INSTITUTO TECNOLÓGICO DE TLALNEPANTLA.

Ingeniería Industrial.

Ingeniería Económica.

Ing. Edgar Karlo Cuevas Rueda.

UNIDAD 2.

“ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN”

Alumna:
González Galván Gabriela.
18251588.

Grupo: 61

Martes 04 de mayo de 2021.

1
 ÍNDICE.

ÍNDICE DE CUADROS GRÁFICAS Y FIGURAS……………………………………. 4

INTRODUCCIÓN……………………………………………………………………….. 5

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA………………………………………………... 6

OBJETIVOS ESPECÍFICOS……………………………………………………………. 7

MARCO TEÓRICO……………………………………………………………………... 8

DESARROLLO………………………………………………………………………….. 9

2.1. Método del valor presente.

2.1.1. Comparación de alternativas con vidas útiles iguales.
2.1.2. Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes
2.1.3. Costo capitalizado
2.1.4. Comparación de alternativas según el costo capitalizado.
2.2. Método del Valor Anual
2.2.1. Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes.
2.2.2. Método del valor presente de salvamento.
2.2.3. Método de recuperación de capital.
2.2.4. Comparación de alternativas por CAUE.
2.3. Método de la tasa interna de retorno.
2.3.1. Cálculo de la tasa interna de retorno para un proyecto único.
2.3.2. Análisis Incremental.
2.4. Análisis Beneficio / Costo.
2.4.1. Clasificación de beneficios, costo y beneficio negativo para un proyecto único.

2
2.4.2. Selección de alternativas mutuamente excluyentes.
2.4.3. Selección de alternativas mutuamente excluyentes utilizando el costo Incremental.
2.5. Análisis de sensibilidad.
2.5.1. La sensibilidad en las alternativas de Inversión.
2.5.2. Valor esperado y árbol de decisión.

EJERCICIOS……………………………………………………………………………… 58

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL…………………………………………………... 79

MAPA CONCEPTUAL GENERAL POR UNIDAD……………………………….… 80

CONCLUSIÓN………………………………………………………………………….... 81

FLUJO DE EFECTIVO MENSUAL……………………………………………………... 82

CONFERENCIA………………………………………………………………………….. 84

BIBLIOGRAFÍA………………………………………………………………………….. 86

3
 ÍNDICE DE CUADROS GRÁFICAS Y FIGURAS.

Tabla 1 …………………………………………………………………………………… 13

Imagen 1 …………………………………………………………………………………. 14

Imagen 2 ………………………………………………………………………………..... 24

Imagen 3 …………………………………………………………………………………. 26

Imagen 4 …………………………………………………………………………………. 26

Tabla 2 …………………………………………………………………………………… 31

Tabla 3 …………………………………………………………………………………… 33

Tabla 4 …………………………………………………………………………………… 38

Tabla 5 …………..……………………………………………………….......................... 44

Tabla 6 ………………………………………………………………………………….... 47

Tabla 7 ………………………………………………………………………………...…. 52

Imagen 5 …………………………………………………………………………………. 53

Imagen 6 …………………………………………………………………………………. 55

Imagen 7 …………………………………………………………………………………. 56

4
 INTRODUCCIÓN.

Con el trabajo de investigación de la unidad número 2 se busca adentrarnos y conocer sobre

el análisis de alternativas de inversión, esto ya nos da un conocimiento más avanzado y
amplio acerca de la ingeniería económica, con este conocimiento.

Todo lo anterior será tratado de una manera específica y entendible en este trabajo de
investigación en la parte del desarrollo, donde podremos aprender y conocer más sobre la
ingeniería económica, más enfocado en el análisis de alternativas de inversión como se
mencionó anteriormente.

Se hará el desarrollo de temas como el método de valor presente, que nos dará una
introducción a la comparación de alternativas, el costo capitalizado, la comparación de
alternativas según el costo capitalizado; El método del valor anual que nos dará a conocer la
comparación de alterativas con vidas útiles diferentes, método de valor presente de
salvamento, método de recuperación de capital, comparación de alternativas por CAUE, el
método de la tasa interna de retorno que incluye el cálculo de la tasa interna de retorno para
un proyecto único y el análisis incremental.

Lo anterior son cosas que se incluyen en este desarrollo entre otras cosas como son el análisis
beneficio/costo y análisis de sensibilidad.

Lo anterior nos dará bases sólidas para conocer las diferentes alternativas de inversión,
conocer sobre los valores esperados e incluso conocer y hacer uso del árbol de decisión.

Esta unidad ya tiene métodos, técnicas y terminologías que nos van a apoyar de manera
importante como profesionales, esto en el sentido de la ingeniería económica.

Esta unidad nos apoyara de igual manera en el ámbito laborar o profesional como se
mencionaba anteriormente ya que nos dará más raciocinio en cuestiones de economía e
inversión, y tendremos un plus en ese aspecto, incluso de manera personal nos ayudara a ser
más pensantes en cuestiones de inversión y seguridad financiera.

5
 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA.

En el trabajo de investigación de la unidad 2 que va referido al análisis de alternativas de

inversión se busca como tal conocer las alternativas de inversión, esto de una manera analítica
para poder saber cómo, cuándo y en que realizar nuestras inversiones.

Se busca aumentar el conocimiento obtenido en la unidad número 1 y fortalecer lo que ya

manejamos en cuestiones técnicas y de terminología.

De igual manera se busca obtener conocimiento acerca de lo siguiente:

El método del valor anual que nos dará a conocer la comparación de alterativas con
vidas útiles diferentes
Método de valor presente de salvamento.
Método de recuperación de capital.
Comparación de alternativas por CAUE.
Método de la tasa interna de retorno que incluye el cálculo de la tasa interna de retorno
para un proyecto único.
Análisis incremental.

Es de suma importancia conocer estrategias de inversión que nos puedan beneficiar en

cuestiones laborales, como en la organización en la que laboremos y de igual manera en el
ámbito personal para tener una mayor seguridad económica.

6
 OBJETIVOS ESPECÍFICOS.

Aprender a analizar al momento de realizar una inversión.

Aprender la aplicación de fórmulas de ingeniería económica para la resolución y
análisis de problemas.
Incrementar el conocimiento en cuestiones de terminología y conceptos clave de la
ingeniería económica.
desarrollar estrategias para el análisis de inversión.

7
 MARCO TEÓRICO.

En mi opinión es de suma importancia aumentar el conocimiento y no solo referido a

cuestiones de economía en general es importante aumentar nuestros conocimientos, siempre
se puede aprender más de cualquier tema. Pero en esta ocasión hacemos referencia a la
ingeniería económica, en la introducción de este trabajo de investigación se mencionó sobre
las bases que se obtuvieron en el trabajo de investigación de la unidad 1, en esta unidad 2 se
busca aumentar nuestros conocimientos ya que es de suma importancia desenvolver un mejor
conocimiento económico para tener bases fuertes.

Se cuentan con antecedentes como que hace varios años, hasta antes de la Segunda Guerra
Mundial, los bancos y las bolsas de valores de los países eran las únicas instituciones que
manejaban términos como interés, capitalización, amortización. Sin embargo, a partir de los
años cincuenta, con el rápido desarrollo industrial de una gran parte del mundo, los
industriales tuvieron la necesidad de contar con técnicas de análisis económico adaptadas a
sus empresas, a fin de crear en ellas un ambiente para tomar, en toda ocasión, decisiones
orientadas siempre a la elección de la mejor alternativa. Así, como los viejos conceptos
financieros y bancarios pasan ahora al ámbito industrial y particularmente al área productiva
de las empresas, a este conjunto de técnicas de análisis para la toma de decisiones monetarias
empieza a llamársele ingeniería económica. De esta forma, con el paso del tiempo se
desarrollan técnicas específicas para situaciones especiales dentro de la empresa.
Posteriormente en el desarrollo de este trabajo de investigación se darán técnicas y conceptos
específicos sobre el análisis de estrategias de inversión dentro de la ingeniería económica y
de igual manera se darán conceptos y se desarrollaran y explicaran técnicas de algunos puntos
importantes a tomar en cuenta.

Por eso nos centraremos en las siguientes preguntas:

¿Cuál es la importancia de conocer acerca de las alternativas de inversión?

¿Cuáles son las técnicas y estrategias recomendadas para invertir?

A continuación, se llevará a cabo un desarrollo detallado sobre lo que se busca en este trabajo
de investigación.

8
 DESARROLLO.

2.1. MÉTODO DEL VALOR PRESENTE.

Valor Presente es el valor actual de un Capital que no es inmediatamente exigible es (por

oposición al valor nominal) la suma que, colocada a Interés Compuesto hasta su vencimiento,
se convertiría en una cantidad igual a aquél en la época de pago. Comúnmente se conoce
como el valor del Dinero en Función del Tiempo.

El valor presente de una suma que se recibirá en una fecha futura es aquel Capital que a una
tasa dada alcanzará en el período de Tiempo, contado hasta la fecha de su recepción, un
monto igual a la suma a recibirse en la fecha convenida.

El Valor actual neto también conocido valor actualizado neto ( en inglés Net present value),
cuyo acrónimo es VAN (en inglés NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor
presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión.
La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una
tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial,
de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.

El método de valor presente es uno de los criterios económicos más ampliamente utilizados
en la evaluación de proyectos de inversión. Consiste en determinar la equivalencia en el
tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta
equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el
desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado. (Es de muy fácil
aplicación.

Se interpreta fácilmente su resultado en términos monetarios.

Permite comparar todas las ganancias esperadas contra todos los desembolsos
necesarios para producir dichas ganancias.
Permite organizar las opciones factibles y elegir la mejor para la inversión.

9
El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de
muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman
a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si los ingresos son mayores que los egresos.
Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una pérdida a una cierta tasa de interés o
por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Por lo general el VPN
disminuye a medida que aumenta la tasa de interés, de acuerdo con la siguiente gráfica:

El valor presente es aquél que calcula el valor que una cantidad a futuro tiene en este instante,
ya que si pretendemos obtener cierto valor en algún préstamo, cobro, etc., a futuro, primero
se debe calcular lo que se posee imaginariamente en el presente, sin embargo, ese valor
siempre va a depender de la tasa de interés anual.

FÓRMULA QUE NOS PERMITE CALCULAR EL VALOR ACTUAL NETO ES:

VPN= Sumatoria De Ingresos A Valor Presente – Inversión Inicial.

Vt representa los flujos de caja en cada periodo t.
I0 es el valor del desembolso inicial de la inversión.
n es el número de períodos considerado (cantidad de meses o años).
K es el porcentaje de interés de descuento (TMAR).

