El producto que se

transa en el mercado
es el dinero.
El Estado solo intervendrá
cuando sucede una de estas cosas
que generan costo de
transacción.

¿Qué significa ser eficiente? Que la decisión y el acto mejore la situación de las partes con respecto o
antes de haberse señalado.

Externalidades: Son sucesos imprevistos que no estaban estimados cuando participan en el mercado las
partes.

¿De qué depende la externalidad sea positiva o negativa? ¿….?

El Estado asume las externalidades cuando el costo de transacción es demasiado alto, porque las partes
no podrán asumir el costo tan alto, solo sobreviven los que tiene capacidad de afrontar eso por eso el
estado interviene.

Costo de transacción es alto o bajo dependiendo de cuanto te interese. Ejemplo: Un concierto, ¿cuánto
pagarías? quizá 20 soles es mucho para algunos y pocos para otros que estarían dispuestos a pagar 1000.

Si el interés no es mayor que el costo de transacción, no se tomara la decisión, porque no genera

bienestar.

¿Si negocias con una persona que no tiene las facultades para otorgar las condiciones necesarias? Es tu
culpa. Entonces dejamos al mercado que solucione Los problemas, entonces estamos ante el escenario
que nos planteaba Adam Smith, el mercado es un dios, que lo puede todo, tiene una mano invisible que
lo soluciona todo, pone todas las condiciones, es posibles, es verdad es un poderoso, el mercado existe y
es como la persona jurídica que existe pero no físicamente, la ley se esforzó y dijo es una entidad ajena a
sus partes que ha generado sus propias obligaciones y derechos, eso es persona jurídica, realmente dijo
es una persona, decirle a este ente persona es muy atrevido eso significa que es un ser, son inevitables
cuando se reúnen dos personas que hacen la misma actividad, no es la suma de los dos es algo distinto,
no es que los dos tienen la obligación o el derecho, es algo distinto que tiene la obligación y lo supera, la
ley recoge eso. Las partes se diluyen en las personas jurídicas, desaparecen.

En el mercado la persona humana es el fin de todo, es necesario en el mercado.

Si al mercado le dejamos las soluciones cuando surge una externalidad, el problema es el costo porque
el mercado no tiene corazón, ni sentimientos, mientras más liberal menos presencia del Estado menos
conciencia social, menos interés por los demás, la palabra social no existe en el neoliberalismo. El
liberalismo no está de acuerdo con sacar dinero de su billetera para pagar la salud a nadie, el concepto
social o colectivo va desapareciendo conforme se hace más liberales y adquiere más protagonismo el
individuo.

El mercado soluciona los problemas cueste lo que cueste estamos en el escenario de la eficiencia que es
que todos estamos mejor después de algo, pero al mercado no le interesa eso o bueno quizá a largo plazo,
pero cuesta mucho, si no se puede pagar se queda fuera de la solución, a un plazo muy largo el mercado
te beneficiara si es que sobrevives, van a tener una sociedad económicamente más fuerte, con más dinero.

Entonces se dijo que no, que el mercado no lo solucione, que lo haga el Estado como segunda alternativa.

La economía liberal proscribe la intervención del Estado hasta como regulador, es decir las leyes las
cuestiona, por eso hay un gran conflicto en el ámbito laboral, hay una pugna terrible entre trabajadores
que quieren leyes y empresarios que quieren regulación, mientras más liberal menos presencia del Estado
en las leyes. En la constitución dice prohibido hacer el Estado empresa.

Entonces si tenemos una externalidad que generan costo de transacción, si se la dejamos a la empresa,
el mercado lo hace a costo alto y eso lo hace ineficiente, entonces se lo dejamos al Estado, nosotros lo
solucionamos a nuestro costo.

Costo de transacción (CT): Es cualquier dificultad que tengas para tomar una decisión.

Hasta el hecho de ir clases, el entrar a las 7:15 tiene como costo de transacción levantarse a las 5 de
mañana, es tener que asumir el costo de transacción, pagas eso, si hace frío aumenta el costo de
transacción, si vives solo no tienes quien te haga el desayuno, es otro costo de transacción, si caminas
cuatro cuadras para ir a comprar el pan es costo de transacción, el pasaje es un precio que pagas, es uno
más el precio, de repente sumas el costo de transacción y lo que te cuesta llegar a la U, es 600 soles, lo
valorizas así el costo de transacción, el tomar la decisión de ir a la u es porque el costo de transacción es
cero o cercano a cero.

El factor que define si vienes o no vienes es el interés, que también se valoriza económicamente, y
empiezas a pensar si yo voy, voy a formar mi personalidad, CT es cercano a cero cuando el interés es más,
entonces es eficiente porque genera bienestar, si el interés es poco, el costo de transacción
sensiblemente sube a cero, se va a la fuerza a al u y no eficiente

El costo de transacción va a depender de cuanto valga tu interés.

¿Cuánto pagarías por ir a ver a un cantante? se tiene un costo de transacción, la asimetría de información
más grande es que el producto este en el mercado, el costo de transacción es tan alto, y el interés es tan
bajo, el CT es millón y el interés es cero si el interés vale y se aplica el teorema de Gauss

La simetría de la información genera costo de transacción, la duda es costo.

TEOREMA DE GAUSS

 Si el costo de transacción es cero o cercano a cero se va a tomar la decisión, aunque haya

intervención del Estado aun en contra del Estado, en esa instancia no necesitamos al Estado para
que tome la decisión. Los contratos se van a producir, el mercado no necesita al Estado, se moverá
solo, los recursos se reasignaran, se generara beneficios y habrá beneficios. Porque el costo de
transacción cero o cercano a cero va a producir que el negocio se produzca, aun si el estado
interviene porque le haría daño al mercado, por lo que es mejor que el Estado no intervenga. No
necesitamos leyes. Regulación. Esto es liberal.
 Esto porque el intereses mayor que genera bienestar, la motivación de los seres humanos es
esto, si se produce bienestar lo vas hace y no te detiene nadie.
 Si el costo de transacción sensiblemente superior a cero, es alto, la decisión no se va tomar
aun cuando intervenga el Estado, a intentar obligar, te resistes, cuando el costo de transacción
es muy alto si se justifica la intervención del Estado, para bajarlo y regularlo cuando vamos a hacer
contratos, caso de las externalidades. Caso competencia cuando hay monopolio, esto es una falla,
no una externalidad. El estado hará control sobre los precios, la calidad.
Siempre hay costo de transacción.
Si fuésemos más liberales ni aun en este caso intervendría, el Estado sino que lo solucionaría el
mercado aunque el costo de transacción sea alto. Lo que hace eficiente el mercado es que el
costo de transacción sea cercano a cero.

El comunismo no respetó porque mezclo el control del Estado con la tiranía de las decisiones y las
libertades de las personas.

La intolerancia de la administración, que el mismo Estado sea el costo de transacción, o sea que hay
dificultades en el Estado, para poder entrar al Estado o meterte en el estado, barreras burocráticas. El
mismo Estado aumente costo de transacción al mercado. Acá está el INDECOPI identificando esto.

FOMENTA LA EQUIDAD:

La equidad no existe en un mercado liberal, la equidad no necesariamente es justicia, la equidad tiene

que ver con lo correcto, con lo justo, justo es muy vertical, la equidad si a pesar de la justicia procura
distribuir mejor los recursos. Ejemplo: Que la universidad ponga un formato 4 para hacer los trámites es
justo porque tiene las atribuciones para hacerlo, pero no es equitativo, no genera bienestar, entonces es
justo pero no equitativo. Un juez por justicia diría lo siento perdiste y por equidad que no lo aplique el
formato 4. El mercado es individualista, el tema solidario y de interés común no es propio del mercado. Si
el mercado proveerá el bienestar social el Estado no se metería.

Hay diferentes tipos de mercados. Nuestro mercado es un mercado financiero privado, las finanzas son la
administración del dinero. Entonces, si hay un mercado financiero, hay un mercado para el dinero.

Hay que distinguirlo bien, porque el mercado es privado. También podría intervenir el Estado, de hecho
hay algunos agentes del Estado interviniendo en el mercado financiero privado. Pero hay que hacer una
distinción porque también hay un sistema financiero público que no es el mercado, que es la forma como
el Estado administra su dinero, que es el dinero de todos. Esto es un tema de derecho público.

El mercado era una coincidencia de ofertantes y demandantes, en este mercado habrá gente que va a
ofrecer dinero y gente que lo va a demandar.

La mercancía o bien es el dinero. Hay gente que lo comprara y gente que lo venderá, el precio del dinero
es la tasa de interés que pagaras por ese dinero o el rendimiento que se ofrece.

El mercado de valores te puede ofrecer intereses, pero también otros valores ofrecen rendimientos,
ganancias, utilidades, como las acciones que ofrecen una tasa de interés, un rendimiento variable en
función a muchas cosas. Hay otros instrumentos de renta fija que están en el mercado, por ejemplo los
bonos que ofrecen una rentabilidad fija, que solo es su porcentaje. Hay otros instrumentos que te ofrecen
renta variable como por ejemplo los fondos mutuos que no te dicen cuanto vas a ganar o si perderás.
El neo liberalismo dice que todos somos iguales, el Estado te pone en las mismas oportunidades, así que
si no tienes dinero es tu problema.

El individualista, el derecho del consumidor no se desarrolló porque implica proteger una desigualdad con
respecto al consumidor, el liberalismo dice que no se tiene que proteger a alguien que está en una
condición desigual cuando es igual, luego dejo de tener fuerza esta corriente y el mercado acepta que hay
diferencias. Y acá entra la equidad. Hay miles de circunstancias que hacen que algunas personas necesiten
más, ahí entra los programas sociales.

MERCADO FINANCIERO

Coinciden oferentes con demandantes, que son los inversionistas y

Es aquel donde tiene lugar ahorristas.
la reunión de los oferentes
(inversionistas y En el mercado financiero tenemos dos mercados:
ahorristas) y tomadores de 1. El directo, que es el mercado de valores o el mercado de
recursos financieros capitales.
(empresas, Estado e Es directo en el mercado de valores, porque tú vas a darle el dinero
individuos) a fin de directamente a esa persona. Cuando tomas una acción en el
permitir la compraventa de mercado de valores, vas y le das el dinero a esa empresa,
instrumentos y/o activos virtualmente porque nunca les ves la cara pero sabes a quien le estas
financieros representativo dando y esa empresa sabe que tú le has dado el dinero.
de un determinado flujo de Fraccionamos todo a efectos de diversificar, es más fácil que muchas
fondos prometido por el más personas nos den algo de dinero que solo una.
emisor de dichos activos 2. El indirecto, que es el mercado bancario.
Es indirecto porque en el mercado bancario van a ir los ahorristas a
dejar su dinero, esos son los oferentes. Ese dinero se va a canalizar o sea va a ser tomado,
demandado por empresas, por el Estado o por cualquier persona, vas al banco y dejas tus ahorros
no sabes a donde irá a parar igual si te haces un préstamo no sabes de quien era ese dinero.

Tenemos oferentes que serán ahorristas y tomadores de recursos que serán demandantes como las
empresas, el Estado, que van y necesitan el dinero.

Son excedentarios y deficitarios, personas a los que les sobra el dinero y personas que necesitan el dinero.

…A fin de permitir la compraventa de instrumentos y/o activos financieros…

Es que el dinero es un activo financiero, o a veces está representado en algunos instrumentos financieros
u otros activos financieros.

Un activo financiero o un instrumento financiero: Es un mecanismo por el cual una persona se convierte
en acreedora y otra en deudora, o sea un préstamo es un activo financiero, un pagaré será un instrumento
financiero, una cuenta de ahorros es un activo financiero.

Cuando el ahorrista va y deja su dinero en el banco se convierte en acreedor del banco, estos son términos
generales desde la figura del depósito no es propio lo del acreedor pero de alguna manera si lo es, porque
tiene derecho a pedirle que se lo devuelva y es el acreedor. El que deposita tiene derecho a que se lo
devuelva y quien tenga el dinero tiene la obligación de devolverlo, es el deudor.

 En los bancos, en el mercado financiero: Ahorros y préstamos.

  En el mercado de valores: Bonos, acciones, pagares, pápeles comerciales, fondos mutuos, fondo
de inversión, siempre habrá un acreedor y un deudor.

…representativo de un determinado flujo de fondos que es dinero prometido por el emisor de dichos
activos.

Rendimiento o utilidades son cosas que el emisor del activo promete, el banco para que dejes tus ahorros
te promete un determinado flujo de fondos que son los intereses. El cliente cuando va al banco a sacarse
un préstamo dice que le pagara un interés.

El mercado de capitales tiene una herramienta que se llama bolsa se valores (operadores) , no es más
que un software, es una herramienta que permite la coincidencia del inversionista con el tomador. El
mercado de capitales es aquel en donde se hacen las transacciones, el mercado esta en todo el mundo.

El tomador del mercado de dinero bancario es el banco.

