante se reservar el derecho de negociar, afectar en garanta o endosar a entidades financieras del pas, los titulos que expida el acreditado por las disposiciones que vaya efectuando y se obligar, en su caso, a rescatarlos de acuerdo con lo pactado, a medida que se vayan haciendo los reembolsos del crdito. El impone de todas las operaciones que las uniones de crdito practiquen para ser reembolsadas a plazo superior a trescientos sesenta das, no podrn exceder del 80% ele sus obligaciones, entendindose por stas todos los saldos que integren el pasivo real (Art, 43 LGOAAC) .
PASIVAS

Recibir depsitos en cuenta de ahorro a la vista. Al efecto, la unin utiliza un contrato de depsito de dinero a la vista, de prstamo documentado en pagar con rendirniento liquidable al vencimiento y de depsito en administracin de ttulos. Recibir prstamos ele socios e instituciones de crdito, de seguros, fianzas y de entidades financieras del exterior, as como de sus proveedores. En

Circular 1250 dirigida por la CNBVa las uniones ele crdito el 26 dejulio
de ] 995, se comunica a dichas organizaciones que debern abstenerse de obtener financiamientos mediante la emisin ele documentos representativos de derechos de crdito, generalmente denominados en moneda extranjera)' a favor de sociedades constituidas en el exterior que colocan en los mercados financieros internacionales, las uniones de crdito que hayan celebrado este tipo de operaciones debern recuperar la totalidad de los documentos expedidos as como registrar el pasivo a su cargo, mientras no sean rescatados. Emitir tt.ulos de crdito en serie o en masa, excepto obligaciones subordinadas

ele cualquier lipa. Si realizan esta operacin debern t.ener un ca PtuloJ) contable por el monto que establece el artculo 43-A ele la LIC.

1006

JESS DE l"\ FUENTE RODRGUEZ

CONTENIDO DEL CONTRATO DE DEPSITO A LA VISTA, DE PRSTAMO Y DE DEPSITO EN ADMINISTRACIN DE TTULOS


Las partes Todas las operaciones de los socios se realizarn en una sola cuenta Definiciones

111 Antecedentes

I. Contrato de depsito de dinero a la vista


Del depsito De los retiros De los intereses Oc la responsabilidad de la unin Dc la entrega de recursos a travs del banco en pagars con rendimiento liquidable al vencimiento Del prstamo De la restitucin del prstamo Dc la documentacin del prstamo De los pagars De las plizas Del pago de los rendimientos De la tasa de inters

n. Contrato que regula los prstamos de socios documentados

2 11 Clusulas

III. Contrato de depsito en administracin de ttulos a plazo fijo (pagars con rendimiento liquidable al vencimiento) 3!! Disposiciones Generales Del depsito en administracin de pagars Del pago de gastos y comisiones Oc las instrucciones de inversin De la renovacin de la inversin De In vigencia Del manejo de los ttulos y/o constancias Del depsito en cuenta colectiva De la integracin del contrato Oc los montos mnimos De la cuenta nica Del estado de cuenta Del cargo automtico

SERVICIOS COMERCIALES

/'!. Contratar la construccin o administracin de obras, propiedad

de sus socios, cuando sean necesarias para el objeto directo de sus empresas, negociaciones o industrias. /'!. Administrar empresas industriales o comerciales.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1007

!'1 Encargarse de la compra y venta de los frutos o productos obte-

nidos o elaborados por sus socios o terceros. 6. Comprar, vender o comercializar insumas, materias primas, mercancas y artculos diversos. !'1 Encargarse, por cuenta propia, de la transformacin de los beneficios obtenidos o elaborados por sus socios. !'1 Realizar, por cuen ta de sus socios, operaciones de factoraje financiero y recibir bienes en arrendamiento financiero destinados al cumplimiento de su objeto social. Sin embargo, estas operaciones comerciales no pueden ser la actividad preponderante de las uniones de crdito (Art. 40 Fracc. X.V. -:&{ LCOAAC).

~.

IV

~ ESTRUCTURA ORGNICA

A continuacin, se ejemplifica la estructura mnima que deber tener este tipo de organizaciones, ]0 cual consiste en:
ESTRUCTURA ORGNICA DE UNA UNIN DE CRDITO

CO~If:RCIAL

ItCI.\CIONES

CRt,I)ll"O

INlIlJSTltlAL

VIGlLASC;:IA CON1"AIH1, flF.NI'RAI.

Audllor AudO.." .... n'",,'"

a) Asamblea General de Accionistas Es el rgano supremo de la sociedad con amplios poderes de administracin y sobre todos los activos de sta y capacidad de acordar y

1008

JESS DE l.A FUENTE RODRGUEZ

ratificar las operaciones que realice. Sus resoluciones son cumplidas por los administradores. Las asambleas y las juntas del consejo de administracin se celebrarn en el domicilio social, el cual deber estar siempre en territorio de la Repblica. Los estatutos podrn establecer que los acuerdos de las asambleas sean vlidos en segunda convocatoria; cualquiera que sea el nmero de votos con que se adoptan, excepto cuando se trate de asambleas extraordinarias, en las que se requerir, por 10 menos, el voto del treinta por ciento del capital pagado para adopcin de resoluciones propias de dichas asambleas.
b) Consejo de Administracin

El Consejo de Administracin, conforme a lo sealado en el artculo 8 2 , fraccin VI de la LGOAAC, no ser inferior a siete personas, que podrn desempear los cargos de presidente, secretario, tesorero y,( cuatro vocales. Dicho consejo es designado por la Asamblea General de Accionistas y, bajo la supervisin de los comisarios, es responsable de lo sguente: - Establece los objetivos y estrategias, polticas y normas para el buen funcionamiento de la unin. - Mantener relaciones con los bancos. - Autorizar los programas anuales de trabajo presentados por el gerente general. - A travs del secretario del consejo llevar el libro de actas. - Supervisar las tareas de los diversos comits. - Aprobar todas las iniciativas de crditos que se vayan a efectuar. - Resolver los asuntos que se presenten a la unin. Las funciones de los comisarios son las siguientes: I'J. Vigilar el buen desempeo de las operaciones financieras, crediticias, fiscales y de relaciones laborales. I'J. Asesorar al Consejo de Administracin en las decisiones que se vayan a tomar, asistiendo a todas las reuniones del consejo, con voz pero sin voto; y sancionar y evaluar los resultados de la unin. I'J. Elaborar un informe anual para la asamblea general de accionistas, a fin de mostrar la veracidad de los estados financieros de la unin y su buen funcionamiento. 11 Realizar un examen de las operaciones, documentacin, registros y dems evidencias comprobatorias, en el grado y extensin que sean necesarios, para efectuar su vigilancia. I'J. En gencral vigilar, ilimitadamente y en cualquier tiempo: las operaciones de la sociedad.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

1009

c) Gerencia El gerente ser cubierto por la persona que designe el Consejo de Administracin, tomando en cuenta que debe reunir ciertas caractersticas y conocimientos sobre operaciones bancarias y demostrar capacidad promotora y ejecutora. Su funcin principal consiste en cumplir las resoluciones de la Asam blea General de Accionistas a travs de las instrucciones precisas del consejo citado. Asimismo, realiza las funciones siguientes: Elaborar un programa anual de trabajo y supervisar que el mismo se lleve al cabo; promover el ingreso de nuevos socios a la unin; elaborar expedientes de socios por crditos solicitados; autorizar los prstamos a socios y los tipos de crditos; operar los crditos autorizados; administrar las lneas de crdito y el capital de los socios; supervisar el clculo de intereses por los crditos otorgados; llevar un libro de registro de accionistas; informar al Consejo de Administracin de todos los movimientos de la unin; preparar las asambleas de accionistas y las reuniones y juntas de gobierno; notificar a los socios las asambleas. Es responsable directo de las labores de sus subordinados, as como de autorizar, en unin del Contador General, los Estados financieros de la unin, etc~
'179. EMPRESAS DE FACTORAJE FINANCIERO
CONCEPTO V

1)
"

La palabra Factoraje proviene del latn [acia-factot; [acere "el que hace", y en una de sus principales acepciones se define "C01110 hacer cosas. "1 En el diccionario de la Real Academia Espaola, se dice del factor:
"Agente comercial encargado de hacer las compras y ventas", "el que hace una cosa"; "entre comerciantes, apoderado con mandato ms o menos extenso para traficar en nombre y por cuenta del poderante o para auxiliarle en los negocios. "2

De lo expuesto podemos decir, que el factor se define como el que hace por cuenta de otros.
I Diccionario Smorts ES/)(J1jol/lngls. Comp. Instituto ibrico de Lexicografia. Ed, Ocano, Barcotona, Espalia, J 993. 2 Diccionario de la Real Academia Espaola. T. lll, Madrid, lptlTia, J 981, j). 607.

1010

JESS DE

LA

FUENTE RODRicUEZ

La LGOAAC define el factoraje financiero como:


"... aquella actividad en la que mediante contrato que celebre la empresa de factoraje financiero con sus clientes, personas morales o personas fsicas que realicen actividades empresariales, la primera adquiera de los segundos derechos de crdito relacionados a proveedura de bienes, de servicios o de ambos, con recursos provenientes de las operaciones pasivas a que se refiere este artculo ... ". (Artculo 45A).

ParaJ ACOSTA y G. ORTiz, el factoraje financiero es:


"... una operacin de fuentes de financiamiento a corto plazo mediante la cual una institucin de crdito adquiere los documentos por cobrar de una empresa a cambio de efectivo y luego notificar a los clientes ele la empresa, sobre la transferencia de los documentos por cobrar procede el cobro de dichos ttulos, asumiendo la posible prdida por documentos de falso cobro de algunos c1ientes."3

de

Por su parte, J. Frecl

WESTON,

menciona:

"Es la compra de cuentas por cobrar por el prestamista (factor) sin res-

ponsabilidad para el prestatario (empresa). El comprador de los bienes es notificado de la transferencia y hacc cl pago directamente al prestamista (factor); como la empresa que hace de factor asume el riesgo de falta de pago de cuentas malas, elebe ver-ificar el crdito; as puede decirse acer.adamcme que los factores proporcionan no solo dinero sino tambin un departamento de crdito para el prestatario (empresa)."Y

En sntesis, las empresas de factoraje financiero, son aquellas sociedades annimas, autorizadas por la SHCP para financiar cuentas por cobrar (brindndole la posibilidad al usuario de recuperar anticipadamente dichas cuentas de una manera inmediata), proporcionando adicionalmente servicios profesionales de cobranza, investigacin, anlisis de crdito y, en su caso, cobertura de riesgo de cuentas incobrables.

+.-.

"
2) IMPORTANCIA Las empresas de factoraje financiero (EFF) desempean en el sisterna mexicano una importante funcin de intermediacin no bancaria, orientada fundamentalmente al financiamiento de la actividad comercial, mediante la adquisicin de derechos dc crdito, los cuales se encuentran basados en la proveedura de bienes y servicios. 3J. Aco.ml y G. 011'1'11.. Administracin Financiera. T. l. Editorial.
<\ j. Fred WSTON. Adminislrarin Financiera de las Empresas, Volmenes 1 y 11, Ed, Interamericano. 1987.

.j

TRATADO DE DERECHO BANCARIO y BURSTIL

1011

Es una funcin que se desarrolla principalmente en apoyo de pequeas y medianas empresas, las cuales muchas veces no pueden acceder con facilidad a los servicios crediticios de los bancos, a las qne proporcionan recursos inmediatos o de capital de trabajo, ampliando con ello sus posibilidades de participacin en los mercados, nacionales o de exportacin. En sntesis, su sentido fundamental es la conversin indirecta de sus cuentas por cobrar no vencidas, en efectivo.
3)kARCO JURDICO /

{ El marco jurdico de las Empresas de Factoraje Financiero (EFF) est constituido, principalmente, por: El Captulo IJI Bis, de la LGOAAC, adicionado el 3 de enero de 1990, cuyos artculos 45-A al 45-T, norman el objeto, operaciones, tipos y contratos de factoraje, derechos de crdito, rgimen de inversin del capital contable y reservas, responsabilidades y prohibiciones.
La citada ley, asim isrno contiene disposiciones que se aplican a todas las organizaciones auxiliares del crdito y, por ende, a las empresas en comentario, como las relativas a filiales, contabilidad, vigilancia, facultades de las autoridades, infracciones, delitos, y proteccin de los intereses del pblico.

Las Reglas Bsicas para la Operacin de las Empresas de Factoraje Financiero, publicadas en el DOFel16 de enero de 1991 y reformadas por acuerdo publicado el 7 de enero de 1993. En dichas reglas sealan los conceptos que integran el capital contable (que no deber ser inferior al capital mnimo pagado); capital social suscrito y pagado y reservas de capital; obligaciones subordinadas, utilidades no aplicadas yI o prdidas no absorbidas del ejercicio vigente y de ejercicios anteriores. Las Reglas del: Banxico que autorizan la emisin de papel comercial, pagars financieros y obligaciones subordinadas, expedidas el 30 de mayo y el 7 de junio de 1991. Establecen el rgimen de participacin (requisitos de registro, plazos, rgimen de inversin, amortizaciones) de los ttulos de crdito de las EFF entre el gran pblico inversionista (papel comercial, pagars y obligaciones). Las Circulares y Oficios Circulares sobre aspectos especficos, emitidas de 1990 a la fecha, principalmente, por la CNBV.

1012
,.j \

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

OPERACIONES

\ ,

Las Empresas de Factoraje Financiero estn autorizadas a propori o n ar varios tipos bsicos de servicios:

a) 'actoraje sin recurso o filtro. Las cuentas por cobrar son adquiridas 'u lO con la responsabilidad de su cobro, con el consiguiente riesgo crediticio. Estos servicios no se llevan a cabo en el mercado mexicano, o se realizan en una proporcin poco significativa. La mecnica de operacin del factoraje sin recurso es virtualmente la misma que la del factoraje con recurso, con la nica diferencia de que el primero consiste en la compra de los documentos por cobrar no vencidos, representados por facturas, contra-recibos, ttulos de crdito, etc., a una entidad factor, a cambio de cobrar de inmediato esos documentos. En caso de que el comprador no cumpla con el pago de dichos documentos, el cedente no est obligado con la entidad factor a pagarle el monto de los mismos. A esta mecnica tambin se le conoce como sin va de regreso, lo que se resume diciendo que la entidad factor responde incondicionalmente por la solvencia econmica del comprador, con relacin al cobro. Tambin existen dos posibilidades de cobro, con pago anticipado y con pago al vencimiento, con la modalidad de que en el pago por anticipado no se podr utilizar el recurso de devolver ni de canjear por otros, los documentos cedidos. El tipo de factoraje puro ya casi no se usa en Mxico porque la entidad factor asume el riesgo de incobrabilidad, y la decisin sobre el riesgo, tendr que evaluarse respecto de los documentos.

(Q,actoraje con recurso. Se adquieren las cuentas por cobrar, dejando a ~mpresa cedente la responsabilidad solidaria de la solvencia del comprador de sus productos. De esta manera, existen dos fuentes de pago: el deudor de las cuentas por cobrar y el cedente (empresa que las vendi). Este tipo de factoraje es el ms practicado en Mxico y consiste en que una entidad vende su cartera de clientes o documentos por cobrar, no vencidos, representados por facturas, contra-recibos, ttulos de crdito, etc., a una entidad factor, a cambio de cobrar de inmediato esos documentos para poder seguir produciendo y no tener que esperar a que su cliente o comprador le pague al vencimiento de los mismos, obteniendo as efectivo; tambin se olvidar de cobrarle al comprador, porque la entidad factor se encargar de cobrarle; el cedente se comprometer con el factor, a pagarle el monto de los documentos si no cumple el comprador, o a presionarlo conjuntamente para que efecte el pago correspondiente.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTll.

1013

Dentro del factoraje con recurso, existe una modalidad que se llama cobranza delegada o mandato de cobranza. En esta modalidad, la entidad factor podr delegar a terceros la administracin y cobranza de los derechos de crdito, provenientes de los contratos de factoraje financiero. La administracin de la cobranza tambin se puede delegar al propio cedente, en cuyo caso, el contrato que se celebra para estos fines debe ser ratificado por fedatario pblico. Las entidades factor que deleguen a terceros la administracin y cobranza debern realizar visitas de inspeccin con la finalidad de verificar la existencia y vigencia de los derechos de crdito, y levantarn actas, en las que se asentar el procedimiento utilizado durante las inspecciones y los resultados de las mismas. La SHCP mediante reglas de carcter general, determinar los requisitos, condiciones y lmites que las empresas de factoraje debern cumplir para que la citada administ.racin )' cobranza se realice por terceros (Art. 45 B, Fracc~
'FLUJO DE LA OPERACIN DE FACTORAJE
su CLIENTE
SU EMPRESA

EMI'IU:SA ne FACTORAJE: F1l"Al"CIEH:O

(1) (2) (3) (4) (5) (6)

Vende bienes o servicios. Emite documento. Cede el documento. Paga el 100% del documento, menos el costo financiero. Al vencimiento la factoring le otorga un plazo adicional para el pago. Paga el 100% del documento, ms los intereses por el plazo adicional.

e) Factoraje a proveedores Se establece una lnea de crdito en favor de proveedores de ciertas empresas que mantienen lazos con la empresa de factoraje. Esta modalidad de factoraje se otorga a aquellas entidades que son proveedoras de grandes entidades pblicas y privadas, tales como cadenas de autoservicio, tiendas departamentales y, en general, aqu-

1014

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

llas que manejan una gran variedad de proveedores que, en un momento determinado, requieren de liquidez. Es importante resaltar que la mecnica de operacin en este tipo de factoraje es igual a la del factoraje SiD recurso. La nica modalidad que existe es con relacin al cobro, ya que existe una posibilidad de pago al vencimiento y el pago por anticipado no se utiliza.
FLUJO DE LA OPERACIN DE FACTORAJE A PROVEEDORES
SU PROVEEDOR

SUF.MPRESA

(1) Vende mercanca. EMPRF_'>A DE FACfORAJE (2) Emite documento. FINANCIERO (3) Cede el documento. (4) Paga el documento al 100% menos el costo financiero. (El costo financiero a su empresa es a partir del vencimiento del documento, ya que se otorga un plazo adicional para su pago). (5) Al vencimiento factering se presenta para su cobro. (') Paga al vencimiento r cctivo.

5)

VENTAJAS y DESVENTAJAS

La actividad de factoraje tiene varias ventajas y desventajas en relacin a otros mecanismos de financiamiento para las empresas, entre las que destacamos:
VENTAJAS DEL FACTORAJE FINANCIERO
Elimina el problema financiero de falta de liquidez, ya que la totalidad de las ventas a crdito pasan a ser ventas de contado, lo que permite aprovechar la oportunidad de precios y descuentos por pronto pago. Nivelacin de flujos de caja (beneficia particularmente a entidades con ventas y cobranzas cclicas). Esto se considera de suma importancia en pocas de inflacin. Nivelacin de inventarios. Disminucin de costos operativos. Con los servicios que ofrece el factoraje, sus gastos de operacin se ven reducidos, al tener menos personal en el

Departamento de Crdito y Cobranzas.


Se obtiene informacin de gran calidad crediticia.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1015

No genera pasivo. Es decir, el factoraje convierte a las cuentas por cobrar en una fuente operativa de flujo de efectivo, a travs de los anticipos que otorga el factoraje, al cedente de los documentos. Mayor libertad en la seleccin de proveedores. Al contarse con mayores reCUrSOS liquidados se pueden seleccionar las mejores alternativas y adquisiciones, lo que redundar en beneficio de costos operativos. La disponibilidad inmediata de financiamiento sin incrementar los pasivos de la empresa. Mayor liquidez que permite aprovechar oportunidades, tales como descuento por pronto pago. La reduccin de la labor de cobranza y el apoyo a las labores de anlisis de crdito, disminuyendo costos de las empresas en estas reas. De esta manera, las empresas se dedican ms a las actividades de su ramo, increment.ando su productividad. El representar una fuente de financiamiento apropiada para las pequeas y medianas empresas, las cuales no tienen acceso al mercado crediticio en las mismas condiciones que las grandes empresas.

DESVENTAJAS DEL FACTORAJE FINANCIERO

",

El escaso o poco conocimiento por parte de la pequea )' mediana industria, de este tipo de financiamiento, provoca su poca utilizacin. El financiamiento de las cuentas por cobrar es muy costoso si se utiliza para un solo fin, o cuando se ot.orga a plazos muy cortos, por efecto del porcentaje de comisin que cobra el factor. Cobertura geogrfica limitada. La selectividad de los documentos por el factor, no aporta reduccin de costos de cobranza.

6-j~ECNICA DE CONTRATACIN
~ El proceso de contratacin puede variar de acuerdo a las polticas y forma dG:,trabajar de cada entidad factor pero, en forma genrica, mencionaremos la forma ms homognea para la contratacin del servicio.
Generalidades.- Usuarios del servicio. Son todas aquellas entidades de giro industrial o comercial, que venden sus productos a crdito en forma peridica y a clientela diversificada. Es muy importante destacar que las entidades factor, para otorgar un financiamiento, se concentran principalmente en la capacidad que tiene la entidad para general' ventas y productividad y no en el importe de sus documentos. POI' el lado de los deudores, las operaciones tienden a concentrarse en el sector comercio (tiendas de autoservicio y departamentales) y en el Gobierno (Pemex y sector salud).

1016

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Por lo tanto, la estructura sectorial de los clientes corresponde a las actividades que proveen bienes a los sectores antes mencionados. Entre ellos destacan: el textil y confeccin, el qumico-farmacutico, el alimenticio y el metal-mecnico. Plazos. Los plazos de operacin van de 15 a 120 das. Porcentajes de anticipo sobre cesiones. Los anticipos que se efectan sobre el valor total de los documentos fluctan entre un 70% y un 100%, en funcin del porcentaje de devoluciones y descuentos sobre ventas. El porcentaje no anticipado se reintegra al costo del documento. Comisin de apertura. Actualmente se paga por el servicio de factoraje una comisin que puede ser uno por ciento sobre el monto y plazo de la lnea establecida; la misma vara segn la entidad factor. Tasas de descuento. Son variables, dependiendo: por un lado, del riesgo crediticio de la cartera por ceder; y por el otro, de los montos y plazos a oper;.r.
DOCUMENTACiN REQUERIDA

~ Vara segn la en tidad factor, ya que se hace un estudio financiero y legal para determinar el riesgo de operacin, para ello se requiere entre otra, fa siguiente documentacin:
Estados financieros con antigedad no mayor a tres meses. Estados financieros dictaminados por contador pblico independiente, correspondientes a los dos ltimos ejercicios completos de operacin, con las relaciones analticas de las principales cuentas del estado de situacin financiera: deudores diversos, clientes, proveedores, documentos por pagar, ete. Acta constitutiva (deber contener' datos de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio). Ultima modificacin de los estatutos (si hubiere). Los nombramientos de apoderados para celebrar actos de dominio y suscripcin de ttulos de crdito. En caso de tener crditos: hipotecario, refaccionarios, de habilitacin o avo. Se requiere una copia del contrato celebrado con el acre ditante. Firma de un pagar sin fecha de vencimiento, hasta por el importe autorizado de la lnea de crdito. Referencias bancarias, de proveedores, etc. Relacin completa de clientes (nmero de las facturas, nombre del cliente, ete.). Persona fisica. Relacin de bienes inmuebles, acompaiiada de la escritura de propiedad, con datos de inscripcin en el registro pblico. Persona moral. Los apoderados debern tener la facultad de celebrar actos de dominio.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTil .

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Carta de solicitud de factoraje que consigne el monto de la lnea requerida y los nombres de los proveedores que participarn en el

financianliento~

PROCEDIMIENTO

Para iniciar con esta operacin, la entidad, en esta etapa llamada prospecto, slo requiere contestar la solicitud de lnea a la entidad factor de su preferencia, anexando la documentacin descrita anteriormente. Cabe mencionar dos elementos esenciales: - Se necesita una lista de los clientes, cuyos documentos se desean vender, as como las facturas, contra-recibos o ttulos de crdito que, aunados a los dems documentos, por s solos, cubrirn el dinero entregado a la entidad (prospecto), pasando a ser jurdicamente propiedad del factor. - Que quien contrate con el factor, cuente con facultades suficientes de dominio, ya que la operacin de factoraje es, en esencia, una operacin de compra-venta de derechos; de ah que sean necesarios tales poderes para comprometerse a firmar los contratos respectivos. Autorizacin de la lnea de factoraje. Los criterios que los diversos comits tornan para autorizar la lnea de factoraje son, entre otros: - Calidad de los documentos, del producto; poltica sana de ventas, clientela diversificada, rotacin de los documentos por cobrar, distribucin geogrfica de los compradores, importe de ventas, nmero de facturas, etc. - Prestigio del solicitant.e en el medio en que se desenvuelve, su experiencia en el ramo, solvencia y moralidad, dinamismo de la administracin, solidez de las relaciones laborables, poltica sana de c~pitalizacin, polt.ica de proteccin cont.ra riesgos, polticas de com~a y polticas de pagos a proveedores.
BASES !lE ONTRATACIN

- Contrato de jJrornesa de factoraje. Previamente a la celebracin de los contratos de factoraje, las empresas de factoraje financiero podrn celebrar contratos de promesa de factoraje (art. 45-C LGOAAC). Por el hecho de firmar dicho contrato, el factor adquiere la obligacin de respetar la lnea de crdito por el perodo establecido, siempre que el prospecto aqu llamado: cedente, cumpla con las estipulacones sealadas en el msmo. El objetivo de dicho contrato es documentar la lnea de factoraje. En l se establecern las bases de

1018

JESS DE IJ\ FUENTE RODRGUEZ

operacin, especificando los derechos y obligaciones del factor y del cedente; tendr vigencia de noventa das prorrogable, para que se convierta en un contrato de factoraje financiero. Despus de firmar, el cedente realizar una cesin de derechos de los documentos o de la cartera generada (originales), y un pagar que servir como garanta para la entidad factor. Este se comprometer a entregar, en un plazo no mayor de tres meses, el porcentaje de anticipo, hasta por un 80% del saldo de las operaciones. Al vencimiento del documento, el factor entrega al eedente el porcentaje restante del saldo de las operaciones, disminuyendo el porcentaje que el factor cobra por la administracin de sus documentos, menos los intereses, que varan, segn la entidad factor. La firma de los contratos exige, por parte de los representantes del cedente, que stos tengan facultades para actos de dominio.

- Contrato de factoraje financiero.- Sirve para ejercer cada disposicin de la Inea de factoraje, fungiendo como un anexo del contrato de promesa de factoraje, que identifica las caractersticas de los documentos cedidos.
En l se estipulan todos los trminos y condiciones del financiamiento:

El tipo de factoraje o modalidad que se haya contratado. (Art. 45-B). El nombre del girado o deudor de los documentos. El domicilio de pago. El tipo de documento y nmero de identificacin. Slo podrn ser objeto del contrato de factoraje, aquellos derechos de crdito no vencidos que se encuentren documentaclos en facturas, contrarrecibos, ttulos de crdito o cualquier otro documento. denominado en moneda nacional o' extranjera, que acredite la existencia de dichos derechos de crdito y que los mismos sean el resultado de la proveedura de bienes, de servicios o de ambos, proporcionados por personas nacionales o extranjeras. (Art. 45-D). Importe individual y total de los documentos cedidos. La fecha de vencimiento.

,.::

LA NOTIFICACIN

.e:

Es un elemento legal que perfecciona la transmisin de derechos de crdito frente a terceros. La notificacin puede efectuarse en cualquiera de las formas siguientes:

Por la entrega del documento comprobatorio del derecho de crdito, en el que consta el sello o leyenda relativa a la transmisin y acuse de recibo, por el comprador.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSATIL

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Comunicacin por correo certificado con acuse de recibo. fax, telex, etc. . o Notificacin realizada por fedatario pblico. La notificacin debe ser realizada en el domicilio del deudor o comprador (el que sealan los documentos cedidos), ante su representante legal o cualquiera de sus empleados#
7)
FUENTES DE FONDEO

~ principal

/jtt!"!

fuente de financiamiento para las empresas de factoraje es el fondeo bancario. Esto ofrece cierta ventaja a aquellas empresas que se encuentran vinculadas a un banco comercial. Las otras fuentes de financiamiento a que tienen acceso las e mpresas de factoraje, son prstamos y crditos de instituciones de seguros, fianzas, del pas o de entidades financieras del exterior. Asimismo, emisin de papel comercial y obligaciones subordinadas se utilizan en una porcin 111enOf. En particular, la emisin de papel comercial es relativamente costosa, aunque es la va para fondearse en el mercado burstil. Artculo 45-A fracciones 11 y 111 de la LGOAAC.

r-

8)

FACTORAJE INTERNACIONAL

v'

Dentro de las operaciones internacionales de factoraje, las que giran en torno a las transacciones de importacin-exportacin son de tres tipos:
o Factoraje directo. La operacin la lleva al cabo la em presa de factoraje exportadora. o Factoraje en red. Las grandes empresas de factoraje cuentan con una red de filiales, por lo que las exportadoras e importadoras son del mismo grupo. Factoraje in ter-compaas. Interactan dos empresas independientes realizando actividades del lado de exportaciones e importaciones, respectivamente; o bien, se acude a una organizacin internacional que las agrupa.

180. SOClEDADES DE AHORRO YPRSTAMO En el Decreto por el que se expide la Ley de Ahorro y Crdito Popular y Reforman y Derogan diversas disposiciones de la LGOAAC, publicado en el DOF del 4 de junio de 2001, se deroga el Captulo lI-Bis "De las Sociedades de Ahorro y Prstamo". (Arts, 38-A a 38-Q) yen el resto de la Ley se suprime donde se utiliza dicha denominacin.

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JESS DE. LA FUENTE RODRGUEZ

En la exposicin de motivos de dicho Decreto se dice: Por su parte, las Sociedades de Ahorro y Prstamo (SAP's), reguladas por
la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito (LGOAAC) son objeto de una excesiva fiscalizacin sin que ello se traduzca en mayor eficiencia operativa, adems la LGOAAC es violatoria del derecho constitucional a la libre asociacin de los ciudadanos mexicanos al no permitir que las SAP's se puedan federarse para la defensa y reerc.scntacin de sus intereses gremiales.

Para fortalecer a los intermediarios de ahorro popular la nueva Ley de Ahorro y Crdito Popular, propone unirse nuevas figuras jurdicas corno entidades de ahorro y crdito popular que desarrollarn una galna de servicios similar a la que ofrece la banca moderna a su clientela de personas fsicas y pequeas empresas, En los transitorios de la Ley de Ahorro y Crdito Popular, se establece:
"TRANSITORIOS

El artculo Segundo del presente Decreto e nrrar en vigor a los dos aos de su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin. El artculo Tercero del presente Decreto entrara en vigor el da siguiente al de su publicacin en e1 Diario Oficial de la Federacin, con excepcin del artculo 26 contenido en el mismo, el cual entrar en vigor a los dos aos de su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin. SEGUNDO.- Las Sociedades de Ahorro y Prstamo, las Uniones de Crdito y las Sociedades Cooperativas que tengan intencin de sujetarse a los trminos establecidos en la Ley de Ahorro y Crdito Popular, debern registrarse ante la Comisin Nacional Bancaria y de Valores en un trmino 110 mayor a seis meses contados a partir de la publicacin dc este Decreto Cll el Diario Oficial de la Federacin, manifestando al efecto su nombre. denominacin, domicilio, nmero de socios y dems datos que sobre su actividad solicite dicho organismo. TERcuio.- Las Sociedades de Ahorro y Prstamo, las Uniones de Crdito que capten depsitos de ahorro, as como las Sociedades Cooperativas de Ahorro y Prstamo y aqullas que cuenten con secciones de ahorro y prstamo, constituidas con anterioridad al inicio de la vigencia de la Ley de Ahorro y Crdito Popular, contarn con un plazo de dos aos a partir de la fecha que establece el primer prrafo del artculo PRL\IERO Transitorio anterior para solicitar de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores la autorizacin para operar como Entidad, sujetndose a lo dispuesto por el artculo OCTAVO Transitorio y debiendo obtener el dictamen favorable

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1021

de alguna Federacin, con arreglo a 10 dispuesto por la Ley de Ahorro y

Crdito Popular.
Concluido el plazo anterior, las sociedacles y las Uniones de Crdito que no hubieren obtenido la autorizacin referida debern abst.enerse de captar recursos, en caso contrario se ubicarn en los supuestos de infraccin previstos por la Ley de Ahorro)' Crdito Popular y por las disposiciones que resulten aplicables. CUARTO.- Las Sociedades de Ahorro}' Prstamo}' las Uniones de Crdito que capten depsitos de ahorro sujetas a la supervisin}' vigilancia de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores en trminos de lo establecido de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito , hasta en tanto no se sujeten a 10 sealado en el artculo TERCERO

Transitorio.

l)

MARCO JURDIC.O

En 199] (DOF del 27 de diciembre). se adicion y modific la LGOAAC para incluir, en su artculo 3, la figura de la Sociedad de Ahorro y Prstamo (SAP) como organizacin auxiliar del crdito y agregar el Captulo IJ Bis del Ttulo Segundo, especfico para esas sociedades (Arts, 38-A a 38-Q). As, se otorg reconocimiento jurdico a las cajas de ahorro o populares que hasta esa fecha operaban en funcin de su normativa interna y gremial, organizadas como sociedades cooperativas de capital variable y responsabilidad limitada, en las cuales sus miembros, unidos por un vnculo natural, profesional o local, se agrupan para ahorrar en comn y para obtener prstamos a un inters razonable. Estas entidades no contaban con personalidad jurdica definida, ya que la figura de las cooperativas de ahorro no exista en la legislacin aplicable a las sociedades cooperativas y, por otra parte, an cuando realizaban actividades de intennediacin financiera, no eran reconocidas COIno parte del sistema financiero mexicano. Durante los siguientes aos, se realiz un intenso movimiento promocional de las cajas de ahorro en toda la Repblica Mexicana, al grado que en 1992, se calculaba que existan ms de 300.5 Conviene sealar que en la LGOAAC se dej abierta la posibilidad de que algunos grupos y entidades, que realizaban actividades ele ahorro y prstamo, con tinuaran sus operaciones sin tener que constituirse como SAP's. Lo anterior reviste especial importancia, pues a partir de 1994, la Ley General de Sociedades Cooperativas incluye
5

Comisin Nacional Bancaria. 1992. Op. cit., p. 15.

