precio el día que la cotización las traspase con un aumento considerable en el volumen Cuando sube, ocurre igual: casi

l: casi todas las

de contratación. En cambio, de las trazadas engráficoslineales el mercado reconocerá velas son blanc: as, hasta quí Í
florecerel color negro. Ese es el punto dond
menosdela mitad, precisamente aquellas que se acerquen por casualidadalsitio por e se puede darel cambio dee tendencia.
dondepasala directriz verdadera del gráfico logarítmico.
Cada vez que quiera confirmar algo o saber dóndereside la verdad de cualquier
afirmación, pregúntele al mercado. Beba directamente de la fuente principal. El
mercado siempre tiene razón; incluso durante las pocas veces que el mercado se
equivoca, sigue teniendo razón, pues hasta en esos casos sólo ganan los que han
acertado el movimiento del mercado. Con razón o sin ella, justificado o no, el
mercadotiene la última palabra y sus decisiones son inapelables. Si el mercado no
confirma sus expectativas, huya de él antes de que le convierta en un invertebrado.

GRÁFICOS DE VELAS (CANDLESTICK)

DIFERENCIAS ENTRE LOS GRÁFICOS DE VELAS Y DE BARRAS
En un gráfico de barras, una barra es una línea vertical cuyos extremos se
corresponden con el máximo y el mínimo delas cotizaciones del día o del periodo que
represente dicha barra. Tiene dos pequeñasrayitas horizontales en los precios donde
se ha efectuadola apertura el cierre de la sesión.
En los gráficos de velas, una vela también está formada por unalínea vertical cuyos
extremos se corresponden con el máximo y el mínimode las cotizacionesdel día o del Eneste gráfico vemos un ejemplo de todol
periodo que represente dicha vela, pero, además, superpuesto sobre esalínea vertical, o explicado.
tiene dibujado con un trazo más grueso y con dos coloresdiferentes lo que sellama el
cuerpodela vela. UN POCO DE HISTORIA DE Los GRÁFIC
OS DE VELAS
El cuerpo dela vela es el espacio que va desdela apertura al cierre. Se suele dibujar Alrededor del siglo XVII! ya se usaban
gráficos de velas en Japón para intentar
con un color diferente, dependiendo de la evolución de los precios desde la apertura at 1 Esad asma de
futuros del arroz. Uno de los precursores
hasta el cierre del mercado. Los colores más usados para el cuerpo dela vela suelen o ue Mune
1 hisa Homma, » quien se hizori co Operando con de
ser el blanco y el negro, aunque últimamente se usa máselrojo y el verde, para que durante ese siglo. Fue el Primero del mun arro z
do en aplicar gráficos, utilizar el arbitraj
destaque másla diferencia. entre tar
dos mercados e inventar
ar un sofis
e
fistiticado sis
istema a de comu
comun
nica
icaci n es para
cion ri
- Se usará el blanco o el verde cuandoel precio de cierre es mayor que el
precio de apertura. Este color nos está diciendo que la sesión ha ido de peor a Ante frecuentes devaluaciones de la mone
da, el arroz se convirtió en un valor
mejor y que queda bien dispuesta, con una presión de la demandaal cierre del refugio. Se empezaron a negociar
Unos cupones que se podían canjear por arroz en
mercado. el mercado de Dojima en Osaka, c onvirtié
ndose en el primer mercado de futuros
la historia. de
- El negro elrojo se usan para rellenar el cuerpo de la vela cuando el cierre ha
sido inferior al precio al que abrió el mercado. Indica debilidad de la demanda, Muneisha Hommanació en 1724 en
con predominio de papelalcierre de la sesión. murió su padre, Muneisha heredó el
Al mirar los gráficos de velas se tiene una visión general muy intuitiva sobre la
relación entre las fuerzas de oferta y demanda. Mientras los precios están bajando casi
todaslas velas son negras, hasta que enel gráfico se forman una o dos velas grandes
y blancas: ese es el momento de prestar la máxima atención, pues hay una
probabilidad de que el movimiento bajista se haya terminado.

32
33
EL INVENTOR DE INTERNET demanda. Una vez medida y valorada la
presión que ejerce la demanda sobre
Este exitoso especulador creó un perfecto sistema de comunicaciones parapoder oferta o viceversa, se puede llegar a un pron la
óstico fiable de sus consecuencias.
hacerarbitraje entre los dos mercados de arroz de Japón. Colocó un e => Cualquiera que se detenga a analizar el
hombres con banderas sobre las colinas para cubrir la distancia pe re sie Y párrafo anterior se dará cuenta de que,
desde el momento en el que se cambie el
Sakata. Aplicando un lenguaje a la posición de las banderas, Eno 2 mr al periodo temporal de una vela y, en vez de
utilizar un día, represente un periodo de
tiempo casi real de los dos mercados y podía comprar en el más barato y en tiempo mayor O menor, ese hecho
desmorona los pilares sobre los que se fund
el mismo momento en el mercado dondeel arroz se estaba pagando máscaro. amenta su filosofía y, por tanto, su
fiabilidad. Es muy útil saber si durante
una sesión ha ido aumentando o
i suponer, Muneishatenía
Comoeslógico i imiento de
un gran conocimiento de la psicología
| de disminuyendo la presión de la demanda y
cómo ha terminado en relación con la
masas. Se dos que ya aplicaba a rajatabla la teoría de la opinión contraria de apertura; pero ese mismo análisis aplicado a
una vela de 30 minutos o a otra que
mercado. contenga un mesdecotizaciones notiene el
menorsignificado. El hecho de que a
veces indique un cambio de tendencia en esto
s rangosy acierte no quiere decir que
sea fiable. Cualquier pronóstico que no sobr
epase el 70% de fiabilidad no debe ser
LO QUE NADIE DICE SOBRE LOS GRÁFICOS DE VELAS empleado ni tenido en cuenta por un operador
profesional.
Los gráficos de velas son los más antiguos de los que se tiene md Todos los que quieran utilizar los gráficos de
velas con éxito, deberían ceñirse al
diseñados con el propósito de analizar posibles cambios de tendencia. em odas plazo en el que son altamente fiables. Cuan
do indican un cambio de tendencia, la
las herramientas especializadas en algo concreto, son muy útiles para usarlas e pe duración que se debe esperar Para la tend
encia recién nacida debe situarse entre
casos en los que se ha demostrado su eficacia y mucho menos para ol Una semana y un mes.
situaciones del mercado paralas que no hansido optimizadas. El punto flojo del Candlestick es que deja
desamparado al operador en el
Por pereza o por comodidad, la mayoría de seres humanosprefieren om Anel reconocimiento de las tendencias primaria y
secundaria, por lo quesólo es útil para
funciona antes que comprobarlo, asumir una teoría antes que analizar, «del, Pol Operara corto plazo. Tampocosirve para poder
operar intradía confiabilidad.
buenolo que diga otro antes que verificarlo. Esta manera de proceders Pm o Al igual que la música ha evolucionado, desd
a una vía muerta, donde los dogmas de fe son aceptados sin ser cues! o N ; e sus albores cuando se aporreaba un
tronco hueco hasta llegar al éxtasis sublime
donde “cada maestrillo tiene sulibrillo”, excluyendo a todos los demás maestrillos y de poder escuchar las sinfonías de
Mozart, el análisis de tendencias también debe
librillos. ir mejorandola fiabilidad de sus
pronósticos en todos los plazos temporales.
Un método eficaz de análisis no debe
La base teórica del Candlestick (gráficos de velas), además de usar an nemibres tener lagunas en su interpretación. En cualquier
hora del día y en cada día del mes,
muy poéticos, tiene en su haber un porcentaje de fiabilidad bastante alto. a el operador debe tener una sinopsis clara que
le indique fehacientemente en el
lástima que su eficacia se vea desvirtuada porla ignorancia de la a. 6 estado en el que está cada una delas seis tend
encias de cualquier mercado, y qué
usuarios sobre el horizonte temporal en el que sus pronósticos pierdenfiabilidad. puede esperar razonablemente de cada Una
deellas.
La realidad es que todos los patrones de cambio de tendencia saldos a Cuando un sistema de análisis produce laps
us temporales de confirmación de
teoría de los gráficos de velas siempre indican los cambios de las den des tendencia o provoca estados de ambigúedad
en los que el operador se siente
terciaria y cuarta (en muchas más ocasiones la cuarta que la terciaria). a cas desarropado, además de propiciar un aume
nto considerable de fallos en la
todos los mortales que pululan por los. mercados desconocen que exis E a Operativa, genera algo mucho peor: socava
la fe inquebrantable que cualquier
tendenciasy la diferencia entre ellas, difícilmente puedenreconocer y aprovecl Operadordebetener en el método que está
usando y, cuando su mente se enturbia
cambios de rumbo detectadospor los gráficos de velas. con la cizaña de las dudas e indecisiones, pued
e crearle tal aversión al trabajo de
Operarque lleguea resultarle insoportable.
Comointuitivamente perciben que la fiabilidad de las señales de estos rs
caducaenelcorto plazo, tratan de forzar el método para que detecte los camt e E Para que la profesión de Operar en los merc
ados resulte agradable, rentable y
tendencias más largas, y recurren a asignar a cada barra o cada vela un period E satisfactoria, se debe enfocar de alguna de
las maneras siguientes:
tiempo mayor, confeccionando gráficos en los que cada vela corresponde - —Útilizar un sistema robusto, objetivo y prec
semana o a un mes. iso para la pronta detección de los
giros del mercado, como aprender a reconoce
r con agilidad las seis tendencias
El fundamento de la base teórica de los gráficos de velas sencillamente pena y conocerlas particularidades de cada una de
ellas, o aprendera interpretar las
progresodela fortaleza o la debilidad del mercado desde la apertura Apr sl figuras del análisis técnico con alta probabil
idad de cumplimiento y actuar en
con todos sus matices e implicaciones para valorar la relación entre la oferta y consecuencia, etc.