Como todo mercado ayuda a fijar
precios de los activos financieros que
allí se negocian: tasa de interés en el
mercado monetario y precios o
primas en los activos financieros del
Mercado de Valores
El mercado tiene una finalidad que
es la de fijar precios, aquí se va a fijar
el precio del dinero o sea el
rendimiento o la tasa de interés.

Es un mecanismo que facilita el

intercambio y negociación de Como todo mercado…
dichos activos: Reduce costos de
transacción

Que no se nota en el mercado de capitales, o mejor

La vinculación entre oferentes y
demandantes se hace a través de
intermediario
dicho el mercado de capitales es el mercado de valores,
la presencia del intermediario es solo de gestión, el
intermediario acá es el agente de bolsa, que no hace más
que ser facilitador, tramitador y ver la parte
administrativa, da una asesoría, pero al operación la
realizas tú. Ya hay norma que permite hacer
operaciones en el mercado de capitales sin agente de
bolsa.

En el mercado de dinero bancario. La presencia del

intermediario es clarísima, porque nunca le ves la cara a
la otra parte, ponen los ahorros y nunca sabes a donde
irán a parar, ni el banco lo sabe, entra a un fondo y de
ahí sale para prestar. La presencia del intermediario es
muy fuerte, por eso los negocios en los bancos se
llaman intermediación financiera. En cambio en el
mercado de capitales su intervención es facilitadora, no
quiere decir que no sea importante tampoco.
El mercado financiero es aquel ámbito al que vas a recoger dinero, porque necesitas dinero, vas a comprar
dinero porque se ve como un producto o la mercancía en este mercado.

Tienes dos posibilidades:

MERCADO
FINANCIERO
1. Vas al mercado de dinero.
2. Vas al mercado de capitales que es el mercado de
MERCADO DE valores.
MERCADO DE
DINERO O
CAPITALES
1. MERCADO DE DINERO O BANCARIO: Las personas
BANCARIO
comunes van al banco, junto con las empresas pequeñas.
Los inversionistas son los ahorristas. El Estado asume el
MERCADO costo de transacción de saber dónde va a parar el dinero.
MERCADO
EXTRA Acá el dinero es más caro, las tasas de interés son muy
BURSÁTIL
BURSÁTIL
altos. Personas, empresas o países.
2. MERCADO DE CAPITALES: Las empresas de gran
dimensión van al mercado de valores. Porque generan
PRIMARIO SECUNDARIO
confianza y pueden pedir dinero. Los inversionistas que son
personas profesionales, siempre están observando eso.
Para ir a la bolsa de valores tiene que ser una sociedad anónima común o abierta. No como
cerrada o EIRL. Las sociedades son la mejor manera de hacer un negocio y administrar una
empresa. El mercado de valores te empuja ser óptima y utilizar principio de buen gobierno
corporativo.

La ventaja de ir al mercado de capitales es que puedes demandar dinero a un precio más barato, te prestan
dinero mas barato.

El Estado es un tomador, si genera confianza le dan dinero y sino no le dan. Maduro no podría ir al mercado
de valores.

El riesgo país: Es cuanto es menos probable que el gobierno pague sus deudas con respecto al gobierno
de Estados Unidos, el referente es el soberano de Estados Unidos que se asume que ellos nunca fallan, lo
cual no es cierto, pero la referencia sigue siendo esta, el riesgo de Estados Unidos es cero y a partir de ahí
va aumentado. A más riesgo más tasa de interés.

El mercado de capitales puede ser bursátil y extra bursátil:

2.1. Bursátil: Significa bolsa, no todas las operaciones del mercado de capitales se hacen en bolsa,
pero esa es la herramienta ideal para conseguir inversionistas. Lo bursátil puede ser primario o
secundario
- Primario: Es la primera edición, cuando los títulos, los instrumentos financieros recién han
sido emitidos.
- Secundarios: Son transacciones que se hacen después de que has tomado estos títulos.
Por ejemplo una empresa quiere accionistas, no prestamistas, porque quiere ampliar su
capital, quiere socios, entonces emite acciones, esa emisión la pone en la bolsa de valores,
esto se llama una emisión primaria, no quiere decir que la empresa recién se está
constituyendo porque ya tienen 50 años. Esta fue una transacción primaria si muchas
personas las compraron y mañana estas personas que compraron acciones las empiezan a
negociar en la bolsa de valores y de inmediato las ponen, está en oferta y alguien las compra,
 esta transacción se llama secundaria. Las primarias son emisiones iniciales. Si quieres
prestamos emites bonos, se ponen en las bolsa de valores, viene personas e invierten, se les
da el bono, esta transacción es primaria, pero como el bono es negociable, estas personas
necesitan dinero y lo ponen en la bolsa convirtiéndose en transacción secundaria.
2.2. Extra bursátil: Es fuera de la bolsa de valores , significa que sabes a quien dárselo, quieres recoger
dinero bonos, emitir bonos fuera de la bolsa de valores, se puede hacer, pero a quien le colocarse
mil bonos de mil soles cada uno, necesitas saber a quién, igual las acciones puede que sepas a
quien colocarle las acciones pero de repente sacas una propaganda y consigues pero es bien
difícil, la mayor parte de gente no sabe cómo colocarlo, la bolsa de valores le abre su vitrina.

El registro público de valores, que no es el mercado de valores, pero se necesita estar inscrito acá para
entrar en el mercado de valores. Lo lleva la superintendencia del mercado de valores SMV.

Un banco transaccional significa que la gente va al banco, ahora los bancos están hasta en el celular, se
puede hacer operaciones fuera del banco. Conforme se tengan más organismos sofisticados, el mercado
se va haciendo más grande.

Impedimento legal: Cuando difundes adecuadamente una oferta de valores se convierte en oferta pública
y la oferta pública va a la bolsa, la ley no dice a partir de cuantas personas se considera adecuadamente
difundido para que a apenas sientas que ya está difundido ya debas ir a bolsa porque es lo óptimo.

En el libro de matrícula de acciones está registrado todos los que te dieron dinero. Los productores nunca
tienen dinero suficiente. El sector de consumo nosotros, necesitamos dinero

Los tomadores de recursos son los que ponen recursos financieros, ponen activos en el mercado, y
quienes dan dinero son los inversionistas.

El banco pone un activo financiero en el mercado que es el ahorro. En el mercado de valores la empresa
pone las acciones, y el inversionista lo da. La AFP esta en los que van a dar el dinero.

*El derecho de mercado de valores, el derecho bursátil solamente trata de como las empresas son
trasparentes antes el Estado. Las obligaciones que tienen las empresas de difundir su realidad, estados
financieros, actividades o sus hechos de importancia. La regulación que es la presencia del Estado a lo que
se remite es a eso, a ver como haces para presentarte en el mercado de manera trasparente para generar
confianza en los inversionistas.

Sistema: Es un conjunto de elementos organizados, como normas, procesos y personas.

Estos elementos deben estar organizados. Los procesos es el elemento vital en los bancos, en todas las
empresas y personas, como hacemos las cosas. Si no se llega al objetivo hay un problema que se llama
riesgo, la vida está llena de ellos. Si no se tiene un proceso es probable que tengas consecuencias, este es
un costo. Los procesos tienen que estar cambiando a cada rato, para mejorar el proceso pero no salir,
nadie se atreve. En los bancos el proceso es vital porque los negocios se llaman riesgo. El derecho bancario
existe porque el Estado asume un costo de transacción, que llegue el dinero y que se coloque de tal
manera que pueda regresar, para que no haya riesgo de perderlo se tiene que conocer donde ira a dar el
dinero pero como no se puede hacer eso existe la SBS, para saber cómo administra el banco.

SISTEMA FINANCIERO

CONCEPTOS:
 Conjunto de instituciones cuyo objetivo es canalizar el excedente que generan las unidades de
gasto con superávit para encauzarlos hacia las unidades que tienen déficit. (Parejo Gamir)
La canalización es la intermediación financiera. Las instituciones canalizan el excedente,
sector excedentario y deficitario, gente que necesita el dinero ya.
 El sistema financiero (sistema de finanzas) de un país está formado por el conjunto de
instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los
prestamistas o unidades de gasto con superávit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con
déficit, así como facilitar y otorgar seguridad al movimiento de dinero y al sistema de pagos. La
citada labor de intermediación es llevada a cabo por las instituciones que componen el sistema
financiero, y se considera básica para realizar la transformación de los activos financieros,
denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para
aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos, más acordes con las preferencias
de los ahorradores.
El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las
instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y venden
los activos en los mercados financieros.
Para esta definición los elementos que constituyen los sistemas son:
- Instituciones: Que son los reguladores SBS y BCR y los operadores que son todos los del
sistema financiero (bancos, financieras, municipales, rurales, etc.).
- Los activos financieros: Son todas aquellas operaciones en las que el banco se pondrá en
condición de deudor o acreedor.
Hay muchos tipos de activos financieros, los bancos los inventan todo el tiempo. Los
principales son el préstamo y el ahorro.
Estas instituciones confluyen para operar con estos activos financieros en un mercado financiero.
O sea las instituciones o los intermediarios operan con activos financieros en el mercado
financiero. El mercado financiero como todo mercado cumple con la finalidad de facilitar el
encuentro entre portadores y vendedores de dinero, gente que le sobra el dinero y falta, para que
puedan negociar el precio del dinero, es decir tasa de interés.
Cuando habla de sistemas de pagos el mercado financiero se ocupa del negocio del dinero, el BCR
el derecho monetario se ocupa de que los sistemas de pagos funciones.
El sistema de pago: Es la forma como utilizas tu moneda, y cumple la finalidad de toda moneda,
mecanismos para que cumpla la naturalidad de la moneda que es la de pagar o comprar.
Los sistemas de pagos son mecanismos para pagar. Quien opera los sistemas de pago son los
bancos. A través de los giros, cheques, transferencias de cuentas, órdenes de pago, banca
electrónica, dinero electrónica, todo eso opera el sistema financiero.
Eso no es parte del mercado financiero ahí no se transa dinero sino servicios. Cuando usas tu
tarjeta de crédito, no estás haciendo uso de compra venta de dinero sino que estas usando un
mecanismo de pago, hacer que el dinero fluya, es un tema de monetario, hacer que el dinero sirva
y lo permiten los bancos, pero no porque sea parte del mercado financiero sino que está dentro
de sus posibilidades implementar sistemas de pagos, Entonces el BCR utiliza todo eso para que su
dinero, el sol , funcione, circule y llegue a nosotros, el BCR para ponernos sencillos en el bolsillo.
El sistema financiero también sirve para operar sistemas de pagos, pero no es mercado financiero,
el mercado financiero es compra y venta de dinero a través de activos financieros.
La citada labor de intermediación que es poner en contacto uno con el otro, al que le sobra dinero
con el que le falta, implica además una función de transformación, esta intermediación que hacen
 los bancos , transforman activos. ¿ que es lo que reciben los bancos de los ahorristas? dinero, esto
es un activo financiero que se puede denominar primario, ¿el banco que entrega a sus clientes y
prestatarios? a veces dinero en un préstamo, mutuo, en este caso no hay transformación, recibe
dinero entrega dinero, pero está bien puede ser un cheque de gerencia, carta de crédito, , que
no son dinero, hay muchas operaciones, activos financieros que no son entrega de dinero, el
único es el préstamo, la operación más difundida, pero hay muchos instrumentos que van
reemplazando al crédito, la tarjeta de crédito por ejemplo. Estos activos financieros se llaman
indirectos y son más acordes con las diferencias de los ahorradores, que son personas que
necesitan dinero, que a una minera le den las camionetas que necesitan para operar en la mina,
es más adecuado que le den el dinero para que lo compre, sino no existiría el arrendamiento
financiero, este es muy necesario para las empresas, que no es entrega de dinero, es entrega de
camionetas, entrega de activos.
Esta definición es más completa, nos da más elementos activos, intermediarios, instituciones que
son tipos reguladores y operadores y bancos, segundo te hacen ver que los intermediarios operan
con activos financieros, que son muchísimos pero en general son aquellos en los que el banco se
pone en posición acreedor y deudor.
Ahorros: El banco se pone en condición deudor.
Prestamos: El banco se pone en condiciones de acreedor.
Ambos son activos financieros.
El mercado facilita el encuentro de los compradores y vendedores de dinero. El además cumple
la función de transformación, toma los activos primarios y no solo entregas dinero también
joyas, pero lo que más entregan los ahorristas al banco es dinero, el banco los toma y los
trasforma en un activo indirecto y entrega a los tomadores, activos más adecuado para ellos, la
tarjeta de crédito o débito, para algunas operaciones que se desarrollan en la banca electrónica.
 Conjunto de instituciones, medios y mercados en el que se organiza la actividad financiera.
- De tal modo que cumple la función de CANALIZAR el ahorro, haciendo que los recursos que
permiten DESARROLLAR la actividad económica real -producir y consumir, por ejemplo-
lleguen desde aquellos individuos excedentarios hasta aquellos otros deficitarios.
Medios: Son los activos financieros.
Canalizar es intermediación.
Esta definición insiste en la misma idea.

