PROYECTO ANÁLISIS FINANCIERO

 
 
 
 
DUBAN ANDRÉS CUELLO MOGUEA
PAOLA YULIETTE LONDOÑO VÉLEZ
SANDRA PAOLA SUÁREZ GAITÁN
 
 
 
 
 
 
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
UNIVERSIDAD POLITECNICO GRANCOLOMBIANO
CONTADURÍA PÚBLICA
2020
O
Empresa de Tecnología S.A.
Fuente: - Colombia - NIIF Sector Real | Colombia - Superintendencia de Sociedades
(Supersociedades) - Estándar para Empresas Comerciales e Industriales

Tipo de Estado Financiero Anual, Indiv. Anual, Indiv.

Fecha final del período Año 1 Año 2
Unidades Millones COP Millones COP

Estado de Resultados 2017 2018

Total Ingreso Operativo 115,011 116,101
      Ingresos netos por ventas 113,348 115,173
      Costo de mercancías vendidas -86,695 -88,817
Utilidad bruta 26,653 26,356
      Gastos de venta y distribución -14,722 -13,510
      Gastos administrativos -4,668 -4,639
      Otros resultados operativos netos 1,171 -434
            Otros ingresos operativos 1,663 929
            Otros gastos operativos -492 -1,362
Ganancia operativa (EBIT) 8,433 7,772
EBITDA 9,904 7,824
Resultado financiero -2,238 -2,517
      Ingresos financieros 1,213 851
      Gastos financieros -3,451 -3,368
            Gastos por intereses    
Otros resultados no operativos netos 000 000
      Otros ingresos    
      Otros gastos    
Ganancias antes de impuestos 6,195 5,256
Impuesto a la renta -2,831 -2,484
Ganancias después de impuestos (Neta) 3,364 2,772

Balance General Año 1 Año 2

Activos Totales 56,056 77,251
      Activos no corrientes 11,063 14,497
            Propiedad, planta y equipo 4,988 6,899
                  Otros activos intangibles 072 411
            Comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes 5,542 6,497
                  Inversiones en subsidiarias 000 015
                  Activos no corrientes por impuesto diferido 462 675
      Activos Corrientes 44,993 62,753
            Inventarios 14,022 11,934
                  Cuentas comerciales por cobrar 24,939 43,157
                  Créditos de impuestos 3,499 4,111
            Activos financieros de corto plazo 571 001
            Efectivo o Equivalentes 1,716 3,296
            Otros Activos Corrientes 246 255
Total de patrimonio y pasivos 56,056 77,251
      Total de patrimonio 16,785 19,557
                  Capital Suscrito 12,364 12,364
                  Prima de emisión 466 466
                  Otras reservas 825 1,162
                  Resultados acumulados 3,130 5,565
      Pasivos Totales 39,163 57,694
            Pasivos no corrientes 2,319 3,089
                  Créditos y préstamos no corrientes 2,319 2,716
                  Ingresos diferidos, gastos devengados y otros pasivos no circulantes diferidos 000 373
            Pasivos Corrientes 36,844 54,605
                  Créditos y préstamos corrientes 19,725 31,283
                  Comerciales y otras cuentas a pagar 15,570 21,348
                  Provisiones para otros pasivos y gastos 1,543 1,380
                  Otros pasivos corrientes 006 594

Estado de Flujo de Efectivo Año 1 Año 2

Flujo neto de efectivo por (utilizados en) actividades de explotación 026 -317
      Utilidad Neta 3,364 010
      Efectivo generado por las operaciones 4,364 186
            Ajustes por: Depreciación y deterioro de propiedad, planta y equipo 1,471 052
            Ajustes por: Amortización de activos intangibles    
            Ajustes por: otros ajustes 2,893 135
            Cambios en: Inventarios -8,436 000
            Cambios en: comerciales y otras cuentas a cobrar -2,168 -806
            Cambios en: comerciales y otras cuentas a pagar 3,939 292
            Cambios en: Provisiones y beneficios para los empleados 000 000
            Cambios en: Otras variaciones 000 000
      Impuesto a las ganancias pagado 000 000
      Otro flujo de efectivo de actividades operativas -1,037 000
Flujo neto de efectivo de (utilizadas en) actividades de inversión -2,981 -016
      Compra de propiedades, planta y equipo -2,859 -016
      Compra de activos intangibles -122 000
      Compra de propiedades de inversión    
      Ingresos por venta de instrumentos financieros 000 000
Flujo neto de efectivo de (utilizados en) actividades de financiación 3,089 000
      Ingresos provenientes de préstamos 7,086 000
      Pagos de las obligaciones de arrendamiento financiero 000 000
      Dividendos pagados -3,997 000
Aumento (disminución) neto en efectivo y equivalentes de efectivo 134 -333
Efectivo al inicio del período 1,582 794
Efectivo al final del período 1,716 461
Flujo de caja libre    
CAPEX -2,981 -016

Tipo de Estado Financiero Anual, Indiv. Anual, Indiv.