34
35
 objetivo y concreto, hay que superior que el anterior), y deja de ser alcista cuando su cotización forma un mínimo y
- Si se usa algún método que no sea totalmente
tos o carencias. Una un máximo con unosprecios más bajos que sus predecesores.
conocer muy bien sus virtudes y, sobre todo, sus defec a última, por
una mentira, puesl
media verdad puede producir más daño que Mientras un gráfico está en tendencia bajista, traza máximos y mínimos descen-
obvia, es probable que no seacreída. dentes (cada uno de ellos alcanza un precio menor que el anterior), y deja de ser
produce es la manera de operar bajista cuando su cotización forma un mínimo y un máximo con unos precios másaltos
- La posibilidad que menos estrés e indecisiones que sus predecesores.
ncia pasa a un al
presentada en este libro, donde reconocer la tende
el contr ol absol uto del riesgo y ne
secundario, para centrar el interés en En estos dos últimos párrafos está el corazón de la teoría Dow, pero esateoría sólo
jas intrí nseca s que ofrecen los
aprovechamiento integral de todas las venta contemplaba la tendencia primaria y la secundaria (es lógico que así fuera, pues en
opera tiva en los mercados, lo
mercados. Con esta nueva manera de enfocarla para
aquella época no había ordenadores para poder construir en tiempo real gráficos
el diseño de la estrategia
importante ya no es acertar la tendencia, sino intradiarios con los que poder estudiar y reconocer las tendencias más cortas).
sacarle todo el jugo a un producto concreto en un momento determinado. Como Después de dedicarle al tema alrededor de diez años, he podido comprobar con un
cto duran más y son
las características y particularidades de cualquier produ alto grado de certeza que en todos los mercados y productos del mundo se producen y
variación de su precio, su
más estables que la tendencia que produce la se cumplen seis tendencias de diferente duración, así que no me ha quedado más
constantes y con menos
aprovechamiento produce unos resultados más remedio que adaptar, ampliar y ensamblarla teoría Dow para que pudiera dar cabida a
dispersión. todaslas tendenciasreales que ocurren cada día en los mercados.
fiables que existen blo
- Y, por último, las estrategias más seguras y Parece raro que esto no lo haya hecho nadie antes, teniendo en cuenta los miles de
Lascircunstancias de E
que obtienen resultados por el simple paso del tiempo. personas en todo el mundo que se dedican a investigar la mejor manera de sacarle
inmutable. En este tipo de
mercado pueden cambiar, pero el paso del tiempo es una ventaja al mercado. Aunque esto tampocoestan extraño, teniendo en cuenta que
contratos u opciones cuyo
operativa, hay que buscar una combinación de el 99% de estas personastrabajan a sueldo para empresasde inversión y, después de
sea igual o superior al riesgo
ingreso porel roll over consecutivo durante un año rellenar los informesy atendera los clientes descontentos, no les queda muchotiempo
absoluto global de todala posición. para la investigación de métodos nuevoso la mejora de los antiguos. Otro impedimento
conocer bien sus patrones de para que estas personas hagan untrabajo extra que nadie les va a retribuir es que
Resumiendo: si usa los gráficos de velas, intente
de una tendencia cuarta pa cobran un fabuloso sueldo cada mes. No hay nada que embote másla inteligencia que
conducta y no diseñe estrategias que necesiten más la seguridad de cobrar un buen sueldo todos los mesesy tener un fuerte blindaje en el
ningún métodoo sistema de análisis
ser rentables, aunque mi consejo es que no use contrato porsi te despiden.
que no conozca mejor que a usted mismo.
Puede que para acometer un trabajo como éste haga falta estar casi cuarenta años
viviendo de los mercados, sin cobrar sueldo, y, en los últimos 15 años, operando desde
CONCEPTO BÁSICO DE TENDENCIA casa. Puede que haga falta tener mucho tiempo libre para que el gusanillo de la
No hayningúnviento favorable curiosidad te empuje a hurgar en terrenos inexplorados, que en principio no ofrecen la
para el que no sabe a quépuerto se dirige más mínima promesa de utilidad. Quizá se necesita ser un eterno buscador, que
Arthur Schopenhauer disfruta más investigando nuevas maneras de enfrentarse a los mercados que
! obteniendo los resultados de su aplicación.
TEORÍA DOW Aclaración: cuando se mencionan mínimos y máximos, debe quedar claro que no
sido partidario de simplificar
La teoría Dow es mucho más extensa, pero siempre he hasta sus últimas sirve cualquier mínimo o máximo para considerar que una tendencia ha cambiado.
se comprende
las cosas hasta su máxima sencillez. Algo que Comosehadicho antes, existen seis tendencias, y hay que saber exactamente de la
útil que algo muy complejo que no se domina
consecuencias puede ser mucho más que que estamos hablando y los puntos significativos que hay que vigilar para reconocer
con soltura. Si echamos un vistazo a la historia, veremos que los inventos que ha cambiado. Esto se explicará con detalle en breve.
de la raza humana siempre han
realmente han supuesto un gran salto en la evolución
sido cosas muy sencillas y al alcance de la mayor ía.
esencia, nos quedamos conel NO OPERE NUNCA SIN HABER MIRADO LA TEORÍA DOW
Después de centrifugar la teoría Dow y destilar su
resumensiguiente: Puedeutilizar el tipo de análisis que mejor se adapte a su personalidad (escogido
a, dibuja en sus últimos entre los que han demostrado su fiabilidad), pero cuando haya llegado a una
Mientras un valor se mantiene en tendencia alcist
uno de ellos alcanza un precio
movimientos máximos y mínimos ascendentes (cada

