INFORME 5.B.

TASAS DE INTERES E INFLACIÓN

INFORME 5.B.

TASAS DE INTERES E INFLACIÓN

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El Valor del Dinero en el Tiempo

Este es tal vez el concepto más importante a tener en cuenta en las finanzas, y es objeto de estudio
para las matemáticas financieras. Cuando hablamos del valor del dinero en el tiempo hacemos
referencia al valor o al poder adquisitivo de una unidad de dinero 'hoy' con respecto del valor de una
unidad de dinero en el futuro.

Debemos tener en cuenta una premisa y es que "una unidad de dinero 'hoy' tiene más valor que una
unidad de dinero en el futuro, pues el dinero en el tiempo tiene la capacidad de generar más valor"
Debido a las diferentes dinámicas del mercado, hoy podemos comprar más con cierta cantidad de
dinero que en el futuro dados diferentes factores tales como la inflación y debido a que este mismo
dinero que tenemos hoy lo podemos invertir con el objetivo de aumentar su valor nominal en el futuro.
Para ejemplificar vamos a tener en cuenta las siguientes opciones y elegir una de ellas analizando cual
sería la más favorable, analizando el concepto del valor del dinero en el tiempo.

1. Recibir hoy $20'000.000

2. Recibir en un año $20'000.000

Entre estas opciones parecería obvio elegir la primera opción, ya que estamos recibiendo el mismo
monto hoy que dentro de un año.

3. Recibir hoy $20'000.000

4. Recibir en un año $25'000.000

Entre estas dos opciones la decisión es un poco más complicada ya que por esperar un año estamos
obteniendo un 25% más que si recibimos el dinero hoy, por lo que muchos elegirían la 4ta alternativa.
Por otro lado todo depende de lo que cada ente económico piense obtener del dinero, por lo que para
algunos pueda ser mucho más conveniente obtener $20.000.000 hoy.

Tipo de Interés

El tipo de interés o tasa de interés, hace referencia al porcentaje que se aplica a una cantidad de dinero
por utilizarlo. El interés se aplica debido al concepto del valor del dinero en el tiempo.
Financieramente, el dinero en el tiempo hace más dinero debido a que se pueden realizar inversiones
con el y obtener beneficios económicos, razón por la cual se asumen o se cobran unos intereses por
utilizarlo. Este tipo o tasa de interés se paga con una frecuencia determinada.

El tipo de interés aplicado depende de varios factores generalmente asociados al riesgo al que se va a
exponer el dinero, por ende el interés que se paga reflejara el nivel de riesgo para situación
determinada.

TIPO DE INTERÉS FIJO Y VARIABLE

Tipo de interés fijo: es fija cuando el tipo o tasa de interés permanecen constantes a través del tiempo.

Tipo de interés Variable: es variable cuando la tasa cambia en el tiempo. Este tipo de interés se usa
generalmente cuando el prestamos se hace por periodos muy largos de tiempo por lo cual se indexa el
interés a una tasa de interés variable en el tiempo.
Un ejemplo de esto sería una tasa de interés indexada a la LIBOR. Es común encontrar ciertas tasas de
interés que no son un numero fijo como por decir 21%EA, sino LIBOR+5%. la LIBOR sería el componente
variable al que se le suma un spread que sería el componente fijo.

TIPO DE INTERÉS NOMINAL Y EFECTIVO

Tipo de interés Nominal: los tipos o tasas de interés nominales son tasas expresadas anualmente.
Siempre que se habla de tasa de interés nominal esta se expresara adicionando su periodo de
capitalización de intereses, vamos a ver unos ejemplos:

*20% Nominal trimestral: significa que se pagan intereses trimestralmente y su sumatoria da 20% por
lo que cada trimestre se pagaría el 5%. (5%*4=20%)

*17% Nominal mensual: significa que se pagan intereses mensuales y su sumatoria da 17% por lo que
cada trimestre se pagaría el 1%. (1%*17=17%)

*22% Nominal semestral: significa que se pagan intereses semestralmente y su sumatoria da 22% por
lo que cada trimestre se pagaría el 11%. (11%*2=22%)

Las tasas de interés nominales no son reales pues no tienen en cuenta la acumulación de intereses,
para esto se calcula la tasa efectiva.

Tipo de Interés Efectivo: Son tasas de interés reales aplicadas a un periodo de tiempo específico.
Pueden estar expresadas en cualquier periodo de tiempo pero siempre mencionando los intereses
reales aplicados.

