Guía de

Estudio
I

ElMercado
Guía de Estudio IV

de Capitales
 Guía de
Estudio
IV
E
s una parte del mercado de valores, con una his-
toria más reciente que el de Deuda, si es que 400
años lo son.
Este mercado tiene una exposición mucho ma-
yor a los diversos riesgos financieros que existen para
una emisora y, es que es un reflejo de la actividad de
las empresas las cuales, ponen a disposición de los
inversionistas el que sean considerados como socios
de la compañía, siendo esta característica algo de
mucha atracción para el público ya que no importa el
número de acciones que se tenga, así fuera uno solo
se le puede llamar propietario de esta empresa, en una
parte proporcional de los bienes y derechos que posee,
sin embargo también por su propia naturaleza jurídica,
corre los mismos riesgos de los demás accionistas de
manera proporcional a la cantidad de títulos que posea,
por tales circunstancias a este mercado se le puede
denominar también Mercado de Renta Variable.
Los principales instrumentos que componen al Mercado
de Capitales son: los títulos accionarios, así como las
obligaciones de diversos tipos. En Mexico encontramos
instrumentos no convencionales como son Los Certifica-
dos de Capital de desarrollo también llamados CKD´s; Los
Fideicomisos de Bienes Raíces (Fibras), los Certificados
de Proyectos de Inversión (Cerpis), las Fibras Energéticas
y los Special Porpuse Adquisition Company (SPAC´s) que
son propósitos de adquirir una compañía en un mercado
de fusiones y adquisiciones, de los cuales hablaremos en
una guía destinada a ellos.
En el mercado de capitales se pueden encontrar de
manera común, a inversionistas que buscan obtener
una parte de las ganancias o utilidades de los diferentes
proyectos que están financiando con su aportación, por
lo cual, las empresas cotizadas o listadas cuando ge-
neran una utilidad, lo distribuyen entre sus accionistas
mediante el decreto de dividendos sin embargo, no es la
única forma de ganar en este mercado ya que una parte
relevante son las diferencias de los precios que se dan
mediante el pago de los dividendos que estas empresas
determinen, una vez que se obtengan las utilidades
esperadas, pero también vemos que los diferenciales
en los precios tienen una importancia considerable en
cuanto a la posible ganancia que el inversionistas perci-
birán sumándose al decreto de dividendos.
Es decir, el mercado de capitales se basa en la compra y
venta constante de títulos valor emitidos por las compa-
ñías. A través del mercado de capitales las empresas ad-
quieren financiamiento de los inversionistas que compran
sus acciones, luego canalizan este dinero y lo convierten
en desarrollo productivo con el cual generan ganancias de
las cuales participan todos los accionistas en la propor-
ción en la que tengan acciones de la empresa.
Viéndolo desde el punto de vista del emisor de instru-
mentos en el mercado de capitales, este requiere de estar
soportado en una estrategia de crecimiento al paso del
tiempo y con niveles de riesgo que le recomiende el le-
vantar capital o equity del mercado de valores, en lugar de
contratar un préstamo. Desde el punto de vista contable es
muy diferente utilizar dinero ajeno que deberá estar regis-
trado en sus pasivos o tener una cantidad de patrimonio
adicional mediante una suscripción de acciones que se
coticen en bolsa, para fortalecer la adquisición de activos
de la empresa.
La toma de decisiones en sus estrategias debe estar ga-
rantizada de que la emisora funciona mediante el ejercicio
de un gobierno corporativo que permite la visión tanto de
personas externas a la misma que se les permita cuestio-
nar sus proyectos a desarrollar.
Realizar una oferta pública inicial OPI (“IPO” por sus
siglas en inglés), es una transformación en los emplea-
dos, los procesos y la cultura de una compañía. Sin
embargo, el enfoque deberá dirigirse más en cómo ser
una compañía pública que el proceso de volverse públi-
ca, lo cual es solo el comienzo. Para alcanzar todo su
potencial y cumplir con las promesas previas a la OPI,
se debe estar plenamente consciente tanto de las opor-
tunidades como de los riesgos en el nuevo entorno.