36 37
conclusión y esté dispuesto a operar, no debe hacerlo sin antes comprobar lo que dice
Dow acercade la tendencia del gráfico implicado enla futura operación.
DURACIÓN DE LAS 6 TENDENCIAS
Nunca, bajo ningún concepto, debe comprar ni mantener un producto cuya última
cotización sea menor que el último mínimo que hizo en la tendencia inmediatamente E últimos siglos, nadie se
había tomado la molestia de perder uno
oras para analizar concienzudament s cuantos
menor a la que está operando (si no tiene claro a qué tendencia opera, no siga e la duración de todas las tendenci
operandoy lea este libro desde elprincipio hastaelfinal). as

Cuando esté comprado, no debería vender lo que tiene mientras vaya dibujando
nuevos máximos(esta regla se puede romper, pero antes de hacerlo debe preguntarse
si tiene razones estadísticamente comprobadaspara hacerlo).
Si, ademásde no contradecir a Dow, también procura situar su operativa en la misma
dirección de los índices sectoriales y generales, mucho mejor. El mayor grado de
errores se produce cuando se opera a favor dela tendencia de un valor pero en contra
de la tendencia de los índices quelo contienen. Entrado el siglo XXI, con ordenadores al mism
o precio que una buena pluma con
La teoría Dow se puede aplicar a muchas cosas: mercados queno cierran durante las 24 horas
, ya iba siendo hora de desarrollar un
buen método para poder reconocer las tend
Imagínese quele vendanlos ojos, le suben a un avión y le dejan en unaisla desierta encias de menor duración. Aunque el
movimiento porcentual durante un día o
dela que no sabe nada, sin brújula, sin calendario y sin reloj, pero tiene el resto de los una semana no es grande, di bl l
extraordinario apalancamiento que ofrecen
enseres para vivir normalmente. A partir de ese momento puede ir enterándose de hoy en día los mercados en Una Sola
sesión se puede duplicar ampliamente la
algunas cosas aplicando la teoría Dow. garantía depositada para Operar con
derivados. Desconocer O desaprovechar esta
s tendencias cortas no es aconsejabl
Para saber cuándo es mediodía: para algui
en que quiere Operar en los mercados de mane
ra profesional. pe
Clava un palo en el suelo y va tomando nota de la longitud de la sombra. Mientras la Una
n tendencia
n es la evolución que adoptan los precii os duran
periodo de te un determinado
sombra va descendiendo de longitud es por la mañana, pero justo en el momento que tiempo. Puede ser alcista o bajista. Se pued
tendencias distintas cuya única diferenci. en reconocer seis tipos de
la sombra cambia de tendencia y empieza a aumentar su longitud es el mediodía. Con cia es su duración.
ió L:
ese dato puede fabricarse un reloj de arena que tarde justo 24 horas en vaciarse. Y cada unade ellas es Í i
la siguiente: a
cada día ponerlo en hora cuando cambia la tendencia dela longitud de la sombra. - Tendencia primaria: mayor de un año, a .
Para saber cuándo empieza el veranoy el invierno: habitual: 3 ó 4 años. , veces han durado hasta 10. Promedio