2.1.1. COMPARACIÓN DE ALTERNATIVAS CON VIDAS ÚTILES IGUALES.

Este método se emplea para comparar proyectos con igual vida útil (duración); y su
comparación es directa. Si las alternativas se utilizaran en idénticas condiciones, se
denominan alternativas de igual servicio y los ingresos anuales tendrán el mismo valor
numérico.

10
Estas ayudan al proceso de la toma de decisión, mediante el uso de modelos económicos. El
análisis directo de los procesos operativos alternativos es usualmente costoso y, en muchos
casos, imposible. No obstante, los modelos de decisión y los procesos de simulación proveen
un medio adecuado donde el evaluador puede obtener información de operaciones bajo su
control sin perturbar las operaciones en sí mismas. Como resultado de ello, el proceso de
simulación es esencialmente un proceso de experimentación indirecta a través del cual se
testean cursos de acción alternativos antes de ser implementados.

Los modelos de decisión económica son formulados para proveer al analista con una base
cuantitativa para estudiar las operaciones bajo su control. El método está compuesto de cuatro
etapas:

Definir el problema.
Formular el modelo.
Ejecutar el modelo.
Tomar la decisión.

La metodología aplicada en cada caso depende de su naturaleza, y de una definición clara del
objetivo perseguido. Entre las metodologías disponibles se pueden mencionar:

Selección de alternativas a través del análisis de valor presente o punto de equivalencia.

Técnicas de optimización.
Métodos de cálculo de rentabilidad de proyectos.
Análisis del punto de equilibrio.

El proceso del método del Valor Presente Neto es el mismo que se uso para encontrar el valor
de P, es decir la cantidad en el presente.

EJEMPLO:
Cierta empresa tiene que decidir entre 2 activos (equipos para un proceso de producción). La
duración de estos activos se estima en 5 años. Tienen capacidades de alternativas idénticas
para un mismo periodo de tiempo Guía para seleccionar alternativas:

11
1. Para una sola alternativa: Si el VP es > o = a “0”, entonces la Tasa de Interés es lograda o
excedida y la alternativa es financieramente viable.

2. Para 2 o más alternativas: Se selecciona la alternativa menos negativa o la más positiva.

Deben compararse durante el mismo número de años.

Una comparación comprende el cálculo del VP equivalente de todos los flujos de efectivo
futuros para cada alternativa

Requerimiento del servicio igual:

Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas

Comparar en un periodo de estudio de longitud n años (Enfoque de horizonte de
planeación)

Enfoque del MCM: Hace que automáticamente los flujos de efectivo se extiendan al mismo
periodo de tiempo.

EJEMPLO:

Un superintendente debe decidir entre 2 maquinas excavadoras en base a: MAQUINA A:

Costo inicial 11000, costo anual operación 3500, valor de salvamento 1000, vida útil 6 años.
Maquina B: Costo inicial 18000, costo anual 3100, valor salvamento 2000, vida 9 años.
Interés 15%

3. Un ingeniero mecánico contempla 2 tipos de sensores de presión con una tasa de interés
de 18% anual, si los dos materiales para construcción de un vehículo espacial:

Material A: Costo Inicia 35000, Mantenimiento anual 7000, Valor Salvamento 20000, Vida
Útil 6

MATERIAL B: Costo Inicial: 15000, Mantenimiento anual 9000, Valor Salvamento 2000,
Vida Útil 6.

VPA= -52075.2

12
2.1.2. COMPARACIÓN DE ALTERNATIVAS CON VIDAS ÚTILES DIFERENTES.

Deben compararse durante el mismo número de años. Una comparación comprende el

cálculo del VP equivalente de todos los flujos de efectivo futuros para cada alternativa

Requerimiento del servicio igual:

Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas

Comparar en un periodo de estudio de longitud n años (Enfoque de horizonte de
planeación)

Enfoque del MCM: Hace que automáticamente los flujos de efectivo se extiendan al mismo
periodo de tiempo.

Al utilizar el método de Valor Presente para comparar alternativas con diferente vida útil, se
aplica lo aprendido en la sección anterior con la siguiente excepción: las alternativas se deben
comparar sobre el mismo número de años. Es decir, el flujo de caja para un “ciclo” de una
alternativa debe multiplicarse por el mínimo común múltiplo de años para que el servicio se
compare sobre la misma vida útil de cada alternativa.

Por ejemplo, si se desea comparar alternativas que tienen una vida útil de 3 y 2 años,
respectivamente, las alternativas deben compararse sobre un periodo de 6 años suponiendo
la reinversión al final de cada ciclo de vida útil. Es importante recordar que cuando una
alternativa tiene un valor Terminal de salvamento, este debe también incluirse y considerarse
como un ingreso en el diagrama de flujo de caja en el momento que se hace la reinversión.

EJEMPLO:

Un superintendente de planta trata de decidirse por una de dos máquinas, detalladas a

continuación:

13
Tabla 1.
Determine cual se debe seleccionar con base en una comparación de Valor Presente
utilizando una tasa de interés del 15%.

Solución: Puesto qué las maquinas tienen una vida útil diferente, deben compararse sobre su
mínimo común múltiplo de años, el cual es 18 años para este caso. El diagrama de flujo de
caja se muestra a continuación:

Imagen 1: Diagrama del flujo de caja para los activos con diferente vida útil.

14
Observe que el valor de salvamento de cada máquina debe recuperarse después de cada ciclo
de vida útil del activo. El VS de la maquina A se recuperó en los años 6, 12 y 18; mientras
que para la maquina B se recuperó en los años 9 y 18.

2.1.3. COSTO CAPITALIZADO.

Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua. Puede
considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo, como por
ejemplo: carreteras, puentes, etc. También es aplicable en proyectos que deben asegurar una
producción continua, en los cuales los activos deben ser reemplazados periódicamente.

La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la premisa de

disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo, una vez cumplida su
vida útil.

Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua. Puede
considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo, como por
ejemplo: carreteras, puentes, etc. También es aplicable en proyectos que deben asegurar una
producción continua, en los cuales los activos deben ser reemplazados periódicamente.

La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la premisa de

disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo, una vez cumplida su
vida útil.

ECUACIÓN PARA OBTENER EL COSTO CAPITALIZADO:

La ecuación se deriva del factor (P/A, i, n) cuando n= ∞

La ecuación para P/A es:

15
Donde:

P= Valor presente.
A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales.
i= tasa de interés.
n= número de periodos.

Sí el numerador y el denominador se dividen entre (1 + i)n, la ecuación del numerador se

transforma.

2.1.4. COMPARACIÓN DE ALTERNATIVAS SEGÚN EL COSTO

CAPITALIZADO.

Cuando se comparan dos o más alternativas con base en su costo capitalizado, se sigue el
procedimiento de la sección 5.4 para cada alternativa. Como quiera que el costo capitalizado
representa el costo total presente de financiar y mantener una alternativa dada para siempre,
las alternativas serán comparadas automáticamente durante el mismo número de años (es
decir, infinito).

La alternativa con el menor costo capitalizado representará la más económica. Al igual que
en el método de valor presente y en todos los demás métodos de evaluación alternativos, para
propósitos comparativos sólo deben considerarse las diferencias en el flujo de efectivo entre
las alternativas.

Por consiguiente, siempre que sea posible, los cálculos deben simplificarse eliminando los
elementos del flujo de efectivo que son comunes a ambas alternativas.

Por otra parte, si se requieren valores verdaderos de costo capitalizado en lugar de sólo
valores comparativos, deben utilizarse flujos de efectivo reales en lugar de diferencias. Se
necesitarían valores de costo capitalizado verdadero, por ejemplo, cuando se desean conocer
las obligaciones financieras reales o verdaderas asociadas con una alternativa dada.

Procedimiento para comparar dos alternativas con base en su costo capitalizado.

16
EJEMPLO:

Actualmente hay dos lugares en consideración para la constswci0n de un puente que cruce
el río Ohio. El lado norte, que conecta una autopista estatal principal haciendo una ruta
circular interestatal alrededor de la ciudad, aliviarla en gran medida el tráfico local. Entre
las desventajas de este fugar sé menciona que el puente haría poco para aliviar la
congestión de tráfico local durante las horas de congestión y tendría que ser alargado de
una colina a otra para cubrir la parte más ancha del rio, las líneas del ferrocarril y las
autopistas locales que hay debajo. Por consiguiente, tendría que ser un puente de
suspensión. El lado sur requeriría un espacio mucho más corto, permitiendo
la construcción de un puente de celosía, pero exigiría la construcción de una nueva
carretera.

El puente de suspensión tendría un costo inicial de $30 millones con costos anuales de
inspección y mantenimiento de $15,000. Además, el suelo de concreto tendría que ser
repavimentado cada 10 años a un costo de $50,000. Se espera que el puente de celosía y
las carreteras cuesten $12 millones y tengan costos anuales de mantenimiento de $8000.
El puente tendría que ser pintado cada 3 años a un costo de $10,000. Asimismo, éste tendría
que ser pulido cada 10 años a un costo de $45,000. Se espera que el costo de adquirir
los derechos de vía sean $800,000 para el puente de suspensión y $10.3 millones para el
puente de celosía. Compare las alternativas con base en su costo capitalizado si la tasa de
interés es de 6% anual.

17
Representa el costo total presente de financiar y mantener una alternativa dada para siempre,
las alternativas serán comparadas automáticamente durante el mismo número de años en
otras palabras infinito, mediante el ejercicio se explica el procedimiento de la comparación
de dos alternativas.

2.2. MÉTODO DEL VALOR ANUAL.

Este método se basa en calcular qué rendimiento anual uniforme provoca la inversión en el
proyecto durante el período definido. Por ejemplo: supongamos que tenemos un proyecto
con una inversión inicial de $1.000.000. El período de beneficio del proyecto es de 5 años a
partir de la puesta en marcha y la reducción de costo cada año (beneficio del proyecto) es de
$400.000. La TREMA (Tasa de recuperación mínima aceptada) o Tasa de Descuento es del
12%. Se calculan las anualidades de la inversión inicial: esto equivale a calcular qué flujo de
efectivo anual uniforme tiene el proyecto, combinando la inversión y los beneficios. La
situación equivale a pedir un préstamo de $1.000.000 por 5 años al 12%. Si es así, se
devolverían $277.410 cada año durante 5 años.