EN LA LEY 26702 ANTES: ley general del sistema financiero y de seguros, ley orgánica de la SBS

EL conjunto de empresas, que debidamente autorizadas operan en la intermediación financiera. Incluye

las subsidiarias que requieren de la autorización de la Superintendencia para constituirse.

Esta definición de sistema financiero desapareció en la ley de bancas, ¿Por qué?

Los elementos que consideran esta ley son las empresas, las instituciones, no mencionan activos, ni
mercados pero no importa.

EL PROBLEMA: lo restriegue mas al decir que deben estar debidamente autorizadas, la restricción que
hacen de sistema financiero que es un conjunto de sistemas donde se negocia dinero, (finanzas significa
administración de dinero), reducir este ámbito en donde se negocia el dinero que es el sistema
financiero, al ámbito formal es taparse los ojos, hace poco se determinó que las cooperativas de ahorro
y crédito sean reguladas por la SBS, existen 1300 cooperativas en el Perú de las cuales 332 son
cooperativas de ahorro y crédito, en el Perú existen 16 bancos, quiere decir que resulta mucho mejor
constituir una cooperativa, si hay cajas municipales 2, cajas rurales 6, entonces mejor y más lucrativo es
una cooperativa que una caja rural. Este dato da la idea de que es atractivo el negocio de las cooperativas
de las cuales 6 y algo están reguladas por la asociación de cooperativas, de las 332 solo una está regulada
por la SBS, pasan a ser reguladas por la SBS cuando van a captar el ahorro del público. No necesitan la
intervención de la SBS cuando el ahorro lo van a aceptar de sus propios socios, lo curioso es que esta tiene
millones de socios lo que equivale a entender de que están lanzando oferta de captación de ahorro para
el público y les dicen quieres ahorrar aquí, muy bien hazte socio y ¿cómo lo hacen? solo firmando, hay 16
y algo de cooperativas de ahorro y crédito en el VRAEM.

*Pandero grupo de gente que pone dinero y se beneficia uno por mes a través de sorteos, de estos hay
regulados como no.

Las cooperativas anualmente colocan de crédito 9 mil millones de soles, mucho más que el sistema de
cajas rurales, casi tanto que el sistema de financieras, que después de los bancos son los más grandes que
hay. Si colocan 9 mil millones , ¿cuánto captan de sus ahorristas, esa cantidad y de dónde?, la cooperativa
no tiene tantos socios, digamos 5 mil pone el societario y 4 mil lo capta de los publico, pero las
cooperativas no tienen socios, o sea socios capitalistas, tiene socios miembros de la cooperativa que van
poniendo su cuota mensual, ese es el ahorro, unos pone 10 soles, otro 500 y otro 2000 y otros 1500
millones, ¿ladronde?, esa es la forma , ¿de dónde salieron esos 9 mil millones que han colocado de sus
ahorristas, humildes cooperativistas?. El asunto es que hay 9 mil millones conectados en el mercado
financiero, es decir gente que si ha necesitado dinero para hacer sus trabajos, comprar algo, para estudiar
o salud, también acá hay parte de lavados de activos, que hay empresas falsas que se presta dinero para
aparentemente lavar, no trabajan nada y resultan pagando su préstamos y ya está lavaron el dinero.

Ejemplo: ¿A qué te dedicas? a fotografía, ¿cuánto te has prestado? mil millones, ¿cuánto has ganado? 2
mil. Y ¿qué has hecho? tomar fotos. Estas son empresas de papel que sirven para lavar activos a los
lavadores, pero este es un porcentaje de los 9 mil millones.

Hay mucho dinero que realmente ha sido colocado a pequeñas empresas, micro empresa y a
consumidores, eso es un sistema financiero. También este es producto del narcotráfico, terrorismo, trata
de personas, minera ilegal, es cierto pero también hay gente que ha usado el mercado financiero, mercado
es el lugar donde compras dinero, o transas.

No está mal querer que todas estén reguladas, lo que hay que hacer es que todas estén a autorizadas, de
hecho esta ley ha sido un avance enorme, han metido dentro de la formalidad a muchas empresas, que
entraran a supervisión de la SBS en el 2019, y por supuesto quedaran 2, implica también la intervención
de la UIF (unidad de intervención financiera), los demás quebraran, pero seguirán operando, hay 10 y
tantas empresas identificadas por la SBS por haber hecho intermediación financiera ilegal, captar público
sin autorización, pasaran a ser perseguidos o se dedicaran a otra actividad, la UIF avanza un paso y los
lavadores de activos dan dos, porque tiene la capacidad de contratar a muy buenos abogados y
economistas que inventan formas para poder lavar activos.

¿De qué nivel es nuestra bancarización? 30%.

¿Qué significa bancarización? Significa que el dinero del pueblo se ha puesto en el banco, el banco lo ha
transformado y lo ha hecho llegar al sector productivo, lo cual produce riqueza que es el producto bruto
interno del país, este proviene de un dinero que ha sido canalizado a través de un Sistema formal, que
son los bancos.

Es posible producir sin prestamos, ¿es posible que la empresa exista sin prestamos? claro, Pero hablamos
de esos pequeños emprendimientos. El prestamos es un insumo inherente al empresario, en INDECOPI
saco una resolución donde consideraba al préstamo como un insumo trasversal para las empresas, de
modo que hacía que los empresarios debían haber conocido a los prestamos lo suficiente, tanto así que
desaparecía la simetría de la información ya no podían ser consumidores de los bancos, los bancos
aprovecharon y sacaron su procesos de condicen, porque los micros empresarios ya no eran
consumidores, usaban el préstamo como si fuera su propio proyecto, el panadero debía conocer del
préstamo como de la harina.

Empresa sin préstamos es algo que no se puede concebir. Entonces todo este producto bruto de interno,
necesita dinero, el capital social que tiene la empresa con respecto a lo que necesita para producir, si el
banco da 30 por ciento del producto bruto interno, es el dinero que ingresa al banco por intermediación

*El BCR da dinero a los bancos con fines de regulación monetaria, no con fines de liquides, no para que
haga negocio si no para regular la economía, el BCR no es el financista de los bancos pero si les da dinero
para reglar el valor del dinero, si es bueno o no que el BCR baje su tasa de interés o no, eso solo lo sabe
Julio Velarde.

El sector productivo necesita un préstamo y solo los bancos son los únicos que pueden darles préstamos,
también el mercado de valores.

Todo lo canalizado del mercado bancario y de valores no es más si no el 30 % y de dónde sacaron el 70%
no se puede decir que del emprendedor porque no tiene tanto dinero , está por ahí dando vueltas, hay
un sistema financiero que no es el formal, si no ¿cómo es posible que haya producto bruto interno?, ¿el
prestamos viene de dónde? entonces es sistema financiero, ¿es mercado financiero sumamente
regulado? no , si debería ser solamente el regulado, pero no es así, entonces desaparece la definición y es
sustituida por la siguiente de servicio financiero que lo que busca es que la SBS tenga la capacidad de
llegar a este mercado extraño , esta definición sustituyo a la anterior y amplia mucho más. La finalidad es
que la SBS llegue a todos los mercados o sea que pueda supervisar al prestamista, a las juntas. El sistema
financiero que hay , la informalidad, la producción es enorme, pasan los promotores de crédito que van a
los micro empresarios a los informales, logran captar pocas personas, la señora con polleras es la que les
presta dinero a los comerciantes digamos del terminal terrestre, les hace prestamos por horas, deja
temprano y recoge al medio día, ganando en el día hasta 300% más, es la capacidad de hacer prestamos
por horas y sin ningún trámite, entonces las micro financieras hacen el esfuerzo de llegar a este nivel,
pero la formalidad obliga a que se demoren.

EN LA LEY 26702: AHORA:

 INTERMEDIACIÓN FINANCIERA: Actividad que realizan las empresas del sistema financiero
consistente en la captación de fondos bajo cualquier modalidad, y su colocación mediante la
realización de cualquiera de las operaciones permitidas en la Ley.
Intermediación financiera significa captación bajo cualquier modalidad, que los cooperativistas
que iban a dejar su dinero como socios no están dentro de la intermediación financiera, si están
desde el año 96, no necesitaban la presencia de la SBS.
  SERVICIO FINANCIERO: Servicio financiero significa cualquier servicio de naturaleza financiera. Los
servicios financieros comprenden todos los servicios bancarios, todos los servicios de seguros y
relacionados con seguros y demás servicios financieros, así como todos los servicios accesorios o
auxiliares a un servicio de naturaleza financiera.
Este concepto es sumamente abierto, esta buscando que la SBS tenga presencia en cualquier
servicio de naturaleza financiera, financiero significa administración de dinero , lo que significa
que si tu amigo te da china para la combi es un servicio de naturaleza financiera, esta dentro del
servicio financiero, cualquier servicio de naturaleza financiero, los servicios comprende todos los
servicios bancarios, de seguro y demás servicios, así como todos los servicios accesorio o
auxiliares a un servicio de naturaleza financiera, es decir todo, ya no están aquí las empresas
formales autorizadas es decir por SBS, por supuesto la fuerza esta hacia a formalidad, la
formalidad no solo puede hacer más sólido el mercado, si no que a los formales les permite crecer
más sólidamente, pero no se puede cerrar a los ojos que hay un 70 % de mercado financiero
paralelo y sería muy bueno que alguna presencia tenga la SBS ahí. No tendrá el nivel de regulación
para la banca formal pero algo mejoraría en el sistema si viésemos como funciona, quienes son y
así la SBS podría mejorarlo, hace rato está forzando a la ley de préstamos ya incorporo al UIF a los
cambistas. Esta es la razón la SBS si está haciendo un esfuerzo por tratar de llegar ahí, reconoce
que hay un 70 % de la producción que genera que un financiamiento bamba y eso afecta a la
economía.

SISTEMAS FINANCIEROS

En los sistemas financieros modernos hay dos grandes modos en los que se concreta esa organización:

 Los mercados de valores.

Donde acuden en busca de recursos aquellos integrantes de una economía - generalmente, las
empresas y el sector público- que precisan financiación. En el proceso, la totalidad del dinero
demandado se divide en pequeñas partes o valores, que tienen idénticas características y que se
colocan entre quienes están dispuestos a prestar sus recursos.
Estos son activos financieros, títulos valores.
Ejemplo: ¿cuánto necesitas? un millón de dólares entonces colocas un millón de bonos, voy a
emitir 100 mil dólares de 100 dólares cada uno , divides todo el capital que necesitas y emites un
título valor, lo fracciones para facilitar la aceptación de dinero, porque si tuvieras quien te preste
no harías todo este trámite. Lo divides en partes para hacerlo más fácil.
 Los intermediarios financieros crediticios. bancos
Empresas del Sistema Financiero, con la capacidad de, por un lado, captar depósitos del público,
y, por otro, prestarlo a los demandantes de recursos.
Esta es la función del mercado financiero.

FUNCIONES:

 La CANALIZACIÓN consiste en la transformación de los activos financieros emitidos por las

unidades inversoras en activos financieros indirectos, más acordes con las demandas de los
ahorradores. Esto se realiza principalmente por la no coincidencia entre unidades con déficit y
unidades con superávit, es decir, ahorradores e inversores. Del mismo modo que los deseos de los
inversores y ahorradores son distintos, los intermediarios han de transformar estos activos para
que sean más aptos a los últimos. (Parejo Gamir)
  La tarea de los bancos es doble: por un lado hacen una labor de INTERMEDIACIÓN, que consistiría
en poner en contacto a dos partes para que intercambiaran, en este caso, el mismo instrumento
financiero, y, por otro, realizan además una LABOR DE TRANSFORMACIÓN puesto que el
instrumento financiero que reciben de los que buscan financiación no es el mismo que venden a
los que depositan su dinero.
La función común de todos los mercados, hacer que las partes coincidan, demandante y
ofertantes, facilitar el encuentro, el negocio. Este negocio consiste en canalizar, intermediar y
además transformar, captan un recurso básico que es el dinero y lo trasforman en algo más
adecuado, si esto se interrumpe estamos ante una crisis financiera, crisis del mercado financiero
y a continúan vine la crisis económica porque el sector productivo se quedó sin dinero.
Trasformación: Toman el dinero y lo transforman a activos financieros más adecuados a tus
necesidades, digamos operaciones de seguros.

ELEMENTOS:

1. Los mercados en que operan.

2. Las instituciones (autoridades monetarias y financieras entre ellas)
3. Activos financieros que se generan. préstamo y ahorro modalidad cuenta corriente.
De tal forma que los activos que se generan son comprados y vendidos por este conjunto de
instituciones e intermediarios en los mercados financieros.

