Moneda usada en el contrato de venta

El exportador y el importador tienen 3 posibles alternativas para

determinar la moneda que se usará en una transacción internacional.
La venta se puede realizar usando la moneda del exportador, el
importador una moneda de un tercer país. Al considera estas
opciones, el exportador y el importador deben tener en cuenta 2
factores:
 El riesgo de fluctuación cambiaria.
Este es un riesgo especulativo, es decir, en el que existe la posibilidad
de ganancia o pérdida, dependiendo del sentido en que fue la tasa de
cambio y si el exportador o importador asume el riesgo cambiario.
Si la transacción se realiza en la moneda del exportador, el importador
es quien asume el riesgo de la tasa de cambio; si la transacción se
realiza con la moneda del importador, el exportador es quien ahora
asume el riesgo.
 La convertibilidad de la moneda.
Éste es un riesgo que refleja el grado al que una moneda se puede
invertir en otras. Las monedas de los países más importantes son
completamente convertibles.
POR EJEMPLO: TENEMOS EL DÓLAR, EL EURO SON MONEDAS
QUE SON MAS FACILES DE CONVERTIR EN LA MAYORIA DE
LOS PAISES.
Así mismo es importante que cuando escuchemos los términos
de monedas fuertes o divisas convertibles nos referimos a
aquellas que se pueden convertir fácilmente en otra moneda.
Las monedas fuertes son aquellas que se pueden convertir fácilmente
en otra moneda también se puede llamar divisas convertibles.
Las monedas de algunos países en desarrollo no son fáciles de conver
a monedas fuertes, debido a que el país tiene pocas exportaciones
y su Gobierno decide y controla qué importaciones se pagarán
primero. estos países tienen poca cobertura de moneda extranjera.
En la mayoría de los casos, la falta de convertibilidad de la moneda
sólo retrasa la fecha en la que se puede intercambiar por una
moneda fuerte.
Todas las monedas que son difíciles de convertir a monedas fuertes
se denominan moneda blanda. En Casos raros, la moneda no es
convertible en absoluto (es decir, que la moneda no se puede
intercambiar por ninguna otra moneda).
Asimismo, es importante resaltar que cuando hablemos de
moneda blanda o divisa no convertible nos referimos a un tipo de
moneda que no se puede convertir en otra fácilmente.

Moneda del exportador

En este primer caso, el exportador y el importador acuerdan que la
moneda de la transacción será la del país del exportador.
Ejemplo:
Si el exportador se localiza en Alemania y el importador en Colombia,
la transacción se acabó euros que lleva en euros.
Para este caso, el riesgo es nulo para el exportador; todos los riesgos
recaen en el importador, puesto que es quien debe determinar cómo
manejar los riesgos de esta transacción.
Moneda del importador
En este caso, el exportador y el importador determinó que la moneda
de la transacción será la del país importador.
Ejemplo:
si el exportador se localiza en Jordania y el importador en Estados
Unidos, la transacción se llevará a cabo en dólares.
En este caso, el riesgo es nulo para el importador y el exportador
asume todos los riesgos, puesto que es quien debe determinar cómo
manejar los riesgos de esta transacción. Adicionalmente también es
responsable en la última instancia de convertir la moneda, por lo que
cualquier problema de convertibilidad lo deberá resolver el exportador.
 Moneda de un tercer país
Finalmente, para este caso el exportador y el importador pueden
acordar que la moneda de la transacción será a cabo en un país
tercero.
Ejemplo:
Si el exportador se localiza en Tailandia y el importador en India
pueden decidir usar el dólar americano como la moneda de la
transacción.
Esta alternativa presenta varias ventajas tanto para el exportador
como para el importador:
Cada uno puede asumir los riesgos de la fluctuación monetaria de las
respectivas monedas de su país contra la moneda de la transacción.
En este caso el exportador es responsable por las fluctuaciones de su
país, y el importador y responsable por la moneda de su país contra el
dólar.
Estatus especial del euro
El euro es un caso único como moneda verdaderamente internacional;
es una moneda ampliamente usada para liquidar deudas
internacionales. La meta establecida por la unión europea es
transformar al euro de ser un contendiente del dólar hacer la moneda
preferida de un tercer país.
Sistemas de tasas de cambio
A fin de manejar los riesgos cambiarios (los riesgos que presentan las
fluctuaciones en las tasas de cambio) es necesario entender con
claridad el funcionamiento de este sistema de tipos de cambio.
Como lo define el Wall Street Journal, el tipo de cambio es el punto
medio entre las tasas de compra y venta para intercambios de un valor
mayor a un millón de dólares entre bancos.

