.2.4.

EJEMPLO

Nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000 soles y nos
prometen que tras esa inversión recibiremos 2.000 soles el primer año y 4.000 soles el
segundo año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los flujos
de caja a cero):

2000 4000
VAN = -5000 + + = 0 soles
1+ r (1+r )2

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso tenemos una
ecuación de segundo grado:

-5000(1+r)2 + 2000(1+r) + 4000 = 0

Esta ecuación la podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad
o tasa interna de retorno del 12%.

Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el cálculo es
relativamente sencillo, pero según vamos añadiendo componentes el cálculo se va
complicando y para resolverlo probablemente necesitaremos herramientas informáticas como
Excel o calculadoras financieras.

2.2.5. VENTAJAS

 Permite jerarquizar los proyectos de inversión conforme a su tasa de rendimiento.

 Considera el valor del dinero en el tiempo.
 No requiere del conocimiento de la tasa de descuento para poder calcularlo.

2.2.6. DESVENTAJAS

 Se requieren cálculos tediosos cuando los flujos de efectivo no son uniformes.

 Favorece a proyectos de bajo valor.
  Conduce a conclusiones erróneas cuando los flujos del proyecto a través de los años
cambian de signo.

 Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los flujos netos

de caja positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos de caja negativos
son financiados a “r”.
 La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los
proyectos de inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no
tienen sentido económico:
o Proyectos con varias r reales y positivas.
o Proyectos con ninguna r con sentido económico.

2.3. COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)

2.3.1. DEFINICION

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de
pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y
por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos
son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.

2.3.2. CALCULO DEL CAUE

(1+ i)n i
CAUE = VAN X
(1+i)n −1

Donde:

VAN : Valor actual neto

I: tasa de interés

n: número de periodos a evaluar

2.3.3. EJEMPLO:

Calcule el CAUE de una máquina que tiene un costo inicial de 8000 soles y un valor de
salvamento de 500 soles después de 8 años. Los costos anuales de operación (CAO) para la
maquina se estiman en 900 soles y la tasa de interés 20% anual.

Solución:

Hallo el VAN:

900 900 900 900 900 900 900

VAN = 8000 + + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + +
1+ 0.2 (1+0.2) (1+0.2) (1+0.2) (1+0.2) (1+0.2) (1+0.2)7
900
8
(1+0.2)

VAN = 11 337. 16

Para hallar el CAUE:

(1+ i)n i
CAUE = VAN X
(1+i)n −1

(1+0.2)8 0.2
CAUE = 11 337. 16 X = 2 954. 57
(1+0.2)8−1

2.3.4. VENTAJAS

 Es un método sencillo y eficaz para la evaluación de proyectos.

 Como indicador económico, nos permite saber, comparar y elegir entre la alternativa de
proyectos más atractiva.

2.3.5. DESVENTAJAS

 No considera diferencias en los montos iniciales de inversión.

 Expresa todos los flujos de un horizonte de tiempo en una cantidad uniforme por periodo,
es decir los expresa como una anualidad calculada a su valor presente.