Fecha inicial del periodo de reporte 2017-01-01 2018-01-01
Fecha final del período 2017-12-31 2018-12-31
Unidades originales como se reportó COP Miles COP Miles
Auditado Auditado Auditado
Fuente Supersociedades -NIIF Supersociedades -NIIF

La redistribución de esta información está estrictamente prohibida.

Derechos de Autor 2019 EMIS, todos los derechos reservados.
Analisis Vertical Análisis Horizontal %
100.00% 100.00% 0.95
98.55% 99.20% 1.61
-75.38% -76.50% 2.45
23.17% 22.70% -1.11
-12.80% -11.64% -8.23
-4.06% -4.00% -0.62
1.02% -0.37% -137.04
1.45% 0.80% -44.17
-0.43% -1.17% 176.75
7.33% 6.69% -7.84
8.61% 6.74% -21.00
-1.95% -2.17% 12.44
1.05% 0.73% -29.83
-3.00% -2.90% -2.42

0.00% 0.00%

5.39% 4.53% -15.16

-2.46% -2.14% -12.27
2.92% 2.39% -17.60

Analisis Vertical Análisis Horizontal %

48.74% 66.54% 37.81
9.62% 12.49% 31.04
4.34% 5.94% 38.31
0.06% 0.35% 473.13
4.82% 5.60% 17.23
 0.00% 0.01%
0.40% 0.58% 46.19
39.12% 54.05% 39.47
12.19% 10.28% -14.89
21.68% 37.17% 73.05
3.04% 3.54% 17.48
0.50% 0.00% -99.89
1.49% 2.84% 92.05
0.21% 0.22% 3.99
48.74% 66.54% 37.81
14.59% 16.84% 16.51
10.75% 10.65% 0.00
0.41% 0.40% 0.00
0.72% 1.00% 40.76
2.72% 4.79% 77.82
34.05% 49.69% 47.32
2.02% 2.66% 33.22
2.02% 2.34% 17.12
0.00% 0.32%
32.04% 47.03% 48.20
17.15% 26.94% 58.60
13.54% 18.39% 37.11
1.34% 1.19% -10.57
0.01% 0.51% 9062.04

0.02% -0.27% -1325.79

2.92% 0.01% -99.70
3.79% 0.16% -95.73
1.28% 0.04% -96.48

2.52% 0.12% -95.35

-7.33% 0.00% -100.00
-1.89% -0.69% -62.85
3.42% 0.25% -92.60
0.00% 0.00%
0.00% 0.00%
0.00% 0.00%
-0.90% 0.00% -100.00
-2.59% -0.01% -99.47
-2.49% -0.01% -99.45
-0.11% 0.00% -100.00

0.00% 0.00%
 2.69% 0.00% -100.00
6.16% 0.00% -100.00
0.00% 0.00%
-3.48% 0.00% -100.00
0.12% -0.29% -347.93
1.38% 0.68% -49.79
1.49% 0.40% -73.14

-2.59% -0.01% -99.47

0.85
0.85
 Indicadores Financieros

Razones de Liquidez 2017 2018

Capital de Trabajo Neto 8,149 8,149
Razón Corriente 1.22 1.15
Prueba Acida 0.84 0.93

Razones de Endeudamiento 2017 2018

Índice de endeudamiento 69.86 74.68
Concentración de Endeudamiento a Corto Plazo 94.08 94.65
Endeudamento VS Ventas 34.55 50.09

Razones de Rentabilidad 2017 2018

Rentabilidad Bruta 23.51 22.88
Rentabilidad Operacional 7.44 6.75
Rentabilidad del Patrimonio (ROE) 20.04 14.17

Razones de Actividad 2017 2018

Rotación Deudores Comerciales 0.11 0.06
Periódo de Cobro a Deudores 79.21 134.90
Rotación de Inventarios 6 7
Periódo de Rotación de Inventarios 58.23 48.37