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JI-:SS 01-: LA FUENTE RODRGUez

dichas actividades, den tro de las que pueden llevar al cabo las Cooperativas de Consumidores, lo que refuerza la figura de las cajas de ahorro. Gran parte de las sociedades de ahorro y prstamo estn afiliadas a las Confederaciones Regionales y a la Confederacin Mexicana de Cajas Populares, y forman parte del Latin American Confederations of Credit Unions. Reglas Generales para la Organizacin y Funcionamiento de las Sociedades de Ahorro y Prstamo expedidas por la SHCP. (DOF del 15 de julio 1992) . Reglas a que debern sujetarse las Sociedades de Ahorro y Prstamo en la realizacin de sus operaciones, expedidas por el Banxico. (DOF del 18 de diciembre de 1992).

2)

CONCEPTO

Las sociedades de ahorro y prstamo corresponden a los "credit unions" de los Estados Unidos; en el Japn se les llama "Bancos Laborales"; en Australia, "Asociaciones de Ahorro y Prstamo"; en frica, "Saccos"; y en la mayor parte de los pases, reciben el nombre de "Cooperativas de Ahorro y Crdito", o simplemente de "crdito". Las sociedades de ahorro y prstamo' son sociedades de responsabilidad limitada, con personalidad jurdica y patrimonio propios, de capital variable (se integra por partes sociales), no lucrativas, de duracin indefinida en las que la responsabilidad de los socios se limita al pago de sus aportaciones, autorizadas por la SHCP para la captacin de recursos, exclusivamente de sus socios, mediante actos causantes de pasivo directo o contingente, quedando la sociedad obligada a cubrir el principal y, en su caso, los accesorios financieros de los recursos captados. La colocacin de dichos recursos se har nicamente entre los propios socios o en inversiones en beneficio mayoritario de los mismos. Generalmente su mbito de operacin es regional y sus socios tienen algn vnculo en comn. Los principios cooperativistas estn representados, tanto en las cajas de ahorro como en la figura de las SAP's; esto es, la membresa es de puerta abierta, lo que implica que son sociedades de capital variable. Se emplea el criterio de: "un hombre, un voto" y, dado que son entidades sin fines de lucro, las partes sociae, Las cajas de ahorro que tienen por objeto caplar recursos de sus integrantes para 5U colocacin exclusiva entre SIO."; no csrn 51~jCta5 a la autorizacin de la SHCP ni a la supervisin de la CNBV debido a que la importancia. monto y frecuencia de las operaciones que realizan no es representativa. Cuando el nmero dc sus integrantes sea mayor a 100 podrn constituirse como sociedades de ahorro y prstamo.

TRATADO DE DERECHO HANCARIO y nURSTIL

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les? no darn derecho a sus socios a percibir dividendo de rendimiento alguno. Cualquier excedente se destina a incrementar las reservas o a actividades de caridad.s Cabe destacar que, ele acuerdo a los artculos 38-P y 38-Q de la LGOAAC; los grupos de personas fsicas que tengan por objeto, exclusivamente la captacin ele recursos de sus integrantes para su colocacin entre stos, as corno las cajas de ahorro a las que hace mencin la legislacin laboral, podrn operar sin sujetarse a los requisitos exigidos por la citada ley.
GHUPOS DE PERSONAS J<iSICAS

entre stos L

-' {

Openaci6n sin sulcfllrsell requisitos LCOAA

Cajas de ahorro para 105 trabajadores

3)

MISIN

A continuacin transcribimos la misin de una sociedad ele ahorro y prstamo:


"... Caja Popular Mexicana es una organizacin de mbito nacional, sustentada en los principios de la cooperacin universal, que promueve el ahorro y la ayuda mutua en la sociedad a la quc atiende, para operar, con alta calidad y a precios competitivos, servicios financieros preponderantemente dirigidos a las clases media y popular, as como a la micro y pequea empresa. Su orientacin administrativa es, ante todo, hacia la eficiencia de sus procesos, por lo cual se sustenta en el fortalecimiento de sus elementos humanos, convirtindose as en instrumento que influye en el progreso econmico y social de sus asociados y de su entorno ... ".

4)

FUNCIONES

En la exposicin de motivos de las reformas y adiciones a la LGOACC de 1991, se sealan los objetivos de crear a dicha figura dentro del sistema financiero rne xican o.
7 Las panes sociales son el capital de riesgo de la sociedad, por lo que en caso de liquidacin de sta, el soco responder soto por el monto de sus aportaciones. En caso de retiros de las partes sociales pOI' renuncia, separacin. exclusin o fallecimiento dcl socio. stos sern reembolsados a valor en libros. Las panes sociales no devengan intereses. ~ MANSELL CARSTENS. Catherine , Op. cit., p. 131.

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JESS nE lA FUENTE RODRCUEZ

"... A finales del siglo pasado y a principios de ste, surgen en nuestro pas las cajas de ahorro, con el propsito de ayudar a las clases econmicamente desprotegidas. En la dcada de los cincuentas aparecen con caractersticas similares a las que actualmente operan. El proceso de integracin de estas sociedades se consolid en el afio de 1974 con la constitucin de mecanismos de respaldo institucional y operativo en que se agrupan un importante nmero de cajas populares. En este contexto, las cajas de ahorro dejan de ser manifestaciones aisladas y de escasa transcendencia, para convertirse, en entes organizados que han empezado a desarrollar una funcin social y a ocupar un espacio econmico no cubierto actualmente por otras instituciones. El papel de las cajas de ahorro empieza a rebasar los objetivos originalmente definidos por sus organizadores, para convertirse en potenciales promotores del desarrollo regional y local en algunas zonas del pas. La nueva fisonoma que con esta legislacin se pretende conferir a las cajas de ahorro, revitalizarn su papel y funcionamiento en la estructura econmica y social de nuestro pas. Este hecho implica que importantes segmentos de la poblacin sern incorporados, no slo a los servicios financieros que proporcionan, sino tambin al progreso econmico general que se derive. El reconocimiento jurdico, econmico y social que las cajas de ahorro como intermediarios financieros con caractersticas singulares, es parte del proceso modernizador comprometido, que responde a la nueva realidad que exige los cambios adecuados y necesarios. Al incorporarse formalmente las cajas de ahorro a la vida econ mica, se espera no slo acrecentar el espacio econmico nacional integrando zonas que se han mantenido al margen de los servicios financieros, sino que adems, se propiciar el abatimiento del agio. La promocin de estas sociedades permitir aumentar la profundizacin del sistema financiero, contribuyendo a financiar el desarrollo con recursos internos al aprovechar la capacidad de ahorro de un amplio segmento de la pohlacin que constituye un ahorro caracterizado por su permanencia. Asimismo, con estas sociedades se fomenta y difunde en la poblacin la cultura del ahorro. Al subsanar este tipo de inconvenientes, las cajas de ahorro se convertirn en sociedades atractivas de mayor inters para la poblacin, ofrecern mayor seguridad y posibilidad de desarrollo. En sntesis, el reconocimiento e incorporacin plena de las sociedades de ahorro y prstamo a la vida financiera de nuestro sistema econmico se sustenta en lo siguiente: La modernizacin financiera que se lleva a cabo es integral, por lo que es necesario incluir a todos sus agentes logrando una mayor competitividad entre ellos. La modernizacin y la apertura financiera exigen mayor racionalidad econmica. Los grandes retos de nuestro tiempo son mayor crecimien to econmico y mejores niveles de vida para la poblacin, y sobre todo para quienes menos tienen.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1025

Las sociedades de ahorro y prstamo sern el canal adecuado para aglutinar recursos dispersos de pequeos ahorradores e incorporarlos productivamente. "
5) OPERACION;S

En las Reglas a que debern sujetarse las Sociedades de Ahorro y Prstamo en la Realizacin de sus Operaciones, publicadas en el DOF del 1 Q de septiembre de 1992 por el Banxico, se determin el tipo de transacciones que pueden realizar y se limit su actuacin a operar con sus socios; con esto se evita violacin a lo dispuesto por el artculo 103 de la LlC, que establece la prohibicin de que ninguna persona fsica o moral podr captar, directa o indirectamente, recursos del pblico en el territorio nacional. A continuacin se describen las operaciones permitidas, as como las caractersticas que deben observar al llevarlas al cabo .
Recibir depsitos de dinero nicamente de sus socios y de menores, dependientes econmicamente de stos. Los depsitos pueden ser a la vista, de ahorro, retirables en das preestablecidos y a plazo fijo. ti Def;sitos a la vista: los cuentahabientes pueden retirar parcial o totalmente el saldo a su favor durante la vigencia de su contrato, sin que en ningn momento puedan afectarse retiros a travs del libramiento de cheques. ti Dcpsitos de ahorro: se debern comprobar mediante anotaciones en la libreta que las SAp's debern proporcionar a los depositantes y que adems contendrn las condiciones respectivas de los depsitos. Cabe sealar, que existen lmites en cuanto a la cantidad que el depositante puede retirar en determinados lapsos. Sin embargo, la SAl' podr pagar a la vista hasta el 100% del importe de la cuenta. . ti Depsitos retirables en das preestablecidos: slo se podrn retirar en los das que la SAP's determine, al celebrar el contrato correspondiente. No obstante, se podrn atender retiros con un preaviso, hasta por el monto y plazo que al efecto se establezca en el propio contrato. ti Depsitos a plazo: slo podrn retirarse al vencimiento del plazo pactado entre las partes. el cual no podr ser menor a un da ni Inayor a cinco aos,

Las SAP's podrn determinar libremente, los montos y saldos mnimos que estn dispuestas a recibir y mantener en depsito. De igual manera, podrn delimitar las tasas de inters que devenguen y la periodicidad del pago de las mismas.

1026

JESS DE LA FU~:NTE RODRGUEZ

Las sociedades estn en posibilidades de recibir depsitos en lugares distintos a sus propias oficinas, a travs de otras SAP's o instituciones de crdito, con las cuales se hayan establecido convenios al respecto. Rgimen de inversin de pasivos. Adems del rgimen de inversin patrimonial que deben cumplir, el Banxico establece normas de inversin para el pasivo de las SAP's. en las cuales se indica que el pasivo derivado de los depsitos, as como de las obligaciones en que incurran, por cuenta de sus socios, deber invertirse en parte: - Instrumentos gubernamentales y ttulos bancarios, cuyo pago no exceda de 91 das a crditos; - El resto en crditos y otros activos en moneda nacional, sin ms limitaciones que las establecidas en la ley o conforme a la misma. En los crditos podrn utilizarse, como referencia, tasas de instrumentos bancarios denominados en moneda nacional, o tasas de rendimiento en colocacin primaria de Certificados de la Tesorera de la Federacin y Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal, siempre y cuando en las operaciones pasivas respectivas se hayan utilizado tambin tasas de referencia. El plazo de los crditos deber ser congruente con los plazos de operaciones pasivas. El destino de los crditos es para fines productivos o de utilidad, fundamentalmente se dirigen a la rehabilitacin o mejora de la vivienda, produccin, bienes de consumo duradero, comercio (ejemplo: satisfacer necesidades familiares, gastos mdicos, etc.). El monto mximo de lo prestado se da en funcin del monto ahorrado, (generalmente es de tres veces la cantidad ahorrada, ms el valor de las partes sociales que tenga el solicitante). Las operaciones se documentan en pagars, garantizndose con los fondos en la caja y uno o ms avales, que pueden ser o no, miembros de la caja. La utilizacin de garantas reales es excepcional.

Servicios.- Un servicio adicional, que en la prctica vienen prestando estas sociedades, consiste en un seguro que cubre a los beneficiarios del socio) un monto que vara entre dos y cuatro veces la cantidad ahorrada, adems del saldo de cualquier prstamo contratado por la caja. t,a colocacin de los pasivos en inversiones deber ser en beneficio mayoritario de los socios.
6)
REMANENTES DE OPERACIN

De acuerdo con la LGOAAC, artculo 38-1. los remanentes de operacin que presenten las citadas sociedades, una vez deducidos los

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y llURSTl1.

1027

gastos en que incurran en la realizacin de sus propias operaciones, debern destinarse en su totalidad, de conformidad con lo siguiente:
DESTINO DE LOS REMANENTES
Obras de beneflclo social.- Las mismas pucden ser propias o en colaboracin con auwridades federales, estatales o municipales o con organismos pblicos o privados; de modo que se orienten a la sanidad pblica, la investigacin. enseanza y cultura, o a servicios de asistencia social; y que los beneficios que de ellas se deriven se extiendan especialmente al mbito regional de actuacin de la sociedad de ahorro y prs-

COMENTARIOS

En la practica, algunas sociedades de ahorro hall realizado lo siguiente: ti' Entrega de equipo e instrumental a hospirules pblicos; ti' Donativos a familias de escasos recursos para la operacin de algn miembro de la familia; ti' Mantenimiento a zonas verdes; ti' Fondo mutual por defuncin (compensacin lamo de que se trate. econmica a los beneficiar-ios de los socios Constituir una reserva para el propio desa- fallecidos) ; rrollo de la sociedad de ahorro y prstamo. ti' Programas culturales para los empleados La dlsu-ibucin entre los socios, con objeto de de las sociedades de ahorro; ere. reducir proporcionalmente los intereses )' dems accesorios de los crditos que les hubieren sido otorgados, durante el ejercido en que Se hayan registrado los remanentes, o proporcionar un mayor rendimiento a los socios ahorradores.

7) FUENTES DE FONDEO

Las fuentes de fondeo de las SAP's son: el capital propio, la captacin de recursos provenientes de sus socios y prstamos de instituciones de crdito nacionales. Al respecto, las SAP's pueden aceptar prstamos y crditos para ser destinados a la realizacin de sus operaciones o para cubrir necesidades temporales de liquidez, relacionadas con su objeto social, siempre que en conjunto no excedan del 20% de sus activos totales.
8) ESTRUCTURA ORGNICA

La asamblea general de socios es el rgano supremo de la sociedad. La administracin y vigilancia de las sociedades estarn a cargo de un consejo de administracin, un director o gerente general, un comit de vigilancia, un comit de crdito y los dems rganos que, en su caso, designe la propia asamblea, los cuales tendrn las atribuciones que se sealen en los estatutos sociales y dems disposiciones aplicables.

1028

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

RGANOS DE ADMINISTRACIN Y VIGILANCIA DE LAS SAP's

I ASAMBLEA GENERAL DE SOCIOS ~


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CONSEJO DE ADMINISTRACIN t@

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LOS COMITS DE PROMOCiN y DESARROLLO EL COMIT DE VIGILANCIA

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LOS COMITS ~ ADMINISTRATIVOS;

Asamblea General de Socios.- Es el rgano supremo de la sociedad, sus acuerdos obligan a todos los socios, hayan estaclo presentes o ausentes, siempre que se hayan tornado conforme a sus estatutos y a las disposiciones legales aplicables. Dicha Asamblea se integrar por un nmero de delegados representantes, no mayor de doscientos, que sern nombrados por los correspondientes comits administrativos de plaza, ele entre sus integrantes. incluyendo al gerente. Es nlateria de asam blea: - Elegir y destituir a los miembros del consejo de administracin y del comit de vigilancia; - Aprobar las modificaciones al contrato social; - Sancionar los informes elel consejo de adrnin istraciu y el cornit de vigilancia de esta sociedad; - Determinar el valor de las partes sociales y el mnimo fijo de capital social sin derecho a retiro; - Decidir el destino de los remanentes del ejercicio social; - Examinar los planes de trabajo y presupuestos; - Decidir sobre la disolucin, escisin o fusin de la sociedad; - Los asuntos que se hayan propuesto pOI' escrito al consejo de administracin, y se hayan recibido al menos con sesenta das naturales de anticipacin a la celebracin de la asamblea y sean materia de sta; - Aprobar la creacin de las reservas que considere necesarias;

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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- Lo que le corresponda conforme a la ley y el objeto social; - Aprobar o rechazar los estados financieros del ejercicio social terminado; - Aprobar el Reglamento de estmulos y compensaciones a dirigentes; - Cualquier otro asunto que no est normado por estos estatutos o disposiciones reglamentarias y comprometa significativamente a la sociedad.
CONSEJO DE ADMINISTRACIN

Estar integrado por no menos de cinco consejeros nombrados por la asamblea general de socios, en ningn caso podrn ser consejeros las personas que tengan parentesco por consanguinidad o afinidad con ms de un consejero por cada cinco miembros. El presidente tendr voto de calidad en caso de empate.
GERENTE GENERAL

El nombramiento del gerente general de las sociedades deber recaer en una persona que sea socio de la SAP's y cuente con experiencia en materias comercial, financiera o administrativa. El comit de vigilancia estar integrado por no menos de tres personas nombradas por la asamblea general de socios. Los consejeros, el gerente general y los integrantes del comit de vigilancia debern ser personas de reconocida calidad moral y no debern tener alguno de los siguientes impedimentos: tener litigio pendiente con la SAP's de que se trate; estar sentenciadas por delitos patrimoniales o estar inhabilitados para ejercer el comercio o para desempear un empleo, cargo o comisin en el sector pblico o en el sistema financiero mexicano; concursados que no hayan sido rehabilitados; quienes desempeen funciones de regulacin, inspeccin y vigilancia de las SAP's; y los socios que celebren con la sociedad directamente o a travs de interpsita persona contratos de obras, servicios, suministros o cualquier otra de naturaleza anloga.

1030
9)

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

DIFERENCIAS ENTRE UN BANCO Y UNA SOCIEDAD DE AHORRO Y PRSTAMO

BANCOS
Sociedades annimas. Sociedades lucrativas. Captan recursos del pblico.

SOCIEDADES DE AHORRO Y PRSTAMO


Sociedades de Responsabilidad Limitada. No lucrativas. Captan recursos exclusivamente de sus socios.

Los recursos captados se colocan en el mismo Los recursos captados se colocan en sus pblico. mismos socios e inversiones en beneficio mayoritario de los mismos. Su capital se representa en acciones, por las Su capital se representa en partes sociales. por cuales perciben un dividendo. lo que no dan a sus socios derecho a percibir
dlvldendos,

Prefieren los prstamos grandes y nunca Prefieren los prstamos pequeos y confan prestan basndose slo en la honradez del en la honradez del prestatario. prestatario. Centralizan la riqueza para financiar los Juntan los ahorros de sus socios para ponerlos grandes negocios. no siempre de inters a trabajar en la misma comunidad que los general. reuni. y en beneficio de sus asociados. Operan principalmente en beneficio de sus accionistas, que consriruycn un pequeo porcentaje de sus clientes. Las utilidades netas se reparten entre todos sus socios.

El poder se concentra en manos de un Se tiende a descentralizar el poder del dinero, nmero pequeo de accionistas. ponindolo en las manos de las clases populares. En el sistema bancario el dinero es ms La persona vale por lo que es, no por su dinero, segn el principio cooperativo: Un hombre, importante que las personas: tan los votos se un voto. tienen Cuantas acciones se poseen. Los accionistas no reciben ningn beneficio Educan al socio en la responsabilidad y sentido de carcter educativo. social, estimula el ahorro sistemtico exigiendo de sus miembros una pequea aportacin a intervalos regulares, y potencia a los necesitados. Los accionistas en pequeo prcticamente Se ensea al pueblo aspectos ele las finanzas. no tienen ningn inters ni influencia en la fuerza del dinero y el recto uso del mismo, las operaciones financieras. no prestando sino para un fin productivo o de utilidad. Teniendo garantizado el prstamo, le interesa Hay un comit de crdito que no slo examina poco el uso que se le d al dinero. (Salvo y dictamina el prstamo, sino que ayuda al en ciertos prstamos o crditos). socio a hacer uso del mismo en su verdadero provecho.

180 BIS. LEYDE AHORRO POPULAR

En la anterior edicin sealarnos que es necesario poner orden a las diversas figuras de ahorro y crdito popular, para ello se requiere que se expida una ley que englobe a dichas entidades, con una estricta supervisin y un seguro de depsito privado y obligatorio, que sea administrado por una institucin privada.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1031

En ese sentido por Decreto publicado en el DOFdel4 de junio de 2001, se expide la Ley de Ahorro y Crdito Popular (Ver captulo XXIV).
181. CASAS DE CAMBl
l~c.5EPTO

-,

.,

~ ~nforme a la

LGOAAC (Art. 81), las casas de cambio son aquellas sociedades annimas autorizadas por la SHCP, para realizar en forma habitual y profesional, operaciones de compra, venta y cambio de divisas, incluyendo las que se llevan a cabo mediante transferencia, o transmisin de fondos, con el pblico dentro del territorio nacional y se encuentran sujetas a la supervisin y vigilancia de la CNBY. La Ley del Banxico en su artculo 20 establece que el trmino divi. sas comprende: Billetes y monedas metlicas extranjeras; Depsitos bancarios; Ttulos de crdito; y Toda clase de documentos de crdito, sobre el exterior y denominados en morie da extranjera, as como en general, los medios internacionales de pago. . - -Las instituciones de crdito y las casas de bolsa, no.requerirn de la autorizacin citada, debiendo sujetarse en sus operaciones con divisas a las disposiciones legales aplicables. / ~
2)

./

MARCO LECAl.

Los ordenamientos legales que son aplicables a las casas de cambio son: Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos artculo 73, fracciones X y XVlIl. LGOAAC, Ttulo Quinto, Captulo nico y modificaciones del DOF del 15 de julio de 1993 y 23 de diciembre de 1993. (Arts. 81 a 87-A). Circulares del Banxico. Circulares de la CNBV. Marco supletorio que establece el artculo 10 de la LGOAAC: - Las leyes mercantiles; - Los usos merCantil~ - El derecho comn.

1032

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

3)

REG1J\S GENERALES

~I

Banxico, con fundamento en el artculo 84, fraccin V, de la LGOAAC y en el Decreto de Control de Cambios publicado en el DOF el 13 de diciembre de 1982, dio a conocer el 5 de junio de 1985 las reglas a las que habrn de sujetarse las casas de cambio, con el objeto de proporcionar seguridad a las personas que hagan uso del servicio que prestan stas, as como lograr una mejor organizacin del mercado cambiario. Las principales disposiciones contenidas en dichas reglas, son las siguientes:

Podrn pactar que en la realizacin de sus operaciones las divisas y su contravalor se entreguen diferidamente, pero en tal caso la entrega deber realizarse a ms tardar el segundo da hbil bancario siguiente a aqul en que se contrate la operacin. Debern enviar al cobro o vender a instituciones de crdito del pas, todos los documentos a cargo de terceros denominados en moneda nacional que reciban. Asimismo, debern enviar al cobro o vender a instituciones de crdito del pas o bancos del exterior, todos los documentos a cargo de terceros denominados en moneda extranjera que reciban. Debern liquidar las operaciones que realicen entre s mediante transferencias de fondos sobre cuentas bancarias, cheques certificados, cheques de caja o efectivo, en el entendido de que de existir ms de una operacin entre las mismas casas de cambio podrn liquidarse slo las diferencias, de as acordarlo las partes. Salvo tratndose de cheques certificados, en ningn caso las operaciones entre casas de cambio de mayoreo podrn liquidarse con cheques expedidos por ellas mismas. Cuando con motivo de operaciones de compraventa de divisas reciban documentos denominados en moneda nacional o extranjera, debern efectuar el registro de la cuenta (remesas en camino) que figure en el catlogo de cuentas que establezca la CNBV, precisamente en la fecha en que los adquieran. Dicho registro no podr mantenerse por un plazo mayor a 10 das hbiles bancarios, cuando se trate de documentos sobre los Estados Unidos de Amrica o sobre la Repblica Mexicana y a 20 das hbiles bancarios, cuando se trate de documentos sobre cualquier otro pas. Los registros mencionados nicamente .podrn cancelarse cuando los documentos respectivos sean cobrados. Una vez transcurrido el plazo de que se trata, y de no haberse efectuado el cobro de los mismos, debern traspasar el registro respectivo a la cuenta que seale la mencionada Comisin.

TRATADO nE nERECHO BANCARIO y BURSTIL

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El saldo de la cuenta Giros en Trnsito deber estar correspondido en todo momento por activos que la casa de cambio mantenga en:
1. Inversiones en instrumentos a cargo del Gobierno Federal. n. Inversiones en instrumentos de amplia liquidez o cargo de instituciones de crdito del pas o bancos del exterior. In. Fideicomisos de inversin abiertos constituidos en instituciones de crdito del pas, as como en sociedades de inversin. IV. Saldo de la cuenta Remesas en Camino. V. Efectivo en cajas.

El capital contable estar integrado por el capital pagado ms las reservas de capital, adicionando o sustrayendo, segn se trate, las utilidades no aplicadas o prdidas no absorbidas del ejercicio vigente y de ejercicios anteriores, ms los supervits, menos las inversiones que realice en el capital de casas de cambio extranjeras. Asimismo, el capital contable que se utilizar ser el determinado al cierre de las operaciones efectuadas el ltimo da del mes calendario inmediato anterior a aqul al que correspondan las operaciones de que se trate. Al cierre de sus operaciones no podrn mantener posiciones cortas o largas en divisas y metales amonedados que, en su conjunto. excedan del equivalente a su capital contable. Las posiciones citadas se valuarn a los promedios ponderados de los tipos de cambio y precios a los cuales la respectiva casa de cambio haya operado durante el da y, en caso de no haberse realizado operaciones, a los promedios ponderados y precios del ltimo da en que se hayan celebrado. Slo podrn contraer pasivos con personas distintas a sus accionistas, derivados de financiamientos que reciban de intermediarios financieros del pas, bancos extranjeros, proveedores de cheques de viajero o proveedores de mobiliario y equipo, necesarios para la realizacin de su objeto social. En el DO del 19 de agosto de 1999 se dieron a conocer las Reglas a los que se sujetarn las casas de cambio en sus operaciones con divisas y metales preciosos expedidas por el Banco de Mxico y sus modificaciones publicadas el 24 de octubre de 2000 y 6 de marzo de 2002 y adicionadas el 28 de marzo de 2001.
4)
-,
OPERAclom:s CON DIVISAS EXCEPTUADAS DE AUTORIZACIN

V'

Conforme a IaLey General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito, existen dos tipos de operaciones que se pueden realizar con divisas y que no estn sujetas a la autorizacin de la SHCP:

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JESS DI, LA FUENTE RODRGUEZ

Aqullas que no se consideran actividades habituales y profesionales que son: las operaciones con divisas conexas a la prestacin de servicios, ni la captacin de divisas por venta de bienes, que realicen establecimientos ubicados en las franjas fronterizas, y zonas libres del pas y dems empresas que por sus actividades normales celebren operaciones con extranjeros. (Art. SI LGOAAC). Aqullas conocidas como casas de cambio al menudeo y que no cuentan con el capital social mnimo exigido por la SHCP para ser consideradas como casas de cambio al mayoreo. Tambin se les conoce con el nombre de Centros Cambiarios. Las operaciones que realizan estos Centros Carnbiarios son las siguientes: (Art. Sl-A LGOAAC). Compra y venta de billetes, as como piezas acuadas en metales comunes, con curso legal en el pas de emisin hasta por un monto equivalente no superior a diez mil dlares diarios de los Estados Unidos por cliente. Compra y venta de cheques de viajero denominados en moneda extranjera, hasta por un monto no superior a la cantidad sealada. Compra y venta de piezas metlicas acuadas en forma de moneda, hasta por el 1110nto sealado. y Compra de documentos a la vista denominados y pagaderos en moneda extranjera. a cargo de entidades financieras hasta por un mon to equivalente no superior a diez mil dlares de los Estados Unidos de Amrica por cada cliente. Estos documentos slo podrn venderlos a instituciones de crdito y casas de cambio. En la celebracin de las operaciones anteriores, slo podrn liquidarse en efectivo, cheques de viajero o cheques denominados en moneda nacional sin que en ningun caso se compren da transferencia o transmisin de fondos. Los cheques en moneda nacional que entreguen como contravalor de sus operaciones, debern ser certificados o cheques de caja si su monto equivale o supera tres mil dlares de los Estados Unidos de Amrica. Asimismo, para este tipo de operaciones queda prohibida cualquier propaganda en territorio nacional relacionada con la compraventa y cambio de divisas de manera habitual y profesional. Las casas de cambio de menudeo o centros cambiarios, no podrn vender al pblico cheques denominados y pagaderos en moneda extranjera distintos de los cheques de viajero. Con base en lo anteriormente expuesto se distingue que se requiere autorizacin de la SHCP para realizar las operaciones de compra, venta y cambio de divisas, mediante transferencia de fondos a travs de instituciones de crdito, al eliminarse esta facultad a los centros cambiarlos y

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siendo que estos establecimientos mercantiles realizan operaciones de contado, las cuales estn desregulados, con ello, se liberan actividades de inspeccin y vigilancia, por parte de la CNBV, concen trndolas en las casas de cambio de mayoreo. Asimismo, no estn sujetos a ninguna regulacin emitida del Banco de Mxico y se pueden constituir con el capital social que establece la LGSM, que es de $50,000.00. /
5) OPERACIONES CON DIVISAS QUE REQUIEREN AUTORIZACIN
~

Conforme a la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito requieren autorizacin de la SHCP, aquellas sociedades annimas denominadas casas de cambio, que su objeto social sea exclusivamente la realizacin en forma habitual y profesional, de las operaciones que a continuacin se indican, conforme al artculo 82 LGOAAC: - Compra o cobranzas de documentos a la vista denominados y pagaderos en moneda extranjera, a cargo de entidades financieras, sin lmite por documento. - Venta de documentos a la vista y pagaderos en moneda extranjera que las casas de cambio expidan a cargo de instituciones de crdito del pas, sucursales y agencias en el exterior de estas ltimas, o bancos del exterior. Cuando realicen estas operaciones, las casas de cambio debern cerciorarse que existan fondos suficientes en las cuentas correspondientes para cubrir el importe de tales documentos al momento en que se presenten al cobro. Si al momento de presentarse al cobro de tales docurnen tos estos no fueran pagados, sern sancionadas con suspensin temporal de sus operaciones. Lo anterior, sin perjuicio de las dems acciones legales y sanciones administrativas que resulten procedentes de conformidad con otros ordenamientos jurdicos. - Compra y venta de divisas mediante transferencias de fondo sobre cuentas bancarias. - Las sealadas en el articulo 81-A de esta Ley; y - Las dems que autorice el Banxico, mediante disposiciones de carcter general. Actualmente las casas de cambio estn divididas de la siguiente m ane ra:
Bancarias Burstiles.- Las casas de cambio burstiles estn principalmente enfocadas a la atencin de los clientes corporativos de la casa de cambio otorgando tipos de cambio competitivos.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

1ndependientes.- Las casas de cambio independientes o privadas, son aqullas que bsicamente se dedican a realizar operaciones al menudeo, generalmente cuentan con el capital mnimo requerido para la operacin de una casa de cambio, no cuentan con muchas sucursales ni tienen gran infraestructura de personal ni de apoyo. No afiliadas Las casas de cambio, en la prctica, realizan diferentes tipos de funciones: Mercado interbancario.- Atiende las necesidades a nivel macro, por montos alrededor de los cinco millones de dlares, generalmente entre bancos o entre bancos y casas de cambio. Mercado corporativo.- Aqul que hace frente a las necesidades de la plan ta productiva. Remesas familiares.- Atiende operaciones de cambio de cantidades en divisas que envan mexicanos residentes en el extranjero a residentes en territorio nacional. Mercado al menudeo.- Operaciones con divisas con montos pequeos, ejemplo, turistas. Al cerrar cualquier operacin, tres conceptos son fundamentales para la concertacin: tipo de cambio. fecha valor y forma de liquidacin. Si bien el tipo de cambio es la variante ms importante, sin los otros dos la operacin no se podra llevar a cabo. Banamex acta como banco rector, para efectos de dar a conocer a las casas de cambio, el tipo de cambio diario, el cual a su vez es proporcionado diariamente por el Banco de Mxico. Tal como qued previamente establecido, en el mercado mexicano se opera nicamente con tres fechas valor: - Fecha valor mismo da. - Fecha valor 24 horas hbiles. - Fecha valor 48 horas hbiles. Al concertar una operacin para cualquiera de estas fechas, implica que la liquidacin, tanto de moneda nacional, como en divisas, se realice precisamente el da del vencimiento de la operacin. As, al cerrar un contrato de compra hoy valor 48 horas, requiere de la promesa de pago de divisas por parte del vendedor y la de moneda nacional por parte del comprador al vencimiento del plazo de 48 horas, a un tipo de cambio ya pactado y que no podr variar bajo ninguna circunstancia (devaluacin). En Mxico, la fecha valor ms solicitada por los clientes interesados en operar con casas de cambio, es el valor mismo da, ya que de esta forma la certeza de pago de ambas partes es mayor. Al operar valor mismo da, se minimiza el riesgo de que alguna de las partes

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debido a un cambio importante en la economa, se vea en dificultades para realizar el pago de la operacin pactada de antemano. Existen diferentes formas de liquidar la compra de divisas, entre las ms utilizadas se encuentran las siguientes: Transferencias de fondos. Giros denominados en divisas. Cheques. Cheques de viajero. Efectivo.

El mercado interbancario y el mercado corporativo que son los que mayor volumen de operaciones manejan, tienen como forma de pago ms comn la transferencia de fondos. Mediante esta forma de pago, los clientes reciben en la fecha valor pactada, divisas en sus cuentas con bancos del extranjero, estas transferencias son acreditadas por los bancos en firme en la fecha en que reciben los fondos, as un cliente podr verificar con su banco la entrada de fondos a su cuenta para confirmar el pago de la casa de cambio; de la misma forma el banco puede verificar el crdito en sus cuentas del extranjero de las divisas que ha comprado, para pagar sin riesgo el equivalente en moneda nacional al cliente vendedor. Con respecto a las casas de cambio de grupos financieros, la diferencia consiste en la cantidad que por concepto de capital social esta~ manejan y no en cuanto a las actividades que realizan.
182. RESUMEN ESQUEMTICO
1) CULES SON LAS ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES AUXILIARES DEL CRDITO? Organizaciones Auxllares
del Crdito

... Almacenes Generales de Depsito;

1
:. ':,;'.

"Uniones de Crdito; "Arrendadoras Financieras; "Empresas de Factoraje Financiero; y


Actfvfd adcs Auxilh.rcs

del Crdito

\'''~;

Sociedades de Ahorro y Prstamo.

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~~

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~f L.d_e_d_iv_i_S_a_s_(_C_a_s_a_s_d_e_C_a_m_b_i_o_)_ _...r1~

Compraventa habitual y profesional

1038
2)

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

CULES SON LAS ACTIVIDADES PRINCIPALES DE LAS ORCANIZACIONES y ACTIVIDADES AUXILIARES DEL CRDITO?

Almacenan. guardan conservan o transforman bienes o mercancas. financiacin a sus depositantes y expiden certificados de depsitos y bonos de prenda.