ESTABILIDAD FINANCIERA
Existe una relación directa entre un buen sistema financiero con el bienestar económico del país, el país
tiene estabilidad y desarrollo , si es indispensable en la medida que este sistema financiero sea eficiente
no solamente un sistema financiero eficiente es igual a desarrollo, pero si podemos decir que no hay
desarrollo sin un sistema financiero eficiente, no es posible, porque se interrumpe el flujo de dinero que
necesitan los productores para producir, el problema es que el 70 % es ineficientes. Es bien chistoso
nuestro mercado, los mercados son muy sensibles cualquier cosa hace que el mercado se resienta, lo
inversionistas ante cualquier duda retiran su dinero, se acaba de avistar el nivel de crecimiento del Perú
al 4 % y por el otro lado tenemos una cloaca, como sucede esto, quiere decir que si no hubiera tanta
porquería estaríamos creciendo mas, porque a pesar de eso nuestro país es tan rico que crece al 4. Si el
producto bruto interno se canalizaría en un sistema financiero eficiente, somos un país muy rico.
 La eficiencia de esta transformación será mayor cuanto mayor sea el flujo de recursos de ahorro
dirigidos hacia la inversión.
Esta es la labor del banco, acá radica la importancia de este curso, no hay país que no tenga
sistema financiero, el banco da el alimento que es el dinero y en la medida que los bancos cumplen
bien su función hay estabilidad financiera.
 El que las distintas unidades económicas se posicionen como excedentarias o deficitarias podrá
ser debido a razones como: la riqueza, la renta actual y la esperada, la posición social, si son
unidades familiares o no lo son, la situación económica general del país y los tipos de interés (las
variaciones de estos puede dar lugar a cambios en los comportamientos en las unidades de gasto).
El que una persona se situé como excedentario o deficitario, depende de muchos factores. Como
excedentario se ira a dejar su dinero como ahorrista, y el deficitario ira a solicitar un préstamos.
Hay muchos factores que determinan que pongas tu dinero en el banco o saques tu préstamo, el
mercado financiero bancario no están sensible como el mercado de valores que por cualquier
factor más mínimo que sea refleja una retirada de los inversionistas o de los tomadores de dinero.
El sistema financiero bancario es más lento y es menos profesional, para que los ahorristas retiren
su dinero es decir haya una corrida bancaria, el factor debe ser más grande. El ahorrista traslada
 su costo de transacción al Estado que se ocupara de que su dinero no sea mal gastado junto con
la SBS, pero le dice que tiene que ser un consumidor responsable. Los ahorristas solo van y ponen
los ahorros. El Estado esta continuamente promoviendo que la gente deje sus ahorros en los
bancos, porque habrá más gente que tenga acceso al crédito. El hecho de que se saque préstamo
o no, depende de muchos factores, como la riqueza, la posición social, la tasa de interés, etc.
 Una situación de estabilidad financiera podría definirse como aquella en que el sistema monetario
y financiero opera de forma fluida y eficiente.
- El sistema financiero, son los bancos, sus clientes, los activos, para operar de una forma fluida
y eficiente cumple bien su función de canalizar, que los bancos sepan cómo hacer la función
de canalización, animar a lo ahorristas para que dejen sus ahorros y animar a los sectores
productivos para que saquen préstamo y que tengan sistemas, proceso fáciles para canalizar
rápido. Este lo supervisa la SBS.
- El sistema monetario, consiste en que la moneda exista y que esta cumpla sus fines o sea que
sirva para comprar, para pagar, ¿qué pasaría si hoy te dan una moneda de 5 soles que sirve
para comprar 30 panes, lo guardas y mañana que tienes hambre vas a comprar y no compras
más que dos panes? tu moneda perdió valor, entonces el sistema monetario no estaría
funcionando porque la moneda cada vez vale menos. El sistema monetario es hacer que exista
la moneda en cantidades suficientes y la moneda fraccionada, en buenas condiciones, que los
cheques no estén rotos y hay sencillo en el bolsillo de la gente para poder pagar, que haya
medios de pago como tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias, giros, cheques,
distintas formas de pago que funcione de manera eficiente y sea fácil pagar. Este lo supervisa
la BCR, que exista dinero en el bolsillo de la gente y que no pierda valor.
Los operadores de ambos sistemas son los bancos que se encargan de administrar los
sistemas de pagos y además de poner el dinero en el bolsillo, los reguladores es lo que son
distintos.
Si ambos sistemas funcionan de manera coordinada hace que haya estabilidad financiera, que
significa que los recursos fluyan de sector excedentario al deficitario.
 En una economía desarrollada, esto supone que las entidades de crédito distribuyen los fondos
que reciben de los ahorradores entre los demandantes de recursos y atienden con normalidad
los servicios bancarios que proveen a su clientela.
Esto es una situación de estabilidad, los bancos son capaces de intermediar con eficiencia, los
bancos captan recursos y colocan recursos.
 Hoy en día existe un amplio consenso acerca de que la estabilidad financiera es un elemento
imprescindible para el correcto funcionamiento de la economía, ya que, entre otras cosas, facilita
un clima de confianza en el que podemos tomar nuestras decisiones.
A mayor flujo en los bancos, mayor estabilidad financiera, o sea si es que hay más gente que
ahorra y por los tanto los bancos cumplen con su función de colocar más prestamos, entonces
hay más estabilidad financiera, hay desarrollo, hay crecimiento, un país en donde la gente no
ahorra, no hay dinero para colocarle a la gente que produce y entran en crisis.
INESTABILIDAD FINANCIERA
 La CONFIANZA es el elemento básico para el correcto funcionamiento del sistema. Por tanto, si
esta CONFIANZA se quebrara, el negocio dejaría de funcionar, los depositantes reclamarían su
dinero a la vez y los bancos se enfrentarían a problemas que podrían desembocar en graves
situaciones de inestabilidad financiera.
Si la confianza se rompe, el ahorrista pone su dinero bajo el colchón, entonces ya no hay dinero
que colocar.
 Estos problemas que pueden suceder para un banco concreto, es fácil que se trasladen al conjunto
del sistema, propagándose de forma muy rápida. Es lo que se conoce como contagio o riesgo
 sistémico, es decir, riesgo de que colapse el conjunto del sistema bancario al encadenarse un
conjunto de quiebras de bancos.
Aquel que difunde una noticia que genere que los ahorristas retiren su dinero y es falso,
generando pánico financiero, como los ahorristas no son profesionales en cuanto haya un chisme
retira su dinero.
El problema es el riesgo sistémico, en el mercado de valores no hay tal contagio tan rápido, en el
mercado financiero es inmediato.
Un sistema circulatorio grafica un poco lo que es un sistema financiero, el sistema circulatorio
lleva alimento a todo el cuerpo, no hay órgano del cuerpo que pueda funcionar si no llevan
alimento, y el que lo lleva acá es el sistema financiero, si colapsa el sistema circulatorio, colapsa
todo, podeos vivir sin minería, sin pesca, sin agricultura, pero no sin sistema financiero.
Si el sistema financiero cumple una función tan buena, ¿porque no todos estamos en él, porque no todo
está en ahorro y porque no pasamos del 30%? esta es una pregunta que nadie sabe responder.
La decisión que nosotros tomamos para bancarizar NO fue genial, por decreto supremo, como si a través
de esto se generara confianza.
El resultado fue cero, no crecimos nada en bancarización.

BANCARIZACION: QUÉ TAN EFICIENTE ES NUESTRO SISTEMA FINANCIERO

BANCARIZACION:
 Uso de los medios de pago del sistema financiero (están a cargo del BCR), por parte de las
personas o empresas, para realizar operaciones comerciales.
 Un país es altamente bancarizado cuando la mayor parte de los pagos por bienes y servicios se
hacen con instrumentos como los cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, etc., y en
consecuencia, el uso del efectivo es muy reducido.
En la medida de que se usen estos medios de pago hay bancarización.
¿Cómo SE MIDE?
 Se compara el volumen de los depósitos del sistema financiero respecto al PBI
Se compara el producto bruto interno (es la cantidad que produce el país) con el volumen del
depósito.
Si hemos producido 300 mil millones de soles en agricultura, minería, servicios, comercio, ¿cuánto
de esto ha pasado por el sistema financiero?, las empresas solo tienen dinero para producir, el
capital social del las empresas hace rato la gastaron, si tiene liquidez el empresario esta mal, las
empresas no ahorran, tendrá un fondo de contingencia, provisiones se le llama, pero es mínimo
para contingencias específicas, porque el dinero la liquidez debe estar en mercancía, en máquinas,
ahí debe estar el dinero.
Si no hay dinero, las empresas están produciendo con lo que tiene y no se entiende, o están
sacando dinero de otro lado y a costo muy alto que frenan el desarrollo. La idea es que vengan
por los bancos de una manera eficiente, más barata, entonces mide la cantidad de producto bruto
interno que ha pasado por el sistema financiero y encuentras que solo es el 30%, el resto no se
sabe de dónde vino.

Hay una relación directa entre el NIVEL DE BANCARIZACION y el DESARROLLO.

 100 % de bancarización es en
Europa, Australia, Japón.
Los menos bancarizados, menos
del 20%, África.
Los que están entre 20 y 40%,
Perú Latinoamérica.
México entre 40 y 60%.
Chile, el nivel de bancarización es
una señal del desarrollo del país.

Primero se saca una norma en la que no incentiva sino que obliga a bancarizar, es decir que pongas tu
dinero en los bancos, y en un punto aparte crean un impuesto para quien utilice los medio de pago de los
bancos, el ITF, todo esto en la misma norma, si de por si es una estupidez quererte obligar a bancarizar
por decreto supremo, que te pongan un impuesto por hacerlo es increíble.

LEY PARA LA LUCHA CONTRA LA EVASIÓN Y PARA LA FORMALIZACIÓN DE LA ECONOMÍA

(Bancarización) (DS 150-2007-EF)
 Las obligaciones que se cumplan mediante el pago de sumas de dinero cuyo importe sea superior
a S/. 3,500 ó US$ 1,000 se deberán pagar utilizando los MEDIOS DE PAGO, aun cuando se cancelen
mediante pagos parciales menores a dichos montos.
También:
- Cuando se entregue o devuelva montos de dinero por concepto de mutuos de dinero, sea
cual fuera el monto del referido contrato.
Es decir que si te prestaste 50 para el pasaje y no lo pagas través de un medio de pago estás
yendo en contra de la ley.
- Los contribuyentes que realicen operaciones de comercio exterior también podrán cancelar
sus obligaciones con personas naturales y/o jurídicas no domiciliadas, con otros Medios de
Pago que se establezcan mediante Decreto Supremo, siempre que los pagos se canalicen a
través de empresas del Sistema Financiero o de empresas bancarias o financieras no
domiciliadas.
 Medios de Pago:
a. Depósitos en cuentas. ( De ahorro o corriente)
b. Giros.
c. Transferencias de fondos.
d. Órdenes de pago. (Son mandatos o sea son poderes, lo que hace los bancos es transformar
este poder, te doy poder para que retires de mi cuenta de ahorro tal cantidad, físicamente se
parece al cheque, pero este no puede circular, si no tiene fondos no genera libramiento
indebido como el cheque, son emitidas por cajas rurales y municipales )
e. Tarjetas de débito expedidas en el país.
f. Tarjetas de crédito expedidas en el país.
g. Cheques con la cláusula de “no negociables”, “intransferibles”, “no a la orden” u otra
equivalente, emitidos al amparo del artículo 190 de la Ley de Títulos Valores.
DIFERENCIA ENTRE GIRO Y TRANSFERENCIAS DE FONDOS: La trasferencia de fondos es un
movimiento de dinero entre cuentas, el giro no utiliza cuentas es un envío de dinero sin cuenta,
entregas el dinero al banco y acredítalo en tal plaza, en otro sitio fuera de Aqp.
Cada uno de esos medios de pago tiene su reglamento en el SBS.
  Excepciones:
Pagos efectuados:
a. A las empresas del Sistema Financiero y a las cooperativas de ahorro y crédito no autorizadas
a captar recursos del público.
b. A las administraciones tributarias, por los conceptos que recaudan en cumplimiento de sus
funciones. Están incluidos los pagos recibidos por los martilleros públicos a consecuencia
de remates encargados por las administraciones tributarias.
c. En virtud a un mandato judicial que autoriza la consignación con propósito de pago.
Las obligaciones de pago, incluyendo el pago de remuneraciones, o la entrega o devolución
de mutuos de dinero que se cumplan en un distrito en el que no existe agencia o sucursal de
una empresa del Sistema Financiero.
 Efectos tributarios:
Los pagos que se efectúen sin utilizar Medios de Pago NO DARÁN DERECHO A DEDUCIR GASTOS,
costos o créditos; a efectuar compensaciones ni a solicitar devoluciones de tributos, saldos a
favor, reintegros tributarios, recuperación anticipada, restitución de derechos arancelarios.
Tratándose de mutuos de dinero realizados por medios de pago distintos, la entrega de dinero
por el mutuante o la devolución del mismo por el mutuatario no permitirá que este último
SUSTENTE INCREMENTO PATRIMONIAL ni una mayor disponibilidad de ingresos para el pago de
obligaciones o la realización de consumos, debiendo el mutuante, por su parte, justificar el origen
del dinero otorgado en mutuo.
Es necesario utilizar medios de pagos, cuando le estas pagando a los sistemas financieros. Si le pagas al
banco ya está bancarizado, cuando le pagas a la SUNAT o a administradores tributarios, gobiernos locales,
cuando se paga por mandato judicial pagas como sea pero pagas, los pagos que se hacen en localidades
donde no hay bancos, si no hay bancos no hay forma de utilizar medios de pago, las obligaciones de pago
de remuneraciones o la entrega de dinero que se encuentran en un distrito en el que no existe agencia.
El Estado ha puesto un candado en la compra de muebles y vehículos, no se puede hacer si no está en un
medio de pago, si no lo haces el notario no realiza la transferencia.
¿Qué pasa si no utilizas los medios de pagos y realizas una operación por 3 mil 500 soles?
¿Es nula la operación, la compraventa o el pago? Acto nulo solo existe si es que la ley expresamente lo
sanciona como tal, la nulidad es un castigo al acto jurídico que desaparece de nacimiento.
Estos actos son válidos, no nulos.
Para las personas que tributan con 3ra categoría si realizan pagos, sin utilizar medios de pago por 3 500 o
más entonces no se pueden deducir el pago del gasto, y eso a las empresas no les conviene, la deducción
del gasto es esencial para las empresas para poder determinar la base sobre la que se aplicará la tasa
del impuesto a la renta y encontrar el impuesto que vas a pagar, es decir mientras más bajo sea la base
sobre la cual vas a aplicar la tasa del impuesto a la renta va a ser más pequeño el impuesto, si tú le aplicas
el 30 % sobre 100, es más que si le aplicas el 30% sobre 20, por eso las empresas tratan de bajar su renta
con gastos porque no se paga impuestos sobre los gastos que han sido utilizados para adquirir la renta,
todos los gastos se deducen de la renta bruta, neta , que es sobre lo que califica el impuesto, entonces si
no has utilizado medios de pago no puedes deducirlo como gasto, es un castigo tremendo para las
empresas.
Entonces ahora las empresas hacen todo a través de medios de pago, como el pago por cuenta corriente,
incluso el cheque, ya no están común, lo común es transferencias de fondos. Para hacer negocio en una
empresa debes tener tu cuenta de ahorro. Las personas naturales tienen un problema, no puede aparecer
patrimonio que no correspondan a tu nivel de ingresos, si no la SUNAT Pregunta ¿y de dónde? Al margen
del tema de lavados de activos, la SUNAT dirá hay renta, tú has ganado dinero y no lo has declarado, por
lo tanto te aplico impuesto por renta presunta.
Y además te multa, y te denuncia por evasión al pago. No se puede sustentar que no ha sido así si no has
utilizado medio de pago.

