Dictamen Estados Financieros y Revelaciones 2018 y 2019

Corredores Davivienda Comisionista de Bolsa S.A.
CORREDORES DAVIVIENDA S.A.

COMISIONISTA DE BOLSA
ESTADOS FINANCIEROS | AÑOS 2019 - 2018
INFORME DE GESTIÓN
2019
CORREDORES DAVIVIENDA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA
INFORME DE GESTIÓN DEL PRESIDENTE Y DE LA JUNTA DIRECTIVA
Bogotá, 11 de febrero de 2020
Señores
Accionistas Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa
Ciudad
Apreciados señores:
A continuación me complace presentarles el Informe de Gestión de Corredores

Davivienda S.A. correspondiente al 2019, para lo cual iniciaré con un breve
comentario acerca del entorno macroeconómico en el cual se desarrolló la
actividad de la firma durante el año anterior.
1. ENTORNO ECONÓMICO Y DE MERCADOS
Durante el año 2019, la recuperación de la actividad económica colombiana

continuó y nuestro país se consolidó como el de mayor crecimiento en la región
latinoamericana si se compara con el grupo de países grandes. Las estimaciones
que tenemos en Grupo Bolívar apuntan a que la economía colombiana habría
crecido 3.2%, frente al 0.1% de Latinoamérica y el Caribe estimada por el Fondo
Monetario Internacional. Respecto a los factores que impulsaron este desempeño,
es importante destacar el comportamiento de la inversión dada la mayor ejecución
de obras civiles y la inversión en maquinaria y equipo que se vio favorecida por el
beneficio tributario del descuento del IVA pagado en los bienes de capital que
introdujo la Ley de Financiamiento aprobada durante el año 2018. Del mismo
modo, el buen comportamiento del consumo de los hogares a raíz de un
crecimiento amplio del flujo de remesas hacia Colombia y las bajas tasas de
interés, también contribuyó a que la economía local consolidara su recuperación.
En todo caso, es importante resaltar que las exportaciones netas restaron una
mayor proporción al crecimiento de la economía frente a lo observado en 2018.
Esto dado que aunque los volúmenes exportados de algunos productos como el
petróleo, el café y el ferroníquel crecieron moderadamente, la caída del precio
contrarrestó esta recuperación, lo que llevó a que las exportaciones totales se
ubicaran al cierre de 2019 en USD39,501 millones, contrayéndose 5.7% frente al
2018. Lo anterior, se vio acompañado de un comportamiento sólido de las
importaciones, especialmente en petróleo y sus derivados y en equipo de
carretera, las cuales alcanzaron un crecimiento superior al 8% anual.
Por su parte, la inflación terminó el año dentro del rango meta del Banco de la
República y se ubicó en 3.8% a pesar de que durante el año se presentaron
presiones alcistas por el lado del comportamiento del precio de los alimentos, el de
algunos bienes regulados y el traspaso de la devaluación del peso colombiano a
los precios en la economía colombiana. Dada esta tendencia de los precios, el
Banrep mantuvo su tasa de interés inalterada en 4.25% y completó 20 meses en
esta posición.
Respecto a los mercados financieros, el balance de las rentabilidades del año es

bastante positivo. A nivel internacional, el índice S&P500 tuvo un retorno total de
+31.9%, la deuda global de +6.94%, la deuda emergente +13.23%, las acciones
emergentes +19.14% y el petróleo Brent de 18.98%. Por su parte, a nivel local, el
índice COLCAP tuvo un retorno total de +30.02% y la deuda pública de 9.48%,
mientras que las rentabilidades en deuda corporativa ascendieron a ~9%. No
obstante, una de las principales desviaciones frente a nuestras expectativas fue el
fortalecimiento del dólar a nivel global, lo que llevó a que las monedas emergentes
tuvieran una desvalorización de 4.96% y, en particular, el peso colombiano una
devaluación de 11% si se compara su cotización promedio anual frente a la de
2018. Dentro de los principales factores que explicaron estos comportamientos se
pueden mencionar: i) la implementación de estímulos monetarios a nivel global a
través de menores tasas de interés y aumentos en las inyecciones de liquidez a la
economía, ii) el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, y iii) Las
elecciones en Reino Unido, en donde ganó el partido conservador, que
disminuyeron la probabilidad de un proceso de Brexit sin acuerdo.
Hacia el final del año, se experimentó una alta volatilidad en los mercados
latinoamericanos a raíz de las manifestaciones sociales que se presentaron en
Chile, Bolívia, Ecuador y Colombia; esto llevó a que el dólar alcanzará su nivel
máximo histórico frente al peso colombiano en COP3,547, que luego en los
últimos días del año se revirtió y el peso colombiano presentó una apreciación
considerable que ubicó la tasa de cambio en $3,297 (+1.5% anual). Asimismo, la
incertidumbre que este hecho generó sobre la aprobación de la Ley de
Crecimiento (dado que durante el año se declaró la inexequibilidad de la Ley de
Financiamiento), llevó a que los TES tuvieran desvalorizaciones superiores a los
35 puntos básicos y se afectará el comportamiento del mercado de deuda
corporativa y, por lo tanto, la rentabilidad de los activos durante los meses de
Noviembre y Diciembre.
2. RESULTADOS DE CORREDORES DAVIVIENDA S.A

Los resultados de la compañía para el año que acaba de terminar fueron muy
satisfactorios. La utilidad neta se ubicó en $25.752 millones, 83% superior a la
registrada en el 2018 y por encima de la meta presupuestal. Este buen resultado
se explica por el sobresaliente desempeño de la mayoría de las líneas de negocio
y por un manejo controlado en los gastos de ventas y operativos.
2.1. INGRESOS OPERACIONALES
A continuación se incluye un breve comentario acerca del desempeño de los

ingresos operacionales más relevantes de la firma en el 2019.
● Contrato de comisión: Los ingresos por este concepto fueron de $15.163

millones con un crecimiento frente al año 2018 del 15%. Cerca de un 64%
de estos ingresos se derivan de la compra y venta de acciones.
● Administración de fondos: Para finales del año, el valor total de los fondos
administrados se situó en cerca de 6.9 billones de pesos, de los cuales 4.8
billones corresponden a fondos de inversión colectiva y 2.1 billones a
fondos de capital privado. Al respecto cabe destacar el notable crecimiento
de cerca de un 32% en el valor administrado en los fondos de inversión
colectiva en lo corrido del año. En general todos los fondos presentaron un
importante dinamismo aunque es de resaltar el incremento en el Fondo
Inmobiliario de Renta Davivienda cuyo valor al cierre del 2019 fue de cerca
de $643.000 millones, es decir un 48% superior al del cierre del 2018.
Como consecuencia del buen desempeño de los fondos arriba mencionado,
el total de ingresos por comisiones de administración alcanzaron una cifra
superior a $61.800 millones lo cual representa un incremento de cerca del
32% frente al 2018.
● Portafolios de Terceros: Los ingresos obtenidos por la administración de

portafolios de terceros fueron de aproximadamente $4.706 millones en lo
corrido del año lo cual equivale a un crecimiento del 60% frente al 2017. El
número de portafolios administrados continúa en ascenso a tal punto que
para diciembre de 2019 ya se estaban administrando 93 portafolios.
● Ingresos relacionados con el manejo de la posición propia: Los ingresos por

utilidad en venta de inversiones, los cuales ascendieron a $27.145 millones,
se obtuvieron principalmente en operaciones con títulos de renta fija que se
realizaron con los clientes de la firma. Estos ingresos se originaron en gran
parte por la rotación de los portafolios de los clientes y en menor medida
por los movimientos en el portafolio de renta fija de la compañía.
● Ingresos por Asesorías – Banca de Inversión: Los ingresos por este

concepto se ubicaron en $17.721 millones, muy por encima de lo observado
en el 2018. En este punto hay que resaltar la activa participación de
Corredores Davivienda S.A en la estructuración y ejecución de una de las
OPAs más importantes llevada a cabo en la Bolsa de Valores de Colombia
en los últimos años.
2.2. PATRIMONIO
El patrimonio de Corredores Davivienda S.A. finaliza con un valor de $110.895

millones en diciembre de 2019 frente a $84.714 millones en diciembre de 2018.
Dicho crecimiento equivale en esencia a la utilidad obtenida por la compañía en lo
corrido del año.
3. ASPECTOS ADMINISTRATIVOS Y OPERATIVOS
Durante el 2019 se presentaron importantes eventos desde el punto de vista

organizacional, administrativo y operativo, los cuales se mencionan a
continuación:
● Fue fundamental la tarea realizada por el área de Gestión Estratégica, en

cuanto a la coordinación de los principales proyectos de la firma los cuales
se llevaron a cabo en línea con los objetivos estratégicos que se trazó la
organización. Para este propósito se han creado al interior de la compañía
unas células de transformación conformadas por equipos multidisciplinarios,
las cuales vienen trabajando bajo la metodología SCRUM con muy buenos
resultados
● Con el fin de reforzar el área comercial que atiende a los clientes del
segmento corporativo se conformó un equipo adicional de comerciales
especializados en este tipo de clientes. Los resultados de este nuevo
equipo han sido muy satisfactorios.
● Para finales del año se emprendió un proyecto de remodelación general de

las oficinas principales de la firma. Este proyecto contempla la reubicación
de todos los funcionarios y un cambio en el concepto del uso de los
espacios y la forma de trabajo. Serán oficinas abiertas con varias zonas de
trabajo creativo y con mobiliarios muy funcionales y modernos.
● Durante el 2019 se avanzó en el fortalecimiento de las sinergias con la casa

matriz principalmente en las áreas contables y operativas.
4. GESTIÓN DE RIESGO DE LAVADO DE ACTIVOS Y FINANCIACIÓN DEL

TERRORISMO
Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa entiende el alcance dañino de
las conductas delictivas en general, y del Lavado de Activos (LA) y actividades de
Financiación del Terrorismo (FT) en especial.
Por esta razón, la Comisionista durante el año 2019, ejecutó el Programa de

Cumplimiento Anti-lavado de dinero y control de la Financiación del Terrorismo
(ALD-CFT), a través de la administración del Riesgo, donde se incluye el
conocimiento del cliente y sus operaciones, de los segmentos de mercado, de
productos, canales de distribución y jurisdicciones; igualmente, se realizó el
monitoreo de transacciones y los reportes de operaciones a las autoridades
competentes, en cumplimiento de lo dispuesto en el Capítulo IV, Título IV, Parte I
de la Circular Básica Jurídica (CBJ) de la Superintendencia Financiera de
Colombia (SFC), asumiendo y cumpliendo con las previsiones contenidas en el
artículo 102 y subsiguientes del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero (EOSF).
Como pilar fundamental del Programa Anticorrupción, Corredores Davivienda S.A.

Comisionista de Bolsa ha adoptado un compromiso de cero tolerancia frente a
cualquier evento de corrupción, mediante la generación de políticas, que prohíben
el soborno en cualquiera de sus formas, ya sea, directa o indirecta a través de sus
funcionarios, colaboradores, clientes, proveedores y demás grupos de interés, así
como aquellas que regulan los eventos de conflicto de interés que pudieran
presentarse en relación con un funcionario público o una persona privada, para
ello, el Programa incluye procedimientos y controles que permiten asegurar el
cumplimiento de las políticas definidas.
Los lineamientos corporativos impartidos por el Banco Davivienda y el Grupo

Bolívar hacia el fortalecimiento del Sistema de Administración del Riesgo de
LA/FT, son adoptados e implementados por Corredores Davivienda S.A.
Comisionista de Bolsa; así mismo, el programa de cumplimiento ALD/CFT que
administra la Comisionista es de conocimiento y aplicación en toda la
organización, en cuanto a sus políticas y procedimientos y se enmarca en la
regulación colombiana y las recomendaciones y mejores prácticas internacionales
en la materia, en especial, las emitidas por el Grupo de Acción Financiera
Internacional “GAFI”.
Como consecuencia de lo anterior, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de

Bolsa ha adoptado metodologías, procedimientos y mecanismos a través de los
cuales identifica, mide, controla y monitorea los riesgos de LA/FT y sus riesgos
asociados de carácter legal, operativo, reputacional y de contagio. Incluye el
conocimiento del cliente y sus operaciones con la Entidad, la definición de
segmentos de mercado, de clientes, de productos, canales de distribución y
jurisdicciones, monitoreo de transacciones, y reportes de operaciones a las
autoridades competentes con el propósito de evitar ser utilizados para dar
apariencia de legalidad a activos provenientes de actividades ilícitas y/o para
financiar actividades terroristas.
Igualmente, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa realiza

periódicamente programas de capacitación dirigidos a sus funcionarios, buscando
crear conciencia y compromiso en cada uno de ellos.
El Oficial de Cumplimiento presenta periódicamente su gestión frente al programa

de cumplimiento a la administración, a través de su informe trimestral ante la Junta
Directiva, con las acciones, resultados y correctivos aplicados, en su propósito de
optimizar el cumplimiento de las normas y procedimientos establecidos en la
Entidad; igualmente, cuenta con el apoyo a la gestión por parte de la Junta
Directiva, a través del Comité de Cumplimiento, en cuanto a la implementación y
supervisión del ALD/CFT.
Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha adoptado una cultura

organizacional, políticas, controles y procedimientos para dar cumplimiento a los
lineamientos establecidos por la Ley Fiscal de Cuentas Extranjeras (FATCA) y la
Ley de Common Reporting Standard (CRS) de la OCDE, para lo cual ha
implementado los desarrollos necesarios para dar cumplimiento a los reportes
hacia la DIAN, como regulador local de la transparencia tributaria en Colombia.
5. ASPECTOS LEGALES
A continuación se relacionan los aspectos legales más relevantes que se

presentaron a lo largo del año 2019.
5.1. PROCESOS LEGALES EN CONTRA Y/O A FAVOR DE LA

SOCIEDAD
En el Anexo No. 1 se relacionan los procesos administrativos y judiciales vigentes

durante el año 2019, así como aquellos que se cerraron y/o terminaron.
5.2. SITUACIÓN JURÍDICA Y GOBIERNO CORPORATIVO
En relación con la situación jurídica de la entidad, sus negocios y operaciones se

han desarrollado dentro de los lineamientos legales y estatutarios, así como en
cumplimiento de los principios de buen gobierno corporativo adoptados por la
Sociedad.
La sociedad comisionista de bolsa cuenta con mecanismos que le permiten tener

un adecuado control interno, para ello cuenta con políticas claras, una
segmentación adecuada y acorde con las necesidades de la industria. Los entes
que conforman el Sistema de Control Interno de la sociedad propenden por
mejorar la eficiencia y eficacia en las operaciones, realizar una gestión adecuada
de los riesgos, aumentar la confiabilidad y oportunidad en la Información generada
por la Firma, dar un adecuado cumplimiento de la normatividad y regulaciones
aplicables a la Compañía y prevenir y mitigar la ocurrencia de fraudes.
Con respecto a las estructuras de gobierno y la gestión de riesgos, la Junta

Directiva ha creado los comités exigidos legalmente, los cuales se encargan de
informarle sobre los procesos, estructura y gestión de riesgos de cada línea de
negocio, permitiendo un adecuado flujo de información monitoreo y seguimiento
periódico.
Los siguientes son los principales órganos de apoyo de la Junta Directiva para el
desarrollo de sus funciones:
● Comité de Auditoría
● Comité de Riesgos
● Comité de Cumplimiento
● Comité de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar
● Auditoría
● Contralor Normativo
● Oficial de Cumplimiento
Se adjunta como Anexo No. 2 el Informe Anual de Gobierno Corporativo.
5.3. PRINCIPALES NORMAS DE INTERÉS
Durante el año 2019, se expidieron diversas normas que impactaron las

actividades de Corredores Davivienda. En el Anexo No. 3 de este informe se
relacionan las principales normas expedidas por la Superintendencia Financiera
de Colombia, el Autorregulador del Mercado de Valores, Superintendencia de
Industria y Comercio, el Banco de la República, el Ministerio de Hacienda y
Crédito Público y el Congreso de la República.
6. OPERACIONES CELEBRADAS CON SOCIOS O ADMINISTRADORES
6.1. CONTRATOS CELEBRADOS EN DESARROLLO DEL NEGOCIO
En desarrollo de su negocio, Corredores Davivienda no realizó transacciones ni

operaciones con socios o administradores cuyas características difieran de las
realizadas con terceros, ni suministró servicios gratuitos o compensados.
Durante el año 2019 la sociedad no realizó préstamos a favor de sus funcionarios,

quienes tienen la calidad de administradores de la misma.
7. PROPIEDAD INTELECTUAL Y DERECHOS DE AUTOR
La sociedad ha acatado las disposiciones legales referentes a los derechos de

autor y de propiedad intelectual, relacionados con los servicios y productos de
procesamiento electrónico de datos que utiliza y maneja en sus operaciones. Así
mismo cuenta con las licencias de software de acuerdo con los convenios que
acompañan los programas.
8. REQUERIMIENTOS DE INFORMACIÓN Y SEGURIDAD
Durante el año 2019, el área de Seguridad de la información de la firma dio

continuidad a la implementación del modelo de seguridad en los canales digitales,
tales como, afinamiento de la herramienta de motor de riesgos y DSB
(antiphishing), en donde se ha venido realizando monitoreo sobre la zona
transaccional y el app de inversiones, sin reportes de eventos de fraude
materializados a la fecha.
Se realizó la homologación al 100% de la política de Seguridad de la Información

con la política del banco. El manual, las políticas y normas se encuentran
formalizadas y publicadas en la intranet en el sistema de Gestión de Calidad de
Corredores. \\minerva\intranet\
Con respecto a la Circular 007 de la SFC - Ciberseguridad, se dió cumplimiento al

100%, alineados a los procesos de gestión del banco, incorporando las
herramientas de seguridad al SOC (Centro de Operaciones de Seguridad) y al
SIEM (herramienta de monitoreo), realizando la gestión de incidentes relacionados
con la infraestructura de Corredores.
En protección de datos se registraron las PQR en el RNBD (Registro Nacional de

Bases de datos) de la SIC y se realizó una revisión del programa de gestión de
datos personales con el fin de identificar oportunidades de mejora, dando como
resultado, ajustes en la política de Protección de datos, en el manual y en los
procedimientos, inclusión de la políticas en los convenios de transmisión y
contratos, modificaciones en la descripción de las finalidades para el tratamiento
de datos, fortalecimiento en el principio de responsabilidad demostrada.
(Actividades que se complementaran en los planes de acción del 2020).
Se realizaron capacitaciones a todos los funcionarios en los temas relacionados
con Seguridad de la información, Ciberseguridad, Protección de datos.
9. PRÁCTICAS SOBRE GESTIÓN DE RIESGOS
Durante el año 2019 la Gerencia de Riesgos de la Sociedad realizó

satisfactoriamente las actividades de identificación, medición, control y monitoreo
de los diferentes Sistemas de Administración de Riesgo de Corredores Davivienda
S.A.
A continuación se relacionan las principales actividades desarrolladas durante el

período en mención:
● Sistema de Administración de Riesgo de Mercado (SARM): Se fortalecieron

las herramientas de control y monitoreo de los límites de riesgo de mercado
establecidos en los productos de la Sociedad. De otra parte, se
incorporaron herramientas de gestión de riesgo relativo para portafolios
administrados que permiten evaluar la gestión activa realizada por los
administradores. Adicionalmente, se realizó la actualización del Manual de
Administración de Riesgos Financieros (MARF) del Grupo Bolívar.
● Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez (SARL): Se fortalecieron
las herramientas de control y monitoreo de gestión de riesgo de liquidez.
Durante el 2019 se observó la estabilidad en el comportamiento de la razón
de cobertura de liquidez de la Sociedad, al igual que se confirmó la
suficiencia de los activos líquidos para el cubrimiento de los niveles de
requerimientos de liquidez tanto por posición propia como por cuenta de
terceros. Adicionalmente, se realizó la actualización del Manual de
● Sistema de Administración de Riesgo de Inversión y Contraparte: Se
fortalecieron los mecanismos de monitoreo y control de riesgo de inversión
y contraparte. Durante el año 2019 se presentó una exposición de
contraparte acorde con el perfil de riesgos establecido por la
Sociedad.Adicionalmente, se realizó la actualización del Manual de
En resumen, luego de analizar la información reportada por la Gerencia de

Riesgos, se confirma que el nivel de riesgo de la Sociedad cumple con el apetito
establecido.
10. CONTINUIDAD DEL NEGOCIO
En el proceso de Continuidad del Negocio se realizaron los ajustes resultados de

las pruebas del año pasado, entre ellos, mejoras en procesamiento de los equipos,
implementación de planta telefónica en el CAO (Centro Alterno de Operaciones),
actualizaciones en los planes de recuperación y planeación de la ejecución de la
prueba general con desplazamiento al CAO para operar los procesos críticos de la
compañía, el día 19 de Dic de 2019.
Se realizó el levantamiento del BIA (Análisis de Impacto del Negocio) de los

procesos críticos del negocio identificando nuevos recursos vitales, los cuales
fueron incluidos en los planes de recuperación.
Se realizaron campañas de sensibilización y capacitación sobre Continuidad del
Negocio para todos los funcionarios de la firma.
11. CONTROL INTERNO
Corredores Davivienda S.A., tiene establecido un Sistema de Control Interno - SCI

conforme a la normatividad vigente y a las políticas y procedimientos definidos por
su administración.
Al interior de la sociedad comisionista de bolsa, permanentemente se hace un

seguimiento de la normatividad expedida por los diferentes entes de control y que
resulten aplicables al negocio, con el fin de implementar los ajustes que sean
necesarios para mantener el adecuado funcionamiento del SCI.
Desde la Vicepresidencia de Auditoría del Banco Davivienda se adelanta la

evaluación independiente al SCI de la Comisionista, el cual permite concluir un
grado de seguridad razonable respecto al logro de los objetivos.
Para el proceso de evaluación del SCI de Corredores Davivienda S.A. se utilizan

los siguientes criterios y escalas de valoración:
Ambiente de Control: Cultura de control, valores, principios, segregación de

funciones, autoridad.
Gestión de Riesgos: Identificación, medición, tratamiento y monitoreo.
Actividades de Control: Definición, aplicación y ejecución de políticas,

procedimientos y controles.
Información y Comunicación: Calidad, seguridad y divulgación de información,

sistemas informáticos.
Monitoreo: Evaluación continuo y periódico del SCI.
Los resultados de las evaluaciones del SCI identificaron oportunidades de mejora,

que fueron conocidas y atendidas de manera oportuna por la administración y son
objeto de seguimiento por parte del Comité de Auditoría y demás órganos de
Gobierno Corporativo, garantizando con esto el logro de los objetivos de la
Organización.
12. EVOLUCIÓN PREVISIBLE DE LA SOCIEDAD

Para el 2020 se espera que la economía colombiana continúe en su senda de
recuperación dentro de un marco global de incertidumbre que seguramente
generará altos niveles de volatilidad en el comportamiento de los mercados
financieros y bursátiles.
Sin embargo, la firma se ha trazado unas metas ambiciosas en términos de

crecimiento y resultados, en línea con el plan estratégico y el fortalecimiento de las
sinergias con el Banco Davivienda y el Grupo Bolívar.
De los señores accionistas,
MARIA TERESA URIBE GÓMEZ

Presidente
(La Junta Directiva de la Sociedad acogió este informe, el cual fue presentado por el Presidente de la
Sociedad en la reunión extraordinaria celebrada el 13 de febrero de 2019, con el fin de que el mismo fuera
presentado ante la Asamblea General de Accionistas de la Compañía)
Anexo No. 1
Procesos judiciales y administrativos en contra y/o a favor de la sociedad
1. Procesos judiciales y administrativos
a. Proceso civil – Rigoberto García Fernández y María Elvia

Cárdenas Bermúdez
Los señores Rigoberto García Fernández y María Elvia Cárdenas Bermúdez

demandaron a Corredores Davivienda por un supuesto incumplimiento del
contrato de comisión, derivado de la realización de unas operaciones de venta de
unos bonos de deuda emitidos por la República de Colombia, pues a juicio del
demandante, fueron vendidos por fuera del tiempo debidamente autorizado,
ocasionando pérdidas de carácter económico.
Cuantía de las pretensiones: $500 millones
Asesor Legal: Galvis & Asociados Abogados.
Estado del Proceso: Continuamos en etapa probatoria, si bien no quedan pruebas

por practicar por parte de Corredores Davivienda, hay unos testimonios solicitados
por la parte demandante que aún no han sido reprogramados, por tanto se espera
que el Despacho se pronuncie reprogramando esos testimonios o decida cerrar la
etapa probatoria y ordene alegatos de conclusión.
b. Proceso Penal – Germán Darío Cardona Ospina
El día viernes 27 de octubre de 2017, se presentó en la oficina de esta sociedad

comisionista de bolsa en la ciudad de Medellín, el hijo de una de nuestras clientes,
quien informó que en el extracto de operaciones de su señora madre había
advertido un faltante de dinero.
El asesor de inversiones de la cliente, señor Germán Darío Cardona Ospina,

identificado con cédula de ciudadanía N° 71.692.291, y quien se desempeñaba
como “Asesor Comercial Inversionista Plata”, al enterarse que el hijo de la cliente
estaba indagando sobre algunos retiros no ordenados, informó sobre la situación
al Gerente de la oficina y aceptó inicialmente haber sustraído de la cuenta de la
cliente en cuestión aproximadamente $30.000.000. Lo anterior quedó plasmado en
dos declaraciones libres y espontáneas firmadas por el señor Cardona los días 27
y 30 de octubre respectivamente.
Posteriormente, en la correspondiente diligencia de descargos llevada a cabo el

día 30 de octubre de 2017, reconoció adicionalmente haber realizado para su
beneficio retiros de las cuentas de otros clientes, sin precisar una suma exacta de
tales sustracciones, hechos que nos llevaron a adelantar una rigurosa
investigación con las áreas del Banco Davivienda especializadas en este tipo de
situaciones con el fin de establecer la cuantía de la contingencia.
El señor Germán Darío Cardona Ospina fue desvinculado con justa causa el día 1°
de noviembre de 2017.
Posteriormente, se interpuso demanda penal ante la fiscalía 254 de Medellín, pero

a raíz de la reorganización de dicha entidad, nos asignaron 35 Penal Municipal
con función de control de garantías de Medellín.
El pasado 8 de noviembre de 2019, el Juzgado 20 PMCG expidió a instancia de la

FGN, órdenes de captura en contra de los procesados Juan Fernando López
Marulanda y María Castaño Aguirre, quienes sirvieron como cuenta receptores de
los dineros producto de la operación fraudulenta denunciada.
La captura del señor Germán Darío Cardona Ospina, no fue posible materializarla,
dado que el procesado se encuentra fuera del País, y a partir de la fecha prófugo
de la justicia colombiana. La fiscalía y DIJIN se encuentran gestionando el trámite
de la circular AZUL de INTERPOL para su captura y puesta a disposición de las
autoridades nacionales.
Asesor Legal: MPA Abogados
c. Procesos Asuntos Jurisdiccionales SFC – Palmiro Walter

Delgado Guerrero
El 11 de diciembre de 2019 la Delegatura para Funciones Jurisdiccionales de la

Superintendencia Financiera de Colombia notificó a Corredores Davivienda de la
admisión de la demanda interpuesta por el señor Palmiro Walter Delgado Guerrero
contra esta Comisionista. La pretensión de la demanda es que se declare
responsable a CORREDORES DAVIVIENDA S.A. por no haber colocado a
disposición del demandante los dineros producto de la venta de 1029 acciones
ISA, el 11 de junio de 2019. En consecuencia, el señor Delgado solicita que se
ordene a CORREDORES DAVIVIENDA S.A. devolver las cosas al estado anterior
a la venta de acciones, es decir que las acciones vuelvan a quedar registradas en
el portafolio del demandante y que se le reconozca el monto correspondiente a los
dividendos que hubiera percibido si las acciones hubieran estado en su haber al
momento del pago de los mismos, así como, los intereses de mora contados a
partir del 11 de junio de 2019 hasta la fecha en que efectivamente se efectúe la
“restitución” de las acciones al demandante.
Cuantía de las pretensiones: $4.122.000.oo Cuatro Millones Ciento Veintidós Mil
Pesos.
Estado del Proceso: El 16 de enero la Superintendencia nos informó que el

expediente está al Despacho para la fijación de fecha de audiencia. En
consecuencia, estamos atentos a la notificación de dicha fecha.
Anexo No. 2
Informe de Gobierno Corporativo
CUMPLIMIENTO DEL ESQUEMA DE GOBIERNO
1. Asamblea General de Accionistas
Durante 2019, la Asamblea General de Accionistas se reunió en las siguientes

oportunidades:
Para las reuniones, las convocatorias fueron realizadas cumpliendo las

disposiciones del Código de Comercio y fue suministrada, dentro del derecho de
inspección, toda la información necesaria para la toma de decisiones por parte de
los accionistas.
2. Junta Directiva
Durante el año 2019, la Junta se reunió en las siguientes oportunidades:

La conformación y la periodicidad de las reuniones han permitido a dicho órgano
orientar la marcha de la sociedad y realizar seguimiento a la ejecución de dicha
orientación.
Así mismo, la Junta ha sido apoyada por diferentes Comités que le informan el
cumplimiento de las directrices dadas por ese órgano y proponen modificaciones,
de acuerdo con las exigencias normativas y/o del mercado.
3. Comité de Auditoría
Durante el año 2019, el Comité se reunió en las siguientes oportunidades:
La composición y funcionamiento de este Comité sigue los lineamientos y políticas

referidas al Sistema de Control Interno- SCI, establecidos en la Circular Básica
Jurídica expedida por la Superintendencia Financiera y demás normas que la
modifican o complementan.
SISTEMA DE CONTROL INTERNO
Corredores Davivienda S.A., cuenta con un sistema de control interno efectivo y

adecuado al tamaño y estructura de la sociedad, su cultura organizacional es
basada en principios de autocontrol, autorregulación y autogestión y sus objetivos
estratégicos, operativos y de reporte, están alineados con la misión, visión y
estrategia de la entidad.
MANEJO DE CONFLICTOS DE INTERÉS
Mediante el Manual de Conflictos de Interés y Uso de Información Privilegiada,

Corredores Davivienda S.A. establece los principios, políticas y procedimientos
encaminados a detectar, prevenir y administrar los posibles conflictos de interés
que se puedan derivar con ocasión de la realización y desarrollo de las diversas
actividades que realiza la Compañía.
El Manual de Intermediación y el Manual de Conflictos de Interés y de Uso de

Información Privilegiada contienen un catálogo de posibles conductas generadoras
de conflictos, y los mecanismos encaminados a administrarlos y solucionarlos.
INFORMACIÓN JUNTA DIRECTIVA PRESIDENTE Y REPRESENTANTES
LEGALES
Con el fin de revelar la idoneidad de los administradores de la sociedad, en la

página web corporativa, se encuentra publicado el Código de Gobierno
Corporativo, el cual incluye en sus anexos, la composición de la Junta Directiva y
una reseña de la experiencia profesional de cada uno de sus miembros y del
Presidente de la sociedad.
INFORMACIÓN SUMINISTRADA AL MERCADO
Durante 2019, Corredores Davivienda S.A. dio a conocer a los accionistas,

inversionistas y el mercado en general, información oportuna y precisa en relación
con la sociedad, su desempeño financiero, el sistema de gobierno corporativo e
información relevante, entre otros. Para ello, además de los canales
institucionales, Corredores Davivienda tiene dedicado un espacio en su página
web corporativa para suministrar dicha información.
RECLAMACIONES SOBRE EL CUMPLIMIENTO DEL CÓDIGO DE BUEN

GOBIERNO.
Durante 2019 no se reportó ninguna reclamación sobre el incumplimiento del

Código de Buen Gobierno de Corredores Davivienda.
OTRA INFORMACIÓN DE INTERÉS
Corredores Davivienda, no conoce la existencia de contratos con miembros de la

Junta Directiva, administradores, principales ejecutivos o Representantes Legales,
incluyendo sus parientes y socios, que tengan carácter relevante o que no deriven
del giro comercial ordinario.
Corredores Davivienda no tiene constancia de que alguno de sus miembros de

Junta Directiva se encuentre en situación de conflicto, directo o indirecto, con el
interés de la sociedad.
Anexo 3
Principales normas de interés
Superintendencia Financiera de Colombia:
Circular Externa No. 5, mediante la cual imparte instrucciones relacionadas con el

uso de servicios de computación en la nube.
Circular Externa No. 007, modificaciones al sistema de control interno.
Circular externa No. 13, mediante la cual crean el Capítulo XXX (marco de gestión
de riesgos para los conglomerados financieros), en la Circular Básica Contable y
Financiera.
Circular Externa No. 18, mediante la cual modifica los anexos del Capítulo IV,
Título IV, Parte I de la Circular Básica Jurídica expedidos mediante la Circular
Externa 017 de 2018 para el reporte de información a la UIAF relativa a la
administración de los riesgos de lavado de activos y de financiación del terrorismo.
Circular Externa No.22, mediante la cual la SFC instruye a las Entidades Vigiladas
sobre las instrucciones relacionadas con la Ley 1908 de 2018 mediante la cual se
estableció restricciones a las cuentas bancarias y operaciones en efectivo de las
personas condenadas por los delitos enumerados en su artículo 30-A
pertenecientes a un Grupo Armado Organizado (GAO) o un Grupo Delictivo
Organizado (GDO) y que les hayan sido concedidos mecanismos sustitutivos de la
pena privativa de la libertad.
Carta Circular No. 67, mediante la cual da a conocer el nuevo proceso de

intercambio de información RAS o RDSI para atender los “Requerimientos de
Autoridades” formulados por autoridades judiciales o de investigación a las
instituciones supervisadas.
Circular Externa No. 028, por medio de la cual se actualiza la Circular Básica
Jurídica (Circular Externa 029 de 2014) con el fin de promover mayor eficiencia en
materia de trámites y prever una mayor racionalización regulatoria.
Circular Externa No. 035, por la cual se imparten “Instrucciones relativas a los
regímenes de autorización de contratos de corresponsalía celebrados con
instituciones financieras o del mercado de valores del exterior”.
Banco de la República:
Modificación Resolución 1 - CRE DODM-398, mediante el cual modifica la
Resolución 1 de 2018 en lo referente a la posición propia. A
Circular Reglamentaria Externa DODM-398, en el cual se establecen las medidas

macroprudenciales que deben utilizar los IMC.
Ministerio de Hacienda y Crédito Público:
Decreto 1351, por el cual se modifica el Decreto 2555 de 2010 en lo relacionado

con las operaciones de transferencia temporal de valores en el mercado
mostrador, la actividad del custodio como agente de transferencia temporal de
valores, la divulgación de información en el mercado de valores a través de
medios electrónicos, y se dictan otras disposiciones.
Decreto 1420, mediante el cual modifican artículos relacionados con el patrimonio

adecuado de sociedades fiduciarias, sociedades administradoras de fondos de
pensiones y de cesantía, y sociedades comisionistas de bolsa.
Decreto 1973, mediante el cual se reglamenta la aplicación de los artículos

relacionados con el diferimiento del impuesto de renta en los FICs y FCP, nuevos
emprendimientos innovadores, responsabilidad de los agentes retenedores e
impuesto de renta de extranjeros.
Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales
Resolución 070, en la cual se establece el grupo de obligados a suministrar

información tributaria a dicha entidad en el año gravable 2020,
Notas a los estados financieros
Al 31 de diciembre 2019 y 2018
(En miles de pesos colombianos)
(1) Entidad Reportante
Corredores Davivienda S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa, es una entidad privada, con
domicilio en Bogotá, Colombia, su oficina principal está ubicada en la Carrera 7 # 71 – 52 Torre
B Piso 16. Está constituida mediante escritura pública No. 6710 del 5 de diciembre de 1980,
con una vigencia hasta el año 2030. Tiene por objeto social celebración de contratos de
comisión y la compra venta de valores, la compañía está facultada para realizar otras
actividades debidamente autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia, tales
como; intermediar en la colocación de títulos, garantizando la totalidad o parte de la misma o
adquisiciones por cuenta propia; realizar operaciones por cuenta propia, con el fin de dar mayor
estabilidad a los precios del mercado y liquidez al mismo; constituir y administrar carteras
colectivas; celebrar compraventa con pacto de recompra sobre valores; administrar valores de
sus comitentes con el propósito de realizar el cobro de su capital y sus rendimientos obrando
según instrucciones del cliente; administrar portafolios de valores de terceros; prestar asesoría
en actividades relacionadas con el mercado de capitales; realización de operaciones de
corretaje sobre valores no inscritos en bolsas de valores, siempre y cuando éstos estén inscritos
en el Registro Nacional de Valores; celebración de contratos de corresponsalía para promoción
de negocios en Colombia y en el exterior, participar en el capital de las sociedades que realicen
actividades de compensación y liquidación de valores, emitir bonos y celebrar todas las
operaciones financieras que permitan adquirir los fondos u otros activos necesarios para el
desarrollo de sus operaciones; En general las demás que autorice la Superintendencia
Financiera de Colombia, así como todos los actos y contratos que sean de carácter civil o
mercantil, que guarden relación con el objeto social.
Para desarrollar el objeto social fue autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia
mediante Resolución No. 061 del 9 de marzo de 1981.
Se realizó una reforma estatutaria durante el año 2013, mediante escritura pública No. 2559
del 7 de junio de 2013 registrada en la notaria 21 de la ciudad de Bogotá D.C., por medio de la
cual se suspende el derecho de preferencia en la negociación de acciones, con el fin de hacer
viable el cierre de la transacción entre Corredores Davivienda S.A. y el Banco Davivienda S.A.,
Fiduciaria Davivienda S.A., Multinversiones Bolívar S.A., Inversiones Financieras Bolívar S.A.S.
e Inversiones Anagrama S.A.S.
El 25 de septiembre de 2013, se llevó a cabo el cierre de la operación por medio de la cual, las
entidades mencionadas en el párrafo anterior, adquirieron la totalidad de las acciones ordinarias
en el capital de Corredores Davivienda S.A., las cuales representan el ciento por ciento (100%)
del capital suscrito, pagado y en circulación de dicha sociedad. El mismo día del cierre de la
mencionada transacción, la Asamblea de Accionistas designó a los miembros principales y
suplentes de la Junta Directiva de la Compañía, cuyo trámite de posesión se adelantó ante la
Superintendencia Financiera de Colombia. Durante los años 2018 no se efectuaron reformas
estatutarias
El 2 de abril de 2019 mediante escritura pública 6053 de la Notaria 29, se modificaron los
siguientes artículos de los estatutos de la Comisionista:
1 (Continua)
Artículo 3 - Duración: quedando como fecha de vigencia de la Comisionista hasta el 31 de

diciembre de 2080
Artículo 5 - Capital Autorizado: Se realizó el aumento del capital autorizados a treinta y un
mil trescientos noventa y siete millones ochocientos ochenta y seis mil pesos ($31.397.886)
dividido en doscientos cuarenta y un millones quinientos veintidós mil (241.522) acciones de
valor nominal de ciento treinta pesos ($130.oo) cada una.
Artículo 35 - Representantes Legales: La Junta Directiva podrá nombrar hasta treinta (30)
Representantes Legales quienes tendrán a su cargo la representación legal de la Sociedad y
podrán actuar simultáneamente con el Presidente en el ejercicio de dicha labor.
Artículo 38: El Revisor Fiscal y su Suplente serán designados por la Asamblea General de
Accionistas para períodos de dos (2) años, pero pueden ser removidos en cualquier tiempo por
la Asamblea y reelegidos indefinidamente
A 31 de diciembre de 2019, Corredores Davivienda S.A. tiene los siguientes fondos
administrados, debidamente autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia:
Fondos de Inversión Colectiva
 Fondo de Inversión Colectiva Acción
 Fondo de Inversión Colectiva Balanceado Activo
 Fondo de Inversión Colectiva Interés
 Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario Desarrollo Colombia I
 Fondo de Inversión Colectiva Multiescala
 Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores
 Fondo de Inversión Colectiva Balanceado Global
 Fondo de Inversión Colectiva Renta Fija Largo Plazo
Fondos de Capital Privado

 Fondo de Capital Privado Altra FCP I
 Fondo de Capital Privado Altra FCP II
 Fondo de Capital Privado Corredores Capital I
 Fondo de Capital Privado Fondo Energético Andino
 Fondo de Capital Privado Energético Andino – Compartimento C
 Fondo de Capital Privado Inversor
 Fondo de Capital Privado Teka Colombia I
 Fondo de Capital Privado T C Latam
 Fondo de Capital Privado T C Latam – Compartimento E
 Fondo de Capital Privado T C Latam – Compartimento F
 Fondo de Capital Privado T C Latam – Compartimento G
 Fondo de Capital Privado Mall Plaza – Compartimento Uno
 Fondo de Capital Privado Mall Plaza – Compartimento Faro Inmobiliario
 Fondo de Capital Privado Mall Plaza – Compartimento AS Construcciones
 Fondo de Capital Privado Paladín Realty Colombia
 Fondo de Capital Privado Inmobiliario Grupo Pegasus Colombia Fondo I
 Fondo de Capital Privado Sumatoria Deuda Global
2 (Continua)
Al 31 de diciembre de 2019, Corredores Davivienda Comisionista de Bolsa, contaba con cinco

oficinas, siendo la ciudad de Bogotá el domicilio principal en la Carrera 7 No. 71 – 52 Torre B
Piso 16, a la misma fecha contaba con 401 empleados a nivel nacional, los cuales están
distribuidos de la siguiente manera:
Cantidad de
Oficina
Empleados
Principal 350
Medellin 31
Bucaramanga 8
Cali 2
Barranquilla 10
Total 401
La gerencia prepara los estados financieros sobre la base de un negocio en marcha. En la

realización de este juicio la gerencia considera la posición financiera actual de la Sociedad, sus
intenciones actuales, el resultado de las operaciones y el acceso a los recursos financieros en
el mercado financiero y analiza el impacto de tales factores en las operaciones futuras de la
Sociedad. A la fecha de este informe no tenemos conocimiento de ninguna situación que nos
haga creer que la Sociedad no tenga la habilidad para continuar como negocio en marcha
durante el año 2020.
El 24 de febrero de 2011 se constituye una filial llamada Corredores Asociados Panamá S.A
Sociedad Anónima, constituida bajo las leyes de la República de Panamá, inscrita con Ficha
Número 719028, Documento 1880528 de la Seccional Mercantil del Registro Público, obtención
de Licencia de Casa de Valores bajo la Resolución de la Comisión Nacional de Valores Número
235-11 del 5 de Julio de 2011. El tercer trimestre de 2015, se protocolizó formalmente ante la
Superintendencia del Mercado de Valores el cambio de razón social de Corredores Asociados
Panamá. El 15 de octubre se inscribió el acta en Registro Público, por lo que a partir de esa
fecha es Corredores Davivienda Panamá S.A.
(2) Evaluación de Control
Fondos de Inversión Colectiva, Fondos de Capital Privado, y Operaciones realizadas

por cuenta de terceros.
En Colombia dentro del objeto social de las Sociedades Comisionistas de Bolsa, está la de
administrar Fondos de Inversión Colectiva.
 Los Fondos de Inversión Colectiva y Capital Privado tienen sus propios reglamentos.
 La Sociedad Comisionista, administra los recursos conforme a lo establecido en el
reglamento; es de medios y no de resultados.
 La Sociedad Comisionista como administradora, recibe como remuneración una
Comisión establecida en el reglamento.
 Los Fondos de Inversión Colectiva y los de Capital Privado son vehículos separados.
 La Sociedad Comisionista no asume el control, los riesgos ni el beneficio, según lo
establecido en el reglamento del Fondo de Inversión Colectiva en las cláusulas de
derechos y obligaciones tanto del adherente como de la Sociedad Comisionista.
3 (Continua)
Conclusión
En razón a lo descrito en los párrafos anteriores, la Sociedad Comisionista no tiene control y/o
influencia significativa sobre los recursos administrados de los Fondos de Inversión Colectiva y
los Fondos de Capital Privado.
Inversiones en subsidiarias
Corredores Davivienda S.A. posee el 100% de participación sobre Corredores Davivienda
Panamá S.A.
La determinación del control de Corredores Davivienda S.A. se definió de acuerdo al
cumplimiento de los siguientes aspectos:
1. Existen derechos que dan la capacidad actual de dirigir las actividades significativas de
Corredores Davivienda Panamá S.A. que afectan en forma importante los rendimientos de
la misma.
2. Se tienen los derechos sobre los rendimientos variables en la participada.
3. Se tiene la potestad para utilizar el poder sobre la participada para influir en los
rendimientos de la misma.
4. Una vez evaluado lo establecido en la NIIF 10 párrafo 4 literal A, se concluyó que

Corredores Davivienda S.A. no requiere presentar estados financieros consolidados
porque cumple con todas las condiciones siguientes:
4.1 Es una subsidiaria total o parcialmente participada por otra entidad y todos sus otros
propietarios, incluyendo los titulares de acciones sin derecho a voto, han sido
informados de que la controladora no presentará estados financieros consolidados y
no han manifestado objeciones a ello;
4.2 Sus instrumentos de deuda o de patrimonio no se negocian en un mercado público

(ya sea una bolsa de valores nacional o extranjera, o un mercado no organizado,
incluyendo mercados locales o regionales);
4.3 No registra, ni está en proceso de hacerlo, sus estados financieros en una comisión
de valores u otra organización reguladora, con el propósito de emitir algún tipo de
instrumentos en un mercado público; y
4.4 Su controladora última, o alguna de las controladoras intermedias elabora estados
financieros consolidados que se encuentran disponibles para uso público y cumplen
con las NIIF.
5. Contabilidad de coberturas
5.1. Coberturas de una inversión extranjera
Las coberturas de una inversión en una operación extranjera se contabilizan de manera

similar a las coberturas de flujo de efectivo. Cualquier ganancia o pérdida del
instrumento de cobertura relativa a la porción efectiva de la cobertura se reconoce en
los otros resultados integrales y se acumula en la reserva de conversión de operaciones
4 (Continua)
extranjeras. La ganancia o pérdida relacionada con la porción ineficaz se reconoce en

los resultados. Las ganancias y pérdidas del instrumento de cobertura relativa a la
porción efectiva de la cobertura acumulada en la reserva de conversión de monedas
extranjeras se reclasifican a resultados en la venta de la operación extranjera. La
Sociedad tiene una estrategia de cobertura parcial (sucesiva), a fin de mantener la
cobertura de tasa de cambio de la inversión neta en el extranjero mediante la sustitución
del pasivo no derivado en dólares a su vencimiento considerando que no se tiene
expectativa de venta de estas inversiones en el corto plazo. Actualmente la Sociedad
tiene únicamente coberturas de inversión neta en una operación extranjera.
De acuerdo al cumplimiento de estas condiciones la Sociedad realiza la transmisión de estados

financieros separados, con el propósito de informar individualmente su situación financiera, y
por lo tanto, el Banco Davivienda S.A., matriz de la Sociedad, es el encargado de realizar la
consolidación de estados financieros, tanto de Corredores Davivienda S.A., como de
Corredores Davivienda Panamá S.A.
La participación de Corredores Davivienda S.A. en las utilidades de su inversión en Corredores
Davivienda Panamá S.A. se contabiliza por método de participación. La afectación en el
resultado de la Sociedad por la aplicación del método para el año 2019 fue por $2,831,650 y
para el año 2018 fue por $1,784,504
En los años 2019 y 2018 la Compañía no recibió dividendos de su inversión contabilizada por
método de participación correspondiente a las utilidades del año 2018, 2017 y 2016.
A continuación se presenta un resumen de la información financiera de la inversión

contabilizada utilizando el método de participación, por el porcentaje de participación mantenido
por la Compañía:
Ganancia/Pérd Método de
En miles de pesos % Activos Pasivos Ingresos Gastos
ida(*) Participación (*)
31 de diciembre de 2019
Corredores Davivienda Panamá S.A. 100% $ 11,904,009 676,258 10,487,026 7,655,376 2,828,172 2,831,650
$ 11,904,009 676,258 10,487,026 7,655,376 2,828,172 2,831,650
Ganancia/Pérd Método de
En miles de pesos % Activos Pasivos Ingresos Gastos
ida Participación
Corredores Davivienda Panamá S.A. 100% $ 8,831,175 501,799 6,829,883 5,045,379 1,961,068 1,784,504
$ 8,831,175 501,799 6,829,883 5,045,379 1,961,068 1,784,504
(*) La Utilidad se re expresa con la TRM de cierre, y el método de participación a la TRM

promedio
31 de diciembre 31 de diciembre
de 2019 de 2018
Saldo Registrado de la Inversión en subsidiarias $ 11,227,751 8,329,376
5 (Continua)
(3) Operaciones por cuenta de terceros
El siguiente es el detalle de las operaciones realizadas por la Sociedad a favor de

terceros:
de 2019 de 2018
Activos
Bancos $ 67,549,558 38,755,128
Compras por cumplir-clientes 192,821,166 138,349,956
Cuentas por cobrar Cámara de Compensación (1) 47,943,964 103,249,274
Diversos 506,066 47
Total Activo $ 308,820,754 280,354,405
(1) El siguiente es el detalle de las cuentas por cobrar Cámara de Compensación:
de 2019 de 2018
Corredores Davivienda (*) $ 47,943,964 103,249,274

$ 47,943,964 103,249,274
(*) Incluye Corredores Davivienda Panamá.
(4) Bases de preparación de los estados financieros
(a) Marco Técnico Normativo
Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con las Normas de Contabilidad
y de Información Financiera aceptadas en Colombia (NCIF), establecidas en la Ley 1314
de 2009, reglamentadas por el Decreto Único Reglamentario 2420 de 2015 modificado
por el Decreto 2496 de 2015, 2131 de 2016, 2170 de 2017, 2483 de 2018 y 2270 de
2019. Las NCIF aplicables en 2019 se basan en las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF), junto con sus interpretaciones, emitidas por el Consejo de
Normas Internacionales de Contabilidad (International Accounting Standards Board –
IASB, por sus siglas en inglés); las normas de base corresponden a las traducidas
oficialmente al español y emitidas por el IASB al segundo semestre de 2017.
Estos estados financieros fueron autorizados para emisión por la Junta Directiva de
Corredores Davivienda el 11 de febrero de 2020.
Un detalle de las políticas contables está incluido en la nota 6 a estos estados financieros.
6 (Continua)
Este es el primer conjunto de estados financieros anuales de Corredores Davivienda en

los que se ha aplicado la NIIF 16 – Arrendamientos. Los cambios relacionados a las
políticas contables significativas se describen en la Nota 5.
La Compañía aplica a los presentes estados financieros las siguientes excepciones

contempladas en Título 4 Regímenes especiales del Capítulo 1 del Decreto 2420 de
2015:
 La NIIF 9 respecto de la clasificación y la valoración de las inversiones; para estos

casos continúa aplicando lo requerido en la Circular Básica Contable y Financiera de
la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC).
Adicionalmente, la Compañía aplica los siguientes lineamientos de acuerdo con leyes y

otras normas vigentes en Colombia:
 Las siguientes excepciones establecidas en la Circular Externa 036 de la

Superintendencia Financiera de Colombia del 12 de diciembre de 2014, para vigilados
y controlados.
 Libro 2 del Decreto 2420 de 2015, según modificaciones incluidas en el artículo 3 del
Decreto 2131 de 2016, aplicables a entidades del Grupo 1:
Las participaciones en subsidiarias por parte de entidades controladoras deben reconocerse

en los estados financieros separados de acuerdo con el método de participación (artículo 35
de la Ley 222), tal como se describe en la NIC 28.
Estos estados financieros fueron preparados para cumplir con las disposiciones legales a que
está sujeta la Compañía como entidad legal independiente, para efectos legales en Colombia,
los estados financieros son: Estados de situación financiera, de resultados y otro resultado
integral, cambios en el patrimonio, y flujos de efectivo, acompañados por las notas a los
estados financieros principales.
(b) Bases de Medición
Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo con excepción
de las siguientes partidas importantes incluidas en el estado de situación financiera:
 Los Instrumentos financieros derivados son medidos al valor razonable.
 Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son medidos
al valor razonable (excepto por el tratamiento de la clasificación y valoración de
inversiones dispuestas en la NIIF 9, para estos casos se continúa aplicando lo
requerido en la Circular Básica contable y financiera de la Superintendencia Financiera
de Colombia (SFC)).
 El impuestos diferido se reconoce utilizando el método del pasivo véanse en la nota 6

numeral h
7 (Continua)
(c) Moneda Funcional y de presentación
Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se expresan en la

moneda del ambiente económico primario donde opera la entidad (pesos colombianos).
Los estados financieros se presentan “en pesos colombianos”, que es la moneda
funcional de la Compañía y la moneda de presentación. Toda la información es
presentada en miles de pesos y ha sido redondeada a la unidad más cercana.
(d) Uso de Estimaciones y Juicios
La preparación de los estados financieros de conformidad con las Normas de

Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia requiere que la
administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las
políticas contables y los montos de activos, pasivos y pasivos contingentes en la fecha
del balance, así como los ingresos y gastos del año. Los resultados reales pueden diferir
de estas estimaciones.
Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de
las estimaciones contables son reconocidas en el período en que la estimación es
revisada y en cualquier período futuro afectado.
La sociedad realiza una estimación en el caculo de la metodología utilizada para estimar
la tasa de descuento para los flujos proyectados de los contratos de arrendamiento, en
los cuales Corredores Davivienda participa como arrendatario o tomador de los
inmuebles. La metodología busca reflejar el costo de endeudamiento en el cual tendría
que incurrir la sociedad si decidiera conseguir recursos en el mercado financiero y/o en
el mercado de capitales comprar los inmuebles, en cambio de tomarlos en arriendo.
La información sobre juicios críticos en la aplicación de políticas contables que tienen el

efecto más importante en los estados financieros de la Sociedad corresponde a la
estructuración de los niveles de jerarquía que se describe en la nota 7
(5) Cambios en Políticas Contables Significativas
Corredores Davivienda aplico la NIIF 16 Arrendamientos a partir del 1 de enero de 2019. Aplicó
la NIIF 16 utilizando el enfoque retrospectivo modificado, bajo el cual el efecto acumulativo de
la aplicación inicial se reconoce en las ganancias acumuladas al 1 de enero de 2019. En
consecuencia, la información comparativa presentada para 2018 no se re-expresa, es decir, se
presenta, como se informó anteriormente, bajo la NIC 17 e interpretaciones relacionadas. Los
detalles de los cambios en las políticas contables se revelan a continuación. Además, los
requisitos de revelación de la NIIF 16 por lo general, no han sido aplicados a la información
comparativa.
A continuación se presenta el impacto de la NIIF 16 Arrendamientos aplicada a partir del 1 de

enero de 2019:
8 (Continua)
5.1. Definición de un arrendamiento
Hasta el 31 de diciembre de 2018, Corredores Davivienda S.A., determinaba en la fecha de

inicio de un contrato si este era o contenía un arrendamiento con base en la NIC 17
arrendamientos y en la CINIIF 4 determinación de si un acuerdo contiene un arrendamiento.
La NIIF 16 trae consigo una nueva definición de arrendamiento bajo la cual un contrato es
o contiene un arrendamiento si transmite el derecho a controlar el uso de un activo
identificado por un periodo de tiempo a cambio de una contraprestación. En la transición a
la NIIF 16, se ha aplicado esta nueva definición solo a contratos vigentes en la fecha de
aplicación inicial.
5.2. Aplicación de la NIIF 16 como arrendatario
Los arrendamientos significativos de Corredores Davivienda S.A., incluyen arrendamientos

de inmuebles como áreas administrativas y oficinas de atención al público.
Hasta el 31 de diciembre de 2018 la Sociedad clasificó sus arrendamientos como operativos

basado en la evaluación de si un contrato transfería sustancialmente todos los riesgos y
beneficios de un activo. Bajo la NIIF 16, se reconoce un activo por derecho de uso y un
pasivo por arrendamiento para la mayoría de los contratos.
Sin embargo, se ha elegido por no reconocer en balance arrendamientos de activos

subyacentes de bajo valor y de contratos menores a 12 meses. Para estos arrendamientos,
los pagos son reconocidos en resultados bajo una base lineal por el término del contrato.
5.3 Impacto en los estados financieros
a. Arrendamientos clasificados como arrendamiento financiero según la NIC 17.
En la transición a la NIIF 16, la Compañía reconoció activos por derecho de uso y pasivos
por arrendamiento, reconociendo la diferencia en las ganancias retenidas. El impacto en
la transición se resume a continuación que presentan los saldos de los activos por derecho
de uso, netos de depreciación, los cuales son reconocidos dentro del rubro de
propiedades, planta y equipo en el Estado de Situación Financiera:
1 de enero de 2019
Activos por derecho de uso - propiedades, planta y equipo (*) 3,215,659

