Guillén León Finanzas Internacionales

UNIDAD TRES. FORMATO FORMATIVA 1

Docente: Guillén León

Por favor tener presente que las actividades formativas son individuales y debe responder
con sus propias palabras y hacer los respectivos cálculos.

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Fecha

1. Explique con sus propias palabras los forward y los futuros y su utilidad en el ámbito
financiero? Con un ejemplo práctico presente un caso de forward y futuros aplicado al
contexto colombiano.

Los forward es un compromiso pactado entre dos partes de comprar o vender un activo a
un precio establecido a una fecha fijada. En otras palabras se trata de un convenio entre la
parte oferente y la parte demandante de fijar un precio al activo a vender a un tiempo futuro
determinado.
Ejemplo: Una persona planea realizar un viaje al extranjero pero en el momento no cuentan
con el dinero necesario, así que deciden realizar el viaje en 6 meses, en este momento las
condiciones del mercado se encuentran a su favor, dado que los dólares están “baratos”,
entonces su viaje saldría más económico de lo que pensó, por lo que no quiere perder esta
oportunidad, dado que no tiene la certeza que en los próximos 6 meses las condiciones sean
iguales; así que decide realizar un contrato forward, con el cual aseguraría el precio del
dólar. El contrato contaría con las siguientes características: Número de contratos: 1
Contrato forward Capital: $ 7.500.000. Plazo: 6 meses. Precio del dólar al día de hoy: $
3.650 Precio del dólar negociado: $ 3.750. Ya realizado el contrato y pasado el tiempo,
pueden ocurrir dos escenarios, que el dólar baje de precio y al momento de cumplir el
contrato se encuentre a $3.500 o se dé el escenario con un alza del precio del dólar y se
posicione en $3.850.
Escenario Escenario
Bajista Alcista

Inversión $ 7.500.000 $ 7.500.000

Precio Fijado $ 3.750 $ 3.750

Dolares a Comprar $ 2.000 $ 2.000

Precio Real al Final

$ 3.600 $ 3.850
del Plazo
Monto que
$ 7.200.000 $ 7.700.000
Hubiese Pagado
Ahorro $ 300.000 $ 200.000
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Como se puede observar para el escenario en el cual el dólar sube, la persona tendría un
ahorro de 200.000 pesos, por otro lado si el dólar baja esto representaría una pérdida de
300.000 pesos.

El Contrato Futuro es un acuerdo legal entre dos partes que se comprometen a, en una
fecha futura establecida y a un precio determinado, intercambiar un activo. Por lo general
los contratos futuros se negocian en bolsas y pueden utilizarse para ganar exposición a una
variedad de activos, tales como materias primas. Los futuros están estandarizados para
especificar la calidad y cantidad del activo.
Ejemplo: Una persona desea invertir en la compra de acciones de una empresa, al día de
hoy cada acción tiene un valor de COP$37.500. Junto al vendedor acuerdan realizar un
contrato de futuros por 100 acciones, fijando un precio de COP$38.250 por acción, con una
fecha de vencimiento de 3 meses.

Escenario Bajista Escenario Alcista

Nro de Acciones 100 100

Precio Fijado $ 38.250 $ 38.250

Monto Total Fijado $ 3.825.000 $ 3.825.000

Precio Real al Final

$ 37.000 $ 39.000
del Plazo
Monto que
$ 3.700.000 $ 3.900.000
Hubiese Pagado
Ganancia $ 125.000 $ 75.000

Si el mercado de acciones muestra una tendencia a la baja al momento de vencer el contrato

y las acciones llegan a un precio de COP$37.500, el inversionista habrá pagado
COP$125.00 más de lo que hubiese desembolsado si comprara las acciones al precio del
día en vez de haber fijado un precio en el contrato tres meses atrás. Por otra parte si las
acciones muestran un alza en sus precios y al momento de concretar el pago del contrato se
precio de las acciones se ubica en COP$39.000 el inversionista se habrá ahorrado
COP$75.000 respecto a lo que hubiese pagado si no hubiera realizado el contrato futuro.