El VAE del proyecto se puede calcular usando la función PAGO (c1, c2, c3) de Excel, en
donde c1 = TREMA (Tasa de recuperación mínima aceptada) o Tasa de Descuento (12%),
c2 = cantidad de años que dura el proyecto (5 años) y c3 = inversión inicial ($1.000.000). En

18
nuestro caso sería: PAGO (12, 5, 1.000.000) = $277.410. Esto equivale a que el proyecto
arrojará un flujo de efectivo positivo de $277.410 durante los cinco años, cada año.
VAE = $400.000 – $277.410 = $122.590 (VAE = ingreso anual provocado por el proyecto –
gastos anuales).

Este ejemplo asume que conocemos los gastos y los ingresos del proyecto. Para comparar
dos proyectos: el supuesto es que los dos proyectos duran la misma cantidad de períodos.

Él VA es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y desembolsos,

estimados durante el ciclo de vida del proyecto. Él VA es el equivalente de los valores
VP y VF en la TMAR paran años. Los tres valores se pueden calcular uno a partir del
otro:
Cuando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un VA, este valor
se aplica a cada año del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional.
Él VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Por lo tanto, no es
necesario emplear el MCM de las vidas.

Supuestos fundamentales del método del VA:

Cuando las alternativas que se comparan tienen vidas diferentes, se establecen los siguientes
supuestos en el método:

1. Los servicios proporcionados son necesarios al menos durante el MCM de las alternativas
de vida.

2. La alternativa elegida se repetirá para los ciclos de vida subsiguientes.

3. Todos los flujos de efectivo tendrán los mismos valores calculados en cada ciclo de vida.

Para la suposición 1, el periodo de tiempo puede ser el futuro indefinido. En la tercera

suposición, se espera que todos los flujos de efectivo cambien exactamente con la tasa de
inflación. Si ésta no fuera una suposición razonable, deben hacerse estimaciones nuevas de
los flujos de efectivo para cada ciclo de vida.

El método del VA es útil en estudios de reemplazo de activos y de tiempo de retención para

minimizar costos anuales globales, estudios de punto de equilibrio y decisiones de fabricar o

19
comprar, estudios relacionados con costos de fabricación o producción, en lo que la medida
costo/unidad o rendimiento/unidad constituye el foco de atención.

2.2.1. COMPARACIÓN DE ALTERNATIVAS CON VIDAS ÚTILES DIFERENTES.

Al utilizar el método de Valor Presente para comparar alternativas con diferente vida útil, se
aplica lo aprendido en la sección anterior con la siguiente excepción: las alternativas se deben
comparar sobre el mismo número de años. Es decir, el flujo de caja para un “ciclo” de una
alternativa debe multiplicarse por el mínimo común múltiplo de años para que el servicio se
compare sobre la misma vida útil de cada alternativa.

Cuando el método de valor presente se utiliza para comparar las alternativas mutuamente
excluyentes que poseen vidas diferentes, se sigue el procedimiento de la sección anterior con
una excepción:

El VP de las alternativas deberá compararse sobre el mismo número de años.

Al no comparar igual servicio siempre favorecerá la alternativa de vida más corta (para
costos), aun si no es la más económica, ya que se involucran periodos más breves de costos.

El requerimiento de igual servicio puede satisfacerse por cualquiera de los siguientes dos
enfoques:

Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo común

múltiplo (MCM) de sus vidas.
Compare las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad de años, que no
necesariamente tome en consideración las vidas útiles de las alternativas; a este
método se le conoce como el enfoque del horizonte de planeación. En cualquier caso,
el VP de cada alternativa se calcula a partir de la TMAR, y la directriz para realizar
la selección será la misma que la de las alternativas con vida igual.
El enfoque del MCM automáticamente hace que los flujos de efectivo para todas las
alternativas se extiendan para el mismo periodo de tiempo. Por ejemplo, las
alternativas con vidas esperadas de dos y tres años se comparan durante un periodo
de tiempo de seis años.

20
Las suposiciones del análisis de VP con alternativas de vida diferente son las siguientes:
1. El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de años o más.
2. La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM
exactamente en la misma forma.
3. Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.

La tercera suposición es válida sólo cuando se espera que los flujos de efectivo varíen
exactamente de acuerdo con el índice de inflación (o deflación), el cual se aplica al periodo
de tiempo del MCM. Si se espera que los flujos de efectivo varíen por cualquier otro índice,
entonces el análisis de VP deberá conducirse utilizando un valor constante en dólares, que
considere la inflación.

Para la aproximación por periodo de estudio, se elige un horizonte de tiempo, durante el cual
se realiza un análisis económico, y sólo aquellos flujos de efectivo que ocurran en ese periodo
de tiempo se consideran relevantes al análisis; se ignoran todos los flujos de efectivo
ocurridos más allá del periodo de estudio.

2.2.2. MÉTODO DEL VALOR PRESENTE DE SALVAMENTO.

El método del valor presente también convierte las inversiones y valores de salvamento en
un VA. El valor presente de salvamento se retira del costo de inversión inicial y la diferencia
resultante es anualizada con el factor A/P durante la vida del activo.

LA ECUACIÓN GENERAL ES:

VA = -P + VS (P/F, i, n) (A/P, i, n)

Los pasos para obtener él VA del activo completo son:

Calcular el valor presente del valor de salvamento mediante el factor P/F.
Combinar el valor obtenido en el paso 1 con el costo de inversión P.

21
 Analizar la diferencia resultante durante la vida del activo utilizando el factor
A/P.
Combinar cualquier valor anual uniforme con el paso 3.
Convertir cualquier otro flujo de efectivo en un valor anual uniforme equivalente
y combinar con el valor obtenido en el paso 4.

2.2.3. MÉTODO DE RECUPERACIÓN DE CAPITAL.

El periodo de recuperación de capital es el periodo en el cual la empresa recupera la inversión

realizada en el proyecto. Este método es uno de los más utilizados para evaluar y medir la
liquidez de un proyecto de inversión.

Si el período de recuperación es corto, significa que la inversión es más atractiva que

una que tenga un período de recuperación largo.

VENTAJA:
El PRC trata de un criterio para evaluar las inversiones muy simple y fácil de
comprender, pero, como veremos más adelante, tiene algunas desventajas
importantes.

DESVENTAJA:

Si bien este método es usado por los empresarios para hacer evaluaciones simples,
tiene una falla fundamental y es que no tiene en cuenta el valor tiempo del dinero ni
tampoco lo que suceda con la inversión en los períodos posteriores al período de
recuperación del capital.
El valor tiempo del dinero es un concepto económico que se refiere a que es preferible
recibir un monto de dinero hoy, en lugar de recibirlo en el futuro. Mientras más
cercano en el tiempo sea un pago, mejor para el inversionista, dado que dispondrá de
los fondos para colocarlos en una inversión alternativa.

22
 Pero en el cálculo de período de recuperación del capital, todos los flujos de fondos
anteriores al mismo son similares, no importa si ocurren en el primer año o en el año
anterior al PRC.

2.2.4. COMPARACIÓN DE ALTERNATIVAS POR CAUE.

El método del costo anual uniforme equivalente para comparar alternativas es probablemente
la más simple de las técnicas de evaluación de alternativa expuestas en este libro. La selección
se hace con base en el CAUE, siendo la alternativa de menor costo la más favorable.
Obviamente, la información no cuantificable debe ser considerada también para llegar a la
solución final, pero en general se seleccionaría la alternativa con el menor CAUE.

Tal vez la regla más importante que es necesario recordar al hacer comparaciones por medio
del CAUE es que solo se debe considerar un ciclo de la alternativa. Esto supone,
evidentemente, que los costos en todos los periodos siguientes serán los mismos

23
 Imagen 2:

2.3. MÉTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO.

La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión.
Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las cantidades
que no se han retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy relacionada
con el valor actualizado neto (VAN). También se define como el valor de la tasa de descuento
que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversión dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a
venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su cálculo, ya que el
número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para resolver este problema se
puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa

24
informático.

¿CÓMO SE CALCULA LA TIR?

También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento que iguala,
en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un VAN igual
a cero:

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t.

I0 es la inversión realiza en el momento inicial (t = 0).
n es el número de periodos de tiempo.

Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos elegida
para el cálculo del VAN:

Si TIR > k, el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento
interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad exigida a la
inversión.
Si TIR = k, estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el VAN
era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si mejora la
posición competitiva de la empresa y no hay alternativas más favorables.
Si TIR < k, el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima que le
pedimos a la inversión.

La Tasa Interna de Retorno es el punto en el cuál el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en
un gráfico el VAN de una inversión en el eje de ordenadas y una tasa de descuento
(rentabilidad) en el eje de abscisas, la inversión será una curva descendente. El TIR será el

25
punto donde esa inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN es igual a
cero:

Imagen 3: Representación gráfica de la TIR

Imagen 4: Representación gráfica de la TIR de dos inversiones

Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre el cálculo del VAN
y TIR. El punto donde se cruzan se conoce como intersección de Fisher.

26
 La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los
proyectos de inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no
tienen sentido económico:
Proyectos con varias r reales y positivas.
Proyectos con ninguna r con sentido económico.

2.3.1. CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO PARA UN PROYECTO

ÚNICO.

Desde la perspectiva de una persona que ha recibido un dinero en préstamo, la tasa de interés
se aplica al saldo no pagado, de manera que la cantidad prestada y el interés total se pagan
en su totalidad con el último pago del préstamo. Desde la perspectiva de quien otorga el
préstamo, existe un saldo no recuperado en cada periodo de tiempo. La tasa de interés es el
rendimiento sobre este saldo no recuperado, de manera que la cantidad total prestada y el
interés se recuperan en forma exacta con el último pago. La tasa de rendimiento define ambas
situaciones.

Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero obtenido en
préstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una inversión, de forma que el
pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero con el interés considerado.

Para determinar la tasa de rendimiento en una serie de flujo de efectivo se utiliza la ecuación
TR con relaciones de VP o VA. El valor presente de los costos o desembolsos VPD se iguala
al valor presente de los ingresos o recaudación VPR. En forma equivalente, ambos pueden
restarse e igualarse a cero.

Es decir, se resuelve para i usando:

VDP = VPR
0 = –VPD + VPR

27
El enfoque de valor anual utiliza los valores VA en la misma forma para resolver i.

VAD = VAR
0 = –VPD + VAR

El valor de i que hace que estas ecuaciones numéricas sean correctas se llama i*. Es la raíz
de la relación TR. Para determinar si la serie de flujo de efectivo de la alternativa es viable,
compare i* con la TMAR establecida.

Si i* ≥ TMAR, acepte la alternativa como económicamente viable.

Si i* < TMAR, la alternativa no es económicamente viable.