Pasivos por Arrendamientos (**) 3,215,659
(*) Los activos por derecho de uso son presentados dentro del rubro propiedades y equipo
(Nota 13)
(**) Los pasivos por arrendamiento son presentados dentro del rubro obligaciones
financieras. (Nota 16)
9 (Continua)
5.4. Transición
La Sociedad aplicó la NIIF 16 inicialmente el 1 de enero de 2019 a todos los contratos

vigentes celebrados antes del 1 de enero de 2019 e identificados como arrendamientos de
acuerdo con la NIC 17 y la CINIIF 4.
En la fecha de aplicación inicial, los pasivos por arrendamientos antes clasificados como
operativos según la NIC 17, fueron medidos al valor presente de los pagos remanentes
descontados utilizando la tasa incremental 10.80% E.A, Se recalculó el valor presente
utilizando la tasa 7.75% E.A. de manera retroactiva para al 31 de diciembre de 2019.
Así mismo, en la transición se utilizaron las siguientes opciones prácticas para los contratos
vigentes a esa fecha:
● Exención para no reconocer activos por derecho de uso y pasivos por arrendamiento
para contratos con plazo menor a 12 meses.
● Se excluyeron los costos directos iniciales de la medición del activo por derecho de
uso.
5.5. Impacto en estados financieros
En la transición a NIIF 16, se reconoció activos por derecho de uso y pasivos por
arrendamiento, a corte de Diciembre 31 de 2019 no hubo nuevos contratos de
arrendamiento de reconocimiento bajo NIIF 16.
A continuación se resume el impacto de la transición desde el 1 de enero hasta el 31 de

diciembre:
31 de Diciembre
de 2019
Activos por derecho de uso 2,855,376
Pasivo por Arrendamientos 2,940,735
Ver notas donde se describe el movimiento del impacto en estados financieros: nota 12
numeral 2 y la nota 15 numeral 1
A diciembre 31 de 2019, con la intención de reflejar el costo de fondeo para la sociedad a

un plazo de 5 años, acorde con el plazo promedio de los contratos de arrendamiento
vigentes, se calculó el promedio de tasas de descuento en el mercado de deuda corporativa
tasa fija para emisores calificados AAA, tomando también mediciones para los plazos de
2, 3, 5 y 7 años. La información histórica del mercado es reportada por el proveedor de
precios contratado por las compañías del Grupo Bolívar actualmente (PIP), autorizado por
la Superintendencia Financiera de Colombia. De acuerdo con lo anterior se procedió a
realizar la curva de costo de fondeo de 1 a 7 años. Para el plazo de 1 año se tomó la tasa
de crédito promedio a la cual se podría financiar la compañía con los bancos en los que
tiene cupo de crédito disponible; para los tramos de 2 a 7 años se calculó el promedio
simple de las tasas de descuento del mercado de renta fija local de los últimos 3 años. La
10 (Continua)
metodología descrita se debe actualizar anualmente, manteniendo la ventana móvil de 3

años.
(6) Políticas contables significativas
Las políticas contables y las bases establecidas a continuación han sido aplicadas
consistentemente en la preparación de los estados financieros, de acuerdo con las Normas
de Contabilidad y de información Financiera aceptadas en Colombia (NCIF), a menos que
se indique lo contario, excepto por la aplicación de la NIIF 16 indicada anteriormente:
(a) Efectivo y Equivalentes de Efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo se compone de los saldos disponibles en caja

mantenidos con bancos centrales, bancos corresponsales e instrumentos financieros que
son altamente líquidos, con vencimientos originales de tres meses o menos, sujetos a un
riesgo poco significativo, así como las posiciones activas de las operaciones del mercado
monetario
(b) Instrumentos Financieros
Incluye las inversiones adquiridas por la Sociedad Comisionista con la finalidad de

mantener una reserva secundaria de liquidez y de cumplir con disposiciones legales y
reglamentarias. La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental el
registro contable y la revelación a valor razonable de los instrumentos financieros. Las
inversiones se reconocerán al valor razonable.
Las entidades vigiladas deben utilizar para la valoración la información suministrada por
los proveedores de precios, para todos los instrumentos que aplique, de acuerdo con lo
previsto en el Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen o adicionen, así
como las instrucciones previstas en el Capítulo IV, Titulo IV de la Parte III de la Circular
Básica Jurídica.
La determinación del valor razonable debe cumplir, como mínimo, con los siguientes
criterios:
Objetividad. La determinación y asignación razonable de un título o valor se debe

efectuar con base en criterios técnicos y profesionales, que reconozcan los efectos
derivados de los cambios en el comportamiento de todas las variables que puedan
afectar dicho precio.
Transparencia y representatividad. El valor razonable de un título o valor se debe

determinar y asignar con el propósito de revelar un resultado económico cierto, neutral,
verificable y representativo de los derechos incorporados en el respectivo valor o
título.
Evaluación y análisis permanentes. El valor razonable de un título o valor se debe

fundamentar en la evaluación y el análisis permanente de las condiciones del mercado,
de los emisores y de la respectiva emisión. Las variaciones en dichas inversiones se
11 (Continua)
deben reflejar en cambios del valor o precio previamente asignado, con la periodicidad
establecida para la valoración de las inversiones.
Profesionalismo. La determinación razonable de un título o valor se debe basar en las

conclusiones producto del análisis y estudio que realizaría un experto prudente y
diligente, encaminados a la búsqueda, obtención, conocimiento y evaluación de toda la
información relevante disponible, de manera tal que el precio que se determine refleje
los recursos que razonablemente se recibirían por su venta.
Si un activo financiero se valora a valor razonable, todos los cambios en el valor
razonable se reconocen en resultado. Sin embargo, en el caso de inversiones en
instrumentos de patrimonio neto que no se mantienen para negociar la entidad tiene la
opción irrevocable instrumento a instrumento, de reconocer las ganancias y pérdidas en
otros resultados integrales, sin tener que reclasificar las ganancias y pérdidas a
resultados ni reconocer deterioros del valor en resultados. Si un instrumento de
patrimonio neto, se designa de esta manera los ingresos por dividendo se reconocen
generalmente en resultados.
La clasificación de un activo financiero se determina en el momento de reconocimiento

inicial. Las reclasificaciones de activos financieros solo se hacen cuando hay un cambio
en el modelo de negocio de una entidad que es significativo en sus operaciones.
El área de Riesgo de Mercado definió el siguiente modelo de negocio:
Portafolio Modelo de negocio (IFRS9) Cambios Valor

Trading Negociación P&G
Estructural Negociación y obtención de flujos P&G
contractuales
P&G y
Reserva de liquidez Reserva liquidez, sin restringir su Patrimonio
negociación
En dónde:
 Trading: Instrumentos a valor razonable cuyo propósito es la
maximización de las utilidades generadas por la compra/venta de
activos financieros, con una alta rotación y con propósito de inversión
de corto plazo.
 Estructural: Portafolio conformado por inversiones medidas a costo
amortizado o valor razonable, cuyo propósito está asociado a la
intermediación financiera y a la gestión de riesgos de mercado del
balance.
12 (Continua)
 Reserva de liquidez: Portafolio que tiene como objetivo constituir una

reserva para soportar un escenario adverso de liquidez, acorde con el
perfil de riesgo. Una característica especial del portafolio es que debe
cumplir con un monto mínimo.
(c) Instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Los instrumentos financieros comprados con el propósito de venderlos o recomprarlos

en corto plazo son mantenidos para negociación, la Sociedad administra estas
inversiones y toma decisiones de compra y venta con base en sus valores razonables
de acuerdo con la administración de riesgo o la estrategia de inversión. Son reconocidos
a su valor razonable en la fecha de negociación, los cambios en el valor razonable y las
utilidades o pérdidas en venta son registrados en resultados.
Los dividendos son reconocidos en la fecha en que se decretan y los intereses son
reconocidos cuando se causan utilizando el método de tasa de interés efectiva son
reconocidos en ingresos por intereses o gastos por intereses, los dividendos son
reconocidos en ingresos operacionales.
(d) Instrumentos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio
Los instrumentos financieros que son designados a valor razonable con cambios en el
patrimonio son reconocidos a valor razonable en la fecha de negociación. Los cambios
en el valor razonable son registrados en otros resultados integrales, las utilidades o
pérdidas generadas cuando se venden son calculadas sobre el costo y reconocidas en
ingresos netos por utilidades (pérdidas) en otros ingresos. Los dividendos de entidades
no controladas y subsidiarias son reconocidos en resultados en la fecha en que se tiene
derecho a su cobro.
A continuación se indica la forma en que se clasifican, valoran y contabilizan los

diferentes tipos de inversión a través del modelo de negocio que tiene la Sociedad:
13 (Continua)
Clasificación Plazo Caracteristicas Valoración Contabilización

Utilizan los precios suministrados por el
La diferencia que se presente entre
proveedor de precios que calcula y publica
el valor razonable actual y el
diariamente para valoración. En el caso
inmediatamente anterior se registra
de la comisionista el proveedor de precios
como mayor o menor valor de la
es PiP Colombia S.A. PPV.
inversión y su contrapartida afecta
los resultados del período.
Este procedimiento se realiza
Títulos adquiridos con el propósito
Corto diariamente.
Negociables de obtener utilidades por las Las inversiones se valoran a valor
plazo
fluctuaciones del precio razonable, a partir del mismo día de
Cuando se trate de inversiones en títulos
su adquisición, por tanto, la
participativos diferentes a acciones, tales
contabilización de los cambios entre
como fondos de capital privado, fondos de
el costo de adquisición y el valor
cobertura, fondos mutuos, entre otros, se
razonable de las inversiones se
deberán valorar con la información
realiza a partir de la fecha de
suministrada por la respectiva sociedad
compra.
administradora (valor de la unidad)
Las inversiones en títulos participativos

inscritos en el RNVE se valoran de
acuerdo con el precio publicado por
agentes autorizados por la
Superintendencia Financiera de
Alta y Media Bursatilidad
Colombia. Cuando son Baja o mínima
La actualización del valor razonable
bursatilidad o sin ninguna cotización se
de los títulos de alta o media
valoran mensualmente y se aumentan o
bursatilidad o que se coticen en
disminuyen en el porcentaje de
bolsas del exterior
participación de las variaciones
internacionalmente reconocidas, se
Títulos Participativos con baja o patrimoniales, subsecuentes a la
contabiliza como una ganancia o
mínima bursatilidad o sin ninguna adquisición de la inversión, calculadas
pérdida no realizada (ORI), con
cotización y títulos con alta y media con base en los últimos estados
abono o cargo a la inversión.
bursatilidad. financieros certificados.Dichos estados
Este procedimiento se realiza
Disponibles Inversiones obligatorias y deben ser con corte a 30 de junio y 31 de
Sin plazo diariamente.
para la venta voluntarias en Bolsa de Valores diciembre de cada año y se tendrá hasta
Los dividendos que se repartan en
con vocación de permanencia tres (3) meses posteriores al corte de
especie o en efectivo, se deben
según bursatilidad. estados financieros, para realizar la
registrar como ingreso, ajustando la
debida actualización. Sin embargo,
correspondiente cuenta de
cuando se conozcan estados financieros
Ganancias o Pérdidas No
certificados más recientes, los mismos
Realizadas (máximo hasta su valor
se deberán utilizar para establecer la
acumulado) y, si es necesario,
variación. Media bursatilidad, se valoran
también el valor de la inversión en la
diariamente con base en el precio de
cuantía del excedente sobre aquella
cierre determinado y publicado por las
cuenta.
bolsas de valores, en las que se negocie.
Dicho valor corresponde al precio
promedio ponderado por la cantidad
transada en el último día en el que haya
habido.
Se registra en el resultado de
Las inversiones en subsidarias se
acuerdo al porcentaje de
clasifican como inversiones disponibles
participación de las variaciones en
Titulos para la venta de acuerdo a lo establecido
Sin plazo Inversiones en subsidiarias el resultado de la participada y las
participativos en el Capítulo I de la C.E. 100 de 1995, y
demás variaciones patrimoniales
se valora aplicando el método de
se reconocen en “Otro Resultado
participación.
Integral”.
14 (Continua)
De acuerdo con lo estipulado por la Superintendencia Financiera de Colombia en la circular

externa 050 de noviembre de 2012, Corredores Davivienda S.A. contrató a PiP Colombia S.A.
PPV, como proveedor de precios para valoración de las inversiones.
Reclasificación de las inversiones
Para que una inversión pueda ser mantenida dentro de cualquiera de las categorías de
clasificación, el respectivo valor o título debe cumplir con las características o condiciones
propias de la clase de inversiones de la que forme parte.
En cualquier tiempo la Superintendencia Financiera de Colombia puede ordenar a la Sociedad
la reclasificación de un valor o título, cuando quiera que éste no cumpla con las características
propias de la clase en la que pretenda ser clasificado o dicha reclasificación sea requerida para
lograr una mejor revelación de la situación financiera.
Las inversiones se pueden reclasificar de conformidad con las siguientes disposiciones:
De inversiones para mantener hasta el vencimiento a inversiones negociables: Hay lugar a
su reclasificación cuando ocurra cualquiera de las siguientes circunstancias:
 Deterioro significativo en las condiciones del emisor, de su matriz, de subordinadas o de sus

vinculadas.
 Cambios en la regulación que impida el mantenimiento de la inversión.
 Procesos de fusión que conlleven la reclasificación o la realización de la inversión, con el
propósito de mantener la posición previa de riesgo de tasas de interés o de ajustarse a la
política de riesgo crediticio previamente establecida por la entidad resultante.
 Otros acontecimientos no previstos, previa autorización de la Superintendencia Financiera
de Colombia.
De inversiones disponibles para la venta a inversiones negociables o a inversiones para

mantener hasta el vencimiento: Hay lugar a su reclasificación cuando:
a) Se redefina la composición de las actividades significativas del negocio, derivada de
circunstancias tales como, variaciones en el ciclo económico o del nicho de mercado en
el
cual está actuando la entidad vigilada o en su apetito de riesgo.
b) Se materialicen los supuestos de ajuste en la gestión de las inversiones que el modelo de
negocio haya definido previamente.
c) El inversionista pierda su calidad de matriz o controlante, y dicha circunstancia implique
igualmente la decisión de enajenar la inversión en el corto plazo a partir de esa fecha.
Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles para la
venta se reclasifiquen a inversiones negociables, se observan las normas sobre valoración
y contabilización de estas últimas; en consecuencia, las ganancias o pérdidas no realizadas se
reconocen como ingresos o egresos el día de la reclasificación.
En los eventos en que se reclasifiquen las inversiones de disponible a negociable o al
vencimiento se informará a la Superintendencia Financiera de Colombia la reclasificación
efectuada, a más tardar dentro de los diez (10) días comunes siguientes a la fecha de la misma.
15 (Continua)
Los valores o títulos que se reclasifiquen con el propósito de formar parte de las
inversiones negociables, no pueden volver a ser reclasificados.
 Derechos de Recompra de Inversiones
Corresponde a inversiones restringidas que representan la garantía colateral de compromisos
de recompra de inversiones.
Sobre estas inversiones, la Comisionista conserva los derechos y beneficios económicos
asociados al valor y retiene todos los riesgos inherentes al mismo, aunque transfiere la
propiedad jurídica al realizar la operación repo.
Estos títulos se continúan valorando diariamente y contabilizando en el balance y estado de
resultados de conformidad con la metodología y procedimiento aplicable a las inversiones
clasificadas como negociables, hasta el vencimiento y disponibles para la venta.
 Compromisos de reventa
Incluye los fondos que coloca la Compañía con garantía de inversiones, bajo la modalidad de
operaciones simultáneas activas. La diferencia entre el valor presente (entrega de efectivo) y
el valor futuro (precio de reventa) constituye un ingreso a título de rendimiento financiero que
se reconocen en los términos pactados bajo la norma de causación contable.
 Inversiones Entregadas en Garantía
Corresponde a las inversiones en títulos o valores de deuda que son entregadas como
garantía de las operaciones con instrumentos financieros derivados, next day y renta fija, cuya
liquidación puede ser en efectivo, según se establece en el contrato o en el correspondiente
reglamento del sistema de negociación de valores, del sistema del registro de operaciones
sobre valores o del sistema de compensación o de liquidación de valores.
Estos títulos se valoran diariamente y contabilizan en el balance y estado de resultados de
conformidad con la metodología y procedimiento aplicable a las inversiones clasificadas como
disponibles para la venta.
 Operaciones de reporto o repo y operaciones simultáneas
Corresponde a operaciones en las que una parte (el “Enajenante”), transfiere la propiedad a
la otra (el “Adquirente”) sobre valores a cambio del pago de una suma de dinero (el “Monto
Inicial”) y en las que el Adquirente al mismo tiempo se compromete a transferir al Enajenante
valores de la misma especie y características a cambio del pago de una suma de dinero
(“Monto Final”) en la misma fecha o en una fecha posterior previamente acordada.
 Operaciones de transferencia temporal de valores
Incluye aquellas operaciones en las que una parte (el “Originador”), transfiere la propiedad
de unos valores, objeto de la operación, a la otra (el “Receptor”), con el acuerdo de
retransferirlos en la misma fecha o en una fecha posterior.
Concomitantemente, el Receptor transfiere al Originador la propiedad de otros valores o una
suma de dinero de valor igual o mayor al de los valores objeto de la operación.
En el momento de revertir la operación, tanto el Originador como el Receptor sustituyen la
propiedad de valores de la misma especie y características de aquellos recibidos en la
operación o la suma de dinero recibida, según el caso.
16 (Continua)
 Operaciones a Plazo
La compra y venta de valores en Bolsa será a plazo cuando al momento de ser celebrada
se pacte que su cumplimiento se realizará en una fecha posterior de la que correspondería
si se hubiera realizado de contado y, en todo caso, no después de trescientos sesenta y
cinco (365) días calendario.
Serán de cumplimiento efectivo aquellas operaciones a plazo en las cuales el vendedor y
el comprador se obligan irrevocablemente a entregar los valores vendidos en la fecha de
cumplimiento de la operación, el primero y a pagar en dicha fecha el precio pactado,
La Compañía registra un derecho y una obligación y su ajuste a valor de mercado se
registra como ingreso o gasto, según corresponda.
 Operaciones por cuenta propia
La Compañía efectúa operaciones por cuenta propia en el mercado primario y secundario,
debidamente autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
 Operaciones con Derivados
Se deben contabilizar en el balance, desde la fecha de celebración por su precio justo de
intercambio. Cuando en la fecha inicial el valor de los contratos sea cero (0), es decir que
no se realizan pagos ni entregas físicas entre las partes, no debe afectarse el estado de
resultados.
En las valoraciones subsiguientes, las variaciones en el precio justo de intercambio deben
registrarse en el estado de resultados y/o cuentas patrimoniales, según corresponda a la
clasificación del derivado.
Cuando el precio justo de intercambio del instrumento financiero derivado arroje cero (0),
ya sea en la fecha inicial o en otra fecha posterior, su registro contable debe realizarse en
el activo si se trata de un instrumento financiero derivado con fines de especulación. Pero
si es un instrumento financiero derivado con fines de cobertura, su registro contable, debe
realizarse en el lado del balance que corresponda, activo o pasivo, sobre la base que deba
registrarse en el lado opuesto a aquel en que se encuentra registrada la posición primaria
cubierta.
La contabilización de las variaciones del precio justo de intercambio en instrumentos
financieros derivados con fines de especulación deben registrarse en el estado de
resultados, independientemente de si la variación acumulada del precio justo de
intercambio de un instrumento financiero derivado con fines de especulación es positiva
(utilidad) o negativa (pérdida), dicha variación debe quedar revelada diariamente en el
estado de resultados en la respectiva subcuenta de ingresos o egresos donde el
instrumento financiero derivado deba registrarse, según se trate de una utilidad acumulada
o de una pérdida acumulada, de acuerdo con las instrucciones contables
correspondientes.
Cuando una cámara de riesgo central de contraparte acepta interponerse como
contraparte de un instrumento financiero, este debe registrarse en las cuentas de futuros
dependiendo del subyacente de que se trate y sobre el cual se pactó la operación en el
mercado mostrador. Es decir, que desde que el instrumento financiero derivado entra a la
respectiva cámara de riesgo central de contraparte, el valor del derecho y el valor de la
17 (Continua)
obligación coinciden en magnitud, más no en signo, y diariamente se van actualizando de

acuerdo con el respectivo precio justo de intercambio o valor de mercado de dicho
instrumento financiero derivado.
 Contratos Forward
Las Operaciones Forward con fines de especulación se deben contabilizar en el balance,
desde la fecha de celebración de los mismos, por su precio justo de intercambio.
Cuando en la fecha inicial el valor de los contratos sea cero (0), es decir que no se realizan
pagos ni entregas físicas entre las partes, no debe afectarse el estado de resultados.
En las valoraciones subsiguientes, las variaciones en el precio justo de intercambio deben
registrarse en el estado de resultados, de acuerdo con la regla que se enuncia a
continuación:
Las operaciones Forward que arrojan precio justo de intercambio positivo, es decir,
favorable para la comisionista, se registran en el Activo, separando el valor del derecho y
el valor de la obligación. Por su parte las que arrojen precio justo de intercambio negativo,
es decir, desfavorable para la comisionista, deben registrarse en el pasivo, efectuando la
misma separación.
Cuando el precio justo de intercambio de las operaciones Forward arroje cero, ya sea en
la fecha inicial o en otra posterior, su registro contable debe realizarse en el activo, si se
trata de una operación forward de especulación. Pero si es una operación Forward con
fines de cobertura, su registro contable, en este caso, debe realizarse en el lado del
balance que corresponda, activo o pasivo, sobre la base de que debe registrarse en el
lado opuesto a aquel en el que se encuentra registrada la posición primaria cubierta.
En las cuentas del balance no se efectúan netos entre saldos favorables y desfavorables
de diferentes operaciones Forward, incluso si estos son del mismo tipo, sino que cada uno
de estos se registra en el activo o pasivo, según corresponda.
 Contratos futuros
Dado que las operaciones de futuros se liquidan diariamente, el precio justo de intercambio
del instrumento financiero derivado es cero (0), por tal razón, su registro contable se realiza
en el activo por tratarse de un instrumento financiero derivado con fines de especulación.
Provisiones o Pérdidas por Calificación de Riesgo de Emisor
Títulos y/o Valores de Emisiones o Provisiones no Calificados:
Los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa y los valores o
títulos de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas, se califican y
provisionan teniendo en cuenta los siguientes parámetros:
18 (Continua)
Categoría Riesgo Características Provisiones
Cumplen con los términos pactados No procede.

A Normal en el valor o título y cuentan con una
adecuada capacidad de pago de
capital e intereses.
Corresponde a emisiones que El valor neto no

presentan factores de incertidumbre puede ser superior
que podrían afectar la capacidad de al ochenta por
B Aceptable seguir cumpliendo adecuadamente ciento (80%) del
con los servicios de la deuda. Así costo de
mismo, sus estados financieros y adquisición.
demás información disponible,
presentan debilidades que pueden
afectar su situación financiera.
Corresponde a emisiones que El valor neto no

presentan alta o media probabilidad puede ser superior
de incumplimiento en el pago al sesenta por
oportuno de capital e intereses. De ciento (60%) del
C Apreciable igual forma, sus estados financieros costo de
y demás información disponible, adquisición.
muestran deficiencias en su
situación financiera que
comprometen la recuperación de la
inversión.
Corresponde a aquellas emisiones El valor neto no

que presentan incumplimiento en los puede ser superior
términos pactados en el título, así al cuarenta por
como sus estados financieros y ciento (40%) del
D Significativo demás información disponible costo de
presentan deficiencias acentuadas adquisición.
en su situación financiera, de
suerte que la probabilidad de
recuperar la inversión es altamente
dudosa.
Emisores que de acuerdo con sus El valor de estas

estados financieros y demás inversiones debe
información disponible se estima que estar totalmente
E Incobrable la inversión es incobrable. Así provisionado.
mismo, si no se cuenta con los
estados financieros con menos de
seis (6) meses contados desde la
fecha de la valoración.
19 (Continua)
No están sujetos a este ajuste los valores o títulos de deuda pública interna o externa emitidos
o avalados por la Nación, los emitidos por el Banco de la República y los emitidos o
garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (FOGAFIN).
La inversión en los Fondos de Garantías se valúan mensualmente con base en el valor
certificado por el Fondo de Garantías de la respectiva Bolsa de Valores.
Títulos y/o Valores de Emisiones con calificaciones externas
Los títulos y/o valores que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras
externas reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, o los títulos y/o valores
de deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar
contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto
de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración:
Calificación Valor Calificación Valor

Largo Plazo Máximo % Corto Plazo Máximo %
BB+, BB, BB- 90 3 90
B+, B, B- 70 4 50
CCC 50 5y6 0
DD, EE 0 0
Para efecto de la estimación de las provisiones sobre depósitos a término se debe tomar la
calificación del respectivo emisor.
Las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el vencimiento y
respecto de las cuales se pueda establecer un precio justo de intercambio de conformidad con
lo previsto para los títulos y/o valores negociables o disponibles para la venta, corresponden
a la diferencia entre el valor registrado y dicho precio.
(e) Cobertura
Bajo el contexto de la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera -
NIIF, Corredores Davivienda, en sesión del Comité de Riesgos y Junta Directiva de la Sociedad
del mes de julio de 2019 aprobó la adopción de la contabilidad de cobertura para reflejar en sus
estados financieros la estrategia llevada a cabo para la administración del riesgo de tipo de
cambio del balance. La iniciativa fue avalada por el Comité de GAP Moneda Extranjera del
Banco Davivienda, en su sesión ordinaria de julio de 2019, escenario en el que se evaluó el
impacto sobre la estrategia de cobertura consolidada. Dicha adopción tiene como fecha inicial
de aplicación el 09 de agosto de 2019. El objetivo de la Adopción de la Cobertura Contable es
reducir la asimetría contable generada por el registro diferenciado del efecto de la reexpresión
cambiaria de las inversiones del patrimonio de Corredores Davivienda en su filial del exterior y
los instrumentos de cobertura empleados para llevar a cabo la estrategia de gestión de riesgo.
El ratio de cobertura es de 0.57 tomando como base el valor de adquisición de las filiales.
20 (Continua)
Inversión Valor Inversión Instrumento Cobertura Ratio