WACC o Costo Capital Promedio Ponderado 2017 2018

PATRIM + DEUDA FINANCIRA(100%)= 38,829 53,555

PATRIMONIO 16,785 19,557
Rp= 0.43 0.37

PATRIM + DEUDA FINANCIERA (100%) 38,829 53,555

 DEUDA FINANCIERA 22,043 33,998
Rd= 0.57 0.63

COSTO DE LA DEUDA
GASTOS FINAN/VALOR CRÉDITOS
Kd= 15.66 9.91

TASA IMPOSITIVA
T= 0.34 0.33

COSTO DEL PATRIMONIO

Ke= Rf + ((Rm - Rf ) x B)

Rf - TASA LIBRE RIESGO = 0.0527

Rm - RIESGO DEL MERCADO= 0.029
B - BETA RIESGO DEL SECTOR ESPECIFI 0.0157

Ke= 0.05

WACC 5.89 4.23

Retorno de la Inversión (ROI) 2017 2018

105.17 50.29
 CONTEXTO PROYECTO EMPRESA DE T

El arrendamiento comercial para cada computador portatil (PC) tiene un costo mensual de
hardware. El cliente solicita mantener un invetario disponible de equipos correspondiente a
eventualidades. Durante los tres años se estima ingreso de nuevos empleados así: para el añ
costos indirectos de fabricación variables se estiman en el 3% del total del hardware. El arr
primer año.

El proyecto requiere de tres técnicos de tiempo completo en las intalaciones del cliente, cad
proyecto además requiere de un gestor de proyecto que tiene una asignación salarial de $2.
IT (Tecnología Informática) tiene una asignación de $6.000.000 y se estima que su dedicac
tiempo. El proyecto presenta apalancamiento de 60% de l total de la inversión con un cup
del proyecto se realiza con recursos propios. En la fase de implementación se contratan 10
las 2000 máquinas, además se requiere un líder de bodega para autorizar la salida e instalac
uno de los técnicos tiene una asignación de $900.000 y el líder de bodega un salario de $1.5
implementación. Para la operación del proyecto durante el primer mes se requiere de $10.0
para el proyecto (2.000 computadores portátiles), son comprados al proveedor de contado e

Se requieren dos puestos de trabajo adicionales, que tiene un costo de $3MM cada uno, con

Otros costos y gastos generados por mes atribuidos al proyecto

Papelería y administración 280,000

Transporte 300,000
gastos de representación 220,000
costo de mantenimiento del inventario 200,000
TO EMPRESA DE TECNOLOGÍA S.A.A

e un costo mensual de $45.360 mensual ajustados por inflación cada año solo el
uipos correspondiente al 3% del total de requerido, en caso de presentar
mpleados así: para el año 2 de 45 personas y para el año 3 de 40 personas. Los
tal del hardware. El arrendamiento para el cliente por mes se estima en $107.000 el

laciones del cliente, cada uno con un salario de $1.000.000 para el primer año. El
ignación salarial de $2.000.000. El salario del director de proyectos de la unidad de
e estima que su dedicación a este proyecto corresponderá al 10% del total de su
la inversión con un cupo de crédito que toma la empresa, el resto de la financiación
ntación se contratan 10 técnicos durante dos meses para realizar la instalación de
rizar la salida e instalación de los equipos en las instalaciones del cliente. Cada
odega un salario de $1.5000.000. El gestor de proyecto apoyará la fase de
mes se requiere de $10.000.000 disponibles para los salarios. El hardware requierido
proveedor de contado en $1500.000 cada uno. La carga prestacional es del 45%.

de $3MM cada uno, con escritorio y equipos de tecnología.

1360.8
 PROYECCIONES PARA EMPRESA DE TECNOLOGÍA S.A.

Año 1
Unidades de Ventas por Año 2,000
Precio de Venta año 1 107,000
Costo Variable Unitario 45,360
IPC (Precio) 3.80%
Incremento anual en ventas (Unidades) 24,000
Salario Minimo Vigente 877,803
Horas Laborales al mes 192
Comision a Vendedores -
Carga Prestacional (%) 45%
Políttica Ventas a Crédito 30
Política Inventario en Bodega 3.0%
Política Inventario Fuera de la Empresa -
Política Inventarios PP -
Plazo Compras a Proveedores -
Precio de compra cada máquina 1,500,000
Impuesto de renta 32%

Presupuesto de Inversión en Propiedad Planta y Equipo Valor

Terrenos -
Construcciones -
Maquinaria y Equipo -
Equipo de Transporte -
Equipo de Oficina 6,000,000
Muebles y Enseres -
Otros -
TOTAL 6,000,000