Al.MACENFS
G[,~[RALES DE

, .' -"$Wjjt;"d'##'~

DEPOSITO

~%~;;'~;:$M.MWj,:ijM;i:X::;'0;d::<;;0":i.":;,:':%M:;'~'l:z:M<j;a~{i'M:iW;;;:;'l.~i:;~;i1'f:::;$J-4#;:t-9
Realizan el arrendamiento financiero; es decir adquirir determinados bienes y conceder su uso a
goce temporal. a plazo forzoso a una persona fisica o moral, obligndose sta a pagarcomo contraprestacin, que se liquidar en pagos parciales, una cantidad de dinero determinada o determinable.
ARRENDADORAS FINANCIERAS

Sirven a sus socios como medio de obtencin y canalizacin de recursos financieros. satisfacer

::::::::~:::=,:::~::::::::::::::::~~'P#/##~~##JWFinancian cuentas por cobrar brindndoles la posibilidad al usuario de recuperar anticipadamente dichascuentas de una manera inmediata, proporcionando adicionalmente servicios profesionales de cobranza, investigacin, anlisis de crdito y en su caso, cobertura de riesgo de cuentas incobrables.

UNIONFS DECREDITO

EMPRESAS DE

FACTORAJE
FINANCIERO

Captan recursos exclusivamente de sus socios mediante actos causantes de pasivo directo o contingente, quedando la sociedad obligada a cubrir el principal, y su caso, los accesorios financieros

SOCIEDADES DE AIIORRO y PRrsTAMO

de los recursos captados.

'..-:-t:.%,%~;.-',i;fu.li'~'1:~,;;:;.,.~K'$/j.{,{M?jfN~$,~8Zi-k'.;'>"0.:,:<.;,;,..';.,j':~;{;'F.-;.,... jt//..;%%

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Realizar en forma habitual y profesional operaciones de compra, venta y cambio de divisas con el pblico dentro del territorio nacional.

CASAS DECAMBIO

183. CUESTIONARIO

1) Sealar cules son las organizaciones y actividades auxiliares del crdito. 2) Definir a cada una de dichas entidades. 3) Precisar sus operaciones.

CAPTULO XXIII

' (AFORES)

LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS PARA EL RETIRO Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIN ESPECIALIZADAS PARA EL MANEJO DE LOS FONDOS DEL RETIRO (SIEFORES)
/
SUMARIO: 184.

Antecedentes.- 185. Las Administradoras de Fondos para

el

Retiro

(AFORES). 1) Concepto. 2) Marco jurdico. 3) Consejo de

Administracin y Coruralor. 4) Ramos que administran. 5) Integracin de una cuenta individual. 6) Funciones. 7) Obligaciones: 8) Servicios. 9) Diferencias que existen entre el SAR y las AFORES. 10) Las comisiones que cobran las AFORES.- ] 86. Las Sociedades de Inversin Especializadas para elManejo de losFondos del Retiro (SI'f~OR.ES). 1) Concepto. 2) Objeto. 3) Tipos. 4) Inversiones. 5) Comits. 6) Caractersticas de las AFORES)' SIEFORES.- 187. AFORES jiliales de entidades financieras del exterior- 188. Resumen esquemtico.lS9, Cuestionario.

OBJETIVO GENERAL: Que elleclor conozca el funcionamienlo y operaciones de las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) y de las Sociedades de Inversin Especializadas fJara el manejo deFondos para el Retiro (SllPORES). OBJETIVO ESPECFICO DE APRENIlIZAJE. Al concluir este captulo, el lector ser capaz de: Definir a las AFORES y las SIEFORES. Expresar los requisitos para constituirse. Sealar su marco [uridico. Precisar sus objetivos, funciones y obligaciones. Clasificar los tipos de SIEFORES.

184. ANTECEDENTES

La Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (LSAR), publicada en el DOFel 23 de mayo de 1996, abroga la Ley para la Coordinacin de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, publicada en el DOF el 22-Jul-94. La misma establece un nuevo esquema de pensiones que se fundamenta sobre un sistema de capitalizacin individual, en donde las
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JESS DE '"\ FUENTE RODRiGUEZ

contribuciones que realicen los trabajadores, patrones y el propio Gobierno sean canalizadas a cuentas individuales pertenecientes a cada trabajador, a fin de fortalecer la participacin estatal y estimular el ahorro de los trabajadores al contemplar aportaciones voluntarias a cuentas individuales. Por medio de la cuenta individual, el trabajador no pierde sus derechos sobre las aportaciones realizadas, an cuando deje de cotizar al Seguro Social. (En el sistema anterior, los trabajadores que no cumplan las condiciones de ley perdan sus aportaciones) #' En el cuadro siguiente se sealan las caractersticas g<!herales de dicho sistema:

Cuenta individual Subcuentas Para el retiro Vivienda


Aportaciones voluntarias Rendimientos capitalizables

*
* *

Reconocimientos de ahorro SAR Aportaciones voluntarias . Alternativas de pensin

* Conservacin dederechos del IMSS


Otros aspectos importantes contenidos en la citada LSAR son: Existencia de AFORES como entidades financieras, cuyo objeto exclusivo ser el de individualizar la cuenta de cada trabajador y otorgar los beneficios que correspondan. Asimismo, estarn encargadas de individualizar los recursos de los trabajadores, canalizndolos a travs de Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos de Ahorro para el Retiro (SIEFORES), con la finalidad de que cada trabajador obtenga un rendimiento sobre las aportaciones recibidas en su cuen ta individual. ' . Las AFORES informarn peridicamente del estado de las inversiones en las SIEFORES y podrn pagar retiros programdos al momento de la jubilacin de los trabajadores. Incorporacin de programas de autorregulacin para los intermediarios financieros participantes dentro de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, a fin de proteger la viabilidad del sistema y los intereses de los trabajadores.

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Establecimiento de un sistema de comisiones orientadas a favorecer la competencia entre las AFORES, cuyos ingresos para financiar sus gastos de operacin provendrn nicamente de estas condiciones. Creacin de una Base de Datos Nacional SAR, propiedad exclusiva del Gobierno Federal, conformada por la informacin procedente de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. Establecimiento de medidas que tienen por objeto evitar conflictos de inters, como la restriccin de las operaciones que pueden realizar las AFORES y SlEFORES con empresas relacionadas; la exigencia de que participen consejeros independientes en los cuerpos directivos de dichas entidades, as como en el Comit de Inversin. Creacin de la figura del contralor normativo, el cual ser nombrado por la Asamblea de Accionistas de las AFORES y deber reportar a sta y al Consejo de Administracin. Creacin de unidades especializadas de atencin al pblico, cuyo objetivo ser la recepcin de quejas y reclamaciones por parte de los trabajadores.
185. LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS PARA EL RETIRO (AFORES)

1)

CONCEPTO

La Ley del Seguro Social de 1997 en su artculo 175, seala que:


"La individualizacin y administracin de los recursos de las cuentas individuales para el retiro estar a cargo de las Administradoras de Fondos para el Retiro. Las Administradoras de Fondos para el Retiro debern contar, para su constitucin y funcionamiento, con autorizacin de la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro, sujetndose en cuanto a su contabilidad, informacin, sistemas de comercializacin y publicidad a los trminos

de la Ley para la Coordinacin de los Sistemas de Ahorro para el Retiro.


En todo caso, dicha Ley dispondr los requisitos de constitucin, entre los que se incluirn las disposiciones relativas a impedir el conflicto de

intereses sobre el manejo de los fondos respecto de la participacin de las


asociaciones gremiales del sector productivo y de las entidades financieras.

Las administradoras son entidades financieras que se dedican de manera exclusiva, habitual y profesional a administrar las cuentas individuales y canalizar los recursos de las subcuentas que las integran en trminos de la LSAR, as como a administrar sociedades de inversin (Art, 18), recursos integrados por las cuotas y aportaciones que debern recibir de los institutos de seguridad social Fraccin II del mismo artculo. En trminos generales podemos decir, que las AFORES son entidades financieras que tienen personalidad jurdica y patrimonio propios,

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constituidas como S.A. de C.v., autorizadas por la CONSAR para administrar fondos para el retiro del trabajador, con aportaciones obligatorias y voluntarias a cuentas individuales cuyos recursos se invierten en sociedades de inversin especializadas, las cuales se encargarn de que los recursos de los trabajadores se inviertan de manera ptima, rentable y segura para brindar los mayores rendimientos para obtener un retiro digno y justo.
2)
MARCO JURDICO

A las AFORES se les aplican, entre otros ordenamientos: Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro y su Reglamento. Ley del Seguro social. Es la norma sustantiva que da en primera instancia facultadcs para determinar las condiciones de constitucin de las AFORES. Disposiciones de carcter general emitidas por las autoridades. La LSAR, faculta en su artculo 52, fraccin. 11, a la CONSAR a expedir las disposiciones a las que habrn de sujetarse los participantes en los sistemas de ahorro para el retiro, en cuanto a su constitucin, organizacin, funcionamiento, operaciones y participacin de dichos sistemas. Disposiciones comunes del IMSS-ISSSTE. Disposiciones del IMSS-INFONAVIT.
3) CONSEJO DE ADMINISTRACIN
y CONTRALOR

Las AFORES son administradas por un Consejo de Administracin formado por un nmero de cinco consejeros, de los cuales dos son independientes, expertos en materia econmica,jurdica o de seguridad social, quienes no podrn tener nexos patrimoniales con las administradoras, ni vnculo laboral con los accionistas que detenten el controlo con los funcionarios de dichas administradoras (Art. 29 LSAR). Asimismo, debern contar con un contralor normativo responsable de vigilar que los funcionarios y empleados de las mismas cumplan con la normatividad externa e interna que les sea aplicable (Art. 30 de la LSAR). Esta ltima es una innovacin en materia societaria financiera, rgano de vigilancia distinto y adicional a los comisarios y los auditores externos, cuya primordial responsabilidad consiste en vigilar que los funcionarios y empleados cumplan con la normatividad externa e interna aplicable. El contralor normativo debe reunir los mismos requisitos que los consejeros independientes. Su designacin corresponde a la asamblea de accionistas, sujeto a la aprobacin de la CONSAR y slo reporta al Consejo de Administracin o a la propia Asamblea, debiendo

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notificarse a la CONSAR la remocin o revocacin de su nombramiento. Es criticable el hecho de que el contralor normativo, a pesar de su remocin por causa de responsabilidad, deba continuar en su cargo hasta que el nombramiento de quien lo sustituya, sea aprobado por la CONSAR. El contralor normativo, tiene como funciones principales: verificar que se cumpla con el programa de autorregulacin de la AFORE; proponer modificaciones del mismo al consejo de administracin para prevenir conflictos de inters y evitar el uso indebido de informacin; analizar los informes del comisario y los dictmenes de los auditores externos, e informar a la CONSAR mensualmente del CUmplimiento de sus obligaciones, as como de cualquier irregularidad. El contralor normativo, ms que un rgano de vigilancia de la sociedad, constituye un agente investigador de la autoridad. Algunas de estas funciones del contralor normativo, haban sido atribuidas por la normatividad de otras entidades financieras, como bancos y casas de bolsa a los auditores externos, creando en ellos un conflicto de inters, al tener que actuar como revsores y dictaminadores para el Consejo de la Institucin, y al mismo tiempo como acusadores y denunciantes de irregularidades de consejeros y funcionarios de la propia Institucin ante la autoridad. Tal vez, la figura del contralor normativo podra haberse evitado, si por un lado se modificaran y complementaran las funciones de vigilancia del comisario de la AFORE, y por el otro si se mejoraran los mecanismos de supervisin y control externos por parte de la autoridad, y ms importante an, los mecanismos de autorregulacin de las propias AFORES.
4)
RAMOS QUE ADMINISTRAN