(USD) (USD) Cobertura
Panamá 3,137,808.2 1,800,000 0.57
Nótese que el valor de la inversión podrá cambiar por el efecto de las valorizaciones que registre
la filial, por lo cual el ratio de cobertura podrá variar sin que esto implique alteración a la eficacia
de la cobertura. Y la renovación de los Instrumentos de Cobertura, debido a que la partida
cubierta es una inversión de patrimonio y los instrumentos de cobertura tienen una fecha de
vencimiento, se realizará de forma continua la renovación de los instrumentos de cobertura
para mantener la estrategia de gestión de riesgo. La selección de los instrumentos dependerá
de las condiciones de mercado que prevalezcan en el momento, considerando criterios
operativos, de rentabilidad y de complementariedad a otras estrategias o propósitos del
balance.
(f) Transacciones en moneda extranjera
Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional respectiva de

la Compañía en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios
denominados en monedas extranjeras a la fecha de reporte son convertidos a la moneda
funcional a la tasa de cambio de esa fecha Los activos y pasivos no monetarios denominados
en monedas extranjeras que son medidos al valor razonable, son convertidos a la moneda
funcional a la tasa de cambio a la fecha en que se determinó el valor razonable. Las partidas
no monetarias que son medidas al costo histórico en una moneda extranjera no se convierten.
Las ganancias o pérdidas por conversión de moneda extranjera en partidas monetarias es la

diferencia entre el costo amortizado de la moneda funcional al comienzo del período ajustado
por intereses y pagos efectivos durante el período, y e l costo amortizado en moneda extranjera
convertido a la tasa de cambio al final del período. Las diferencias en moneda extranjera
que surgen durante la conversión por lo general son reconocidas en resultados. Sin
embargo, las diferencias en moneda extranjera surgidas de la conversión de las siguientes
partidas se reconocen en otro resultado integral:
 Instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable con cambios en el otro resultado
integral.
(g) Cuentas por cobrar
Se reconocerá como un activo financiero las cuentas por cobrar que otorguen el derecho
contractual a recibir efectivo, otro activo financiero de otra entidad, a intercambiar activos
financieros con otra entidad, en condiciones que sean potencialmente favorables para la
Sociedad.
21 (Continua)
Representa el valor de las deudas a cargo de terceros por concepto de honorarios por
asesorías, comisiones por cobrar, anticipos y avances, ingresos por cobrar, impuestos y
contribuciones, cuentas por cobrar a empleados y deudores varios, entre otros se
registrarán en su momento inicial por su valor de transacción como el valor razonable de
todos los diferentes conceptos que se incluyan.
Deterioro
La Sociedad constituye provisiones para la protección de sus cuentas por cobrar calificadas,
con cargo al estado de resultados, cuando quiera que se establezca la existencia de
contingencias de pérdida probable y razonablemente cuantificada; así mismo cuando su
vencimiento supere los ciento ochenta (180) días. No se realizó ninguna modificación con
la implementación de la NIIF 9.
Castigo de cuentas por cobrar
Una cuenta por cobrar es sujeta a castigo con cargo a la provisión de deterioro cuando no
hay una probabilidad de recuperación y se han hecho los esfuerzos y agotado todos los
mecanismos de recaudo dentro de tiempos que sean realistas de acuerdo con las políticas
de recaudo y el castigo ha sido debidamente aprobado por la Junta Directiva de la Sociedad.
Se considerará que una cuenta por cobrar debe ser castigada:
 Cuando todos los posibles mecanismos de recaudo han sido
agotados dentro de tiempos que sean realistas de acuerdo con las
políticas de recaudo que para tal efecto fijó la Comisionista;
 Para cuentas por cobrar no significativas cuando se cumplen más de
180 días de vencido.
 P a r a cuentas por cobrar individualmente significativas cuando tienen
más de 360 días de vencidos.
 Sin que existan posibilidades de recuperación.
(h) Impuestos
Impuesto a las ganancias
El gasto o ingreso por impuestos comprende el impuesto sobre la renta y complementarios

corriente y diferido.
Los impuestos corrientes y diferidos se reconocen como ingreso o gasto y se incluyen en el
resultado, excepto cuando se relacionan con partidas en otro resultado integral o
directamente en el patrimonio, caso en el cual, el impuesto corriente o diferido también se
reconoce en otro resultado integral o directamente en el patrimonio, respectivamente.
Impuestos corrientes
El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto de renta y

complementarios, se calcula con base en las leyes tributarias promulgadas a la fecha del
estado de situación financiera. La Gerencia evalúa periódicamente la posición asumida en
las declaraciones de impuestos, respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son
22 (Continua)
objeto de interpretación y, en caso necesario, constituye provisiones sobre los montos que
espera deberá pagar a las autoridades tributarias.
Para determinar la provisión de impuesto de renta y complementarios, la Compañía hace su
cálculo a partir del mayor valor entre la utilidad gravable o la renta presuntiva (rentabilidad
mínima sobre el patrimonio líquido del año anterior que la ley presume para establecer el
impuesto sobre las ganancias).
La Comisionista solo compensa los activos y pasivos por impuestos a las ganancias
corrientes, si existe un derecho legal frente a las autoridades fiscales y tiene la intención de
liquidar las deudas que resulten por su importe neto, o bien, realizar los activos y liquidar las
deudas simultáneamente.
Impuestos diferidos
El impuesto diferido se reconoce utilizando el método del pasivo, determinado sobre las
diferencias temporarias entre las bases fiscales y el importe en libros de los activos y pasivos
incluidos en los estados financieros.
Los pasivos por impuesto diferido son los importes a pagar en el futuro en concepto de
impuesto a las ganancias relacionadas con las diferencias temporarias imponibles, mientras
que los activos por impuesto diferido son los importes a recuperar por concepto de impuesto
a las ganancias debido a la existencia de diferencias temporarias deducibles, bases
imponibles negativas compensables o deducciones pendientes de aplicación. Se entiende
por diferencia temporaria la existente entre el valor en libros de los activos y pasivos y su
base fiscal.
i. Reconocimiento de diferencias temporarias imponibles
Los pasivos por impuesto diferido derivados de diferencias temporarias imponibles se

reconocen en todos los casos, excepto que:
 Surjan del reconocimiento inicial de la plusvalía o de un activo o pasivo en una
transacción que no es una combinación de negocios y la fecha de la transacción no
afecta el resultado contable ni la base imponible fiscal;
 Correspondan a diferencias asociadas con inversiones en subsidiarias, asociadas y
negocios conjuntos sobre las que la Compañía tenga la capacidad de controlar el
momento de su reversión y no fuese probable que se produzca su reversión en un
futuro previsible.
ii. Reconocimiento de diferencias temporarias deducibles
Los activos por impuesto diferido derivados de diferencias temporarias deducibles se

reconocen siempre que:
 Resulte probable que existan ganancias fiscales futuras suficientes para su
compensación, excepto en aquellos casos en las que las diferencias surjan del
reconocimiento inicial de activos o pasivos en una transacción que no es una
23 (Continua)
combinación de negocios y en fecha de la transacción no afecta el resultado contable

ni la base imponible fiscal;
 Correspondan a diferencias temporarias asociadas con inversiones en subsidiarias,

asociadas y negocios conjuntos en la medida en que las diferencias temporarias
vayan a revertir en un futuro previsible y se espere generar ganancias fiscales futuras
positivas para compensar las diferencias;
Los activos por impuestos diferidos que no cumplen con las condiciones anteriores no son
reconocidos en el estado de situación financiera. La Comisionista reconsidera al cierre del
ejercicio, si se cumplen con las condiciones para reconocer los activos por impuestos
diferidos que previamente no habían sido reconocidos.
Las oportunidades de planificación fiscal, solo se consideran en la evaluación de la
recuperación de los activos por impuestos diferidos, si la Compañía tiene la intención de
adoptarlas o es probable que las vaya a adoptar.
iii. Medición
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se miden empleando las tasas fiscales que
apliquen en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos, a
partir de la normativa aprobada o que se encuentra a punto de aprobarse, y una vez
consideradas las consecuencias fiscales que se derivarán de la forma en que la
Compañía espera recuperar los activos o liquidar los pasivos.
La Comisionista revisa en la fecha de cierre del ejercicio, el importe en libros de los
activos por impuestos diferidos, con el objeto de reducir dicho valor, en la medida en que
no es probable que vayan a existir suficientes bases imponibles positivas futuras para
compensarlos.
iv. Los activos y pasivos no monetarios de la sociedad se miden en términos de su moneda
funcional. Si las pérdidas o ganancias fiscales se calculan en una moneda distinta, las
variaciones por tasa de cambio dan lugar a diferencias temporarias y al reconocimiento
de un pasivo o de un activo por impuestos diferidos y el efecto resultante se cargará o
abonará a los resultados del período.
v. Compensación y clasificación. La Comisionista solo compensa los activos y pasivos por

impuesto a las ganancias diferidos, si existe un derecho legal de compensación frente a
las autoridades fiscales y dichos activos y pasivos corresponden a la misma autoridad
fiscal, y al mismo sujeto pasivo, o bien, a diferentes sujetos pasivos que pretenden
liquidar o realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar
los activos y liquidar los pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros
en los que se espera liquidar o recuperar importes significativos de activos o pasivos por
impuestos diferidos.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en el estado de situación

financiera como activos o pasivos no corrientes, independientemente de la fecha
esperada de realización o liquidación.
24 (Continua)
Impuesto de industria y comercio
En aplicación del artículo 76 de la Ley 1943 de 2018, la Comisionista reconoció como gasto
del ejercicio la totalidad del impuesto de industria y comercio causado en el año, el valor
susceptible de imputarse como descuento tributario se trata como gasto no deducible en la
determinación del impuesto sobre la renta del año. El descuento tributario aplicado
disminuye el valor del gasto por impuesto de renta corriente del periodo y sobre los saldos
susceptibles de aplicarse el descuento tributario en el periodo siguiente, se deberá
reconocer un activo por impuesto diferido.
(i) Propiedad, planta y equipo
Es un activo tangible que se tiene para su uso en la producción o suministro de bienes y

servicios o para propósitos administrativos; y se esperan utilizar por más de un período, será
reconocido si es probable que se obtengan beneficios económicos futuros derivados del
mismo y el costo del elemento pueda medirse con fiabilidad.
Los terrenos y edificios, equipos de cómputo, muebles y enseres y otros equipos son
reconocidos al costo, menos depreciación excepto terrenos y provisiones por deterioro. El
costo incluye gastos que son directamente atribuibles a la adquisición del activo. Los
terrenos no se deprecian
Los costos de mantenimiento y remodelación que no amplían la vida útil del inmueble se
registran como gastos en el estado de resultados.
El importe en libros de un elemento de propiedades y equipo se dará de baja por su
disposición; o cuando no se espere obtener beneficios económicos futuros por su uso o
disposición
Los activos cuyo valor de adquisición sea menor a $1.488 o US$457, se deben reconocer y
depreciar inmediatamente por su valor total.
Para compras masivas o compras en lote de activos fijos cuyo valor unitario supere el monto
definido en el párrafo anterior, se deben activar y depreciar según vida útil de los activos
adquiridos.
Depreciación
La depreciación se calcula sobre el monto depreciable, que corresponde al costo del activo,
menos su valor residual.
La depreciación es reconocida en resultados con base en el método de depreciación lineal
sobre las vidas útiles estimadas de cada elemento de las propiedades, planta y equipo.
25 (Continua)
Las vidas útiles y valores residuales estimados son:
(cifra expresada pesos)

Vida útil Vida útil
Categoría Valor residual
Fiscal Contable
Inmuebles 20 años 30 - 100 años 10% avaluó
20% valor de
Vehículos 5años 5 años
adquisición
Aires Acondicionados 10 años 10 años $1
Centros de Computo 5 años 7 años $1
Elementos de seguridad 10 años 7 años $1
Equipos Administrativos 5 años 3 años $1

Equipos de comunicación 5 años 3 años $1
Equipos de seguridad 5 - 10 años 5 - 7 años $1
Mobiliario 10 años 3 - 7 años $1

Soporte Eléctrico 10 años 10 años $1
Los métodos de depreciación, vidas útiles y valores residuales son revisados como mínimo,
al término de cada período anual y se ajustan si es necesario.
Para establecer la vida útil esta debe estar soportada por medio del conocimiento experto
del área administrativa o puede basarse en avalúos.
La base de depreciación es la diferencia entre el costo del activo menos el valor residual y
sobre esta base se debe calcular la depreciación, que se reconocerá en resultados.
Deterioro
Se realiza una evaluación y en ningún caso, la reversión de la pérdida por deterioro de un

activo puede suponer el incremento de su valor en libros por encima de aquel que tendría
si no se hubieran reconocido pérdidas por deterioro en ejercicios anteriores, se determina
el mayor valor entre: el valor razonable menos los costos de venta y el valor en uso que
corresponde al valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera
obtener de un activo, el reconocimiento del deterioro se presenta por la diferencia entre el
valor en libros del activo por valor que supere el importe recuperable del bien. Se estima el
importe recuperable del activo para establecer y registrar el deterioro, en caso contrario no
se realiza esta estimación.
El importe recuperable es el valor que se espera obtener por la utilización del activo o venta
del bien.
Derechos de uso – arrendamientos

Son los contratos de arrendamiento que impliquen el uso de un activo este se reconoce
como un activo por derecho de uso. La fecha de inicio es la que el arrendador pone a
disposición del arrendatario el activo subyacente para su uso. La medición de los
26 (Continua)
arrendamientos se realiza para cada tipo de activo subyacente relacionado en un contrato

de arrendamiento, Se miden los activos por derecho de uso aplicando el modelo del costo.
Es decir, su importe en libros se verá afectado por:
● Depreciación acumulada.
● Deterioro de valor acumulado.
● Modificaciones en el contrato de arrendamiento o nuevas mediciones del pasivo, de
acuerdo a la política presentada más adelante.
El método de depreciación utilizado es línea recta, utilizando un periodo equivalente al plazo

del arrendamiento a menos que exista opción de compra, en cuyo caso el periodo de
depreciación será desde el inicio del contrato hasta el final de la vida útil del activo
subyacente. Los terrenos, cuando no son objeto de depreciación.
Ver el impacto de la aplicación en la Nota 5.
(j) Intangibles
Un intangible, es un activo identificable, de carácter no monetario y sin apariencia física.

Dentro del concepto de intangibles se encuentra la siguiente clasificación:
 Los intangibles registrados por la comisionista corresponden a Licencias adquiridas

separadamente con reconocimiento al costo y amortizadas según su vida útil o
vigencia.
(k) Otros Activos
Los otros activos corresponden a gastos pagados por anticipado cuyo beneficio se recibe
en varios períodos, entre otros pueden ser clasificados en este ítem, los siguientes:
 Pólizas de seguros
 Servicio de mantenimiento y soporte de licencias
 Servicio de información
 Servicio de suscripción
Así como, los bienes de arte y cultura.
(l) Obligaciones financieras
Se registran las obligaciones contraídas mediante la obtención de recursos provenientes de

bancos y otras entidades del país o del exterior bajo la modalidad de compromisos de
recompra de valores.
Para las operaciones de recompra de valores el valor a registrar inicialmente será la suma
de dinero recibido por el enajenante de la operación repo o simultánea en la fecha de su
celebración, independientemente que pueda ser diferente del precio de mercado de los
valores entregados. También se deberá reclasificar contablemente los valores de la
27 (Continua)
operación, con el fin de revelar y reflejar los derechos y las restricciones derivadas de la
participación de la misma en calidad de enajenante. Esta reclasificación se hará en función
de la naturaleza del valor, esto es, en atención a sí el valor es de renta fija (deuda pública
o privada) o si se trata de un valor de carácter participativo.
Los rendimientos pactados en la operación repo o simultánea se calcularán
exponencialmente durante el plazo de la operación. En consecuencia, los señalados
rendimientos representan un gasto para la Sociedad (enajenante) y se reconocerán en el
estado de resultados.
Pasivos por arrendamientos – por Derecho de uso
Es el reconocimiento del pasivo por arrendamiento. La fecha de inicio hace referencia a la

fecha en que el arrendador pone a disposición del arrendatario el activo subyacente para su
uso, en la fecha de inicio, el pasivo por arrendamiento será igual al valor presente de los
pagos por arrendamiento que no se hayan pagado en esa fecha. El valor presente deberá
ser calculado utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento.
La proyección de los pagos por arrendamiento incluye:
● Pagos fijos, menos cualquier incentivo por cobrar.

● Pagos que varíen de acuerdo a un índice o tasa desde el inicio del arrendamiento.
● Pagos futuros por garantías de valor residual.
● Pagos por opciones de compra, solo si se esperan ejercer con razonable certeza.
La proyección de los pagos para el cálculo del pasivo por arrendamiento se realiza antes de
impuestos, siendo este último registrado como gasto en el periodo que se cause.
La medición del pasivo por arrendamiento está limitada a los puntos indicados anteriormente
y no considera pagos derivados por multas ocasionadas por el atraso de los pagos. En caso
de existir multas deben ser contabilizadas directamente como gasto, sin afectar la medición
del pasivo por
Ver el impacto de la aplicación en la Nota 5.
(m) Cuentas por pagar
Representan las obligaciones contraídas por el ente económico a favor de terceros por
conceptos diferentes a obligaciones financieras tales como, gastos por pagar, dividendos,
gravamen al movimiento financiero, impuestos, retenciones y aportes de nómina. La
Sociedad reconocerá en su medición inicial los pasivos financieros por su valor de
transacción como valor razonable.
La Sociedad eliminará de su estado de situación financiera un pasivo financiero o parte
de este cuando, y solo cuando, se haya extinguido, es decir, cuando la obligación
especificada en dicho contrato haya sido pagada.
28 (Continua)
(n) Beneficios a Empleados
Los beneficios a los empleados son todas las formas de contraprestación concedida por la
entidad a cambio de los servicios prestados por los empleados o por indemnizaciones por
cese.
Para su reconocimiento contable a todas las formas de contraprestación concedidas por la
Comisionista a cambio de los servicios prestados por los empleados, son beneficios de corto
plazo.
De acuerdo con las normas laborales colombianas, dichos beneficios corresponden a los
salarios, bonificaciones, primas legales y extralegales, vacaciones, cesantías y aportes
parafiscales a entidades del estado que se cancelan antes de 12 meses siguientes al final
del período. Dichos beneficios se acumulan por el sistema de causación con cargo a
resultados.
(o) Ingresos Recibidos por anticipado
Los ingresos recibidos por anticipado corresponden a los pasivos diferidos de las
comisiones por administración de los fondos de inversión colectiva. Este pasivo, en la
medida que se presta el servicio del cual se recibe el dinero, se va amortizando en la cuenta
del ingreso, dado que al prestar el servicio, este ingreso recibido por anticipado se convierte
en ingreso efectivo, realizado.
(p) Arrendamientos
Los pagos realizados bajo arrendamientos operacionales se reconocen en resultados bajo

el método lineal durante el período del arrendamiento. Ver nota 5.
(q) Capital social
Acciones comunes
Las acciones comunes son clasificadas como patrimonio. Los costos incrementales atribuibles
directamente a la emisión de acciones comunes son reconocidos como una deducción del
patrimonio, netos de cualquier efecto fiscal.
(r) Ingresos de Actividades Ordinarias Generales
Representan incrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del período,

en forma de aumento en el valor de los activos, o bien como disminución de los pasivos,
que dan como resultado aumentos del patrimonio, y no están relacionados con las
aportaciones de los propietarios.
Los ingresos se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, y
representan importes a cobrar por los bienes entregados, neto de descuentos, devoluciones,
29 (Continua)
y el impuesto al valor agregado. La Comisionista reconoce los ingresos cuando el importe

de los mismos se puede medir con fiabilidad, sea probable que los beneficios económicos
futuros vayan a fluir a la entidad y cuando se han cumplido los criterios específicos para
cada una de las actividades de la Comisionista, tal como se describe a continuación:
a) Ingresos por comisiones y honorarios: Las comisiones por la administración de los
Fondos de administración colectiva, administración de valores, portafolios de terceros,
contrato de comisión, contrato de colocación de títulos, contratos de corresponsalía,
contratos futuros y por comisiones por giros, recibidas por la sociedad son reconocidas
como ingresos por la prestación de servicios y se efectúa en el período en que se
prestan los servicios.
b) Dividendos: El ingreso se reconoce cuando se establece el derecho de

la Comisionista a recibir el pago correspondiente, lo cual generalmente ocurre cuando
los accionistas aprueban el dividendo.
C) Operaciones de posición propia: Se reconoce en el período contable el diferencial de

venta y compra de títulos sobre renta fija, renta variable, cumplimiento de derivados
estandarizados y operaciones cambiarias.
d) Ingresos Financieros: Se reconoce ingresos financieros en el período contable cuando

exista el derecho de la Sociedad Comisionista de recibir interés por sus operaciones
repos, simultáneas u otros intereses.
(s) Gastos de Operaciones
Los gastos estarán compuestos por pérdidas en las actividades ordinarias de la Sociedad,
erogaciones a favor de terceros o empleados u otras partidas que cumplan con el concepto
del gasto y tengan relación con la Sociedad.
La Sociedad reconoce sus costos y gastos, en la medida en que ocurran los hechos
económicos de tal forma que queden registrados sistemáticamente en el periodo contable
correspondiente (causación), independiente del flujo de recursos monetarios o financieros
(caja)
Se reconoce un gasto inmediatamente, cuando un desembolso no genera beneficios
económicos futuros o cuando no cumple con los requisitos necesarios para su registro como
activo.
(t) Costos Financieros
Se reconoce costos financieros en el período cuando exista la obligación de la Sociedad

Comisionista de cancelar interés por sus operaciones repos, simultáneas u otros intereses.
Se reconoce un gasto inmediatamente, cuando un desembolso no genera beneficios

económicos futuros o cuando no cumple con los requisitos necesarios para su registro como
activo.
30 (Continua)
(u) Partes relacionadas
Se consideran partes relacionadas:

 Sociedades del Grupo: Banco Davivienda y filiales, Subsidiarias, Grupo Bolívar y
Filiales
 Empresas Asociadas
 Personal Clave de la Gerencia: Administradores, Miembros de Comité estratégico y
Miembros de Junta Directiva de la compañía.
 Otros: Otros accionistas con participación inferior al diez por ciento (10%) y superior o
igual al cinco por ciento (5%) del capital del Corredores Davivienda S.A.
(v) Otros Resultados Integrales
Rubros que comprende el valor de los ingresos y gastos que no serán realizados durante el
año y que se trasladan posteriormente al estado de resultados integral cuando se realiza la
ganancia o la pérdida para lo cual se consideran los siguientes conceptos:
e) Ganancias y pérdidas producidas por la conversión de Estados Financieros de un
negocio en el extranjero.
f) Ganancias y pérdidas procedentes de inversiones en instrumentos de patrimonio
medidos al valor razonable con cambios en otro resultado integral.
(w) Ganancia por acción
La Sociedad presenta datos de las ganancias por acciones (GPA) básicas de sus acciones
ordinarias. Las GPA básicas se calculan dividiendo el resultado atribuible a los accionistas
ordinarios de la sociedad por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación
durante el ejercicio, ajustado por las acciones propias mantenidas.
(7) Determinación de valores razonables
De acuerdo con la NIIF 13, el valor razonable es el precio recibido por la venta de un activo
o pagado por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes de
mercado en la fecha de medición. Dicha transacción tendría lugar en el mercado principal;
en su ausencia, sería el mercado “más ventajoso”. Por esta razón, la Comisionista realiza
la valoración teniendo en cuenta el mercado en el que se realizaría normalmente la
transacción con la mayor información disponible.
La Sociedad valora los activos y pasivos financieros transados en un mercado activo con
información disponible y suficiente a la fecha de valoración tales como derivados y títulos
de deuda y patrimonio, por medio de la información de precios publicada por el proveedor
de precios oficial (PIP S.A.), cuyas metodologías tienen el aval de la Superintendencia
Financiera de Colombia y centraliza la información del mercado. De esta forma, la sociedad
emplea los precios y las curvas publicadas por el proveedor y las asigna de acuerdo con el
instrumento a valorar.
31 (Continua)
Para aquellos instrumentos que no cuentan con un mercado activo, la firma desarrolla
metodologías que emplean información del mercado, en ciertos casos, datos no
observables. Las metodologías buscan maximizar el uso de datos observables, para llegar
a la aproximación más cercana de un precio de salida de activos y pasivos que no cuentan
con mercados amplios.
Jerarquía del valor razonable
Cuando se mide el valor razonable de un activo o pasivo, la Sociedad utiliza datos de

mercado observables siempre que sea posible. Los valores razonables se clasifican en
niveles distintos dentro de una jerarquía del valor razonable que se basa en las datos de
entrada usadas en las técnicas de valoración. La tabla a continuación analiza los activos y
pasivos recurrentes registrados al valor razonable. Los distintos niveles se definen como
sigue.
La NIIF 13 establece la siguiente jerarquía para la medición del valor razonable:

 Nivel 1: Precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los que
la entidad puede acceder en la fecha de medición.
 Nivel 2: Variables diferentes a los precios cotizados del nivel 1, observables para el activo
o pasivo, directa o indirectamente.
 Nivel 3: Variables no observables para el activo o pasivo.
La Comisionista clasifica los activos y pasivos financieros en cada una de estas jerarquías
partiendo de la evaluación de los datos de entrada utilizados para obtener el valor razonable.
Para estos efectos la Sociedad determina qué variables son observables partiendo de criterios
como la disponibilidad de precios en mercados, su publicación y actualización regular, la
confiabilidad y posibilidad de verificación, y su publicación por parte de fuentes independientes
que participan en los mercados.
Mediciones de valor razonable sobre base recurrente
Las mediciones recurrentes son aquellas que requieren o permiten las normas contables NIIF
en el estado de situación financiera al final de cada periodo sobre el que se informa. De ser
requeridas de forma circunstancial, se catalogan como no recurrentes.
A continuación se presentan las inversiones y operaciones con derivados medidas de forma
recurrente a valor razonable por tipo de instrumento, indicando la jerarquía correspondiente
para el 31 de diciembre de 2019 y el 31 de diciembre 2018.
32 (Continua)
Diciembre 31 de 2019 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

TES GOBIERNO REPÚBLICA DE COLOMBIA - - - -
CDT BANCOLOMBIA S.A. - 3,723,085 - 3,723,085
CDT BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA COLOMBIA - 1,499,925 - 1,499,925
CDT BANCO DE BOGOTÁ S.A. - 162,846 - 162,846
CDT FINDETER - 10,282 - 10,282
CDT BANCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 5,029,190 - 5,029,190
CDT BANCO DE OCCIDENTE S.A. - 1,600,425 - 1,600,425
BONO BANCOLOMBIA S.A. - 134,796 - 134,796
BONO PROMIGAS S.A E.S.P. - 209,594 - 209,594
BONO SURAMERICANA S.A. - 50,528 - 50,528
BONO BANCO DE OCCIDENTE S.A. - 1,070,700 - 1,070,700
BONO PATRIMONIO AUTÓNOMO ESTRATEGIAS INMOBILIARIAS - - 2,209,092 2,209,092
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable - 13,491,371 2,209,092 15,700,463
ACCIONES 2,622,985 - - 2,622,985

FAP ASOBOLSA - - 78,372 78,372
FKP-1 - - 2,184,784 2,184,784
PARTICIPACIÓN FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA - - 1,056,272 1,056,272
Instrumentos de patrimonio a valor razonable 2,622,985 - 3,319,428 5,942,413
TES GOBIERNO REPÚBLICA DE COLOMBIA 134,740,159 - - 134,740,159
CDT BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA COLOMBIA - 2,526,615 - 2,526,615
CDT FINDETER - 3,583,693 - 3,583,693
CDT BANCO POPULAR S.A. - 1,999,180 - 1,999,180
CDT BANCO DE BOGOTÁ S.A. - 972,425 - 972,425
BONO FINDETER - 1,010,720 - 1,010,720
Operaciones de mercado monetario a vr. Razonable -
134,740,159 15,615,543 - 150,355,703
instrumentos representativos de deuda
Garantía de operaciones con derivados e instrumentos de
24,010,344 - - 24,010,344
patrimonio con cambios ORI
ACCIONES 305,802 - - 305,802
Garantía de operaciones con derivados en instrumentos de
305,802 - - 305,802
patrimonio a valor razonable
Total inversiones a valor razonable 161,679,290 29,106,914 5,528,520 196,314,724
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

2018 97,132,875 38,723,080 2,625,095 138,481,051
2019 161,679,290 29,106,914 5,528,520 196,314,724
Variación 66.45% -24.83% 110.60% 41.76%
33 (Continua)
Diciembre 31 de 2018 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

CDT BANCOLOMBIA S.A. - 944,886 - 944,886
CDT BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA COLOMBIA - 273,013 - 273,013
CDT CORPORACIÓN FINANCIERA COLOMBIANA CORFICOLOMBIANA - 100,872 - 100,872
CDT BANCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 100,515 - 100,515
CDT BANCO DE BOGOTÁ S.A. - 1,677,395 - 1,677,395
CDT BANCO DE COMERCIO EXTERIOR DE COLOMBIA - 101,711 - 101,711
BONO EMPRESAS PÚBLICAS DE MEDELLÍN ESP - 499,530 - 499,530
BONO BANCO POPULAR S.A. - 1,024,580 - 1,024,580
BONO BANCOLOMBIA S.A. - 695,599 - 695,599
BONO CELSIA S.A. E.S.P - 97,471 - 97,471
BONO GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A. - 422,591 - 422,591
BONO PROMIGAS S.A E.S.P. - 920,484 - 920,484
BONO FINDETER - 206,882 - 206,882
BONO PATRIMONIO AUTÓNOMO ESTRATEGIAS INMOBILIARIAS - - 82,370 82,370
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable 21,292,386 8,482,189 82,370 29,856,945
ACCIONES 381,428 - - 381,428

FAP ASOBOLSA - - 78,313 78,313
FKP-1 - - 1,445,309 1,445,309
PARTICIPACIÓN FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA - - 1,019,104 1,019,104
Instrumentos de patrimonio a valor razonable 381,428 0 2,542,726 2,924,154

CDT FINDETER - 1,527,770 - 1,527,770
CDT BANCO DE BOGOTÁ S.A. - 4,060,024 - 4,060,024
CDT BANCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 2,411,070 - 2,411,070
BONO BANCOLOMBIA S.A. - 2,553,690 - 2,553,690
BONO DEPARTAMENTO DE CUNDINAMARCA - 1,005,690 - 1,005,690
BONO FINDETER - 2,068,820 - 2,068,820
BONO CODENSA S.A. ESP - 2,030,840 - 2,030,840
BONO GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A - 1,032,150 - 1,032,150
BONO BANCO DE OCCIDENTE S.A. 515,235 1,479,798 - 1,995,033
BONO BANCO ITAÚ CORPBANCA COLOMBIA S.A. - 505,335 - 505,335
BONO CEMENTOS ARGOS S.A. - 1,010,810 - 1,010,810
BONO BANCO DE COMERCIO EXTERIOR DE COLOMBIA - 7,703,969 - 7,703,969
Operaciones de mercado monetario a vr. Razonable - instrumentos
58,460,789 30,240,891 88,701,679
representativos de deuda -
Garantía de operaciones con derivados en instrumentos