Identificar y afrontar estos riesgos de manera proactiva
podría resultar en un mejor manejo de la compañía,
ayudando a estabilizar las operaciones y a acelerar el
crecimiento de la misma.
Es así como en Mexico los requisitos para ser parte del
mercado de capitales mediante la colocación de Acciones,
como lo establece la Ley del Mercado de Valores, con-
templa que la entidad privada deba tener una constitución
contable y legal de Sociedad Anónima y estas pueden ser:
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Sociedad Anónima Bursátil (S.A.B.), que es el equivalente
a la Sociedad Bursátil que cotiza actualmente en el Mer-
cado de Valores, esta ya es conocida por la comunidad
empresarial e inversionista o bien como, Sociedad Anóni-
ma Promotora de Inversión Bursátil(S.A.P.I.B.), que es la
transición para las empresas que quieren tener acceso al
Mercado de Valores, ya que podrán listarse en la Bolsa,
con todos los beneficios que esto implica y contarán con
tres años para converger al régimen de la Sociedad Anóni-
ma Bursátil.
Requisitos para una SAPIB:
* Mínimo de capital contable de 12 millones
de UDIS
* Una distribución de capital social pagado
del 12%
* Sin número mínimo de inversionistas
* Una utilidad operativa promedio positiva
en los últimos 2 años.
* Subordinada a Normas internacionales
financieras (IFRS)
* Consejo de administración.
* Al menos un consejero independiente.
Requisitos para una SAB:
* 3 años de historial de operación.
* Mínimo de capital contable de 20 millones
de UDIS
* Una distribución de capital social pagado
del 12%
* Número mínimo de inversionistas 100
* Una utilidad operativa promedio positiva
en los últimos 3 años.
* Subordinada a Normas internacionales
financieras (IFRS)
* Que tenga una asamblea general de accio-
nistas.
* Un Consejo de Administración con un
máximo de 21 personas
* 25% de consejeros independientes.
* Una estructura sólida de Gobierno Corpo-
rativo.
Las operaciones que se llevan a cabo de estos instrumen-
tos solo pueden ser llevadas a cabo por intermediarios fi-
nancieros los cuales pueden hacer operaciones por cuenta
propia o por orden de terceros por lo cual es imprescindi-
ble hasta el momento, que todo inversionista realice una
apertura de un contrato de intermediación financiera para
que pueda ordenarle la compra o venta de títulos valor en
México.
Las acciones que se emiten para el mercado de capitales
en México están agrupadas en sectores económicos los
cuales son: Industrial, Servicios Financieros, Materiales,
Productos de consumo frecuente, Servicios y Bienes de
consumo no básico, Servicios de Telecomunicaciones,
Salud, Energía y Tecnologías de la Información.
Las acciones se distinguen entre sí por sus series ac-
cionarias que son diversos derechos y obligaciones que
adquiere el tenedor de un título por lo cual en el mercado
pueden existir:
»» A: Serie ordinaria reservada para accionistas
mexicanos, y que sólo pueden ser adquiridas por
extranjeros a través de inversionistas neutros o de
ADRs.
»» A1: Ordinaria en la que participan en forma directa
accionistas mexicanos y representa la parte fija del
capital, también llamada clase I.
»» A2: Ordinaria en la que participan en forma directa
accionistas mexicanos y representa la parte varia-
ble del capital, también llamada clase 2.
»» A4: Es una serie A con un derecho pendiente de
aplicar, en este caso relacionado con el cupón
»» AA: Series accionarias no negociables de Telmex
que se encuentran en fideicomiso.
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»» B: Ordinaria conocida como Libre Suscripción, por
lo que puede ser adquirida directamente por inver-
sionistas extranjeros.
»» B1: Ordinaria conocida como Libre Suscripción, por
lo que puede ser adquirida directamente por inver-
sionistas extranjeros; representa la parte fija del
capital, también llamada clase I.
»» B2: Ordinaria conocida como Libre Suscripción, por
lo que puede ser adquirida directamente por inver-
sionistas extranjeros; representa la parte variable
del capital, también llamada clase 2.