EJEMPLO:

¿Qué tasa de rendimiento por mes obtendrá un emprendedor durante el periodo de proyecto
de 2 1/2 años, si invirtió $150 000 en la producción de compresores portátiles de aire de 12
voltios? Sus costos estimados mensuales son de $27 000, con ingresos de $33 000 por mes.

28
2.3.2. ANÁLISIS INCREMENTAL.

El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya diferencia está
marcada por la inversión. Se pueden tener dos o tres o más alternativas y de estas se toman
las que arrojen un VP >= 0, y aunque todas sería aceptables desde el punto de vista del VP,
se debe analizar la conveniencia económica de incrementar la inversión, es decir el
incremento de inversión será en realidad rentable.

29
Cuando se consideran dos o más alternativas mutuamente excluyentes, la ingeniería
económica es capaz de identificar la alternativa que se considera mejor económicamente.
Como se demostró, para hacerlo se utilizan las técnicas VP y VA. Ahora se examina el
procedimiento para emplear las técnicas de tasa de rendimiento con la finalidad de identificar
la mejor.

Bajo algunas circunstancias, los valores de las TR de los proyectos no proporcionan el mismo
ordenamiento de alternativas que los análisis de VP o de VA. Esta situación no ocurre si se
realiza un análisis de la TR del flujo de efectivo incremental.

PROCEDIMIENTO:

Es necesario preparar una tabulación del flujo de efectivo incremental entre dos
alternativas para preparar un análisis TR incremental. Un formato estandarizado para la
tabulación simplificará este proceso.
Si las alternativas tienen vidas iguales, el análisis será del año irá de 0 hasta n. Si las
alternativas tienen vidas desiguales, el análisis será del año irá de 0 al MCM (mínimo
común múltiplo) de las dos vidas. El uso del MCM es necesario porque el análisis TR
incremental requiere la comparación de servicio igual entre alternativas.



Sólo con propósitos de simplificación, tome la convención de que entre dos alternativas, la
alternativa con la mayor inversión inicial se considerará como alternativa B.

EJEMPLO:
Una compañía de herramientas y troqueles en Pittsburg está considerando la compra de una
prensa de perforación con un software de lógica difusa para mejorar la precisión y reducir el
desgaste de herramientas. La compañía tiene la oportunidad de comprar una máquina poco
usada por $15 000 o una nueva por $21 000. Puesto a que la nueva máquina es de un modelo
más moderno, se espera que su costo de operación sea de $7 000 anuales, mientras que el de

30
la máquina usada sería de $8 200 anuales. Se estima que cada máquina tendrá una vida de 25
años con un valor de salvamento de 5%. Tabule el flujo de efectivo incremental de las dos
alternativas.

Tabla 2.

Si la tasa de rendimiento disponible a través de los flujos de efectivo incrementales iguala o

excede la TMAR, debe elegirse la alternativa asociada con la inversión adicional.

No sólo el rendimiento sobre la inversión adicional debe alcanzar o exceder la TMAR, sino
también el rendimiento sobre la inversión, que es común a ambas alternativas, debe alcanzar
o exceder la TMAR. En concordancia, antes de iniciar un análisis de TR incremental, se
aconseja determinar la tasa interna de rendimiento i* para cada alternativa. (Desde luego, es
mucho más sencillo en una evaluación por computadora que en una realizada a mano.) Esto
puede realizarse sólo para alternativas de ingreso, puesto que las alternativas de servicio sólo
tienen flujos de efectivo de costo (negativos) y no puede determinarse ninguna i*. La directriz
es como se presenta a continuación:

Para múltiples alternativas de ingreso, calcule la tasa interna de rendimiento i* para cada
alternativa, y elimine todas las alternativas que tengan i* < TMAR. Compare las alternativas
restantes de manera incremental.

31
El procedimiento completo (manual o en hoja de cálculo) para análisis de TR incremental de
dos alternativas es el siguiente:

Ordene las alternativas por monto de la inversión o costo inicial, empezando con la más
baja, llamada A. La alternativa con la inversión inicial más alta está en la columna
rotulada B en la tabla 8.1.

Desarrolle las series del flujo de efectivo y las de flujo de efectivo incrementales
utilizando el MCM de los años, suponiendo la reinversión en las alternativas.

Dibuje un diagrama de flujo de efectivo incremental, si es necesario.

Cuente el número de cambios de signo en la serie del flujo de efectivo incremental para
determinar si hay presentes tasas de rendimiento múltiples. De ser necesario, utilice el
criterio de Norstrom sobre series de flujo de efectivo acumulativas incrementales para
determinar si existe una sola raíz positiva.
Formule la ecuación de VP para los flujos de efectivo incrementales y determine i*B –
A utilizando ensayo y error, manual o mediante funciones de hoja de cálculo.

Elija la mejor alternativa, desde el punto de vista económico, del modo siguiente:

Si i*B – A < TMAR, seleccione la alternativa A.

Si i*B – A ≥ TMAR, la inversión adicional está justificada; seleccione la alternativa B.

EJEMPLO:
En 2000, Bell Atlantic y GTE se fusionaron para formar una gigantesca corporación de
telecomunicaciones denominada Verizon Communications. Como se esperaba, algunas
incompatibilidades de equipo tuvieron que rectificarse, especialmente para los servicios de
larga distancia e internacional inalámbrica y de video. Un equipo tiene dos proveedores: una
firma (A) estadounidense y una firma (B) asiática. Se necesitaron aproximadamente 3 000
unidades de este equipo. Se proporcionaron estimaciones para los vendedores A y B por cada
unidad. Determine qué vendedor debe seleccionarse si la TMAR es 15% anual. Muestre las
soluciones obtenidas a mano.

32
 Tabla 3.

Se debe de elegir la opción A.

33
2.4. ANÁLISIS BENEFICIO / COSTO.

El análisis de costo-beneficio es el proceso de analizar las decisiones de un negocio. Cuando

una decisión está bajo consideración, el costo de una opción es restado del beneficio del
mismo. Al realizar un análisis de costo-beneficio la administración puede decir si una
inversión vale la pena o no para el negocio.

El análisis coste/beneficio mide la relación entre el coste por unidad producida de un bien o
servicio y el beneficio obtenido por su venta. Este concepto se desarrolla en el mundo
empresarial y de los negocios, pero también con otro tipo de actividades como son las
operaciones en Bolsa.

Cómo Calcular un Análisis de Costo-Beneficio:

La consideración toma en cuenta todos los beneficios y todos los costos involucrados. Un
contador tratará de poner una cifra en dólares en todos los elementos del análisis de costo-
beneficio. Por ejemplo, un vendedor al por menor puede considerar mover una tienda a un
edificio vacante en otra calle. El beneficio obvio puede ser que las ventas serán mayores
cuando las cifras de otras tiendas pasen a la tuya. Los costos involucrados pueden mostrar
otra historia. La renta puede ser mayor en el nuevo edificio, los impuestos también y si el
edificio es más grande, los costos de utilidad pueden elevarse sobre los del actual local. Con
una base más extensa de clientes puede haber una necesidad de contratar más personal, el
personal existente puede pedir por un aumento de sueldo a medida que el tiempo de transporte
se vuelve mayor o el estacionamiento se vuelve más costoso en la nueva calle.

Al medir el retorno del incremento de ventas con los costos de operar en un nuevo local, el
dueño de la tienda está haciendo un análisis de beneficio-costo. El resultado será de gran
influencia en la decisión final. El resultado de cualquier análisis de beneficio-costo debería
decirle al dueño de la tienda si un proyecto vale la pena para seguirlo o rechazarlo. También
debería decirle al dueño de la tienda los costos de la tienda existente si no se persiguen los
cambios propuestos.

34
Variables que determinan el ratio coste/beneficio:

Existen muchas variables que influyen en el análisis del ratio coste/beneficio. Entre ellas,
podemos destacar las siguientes:

Coste de la producción.
Arrendamiento (Alquileres).
Suministros (insumos o materias primas necesarias para el proceso de producción).
Empleados.
Impuestos.
Descuento por pronto pago y Rappel sobre ventas.
Pago de seguros de responsabilidad civil.
Cotizaciones a la seguridad social de los empleados.
Precio final del bien producido y margen de beneficio unitario.
Nivel de producción óptimo.
Volumen de ventas.
Provisiones por depreciación del bien o servicio.
Coste de financiación de los créditos o préstamos solicitados.

Todas estas variables influyen en la determinación de si una inversión es rentable. Esto es

importante para que en el futuro la compañía pueda cubrir posibles contingencias inesperadas
como multas o sanciones, descensos en la producción, desgaste de maquinaria, entre otros.

Riesgos Involucrados:

Cualquier análisis de beneficio-costo es resultado de muchos cálculos. El dueño de la tienda

debería poner todos los costos y beneficios en el análisis para evitar el riesgo. Si haciendo el
análisis de beneficio-costo el dueño de la tienda hace omisiones, las implicaciones podrían
ser graves. Por ejemplo, al no incluir el costo de contratar a más personal, la tienda puede
estar en la línea de un shock, incluso si las ventas suben.

El análisis de beneficio-costo también necesitará mirar al futuro para reducir gastos, por
ejemplo, cualquier plan que la ciudad pueda tener para la calle. Si el plan de ilegalizar el
estacionamiento en la calle en el área es en cuatro años, entonces el costo de menos calle

35
necesitará ser considerado. Por otro lado, puede haber un plan para congelar los impuestos
en el distrito, un futuro beneficio para la tienda, sabiendo que no habrá incrementos en el
camino.

EJEMPLO:
Supongamos que queremos montar una empresa de exportación de mangos (la fruta) a
EE.UU. y nuestra proyección de ventas es de 10.000 mangos mensuales a un precio unitario
de 1 euro. A su vez, consideremos que todos los costos antes del pago de tributos equivalen
al 50% de las ventas y que la tasa de impuestos es de 25%.

Otro asunto a considerar es que la época de consumo de mangos es de 6 meses al año.

Entonces, realizamos la siguiente proyección de coste-beneficio:

Ventas anuales: 10.000(cantidad vendida)*1(precio)*6(meses de campaña) = 60.000 euros.

Costos: 60.000*0,5= 30.000 euros.

Utilidad antes de tributos: 30.000 euros.

Impuestos: 30.000*0,25= 7.500 euros.

2.4.1. CLASIFICACIÓN DE BENEFICIOS, COSTO Y BENEFICIO NEGATIVO

PARA UN PROYECTO ÚNICO.

