CAPÍTULO 6

6.1 ¿Cuál es la diferencia entre el efecto tributario de una inversión y el de un

gasto de operación?

6.2 ¿Qué métodos existen para calcular la vida útil de un activo y en qué consiste

cada uno de ellos?

6.3 ¿Qué es un calendario de inversiones previas a la puesta en marcha?

6.4 ¿Cuál es la diferencia entre un calendario de inversiones previas a la puesta

en marcha y un calendario de egresos previos a la puesta en marcha?

6.5 ¿Cómo explicaría que un flujo de caja no considere la inversión en un activo,

pero sí su amortización contable?

6.6 ¿Qué es la inversión en capital de trabajo?

6.7 ¿En qué consiste el método contable para calcular el capital de trabajo?

El método contable, proyecta los niveles promedios de activos corrientes o

circulantes(recursos manteniendo en caja, cuentas por cobrar o clientes e inventarios) y

de pasivos corrientes o circulantes (créditos bancarios de corto plazo, deudas con

proveedores y otras cuentas por pagar de corto plazo) y calcula la inversión en capital

de trabajo como la diferencia entre ambos.

Ejemplo: Se trata de una empresa comercial que compra para vender. Para propósitos

didácticos el único gasto operativo son los sueldos de los empleados. Sus políticas de

Capital de Trabajo son las siguientes:

Reemplazando en las fórmulas tenemos los siguientes resultados:

RPTA: Por lo que el Capital de Trabajo según la formula general sería

500+5,000+1,600-2,400=4,700

6.8 ¿En qué consiste el método del periodo de desfase para calcular el capital de

trabajo?

Calcula la inversión en capital de trabajo como la cantidad de recursos necesarios para

financiar los costos de operación desde que se inician los desembolsos hasta que se

recuperan para ello, toma el costo promedio y lo multiplica por el número de días

estimados de desfase.

ICTo= (Ca1/365)*n

Dónde: ICTo es el monto de la inversión inicial en capital de trabajo, Ca1, el costo

anual proyectado para el primer año de operación (no deben incluirse en estos costos

que no requieren financiarse con capital de trabajo, como por ejemplo las comisiones de
los vendedores que se pagan con posterioridad al cobro a los clientes); y N; el número

de días de desfase entre la ocurrencia de los egresos y la generación de ingresos.

Ejemplo:

6.9 ¿En qué consiste el método del déficit acumulado máximo para calcular el

capital de trabajo?

Es el más exacto de los tres disponibles para calcular la inversión en capital de trabajo,

al determinar el máximo déficit que se produce entre la ocurrencia de los egresos y los

ingresos.

6.10 ¿En qué casos se podría considerar una desinversión en capital de trabajo?

A diferencia del método del periodo de desfase, considera la posibilidad real de que

durante el periodo de desfase ocurran tanto estacionalidades en la producción, ventas o

compras de insumos como ingresos que permitan financiar parte de los egresos

proyectados. Para ello, elabora de 12 meses, la estimación de los ingresos y egresos de

caja mensuales.

6.11 Explique qué es un costo relevante.

Término que se aplica indistintamente a los costos y a los beneficios, y que corresponde

a los ítems que marcan una diferencia entre las opciones que se analizan.
 6.12 ¿Qué son los costos diferenciales?

Expresan el incremento o la disminución de los costos totales que implicaría la

implementación de cada una de las alternativas en análisis, en términos comparativos

respecto de lo observado en la situación vigente. Esto bastara con considerar los costos

diferenciales para decidir respecto de un proyecto que involucre variación en los

resultados económicos esperados.

6.13 ¿Son todos los costos diferenciales iguales a los costos variables?

6.14 ¿Qué es un costo histórico?

6.15 ¿Qué es un costo sepultado?

6.16 ¿En qué se diferencian la depreciación y la vida útil real de un activo?

6.17 ¿Qué es el valor libro o contable de un activo?