Cada día al mediodía y al anochecer toma la temperatura y fabrica un gráfico de - Tendencia secundaria:: ma: Mayor de dos meses m ; de
ñ Promedio
SAn: 3 ó 4 meses.
duració y menor de un año.
barras con el mínimo y el máximo de la temperatura de ese día. A medida que se va
acercando al verano, el gráfico dibujará mínimos y máximos ascendentes. Cuando - Tendencio a terci
n aria:: mayo
ma r de 10 sesi Ones y menor de 30 sesio
cambie esa tendencia, según la teoría Dow estará justo en el centro del verano. confundir i nes. No h:
adi sesiones hábiles con días de calendario
ario iinclui
l
Cuandoese gráfico cambie otra vez e inicie una tendencia alcista habrá pasado lo peor la terciaria: entre 15 y 20 sesiones. ivos. | doi ds
del invierno. Cuando tenga un gráfico con 365 anotaciones sabrá con mucha maletas Fromide
aproximación el día en el que se encuentra. E endencia cuarta: entre dos y siete sesiones.
Promedio mayoritario de d uración
entre 3 y 5 sesiones.
Para saber cuándo sube baja la marea: !
- as ip entre dos horas y una sesi
Tiene que clavar un palito en elsitio donde termina la ola. En la siguiente ola hace lo ón completa. En las divisas que
izan las oras la duración suele extenderse algo más que
mismo. A partir de este momento que yatiene dos palitos clavados, modifica el palo de que cotizan menos horas en los productos
arriba cuando unaola lo sobrepase y lo vuelve a clavar donde hallegado. Y modifica el ras.
. Entre 3 y 4 horas es lo lo másh
má abitual,
i l
alargar algo más endivisas.
palo inferior cuando una ola se quede más corta. Después de una hora sólo estará ni
cambiando unodelos dos palos. - Tendencia sexta: entre 15 minutos y una hora.
Los movimientos menores de 10
minutos no tienen entidad propia y deben
Si el palo que sigue tocando es el de abajo, quiere decir que la marea está bajando y ser acumulados a la última sexta
vigente. Este hecho produce frecuentes error
cadaola se va quedando máscorta quela anterior. Si el único palo que modifica es el es, hasta quela práctica continuada
2z reconocimiento de tendencias pone esto
dearriba, la marea está subiendo. s pequeños movimientos en su
38
39
 to cuya duración no entra dentro de GRÁFICOS ADECUADOS PARA EL RECONOCIMIENTO DE CADA TENDENCIA,
En algunos pocos casos se produce un movimien
ilidad genera una duda a la hora
las categorías explicadas con anterioridad, y esa posib dos meses O 35 sesiones. Esta Las dos primerasr tendencia: 's, se pueden
le reconocer con un gráfi
áfico en el que
casi
de operar. Por ejemplo: una tendencia que dure barra, vela o periodo corresponde a undía (gráfico histórico normal). que seca
daria.
tendencia está a caballo entrela terciaria y la secun Para reconocer el cambio dela terciaria sería útil un gráfico de 30 Ó 60 minutos cada
que se producenla gran mayoría, , ñ
5 se deben hacerintradía
Cuando una tendencia se sale de los plazos en los barra. Esto q quiere deci
o lecir que las barras del gráfico cada 30 ó 60
ncias. El mercado ha producido una
no se puede asignar a dedo una de las dos tende
esperar que su desenlace sea poco
tendencia poco habitual, y también debemos pedaeeereconocida se hee gráficos con barras de 10 ó 15 minutos para
que se tienen estadísticas fiables y
habitual. Hay que ajustarse a los plazos de los con claridad. Esta tendencia es perfect:
stico fiable.
despreciar los casos aislados que no ofrecen un pronó :
mercado de divisas que ¿abre 24 | hi oras de€ lunesa viernes.
Í . Se
: puede0
elos
perar cinco
i dee
días
Í.
¿Qué se debe hacer en estos casos? ARO sin asumir el peligroso riesgo que implica una apertura después de
no puede clasificarse con nitidez, lo a a le inactividad. Eneste mercado se puede aprovecharla cuarta tendencia
Cuando una tendencia tiene una duración que mor sumir en ningún momento un riesgo superior a 20 ó 30 diez milésimas del
mejor que se puede hacer es lo siguiente: precio de unadivisa (esto se explicará con detalle más adelante).
que no me produzca
1 - Si estoy fuera del mercado busco otro gráfico
de sobra con los que iaacrios hacen falta gráficos de cinco minutos. Esta tendencia es la única
dudas: de todas formas siempre hay productos
oe la aLo especular a muy corto en productos cuyo mercado cierra cada día.
operar.
eE a pen ES que alguien cuyo horizonte temporal operativo se sitúa en dos o tres
cuya tendencia es
2 — Si estoy implicado operando en el producto E aosile a Issoe apertura muy desfavorable a su posición. La expectativa
riesgo. También puedo
dudosa, asumo la opción que me produce menos a plazo 1no resiste un
plazo un riesgo de este calilibre sin
i que se
está másdefinida, o
fijarme en los índices para ver si la misma tendencia Pe equilibrio riesgo/beneficio, que siempre debe existir peta lograr
lación con el valor de
en otros valores del mismo sector con buena corre E . ;Las operaciones
n que aprovechan la quint a tendencia Í debi
tendencia dudosa para sacar una conclusión. cerradassin excepciones cada día antes del cierre del mercado. ..
da de cada tendencia, pues es la
Es muy importante conocer la duración aproxima Personalmente no recomiendo operar intradía ni utilizar la quinta tendencia para
Habrá quien piense que, una vez
única manera de distinguir una tendencia de otra. operar sistemáticamente como única estrategia del operador. Se puede da
habrá terminado, y, por tanto, ya no
reconocida la tendencia por su duración, ésta ya esporádicamente en situaciones de fuerte volatilidad unida a mercados mu
ncia que ha terminado ya no se podrá
será útil para operar. Efectivamente, con la tende direccionales, pero no en todos los casos indiscriminadamente. El plazo más corto qué
a, pues, para reconocer el cambio de
operar, pero será indispensable saber reconocerl seo debería valorar para una operatiiva habitual
il sería
Í una semana, de| i
mirar los mínimosy los máximosde la
cualquiera de las tendencias, siempre hay que sólo en el mercado Forex que no cierra cadadía. : menes Y
vigilando, para averiguar el preciso
tendencia inferior en duración a la que se está oAFea ¿endencia no se puede operar, sólo tiene utilidad para reconocer el
momento en que ha cambiado de dirección. Oal cada Ut Para verla con claridad es necesario un gráfico
se puede aprovechar gracias a
Lógicamente, una vez iniciada cualquier tendencia, c la minuto una barra
r que contenga el mínim: o, máximo,
áxi últi
último
durante un determinado período de
que se conocela probabilidad de que continúe volumen de ese minuto. Esta tendencia se asemeja al latido del corazón de 050
de cualquier tendencia no ofrecería
tiempo. Si no fuera así, la operativa a favor producto> al que representa, > encargado d le bombear la sangre
operandoal azar.
resultados mejores de los que se conseguirían tendencias de mayorduración. pa eles
adivina el cambio de tendencia,
Que quede claro que un analista no pronostica ni y se instala cómodamente, Lógicamente, para operar con tendencias muy cortas hay que disponer de los datos y
5h ; 1 a a ;
nte espera a que ya haya cambiado
sencillame gráficos
| el tiel? poreal,
: para que cada minuto el gráfico se actualice
hi automáticam:
i lente
ja la obtiene del conocimiento que
cabalgando la tendencia recién nacida. La venta
ncia, que se moverá a favor de la
tiene del promedio de duración de la nueva tende
ximado previsto para cada una de las (ent estrategia que se precie debe tener en cuenta la duración de cada una de
posición que ha tomado durante el tiempo apro lencias y adaptarse a ellas en la operativa. Independientemente delplazo al que
tendencias. pere, obligatoriamente
se opere, - tiene que coincidir
coincidi con la dura: ió
io de las tendencias le dirá el
El mismo método de reconocimiento del camb ba
las cinco tendencias mayores. ción cempleta de alguna de
do la tendencia con la que esta
momento exacto para salir del mercado. Cuan
operando vuelva a cambiar de signo, desde ese momento irá en contra de sus
acer la operación.
intereses y será el momento propicio para desh
40 41
RECONOCIMIENTO DEL CAMBIO DE UNA TENDENCIA Una vez determinado el precio correspondie
nte al mínimo dela última secundari
Reconocer el momento en el que cualquier tendencia ha cambiado de dirección es éste será el punto crucial de cambio de tendenci
a. Cuando sea perforadoa |; bala
relativamente fácil, pero la experiencia enseña que, durante las primeras veces de porla cotización, producirá el inicio de una
nueva tendenci a primaria balls La
intentarlo, a la mayoría de las personas les resulta algo farragoso. Quizá es debido a expectativa de duración de esta nueva tendenci
a será superior a un año ri
que esperan que tenga alguna similitud con otros métodos que conocen, o porque,al probabilidad razonable de duración de unostres
o cuatro años. idea
principio, se les escapala interrelación existente. Tendencia primaria bajista
En aras de conseguir a la mayor brevedad posible la comprensión de este tema que Todo lo que sube baja
considero de vital importancia para un operador, me permitiré la malversación de un pero notodo lo que baja sube
poco más de papel del que hubiera hechofalta, y pediré indulgencia a aquellos a los Se denominará primaria bajista mientras que
los míni
queles hierala vista la lectura repetitiva de las mismas palabras. Mi única intención en por cada una de las últimas secundarias se sucedan mos y los máximosdibujad:
este caso es impedir solemnemente cualquier tergiversación de los conceptos. en sentido decreciente. o sn,
que el mínimo de una secundaria sea inferior al
cambio mínimo de la tendencia
Tendencia primaria alcista secundaria anterior, y ocurra exactamente igual con los
máximos. ?
La tendencia primaria permaneceráalcista mientras que los mínimos y los máximos
dibujados por cada unadelas últimas secundarias se sucedan en sentido creciente. Es
decir, cuando el mínimo de una secundaria sea superior al cambio mínimo de la
tendencia secundaria anterior, y ocurra exactamente igual con los máximos.