Los proyectos del sector público son propiedad, los utilizan y los financian los ciudadanos
de cualquier nivel en el gobierno; mientras que los proyectos en el sector privado son
propiedad de las corporaciones, asociaciones e individuos. Los productos y servicios de los
proyectos del sector privado los utilizan consumidores y clientes de manera individual. Los
proyectos del sector público tienen como objetivo principal proveer servicios a la ciudadanía
buscando el bienestar público y no las ganancias. Las áreas como salud, seguridad, bienestar
económico y servicios públicos abarcan una gran cantidad de alternativas que requieren el
análisis de la ingeniería económica.

36
El análisis económico debería considerar tales consecuencias en términos económicos a un
grado que sea posible estimar. (En el análisis del sector privado, las consecuencias
indeseables con frecuencia no se toman en cuenta o se consideran como costos.) Para realizar
un análisis económico de alternativas públicas, si se consideran los costos (inicial y anual)
los beneficios positivos y el contra beneficios deberán estimarse con tanta exactitud como
sea posible en unidades monetarias.

Costos: estimación de gastos para la entidad gubernamental para la construcción,

operación y mantenimiento del proyecto, menos cualquier valor de salvamento.
Beneficios: ventajas que experimentará el propietario, el público.
Contra beneficios: desventajas para el propietario cuando se lleva a cabo el proyecto
bajo consideración. Los contra beneficios pueden consistir en desventajas
económicas indirectas de la alternativa.

EJEMPLO:
El Comité de Proyectos para el Incremento del Capital (CPIC) de la ciudad de Dundee
formado por ciudadanos, recomendó la emisión de bonos por $5 millones para la compra de
un terreno para preservar áreas verdes de baja altitud y el hábitat de la vida silvestre al este
de la ciudad en rápida expansión, cuya población es de 62 000 habitantes. A la propuesta se
le conoce como Iniciativa de Adquisición de Greenway. Los urbanizadores se opusieron
rápidamente a la propuesta por la reducción del terreno disponible para desarrollo comercial.
El ingeniero en jefe y el director de desarrollo económico de la ciudad realizaron los
siguientes cálculos preliminares para algunas áreas obvias, considerando las consecuencias
de la iniciativa en mantenimiento, parques, desarrollo comercial e inundaciones sobre un
horizonte de planeación a 15 años. La inexactitud de dichos cálculos se hace muy clara en el
informe dirigido al ayuntamiento de la ciudad de Dundee.

Tales cálculos no han sido clasificados aún como costos, beneficios o contra beneficios. Si
se lleva a cabo la Iniciativa de Adquisición de Greenway, los estimados serán los siguientes.

37
 Tabla 4.

Solución:
Existen muchas perspectivas; aquí aparecen tres. Los puntos de vista y objetivos se
identifican y cada cálculo se clasifica como costo, beneficio o contra beneficio. (La manera
en que se realizará la clasificación variará dependiendo de quién lleve a cabo el análisis. Esta
solución ofrece sólo una respuesta lógica.)

Punto de vista 1: habitantes de la ciudad. Objetivo: Maximizar la calidad y bienestar de los

ciudadanos, siendo la familia y el vecindario las preocupaciones fundamentales.
Costos: 1, 2, 3, Beneficios: 6, 7, 8 Contra beneficios: 4, 5

Punto de vista 2: presupuesto para la ciudad. Objetivo: Asegurarse de que el presupuesto se

encuentre equilibrado y sea de suficiente magnitud para ofrecer servicios a la ciudad en
rápido crecimiento.
Costos: 1, 2, 3, 5 Beneficios: 6, 7, 8 Contra beneficios: 4

Punto de vista 3: desarrollo económico. Objetivo: Promover un nuevo desarrollo económico,

comercial e industrial para la creación y conservación de empleos.

38
Costos: 1, 2, 3, 4, 5 Beneficios: 6, 7, 8 Contra beneficios: ninguno

La razón beneficio/costo se considera el método de análisis fundamental para proyectos del

sector público. El análisis B/C se creó para asignar mayor objetividad a la economía del
sector público, como una respuesta del Congreso de Estados Unidos que aprobó el Acta de
Control de Inundaciones de 1936. Existen diversas variaciones de la razón B/C; sin embargo,
el enfoque fundamental es el mismo. Todos los cálculos de costos y beneficios deberán
convertirse a una unidad monetaria de equivalencia común (VP, VA o VF) a la tasa de
descuento (tasa de interés). La razón convencional B/C se calcula de la siguiente manera:

Las equivalencias para valor presente y valor anual se utilizan más que las del valor futuro.
La convención de signos para el análisis B/C consiste en signos positivos; así, los costos irán
precedidos por un signo +. Cuando se calculan los valores de salvamento, se deducen de los
costos. Los contra beneficios se consideran de diferentes maneras, dependiendo del modelo
que se utilice.
Más comúnmente, los contra beneficios se restan de los beneficios y se colocan en el
numerador. A continuación, se estudian las distintas modalidades.

La directriz de la decisión es simple:

Si B/C ≥ 1.0, se determina que el proyecto es económicamente aceptable para los estimados
y la tasa de descuento aplicada.

Si B/C < 1.0, el proyecto no es económicamente aceptable.

Si el valor B/C es igual o está muy cerca de 1.0, los factores no económicos ayudarán a tomar
la decisión de la mejor alternativa.
La razón B/C convencional, probablemente la más ampliamente utilizada, se calcula de la
siguiente manera:

39
La razón B/C modificada incluye los costos de mantenimiento y operación (M&O) en el
numerador y la trata de forma similar a los contra beneficios. El denominador, entonces,
incluye solamente el costo de inversión inicial. Una vez que todas las cantidades se expresan
en términos de VP, VA o VF, la razón B/C modificada se calcula de la siguiente manera:

EJEMPLO:
La Fundación Ford está contemplando una asignación de 15 millones de dólares en becas a
escuelas preparatorias públicas para desarrollar nuevas formas de enseñar fundamentos de
ingeniería, que preparen a los estudiantes para su ingreso a la universidad. Las becas se
otorgarán por un periodo de 10 años y generarán un ahorro estimado de $1.5 millones
anuales, en salarios de personal docente y otros gastos relacionados con los estudiantes. La
fundación utiliza una tasa de rendimiento del 6% anual para las becas otorgadas. Puesto que
el nuevo programa compartirá fondos con ciertas actividades en curso, se ha estimado que se
destinarán $200 000 para apoyo de dichas actividades. Para hacer exitoso el programa, la
fundación incurrirá en gastos de operación anual de $500 000 de su presupuesto regular
M&O. Emplee el método B/C para determinar si el programa de becas se justifica en términos
económicos.

40
2.4.2. SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES.

La alternativa mutuamente excluyente implica los desembolsos (servicios) o ingresos y

desembolso (ganancias) se implica las siguientes propuestas de proyección. Las propuestas
de proyectos se tratan como precursores de alternativas económicas.

Para ayudar a formular alternativas, se categoriza cada proyecto como uno de los siguientes:

Mutuamente excluyente: Solo uno de los proyectos viables puede seleccionarse

mediante un análisis económico. Cada proyecto viable es una alternativa.
Independiente: Más de un proyecto viable puede seleccionarse a través de un análisis
económico.

La opción de NO HACER regularmente se entiende como una alternativa cuando se realiza

la evaluación; y si se requiere que se elija una de las alternativas definidas, no se considera

41
una opción. La selección de una alternativa de “no hacer” se refiere a que se mantiene el
enfoque actual, y no se inicia algo nuevo; ningún costo nuevo, ingreso o ahorro se genera por
dicha alternativa de NO HACER.

La selección de una alternativa mutuamente excluyente sucede, por ejemplo, cuando un

ingeniero debe escoger el mejor motor de diesel de entre varios modelos. Las alternativas
mutuamente excluyentes son, por lo tanto, las mismas que los proyectos viables; cada una se
evalúa y se elige la mejor alternativa. Las alternativas mutuamente excluyentes compiten
entre sí durante la evaluación.

Los proyectos independientes no compiten entre sí durante la evaluación, pues cada proyecto
se evalúa por separado, y así la comparación es entre un proyecto a la vez y la alternativa no
hacer. Si existen m proyectos independientes, se seleccionarán cero, uno, dos o más.
Entonces, si cada proyecto se incluye o se omite del grupo seleccionado, existe un total de
2m alternativas mutuamente excluyentes. Este número incluye la alternativa de NO HACER.
Por último, es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativas, antes de comenzar
una evaluación. El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su base en el ingreso
o en el servicio.

2.4.3. SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

UTILIZANDO EL COSTO INCREMENTAL.

La técnica para comparar dos alternativas mutuamente excluyentes utilizando el análisis

beneficio/costo es prácticamente la misma que para el análisis TR incremental. La razón B/C
incremental (convencional) se determina al utilizar los cálculos de VP, VA o VF, y la
alternativa de costo extra se justifica si dicha razón B/C es igual o mayor que 1.0. La regla
de elección es la siguiente:

Si B/C incremental ≥ 1.0, se elige la alternativa de mayor costo, debido a que el costo
adicional es justificable en términos económicos.

42
Si B/C incremental < 1.0, se elige la alternativa de menor costo.

Para llevar a cabo un análisis B/C incremental correctamente, se requerirá la comparación de

cada alternativa sólo con otra alternativa, para la cual el costo incremental ya esté justificado.
La misma regla se utilizó previamente en el análisis TR incremental.

Existen factores especiales para el análisis B/C, que lo hacen ligeramente diferente del
análisis TR. Como ya se mencionó anteriormente, todos los costos llevan un signo positivo
en la razón B/C. También, el ordenamiento de las alternativas se realiza sobre la base de
los costos totales en el denominador de la razón. Así, si dos alternativas, A y B, poseen
inversiones iniciales y vidas iguales, pero B tiene un costo anual equivalente mayor, entonces
B deberá justificarse frente a A desde un punto de vista incremental.

Siga los siguientes pasos para realizar de manera correcta el análisis de la razón

B/C convencional para dos alternativas. Los valores equivalentes pueden expresarse en
términos de VP, VA o VF.

1. Determine los costos equivalentes totales para ambas alternativas.

2. Ordene las alternativas por costo equivalente total, de las más pequeñas a las mayores.
Calcule los costos incrementales (ÄC) para la alternativa de mayor costo. Éste es el
denominador en B/C.
3. Determine los beneficios equivalentes totales y cualquier contra beneficio estimado para
ambas alternativas. Calcule los beneficios incrementales (ÄB) para la alternativa de
mayor costo. (Es decir, Ä(B – CB) si se consideran los contra beneficios.)
4. Calcule la razón B/C incremental utilizando la ecuación, (B – CB)/C.