»» BCP: Ordinaria conocida como Libre Suscripción,
por lo que puede ser adquirida directamente por
inversionistas extranjeros y representada por un
certificado provisional.
»» BCR: Ordinaria conocida como Libre Suscripción,
aunque es considerada de circulación restringida.
»» BCPO: Ordinaria conocida como Libre Suscripción,
no negociable, ya que está incluida en un Certifica-
do de Participación Ordinario.
»» B4: Es una serie B con un derecho pendiente de
aplicar, en este caso con el cupón 4.
»» B-1: Emisión especial para funcionarios de la com-
pañía, por lo que no son negociables.
»» C-1: Voto limitado de libre suscripción y representa
la parte fija del capital.
»» CP: Certificado Provisional.
»» CPO: Certificado de Participación Ordinario de libre
suscripción; estas acciones otorgan derechos de
voto restringido.
»» D: Dividendo superior o preferente.
»» DCPO: Serie D incluida en un Certificado de Par-
ticipación Ordinario, que otorga derechos de voto
restringido, no negociable.
»» F: Series de emisoras filiales que están en poder de
empresas controladoras extranjeras.
»» L: Voto limitado. Pueden ser adquiridas por inver-
sionistas nacionales o extranjeros.
»» L4: Es una serie L con un derecho pendiente de
aplicar, en este caso relacionado con el cupón.
»» LCPO: Serie L incluida en un Certificado de Par-
ticipación Ordinario, que otorga derechos de voto
restringido, no negociables.
»» T: Emisión especial para funcionarios de la compa-
ñía, por lo que no son negociables.
»» UB: Títulos vinculados que representan acciones
serie B.
»» UBC: Títulos vinculados que representan acciones
serie B y C.
»» UBL: Títulos vinculados que representan acciones
serie B y L.
»» ULD: Títulos vinculados que representan acciones
serie L y D.
»» 1: Ordinaria en la que participan en forma directa
accionistas mexicanos y representa la parte fija del
capital, también llamada clase 1.
»» 2: Ordinaria en la que participan en forma directa
accionistas mexicanos y representa la parte varia-
ble del capital, también llamada clase 2.
»» 1CP: Ordinaria, representa la parte fija del capital,
también llamada clase I, contiene un certificado
provisional.
»» 2CP: Ordinaria, representa la parte variable del
capital, también llamada clase 2, contiene un certi-
ficado provisional.
Una vez cumplidos los requisitos y procesos necesarios
para llevar a cabo su oferta publica, estas son operadas
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en la Bolsa en un horario de 8:30 a 15:00 horas, con
posibles recesos intermedios de cinco minutos tanto el
mercado local como el mercado global o bien el Sistema
Internacional de Cotizaciones (SIC).
En el año del 2003 se hizo el lanzamiento del mercado
global o el SIC y, en este, se pueden hacer operaciones de
compra venta de acciones de empresas de todo el mundo.
Para finales del 2020 existían más de 2,200 títulos que se
podían negociar en el sin salir del país y en pesos mexica-
nos, es cada vez más común que un inversionista además
de contar con emisoras nacionales en sus diferentes
portafolios de inversión ahora también tenga las empresas
extranjeras más importantes del mundo cotizándose en
esta plataforma.
La reflexión importante que debemos conocer en
cuanto al Mercado de Capitales es que por su grado de
riesgo están posibilitados a reportarnos mejores ren-
dimientos comparándolos contra el mercado de Deuda
sin embargo, el de Capitales no excluye al de Deuda, al
contrario, permite compartir títulos de cada naturaleza
para lograr una adecuada diversificación de activos
en los cuales se puede invertir, pero es justo por esa
característica de riesgo y la gran diversidad de activos
que podemos encontrar tanto en el mercado local como
en el global, la variable más importante es que son
inversiones idealmente con un horizonte de inversión
de mediano a largo plazo y si es así, lo único que nos
puede motivar de ingresar a este mercado es la gran
cantidad de rendimientos que nos promete.