Presupuesto de Inversión en preoperativos e Intangibles

Gastos de constitución -
Licencias -
Seguros -
Puesta en marcha -
Puesta en marcha -
TOTAL

Presupuesto de Inversión en capital de trabajo

Políttica Ventas a Crédito 214,000,000
Política Inventario en Bodega 90,000,000
Política Inventario Fuera de la Empresa 2,000
Política Inventarios PP -
Plazo Compras a Proveedores -
Ciclo de Conversión del Efectivo -

Resumen Inversión en el Proyecto

a. Inversión enPropiedad, planta y equipo 6,000,000

b. Inversión en Capital de trbajo 3,314,000,000
c. Inversión en Activos intangilbles y diferidos -
TOTAL 3,320,000,000

FINANCIACIÓN DEL PROYECTO Porcentaje (%)

a. Financiación Propia ( socios) 40
b. Financiación de Terceros (Pasivos) 60

PPRODUCTOS O SERVICIOS PARA EL PROYECTO COSTOS VARIAB

Mano de Obra Directa

A 3
B
C
D
E

Mensual
COSTOS Y GASTOS FIJOS -
COSTOS FIJOS
Salarios
Carga prestacional
Depreciación de los activos relacionados con producción 100,000
Mantenimiento
GASTOS FIJOS DE ADMINISTRACIÓN -
Depreciación activos de administración
Salarios de Administración
Carga prestacional
Arriendo -
Servicios (agua, luz, internet, celular, telefono) -
Otros 1,000,000
GASTOS FIJOS DE VENTAS -
Salarios de Ventas -
Representación -
Gasto 3 -
Gasto n -

ESTA

ESTADO DE RESULTADOS

0
INGRESOS
(-)COSTOS DE VENTAS
Costos Variables
Costos Fijos
(=) UTILIDAD BRUTA
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
GASTOS DE VENTAS
(-) DEPRECIACION
(-) AMORTIZACION DIFERIDOS
UTILIDAD OPERACIONAL
Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Provisiòn de Impuestos (32-31-30%)
UTILIDAD NETA

FLUJO DE CAJA MÉTODO INDIRECTO

0
UTILIDAD OPERACIONAL
(-) IMPUESTOS OPERACIONALES
(=) NOPAT/UODI
(+) DEPRECIACIONES
(+) AMORTIZACIONES
(+/-) CAPITAL DE TRABAJO
(+/-) INVERSIÓN ACTIVOS FIJOS
FLUJO DE CAJA LIBRE
PAGO INTERESES
PAGO CAPITAL
(+) EFECTO SOBRE LOS IMPUESTOS
FLUJO CAJA ACCIONISTA
DIVIDENDOS -
FLUJO DE CAJA DEL PERIODO
FLUJO DE CAJA INICIAL 10,000,000
FLUJO DE CAJA FINAL 10,000,000

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Periodo 0
ACTIVO
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 10,000,000
CUENTAS POR COBRAR 214,000,000
INVENTARIOS 3,090,000,000
ACTIVO CORRIENTE 3,314,000,000
ACTIVO FIJO 6,000,000
DEPRECIACION -
ACTIVO FIJO NETO 6,000,000
ACTIVOS DIFERIDOS -
TOTAL ACTIVO 3,320,000,000
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS 1,992,000,000
CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES -
TOTAL PASIVO 1,992,000,000
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 1,328,000,000
RESERVA LEGAL -
UTILIDAD DEL EJERCICIO -
UTILIDADES RETENIDAS -
TOTAL PATRIMONIO 1,328,000,000
TOTAL PASIVO+PATRIMONIO 3,320,000,000

CALCULO DE COSTOS Y GASTOS DEL PROYECTO

1
Unidades 24,000
Precio 107,000
Ingreso 2,568,000,000

Costos Fijos 52,200,000

Costos Variables x Unidad 90,360
Costos Variables Totales 2,168,640,000
Total Costos 2,220,840,000
Depreciacion de Produccion -
Depreciación de Administracion y Ventas 2,000,000
Gastos de Administración 52,450,000
Gastos de Ventas 6,240,000

CALCULO DE SALARIOS

AÑO 1
Recurso Empleados x Cargo
Técnicos de Soporte 3
Gestor de Proyectos 1
Director de Proyectos 1
Técnicos fase Implementación 10
Lider de Bodega 1

AÑO 2
Recurso Empleados x Cargo
Técnicos de Soporte 3
Director de Proyectos 1

AÑO 3
Recurso Empleados x Cargo
Técnicos de Soporte 3
Director de Proyectos 1

OTROS GASTOS

Año 1
Papelería y administración 3,360,000
Transporte 3,600,000
gastos de representación 2,640,000
costo de mantenimiento del inventario 2,400,000
 CALCULO GASTOS FINANCIEROS - CRÉDITO