5. Utilice la guía para elegir la alternativa de mayor costo si B/C ≥ 1.0.

EJEMPLO:
La ciudad de Garden Ridge (Florida) recibió, de dos consultores de arquitectura, diseños para
una nueva ala de cuartos para pacientes en el hospital municipal. Uno de los diseños deberá

43
aceptarse para publicarse en la licitación de construcción. Los costos y beneficios son los
mismos en la mayoría de las categorías, pero el director de finanzas de la ciudad decidió que
los tres cálculos que aparecen a continuación son los que deberán considerarse para
determinar qué diseño se recomendará, a la junta del consejo de la ciudad, la próxima semana,
y para presentarse a la ciudadanía en preparación del próximo referéndum relativo a bonos
del mes entrante.

Tabla 5.

El costo del uso de pacientes es un estimado de la cantidad pagada por los pacientes sobre el
seguro de cobertura, usualmente permitido para una habitación de hospital. La tasa de
descuento es de 5% y la vida del edificio se estima en 30 años.

1. a) Aplique un análisis de la razón B/C convencional para elegir el diseño A o B.

2. b) Una vez que los dos diseños se den a conocer, el hospital privado de la ciudad vecina
de Forest Glen presentará una queja porque el diseño A reducirá los ingresos de su
hospital municipal por aproximadamente $500 000 anuales, como consecuencia de que
algunas de las características de las cirugías diurnas del diseño A duplicarán sus servicios.
Posteriormente, la asociación de comerciantes de Garden Ridge argumenta que el diseño
B podría reducir sus ingresos anuales por $400 000, debido a que se eliminará un lote
completo usado por sus patrocinadores como estacionamiento provisional. El director de
finanzas de la ciudad indicó que dichas quejas entrarán en la evaluación como contra
beneficios de los respectivos diseños. Reelabore el análisis B/C para determinar si la
decisión económica continuará siendo la misma cuando los contra beneficios no se tomen
en cuenta.

44
45
2.5. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.

El análisis de sensibilidad es una técnica que estudia el impacto que tienen sobre
una variable dependiente de un modelo financiero las variaciones en una de las variables
independientes que lo conforman.

Explicado de forma sencilla, lo que hacemos es observar cómo afecta un aumento o una
disminución en el valor de un factor sobre el resultado final en un análisis financiero. Por
ejemplo, si estamos utilizando el valor actual neto (VAN) podríamos estar interesados en qué
pasaría en dicho valor si aumentara la inversión inicial necesaria de un proyecto.

Como se realiza el análisis de sensibilidad:

Para realizar un análisis de sensibilidad, centrado en los aspectos financieros, se calculan

los flujos de caja y el VAN de una inversión. A continuación, variamos uno de los factores,
como las ventas, los costes o cualquier otro y vemos qué sucede con el nuevo VAN. Después
solo hay que calcular la variación en porcentaje de uno a otro. La fórmula podría ser esta que
os mostramos a continuación:

En primer lugar, se plantean opciones en función de los posibles escenarios futuros. Estas se
analizan con los datos que conocemos y los que van a ir variando. Una vez tenemos clara
cada una de ellas las podemos comparar y tomar decisiones sobre si nos interesa modificar
dichos factores. Normalmente estos están relacionados con la producción, los costes o las
ventas.

46
VENTAJAS E INCONVENIENTES:

Las principales ventajas son que es fácil de aplicar y de entender. Estamos ante
variaciones porcentuales que permiten una comprensión sencilla de las diferentes
situaciones que se produzcan.
Los inconvenientes son, sobre todo, que estudia los cambios de una sola variable cada
vez. Por otro lado, no utiliza distribuciones de probabilidad en el análisis del VAN o
del TIR, algo que sí hace el análisis de escenarios. Esto limita en gran medida la
capacidad predictiva de esta técnica.

EJEMPLO:
El análisis se puede realizar con una hoja de cálculo. La inversión del ejemplo es una
maquinaría nueva. Los flujos de caja representan las dos opciones, el VNAa y el VANn. Las
diferencias entre los flujos de caja se dan por variaciones en las ventas debidas a dos posibles
escenarios, por ejemplo, en función de una campaña publicitaria.

Tabla 6.

Podemos observar que en el primer caso el VAN es de 564.29 unidades monetarias (u.m.) en
el segundo de 648.61 u.m. Por tanto, la sensibilidad de VAN es del 14,94% y positivo. Ante
esos cambios en las ventas, se produciría un incremento del VAN de casi el 15%.. Por tanto,
parece que esa campaña puede ser eficaz.

47
2.5.1. LA SENSIBILIDAD EN LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN.

En el análisis económico de la mayor parte de los proyectos de ingeniería, resulta útil

determinar cuán sensible es la situación a los distintos factores que entran en juego, de
manera que se les tome en cuenta en forma apropiada en el proceso de decisión. En
general, sensibilidad significa la magnitud relativa del cambio en la medición de la ventaja
(tal como el VP o la TIR) que ocasiona uno o más cambios en los valores estimados de los
factores del estudio. A veces, la sensibilidad se define de manera más específica como la
magnitud relativa del cambio en uno o más factores que revertiría la decisión entre las
alternativas de un proyecto o decisión acerca de la aceptación económica de un proyecto.

En los estudios de ingeniería económica, el análisis de sensibilidad es una metodología no

probabilista, asequible con facilidad, para obtener información sobre el impacto potencial de
la incertidumbre en las estimaciones de factores seleccionados. Su uso rutinario es
fundamental para el desarrollo de la información económica que es útil en los procesos de
toma de decisiones.

Al realizar un análisis de sensibilidad completo se sigue este procedimiento general, cuyos

pasos son:

1. Determinar qué parámetro(s) de interés podrían variar respecto del valor estimado más
probable.

2. Seleccionar el rango probable de variación y su incremento para cada parámetro.

3. Elegir la medida de valor.

4. Calcular los resultados para cada parámetro utilizando la medida de valor como base.
5. Para interpretar mejor la sensibilidad, ilustre gráficamente el parámetro versus la medida
de valor.

EJEMPLO:
Wild Rice, Inc., está considerando la compra de un nuevo activo para el manejo automatizado
del arroz. Las estimaciones más probables son un costo inicial de $80 000, un valor de

48
salvamento de cero y un flujo de efectivo antes de impuestos (FEAI) por año t de la forma
$27 000 – 2 000t. La TMAR de la compañía varía entre 10 y 25% anual para los diferentes
tipos de inversiones en activos. La vida económica de maquinaria similar varía entre 8 y 12
años. Evalúe la sensibilidad de VP variando a) la TMAR, a la vez que supone un
valor n constante de 10 años y b) n, mientras la TMAR es constante al 15% anual. Realice el
análisis a mano y por computadora.

49
2.5.2. VALOR ESPERADO Y ÁRBOL DE DECISIÓN

El valor esperado puede interpretarse como un promedio de largo plazo observable, si el

proyecto se repite muchas veces. Puesto que una alternativa específica se evalúa o se aplica
sólo una vez, resulta una estimación puntual del valor esperado. Sin embargo, aun para una
sola ocurrencia, el valor esperado es un número significativo.

El valor esperado E(X) se calcula mediante la relación:

Donde:

Xi= valor de la variable X para i desde l hasta m valores distintos.

P (Xi)= probabilidad de que ocurra un valor especifico X.

50
Las probabilidades siempre se expresan correctamente en forma decimal, aunque de
ordinario se habla de ellas en porcentajes y con frecuencia se hace referencia a ellas
como posibilidades; por ejemplo, las posibilidades son de alrededor de 10%. En todas las
ecuaciones de probabilidad los valores P (Xi) para una variable X deben totalizar 1.0.

EJEMPLO:
Un hotel del centro de la ciudad está ofreciendo un nuevo servicio para viajeros de fin de
semana, a través de su centro de negocios y de viajes. El gerente estima que, para un fin de
semana típico, existe una posibilidad de 50% de tener un flujo de efectivo neto de $5 000 y
una posibilidad de 35% de tener $10 000. También estima que existe una pequeña posibilidad
(5%) de que no haya flujo de efectivo y un 10% de que exista una pérdida de $500, que es el
costo estimado para personal adicional y recursos para ofrecer el servicio. Determine el flujo
de efectivo neto esperado.

Solución:
Sea X el flujo de efectivo neto en dólares, y sea P(X) la representación de las probabilidades
asociadas.

E(X) = 5 000(0.5) + 10 000(0.35) + 0(0.05) – 500(0.1) = $5 950

Aunque la posibilidad de “ningún flujo de efectivo” no aumenta ni disminuye E(X), se

incluye porque hace que los valores de probabilidad sumen 1.0 y vuelve completo el cálculo.
El cálculo de valor esperado E(X) se utiliza en una diversidad de formas.

Dos formas son:

1. Preparar información para incorporarla en un análisis más completo de ingeniería
económica.
2. Evaluar la viabilidad esperada de una alternativa formulada completamente.

51
EJEMPLO:
Una empresa de energía eléctrica está experimentando dificultades en la obtención de gas
natural para la generación de electricidad. Los combustibles diferentes del gas natural se
compran con un costo extra, el cual se transfiere al consumidor. Los gastos de combustibles
totales mensuales están promediando ahora $7 750 000. Un ingeniero de esta empresa de
servicio calculó el ingreso promedio de los últimos 24 meses utilizando tres situaciones de
mezcla de combustible, a saber, totalmente cargado de gas, menos de 30% de otros
combustibles y el 30% o más de otros combustibles. La tabla indica el número de meses que
se presentó cada situación de mezcla de combustible. ¿La empresa de energía puede esperar
cubrir los gastos mensuales futuros con base en información de 24 meses, si continúa un
patrón similar de mezcla de combustible?

Tabla 7.

52
ÁRBOL DE DECISIÓN.

La evaluación de alternativas puede requerir una serie de decisiones en las cuales el resultado
de una etapa es importante para la siguiente etapa en la toma de decisiones. Cuando es posible
definir claramente cada alternativa económica y se desea considerar explícitamente el riesgo,
es útil realizar la evaluación utilizando un árbol de decisión, que incluye:

Más de una etapa de selección de alternativas.

La selección de una alternativa en una etapa que conduce a otra etapa.

Resultados esperados de una decisión en cada etapa.

Estimaciones de probabilidad para cada resultado.

Estimaciones del valor económico (costo o ingreso) para cada resultado.

Medida del valor como criterio de selección, tal como E(VP).

ESTRUCTURA DE UN ÁRBOL DE DECISIÓN

53
Imagen 5.
EJEMPLO:
Jerry Hill es presidente y ejecutivo principal de una firma estadounidense de procesamiento
de alimentos: Hill Products and Services. Recientemente fue contactado por una gran cadena
internacional de supermercados que desea el mercadeo, dentro del país, de su propia marca
de cenas congeladas para microondas.