E
e da Ta a eta

Cambio de primaria bajista a alcista

Vf Para saber el momento en el que una tendencia prima
ria bajista pasa a seralcista, se
hallará en el gráfico el precio más alto ocurrido duran
CT TT AN] te la vigencia de la última
tendencia secundaria alcista terminada unos meses
antes. Esta última secundaria
estará formada por el último movimiento alcista que haya
tenido una duración superior
Cambio de primaria alcista a bajista a dos meses e inferior a un año. No hay que confundir
con la secundaria que está en
vigor en ese mismo momento y que todavía no ha termi
Para saber el momento exacto en el que una tendencia primaria alcista pasa a ser nado.
bajista, se buscará en el gráfico el precio más bajo cotizado durante la vigencia de la Una vez determinado el precio correspondiente al máxi
mo de la última secundaria
última tendencia secundaria bajista que ya terminó algunos meses antes. Esta última éste será el punto crucial de cambio de tendencia.
Cuando sea cruzado al alza por la
secundaria estará formada por el último movimiento bajista que haya tenido una Cotización, producirá el inicio de una nueva tendencia
primaria alcista. La expectativa
duración superior a dos meses e inferior a un año. No hay que confundir con la de duración de esta nueva tendencia será super
ior a un año, con una duración
secundaria que está en vigor en ese mismo momento y que todavía no ha terminado. razonable de unostres o cuatro años de promedio.
!
42
43
Tendencia secundaria alcista
alcista mientras que los AA 2
La tendencia secundaria permanecerá
últimas terciarias se pues lan a a
máximos dibujados por cada una de las
unaterciaria sea superioralpoa
creciente. Es decir, cuando el mínimo de
ra exactamente igual con los máximos.
de la tendenciaterciaria anterior, y ocur

Los canales delmtantercianas

Máximo de la úlimaterciaria. y) LB echa señala el día que entra en secundaria alcista
A
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Pepa, A'
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h pa y 1) Los canales delimitan las úlimas terciarias.
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Cambio de secundaria bajista a alcista

Para saber el momento en el que una tendencia secundaria bajista pasa a seralcista,
se hallará en el gráfico el precio más alto ocurrido durante la vigencia de la última
tendencia terciaria alcista terminada unas semanasantes. Esta última terciaria estará
formada por el último movimiento alcista que haya tenido una duración superior a 10
sesionese inferior a 30. No hay que confundir conla terciaria que está en vigor en ese
mismo momentoy que todavía no ha terminado.
Cambio de secundaria alcista a bajista Una vez determinadoel precio correspondiente al máximo dela última terciaria, éste
a secundaria alcista pasa a ser A será el punto crucial de cambio de tendencia. Cuando sea cruzado al alza por la
Para saber el momento en el que una tendenci
cotizado duren a a > de e cotización, producirá el inicio de una nueva tendencia secundaria alcista. La
se buscará en el gráfico el precio más bajo 1 s. m !
inó un: unas semanas ante
ji ta que ya terminó
aria bajis
tendencii a terciari
expectativa de duración de esta nueva tendencia será inferior a un año, con una
ta que haya tenidouna dura ción supe rior duración razonable de unostres o cuatro meses de promedio.
estará formadaporel último movimiento bajis
conf undir con la terciaria que está en vig
a 10 sesionese inferior a 30. No hay que
ha terminado.
en ese mismo momento y que todavía no Tendenciaterciaria alcista
nte al mínimo dela última pi e
Una vez determinadoel precio correspondie A
Cuando sea perforado a ae La tendencia terciaria permanecerá alcista mientras que los mínimos y los máximos
será el punto crucial de cambio de tendencia. a ala secun su e jeta. e dibujados por cada una de las últimas tendencias cuartas se sucedan en sentido
cotización, producirá el inicio de una nuev
encia será inferior a ul ' creciente. Es decir, cuando el mínimo de una cuarta sea superior al cambio mínimo de
expectativa de duración de esta nueva tend la tendencia cuarta anterior, y ocurra exactamente igual con los máximos.
s de promedio.
duración razonable de unostres o cuatro mese
Cambio deterciaria alcista a bajista
Tendencia secundaria bajista
los mínimosy los A Para saber el momento enel que una tendenciaterciaria alcista pasa a ser bajista, se
Se llamará secundaria bajista mientras que
se sucedan en sentido q mt buscará en el gráfico el precio más bajo cotizado durante la vigencia de la última
cada una delas últimas tendenciasterciarias
inferior al cambio mínimo de la ten tendencia cuarta bajista que ya terminó unas semanasantes. Esta última cuarta estará
sea, que el mínimo de una terciaria sea formada por el último movimiento bajista que haya tenido una duración de entre dos
igual con los máximos.
terciaria anterior, y ocurra exactamente días y una semana. No hay que confundir con la cuarta que está en vigor en ese
mismo momento y que todavía no ha terminado.
45
 Una vez determinado el precio correspondiente al mínimo de la última cuarta, éste
será el punto crucial de cambio de tendencia. Cuando sea perforado a la baja porla
cotización, producirá el inicio de una nueva tendencia terciaria bajista. La expectativa
de duración de esta nueva tendencia será de aproximadamente un mes, con un
promedio de 15 a 20 sesiones.

/
Tres últimas cuartas

¿PaAo Minimo dela última cuarta

di
%e . ll peana
/f
E Últimas dos cuartas

Cuando rompe el máximo de la última cuarta, entra

en tendencia terciaria alcista.

Úlimas dos quintas

Al romperel mínimodela última cuarta bajista, el valor entra enterciaria bajista.

"ui
Tendencia terciaria bajista Punto de rotura de la cuarta bajista

a,
Se llamará terciaria bajista mientras que los mínimos y los máximos dibujados por
cada una de las últimas cuartas se sucedan en sentido decreciente. O sea, que el
mínimo de una cuarta sea inferior al cambio mínimo de la tendencia cuarta anterior, y
ocurra exactamente igual con los máximos.
%
Cambiodeterciaria bajista a alcista

Ap
Para saber el momentoen el que una tendenciaterciaria bajista pasa a seralcista, se
hallará en el gráfico el precio más alto ocurrido durante la vigencia de la última
tendencia cuarta alcista terminada unas semanas antes. Esta última cuarta estará
formada porel último movimiento alcista que haya tenido una duración de entre dos
días y una semana. No hay que confundir con la cuarta que está en vigor en ese > a foros a e Tar ma
: oa
mismo momento y que todavía no ha terminado.
rates formado con velas de una hora de duración.
Una vez determinado el precio correspondiente al máximo de la última cuarta, éste Se pueden ver las dos
últimas Quintas que han durado varias horas. Cuand
será el punto crucial de cambio de tendencia. Cuando sea cruzado al alza porla o se rompe el mínimo dela
última quinta el Euro/Dólar inicia una tendencia cuarta
cotización, producirá el inicio de una nueva tendenciaterciaria alcista. La expectativa bajista.
de duración de esta nueva tendencia será aproximadamente de un mes, con una
duración razonable de entre 15 y 20 sesiones.
46 47
Tendencia cuarta alcista Tendencia cuarta bajista
Para controlar esta tendencia se usarán gráficos de 10 minutos. La tendencia cuarta
permanecerá alcista mientras que los mínimos y los máximos dibujados por cada una
delas últimas tendencias quintas se sucedan en sentido creciente. Es decir, cuando el
mínimo de una quinta sea superior al cambio mínimo de la tendencia quinta anterior, y
ocurra exactamente igual con los máximos.
Cambio de cuarta bajista a alcista
Ni pa na Elko di tendenci
Cambio de cuarta alcista a bajista a cuarta bajista pasa a ser alcista, se
€ ! ) !10 más alto
y ocurrido durante la vigencia de la últi ma
Para saber el momentoenel que una tendencia cuarta alcista pasa a serbajista, se poa quinta alcista terminada varias hora
s antes o el día anterior. Esta última
buscará en el gráfico el precio más bajo cotizado durante la vigencia de la última quinta es a dormida por el último movimiento
alcista que haya tenido una duración
tendencia quinta bajista que ya terminó hace varias horas o posiblemente el día superior a dos horase inferior a un día. No hay
que confundir conla quinta que está en
anterior. Esta última quinta estará formada por el último movimiento bajista que haya vigor en ese mism o momento y que todavía no ha terminado.
tenido una duración superior a dos horas e inferior a un día. No hay que confundir con Una 3 determinado el precio correspondie
nte al máximo de la última quinta, éste
la quinta que está en vigor en ese mismo momentoy que todavía no ha terminado. mE el punto crucial de cambio de tendencia.
Cuando sea cruzado al alza porla
Una vez determinado el precio correspondiente al mínimo de la última quinta, éste cotización, producirá el inicio de una nueva tend
encia cuarta alcista. La expectativa de
será el punto crucial de cambio de tendencia. Cuando sea perforado a la baja porla duración
ió de esta nueva tendenci la será aproxi imada
mente di
cotización, producirá el inicio de una nueva tendencia cuarta bajista. La expectativa de duración razonable de 3 a 5 días.
ca semana, con una
duración de esta nueva tendencia será aproximadamente de una semana, con un
promedio de 3 a 5 días.