6.18 ¿Qué es un mantenimiento correctivo y qué ventajas y desventajas tiene?

6.19 ¿De qué factores depende el costo total de una política de mantenimiento

correctivo?

Esta política se aplica cuando su costo total es inferior al costo total esperado para el

mantenimiento correctivo

Se deben considerar una serie de factores que determinan estándares de rendimientos

que pueden ser variables en cada ocasión.

Por ejemplo, las habilidades, la experiencia y las motivaciones del personal que

cumple esas tareas, y las influencias del entorno funcional (características, forma o ubicación de

la pieza a mantener) y ambiental (temperatura, iluminación o época del año).

 6.20 ¿Qué es un mantenimiento preventivo y qué ventajas y desventajas tiene?

Se realiza generalmente a intervalos de tiempo predeterminados y fijos; y, como su

nombre lo indica, busca prevenir la falla de un activo y sus consecuencias. Esta política se

aplica cuando su costo total es inferior al costo total esperado para el mantenimiento correctivo.

Las Ventajas del mantenimiento preventivo son básicamente que permite planificar el

momento más conveniente para evitar detenciones costosas en el proceso productivo; evitar la

ocurrencia de fallas, con todos los costos que ello implica, y reducir el tiempo de detención que

se asocia a una acción correctiva. Las acciones preventivas no pretenden anular la probabilidad

de falla, que siempre puede ocurrir, sino solo minimizarla

Entre las principales desventajas del mantenimiento preventivo se pueden mencionar

el costo de sustitución prematura de partes y piezas, el costo directo de mantener el sistema

preventivo en forma permanente, y el costo de la producción perdida por la paralización del

proceso, aunque con menos impacto que el observado en el mantenimiento correctivo.

6.21 ¿Qué es un mantenimiento de inspección?

Consiste en revisa la condición del equipo con intervalos fijos de tiempo. Si la

condición está bajo los estándares esperados, se procede a efectuar en acción preventiva. De

esta forma, se reduce el costo de mantenimiento al optimizar el uso de los equipos, que solo se

detienen cuando no se observan resultados satisfactorios en su desempeño.

6.22 ¿Qué es un mantenimiento de oportunidad?

Corresponde al mantenimiento de prevención y se realiza aprovechando la

oportunidad a elementos conexo al que presenta una falla o que requieren un mantenimiento

preventivo. En algunos casos, se realizarán las acciones de prevención. Esto último se puede

justificar porque los elementos complementarios están cerca del cumplimiento de su vida útil o

forman parte de un grupo integrado de piezas.

 6.23 ¿Qué es la curva de aprendizaje y en qué casos se utiliza en la formulación

de un proyecto?

Cuando se evalúa un proyecto de modernización que involucra un cambio tecnológico

importante, puede ser conveniente o necesario considerar la posibilidad de que el proyecto tenga

que enfrentar los efectos negativos para el flujo de caja de lo que se denomina curva de

aprendizaje.

Este término es el que se emplea para reconocer que, en una primera etapa, la

productividad puede ser inferior a los estándares considerados como normales, por cuanto el

personal contratado va adquirido muchas veces la experiencia necesaria en el manejo de la

tecnología, durante la etapa de producción del primer período posterior a la puesta en marcha.

Esta menor productividad no solo podrá determinar menores niveles de producción y ventas en

los primeros períodos, sino también mayores costos unitarios de producción, explicados tanto

por la mayor cantidad de material dañado debido a la falta de experiencia como por el menor

aprovechamiento de las escalas de producción óptima.

A medida que aumenta la producción, se observa que las empresas desarrollan y

aplican mejores métodos del trabajo, incrementan la velocidad de producción, disminuyen el

número de artículos rechazados, bajan la tasa de ocupación de la mano de obra y el uso de

materiales, y, en general, se logra mejorar el uso de todos los recursos.

La curva de aprendizaje, conocida también como curva de la experiencia, es una

técnica que posibilita incluir una tasa de crecimiento en la productividad (o decrecimiento en los

costos unitarios) basada en antecedentes como en procesos productivos similares en la propia

empresa.