Valor Crédito 1,992,000,000

Tasa Interés Efectiva Anual 10.14%
Número de Períodos 8
Valor Cuota Fija $ 375,293,592

TABLA DE AMORTIZACIÓN

PERIODO CUOTA
0 -
1 375,293,592
2 375,293,592
3 375,293,592
4 375,293,592
5 375,293,592
6 375,293,592
7 375,293,592
8 375,293,592

INDICADORES FINANCIEROS

RECURSOS PROPIOS: 1,328,000,000

RECURSOS DE TERCEROS: 1,992,000,000
TOTAL 3,320,000,000

APLICACIÓN DEL MODELO CAPM

Ke = COSTO DEL PATRIMONIO

Ke = Rf + [(Rm – Rf) x B] 5.23%

Rf = tasa libre de riesgo 5.27%

Rm = riesgo del mercado 2.90%
B = beta = riesgo del sector específico 1.57%

TASA DE DESCUENTO

CCPP o WACC = (Rp x Ke) + [Rd x (Kd x (1-T)] CCPP=

Rp = % de inversión en recursos propios 40%
Ke = costo del patrimonio 5.23%
Rd = % de endeudamiento 60%
Kd = costo de la deuda 10.14%
T = tasa impositiva ( tasa de impuesto) 31%

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

TASA DE DESCUENTO

FLUJO DE CAJA LIBRE

VALOR PRESENTE NETO

RBC

TIR

PRI

FLUJO DE CAJA LIBRE

PRI = a+(b-c)/d Flujos anteriores

a=año anterior al que se recupera la inversión
b=inversión inicial
c=sumatoria de flujos de caja anteriores
d=sumatoria de los flujos de caja en los que se recupera la inversión

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD: QUE SUCEDE SI LOS GASTOS NO SE CALCULAN BAJO EL IPC ES MENOR? EL PROYECTO CON
La respuesta es si, ya que al recalcular los valores nos sigue arrojando en las herramientas financieras una inviabilidad de este proyec
de sensibilidad realizado.
A DE TECNOLOGÍA S.A.

Año 2 Año 3
2,045 2,085
111,066 115,287
47,084 48,873
3.80% 3.80%
24,540 25,020

31% 30%

Vida útil Depreciación/Año

- -
- -
- -
- -
3 2000000
- -
- -
2,000,000

227,129,970 240,372,369
91,500,000 94,500,000
2,045 2,085
 - -
- -
- -

Valor
1,328,000,000
1,992,000,000

COSTOS VARIABLES POR UNIDAD

Total Costo Variable por
Materiales Directos CIF Variables Otros variables unidad
- 0
0
0
0
0

Anual
-

1,200,000

-
-
12,000,000
-
-
 -
-
-

ESTADOS FINANCIEROS

DE RESULTADOS

1 2 3
2,568,000,000 2,725,559,640 2,884,468,430
2,220,840,000 2,313,917,107 2,404,941,530
2,168,640,000 2,259,733,507 2,348,698,953
52,200,000 54,183,600 56,242,577
347,160,000 411,642,533 479,526,900
52,450,000 16,815,600 17,454,586
6,240,000 6,477,120 6,723,251
2,000,000 2,000,000 2,000,000
- - -
286,470,000 386,349,813 453,349,064
201,988,800 184,415,694 165,060,675
84,481,200 201,934,119 288,288,389
27,033,984 62,599,577 86,486,517
57,447,216 139,334,542 201,801,872

A MÉTODO INDIRECTO

1 2 3
286,470,000 386,349,813 453,349,064
91,670,400 119,768,442 136,004,719
194,799,600 266,581,371 317,344,345
2,000,000 2,000,000 2,000,000
- - -
(113,857,576) (55,288,078) (20,364,499)
- -
310,657,176 323,869,449 339,708,844
201,988,800 184,415,694 165,060,675
173,304,792 190,877,898 210,232,917
 64,636,416 57,168,865 49,518,203
- 5,744,722 13,933,454
- 5,744,722 13,933,454 20% DIVIDENDOS
- 0.00 - 0.00
10,000,000 10,000,000 10,000,000
10,000,000 10,000,000 10,000,000

