DERIVADOS FINANCIEROS

Conceptos e Identificación de Los Derivados Financieros

Deicy Valeria Quimberly Pérez Cardona1, Edwin Ramírez Cruz2, Yenny Marcela
Carrillo Parada3, y Diego Alexander Duarte Mosquera4.

Programa de Administración Financiera, Fundación de Estudios Superiores de

Comfanorte

107-0095: Electiva VII

German Alberto Palencia

20 de abril 2021
DERIVADOS FINANCIEROS

TALLER EN CLASE
Link de la presentación:

https://www.emaze.com/@AOTZWWZCQ/derivados-financieros

Derivados Financieros: Los derivados financieros son aquellos instrumentos capaces de

gestionar riesgos comunes en las operaciones de las empresas. Los swaps, forwards, futuros y
opciones son los más comunes.

¿Pero qué son estos instrumentos? Un derivado es un producto financiero cuyo valor
depende de un activo subyacente; es decir, se origina de otro producto. El comprador acepta
adquirir el derivado en una fecha específica a un precio específico. Los activos más comunes son
bonos, tasas de interés, productos básicos (petróleo, gasolina u oro), índices de mercado y acciones
o divisas.

Estos instrumentos pueden ser utilizados para la cobertura de riesgos, ya que no requieren
una gran inversión inicial y se liquidan, generalmente, en una fecha futura. Así, hacen que los flujos
de efectivo sean más predecibles y permiten a las empresas pronosticar sus ganancias de manera
más precisa. Dicha previsibilidad aumenta los precios de las acciones. Por consiguiente, las
organizaciones necesitan menos disponibilidad de efectivo para cubrir emergencias y pueden
reinvertir más en sus negocios.

Tipos de derivados financieros

Swaps

Este es el tipo más común de derivados. Consiste en un acuerdo para intercambiar un activo
o deuda por otro similar. El objetivo es reducir el riesgo para ambas partes. Así, los swaps brindan a
los inversionistas la oportunidad de intercambiar los beneficios de sus valores entre sí. Por ejemplo,
una de las partes puede tener una tasa de interés fija, pero se encuentra en una línea de negocio
donde tiene motivos para preferir una tasa de interés variable. Entonces, puede celebrar un contrato
de swaps o intercambio con otro inversor y ambos beneficiarse mutuamente del mismo.
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Forwards

Estos derivados son acuerdos para comprar o vender a un precio acordado en una fecha
específica en el futuro. En este tipo de contrato, las dos partes pueden personalizar sus reenvíos.

Los forwards se utilizan para cubrir riesgos en productos básicos, tasas de interés, tipos de
cambio o acciones.

Contratos de futuros

Un derivado futuro promete la entrega de materias primas a un precio acordado. De esta

manera, la empresa está protegida por si aumentan los precios. Además, las compañías también
implementan estos contratos para resguardarse de las variaciones en los tipos de cambios y las tasas
de interés.

Opciones

Una opción es un acuerdo entre dos partes que le otorga a un individuo la oportunidad de
comprar o vender un valor a otro inversor, en una fecha determinada. Se usan con mayor frecuencia
para negociar operaciones sobre acciones, pero también pueden utilizarse para otras inversiones.

Con una opción, el comprador no está obligado a realizar la transacción, puede decidir no
llevarla a cabo, de ahí viene el nombre de este tipo de derivado. En última instancia, el intercambio
en sí es opcional. Las opciones pueden utilizarse para cubrir las acciones del vendedor frente a una
caída de precios y para brindarle al comprador la oportunidad de obtener ganancias financieras a
través de la especulación.

Los derivados son instrumentos financieros complejos. Pueden ser valiosas herramientas
para aprovechar la cartera de valores debido a la flexibilidad a la hora de decidir si se ejercen o no.
Pero también constituyen una inversión arriesgada que debe ser estudiada y analizada a
profundidad.
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PERFILES DE RIESGO (RISK PROFILE) Y PERFILES DE PAGO (PAY OFF)

El riesgo también se considera factor de inversión y se clasifica de diferentes formas,

teniendo en cuenta la rentabilidad que genera, los plazos y otros factores. Sin embargo, la
clasificación más general y que permite analizar el riesgo es según la implicancia que tenga frente a
la rentabilidad del título valor y es así:

Riesgo Sistémico: Probabilidad de ocurrencia de actividades, factores o situaciones

externas que no son controlables por el inversionista. En esta clasificación podemos encontrar:

Riesgo de Mercado, riesgo de tasa de interés y Riesgo de inflación.