Diferencia Entre Interés y Tasa de Interés

En principio, para entender el concepto de 'interés' es necesario entender su relación con el valor del
dinero en el tiempo. El uso del dinero así como el uso de cualquier otro activo no viene sin algún tipo
de cargo ya que todos esperamos obtener alguna utilidad por el uso del dinero, y es así como nace el
concepto de interés.
"El dinero crea dinero"

Teniendo en cuenta lo anterior, podemos definir al interés como esa utilidad o compensación
generada a causa del uso del dinero durante un determinado tiempo. Sí prestamos $100.000 al
principio de un año y obtenemos $120.000 al finalizar el año, por lo que los intereses generados
corresponden a $20.000.

Por otro lado cuando hablamos de tasa de interés, nos estamos refiriendo a la relación entre los
intereses generados y el dinero usado. La tasa de interés es, entonces, el porcentaje que se espera
recibir o pagar por el uso del dinero durante un periodo de tiempo. Continuando con el ejemplo
anterior, la tasa de interés sería del 20% anual sobre los $100.00 que prestamos al inicio del año.

Interés Simple e Interés Compuesto

La manera más fácil de reconocer cuando se está aplicando un interés simple es cuando el interés
total que se reconoce es igual al interés reconocido en un periodo multiplicado por el número de
periodos.

Un interés simple lo calculamos de la siguiente manera:

Dónde:

I= interés generado
P=Valor presente
ti= Tasa de Interés
n= Número de periodos

Para hallar el valor futuro, o equivalencia, de una cantidad presente con un interés simple utilizamos:

Dónde:

F=Valor Futuro
P=Valor Presente
ti=Tasa de Interés
n=Número de Periodos

La única diferencia entre estas dos formulas, es que la primera nos ayuda a calcular el interés
generado por una inversión durante cierto periodo de tiempo, mientras que la segunda formula
calcula el interés generado por la inversión inicial, más la inversión inicial.

A diferencia del interés simple, en el interés compuesto hay capitalización de intereses, esto significa
que la tasa de interés se aplica también a los intereses generados en periodos anteriores.

Un interés compuesto lo calculamos de la siguiente manera:

Para hallar el valor futuro, o equivalencia, de una cantidad presente con un interés compuesto
utilizamos:

Tasa Efectiva

1. Definición

La tasa efectiva es una de las representaciones más usadas por los bancos y entidades financieras a la
hora de presentar los rendimientos o el costo de un instrumento financiero durante un periodo de
tiempo especifico. La tasa efectiva nos da el porcentaje de interés total que se genera o que se aplica
sobre una cantidad de dinero durante un periodo de tiempo determinado. La representación más
usada de las tasas efectivas son las mensuales y las anuales, aunque la tasa efectiva anual es mucho
más común en la comparación de tasas aplicadas a prestamos o rendimientos en el caso de
inversiones a mediano y largo plazo.

2. Ejemplos de Tasa Efectiva

Si hacemos un préstamo de $1.000.000 a una tasa efectiva anual del 15%: Significa que anualmente
estaremos pagando un interés efectivo del 15% sobre la cantidad de 1 millón, por lo que en un año
estaremos pagando:

1.000.000*15% = 150.000
De igual manera si invertimos $2.000.000 en un instrumento financiero, en el caso de un CDT que rinde
el 5% efectivo anual obtendríamos…:

2.000.000*5% = 100.000

3. Análisis Financiero

Como pudimos observar en los ejemplos anteriores, usamos tasas efectivas bastante similares a las
tasas del mercado tanto para préstamos como para inversión. Entonces,

¿por qué es tan alta la tasa de interés para un préstamo con respecto a la de un CDT?

1. Técnicamente cuando invertimos en un CDT o en instrumentos de renta fija, estos acarrean cero
riesgo, lo que significa que es altamente probable que las entidades financieras cumplan con la
obligación de pagarte los intereses que te prometieron sin falta.

2. En el caso de los préstamos, las entidades financieras cobran un interés más alto puesto que
tienen que protegerse ante la probabilidad de no pago por parte de los deudores, en este caso si
existe un riesgo por lo que aumenta el costo financiero de usar el dinero.

Dicho lo anterior es por esto que a medida que vas construyendo una imagen positiva en las entidades
financieras puedes empezar a obtener préstamos con tasas de interés mucho más bajas, ya que según
tu comportamiento eres una inversión de menor riesgo para los bancos.