TUACIÓN FINANCIERA

1 2 3

- 103,857,576 - 243,897,624 - 343,767,329

214,000,000 227,129,970 240,372,369
3,090,000,000 3,161,622,000 3,227,884,806
3,200,142,424 3,144,854,346 3,124,489,846
6,000,000 6,000,000 6,000,000
2,000,000 4,000,000 6,000,000
4,000,000 2,000,000 -
- -
3,204,142,424 3,146,854,346 3,124,489,846 -

1,818,695,208 1,627,817,309 1,417,584,392

- - -
1,818,695,208 1,627,817,309 1,417,584,392

1,328,000,000 1,328,000,000 1,328,000,000

- - -
57,447,216 139,334,542 201,801,872
0 51,702,494 177,103,582
1,385,447,216 1,519,037,036 1,706,905,454
3,204,142,424 3,146,854,346 3,124,489,846

OS DEL PROYECTO

2 3
24,540 25,020
111,066 115,287
 2,725,559,640 2,884,468,430

54,183,600 56,242,577
92,084 93,873
2,259,733,507 2,348,698,953
2,313,917,107 2,404,941,530
- -
2,000,000 2,000,000
16,815,600 17,454,586
6,477,120 6,723,251

CALCULO DE SALARIOS

AÑO 1
Salario Carga Prestacional 45% Total Mensual Total Anual
1,000,000 450,000 4,350,000 52,200,000
2,000,000 900,000 2,900,000 5,800,000
600,000 270,000 870,000 10,440,000
900,000 405,000 13,050,000 26,100,000
1,500,000 675,000 2,175,000 4,350,000

AÑO 2
Salario Carga Prestacional 45% Total Mensual Total Anual
1,038,000 467,100 4,515,300 54,183,600
622,800 280,260 903,060 10,836,720

AÑO 3
Salario Carga Prestacional 45% Total Mensual Total Anual
1,077,444 484,850 4,686,881 56,242,577
646,466 290,910 937,376 11,248,508

OS GASTOS

Año 2 Año 3
3,487,680 3,620,212
3,736,800 3,878,798
2,740,320 2,844,452
2,491,200 2,585,866
 FINANCIEROS - CRÉDITO

Años

AMORTIZACIÓN

INTERESES AMORTIZACIÓN SALDO

- - 1,992,000,000
201,988,800 173,304,792 1,818,695,208
184,415,694 190,877,898 1,627,817,309
165,060,675 210,232,917 1,417,584,392
143,743,057 231,550,535 1,186,033,857
120,263,833 255,029,759 931,004,098
94,403,816 280,889,777 650,114,321
65,921,592 309,372,000 340,742,321
34,551,271 340,742,321 -

RES FINANCIEROS

PARTICIPACIÓN TASA ANUAL TASA EA

MODELO CAPM
40% 5.23% 10.14%
60%
100%

DEL MODELO CAPM

E DESCUENTO

6.29%
NÁLISIS DE SENSIBILIDAD

6.29%

VALOR INICIAL INV. AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

(3,320,000,000) 310,657,176 323,869,449 339,708,844

(2,458,174,399)

0.26

-43%

5.74 AÑOS

VALOR INICIAL INV. AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

(3,320,000,000) 310,657,176 323,869,449 339,708,844

310,657,176 634,526,625 Flujos en se recupera la inversión

1
3,320,000,000
310,657,176
634,526,625

N BAJO EL IPC ES MENOR? EL PROYECTO CONTINUARÍA SIENDO INVIABLE?

amientas financieras una inviabilidad de este proyecto, tal como se puede observar en el analis
 % de participación en las ventas
No. unidades a producir/mes de cada producto

-
 GASTO COMPRA NUEVOS COMPUTADORES

Año 2 Año 3
Unidades 46 41
Precio 1,557,000 1,616,166
Totales 71,622,000 66,262,806
 ESTADO

ESTADO DE RESULTADOS

0 1
INGRESOS 2,568,000,000
(-)COSTOS DE VENTAS 2,220,840,000
Costos Variables 2,168,640,000
Costos Fijos 52,200,000
(=) UTILIDAD BRUTA 347,160,000
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 52,450,000
GASTOS DE VENTAS 6,240,000
(-) DEPRECIACION 1,200,000
(-) AMORTIZACION DIFERIDOS -
UTILIDAD OPERACIONAL 287,270,000
Gastos Financieros 201,988,800
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 85,281,200
Provisiòn de Impuestos (32-31-30%) 27,289,984
UTILIDAD NETA 57,991,216