6.24 ¿En qué casos se incluye o se excluye la comisión de vendedores en el costo

total anual para calcular la inversión en capital de trabajo?

6.25 Explique por qué las depreciaciones de activos fijos se deben considerar en

la evaluación de un proyecto, aunque no constituyen movimientos de caja.

 6.26 En la evaluación de un proyecto de integración vertical de la producción, se

contempla agregar los siguientes activos a la empresa. Con la información disponible,

construya el calendario de inversiones de sustitución durante el horizonte de evaluación,

que se definió en 10 años.

6.27 Una empresa busca determinar el monto que debe invertir en capital de

trabajo si amplía el número de locales de venta de sus productos. El promedio mensual

observado en los otros locales indica que las ventas, los costos unitarios y el margen de

ganancia unitario son los que aparecen en la siguiente tabla.

Las conclusiones del comportamiento en el capital de trabajo de los otros locales

muestran que en la cuenta caja se mantiene un saldo promedio equivalente a tres días de

ventas, que las cuentas por cobrar corresponden a 18 días de ventas y que los inventarios

promedios mantenidos como stock son, para cada producto, los siguientes.
 Las cuentas por pagar promedio equivalen a 20 días para los insumos de todos

los productos, con excepción de D y E, que tienen solo 12 días. Con esta información,

determine el monto a invertir en capital de trabajo, usando el método contable.

6.28 Calcule la inversión en capital de trabajo de una empresa que busca

expandirse a dos nuevas ciudades, A y B, para vender su producto Atonin. Considere un

precio de venta unitario de $58 y el siguiente estimado de ventas por ciudad (en unidades).

El estudio del mercado y la experiencia de la empresa en las otras ciudades donde

opera permiten aproximar, como mejor estimación, que 20% de los compradores pagará

al contado y que el 80% restante lo hará de la siguiente forma.

 Contado: 20%.

 30 días: 40%.

 60 días: 40%.

La política de la empresa, que ha resultado exitosa en el resto de las ciudades, es

mantener un inventario final de productos listos para la venta, equivalente a 40% de

las ventas estimadas para el mes siguiente. El costo de los materiales directos asciende

a $12 por unidad. Los proveedores permiten pagar los insumos con 60% al contado y

40% a 30 días. La mano de obra directa se estima en $4 por unidad y los costos de
fabricación indirectos se estiman en $3.204 anuales. Además, se paga a los vendedores

una comisión equivalente a 3% de los ingresos efectivamente recibidos por las ventas.

6.29 La compañía Grizzly S.A. produce cerraduras que vende a varias fábricas de

puertas que son sus clientes tradicionales. La empresa inmobiliaria Zeus S.A. le

solicita cotizar una orden especial de 1.600 cerraduras que requiere para la

construcción de un conjunto habitacional en las afueras de la ciudad. Grizzly S.A.

opera actualmente a 70% de su capacidad instalada, que equivale a 1.900 cerraduras

mensuales. La orden especial debe ser cubierta con cuatro entregas mensuales de 400

unidades cada una. Aun cuando el precio de venta normal es de $520, Zeus S.A. ofrece

pagar solo $230 por cada cerradura, argumentando que ella asumiría los costos de

transporte y que el fabricante se evitaría incurrir en los gastos de marketing. La

estructura de costos de Grizzly S.A. es la siguiente.

 Materiales directos: $70.

 Mano de obra directa: $50.

 Costos indirectos variables: $90.

 Comisiones de venta: 6%.

 Costos indirectos fijos: $360.000.

Para determinar su precio, Grizzly considera un margen de utilidad de 20% sobre

los costos totales. Se estima que atender el pedido especial obligará a aumentar los

gastos fijos de la supervisión en $10.000 mensuales. Con esta información,

determine la conveniencia de aceptar la orden de trabajo especial y calcule el

precio mínimo para aceptarla.