16,998,273 16,998,273
representativos de deuda a valor razonable
- -
Total inversiones a valor razonable 97,132,875 38,723,080 2,625,095 138,481,051
Las inversiones que la Sociedad clasifica como disponibles para la venta están valoradas por
variación patrimonial de acuerdo con las disposiciones que para este tipo de activos se
incluyen en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de
1995) expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia, y las demás normas que la
adicionen, modifiquen o remplacen.
En cuanto a la participación de Corredores Davivienda S.A. en el Fondo de Capital Privado
Corredores Capital I, de acuerdo con las disposiciones que para este tipo de activos se incluyen
34 (Continua)
en la Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995) expedida por la
Superintendencia Financiera de Colombia, y las demás normas que la adicionen, modifiquen o
remplacen. La participación de la Sociedad se valora de acuerdo al valor de la unidad certificada
por el fondo.
Para la determinación de los niveles de jerarquía del valor razonable se realiza una evaluación
de las metodologías utilizadas por el proveedor de precios oficial y el criterio experto de las
áreas de tesorería, quienes tienen conocimiento de los mercados, los insumos y las
aproximaciones utilizadas para la estimación de los valores razonables.
Las metodologías aplicables para la valoración de inversiones en títulos de deuda son:
 Márgenes y curvas de referencia: metodología aplicada a activos y pasivos para los cuales
se utilizan variables de mercado como curvas de referencia y spreads o márgenes con respecto
a cotizaciones recientes del activo o pasivo en cuestión o similares. Esta metodología,
equivalente a una jerarquía nivel 2, es utilizada generalmente para inversiones en títulos de
deuda de entidades financieras y deuda corporativa del mercado local de emisores poco
recurrentes y con bajos montos en circulación. Igualmente se ubican bajo esta metodología los
títulos de contenido crediticio y titularizaciones de cartera hipotecaria senior.
 Precios de Mercado: metodología aplicada a activos y pasivos que cuentan con mercados
suficientemente amplios, en los cuales se generan el volumen y número de transacciones
suficientes para establecer un precio de salida para cada referencia tranzada. Esta
metodología, equivalente a una jerarquía nivel 1, es utilizada generalmente para inversiones en
títulos de deuda soberana, de entidades financieras y deuda corporativa en mercados locales
e internacionales.
 Valor de unidad: para las participaciones en fondos de inversión o carteras colectivas, los
administradores de los portafolios publican diariamente el valor de la unidad del fondo, luego
de aplicar métodos de valoración acordes con el tipo de activos que componen los respectivos
portafolios. El cálculo del valor de la unidad del fondo está basado en el capítulo XI de la circular
Básica contable y financiera. Las participaciones del portafolio corresponden a unidades de
carteras colectivas que están compuestas por TES, bonos del sector financiero y bonos del
sector de real. Debido a que este tipo de títulos tienen un precio publicado por el proveedor, se
puede afirmar que el valor de la unidad de cada una de las carteras es un precio justo de
intercambio. Dado que para estos instrumentos se tienen insumos de entrada de nivel 1 y 2,
la compañía clasifica el valor razonable partiendo del nivel más bajo, esto, nivel 2.
Las metodologías aplicables para la valoración de instrumentos financieros derivados son:

 Instrumentos financieros derivados estandarizados: estos instrumentos son valorados a partir
de precios publicados por el proveedor designado como oficial. Algunos de estos contratos
cuentan con la profundidad suficiente para conformar un precio bajo el enfoque de mercado, y
otros parten de un enfoque de flujo de caja descontado en el que se toman precios de los
subyacentes y curvas de tasas de interés del mercado. El portafolio de este tipo de instrumentos
está conformado por futuros sobre divisas, sobre títulos de deuda y tasas de interés. Dado que
para estos instrumentos
Se tienen insumos de entrada de nivel 1 y 2, la comisionista clasifica el valor razonable

partiendo del nivel más bajo, esto, nivel 2.
35 (Continua)
Para el 31 de diciembre de 2019 y 2018, no se efectuaron reclasificaciones por el portafolio de

inversiones, ni transferencia en los niveles de jerarquía.
(8) Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Los saldos de efectivo y equivalente a efectivo comprenden lo siguiente:
Calificación
de 2019 de 2018
Moneda Nacional
Bancos y Otras Entidades Financieras
Caja AAA $ 8,900 7,500
Banco República Nación 35,870 34,856
Banco Bogotá AAA 20,216 7,104
Banco Itaú AAA 5,786 5,605
Banco Sudameris AAA 32,857,810 63,209
Banco Occidente AAA 975,510 9,122,103
Banco Davivienda AAA 4,801,752 1,581,654
Banco AV Villas AAA 8,882 8,481
Bancolombia AAA 3,053,235 4,386,364
Citibank COP AAA 440 440
Total Efectivo Moneda Nacional $ 41,768,401 15,217,316
Moneda Extranjera
Citibank A1 911,503 726,024
Bank of America A3 9,604 9,524
Citibank EUR A1 7,308 3,562
Citibank GBP A1 2,605 2,459
Total Efectivo Moneda Extranjera $ 931,020 741,569
Total Efectivo $ 42,699,421 15,958,885
Operaciones de mercado monetario

Total Operaciones del mercado
monetario (a) 25,476,909 39,387,884
$ 25,476,909 39,387,884
Total Efectivo y equivalentes de efectivo $ 68,176,330 55,346,769
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no existen restricciones sobre los saldos del efectivo en
los depósitos de los bancos y cuentas de ahorro.
A 31 de diciembre de 2019 el saldo del efectivo presentó un aumento respecto a diciembre de

2018, como consecuencia del giro normal del negocio y por la adquisición de nuevas inversiones
donde se obtuvo mayor rentabilidad.
36 (Continua)
(a) Operaciones de mercado monetario – Equivalentes de Efectivo

Las operaciones del mercado monetario están clasificadas como equivalentes a efectivo ya
que cumple con los lineamientos establecidos en la NIC 7 – Estado de Flujos de Efectivo -
párrafos 6 y 7, de igual manera se encuentra incorporados en las políticas de la Sociedad.
El siguiente es el detalle de posiciones activas en operaciones de mercado monetario y

relacionado:
Fecha de Monto en
Entidad Tasa Iniciación Vencimiento Miles de Pesos
Moneda Legal
Simultáneas
Sociedades Comisionistas de
Bolsa de Valores 5% dic.11.2019 ene.13.2020 $ 1,015,459
Otros 9% dic.12.2019 feb.13.2020 320,625
Otros 9% dic.12.2019 feb.13.2020 363,374
Otros 4% dic.23.2019 ene.02.2020 5,445,761
Otros 4% dic.23.2019 ene.02.2020 5,445,761
Otros 4% dic.12.2019 ene.02.2020 1,229,050
Otros 4% dic.10.2019 ene.02.2020 4,905,058
Otros 4% dic.16.2019 ene.02.2020 6,751,821
Total $ 25,476,909
Fecha de Monto en
Entidad Tasa Iniciación Vencimiento Miles de Pesos
Moneda Legal
Simultáneas
Otros 7% oct.26.2018 feb.22.2019 $ 868,652
Otros 7% nov.23.2018 ene.21.2019 1,037,466
Otros 7% nov.23.2018 jun.14.2019 1,607,862
Otros 6% dic.20.2018 mar.12.2019 81,193
Otros 8% dic.12.2018 mar.12.2019 110,878
Otros 9% oct.18.2018 ene.17.2019 102,876
Otros 9% nov.19.2018 feb.13.2019 103,101
Otros 9% nov.28.2018 feb.13.2019 155,001
Otros 9% dic.21.2018 feb.13.2019 195,990
Otros 9% nov.15.2018 feb.13.2019 309,421
Otros 8% nov.23.2018 feb.11.2019 412,593
Otros 9% nov.19.2018 feb.13.2019 1,000,080
Otros 4% dic.27.2018 ene.03.2019 8,152,271
Otros 4% dic.27.2018 ene.03.2019 13,038,685
Otros 4% dic.24.2018 ene.03.2019 12,211,815
Total $ 39,387,884
37 (Continua)
(9) Inversiones y operaciones con derivados
El siguiente es el detalle del portafolio de inversiones al 31 de diciembre de 2019 y 2018:
de 2019 de 2018
Instrumentos representativos de deuda a valor

15,700,463 29,856,945
razonable (1) $
Instrumentos de patrimonio a valor razonable
5,942,413 2,924,154
(2)
Instrumentos de patrimonio con cambios en
2,749,302 2,669,169
otros resultados integrales (3)
Operaciones de mercado monetario a valor
razonable - instrumentos representativos de 150,355,703 88,701,679
deuda (4)
Operaciones de contado (5) 12,653 5,394
Garantía de operaciones con instrumentos
derivados - instrumentos representativos de 24,010,344 16,998,273
deuda (6)
Garantía de operaciones con instrumentos
derivados - instrumentos representativos de 305,802 -
patrimonio (7)
$ 199,076,680 141,155,614
La variación en el portafolio de inversiones de la Sociedad, corresponde

principalmente a lo siguiente:
(1) Recomposición del portafolio de Recursos Propios al presentarse una disminución

de los títulos de deuda por incremento del saldo disponible en cuentas bancarias.
(2) Aumento de inversiones en títulos de renta variable por parte de la unidad de

Derivados y Renta variable asumida por mayor demanda de posiciones de clientes
y de la Sociedad en el producto de derivados sobre subyacentes de acciones.
(3) La variación corresponde al aumento en el valor patrimonial de la Bolsa de Valores

de Colombia, la Cámara Central de Riesgo de Contraparte y la Cámara de
Compensación de Divisas.
(4) Incremento de operaciones de liquidez (simultáneas pasivas) por parte de la unidad

de Derivados asumida por mayor demanda de posiciones de clientes en el producto
de derivados sobre subyacentes de títulos de tesorería TES.
(5) Se realizó un mayor número de operaciones contado de divisas.
38 (Continua)
(6) Aumento de inversiones en títulos de deuda entregados en garantía por parte de

la unidad de Derivados asumida por mayor demanda de posiciones de clientes en
el producto de derivados sobre subyacentes de títulos de tesorería TES.
(7) Aumento de inversiones en títulos participativos entregados en garantía por parte

de la unidad de Renta Variable y Derivados asumida por mayores posiciones en
derivados de la Sociedad sobre subyacentes de renta variable.
(1) Instrumentos representativos de deuda a valor razonable
31 de diciembre de 31 de diciembre de
2019 2018
Títulos TES en pesos - 17,471,307

Títulos TES en UVR - 3,821,079
Bonos 1,465,618 5,283,798
CDTs 12,025,753 3,198,391
Bonos Patrimonio Autónomo Estrategias Inm. 2,209,092 82,370
Total $ 15,700,463 29,856,945
(2) Instrumentos de patrimonio a valor razonable
31 de diciembre de 31 de diciembre de
2019 2018
Acciones Corficolombiana 84,269 33,128

Acciones Ecopetrol 496,600 211,600
Acciones Éxito - 24,800
Patrimonios Autónomos Credicorp Capital Fiduciaria 78,372 78,313
Fondo de Inversión Colectiva Fiducuenta Bancolombia 528,841 510,502
Fondo de Inversión Colectiva Renta Liquidez Bancolombia 527,431 508,602
Acciones Cementos Argos 113,311 -
Acciones Grupo de Energía Bogotá 188,389 17,700
Acciones Celsia 71,336 -
Fondo de Capital Privado Corredores Capital I 2,184,784 1,445,309
Acciones Grupo Argos 171,592 -
Acciones preferenciales Grupo Argos 86,576 -
Acciones Grupo de Inversiones Suramericana 20,740 -
Acciones Bancolombia 228,272 -
Acciones preferenciales Bancolombia 154,621 94,200
Acciones Interconexión Eléctrica 286,630 -
Acciones Banco de Bogotá 104,297 -
Acciones preferenciales Grupo de Inversiones Suramericana 246,442 -
Acciones Grupo Nutresa 199,212 -
Acciones preferenciales Grupo Aval 170,698 -
Total $ 5,942,413 2,924,154
39 (Continua)
(3) Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados

de 2019 de 2018
Acciones BVC obligatorias $ 1,525,978 1,486,345

Cámara de Compensación de Divisas 107,512 97,368
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 1,115,812 1,085,456
Total $ 2,749,302 2,669,169
(4) Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos

representativos de deuda
de 2019 de 2018
TES $ 134,740,160 57,945,554

CDTs 11,262,193 10,849,789
Bonos 4,353,350 19,906,336
Total $ 150,355,703 88,701,679
(5) Operaciones de contado
de 2019 de 2018
Divisas 12,653 5,394

Total $ 12,653 5,394
(6) Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos

representativos de deuda
de 2019 de 2018
TES $ 24,010,344 16,998,273

Total 24,010,344 16,998,273
(7) Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos

representativos de patrimonio
de 2019 de 2018
Acciones Ecopetrol 6,796 -

Acciones Grupo de Energía Bogotá 14,652 -
Acciones Grupo de Inversiones Suramericana $ 268,294 -
Acciones preferenciales Grupo Aval $ 16,060 -
Total 305,802 -
Total inversiones netas $ 199,076,680 141,155,614
40 (Continua)
- Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la comisionista calificó en A el riesgo de solvencia las

inversiones disponibles para la venta en títulos participativos.
- Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, no existía ninguna restricción sobre las inversiones,

sin embargo, como miembros de la Bolsa de Valores de Colombia se suscribió y pagó
obligatoriamente 91 millones de acciones, inversiones de carácter permanente y
obligatorio, clasificadas en inversiones disponibles para la venta, las cuales se restringe
su negociabilidad, cumpliendo así el Reglamento general de esta entidad. Las inversiones
que excedan este tope se consideran voluntarias.
- No existen restricciones adicionales en las condiciones propias de los títulos entregados

en garantía por operaciones pasivas, repos, simultáneas y las garantías sobre futuros.
- Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, se evaluaron y calificaron bajo el riesgo crediticio las

inversiones en títulos participativos y en títulos de deuda de acuerdo con lo establecido
por la Circular Externa 100 de la Superintendencia Financiera de Colombia; resultado que
se observa a continuación:
-
Portafolio de inversiones por calificación
Calificación de largo plazo
% Partic. % Partic.
de 2019 de 2018
AAA $ 31,842,898 16% 32,154,847 23%

AA + 529,380 0% 7,165,838 5%
Nación 158,750,504 81% 96,236,212 69%
Sin calificación 5,191,943 3% 2,924,154 2%
$ 196,314,725 100% 138,481,051 100%
Calificación de corto plazo
Títulos participativos
$ 2,749,302 100% 2,669,169 100%

$ 2,749,302 100% 2,669,169 100%
Operaciones de contado
$ 12,653 100% 5,394 100%

$ 12,653 100% 5,394 100%
Total $ 199,076,680 141,155,614
41 (Continua)
Portafolio de inversiones por emisor
% %
de 2019 de 2018
Almacenes Éxito S.A $ - 0% 24,800 0%

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia 4,026,540 2% 273,013 0%
Banco de Bogotá S.A. 1,239,568 1% 5,737,419 4%
Banco de Comercio Exterior de Colombia - 0% 7,805,680 6%
Banco de Occidente S.A. 6,013,755 3% 3,411,694 2%
Banco Itaú Corpbanca Colombia S.A. - 0% 505,335 0%
Banco Popular S.A 1,999,180 1% 1,024,580 1%
Bancolombia S.A. 6,421,054 3% 7,139,299 5%
Scotiabank Colpatria 5,029,190 3% 2,511,585 2%
Bolsa de Valores de Colombia 1,525,978 1% 1,486,345 1%
Cámara de Compensación de Divisas de
107,512 0% 97,368 0%
Colombia
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 1,115,812 1% 1,085,456 1%
Celsia S.A. E.S.P 71,336 0% 97,471 0%
Cementos Argos S.A. 113,311 0% 1,010,810 1%
Codensa S.A. E.S.P - 0% 2,030,840 1%
Corporación Financiera Colombiana S.A. 84,269 0% 134,000 0%
Credicorp Capital Fiduciaria S.A. 78,372 0% 78,313 0%
Departamento de Cundinamarca - 0% 1,005,690 1%
Ecopetrol S.A. 503,396 0% 211,600 0%
Empresas Publicas de Medellín E.S.P - 0% 499,530 0%
Fondo de Capital Privado Corredores Capital 2,184,784 1% 1,445,309 1%
Fiduciaria Bancolombia 1,056,272 1% 1,019,104 1%
Findeter 4,604,695 2% 3,803,472 3%
Gobierno Republica de Colombia 158,750,504 80% 96,236,212 68%
Grupo Argos S.A. 258,168 0% - 0%
Grupo Aval Acciones y Valores S.A 186,759 0% 1,454,741 1%
Grupo de Energía Bogotá E.S.P (GEB) 203,041 0% 17,700 0%
Grupo de Inversiones Suramericana S.A. 535,476 0% - 0%
Grupo Nutresa S.A 199,211 0% - 0%
Promigas S.A E.S.P. 286,630 0% - 0%
Patrimonio Aut Estrategias Inmobiliarias 2,209,092 1% 82,370 0%
Promigas S.A E.S.P. 209,594 0% 920,484 1%
Suramericana S.A. 50,528 0% - 0%
Total $ 199,064,027 100% 141,150,220 100%
Operaciones de contado 12,653 0% 5,394 0%
Total portafolio por emisor $ 199,076,680 100% 141,155,614 100%
Conforme a lo indicado en el literal b del numeral 9.3 del capítulo 1 de la Circular Externa 100
de la Superintendencia Financiera de Colombia, a continuación se relacionan las inversiones
cuyo valor, por emisor, fue igual o superior al veinte por ciento (20%) al 31 de diciembre de
2019 y 31 de diciembre de 2018:
42 (Continua)
Emisor Gobierno Republica De Colombia
Valor de Valor
Nemotécnico
compra razonable
TFIT10040522 $ 43,524,200 43,594,400
TFIT10040522 60,398,708 60,487,230
TUVT17230223 6,183,945 6,190,670
TFIT10040522 6,531,672 6,539,160
TFIT16280428 1,036,848 1,035,870
TFIT10040522 16,877,904 16,892,830
TUVT17230223 9,202,645 9,286,004
TFIT10040522 5,043,646 5,067,849
TFIT10040522 542,858 544,930
TFIT10040522 2,003,759 2,016,241
TFIT10040522 487,180 490,437
TFIT10040522 868,276 871,888
TFIT10040522 324,835 326,958
TFIT10040522 487,153 490,437
TFIT16240724 4,912,583 4,915,600
Total $ 158,426,212 158,750,504
Emisor Gobierno Republica De Colombia
Valor de Valor
Nemotécnico
compra razonable
TFIT15260826 $ 26,859,900 27,050,250
TFIT15240720 5,663,725 5,669,850
TUVT17230223 7,413,602 7,428,324
TFIT08261125 9,944,270 9,953,700
TFIT10040522 2,170,384 2,173,580
TFIT15240720 5,667,675 5,669,850
TUVT06170419 2,696,542 2,706,284
TUVT06170419 2,630,713 2,706,284
TFIT16240724 4,809,299 4,884,240
TUVT10100321 3,979,757 4,180,480
TFIT15240720 1,387,778 1,389,113
TFIT15240720 1,444,460 1,445,812
TFIT15240720 2,591,460 2,593,389
TFIT15240720 4,462,068 4,465,574
TFIT15240720 5,292,556 5,295,640
TFIT15240720 2,995,317 2,997,083
TFIT15240720 1,972,206 1,973,108
TFIT15240720 1,431,701 1,432,204
TFIT15240720 2,220,354 2,221,447
Total $ 95,633,767 96,236,212
43 (Continua)
Portafolio de inversiones por moneda
31 de diciembre 31 de diciembre de
de 2019 2018
Pesos $ 199,064,027 141,150,220
Dólares 12,653 5,394
Total $ 199,076,680 141,155,614
Portafolio de inversiones por períodos de maduración (*)

31 de diciembre
De 0 a 1 año De 1 a 5 años De 5 a 10 años Más de 10 años Total
de 2019
Inversiones
50,528 181,692,164 6,114,726 2,209,092 190,066,510
Negociables $
50,528 181,692,164 6,114,726 2,209,092 190,066,510
31 de diciembre
De 0 a 1 año De 1 a 5 años De 5 a 10 años Más de 10 años Total
de 2018
Inversiones
6,665,432 76,958,447 51,850,648 82,370 135,556,897
Negociables $
6,665,432 76,958,447 51,850,648 82,370 135,556,897
(*) No se incluyen Inversiones Negociables en instrumentos de patrimonio ni las Inversiones a

variación patrimonial con cambios en el ORI – instrumentos de patrimonio.
Valores máximos, mínimos y promedio
Los valores máximos, mínimos y promedio del Portafolio de Inversiones Renta Fija, a 31 de
diciembre de 2019 y 2018, fueron:
31 de diciembre de 2019 Mínimo Máximo Promedio
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable $ 0 3,017,490 923,557

Instrumentos de patrimonio a valor razonable 20,740 2,184,784 312,759
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales

107,512 1,525,977 916,434
Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos
representativos de deuda 221,592 32,695,800 7,159,795
Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos
representativos de deuda 54,493 1,228,900 160,069
44 (Continua)
31 de diciembre de 2018 Mínimo Máximo Promedio
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable $ 31,803 4,884,240 597,139

Instrumentos de patrimonio a valor razonable 328 1,445,309 292,415
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales

6,524 1,486,346 381,310
Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos
representativos de deuda 96,224 13,525,125 2,687,930
Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos
representativos de deuda 55,740 2,706,284 566,609
Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos

A continuación se presenta el detalle de las inversiones disponibles para la venta en títulos
participativos, así como su calificación de riesgo, con corte al 31 de diciembre de 2019 y
2018:
Capital
% Costo Valor
Social Dividendos
Participación adquisición Patrimonial
Cantidad
Moneda legal
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 40,366,665 2.17% 1,073,080 1,115,812 67,451
Cámara de Compensación Divisas de
2,781,465 1.26% 62,649 107,512 23,925
Colombia S.A.
Bolsa de Valores de Colombia (BVC) -(a) 60,513 0.30% 91,000 1,525,977 100,100
Total 1,226,729 2,749,302 191,476
Capital
% Costo Valor
Social Dividendos
Participación adquisición Patrimonial
Cantidad
Moneda legal
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 40,366,665 2.17% 1,073,080 1,085,456 51,343
Cámara de Compensación Divisas de
2,781,465 1.26% 62,649 97,368 21,407
Colombia S.A.
(a) Bolsa de Valores de Colombia (BVC) 60,513 0.30% 91,000 1,486,345 91,000
Total 1,226,729 2,669,169 163,750
(a) El reglamento general de la Bolsa de Valores Colombia determinó que las

sociedades comisionistas, miembros de la misma, deben suscribir y pagar
obligatoriamente 91 millones de acciones de esta Bolsa, como inversiones de
carácter permanente y obligatorio. Las inversiones en dicha Bolsa que excedan
este tope se consideran voluntarias. El 30 de abril de 2018 se llevó a cabo lo
dispuesto en la reforma estatutaria del artículo 7 (Aumento valor nominal de la
acción-Split Inverso), la cual fue aprobada por la Asamblea General de
Accionistas de la Bolsa de Valores de Colombia S.A en sesión ordinaria del 22
de marzo de 2018 y mediante la cual se modificó el valor nominal de las
acciones de un peso (COP. $1) a quinientos pesos (COP. $500).
45 (Continua)
Derivados
El registro contable del derecho y la obligación de los derivados al 31 de diciembre de

2019 y 2018, se realizó teniendo en cuenta el valor de mercado así:
31 de diciembre de 2019 Futuros
Compra sobre divisas Derecho $ 1,008,223

Obligación (1,008,223)
Venta sobre divisas Derecho 12,244,494

Compra sobre títulos Derecho 38,180,177
Venta sobre títulos Derecho 144,292,454
Compra sobre índices Derecho 5,320,000

Venta sobre ïndices Derecho 5,320,000

Total derechos 206,365,348

Total obligaciones (206,365,348)
Total Neto -
31 de diciembre de 2018 Futuros
Compra sobre divisas Derecho $ 12,905,815

Venta sobre divisas Derecho -

Obligación -
Compra sobre títulos Derecho 11,681,400

Venta sobre títulos Derecho 38,563,102

Compra sobre índices Derecho 5,340,000

Venta sobre ïndices Derecho 5,340,000

Total derechos 73,830,317

Total obligaciones (73,830,317)
Total Neto -
46 (Continua)
El siguiente es el detalle de los períodos de maduración de los derivados:
De 0 a 1 año 31 de diciembre 31 de diciembre

de 2019 de 2018
Contratos Futuros $ 206,365,348 73,830,317

$ 206,365,348 73,830,317
(10) Cuentas por cobrar, neto
El siguiente es el detalle de los deudores y otras cuentas por cobrar:

de 2019 de 2018
Comisiones $ 34,119 19,655

Otros 44,145 3,663
Dividendos y participaciones - 1,637
Deudores (a) 5,521,031 3,370,662
Por administración 820,669 847,760
A Casa Matriz, Subsidiaria y vinculada (b) 557,334 271,537
Depósitos en Garantia Next Day (c) 700,000 700,000
Diversas (d) 1,052,500 89,067
Anticipo a contratos y proveedores (e) 269,506 7,279,135
A empleados 130,104 40,476
Deterioro Cuentas por Cobrar( f ) (1,649,218) (1,649,218)
$ 7,480,190 10,974,374
(a) El siguiente es el detalle de los Deudores
de 2019 de 2018
Comisión Corresponsalías $ - 178,358
Honorarios y comisiones (*) 4,878,460 3,017,481
Comisiones Bancarias FICS y FCP(**) 325,389 142,626
Otras cuentas por cobrar 226,173 11,161
Retención en la fuente FICS y FCP 91,009 21,036
$ 5,521,031 3,370,662
47 (Continua)
(*) Las cuentas por cobrar presentan un período de maduración máximo de 90 días.
exceptuando la cuenta por cobrar por $1.649.218 millones que a corte de diciembre 31 de 2018,
se deterioró al 100% de acuerdo al análisis realizado por la administración de la Sociedad y se
realizó una provisión mas no se castigó, a corte de 31 de diciembre de 2019 este rubro está
representado principalmente por las comisiones representadas en: Administración valores por
$2.703.778, Honorarios Banca de Inversión $2.016.114, Asesoría en compra de compañía
$119.000, comisión primarios CDT $39.568.
(**)El incremento en el rubro de comisiones bancarias obedece al aumento de los gastos

por concepto de las comisiones de recaudos Davicash, que se causan los últimos días del
cierre del mes de diciembre.
(b) Las cuentas por cobrar a la casa matriz corresponden a uso de Red y comisión de
administración valores por $59.347, y tarjeta de crédito corporativa Banco Davivienda por
$266.535.
(c) Estos depósitos corresponde a garantías constituidas en la Cámara de Compensación de

Divisas para operaciones Nex Day, este proceso de garantías son necesarias para respaldar
este tipo de operaciones.
(d) El incremento en el rubro de diversas corresponden al reembolso de servicio bolsa de la

OPA en acciones, reintegro error operativo Banca Patrimonial, reembolso pago dividendos
Isagen, y los demás conceptos que se tienen para los dos años.
(e) En marzo 11 de 2019, se pagó el saldo del 50% del anticipo de la compra del piso 16 donde
se encuentra ubicada la oficina principal de Corredores Davivienda S.A., carrera 7 No. 71
– 52 Torre B Piso 16, por valor de $6.825.000, razón por la cual se presenta la disminución
en el rubro de anticipos a contratos y proveedores, el saldo que refleja la cuenta a diciembre
31de 2019 corresponde: anticipo Permoda S.A. del auxilio de uniformes funcionarios año
2020 $124.342, Bancolombia por $30.128, Textron S.A (dotación uniformes Hombres),
$28.825, Juan de Bedouth (atención a clientes) $25.439, Lopez Garcia Henry por $13.639
y otros $10.162.
(f) La Sociedad realizó un análisis de las cuentas por cobrar evaluando los saldos por factura
que no superaran los 180 días de antigüedad, en los casos que se presentó esta antigüedad
se procedió a realizar la provisión de deterioro del 100%, las provisiones realizadas
corresponden a cuentas por cobrar de las facturas No. 13120 de diciembre 2016 y las
facturas 14789 y 15053 de octubre y noviembre de 2017 respectivamente, a nombre de
Patrimonios Autónomos Fiduciaria Bancolombia por concepto de honorarios Banca de
Inversión.
Para el año 2019 la Sociedad no efectuó análisis de deterioro porque al realizar la revisión
de las cuentas por cobrar se evidencio que estas presentan un periodo de maduración no
mayor a 180 días.
48 (Continua)
(11) Activos por Impuestos
El siguiente es el detalle de los activos por impuestos corrientes
de 2019 de 2018
Impuesto de Renta 2019 (*) $ 1,896,689 4,177,331
Anticipo Sobretasa 2018 - 484,387
Saldo a favor año 2018 2,191,260 -
$ 4,087,949 4,661,718
(*) La disminución dentro del rubro de saldo a favor Impuesto de renta, obedece al pago del
saldo a favor de Renta año 2017 por parte de la Dian en febrero 2019.
(12) Propiedades y equipo, neto
El siguiente es el detalle de las propiedades y equipo:
de 2019 de 2018
Propiedad planta y equipo (1) $ 15,122,115 1,203,515

