Estructura de de Portafolio Trabajo Final

Tarea 5.
1: Entrega final del proyecto

Semana: 5
Nombre del estudiante:

Lucia Gabriela Portillo _______ 52143102
Nathaly Damaris Benítez______52143004
Sandra María Izaguirre_______ 52143101
Jimmy Pablo López Velásquez_ 52053004
Sede de estudio:
Maestría virtual
Docente:
Msc. Miguel Ángel Escobar Castillo
Sección:
V7135
Sección:
Fecha de entrega:
26/06/2022
I. Introducción
Con forme al paso del tiempo, la importancia de innovar y de ser competitivo en todos los
aspectos se ha vuelto de suma importancia, la innovación y desarrollo han representado retos
muy importantes para la sociedad actual. Para el sector Económico y Financiero la innovación
continua de productos en los que se pueda invertir es tarea de cada día, pero más importante ha
sido para este sector y en específico para las Instituciones Financieras, el dedicar su tiempo en
busca de medidas que gestionen eficientemente los riesgos a las que se ven sometidas. Los
riesgos financieros que afectan a las entidades son los mismos que han afectado en años
anteriores, sin embargo, han sido las técnicas de medición de estos riesgos las que han ido
evolucionando con el paso de tiempo.
El riesgo de un proyecto de inversión y de todo negocio se asocia con la probabilidad de que
ocurran amenazas (eventos inciertos indeseables) e impacten adversamente la capacidad de una
organización en el logro de sus objetivos (Touche., 2003)
En el caso de activos de renta variable el más popular y conocido sin lugar a duda son las
acciones, las cuales representan una fracción del capital social de una empresa, emitido por las
mismas como opción de financiamiento y cuyo valor de mercado se ve afectado por la oferta y la
demanda. Las acciones han formado parte de los portafolios de inversión de los inversionistas
por décadas, por lo que es una opción de inversión muy conocida en el mercado.
La inversión tiene como objetivo generar ganancias (retorno) en el futuro por los fondos
invertidos en este momento. Los inversores esperan un alto rendimiento para aumentar la
prosperidad y la riqueza. Retorno en una dirección positiva es la expectativa de cada inversor
porque muestra un aumento en el precio de las acciones. La inversión en instrumentos del
mercado de capitales no está exenta de riesgos y requiere información suficiente. El riesgo se

puede traducir como incertidumbre sobre una situación en el futuro debido a una decisión
reciente. El riesgo en el mercado de capitales está relacionado con los movimientos y
fluctuaciones de los valores. Los inversores deben averiguar el perfil de riesgo de la inversión
tanto para los valores individuales como para la cartera para determinar buenas formas de
minimizarlo.
Se revisan conceptos clave de análisis de inversiones y gestión de carteras que se explican desde
una perspectiva aplicada que enfatiza los problemas de toma de decisiones de los inversores
individuales.
En el caso de la Empresa Tesla La investigación se basa en la literatura académica referente al
análisis financiero de la empresa. desempeño y pronóstico del desempeño financiero. El análisis
de los datos muestra que, dado que la empresa es un innovador y está creciendo muy
rápidamente, no hay suficientes datos históricos para hacer razonables previsiones de sus
actividades.
Apple Inc. es un actor líder en el sector de la tecnología de la información y representa
aproximadamente el 16 % de la capitalización de mercado de este sector, fue la primera acción
en la historia en alcanzar $ 1 billón en capitalización de mercado.
La determinación del estado futuro de la empresa y su entorno en función de las tendencias
predominantes es un pronóstico. El éxito de la planificación y, por tanto, de la gestión de la
empresa estará totalmente determinado por la calidad de las estimaciones previstas de las
consecuencias de las decisiones tomadas. Esto justifica el tema de la investigación.