ESTABILIDAD FINANCIERA
 Una situación de estabilidad financiera podría definirse como aquella en que el sistema monetario
y financiero opera de forma fluida y eficiente.
CONCEPTO DE ESTABILIDAD FINANCIERA: Consiste en que el dinero fluya, financiero significa
dinero, manejo de dinero es administración de dinero, la administración de dinero es suficiente
cuando fluye, los bancos hacen que esto pase.
Todo el resto del dinero que circula fuera de bancos no es lo ideal, tener sólo el 30% que pasa por
ahí es lo malo, por eso no se produce estabilidad financiera, como fluye no es suficiente, no es
rápido, no es barato, no es seguro, fluye por fuera y es riesgoso y caro. Es dinero negro, no
necesariamente sucio a veces sólo es temor de ponerlo al banco, a veces si es lavado de activos
como las cooperativas de ahorro y crédito.
Los bancos retienen el dinero y después lo pasan a la SUNAT Y lo hacen a través de códigos, no
dicen nombres. No puede, porque vulneraria los secretos bancarios , los informales no deberían
tener temor porque no los ubicaría por ahí, para ahorrar tienen miedo pero para sacar créditos si
, ahí si te van a ubicar, de inmediato estas reportado en las centrales de riesgo que no sólo reporta
a los deudores morosos , el que no está en el mapa del sistema financiero, no está sujeto a crédito
porque no se sabría si eres buen pagador Si nunca has pagado, una vez que el banco de la tarjeta
de crédito ya apareces en el mapa.
El secreto bancario sólo se libera con la orden de un juez, cada que se hace un depósito o un retiro
se hace una transferencia, operación bancario y se genera un ITF, el banco lo retiene y de ahí pasa
a SUNAT pero por número de cuenta, no dicen que persona.
En centrales de riesgo sale cuanta línea tienes en tu tarjeta de crédito.
El movimiento de tu cuenta nadie lo sabrá pero hay deber de reserva o sea sólo salvó lo pidan la
información, caso crédito.
El sistema financiero y el sistema monetario trabajan en forma combinada tanto es así que
constitucionalmente se ordena que sea así, la ley 26702.
 Ley 26702: Primera Disp. Final.
- El Banco Central y la Superintendencia deben efectuar las coordinaciones pertinentes a
efectos de dar cumplimiento a los fines que les encomienda la Constitución Política del Perú.
- El Superintendente concurre por lo menos cada tres meses al Directorio del Banco Central, a
fin del necesario intercambio de información propia de sus funciones.
 El sistema monetario también debe operar en forma fluida y eficiente.
No hay ninguna dependencia de la SBS y el BCR, ambos son organismos autónomos
constitucionalmente, existe un nivel de coordinación obligatoria, porque la estabilidad financiera
va a depender de que ambos sistemas sean eficientes. Y es indispensable, el sistema monetario
funciona con el sistema financiero, lo coordina, lo supervisa, lo regula la SBS, no hay nivel de
dependencia jerárquica de ningún tipo si no de coordinación obligatoria, el sistema monetario
debe de funcionar de manera continua e eficiente. El BCR regula el sistema monetario.
Cuando hablamos de sistema financiero, tenemos que ver instituciones, activos financieros,
mercados que es parte del sistema.
Hoy vamos a ver a nuestra primera institución, un organismo regulador.
 EL Banco Central de Reserva del Perú es la entidad que regula el Sistema Monetario.
Hay dos tipos de instituciones en el sistema, el regulador y el operador.
  Operador son los bancos.
 Regulador es el BCR.
El regulador es el sistema monetario, entonces esto es derecho monetario.

BANCO CENTRAL DE RESERVA

MISIÓN: PRESERVAR LA ESTABILIDAD MONETARIA
ORIGEN:
 Ley 4500 (9.3.22) por iniciativa de bancos privados y con el objeto de regular el sistema crediticio
y emitir moneda
 Tras la crisis de 1929 se convoca la misión KEMMERER y transforma el BCR:
Historia del BCR, surge la misión preservar la estabilidad monetario, se surge por iniciativa de los bancos,
los propios bancos privados dicen que lo necesitan, pero el BCR, servía para supervisar la parte crediticia
de los bancos, ya no lo hace, el BCR no tiene nada que ver con las operaciones de los bancos, y también
producía la moneda pero ya No. Luego de la crisis de estados unidos por la tasa de referencia de estados
que cayó, en el Perú, nos vimos afectados, se hizo un análisis y se dijo que el BCR tenía que transformarse,
ya no podía seguir siendo lo que era hasta ese momento, KEMMERER dijo que ya no se le podía supervisar
a los bancos en el término de las operaciones, el BCR debería mantener el valor de la moneda por eso su
visión. Estabilidad monetaria significa que el dinero fluya y sirva para eso. Para pagar, un dinero que cada
día vale menos no sirve para pagar. Ejemplo venezolanos que les dan un millón y en lo que salen del banco
ya no sirve, ese dinero no cumple su función.
FUNCIÓN: Mantener el Valor de la Moneda
MARCO LEGAL:
CONSTITUCIÓN 1993 (También la de 1979):
 Art 83:… La emisión de billetes y monedas es facultad exclusiva del Estado. La ejerce por
intermedio del Banco Central de Reserva del Perú.
El BCR tenía como función la emisión de billetes y monedas, el BCR es una persona jurídica
autónoma, esta es una característica esencial, que no se contamine políticamente, el momento
en el que puede contravengarse, es cuando se nombre a sus directores, Julio Velarde, un tipo que
ha demostrado autonomía en toda la política. Pero esta vez el directorio si está contaminado, los
Fujimoristas hicieron de las suyas.
 Art. 84: Persona jurídica autónoma de Derecho Público
- Finalidad: preservar estabilidad monetaria
La finalidad constitucionalmente es preservar la estabilidad monetaria, esa es su finalidad.
La estabilidad monetaria implica que el dinero tenga valor, que el dinero sirva para pagar, no
sirve para pagar si no mantiene su valor, el BCR sirve para eso, mantener el valor de las
monedas.
Cuando inicia el BCR tenía relación con el crédito de los bancos pero después de KEMMERER
ya no, pero la Constitución dice:
- Funciones:
Regular la moneda.
Regular el crédito del sistema financiero.
Que regula el crédito del sistema bancario, es decir ¿de que estamos hablando se mete con
el crédito del sistema bancario o no? el BCR tiene relación con los créditos de los bancos
solamente con fines de estabilidad monetaria, el BCR tiene relación con los créditos sólo con
ese fin. Que significa que la cantidad de créditos que los bancos colocan el BCR la controla
diariamente, cuánto dinero los bancos colocan a través de sus créditos, porque si los bancos
colocan mucho dinero en el banco, entonces la gente tiene mucho dinero para comprar y si
ese dinero no es producto de la producción no va a encontrar bienes, si no has producido
bienes que generan riqueza y dinero, se estaría sobre endeudando a la población porque el
dinero que tiene no corresponde a sus ingresos, no hay producción por lo que revienta, la
gente irá con mucho dinero al banco a comprar y no habrá productos, entonces si se tiene
mucha demanda y poca oferta sube los precios, el vendedor dirá toda quieren comprar el
productos, entonces sube el precio y sigue subiendo llamándose inflación, y la inflación es
que la moneda perdió valor , no subieron los precios si no lo que pasa es que la moneda dejo
de valer, la finalidad del BCR es preservar la estabilidad de la moneda entonces el BCR tiene
que controlar a los bancos que no coloquen más dinero del que corresponde a la producción
de la gente, si tu ganas 1000 soles no puedes tener una deuda de 100 000 soles, no está bien,
el BCR controla eso.
Nuestro mercado es libre, mercados de compra venta , los bancos es libre de colocar cualquier
monto de dinero pero el BCR seduce a los bancos para quitarles su dinero y no tengan dinero
para colocarle a la gente, el Banco Central de Reserva hace eso, les esteriliza dinero, les
inmoviliza con instrumentos financieros y mucha habilidad, seduce a un banquero con
dinero, el BCR no los obligará, el Estado no puede intervenir y decir te ordenó que sólo vendas
50 millones de soles, sus instrumentos financieros con los que evita que haya más préstamos
en el mercado que el que se necesita.
Entonces la relación del BCR con los créditos de los bancos es esa, solamente toma el
termómetro y los controla para evitar que generen inflación, porque los banqueros colocaría
mucho dinero, porque a eso de dedican, si no se puede pagar el crédito porque no es
proporcional a lo que una persona gana, quien paga el crédito es el banquero que te dio el
préstamo, eso se llama provisiones.
El banquero no hará esto porque no es su negocio.
Ya no el BCR si no la SBS, el costo de transacción que asumía es, existe información para la
SBS dice no te preocupes deja tu dinero en el banco que yo me ocupo de ver que ese dinero
sea colocado con un riesgo aceptable, me ocupo de que los bancos administran bien su
riesgo, entonces viene un banquero y te dice cuanto ganas mil , te doy 30 mil, la SBS ha
asumido ese riesgo, esto si es una falla de mercado por lo que se justifica la intervención del
mercado, la falla del mercado se da porque no hay información, se bloquea, entonces el
Estado dice yo me hago cargo de esta información insuficiente ,negocian, entonces le dicen
al banquero en donde estas poniendo este dinero, acá, ah ya, muy bien le estas dando 30 mil
y ganas mil, que no pague tú pagas con provisiones que es dinero que se saca de las
utilidades de los bancos , y las utilidades del banco pertenece a los banqueros, entonces si es
que tú no pagas ese dinero que te está prestando de más el banco, lo paga el banquero, ¿tú
crees que va a querer? El BCR seduce al banquero con dinero, lo desencintaba al banquero
con dinero. Acá está la relación entre el BCR y los créditos de los bancos.
En la teoría de la negociación, la conciliación permite ganar y ganar, cuando se llega al PJ y se
da el poder a una persona de que decidas quien va a ganar ya perdimos los dos, ya nadie va a
a ganar. Cuando llega el banco al PJ ya perdió, tanto así que lo tiene denominado en una
categoría que se llama pérdida, y cuando un cliente está en pérdida existe una provisión del
100% quiero decir que el banquero de su dinero ya ha sacado el 100% de su capital de
préstamos y lo ha depositado en una cuenta que se llama provisiones y esa cuenta está
congelada , es una bolsa cerrada, no se puede utilizar, para un banquero tener esto en una
pérdida terrible, esta es la metodología de la SBS para evitar que coloquen mucho crédito.
El crédito hipotecario estaba creciendo mucho, la gente se estaba sobre endeudando, la SBS
subió la provisión, a través del bolsillo del banquero.
Provisión significa congelar in poco de dinero. Mientras más rápido recupere el dinero el
banquero más gana.
Entonces de inmediato de desinflo la burbuja inmobiliario, si la SBS detecta que a través de
las tarjetas de crédito hay un sobre endeudamiento, automáticamente le dice al banquero,
 muy bien pero si colocas tarjeta de crédito a menores de 35 años provisiones tanto más y de
inmediato el banquero provisiona tarjetas de crédito a los que tienen más de 35.
Sólo tiene intervención el banco para fines de regulación bancaria, para evitar que los
banqueros pongan mucho dinero en el bolsillo de la gente, de modo que no corresponda al
nivel de producción, si no es así se genera inflación sea pérdida del valor de dinero t este es
el trabajo del BCR que no se pierda el valor del dinero, en este sentido está regulado el crédito.
El crédito de los bancos tiene dos reguladores, uno es el SBS Y el otro es el BCR, la SBS
administra el crédito para ver que lo hayas prestado a alguien que sabes que te lo va a
devolver porque el dinero es de los ahorristas y esto les ha dado la confianza a la SBS que
supervise que su dinero está siendo administrado de manera adecuada , que el banco no vaya
a ser un loco que empiece a prestar dinero como loco que nunca regrese el dinero, este es un
aspecto el riesgo de que lo pago, esto está a cargo de la SBS que supervisa que el dinero que
ha sido prestado o depositado por el ahorrista, sea prestado con un nivel de riesgo aceptable,
le garantiza al ahorrista no te preocupes que yo voy a ver que se preste tu dinero con un riesgo
aceptable, estés es un aspecto.
El otro es que el crédito coloca en el bolsillo de la gente dinero, si es mucho más de lo que
ganan habrá inflación, este es un tema del BCR ve la cantidad de préstamo que coloque el
banco, que corresponda al nivel de producción para que cuando salgas a comprar los bienes
están ahí, porque si vas comprar y no hay, ese es un tema del BCR que a través del crédito no
vaya a ser que se coloque más dinero del que se ha producido y la SBS ve que el crédito no
sea colocado a personas que no puedan pagarlo, administración de riesgo de crédito, en el
otro lado cantidad de dinero que se pone en el bolsillo de la gente .
En conclusión: el crédito tiene dos reguladores el BCR que ve la cantidad de dinero que se
pone en el bolsillo de la gente y la SBS administración de riesgo del crédito.