Los trabajadores que aportan recursos a las AFORES, son llamados afiliados activos, porque son trabajadores que actualmen te estn laborando y cubren sus cuotas en forma obligatoria. Entre ellos tenemos:
Personas fsicas con actividad " empresarial ~ Personas fsicas que presten sus servicios en: _. Todos deben estar cotizados .. en las AFORES.

~~~:~~~~

y microempresas

Personas fsicas independientes. Debe reformarse la LSAR, para que tengan acceso a este plan. Pero deben disminuirse los costos de operacin de las Afores.

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Los ramos que administran las AFORES conforme al artculo 11 de la LSS, son: - Riesgo de Trabajo - Invalidez y Vida - Retiro, Cesanta en Edad Avanzada y Vejez. Las prestaciones que se consideran tanto para cesanta (Art. 155 LSS), como para vejez (Art. 161 LSS), se refieren en ambos casos, a pensin, asistencia mdica, asignaciones familiares y ayuda asistencial. Es de hacer notar que no se determinan en este Captulo, las prestaciones por asignacin familiar y ayuda asistencial, que ahora se encuentran en el Captulo anterior, relativo al ramo de invalidez y vida, de ah la duda de ante quien se reclama si actualmente no se contemplan. 5)
INTEGRACIN DE UNA CUENTA INDIVIDUAL

ELEMENTOS

La cuenta individual se compone de los siguientes elementos:


Lo que lleva el ahorrador al SAR (Aportaciones obligatorias) Vivienda Cuota social (Las aportaciones bimestrales por tripartita) 2% de Retiro 4.5% Cesanta y vejez

-5%
Trabajador Patrn Gobierno 1.125% 3.150% 0.225%

En sntesis, la cuenta individual se integra por tres subcuentas.!

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I RRA~'O. Alfredo, "En las AFORES otorgan las aportaciones voluntarias los intereses ms allos", t'l Economista, 21-octubre-1998. p. 25.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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Los trabajadores pueden hacer aportaciones voluntarias a las AFORES, pero para alentar stas, es necesario que se introduzcan una serie de estmulos fiscales, con lo cual se logra aumentar el ahorro a largo plazo. Por otra parte, en el DOFdel 21 de agosto del 2000, se publico la Circular CONSAR 48/1, en la que se establecen las Reglas generales que establecen el rgimen de inversin al que debern sujetarse las Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos Para el Retiro que tengan por objeto la inversin de aportaciones voluntarias.
PROCEDIMIENTO PARA lA APERTURA DE UNA CUE.NTA INDIVIDUAL:

Todos los trabajadores afiliados al IMSS debern con tar con una cuenta individual contratada con la AFORE de su preferencia. (Esto le permite que sea la que ofrece la mejor combinacin de rendimientos, comisiones y calidad en el servicio). Los trabajadores independientes que se afilian voluntariamente a dicho Instituto, participarn tambin en el sistema, si as lo desean. A continuacin mencionaremos el procedimiento para la apertura de una cuenta individual: El trabajador deber estar afiliado al IMSS. Tramitar a travs de un agente promotor de la AFORE, el registro de su cuen ta individual. Presentar la credencial del Seguro Social, la constancia CURP 2 o en su defecto, el acta de nacimiento, documento oligratorio o carta de naturalizacin y a falta de estos ltimos, la credencial para votar con fotografa emitida por el Instituto Federal Electoral. Llenar una solicitud de registro y firmar el Contrato de Administracin de Fondos para el Retiro con la administradora elegida. Definir el porcentaje a invertir en cada SIEFORE. Esto slo ocurrir hasta despus de transcurrido un ao del funcionamiento del Nuevo Sistema de Pensiones, ya que durante el primer ao las AFORES operar una sola SIEFORE. Las AFORES, al recibir las solicitudes de registro, estn obligadas a verificar los datos proporcionados en las solicitudes y la documentacin respectiva. Una vez que se efecte est~ verificacin, debern informar a la empresa operadora, para que sta d validez a la informacin y la afiliacin. Las empresas operadoras debern registrar en la Base de Datos Nacional SAR, los datos de las solicitudes aceptadas para identificar la AFORE en que se registr el trabajador y aquellos otros datos que requieran su proceso.
~ CURP-Clavt= nica de Registro de Poblacin.

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JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

Esta Base de Datos Nacional SAR, es propiedad exclusiva del gobierno federal, y est conformada por la informacin procedente de los sistemas de ahorro para el retiro, conteniendo la informacin individual de cada trabajador y el registro de la administradora en que cada uno se encuentra afiliado. PROCESAR es la empresa operadora de la Base de Datos Nacional SAR, y goza de la concesin otorgada por el gobierno federal mediante la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP). Fue creada para garantizar el procesamiento y flujo de la informacin entre los participantes del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR). PROCESAR tiene como objetivos exclusivos: Administrar la Base de Datos Nacional SAR. Promover un ordenado proceso de eleccin de administradora por los trabajadores. Coadyuvar al proceso de localizacin de los trabajadores para permitir un ordenado traspaso de las cuentas individuales de estos, de una administradora a otra. Servir de concentradora y distribuidora de informacin relativa a los sistemas de ahorro para el retiro entre los participantes en dichos sistemas, los institutos de seguridad social y la Comisin Nacional de! Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR). Establecer el procedimiento que permita que la informacin derivada de los sistemas de ahorro para el retiro fluya de manera ordenada entre los participantes en los sistemas de ahorro para e! retiro, los institutos de seguridad social y CONSAR. Indicar al operador de la cuenta concentradora para que efecte las transferencias de recursos depositados en dicha cuenta a las cuentas de las administradoras. Procurar mantener depurada la Base de Datos Nacional SAR. Para tal efecto, procurarn evitar la duplicidad de cuentas, incentivando la unificacin y traspaso de las mismas a la ltima cuenta individual abierta por el trabajador, de conformidad con los procedimientos establecidos en el Reglamento de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, y; Los dems objetivos que seale la concesin. Las AFORES enviarn al domicilio que indique e! trabajador la certificacin de registro en la que conste la aceptacin de su solicitud. La certificacin consiste en. que la empresa operadora verifica que el trabajador no est dado de alta con otra AFORE y tenga un Nmero de Seguridad Social (NSS) asignado por el IMSS. Para esto, el Seguro Social informar semanalmente a la empresa operadora los NSS de los trabajadores que afilie.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO

BURSTIL

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El traspaso opera como una nueva apertura de cuenta en una AFORE distinta y puede llevarse a cabo una vez transcurrido un ao calendari~dela afiliacin del trabajador.
PROCEDIMIENTO PARA LA APERTURA DE UNA CUENTA INDIVIDUAL

TRABAJADOR Elige AFORE y


presenta solicitud de registro.

AFORE
Recibe la solicitud )' certifica el alta en la Base de Datos Nacional del SAR.

EMPRESA OPERADORA
Cer-tifica la solicitud de alta del trabajador y actualiza la Base de Datos Nacional del SAR.

6) FUNCIONES Las AFORES, tienen funciones que caen en el mbito de derecho pblico, consistentes en la administracin de aportaciones; la operacin y pago de pensiones (funciones que correspondan a las instituciones oficiales de seguridad social); y funciones de derecho privado, que equivalen a las que realizan las operadoras de sociedades de inversin. A continuacin se presenta una relacin de dichas funciones.

-+ Abrir (a ms tardar dos das antes despus de la certificacin), administrar y operar las cuentas individuales cobrando una comisin por la administracin de las mismas, as como por los servicios adicionales. -+ Individualizar aportaciones de las cuotas obrero-patronales, as como los rendimientos de las cuentas individuales. -+ Recibir de los Institutos de Seguridad Social las cuotas y aportaciones de los trabajadores. -+ Enviar al domicilio del trabajador su estado de cuenta (cuando menos una vez al ao). Esto permite verificar al trabajador que el patrn cumpla en tiempo y forma, con sus aportaciones de retiro). -+ Presentar servicios de administracin a las SIEFORES. -+ Operar y pagar los retiros programados de los trabajadores. -+ Entregar a las instituciones de seguros, el saldo de la cuenta individual para la contratacin de las rentas vitalicias solicitadas por los trabajadores. 7) OBLIGACIONES Entre las obligaciones de las AFORES tenemos:

-+ Prestar servicio de administracin a las Sociedades de Inversin.

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Jess DE LA FUENTE RODRGUEZ

-+ Prestar servicios de distribucin y recompra de acciones respectivas del capital de las Sociedades de Inversin que administre.

-+ Operar y pagar las modalidades que la CONSAR autorice y los retiros programados.

-+ Pagar los retiros parciales con cargo a las cuentas individuales de


los trabajadores en los trminos de las Leyes de Seguridad Social.

-+ Entregar los recursos a la institucin de seguros que el trabajador o


sus beneficiarios hayan elegido, para la contratacin de rentas vitalicias o el seguro de sobrevivencia. -+ Proporcionar a los trabajadores la informacin necesaria respecto a su cuenta individual, el mismo da que lo soliciten. -+ Atender consultas y reclamaciones de los trabajadores sobre su cuenta individual y resolverlas en 15 dias hbiles. 4 En las Circulares 08-1, publicada en el DOF del 10 de enero de 1997, as como la 08-2 del 12 de febrero de 1998, se establecen las reglas que deben cumplir los estados de cuenta de las AFORES. Dichas normas establecen que los estados de cuenta debern ser acompaados por un instructivo en el que se detallen los principales datos y campos contenidos en ste. Estos importantes documentos no slo muestran informacin sobre los saldos y movimientos de un perodo, sino tambin la composicin del fondo y sus caractersticas. 8) SERVICIOS Las AFORES prestan entre otros, los servicios siguientes:

:\FQRE

1':00:1do. de cuenlo
adicional.. " los de
Ja Le)"

Re~",menes

Cnnsulm de saldo.

de cuenta

F.>llmado de penslonu y sald .. " pdld6n del IrDbajador

Bolella Inro,m.llvn

Sitio en Internet

Vio telcfnica Tarjeta m.gn~lica en cajeros y ",'cuna les Bonom."'_

Entrega <.le di.kclleS S"rlw~re pnrB calculo

Bimestral

de pensiones

9) DIFERENCIAS QUE EXISTEN ENTRE EL SAR


SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO (SAR)
Afiliacin colectiva. El patrn elige administradora.

l.AS AFORES

ADMINISTRADORAS DE FONDOS PARA EL RETIRO (AFORES)

Afiliacin individual. El afiliado tiene la libertad de elegir su administradora de fondo de pensiones. BANXICO determina el destino de los recursos El individuo escoge el destino de sus recursos a invertir. entre las dferemes sociedades de inversin.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

1049

Rendimientos fijos y bajos.

Rendimientos de mercado que garunuza poder adquisitivo. Poco claros los recursos manejados por el IMSS. Manejo ms claro y transparente de los recursos por parte de una administradora especializada. Posibilidad de ofrecer diferentes lasas de Competencia por el manejo de reCIlISOS. inters y comisiones.
Informacin detallada al da.

Informacin pobre), deficiente.

10)

LAS COMISIONES QUE COBRAN l.AS

AFORES

La administracin de la cuenta individual genera costos, que ser necesario cubrir a travs de las comisiones que podrn cobrar las AFORES, con cargo a la cuenta individual de los trabajadores, Las comisiones podrn cobrarse sobre el saldo acumulado, o sobre flujo de cuotas y aportaciones, pudiendo ser un porcentaje sobre dichos conceptos, una cuota fija o una combinacin de ambos. Las aportaciones voluntarias debern ajustarse siempre a las disposiciones de carcter general que emita la CONSAR.
Sobre saldos acumulados. Se calcula sobre el saldo anual en la cuenta de ahorro para el retiro.

COMISIONES QUE COBRAN LAS AFORES

Sobre flujos de cuotas. Porcentaje sobre el salario base de cotizacin mensual del trabajador. Combinacin de ambos. Rendimiento real. Porcentaje que cobra por los rendimientos obtenidos despus de descontar la inflacin.

EJEMPLOS DE COMISIONES COBRADAS POR ALGUNAS AFORES


COMISIONES SOBRE FLUJO SOBRE SALDO SOBREREND. DESCUENTO
REAL

AFORE BANAMEX SANTANDER PROFUTURO GNP BANCOMER BANCRECERDRESDN

1.70% 1.70% 1.70% 1.68% 1.60%

0.00% 1.00% 0.50% 0.00% 0.00%

0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

(1) FLUJO (2) SALDO (1) FLUJO (1) FLUJO

(1) En relacin a la antigedad del afiliado

(2) Independientemente de la antigedad del afiliado Fuente: CONSAR.

1050

JESS DE l.A FUENTI RODRGUEZ

Adems de la comisin por administrar las cuentas individuales, las AFORES pueden cobrar comisiones menores por los siguientes servicios: Expedicin de estados de cuenta adicionales a los que deben entregarse por ley; Consultas adicionales a las previstas en la Ley o en el Reglamento de sta; Reposicin de documentos de la cuenta individual; Pago de retiros programados; y Por depsitos o retiros de la subcuenta de ahorro voluntario de los trabajadores registrados. Estas comisiones debern pagarse en efectivo, directamente en la AFORE por el trabajador que solicit el servicio. No todas las AFORES cobran por todos los servicios que prestan, existen algunas que cobran una comisin nica por todos sus servicios.
ESTRUCTURA DE COMlSlONES POR SERVICIOS ADICIONALES
AFORE ESTADOS DE REPOSICIN PACO RETIROS SOBRE CUENTA DE PROGRAMADOS RETIROS DE AHORRO ADICIONALES DOCUMENTOS VOLUNTARIO

BANAMEX BANCOMER BANCRECER DRESDNER BITAL CAPITALIZA GARANTE GENESIS METROPOLITAN INBURSA

10 UDIS

10 UDI5

.- 7.50 UDIS
$ 10.00 UDIS

7.50 UDIS

El trabajador, tendr en todo momento el derecho a conocer de manera clara las comisiones que pagar a la AFORE por la administracin de su cuenta individual, debiendo comparar entre las diferentes administradoras y elegir la que ms le convenga en funcin de los servicios que ofrecen y la rentabilidad de las SIEFORES administradas por ellas. Las AFORES debern someter a consideracin de la Comisin sus estructuras de comisiones, as como las modificaciones a la alza de las mismas, como condicin previa a su aplicacin y al cobro de las cuentas individuales de los trabajadores.

TRATADO DE DERECHO BANC.ARIO V BURSTIl.

1051

Es importante sealar, que el trabajador tiene derecho a cambiarse de AFORE, una vez al ao a partir de la fecha de su registro en la administradora o antes, si la administradora aumenta sus comisiones o cambia el rgimen de inversin y que el trabajador no est de acuerdo con ello. Las comisiones sern determinadas por las AFORES y cobradas sobre bases uniformes para todos sus afiliados. Las AFORES pueden aplicar descuentos a las comisiones por permanencia o por ahorro voluntario. Las pensiones de los trabajadores podrn aumentar o disminuir de manera importante hasta un 33% dependiendo de las comisiones que cobre la Afore que el trabajador elija.

186. LAS SOCIEDADES DE INVERSIN ESPECIALIZADAS PARA EL MANEJO DE LOS FONDOS DEL RETIRO (SIEFORES)

1)

CONCEPTO

Las Sociedades de Inversin Especializadas para el Manejo de los Fondos para el Retiro, son entidades financieras autorizadas discrecionalmente por la CONSAR, previa la opinin de la SHCP, para invertir los recursos de los trabajadores, en la adquisicin de valores y documentos seleccionados de acuerdo con el criterio de diversificacin de riesgos, con recursos provenientes de la colocacin de las acciones respectivas de su capital social entre el pblico inversionista. (Dichas sociedades son administradas por las AFORES).
2)
OBJETO

Invertir los recursos provenientes de las cuentas individuales que reciben, en los trminos de las leyes de seguridad social. Dichas sociedades debern operar con valores y documentos a cargo del Gobierno Federal y aquellos que se encuentren inscritos en el Registro Nacional de Valores. 3)
TIPOS

De acuerdo con el tipo de rendimiento que se desee obtener y el riesgo inherente a ese tipo de inversin que se est dispuesto a asumir, podrn constituirse las siguientes clases de SIEFORES:

SIEFORE de Instrumentos Indizados: Invierte en instrumen tos que permitan mantener el poder adquisitivo de los ahorros. Sern fondos

1052

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

de inversin que buscarn canalizar los recursos para el retiro a instrumentos que ofrezcan rendimientos reales positivos. (En el primer ao de operacin del sistema solo se autoriz a las AFORES la constitucin de una SIEFORE, que ser de instrumentos indizados) . SIEFORE de Deuda. Invertir en ttulos y valores representativos de deuda, tanto del Gobierno Federal, bancos y empresas privadas. SIEFORE Comn. Invertir los recursos del retiro en valores de deuda y en valores de renta variable, que permitir obtener rendimientos ms altos en el largo plazo. Estas sociedades pueden ser un instrumento eficaz como proteccin contra las devaluaciones y la inflacin, pero no todos pueden ser inversionistas, ya que el riesgo que significa participar en el mercado accionario debe estar plenamente evaluado e identificado por los participantes.
4) INVERSIONES

Las inversiones sern a largo plazo y debern fomentar la produccin nacional, empleo, vivienda, infraestructura y desarrollo regional. En cuanto a la cartera de valores que pueden ser objeto de inversin, en la Circular 15-1 de la CaNSAR, se establecieron las reglas para la inversin de las carteras de las SlEFORES en instrumentos de deuda, al respecto se debe tomar un porcentaje determinado por dicho organismo de supervisin, dependiendo de las necesidades y situacin de cada administradora, as tenemos que las inversiones se refieren a: instrumentos' emitidos o avalados por el Gobierno Federal, valores de renta variable e instrumentos de deuda emitidos por empresas privadas, ttulos de deuda bancarios, instrumentos indizados al Indice Nacional de Precios al Consumidor INPC 3 y acciones de otras sociedades de inversin, excepto SIEFORES. En Circular 1/97 Bis 2 publicada en el DOF del 02-VIII-2000, el Banco de Mxico establece para las SIEFORES en relacin a sus operaciones lo siguiente:
~ INPC, el ndice Nacional de Precios al Consumidor corresponde: Variaciones porcentuales scpago. de 1998 ndice general 1.62 Alimentos. bebidas y tabaco 1.70

Ropa y calzado
Vivienda (renta, electricidad, gas, telfono. etc.) Muebles y enseres domsticos

1.31 1,16

Salud y cuidado personal Transporte (incluye gasolina) Educacin y esparcimiento OlfOS servicios

1.38 1.60 0.90 5.62 0.62

TRATADO nI' DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1053

CIRCULAR 1/97 Bis 2 A LAS SOCIEDADES DE INVERSIN ESPECIALIZADAS DE FONDOS PARA EL RETIRO: ASUNTO: Operaciones de reporto. El Banco de Mxico, con fundamento en los artculos 70., fraccin VI y 17 de su Le)', as como 48, fraccin VI, de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, y considerando que: a)Ha decidido emitir bonos de regulacin monetaria a fin de ampliar la gama de ttulos que al ser colocados entre el gr-an pblico inversionista, le permitan realizar operaciones de mercado abierto; b) La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico ha interpretado que los bonos de regulacin monetaria que emita el citado Instituto Central pueden ser objeto de inversin y operacin por parte de esas sociedades de inversin en los mismos trminos en que operan con valores emitidos o garan rizados por el Gobierno Federal, y c) Resulta conveniente aclecuar las disposiciones relativas a las operaciones de reporto que pueden realizar las sociedades de inversin especializadas de fondos para el retiro, con el objeto de que dichas sociedades, puedan celebrarlas con los referidos valores. Ha resuelto, a partir del 3 de agosto del ao en curso, modificar el primer prrafo de la regla primera de su Circular 1/97, para quedar en los trminos siguientes: "PRIMERA. Las sociedades de inversin especializadas de fondos para el retiro, nicamente podrn celebrar operaciones de reporto sobre Bonos de Regulacin Monetaria (BREMS) emitidos por el Banco de Mxico y valores gubernamentales, en ambos casos, cuyo plazo por vencer o la revisin de su tasa de inters no sea mayor a ciento ochenta y tres das.

"
Atentamente

Ciudad de Mxico, D.F., a 3J de julio de 2000.


BANCO Die Mf:XICO La presente Circular se emite con fundamento en los artculos 8,12 Y14 Bi~: del Reglamen to Interior del Banco de Mxico.

Todos estos valores deben estar inscritos en el Registro Nacional de Valores. Adems, los instrumentos de deuda deben estar calificados por una calificadora de valores y los de renta variable deben ser emitidos por empresas Triple A, con objeto de garantizar la proteccin y seguridad del ahorro de los trabajadores. Tambin se pretende a futuro que las acciones de las SIEFORES sean calificadas por una calificadora de valores, para que los trabajadores tengan una mejor base para elegir la SIEFORE en la que deseen invertir.

1054

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

INVERSIONES DE LAS SIEFORES


Aj ustabonos ,
Depsito Banxico

Udibono 14.7%

Bondcs 0.9%

Papel privado 3.2%


(Elektra, catso. JPMorgan, Tabtcx, Tclccom, Tclmex y Vitm)

- - - - C c t c s 31.40/0

Fuente: CONSAR

La combinacin de instrumentos, puede dar un mayor rendimiento, tratando de que se logren las metas de pagar tasas reales que ayudan a la proteccin de poder adquisitivo y un retiro digno. Actualmente la Siefore podr invertir en papeles de deuda con calificacin triple "A" hasta 100 por ciento en vez de 35% que estableca el rgimen actual y hasta el 35% en aquellos sin asignacin AA y en hasta 5% en em isio nes calificadas solamente con "A". En el futuro existirn diversos portafolios de inversin, cada uno de los cuales presentar distintos niveles de riesgo, hay que recordar que a mayor riesgo mayor rentabilidad. Estos portafolios sern una alternativa para los ahorradores ms conocedores y audaces en el movimiento de su dinero. Sin embargo, no todo el capital ahorrado podr acceder a inversiones de alto riesgo, existirn lmites porcentuales en cada portafolio dependiendo de su grado de riesgo. Hay que destacar que la AFORE siempre seguir las instrucciones que el trabajador le dicte en cuanto al tipo de inversiones que ste quiera realizar y los porcentajes de capital que se debern destinar a cada una de stas, siempre que tales decisiones se encuentren dentro del marco normativo diseado por la proteccin de su ahorro. Ninguna AFORE podr destinar recursos de un trabajador para hacer inversiones de distinto riesgo a las autorizadas por ste, por lo que si un trabajador desea ser conservador en su forma de invertir, est en su derecho de hacerlo. Las SIEFORES slo tienen una ventaja con respecto a las sociedades de inversin tradicionales: la liquidez. La SIEFORES slo tienen que dar liquidez cada seis meses a la subcuenta para el retiro, no tienen el

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1055

riesgo de una venta masiva de las acciones de la misma. Esta da la oportunidad de una programacin de inversin con ms tiempo, menos sobresaltos para poder lograr mejores rendimientos para sus inversiones. En Circular 46-1, la CONSAR expidi las reglas que determinan las caractersticas de valores cuya adquisicin se encuentra prohibida a las sociedades de inversin especializadas de fondos para el retiro, la cual a la letra dice: "Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.- Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.
CIRCULAR CONSAR 46-1
REGLAS QUE DETERMINAN LAS CARACTERSTICAS DE VALORES CUYA ADQUISICiN SE ENCUENTRA PROHIBIDA A LAS SOCIEDADES DE IN VERSIN ESPECIALIZADAS DE FONDOS PARA EL RETIRO. El Comit de Anlisis de Riesgos previsto en el artculo 45 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro; en su sesin celebrada el da 22 de marzo de 2000, con fundamento en los artculos, 43 y 45 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, acord prohibir a las Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos para el Retiro, la adquisicin de valores que renan ciertas caractersticas. En ejecucin del acuerdo del Comit de Anlisis de Riesgos, el Presidente ele la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro, con

fundamento en los artculos JI, 12 fracciones 1, VIII Y XIII, Y 43 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, ha tenido a bien expedir
las siguientes: REGLAS QUE DETERMINAN LAS CARACTERSTICAS DE VALORES CUYA ADQUISICiN SE ENCUENTRA PROHIBIDA A LAS SOCIEDADES DE INVERSiN ESPECIALIZADAS DE FONDOS PARA EL RETIRO. PRIMERA.- Las presentes Reglas tienen por objeto prohibir la adquisicin por las Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos para el Retiro, de los valores que se indican en la Regla Tercera, de conformidad con lo

dispuesto por el artculo 43 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el


Ret.iro.
SEGUNDA.-

Para los efectos de las presentes Reglas se entender por: I. Ley, la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro; 11. Sociedades de Inversin, las Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos para el Retiro; Hl. Comit de Anlisis de Riesgos. el previsto en el artculo 45 de la

Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro;


IV. Valores, a las acciones, obligaciones y dems ttulos de crdito que se emitan en serie o en masa, y V. Unidades de Inversin, a las unidades de cuenta cuyo valor publica el Banco de Mxico e n el Diario Oficial de la Federacin, en trminos

1056

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

del Decreto por el que se establecen las obligaciones que podrn denominarse en Unidades de Inversin y reforma y adiciona diver-

sas disposiciones del Cdigo Fiscal de la Federacin y de la Ley del Impuesto sobre la Renta, publicado en el Diario Oficial de la Federacin elIde abril de 1995.
TERCERA.- Las Sociedades de Inversin no podrn adquirir valores de

deuda que otorguen a sus tenedores derechos referidos a un ndice accionario, a variaciones en el precio de mercancas, o a valores que no se encuentren autorizados dentro del rgimen ele inversin de las Sociedades de Inversin. emitidos por personas diferentes al Gobierno Federal. CUARTA.- No se encontrarn comprendidos dentro de la prohibicin a que se refiere la Regla anterior, los valores que cumplan con las siguientes caractersticas:

1. Que garanticen el pago del principal en Unidades de Inversin o mediante cualquier otra manera que ndice a la inflacin, y n. Que el rendimiento est referido a cualquiera de los siguientes: tasas de inters reales y nominales, el valor de la Unidad de Inversin, el Inclice Nacional de Precios al Consumidor el tipo de cambio del peso, moneda nacional, frente al dlar, moneda de los Estados Unidos de Amrica.
TRANSITORIA

(Reglas inicialmente publicadas en el Diario Oficial de la Federacin del 27 de abril de 2000)


NICA.- Las presentes reglas entrarn en vigor al da siguiente de su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin.

Sufragio Efectivo. No Reeleccin. Mxico, D.F., a 13 de abril de 2000.- El Presidente de la Comisin Nacional
elel Sistema de Ahorro para el Retiro, Guillermo Prieto Trevio.- Rbrica . Reglas inicialmente publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el dia 27 de abril de 2000."
5) COMITS

Las SIEFRES cuentan con los comits siguientes:


Comit de inversin.

Las SIEFRES al igual que las sociedades de inversin ordinarias, deben contar con un comit de inversin que determina la poltica y estrategia de inversin y la composicin de los activos de la SIEFRE con base en el rgimen de inversin que determine la CNSAR, adems de designar a los operadores que lleven a cabo la poltica de inversin . Comit de anlisis de riesgos. (Art. 45 de la Ley del Sistema de Ahorro para el Retiro). Tiene por objeto establecer los criterios y lineamientos para la seleccin de los riesgos crediticios y de mercado permisibles de las

TRATADO DE DERECHO nANCARIO y BURSTIL

1057

carteras de las SIEFaRES y est integrado por los representantes de las autoridades financieras: CaNSAR, CNBV, Banxico, SHCP y CNSF. Al respecto la CaNSAR expidi la Circular 4.1)-1, donde se establecen las Reglas para la Recomposicin de Cartera de las Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos para el Retiro. "CIRCULAR CONSAR 45-1, Reglas para la recomposicin de cartera de
las Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos para el Retiro. Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.- Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.
CIRCULAR CONSAR 45-1 REGLAS PARA LA RECOMI'OSICIN DE CARTERA DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIN ESPECIALIZADAS DE FONDOS PARA EL RETIRO.

El Comit de Anlisis de Riesgos, previsto en el artculo 45 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, en su sesin celebrada el da 7 de octubre

de 1999, con fundamento en los artculos 43 y 45 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, ha tenido a bien expedir las siguientes:
REGLAS PARA LA RECOMPOSICIN DE CARTERA DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIN ESPECIALIZADAS DE FONDOS PARA EL RETIRO

PRIMERA.- Las presentes Reglas tienen por objeto regular la recomposicin de cartera de aquellas sociedades de inversin especializadas de fondos para el retiro que hayan adquirido valores que dejen de cumplir con los requisitos establecidos para stos.
SEGUNDA.-

Para efectos de las presentes Reglas se entender por:

I. Ley, la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro; H.Comisin, la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro; I1I.Administradoras, las Administradoras de Fondos para el Retiro; IV. Sociedades de Inversin, las Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos para el Ret.iro; V.Comit de Anlisis de Riesgos, el previsto en el artculo 45 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, y VI.Valores, a las acciones, obligaciones y dems ttulos de crdito que se emitan en serie o en masa.
TERCERA.-

Las Sociedades de Inversin debern notificar a la Comisin sobre aquellos valores que mantengan en su cartera, y que dejen de cumplir con los requisitos establecidos, a ms tardar el da hbil siguiente de que se presente este hecho. Se entender que un valor ha dejado de cumplir con los requisitos establecidos cuando se presente alguno de los siguientes casos posteriormente a que haya sido adquirido por una Sociedad de Inversin:

1058

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

I. Cuando el valor hubiere sido degradado en su calificacin, asignndole una calificacin inferior a la requerida por la ley y las reglas aplicables al rgimen de inversin de la Sociedad de Inversin; II.Cuando se suspenda la cotizacin del valor en el mercado correspondiente; I1I.Cuando se cancele su inscripcin en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios; IV. Cuando se modifiquen las reglas aplicables al rgimen de inversin de la Sociedad de Inversin y como consecuencia no se considere sujeto de ser adquirido por sta; V. Cuando el Comit de Anlisis de Riesgos prohiba la adquisicin del valor.
CUARTA.- El mismo da en que se realice la notificacin a la Comisin referida en la regla anterior la Sociedad de Inversin deber presentar un Programa de Recomposicin de Cartera, el cual deber contener como mnimo lo siguiente:

I. La descripcin del valor o valores que hayan dejado de cumplir con los requisitos establecidos, especificando su fecha de adquisicin, costo promedio de adquisicin, precios y plazo de los mismos; 11. Un anlisis de la situacin y estructura de la cartera previa a que el valor de que se trate haya dejado de cumplir con los requisitos establecidos; III. Un anlisis de las situaciones o hechos que originaron que el valor haya dejado de cumplir con los requisitos, y IV. Plan de recomposicin de cartera, elaborado sobre bases objetivas, especificando los plazos para cada accin que componga el plan.
QUlNTA.- El plazo mximo para la recomposicin de la cartera ser de diez das hbiles contados a partir de que se notifique el mismo a la Comisin. En aquellos casos en que por las condiciones del mercado se requiera un plazo mayor, el Comit de Anlisis de Riesgos determinar ste en la sesin que se convoque al efecto. SEXTA.-

Los valores que se requiera vender para ejecutar el Programa de Recomposicin de Cartera, podrn ser operados en un solo movimiento o en varios, y en una o varias fechas, las cuales no debern exceder del plazo que seale el Comit de Anlisis de Riesgos.

SPTlMA.- Los valores que se encuentren en los casos a que se refieren las fracciones 11 y 111 de la regla tercera, y no puedan venderse, debern valuarse conforme a los criterios que determine para estos casos el Comit de Valuacin previsto en el artculo 46 de la ley. Con fundamento en lo dispuesto por los artculos 11 y 12 fracciones 1, VIII Y XIII de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. Sufragio Efectivo. No Reeleccin. Mxico, D.F., a 2 de febrero de 2000.- El Presidente de la Comisin Naconal del Sistema de Ahorro para el Retiro, Guillermo Prieto Trevio.- Rbrica.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1059

CIRCULAR CONSAR 45-1, inicialmente publicada en el Diario Oficial de la Federacin el da 11 de febrero de 2000" .

Comite de valuacin. Esta facultado para establecer los criterios de valuacin, as como los procedimientos y tcnicas a que debern sujetarse las AFORES en la valuacin de los valores que componen las carteras de las SIEFORES y est integra~sa1:0ridades financieras antes mencionadas. 6) CARACTERSTICAS
DE

J(AFORES y SIEFORES

En tre las caractersticas principales de las AFORES y las SIEFORES destacan:


AFORE
Recibe enteros de las aportaciones; Individualiza las aportaciones: Administra las cuentas individuales;

SIEFORE "
Recibe recursos de la AFORE; Invierte los recursos en los portafolios
autor-izados:

El comit de inversiones determina la cartera de valores)' ordena la compraventa de valores; Mantiene un patrimonio independiente al de la AFORE; Estas no lo son de las AFORES.

Administra y opera las SIEFORES; Canaliza los recursos a las SJEFORES; Son accionistas de las SIEFORES (tambin lo pueden ser los socios de las AFORES y los trabajadores cuen tahabicntes) .

187. AFORES FILIALES DE ENTIDADES FINANCIERAS DEL EXTERIOR

Proceden comentarios que se expresan en el Captulo de Filiales de Entidades Financieras del Exterior constituidas como bancos mltiples. Esto implica que la participacin extranjera en el capital ser siempre minoritaria, salvo tratndose de AFORES Filiales de Entidades Financieras del Exterior, en las que se permita la participacin mayoritaria de aquellos inversionistas de pases que hayan celebrado con Mxico un Tratado o Acuerdo Internacional en virtud del cual se permita el establecimiento de sus filiales en el territorio nacional, como es el caso de las entidades financieras ubicadas en los pases miembros del TLCAN, Sobre el particular, es interesante comentar que al discutirse la iniciativa de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro en el Congreso, los legisladores despus de acalorados debates sobre el tema de inversin extranjera, decidieron no ineluir en el texto legal el captulo de "Filiales de Instituciones Financieras del Exterior" que aparece en todos los dems ordenamientos legales en materia financiera, dejando a la SHCP la regulacin de la inversin extranjera

1060

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

mediante simples disposiciones administrativas que actualmente estn contenidas en las "Reglas para la Constitucin de Administradoras de Fondos para el Retiro Filiales" publicadas en el DOF del 10 de octubre de 1996.
L88. RESUMEN ESQUEMTICO

:l1 1

1) CULES

SON l.OS O~IETIVOS PRIMORDIALES DEL NUEVO SISTEMA DE PENSIONES?

O B JE T 1 V O S
Garantizar una pensin digna.

Respetar los derechos adquiridos por los trabajadores, tendr la posibilidad de elegir entre pensin otorgada por el sistema anterior o el nuevo. Motivar la participacin activa del trabajador, asegurando la

plena propiedad y control del trabajador sobre sus ahorros y


permitiendo la libre eleccin por el trabajador de la Administradora de Fondos para el Retiro (AFORE) que administrar los recursos de su cuenta individual de ahorro para el retiro.

Contar con una mayor aportacin del Gobierno, a travs de una cuota social diaria a cada cuenta individual y garantizando una pensin equivalente a un salario mnimo general para el Distrito Federal a aquellos trabajadores que no alcancen dicho monto en el momento de su retiro. Esta pensin se actualizar anualmente de conformidad con el ndice Nacional de Precios al Consumidor.
Promover la administracin transparente de los recursos de .los trabajadores, canalizndolos a fomentar actividades productivas para el desarrollo Nacional; a travs del impulso de inversiones de vivienda e infraestructura, que a su vez generen empleos para los mexicanos.

2)

CULES SON LAS CARACTERSTICAS GENERALES DEL SISTEMA DE PENSIONES? CARACTERSTICAS GENERALES --------------

Cuenta individual

Subcuentas

Para el retiro
Vivienda Aportaciones voluntarias

* * * *
*

Rendimientos capitalizables
Reconocimientos de ahorro al SAR Aportaciones voluntarias Alternativas de pensin Conservacin de derechos del IMSS

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1061

3) CULES SON LAS DIFERENCIAS DEL SAR CON EL NUEVO SISTEMA (AFORE)?

I1 i,

SISTEMA ANTERIOR
>1<

SISTEMA NUEVO

Saldo en una cuenta global. * Trabajador con cuenta '" El trabajador no conoce individual. >1< El u-abajadcr conoce su saldo su saldo. ,., No se puede aportar para va telefnica o directamente aumentar un monto de la en la AFORE. * Puede realizar aportaciones pensin. '" Misma pensin para todos. voluntarias, con posibilidad de retirocada6 meses, sin costo. 11< La inflacin disminuye la * Se loman en cuenta todas pensin. '" No exista la cuota social. las semanas de cotizacin. ... La pensin no pierde su poder adquisltvo. * El Gobiernoaportaal Fondo $ 1.66 diarios aproximadamente (5.5% S.M. C.D.F.).
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4) QU SON LAS ADMINISTRADORAS DE FONDO PARA EL RETIRO?

5) CUL ES EL MARCO JURDICO DE LAS AFORES?


1) Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro }'su Reglamento.
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2) Ley del Seguro Social. Es la norma sustantiva que daen primera instan-

cia facultades para determinar las condiciones de las AFORES.

3) Disposiciones de carcter general emitidas por las autoridades. La Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, faculta a la ~<?NSAR a expedir disposicion~s p~:a par- ~ ucipanres en cuanto a su consutuc.on, oro :M ganizacin, funcionamiento y operacin. ,;m

6) CULES SON LOS RAMOS QUE An:CTAN LAS AFORES?


l' RIESGO DE TRABAJO

3' RETIRO, GESANTA EN EDAD AVANZADA YVEJEZ

". '/," '. ,,'X4;;'W..;;;M,>t;<:'$\~i,;v;MZfii;~;';z,!Zi ./~

11

ft

1062
7)

JESS DE I.A FUENTE RODRGUEZ

CUI.ES SON LAS FUNCIONES DE LAS AFORES?

FUNCIONES DE LAS AFORES


... Abrir. admini,tr.iry opcr...-Ia$ Ct,,:nUl1 individuroleo cobrnndo unll comisin por In lltlnl;n's~in de las misrms. CJSl ("OmD por los servicios lldicionn],:s.

... lndividuali:mrnport:tcioncs de las cuotas ubn:m-palronnlC'll. fLl;1 como los ~dimienlos de IlIScuento.! individuales.

.. E11VillJ al domicilio del trahajadorsu estado

... Rc..ibirde!Oli ln;tilulH deScg~dnd Socilllm cuotas y ap onectones de 105 trahejndores.

de cuenta (cunndu menOS un a vez al ao). \o permite vcril1cnr al trnhajador que el


pmr"n cumplu en tiemoo y fOITT1:l, con 5U5

eportaciones de retim-

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i!V

... Prnenlllr serviehu. de administracin 111M

SIEfQRF-".

... Operar y pl18M los reteos plVg,:unados de lo trnbajadorn.

... Enll'egnrllla5 insllueion~ de seguros el salde de 1a cuento individual pllm In conlnlllld6n de IlIS It'nln~ vilnlicJns scllctredas por los 1l1'lbnjndolt'i.

8)

CMO SE INTEGRA lj\ CUENTA INI)JVIDUAL DE AHORRO PARA EL RETIRO?"

4.5% Tripartita Salarios base de

/'
APORTACIONES PARA EL FONDO DE RETIRO

conzactn.
2.0% S.A.R. Salarios base de cotizacin.

-......

Trabajador 1.125% Patrn 3.150% Gohierno 0.225%

-..

-,

~I
~

PATRON

5.5% Oc un salario mlnimo del D.F.

Aportacin Social del Estado $1.661 diarios

<1

BRAVO, Alfredo. Op. Cit., p. 25

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1063

9) CULES SON LAS COMISIONES QUE PUEDEN COBRAR LAS AFORES?

Sobre saldos acumulados. Se calcula sobre el saldo anual en la cuenta de ahorro


para el retiro.

COMISIONES

Sobre flujos de cuotas. Porcentaje sobre el salario base de cotizacin mensual del trabajador.
Combinacin de ambos. Rendimiento real. Porcentaje que cobra por los rendimientos obtenidos despus de descontar la inflacin.

10) CMO SE DEFINEN lAS SOCIEDADES DE INVERSIN ESPECIALIZADAS PARA EL


MANEJO DE LOS FONDOS DE RETIRO (SIEFORES)?

11) Cul. ES EL OBJETO DE LAS SIEFORES?

1064 12) CULES SON LOS TIPOS DE SIEFORES?

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

TIPOS DE SIEFORES
De acuerdo con eltipoderendimiento que se desee obtener yel riesgo inherente. a ese tipo deinversin que se est dispuesto a asumir podrn constituirse lassiguientes clases deSIEFORES:
SIEFORE de Dc:uda: SIF.FORF. Comn;

Invertir! en titulos y

valores representativos
de deuda, tnntc del Gobierno Federal. como de emp~sas y bancos.

Invertir losrecursosdet retiro envalores de deucb


y en valores de renta variable. que permitir obtener rendimientos If.':=:-::,...,...,....-------.,---.,----\ msen el largo plazo.
SIEIDBE de Ins!nlIDmfos IndlzadM; Invierte en instnmll::niOS

quepermitan mantenerel poder adquisitivo de los ahorros. Sern fondos de inversin que buscarn canalizar los recursos para el retiro en instrumentos queofrezcan rendimientos reales positivos. (Deacuerdo conel Articulo Segundo Transitorio del Reglamento, en el primer ao de operacin delsistema solose autorizar a lasAFORES laconstitucin deuna SIEFORE, que ser de instrumentos indizados).

I,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,M

13) EN QU TIPO DE VALORES DEBEN INVERTIR


Papel privado Bondes CETES

lAS

SIEFORES?

Ajustabonos Depsito Banxico UDIBONOS

189. CUESTIONARIO

1) Cules son las caractersticas generales de los Sistemas de Ahorro para el Retiro? 2) Cules son los antecedentes de las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES)? 3) Cmo se definen las AFORES? 4) Cul es su marco jurdico? 5) Cules son los ramos que administran? 6) Cmo se integra y cul es el procedimiento de una cuenta individual? 7) Cules son sus funciones? 8) Cules son sus obligaciones? 9) Cules son las comisiones que pueden cobrar? 10) Cmo se definen las Sociedades de Inversin Especializadas para el Manejo de Fondos de Retiro? 11) Cules son los tipos de SIEFORES? 12) En qu valores pueden invertir?

CAPTULO XXIV SOCIEDADES COOPERATIVAS DE AHORRO Y PRSTAMO y SOCIEDADES FINANCIERAS POPULARES (


SUMARIO:

189 Bis. A ntecedentes de las entidades de ahorro y crdito po/m. lar. 189 Bis l. Ley de Ahorro y Crdito Popular.- 189 Bis 2. Integrantes del sector.- ]89 Bis 3. Entidades del Sector de Ahorro y Crdito Popular: Sociedades Cooperativas de Ahorro )' Prstamo y Sociedades Financieras Populares. 1) Objeto, 2) Marco Jurdico. 3) Operaciones.s] 89 Bis 4. Organismos de Integracin: Federaciones y Confederaciones. 1) Concepto 2} Facultades.- 189 Bis 5. Organizacin de las Entidades (E), Federaciones (F) y Confederaciones (C).- 189 Bis 6. Fondo de PTOteccin:- 189 Bis 7. Fondos Sociales. 1) Fondo de reserva, 2) Fondo de obra social.-189 Bis 8. La Comisin Nacioru Bancaria )' de Valores, 1) Facultades respecto a entidades. 2) Facultades respecto a Organismos de integracin>- 189 Bis 9. Resumen Esquenuitico:189 Bis ro, Cuestionario. 189 Bis 11. Apndices.

OBJETIVO GENERAL: Que el lector conozca a todos los integrantes del sector de ahorro y crdito popular. OBJETIVOS ESPECFICOS: Al terminar el captulo, el lector ser capaz de: - Precisar los integrantes del sector; - Conocer sus facultades; su fondo de proteccin al ahorro; y - La participacisi de las autoridades.
189 BIS. ANTECEDENTES DE LAS ENTIDADES DE AHORRO y CRDITO POPULAR

--

~;., Mxico elcajista eny octubre popular se inicia a travs popular que ahorro crdito del llamado movimiento de 1951,la primera caja

llev el nombre de "Caja Len xiiY":'7i: partir de esa poca y hasta principios de los aos 90 S, el sistema ae cajas populares se desarroll con regular xito al amparo de un esquema auto regulado. El crecimiento de este sector y la necesidad de incorporarlo al sistema financiero formal, motiv que en diciembre de 1991 se reformara la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito, para introducir en ella la figura de la "Sociedad de Ahorro y Prstam~~
1065

1066

JESS DE LA FUENTE ROllRCUEZ

que aunque con el propsito de mantener la filosofa y caractersticas esenciales de las cajas de ahorro, dicha regulacin fue percibida con cierto escepticismo, por lo que entre otros factores, para 1995 slo se haban autorizado 20 sociedades, que en ese ao estaban en operacin con apego a esta nueva figura. En agosto de 1994 la nueva Ley General de Sociedades Cooperativas incorpor, por primera vez en Mxico, las operaciones de ahorro y prstamo, lo que dio lugar a numerosas sociedades de este tipo, que lamentablemente surgieron sin un marco normativo especfico en materia financiera.

'\.

189 BIS 1. LEY DE AHORRO Y CRDITO POPULAR


1

IEl Congreso de la UninDOF el4 dejllniode Ahorro se Crdito Popular expidi la Ley y (LACP), publicada en el de 20 y derogan diversas
disposiciones de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito y de la Ley General de Sociedades Cooperativas. La Ley de Ahorro y Crdito Popular tene por objeto: Regular, promover y facilitar el servicio de captacin de recursos y colocacin de crdito por parte de las entidades de ahorro y crdito popular, as como la organizacin y funcionamiento de las Federaciones y Confederaciones en que aqullas voluntariamente se agrupen . Regular las actividades y operaciones que las citadas entidades podrn realizar con el propsito de lograr su sano y equilibrado desarrollo; v Proteger los intereses de quienes celebren operaciones con dichas entidades; y J Establecer los trminos en que las autoridades financieras ejercern la supervisin del sistema de ahorro y crdito popular~
189 BIS 2. INTEGRANTES DEL SECTOR

El Sector de Ahorro y Crdito Popular se integra por:

Entidades que se considerarn como intermediarios financieros para efectos de lo dispuesto por la fraccin 1 del artculo 103 de la Ley de Instituciones de Crdito:
): Sociedades Cooperativas de Ahorro y Prstamo. (SCAP). Dichas sociedades son una forma de organizacin social con personalidad jurdica y patrimonio propios, capital variable y duracin indefinida, autorizadas por la CNBV y con dictamen favorable de una Federacin, integrada por socios con intereses comunes yen los principios de solidaridad, esfuerzo

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

1067

propio y ayuda mutua, con el propsito de satisfacer necesidades individuales y colectivas, a travs de la realizacin de actividades de ahorro y crdito y otros servicios},. + ~ociedades Financieras Populares. (SFP). Sociedades annimas, autorizadas por la CNBV previo dictamen de una Federacin, (encargada de una supervisin auxiliar), con duracin indefinida y domicilio en territorio nacional, que tiene por objeto prestar tanto a sus socios como a sus clientes las operaciones y servicios que establece la Ley de Ahorro y Crdito Popular.:t + La Comisin determino (Apndice 1), la documentacin e informacin adicional a la sealada en la LACP, que los interesados en operar entidades de ahorro y crdito popular y organismos de integracin deben acompaar a las sociedades de autorizacin respectivas. Sociedades que se conocern como organismos de integracin:

* Confederaciones, y * Federaciones
Las autoridades: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. Interpreta para efectos administrativos los preceptos de la LACP y en general, para todo cuanto se refiere a los sujetos de la misma. Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Autoriza, inspecciona y vigila a los integrantes del sector. ~

INTEGRANTES DEL SECTOR DE AHORRO Y CRDITO POPULAR


Autoriza a las entidades y las inspecciona y vigila
Interpreta para efectos administrativos de la LACP

SCAP SFP

1068

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

El Artculo Quinto Transitorio de la LACP, establece que las Federaciones y Confederaciones autorizadas dentro del plazo de un ao a partir de la entrada en vigor de la misma, contarn con un plazo de dos aos a partir de su autorizacin, para cumplir con el nmero mnimo siguiente: Federaciones.- Diez entidades Confederaciones.- Cinco Federaciones
189 BIS 3. ENTIDADES DEL SECTOR DE AHORRO YCRDlTO POPULAR: SOCIEDADES COOPERATIVAS DE AHORRO Y PRSTAMO YSOCIEDADES FINANCIERAS POPULARES
1)
OBJETO

Las Sociedades Cooperativas de Ahorro y Prstamo y las Sociedades Financieras Populares (SAl. son los dos tipos de entidades que tendrn por objeto: Captar el ahorro popular; Facilitar el acceso del crdito a sus miembros; y Apoyar el financiamiento de las micro, pequeas y medianas empresas, as como propiciar la superacin econmica y social y el bienestar de sus integrantes.

Dichas entidades prestarn sus servicios dentro de un territorio definido, como una localidad o regin, o bien en trminos de un grupo de personas unidas por un vnculo comn. Las entidades podrn estar afiliadas o no a una Federacin, autorizada por la Comisin para supervisarlas de manera auxiliar, la cual a su vez, podr afiliarse a una Confederacin autorizada por la Comisin, para que administre el Fondo de Proteccin. (Se har mediante un contrato). Las entidades celebrarn un contrato de afiliacin con la Federacin, en el que se establecer, entre otras estipulaciones, la conformidad por parte de la entidad con los trminos y condiciones en que se ejercer la facultad de supervisin auxiliar y el reconocimiento de las entidades para sujetarse a las medidas correctivas. Una entidad puede solicitar la desafiliacin a su Federacin, la que a travs de su comit de supervisin evaluar la procedencia. Adcionalmente, una Federacin podr dictaminar la desafiliacin de una entidad cuando sta no cumpla con las obligaciones sealadas en la Ley. Las sociedades no afiliadas son las que habindose organizado como entidades, no han celebrado un contrato de afiliacin con una Federacin. La Comisin asignar a estas entidades una Federacin para que las supervise de manera auxiliar, debiendo celebrarse al efecto, un contrato de supervisin auxiliar entre ambas instancias. (La entidad no

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIl.

1069

afiliada tendr todas las obligaciones de las entidades afiliadas inher,es a la A;lper:;~ auxiliarV
2) MARCO JURDICO

Primario

A las Entidades de Ahorro y Crdito Popular y a los Organismos de Integracin se les aplicar en primer lugar la Ley de Ahorro y Crdito Popular (LACP). Marco supletorio En lo no previsto por la LACP, a los sujetos de la misma se les aplicarn en el orden siguiente:
.\.

La Ley General de Sociedades Cooperativas, nicamente para las Sociedades Cooperativas de Ahorro y Prstamo en lodo lo que no se oponga a la

citada LACP:

La Legislacin Mercantil;

El Cdigo Civil Federal; Los usos y prcticas imperantes entre las entidades;
El Cdigo Fiscal de la Federacin para efectos de las notificaciones a que

se refiere la Ley de Ahorro y Crdito Popular, y La Ley Federal de Procedimiento Administrativo en sus Ttulos Tercero A, referente a la mejora regulatoria, y Sexto, relativo al recurso de revisill.
3) OPERACION//

':>1\ las S~iedades Cooperativas de Ahorro y Prstamo y a las Sociedades Financieras Populares se les autoriza la prestacin de una gama de servicios similar a la que ofrece la banca moderna a su clientela de personas fsicas y pequeas empresas dependiendo del nivel de operaciones que les sea asignado, realizarn las actividades conforme a las reglas que expedir la Comisin, en la que se considerarn entre otros elementos:
El monto de activos y pasivos de las entidades; El mnimo de socios o clientes; El mbito geogrfico de las operaciones, y La capacidad tcnica y operativa de la entidad.

Operaciones pasivas J De depsito Recibir depsitos a la vista, de ahorro, a plazo y retirables en das preestablecidos;

1070

JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

Recibir crditos y prstamos de instituciones de crdito nacionales o extranjeras, fideicomisos de fomento y organismos e instituciones financieras internacionales, as como de sus proveedores nacionales y extranjeros y crditos de las federaciones a las que se encuentren afiliados. Emitir Ttulos de Crdito en serie o masa, para su colocacin entre el gran pblico inversionista. Expedir y operar tarjetas de dbito. Operaciones activas Otorgar a las Entidades afiliadas a su Federacin, previa aprobacin del consejo de administracin de sta y con cargo a sus excedentes de capital, prstamos de liquidez, mismos que debern descontar de su capital, debiendo sujetarse a los requisitos y condiciones que mediante reglas de carcter general establezca la Comisin. (Ver apndice II, proyecto de Reglas de Carcter General para normar en lo conducente lo dispuesto para el Art. 36, fracc. III de la LACP). Asumir obligaciones por cuenta de terceros, con base en crditos concedidos, a travs del otorgamiento de aceptaciones, endoso o aval de ttulos de crdito; Otorgar descuentos de toda clase, reembolsables a plazos congruentes con los de las operaciones pasivas que celebren; Constituir depsitos a la vista o a plazo en instituciones de crdito; Otorgar prstamos o crditos a sus Socios o Clientes, sujetos a plazos y montos mximos; Realizar inversiones en valores; Adquirir los bienes muebles e inmuebles necesarios para la realizacin de su objeto y enajenarlos cuando corresponda; Otorgar crditos de carcter laboral a sus trabajadores; I Realizar inversiones permanentes en otras sociedades mercantiles, siempre y cuando les presten servicios auxiliares, complementarios o de tipo inmobiliario, y Expedir tarjetas de crdito con base en contratos de apertura de crdito en cuenta corriente.
Servicios

Actuar como representante comn de los tenedores de ttulos de crdito; Recibir donativos; Prestar su garanta en trminos del artculo 92 de la citada Ley; Recibir o emitir rdenes de pago y transferencias en moneda nacional. Las mismas operaciones en moneda extranjera podrn realizarse nicamente para abono en cuenta en moneda nacional. En todos los casos, las Entidades tendrn prohibido asumir posiciones en moneda extranjera;

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTil.

1071

Descontar, dar en garanta o negociar ttulos de crdito, y afectar los derechos provenientes de los contratos de financiamiento que realicen con sus Socios o Clientes o de las operaciones autorizadas con las personas de las que reciban financiamiento; Realizar, por cuenta de sus Socios o Clientes, operaciones con empresas de factoraje financiero; Prestar servicios de caja y tesorera; y Realizar la compra-venta de divisas por cuenta de terceros. Prestar servicios de caja de seguridad; Ofrecer el servicio de abono y descuento en nmina; y Fungir como receptor de pago de servicios por cuenta de terceros, siempre que lo anterior no implique para la Entidad la aceptacin de obligaciones directas o contingentes. Prestar servicios de caja y tesorera; y Realizar la compra-venta de divisas por cuenta de terceros.

A nlogas y conexas
La Comisin podr autorizar a las Entidades la realizacin de operaciones anlogas o conexas a las sealadas anteriormente, incluyendo el otorgamiento de garantas a que se refiere el artculo 92 de la Ley de Ahorro y Crdito p o p u ~
189 BIS 4. ORGANISMOS DE INTEGRACIN: FEDERACIONES y CONFEDERACIONES 1)
CONCEPTO

Los organismos de integracin son las Federaciones y Confederaciones, instituciones de inters pblico, autorizadas por la CNBV, con personalidad jurdica y patrimonio propios, sin fines de lucro y cuyo objeto es ejercer de manera auxiliar a la CNBV, la supervisin de las entidades, y administrar el Fondo de Proteccin de Ahorradores y colaborar con el Gobierno Federal para el diseo y ejecucin de los programas que faciliten la actividad de ahorro y crdito popular, (Confederaciones). Las Federaciones se constituirn con la agrupacin voluntaria de entidades y las Confederaciones con la agrupacin voluntaria de Federaciones
2) FACULTADES

Las Federaciones tendrn las facultades de supervisin auxiliar de las entidades y las Confederaciones las de administrar el Fondo de Proteccin y adems:

1072

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

o Fungir como representantes legales de sus afiliadas ante personas. organismos. autoridades e instituciones tanto nacionales como extranjeras. o Prestar los servicios de asesora tcnica. legal. financiera y de capacitacn. o Contratar crditos con el objeto de canalizarlos a las Federaciones y entidades afiliadas que lo requieran. o Promover la superacin y capacidad tcnica y operativa de sus afiliadas. as como de sus empleados. o Homologar los reglamentos. trmites y mecanismos operativos. as como sistemas contables informticos. Las Federaciones en el desempeo de las facultades de supervisin auxiliar tendrn por objeto: revisar. verificar. comprobar y evaluar los recursos, obligaciones y patrimonio, as como las operaciones. funcionamiento. sistemas de control y en general todo lo que pueda afectar la posicin financiera y legal de las Entidades. adems contar con un Comit de Supervisin. que ser el encargado de ejercer la supervisin auxiliar de las Entidades afiliadas y de las no afiliadas que hayan celebrado en contrato respectivo y de clasificar a las Entidades en alguna de las cuatro categoras establecidas en la ley. para operar como tales. La CNBV estableci en el Proyecto de "Reglas de Carcter General para Normar en lo conducente lo dispuesto por los artculos 47 y 55. apartado l. inciso b) de la Ley de ahorro y Crdito Popular. (Apndice I). Las Confederaciones tendrn adems las facultades siguientes:
o Homologar las polticas de supervisin auxiliar de sus Federaciones afiliadas. o Dar seguimiento al cumplimiento de tales polticas. o Supervisar a las Federaciones en la prestacin de servicios distintos a la supervisin auxiliar.

189 BIS 5. ORGANIZACIN DE LAS ENTIDADES (E). FEDERACIONES (F) YCONFEDERACIONES (C)
o Asamblea general

Consejo de vigilancia o comisario Comit de crdito o su equivalente Consejo de administracin Director o gerente general Comit de supervisin Asamblea general de afiliados

(E) (E)

(E) (E. F Y C) (E. F Y C)


(F) (Fy C) (F Y C)

Consejo de vigilancia (Designar un Control Normativo) o Auditor legal

(Fy C)

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1073

189 BIS 6. FONDO DE PROTECCIN. (VER CAPTULO XXXVI) 189 BIS 7. FONDOS SOCIALES

Existen dos tipos de fondos que deben formar las entidades: de reserva
y de obra social.
1)
FONDO DE RESERVA

Se destinar para afrontar prdidas o restituir, en su caso, el capital de trabajo, debiendo ser reintegrado en ejercicios subsecuentes con cargo a los excedentes o utilidades. El citado fondo deber constituirse con: Por lo menor con el 10% de los excedentes tratndose de cooperativas, o de utilidades tratndose de financieras populares. Deber ser invertido en valores gubernamentales de amplia liquidez.
2)
FONDO DE OBRA SOCIAl.

Se destinar a la realizacin de obras sociales y adicionalmente, en el caso de cooperativas podr destinarse a reservas para cubrir los riesgos y enfermedades profesionales y formar fondos de pensiones, y haberes de retiro de s / s , prima de antigedad, etc.

\.J 189 BIS 8. COMISIN NACIONAL BANCARIA YDE VALORES


1)
FACULTADES RESPECTO DE LAS ENTIDADES DE AHORRO Y CRDITO POPULAR:

La Comisin previa autorizacin favorable de la Federacin respectiva, autorizar la operacin de la entidad en un plazo de 120 das naturales y si no lo comunicar a travs de la Federacin correspondiente se entender que la Comisin resuelve en sentido afirmativo la solicitud de autorizacin. En el caso de entidades no afiliadas, la Comisin designar a la Federacin que se encargar de emitir el dictamen correspondiente, y en caso de ser favorable encargarse de la supervisin auxiliar. Clasificar a la en tidad, previa propuesta de la Federacin, en el nivel de operacin con el que contar para operar y en su caso aprobar el cambio de niveles de operacin de la misma, previo dictamen de la federacin correspondiente.

1074

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Tendr la facultad de veto tratndose de consejeros, miembros del consejo de vigilancia o comisario, director o gerente general. Revocar la autorizacin otorgada despus de haber escuchando la opinin de la federacin respectiva y previa audiencia de la entidad interesada. Declarar la in tervencin con carcter de gerencia en el caso de que existan irregularidades en la entidad o cuando se encuentren en riesgo los intereses de los ahorradores o bien se encuentren en peligro su estabilidad o solvencia. Autorizar a las entidades a microfilmar o grabar en cualquier medio que les autorice la Comisin, todos aquellos libros, registros y documen tos en general que obren en su poder relacionados con los actos de la propia entidad. La Comisin, mediante disposiciones de carcter general, quedar facultada para establecer la forma y los trminos en que las entidades debern presentar y en su caso, publicar sus estados financieros.
2) FACULTADES RESPECTO A ORGANISMOS DE INTEGRACiN

Autorizar la operacin de las Federaciones y Confederaciones, contando con 90 das naturales, para emitir la resolucin respecto de las solicitudes de autorizacin presentadas para operar como federacin y confederacin, entendindose que la autoridad resuelve en sentido negativo si no comunica lo contrario dentro del perodo mencionado. Autorizar a la Confederacin para el desempeo de las facultades de administracin del Fondo de Proteccin. Tendr la facultad de veto cuando se designen nuevos consejeros, gerente general, etc. Aprobar las modificaciones que se pretendan efectuar a los estatutos, as como al reglamento interior de los organismos de integracin.

/'
189 BIS 9. RESUMEN ESQUEMTICO

l. Cules son los antecedentes de las entidades de ahorro y crdito popular? Cajas Populares; Sociedades de Ahorro y Prstamo; y Sociedades Cooperativas

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1075

2.

CMO SE INTEGRA H. SEGTOR DE AHORRO Y GRDITO POPULAR?

INTERMEDIARIOS
Sociedades Cooperativas de Ahorro y Prstamo, y Sociedades Financieras Populares.

INTERMEDIARIOS
Confederaciones, y Federaciones

[INTERMEDIARIOS
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, y Comisin Nacional Bancaria y de Valores.

3.

CUL ES EL OBJETO DE LAS ENTIDADES DE AHORRO Y CRDITO POPULAR?

Caplar el ahorro popular; Facilitar el acceso del crdito a sus miembros;


Apoyar el financiamiento de las micras pequeas y medianas empresas, y

Propiciar la superacin econmica y social y el bienestar de sus integrantes.

4.

CUL ES EL MARCO JURiDlCO PRIMARIO y SUPLt:TORIO DE LAS ENTIDAD,:S DE AHORRO Y CRDITO POPULAR Y DE LOS ORGANISMOS DE INTEGRACIN?

Marco jurdico Primario

Ley de Ahorro y Crdito Popular

Marco jurdico supletorio en estricto orden jerrquico

Ley General de Sociedades Cooperativas. (nicamente para las Sociedades Cooperativas de Ahorro y Prstamo en todo 10 que no se oponga a la LACP); Legislacin Mercantil; Cdigo Civil Federal; Usos y prcticas imperantes entre las entidades; El Cdigo Fiscal de la Federacin para efecto de notificaciones a que se refiere la LACP; y Ley Federal de Procedimiento Administrativo en sus Ttulos Tercero A, referente a la mejora regulatoria, y Sexto relativo al recurso de revisin.

1076
5. QuE OPERACIONES

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ PASIVAS Y ACTIVAS PUEDEN REALIZAR LAS SOCIEDADES COO-

PERATIVAS DE AHORRO Y PRESTAMO y lAS SOCIEDADES FINANCIERAS POPUlARES?

PASIVAS

+ +

Recibir depsitos a la vista de ahorro a plazo y retirables en das preestablecidos:


Recibir crditos y prstamos de instituciones de crdito nacionales o extranjeras, fideicomisos de fomento y organismos e instituciones financieras internacionales, as como de sus proveedores nacionales y extranjeros y crditos de las federaciones a las que se encuentran afiliados; Emitir ttulos de crdito en serie o mesa, para su colocacin entre el gran pblico inversionista; y

+ Expedir y operar tarjetas de dbito.


ACTIVAS

+ Otorgar a entidades afiliadas a su

federacin, prstamos de liquidez con cargo a sus excedentes de capital; cedidos, a travs del otorgamiento de aceptaciones, endoso o aval de ttulos de crdito;

+ Asumir obligaciones por cuenta de terceros, con base en crditos con-

+ Otorgar descuentos de

toda clase, reembolsables a plazos congruentes con los de las operaciones pasivas que celebren.

+ Constituir depsitos a la venta o a plazo en instituciones de crdito: + Otorgar prstamos o crditos a sus socios o clientes; + Realizar inversiones en valores; + Adquirir los bienes muebles e inmuebles necesarios para la realizacin de su objeto y enajenarlos cuando corresponda;

+ Otorgar crditos de carcter laboral a sus trabajadores; + Realizar inversiones permanentes en otras sociedades + Expedir tarjetas de crdito con base en
dito de cuenta corriente.

mercantiles, siempre y cuando les presten servicios auxiliares, complementarios o de tipo inmobiliario; y contratos de apertura de cr-

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTlL

1077

6.

Qu Sf:RVICJOS y OPERACIONES ANLOGAS Y CONEXAS PUEDEN REALIZAR LAS ENTIDADES DE AHORRO Y CRDITO POPULAR?

I SERVICIOS l
+ Actuar corno representante comn de los tenedores de ttu~os de crdito; + Recibir donativos;

+ Prestar su garanta al fondo

de proteccin;

+ Recibir o emitir rdenes de pago y transferencias en moneda nacional; + Descontar, dar en garanta o negociar ttulos de crdito y afectar los
derechos provenientes de los contratos de financiamiento que realicen sus socios o clientes o de las operaciones autorizadas c~n las personas de que se reciba financiamiento; ~I Realizar por cuenta de sus socios o clientes operaciones con empresas de factoraje financiero;

+ Prestar servicios de caja de seguridad; + Ofrecer el servicio de abono y descuento en nmina; + Fungir como receptor de pago de servicios por cuenta de terceros; + Prestar servicios de caja y tesorera; y + Realizar la compra-venta de divisas por cuenta de terceros.

OPERACIONES ANALOGAS y CONEXAS

+ Las que autorice a las entidades la CNBV


7)
CUL ES EL OBJETO DE LOS ORGANISMOS DE INTEGRACiN: FEDERACIONES y CONFEDERACIONES?

FEDERACIONES:
Ejercer de manera auxiliar a la CNBV. la supervisin de las entidades de ahorro y crdito pup'ular,

COFEDERACIONES: Administrar el Fondo de Proteccin de ahorradores; y


Colaborar con el Gobierno Federal para el diseo y ejecucin de los programas que faciliten la actividad de ahorro y crdito popular.

lOSO

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

adas, adems de la documentacin e informacin que menciona el artculo 10 de la Ley, de lo siguiente: ' . . l. La documentacin que acredite la personalidad y facultades de quien promueve la solicitud, otorgadas por la Sociedad, sealando un domicilio para or y recibir todo tipo de notificaciones, as como el nombre de la o de las personas autorizadas' para tales efectos: JI. La denominacin propuesta para la Sociedad. solicitante;' IIl. Currculum vitae de las personas propuestas como miembros del consejo de administracin, miembros del consejo de vigilancia o comisario, incluyendo a los suplentes de todos tos anteriores. consejeros independientes, director o gerente general e integrantesdel comit de. crdito o de su equivalente; , , IV. Relacin de las personas propuestas como funcionarios, hasta los dos primeros niveles de la estructura organizacional, acompaando su currculum vitae; v. Reporte emitido por una sociedad de ,Informacin Crediticia autorizada conforme a la Ley para Regular, las Agrupaciones Financieras, de las personas sealadas en las dos fracciones anteriores, cuya fecha de emisin no debe exceder de treinta das naturales con relacin a la fecha de presentacin del mismo ante la Federacin: VI. La forma dc pago del capital social mnimo fijo de la sociedad solicitante, incluyendo la procedencia y fuente de los recursos; " VII. Proyeccin a tres aos sobre el balance y estado de resultados. misma " que deber presentarse en el formato que como anexo 1 se adjunta a , ..... las presentes disposiciones. . VIII. Si los socios de las personas morales que pretenden constituirse como entidades son personas morales. copia certificada de su acta constitutiva, de los poderes de sus representantes y de su Registro Federal de Contribuyentes; IX. En su caso, proyecto de aplicacin del fondo de obra social; tratndose de sociedades cooperativa, el proyecto de aplicacin del fondo de educacin cooperativa; . X. Tratndose de sociedades constituidas conforme a la Ley General de Sociedades Cooperativas, los datos generales, en su caso, de la institucin fundadora; XI. Proyectos de p"ublici~ad respec~o de sus operaciones y servicios, en su caso, y " XII. Nombre de la Federacin a la que pretenda afiliarse o, en su caso, indicacin de que pretende constituirse ca:mo no afiliada.

Las solicitudes de autorizacin para operar como organismos de integracin debern presentarse ante la Comisin, por escrito y en triplicado, acompaadas adems de la documentacin e informacin que seala el artculo 53 de la Ley, de lo siguien te:
TERCERA.-

I. Tratndose de Federaciones:
a) La documentacin que acredite la personalidad y facultades de quien pro-

mueve la solicitud. otorgadas por las entidades correspondientes, sealando

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1081

un domicilio para or y recibir todo tipo de notificaciones, as como el nombre de la o de las personas autorizadas para tales efectos; b) La denominacin propuesta para la Federacin; e) Currculum vitae de las personas propuestas como miembros del consejo de administracin, miembros del consejo de vigilancia o comisario, incluyendo a los suplentes de lodos los anteriores, e integrantes del Comit de Supervisin: . d) Relacin de las personas propuestas como directivos, hasta los dos prime-

ros niveles, acompaando su currculum vitae:


e) Reporte emitido por una Sociedad de Informacin Crediticia autorizada

j)

g)
h)

i)

j)
h)

conforme a la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, de las persorras sealadas en los dos incisos anteriores. cuya fecha de emisin no debe exceder de treinta das naturales con relacin a la fecha de presentacin del mismo ante la Comisin; Certificacin expedida a los integrantes del Comit de Supervisin, por una institucin especializada de reconocido prestigio, con una experiencia de cuando menos tres aos en la capacitacin y formacin de inspectores y auditores; Nombre del auditor legal; En su caso, descripcin de las caractersticas del sistema que les permitir integrar sus bases de datos para dar seguimiento al comportamiento crediticio de los acreditados de las entidades. la calificacin de los riesgos y en general el funcionamiento de las entidades; El nombre de la Confederacin a la que pretenda afiliarse, o la indicacin de pretender constituirse como no afiliada; Descripcin de los servicios de asesora tcnica, legal, financiera y de capacitacin y, en general, sobre otros servicios que ofrecern a sus afiliadas, y Descripcin de la forma y medios a travs de los cuales proporcionarn a sus afiliadas, en trminos del artculo 56 de la Ley, la informacin sobre los servicios que ofrecen.

11. Tratndose de Confederaciones:


a) La documentacin que acredite la personalidad y facultades de quien pro-

b)

e)

d)
e)

mueve la solicitud, otorgadas por las Federaciones correspondientes, sealando un domicilio para or y recibir todo tipo de notificaciones, as como el nombre de la o de las personas autorizadas para tales efectos; La denominacin propuesta para la Federacin; Currculum vitae de las personas propuestas como miembros del consejo de administracin, miembros del consejo de vigilancia o comisario, incluyendo a los suplentes de todos los anteriores. e integrantes del Comit de Supervisin; Relacin de las personas propuestas como directivos, hasta los dos primeros niveles. acompaando su currculum vitae; Reporte emitido por una Sociedad de Informacin Crediticia autorizada conforme a la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, de las personas sealadas en los dos incisos anteriores, cuya fecha de emisin no

1084

JESS DE lA FUENH: RODRGUEZ

Sin perjuicio de lo dispuesto en la Regla TERCERA anterior, el monto de cada uno de los prstamos de liquidez que se otorgue al amparo del contrato respectivo, deber ser autorizado de forma previa por el Consejo de Administracin de la Federacin correspondiente. Para otorgar la autorizacin del prstamo de liquidez de que se trate, el Consejo de Administracin correspondiente deber observar lo siguiente:
a) Todo prstamo de liquidez deber otorgarse o renovarse con cargo a los excedentes de capital neto mnimo requerido de la Entidad acreditan te, por lo que la Entidad deber deseontarlo de su capital; b) El monto del prstamo o conjunto de prstamos de liquidez que mantenga vigentes una Entidad acreditan le. no podr exceder del 1 por ciento de su cartera de crditos o dcllO por ciento de su capital neto, debiendo considerarse para efectos del cmputo la base que resulte menor, y e) El monto del prstamo o conjunto de prstamos de liquidez que otorgue o renueve una Entidad. no podr ubicar a dicha Entidad por debajo del coeficiente de liquidez que, conforme a las disposiciones aplicables, deba mantener.

En caso de falta de pago oportuno de un prstamo de liquidez. la Entidad acreditante deber comunicarlo a la Federacin a ms tardar el da hbil siguiente al vencimiento, la cual proceder a practicar una investigacin en la Entidad deudora a fin de identificar y evaluar las causas de la mora y adoptar, en su caso, las medidas procedentes en trminos de lo establecido en los artculos 72 al 80 de la Ley. Lo anterior sin perjuicio' del ejercicio de las acciones que correspondan a la Entidad acreditante para la recuperacin del crdito.
QUlNTA.-

TRANSITORIA.
NICA.- Las presentes disposiciones entrarn en vigor el da siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial de la Federacin.

Atentamente, COMISiN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES

APNDICE III PROYECTO DE REGLAS DE CARCTER GENERAL PARA NORMAR EN LO CONDUCENTE LO DISPUESTO POR LOS ARTCULOS 47 Y 55. APARTADO l. INCISO B), DE lA L~:Y DE AHORRO Y CRDITO POPULAR

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artculos 47 y 55. apartado l. inciso b) de la Ley de Ahorro y Crdito Popular. 4. fraccin XXXVI y 16. fraccin 1 de la Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, y

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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CONSIDERANDO

Que en trminos de lo dispuesto por la Ley de Ahorro y Crdito Popular, esta Comisin debe establecer la forma y metodologa en que las Federaciones previstas en la Ley de ahorro y Crdito Popular ejercern las facultades de supervisin auxiliar respecto de las Entidades de ahorro y Crdito Popular, y Que resulta necesario establecer un mecanismo de supervisin auxiliar que, sin restar facultades a la autoridad, permita a sta efectuar una adecuada supervisin y vigilancia de las Entidades de Ahorro y Crdito Popular, a travs dc las Federaciones a las que se encuentren afiliadas o con las que tengan celebrado un contrato de supervisin auxiliar, esta Comisin ha resuelto expedir las siguientes:
PROYECTO DE REGLAS DE CARCTER GENERAL PARA NORMAR EN LO CONDUCENTE LO DISPUESTO POR LOS ARTCULOS 47 Y55, APARTADO 1, INCISO b}, DE LA LEY DE AHORRO Y CRDITO POPULAR
PRIMERA.-

Para efectos de las presentes Reglas sern aplicables las definiciones sealadas en el artculo 3 de la Ley de Ahorro y Crdito Popular, y adicionalmente se entender por: Confederaciones, en singular o plural, a las Confederaciones a que se refiere la Ley de Ahorro y Crdito Popular; JI. Federaciones, en singular o plural, a las Federaciones a que se refiere la Ley de Ahorro y Crdito Popular; III. Gua de Supervisin Auxiliar, a los aspectos mnimos que, en relacin con lo dispuesto por las presentes Reglas, debern observar los Comits de supervisin de las Federaciones en la elaboracin de los manuales de supervisin auxiliar respectivos, la cual se acompaa como Anexo; IV. Ley, a la Ley de Ahorro y Crdito Popular publicada en el Diario Oficial de la Federacin el4 de junio de 2001; v. Supervisor auxiliar, en singular o plural, a aquellos miembros del Comit de Supervisin que, en trminos de las presentes Reglas, sean designados para llevar a cabo las labores de supervisin auxiliar de las Entidades; VI. Supervisin Extra-situ, a la fase permanente del proceso de supervisin auxiliar que ser realizada por los supervisores auxiliares en las instalaciones de la Federacin correspondiente y que estar compuesta por actividades de anlisis y seguimiento, y VII. Supervisin In-siru, a la fase de inspeccin del proceso de supervisin auxiliar que ser realizada con la presencia fisica de los supervisores auxiliares directamente en las instalaciones de la Entidad. mediante la realizacin de visitas de inspeccin en las oficinas, sucursales y dems establecimientos de la misma.
SEGUNDA.-

I.

La supervisin auxiliar de las Entidades a que se refiere el artculo 47 de la Ley, ser ejercida por el Comit de Supervisin de cada Federacin, respecto de aquellas Entidades que se encuentren afiliadas a sta o bien, que tengan celebrado con ella un contrato de supervisin auxiliar en tr mi-

1086

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

nos de lo dispuesto por la Seccin Cuarta del Captulo Segundo del Ttulo Tercero de la Ley. El Comit de Supervisin deber elaborar y someter a la aprobacin del Consejo de Administracin de la Federacin respectiva, el manual de supervisin auxiliar que contendr las polticas y lineamientos para llevar a cabo el proceso de dicha supervisin, observando lo dispuesto en las presentes Reglas y ajustndose, como mnimo, a los estndares establecidos en la Gua de Supervisin Auxiliar. La supervisin auxiliar tendr por finalidad revisar, verificar, comprobar y evaluar los recursos, obligaciones y patrimonio de las Entidades, as como las operaciones, funcionamiento, sistemas de control y, en general, todo 10 que pudiendo afectar la posicin financiera y legal de las Entidades. conste o deba constar en sus registros, a fin de que se ajusten a las disposiciones que las rigen y a las sanas prcticas financieras. Los objetivos generales de la supervisin auxiliar sern los que se enuncian a continuacin:
TERCERA.-

I.

Il. IIl. IV.

V.

Verificar el grado de cumplimiento de la Entidad, respecto de la normatividad vigente emitida por las autoridades y por los Organismos de Integracin; Evaluar la condicin financiera de la Entidad; Evaluar el grado y perfil de riesgo de las operaciones que realiza la Entidad. incluyendo las polticas de administracin integral de riesgos; Evaluar los procesos, sistemas y controles internos de la Entidad, verificando el cumplimiento de las polticas establecidas por los rganos de gobierno de la misma, incluyendo el proceso crediticio y las medidas para evitar operaciones de lavado de dinero, y Detectar posibles irregularidades en la operacin de la Entidad, incluyendo la deteccin de posibles operaciones de lavado de dinero.

CUARTA.-

Para el cumplimiento de los objetivos establecidos en la Regla TERCERA, el proceso de supervisin auxiliar se realizar de conformidad con las polticas y lineamientos establecidos por el Comit de Supervisin. cumpliendo como mnimo con lo establecido en la Gua de Supervisin Auxiliar, y se dividir en las dos fases siguientes:

1. Supervisin Extra-situ, y II. Supervisin In-situ. En su desarrollo, estas fases debern encontrarse estrechamente vinculadas para garantizar que el proceso de supervisin auxiliar se lleve a cabo con continuidad y eficiencia. Los documentos elaborados como parte de la supervisin extra-situ debern hacerse dcl conocimiento de Jos supervisores auxiliares encargados de la supervisin in-siru y viceversa.
QUINTA.- Los supervisores auxiliares llevarn a cabo las funciones de supervisin extra-sltu utilizando la informacin enviada por las Entidades a solicitud de la Comisin y del Comit de Supervisin de la Federacin correspondiente. Las labores de seguimiento consistirn en mantener una vigilancia continua de los aspectos ms relevantes del desempeo de las entidades, con la finalidad

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURS,\,TIL

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de que los supervisores auxiliares puedan determinar con oportunidad la existencia de incumplimientos a la regulacin aplicable, el liSO de prcticas financieras poco sanas, o bien, la presencia de inconsistencias o dificultades financieras. Las labores de anlisis consistirn en examinar y comparar peridicamente los principales indicadores financieros de las Entidades, as como en realizar estudios ms detallados de la situacin financiera de la institucin, con el fin de que los supervisores auxiliares cuenten con una evaluacin objetiva de la condicin financiera que mantienen las Entidades bajo supervisin auxiliar.
SEXTA.-