FLUJO DE CAJA MÉTODO INDIRECTO

0 1
UTILIDAD OPERACIONAL 287,270,000
(-) IMPUESTOS OPERACIONALES 91,926,400
(=) NOPAT/UODI 195,343,600
(+) DEPRECIACIONES 1,200,000
(+) AMORTIZACIONES -
(+/-) CAPITAL DE TRABAJO (114,113,576)
(+/-) INVERSIÓN ACTIVOS FIJOS -
FLUJO DE CAJA LIBRE 310,657,176
PAGO INTERESES 201,988,800
PAGO CAPITAL 173,304,792
(+) EFECTO SOBRE LOS IMPUESTOS 64,636,416
FLUJO CAJA ACCIONISTA -
DIVIDENDOS - -
FLUJO DE CAJA DEL PERIODO -
FLUJO DE CAJA INICIAL 10,000,000 10,000,000
FLUJO DE CAJA FINAL 10,000,000 10,000,000

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Periodo 0 1
ACTIVO
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 10,000,000 - 104,113,576
CUENTAS POR COBRAR 214,000,000 214,000,000
INVENTARIOS 3,090,000,000 3,090,000,000
ACTIVO CORRIENTE 3,314,000,000 3,199,886,424
ACTIVO FIJO 6,000,000 6,000,000
DEPRECIACION - 1,200,000
ACTIVO FIJO NETO 6,000,000 4,800,000
ACTIVOS DIFERIDOS - -
TOTAL ACTIVO 3,320,000,000 3,204,686,424
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS 1,992,000,000 1,818,695,208
CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES - -
TOTAL PASIVO 1,992,000,000 1,818,695,208
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 1,328,000,000 1,328,000,000
RESERVA LEGAL - -
UTILIDAD DEL EJERCICIO - 57,991,216
UTILIDADES RETENIDAS - 0
TOTAL PATRIMONIO 1,328,000,000 1,385,991,216
TOTAL PASIVO+PATRIMONIO 3,320,000,000 3,204,686,424

CALCULO DE COSTOS Y GASTOS DEL PROYECTO

1 2
Unidades 24,000 24,540
Precio 107,000 110,210
Ingreso 2,568,000,000 2,704,553,400

Costos Fijos 52,200,000 53,766,000

Costos Variables x Unidad 90,360 91,721
Costos Variables Totales 2,168,640,000 2,250,828,432
Total Costos 2,220,840,000 2,304,594,432
Depreciacion de Produccion - -
Depreciación de Administracion y Ventas 1,200,000 1,200,000
Gastos de Administración 52,450,000 16,686,000
Gastos de Ventas 6,240,000 6,427,200

CALCULO DE SALARIOS

AÑO 1
Recurso Empleados x Cargo Salario
Técnicos de Soporte 3 1,000,000
Gestor de Proyectos 1 2,000,000
Director de Proyectos 1 600,000
Técnicos fase Implementación 10 900,000
Lider de Bodega 1 1,500,000

AÑO 2
Recurso Empleados x Cargo Salario
Técnicos de Soporte 3 1,030,000
Director de Proyectos 1 618,000

AÑO 3
Recurso Empleados x Cargo Salario
Técnicos de Soporte 3 1,060,900
Director de Proyectos 1 636,540

OTROS GASTOS

Año 1 Año 2
Papelería y administración 3,360,000 3,460,800
Transporte 3,600,000 3,708,000
gastos de representación 2,640,000 2,719,200
costo de mantenimiento del inventario 2,400,000 2,472,000

CALCULO GASTOS FINANCIEROS - CRÉDITO

Valor Crédito 1,992,000,000

Tasa Interés Efectiva Anual 10.14%
Número de Períodos 8 Años
Valor Cuota Fija $ 375,293,592

TABLA DE AMORTIZACIÓN

PERIODO CUOTA INTERESES

0 - -
1 375,293,592 201,988,800
2 375,293,592 184,415,694
3 375,293,592 165,060,675
4 375,293,592 143,743,057
5 375,293,592 120,263,833
6 375,293,592 94,403,816
7 375,293,592 65,921,592
8 375,293,592 34,551,271

INDICADORES FINANCIEROS

PARTICIPACIÓN

RECURSOS PROPIOS: 1,328,000,000 40%

RECURSOS DE TERCEROS: 1,992,000,000 60%
TOTAL 3,320,000,000 100%

APLICACIÓN DEL MODELO CAPM

Ke = COSTO DEL PATRIMONIO

Ke = Rf + [(Rm – Rf) x B] 5.23%

Rf = tasa libre de riesgo 5.27%
Rm = riesgo del mercado 2.90%
B = beta = riesgo del sector específico 1.57%

TASA DE DESCUENTO

CCPP o WACC = (Rp x Ke) + [Rd x (Kd x (1-T)] CCPP= 6.29%

Rp = % de inversión en recursos propios 40%

Ke = costo del patrimonio 5.23%
Rd = % de endeudamiento 60%
Kd = costo de la deuda 10.14%
T = tasa impositiva ( tasa de impuesto) 31%

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

TASA DE DESCUENTO 6.29%

VALOR INICIAL INV.