Los comerciantes del mercado de divisas consideran 2 maneras para

cotizar una moneda:
  La primera manera para valuar una moneda es la cotización
directa, por lo que el valor de la moneda extranjera se expresa
en unidades de la moneda local.
 La segunda manera para valuar una moneda es la cotización
indirecta, por lo que el valor de la moneda local se expresa en
unidades de la moneda extranjera.
Existe una relación inversa entre las 2 maneras de cotizar una
tasa de tipo de cambio entre 2 divisas:
1
Cotización directa=
Cotización directa

Tipo de cambio spot

El primer tipo de cambio es el tipo al contado o spot, es decir, el tipo
de cambio para una moneda extranjera para entrega inmediata.
Esta “entrega inmediata” está un tanto sujeta a interpretaciones que
varían de un país a otro y, dentro de un país de una moneda a otra.
Sin embargo, es en términos generales el precio de una moneda
extranjera para ser entregada en 48 horas.
Tipo de cambio de una moneda extranjera para entrega inmediata
generalmente en las 48 horas.
Este es el tipo de cambio con el que están familiarizados la mayoría de
los viajeros internacionales. Es el que se usa en las casas de cambio y
los bancos en todo el mundo.
Tipos de cambio a plazo

El segundo tipo de cambio es el tipo a plazos, o el tipo de cambio para

una moneda extranjera qué será entregada en cualquier número de
días en el futuro.
La parte que celebra un contrato de divisas a plazos se compromete a
comprar una moneda con otra a cierto precio en cierta fecha.
El tipo de cambio de una moneda extranjera para entregar en 30, 60 o
180 días a partir del día de la cotización.
 Futuros por divisas
Un contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes:
El vendedor (llamado “corto”) que promete entregar la divisa en cierta
fecha, y el comprador (denominado “largo”) que acepta comprar la
moneda a un precio acordado con antelación.
 Existen 2 diferencias principales entre un contrato a plazo y
uno de futuros pues se aplican a las tasas de cambio:
El primer aspecto es que:
1. La cantidad de moneda extranjera por la que una compañía
puede comprar en futuro es fija.
Esto contrasta con el mercado a plazos, en donde el cual se
puede comprar o vender cualquier cantidad
2. La fecha en la que el futuro se debe liquidar (comprado o
vendido) es fija.
esto contrasta con el mercado a plazo, en el cual se puede
escoger con antelación cualquier fecha.
Debido a esta falta de flexibilidad, las compañías involucradas en el
comercio internacional no usan contratos de futuros para divisas con la
misma frecuencia con qué usan contratos a plazos.

Opciones de divisas.
Un contrato de opciones es muy diferente aún no de futuros. En un
contrato de futuros, ambas partes están obligadas a entregar a
comprar la divisa en la fecha en la que se liquida el contrato de
futuros.
A diferencia, en el mercado de opciones, el comprador de la opción
compra el derecho (la opción) a comprar o vender una divisa particular
a un precio determinado.
Sin embargo, el comprador de la opción no tiene la obligación de
ejercer esa opción; puede declinar la compra o venta a ese precio. Sin
embargo, si el comprador de la opción elige ejercer la opción, el
vendedor está obligado a cumplir.
Existen dos tipos de opciones:
 Opciones de compra.
 Opciones de venta.
Una opción de compra es el derecho a comprar (pero no la obligación
de hacerlo) una cantidad predeterminada de moneda extranjera a un
precio predeterminado llamado precio de ejercicio.
Precio de ejercicio: Se refiere al precio al que se ejerce una opción de
moneda.
Una opción de venta es el derecho a vender (pero no la obligación de
hacerlo).
De la opción decide no ejercer su opción, únicamente pierde la
cantidad que pagó por ella. El vendedor de la opción mantiene la
cantidad que cobro por la opción, sin importar que decida hacer el
comprador.
Opción de venta: Se refiere a la opción de moneda con la que una
empresa compra el derecho a vender una moneda a un precio dado
en algún momento en el futuro.