Tasa de Interés Efectiva y Nominal

Es importante hacer una diferenciación entre estos dos tipos de tasas de interés, ya que las dos nos
pueden llegar a decir cosas muy diferentes y las entidades financieras pueden utilizar cualquiera de
estos dos tipos de tasa para determinar el interés a pagar, y en la mayoría de los casos las personas no
saben diferenciar y no saben cuanto interés están pagando realmente por las deudas que contraen
con las entidades bancarias.

1. Tasa de Interés Efectiva

Cuando hablamos de tasa de interés efectiva, nos referimos a la tasa que estamos aplicando
verdaderamente a una cantidad de dinero en un periodo de tiempo. La tasa efectiva siempre es
compuesta y vencida, ya que se aplica cada mes al capital existente al final del periodo.

Si invertimos $100 al 2% efectivo mensual durante 2 meses obtendremos: en el primer mes $102 y
$104,04 en el segundo mes, ya que estamos aplicando en el segundo mes la tasa de interés del 2% sobre
el acumulado al final del segundo mes de $102.

Debemos recordar que cuando trabajamos con tasas efectivas no podemos decir que una tasa de
interés del 2% mensual equivale al 24% anual, ya que esta tasa genera intereses sobre los intereses
generados en periodos anteriores. En caso de invertir los $100 durante un año al 2% efectivo mensual
el cálculo sería el siguiente:

Usamos la fórmula de la tasa de interés compuesto:

VF= $100*(1+0,02)^12

VF= $126,82

La tasa efectiva del 2% mensual expresada anualmente sería ($126,82-$100)/$100= 26,82% diferente de
24%.
2. Tasa de Interés Nominal

Por otro lado, la tasa de interés nominal es una tasa expresada anualmente que genera intereses
varias veces al año. Para saber los intereses generados realmente necesitaremos cambiar esta tasa
nominal a una efectiva.

Retomando el ejemplo anterior, si invertimos $100 al 24% capitalizable trimestralmente, significa que
obtendremos intereses a una tasa del 6% cada tres meses. La tasa de interés la calculamos así:
i=24%/4, dónde 4 es el numero de veces que se capitaliza al año (12 meses/3 meses)

i=6% (Cada 3 meses se paga el interés del 6%)

3. Tasa de Interés Nominal a Efectiva

Para saber el interés real generado utilizamos de nuevo la fórmula del interés compuesto:

VF= $100*(1+0,06)^4

VF= $126,24

La tasa efectiva del 6% trimestral expresada anualmente sería ($126,24-$100)/100=26,24% diferente de

24% nominal. Se le llama nominal ya que solo es por nombre y no representa la realidad, sin embargo
se utiliza mucho para denotar el tipo de interés que se va a aplicar.

Importancia en el Análisis Financiero

En muchas ocasiones se generan problemas al no saber interpretar las tasas de interés y los tipos de
interés, más aun teniendo en cuenta las muchas formas en las cuales se pueden encontrar expresadas
las tasas de interés nominales y efectivas. En el análisis financiero lo ideal es llevar todo a tasas
efectivas para evitar confusiones que pueden generar imprevistos en las inversiones personales o de
una organización.

Tasa de Interés Vencida y Anticipada

En primer lugar hablaremos de la tasa vencida, que es con la que más fácil identificamos. La tasa de
interés vencida es aquella que genera intereses al final de cada periodo de capitalización, y es a la que
más estamos acostumbrados.

Por otro lado la tasa anticipada es aquella que genera intereses al principio de cada periodo de
capitalización. Si le pedimos prestado al banco $100 a 12 meses con una tasa interés vencida que
capitaliza mensualmente, entonces el primer pago de estos intereses se reconocerán al final del
primer mes. Sin embargo si esta tasa fuera anticipada el primer pago de intereses se llevaría a cabo en
el momento mismo en el cual nos prestan el dinero.

$100

0 1 12

Interés Interés
Anticipado Vencido

$100
Teniendo en cuenta el concepto del valor del dinero en el tiempo, es lógico suponer que una tasa
anticipada es menor que una tasa vencida, ya que en principio recibimos menos dinero con una
anticipada que con una vencida dado que el en la anticipada desembolsamos los intereses al
momento del préstamo.

¿Cómo convertir una tasa anticipada a vencida?

Convertir una tasa anticipada a vencida puede resultar muy útil, ya que la mayoría de las fórmulas que
se utilizan en las matemáticas financieras suelen ser para tasas vencidas.

De la misma manera no siempre que se nos presente una tasa anticipada significa que los pagos sean
anticipados, por lo que debemos pasarla a vencida.