Administrar las reservas internacionales.

Es el cajero del Estado y emite informes entra a la página del BCR y ahí se encontrará como
está la situación en el país, se quiere saber cómo se ha comportado la agricultura y te dice la
zanahoria se ha comportado así por tal razón y dice que se espera que suceda tal cosa,
mensualmente el BCR hace un análisis de lo que ha pasado en cuanto a política monetaria.
Informar al país del estado de las finanzas nacionales.
Prohibiciones:

 Prohibido financiar al sector público. Es decir el BCR puede financiar al sector privado siempre con
la finalidad de la estabilidad monetaria.
 Prohibido otorgar créditos selectivos (crédito dirigido a determinado sector). La banca sectorial
en el Perú ya no existe. Antes había banco minero, banco industrial, banco agropecuario, ahora
nuestro modelo es de banca múltiple por el criterio del riesgo porque si hay un banco que solo
presta a la minería, si esta cae entonces caería el banco, entonces es una cuestión de diversificar
el riesgo. Excepción es el agropecuario que está quebrando.
 Prohibido establecer tipos de cambio múltiples. Tipos de cambios múltiples es cuando el gobierno
señalaba tipos de cambios para la exportación, estudiantes y otros. Ahora es libre.
DIRECTORIO

Integrantes:

 Tres designados por el poder legislativo.

 Cuatro designados por el poder ejecutivo, uno de los cuales preside, ratificado por el Congreso.
  El Presidente del Directorio es también Gobernador ante el FMI y Gobernador alterno ante el
Banco Mundial.
LEY ORGÁNICA: LEY 26123

Aspectos Principales:

1. La emisión de billetes y monedas es facultad exclusiva del Estado.

2. Los billetes y monedas que pone en circulación son de aceptación forzosa para el pago de toda
obligación.
3. Puede acuñar monedas con fines numismáticos o de inversión y convenir su venta en los
mercados del país o del exterior.
4. La fabricación de billetes y monedas debe contratarse mediante Licitación Internacional por
invitación.
5. Emite disposiciones que permiten que se mantenga en circulación numerario en cantidad y
calidad adecuadas. Tiene que ver con la moneda, para que esta sirva tiene que ver con la cantidad
y calidad, si el dinero esta viejo, lo cambia por nuevo.
6. Regula el canje de billetes y monedas por otras denominaciones, a la vista y a la par, sin costo
para el público en sus oficinas y Empresas del Sistema Financiero.
7. Sustituye, a la vista y a la par, los billetes y monedas inutilizados, salvo si le faltan: la mitad o más
de ella, el anverso o el reverso, o sus dos numeraciones. A la vista significa de inmediato y a la
par es que te dan 100 soles por tus 100 soles.
8. Establece las tasas máximas de interés compensatorio, moratorio, y legal, para las operaciones
ajenas al Sistema Financiero.
Esto viene de una obligación que impone el CC cuando habla de pagos de intereses. Establece que
no se puede cobrar más interés compensatorio o moratorio de lo que señala la BCR porque
civilmente no se considera válido el acuerdo y penalmente significa usura. Los bancos no tienen
esta tasa máxima, solo es para los que están fuera del sistema financiero, es decir nosotros, los
prestamista, el mutuo, estilos, etc.
El parámetro que tomo el BCR para señalar la tasa máxima, fue la del criterio del promedio de
lo que los bancos cobran, por lo que mediante una circular le traslada esta responsabilidad a la
SBS, porque todos las empresas del sistema financiero le envían la información de las tasas de
interés que cobran a las microempresas a la SBS, y esta le envía al Peruano, por lo que se publica
todos los días.
9. Propicia que las tasas de interés de las operaciones del Sistema Financiero sean determinadas por
la libre competencia. Es decir por oferta y demanda, o sea el BCR no señala tasa, establece la tasa
para los que son ajenos, para el sistema financiero no.
10. Concede créditos con fines de regulación monetaria a instituciones financieras susceptibles de ser
sometidas a Régimen de Vigilancia (empresas reguladas o bajo supervisión por la SBS). Es decir el
BCR da créditos a los bancos con la idea de que no pierda el valor el dinero.
Se comunica a través de:

Circulares: Son de obligatorio cumplimiento para todas las ESF, y personas naturales y jurídicas.

 Las circulares emitidas establecen normas sobre billetes y monedas en circulación, instrumentos
monetarios del BCRP, disposiciones de encaje, sistema de pagos (Rol esencial de la BCR, que
consiste en un mecanismo para realizar el pago. El BCR se relaciona para dos cosas con el banco:
Primero para regular el crédito, que no pongan mucho dinero en el bolsillo de la gente. Segundo
 para que operen los sistemas de bancos eficientemente, los giros, el dinero electrónico, por
internet o celular.) , tasas de interés, límites de inversión de las Administradoras de Fondos de
Pensiones, bancos de primera categoría (En la página del BCR, se señala que bancos son los que
considera de 1ra categoría para saber con qué banco se hará una negociación, alguna transacción
en el extranjero), convenios con la Asociación Latinoamericana de Integración (ALADI) (es una
asociación latinoamericana de integración, que busca uniformizar información financiera),
información y reportes enviados al BCRP, monedas conmemorativas e índice de reajuste diario,
entre los principales.
INDICE DE REAJUSTE DIARIO (IRD)
Permite hacer un cálculo de como harías para que reajustes el préstamo que estás haciendo de
modo que te devuelvan el mismo valor de tu moneda, no el mismo valor nominal que si das 100
soles te devuelven 100 soles, porque la moneda está expuesta a inflación, pierde valor en el
tiempo.
REAJUSTAR: Significa remitir el valor de la moneda a un factor en el que tu confías que es más
estable.
Por ejemplo: Tú crees que la papa va a subir más no bajar, entonces te presto 100 soles que
equivalen a 50 kg de papa, y cuando me tengas que devolver el dinero me tendrás que devolver
el equivalente a 50 kg de papa, en los años el sol ira bajando pero la papa se mantiene y entonces
cuando te tengan que pagar multiplicara 50 kg de papas por su valor actual, digamos que en un
inicio se prestó 100 soles ahora el equivalente será 105 soles. No obstante que la inflación ha
hecho que tu dinero pierda valor en el tiempo, se ha mantenido el valor. El problema es que la
papa o la zanahoria son valores cambiantes.
El juego de adivinar el futuro, esta operación en el banco se llama futuro o derivados porque el
resultado de cuanto vas a ganar o perder deriva de otro factor, digamos la papa. El riego es muy
alto.
Ni se puede recurrir al dólar, es lo mismo porque el dólar puede bajar o subir, no es estable. Ni
con los comoditis que supuestamente nunca bajan de precio, como el oro, el petróleo.
Si el objetivo solo es mantener el valor del dinero en el tiempo, no ganar ni perder, el banco te da
la opción del IRD, que se publica todos los primeros días de cada mes en el Peruano.
FORMULA:
S/ X / IRD = VAC (valores de actualización constante)
Ejemplo:
100/ IRD = 60 VACs pasa el año y se multiplica por el IRD del día.
60 x IRD = 101.36 que es el valor exactamente igual que los 100 soles que se prestó hace un año.,
el dinero no ha perdido valor.
ENCAJE: Es una cantidad de dinero en efectivo, billetes y monedas que los bancos guardan en
caja, el BCR señala cuanto de porcentaje porque con la finalidad de que el ahorrista siempre
tenga acceso a sus ahorros y pueda comprar, liquidez a su disposición.
Esta es la manera más directa que tiene el BCR de inmovilizar el dinero a los banqueros, no es un
instrumento monetario que sirve para regular cuanto dinero prestas, pero es una herramienta
preferida del BCR.
Además de su sede central y la Casa Nacional de Moneda ubicados en la ciudad de Lima, el Banco Central
cuenta con sucursales en las ciudades de Arequipa, Cusco, Huancayo, Iquitos, Piura, Puno y Trujillo.

FUNCIONES
PRESERVAR LA ESTABILIDAD MONETARIA:

 Al dinero el público le reconoce un mayor valor que su simple costo de fabricación por la confianza
que tiene en que éste le permitirá comprar una determinada cantidad de bienes y servicios. Es
como el dólar, al dólar le damos más confianza y por eso es que nos refugiamos en él.
 Hay estabilidad monetaria cuando el dinero conserva su valor a lo largo del tiempo, es decir,
cuando hay estabilidad de precios.
 La estabilidad monetaria peligra cuando aparece la inflación, cuando de manera generalizada
todos los precios se empiezan a incrementar de modo sustancial e impredecible, cuando con el
mismo dinero ya no es posible seguir comprando una cantidad similar de bienes y servicios.
LA ESTABILIDAD MONETARIA Y EL SISTEMA FINANCIERO

 La estabilidad de precios reduce el costo de los préstamos y aumenta la disposición para

brindarlos. Esta es una relación muy interesante entre estabilidad monetaria y sistema financiero.
Cuando hay estabilidad monetaria, el costo de los préstamos se reduce, todo se basa en la
confianza, si los bancos ven que el dinero más o menos cuesta lo mismo, el banco se arriesga más
porque digamos que ganas 3 000 soles , en el tiempo este seguirá valiendo 3 000 soles, por lo que
da más préstamos y como confía más baja la tasa de interés, pero si no se sabe cuánto valdrá
estos 3 000 soles en el tiempo, habrá proyección de que baje el valor en el tiempo, digamos
teniendo una inflación del 10 % , el banco va a restringir los préstamos por si acaso no puedas
pagar, por lo que la tasa de interés sube.
 Cuando los precios se mantienen estables, los ahorristas y los prestamistas están dispuestos a
aceptar unas tasas de interés más bajas porque esperan que el valor de su dinero no se deteriore
a lo largo del tiempo. Es decir, no consideran necesario subir sus tasas de interés para defenderse
de la incertidumbre del valor de su dinero en el futuro. Con unos intereses menores, más
proyectos menos riesgosos se hacen rentables y con ello las empresas pueden invertir más,
aumentar su competitividad y crear más puestos de trabajo, más empleo, lo cual redunda en
mayor bienestar social.
La primera parte se refiere a que un ahorrista en una situación de estabilidad financiera puede ir
a dejar su dinero en el banco aceptando una tasa de interés baja, en cambio un ahorrista en una
situación de inestabilidad financiera no va a ir a dejar sus ahorros en el banco salvo que le
paguen una tasa de interés superior a lo que se espera que pueda ser la inflación, digamos que
es 15%, entonces se va por 30% de tasa de interés, es comprar el riesgo. Los banqueros y los
ahorristas se retiran.
La gente cuando tiene temor de que su dinero pierda valor, compra productos, leche, azúcar,
arroz y esto se llama especulación.
En el ahorro común le pagaran a un ahorrista en negativo en el BCR, 0.2 o 0.3 anual, pero hay
gente que deja su dinero en una situación de estabilidad financiero para que lo guarden.
El ahorro no es para ganar dinero, para ganar dinero está la inversión, que tiene riesgos.
LA ESTABILIDAD MONETARIA: POLITICA MONETARIA

 En el marco de la Constitución Política del Perú y de su Ley Orgánica, el BCRP cuenta con la
autonomía y los instrumentos de política monetaria que le permiten cumplir con la finalidad de
preservar la estabilidad monetaria.
LA ESTABILIDAD MONETARIA: ESQUEMA DE LA POLITICA MONETARIA

Este es el rango meta, que es el objetivo del BCR en la inflación.