Últimas dos sextas

de

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Zonaderotura
Mínimo dela úlima sextal

pat?
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a oros ganas Mo0oS oras Momias

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Na ERAS ANOS ROO Tano as ON
. DE va an

tio con velas de cinco minutos de durac

ión cada una. Se aprecian las dos
Gráfico del Santander confeccionado con velas de media hora de duración. Se últimas sextas que han durado alrededor de
una hora. Cuando se rompe el
pueden verlas dos últimas quintas que han durado varias horas y que, además, mínimode la última sexta, el Euro/Yeninicia
una tendencia quinta bajista.
forman un doble suelo. Cuando se rompe el máximodela última quinta,seinicia
unatendencia cuarta alcista.

48
49
 Tendencia quinta bajista
Tendencia quinta alcista
minuto cada barra. La Se llamará quinta bajista mientras que los mínimos y los máximos dibujados por cada
Para controlar esta tendencia se usarán gráficos de un o
tendencia quinta perma necerá alcista mientras que los mínimos y los una delas últimas sextas se sucedan en sentido decreciente. O sea, que el mínimo de
sextas se suce: EN en do una sexta sea inferior al cambio mínimo de la tendencia sexta anterior, y ocurra
dibujados por cada una de las últimas tendencias
superior al cambio mín exactamente igual con los máximos.
creciente. Es decir, cuando el mínimo de una sexta sea os.
los máxim
la tendencia sexta anterior, y ocurra exactamenteigual con
Cambio de quinta bajista a alcista
.
Cambio de quinta alcista a bajista Para saber el momento en el que una tendencia quinta bajista pasa a seralcista, se
a alcista pasa a ser bajista, se hallará en el gráfico el precio más alto ocurrido durante la vigencia de la última
aber el momento en el que una tendencia quint Es
durante la vigencia E e tendencia sexta alcista terminada alrededor de una hora antes. Esta última sexta
buscara en el gráfico el precio más bajo cotizado
damente una hora. sia úl a estará formada porel último movimiento alcista que haya tenido una duración superior
tendencia sexta bajista que ya terminó hace aproxima
a que haya tenido una NN y a 15 minutos e inferior a una hora. No hay que confundir con la sexta que está en vigor
sexta estará formada porel último movimiento bajist
confundir con la sexta que en ese mismo momentoy que todavía no ha terminado.
superior a 15 minutos e inferior a una hora. No hay que e
ha terminado.
en vigor en ese mismo momento y que todavía no Una vez determinado el precio correspondiente al máximo dela última sexta, éste
la última sexta, éste será el punto crucial de cambio de tendencia. Cuando sea cruzado al alza por la
z determinado el precio correspondiente al mínimo de
do sea perfo rado a la AS cotización, producirá el inicio de una nueva tendencia quinta alcista. La expectativa de
seráelpunto crucial de hee de tendencia. Cuan
quinta bajista. La anal ver duración de esta nueva tendencia será inferior a un día, con una duración razonable de
cotización, producirá elinicio de una nueva tendencia
día, con un promedio de a 4 a5 horas según el producto.
duración de esta nueva tendencia será inferior a Un
horas, dependiendodel producto. Aunque la tendencia quinta puede formarse a caballo de dos días, enlazandoel final
de una sesión y el comienzo dela siguiente, los que operan con ella debenliquidar sus
posiciones antes del cierre. La expectativa de beneficio normal de una quinta no es
suficiente para soportar el riesgo de una apertura muy desfavorable al día siguiente.
Para operar a esta tendencia, hay que despreciar todas aquellas que se inicien
h faltando pocas horasparael cierre del mercado.
Nunca y bajo ningún pretexto se debe operar contra la dirección de las dos
tendencias consecutivamente superiores en duración a la que se está operando,
matemáticamente, las posibilidades de ganar serían muy pequeñas y los riesgos
himode almasona f demasiado elevados, debido a los motivos siguientes:
As

WIN)
a) Es mucho más probable un movimiento a favor de las tendencias dominantes que
en sucontra.
b) Los movimientos a favor de la tendencia son más grandes en porcentaje y más
duraderos en el tiempo. Una tendencia alcista está formada por movimientos
grandes a favor y movimientos pequeños en su contra. Si fuera al revés, la
Últimascinco sextas tendencia automáticamentesería bajista.
me 5
mE a e wa En Cc) Cuando se opera contra tendencia, los movimientos fuertes son los que
ma ———
me
producen las pérdidas y los movimientos más suaves son los que se tienen a
una duración entre 30 y
favor. El riesgo de esta operativa aumenta mucho, debido al mayor porcentaje
Velas de cinco minutos. Las últimas cinco sextas tienen del bono de pérdidas en los movimientos en contra y a la mayor probabilidad de que se
última sexta, el futuro
60 minutos. Cuando se rompe el máximo de la produzcan.
.
alemán a 10 añosinicia una tendencia quinta alcista