FLUJO DE CAJA LIBRE (3,320,000,000)

VALOR PRESENTE NETO (2,458,741,293)

RBC 0.26

TIR -43%

PRI 5.74

VALOR INICIAL INV.

FLUJO DE CAJA LIBRE (3,320,000,000)

PRI = a+(b-c)/d Flujos anteriores 310,657,176

a=año anterior al que se recupera la inversión 1
b=inversión inicial 3,320,000,000
c=sumatoria de flujos de caja anteriores 310,657,176
d=sumatoria de los flujos de caja en los que se recupera la inversión 634,581,025

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD: QUE SUCEDE SI LOS GASTOS NO SE CALCULAN BAJO EL IPC 3,8% SINO DEL 3%? EL PROYECTO
 ESTADOS FINANCIEROS

2 3
2,704,553,400 2,840,170,320
2,304,594,432 2,385,302,028
2,250,828,432 2,329,923,048
53,766,000 55,378,980
399,958,968 454,868,292
16,686,000 17,186,580
6,427,200 6,620,016
1,200,000 1,200,000
- -
375,645,768 429,861,696
184,415,694 165,060,675
191,230,074 264,801,020
59,281,323 79,440,306
131,948,751 185,360,714

TO

2 3
375,645,768 429,861,696
116,450,188 128,958,509
259,195,580 300,903,187
1,200,000 1,200,000
- -
(63,528,269) (36,867,078)
-
323,923,849 338,970,265
184,415,694 165,060,675
190,877,898 210,232,917
57,168,865 49,518,203
5,799,122 13,194,875
 5,799,122 13,194,875 20% DIVIDENDOS
- 0.00 0.00
10,000,000 10,000,000
10,000,000 10,000,000

RA

2 3 GASTO COMPRA NUEVOS COMPU

- 250,091,295 - 363,505,133
225,379,450 236,680,860 Unidades
3,161,070,000 3,226,315,350 Precio
3,136,358,155 3,099,491,077 Totales
6,000,000 6,000,000
2,400,000 3,600,000
3,600,000 2,400,000
-
3,139,958,155 3,101,891,077 -

1,627,817,309 1,417,584,392
- -
1,627,817,309 1,417,584,392

1,328,000,000 1,328,000,000
- -
131,948,751 185,360,714
52,192,094 170,945,970
1,512,140,845 1,684,306,685
3,139,958,155 3,101,891,077

3
25,020
 113,516
2,840,170,320

55,378,980
93,122
2,329,923,048
2,385,302,028
-
1,200,000
17,186,580
6,620,016

RIOS

Carga Prestacional 45% Total Mensual Total Anual

450,000 4,350,000 52,200,000
900,000 2,900,000 5,800,000
270,000 870,000 10,440,000
405,000 13,050,000 26,100,000
675,000 2,175,000 4,350,000

Carga Prestacional 45% Total Mensual Total Anual

463,500 4,480,500 53,766,000
278,100 896,100 10,753,200

Carga Prestacional 45% Total Mensual Total Anual

477,405 4,614,915 55,378,980
286,443 922,983 11,075,796

Año 3
3,564,624
 3,819,240
2,800,776
2,546,160

ÉDITO

AMORTIZACIÓN SALDO
- 1,992,000,000
173,304,792 1,818,695,208
190,877,898 1,627,817,309
210,232,917 1,417,584,392
231,550,535 1,186,033,857
255,029,759 931,004,098
280,889,777 650,114,321
309,372,000 340,742,321
340,742,321 -

TASA ANUAL TASA EA

MODELO CAPM
5.23% 10.14%

M
ILIDAD

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

310,657,176 323,923,849 338,970,265

AÑOS

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

310,657,176 323,923,849 338,970,265

634,581,025 Flujos en se recupera la inversión

O DEL 3%? EL PROYECTO CONTINUARÍA SIENDO INVIABLE?

ASTO COMPRA NUEVOS COMPUTADORES

Año 2 Año 3
46 41
1,545,000 1,591,350
71,070,000 65,245,350