- Riesgo No sistémico: probabilidad de ocurrencia de factores que afectan el precio del

títulovalor, pero que si pueden controlarse por el inversionista. También se conoce como Riesgo
propio.

En esta clasificación encontramos Riesgo de Liquidez, Riesgo de re-inversión, Riesgo de

insolvencia, Riesgo Empresarial, Riesgo de moneda
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La cobertura del riesgo mediante futuros: Existen dos casos específicos de
incertidumbre que dan origen a dos posiciones contrarias de cobertura en un mercado de futuros.
Por un lado, aquella persona que no posee el activo subyacente y quiere asegurarlo en un futuro
(comprarlo a futuro), dada la incertidumbre ante un aumento en el precio; esta persona se dice que
está “corta físico”. En este caso, tendría que comprar contratos, es decir, tomar una posición “larga
a futuro” sobre el activo subyacente para cubrir su riesgo. Por otro lado, aquella persona que tiene
un activo subyacente y quiere venderlo a futuro, se dice que está “largo físico”. Esta persona tiene
el riesgo que en el futuro el precio caiga. Por esto, se tiene que ir “corto a futuro”; vender contratos
a futuro para eliminar la incertidumbre de una caída del precio del active.

Los forwards: El cubrimiento del riesgo con este tipo de contratos opera de forma similar
que con futuros, ya que una de las dos partes se encuentra corta físicamente y la otra larga. De allí
que los perfiles de riesgo sean análogos al caso de cobertura con futuros. Pese a la similitud de estos
dos derivados, existen unas diferencias esenciales:

Forwards

• Acuerdo bilateral y privado

• No es estandarizado

• No es negociable en bolsa

• Existe riesgo de contraparte

• Una sola fecha de entrega

• En la mayoría de los casos hay entrega del activo

Futuros

• Acuerdo en un mercado definido (cámara de compensación)

• Contrato estandarizado

• Son negociables en bolsa

• No hay riesgo de contraparte

• Rango de días determinado para la compra del activo

• La mayoría de contratos se cierran antes de su maduración

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Tipos de perfil de riesgo de un inversionista

Perfil de riesgo conservador

Son aquellos inversores que no quieren sobresaltos y optan por invertir a largo plazo. En los
casos más extremos, el inversor es capaz de aceptar que su rentabilidad no sobrepase el 2 o el 3 por
ciento anual con tal de evitar la más mínima posibilidad de pérdida, invierten en renta fija o los que
se lanzan a productos mixtos con una composición que no supere el 10 por ciento o, como mucho,
el 20, en renta variable con el objetivo de mantener su capital y su aumento lento, aunque
progresivo. Para ellos, los productos estrella son los de menor riesgo

Perfil de riesgo moderado

Son los que asumen mayor riesgo que los conservadores, pero siempre dentro de unos
límites lógicos, para tratar de obtener mayores rentabilidades, normalmente a medio plazo. Los
inversores con este perfil realizan inversiones en productos financieros donde el reparto entre renta
fija y renta variable se divide por igual (50 por ciento para cada una); o incluso, podrían llegar a un
30 o 70 por ciento en favor de la variable. Los inversionistas deben tener un mayor entendimiento
les sirve para utilizar convenientemente las tendencias y saber cuándo es más adecuado invertir,
siempre buscando rentabilidades que superen el 10-15 por ciento anual.

Perfil de riesgo decidido

En este perfil no se encuentran los inversores más osados, sino aquellos que poseen
mayores conocimientos técnicos del mercado y que buscan rendimiento a plazo corto. Por eso
mueven su dinero y apuestan por fondos de renta variable hasta en un 80 por ciento, buscan divisas
(forex), un terreno donde se puede ganar mucho dinero, pero asumiendo un nivel de riesgo muy
alto. Las fuertes fluctuaciones de los precios o que una empresa no despegue como se hubiera
esperado pueden hacer que estos ávidos inversores tropiecen.