2. Explique con sus propias palabras las diferencias fundamentales entre los contratos de
forward y futuros.

Los futuros se negocian en mercado regulados, mientras que los forward se negocian
directamente entre las partes. Los futuros son contratos estandarizados en tamaños de
contrato en cuanto a términos y condiciones, por su parte, los términos y condiciones de los
forwards se adaptan a las necesidades de las partes involucradas. Por otra parte, los
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mercados de futuros son regulados por el gobierno, mientras que los contratos forward
normalmente no están regulados.

3. ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga y una posición corta?. Explique con
sus palabras.

Cuando se habla de inversión con una posición larga es lo mismo que decir que se está
apostando a una tendencia alcista, lo que significa se está adquiriendo acciones de una
empresa con la expectativa de que suba su valor en el futuro y así poder sacar un beneficio
con su venta. Para el caso de posiciones cortas, se apuesta por que el valor de la acción de
una empresa va a caer, por lo que se opta por vender las acciones para que con el paso del
tiempo caiga su valor y poder volverlas a comprar a un precio inferior, ganando el beneficio
por la diferencia.
A pesar que ambas persiguen obtener beneficios, existen diferencias entre ambas
posiciones, en el caso de ser alcistas, abrir una posición larga significa que se va a comprar
la acción, mientras que cerrar una posición larga significa vender la acción, al contrario del
caso de ser bajistas, donde abrir posición corta significa vender la acción y cerrar posición
corta significa comprar la acción.

4. Explique la diferencia entre cobertura, especulación y arbitraje en el contexto de los

forward y futuros.

La cobertura es una estrategia financiera que busca minimizar la posible pérdida que se
produzca por el movimiento desfavorable del precio de un activo en el que se ha invertido.
La cobertura es más efectiva cuanto más correlacionados estén los cambios de precios de
los activos objeto de cobertura y los cambios de los precios de los futuros. Para ello, hay
que tomar una posición en sentido contrario a la que se desea cubrir, de manera que el
resultado de ambas se compensen.
La especulación tiene el objetivo de invertir y ganar, ya sea al final del contrato o
negociando el instrumento antes del vencimiento. En este caso se asume el riesgo que el
hedger no asume. Pero esta asunción de riesgos se hace exclusivamente para ganar
especulando.
El arbitraje es una operación donde se abren dos posiciones contrarias en dos mercados
distintos, sobre el mismo activo subyacente pero con distinto producto financiero, y que
siempre son ganadoras, porque uno de los activos está infravalorado. Normalmente las
operaciones de arbitraje duran poco tiempo, y no suelen darse a menudo.
Ahora como se puede ver existe diferencia entre las tres acciones en la Cobertura se busca
reducir la incertidumbre manejando el riesgo de cambio de valor, en el caso de la
Especulación el objetivo no es reducir el riesgo, sino invertir y ganar, mientras que en el
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Arbitraje se busca aprovechar las diferencias de precio entre distintos mercados o plazas, en
el cual se gana por cambiar de activo o de mercado.

5. Posición largo y corto. ¿Cómo se pueden utilizar los futuros de divisas para
especular sobre los movimientos del tipo de cambio y qué papel juegan las posiciones
largas y cortas en esa especulación?
Para el caso del mercado de divisas, se debe recordar que las operaciones se realizan por
acuerdos entre dos partes sin que exista un arbitrio de otros operadores es un contrato para
intercambiar una moneda por otra, a un precio acordado y en una fecha específica de
entrega.
En el mercado futuro de divisas, se acuerda un tipo de cambio para compra/venta de divisas
en una fecha futura, superior a los dos días. Empresas con actividades comerciales o
financieras internacionales pueden estar interesadas en cubrir el riesgo de cambio mediante
un contrato a plazo que les asegure la disponibilidad de la divisa requerida a un precio fijo
en el momento en que tengan que hacer frente al pago o cobro.
Ahora bien, los especuladores se anticipan al resultado de los indicadores y realizan sus
operaciones en base a sus estimaciones, haciendo correcciones en caso que el resultado
oficial difiera sustancialmente de lo estimado, logrando de esta manera comprar barato y
vender a mayor precio.
Los especuladores se adelantan al ciclo económico, por lo que salen de sus divisas en la
fase en que las tasas de cambio se encuentran en su punto más elevado, previendo que las
mismas empezarán a descender. El proceso de reinversión en divisas se produce al iniciarse
la fase de Declive, justo antes que se incrementen las tasas de interés para controlar la
inflación, por lo que se adelanta a comprar las divisas en su punto de cambio más bajo,
previendo que se iniciará un incremento de la tasa de cambio con lo cual genera ganancias.