Propiedad planta y Equipo Derechos de Uso (2) 2,855,376 -
$ 17,977,491 1,203,515
(1)
49 (Continua)
Mobiliario y
Costo Terrenos Edificios Mejoras Equipo de Cómputo Vehículos Total
equipo
Saldo al 1 de enero de 2018 - - 394,817 1,831,470 1,456,637 390,933 4,073,856
Adiciones - - - 313,280 126,981 257,163 697,424
Retiros - - - - - (229,163) (229,163)
Saldo al 31 de diciembre de 2018 - - 394,817 2,144,750 1,583,618 418,933 4,542,117
Otras adiciones 2,846,025 10,803,975 416,500 467,459 97,810 - 14,631,769
Saldo al 31 de diciembre de 2019 2,846,025 10,803,975 811,317 2,612,209 1,681,427 418,933 19,173,886
Mobiliario y
Depreciación Terrenos Edificios Mejoras Equipo de Cómputo Vehículos Total
equipo
Saldo al 1 de enero de 2018 - - (289,533) (1,186,920) (1,175,800) (265,181) (2,917,434)
Depreciación - - (78,963) (300,067) (110,559) (49,400) (538,990)
Retiros - - - - - 117,821 117,821
Al 31 de diciembre de 2018 - - (368,496) (1,486,987) (1,286,359) (196,760) (3,338,602)
Mobiliario y
Costo Terrenos Edificios Mejoras Equipo de Cómputo Vehículos Total
equipo
Depreciación y pérdidas por deterioro
- - (368,496) (1,486,987) (1,286,359) (196,760) (3,338,602)
acumuladas
Saldo al 1 de enero de 2019 - - (368,496) (1,486,987) (1,286,359) (196,760) (3,338,602)
Retiros - - - - - - -
Al 31 de diciembre de 2019 - (162,660) (394,817) (1,889,217) (1,369,269) (235,807) (4,051,771)
Valor en libros al 1 de enero de 2018 - - 105,285 644,550 280,836 125,752 1,156,423

Al 31 de diciembre de 2018 - - 26,321 657,763 297,258 222,173 1,203,515
Al 31 de diciembre de 2019 2,846,025 10,641,315 416,500 722,992 312,159 183,125 15,122,116
(2) Propiedad Planta y Equipo - Por Derecho de uso
Saldo inicial propiedad, planta y equipo - derecho de uso 3,215,659

Depreciación propiedad planta y equipo - derecho de uso (601,435)
Ajuste tasa 7.75% 241,152
Total propiedad planta y equipo por derecho de uso 2,855,376
50 (Continua)
Del 31 de diciembre de 2017 al 31 de diciembre de 2018
Equipo de Mobiliario y
Costo Mejoras Vehículos Total
Cómputo equipo
Saldo al 1 de enero de 2017 394,817 1,455,433 1,399,600 390,933 3,640,783
Adiciones - 514,436 57,038 - 571,473
Retiros - (138,399) - - (138,399)
Saldo al 31 de diciembre de 2017 394,817 1,831,470 1,456,638 390,933 4,073,857
Saldo al 1 de enero de 2018 394,817 1,831,470 1,456,638 390,933 4,073,857
Otras adiciones - 313,280 126,980 257,163 697,423
Retiros - - - (229,163) (229,163)
Saldo al 31 de diciembre de 2018 394,817 2,144,750 1,583,618 418,933 4,542,117
Depreciación Mejoras Vehículos
Cómputo equipo
Saldo al 1 de enero de 2017 (210,569) (1,136,564) (1,052,938) (229,981) (2,630,052)
Depreciación (78,964) (188,754) (122,863) (35,200) (425,781)
Retiros - 138,399 - - 138,399
Al 31 de diciembre de 2017 (289,533) (1,186,919) (1,175,801) (265,181) (2,917,434)
Depreciación Mejoras Vehículos
Cómputo equipo
Saldo al 1 de enero de 2018 (289,533) (1,186,919) (1,175,801) (265,181) (2,917,434)
Depreciación (78,963) (300,067) (110,559) (49,400) (538,989)
Retiros - - - 117,821 117,821
Al 31 de diciembre de 2018 (368,496) (1,486,986) (1,286,360) (196,760) (3,338,602)
Valor en libros al 1 de enero de 2017 184,248 318,869 346,661 160,952 1,010,730

Al 31 de diciembre de 2017 105,285 644,551 280,836 125,752 1,156,423
Al 31 de diciembre de 2018 26,321 657,763 297,257 222,173 1,203,515
Pérdida en venta de vehículos año 2018

La pérdida corresponde a la venta en el año 2018 de 2 vehículos los cuales se detallan a
continuación:
Pérdida por
Descripción Costo Depreciación Vr venta
Venta
Automovil Nissan patfinder Modelo 2015 106,000 55,304 21,200 29,496
Automovil Jeep Cherokee Modelo 2015 114,000 62,518 22,800 28,682
Total 220,000 117,821 44,000 58,179
51 (Continua)
(13) Activos intangibles
Los activos intangibles están constituidos principalmente por licencias y software que son
amortizados por el método de línea recta.
El siguiente es el movimiento y detalle de los activos intangibles distintos de la plusvalía:
31 de diciembre 2019
Otros
Costo Licencias Total
Derechos
Saldo al 1 de enero de 2018 2,990,163 - 2,990,163

Adiciones por compra 135,943 - 135,943
Rendimientos participación - - -
Cancelacion Fideicomiso BVB - - -
Saldo al 31 de diciembre de 2018 3,126,108 - 3,126,108
- - -
Amortización del ejercicio Licencias Otros Total
Saldo al 1 de enero de 2018 (1,862,538) - (1,862,538)

Amortización del ejercicio (353,032) - (353,032)
Saldo al 31 de diciembre de 2018 (2,215,570) - (2,215,570)

Valor en libros
Al 1 de enero de 2018 1,127,625 - 1,127,625

Al 31 de diciembre de 2018 910,538 - 910,538
Al 1 de enero de 2019 910,538 - 910,538

52 (Continua)
31 de diciembre 2018
Otros
Costo Licencias Total
Derechos
Saldo al 1 de enero de 2017 2,818,402 132,805 2,951,207

Rendimientos participación - 2,447 2,447
Cancelacion Fideicomiso BVB - (135,252) (135,252)

Amortización del ejercicio Licencias Otros Total


Valor en libros
Al 1 de enero de 2017 1,314,731 132,804 1,447,535

Al 31 de diciembre de 2017 1,127,625 - 1,127,625
Al 1 de enero de 2018 1,127,625 - 1,127,625

 Las licencias tienen una vida útil definida y se registran al costo menos su amortización
acumulada. La amortización se calcula usando el método de línea recta para asignar
el costo a resultados en el término de su vida útil estimada, no existen licencias con
vida útil indefinida. Las licencias que se encuentran totalmente amortizadas son 28, por
un valor de $ 1.409.097 para el 2019 y $ 1.311.155 para el 2018.
Las vidas útiles utilizadas para la amortización son:
Tiempo
Intangible
en años
Vigencias
Licencias
1 – 10
53 (Continua)
(14) Otros activos no financieros, neto
El siguiente es el detalle de los otros activos no financieros neto:
de 2019 de 2018
Gastos pagados por anticipado (1) $ 1,133,452 995,801

Bienes de arte y cultura 167,000 167,000
$ 1,300,452 1,162,801
(1) El siguiente es el detalle de los gastos pagados por anticipado:
Saldo al 31 de Saldo a 31 de
(1) Gastos pagados por anticipado Abonos Cargos
diciembre de 2018 diciembre de 2019
Seguros $ 201,339 1,428,301 1,378,050 251,591

Servicio Mantenimiento y soporte 630,144 1,499,674 1,446,546 683,273
Servicio información 159,820 1,999,461 1,973,604 185,677
Servicio suscripción 4,497 48,253 39,839 12,911
Total $ 995,801 4,975,689 4,838,039 1,133,452
Gastos pagados por anticipado Abonos Cargos
Seguros $ 61,411 379,515 239,587 201,341

Servicio Mantenimiento y soporte 552,795 1,421,867 1,344,518 630,144
Servicio información 310,750 3,617,010 3,767,940 159,820
Servicio suscripción 14,723 16,235 26,462 4,496
Total $ 939,679 5,434,627 5,378,507 995,801
(15) Obligaciones financieras
Este rubro está compuesto por las obligaciones financieras obtenidas por la sociedad a
corto plazo, con el propósito fundamental de financiar sus operaciones y los
arrendamientos:
54 (Continua)
31 de
31 de diciembre diciembre de
de 2019 2018
Arrendamientos (1) 2,940,735 -

Posiciones pasivas en operaciones de mercado (2) 175,801,546 127,951,437
Cupones 312,974 -
$ 179,055,255 127,951,437
(1) Arrendamientos
Al medir los pasivos por arrendamientos para los arrendamientos que fueron clasificados como
arrendamientos operativos, la sociedad descontó los pagos de arrendamiento utilizando su tasa
incremental por préstamos al 1 de enero de 2019. El promedio ponderado de la tasa aplicada
es del 10.80% EA., en diciembre 2019 se reajusto retroactivamente la tasa a 7.75% EA, registro
realizado el 31 de diciembre de 2019.
Saldo inicial Pasivos por Arrendamientos 3,215,659

Pagos canon de arrendamiento 753,673
Intereses pasivos 237,597
Ajuste tasa 7.75% (*) 241,152
Total pasivos por arrendamientos - derecho de uso 2,940,735
(*) tasa recalculo a diciembre 31 de 2019 ver nota en hoja 9
(2) Posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionado
Incremento de operaciones de liquidez (simultáneas pasivas) por parte de la unidad de

Derivados asumida por mayor demanda de posiciones de clientes en el producto de derivados
sobre subyacentes de títulos de tesorería TES
de 2019 de 2018
Compromisos en op. Simultáneas $ 150,308,791 83,192,383
Compromisos en op. Simultáneas / Simultáneas 19,962,705 32,548,454
Op. en Posiciones en Corto de op. Simultaneas 5,530,050 12,210,600
$ 175,801,546 127,951,437
55 (Continua)
Simultáneas Tasa Iniciación Vencimiento Mercado
Sociedades Comisionista de Bolsa 4.3% dic.30.2019 ene.02.2020 439,551
4.3% dic.30.2019 ene.02.2020 311,069
4.3% dic.27.2019 ene.03.2020 221,526
4.4% dic.27.2019 ene.03.2020 2,176,547
4.3% dic.30.2019 ene.03.2020 1,020,621
4,169,314
Bancos 4.6% dic.27.2019 ene.03.2020 528,021

4.6% dic.30.2019 ene.03.2020 2,014,231
4.6% dic.27.2019 ene.02.2020 514,565
4.6% dic.27.2019 ene.02.2020 508,963
3,565,780
Otros 4.6% dic.30.2019 ene.02.2020 2,001,063

4.6% dic.30.2019 ene.02.2020 2,057,911
4.3% dic.30.2019 ene.07.2020 1,037,085
4.2% dic.26.2019 ene.02.2020 6,188,080
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 32,681,551
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 27,779,318
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 27,230,686
4.3% dic.30.2019 ene.02.2020 16,881,771
4.3% dic.27.2019 ene.03.2020 6,535,406
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 16,338,412
4.2% dic.27.2019 ene.03.2020 2,829,762
4.2% dic.27.2019 ene.03.2020 1,012,652
142,573,697
Sub- Total Simultáneas 150,308,791
Simultáneas sobre simultáneas

Otros 4.6% dic.11.2019 ene.13.2020 1,015,237
6.1% dic.12.2019 feb.13.2020 576,329
6.1% dic.12.2019 feb.13.2020 106,728
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 10,892,274
4.3% dic.26.2019 ene.02.2020 3,686,539
4.3% dic.30.2019 ene.07.2020 3,685,598
19,962,705
Sub- Total Simultáneas sobre Simultáneas 19,962,705
Compromisos originados en posiciones en corto 4.3% dic.16.2019 ene.02.2020 5,530,050

5,530,050
Total posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionadas $ 175,801,546
56 (Continua)
Simultáneas Tasa Iniciación Vencimiento Mercado
Sociedades Comisionista de Bolsa 4.3% dic.28.2018 ene.02.2019 1,505,680
1,505,680
Bancos 4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 631,812

4.7% dic.26.2018 ene.02.2019 518,241
4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 503,394
4.7% dic.28.2018 ene.04.2019 1,013,492
4.7% dic.28.2018 ene.04.2019 2,022,865
4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 2,066,572
4.8% dic.21.2018 ene.02.2019 1,003,917
4.5% dic.27.2018 ene.02.2019 2,008,595
4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 4,056,567
4.6% dic.24.2018 ene.03.2019 1,019,128
4.7% dic.28.2018 ene.04.2019 1,021,439
4.7% dic.28.2018 ene.04.2019 1,517,670
4.5% dic.27.2018 ene.02.2019 1,001,809
4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 526,110
4.6% dic.24.2018 ene.03.2019 1,000,203
4.3% dic.26.2018 ene.04.2019 9,951,076
29,862,890
Otros 4.3% dic.26.2018 ene.02.2019 1,019,713

4.3% dic.26.2018 ene.02.2019 1,053,297
4.0% dic.24.2018 ene.02.2019 513,224
4.3% dic.26.2018 ene.02.2019 1,405,248
4.3% dic.21.2018 ene.02.2019 5,670,850
4.3% dic.28.2018 ene.04.2019 5,670,272
4.3% dic.20.2018 ene.03.2019 13,448,340
4.3% dic.20.2018 ene.03.2019 13,448,340
4.3% dic.21.2018 ene.02.2019 7,422,907
4.3% dic.27.2018 ene.03.2019 2,171,622
51,823,813
Sub- Total Simultáneas 83,192,383
Simultáneas sobre simultáneas

Sociedades Comisionista de Bolsa 4.3% dic.28.2018 ene.02.2019 96,039
96,039
Bancos 4.7% dic.26.2018 ene.02.2019 511,245

4.7% dic.28.2018 ene.02.2019 776,223
1,287,468
Otros 4.3% dic.27.2018 ene.03.2019 4,886,149

4.0% dic.24.2018 ene.02.2019 513,872
5.0% oct.26.2018 feb.22.2019 865,648
5.0% nov.23.2018 ene.21.2019 1,035,377
4.3% dic.26.2018 ene.02.2019 1,425,417
5.5% nov.23.2018 jun.14.2019 1,605,439
4.0% dic.24.2018 ene.02.2019 2,080,770
7.5% dic.20.2018 mar.12.2019 81,230
6.0% dic.12.2018 mar.12.2019 110,792
6.1% oct.18.2018 ene.17.2019 102,347
6.0% nov.19.2018 feb.13.2019 102,785
6.1% nov.28.2018 feb.13.2019 154,639
6.0% dic.21.2018 feb.13.2019 195,836
6.0% nov.15.2018 feb.13.2019 308,384
6.0% nov.23.2018 feb.11.2019 411,974
6.1% nov.19.2018 feb.13.2019 997,124
4.3% dic.27.2018 ene.03.2019 16,287,164
31,164,947
Sub- Total Simultáneas sobre Simultáneas 32,548,454
57 (Continua)
Compromisos originados en posiciones en corto 4.3% dic.24.2018 ene.03.2019 12,210,600

12,210,600
Total posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionadas $ 127,951,437
(16) Cuentas por pagar
de 2019 de 2018
Comisiones y Honorarios $ 41,210 -

Costos y Gastos por pagar (a) 2,170,965 482,140
Arrendamientos 9,010 -
Proveedores y Servicios por pagar 122,463 18,939
Cuenta por pagar Casa Matriz (b) 316,819 -
Acreedores Varios (c) 41,570 179,672
$ 2,702,037 680,751
El siguiente es el detalle de las cuentas por pagar:
(a) En las cuentas por pagar corresponden al rubro de costos y gastos por pagar,
principalmente a los servicios de Bolsa, servicios del depósito centralizado de valores, y
los servicios de custodio, el aumento presentado para el año 2019 corresponde a las
cuentas por pagar que quedaron pendientes por cancelar al cierre del año 2019, estas
fueron canceladas en los primeros días del mes de enero de 2020.
(b) la cuenta por pagar a Casa Matriz corresponde: Banco Davivienda por $316.819, por los
siguientes conceptos: reintegro servicio soporte y mantenimiento XBRL $11.199, uso de
red oficinas $2.093, Asesoría Banco $ 303.527.
(c) Corresponde a la causación de los gastos bancarios del último día del mes en el año 2019
y al valor de la compensación de la liquidación diaria de derivados al corte del mes de
diciembre.
58 (Continua)
(17) Pasivos por Impuestos
El siguiente es el detalle de los impuestos pasivos:
de 2019 de 2018
Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -
$ 2,953,532 40,030
Impuesto sobre las ventas por pagar
Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -
4,659,575 3,176,040
Retencion en la Fuente por pagar
Secretaria de Hacienda Distrital Industria y
399,746 680,531
Comercio y Retención de ICA
$ 8,012,853 3,896,601
(18) Impuestos a las Ganancias
1. Componentes del gasto por impuesto de renta:
El gasto por impuesto a las ganancias por los años terminados el 31 de diciembre de
2019 y 2018 comprende lo siguiente:
31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2019 de 2018
Impuesto de renta del periodo corriente 11,501,287 7,004,299

Sobretasa renta - 817,006
Ajuste de periodos anteriores (117,398) -
Subtotal impuestos periodo corriente 11,383,889 7,821,305
Impuestos diferidos netos del periodo (270,593) (414,315)

Total 11,113,296 7,406,990
2. Reconciliación de la tasa de impuestos de acuerdo con las disposiciones tributarias y

la tasa efectiva:
Las disposiciones fiscales vigentes aplicables a la Compañía estipulan que en Colombia:
59 (Continua)
• La tarifa de impuesto sobre la renta para el año 2019 es del 33%. Con la
Sentencia de la Corte Constitucional C-510 de octubre de 2019 se declara
inexequible la aplicación de los puntos porcentuales adicionales al impuesto de
renta aplicables a las entidades financieras); por el año 2018 la tasa de impuesto
de renta es del 33% más 4 puntos adicionales sobre la tarifa general.
• De acuerdo con la Ley de Crecimiento Económico 2010 de 2019, la tarifa de

impuesto sobre la renta para los años 2020, 2021, 2022 y siguientes es del 32%,
31% y 30%, respectivamente. Para las instituciones financieras que obtengan
en el periodo una renta gravable igual o superior a 120.000 UVT aplican unos
puntos porcentuales adicionales de impuesto de renta del 4% para el año 2020
y del 3% para los años 2021 y 2022.
• Para el año 2019 la renta presuntiva es el 1,5% del patrimonio líquido en el último
día del ejercicio gravable inmediatamente anterior, mientras que para el año
2018 fue el 3,5%.
• La Ley de Crecimiento Económico 2010 de 2019 reduce la renta presuntiva al

0,5% del patrimonio líquido del último día del ejercicio gravable inmediatamente
anterior para el año 2020, y al 0% a partir del año 2021 y siguientes.
• La Ley de Crecimiento Económico 2010 de 2019 mantiene la posibilidad de

tomar como descuento tributario en el impuesto de renta el 50% del impuesto de
industria y comercio avisos y tableros efectivamente pagado en el año o período
gravable, el cual a partir del año 2022 será del 100%. Para el año 2018 esté
impuesto tiene el tratamiento de deducción en el impuesto de renta.
• Con la Ley de Crecimiento Económico 2010 de 2019, para los años gravables
2020 y 2021 se extiende el beneficio de auditoría para los contribuyentes que
incrementen su impuesto neto de renta del año gravable en relación con el
impuesto neto de renta del año inmediatamente anterior por lo menos en un 30%
o 20%, con lo cual la declaración de renta quedará en firme dentro los 6 o 12
meses siguientes a la fecha de su presentación, respectivamente.
• Con la Ley de Crecimiento Económico 2010 de 2019, el término de firmeza de

la declaración del impuesto de renta y complementarios de los contribuyentes
que determinen o compensen pérdidas fiscales o estén sujetos al régimen de
precios de transferencia, será de 5 años.
• A partir del año 2017 las pérdidas fiscales podrán ser compensadas con rentas
líquidas ordinarias que obtuvieren en los 12 periodos gravables siguientes.
• Los excesos de renta presuntiva pueden ser compensados en los 5 periodos

gravables siguientes.
60 (Continua)
• El impuesto por ganancia ocasional está gravado a la tarifa del 10%.
De acuerdo con la NIC 12 párrafo 81 literal (C) el siguiente es el detalle de la conciliación

entre el total de gasto de impuesto a las ganancias de la Sociedad calculado a las tarifas
tributarias actualmente vigentes y el gasto de impuesto efectivamente registrado en los
resultados del periodo para los periodos terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018.
Periodos terminados el
de 2019 de 2018
Utilidad antes de impuesto sobre la renta $ 36,865,575 21,500,756
Gasto de impuesto teorico: a la tarifa del 33%
12,165,640 7,955,280
(2019) - 37% (2018)
Gastos no deducibles 970,814 312,126
Dividendos recibidos no constitutivos de renta (122,485) (89,988)
Ingreso por método de participación (934,444) (660,267)
Otros ingresos no gravados (45,128) -
Ajuste sobretasa - (32,000)
Otros conceptos (16,786) (78,161)
Descuentos Tributarios (841,882) -

Diferencia en tasas en impuesto diferido 54,965 -
Ajuste de periodos anteriores (117,398) -
Total gasto por impuesto a las ganancias 11,113,296 7,406,990
Tasa efectiva de tributación 30.1% 34.4%
3. Impuestos diferidos con respecto a inversiones en subsidiarias, asociadas y

negocios conjuntos.
Las diferencias temporarias al 31 de diciembre de 2019 y 2018, ascendían a $9.727.396 y

$6.829.021, respectivamente.
En cumplimiento del párrafo 39 de la NIC 12, la Compañía no registró impuestos diferidos
pasivos relacionados con diferencias temporarias de inversiones en subsidiarias y en
asociadas. Lo anterior debido a que:
i) La Compañía tiene el control de la subsidiaria por consiguiente puede decidir acerca de
la reversión de tales diferencias temporarias; y
ii) La Compañía no tiene previsto su realización en un futuro previsible.
61 (Continua)
4. Impuesto diferido por tipo de diferencia temporaria
Las diferencias entre las bases de los activos y pasivos para propósitos de NCIF y las bases
de los mismos para efectos fiscales dan lugar a diferencias temporarias que generan impuestos
diferidos calculados y registrados por los años terminados al 31 de diciembre de 2019 y 2018,
con base en las tasas tributarias actualmente vigentes para los años en los cuales dichas
diferencias temporarias se reversarán.
Movimiento año 2019:

Acreditado
Impuestos diferidos activos (cargado ) a
resultados
Depreciación - propiedad planta y equipo $ 31,067 64,238 95,305
Depreciación - Contable/Fiscal NIIF 16 - 162,190 162,190
Amortizaciones de intangibles 17,895 16,039 33,934
Derechos compras next day - 2,613 2,613
Derivados de Instrumentos financieros - 148,855 148,855
Operaciones con simultaneas 19,436 16,678 36,114
Subtotal $ 68,398 410,613 479,011
Impuestos diferidos pasivos
Valoración no realizada fondo de capital $ (433,593) (221,842) (655,435)

Valoración de inversiones renta fija (89,886) 68,176 (21,710)
Obras de arte (8,106) - (8,106)
Derechos compras next day (1,497) 1,497 -
Derivados de Instrumentos financieros (12,149) 12,149 -
Subtotal $ (545,231) (140,020) (685,251)
TOTAL (476,833) 270,593 (206,240)
Movimiento año 2018:

Acreditado
Impuestos diferidos activos (cargado ) a
resultados
Depreciación - propiedad planta y equipo $ 25,036 6,031 31,067
Valoración de inversiones renta fija 36,332 (36,332) -
Amortizaciones de intangibles 1,352 16,543 17,895
Derechos compras next day 2,019 (2,019) -
Operaciones con simultaneas - 19,436 19,436
Subtotal $ 64,739 3,659 68,398
Impuestos diferidos pasivos
Valoración no realizada fondo de capital $ (813,230) 379,637 (433,593)

Valoración de inversiones renta fija (134,551) 44,664 (89,887)
Obras de arte (8,106) - (8,106)
Derechos compras next day - (1,496) (1,496)
Derivados de Instrumentos financieros - (12,149) (12,149)
Subtotal $ (955,887) 410,656 (545,231)
TOTAL (891,148) 414,315 (476,833)
62 (Continua)
Para efectos de presentación en el Estado de Situación Financiera, la Comisionista

realizó la compensación de los impuestos diferidos activos y pasivos conforme con lo
dispuesto en el párrafo 74 de la NIC 12, considerando la aplicación de las
disposiciones tributarias vigentes en Colombia sobre el derecho legal de compensar
activos y pasivos por impuestos corrientes.
5. Efecto de impuestos corrientes y diferidos en cada componente de la cuenta

de otros resultados integrales en el patrimonio:
La Comisionista no tuvo efectos de impuestos corrientes o diferidos en el

componente de otros resultados integrales.
6. Incertidumbres en Posiciones fiscales.
La Compañía al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no presenta incertidumbres fiscales

que le generen una provisión por dicho concepto, teniendo en cuenta que el proceso
de impuestos de renta y complementarios se encuentra regulado bajo el marco
tributario actual. Por consiguiente, no existen riesgos que puedan implicar una
obligación fiscal adicional.
7. Precios de transferencia.
En atención a lo previsto en las Leyes 788 de 2002, 863 de 2003, 1607 de 2012 y
1819 de 2016, reglamentadas por el Decreto 2120 de 2017, la Sociedad preparó un
estudio de precios de transferencia sobre las operaciones realizadas con vinculados
económicos del exterior durante el año gravable 2018. El estudio no dio lugar a
ajustes que afectaran los ingresos, costos y gastos fiscales de la Compañía.
Aunque el estudio de precios de transferencia del año 2019 se encuentra en

proceso de preparación, no se anticipan cambios significativos en relación con el del
año anterior.
(19) Beneficios a Empleados
De acuerdo con la legislación laboral Colombiana los empleados tienen derecho a

beneficios de corto plazo tales como: salarios, vacaciones, primas legales y extralegales y
cesantías e intereses de cesantías
El siguiente es un detalle de los saldos de obligaciones por laborales:
63 (Continua)
de 2019 de 2018
Nómina por pagar (*) $ 6,028,329 3,238,554

Cesantías 966,171 730,967
Intereses a las Cesantías 111,152 84,489
Vacaciones 1,941,282 1,845,033
$ 9,046,934 5,899,043
(*) La variación al 31 de diciembre de 2019 respecto al 31 de diciembre 2018,

corresponde principalmente al concepto de las comisiones por $1.175.551 y
bonificaciones por $4.844.103, reconocidas al producto de banca de inversión por
una operación OPA de éxito en el mes de noviembre que genero unas comisiones
altas.
(20) Ingresos recibidos por anticipado
Se encuentran registrados los ingresos generados en la administración de los Fondos de

Capital Privado, cuyo pago se hace de manera anticipada según el reglamento de cada
uno y mes a mes se reconoce en el ingreso de la Sociedad la alícuota correspondiente.
Los saldos registrados por este concepto en 2019 y 2018 son $58.349 y $125.751,
respectivamente
(21) Capital
El siguiente es el movimiento del número de acciones en circulación:
Al 31 de diciembre de 2019 el capital suscrito es de $31.351.427 representado en

241.164.825 acciones y 2018 el capital suscrito es de $20.451.542 representado en
157.319.553 acciones de un valor nominal $130 (en pesos) cada una.
La variación del Capital corresponde: en Asamblea General de Accionistas celebrada en

Marzo 6 de 2019, se aprobó la capitalización de utilidades del año 2018 por $10.899.885, la
que representó un incremento en el capital social, dicho incremento de capital se suscribió
con la emisión de acciones, se distribuyeron 83.853.075 acciones a un valor nominal de
$130
El siguiente es el detalle de la distribución de la capitalización en acciones:
64 (Continua)
No. de acciones
No de Acciones Porcentaje
Accionista Acciones a distribuir después de
antes de capitalizar participación
capitalizar
Banco Davivienda S.A 144,168,729 91.65% 76,844,192 221,012,921

Fiduciaria Davivienda S.A 6,378,611 4.05% 3,399,554 9,778,165
Multinversiones Bolívar SAS 10 0.00% 5 15
Inversiones Financieras Bolívar SAS 3,201,288 2.03% 1,706,163 4,907,451
Inversora Anagrama 3,570,888 2.27% 1,903,146 5,474,034
Construcción y Desarrollo Bolívar SAS 9 0.00% 5 14
María Elvira Jaramillo 9 0.00% 5 14
Camilo Albán Saldarriaga 9 0.00% 5 14
TOTAL 157,319,553 100.00% 83,853,075 241,172,628
Valor a Capitalizar 10,900,900