En las situaciones más extremas, los perfiles decididos (también denominados agresivos)
pueden especular en productos financieros para obtener 30-40 por ciento de rentabilidad, aun
sabiendo que la aventura puede tener un final infeliz.
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Tipo de Operador Especulador

Operador de Bolsa que compra y vende títulos para luego revenderlos o recomprarlos con
el objeto de obtener un beneficio por la diferencia de precios en las distintas operaciones. Asume
un alto nivel de riesgo e incertidumbre.

En la especulación hay distintas formas de ver el mercado y por tanto diversos estilos.
Podemos especular siguiendo patrones de análisis técnico, donde utilizaremos los gráficos para
preparar nuestras estrategias y entrar en el mercado o tenemos los analistas fundamentales que
basan sus operaciones en función de datos macroeconómicos (es muy complejo operar cuando hay
noticias en el corto plazo debido a la gran volatilidad que se produce en determinados momentos).

Dentro del análisis técnico tenemos los especuladores que cierran sus operaciones en un día
o las dejan correr varios días, este estilo de especulación se denomina SWING Trading. Por otro
lado tenemos los traders más agresivos donde los timeframe (los tiempos) para gestionar sus
entradas en los mercados son de minutos o segundos y por tanto no dejan sus posiciones abiertas
más de un día..(pueden dormir tranquilos) a este estilo se le llama SCALPING.

No todo especulador está preparado para hacer operaciones en tan corto plazo es por ello
que para este grupo selecto hay que trabajar aspectos muy importantes como el aspecto psicológico.
Un especulador tiene que aprender a saber perder, puesto que en los mercados no siempre ganas y
asumir perdidas es un proceso psicológico duro pero que forma parte de tu proceso como trader
profesional. Especuladores históricos como Jesse Livermore o George Soros son un ejemplo de que
el camino para ser trader es duro y en su proceso llegaron a arruinarse en varias ocasiones hasta
conseguir ser quienes han sido.

Tipo de Operador Coberturista

Los Coberturistas (Hedgers) intervienen en el mercado de futuros para administrar el riesgo

de precio.

Sus movimientos están asociados con el fin de reducir o limitar el riesgo asociado con el
movimiento adverso en los precios. Cabe resaltar que ellos toman una posición frente al producto
tangible. La cobertura consiste en tomar una posición opuesta en el mercado, con el objetivo de
proteger contra la volatilidad futura. Por ejemplo, las aerolíneas recurren a la cobertura para
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gestionar su mayor gasto de costos: el combustible. Las acciones de las aerolíneas a menudo giran
con la naturaleza especulativa de los mercados petroleros. Las aerolíneas de bajo costo suelen ser
más activas en la cobertura porque están muy expuestas al costo del combustible.

La cobertura de combustible también es común en todos los sectores de camiones y envíos.

Las compañías que comercian con oro, como los grandes joyeros, también pueden comprar un
contrato de futuros para protegerlos contra la volatilidad si tienen un gran pedido en los libros que
involucra un gran suministro de metales preciosos.

Sin embargo, la cobertura no es infalible, ya que los protectores pueden incurrir en costos y
pérdidas de cobertura cuando apuestan de forma incorrecta. A largo plazo, sin embargo, los
márgenes de beneficio están mejor protegidos cuando los coberturistas participan en mercados de
futuros efectivos.

En resumen, los coberturistas intervienen en el mercado de futuros con la finalidad de

asegurar el precio del producto de interés, que a su vez es el activo subyacente a negociar mediante
un contrato futuro; esto les permite realizar una planificación de su negocio a un costo fijo.

Tipo de Operador Arbitrajistas

Los otros participantes que intervienen en el Mercado de Futuros son los Arbitrajistas. El
arbitraje implica asegurar una utilidad libre de riesgo, realizando simultáneamente transacciones en
dos o más mercados; esto es solo posible cuando el precio de futuros de un activo difiere del precio
Spot (de contado). Por lo tanto, los Arbitrajistas buscan sacar partido de aquellas pequeñas
inconsistencias de precio en los mercados financieros. La acción de los aribitrajistas genera una
pronta corrección del diferencial de precios que puede existir entre el valor del precio del futuro y
precio Spot de un activo subyacente. Al hacer arbitraje los movimientos objetivos son muy
pequeños y las operaciones tienen que ser muy rápidas, por lo que se necesita con tecnología de
punta y grandes sumas de capital a invertir. Este tipo de operaciones se consideran libre de riesgo.