La oferta hecha a Jerry por la corporación del supermercado exige que se tome una serie de
dos decisiones, ahora y dentro de 2 años. La decisión actual comprende dos alternativas:

1. Arrendar las instalaciones de la cadena de supermercados en los Emiratos Árabes Unidos

(E.Á.U.), que se había acordado convertir en una instalación de procesamiento actual para
uso inmediato de la compañía de Jerry.
2. Construir y adquirir una instalación de procesamiento y empaque en E.Á.U. Los resultados
posibles de esta primera etapa de decisión son un buen o mal mercado, dependiendo de la
respuesta del público. Las alternativas de decisión, 2 años a partir de ahora, dependen de la
decisión de arrendar o adquirir que se tome ahora.

Si Hill decide arrendar, una buena respuesta del mercado significa que las alternativas de
decisión futuras son producir el doble, lo mismo o la mitad del volumen original. Ésta será
una decisión mutua entre la cadena de supermercados y la compañía de Jerry. Una mala
respuesta del mercado indicará la mitad del nivel de producción o el retiro completo del
mercado de E.Á.U. Los resultados para decisiones futuras son, nuevamente, buenas y malas
respuestas del mercado. Como acordó la compañía de supermercados, la decisión actual para
Jerry de adquirir la instalación le permitirá fijar el nivel de producción dentro de 2 años. Si
la respuesta del mercado es buena, las alternativas de decisión son cuatro veces y el doble de
los niveles originales. La reacción a una mala respuesta del mercado será la producción al
mismo nivel o ninguna producción en absoluto. Construya el árbol de decisiones y señale los
resultados para Hill Products and Services.

54
 Imagen 6.

Las decisiones se toman a partir de la estimación de probabilidad y la estimación del valor

económico para cada rama de resultados. A menudo se utiliza el valor presente a la TMAR
en los cálculos del valor esperado.

El procedimiento general para resolver el árbol mediante análisis VP es:

1. Empiece en la parte superior derecha del árbol y determine el valor de VP para cada rama
de resultado, considerando el valor del dinero en el tiempo.

2. Calcule el valor esperado para cada alternativa de decisión.

E (decisión) = sumatoria (estimación de resultado) P (resultado)

55
Donde la suma incluye todos los resultados posibles para cada alternativa de decisión.

3. En cada nodo de decisión, seleccione el mejor valor E (de decisión): el costo mínimo o
el valor máximo (si se estiman los ingresos y los costos).

4. Continúe moviéndose a la izquierda del árbol hacia la decisión de las raíces para
seleccionar la mejor alternativa.

5. Trace la mejor ruta de decisiones de regreso a través del árbol.

EJEMPLO:
Se requiere una decisión ya sea para comercializar o para vender un nuevo invento. Si se
comercializa el producto, la siguiente decisión es realizarlo a nivel internacional o nacional.
Suponga que los detalles de las ramas de resultados producen el árbol de decisiones de la
figura 18.9. Para cada resultado se indican las probabilidades y el VP de FEAI (flujo de
efectivo antes de impuestos). Se trata de pagos estipulados en millones de dólares. Determine
la mejor decisión en el nodo de decisiones D1.

Imagen 7.
56
57
 EJERCICIOS.

 Realice una comparación del valor presente de las maquinas de igual servicio, para las
cuales a continuación se muestran los costos, si la TMAR es de 10% anual. Se espera que
los ingresos para las tres alternativas sean iguales.

SOLUCIÓN:
Estás son alternativas de servicio; los valores de salvamento se consideran un costo negativo,
de manera que les precederá un signo +. (Si el costo de retirar un activo es monetario, el
estimado del costo de retiro tendrá un signo -). El VP para cada máquina se calcula a i= 10%
para n= 5 años. Utilice subíndices E, G y S.

Se seleccionara entonces la máquina de energía eléctrica, ya que el VP de sus costos es el

más bajo, y posee el VP mayor en términos numéricos.

58
59
 A un ingeniero de proyectos de EnvironCare se le asigna poner en marcha una nueva
oficina en una ciudad donde ha sido finiquitado el contrato a seis años para tomar y
analizar lecturas de niveles de ozono. Dos opciones de arrendamiento están disponibles,
cada una con un costo inicial, costo anual de arrendamiento y un estimado de depósitos
de rendimiento mostrados a continuación.

a) Determine que opción de arrendamiento deberá seleccionarse con base en la

comparación del valor presente, si la TMAR es de 15% anual.
b) EnvironCare tiene una práctica estandarizada de evaluación para todos sus proyectos
de un periodo de 5 años. Si se utiliza el periodo de estudio de 5 años y no se espera
que varié el rendimiento de depósito, ¿Qué ubicación debería seleccionarse?
c) ¿Qué ubicación deberá seleccionarse durante un periodo de estudio de seis años si el
rendimiento de depósito en la ubicación B se estima que será de $6000 después de 6
años?

60
Por lo tanto, para la ubicación A tenemos los periodos (6, 12,18).

Sustituyendo tenemos:

61
Inciso B:

62
Inciso C:

63
 El distrito de avaluó de la propiedad para el condado de Marin acaba de instalar equipo
nuevo de cómputo para registrar los valores residenciales de mercado y calcular sus
impuestos. El gerente quiere conocer el costo total equivalente de todos los costos fututos
cuando los tres jueces de condado adquieran este sistema de software. Si el nuevo sistema
se utilizara por un tiempo indefinido, encuentre el valor equivalente a) actual y b) por
cada año de aquí en adelantes.

El sistema tiene un costo de instalación de $150000 y un costo adicional de $50000

después de 10 años. El costo del contrato de mantenimiento es de $5000 por los primeros
4 años, y $8000 después de estos +. Además se espera que haya un costo de actualización
recurrente de $15000 cada 13 años. Suponga que i= 5% anual por los fondos del condado.

Solución:
1. Elabore un diagrama de flujo de efectivo para dos ciclos

2.- Encuentre el valor presente de los costos no recurrentes de $150 000 ahora, y $50 000 en
el año 10, con i = 5%. Designe este costo capitalizado como CC1.

64
Convierta el costo recurrente de $15 000 cada 13 años a un valor anual A1 para los primeros
13 años a través de Fondo de hundimiento.

3.- Convierta el costo recurrente de $15 000 cada 13 años a un valor anual A1 para los
primeros 13 años.

El costo capitalizado para las series de dos mantenimientos anuales se determina en dos
formas: 1. considere una serie de $–5 000 a partir de ahora y hasta el infinito y calcule el
valor presente de –$8 000 – ($–5 000) = $–3 000 del año 5 en adelante. Si utiliza el primer
método, el costo anual (A2) siempre será de $–5 000. El costo capitalizado CC2 de $–3 000
del año 5 al infinito

65
Sustituyendo:

Por lo tanto, la interpretación correcta es que los oficiales del condado de Marin han
comprometido el equivalente de $17350 para siempre al operar y dar mantenimiento al
software de evaluación de propiedades.

66
 Retomando el ejercicio para (6,9) con un MCM de 18.

En el ejemplo relativo a las diferentes opciones de arrendamiento de una oficina, se llevó a

cabo un análisis de VP durante 18 años, el MCM de 6 y 9 años. Consideremos sólo la
localidad A, cuyo ciclo de vida es de 6 años. El diagrama de la figura 6.1 muestra los flujos
de efectivo de los tres ciclos de vida (costo inicial, $15 000; costos anuales, $3 500;
devolución del depósito, $1 000). Demuestre la equivalencia al i = 15% del VP durante tres
ciclos de vida y del VA durante un ciclo. En el ejemplo anterior, el valor presente calculado
para la localidad A fue de VP = $–45 036.

Dado el siguiente análisis:

Analizando los flujos de efectivo tenemos:

67
Solución:
Se calcula el valor anual uniforme equivalente para todos los flujos de efectivo en el primer
ciclo de vida.

Cuando se lleva acabo el mismo cálculo sobre cada ciclo de vida, él VA es de $-7349.
Después se aplica la siguiente ecuación al VP para 18 años.

Él VA de un ciclo de vida y el VP basado en 18 años son iguales.

68
Fórmulas utilizadas:

Comentario:

Si se aplica la relación de equivalencia entre el VF y él VA, primero se determina el VF a

partir del VP durante el MCM; luego se calcula él VA (hay pequeños errores de redondeo)

69
 Lockheed Martin está incrementando la fuerza de empuje adicional del metro principal
de sus cohetes, con la finalidad de obtener más contratos de lanzamiento de satélites con
empresas europeas interesadas en inaugurar nuevos mercados globales de
comunicaciones. Se espera que un equipo de rastreo colocado en tierra requiera una
inversión de $13 millones, de los cuales $8 millones se comprometen ahora, y los
restantes $5 millones se gastan al final del año 1 del proyecto. Se espera que los gastos
de operación anuales para el sistema a efectuarse el primer año y continúen a $0.9
millones anuales. La vida útil del rastreador es de 8 años, con un valor de salvamento de
$0.5 millones. Calcule él VA para el sistema, si la TMAR actual de la corporación es
12% anual.

Solución:
Los flujos de efectivo para el sistema de rastreo deben convertirse en una serie de flujos de
efectivo de VA equivalente durante 8 años. (Las cantidades se expresan en unidades de $1
millón) los COA son de A= $-0.9 anuales, y la recuperación del capital se calcula mediante
la ecuación. El valor presente P el año 0 de las dos inversiones separadas de $8 y $5 se
determina antes de multiplicar por el factor A/P.

70
La interpretación correcta de este resultado es de gran importancia para Lockheed Martin, lo
cual significa que en cada uno de los 8 años, el rendimiento total equivalente del rastreador
debe ser de, por lo menos, $ 2 470 000 para recuperar justo la inversión del valor presente
inicial más el rendimiento requerido del 12% anual. Esto no incluye el COA de $0.9 millones
cada año.

Como esta cantidad, RC= $-2.47 millones, es un costo anual equivalente, según lo indica el
signo menos, él VA total se determina con la ecuación.

Este es él VA para todos los ciclos de vida futuros de 8 años, siempre y cuando los costos se
eleven a la misma tasa de interés que la inflación; así mismo, se espera que los mismos costos
y servicios se apliquen en cada uno de los ciclos de vida subsiguientes.