Tengamos en cuenta que la tasa anticipada esta dada de forma nominal por lo que siempre esta
expresada anualmente, y para usar la siguiente formula debemos llevar esta tasa a su forma efectiva:
si tenemos una tasa del 24% nominal mensual anticipado, debemos llevar esta tasa a su forma efectiva
mensual dividiendo por el número de veces que capitaliza al año que en este caso serían 12 veces,
obteniendo el 2% efectivo anticipado, y procedemos a convertirla con esta fórmula:

Para convertir de vencida a anticipada usamos:

¿Qué es la Tasa de Interés Real?

En varias ocasiones hemos llegado a referirnos a las tasas efectivas como las tasas reales, pues estas
nos dicen el verdadero interés aplicado a una suma de dinero al final de un periodo. Sin embargo una
tasa real tiene en cuenta un factor macro-económico muy importante para decirnos cual fue en
realidad el interés real del dinero que gané durante el tiempo que preste mi dinero, o por el contrario
el interés real que pague por un dinero que me prestaron. Este factor es la inflación.

Podemos definir a la tasa de interés real como los intereses ganados menos el porcentaje relativo al
aumento en la inflación. Recordemos que la inflación se debe a un aumento generalizado en el nivel
de precios del mercado, por lo que cuando aumenta la inflación de un país, su moneda pierde valor
adquisitivo, significando esto que no podemos comprar lo mismo este año con 100 Dolares que el año
siguiente. En general el nivel de precios es creciente por lo que cada vez más las cosas aumentan su
valor y es más caro comprarlas. Dicho esto es muy probable que el próximo año con los mismos 100
dolares podamos comprar menos que este año al aumentar el nivel de precios.

Tipos de Riesgo

¿Cuáles son los factores que tenemos en cuenta cuando le vamos a prestar dinero a alguien? Primero
que todo sabemos que el dinero en el tiempo se devalúa por lo que cuando presto mi dinero cobro
intereses para compensar esta pérdida de valor en el tiempo. Segundo, cuando prestamos dinero
estamos sujetos a riesgos.
1. Riesgo Sistemático:

El riesgo sistemático lo definimos como riesgo de mercado, el cual definimos en este caso como el
riesgo de no pago por parte del deudor. Cuando asignamos un interés al dinero siempre tenemos en
cuenta que es posible que esto suceda por lo que parte de los intereses que se pagan tratan de cubrir al
prestamista de estos eventos.

2. Riesgo Regulatorio:

El riesgo regulatorio se refiere al cambio en las leyes por parte del gobierno o un ente regulador que de
alguna manera pueda aumentar los costos de operación o las condiciones pactadas en las
operaciones.

3. Riesgo Inflacionario:

La inflación es el tipo de riesgo más importante a tener en cuenta para este tipo de tasa pues es un
riesgo que sabemos que va a ocurrir al contrario de los otros dos, que aunque muy importantes, su
probabilidad de ocurrencia es menor. Al final del periodo, cuando nuestra cuenta ya este saldada, el
total pagado, en el mejor de los casos deberá ser mayor al prestado inicialmente después de tener en
cuenta el ajuste inflacionario.

Ecuación de Fisher

La ecuación de Fisher lo que hace es relacionar la tasa de interés nominal con la tasa de interés real
por medio de la siguiente formula:

1+i = (1+r)*(1+π)

Siendo:

í: la tasa de interés nominal

r: la tasa de interés real
π: La inflación esperada

Tasa de Interés Real Negativo

Las tasas de interés reales pueden ser negativas en algunos casos. ¿Qué significa esto?, significa que
después de tener en cuenta el porcentaje relativo a la inflación, el total pagado es menor al valor
inicial, para ello veámoslo con un ejemplo:

Si yo presto la suma de 20.000 durante un periodo y al final de este periodo me pagan 21.000 significa
que gané un 5% de intereses. Sin embargo si la inflación durante ese periodo fue de un 7%, en realidad
estoy perdiendo, por lo que la tasa de interés real es negativa.

Importancia en el Análisis Financiero

En el análisis financiero,, el tener en cuenta la tasa de interés real es muy importante ya que considera
los efectos macro-económicos y sus riesgos derivados para definir tasas de interés. Aunque no es
común encontrar tasas de interés negativas en economías bien balanceadas, hay países cuyas
inflaciones suelen superar el 10% anual debido a su gran crecimiento o por el contrario debido a malas
políticas monetarias que no se esfuerzan por controlar aumentos descontrolados en el precio.