  Hasta el año 2006, la meta de inflación era 2,5 por ciento anual, con una tolerancia máxima de
desvío de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. A partir de 2007, la meta de inflación se
redujo a 2,0 por ciento, manteniéndose el margen de tolerancia, con lo que la meta de inflación
se ubica entre 1,0 y 3,0 por ciento
 La reducción de la meta de inflación de 2,5 a 2,0 por ciento permite que nuestra moneda tenga
un mayor poder adquisitivo en el largo plazo y fortalece la confianza en la moneda nacional,
favoreciendo la desdolarización. Asimismo, una meta inflacionaria de 2,0 por ciento igual a el
ritmo de inflación del país con el de las principales economías desarrolladas, evitando la
desvalorización relativa de nuestra moneda.
La inflación que es la reducción del valor de la moneda

¿Cómo hacen para alcanzar la meta?

Como lo hacen el BCR lo plasma a en un documento que es programa monetario que se publicó en julio
de 2018 el BCR hace un análisis de que es lo que pasa, que es lo que cree que va a pasar y en función a
eso toma decisiones en cuanto a política monetaria.

¿Qué relación hay entre estabilidad financiera y política monetaria? La política monetaria contiene los
lineamientos para conseguir la estabilidad monetaria, es el documento, el instrumento en donde plasmara
el BCR cuál es su plan.

En la política monetaria se utiliza una serie de instrumentos monetarios.

El más importante es el que sirve para decirnos que va hacer el BCR para conseguir estabilidad monetaria,
el más importante es la:

 Tasa de interés de referencia: Que es la tasa de interés que va a servir de referencia para las
operaciones del BCR con los bancos. Si el BCR presta dinero a los bancos lo hará mas o menos a
esa tasa, si los bancos van a hacer un operación con el BCR van a recibir más o menos esta tasa
de referencia.
Es importante porque además de servir de referencia para las operaciones del BCR con los
bancos, sirve de referencia para las operaciones de los bancos con otros bancos y para las
operaciones de los bancos con sus clientes.
Por lo tanto, si la TIR sube entonces la tasa de interés de los bancos con sus clientes va a subir, si
baja bajara.
Lo que se hace en estas operaciones es:
1. Se quita dinero y regresa al BCR: Cuando estima que hay mucho dinero en el mercado
(bancos), porque los bancos prestarían y esta presunción no admite prueba en contrario, ya
que si se tiene más dinero y no corresponde a la producción, se ira a comprar bienes y no se
encontrara, entonces los precios subirán.
2. Se da dinero e ingresa a los bancos: Si el BCR advierte que hay poco dinero en los bancos
por lo tanto hay poco dinero en los bolsillos nuestros, el BCR inyecta dinero a los bancos.
Todo el rato está quitando o dando, y lo hace utilizando la TIR.
Cuando los bancos hagan operaciones con otros bancos también utilizaran esta TIR, pero
como referencia, no es que la utilicen, nunca es suficiente el dinero que los bancos tienen,
captan ahorros pero no es suficiente incluso si el BCR da, recurren a otros bancos y no es
suficiente por lo que se hace préstamos a esta TIR, por lo tanto si sube esta tasa también
subirán estas operaciones.
 Cuando consigues un producto caro lo vendes caro, si compras un producto barato lo vendes
barato, entonces si el dinero que consigue el banco es caro, es más caro sus operaciones con
otros bancos, por lo que la tasa de interés también con sus clientes será más alta y cuando
un producto sube de precio la gente deja de comprarlo, si baja el precio la gente lo compra
más. Si la TIR sube, suben las operaciones del BCR con los bancos, de los bancos con otros
bancos y de los bancos con los clientes, por lo que hay menos préstamos y hay menos dinero.
Y si es al revés y la TIR baja, baja el precio de las operaciones del BCR con los bancos, de los
bancos con los bancos y de los bancos con los clientes. Por lo que los clientes van más al
banco y por lo tanto tienen más dinero en los bolsillos.
El origen de la crisis del 29 y de la crisis del 2008 en los EEUU, es la TIR.
La TIR sube o baja según el BCR quiera que tengamos más dinero o no.
Crisis del 2008 en los EEUU: EEUU venia de un gran crecimiento de una tasa 15% a 18%, que era demasiada
grande, lo cual no era normal, los economistas de ese país no entendían que estaba pasando pero si
entendían que tenían que desacelerarlo, para frenar la economía este país subió la tasa de interés de
referencia y subieron las operaciones de los bancos, de bancos con bancos y del banco con el cliente por
lo que dejaron de sacar muchos préstamos y cuando se tiene menos dinero para producir la economía
para, no subió 15% solo subió 0.01% la TIR, solo se trataba de entibiar el asunto, cuando sube esta tasa
entonces los banqueros colocan menos porque los clientes van menos al banco, entonces si los banqueros
colocan menos ganan menos, por lo que los banqueros dijeron muy bien cómo vamos a ganar menos
vamos a colocar más y vamos a recuperar masificando el préstamo es decir dándolo a cualquiera, y
empiezan a poner muchos créditos hipotecarios, habiendo un crecimiento inmobiliario terrible, y el
gobierno no tenía SBS , era muy libre el mercado, entonces se les acabo el dinero a los bancos y
titularizaron el crédito, para esto hicieron un arquetipo de las hipotecas, se fueron al mercado de valores
y los vendieron y dijeron que eran títulos muy confiables , que pagarían los créditos y se apoyaron a una
clasificadora de riesgos, y los inversionistas compraron muchos títulos en todo el mundo y llego el
momento en que tenían que pagar y no pagaron porque quienes tenían este crédito eran universitarios o
trabajadores que ganaban muy poco, ilegales, desempleados, etc. eran títulos basura , entonces
remataron las hipotecas y como eran muchas bajaban de precio y los inmuebles que se remataban no
alcanzaban para pagar el crédito y esto produjo desconfianzas en el mercado de valores, los inversionistas
y ahorristas sacaron dinero de los bancos y ahí se quiebra el mercado porque no hay dinero para que
llegue las empresas y a los consumidores, el origen estuvo en la TIR.

PROGRAMA MONETARIO DE AGOSTO 2018 BCRP MANTUVO LA TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA EN

2,75% 1.

El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú acordó mantener la tasa de interés de referencia en
2,75 por ciento, tomando en cuenta los siguientes factores:

1. En julio, la tasa interanual de inflación y los indicadores de tendencia inflacionaria se ubican

dentro del rango meta;
2. La tasa interanual de la inflación esperada se ubica en 2,33 por ciento en julio;
3. Los indicadores de la actividad económica muestran signos de mayor dinamismo, aunque el PBI
sigue debajo de su potencial; y,
4. Un mayor riesgo respecto a la actividad económica mundial y a una mayor volatilidad financiera,
ambos asociados a las recientes tensiones comerciales.
El desarrollo de esto está en el documento de política monetaria en donde te explica con mucho
detalle porque llega a estas conclusiones y porque mantiene la TIR a 2,75.
 Entonces el principal instrumento es la TIR con lo que se detiene la colocación de préstamos porque
los encarece, no les quita dinero a los bancos.

La TIR de EEUU influye en todo el mundo.

LA ESTABILIDAD MONETARIA: POSICION DE LA POLITICA MONETARIA

El BCRP toma decisiones de política monetaria mediante el uso de un nivel de referencia para la tasa de
interés del mercado interbancario.

 Dependiendo de las condiciones de la economía (presiones inflacionarias o deflacionarias) el BCRP

modifica la tasa de interés de referencia (hacia arriba o hacia abajo, respectivamente) de manera
preventiva para mantener la inflación en el nivel meta.
LA ESTABILIDAD MONETARIA: INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MONETARIA

 La regulación de la liquidez (Cuanto dinero tiene el sistema) del sistema financiero es dinámica
conforme se conocen las condiciones del sistema financiero día a día de modo que la tasa de
interés interbancaria se ubique en un nivel cercano al de referencia.
OPERACIONES MONETARIAS Y CAMBIARIAS
13/09/2018
 13:35 : Resultado de subasta de DP BCRP overnight: S/ 600 millones a una tasa de interés promedio de
2,45 por ciento
 13:30 : Tipo de cambio - Venta del mercado interbancario: S/ 3,3150.
 13:20 : Resultado de subasta de CD BCRP a 6 meses: S/ 300 millones a una tasa de interés promedio de
2,55 por ciento.
 13:05 : Resultado de subasta de CD BCRP a 1 año: S/ 100 millones a una tasa de interés promedio de 2,69
por ciento.
 12:40 : Convocatoria de la siguiente subasta: (a) CD BCRP a 1 año por S/ 100 millones, (b) CD BCRP a 6
meses por S/ 300 millones y (c) DP BCRP Overnight por S/ 600 millones.
 12:40 : Liquidez de las empresas bancarias en el BCRP: S/ 3 900 millones.
 11:05 : Resultado de subasta de CD BCRP a 1 año: S/ 50 millones a una tasa de interés promedio de 2,58
por ciento.
 10:05 : Resultado de subasta de DP BCRP overnight: S/ 500 millones a una tasa de interés promedio de
2,55 por ciento
 09:05 : Liquidez inicial de las empresas bancarias en el BCRP: S/ 4 300 millones.
 09:00 : Vencimientos de instrumentos del BCRP del día de hoy: (a) Depósitos Overnight (S/ 1 233,5
millones).
(Historial)
Las decisiones del BCR es de minuto a minuto, todo el tiempo.
Lo primero que hace el BCR es advertir algo, se están venciendo instrumentos del BCR por 1233,5 millones
que significa que a las 9:01 el BCR tendrá que devolverle al sistema financiero esa cantidad de dinero, esto
se hace de manera electrónica, por lo que este dinero está en el bolsillo de la gente, 10: 05 coloca una
subasta, por lo que retira dinero porque advierte que era mucho , los certificados de depósito sirve para
retirarle dinero al banco, igual los overnight pero cuando vence deben devolverle dinero al banco, retiran
50 millones, hace una evaluación de cómo está la liquidez, que es cuánto dinero hay , a las 9 y 5 los bancos
tenían tal cantidad, si es mucho dinero o poco, a las 10:05 convoca a otra subasta de overnight por 1 000
000, a las 11: 05 resultados de la subasta tasa de interés, se empezó con 2.5 y nos vamos a 2.75 porque son
tan requeridos por los bancos que van aumentando, ayer el BCR le sacó la mugre a los bancos.
No somos una dictadura, el estado no puede intervenir, diciendo que no coloques crédito, el
mercado es libre, sólo intervendrá cuando haya una falla.
 Los bancos toman los instrumentos en las subastas por que tienen incentivo que es el dinero, el
BCR dice dame tu dinero y te pagaré 2.75 de lo que des y el banquero va y lo toma, no tiene costo
operativo ni riesgo.

 Los instrumentos de política se pueden clasificar en: instrumentos de mercado, instrumentos de

ventanilla y medidas de encaje.
El encaje sin ser instrumento se usa como tal, congela el dinero en la bóveda al banquero por una
cantidad importante, y acá si es arbitrario sale una circular diciendo el porciento, esto se llama
esterilizar el dinero.