Valor nominal por acción 130
No. De acciones a distribuir 83,853,075
(22) Reservas
La composición de las reservas es la siguiente:
de 2019 de 2018
Reserva legal (a) $ 11,205,692 9,796,315

Reservas ocasionales (b) 13,666,695 11,882,191
$ 24,872,387 21,678,506
a. Reserva Legal
De conformidad con las normas legales vigentes, la Sociedad debe crear una reserva
legal mediante la apropiación del diez por ciento (10%) de las utilidades netas de cada
año hasta alcanzar un monto igual al cincuenta por ciento (50%) del capital social
suscrito. Esta reserva puede reducirse por debajo del cincuenta por ciento (50%) del
capital social suscrito para enjugar pérdidas en excesos de las utilidades retenidas. La
reserva legal no puede ser inferior al porcentaje antes mencionado excepto para cubrir
pérdidas en exceso de las utilidades retenidas.
65 (Continua)
b. Reservas Ocasionales – A disposición de la Asamblea de Accionistas
Las reservas ocasionales son determinadas durante la Asamblea General de Accionistas

para futuras capitalizaciones, distribución de dividendos en acciones o en dinero o para
la destinación que establezca la asamblea de accionistas.
(23) Ganancia por acción básica
La ganancia por acción ordinaria será el resultado del período atribuible a los accionistas
entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período.
La ganancia por acciones diluidas será el resultado del período atribuible a los accionistas
y el promedio ponderado del número de acciones en circulación para todos los efectos
dilusivos inherentes a las acciones ordinarias potenciales. La Sociedad no tiene acciones
ordinarias potencialmente diluibles.
El cálculo de la ganancia básica por acción al 31 de diciem bre de 2019 y 31 de

diciembre de 2018 es el siguiente:
de 2019 de 2018
Ganancia atribuible a los accionistas de la

$ 25,752,280 14,093,766
Compañía
Promedio ponderado de la cantidad de
227,191 157,320
acciones ordinarias en circulación (*)
Ganancia por acción $ 113.35 89.59
66 (Continua)
(*) El siguiente es el detalle del cálculo:
Valor Nominal Por acciòn 130
CAPITAL
NUMERO ACCIONES MESES DIAS PROMEDIO
SUSCRITO Y
157,320 Enero 30 4,719,587 20,451,542

157,320 Febrero 30 4,719,587 20,451,542
241,165 Marzo 30 7,234,945 31,351,427
241,165 Abril 30 7,234,945 31,351,427
241,165 Mayo 30 7,234,945 31,351,427
241,165 Junio 30 7,234,945 31,351,427
241,165 Julio 30 7,234,945 31,351,427
241,165 Agosto 30 7,234,945 31,351,427
241,165 Septiembre 30 7,234,945 31,351,427
241,165 Octubre 30 7,234,945 31,351,427
241,165 Noviembre 30 7,234,945 31,351,427
241,165 Diciembre 30 7,234,945 31,351,427
81,788,621
360 81,788,621
ACCIONES EMITIDAS .= 83,845,272
ACCIONES PROMEDIO .= PROMEDIO .= 81,788,621 .=

227,191
TOTAL DIAS 360
(24) Ingresos de Actividades Ordinarias
El siguiente es el detalle de los ingresos de actividades ordinarias:
2019 2018
Contratos de Comisión $ 15,163,892 13,212,097

Administracion de Fondos (a) 61,805,781 46,920,616
Administracion de Valores 3,403,907 2,671,864
Admón Portafolios de Terceros 4,706,637 2,942,224
Asesorias Mercado de Capitales (b) 17,721,023 6,826,044
Contrato de Corresponsalías 3,522,246 2,395,693
Transferencias Bancarias Divisas 356,013 281,534
Cambios 5,697,709 4,470,874
$ 112,377,208 79,720,946
67 (Continua)
(a) La variación se presenta por las comisiones de la reapertura de los aportes del Fondo de
Inversión Colectiva Inmobiliario Renta y la apertura de los nuevos Fondos de Capital
Privado.
(b) La variación corresponde que para el año 2019 se generaron comisiones en la asesoría de
mercado de capitales por las siguientes operaciones: comisión asesoría OPA acciones éxito
por $15.261.348, honorarios por asesoría en banca de inversión $1.834.675, asesoría de
inversión – reestructuración emisión de bonos $400.000, honorarios asesoría banca de
inversión emisión bonos $170.000, OPA acciones Biomax $55.000, y que para el mismo
periodo terminado en 2018 no se presentaron.
(25) Ingresos por Cuenta Propia
El siguiente es el detalle de los ingresos por Cuenta Propia:
2019 2018
Utilidad en valoración de inversiones $ 218,836 29,415

Ingresos financieros operaciones de mercado monetario 23,176,366 21,444,420
Utilidad en venta de inversiones de patrimonio - 93,524
Utilidad en venta de derivados - 810,768
$ 23,395,202 22,378,127
(26) Otros Ingresos
El siguiente es el detalle de los otros ingresos:
2019 2018
Por Servicios (a) $ 1,499,089 1,469,252

Recuperacion Riesgo Operativo 64,002 40,416
Diversos 103,799 90,427
$ 1,666,890 1,600,095
(a) Corresponde al cobro de los servicios de recaudos referenciados que se hacen a través
de los bancos (davicash).
68 (Continua)
(27) Gastos de operación – servicio de bolsa
El siguiente es el detalle de gastos de operación:
2019 2018
Servicio de Bolsa de Valores (*) $ 2,118,485 1,687,943
Servicio Cámara de Compensacion de Divisas 220,931 200,540
Servicio Cámara de Riesgo Contraparte 221,968 220,766
Custodia de Valores o Titulos 1,407,793 1,190,610
Riesgo Operativo 5,662 5,714
$ 3,974,839 3,305,573
(*) Corresponde en el año 2019 se realizó la OPA del éxito, que incrementa el gasto por
servicio de Bolsa
(28) Gastos de administración
El siguiente es el detalle de gastos de administración:
2019 2018
Legales $ 43,763 14,456

Gastos por intereses pasivos Arrendamientos 237,597 -
Comisiones- Admon Fondos Inv.Colectiva 548,823 111,698
Honorarios (*) 5,478,994 3,560,716
Impuestos y Tasas 4,709,212 3,685,271
Arrendamientos (**) 1,194,088 2,998,487
Contrubuciones, Afiliaciones y Transferencias 821,451 791,415
Seguros 266,781 176,311
Mantenimiento y Reparaciones 1,802,888 1,614,025
Deterioro-Provisiones - 1,649,218
Multas y Sanciones,Litigios,Indeminizaciones y
54,021 54,210
Demandas - Riesgo Operativo
Gastos por beneficios a empleados 66,966,083 53,382,661
$ 82,123,701 68,038,468
(*) La variación presentada corresponde a pago de honorarios: Sophos Banking Solutions

$1.313.692, Banco Davivienda $758.438,Servicios especializados de tecnologías
$404.323
Vargas Wills Alfonso $295.128, asesorías jurídicas $222.534,Asobolsa $140.328,Acción
Gerencial $161.600, SII Colombia $149.160, , Revisoría Fiscal $126.195, Choucair
69 (Continua)
Cardenas Testing $114.460, Open Lab Consulting $108.260, Guerrero Suarez Edwin
$104.940, Hermida Fernando $112.661, honorarios de Junta $109.000.,Gonzalez Lagarma
Fernando $92.053, Horacio Perry Lince $86.300, BRC Investor Services $83.963., L6L
Consultores $85.500, Casa de Bolsa $65.302, Supportical $64.250, Peña Salamanca Edgar
$63.817, Ernest & Young $58.949, Aurbarch Grayson $56.396, Digital Solutions $55.000,
Wolox Colombia $50.200, y otros servicios por honorarios $134.764.
(**) Los arrendamientos incluidos en la revelación corresponden aquellos arrendamientos

que no cumplen con los parámetros para ser llevados por NIIF 16, véase en la nota 5 las
condiciones para determinar los que aplican a NIIF 16.
(29) Otros Gastos
El siguiente es el detalle de otros gastos:
2019 2018
Aseo y Vigilancia $ 120,583 151,702

Temporales 1,443,969 963,699
Publicidad 217,847 112,442
Relaciones Públicas 2,040,825 1,338,530
Servicios Públicos 886,292 809,594
Procesamiento Electrónico de Datos 5,484,742 4,729,037
Gastos de Viaje 1,002,658 709,809
Transporte 220,045 178,125
Utiles y papeleria 337,726 390,771
Publicaciones y Suscripciones 66,740 225,776
Donaciones 173,082 65,915
Otros (a) 1,635,475 1,046,720
Riesgo Operativo 479,148 355,928
$ 14,109,132 11,078,048
70 (Continua)
(a) El siguiente es el detalle de otros:
2019 2018
Servicios Administrativos $ 804,418 349,707

Administración de Inmuebles 243,974 239,521
Elementos de Aseo y Cafetería 154,276 116,527
Otros Gastos 128,647 37,513
Taxis y Buses 10,542 8,247
Casinos y Restaurantes 121,895 96,575
Otros - 11,579
Parqueaderos 34,505 24,393
Otras Licencias de menor cuantía 137,218 104,479
Pérdida en retiros de bienes muebles - 58,179
$ 1,635,475 1,046,720
(30) Costo financiero neto
El siguiente es el detalle del costo financiero neto:
2019 2018
Dividendos $ 371,166 243,211

Otros rendimientos financieros 970,188 1,094,511
Total ingresos financieros $ 1,341,354 1,337,722
Gastos bancarios $ 354,683

- 329,636
-
Comisiones (*) 2,493,705 1,630,440
Intereses 26,329 46,451
Total gastos financieros $ 2,874,717 2,006,527
Costo financiero neto $ (1,533,363) (668,805)
(*) Las comisiones relacionadas como gastos financieros son las comisiones bancarias que nos
cobran los bancos por los recaudos de las cuentas davicash.
(31) Capital Mínimo y Patrimonio Técnico
El siguiente es el cálculo del capital mínimo y patrimonio técnico de la Comisionista

calculado según el Art. 2 Decreto 1699 de 1993, Decreto 2555 de 2010 y Circular Externa
043 de 2014 emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia:
71 (Continua)
de 2019 de 2018
Capital suscrito y pagado $ 31,351,427 20,451,542

Prima en colocación de acciones 25,694,590 25,694,590
Reserva legal 11,205,691 9,796,315
Reservas ocasionales 13,666,695 11,882,191
Resultado del periodo 22,492,041 1,409,377
Ganancias acumuladas de ejercicios anteriores 305,709 305,709
Ajustes en la Aplicación por Primera Vez de las NCIF (65,541) (65,541)
Inversiones en Subordinada y Filiales Extranjeras (11,227,751) (8,329,376)
Inversiones Obligatorias en Instrumentos de Patrimonio (1,525,977) (1,486,346)
Propiedad, Planta y Equipo (15,122,116) (1,177,194)
Mejoras en Propiedades Ajenas - (26,321)
Impuesto Diferido (479,012) -
Activos Intangibles (649,931) (910,538)
Gastos Pagados por Anticipado (1,133,452) (995,801)
Bienes de Arte y Cultura (167,000) (167,000)
Total Patrimonio Técnico $ 74,345,373 56,381,606
Valor en Riesgo $ 8,530,720 7,938,283

Relación de Solvencia 67.48 54.00
Relación de Solvencia
La Compañía deberá mantener una relación de solvencia mínima del nueve por ciento (9%),
la cual se calcula teniendo en cuenta la siguiente fórmula establecida en la Circular 100 de
1995, emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia:
72 (Continua)
PONDERACIÓN DE ACTIVOS de 2019 de 2018
Otros Emisores Nacionales $ 3,140,092 1,712,912
Inversiones a Valor Razonable con Cambios en
Resultados - Instrumentos de Patrimonio 3,060,168 1,803,728
Dividendos y Participaciones - 1,637
Deudores 5,521,031 3,370,662
Bolsa De Valores y Agropecuarias 44,185 23,318
A casa matriz, subsidiarias, relacionada 557,334 847,760
Por Administracion 820,669 271,537
Depósitos 700,000 700,000
Anticipos a Contratos y Proveedores 269,506 7,279,136
A Empleados 130,104 40,476
Diversas 1,052,501 89,067
Exposicion Neta Operaciones Simultaneas 94,103 74,313
Total Ponderación de Activos por Nivel de Riesgo $ 15,389,693 16,214,545
Con base en lo anterior, la relación de solvencia de la Compañía con un valor en riesgo VAR
al 31 de diciembre de 2019 y 2018 de $8,530,720 y $7,938,283 que representan un 67,48%, y
54% respectivamente.
En el año 2014 la Superintendencia Financiera de Colombia emitió la Circular Externa 043 de
2007, la cual imparte instrucciones sobre el cálculo del Patrimonio Técnico y de la Relación de
Solvencia de las Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores y a su vez describe
lineamientos para facilitar el cálculo de los distintos componentes que integran la relación de
solvencia y los límites de concentración de riesgo de crédito. Esta Circular complementa los
elementos que integran los parámetros para determinar la ponderación de los activos según su
nivel de riesgo.
Para efectos de la ponderación de activos por nivel de riesgo la Superintendencia define tres
categorías para clasificarlos de la siguiente manera:
Categoría I ponderados al 0% inclusive la exposición neta en las operaciones de reporto o
repo, operaciones simultáneas y operaciones de transferencia temporal de valores siempre que
la contraparte sea la Nación o el Banco de la República; Categoría II ponderados al 20% junto
con la exposición neta en las operaciones de reporto o repo, operaciones simultáneas y
operaciones de transferencia temporal de valores siempre que la contraparte sea una entidad
vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia distinta del Banco de la República o
una entidad pública del orden nacional.
Los activos que se incluyan en la categoría III se ponderarán de acuerdo con el tipo de activo
financiero de que se trate y conforme a la calificación crediticia otorgada por las sociedades
calificadoras de valores autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
A partir del 1 de abril del año 2007, dicha Superintendencia exige a los intermediarios del
mercado de valores reportar a diario todas las operaciones que de manera directa o indirecta,
permite inferir un cálculo de la ponderación de activos de cada intermediario; esta exigencia
normativa fue cumplida satisfactoriamente por la Compañía durante todo el año 2015 y 2014.
73 (Continua)
Mediante la Circular Externa 043 del 26 de diciembre de 2014, la Superintendencia Financiera

publicó cambios a los instructivos y formatos aplicables a la ponderación de activos por nivel
de riesgo y al cálculo del patrimonio técnico y de la relación de solvencia de las sociedades
comisionistas de bolsa de valores.
Capital mínimo
El siguiente es el detalle del cálculo del capital mínimo de la Compañía:
31 de 31 de
diciembre diciembre
de 2019 de 2018
Capital pagado $ 31,351,427 20,451,542

Prima en colocación de acciones 25,694,590 25,694,590
Reserva legal 11,205,692 9,796,315
68,251,709 55,942,447
(-) Menos inversiones obligatorias en bolsa 91,000 91,000
Total $ 68,160,709 55,851,447
Posición Propia en Moneda Extranjera

Se define como “posición propia” en moneda extranjera de los intermediarios del mercado
cambiario la diferencia entre todos los activos y derechos menos los pasivos y obligaciones
denominados en moneda extranjera registrados, dentro y fuera del balance, realizados o
contingentes, incluyendo aquellos que sean liquidables en moneda legal colombiana y como
“posición propia de contado” la diferencia entre todos los activos y pasivos denominados y
contabilizados en moneda extranjera, de acuerdo con el Plan Único de Cuentas, excluidas las
inversiones disponibles para la venta en títulos participativos, operaciones carrusel, contratos
forward, contratos de futuros, swaps y utilidad pérdida en valoración de operaciones y activos
y pasivos en moneda legal indexados en moneda extranjera.
Las operaciones de compra y venta de divisas de contado, así como los derechos y
obligaciones, cuya liquidación o cumplimiento se pacta dentro de los dos (2) días hábiles
inmediatamente siguientes al de la negociación, se registran desde el día de su celebración.
El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición propia en moneda extranjera de los
intermediarios del mercado cambiario no podrá exceder el equivalente en moneda extranjera
al veinte por ciento (20%) del patrimonio técnico del intermediario. El promedio aritmético de
tres (3) días hábiles de posición propia en moneda extranjera podrá ser negativo, sin que
exceda el equivalente en moneda extranjera al cinco (5%) de su patrimonio técnico. El
promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición propia de contado no podrá superar el
cincuenta por ciento (50%) del patrimonio técnico de la entidad. El promedio aritmético de tres
(3) días hábiles de posición propia de contado no podrá ser negativo.
De acuerdo con la resolución externa No.4 de 2007, modificada por las resoluciones externas
No. 12 de 2007, No.3 y No. 13 de 2008, No. 7 de 2009 y No. 3 de 2011 emitidas por la Junta
Directiva del Banco de la República, la posición bruta de apalancamiento se define como la
sumatoria de los derechos y obligaciones en contratos a término y de futuro denominados en
74 (Continua)
moneda extranjera; operaciones de contado denominadas en moneda extranjera con

cumplimiento entre un día bancario (t+1) y la exposición cambiaria asociada a la contingencia
deudoras y las contingencias acreedoras adquirida en la negociación de opciones y otros
derivados sobre el tipo de cambio.
La posición bruta de apalancamiento en la compañía, se calcula con base en los lineamientos
establecidos en el artículo 8.4.3. Del Capítulo XIII de la Circular Básica Contable y Financiera
(CE 100 de 1995) y de las Circulares Reglamentarias DODM – 139 y DODM 285 de 2008 del
Banco de la República.
El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de la posición bruta de apalancamiento, no podrá
exceder el quinientos cincuenta por ciento (550%) del monto de su Patrimonio Técnico.
Para efectos de establecer los límites de que trata el inciso anterior, la Compañía referencia la
tasa de cambio informada por la Superintendencia Financiera de Colombia al corte
determinado, para re-expresar el cálculo del Patrimonio Técnico de la Sociedad a moneda
extranjera.
La Sociedad cumple con los límites legales para el desarrollo de las actividades y operaciones
que le son permitidas por la Ley.
(32) Partes Relacionadas
Corredores Davivienda S.A. podrá celebrar operaciones, convenios o contratos con partes
vinculadas, en el entendido de que cualquiera de dichas operaciones se realizará con valores
razonables, atendiendo entre otros los siguientes criterios:
- Las condiciones y tarifas del mercado existentes en el sector en el que se realice la
operación
- La actividad de las compañías involucradas
- La perspectiva de crecimiento del respectivo negocio.
Se consideran como partes vinculadas las siguientes:
1. Sociedades del Grupo
Subsidiarias: Corredores Davivienda Panamá con participación igual o superior al 10%.
Compañías Grupo Empresarial Bolívar: Banco Davivienda, Fiduciaria Davivienda, Banco

Davivienda Panamá, Banco Davivienda Panamá Licencia Internacional, Banco Davivienda
Honduras, Seguros Honduras, Inversiones Financieras Davivienda Salvador, Grupo del Istmo
Costa Rica, Grupo Bolívar, Capitalizadora Bolívar, Seguridad Compañía Administradora de
Fondos de Inversión, Compañía de Seguros Bolívar, Seguros Comerciales Bolívar,
Investigaciones y Cobranzas el Libertador, Multinversiones Bolívar, Asistencia Bolívar, Riesgo
e Inversiones Bolívar, Construcción y Desarrollo Bolívar, Inversora Bolívar, Ediciones Gamma,
Promociones y Cobranzas Beta, Constructora Bolívar Bogotá, Constructora Bolívar Cali, CB
inmobiliaria, CB Hoteles y Resorts, Prevención Técnica, Riesgo e Inversiones Bolívar, Delta
Internacional Holding, Agencia de Seguros el Libertador, Sentido Empresarial, Sentido
75 (Continua)
Empresarial Internacional, Seguros Bolívar Aseguradora Mixta, Leasing Bolívar, Inversiones

Meggido S.A.
2. Personal Clave de la Gerencia y miembros de la Junta Directiva: Administradores del

Grupo Bolívar, quienes tiene autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las
actividades de la entidad, directa o indirectamente.
3. Otros: Accionistas con participación inferior al 10% y Accionistas entre el 5% y 10%; Banco
Davivienda y Fiduciaria Davivienda.
Los administradores del Banco y las sociedades donde los administradores tengan una
participación directa o indirecta, igual o superior al diez por ciento (10%) de las acciones en
circulación o de sus cuotas partes de interés social.
Otros accionistas con participación inferior al diez por ciento (10%) y superior o igual al cinco
por ciento (5%) del capital del Corredores Davivienda S.A. (Fiduciaria Davivienda).
Corredores Davivienda cuenta con convenios de red de oficinas y acuerdos de colaboración

empresarial con el Banco Davivienda
También existen convenios de pólizas de seguros con las Compañías Seguros Bolívar y
Seguros Comerciales Bolívar.
A continuación se presentan las transacciones con Partes Relacionadas:
76 (Continua)
De acuerdo con la NIC 24 personal clave de la gerencia se define como aquellas personas que
tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la
entidad, directa o indirectamente: Miembros de Comité estratégico y Miembros de Junta
Directiva de la compañía.
Incluye todas las transacciones con el personal clave de la gerencia, excepto los beneficios a
empleados que se detallan más adelante.
1. Activos: Las operaciones más significativas con partes relacionadas en el activo incluyeron
saldos en cuentas de ahorros, cuentas por cobrar correspondientes a comisiones y saldos en
tarjetas de crédito corporativas, y seguros por pólizas de Vida, Responsabilidad Civil e
Incendios.
2. Pasivos: Las transacciones corresponden al servicio por convenio de uso de red.
3. Ingresos: Las transacciones más significativas incluyeron por parte de las sociedades del
grupo comisiones por contrato de comisión y administración valores, rendimientos de cuenta
de ahorro, servicio por convenio de uso de red y servicio Davicash.
4. Egresos: Las transacciones más significativas corresponden a:
* Sociedades del Grupo: Honorarios, comisiones, gastos bancarios, convenios de uso de red,
seguros e impresión de libros.
* Personal clave y otros: Honorarios junta directiva, asesoría técnica, y pagos al personal.
A continuación se detallan los pagos al personal clave:
de 2019 de 2018
Beneficios a corto plazo a los empleados $ 4,185,387 1,989,842

Remuneración al personal clave de la gerencia 4,604,121 4,320,546
$ 8,789,508 6,310,388
77 (Continua)
31 de Diciembre de 2018
Cifras en millones de pesos
Personal Clave de Accionistas (con Valor Diciembre
Concepto Subsidiarias Otras Bolivar
la Gerencia participación > 10 %) 2018
Efectivo $ - - - 1,582 1,582

Bancos - - - 1,582 1,582
Cuentas por Cobrar 178 21 - 272 471
Comisiones 178 19 - - 197
Otras - 2 - 271 273
Otros activos - 66 - - 66
Seguros - 66 - - 66
Total Activo 178 87 - 1,853 2,118
Cuentas por pagar - - - 2 2

Convenio uso de red - - - 2 2
Total Pasivo - - - 2 2
Comisiones 2,271 940 47 753 4,011

Rendimientos - - - 91 91
Otros (Davicash) - 15 - - 15
Convenio uso de red - 14 - 9 23
Total Ingresos 2,271 969 47 853 4,140
Honorarios - - 101 604 705

Comisiones - - - 33 33
Gastos financieros - - - 452 452
Convenio uso de red - - - 22 22
Seguros - 276 - - 276
Otros - 49 6,310 - 6,359
Total Egresos $ - 325 6,411 1,111 7,847
(33) Administración y Gestión de Riesgos
Políticas en control de riesgos
Durante el año 2019 la Gerencia de Riesgos de la Sociedad realizó satisfactoriamente las

actividades de identificación, medición, control y monitoreo de los diferentes sistemas de
administración de riesgo de Corredores Davivienda.
A continuación, se detalla la naturaleza y comportamiento de los riesgos generados por los

instrumentos financieros a los que la Sociedad se expuso durante el año 2019, así como la
forma de gestionar dichos riesgos. Esta información involucra un análisis cualitativo y
cuantitativo.
A. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE MERCADO (SARM)
En relación al Sistema de Administración de Riesgo de Mercado, se dio cumplimiento a las

instrucciones detalladas en la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de 1995), Capítulo
XXI. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores disposiciones, se realizó el
cálculo y posterior envío de los resultados obtenidos de VeR normativo a la Superintendencia
Financiera de Colombia dentro de los compromisos de la Sociedad.
78 (Continua)
A continuación se detalla la metodología establecida por la SFC para el cálculo del valor en
riesgo:
“La metodología estandarizada se compone de cinco (5) módulos los cuales se calculan
separadamente y son los siguientes:
 Riesgo de tasa de interés.
 Riesgo de tasa de cambio.
 Riesgo de precio de acciones.
 Riesgo de inversiones en carteras colectivas.
 Riesgo de credit default swaps (CDS).
Para obtener la exposición total a riesgos de mercado los resultados de estos módulos se
deben agregar aritméticamente.
Para los módulos de tasa de interés y de acciones, se toman en cuenta únicamente las
posiciones del libro de tesorería. En el caso del módulo de tasa de cambio se incluyen también
las posiciones del libro bancario.1”
El detalle de la composición del VeR normativo por módulos para la Sociedad con corte
diciembre de 2019 se relaciona a continuación:
La máxima concentración se presenta sobre el módulo de tasa de interés con un valor de COP
5,421 MM, seguido por el módulo de precio de precio de acciones con un valor de COP 1,989
MM.
Adicionalmente, se efectuó el análisis comparativo del VeR bajo la metodología normativa

obteniendo los siguientes resultados:
1 Superintendencia Financiera de Colombia, Circular Básica Contable y Financiera, Capítulo XXI. Anexo I.
79 (Continua)
De la anterior tabla se logra evidenciar la tendencia positiva sobre el VeR de la Sociedad

durante el periodo comprendido entre 2018 y 2019, presentando una variación de 7.5%.
Finalmente, se ratifica la mayor exposición sobre el módulo de tasa de interés durante el último
año.
En relación con el aplicativo utilizado para la generación del VeR, se efectúa su medición a
través del software FINAC, sistema que permite la generación automática de la exposición de
riesgo de mercado.
Por otro lado, a continuación se detalla la metodología de VaR interno establecida por el Grupo
Bolívar para el cálculo del valor en riesgo:
“El Modelo interno de VaR, permite estimar el valor de riesgo de mercado asociado a las
fluctuaciones de los diferentes activos que componen los portafolios del Grupo Bolívar y utiliza
la metodología RiskMetrics desarrollada por JP Morgan, la cual contempla un VaR paramétrico,
evaluado con diferentes distribuciones de probabilidad.
El modelo, se encuentra enmarcado dentro del esquema de mapeo de flujos de caja del
portafolio, teniendo identificados 309 factores de riesgo, entre ellos se encuentran:
vencimientos sobre la curva cero cupón en PESOS y UVR, vencimientos sobre una curva en
Yankees, vencimientos sobre curvas Forward, devaluaciones para las diferentes monedas en
las cuales las Compañías del Grupo tienen posición (USD, EURO, Colon, Yen, Dólar
Canadiense, Libra, entre otras), curva Swap OIS, ETF´s y acciones. 2”
Con el objetivo de evaluar los efectos generados sobre la exposición de riesgo de mercado de
la Sociedad ante posibles escenarios extremos, la Gerencia de Riesgos efectúa periódicamente
análisis de sensibilidades de la metodología interna, sobre las cuales no se obtuvieron aspectos
relevantes que requieran una evaluación adicional.
Los anteriores indicadores de riesgo de mercado ratifican la baja exposición de la Sociedad.