Tipos de monedas
Al determinar los riesgos cambiarios que conlleva una transacción
específica, Es útil determinar el tipo de moneda con el que el
exportador (o importador) está relacionado.
Existen 3 tipos de monedas:
 Monedas flotantes
 Monedas vinculadas
 Moneda volátil
Monedas flotantes
Las monedas flotantes son monedas extranjeras cuyo valor cambia (o
puede cambiar) continuamente contra otras.
un ejemplo claro es el dólar que continuamente cambia su valor a
medida que se comercian entre compañías que tienen dólares y otras
que lo quieren; sólo el mercado determina su valor.
En lo general todos los países que representan el mayor porcentaje
del comercio mundial tienen monedas flotantes.
Pero, el hecho de que una moneda sea flotante no siempre representa
impredecibilidad Para una compañía involucrada en el comercio
internacional; la mayoría de las monedas son relativamente estables
en su valor a corto plazo.
Sin embargo, las monedas que se consideran volátiles (es decir, las
que pueden experimentar una gran variación en sus tipos de cambio
de un día para otro) podrían presentar un riesgo significativo.
De manera general la mayoría de los países desarrollados tienen
monedas estables, es decir, monedas por las cual es razonable
esperar un tipo de cambio predecible. Es sólo bajo esas condiciones
que una empresa internacional acepta hacer un pago o acuerda hacer
el pago en la moneda de ese país.
Monedas vinculadas
Algunos países se han visto asediados por monedas muy volátiles.
Existen varias razones para esta situación, principalmente la falta de
un nivel de Comercio sostenido, lo que da pie a demandas con varias
sustanciales en las divisas de un mes al siguiente.
Vincular una moneda hace que valga un tipo de cambio fijo relativo a
otra moneda más fuerte. El tipo de cambio por lo tanto es del todo
previsible en cualquier momento. En la mayoría de las instancias, la
moneda elegida es la del mayor socio comercial, y por lo general es el
dólar o el euro.
Moneda vinculada: Es la moneda cuyo valor se determina por un tipo
de cambio fijo con una moneda comercializada más ampliamente,
como el dólar o el euro.
Teorías de determinaciones de tipos de cambio

A fin de que una compañía determine cuáles son sus riesgos en una
transacción monetaria internacional, es imperativo entender cómo se
determinan las tasas de cambio. Una vez que la administración de una
compañía comprende las teorías detrás de las fluctuaciones del tipo
de cambio, puede pronosticarlas, y por lo tanto determinar cuál será la
mejor estrategia para una transacción específica.
Existen 5 teorías diferentes y complementarias que ayudan a
explicar las variaciones entre los tipos de cambios de 2 países.
 Paridad del poder adquisitivo
 Efecto Fisher
 Efecto Fisher Internacional
 Paridad de la tasa de interés
 Cotización a plazo como predictor imparcial del proceso spot

Paridad del poder adquisitivo

La paridad del poder adquisitivo sostiene que las tasas de cambio
deben reflejar las diferencias de precio todos y cada uno de los
productos entre países.
La idea es que los tipos de cambio deben fluctuar de tal manera qué
iguales las diferencias de precio de productos similares entre países,
de manera que una cantidad establecida de moneda podría comprar
los mismos bienes en cualquier país del mundo.
Sin embargo, esto en la vida real es imposible de lograr que medir,
considerando la paridad de bienes y servicios que se compran en todo
el mundo. Inclusive para un bien perfectamente uniforme, existen
grandes discrepancias de precios de un país a otro.
Hablando en términos prácticos, la paridad del poder adquisitivo se
determina al usar una canasta básica y calcular la cantidad de moneda
local que una persona promedio tendría que gastar para comprarla.
El Banco Mundial usa esta versión de la paridad del poder adquisitivo
para determinar el PIP per cápita (PPA ajustada) De todas las
naciones del mundo.
Asimismo en su forma relativa, se usa en finanzas internacionales
como determinante de los cambios en los tipos de cambio, la paridad
del poder adquisitivo se calcula por medio de las tasas de inflación,
que es sólo una metodología ligeramente diferente, pues en cada país
las tasas de inflación se determinan al tomar el nivel de precios de una
canasta básica.
La teoría de paridad del poder adquisitivo sostiene que los tipos de
cambio deberían reflejar las diferencias en tasas de inflación entre
países. En otras palabras, si la tasa de inflación es más alta en un
país, entonces el valor de su moneda se debe de depreciar respecto a
otras monedas.
Matemáticamente la podemos expresar como:
Valor spot de moneda F al tiempo t en el país de D
-------------------------------------------------------------------=
Valor spot de moneda F al tiempo 0 en el país D