De manera enunciativa y no limitativa, las principales tareas que llevarn a cabo los supervisores auxiliares dentro de la fase extra-si tu del proceso de supervisin auxiliar, son las siguientes: Verificar que las Entidades entreguen en tiempo y forma, de acuerdo con la normatividad aplicable, la informacin requerida por las autoridades, as como por la Federacin y/o Confederacin respectiva, realizando todas las acciones necesarias para garantizar dicho cumplimiento; II. Verificar la exactitud, integridad y consistencia de la informacin entregada por las Entidades, instruyendo las correcciones necesarias y asegurando su cumplimiento; III. Verificar que la administracin cumpla cabalmente con las obligaciones legales tales como avisos, actas, publicaciones, otorgamiento y cancelacin de poderes, instruyendo las correcciones necesarias y asegurando su cumplimiento; IV. Revisar mensualmente el cumplimiento de los lmites legales contenidos en la Ley, la regulacin prudencial y las disposiciones aplicables. En caso de incumplimiento de algn lmite legal, las Federaciones debern aplicar las medidas correctivas que garanticen el apego a dichos lmites; V. Examinar en forma permanente el desempeo y evolucin ele la Entidad, a fin de conocer la situacin de la misma y detectar con oportunidad posibles anomalas, incumplimientos tanto legales como administrativos o situaciones problemticas o riesgosas; VI. Dar seguimiento a todas las observaciones derivadas tanto de las actividades de supervisin in-si tu como de-las actividades de la supervisin extra-si tu; VII. Mantener un contacto habitual con las Entidades en materia de consultas y aclaraciones; VIII. Realizar una evaluacin peridica de la condicin financiera global y el perfil de riesgos de la Entidad; IX. Realizar un anlisis financiero mensual de la situacin de le Entidad, mediante el estudio individual y comparativo contra el Nivel de Operaciones correspondiente a la misma, del valor y la tendencia de las principales razones financieras de la Entidad, cubriendo aspectos de liquidez, rentabilidad, estabilidad y solvencia, y X. Detectar puntos especficos de preocupacin, sujetos a ser revisaclos durante la supervisin in-si tu, as como proponer la realizacin de visitas de inspeccin extraordinarias para atender algn problema observado. l.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Los resultados obtenidos por los supervisores auxiliares con stas y otras tareas de supervisin extra-situ debern estar-debidamente fundamentados a travs de papeles de trabajo, expedientes o registros, as como estar documentados adecuadamente mediante los informes, reportes. notas y diversos escritos que se elaboren como producto de los procesos de supervisin. En particular y de manera no limitativa, los supervisores auxiliares debern elaborar los documentos siguientes:

I.

n.

Un documento de anlisis financiero mensual de cada Entidad sujeta a supervisin auxiliar, observando como mnimo los estndares fijados por la Comisin en la Gua de Supervisin auxiliar, y Un informe trimestral de supervisin extra-si tu de cada Entidad sujeta a supervisin auxiliar, el cual deber incluir el anlisis financiero del trimestre respectivo y un reporte del seguimiento de las observaciones derivadas de todo el proceso de supervisin auxiliar, tanto extra-situ como in-si tu.

SPTlMA.- La supervisin in-si tu ser realizada con la presencia fsica de los supervisores auxiliares, directamente en las instalaciones de la Entidad, mediante la realizacin de visitas de inspeccin en las oficinas, sucursales y dems establecimientos de la misma. Los supervisores auxiliares llevarn a cabo las funciones de supervisin in-situ utilizando la informacin enviada por las Entidades a solicitud de la Comisin y del Comit de Supervisin de la Federacin correspondiente y toda aquella informacin adicional que se considere necesario requerir especficamente para realizar la visita de inspeccin. La supervisin in-situ estar compuesta por dos actividades sucesivas, la planeacin de la visita y la visita de inspeccin. La finalidad de la etapa de planeacin ser que los supervisores auxiliares determinen, antes de iniciar la inspeccin. cules sern la finalidad, estrategia, alcance, duracin, organizacin y control de la visita. En esta etapa los supervisores auxiliares incorporarn los resultados proporcionados por la supervisin extra-si tu y, en su caso, detectarn posibles puntos especficos de preocupacin con base en la informacin disponible sobre la Entidad y los resultados de visitas previas. La etapa de la visita de inspeccin tendr por objeto que los supervisores auxiliares obtengan un conocimiento detallado y objetivo de las actividades de administracin, operacin y comercializacin de la Entidad, as como de sus operaciones, procedimiento, sistemas, controles internos y grado de cumplimie nto de la regulacin vigente. OCTAVA.- De manera enunciativa y no limitativa, a continuacin se sealan las principales tareas que llevarn a cabo los supervisores auxiliares dentro de la fase in-situ del proceso de supervisin auxiliar.

r.
II.

Revisar el procedimiento de generacin de informacin, verificando la correcta aplicacin de los criterios contables vigentes para el registro. valuacin, revelacin y presentacin de operaciones; Corroborar la existencia de una adecuada documentacin que respalde las operaciones activas y pasivas de la Entidad;

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y nURSTJI.

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IlI. Verificar el cumplimiento de la regulacin prudencial y otras disposiciones legales aplicables en cuanto a operaciones, lmites, procedimientos y tenencia accionar-ia.t en tre otros; -; IV. Revisar la estructura organizacional de la Entidad, verificando que sta se apegue a la normatividad aplicable y a las polticas internas de la propia Entidad, y corroborar que los funcionarios de la Entidad se encuentren debidamente acreditadosy cumplen l.c.?s requisitos establecidos en las normas aplicables; . . V. Ver ificar Ia existencia de sistemas..adecuados de control interno y de los manuales correspondientes.vevisando el.':,lp~go,a dichos controles y manuales, as como la observancia de sanas prcticas .en la operacin y funcionamiento de las Entidades; ~" . VI. Examinar los procedimientos y.sistemas internos de la Entidad, con especial nfasis en los aspectos relativos al proceso crediticio, la administracin de riesgos y la pr~ve~c~p de opCfra<:~~nes de lavado de dinero; , VII. Verificar que los sistemas automatizados y el soporte informtico con que cuenta la Eiidad sean coilfiables y adecu'ados 1 a las caractersticas '-, .. fll.. de las operaciones que realiza la nusma; VIII. Comprobarquelas observaciones 're'~lizad~s ylas ~nomatas detectadas ya sea por la supervisin extra-si tu o por anteriores visitas de inspeccin, hayan sido debidamente atendidas corregidas. y ~. IX. Investigar los asuntos especficos planteados por la supervisin extrasitu o derivadosdelproceso de 'planeacn. as como las operaciones relacionadas con quejas 'o denuncias.
i\

Los resultados obtenidos por.los supervisores auxiliares con stas y otras tareas de supervisin in-situ debern estar debidamente fundamentados a travs de papeles de trabajo, 'expedientes o registros, as como estar documentados adecuadamente mediante los informes, reportes, notas y diversos escritos que se elaboren como producto de los procesos de supervisin auxiliar. En particular y de manera no limitativa, los supervisores auxiliares debern elaborar los documentos siguientes:
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a) Un reporte de avance mensual del programa anual de visitas que incluya.

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en su caso, las desviaciones respecto del programa y las causas que originaron dichas desviaciones, y ,: b) Un informe de inspeccin de rada visita realizada a una Entidad sujeta a supervisin auxiliar, observando los estndares mnimos fijados por la Comisin en la Gua de' supervisin Auxiliar. ~ ,1..

1;.

NOVENA.-

Todos los documentos y materiales de soporte derivados tanto de la supervisin extra-situ como iu-situv as corno los sistemas automatizados, registros, tcnicas, herramientas 'derns e17 m e n to s prunentes para su realizacin, debern encontrarse disponibles para la consulta o revisin por parte de la Comisin.

DtClMA.- Para cumplir con las tareas y objetivos sealados en las Reglas
TiMA

Y OCTAVA, Comit de Supervisin estar facultado para programar y realizar visitas de distinta naturaleza o tipo. Dichas visitas son las siguientes:

el

SP-

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...

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CAPTULO

XXV

GRUPOS FINANCIEROS
SUMARIO: 190.

Generalidades>- 191. Concepto.- ] 92. Marco juridco. 193. Integrantes.- 194. Actividades de las entidades financieras integrantes de un Grupo Financiero>- 195. Sociedad controladora. 1) Concepto. 2) Ventajas. 3) Caractersticas. 4) Regulacin legal. 5) Objeto. 6) Es-

tructura. 7) Responsabilidad. 8) Obligaciones.- [96. Sociedad con troladora filial.- 197. Banca Universal.- 198. Resu1nen Esquemtico.199. Cuestionario.

Dar a conoceral lector; la constitucin, funcionamiento y operacin de los grupos financieros contemplados en la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras. OBJETIVO ESPECFICO DE APRENDIZAJE. Al concluir este captulo el lector ser capaz de: Precisar el concepto de grupo financiero; Establecer su marco juridico; Precisar sus integrantes; Sealar los objetivos y funciones de una sociedad controladora. Mencionar las funciones de cada uno de los integrantes del grupo.
OB)ETIVO GENERAL.

[90. GENERALIDADES

Durante los aos setenta se realizaron en nuestro pas considerables avances en el sistema bancario mexicano, al irse agru panda las instituciones de banca especializada en la figura de banca mltiple. La gama de los servicios financieros se vino ampliando, con el surgimiento de otros intermediarios financieros, tales como: casas de bolsa; sociedades de inversin; empresas de factoraje; sociedades de ahorro y prstamo, casas de cambio; as como otras entidades ya existen tes. Los anteriores intermediarios, salvo las sociedades de ahorro y prstamo y las uniones de crdito, han seguido la inercia natural de agruparse entre s, por las razones siguientes:
]093

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JESS DE LA FUENTE RODRicUEZ

- Actuar de manera conjunta y ofrecer servicios complementarios frente al pblico. - Estar en capacidad de ofrecer una gran diversidad de inversiones y productos, lo que les permite estar en situacin de ven taja; - Llevar a cabo operaciones propias a travs de las oficinas y sucursales de otras entidades integrantes del grupo. - No responden por las prdidas de la controladora, ni de los dems partici pantes. - Se busca ahorro en los costos, obtener una mayor productividad y eficiencia. - Los clientes prefieren tener supermercados de servicios financieros. - La prestacin de servicios integrados, surgiendo con ello los servicios financieros Universales. - Los grupos financieros es una respuesta al desarrollo e internacionalizacin de las operaciones financieras en un contexto de globalizacin econmica.
191. CONCEPTO

Las Reglas Generales para la Constitucin y Funcionamiento de Grupos Financieros, publicadas en el DOF del 23 de enero de 1991, entienden como grupo financiero: "Al integrado por una sociedad controladora, por las entidades financieras y por las empresas, que obtengan autorizacin de la Secretara para constituirse y funcionar como grupo financiero en los trminos de

la Leyy de las presentes reglas". Del anlisis de dicho concepto, se desprenden como caractersticas de los grupos financieros, las siguientes: Son encabezados por una sociedad controladora; Lo in tegran la mayora de las entidades financieras, salvo sociedades de ahorro y prstamo y uniones de crdito; Requieren autorizacin discrecional de la SHCP para que puedan constituirse y funcionar, y Pueden actuar de manera conjunta, ofrecer servicios complementarios y en general ostentarse como integrantes del grupo.
192. MARCO JURDICO

Los principales ordenamientos primarios aplicables a las agrupaciones financieras son:

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1095

Ley para Regular las Agrupaciones Financieras (LRAF). Este ordenamiento legal publicado en el DOF el 18 de julio de 1990, creo el marco legal para la constitucin de estos grupos. Reglas Generales para la Constitucin y Funcionamiento de Grupos Financieros. DOFdel 23 de enero de 1991. Establecen los trminos y condiciones para la constitucin y funcionamiento de grupos financieros. Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. (LCNBV). Cada entidad financiera integrante de los grupos, se regir por lo dispuesto en su respectiva ley especial (Art. 4 LRAF). (Ejemplo: los bancos, se rigen por la LIC). La LRAF establece un marco supletorio en el artculo 4 2 , el cual ya comentamos en la Parte Primera de este libro.
193. INTEGRANTES

Conforme a la LRAF, stas se integran patrimonial y operativamente por una sociedad controladora y diversas entidades financieras.

111;1:.~~W.~~'~Rli~~i!~~~I~.e.l~
0"" do So""
Banca Mltiple

Fienzus

Instituciones
do

Seguros

Casade

Empresasde

Cambio

Factoraje
Financiero

Arrendadora
Financiera

La SHCP, mediante disposiciones de carcter general podr autorizar que otras sociedades puedan formar parte de un grupo financiero, ejemplo: sociedades en cuyo capital participa la controladora, que le prestan servicios complementarios o auxiliares o a los dems integrantes del grupo. Estas sociedades no pueden realizar las actividades propias del grupo, as como utilizar las oficinas de stas para atender y realizar operaciones financieras con los clientes de la misma. (Sociedades Inmobiliarias de Sociedades Controladoras. Art. 7" LRAY

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JESS DE lA FUENTE RODRGUEZ

194. ACTIVIDADES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS INTEGRANTES DE UN GRUPO FINANCIERO Las actividades que pueden llevar a cabo las entidades financieras que integran un grupo financiero de los previstos en la LRAF, se e ncuentran definidas en el articulo 8 2 de dicha Ley:
"Artculo 8.- Las entidades financieras que formen parte de un grupo de los previstos en esta Ley podrn: L Actuar de manera conjunta frente al pblico, ofrecer servicios complementarios y ostcntarse como integrantes del grupo que se trate;

n. Usar

denominaciones iguales o semejantes que los identifiquen

En relacin a lo expuesto en la citada fraccin III, se tienen que sujetar a las Reglas Generales para la Constitucin y Funcionamiento de Grupos Financieros, en lo siguiente:
Regla Sptima: "Las polticas operativas y de servicios comunes que establezcan las Entidades Financicras debern evitar prcticas que afecten el desarrollo y la sana operacin de algunas de las Entidades del Grupo, o los intereses

frente al pblico como integrantes de un mismo grupo, o bien, Conservar la denominacin que tenan antes de formar parte de dicho grupo, en todo caso debern aadirle las palabras "Grupo Financiero" y la denominacin del mismo; y 111. Llevar a cabo operaciones de las que le son propias a travs de oficinas y sucursales de atencin al pblico de otras entidades financieras integrantcs del grupo, de conformidad con las Reglas Generales que dicte la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. En ningn caso podrn realizarse operaciones propias de las entidades financieras integrantes del grupo a travs de las oficinas de la controladora."

del pblico usuario." Regla Octava:


"Las Entidades Financieras no podrn condicionar la realizacin de sus operaciones a la contratacin de otra operacin con cualquiera de las dems Entidades. Para estos efectos, no se considerarn los paquetes integrales de servicios que dichas Entidades ofrezcan al pblico."

Regla Dcima Segunda:


"Las operaciones por cuenta de terceros que realicen las instituciones de crdito y las casas de bolsa que formen parte de un Grupo. con las acciones de los dems Integrantes del Grupo, as como de las sociedades en cuyo capital participen stos, se sujetarn a lo siguiente:

TRATADO I)E DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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I. Debern registrarse conforme a las disposiciones que para tal efeclo dicte la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, de tal forma que permitan conocer estas operaciones de manera independiente a las realizadas con valores de otras emisoras, y JI. Solamente podrn. celebrarse cuando exista instruccin previa del cliente por escrito, telgrafo, telex, telefax o cualquier otro medio electrnico, de cmputo o de telecomunicaciones. que deje prueba fehaciente de dicha instruccin. Los referidos intermediarios no podrn otorgar crditos a su clientela para financiar la adquisicin de las acciones citadas, ni recibirlas en garanta o realizar cualquier operacin en virtud de la cual pudieran adquirirlas. "

Regla Dcima Tercera: "Las operaciones que una Entidad Financiera realice en oficinas de otras Entidades, debern ajustarse a las siguientes disposiciones: I. La Entidad Financiera que pretenda realizar operaciones a travs de las oficinas de otras Entidades, deber notificarlo al Organismo que la supervise, por escrito y cuando menos con diez das hbiles de anticipacin a la fecha programada para el inicio de tales operaciones; n. Cuando las disposiciones aplicables establezcan que una operacin deba efectuarse por personas autorizadas, nicamente podrn ser celebradas en oficinas de otra Entidad por quienes cuenten con dicha autorizacin; IIJ. Las oficinas de las Entidades Financieras en las que se realicen operaciones de otras Entidades, debern cumplir con los requisitos que se fijen a las oficinas de las Entidades que celebren las operaciones; IV. Las operaciones que se celebren, se documentarn en papel mem-

bretado de la Entidad que acta en las oficinas de otras Entidades. Asimismo, su registro contable deber asentarse en los libros de la Entidad primeramente citada, de conformidad con las disposiciones que al efecro dicte el Organismo de inspeccin y vigilancia que corresponda; V. La Entidad Financiera a travs de cuyas oficinas se realicen operaciones de otra Entidad, tendr obligacin de recibir las visitas de inspeccin del Organismo encargado de vigilar a la Entidad que las realice, as como de proporcionar la' documentacin que ste le solicite relacionada con tales operaciones; VI. Las Entidades Financieras solamente podrn realizar operaciones con divisas y metales preciosos, a travs de oficinas de otras Entidades, en los casos en que stas se encuentren expresamente autorizadas en reglas de carcter general expedidas por el Banco de Mxico, de conformidad con las disposiciones aplicables."

Esta variedad de operaciones por parte de las entidades integrantes de un grupo financiero representan para el inversionista o ahorrador mltiples beneficios, porque le permite obtener paquetes de inversin.

1098

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Adems, la prestacin de los servicios a travs de esta gama de operaciones, requiere que el personal de atencin al pblico, est capacitado adecuadamente para prestar todos los servicios, lo cual redundar en una agrupacin ms fuerte y ms competitiva que le permita afrontar los retos que se le presenten ante la apertura nacional e internacional en el rea de servicios financieros.
195. SOCIEDAD CONTROLADORA
1)
CONCEPTO

La LRAF, establece que las sociedades controladoras son sociedades annimas cuyo objeto ser adquirir y administrar acciones emitidas por los integrantes del grupo financiero (que representen en todo tiempo por lo menos el 51 % del capital pagado de cada uno de los integrantes), sin que en ningn caso, la controladora pueda celebrar operaciones que sean propias de las entidades financieras integrntes del grupo. (Arts. 15 y 16). La LMV seala que las sociedades controladoras son aquellas que realizan como actividad exclusiva o concurrente la inversin en acciones o partes sociales de otras sociedades que les permita, directa o indirectamente, ser titulares del 50% o ms de su capital social o que por cualquier titulo tengan la facultad de determinar el manejo de las mismas, siempre que dicha inversin sea igualo superior al 20% del capital contable, segn el ltimo estado de posicin financiera de la controladora. (Art, 14 Fracc. V Inciso C, LMV). La Regla Segunda, fraccin V, de las Reglas Generales para la Constitucin y Funcionamiento de Grupos Financieros, establece que se entiende por controladora:
lea la sociedad que de conformidad con el Ttulo Tercero de la Ley, se constituya para la adquisicin y administracin de las acciones de las Entidades Financieras y de las Empresas."

En sintesis, una sociedad controladora es una sociedad annima, con duracin indefinida y cuyo objeto es adquirir y administrar las acciones emitidas por los integrantes del grupo financiero, que representen el 51 % de su capital social pagado.
2)
VENTAJAS

Entre las ventajas de una sociedad con troladora, tenemos:

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1099

- Lograr unidad de gobierno, objetivos y polticas; - Consolidar en una sociedad las participaciones de distintos accionistas en distintas sociedades, sin perder la individualidad de
stas;

- Multiplicar el efecto de control de un grupo de empresas; - Facilitar una tesorera centralizada y el mayor flujo de recursos a la sociedad accionista de diversas sociedades operadoras, y - Tener mayor facilidad y flexibilidad para el crecimiento y diversificacin.
3)
CARACTERSTICAS

Los rasgos caractersticos de la sociedad controladora son entre otros: - Naturaleza jurdica de una sociedad annima. - Duracin indefinida y domicilio social dentro del territorio nacional por disposicin expresa del artculo 16, segundo prrafo de la LRAF. - Sociedad independiente de los dems integrantes del grupo. - Su funcin es de tipo administrativo, adquirir y administrar las acciones de los integrantes del grupo financiero, que representan el 51 % de su capital socia!. - Poseedora de una mayora de acciones con derecho a voto suficiente para poder tener el mando directo del grupo financiero, para consecuentemente tener el control de las asambleas generales de accionistas y as ser el centro de la direccin financiera del grupo. - No puede celebrar operaciones que sean propias de las entidades financieras. - En su capital social ninguna persona fsica o moral podr adquirir, directa o indirectamente, mediante una o varias operaciones de cualquier naturaleza, simultneas o sucesivas, el control de acciones de la serie "O"; por ms del cinco por ciento del capital social de una sociedad controladora. La SHCP podr autorizar, cuando a su juicio se justifique, un porcentaje mayor, sin exceder del veinte por ciento. (Art. 20 LRAF).
4)
REGULACIN LEGAL

Ley de Impuesto Sobre la Renta. El 1" de enero de 1982 se adiciona dentro del Ttulo n, el Captulo IV, "De las Sociedades Mercantiles Controladoras", siendo aqullas que sean residentes en Mxico; que sean propietarias de ms del 50% de las acciones con derecho a voto de otra u otras sociedades con troladoras, inclusive cuando dicha pro-

./

1100

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

piedad se tenga por conducto de otras sociedades que a su vez sean controladas por la misma controladora". (Art. 57-A al 57-P de la Ley del Impuesto Sobre la Renta). LRAF La misma aborda la mayora de los temas que debe ser materia de atencin de la Legislacin sobre la vinculacin de las sociedades. Reglas Generales para la Constitucin y Funcionamiento de los Grupos Financieros. Con base en el artculo 14 de la Ley para Regular las agrupaciones Financieras, se publica en el Diario Oficial de la Federacin el 23 de enero de 1991 las citadas Reglas, las cuales en su Captulo 11 norman el procedimiento de operacin de las Sociedades Controladorasr

5)

OBJETO

De conformidad con lo expuesto en la LRAF y las citadas Reglas Generales para la Constitucin y Funcionamiento de Grupos Financieros, la sociedad controladora ser una sociedad annima encargada de adquirir y administrar las acciones emitidas por una entidad financiera, es decir organiza a varias sociedades que dependen de ella accionariamente para que stas realicen su objetivo, ya sea la intermediacin de dinero, la captacin o la inversin de capitales u otras actividades. As tenemos que la controladora ser poseedora en todo tiempo, de una mayora de acciones con derecho a voto, representativas de por lo menos el 51 % del capital pagado de cada uno de los integrantes del grupo para llevar el mando directivo de ste, y as mediante esa posesin de acciones tener el control de las asambleas generales de accionistas y consecuentemente la administracin financiera del grupo. Asimismo estar en posibilidad de nombrar a la mayora de los miembros del consejo de administracin de cada uno de los integrantes del grupo. No pueden celebrar operaciones que sean propias de las entidades debido a que la Ley limita su objeto a la adquisicin y administracin de las acciones de las emitidas por los integrantes del grupo, ya que la sociedad controladora es un rgano administrativo. Permite la inversin de extranjeros en sus series "O" y "L" (de libre suscripcin) podrn emitirse stas ltimas, hasta por el 30% del capital pagado de la sociedad controladora; pudiendo adquirirse stas por personas fsicas o morales extranjeras con la Iimitante de que no pueden participar en forma alguna en el capital de la sociedad controladora, personas extranjeras que ejerzan funciones de autoridad. "1 Mediante la LRAF se trata de evitar la piramidacin y cruzamiento de capitales, ya que ninguna persona fsica o moral podr adquirir
I Decreto por el que se Reforman y Adicionan diversas disposiciones de la Ley para Rcgu1M las Agrupaciones Financieras. OOF de 9 de julio de 1992.

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directa o indirectamente, mediante una o varias, operaciones de cualquier naturaleza, simultneas o sucesivas, el control de acciones de la serie "O" de ms del cinco por ciento del capital social de una sociedad controladora; sin embargo la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico podr autorizar, cuando a su juicio as se justifique, m porcentaje mayor, sin exceder del veinte por ciento. (Art. 20 LRAF). La propia LRAF excepta de lo dispuesto anteriormente: A los inversionistas extranjeros institucionales, siempre y cuando su inversin no exceda, en lo individual o en conjunto del 15% del capital pagado de la sociedad emisora, las controladoras debern establecer mecanismos que permitan su adecuado cumplimiento. IPAB previsto en la LPAB, aunque la propia Ley no menciona en que porcentaje, suponemos que es el mismo 15% del capital pagado de la sociedad controladora. A las personas que adquieren acciones conforme a programas aprobados por la SHCP, conducentes a la fusin de grupos financieros, a quienes excepcionalmente se les otorgar autorizacin, por un plazo no mayor de 2 aos, sin que la participacin total sea mayor del 20% del capital pagado de la sociedad controladora.
6)
ESTRUCTURA

Una estructura simple de una sociedad controladora es la siguiente:

TENENCIA 100%

TENENCIA 51 %

Es la tenedora de la mayora de las acciones de todas las sociedades que in tegran el grupo financiero.
7)
RESPONSABILIDAD

Para dar cumplimiento al Ttulo Cuarto "De la Proteccin a los Bienes del Pblico", la LRAF establece que la sociedad controladora y cada una de las entidades financieras integrantes de un grupo finan-

1102

JESS DE l.A FUENTE RODRGUEZ

ciero, para dar proteccin a los intereses de quienes celebren operaciones con los integrantes de dichos grupos, suscribirn un convenio que deber contener las estipulaciones que la propia Ley establezca, y en el cual se establecer que:
"La controladora responder subsidiaria e ilimitadamente del curnplimiento de las obligaciones a cargo de las entidades financieras integran-

tes del grupo, correspondientes a las actividades que, conforme a las


disposiciones aplicables. le sean propias a cada una de ellas, an respecto de aquellas contradas por dichas entidades con anterioridad a su in-

tegracin al gru po". La LRAF Ylas Reglas Generales establecen respectivamente en el artculo 28, y Regla Dcima Novena que: "La controladora responder ilimitadamente por las prdidas de todas y cada una de dichas entidades. En el evento de que el patrimonio de la
controladora no fuere suficiente para hacer efectivas las responsabilidades que respecto de dos o ms entidades financieras integrantes del grupo se presenten de manera simultnea, dichas responsabilidades se cubrirn a prorrata hasta agotar el patrimonio de la controladora. Al efecto, se considerar la relacin que exista entre los por cientos que representan, en el capital de las controladoras, la participacin de la misma en el

capital de las entidades de que se trate.


Las referidas responsabilidades estarn previstas expresamente en los estatutos de la controladora. En el convenio citado tambin deber sealarse expresamente que cada una de las entidades financieras del grupo no responder por las

Prdidy de la controladora, ni por las d,e los dems participantes del grupo. (Ver Captulo XXXVII "Convenio Unico de Responsabilidades"). El hecho de que la sociedad controladora responde ilimitadamente por las prdidas de cada entidad financiera, hasta por el monto de su patrimonio, provoca una inestabilidad den tro del grupo, ya que las entidades responden de manera indirecta aunque la LRAF disponga que no deben hacerlo, puesto que esta manera de responder de la sociedad controladora hace que las dems entidades financieras se vean afectadas en su propio patrimonio por las prdidas de las dems. Creemos que se necesita una regulacin ms especfica acerca del convenio de responsabilidades, puesto que uno de los objetivos de la apertura financiera es proporcionar credibilidad en el sistema financiero del pas y confianza en los inversionistas. Por tanto, considero que la sociedad controladora debiera responder por las prdidas O insolvencia de la entidad financiera de que se

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1103

trate de manera parcial, es decir; solamente con el por ciento que represente la entidad dentro del patrimonio de la sociedad controladora, ya que de esta manera se protege a los dems integrantes del grupo financiero.
8) OBLIGACIONES

Las obligaciones de la sociedad controladora son de tipo administrativo respecto de las acciones emitidas por los integrantes del grupo financiero, por lo cual tiene funciones propias y por lo mismo, son diversas de las de los integrantes del grupo financiero. Entre las mismas tenemos: Invertir su capital pagado y reservas de capital de conformidad con las disposiciones de carcter general que para ello expida la SHCP, en lo siguiente: Acciones emitidas por los dems integrantes del grupo. La controladora slo podr participar en el capital de sociedades distintas a las participantes del grupo, en caso de incorporacin o fusin al mismo. Cuando se trate de invertir en inmuebles, mobiliario y equipo, estrictamente indispensables para la realizacin de su objeto, y valores a cargo del Gobierno Federal, instrumentos de captacin bancaria y otras inversiones que autorice la propia Secretara. (LRAF Art. 23 Fracciones 1, II Y IlI). Contraer pasivos directos o contingentes, y dar en garanta sus propiedades cuando se trate del convenio de responsabilidades a que se refiere el artculo 28; de las operaciones con el IPAB previsto en la LPAB, y con autorizacin del Banco de Mxico, tratndose de la emisin de obligaciones subordinadas de conversin forzosa a ttulos representativos de su capital y de obtencin de crditos a corto plazo, en tanto se realiza la colocacin de acciones con motivo de la incorporacin o fusin al mismo grupo.r (Art, 23, LRAF). A recibir las visitas de la Comisin competente y a proporcionarle los informes en la forma y trminos que la misma solicite, y la contabilidad que la controladora deba llevar se ajustar al catlogo y reglas que al efecto autorice la citada Comisin, quien adems fijar las reglas para la estimacin de sus activos. (LRAF Art. 30, prrafo II y III). A publicar sus estados financieros anuales dictaminados de conformidad con las disposiciones que sealen uniformemente los Or2 Decreto por el que se Reforma y Autorizan Diversas Disposiciones de la Ley de Jnsutuclones de Crdito y de la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras. DOF 9 junio de 1992.

1104

JESS DE L.A FUENTE RODRicUEZ

ganismos de inspeccin y vigilancia. (Reglas para la Constitucin y Funcionamien to de Grupos Financieros, Disposicin Dcima).

196. SOCIEDAD CONTROLADORA FILIAL

La LRAF en el Capitulo II del Titulo Tercero denominado "De las filiales de Instituciones Financieras del Exterior" (Arts. 27-A a 27-N), contempla la posibilidad de que los intermediarios financieros del exterior autorizados para constituir una institucin de banca mltiple o una casa de bolsa filial podrn constituir una sociedad controladora y formar un grupo financiero. Las citadas filiales son sociedades constituidas en Mxico, tienen personalidad jurdica y patrimonio propio y estn sujetos a nuestra jurisdiccin. La naturalezajuridica de las filiales no es distinta de las de los intermediarios financieros de capital mayoritariamente mexicano, ambas son sociedades annimas autorizadas para la prestacin de determinados servicios financieros.
"1. Filial: La sociedad mexicana autorizada para organizarse y operar conforme a la Ley correspondiente, corno cualquiera de las entidades financieras que se mencionan en el primer prrafo del artculo 7 2 de la

presente Ley;
II. Institucin Financiera del Exterior: La entidad financiera constituida en un pas con el que Mxico haya celebrado un tratado O acuerdo internacional en virtud del cual se permita el establecimiento en territorio nacional de Filiales; y III. Sociedad Controladora Filial: La sociedad mexicana autorizada para constituirse y funcionar como sociedad controladora de un grupo financiero en los trminos de esta Ley, y en cuyo capital participe una Institucin Financiera del Exterior en los trminos del presente captulo.
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197. BANCA UNIVERSAL

En trminos generales, podemos decir que la Banca Universal ofrece una gama de productos financieros que van desde los tradicionales, como depsitos en cuenta corriente o a la vista, instrumentos de inversin a diferentes plazos y rendimientos, tarjetas de crdito, etc., hasta el manejo de portafolios de inversin (que pueden incluir administracin, valuacin y asistencia), coberturas cambiarias, futuros, servicios de asesora y corretaje de seguros y bienes races, etc. En el futuro la lista ser mucho mayor en la medida en que la competencia siga siendo el factor determinante para efectuar innovaciones.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1105

En un sentido estricto, la Banca Universal es aquella que proporciona todos o casi todos los servicios financieros que prestan cada una de las entidades financieras que integran un grupo financiero en los trminos de la LRAF. En Mxico para adecuarse a la Banca Universal, es mediante la formacin de un grupo financiero, que se constituye a travs de una sociedad controladora con participacin mayoritaria en todas las empresas financieras subsidiarias. De esta manera, se ofrecen todo tipo de servicios financieros en lo que se ha denominado "Interrnedi acin Universal por Departamento".
198. RESUMEN ESQUEMTICO
1)
POR QU RAZN SE AGRUPAN LAS ENTIDADES FINANCIERAS?

Actuar de manera conjnrua y ofrecer servicios complementarios [rente al pblico. Llevar a cabo operaciones propias a travs de las oficinas y sucursales de otras entidades integrantes del grupo. La ventaja de que no responden por la prdida de la conu-olndorn, ni de los dems participantes. Se propicia un ahorro en l(~s costos y una mayor eficacia cuando se nncu bajo unn misma administracin. Los clientes prefieren supermercados financieros.

2) CMO SE INTEGRA UN GRUPO FINANCIERO CONFORME A LA LRAF?


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JNSTITUCIONI<:S DE ISANCA MLTIPLE . .. h'.~" . . . _""""" ;

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SOCIEDADES DE INVERSION y SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSiN

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1106

JESS DE lA FUENTE RODRlGUEZ

3) CUL El. MARCO JURDICO PRIMARIO DE LOS GRUPOS FINANCIEROS?

101 Ley para Regular las Agrupaciones Financieras.


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CJReglas Generales para la Constitucin y Funcionamiento de Grupos Financieros. Publicadas en el DF de 23-1-91.


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l:JI Leyes

del Sistema Financiero Mexicano_

4) CUL ES EL MARCO JURDICO SUPLETORIO DE LA LEY PARA REGUlAR LAS AGRUPACIONES FINANCIERAS?

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Lcgielacin Mercantil.

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4 Cdigo Fiscal de la
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5) CULES SON LAS ACTIVIDADES QUE PUEDEN REALIZAR LAS ENTIDADES QUE
FORMAN PARTE DE LOS GRUPOS FINANCIEROS?
1)Actuar de manera conjunta frente al pblico.

3) Usar denominaciones iguales que los identifiquen frente al publico como integrantes de unmismo grupo; o bien conservando su denominacin. aadiendo "Grupo Financiero y denominacin del mismo",

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1107

6)

CONCEPTO DE SOCIEDAD CONTROLADORA

Sociedad annima con duracin indefinida, cuyo objeto es adquirir y administrar las acciones emitidas por los integrantes del grupo financiero, que representa por lo menos el 51 % de su capital social pagado.

199. CUESTIONARlO Por qu razn los intermediarios financieros tienden a agruparse? Qu se entiende por grupo financiero y cul es su marco jurdico? Cmo se integran los grupos financieros previstos en la LRAF? Qu actividades realizan los integrantes de un grupo financiero? Qu se entiende por sociedad controladora? Cul es el objeto de la sociedad controladora? Cul es su marco legal? Cules son las responsabilidades y obligaciones de una sociedad controladora? 9) Qu se entiende por Banca Universal? 10) Defina a la Sociedad Controladora Filial. 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8)

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CAPiTULO XXVI SOCIEDADES DE INFORMACIN CREDITICIA
200. Anlecedentes.- 201. Concepto.- 202. Atareo jurdico.203. Constitucin,-: 204. Objeto.- 205. Conlrollnterno.- 206. Las sociedades de informacin crediticia y el secreto bancario.- 207. Autoridades financieras que regulan y SUjJervisan a las sociedades de informacin erediticia.- 208. Resumen esquemtico.- 209. Cuestionario.
SUMARIO:

OBJETIVO CENERAL: Que el lector conozca la constitucin, funcionamiento, operacin y marco juridico de las sociedades de informacin crediticia. OBJETIVO ESPECiFICO DE APRENDIZAJE. Al concluir este captulo, el lector ser capaz de: Definir a las sociedades de informacin crediticia; Precisar su marco jurdico; Mencionar su objeto; Sealar los requisitos que se requieren para su constitucin y funcionamiento; Expresar sus obligaciones; Explicar en qu trminos se aplica el secreto bancario a dichas sociedades. 200. ANTECEDENTES En Mxico, el primer antecedente jurdico se encuentra en el artculo 14 de la antigua Ley General de Instituciones de Crdito y Organizaciones Auxiliares (LGICOA) de 1941, que dispona que:
"Los bancos de depsito estarn obligados a comunicar al Banco de Mxico, una relacin nominal de deudores cuya cifra total de responsabilidad con el banco por los conceptos a que se refiere el prrafo primero

del artculo anterior, alcance a 50,000 pesos. Si un deudor figura en las


relaciones comunicadas por dos o ms establecimientos. el Banco de Mxico. podr, si lo estima conveniente, notificar a todos los dems establecimientos asociados, la cifra total de responsabilidades de dicho deudor y
1109

,
1110 /JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

'\. el nmero de establecimientos entre los que dicho dbito est distribuido,
guardando secreto respecto al nombre de las instituciones acreedoras."

En la Ley de Instituciones de Crdito vigente, se estableci en el artculo 74, posteriormente derogado en 1993, lo siguiente:
"Las instituciones de crdito estarn obligadas a participar en el sistema de informacin sobre operaciones activas que el Banco de Mxico administre. Dichas instituciones debern proporcionar al Banco de Mxico la informacin sobre sus operaciones activas, incluyendo el incumplimiento de sus clientes a las condiciones pactadas en tales operaciones. con la

periodicidad y en los trminos que el propio banco indique.


El Banco de Mxico podr. cuando as 10 estime conveniente, notificar a todas las entidades financieras del pas, el nombre y el importe de la responsabilidad de un mismo deudor, el nmero de entidades entre las cuales dichas responsabilidades estn distribuidas, as como la calificacin que cada una de las entidades considere para sus respectivos crditos, guar dando secreto respecto de la denominacin de tales entidades acreedoras. Las instituciones de crdito participantes debern efectuar las aportaciones que el Banco de Mxico determine, para cubrir los costos de operacin del sistema. En su caso, dicho banco podr cargar en la cuen-

ta que al efecto les lleva el importe de tales aportaciones." Posteriormente en la Ley para Regular Agrupaciones Financieras, artculos 33, 33-A Y 33-B se estableci en aras de promover la cultura de pago y de abaratar costos de los servicios financieros, la figura de sociedades de informacin crediticia, conocidas comunmente como buros de crdito, cuya actividad consiste en integrar y manejar un banco de datos que registre las operaciones activas de las entidades financieras, a fin de contar con un historial crediticio de los usuarios.
201. CONCEPTO