II. Índice de contenido
I. Introducción___________________________________________________________________2
II. Índice de contenido______________________________________________________________4
III. Índice de tablas y figuras_________________________________________________________5
IV. Objetivo general y objetivos específicos del inversor__________________________________7
Objetivo general________________________________________________________________7
Objetivos específicos____________________________________________________________7
V. Portafolio de inversión___________________________________________________________8
VI. A. Análisis Fundamental_________________________________________________________8
VI. A.1 Análisis económico de mercados________________________________________________8
VI. A. 2. Análisis corporativo___________________________________________________________48
Calificación de riesgo de los activos___________________________________________________71
Análisis de la calificación del riesgo de Apple INC_______________________________________73
Análisis de la calificación del riesgo de Tesla____________________________________________74
Análisis de la calificación del riesgo de Inversiones en ETF________________________________74
Análisis de la calificación del riesgo de Criptomonedas___________________________________75
VI. B. Estructura del portafolio______________________________________________________87
Estructura del proyecto de inversión____________________________________________________87
Análisis de riesgo y rentabilidad del portafolio__________________________________________89
VI.B.3 Estrategia de inversión__________________________________________________________98
III. Índice de tablas y figuras
Ilustración 1 Rendimiento Tesoro a 10 años EE.UU Vs. Inflación_______________________10
Ilustración 2 Beneficio por acción (BPA)

Ilustración 6 Beneficio por acción (BPA
)Ilustración 7 Rendimiento Tesoro a 10 años EE.UU Vs. Inflación_______________________10
Ilustración 8 Beneficio por acción (BPA)___________________________________________12
Ilustración 9 Estructura de deuda_________________________________________________32
Ilustración 10 Pólitica de dividendos AAPL_________________________________________34
Ilustración 11 Estructura de deuda, Tesla___________________________________________43
Ilustración 12 Política de dividendos Tesla__________________________________________45
Ilustración 13 Balance de Situación Tesla___________________________________________49
Ilustración 14 Flujo de Efectivo___________________________________________________50
Tabla 1 Producto Interno Bruto Trimestral por Actividad Económica........................................15
Tabla 2 Producto Interno Bruto Trimestral por Actividad Económica........................................15
Tabla 3 Honduras-indicadores Económicos................................................................................17
Tabla 4 Riesgos de la corporación................................................................................................33
Tabla 5 Rentabilidad AAPL..........................................................................................................33
Tabla 6 Balance de Situación........................................................................................................38
Tabla 7 Tesla Ratios......................................................................................................................51
Tabla 8 Estructura de Portafolio..................................................................................................70
Tabla 9 Empresas con los rendimientos esperados......................................................................71
Tabla 10 Rentabilidad anual de la acción....................................................................................72
Tabla 11 Desviación estándar de la acción..................................................................................72
Tabla 12 Rendimiento y desviación estándar de las acciones......................................................73
Tabla 13 Rentabilidad anual y coeficiente de correlación ETF...................................................73

Tabla 14 Rentabilidad anual en Criptomoneda y coeficiente de correlación..............................74
Tabla 15 Índice Mensual de Actividad Económica.......................................................................80
IV. Objetivo general y objetivos específicos del inversor
 Objetivo general
o Invertir de manera eficiente entre activos de renta fija y variable durante un plazo
de tiempo de un año la cantidad de L 3,000,000.00 (Tres millones de lempiras
exactos) entre diferentes tipos de activos según nuestra conveniencia para poder
diversificarnos, para reducir riesgos y generar la mayor rentabilidad posible.
Buscando minimizar el % de riesgo entre medio o bajo si es oportuno.

