CAPÍTULO 10 RWO

IMPORTANTE: decidir que flujos de capital son pertinentes y cuáles no.

FLUJOS DE EFECTIVO PERTINENTES: cambio en el flujo de efectivo general esperado de la empresa que
es consecuencia directa de la decisión de aceptar dicho proyecto.
Flujos de efectivo pertinentes se definen en términos de cambios en, o incrementos hacia, el flujo de efectivo
existente de la empresa, por lo que se define:

 Flujos de efectivo incrementales: diferencia entre los flujos de efectivo esperados de una empresa
con un proyecto y los flujos sin el proyecto. Son todos los cambios de los flujos de efectivo
esperados de la empresa que son consecuencia directa de aceptar un proyecto.
CUALQUIER FLUJO QUE EXISTA INDEPENDIENTE DE ACEPTAR O RECHAZAR EL PROYECTO NO ES
PERTINENTE.

FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTALES

COSTOS HUNDIDOS: costos ya incurridos que no se pueden retirar, no cambian por la decisión de aceptar o
rechazar el proyecto. NO se consideran en la decisión de inversión.
COSTO DE OPORTUNIDAD: alternativa mas valiosa que se abandona si se acepta una inversión en
particular, requiere renunciar a un beneficio.

 EJEMPLO: empresa ya es propietaria de una parte de los activos que se usarán en el proyecto.
Se quiere convertir un viejo molino comprado hace años en 100.000 en condominios. No habrá desembolso
de efectivo por parte de la empresa para adquirir el molino porque ya es de la empresa.
Se debe dejar el molino como gratis? NO, ya que es un recurso de valor de la empresa, si no se usara en
este caso, se usaría para otra cosa. Entonces: se está renunciando a la oportunidad de hacer algo con el
molino.
Cuanto se carga al proyecto de condominios por este uso? Los 100.000? NO, ya que es un costo hundido. Se
debe cargar al precio mínimo en que se vendería el molino (costo de venta neto), por que ees a canida da la
que se renuncia al usar le molino en vez de venderlo.
EFECTOS COLATERALES: EROSIÓN: Flujos de efectivo de un proyecto nuevo que se obtienen a costa de
los proyectos ya existentes de una empresa. Repercusiones negativas en los flujos de efectivo de un producto
existente debido a la introducción de un producto nuevo.
CAPITAL DE TRABAJO NETO: proyectos necesitan efectivo para pagar gastos que se presenten, sumado a
una inversión inicial en inventarios y cuentas por cobrar. Financiamiento para ello va a estar, en parte, en
forma de cantidades que son de los proveedores (cuentas por pagar), pero la empresa tendrá que proveer
ese saldo. Ese saldo es el capital de trabajo neto. Cuando un proyecto termina, inventarios se venden,
cuentas por cobrar se cobran, facturas se pagan y saldos pueden ser aprovechados. Esas actividades liberan
el capital de trabajo neto.
- Funciona como un préstamo: empresa provee capital de trabajo al principio y lo recupera al final.
COSTOS DE FINANCIAMIENTO: intereses pagados y costos de financiamiento (pago de deudas, dividendos)
NO se incluyen, porque interés radica en el flujo de efectivo que generan los activos del proyecto