(1 + Tasa de inflación en el país D)>t

(1+ tasa de inflación en el país F)>t
Simbólicamente tenemos la siguiente expresión:
S(et)=(1+infD)t
S(e0)=(1+infF)t
 Efecto Fisher
El efecto Fisher es la observación de que la tasa de interés nominal de
un país (lo que un prestatario de hecho debe pagar por un préstamo)
se compone tanto por la tasa de inflación en dicho país como por la
tasa de interés real que los prestatarios pagan.
La tasa de interés real es la tasa que los prestatarios deben pagar por
un préstamo en cualquier parte del mundo y se espera que sea
uniforme. Esta expectativa sólo en parte es realista; mientras que las
grandes corporaciones tienen acceso a múltiples mercados
financieros, muchos negocios e individuos están restringidos a uno.
Sin embargo, la teoría asevera que las personas esperan pagar la
misma tasa de interés real en cada país, en cualquier punto del
tiempo.
De modo que, los individuos en países con tasas de inflación altas
pueden anticipar que pagarán tasas de interés nominal altas, y los
individuos en países con tasas de inflación bajas pagarán tasas de
interés nominal bajas.
(1 + tasa de interés real) x (1 + tasa de inflación) = 1 + tasa de interés
nominal.
simbólicamente como:
(1 + Tir) x (1 + inf) = 1 + tin  tin = tir + inf + (tin + inf) = tir + inf

Efecto Fisher Internacional

El efecto Fisher internacional es la observación de que los tipos de
cambio spot reflejan las diferencias entre las tasas de interés nominal
en distintos países. Plantea que, si las tasas de interés nominal son
más altas en el país F que en el país D, entonces se debe esperar que
la moneda del país F se deprecie con respecto a la moneda del país
D.
Conceptualmente, las tasa spot refleja el hecho de que un
inversionista podría obtener el mismo rendimiento de una inversión, sin
importar si la hace en el país D o el país F.
 Paridad de la tasa de interés
La teoría de la paridad de la tasa de interés vincula el tipo de cambio a
plazo de una moneda extranjera a su casa spot, usando las
diferencias entre las tasas de interés nominal extranjera y la local. El
principio es que el tipo de cambio a plazo se debe expresar como un
descuento si el país extranjero experimente tasas de interés nominal
más altas que la local, y deben reflejar una prima si las tasas de
interés nominal extranjeras son menores.
En otras palabras, tiempo t, tipo de cambio a plazo F t+i (et) para
entregar la moneda F, n días después de t (es decir, el tiempo t+1)
refleja la diferencia entre la tasa de interés nominal en el país D y la
tasa de interés nominal en el país F, ajustada para la cantidad de n
días.
Formula
DIAGRAMA
Cotización a plazo como predictor imparcial del proceso spot
Esta teoría sostiene que los tipos de cambio a plazos para las
monedas son buenos predictores de los tipos de cambio spot qué
quieres de esa moneda. En otras palabras, si la cotización a plazo
para una moneda muestra un descuento de 2% para una fecha de
vencimiento de n días, entonces la tasa spot en n días debe ser 2%
menor que como está hoy:
Conceptualmente, la relación es que el tipo de cambio a plazo de la
moneda F en el tiempo t en el país D para la entrega en el tiempo t +1
es el valor spot esperado (promedio) de la moneda F en el tiempo t + 1
en el país D
FORMULA.

CONCLUSIONES