Las sociedades de informacin crediticia (SIC's) son sociedades annimas autorizadas por la SHCP, oyendo la opinin del Banco de Mxico, para la prestacin de servicios consistentes en la recopilacin, manejo, entrega o envo de informacin relativa al historial creditico de personas fsicas y morales, as como otras operaciones de naturaleza anloga, que stas mantengan con entidades financieras y empresas comerciales. De acuerdo con lo anterior, las SIC's tienen por objeto la prestacin del servicio de informacin sobre operaciones activas (crediticias y otras de naturaleza anloga) que realicen:

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1111

Entidades financieras. Conforme al artculo 2, fraccin V de la Ley para Regular a las Sociedades de Informacin Crediticia, Entidad Financiera, en singular o plural, aquella autorizada para operar en territorio nacional y que las leyes reconozcan como tal, incluyendo a las que se refiere el artculo 7 de la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, a la banca de desarrollo y los fideicomisos de fomento econmico constituidos por el Gobierno Federa], uniones de crdito, sociedades de ahorro y prstamo y las entidades de ahorro y crdito popular. Conforme a la Ley para la Proteccin y Defensa al Usuario de Servicios Financieros se entiende por entidad financiera adems de las anteriores: (Art. 1). A las sociedades controladoras, instituciones de crdito, sociedades financieras de objeto limitado, casas de bolsa, especialistas burstiles, sociedades de inversin, almacenes generales de depsito, arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, sociedades de ahorro y prstamo, casas de cambio, institucion de seguros, sociedades mutualistas de seguros, instituciones de fianzas, administradoras de fondos para el retiro, empresas operadoras de la base de datos nacional del sistema de ahorro para el retiro, y cualquiera otra sociedad que realice actividades anlogas a las de las sociedades enumeradas anteriormente, que ofrezca un producto o servicio financiero . Empresas comerciales. En singular o plural aquella persona distinta de la entidad financiera que de manera profesional y habitual, como parte de su objeto, realicen operaciones de crdito u otras de naturaleza anloga, as como aquellas que adquieran o administren cartera crediticia, como tiendas departamentales y comerciales, sistemas de crdito automotriz, compaas de telefona celular, etc. Los usuarios de la informacin deben celebrar un contrato con la sociedad de informacin crediticia para la prestacin de dichos servicios, basados en un principio de intercambio de informacin de sus propias bases de datos. El reporte de crdito en singular o plural, en la informacin formulada documental o electrnicamente por una Sociedad para ser proporcionada al Usuario que lo haya solicitado en trminos de esta ley, que contiene el historial crediticio de un Cliente, sin hacer mencin de la denominacin de las Entidades Financieras o Empresas Comerciales acreedoras;

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

PROCEDIMIENTO DE INFORMACIN SOBRE OPERACIONES CREDITICIAS DE ENTIDADES FINANCIERAS Y EMPRESAS COMERCIALES A TRAVS DEL BUR DE CRDITO
ENTIDAD FINANCIERA O EMPRESA COMERCIAL

Recibesolicitud de crdito y autorizacin de investigacin.


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SOCIEDAD DE INFORMACIN CREOmCIA

Consulta a Sociedad de Informacin Crediticia (SrCs)

Localiza en base a datosdel cliente

Emite"Reporte de Crdito"

Proporciona informacin.

La base primaria de datos es aquella que se conforma con la informacin que proporcionen directamen te los usuarios a las sociedades, en la forma y trminos en que se reciba de aqullos, considerando para cada tipo de crdito los plazos siguientes:
a) Para crditos de amortizacin nica de principal e intereses al vencimiento, a los treinta o ms das naturales de que ocurra el vencimiento; b) Para crditos con amortizacin nica de principal al vencimiento, pero que tengan estipulado el pago de intereses peridicos, a los noventa o ms das naturales de vencido el pago de in tereses respectivos. e) Para crditos cuya amortizacin de principal e intereses haya sido pactada en pagos peridicos parciales, salvo los crditos hipotecarios para la vivienda y adquisicin de bienes de consumo duradero, a los noventa o ms das naturales posteriores a la fecha de vencimiento de la primera amortizacin vencida y no liquidada por el acreditado; d) Para crditos revolventes, como tarjetas de crditos y adquisicin de bienes de consumo duradero, entre otros, cuando el cliente no haya realizado el pago requerido durante ciento veinte o ms das naturales, y e) Para crditos de vivienda, a los ciento ochenta das o seis mensualidades posteriores a la fecha de vencimiento de la primera amortizacin no cubierta por el acreditado, lo que resulte menor.

TRATADO D~: DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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La base primaria de datos tambin se integrar con la informacin crediticia de personas morales con ingresos o ventas anuales superiores a diecisiete millones de DOrS, as como la relacionada con clientes con operaciones fraudulentas. Para efectos de lo anterior, debern considerarse los ingresos o ventas registradas al cierre del ejercicio inmediato anterior al de aqul en que se formule la solicitud. Las sociedades estn obligadas a conservar la informacin que les sea proporcionada por los usuarios, relativa a personas fsicas, durante un plazo de ochenta y cuatro meses, contados a partir de la fecha en que: El usuario cobre el crdito otorgado; Se ejecute la sentencia ejecutoriada que haya condenado al cliente al pago de las obligaciones derivadas del crdito correspondiente; Se extinga el derecho del actor para pedir la ejecucin de dicha sentencia, o Prescriba la accin del usuario para cobrar el crdito a cargo del cliente. Tratndose de personas fsicas, las sociedades debern eliminar de su base de datos la informacin relativa a las operaciones respecto de las cuales el plazo antes mencionado haya transcurrido, una vez que el usuario correspondiente le haya notificado dicha circunstancia, as como en aquellos casos en que el Banco de Mxico, mediante disposiciones de carcter general determine sobre la eliminacin de crditos menores a mil DOrS. Las sociedades no podrn eliminar de su base de datos, informacin que les haya sido proporcionada por los usuarios, relativa a personas morales. Los reportes de crdito debern contener historiales crediticios por los perodos que los usuarios soliciten. La eliminacin de informacin anteriormente sealada no ser aplicable: Tratndose de uno o ms crditos cuyo saldo insoluto por concepto de principal al momento de la falta de pago de alguna cantidad adeudada a un acreedor sea igualo mayor que el equivalente a trescientas mil DOrS, de conformidad con el valor de dicha unidad aplicable en la o las fechas en que se presenten las faltas de pago respectivas, independientemente de la moneda en que estn denominados, o En los casos en que exista una sentencia firme en la que se condene al cliente por la comisin de un delito patrimonial intencional relacionado con algn crdito y que se haya hecho del conocimiento de la sociedad por alguno de sus usuarios.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

202. MARCO JURDICO

Decreto por el que se expide la Ley para Regular las Sociedades de Informacin Crediticia, publicado en el DOF el 15 de enero de 2002. Dicha Ley regula la constitucin y operacin de las sociedades sealadas, sus disposiciones son de orden pblico y de observancia general en el territorio nacional. Dicho Decreto en el Artculo Quinto Transitorio seala:
"QUINTO.-

Se derogan los artculos 33, 33-A Y33-E de la Ley para Regu-

lar las Agrupaciones Financieras, las Reglas generales a las que debern sujetarse las sociedades de informacin crediticia a que se refiere el artculo 33 de la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, as como las dems disposiciones que se opongan a lo dispuesto por esta ley."

El artculo 4 2 de dicho ordenamiento establece que: "En lo no previsto por esta ley, se aplicar supletoriamente, para efectos de las notificaciones, la Ley Federal de Procedimiento Administrativo. Esta disposicin no ser aplicable al procedimiento de reclamacin de los Clientes previsto en la presente ley." Por otra parte, las Sociedades de Informacin Crediticia establecern manuales operativos estandarizados que debern ser observados por los diferentes tipos de usuarios, para llevar a cabo el registro de informacin en su base de datos, as como la emisin, rectificacin e interpreta. cin de los reportes de crdito especiales que la sociedad emita. Por ltimo, las sociedades debern sujetar sus operaciones y actividades tambin a las disposiciones de carcter general que expida el Banco de Mxico.
203. CONSTITUCIN

Conforme al artculo 6 2 de la Ley para Regular las Sociedades de Informacin, para poder constituirse una sociedad de informacin crediticia, se requiere autorizacin del Gobierno Federal, misma que compete otorgar a la SHCP, oyendo la opinin del Banco de Mxico, la cual es intransmisible. La solicitud para constituirse y operar como Sociedad deber contener conforme al artculo 7 2 , lo siguiente:

I. Relacin de accionistas; n. Relacin de los consejeros y principales funcionarios de la Sociedad;

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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111. Proyecto de estatutos sociales; IV. Acreditar que se cuenta con los recursos para aportar el capital a que se refiere el artculo S2 de la presente ley. V. Programa general de funcionamiento; VI. La dems informacin y documen tacin conexa que la Secretara le solicite por escrito a efecto de evaluar la solicitud respectiva. Las Sociedades debern contar con un capital mnimo, ntegramente suscrito y pagado, el cual ser determinado por la Comisin mediante disposiciones de carcter general. Las acciones representativas del capital social de las Sociedades sern de libre suscripcin; sin embargo, no podrn participar en forma alguna en el capital social de las Sociedades, personas morales extranjeras que ejerzan funciones de autoridad.
204. OBJETO

El propsito fundamental de la existencia de los denominados burs de crdito es conforme a la Ley para Regular las Socie(1ades de InfOrmacin Crediticia. Proporcionar informacin verdica sobre posibles deudores a posibles acreedores, entidades financieras, personas fisicas y morales que realicen actividades crediticias o de naturaleza anloga sobre operaciones activas: historial de pagos, conjunto de obligaciones, etc. Disminuir los costos de informacin (y con ello los mrgenes financieros) en el anlisis de una solicitud de crdito. Reducir los costos ocasionados por quebrantos. Promover una cultura de pago. Recopilar, almacenar, procesar, analizar y vender informacin relacionada con el negocio de reportes de crdito. Intercambiar sus archivos de informacin negativa con aquellas otras sociedades de informacin crediticia que lo soliciten. Archivos de informacin negativa, significa informacin de cuentas vencidas por ms de 13 meses o ms; informacin de cuentas castigadas; o informacin de cuentas fraudulentas. Ayudar a los otorgadores de crdito a: responder ms rpidamente a los deseos y necesidades financieras de sus clientes; aumentar sus ventas a crdito de bienes y servicios; minimizar sus cuentas vencidas e incobrables. Al otorgar informacin confiable, completa y oportuna a las instituciones financieras y empresas comerciales, les permite reducir sus riesgos y costos de operacin, permitiendo otorgar un mayor nmero de

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

crditos que redite en un mejor servicio a sus clientes y un incremento en sus utilidades. Esto permitir bajar los mrgenes de intermediacin debido a que habr una mayor probabilidad de prestar a buenos clientes. Conforme a la Circular 1413 de la CNBV, a partir del 15 de octubre de 1998, los bancos que no consulten el bur de crdito, o que a sabiendas de que un nuevo solicitante de crdito tiene deudas vencidas con otros bancos o empresas oferentes de financiamiento, tendrn la obligacin de constituir reservas hasta el 100%. En caso de que las deudas se reporten como "reestructuradas" con descuentos superiores a los otorgados por programas de deudores de los establecimientos por las propias instituciones, los bancos debern provisionar con 20% adicional al monto del crdito nuevo que otorguen a un acreditado. Con esto se pretende cerrar las fuentes formales de crdito a los deudores -personas fsicas o morales- que estn en cartera vencida, que tengan crditos castigados total o parcialmente, que se hayan declarado en suspensin de pagos o quiebra (a menos de que se trate de una extensin por pagos o convenio) o que el solicitante de crdito haya cometido fraude. Slo en caso de que los reportes de la sociedad de informacin crediticia muestren evidencia de "pago sostenido del crdito" podr ser liberada la reserva preventiva. 205. CONTROL INTERNO Las sociedades de informacin crediticia, deben de llevar control interno respecto a: Control sobre expedientes de usuarios. Solicitudes a entidades financieras de las autorizaciones de los sujetos investigados. Adoptar medidas de seguridad y control. Remover informacin que se pruebe es falsa o no verificable. Verificacin de identidad del usuario. Reinvestigacin de cualquier dato posiblemente incorrecto y responsabilidad sobre daos y perjuicios que causen si existe, dolo o mala fe en el manejo de la base de datos. 206. LAS SOCIEDADES DE INFORMACIN CREDITICIA Y EL SECRETO FINANCIERO Ver captulo XXXI El Secreto financiero.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1117

207. AUTORIDADES FINANCIERAS QUE RE9ULAN Y SUPERVISAN A LAS SOCIEDADES DE INFORMACION CREDITICIA

Los rganos de regulacin y supervisin de las sociedades de informacin crediticia son la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Autorizacin por constituirse y operar como sociedades de informacin crediticia.

Secretaria de infrinja la ley o reglas que son aplicables. Hacienda y Crdito Determina que proceda la remocin de funcionarios si no renen requisitos o incurren en violaciones a las disposiciones Pblico
legales. Autorizacin para fusionarse o cscindirse. Liquidacin de la SIC, se debe someter a lo que indique la SHCP para manejo y control de su base de datos.

Facultad de revocacin de autorizacin cuando la SIC

Comisin Nacional Bancaria y de Valores

Inspeccin y regulacin. Supervisin del mantenimiento en archivo del bur de la autorizacin del sujeto investigado. Pago de cuotas de supervisin a travs de la C;:NBY. Opinin a la SHCP en los casos en que se pretenda adquirir el control de una sociedad por una o varias personas.

El Banco de Mxico cuando as lo determine, podr emitir disposiciones de carcter general para que las entidades financieras proporcionen informacin relativa a sus operaciones crediticias a las Sociedades de Informacin Crediticia (Art. 20 LRSIC).
208. RESUMEN ESQUEMTICO
1)
CMO SE DEFINEN lAS SOCIEDADES FINANCIERAS DE INFORMACiN CREDITICIA (SIC's)?

Son sociedades annimas autorizadas por la SHCP. previa opinin del Banxico, para proporcionar informacin sobre operaciones activas, crediticias y otras de naturaleza anloga realizadas por entidades financieras )' personas fsicas o morales que realicen actividades crediticias.

1118

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

2) CULES SON LOS ANTECEDENTES DE lAS SOCIEDADES DE INFORMACIN CREDITICIA?

l Artculo 14 LOGlCOA dc 1941. Los Bancos de depsito estaban


obligados a comunicar al

Banco de Mxico la relacin nominal de los


deudores de ms de

$50.000.00 y ste debera


guardar secreto respecto de las instituciones

acreedoras.
2 Servicio Nacional de Informacin Crediticia

ANTECEDENTES DE LAS SOCIEDADES DE INFORMACIN CREDmCIA

(SENICREB) administrado por el Banco de Mxico (Arl. 74 L1C). Todas las intituciones de crdito estaban obligadas a
participar en el sistema de informacin sobre operaciones activas del

Banco de Mxico. 3 Ley para Regular las Agrupaciones Financieras Art. 35.

3) CUL ES El. PROPSITO FUNDAMENTAl. DE l.AS SOCIEDADES DE INFORMACIN


CREDITIGIA?

Facilitar la informacin crcdtticia con el objeto:

Proporcionar informacin verdica sobre posibles deudores o acreedores, a entidades financieras, personas fsicas y morales que realicen actividades

crediticias;
Disminuir costos de informacin en el anlisis de una solicitud de crdito; Reducir los costos ocasionados por quebrantos; y Promover una cultura de pago.

4)

CuL ES El. MARCO JURDICO DE LAS SOCIEDADES DE INFORMACIN CREDITICIA?

LEYPARA REGULAR LAS; SOCIEDADES DE INFORMACiN CREDITICIA

'?-REGLAS GENERALES A QUE DEBERN SUJETARSE LAS SOCIEDADES DE INFORMACiN CREDITICIA. (FEB.95.)

-t

"""'"

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1119

5) QuE SE REQUIERE PARA CONSTITUIR UNA SOCIEDAllDE INFORMACiN CREDITICIA?

l. Autorizacin de la S.H.C.P.

11.Constituirse como S.A.

IV. Contar con slstcmll5 adecuados de re.lindn


de
scrvlclo~.

111.Solicitud con uplllll suserlto y pillado por uda Itclonbta, relacin de


cODicjerus)' ruociolluios'.J.i

6) CUL ES EL PROCEllIMIENTO DE INFORMACiN SOBRE OPERACIONES ACTIVAS


DE ENTIDADES FINANCIERAS A TRAVS DE UN BUR DE CRf:llITO?

ENTIDAD FINANCIERA

Recibe solicitud de crdito y autorizacin de investigacin.


.~. ;~ ,..,;:.,=

..

:M

SOCIEDAP pE INFORMACIN

CREpmOA

Analiza "Reporte de Crdito"

Basede Daros (de los participantes

&.

.",.,

.='

',' ...,,*

209. CUESTIONARIO 1) Cules son los antecedentes de las Sociedades de Informacin Crediticia? 2) Cmo se define dicha sociedad? 3) Cul es su marco jurdico?

1120
4) 5) 6) 7)

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

Cmo se puede constituir? Cul es su objeto? En qu trminos se aplica el secreto financiero a dichas sociedades? Cules son los rganos de regulacin y supervisin de las citadas sociedades?

PARTE CUARTA

LA CONTABILIDAD EN EL SISTEMA FINANCIERO

CAPTULO XXVII LA CONTABILIDAD DEL EMPRESARIO BANCARIO, BURSTIL, DE SEGUROS Y ORGANIZACIONES y ACTIVIDADES AUXILIARES DEL CRDITO
SUMARIO:

210. Concepto.- 211. Objetivos.- 212. Principios de la contabilidad general. 1) Medios y mtodos. 2) Tipos de cuentas que integran la contabilidad. 3) Balance General. 4) El Estado de Prdidas y Ganancias.e- 213. La contabilidadjinanciera. 1) Importancia. 2) Normas Generales de contabilidad jurdica. 3) Normas especiales de conta-

bilidad en las legislaciones financieras. 4) Disparidad de criterios en la aplicacin de principios de contabilidad por parte de la banca. S) Reformas e innovaciones a la normatividad contable para la banca, organizaciones y actividades auxiliares del crdito y casas de bolsa. 6) La contabilidad en las empresas de seguros. 7) La contabilidad para las Sociedades Financieras de Objeto Limitado. 8) La contabilidad para el mercado de derivados. 9) La contabilidad para las Sociedades Controladoras de Grupos Financieros.- 214. Resumen esquemtico> 215. Cuestionario: 216. Apndices.

OBJETIVO GENERAL: Introducir al lector en el conocimiento de la contabilidad del empresario financiero. OBJETIVO ESPECFICO DE APRENDIZAJE. Al concluir este captulo el lector podr conocer: . Aspectos generales de la contabilidad. Los principios de la contabilidad financiera. Las reformas e innovaciones a la normativi dad contable pam las entidades financieras.
~ \

210. CONCEPTO

\La conta);ddad establece las normas y procedimientos para llevar cuenta y razn de las operaciones de un negocio, a travs del registro de la cantidad y clase de las ganancias o prdidas que obtiene a lo largo de un perodo de tiempo. En trminos ms sencillos, es el registro de las variaciones que'experimenta el patrimonio de un comerciante.

123

1124

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

211. OBJETIVOS Como objetivos de la contabilidad podemos distinguir: Registro sistemtico y cronolgico de las operaciones; Control y anlisis de las mismas; e Informar sobre el estado de la empresa a los accionistas, pblico, autoridades, para evaluar la validez de una institucin. 212. PRINCIPIOS DE LA CONTABILIDAD GENERAL
1) MEDIOS
y MTOOOS

La contabilidad requiere normas basadas en principios y criterios uniformes y coherentes, con una terminologa que defina claramente los hechos y una ordenacin adecuada de las cuentas que se consideren necesarias para un correcto registro de las operaciones. Para el registro de los datos y su posterior homogeneizacin, comparacin y agrupamiento, la contabilidad utiliza: Medios para el registro de los datos: El asiento, como unidad elemental y la cuenta, como unidad de base. Ambos se renen en documentos denominados registros contables. Mtodos que permiten homogeneizar los datos facilitando su comparacin y agrupamiento: normas contables, materializadas en un catalogo de cuentas. Las operaciones de un negocio en la contabilidad son registradas en cuentas a cada una de las cuales se les da un nombre. Por ejemplo, los ingresos en efectivo que pueden provenir del cobro efectuado a un cliente, o de ventas efectuadas en mostrador, se registrarn en una cuenta llamada CAJA; cuando de sta se tome efectivo para depositarlo en una cuenta de cheques, se utilizar la cuenta que se denomina BANCOS. El importe de las ventas, ser registrado en una cuenta que lleve precisamente ese nombre: VENTAS. El registro de las operaciones en cada una de las cuentas, se hace mediante cargos y abonos, para lo cual cada cuenta est dividida en dos partes, una que se llama DEBE que recibe los cargos y otra llamada HABER que recibe los abonos. Si tratamos de visualizar una cuenta, aparecer como una hoja dividida verticalmente a la mitad; la parte de la izquierda es la del DEBE para anotar los car~os, y la parte de la derecha es la del HABER para anotar los abonos"jemplo:

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1125

CAJA Debe Haber

Los registros en la contabilidad se efectan siguiendo el principio de la partida doble, el cual consiste en que a cada cargo corresponder necesariamente un abono. Ejemplo: Supongamos que vamos a registrar en la contabilidad las siguientes operaciones realizadas por UD negocio:
a) Vende al contado mercancas por $IOO,OOO',Esto implica un cargo a CAJA y un abono a la cuenta de MERCANCIAS por $100,000 en

cada cuenta.

b) Se retiran de la Caja $25,000 para depsito en la cuenta de cheques que le maneja el Banco Comercial. El registro es de un cargo a BANCOS con abono a CAJA por $25,000. c) Expide cheque por $10,000 para comprar una mquina de escribir. El registro se har mediante un cargo a la cuenta EQUIPO DE OFICINA, con abono a CAJA por $10,000 en cada una.

En el volumen diario de operaciones de un negocio, es comn que algunas cuentas registren movimientos diversos que pueden ser tanto cargos como abonos. La diferencia entre todos los cargos y abonos que haya recibido una cuenta recibe el nombre de SALDO. Ejemplo del movimiento de la cuenta de CAJA podra ser como sigue: CAJA
Cargos
Abonos

100,000 170,000 65,000


$ 335,000
Saldo

20,000 90,000 110,000


$ 220,000 $ 115,000
lA CONTABILIDAD

2) TIPOS DE CUENTAS QUE INTECRAN

Los principales tipos de cuentas son cuatro:


Cuentas de Activo. Los saldos sern siempre de naturaleza deudora y muestran todos los bienes que posee el negocio, as como los

1126

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

derechos a su favor. Ejemplos: las cuentas de CAJA, BANCOS, DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR, MUEBLES Y EQUIPO DE OFICINA. Cuentas de Pasivo. Los saldos sern siempre de naturaleza acreedora y muestran las deudas que el negocio tiene o bien otras obligaciones que debe cubrir. Ejemplos: PROVEEDORES, PRSTAMOS DE BANCOS,
CUOTAS Al. SEGURO SOCIAL.

Cuentas de Capital. Muestran lo que el dueo o los accionistas del negocio aportan para ste, pudiendo estar formado por la aportacin inicial y otras posteriores, as como utilidades obtenidas en aos pasados, o bien, disminuidos los anteriores conceptos por prdidas sufridas. Salvo que el negocio est quebrado, las cuentas de Capital siempre sern de naturaleza acreedora. Cuentas de Resultados. Registran todas los ingresos derivados de la explotacin del negocio como son ventas principalmente, as como los egresos (gastos) originados en el manejo del mismo, como son sueldos, rentas, luz, telfono, correo, gastos de mantenimiento de equipo, etc. Las cuentas de resultados por regla general son de saldo deudor cuando registran los egresos, y de saldo acreedorcuando en ellas se registran los ingresos.
3)
BALANCE GENERAL

Este consiste en presentar los saldos de las diferentes cuentas utilizadas para el registro de las operaciones, bajo tres rubros principales, que son: ACTIVO, PASIVO Y el CAPITAL. La presentacin del balance general, por lo comn es la siguiente: (Nombre de la empresa o negocio) Balance General al 31 de diciembre de 2000
ACTIVO Caja Bancos Documentos y ctas. por cobrar Mercancas Mobiliario y equipo PASIVO Y CAPITAL
Proveedores Prstamos de Bancos Otras obligaciones Capital social Reserva legal Utilidades de aos anteriores Utilidades del ejercicio

Aunque el Fisco obliga a la elaboracin y presentacin de un balance general anual, ese plazo es demasiado largo para conocer las cifras y resultados de un negocio y analizar su simacin. En la prctica, las empresas formulan balances mensuales o, como en el caso de entidades financieras, elaboran una "posicin" prcticamente diaria que permite estar constantemente actualizado sobre la situacin de las mismas.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1127

4) EL ESTADO DE PRDIDAS

y GANANCIAS

El estado de prdidas y ganancias, tambin llamado estado de resultados, es un anexo del balance general, que muestra los saldos de las cuentas de resultados para determinar si al final del ejercicio (o del perodo a que se refiera dicho estado) hubo utilidad o prdida y a cunto ascendi. A diferencia del balance general que es un estado financiero esttico, es decir, a una fecha determinada, el estado de prdidas y ganancias es de carcter dinmico, o sea que seala el perodo que abarcan los resultados que en el mismo se muestran. De ah que en su enunciado siempre sea similar al siguiente: Estado de Prdidas y Ganancias por el periodo del l ' de enero al31 de diciembre de 2000.- Ejemplo:
CA. PAPELERA DEL SUR
Estado de Prdidas)' Ganancias por el perodo del
]2

de enero al31 de diciembre de 2000

(centavos omitidos)

VENTAS $64 '000,000 COSTO DE LO VENDIDO 31 '500,000 $32'500,000 UTILIDAD BRUTA Gastos de operacin: $ 8'000,000 GASTOS DE VENTA 3'000,000 GASTOS DE ADMINISTRACIN 3'500,000 24'500,000 GASTOS FINANCIEROS UTILIDAD EN OPERACIN $ 8'000,000 OTROS INGRESOS, COMPENSADOS 750000 CON OTROS GASTOS 8'750,000 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO YPUT $ 3'200,000 IMPUESTO AL INGRESO CLOBAL GRAVABLE PARTICIPACIN UTILIDAD AL 800,000 4'000,000 PERSONAL $ 4'750,000 UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO

1)

IMPORTANCI~ 7CONTABILIDAD FINANCIERA

La contabilidad tiene excepcional importancia en cualquier clase de empresa, pero an es ms acusada la necesidad de la contabilidad en los intermediarios financieros, por la complejidad y multitud de operaciones que realizan los mismos, es indispensable conocer en

1128

JESS DE LA FUENTE RODRCUEZ .

cualquier momento y con toda exactitud la situacin que presenta cada operacin. En el caso de las instituciones de crdito y considerado bajo el aspecto legal, la contabilidad bancaria deber permitir la agrupacin debida de sus actividades en relacin a los datos que peridicamente han de rendir a los organismos oficiales encargados de vigilar y controlar su actuacin, ajustndose a los modelos o formatos ordenados en cada caso. Desde el punto de vista jurdico tambin presenta excepcional importancia esta contabilidad, toda vez que adems de la relacin que normalmente se presenta en cada empresa para con sus propietarios, socios o accionistas, en la banca existe la derivada de la utilizacin de fondos ajenos e inversiones propias. Los establecimientos bancarios estn obligados a llevar su contabilidad por partida doble, de acuerdo con las disposiciones vigentes y los principios de la contabilidad general, son tambin de aplicacin para la contabilidad que se maneja en el mbito financiero, solo que con algunas variantes. 2) NORMAS GENERAl.ES DE CONTABILIDAD JURDICA Los ordenamientos generales que obligan a las entidades financieras a llevar contabilidad son: CDICO DE COMERCIO Obligacin de todos los comerciantes de llevar el registro de las operaciones que realiza cada sociedad y para el efecto dicho ordenamiento menciona las caractersticas y formas de los sistemas de contabilidad, as como los libros contables y el plazo de la conservacin de la documentacin que le dio origen a dichos registros. (Arts. 33 a 46 CC) . LEY GENERAL DE SOCIEDADES MERCANTIl.ES Define cual es la informacin financiera que debe presentar el administrador a la asamblea de accionistas y seala la obligacin de revelar los principios de contabilidad que se utilizaron para elaborarlos. Asimismo, obliga a las sociedades annimas a tener. un comisario, quien debe exigir mensualmente a los administradores al menos un estado de situacin financiera y un estado de resultados, con el objeto de hacer una revisin de las operaciones, documentacin, registro y evidencias comprobatorias. (Arts. 172 a 177 LGSM). El comisario conforme a lo dispuesto por el artculo 166 de la citada LGSM y los estatutos de la entidad financiera correspondiente,

TRATADO DE DERECHO BANCARIO

BURSTIl.

1129

debe rendir a la Asamblea General de Accionistas un dictamen sobre la veracidad, suficiencia y razonabilidad de la informacin que les ha presentado el H. Consejo de Administracin, contenido en los estados financieros y sus notas, en relacin con la de la insti tucin por el ao terminado el 31 de diciembr de 1999 _ el......... Debe asistir a la Asamblea de accionistas y a as Juntas del Consejo de Administracin, y obtener de los directores y administradores, la informacin sobre las operaciones, documentacin y registro que considere necesario examinar, incluyendo el dictamen adjunto que sobre los estados financieros emitan los auditores independientes de la institucin. Asimismo debe revisar el estado de situacin financiera del banco al perodo anual correspondiente, y sus correspondientes estados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios en la situacin financiera por el ao terminado en esa fecha, los cuales son responsabilidad de la administracin de la institucin. Su revisin debe efectuarse de acuerdo con las normas de auditora generalmente aceptadas. Debe expresar una opinin, los criterios y polticas contables y de nformacin seguidos por la institucin y considerados por los administradores para preparar la informacin presentada por los mismos a la Asamblea, son adecuados y suficientes, en las circunstancias; por lo tanto, dicha informacin refleja en forma veraz, razonable y suficiente la situacin financiera del banco al ao correspondiente, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su capital contable y los cambios en su situacin financiera por el ao terminado en esa fecha, de conformidad con las prcticas contables prescritas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Su dictamen debe de publicarse en el DOF El. CDIGO FISCAL DE LA FEDERACIN Los asientos de contabilidad deben ser analticos y conservarse en el domicilio fiscal de la sociedad o en lugar distinto cumpliendo con ciertos requisitos. La documentacin y la contabilidad debern conservarse durante un plazo de 10 aos, contados a partir de la presentacin de las declaraciones respectivas. (Art. 30 CFF) . EL REGLAMENTO DEL CDIGO FISCAL DE LA FEDERACiN Los contribuyentes debern llevar los sistemas y registros contables mediante instrumentos, recursos y sistemas de registro y procesamiento que mejor convengan a las caractersticas particulares de su actividad. Dichos sistemas de registro pueden ser man uales, mecanizados, electrnicos y lo com binados. (Arts. 26 )' 27 RCFF).

:ti'

1130

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

3) NORMAS ESPEnALES DE CONTABILIDAD EN lAS LEGISlACIONES FINANCIERAS

LEY DE INSTITUCIONES DE CRDITO Disposiciones de la CNBV: "... La contabilidad, los libros y documentos correspondientes y el plazo que deban ser conservados se regirn por las disposiciones de carcter general que dicte la Comisin Nacional Bancaria y de Valores" (Art. 99 LIC). La delicada misin que incumbe a la banca, acrecentada con el constante manejo de capital ajeno, adquirido a travs de sus opciones de pasivo, hace que su contabilidad est expresamente regulada por disposiciones de carcter oficial, sin menoscabo de la natural garanta de seguridad que en todo momento debe ofrecer a sus acreedores. Dentro de las disposiciones que ha expedido la CNBV, se encuentran: ... Catlogo de Cuentas! de uso obligatorio, que constituye la base para el registro contable de las operaciones, tendiendo con esto los siguientes fines:
I El Catlogo de Cuentas est estructurado bajo un sistema de clasificacin decimal, habiendo asignado a cada cuenta un nmero compuesto por cuatro dgitos, adems del nombre que le corresponde. Considerando los diferentes tipos de cuentas que conforman el balance general. se han dividido en seis grupos: 1 Cuentas de Activo 2 Cuentas de Pasivo 3 Cuentas complementarias de Activo 4 Cuentas de Capital 5 Cuentas de Resultados 6 Cuentas de Orden El primer dgito del nmero asignado a cada cuenta es distintivo del gruPQ a que corresponde. Ejemplos de cada una de las cuentas: 1 101 CAJA 2101 CUENTAS DE CHEQUES

3 103 ESTIMACIN PARA DEPRECIACiN DE MOBILIARIO YEQUIPO 420J CAPITAL SOCIAL 5 101 6 101 TTULOS YCRDITOS DESCONTADOS CON NUESTRO ENDOSO
De esa manera, todas las cuentas que inicien con el nmero 1 cor-respondern al activo, las que inicien con el nmero 2 al pasivo y as, sucesivamente. Para un mejor conocimiento y control de las operaciones que se registran en algunas cuentas, a veces es necesario qut: stas tengan una o ms subdivisiones, llamadas subcuenias y es comn que a su vez, stas tambin tengan subdivisiones para analizar a mayor detalle algunos de sus conceptos, dando lugar a subsuhcuentas. Las subcuentas llevan el mismo nmero de la cuenta adicionado de dos digitos, y a las subsubcuentas se agregan dos dgitos ms. l!.'jemplos de subcuenms: Cuenta: 110l.-CAJA Suocuentas 110101.- Blletes 110102.- Moneda fraccionaria Cuenta... 11OS.- BANCOS DE DEPSITO Subcuenlasl10S01.- Banco Nacional de Mxico 110S02.- Banco de Comercio

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1131

- Unificar los sistemas de registro de todas las entidades sujetas a su vigilancia; - Obtener estados financieros uniformes, que faciliten su interpretacin, comparacin y toma de decisiones; - Facilitar las labores de inspeccin y vigilancia que lleva a cabo la CNBV, y la elaboracin de estadsticas que en materia financiera requiere el pas.

V' Dar a conocer reglas de agrupacin para la elaboracin de los estados financieros mensuales y del balance general anual. Ejemplos del contenido de los citados estados financieros y balance, verlo en Apndices 1, II Y III al final del captulo. El citado artculo 99 de la LIC, especifica las operaciones que las instituciones de crdito deben contabilizar el mismo da en que se efecten:
Todo acto o contrato que siginifique variacin en el activo (los derechos y obligaciones); Variacin en el pasivo (obligaciones), o Implique obligacin directa o contingente.
110803.- Banca Serfn 110804.- Multibanco Mercantil Probursa Ejemplos dt subsubcuentas:

5106.- PRESTACIONES AL PERSONAL 510603.- Medicinas, Hospitales y Clnicas Sunubcuentas 51060301.- Medicinas 51060302.- Hospitales y Clnicas Nacionales Utilixacin dt>l Catlogo de Cuentas para obtener otras informaciones Para las autoridades hacendarias y monetarias. resulta de mucho inters conocer diversa informacin del sistema bancario, adicional a la que ste proporciona para fines de supervisin, como por ejemplo, tratando de los recursos que se manejan en cada institucin, de qu sectores vienen y a cules de ellos se canalizan, integrndose entonces al Catlogo la siguiente clasificacin sectorial: SECTOR PBLICO, NO FINANCIERO 11 Gobierno Federal 12 Gobierno del Departamento del Distrito Federal 13 Gobiernos Estatales y Municipales 14 Organismos descentralizados y empresas de participacin estatal mayoritario SECTOR FINANCIERO 21 Banco de Mxico 22 Banca de Desarrollo 23 Banca Mltiple 24 Otras entidades financieras pblicas 25 Otras entidades financieras privadas SECTOR PRIVADO. NO FINANCIERO 31 Empresas 32 Particulares SECTOR EXTERNO Instituciones Financieras 42 Empresas no financieras r particulares
Subcucrua

Cuenta

1132
DICTAMEN L1E AUL1ITOR EXTERNO

JESS DE lA Fm:NTE RODRGUEZ

El artculo 101 de la LIC establece que:


Artculo 101.- La Comisin Nacional Bancaria y de Valores, mediante disposiciones de carcter general, sealar las bases a que se sujetar la aprobacin de los estados financieros por parte de los administradores de las instituciones de crdito; su difusin a travs de cualquier medio de comunicacin incluyendo a los medios electrnicos, pticos o de cualquier otra tecnologa; as como el procedimiento a que se ajustar la revisin que de los mismos efecte la propia Comisin. La Comisin establecer mediante disposiciones de carcter general, la forma y el contenido que debern presentar los estados financieros de las instituciones de crdito, de igual forma podr ordenar que los estados financieros se difundan con las modificaciones pertinentes y en los

plazos que al efecto establezca.


Los estados financieros anuales debern estar dictaminados por un auditor externo independiente, quien ser designado directamente por el consejo de administracin de la institucin de que se trate. Los mencionados auditores debern suministrar a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores los informes y dems elementos de juicio en los que sustente sus dictmenes y conclusiones. Si durante la prctica o como resultado de la auditora encontrara irregularidades que afecten la estabilidad o solvencia de las citadas instituciones, los auditores estarn obligados a comunicar a dicha situacin a la aludida Comisin. La propia comisin, mediante disposiciones de carcter general, podr establecer las caractersticas y requisitos que debern cumplir los auditores externos independientes; determinar el contenido de sus dictmenes y otros informes: dictar medidas para asegurar una adecuada alternancia de dichos auditores en las instituciones de crdito, as como sealar la informacin que debern revelar en sus dictmenes, acerca de otros servicios y, en general de las relaciones profesionales o de negocios que presten o mantenga con las instituciones de crdito que auditen, o con cm presas relacionadas."

Los estados financieros deben ser formulados anualmente; y presentados dentro de los quince das siguientes al ejercicio correspondiente; as como tambin deben hacerse las publicaciones respectivas del mismo. Los estados financieros tienen por objetivo presentar el valor de los bienes y derechos de las obligaciones reales y contingentes, as como del patrimonio de la institucin a una fecha determinada. Por tanto, debe mostrar de manera adecuada la posicin de las instituciones en cuanto a sus activos, pasivos, capital contable y cuenta de orden. Por otra parte, la disposicin en anlisis, establece que los estados debern estar dictaminados por un auditor externo independiente,

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1133

quien ser designado directamente por el .consejo de administracin de la institucin de que se trate. La supervisin indirecta es un mecanismo que complementa la accin gubernamental mediante la participacin de un auditor externo. Este juega un destacado papel, ya que es el primer involucrado en las funciones de supervisin indirecta de las empresas pertenecientes al sistema bancario. En efecto, ste dictamina los estados financieros anuales de las entidades bancarias, esta funcin es muy importante, ya que avala con su firma esa informacin financiera. Existe un compromiso con los usuarios de dicha informacin, ya que el dictamen de los estados, brinda confiabilidad en las cifras sobre las cuales el pblico en general toma decisiones de inversin, financiamiento, etc. Los auditores externos son contadores que se encuentran agremiados a un Colegio Profesional de Contadores, el cual funciona como rgano de investigacin, difusin, actualizacin en materia contable, as corno de regulacin disciplinaria y conducta profesional de sus miembros. La auditora se define como el examen crtico que realiza un licenciado en contadura independiente, de los libros y registros de una entidad basado en tcnicas especiales con la finalidad de opinar sobre la razonabilidad de la informacin preparada por la administracin de dicha entidad. El dictamen del auditor se define como el documento formal suscrito por el proesionista, conforme a las normas de una profesin relativas a la naturaleza, alcance y resultados del examen realizado sobre los estados financieros de su cliente. La publicacin de los estados financieros estar bajo la estricta responsabilidad de los miembros del Consejo de Administracin y comisarios que haya aprobado y dictaminado la autenticidad de los datos contenidos en dichos estados contables. En el caso de que las publicaciones no se ajusten a esta disposicin, los citados consejeros y comisarios quedarn sujetos a la aplicacin de las sanciones correspondientes. La Comisin, al revisar los estados financieros, puede ordenar modificaciones y correcciones que a su juicio, fueran fundamentales y que se publiquen con las modificaciones pertinentes, en la inteligencia de que esta publicacin deber hacerse dentro de los quince das siguien tes a la notificacin del acuerdo respectivo. Ejemplo de una auditora publicada en el DOF:
"BANCO X INSTITUCIN DE BANCA MLTIPLE, S.A.
"A los accionistas:

Hemos examinado el balance general del Banco X, Institucin de Banca Mltiple, al 31 de diciembre de 1998 y los estados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios en la situacin finan-

1134

JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

ciera que le son relativos por el ao que termin en esa fecha. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administracin de la Institucin. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre los mismos, con base en nuestra auditora. Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de auditora generalmente aceptadas, las cuales requieren que la auditora sea planeada y realizada de tal manera que permita obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes, y de que estn preparados de acuerdo con las prcticas contables prescritas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), para Instituciones de Crdito. La auditora consiste en el examen, sobre la base de pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo, incluye la evaluacin de las prcticas contables utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la administracin y de la presentacin de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestro examen proporciona una base razonable para sustentar nuestra opinin. Como se menciona en la nota 2, a partir del 1 de enero de 1998, la institucin prepara sus estados financieros conforme a los criterios de contabilidad para las instituciones de crdito establecidos por la CNBV, principalmente en su Circular 1343. Asimismo, y con base a las disposiciones de la dicha Comisin, por este nico ao, la institucin no presenta sus estados financieros bsicos en forma comparativa con el ejercicio inmediato anterior. Segn se explica en las notas 2 y 11, la institucin aplic a los resultados acumulados el importe del impuesto diferido al inicio del ao sobre las prdidas por amortizar en 1995 y 1996 que ascendi a $15,600, as como el efecto de las prdidas por posicin monetaria que se hubieran reconocido en 1995 y 1996 por $63,389, en lugar de reflejarlos en los resultados del ao como efecto de cambio en prctica contable y en la insuficiencia en la actualizacin del capital, respectivamente, como se desprende de las Circulares 1375 y 1343 de la CNBY. En nuestra opinin, excepto por el efecto de los asuntos indicados en el prrafo anterior, los estados financieros antes mencionarlos presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situacin financiera del Banco X Institucin de Banca Mltiple, al 31 de diciembre de 1998, as como el resultado de sus operaciones y las variaciones en el capital contable y en su situacin financiera por el ao terminado en esa fecha, de conformidad con las prcticas contables prescritas por la CNBV.

Guadalajara [al., a 24 defebrero de 1999.


Nombre del Auditor... Registro nmero ... en la Comisin Nacional Bancaria y de Valores Rbrica. "

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

1135

LEY DEL MERCADO DE VALORES

La Ley del Mercado de Valores establece que todos y cada uno de los actos, contratos y operaciones que realicen las casas de bolsa, cualquiera que sea su origen, debern ser registrados en la contabilidad, la que podr llevarse en libros encuadernados o en tarjetas u hojas sueltas que llenen los requisitos que fije la CNBV. Dichas tarjetas u hojas sueltas tendrn en juicio el mismo valor probatorio que otorgan las leyes a los libros encuadernados. Se podrn microfilmar todos aquellos libros, registros y documentos en general que estn obligados a llevar con arreglo a las leyes y que mediante disposiciones de carcter general seale la citada Comisin de acuerdo con las bases tcnicas que para su microfilmacin, manejo y conservacin establezca. (Art. 26 Bis LMV).
"Las cuentas que deban llevar las casas de bolsa se ajustarn estrictamente al catlogos que al efecto autorice la Comisin Nacional de Valores.
2

El mismo se encuentra contemplado en la Circular 10-152. emitida por la Comisin. Este catlogo de cuentas se divide en ocho grupos; los cuales se describen a continuacin:
Grupo SUbgn.fPO Concepto

1
JI

III IV V VI VII
VlIl

Activo Pasivo Cuentas complementarias de activo Operaciones e inversiones por cuenta propia Cuentas de resultados deudoras Cuentas de resultados acreedoras Cuentas de orden deudoras
Cuentas de orden acreedoras

La circular nmero 10-30 de la Comisin dispone que las casas de bolsa remitan mensualmente a dicha Comisin en los primeros dieciocho das de cada mes, la informacin financiera y estadstica mensual del mes anterior, en los formatos que para tal efecto ha emitido la propia Comisin. Asimismo, enviarn a ms tardar en un plazo de 60 das naturales posteriores al cierre de su ejercicio social, la informacin anual siguiente. Estados financieros: Balance General; Estado de resultados; Estados de movimiento del capital contable; Anexos (Relacin de asientos contables, activo fijo, cargos diferidos; Contratos de seguros y fianzas y documentos por pagar a largo plazo). En Circular 12-28 Bis. la CNBV publicada en el DOF del 3 de enero de 1999, se expidi lo siguiente: CONsmERANDO; Que con motivo de los criterios de contabilidad para las sociedades de inversin y a fin de adecuar la contabilizacin y presentacin de las operaciones de esas sociedades de inversin de capitales conforme a dichos criterios, resulta necesario darles a conocer un nuevo catlogo de cuentas, as como actualizar los modelos de formas en que se contiene informacin relativa a los estados de contabilidad y de resultados, ha resuelto expedir las siguientes disposiciones de carcter general: NlCA.- Se sustituyen los anexos 1 y 2-A de la Circular 12-28, expedida el 27 de mayo de 1998, que corresponden al catlogo de cuentas denominado "Reglas de Agrupaciones y Presentacin de Cuentas para la Formulacin de los Estados Financieros de las Sociedades de Inversin de

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JESS DE l.A FUENTE RODRGUEZ

Previa autorizacin de la misma Comisin, las casas que 10 necesiten podrn llevar nuevas cuentas. indicando en su solicitud las razones que

tengan para ello". (Art. 26 Bis 1 LMV).


"Los libros de con tabilidad y los registros. debern conservarse dispon i-

bIes en las oficinas de la casa de bolsa". (Art. 26 Bis 3 LMV). Los asientos en los libros debern efectuarse dentro de los 15 das naturales siguientes a la fecha en que se realicen los actos, contratos y operaciones respectivas; los asientos en los auxiliares debern llevarse al da. Las casas de bolsa debern formular sus estados financieros al da ltimo de cada mes. La Comisin queda facultada para establecer las reglas de agrupacin de cuentas conforme a las cuales debern formular y publicar, cuando menos en un peridico de circulacin nacional, las cuales habrn de serie proporcionados,junto con la dems informacin que la propia Comisin determine, a la que tambin corresponde establecer la periodicidad con que habrn de realizarse tales publicaciones. La publicacin de los estados financieros estar bajo la estricta responsabilidad de los miembros del Consejo de Administracin y comisarios que haya aprobado y dictaminado la autenticidad de los datos contenidos en dichos estados contables. En el caso de que las publicaciones no se ajusten a esta disposicin, los citados consejeros y comisarios quedarn sujetos a la aplicacin de las sanciones correspondientes. La Comisin, al revisar los estados financieros, puede ordenar modificaciones y correcciones que a su juicio, fueran fundamentales y que se publiquen con las modificaciones pertinentes, en la inteligencia de que esta publicacin deber hacerse dentro de los quince das siguientes a la notificacin del acuerdo respectivo. La revisin que la Comisin realice no tendr efectos de carcter fiscal. (Art. 26 Bis 4 LMV) .
LEY GENERAL DE ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES AUXIl.IARES DEl. CRDITO

Artculo 52:
"Todo acto o contrato que signifique variacin en el activo o en el pasivo de una organizacin auxiliar del crdito, o implique obligacin inmediata o contingente, deber ser registrado en la contabilidad. La contaCapitales" y a los modelos de formas en que se contiene informacin relativa a los estados de contabilidad y de resultados por la documentacin que identificada como anexos con los mismos numerales, se acompaa a esta Circular. Transitoria: NIGA,- La presente Circular entrara en vigor el da siguiente de su publicacin en el DOF. Atentamente Mxico D.F., a 21 de enero de 1999.- El Presidente de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Eduardo Fernndez Garcta>- Rbrica.

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL

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bilidad, los libros y documentos correspondientes y el plazo que deban ser conservados se regirn por las disposiciones de carcter general que emita al efecto la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.

Artculo 53:
"Las organizaciones auxiliares del crdito debern practicar sus estados financieros al da ltimo de cada mes. La Comisin Nacional Bancaria y de Valores mediante disposiciones de carcter general, queda facultada para establecer la forma y trminos en que las organizaciones auxiliares del crdito debern presentar y publicar sus estados financieros mensuales y anuales; stos debern ser presentados junto con la informacin que remitirn al efecto, dentro de los treinta das siguientes al cierre correspondiente. La formulacin y publicacin de tales estados financieros ser bajo la estricta responsabilidad de los administradores y comisarios "de la organizacin que hayan sancionado y dictaminado la autenticidad de los datos contenidos en dichos estados contables, quienes debern cuidar que stos revelen efectivamente la verdadera situacin financiera de la sociedad y quedarn sujetos a las sanciones correspondientes en el caso de que las publicaciones no se ajusten a esa situacin".
LEY GENERAL DE INSTITUCIONES Y SOCIEDAm:s MUTUALISTAS DE SEGUROS

Artculo 100:
"Todo acto. contrato o documento que importe obligaciones inmediata o eventual o que signifique variacin en el activo, pasivo, capital o resultados de una institucin o sociedad mutualista de seguros, deber ser registrado en su contabilidad, la que podr llevarse en libros encuadernados o en tarjetas u hojas sueltas que llenen los requisitos que fije la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, sin perjuicio de su valor probatorio legal .....

Artculo 101:
"Las cuentas que deban llevar las instituciones y sociedades mutualistas de seguros, se ajustarn estrictamente al catlogo que al efecto autorice la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas. Previa autorizacin de la misma Comisin, las instituciones y sociedades que lo necesiten podrn introducir nuevas cuentas, indicando en su solicitud las razones que tengan para ello. En este caso se adicionar el catlogo respectivo."

Artculo 102:
"Las instituciones y sociedades mutualistas de seguros debern llevar el sistema de contabilidad que previene el Cdigo de Comercio y los registros auxiliares que ordene la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, los cuales se ajustarn a los modelos que al efecto seale la misma Comisin. La Comisin Nacional de Seguros y Fianzas determinar cules son los libros o documentos que por integrar la contabilidad de las institu-

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

ciones y sociedades mutualistas de seguros deben ser conservados; cules pueden ser destruidos previa microfilmacin que de los mismos hagan dichas instituciones y sociedades en los rollos autorizados por la propia Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, y cules pueden ser destruidos sin necesidad de microfilmacin. Tambin fijar los plazos de conservacin de los mencionados libros y documentos, una vez que dichas institucioncs y sociedades hayan sido liquidadas. Los libros y documentos de las instituciones y sociedades liquidadas se pondrn a disposicin de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas proveyndola de los medios necesarios para su conservacin y destruccin una vez transcurrido el plazo a que se refiere al prrafo anterior."

Artculo 103:
"Las instituciones y sociedades mutualistas de seguros que practiquen varias de las operaciones y ramos de seguros que se sealan en el artculo 7 de esta ley, debern llevar los libros, registros y auxiliares que para las distintas operaciones y ramos indique la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, para fines de manejo interior de la inspeccin y para la graduacin de acreedores, en su caso, anotando en ellos lo que corresponda a cada operacin o ramo. Las operaciones en moneda extranjera que practiquen las instituciones y sociedades mutualistas de seguros, debern ser asentadas en la contabilidad al valor de operacin en moneda nacional, cualquiera que sea el sistema de registro de distribucin empleado."

Artculo 104: "Los libros de contabilidad y los registros a que se refiere esta ley, debern conservarse disponibles en las oficinas de la institucin o sociedad mutualista de seguros y los asientos debern realizarse en un plazo no superior a treinta y diez das, respectivamente. Las instituciones de seguros debern llevar al da el registro de las primas que se emitan, que se cobren, de los siniestros, as como de los vencimientos." Artculo 105:
"La Comisin Nacional de Seguros y Fianzas est facultada para establecer la forma y trminos en que las instituciones y sociedades mutualistas de seguros debern presentar y publicar sus estados financieros anuales al 31 de diciembre de cada ao, los cuales debern ser presen tados junto con la informacin que debern remitirle al efecto, dentro de los treinta das naturales siguientes al cierre del ejercicio. Tanto en la presentacin como la publicacin de esos estados financieros, ser bajo la estricta responsabilidad de los administradores, comisarios, auditores externos de la institucin o sociedad mutualista de seguros que hayan sancionado y dictaminado la autenticidad de los datos."

TRATADO DE DERECHO BANCARIO YBURSTIL 4) DISPARIDAD DE CRITERIOS EN LA APLICACIN DE PRINCIPIOS DE CONTABII.IDAD POR PARTE DE lA BANCA

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La contabilidad que se manejaba en el sector financiero, haba mantenido algunos puntos de controversia con los criterios de contabilidad generalmente aceptados para las empresas en general, COmo por ejemplo: Bases para la valuacin de las inversiones en valores; Reconocimiento parcial de los efectos de la inflacin; Tratamiento contable del arrendamiento financiero; Registro de dividendos por acciones; y Definicin ms clara de cuando procede el registro de un pasivo contingente. Lo anterior, dificultaba el conocer la situacin consolidada de los grupos financieros, as como realizar comparaciones entre diferentes tipos de intermediarios. Por otra parte, las normas de contabilidad aplicadas en los bancos mexicanos, mantenan algunas diferencias con los parmetros nternacionales en el extranjero para las propias instituciones de crdito, lo que propiciaba problemas para interpretar, analizar y comparar las cifras y diversos coeficientes de los primeros con los de otros pases, esto daba lugar a desconfianza de los inversionistas extranjeros y en consecuencia ms altos costos de financiamiento. 5) REFORMAS E INNOVACIONES A lA NORMATIVIDAD CONTABLE PARA lA BANCA, ORGANI7ACIONES yACTIVIDADES AUXILIARES DEL CRDITO YCASAS DE BOLSA
a) Contabilidad bancaria
JURISDICCiN DE LAS REFORMAS E INNOVACIONES

En virtud de la globalizacin de los mercados financieros y la complejidad que han alcanzado algunas operaciones de la banca mexicana, la CNBV resolvi adecuar dichas normas a criterios de aplicacin ms general y mejorar y homogeneizar la calidad de la informacin que les requiere, ampliar y agilizar la que dan a conocer al pblico en general. CIRCULARES EXPEDIDAS POR lA CNBV En una primera etapa la CNBV expidi el 29 de diciem bre de 1995 la Circular NQ 1284 dirigida a las instituciones de crdito, en la cual se dieron a conocer criterios contables que seran aplicados a partir del

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1 de enero de 1997. Dicha Circular estableci operaciones y medidas de transicin y sobre todo, con las implementadas en otros pases, cuyos sistemas financieros enfrentaron situaciones similares. Posteriormente la propia Comisin en Circular Nm. 1343, del 10 de enero de 1997, da a conocer nuevos criterios contables y rene los expuestos en la anterior Circular. El 12 de septiembre de 1997 la CNBV emiti la circular 1375,3 en la cual se establece la norrnatividad
3 Las caractersticas ms importantes de estos estados financieros se mencionan a contnuacin: Estado de variaciones en el capital contable Su finalidad es reportar las modificaciones en la inversin de los accionistas durante un perodo contable definido. Con objeto de que el usuario cuente con mejores elementos para el anlisis de los rnovmientes ocurridos en el patrimonio de las instituciones, se establece que dicho estado financiero debe distinguir tres tipos de movimientos en el capital contable: e Inherentes a las decisiones de los accionistas: representados por incrementos o reducciones de capital, aplicacin de utilidades, colocacin de obligaciones subordinadas de conversin forzosa u capital, entre otros; Inherentes a la operacin: que nicamente incluyen al resultado neto del perodo; y Derivados del reconocimiento de criterios contables especficos: tales como el supervit o dficit por valuacin de ttulos disponibles para la venta, efectos de valuacin en empresas asociadas y afiliarlas, resultado por conversin de operaciones extranjeras y en su caso, los movimientos en el exceso o insuficiencia en la actualizacin del capital. De esta forma se podr identificar con mayor precisin cual fue la causa u origen de las modificaciones en la inversin de los accionistas dc las instituciones, Para tener consistencia con el criterio C-1 de la Circular 1343, se establece que el estado de variaciones en el capital contable (saldos y movimientos en el mismo), deber mostrarse en pesos constantes del poder adquisitivo a la fecha de presentacin de los estados financieros. Estado de cambios ro. la situacin [inanciera: Tiene como objetivo principal proporcionar informacin condensada relativa a un perodo deter-minado que aporte elementos para evaluar la capacidad de un a institucin para generar utilidades, conocer las diferencias entre la utilidad neta y los recursos generados o utilizados en la operacin y evaluar la estrategia tanto de inversin o de financiamiento seguida de un perodo detcrminado. Este estado financiero se presenta mostrando la generacin o utilizacin de recursos (efectivo o equivalentes de efectivo) provenientes de la operacin, as como los cambios ocurridos en la estructura financiera de la institucin y su reflejo final en el efectivo y equivalentes a travs de un perodo determinado. Para ello, los movimientos de los recursos deben distinguir en tres tipos de actividades: - Actividades de operacin. Muestra los recursos generados o utilizados en un perodo de terminado derivados de las operaciones principales de las instituciones. Lo anterior se obtiene a partir del resultado neto del perodo eliminando el efecto de las partidas virtuales e incorporando los incrementos o reducciones de las diferentes partidas relacionadas directamente con la operacin de las instucones tales como la captacin tradicional. cartera de crditos e insu-umentos financieros. - Actividades de financiamiento, Muestra la generacin o utilizacin de recursos que la institucin efectu para obtener o pagar capital representados entre otros por los incrementos de capital, colocaciones de obligaciones subordinadas, reducciones de capital y pagos de dividendos en efectivo. - Actividades de inversin. Muestra la generacin o utilizacin de recursos derivados de inversiones o desinversones. principalmente en activos fijos e inversiones permanentes en acciones. Para efectos de este estado financiero, se entender como efectivo o equivalentes de efccVL' a todas aquellas partidas que se consideran como disponibilidades en los trminos del criterio 8-1 de la Circular 1343.

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relativa a la presentacin de los estados financieros bsicos de las instituciones de crdito, considerando como tales el balance general, estado de resultados, estado de variaciones en el capital contable y el estado de cambios en la situacin financiera. Uno de los aspectos ms importantes de la referida Circular consiste en el requerimiento de la presentacin del estado de variaciones en el capital contable y el estado de cambios en la situacin financiera. Dicha normatividad qued incorporada a travs de los criterios de la Serie "O ", los cuales forman parte del cuerpo de cri terios con tabIes emitidos en la mencionada Circular 1343. El objetivo de los criterios de la Serie "O" consiste en homologar las bases y definir los conceptos mnimos para la presentacin de los estados financieros bsicos de las instituciones de crdito. Derivado de lo anterior, quedan sin efecto las Reglas de Agrupacin establecidas en la Circular 1350, salvo lo dispuesto en la Disposicin Primera Transitoria de la mencionada Circular 1375. En Circular 1410 del 22 de julio de 1998, se dan a conocer disposiciones para la entrega de informacin financiera a la Comisin y en Circular 1483 del 18 dejunio de 1999 se da a conocer a las instituciones de crdito aspectos relacionados con la informacin financiera. En la Circular 1448 deI14/X/1999, se dan a conocer los criterios contables a partir del ejercicio del 2000, para las instituciones de crdito. Dicha circular entr en vigor el 10 de enero del 2000 y deja sin efectos la Circular 1343, y abroga la Circular 1375. En la misma se compilan los criterios contables y se actualizan algunos. Por ltimo en Circular 1488 del 30 de octubre de 2000 se sustituyen diversos criterios contables a efecto de adicionar reglas de revelacin relativas a informacin financiera a fechas intermedias, incorporar el
Cabe mencionar que, al igual que los dems estados financieros, el estado de cambios en la situacin financiera se muestra en pesos constantes, es decir con pesos del poder adquisitivo correspondiente a la fecha del estado financiero. h) Contabilidad burstil Mediante la Circular 10-208 de fecha 28 de marzo de 1996, se dieron a conocer los "Criterios de Contabilidad para las Casas de Bolsa" aplicables a partir del 111 de enero de 1997. Sin perjuicio de lo anterior en la segunda disposicin transitoria de la citada Circular, se estableci como obligacin para los intermediarios, la presentacin de informacin financiera durante el ejercicio de 1996 bajo los referidos criterios, simultnearneme a la entrega de la informacin financiera conforme a las disposiciones aptcables a dicho ejercicio, con objeto de analizar y evaluar la adecuada implementacin de las mismas. La circular citada fue sustituida por 10-208 Bis dc131 de enero de ]997. la cual contempla en lo conducente, algunas precisiones y adecuaciones que permiten darle mayor transparencia y claridad a la reforma contable. En trminos generales. proceden los comentarios que expresamos para la contabilidad bancada. Con el propsito de continuar con el proceso de homologacin de los criterios de contabilidad para las entidades que forman parle del sector financiero, la CNBV en Circular 12-35 del 30 de mayo de 1999, adopt los criterios de contabilidad para las sociedades operadoras de sociedades de invcrsin, los cuales sern aplicables a partir del '1 de enero de ao 2000.

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

concepto de utilidad integral, modificar el registro y valuacin correspondien tes a los plazos para considerar vencida la carta de crditos para vivienda, as como precisar ciertas reglas de registro, valuacin, presentacin y revelacin, respecto de inversiones en valores, instrumentos financieros derivados, cartas de crdito, avales y partes relacionadas.
ARMONIZACIN DE LAS PRCTICAS CONTABLES

La armonizacin de las prcticas contables dentro de todas las entidades financieras permitir: - Elaborar estados financieros sobre bases consistentes de registro; - Una congruente consolidacin de estados financieros; - Un adecuado ejercicio de la administracin global de riesgos; - Una supervisin consolidada de las instituciones por parte de la autoridad; - Una mejor comparacin entre la informacin de las entidades mexicanas con las del exterior, contribuyendo as a incrementar la confianza de los inversionistas en la informacin proporcionada por los participantes de nuestro sistema financiero; y - Dar las bases para obtener informacin financiera suficiente, oportuna y de mayor calidad. En la citada circular 1448, se contemplan los aspectos fundamentales, siguien tes:

* Adecuacin de los criterios contables de los citados intermediarios a Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados, emitidos mediante boletines por la Comisin de Principios de Contabilidad del Instituto Mexicano de Contadores Pblicos, A.C., excepto cuando a discrecin de la CNBV, y con fundamento en el hecho de que las entidades que supervisadas realizan acciones especializadas, se haya considerado necesario aplicar una normatividad o un criterio especial.
Los principios de contabilidad generalmente aceptados, son: .
"el conjunto de criterios utilizados por las entidades de un cierto lugar y momento dados, para fundamentar la elaboracin y presentacin de la informacin financiera't.s

* Adecuacin de criterios contables a normas internacionales de contabilidad (NICS) emitidos por el IASC (International Accounting Standars Committee) y, en su caso, a los United States Generrally
4 C.P. GARZA y RODRiGUEZ. Conferencia sobre: "Los principios de contabilidad generalmente aceplados y las normas de contabilidad jurdica", 18 de junio de 1996. Auditorio Ortz Mena, Nacional

Financiera.

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Accepted Accounting Principies (USGAAP) emitidos por el FASB (Financial Accounting Standars Board) y finalmente, en virtud de la especializacin que en materia contable requiere el sector financiero, se tomaron los criterios establecidos por la Reserva Federal de los Estados Unidos de Amrica. * Homogeneizacin de los criterios contables para los diferentes tipos de intermediarios financieros, a efecto de facilitar la comparacin de sus estados financieros y su consolidacin con las cifras de los grupos financieros de los que, formen parte. * Lineamientos de supletoriedad para aquellas actividades no contempladas por las normas expedidas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores en lo particular y del Instituto Mexicano de Contadores Pblicos (IMCP)5 en lo general. La aplicacin del proceso supletorio estar sujeta a las siguientes reglas: - A falta de criterio contable expreso de la CNBV o, en un contexto ms amplio, del IMCP, se aplicar en primer lugar, la supletoriedad a la normas emitidas por el International Accounting Standards Cornmittee (JASC); - En caso de no existir normas emitidas por el IASC, se aplicar la supletoriedad a la normas emitidas por el Financial Acounting Standards Board (FASB); y - En aquellos aspectos no previstos por el IASC y el FASB, se aplicar el proceso de suplctoriedad con cualquier norma de contabilidad que forme parte de un conjun to de reglas formales y reconocido. Lo anterior est sujeto a que no contravengan la filosofa y conceptos generales establecidos en los criterios de contabilidad emitidos por la CNBY. Para que una norma sea aplicada supletoriamente como criterio contable, ser necesario que haya sido emitida por el IASC O FASB con carcter de definitiva.- Por otra parte, al momento de emitirse un criterio contable por parte de la CNBV o del IMCP sobre un tema en el que se aplic el proceso de supletoriedad, la nueva normatividad sustituir a los criterios que hayan sido aplicados con anterioridad a la nueva norma. El efecto resultante de aplicar por primer vez una regla supletoria, deber ser tratado como un cambio de una regla particular por una nueva disposicin normativa, en los trminos de lo establecido por el IMCP en los boletines correspondientes.
5 El Instituto Mexicano de Contadores Pblicos (lMPC) es un cuerpo colegiado de Contadores Pblicos con carcter de Federacin, que rene a ms de 50 colegios de contadores en distintas partes de la Repblica, los cuales delegan en el propio IMPC las facultades de emitir disposiciones fundamentales en lo que loca al Cdigo de Etica Profesional, Principios de Contabilidad, Normas de Auditora y Educacin continua. Los principios de contabilidad son los criterios b~sicos que garantizan prcticas sanas de contabilidad y, slo mediante su empleo pueden observarse dictmenes de Contadores Pblicos sin salvedades o negacin de opinin.

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ANLISIS DE l.OS PRlNCIPAI.ES CAMBIOS EN CRITERIOS CONTABLES

Valuacin a los instrumentos financieros a valor de mercado, a efecto de obtener de una manera ms clara el valor real de las inversiones y consecuentemente del capital de los intermediarios. Bajo las disposiciones anteriores, la valuacin a mercado de los activos financieros cotizados no se reconoca de manera in te gral en los estados financieros, sino que se hacia conforme a su valor de costo, lo que impeda una valuacin certera de la cartera de valores de los bancos y por lo tanto de su capital. Con la nueva regulacin, se revela a valor de mercado prcticamente la totalidad de la cartera de valores, lo cual permite, por un lado, conocer el riesgo asociado a la misma y por ende, el nivel de capitalizacin adecuado. Cuando el concepto "valor de mercado" no es representativo, se introduce el de valor razonable. Acercarnicnto a reglas internacionales en materia de registro de la cartera crediticia e intereses que devenga, mediante el establecimiento de lineamientos ms estrictos para el reconocimiento de la cartera vencida, incluyendo el provisionarnient.o de los intereses devengados y la suspensin de la acumulaciu de los que genere.

,
Bajo esta nueva regulacin, el monto a reconocer como cartera vencida ser la totalidad del saldo insoluto y por lo tanto, una vez clasificado el adeudo como tal, se suspender la acumulacin de intereses. En los estados de contabilidad de las instituciones de crdito se incluye el resultado de esta calificacin. Ejemplo:
CALIFICACIN DE LA CARTERA DE CRDITOS
al31 de junio del 2000. (Cantidades en miles de pesos)
CARTERA
RIESGO %RIESGO IMPORTE

PROVISIN PREVENTIVACLOBAL NECESARIA


%DE PROVlSIN IMPORTE
O

92.7i%
0.24% 0.00% 0.00% 0.7%
9R.08%

571.050
1.475 O

0% 1%
20% 60% 100%

16
O

D E SUBTOTAL Ms: CARTERA NO CALIfICADA


CARTERA EXCEPTUADA CARTERA DE CRDITOS

24 400
572,949%

15 430
461

6.92%

42,597% 58.287%
615,546%

0%
100.00%

TOTAL ACTUALIZACIN RVAS. Menos: APLICACIN RVA. Menos: PROVISIONES CONSTITUIDAS INSUFICIENCIA (EXCESO)

461
O

TRATADO DE DERECHO BANCARIO Y BURSTIL


NOTAS:

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l. La informacin contable relativa a la cartera, que corresponde a la calificacin del trimestre al S'l de marzo del 2000, se incluye en el estado de contabilidad formulado a la misma fecha. 2. De conformidad con las reglas para la calificacin de la cartera de crditos, la institucin est obligada a calificar de manera individual por lo menos el 80% de la misma. 3. La cartera de crditos base para la calificacin incluye las operaciones contingentes que se muestran en el grupo correspondiente de cuentas de orden al pie del estado de contabilidad formulado al 31 de marzo del 2000. 4. Las provisiones preventivas globales necesarias incluyen un impone de mil pesos que corresponde a las aplicaciones efectuadas posteriores a la fecha de calificacin. 5. De conformidad con el inciso b) del prrafo 29 del criterio B6 de la Circular 1448, las reservas preventivas incluyen un ajuste de disminucin por mil pesos, en dicho importe esta considerada la provisin adicional para intereses vencidos, sobre cartera vencida, por mil pe SOS, consutulda en cumplimiento del prrafo 26 del criterio contable mencionado. 6. El resultado de esta calificacin y su actualizacin se incluye en el estado de cornabifidad al 31 de junio del 2000

Amplias reglas de registro y 1 cvclacin para los instrumentos derivados, consistentes con las tendencias mundiales.

Reconocimiento integral del efecto inflacionario sobre los estados financieros.

Anteriormente, nicamente se revaluaban peridicamente los bienes inmuebles, lo cual era inconsistente con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados. La nueva regulacin contempla la revaluacin de los bienes muebles e inmuebles, debindose reconocer asimismo la ganancia o prdida inflacionaria derivada de las posiciones monetarias, lo cual es consistente con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados.
Reconocimiento de los impuestos diferidos, consistente con los lineamientos establecidos pot los principios de contabilidad para el resto de las crnpresas.

Se adopta el nuevo Boletn D-4 emitido por el Instituto Mexicano de Contadores Pblicos (IMC?) el cual considera el mtodo de activos y pasivos para el clculo del Impuesto Sobre la Renta (ISR) diferido. Dicha metodologa consiste en identificar las diferencias temporales entre los valores contables y fiscales de los activos y pasivos de las instituciones. El principal impacto en el ISR diferido corresponde a las diferencias temporales de los valores de los bienes inmuebles, las cuales, en la mayora de los casos, implican el reconocimiento de un impuesto diferido pasivo con la afectacin del resultado de ejercicios an teriores.

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Por lo que respecta a la Participacin de los Trabajadores en la utilidad diferida, la metodologa establecida en el mencionado Boletn D-4 es consistente con la establecida en la Circular 1343, por lo que su implementacin no afecta significativamente a los estados financieros .
Se establecen perodos de transicin para rubros tales corno: - Bonos de deuda soberana; - Cartera crediticia (especialmente en la hipotecaria}.

Como consecuencia de los programas de capitalizacin implementados por distintas instituciones, la CNBV consider necesario establecer un rgimen de transicin para la aplicacin de las nuevas reglas de presentacin de las obligaciones subordinadas de conversin obligatoria. En este sentido, las obligaciones subordinadas de conversin obligatoria emitidas con anterioridad al 30 de septiembre de 1999 podrn presentarse como una partida del capital contribuido, incluyendo los intereses devengados no pagados, hasta el 31 de diciembre del 2002 .
Consolidacin de estados financieros tanto de elnpresas controladoras de grupos fin ..m eleros como ele intermediarios financieros, con sus subsidiarias.

Otros cambios en los criterios de contabilidad. Valuacin a los instrumentos financieros a valor de mercado: A efecto de obtener de una manera ms clara el valor real de las inversiones y consecuentemente de! capital de los intermediarios. Bajo las disposiciones anteriores, la valuacin a mercado de los activos financieros cotizados no se reconoca de manera integral en los estados financieros, sino que se hacia conforme a su valor de costo, lo que impedia una valuacin certera de la cartera de valores de los bancos y por lo tanto de su capital. Con la nueva regulacin, se revela a valor de mercado prcticamente la totalidad de la cartera de valores, lo cual permite, por un lado, conocer el riesgo asociado a la misma y por ende, el nivel de capitalizacin adecuado. Cuando el concepto "valor de mercado" no es representativo, se introduce e! de valor razonable. Inversiones en valores.> Se elimina la clasificacin de los ttulos con base en su cotizacin, por lo que desaparece la categora de "ttulos no cotizados" dentro del rubro de inversiones de valores. En con-

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secuencia, los ttulos se clasifican exclusivamente a partir de la in tencin que tenga la administracin de la institucin de crdito respecto a los ttulos adquiridos. Cartera de Crdito.- Se modifican las reglas de presentacin de la cartera de crdito vencida identificando, al igual que en la cartera vigente, el destino del crdito. Pasivos.- Las obligaciones subordinadas de conversin obligatoria se presentan como parte del pasivo de las instituciones, lo que implica la reduccin del capital contable con el consecuente aumento de dicho pasivo. Los prstamos interbancarios y de otros organismos se desagregan dentro del balance general de las instituciones, de acuerdo a su exigibilidad. Transferencia de activos.- Se incorporan los lineamientos contables para identificar las operaciones que constituyen una transferencia de propiedad, con base en la prdida del control sobre los activos transferidos. Adicionalmente, se efectuaron las siguientes modificaciones en materia de revelacin, las cuales no impactan en los estados financieros o en su presentacin: O Antigedad de la cartera vencida; O Reservadas por tipo de crdito; O Informacin cuantitativa y cualitativa sobre la administracin de riesgos; O Informacin por segmentos de negocio y de partes relacionadas; O Integracin de la utilidad integral; y O Informacin detallada sobre operaciones con instrumentos financieros derivados e inversiones en valores. Registros contables especiales. La Circular 1448 establece un rgimen para la autorizacin de registros contables especiales, cuando: La liquidez, solvencia o estabilidad de ms de una institucin de crdito pueda verse afectada por condiciones de mercado, o Como resultado de procesos de saneamiento financiero o reestructuracin corporativa que procuren la adeudada liquidez, solvencia o estabilidad de una institucin.
b) Contabilidad de las casas de bolsa y sociedades de inversin (Ver Apndices

IV, V, VI, VII Y VIII).

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JESS DE LA FUENTE RODRGUEZ

c) Contabilidad de las Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito En Circular nmero 1298 de la CNBV se contemplan nuevos criterios contables para las organizaciones auxiliares del crdito. Con objeto de homologar la norrnatividad aplicable a las organizaciones auxiliares del crdito, con principios de contabilidad generalmente aceptados tanto nacional como internacional, se dio a conocer a travs de la Circular 1349 el conjunto de criterios contables aplicables a partir del 1 de enero de 1997 (dicha Circular sustituye a la 1298). Los impactos de la nueva normatividad, se derivan principalmente en la aplicacin de los siguientes criterios. - Instrumentos financieros. En virtud de la valuacin a mercado de los titulos de deuda y acciones cotizadas, se observan cambios en los montos de activo relativos a estos conceptos, as como en los resultados del ejercicio y en el capital contable. -Impuestos diferidos. Se introduce el reconocimiento de impuestos diferidos resultantes de la diferencia entre la acumulacin o deduccin para efectos fiscales y contables. Dichas diferencias se deber principalmente a las prdidas fiscales de aos anteriores. - Reconocimiento integral de los efectos de la inflacin. El "supervit por revaluacin", reconocido en el capital contable de los almacenes. generales de depsito hasta diciembre de 1996, se basaba en la actualizacin de bienes inmuebles a travs de avalos, el cual tena como propsito reconocer el valor real de la inversin de los accionistas. Con el objeto de dar comparabilidad a la informacin financiera y establecer consistencia con los principios de contabilidad generalmente aceptados, tanto los bienes muebles como los inmuebles y otros activos no monetarios, se actualizan a partir de 1997 median te la aplicacin del factor derivado del Indice Nacional de Precios al Consumidor (INPC). Asimismo, se establece que las cuentas que componen el capital contable de las organizaciones auxiliares debern ser revaluadas con el propsito de mantener en pesos constantes el poder adquisitivo de los accionistas, esta revaluacin se efectuar aplicando los factores de actualizacin derivados del INPG. A travs de esta metodologa el efecto por actualizacin de activos fijos, as como las actualizaciones de otros activos no monetarios, se distribuyen en las diferentes partidas del capital contable, mientras que el diferencial entre la actualizacin de activos no monetarios y la actualizacin de dicho capital contable deber ser igual al "resultado por posicin monetaria" causa una variacin en la utilidad neta debido a que bajo las nuevas disposiciones, los resultados se

TRATADO DE DERICCI.JO BANCARIO y BURSTIL

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expresan en trminos reales, por lo tanto, esta partida refleja el incremento o decremento en el poder adquisitivo de dichas entidades, producto de la posicin neta por la tenencia de partidas monetarias. Finalmente, la