Formulas:

71
 A PizzaRush, que se encuentra ubicada en el área general de los Ángeles, le va bastante
bien en la competencia que tienen que ver ofrecer un servicio de entrega rápida. Muchos
estudiantes de las universidades del área trabajan de tiempo parcial entregando órdenes
solicitadas por la red en PizzaRush.com. El dueño, un ingeniero graduado en sistemas y
programas de computación en la universidad del sur de California, tiene planes de
comprar e instalar cinco sistemas portátiles para automóvil con el objetivo de incrementar
la velocidad y la precisión de entrega. Los sistemas ofrecen un vínculo entre el programa
de colocación de a orden en la red y el sistema On-Star (para las direcciones generadas
por satélite para cualquier domicilio en el área de los Ángeles). El resultado que se espera
consiste en lograr un servicio más rápido y amable para el cliente, además de mayores
rendimientos para PizzaRush.

Cada sistema tiene un costo de 4600 dólares, con una vida útil de 5 años y se estima un
valor de salvamento de $300. El costo total de operación de todos los sistemas es de $650
p<ara el primer año, los cuales se incrementa en $50 anuales en lo sucesivo. La TMAR
es de 10%. Lleve a cabo una evaluación del valor anual para responder las siguientes
preguntas del dueño.

a) ¿De cuánto es el ingreso nuevo anual necesario para recuperar la inversión, con una
TMAR de 10% anual?
b) El propietario estima conservadoramente un incremento en los ingresos de $1200 anuales
para los cincos sistemas. ¿Es viable financieramente el proyecto desde el punto de vista
de la TMAR?
c) Con base en la respuesta del inciso b), determine cuál es el ingreso nuevo que debe tener
PizzaRush para que el proyecto se justifique en el aspecto económico. Los costos de
operación continúan tal como se estimaron.

72
Formulas a aplicar:

Solución:
a) y b) Los valores de RC y VA responderán estas dos preguntas. Se muestra el flujo de
efectivo para los cinco sistemas. Calcular la recuperación de capital al 10%.

COA en el primer año $650.00 en adelante se incrementa en $50.00 hasta llegar al año 5 a
$850.00

Flujo de efectivo.

73
La viabilidad financiera puede determinarse sin calcular él VA. Los $1 200 de nuevos
ingresos son sustancialmente inferiores a la RC de $5 822, que aún no incluye los costos
anuales. En efecto, la compra no está justificada económicamente. No obstante, para
completar el análisis, hay que determinar él VA. Los costos anuales de operación e ingresos
forman una serie con gradiente aritmético con una base de $550 el año 1, y una reducción de
$50 anuales durante 5 años. La fórmula del VA es:

Éste es el monto neto equivalente del año 5 para recuperar la inversión y los costos de
operación estimados al 10% anual de rendimientos. Así se demuestra, de nuevo, que
definitivamente la alternativa no es viable desde un punto de vista financiero a la TMAR
=10%. Observe que los $1 200 anuales adicionales de ingresos estimados, compensados por
los costos de operación, redujeron el monto anual requerido de $5 822 a $5 362.

74
 La oficina de reciclaje de Estados Unidos considera tres propuestas para incrementar la
capacidad del canal de desagüe principal, en una región agrícola de Nebraska. La
propuesta A requiere el degrado del canal, con el propósito de remover el sedimento y la
maleza acumulada durante los años anteriores de la operación. La capacidad del canal
tendrá que mantenerse en el futuro cerca del flujo máximo para el que fue diseñado, como
consecuencia del incremento de la demanda de agua. La oficina tiene planes de comprar
equipo de dragado y accesorios con un valor de $650 000. Se espera que el equipo tenga
una vida de 10 años con un valor de salvamento de $17 000. Se estima que los costos
anuales de operación serán de un total de $50 000. Para controlar la maleza en el canal y
las orillas, se rociaran herbicidas que no dañan el medio durante la temporada de riego.
Se espera que el programa de control de maleza tenga un costo anual de $120 000.

La propuesta B consiste en recubrir el banal con concreto, lo cual tendrá un costo inicial
de $4 millones. Se supone que el recubrimiento será permanente, aunque habrá necesidad
de un mantenimiento mínima cada año a un costo de $5000. Además se harán
reparaciones del recubrimiento cada 5 años a un costo de $30 000.

La propuesta C consiste en instalar una nueva tubería por una ruta distinta. Los cálculos
son los siguientes: un costo inicial de $6 millones; $3 000 de mantenimiento anual para
el derecho de paso y una vida de 50 años.

Compare las alternativas sobre la base del valor anual, utilizando una tasa de interés de
5% anual.

Solución:
Ya que se trata de una inversión para un proyecto permanente, se calcula él VA para un ciclo
de todos los costos recurrentes. Para las propuestas A y C los valores de RC se determinan
con:

Para la propuesta B, RC es sencillamente igual a P (i).

75
Se elige la propuesta B como resultado de que su VA de costos es el menor.

76
 El banco Wells Fargo presto a un ingeniero recién graduado $1000 a i=10% anual durante
4 años para comprar equipo de oficina. Desde la perspectiva del banco (el prestamista),
se espera que la inversión en este joven ingeniero produzca un flujo de efectivo neto
equivalente de $315.47 por cada uno de los 4 años.

Esto representa una tasa de rendimiento de 10% anual sobre el saldo no recuperado por el
banco. Determine la cantidad de la inversión no recuperada por cada una de los cuatro años
utilizando:

a) La tasa de rendimiento sobre el saldo no recuperado (la base correcta).

b) La tasa de rendimiento sobre la inversión inicial de $1000.

c) Explique porque toda la inversión inicial de $1000 no se recupera con el pago final del
inciso b).

Solución:
a) La Tabla representa el saldo no recuperado al final de cada año en la columna 6, utilizando
la tasa de 10% sobre el saldo no recuperado a principios del año. Después de 4 años, se
recupera la inversión total de $1000 y el saldo en la columna 6 es exactamente cero.

77
c) Se calcula un rendimiento de 10% de 10% cada año sobre la cantidad inicial de $1 000,
debe obtenerse un total de $400 de interés. No obstante, si se utiliza un rendimiento de 10%
sobre el saldo no recuperado solo se obtienen $261.88 de interés. Hay más flujo de efectivo
anual disponible para reducir el préstamo restante cuando la tasa se aplica al saldo no
recuperado, como en el inciso a) y en la primer tabla. Por su parte, la tabla ilustra la
interpretación correcta de la tasa de rendimiento. Cada año el pago de $315.47 representa
10% de interés sobre el saldo no recuperado en la columna 2 más la cantidad recuperada en
la columna 5.

78
ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL.

“ESTRUCTURA DEL SITEMA FINANCIERO

MEXICANO”

79
 MAPA CONCEPTUAL.

ANÁLISIS DE ALTERNATIVA
DE INVERSIÓN

Implica

Acceder a varios tipos de inversión Utilizar diferentes métodos

Consiste en:

Valor presente: Alternativas con Alternativas con Costo capitalizado:

Es el valor actual de vidas útiles: vidas útiles Se refiere al valor
un Capital que no es Compara proyectos diferentes: presente de un
inmediatamente con igual vida útil y su Deben compararse proyecto cuya vida
exigible. comparación es durante el mismo útil se considera
directa. número de años. perpetua.

Comparación de alternativas según el costo capitalizado: Representa el costo

total presente de financiar y mantener una alternativa dada para siempre.

Valor anual: Se basa en calcular qué rendimiento anual uniforme provoca

la inversión en el proyecto durante el período definido.

Valor presente de salvamento: Retira del costo de inversión inicial y la

diferencia resultante es anualizada con el factor A/P durante la vida del activo.

Recuperación de capital: Es el periodo en el cual la empresa

recupera la inversión realizada en el proyecto.

Comparación de alternativas por CAUE: La información no

80
cuantificable debe ser considerada para llegar a la
solución.final
 CONCLUSIONES PERSONALES.

En conclusión, el análisis de alternativas de inversión el cual es el tema principal de este

trabajo de investigación, es de suma importancia al momento de tomar una decisión y no sólo
dentro de una organización si no de igual manera e nuestra vida diaria. Lo aprendido y
desarrollado en este trabajo de investigación cambia nuestra mentalidad como tal en
cuestiones de saber analizar las diferentes alternativas de inversión, nos da bases
terminológicas y técnicas para desarrollarnos de manera correcta en el ámbito de la ingeniería
económica.

Considero que la materia como tal es de suma importancia y a su vez es una herramienta que
nos ayudara en el futuro cuando ya estemos laborando ya que esta nos facilitara el manejo de
nuestro dinero, así como el capital de una empresa. Al aplicar los cálculos correspondientes
la empresa podrá tomar las decisiones adecuadas para beneficio de esta y esto a su vez será
benéfico para los trabajadores. Hablando a un futuro y a su vez tratándose de nuestro perfil
como ingenieros industriales esta materia y lo que se aprende en ella ayudara para la
elección en toma de decisiones ya sea en una empresa o en un negocio propio.

Ahora seremos profesionales más completos y con un mayor conocimiento en diferentes

estrategias de inversión que nos ayudaran a ser más analíticos.
.

81
FLUJO DE EFECTIVO MENSUAL, CON DESCRIPCIÓN DE INGRESOS
Y EGRESOS.

82
83
 CONFERENCIA.

“Las empresas facturadoras y la responsabilidad del contador público”

En base a la conferencia vista, se puede concluir que la actividad profesional del contador
público en nuestros días cobra especial relevancia, por la razón de qué las autoridades fiscales
cada vez están pronunciándose con sistemas electrónicos inteligentes, los cuales cruzan
información a través de los comprobantes fiscales digitales por Internet que se expiden,
logrando obtener información valiosa sobre los ingresos que obtiene toda persona
económicamente activa. Bajo esta postura, existe responsabilidad del contador público sobre
los registros contables, pero sobre todo por la información de la cual tiene conocimiento, y
de la que tiene obligación de informar por esquemas reportables, o como asesor, también
informar al Servicio de administración tributaria de cualquier acto que tenga conocimiento
que sea susceptible de evasión o defraudación fiscal.

Es importante conocer la repercusión y consecuencias que tenemos como asesores o

contadores de contribuyentes que emiten facturas que amparan operaciones inexistentes, pero
que también las deducen.

84
85
 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

 Cuevas, E., (2021). Material de Apoyo Unidad 2.

 Tarquín, A., & Blank, L. (2005). Ingeniería económica. Ciudad de México: McGraw
Hill.

 Brealey, Myers. (2006), Principios de Finanzas Corporativas, 8ª edición, Editorial:

MC Graw Hill.

 Baca, G., (2007). Fundamentos de la Ingeniería Económica. Ciudad de México:

McGraw Hill.

86