 Objetivos específicos
o Determinar cuáles serían los activos financieros de renta fija y renta variable más
convenientes según estudios estadísticos para clasificar la inversión y así poder
obtener un mejor rendimiento y reducir principalmente, el riesgo del portafolio.
o Realizar un estudio de análisis y rendimiento utilizando herramientas estadísticas
y análisis fundamental del contexto internacional, nacional y sectorial,
considerando indicadores económicos como PIB, PNB, PNN, inflación entre
otros, con el propósito de establecer cuáles son los que generan mayor
rentabilidad a un largo plazo para nuestra inversión
o Analizar si los activos seleccionados, tienen condiciones de bajo riesgo que
permita fundamentar la decisión a tomar, basándose en la situación interna y
externa del mercado donde se llevará a cabo la inversión.
o Generar un beneficio derivado de la diversificación de la inversión que ocasione
un rendimiento considerable a favor del inversor.
o Mediante todo el análisis, determinar cuál es la mejor combinación de activos
financieros que en un año generaran la mayor rentabilidad de la inversión.
V. Portafolio de inversión
Nuestro objetivo financiero para invertir L 3,000,000.00 es mediante un análisis
profundo de todos los activos financieros, tomando en cuenta elementos claves para
determinar la mejor toma de decisión minimizando el riesgo e incrementando el