Por un lado, se observa el cumplimiento del límite mínimo del indicador de solvencia (9%) y,
por otro lado, la exposición de riesgo de mercado acorde con el perfil de riesgo establecido por
la Sociedad.
El detalle de las etapas y elementos del SARM se encuentran definidos en el Manual de

Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF).
Finalmente y luego de analizar la información reportada por la Gerencia de Riesgos, se

confirma que el nivel de riesgo de mercado generado por la Sociedad cumple con el perfil de
riesgo establecido.
2 Manual de Administración de Riesgos Financieros – MARF, Anexo II. Notas Técnicas

80 (Continua)
B. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE LIQUIDEZ (SARL)
En relación al Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez, se dio cumplimiento a las

VI. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores disposiciones, se realizó la
medición del riesgo de liquidez a través del cálculo del IRL bajo metodología normativa.
A continuación se detalla la metodología implementada por la Sociedad para el cálculo del

indicador de riesgo de liquidez:
 Metodología SFC3
“El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL m) será la diferencia entre los activos líquidos ajustados
(ALA), y la sumatoria del requerimiento de liquidez neto en cuenta propia (RLN CP) y el
requerimiento de liquidez neto por cuenta de terceros (RLN CT) para las bandas de tiempo
correspondientes.
El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL r) será la razón entre los activos líquidos ajustados
(ALA), y la sumatoria del requerimiento de liquidez neto en cuenta propia (RLN CP) y el
requerimiento de liquidez neto por cuenta de terceros (RLN CT) para las bandas de tiempo
correspondientes.
El cálculo del IRL se expresa de la siguiente manera:

IRLm  ALA  RLN CP  RLN CT 
ALA
IRLr 
RLN CP  RLN CT 
Donde,
IRLm IRL Monto

IRLr: IRL Razón
ALA: Activos líquidos Ajustados.
RLNCP: Requerimiento de Liquidez Neto Cuenta Propia
RLNCT: Requerimiento de Liquidez Neto de por Cuenta de Terceros”
El comportamiento del indicador de liquidez (IRL), bajo metodología normativa para la Sociedad
durante el año 2019, se detalla a continuación:
3 Superintendencia Financiera de Colombia, Circular Básica Contable y Financiera, Capítulo VI. Anexo II.
81 (Continua)
Durante este periodo se observó una tendencia alcista en el comportamiento del Indicador de
Riesgo de Liquidez de la Sociedad, al igual que la suficiencia en los activos líquidos para el
cubrimiento de mayores niveles de requerimientos de liquidez, tanto por posición propia como
por cuenta de terceros. Para el 31 de diciembre de 2019 se obtuvo un indicador de riesgo de
liquidez (IRL) igual a 16.72.
De igual forma, se efectuó el análisis comparativo del IRL para el último año sobre la
metodología normativa obteniendo los siguientes resultados:
De la anterior tabla se logra evidenciar un incremento sobre el IRL de la Sociedad durante el

período comprendido entre 2018 y 2019, presentando una variación positiva del 154.5%.
Finalmente, se ratifica la suficiencia en los activos líquidos de alta calidad para el cubrimiento
de mayores niveles de requerimientos de liquidez tanto por posición propia como por cuenta
de terceros, durante el último año.
 Metodología Interna (Razón de Cobertura de Liquidez – Portafolio Mínimo) 4
El modelo de gestión de liquidez interno considera los requerimientos de liquidez, derivados de

las operaciones que realiza la Sociedad por cuenta propia y por cuenta de terceros, lo anterior
bajo la determinación de cuatro escenarios de gestión (normal, moderado, severo y severo
macroeconómico) y tres bandas de tiempo (Primera banda: 1 día hábil, Segunda Banda: entre
2 y 7 días calendario y Tercera Banda: entre 8 y 30 días calendario). Esta metodología
comprende 2 indicadores:
4
Manual de Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF).
82 (Continua)
Razón de Cobertura de Liquidez: Con el objetivo de medir si las necesidades de liquidez de

corto plazo de la Sociedad se pueden cubrir adecuadamente con los recursos líquidos se ha
definido un límite de cobertura de corto plazo y un esquema de alertas para diversos plazos y
escenarios de tensión.
Portafolio Mínimo: Se establece mantener un portafolio de un tamaño mínimo exigido,

invertido en activos de alta liquidez, de tal forma que pueda atenderse una situación de crisis
en el escenario moderado de estrés. El tamaño del Portafolio se determina con base en la
estimación de los posibles incumplimientos de operaciones de clientes, operaciones por cuenta
propia y el flujo de caja contractual no proyectado.
A continuación, se detalla los principales componentes de la RCL con corte diciembre de 2019,
bajo cada uno de los escenarios determinados dentro de la metodología:
Los anteriores datos ratifican la suficiencia de los activos líquidos de la sociedad para el
cubrimiento de los requerimientos de liquidez por cuenta propia y de terceros.
Por otro lado, el detalle de las etapas y elementos del SARL se encuentran definidos en el
Manual de Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF).

confirma que el nivel de riesgo de liquidez generado por la Sociedad cumple con el perfil de
riesgo establecido.
C. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE INVERSIÓN Y CONTRAPARTE

(SARIC)
En relación al Sistema de Administración de riesgo de Contraparte, se dio cumplimiento a las

XXVII. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores disposiciones, se realizó el
monitoreo y control del riesgo de inversión y contraparte. Adicionalmente, se monitorearon los
límites de emisor establecidos para la Sociedad.
Durante el año 2019, la Gerencia de Riesgos de la Sociedad monitoreó de forma diaria el

cumplimiento de las políticas y límites definidos.
83 (Continua)
De igual forma durante el año, la Vicepresidencia de Riesgos de Inversión (VPRI) del Grupo
Bolívar realizó el estudio y asignación de límites de contrapartes y emisores para Corredores
Davivienda, los cuales fueron monitoreados por la Gerencia de Riesgos de la Sociedad.
En relación al riesgo de inversión generado sobre el portafolio de la Sociedad, a continuación

se detalla la exposición por emisor y por sector.
Así mismo, la Gerencia de Riesgos realizó el monitoreo diario de las operaciones de liquidez y
operaciones en derivados, por lo cual se detalla la composición por tipo de activo para las
operaciones de liquidez y derivados, así como la composición por especie para las operaciones
de reporto. Finalmente, se detalla el comportamiento de estas operaciones para el corte
diciembre del 2019.
84 (Continua)
Adicionalmente, a continuación se detalla el número y monto de situaciones de concentración

con corte a diciembre en miles de pesos, incluyendo el monto total y el porcentaje que
representa cada concentración con respecto al patrimonio técnico de la Sociedad rezagado dos
meses:
Patrimonio Tecnico
65,248,283
Agregado Situaciones de Concentración

Límite (8 veces PT) Consumo Consumo (%) Señal de Alerta
$ 521,986,268 $ 16,962,799 3%
Grupo Exposición Actual Consumo (%)

GRUPO AVAL $ 9,356,688 57%
GRUPO GEA $ 7,606,111 47%
Por otro lado, el detalle de las etapas y elementos del SARiC y del Sistema de Riesgo de
Inversión se encuentran definidos en el Manual de Administración de Riesgos Financieros del
Grupo Bolívar (MARF).

confirma que el nivel de riesgo de inversión y contraparte generado por la Sociedad cumple
con el perfil de riesgo establecido.
d) Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación

del Terrorismo- (SARLAFT)
Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa entiende el alcance dañino de las conductas
delictivas en general, y del Lavado de Activos (LA) y actividades de Financiación del Terrorismo
(FT) en especial.
Por esta razón, la Comisionista durante el año 2019, ejecutó el Programa de Cumplimiento
Anti-lavado de dinero y control de la Financiación del Terrorismo (ALD-CFT), a través de la
administración del Riesgo, donde se incluye el conocimiento del cliente y sus operaciones, de
los segmentos de mercado, de productos, canales de distribución y jurisdicciones; igualmente,
se realizó el monitoreo de transacciones y los reportes de operaciones a las autoridades
competentes, en cumplimiento de lo dispuesto en el Capítulo IV, Titulo IV, Parte I de la Circular
Básica Jurídica (CBJ) de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), asumiendo y
cumpliendo con las previsiones contenidas en el artículo 102 y subsiguientes del Estatuto
Orgánico del Sistema Financiero (EOSF).
Como pilar fundamental del Programa Anticorrupción, Corredores Davivienda S.A.
Comisionista de Bolsa ha adoptado un compromiso de cero tolerancia frente a cualquier evento
de corrupción, mediante la generación de políticas, que prohíben el soborno en cualquiera de
85 (Continua)
sus formas, ya sea, directa o indirecta a través de sus funcionarios, colaboradores, clientes,
proveedores y demás grupos de interés, así como aquellas que regulan los eventos de conflicto
de interés que pudieran presentarse en relación con un funcionario público o una persona
privada, para ello, el Programa incluye procedimientos y controles que permiten asegurar el
cumplimiento de las políticas definidas.
Los lineamientos corporativos impartidos por el Banco Davivienda y el Grupo Bolívar hacia el
fortalecimiento del Sistema de Administración del Riesgo de LA/FT, son adoptados e
implementados por Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa; así mismo, el programa
de cumplimiento ALD/CFT que administra la Comisionista es de conocimiento y aplicación en
toda la organización, en cuanto a sus políticas y procedimientos y se enmarca en la regulación
colombiana y las recomendaciones y mejores prácticas internacionales en la materia, en
especial, las emitidas por el Grupo de Acción Financiera Internacional “GAFI”.
Como consecuencia de lo anterior, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha
adoptado metodologías, procedimientos y mecanismos a través de los cuales identifica, mide,
controla y monitorea los riesgos de LA/FT y sus riesgos asociados de carácter legal, operativo,
reputacional y de contagio. Incluye el conocimiento del cliente y sus operaciones con la Entidad,
la definición de segmentos de mercado, de clientes, de productos, canales de distribución y
jurisdicciones, monitoreo de transacciones, y reportes de operaciones a las autoridades
competentes con el propósito de evitar ser utilizados para dar apariencia de legalidad a activos
provenientes de actividades ilícitas y/o para financiar actividades terroristas.
Igualmente, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa realiza periódicamente
programas de capacitación dirigidos a sus funcionarios, buscando crear conciencia y
compromiso en cada uno de ellos.
El Oficial de Cumplimiento presenta periódicamente su gestión frente al programa de
cumplimiento a la administración, a través de su informe trimestral ante la Junta Directiva, con
las acciones, resultados y correctivos aplicados, en su propósito de optimizar el cumplimiento
de las normas y procedimientos establecidos en la Entidad; igualmente, cuenta con el apoyo a
la gestión por parte de la Junta Directiva, a través del Comité de Cumplimiento, en cuanto a la
implementación y supervisión del ALD/CFT.
Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha adoptado una cultura organizacional,
políticas, controles y procedimientos para dar cumplimiento a los lineamientos establecidos por
la Ley Fiscal de Cuentas Extranjeras (FATCA) y la Ley de Common Reporting Standard (CRS)
de la OCDE, para lo cual ha implementado los desarrollos necesarios para dar cumplimiento a
los reportes hacia la DIAN, como regulador local de la transparencia tributaria en Colombia .
e) Sistema de Atención al Consumidor Financiero – (SAC)
Corredores Davivienda S.A. cuenta con los siguientes elementos que componen el SAC
(Políticas, Procedimientos, Documentación, Estructura Organizacional, Infraestructura,
Capacitación, Educación Financiera e Información al Consumidor Financiero) establecidos por
la Superintendencia Financiera de Colombia en la Circular Externa 015 del 30 de junio del 2010,
mediante los cuales se busca consolidar al interior de la Firma una cultura de atención, respeto
y servicio a los Consumidores Financieros.
86 (Continua)
Con el propósito mencionado, la Firma desarrolló durante el año 2019 las

siguientes actividades:
§ Se actualizó la información publicada en la página web.

§ Se capacitó a los funcionarios de la Firma en el Sistema de Atención al Consumidor
Financiero.
§ Se realizaron mejoras en la Zona Transaccional.
§ Se validó con el AMV la vigencia de las cartillas publicadas en la web y se socializó a los
Consumidores Financieros el Programa de Educación Financiera para Todos
- Se realizó una evaluación de satisfacción y experiencia de clientes.
§ Se realizaron diversos eventos presenciales y virtuales, dirigidos a todos los clientes
f) Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO)
En relación al sistema de administración de riesgo operativo, se dio cumplimiento a las

XXIII. Al respecto se informa que en cumplimiento a las anteriores disposiciones se realizó la
identificación, medición, control y monitoreo de los riesgos operativos, logrando mantener un
nivel de riesgo razonablemente controlado, tal como se observa en el perfil de riesgo residual
SARO en gráficas comparativas al 31 de diciembre de 2019 y al 31 de diciembre de 2018:
La Firma implementó y mantiene activos los elementos para la administración del SARO
(políticas, procedimientos, documentación, estructura organizacional, registro de eventos de
riesgo operativo, órganos de control, plataforma tecnológica, divulgación de información y
capacitación) establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia.
En el año 2019 se ha optimizado el sistema de administración de Riesgo Operativo SARO
cubriendo los siguientes frentes:
1. Análisis de cobertura de control en los procesos de la compañía
2. Fortalecimiento de los procesos mediante la implementación de planes de mejora
87 (Continua)
3. Análisis de riesgo operativo en los proyectos estratégicos y nuevos productos
g) Informe de Gestión de Seguridad de la información
Durante el año 2019, el área de Seguridad de la información de la firma dio continuidad a la

implementación del modelo de seguridad en los canales digitales, tales como, afinamiento de
la herramienta de motor de riesgos y DSB (antiphishing), en donde se ha venido realizando
monitoreo sobre la zona transaccional y el app de inversiones, sin reportes de eventos de
fraude materializados a la fecha.
Se realizó la homologación al 100% de la política de Seguridad de la Información con la política
del banco. El manual, las políticas y normas se encuentran formalizadas y publicadas en la
intranet en el sistema de Gestión de Calidad de Corredores. \\minerva\intranet\
Con respecto a la Circular 007 de la SFC - Ciberseguridad, se dio cumplimiento al 100%,
alineados a los procesos de gestión del banco, incorporando las herramientas de seguridad al
SOC (Centro de Operaciones de Seguridad) y al SIEM (herramienta de monitoreo), realizando
la gestión de incidentes relacionados con la infraestructura de Corredores.
En protección de datos se registraron las PQR en el RNBD (Registro Nacional de Bases de
datos) de la SIC y se realizó una revisión del programa de gestión de datos personales con el
fin de identificar oportunidades de mejora.
En el proceso de Continuidad del Negocio se realizaron los ajustes resultados de las pruebas
del año pasado, entre ellos, mejoras en procesamiento de los equipos, implementación de
planta telefónica en el CAO (Centro Alterno de Operaciones), actualizaciones en los planes de
recuperación y la ejecución de la prueba general con desplazamiento al CAO para operar los
procesos críticos de la compañía, el día 19 de Dic de 2019.
Se realizaron capacitaciones a todos los funcionarios en los temas relacionados con Seguridad
de la información, Ciberseguridad, Protección de datos y Continuidad del Negocio.
(34) Gobierno Corporativo
La Firma cuenta con mecanismos que le permiten tener un adecuado control interno para
ello cuenta con políticas claras, una segmentación adecuada y acorde con las necesidades
de la industria
El Código de Gobierno Corporativo de la sociedad comisionista de bolsa recopila todos
aquellos principios, políticas y lineamientos que la Compañía pretende comunicar a sus
accionistas, clientes, entidades de supervisión y en general a todos sus Grupos de Interés,
divulgando sus principios rectores, los órganos de Gobierno, los principales lineamientos
del Gobierno Corporativo de la Compañía, el manejo de información financiera y no
financiera, entre otros.
Los entes que conforman el Sistema de Control Interno de la Firma propenden por mejorar
la eficiencia y eficacia en las operaciones, realizar una gestión adecuada de los riesgos,
aumentar la confiabilidad y oportunidad en la Información generada por la Firma, dar un
88 (Continua)
adecuado cumplimiento de la normatividad y regulaciones aplicables a la Compañía y

prevenir y mitigar la ocurrencia de fraudes
La Firma cuenta igualmente con un Manual de Intermediación, Manual de Conflictos de
Interés y Uso de Información Privilegiada y el Código de Ética Grupo Empresarial Bolívar
que regulan lo siguiente:
 Reglas sobre intermediación en el mercado de valores
 Valores y pautas explícitas de comportamiento.
 Parámetros concretos determinados para el manejo de conflictos de interés.
 Mecanismos para evitar el uso de información privilegiada o reservada.
 Órganos o instancias competentes para hacer seguimiento al cumplimiento del código.
A continuación se indican las gestiones realizadas sobre los siguientes temas:
 Junta Directiva y Alta Gerencia: Con respecto a las estructuras de gobierno y la gestión
de riesgos, la Junta Directiva ha creado los comités exigidos legalmente, los cuales se
encargan de informarle sobre los procesos, estructura y gestión de riesgos de cada línea
de negocio, permitiendo un adecuado flujo de información monitoreo y seguimiento
periódico.
Dentro de las principales funciones respecto del Sistema de Control Interno – SCI la Junta
Directiva tiene las siguientes funciones:
 Participar activamente en la planeación estratégica de la sociedad, aprobarla y efectuar
seguimiento, para determinar las necesidades de redireccionamiento estratégico
cuando se requiera.
 Analizar el proceso de gestión de riesgo de la sociedad y adoptar las medidas

necesarias para fortalecerlo en aquellos aspectos que así lo requieran.
 Adoptar las medidas necesarias para garantizar la independencia del auditor interno y
hacer seguimiento a su cumplimiento.
 Conocer los informes relevantes respecto del SCI que sean presentados por los
diferentes órganos de control o supervisión e impartir las órdenes necesarias para que
se adopten las recomendaciones y correctivos a que haya lugar.
 Solicitar y estudiar, con la debida anticipación, toda la información relevante que

requiera para contar con la ilustración suficiente para adoptar responsablemente las
 Decisiones que le corresponden y solicitar asesoría experta, cuando sea necesario.
 Requerir las aclaraciones y formular las objeciones que considere pertinentes respecto
a los asuntos que se someten a su consideración.
 Aprobar los recursos suficientes para que el SCI cumpla sus objetivos.
 Analizar los informes que presente el oficial de cumplimiento respecto de las labores
realizadas para evitar que la sociedad comisionista de bolsa sea utilizada como
89 (Continua)
instrumento para la realización de actividades delictivas, evaluar la efectividad de los

controles implementados y de las recomendaciones formuladas para su mejoramiento.
 Evaluar los estados financieros, con sus notas, antes de que sean presentados a la
asamblea de accionistas o máximo órgano social, teniendo en cuenta los informes y
recomendaciones que le presente el Comité de Auditoría.
 Presentar al final de cada ejercicio a la Asamblea General de Accionistas un informe

sobre el resultado de la evaluación del SCI de la Firma Comisionista y sus actuaciones
sobre el particular.
Los siguientes son los principales órganos de apoyo de la Junta Directiva para el desarrollo de
sus funciones:
1. Comité de Auditoría: El Comité de Auditoría como un órgano de control independiente

tiene la función de contribuir al cumplimiento de objetivos estratégicos de la
organización y asegurar que las prácticas de negocio se den de acuerdo a las normas
y políticas internas establecidas, su principal función es la de velar y mantener
un adecuado sistema de Control Interno, con el fin de garantizar el cumplimiento de los
objetivos, metas y estrategias determinadas por la comisionista en la medida de sus
necesidades. El Comité de Auditoría no sustituye la responsabilidad que le corresponde
a la Junta Directiva y la Administración sobre la supervisión e implementación
del control interno de Corredores Davivienda S.A., por lo tanto, su
responsabilidad queda limitada a servir de apoyo al órgano directivo en la toma de
decisiones atinentes al control y mejoramiento de este.
2. Comité de Riesgos: El Comité de Riesgos es el máximo órgano de control de riesgos

de la entidad, encargado de la evaluación y seguimiento de los diferentes sistemas de
control de riesgos, tiene la función de contribuir al cumplimiento de objetivos
estratégicos de la organización y asegurar que las prácticas de negocio se den de
acuerdo a las normas y políticas internas establecidas.
3. Comité de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar: Se encarga de la asignación de

límites internos de contraparte sector financiero local e internacional, la asignación de
límites internos de inversión para emisores locales y externos del sector financiero y
corporativo, entre otros.
4. Auditoría: La Auditoría efectúa el análisis y seguimiento del sistema de control interno

de la Compañía, suministrando a cada una de las áreas auditadas, así como al Comité
de Auditoría y la Junta Directiva, recomendaciones para fortalecer el sistema de control
interno de tal manera que se ajuste a las necesidades de la entidad.
5. Contralor Normativo: Encargado de establecer los procedimientos para asegurar que

se cumpla con las leyes, reglamentos, estatutos y, en general, toda la normatividad y
medidas internas de buen gobierno corporativo, códigos de ética, buena conducta y
transparencia comercial que tengan relación con las actividades de la entidad.
6. Oficial de Cumplimiento: El Oficial de Cumplimiento designado por la Junta Directiva se

encarga de velar por el efectivo, eficiente y oportuno funcionamiento de las etapas que
conforman el SARLAFT, verificando que se hayan implementado todos los
90 (Continua)
mecanismos necesarios para obtener un adecuado conocimiento de los clientes y del

mercado, así como aquellos que permitan detectar las operaciones sospechosas e
inusuales y controlar las operaciones en efectivo y, en especial, promover el desarrollo
de programas de capacitación para todos los funcionarios de la Compañía con el fin de
instruirlos sobre el cumplimiento de la normatividad vigente en materia de prevención
de lavado de activos.
A continuación se resumen los reportes y recursos que permiten la Gestión de Riesgos de la
entidad:
 Reportes a la Junta Directiva: Respecto de los mecanismos de reporte y divulgación
establecidos a fin de que la Junta Directiva y la Alta Gerencia estén debidamente
informadas acerca de las posiciones de riesgo de la Compañía, se considera que la
estructura anteriormente presentada pone de presente que la entidad cuenta con
mecanismos que garantizan el adecuado flujo de información para brindar apoyo,
monitoreo y seguimiento.
 Infraestructura Tecnológica: La Gerencia de Riesgo cuenta con infraestructura tecnológica,

herramientas y sistemas necesarios para garantizar el funcionamiento eficiente, eficaz y
oportuno de la administración de riesgos de liquidez, de mercado, operativo y de
contraparte; cuenta con soporte tecnológico acorde con el tamaño, naturaleza, complejidad
y volumen de operaciones, así mismo con procesos que permiten ejercer oportuno control
y monitoreo de políticas y límites establecidos.
 Metodologías para Medición de riesgos: La metodología y el resultado de la gestión de
medición de riesgo, se encuentra expuesta en las Políticas en Control de Riesgos en donde
se mencionan las metodologías para identificar los diferentes tipos de riesgos así como los
sistemas de medición.
 Estructura Organizacional: Con el fin de mitigar el riesgo de transmisión de Información

confidencial entre las diferentes áreas de la Compañía que manejan este tipo de
información, se ha establecido independencia entre las áreas encargadas de las
operaciones por cuenta propia, administración de Fondos de inversión colectiva, contrato
de comisión por cuenta de terceros y distribución, investigaciones y estudios económicos
y banca de inversión. Igualmente, se tiene establecido la segregación de funciones entre
Front, Middle y Back Office como áreas independientes entre ellas con el fin de evitar
conflictos de interés.
 Recurso Humano: Los integrantes de las áreas de riesgo son personas calificadas,
preparadas y con experiencia profesional sometidas al proceso de selección de la entidad,
en donde se buscan personas que cumplan con los principios y valores de la institución, lo
cual garantiza un recurso humano idóneo a nivel personal, moral y profesional.
 Verificación de operaciones y auditoria: Las áreas de Auditoría y Contraloría realizan

labores de verificación a las operaciones en forma aleatoria, para determinar si los
procesos, límites y controles, están de acuerdo con las políticas y responsabilidades
plasmadas en los manuales, políticas y procedimientos. Así mismo, participa en los
proyectos que se están desarrollando para asesorar a los usuarios en la definición de
controles con el fin de que estos queden inmersos en las aplicaciones. Fomenta la cultura
de autorregulación dentro de los funcionarios en todos los niveles de la organización,
haciendo énfasis en la seguridad de la información y en el cumplimiento de normas y
procedimientos en materia de intermediación de valores.
91 (Continua)
(35) Controles de Ley
Al 31 de diciembre de 2019 y 31 de diciembre de 2018, Corredores Davivienda S.A.

Sociedad Comisionista de Bolsa ha cumplido los requerimientos de posición propia,
capitales mínimos, relación de solvencia e inversiones obligatorias, tanto a nivel de la
firma comisionista como de los fondos de inversión colectiva y los fondos de capital
privado administrados.
(36) Eventos Subsecuentes
Entre el 31 de diciembre de 2019 y la fecha del informe del Revisor Fiscal, no se han
presentado eventos significativos que requieran ser revelados.
(37) Aprobación de estados financieros
Los estados financieros y las notas que se acompañan fueron presentados a la Junta
Directiva por el Representante Legal, de acuerdo con el Acta No.481 , con fecha 14 de
febrero de 2020, para ser presentados a la Asamblea General de Accionistas para su
aprobación, la cual podrá aprobarlos o modificarlos.
92 (Continua)

Dictamen Estados Financieros y Revelaciones 2018 y 2019

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Dictamen Estados Financieros y Revelaciones 2018 y 2019

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Corredores Davivienda Comisionista de Bolsa S.A.

CORREDORES DAVIVIENDA S.A.

INFORME DE GESTIÓN DEL PRESIDENTE Y DE LA JUNTA DIRECTIVA

Bogotá, 11 de febrero de 2020

A continuación me complace presentarles el Informe de Gestión de Corredores

1. ENTORNO ECONÓMICO Y DE MERCADOS

Durante el año 2019, la recuperación de la actividad económica colombiana

Respecto a los mercados financieros, el balance de las rentabilidades del año es

2. RESULTADOS DE CORREDORES DAVIVIENDA S.A

2.1. INGRESOS OPERACIONALES

A continuación se incluye un breve comentario acerca del desempeño de los

● Contrato de comisión: Los ingresos por este concepto fueron de $15.163

● Portafolios de Terceros: Los ingresos obtenidos por la administración de

● Ingresos relacionados con el manejo de la posición propia: Los ingresos por

● Ingresos por Asesorías – Banca de Inversión: Los ingresos por este

El patrimonio de Corredores Davivienda S.A. finaliza con un valor de $110.895

3. ASPECTOS ADMINISTRATIVOS Y OPERATIVOS

Durante el 2019 se presentaron importantes eventos desde el punto de vista

● Fue fundamental la tarea realizada por el área de Gestión Estratégica, en

● Para finales del año se emprendió un proyecto de remodelación general de

● Durante el 2019 se avanzó en el fortalecimiento de las sinergias con la casa

4. GESTIÓN DE RIESGO DE LAVADO DE ACTIVOS Y FINANCIACIÓN DEL

Por esta razón, la Comisionista durante el año 2019, ejecutó el Programa de

Como pilar fundamental del Programa Anticorrupción, Corredores Davivienda S.A.

Los lineamientos corporativos impartidos por el Banco Davivienda y el Grupo

Como consecuencia de lo anterior, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de

Igualmente, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa realiza

El Oficial de Cumplimiento presenta periódicamente su gestión frente al programa

Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha adoptado una cultura

A continuación se relacionan los aspectos legales más relevantes que se

5.1. PROCESOS LEGALES EN CONTRA Y/O A FAVOR DE LA

En el Anexo No. 1 se relacionan los procesos administrativos y judiciales vigentes

5.2. SITUACIÓN JURÍDICA Y GOBIERNO CORPORATIVO

En relación con la situación jurídica de la entidad, sus negocios y operaciones se

La sociedad comisionista de bolsa cuenta con mecanismos que le permiten tener

Con respecto a las estructuras de gobierno y la gestión de riesgos, la Junta

Se adjunta como Anexo No. 2 el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

5.3. PRINCIPALES NORMAS DE INTERÉS

Durante el año 2019, se expidieron diversas normas que impactaron las

6. OPERACIONES CELEBRADAS CON SOCIOS O ADMINISTRADORES

6.1. CONTRATOS CELEBRADOS EN DESARROLLO DEL NEGOCIO

En desarrollo de su negocio, Corredores Davivienda no realizó transacciones ni

Durante el año 2019 la sociedad no realizó préstamos a favor de sus funcionarios,

La sociedad ha acatado las disposiciones legales referentes a los derechos de

8. REQUERIMIENTOS DE INFORMACIÓN Y SEGURIDAD

Durante el año 2019, el área de Seguridad de la información de la firma dio

Se realizó la homologación al 100% de la política de Seguridad de la Información

Con respecto a la Circular 007 de la SFC - Ciberseguridad, se dió cumplimiento al

En protección de datos se registraron las PQR en el RNBD (Registro Nacional de

9. PRÁCTICAS SOBRE GESTIÓN DE RIESGOS

Durante el año 2019 la Gerencia de Riesgos de la Sociedad realizó

A continuación se relacionan las principales actividades desarrolladas durante el

● Sistema de Administración de Riesgo de Mercado (SARM): Se fortalecieron

En resumen, luego de analizar la información reportada por la Gerencia de

10. CONTINUIDAD DEL NEGOCIO

En el proceso de Continuidad del Negocio se realizaron los ajustes resultados de

Se realizó el levantamiento del BIA (Análisis de Impacto del Negocio) de los

11. CONTROL INTERNO

Corredores Davivienda S.A., tiene establecido un Sistema de Control Interno - SCI

Al interior de la sociedad comisionista de bolsa, permanentemente se hace un

Desde la Vicepresidencia de Auditoría del Banco Davivienda se adelanta la

Para el proceso de evaluación del SCI de Corredores Davivienda S.A. se utilizan

Ambiente de Control: Cultura de control, valores, principios, segregación de