Se llaman instrumentos de mercado porque simulan un mercado de valores, quiere decir que se
utilizan títulos valores, certificados de depósitos que son TV, pero solo es el BCR con los bancos,
no van al mercado de valores, es solo para los bancos, después los bancos pueden negociar estos
certificados y negociarlos, pero la emisión primaria de los bancos es directa.
Los instrumentos de ventanilla simulan una ventanilla de banco. Ejemplo: Los overnight, no hay
título valor, simplemente los bancos se acercan a la ventanilla del BCR y dejan su dinero, vence el
overnight y retiran su dinero, es electrónico.
LA ESTABILIDAD MONETARIA: INSTRUMENTOS DE MERCADO

 Certificados de Depósito del BCRP (CD BCRP)

Objetivo de regular la liquidez del sistema financiero a través de la esterilización (va a congelar
dinero) de los excedentes de liquidez de los bancos. La colocación de los CD BCRP se efectúa
mediante el mecanismo de subasta o mediante colocación directa por montos nominales mínimos
de S/. 100 mil cada uno y en múltiplos de ese monto, a un plazo entre 1 día y 3 años.
Este es un título valor, está en la ley de TV, representa un depósito. Entonces es un certificado
que el BCR da por los depósitos que los bancos hacen en el, todo es electrónico.
Los bancos van al BCR y dejan su dinero en depósito y el BCR les da un TV que representa ese
depósito, que por supuesto es remunerado, el BCR pagara por eso, puede ser 2.73, 2.74.
La finalidad es disminuir la cantidad de dinero en los bancos.
Cuando vencen los CD, el dinero regresa al sistema financiero.
 Certificados de Depósito Reajustables del BCRP (CDR BCRP)
Objetivo de regular la liquidez del sistema financiero a través de la esterilización de los excedentes
de liquidez de los bancos y reducir la volatilidad extrema del tipo de cambio. La diferencia con
respecto a los CD BCRP es que los CDR BCRP se reajustan en función de la variación del tipo de
cambio, registrada entre la fecha de emisión y la de vencimiento, simulando la cobertura de
ventas forward (es un futuro, lo compras hoy a un precio pero no sabes cuánto estará en un
tiempo). Al igual que con los CD BCRP, al efectuar una colocación de CDR BCRP se reduce la base
monetaria y a su vencimiento ésta se incrementa.
FINALIDAD:
1. Esteriliza o inmoviliza una cantidad de dinero.
2. Incide o evita en la volatilidad del tipo de cambio.
Si el dólar sube, el sol vale menos, si el dólar baja, el sol vale más. Según esto nos interesaría que
el dólar baje, pero no forzamos esta figura porque el Perú es un país exportador, los exportadores
necesitan dólares a precio alto porque van vender productos afuera a dólares, entonces viene al
Perú con eso y si encuentran que vale menos ya no puedes comprar nada porque tienes que pagar
impuestos, insumos, etc. Entonces lo que tiene que hacer el BCR es mantener la estabilidad del
 cambio. La constitución dice que la tendencia de la divisa es libre y los tipos de cambio también,
y sin embargo el BCR va a influir o sea más o menos tendrá un control sobre le interés y ¿cómo lo
hace?
Reajusta el rendimiento del certificado a la estabilidad de la moneda.
Ejemplo: Te dice muy bien, ¿cuánto me pagas por este certificado, te dice 2.52 , pero el BCR dice
si el dólar sube un poco te pago menos, 2.50, por lo tanto el banquero va evitar que el dólar suba
para poder cobrar 2.52 y no 2.5, si el BCR dice si sube dos puntos el tipo de cambio, te daré 2.30,
entonces mata pero no deja que el dólar suba de precio, o al revés si el BCR quiere que el dólar
suba, les dice a los bancos si el dólar baja 3 puntos te pago menos, entonces el bancario evitara
que el dólar baje.
El banquero influye en la baja y suba de dólares, si inunda el mercado de dólares baja el dólar
pero si hay pocos el dólar sube de precio, entonces si quiere el BCR que el dólar baje, hará que los
bancarios coloquen prestamos en soles y no dólares, entonces habrá pocos dólares en el mercado,
o sube la tasa de interés de los préstamos en dólares y la gente se inclinan a los préstamos de
soles.
El BCR va a presionar a los bancos para que mantengan la estabilidad del tipo de cambio con el
rendimiento del certificado, va a ajustar el rendimiento en función a la volatilidad el dólar.
 Compra temporal con compromiso de recompra (REPO)
Finalidad: proporcionar liquidez de corto plazo a las empresas bancarias en situación de estrechez
de liquidez. El BCRP compra a las ESF, con el compromiso de que éstas realicen la recompra en
una fecha pactada, Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva del Perú (CD BCRP),
Certificados de Depósito Reajustables del Banco Central de Reserva del Perú (CDR BCRP), Letras
del Tesoro Público (LTP), Bonos del Tesoro Público (BTP), incluyendo aquellos sujetos a reajuste
con el índice de (VAC) y moneda extranjera. Al llevarse a cabo una REPO se incrementa la base
monetaria y al efectuarse la recompra de los títulos la base disminuye. Los plazos regulares de
este tipo de operaciones es entre 1día útil y una semana. Este plazo se puede extender a plazos
mayores (actualmente hasta tres meses).
Pacto de retroventa: Es una compraventa con pacto de retroventa.
Es una compra de un título con pacto de recompra.
Sucede que el banco ya coloco certificados de depósitos y advierte que el mercado necesita
dinero, entonces el BCR compra los títulos para inyectar dinero pero con la obligación de
recompra del banco dentro de un plazo corto. Estos certificados son como una garantía de que
me vas a pagar. Les esta brindado un préstamo con garantía de los propios títulos, en este caso
certificado. Si no me pagan me quedo con los certificados.
También llamadas operaciones de reporte.
 Compra-venta de moneda extranjera
Las intervenciones cambiarias están dirigidas a reducir la volatilidad del tipo de cambio (nos
conviene un dólar estable, que baje pero poquito), sin establecer un nivel sobre el mismo (no
puede establecer un tipo de cambio), no hay ninguna meta sobre esta variable. De esta manera,
se busca evitar movimientos bruscos del tipo de cambio que deterioren aceleradamente los
balances de los agentes económicos. ( o a la industria nacional o al exportador)
Las intervenciones cambiarias (en posición compradora de dólares) permiten también acumular
reservas internacionales (caja fuerte del estado que ayuda a afrontar momentos difíciles , lo
último que se va a tocar, da solvencia y respaldo) que luego podrían ser empleadas en eventuales
 situaciones de iliquidez de dólares, así como para satisfacer los requerimientos de moneda
extranjera del Tesoro Público para el pago de la deuda externa.
El BCR sale a vender dólares a las calles o a los bancos, y con eso es que el BCR no puede fijar el
tipo de cambio porque es libre, entonces para reincidir en esto utiliza el certificado de depósito
reajustable, pero no es la única forma también está la compra y venta de dólares.
LA ESTABILIDAD MONETARIA: INSTRUMENTOS DE VENTANILLA

 Crédito de regulación monetaria

Instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene la finalidad de cubrir desequilibrios
transitorios de liquidez de las entidades financieras. La institución financiera que solicite esta
facilidad tiene que presentar garantías entre las cuales se encuentran los CD BCRP, Letras del
Tesoro Público y Bonos del Tesoro Público emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos
sujetos a reajuste con el Índice de Valor Adquisitivo Constante (VAC), CDR BCRP, valores del sector
privado, entre otros.
Es un préstamo, una operación de ventanilla porque parece que el banco fuese la ventanilla del
BCR, solamente que no tiene otra finalidad que la de regulación monetaria, el BCR no la da por
cualquier cosa, es para regular la situación de liquidez, solo que en vez de dar un TV da el dinero
directamente, pero es un préstamo garantizado con los propios títulos valores del BCR u otros TV
fuertes que emite el Estado. Si el BCR acepta en garantía sus títulos es que cree en ellos.
 REPO directa
Es similar a la REPO pero esta operación se realiza fuera de subasta al cierre de operaciones.
Es un instrumento de ventanilla, en este caso el BCR coloca el dinero directamente al banco sin
subasta, es cuando advierte que a determinado banco le falta liquidez, entonces es una repo
directa, no es para cualquiera, va a un banco y le ofrece una compra de sus TV.
 Compra spot (mercado en efectivo de un activo específico) y venta a futuro de moneda
extranjera (swap) (intercambio futuro de bienes o servicios, entre ellos el dinero, referenciado a
cualquier variable observable).
Tiene el propósito de proporcionar liquidez en moneda nacional a las empresas del sistema
financiero empleando como garantía moneda extranjera. Por medio de esta operación, el BCRP
adquiere moneda extranjera de las empresas del sistema financiero, con el compromiso de
reventa al día útil siguiente de haberse pactado la operación.

- Compra spot significa compra al contado, en efectivo. Ejemplo: Es ir a la tienda y comprar un

chocolate.
- Venta Swap es un futuro sobre divisas, sobre dinero, el BCR lo que hace es comprar SPOT
dólares a los bancos, o sea al contado, va el BCR a los bancos y les dice véndeme 100 dólares
pero con un compromiso de compra a determinado plazo al precio que este, esto es lo que
no sabemos.

También se le llama derivado, porque deriva de otro factor, en este caso del tipo de cambio.
Lo que busca con esto es inyección de liquidez en soles, lo cual podría equivaler a decir que es
un préstamo en soles con garantía de dólares o es una compra de dólares spot y una venta de
dólares swap, a futuro.
Te voy a prestar mil millones de soles pero me das 300 mil dólares.
Forward es sobre bienes, incluso TV. Son operaciones de fututo, de adivinación del precio cuanto
estará más adelante.
  Depósitos overnight (muy corto plazo)
Los depósitos overnight en moneda nacional y extranjera en el BCRP (depósitos remunerados a
un día útil) fueron establecidos en 1998, constituyéndose en un instrumento para retirar los
excedentes de liquidez.
Es una forma de quitarle dinero al mercado pero sin certificados de depósito, estos son los
depósitos remunerados. El BCR les dice que dejen su depósito a los bancos, la idea es congelar el
dinero sin usar título, son remunerados. Es muy rápido, un día para el otro.
ELEMENTOS INTEGRANTES DEL SISTEMA FINANCIERO

 Las instituciones (autoridades monetarias y financieras entre ellas)

 Activos financieros que se generan.
 Los mercados en que operan.
ACTIVOS FINANCIEROS
 Los denominados activos financieros (instrumentos financieros) son títulos emitidos por las
unidades económicas de gasto, que conforman un medio de mantener riqueza en quienes los
poseen y al mismo tiempo un pasivo para quienes lo generan. Como vemos se convierte en un
pasivo para unos y en un activo para otros por lo que no contribuye a incrementar la riqueza del
país aunque sí a una enorme movilidad de los recursos económicos.
 Los activos se caracterizan principalmente por los siguientes aspectos: liquidez, riesgo y
rentabilidad.
 La liquidez se mide por la facilidad y certeza de su realización a corto plazo sin sufrir pérdidas. El
riesgo depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor cumpla sin dificultad las
cláusulas de amortización. Finalmente, la rentabilidad se refiere a su capacidad de producir
intereses u otros rendimientos (de tipo fiscal, por ejemplo) al adquirente, como pago de su cesión
temporal de capacidad de compra y de su asunción, también temporal ,de un riesgo.
LA PRIMERA LECTURA:

Relacionado la noticia con el curso, hay una intervención del Estado en el mercado financiero, en donde
se compra y se vende dinero, los bancos vendieron dinero y hubieron personas que compraron dinero, si
es que es mucho la oferta del banco, el banco no ha comprado bien los créditos, esto constituye una falla
de mercado porque los agentes ,los bancos pueden colocar mal sus préstamos, hay libertad porque el
mercado es libre por lo tanto los bancos no tiene que cuidarse de colocar pocos crédito, los banqueros
están para colocar dinero y lo hacen como locos, es una función del BCR limitar la cantidad de dinero que
los bancos colocan.

EL COMENTARIO MÁS ACERTADO ES QUE: El Estado está interviniendo en el mercado, interviene en la

negociación libre y ayuda al deudor para pagar su deuda y obliga al vendedor, o sea al banco, que
modifique algo su contrato para darle facilidades al deudor , eso es intervenir en el mercado, ¿existe una
falla en los señalado? No. ¿dónde está la justificación para la presencia del Estado en el mercado? en nada,
eso se llama política y esto eleva el costo de transacción , los banqueros al ver esto van a decir ¿qué
mercado es este en donde de repente yo presto dinero y viene el Estado modifica tu contrato para que
puedas darle más facilidades la deudor, esto es libre no me conviene, por lo que descinstiva , esto no es
más que ruido porque en el proyecto de ley no existe una obligación hacia los bancos a que hagan algo
sino solamente una propuesta, pero les sugiere cosas que ya existen, los bancos tienen toda las
herramientas, este proyecto es de los fujimoristas que cuando no estaba el mercado sobre endeudado
dieron esta proyecto, sugiriendo cosas que no sirven, que ya existen. Esto manda una señal negativa al
mercado diciendo que el Estado puede intervenir mejorando la posición de uno contra otro.