50 51
 temporal1 entre€ el mínimo de duración de cada una, el máxim:
i
LA TENDENCIA SUPER PRIMARIA BAJISTA
nadie le ha prestado promedio habitual de duración de cada una. oa RA E
Debido a que es un fenómeno que ocurre pocas veces, casi
puede existir para poder Asumiendo que lo más probable es que una super primaria dure unas seis veces
atención, pero es conveniente, al menos, saber que
se vea alguna posibilidad más que la primaria, el promedio más razonable que podríamos esperar para la
protegerse de sus devastadoras consecuencias. Cuando
unas para evitar males duración de una super primaria estaría alrededor de 20 años, siendo poco probable
de que pueda darse, se deberían tomar las medidas oport que las super primarias más largas sobrepasaran los 40 años. Durante estas
mayores. décadas se irían sucediendo tendencias primarias normales de 3 ó 4 años de
secundaria, cuando se
En todas las demás tendencias, desde la sexta a la duración, cuyos máximos y mínimos serían descendentes.
a de rango superior a
producen mínimos descendentes se inicia una tendencia bajist
más bajos. Los mismos
las tendencias que están dibujando esos mínimos cada vez
ia. Si se producen dos
patrones de conducta deberían valer para la tendencia primar
entrado en una tendencia
tendencias primarias descendentes, en teoría se habría
la podríamosllamar super
bajista de rango mayor. Aunque nadie la haya bautizado,
primaria bajista.
atención porque es
A la super primaria alcista no se le nombra ni se le presta
y la inflación producen un
natural que ocurra. Los beneficios de las empresas
Esto propicia un escenario
aumento creciente en las cotizaciones de las empresas.
las tendencias primarias
en el que lo normal es que, en periodos de cincuenta años,
primaria bajista, sobre
superenlas cotas dela primaria anterior. En cambio, la super
ocurra , pues los valore s que entran en
todo en los índices, es poco probable que Fallo de primaria bajista
de sus competidores son
una espiral de pérdidas o se quedan muy rezagados
Sólo en el caso de que el 80%
rápidamente expulsadosde los índices importantes.
saria l de un país se vean
de los mayores valores que componen el tejido empre
tendencia super primaria
sometidos a una crisis fuerte y duradera puede ocurrir una E
bajista en los índices. do Toa e ta es oa Tn Tos Ta avs haa veaa heta a a oa Ts esTa lsds Ts arto
sea alcista, casi siempre
Aunque lo normal es que la tendencia super primaria La superprimaria del Nikkei presenta siete tendencias primarias descendentes.
o se inicia una super
debido a las razones expuestas en el párrafo anterior, cuand nadie habla de
atast rófic as. Gomo Para un analista técnico disciplinado que nunca opere contra la tendencia primaria
primaria bajista sus consecuencias pueden serc y mantienen
nola tienen en cuent a, no es muy importante saberla dirección de la super primaria. Pero el conocer este
ella, la totalidad de los analistas fundamentales ción de
que dice: la cotiza dato le servirá para estar másatento y no esperar tendencias primarias alcistas muy
la creencia elevada a la categoría de dogma de fe rá a un precio
años cotiza fuertes en el porcentaje de subida estimado ni muy duraderas en el tiempo. Las
cualquier valor con buenos fundamentales dentro de diez a, sufrir án
primar ia bajist primarias alcistas dentro de una super primaria bajista serán más cortas de lo
mayor que el actual. Como es natural, si llega una super ni ningú n
órdenes on stop habitual y no se obtendrán excesivasalegrías en el alza de las cotizaciones.
unas pérdidas cuantiosas, pues estos analistas no usan
porcentaje máximo de pérdidas para cualquier posición. Lo lógico es que luna superprimaria bajijista sólo
Ó se pueda dar despuésdel estallido
il
probable de una super de alguna burbuja, pues es la única fuerza lo suficientemente grande para
Como tenemos pocas estadísticas sobre la duración más
la ley de los grandes números,
primaria bajista y no podemosesperar que se cumpla
compensarlas alzas que han causadolos beneficios
icios de de las e mpr
p esa: s y la inflación 19] a
es calcul ar la correlación
la solución más conservadora que tenemos a mano
una proyección para
temporal entre las seis tendencias que conocemos y hacer Cuando estemos inmersos en una super primaria bajista, hay que evitar a toda
conocerla duración estimadade la super primaria. costa productos o instrumentos de inversión programados para que den sus
cia, luego hallamos la rendimientos a muy largo plazo (planes de pensiones, seguros de vida con
Primero medimos la duración temporal de cada tenden
ata inferior y, por capitalización para cobrar a la jubilación, etc.). Los gestores de estos productos
cantidad de veces que dura más una tendencia que su inmedi
cado a cada una de las seis invierten pensando que los mercados se recuperarán en elfuturo, y bajo una super
último, sacamos un promedio de ese cálculo practi
una cifra que oscila alrededor primaria bajistaa podrían
pc pasar
y los 30 años que puede d urar un plan de pensiones
Í
tendencias entre sí. Con estos cálculos obtendremos
en cuent a la relación norecuperarsiquiera el dinero de las aportaciones. p p z
de seis. Esta cifra no es muy exacta porque deberíamostener
52 53
 Máximo descendente respecto la primaria anterior.

Puntode rotura paraentrar en super primaria bajista

el máxiimo mo dela primaria anterior. Fortis rompe el mínimo dela primaria anterior y el precio de las acciones cae
GráfiÍ co del Eurostoxx 50, que no ha superado
los 1850 puntos entrará en super verticalmente hasta medio euro. Probablemente tardará décadas en superar los
Si rompe a la baja los mínimos de la zona de
Nikkei hace 20 años a raíz de máximosanteriores.
primaria bajista, de la misma forma quelo hizo el
una burbuja inmobiliaria.
DIRECTRICES
La directriz es una línea recta que une las cotizaciones mínimas o máximas de un
gráfico. En las tendencias bajistas, la directriz se traza uniendo las cotizaciones
máximasy, enlas alcistas, se dibuja tocando los precios mínimos.
Los puntos que tiene que unir una directriz para que ésta sea auténtica no se pueden
escogeral azar. Sólo se debe trazar sobre los máximos o mínimos producidos porla
tendencia inferior en duración a la que se quiere controlar. Ejemplos:
oEn unaprimaria alcista, la directriz obligatoriamente debe unir los mínimos
absolutos producidos por las dos últimas tendencias secundarias bajistas.
La directriz será más potente y más fiable cuando, además de unir esos
dos puntos, toque otros mínimos anteriores. En caso de poderelegir entre
dosdirectrices, siempre se trazará la que unelos dos últimos mínimos.
o En unaprimaria bajista, la directriz debe unir los máximos producidos porlas
dos últimas tendencias secundariasalcistas. Y, al igual que la anterior, si
ademásdeunir esos dos puntos toca otros máximosanteriores, mejor.
o Para trazarla directriz de una secundaria alcista se deberánunir los mínimos
producidosporlas dos últimas tendencias terciarias bajistas.
ria bajista puede sa
En valores individuales, la entrada en super prima oEn el caso de una secundaria bajista, la directriz debe unir los máximos
ocurr e en el gráfico del Citi
preludio de una bajada a los infiernos. Vemos lo que producidosporlas dos últimas tendenciasterciarias alcistas.
Group al romperel mínimo dela primaria anterior.

54 55
. X
a a a aa as e a Ta
=> ; Te m7 =- > % Ema Cn z
Directriz de primaria alcista, que une los mínimos delasúltimas secundarias. Directriz de secundaria bajista, que une los máximosdel
as últimas terciarias.

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» Ñ PA,
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da aae a orO Tr Tro a a o o o Ts rs aTs e TaMr To PT la

Directriz de primaria bajista, que une los máximosdelas últimas secundarias. Directriz de secundaria alcista, que une los mínimosdela
súltimasterciarias.