6. Calcule la prima del dólar a plazo tanto nominal como efectivo, para un tipo de
cambio al contado de COP $3760 por dólar y el tipo de cambio a plazo a 90 días de
COP $3950, ambos a la compra.
Pr= F – S

S = COP $3760
F = COP $3950

Pr = COP $3950 - COP $3760

Pr = COP $190
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7. Una empresa decide cubrirse del riesgo de aumentos del tipo de interés y para ello fija un
contrato de forward. La empresa sabe que en 4 meses deberá financiarse con US25.000.000
por un plazo de seis meses. La empresa decide comprar un forward, el cual cotiza a 4,25%.
¿Cuál será el resultado de la liquidación de este forward dentro de 4 meses si el tipo de
interés a esa fecha es de 4,95%?

Pr= F – S

Pr = 4,95% - 4,25%
Pr = 0,70%

Fr1 = US$ 25.000.00 + (25.000.000 x 4,25%)

Fr1 = US$ 25.000.000 + 1.062.500 = US$ 26.062.500

Fr2 = US$ 25.000.00 + (25.000.000 x 4,95%)

Fr2 = US$ 25.000.000 + 1.237.500 = US$ 26.237.500

4 Meses

Liquidación Fr = US$ 175.000

8. Calcule el forward para 6 meses del peso colombiano con los siguientes datos. Tasa
Spot COP $3850/US, interés Colombia = 5%, interés USA = 2% FR=?

S= COP $3850
Interés Colombia 5%
Interés USA 2%
Periodo 180 días.

F= COP $3850 [1+ (0.05/360)(180)]

[1+ (0.02/360)(180)]

F= COP $3850 [1+ 0.000138]

[1+ 0.000055]

F= COP $3850 (1,00008299)

F= COP $3850,319
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9. Un inversionista celebra un contrato a corto plazo para vender 100.000 libras

esterlinas por dólares a un tipo de cambio de 1.40 dólares/libra. ¿Cuánto gana o
pierde el inversionista al final del contrato si el tipo de cambio al final del contrato es:
(A) 1.39 y (B) 1.42?

Pr= F – S
A
Pr1 = 1,39 US/L – 1,40 US/L
Pr1 = 0,01 US/L. Perdería 0,01 US/L.
Saldo Inicial US$ 140.000.
Saldo Final US$ 139.000.
Perdería US$ 1000

B
Pr2 = 1,42 US/L – 1,40 US/L
Pr1 = 0,002 US/L. Ganaría 0,02 US/L.
Saldo Inicial US$140.000.
Saldo Final US$142.000.
Ganaría US$ 2000

10. BVC ha introducido un nuevo tipo de contrato de futuros sobre las acciones de BBVA.
Cada contrato implica la adquisición de 1000 acciones con un año de vencimiento. El tipo
de interés es del 2% anual. Calcular:
A. Si la acción de BBVA se vende a 80 dólares por acción, ¿Cuál debería ser el precio del
futuro?
B. Si el precio de mercado de BBVA cae un 6%, ¿Cuál sería el cambio en el precio del
futuro y la ganancia o pérdida total en dólares para el inversionista?
C. Si el precio de mercado de BBVA sube un 4%, ¿Cuál sería el cambio en el precio del
futuro y la ganancia o pérdida total en dólares para el inversionista?

A.
1000 Acciones x US80 = 80.000 + (80.000 x 2% ) = 80.000 + 1.600 = US$81.600.
B.
. El precio sería el mismo ya que es un contrato a futuro y es un precio establecido.
. Tendría perdida como muestro a continuación
1000 Acciones x US80 = 80.000 - (80.000 x 6%) = 80.000 - 4.800 = US$75.200.
La diferencia entre valor pagado y el valor real sería de US$6.400
US$81.600 – US$75.200 = US$6.400
C.
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. El precio sería el mismo ya que es un contrato a futuro y es un precio establecido.

. Tendría ganancia como muestro a continuación
1000 Acciones x US80 = 80.000 + (80.000 x 4%) = 80.000 + 3.200 = US$83.200.
La diferencia entre valor pagado y el valor real sería de US$1.600
US$81.600 – US$83.200 = US$1.600