56 57
 En el momento en el que los precios cortan la directriz, se produce una señal de
cambio de tendencia. La directriz no tiene tanta fiabilidad comola teoría Dow o las
figuras, pero cuando se corta una directriz primaria no se debería echar en sacoroto.
La probabilidad de quefalle una directriz una vezrota al alza o a la baja depende dela
verticalidad del movimiento. Sila subida o la bajada sobre la que se trazala directriz es
muyfuerte porcentualmente hablando, es más probable que se corte la directriz al más
mínimo movimiento en contra, pues, al ser tan inclinada, no da cabida a las
correcciones.
Cuandola rotura dela directriz es apoyada por la confirmación de alguna figura o de
máximos o mínimosrelevantes,la fiabilidad del cambio de tendencia aumenta mucho.
No tiene mucho sentido vigilar las directrices de tendencias menores que la
secundaria, pues su fiabilidad se acerca demasiado al 50% para que valga la pena
tenerlas en cuenta.

SOPORTES Y RESISTENCIAS
E
En los mercadosalcistas fallan mucholas resistencias
y enlos bajistas no se debe comprar en los soportes
pala soporte entre 11 y 12 euros producido por
un canal que estuvo vigente
Sele otorga el nombre de soporte a la zona de precios en la que se espera con una rante un año y medio y porsu fuerte resistenci
a rota al alza en los 12 euros.
probabilidad razonable que se detenga un movimiento bajista. Se llama resistencia al
nivel donde el movimiento alcista va a encontrar ingentes cantidades de papel.
Resistencias
oLas directrices. rotas a la baja. Para no repetir,
Soportes las implicaciones que
aumentan la fiabilidad son las mismas expuestas en
la página anterior.
Ejercen como soporteslas siguientessituaciones:
o La base superior de los canales.
oLasdirectrices rotas al alza. Cuantos más puntos toque y más tiempo haya
o La zonaalta de cualquier figura.
permanecido sin romperse, mejor y más fuerte será el soporte.
o El máximo anterior.
o La base inferior de los canales mientrasla cotización se encuentra dentro del
canal. A más tiempo de duración del canal, mejor soporte. o Las congestionesrotas a la baja.
oLa base de cualquier figura. Cuanto más grande seala figura en tiempo y o 0 concentraciones de volumen. A mayor volumenc
ontratado en una zona
porcentaje, más fuerte el soporte. emi ta, mayor resistencia será cuando la cotiz
ación esté por debajo
oEl mínimo anterior. Si la tendencia a la que pertenece el mínimo es
secundaria, mayor soporte quesiesterciaria. o Los números redondos.
oLas congestiones rotas al alza. Cuantos más meses haya durado la Como seha dichoal empezareste capítulo, los
soportes y resistenci as funcionan bien
congestión y más volumen se haya contratado dentro de ella, mejor. a favor de la tend
tendencia primaria , y casi tod: los sus fallos ocurr
demostrarsu fiabilidad enfrentándosea la tendencia. en cuando tia
oLas concentraciones de volumen. A mayor volumen contratado en una zona ise
determinada, mayor soporte será cuando la cotización esté por encima de Un Operador que quiera tener éxito en los mercados
nunca debe perder de vista el
ella. orden de jerarquía de cualquier herramienta que
utilice para analizar el mercado. La
tendencia primaria ocupa el primer escalafón,
oLos números redondos. Cuanto más grande el numero redondo, mejor. El por tanto, ningún otro método Jara
Operar puede contradecir el más sagrado mandamie
número cien aporta un soporte más fuerte que el númerodiez. nto para un operador: A
debe operar contra la tendencia primaria.
: e
58
59
 sistema matemático, ¡Serio e VOLUMEN DE CONTRATACIÓN
Los soportes y resistencias, o cualquier otro
uen para operar en contra de la tende:
mágico o fundamental, cada vez que se apliq LECTURA DEL VOLUMEN DE CONTRATACIÓN
fracaso.
primaria estarán abocados a unestrepitoso Sellama volumen de contratación a la cantidad de títulos que cambian de manos en
cada sesión. Para evitar distorsiones, es conveniente evitar las aplicaciones o las
. pe grandes operaciones fuera de mercado que cruzan las instituciones, pues lo que
ve realmente interesa es el negocio habitual de cada valor para poder controlar su
NETA evolución.
Suele representarse con unas barras enla parte inferior del gráfico, en las que se
l/" puedever el aumento o disminución del volumen comparado consigo mismo.
Wi El volumen de un día aislado, aunque seasignificativo, no se puede valorar como
algo importante, pues puede ser debido a una aplicación por una herencia, por la
devolución de títulos pignorados o por una operación para conseguir beneficios
fiscales. Para que sea trascendente para su interpretación, debe medirse por áreas. Es
significativo cuando, durante varios días o semanas, se mantiene muy alto o
inusualmente bajo. Lo importante no es la cantidad contratada, sólo nosinteresa el
aumento o disminución respecto a la media habitual de contratación de ese valor.
¿Quées el volumen concordante?

to ea do Por volumen correcto o concordante entendemos que el volumen está confirmando

Kn meto he que la tendencia actual es verdadera y que no hay manipulación en el precio. Entre
otras utilidades, la mayor información que nos puede aportar el volumen es la
de una gran cabeza con hombros confirmación de que el precio no está manipulado.
Resistencia producida porla línea del cuello
que señala una tendencia primaria bajista. ¿Y cómo debeser el volumencorrecto?
CANALES El volumencorrecto esdiferente según seala tendencia alcista o bajista. Veamos las
dos líneas casi paíelelas que poe dos posibilidades:
Se llama canal cuando se pueden trazar
ada tendencia. Pueden ocurrir
máximos y los mínimos de una determin o Tendencia alcista: en este caso el volumen tiene que aumentar en los
tendencia alcista o unabajista. movimientos alcistas y descender en las correcciones. Mientras se
predecir el precio aproximado en el que comporte de esa manera, nos está diciendo que la tendencia alcista es
Mientras dura esta circunstancia, sirve para .
arán su recorrido. correcta, que sigue en vigor y que, de momento, nadie piensa que vaya a
las cotizaciones máximas y mínimas agot
en rompiendo a la baja os bra cambiar en breve plazo.
Lo más habitual es que los canales alcistas acab a
Ello esdebido a lo siguiente: 0 pi o Tendencia bajista: en esta tendencia el volumentiene que aumentar en los
al alza, aunque no es seguro al 100%. ie so ondo da
no tiene que hacer ningún esfuerzo para segu
canal alcista, el precio
movimientos bajistas y descender en las subidas. Mientras no cambie la
ndría un gran esfuerzo. aros papod pauta del volumen, es poco probable que se déla vuelta y empiece a subir
del canal; en cambio, romperal alza supo
y natural es rompera la baja.
puede subir eternamente, al final, lo más cómodo
en serio.
l bajista. o
funcionaal revés de lo dicho para un cana Algunasveces, el volumenesel primero en avisar de que una tendencia ha cambiado
del canal va en su mena en o de signo, incluso mucho antesqueelprecio:
En los pocos casos en los que la rotura
su contra. Una rotura a fav
suele ser tan fiable como cuando va en es - Si estando en vigorla tendencia alcista el volumen empieza a tomarlas pautas del
o un pánico que pone punto final a
debería interpretarse como una euforia volumen concordante para tendencia bajista, es muy probable que los grupos bien
días de la mayoría de los movimien r
tendencia. No hay que olvidar que los últimos informados hayan empezado a vender. Por tanto, hay muchas probabilidades de
movimiento mucho mayor de lo habitual,
son los que presentan un porcentaje de agotamiento de que, en pocas semanas, el gráfico rompa a la baja y se inicie una tendencia
r como una señal de
hasta el punto de que ese hecho puede servi bajista.
esa tendencia.
60 61