rendimiento esperado en la inversión de la compra de activos de renta fija y activos
de renta variable a realizar.
VI. A. Análisis Fundamental
VI. A.1 Análisis económico de mercados
Cuando un país tiene la oportunidad de aumentar y diversificar sus actividades económicas,
significa que a más personas se les pagará por sus productos o los servicios que brindan. Más
personas cobrando un aumento medio en la circulación de dinero, inversiones, ahorros y
oportunidades. El aumento de estas actividades económicas le permite al país tener un
producto interno bruto más alto, lo que es una forma de que el país compita
internacionalmente con otros productores y países también. La gente tiene más posibilidades
de aumentar el dinero que gana a través de la globalización. Todo este dinero ganado en
cierta economía o país aumentará el PIB de ese país. (Labonté, 2007)
Las empresas pueden beneficiarse de una mayor competencia en la mejora de la calidad y la
creación de nuevas formas de conseguir clientes, pero también pone a las empresas en riesgo
de quedarse sin negocio. La competencia restringe aún más la posibilidad de que nuevas
empresas ingresen al mercado ya que no tienen vías de producción o reducen sus costos a un
nivel en el que puedan competir con otras empresas del sector (Kose et al., 2009 p.258). La
globalización trae más empresas de fuera del país para competir con las empresas ya
existentes. Las empresas internacionales y las empresas multinacionales han estado en el
negocio durante más de 100 años, lo que significa que saben más sobre negocios y disfrutan
de enormes economías de escala de sus proveedores e incluso de los gobiernos. (Kose, 2009)
La inversión internacional parece muy complicada debido a la cantidad de datos disponibles.
Es muy importante reducir la complejidad de la inversión internacional a un número limitado
de variables. La aparente segmentación de los mercados bursátiles internacionales apunta a
un factor muy importante: el país donde se planea invertir. Se ha demostrado que la selección
de país (moneda) es la decisión clave en una estrategia de cartera activa. Una estrategia de
asignación activa requiere el estudio y pronóstico de cambios en al menos tres variables
macroeconómicas: monedas, tasas de interés y mercados de valores. Las dos primeras
variables afectan el desempeño de las carteras de bonos y acciones. Los tipos de cambio son
una de las muchas variables que afectan indirectamente los precios de los activos locales. Los
tipos de cambio, sin embargo, tienen un impacto directo en el desempeño de las inversiones
extranjeras.
Muchos estudios han encontrado que los rendimientos esperados en los mercados bursátiles
internacionales varían con el tiempo. Además, esta variación tiene un componente
predecible. Harvey (1991) descubrió que las variables estadounidenses y nacionales pueden
ayudar a predecir los rendimientos futuros de las acciones en los mercados internacionales.
Las variables predictivas son el diferencial de plazo (la diferencia entre las tasas de interés a
largo y corto plazo), el diferencial de riesgo de incumplimiento (la diferencia entre los
rendimientos de las tasas de interés a corto plazo) y el diferencial de tasa de interés. Aunque
se ha encontrado que el componente predecible de los rendimientos de las acciones
internacionales es pequeño, varias empresas creen que la asignación de activos puede
mejorarse incorporando variables macroeconómicas en su análisis.
Mercado Internacional
La guerra de Ucrania ha desatado una costosa crisis humanitaria que exige una solución pacífica.
Al mismo tiempo, el daño económico causado por el conflicto contribuye a una desaceleración
significativa del crecimiento mundial en 2022 y atizará la inflación. Los precios de los
combustibles y los alimentos han subido con rapidez, asestando un golpe particularmente duro a
las poblaciones vulnerables de los países de bajo ingreso. Se proyecta que el crecimiento
mundial se desacelere del 6,1% estimado para 2021 a 3,6% en 2022 y 2023; es decir, 0,8 y 0,2
puntos porcentuales en 2022 y 2023 que lo previsto en enero. Más allá de 2023, el crecimiento
mundial disminuiría a alrededor de 3,3% a mediano plazo. El encarecimiento de las materias
primas provocado por la guerra y la ampliación de las presiones de precios se han traducido en
una inflación proyectada para 2022 de 5,7% en las economías avanzadas y de 8,7% en las
economías de mercados emergentes y en desarrollo; o sea, 1,8 y 2,8 puntos porcentuales más que
lo proyectado en enero. Las iniciativas multilaterales para responder a la crisis humanitaria,
impedir que se ahonde la fragmentación económica, mantener la liquidez mundial, manejar las
situaciones críticas de sobreendeudamiento, encarar el cambio climático y poner fin a la
pandemia son fundamentales.
Mercados de renta fija
Se enfrentan a turbulencias al atravesar diversos puntos de inflexión en variables macro
(crecimiento, apoyo de políticas económicas, e inflación) con importantes implicaciones en las
curvas de tipos de interés. Después de varias décadas de tendencia a la baja en la inflación, las
métricas a nivel global están experimentando un repunte y las expectativas de inflación empiezan
a reflejar cierto escepticismo respecto a la narrativa de la transitoriedad. Esto unido a la retirada
paulatina de estímulos monetarios y la proximidad de las subidas de tipos configura un mercado
de gran complejidad para la inversión en instrumentos de renta fija. Los mercados de futuros
empiezan a descontar las primeras subidas de tipos en EE.UU. para finales de 2022, pero de
momento consideran que el ciclo de tipos al alza va a ser moderado y poco restrictivo (la curva
sólo descuenta algo más de seis subidas de tipos, que es prácticamente la mitad que en anteriores
ciclos restrictivos). Este escenario compara favorablemente con episodios previos de restricción
monetaria y podría verse cuestionado por múltiples factores, por lo que mantenemos la cautela
en el posicionamiento en bonos de larga duración. El principal factor de desequilibrio lo
percibimos en el creciente diferencial entre los niveles de inflación y de rendimientos nominales
de la deuda gubernamental (ver gráfico inferior).
Ilustración 1 Rendimiento Tesoro a 10 años EE.UU Vs. Inflación
Fuente: Bloomberg (Datos a 31 oct 2021)
Los rendimientos de los bonos gubernamentales son muy bajos en relación a la inflación
Fuente: Bloomberg (Datos a 31 oct 2021) Los inversores se enfrentan a rendimientos negativos
netos de inflación por mucho tiempo.

De mantenerse en el tiempo este diferencial, implicaría importantes pérdidas en el poder
adquisitivo de los inversores en renta fija, con especial impacto en el ahorro más conservador.
La mayoría de los escenarios implícitos en un entorno de subida de tipos dan lugar a
rendimientos negativos para la mayoría de los vencimientos. En consecuencia, tiene sentido
mantener la duración de la cartera baja, una alta diversificación en alternativas con beneficio
positivo y la preferencia por gestores activos que puedan añadir valor en períodos de volatilidad.
Las políticas monetarias más restrictivas presionarían al alza los rendimientos de los bonos
mundiales durante los próximos 6-12 meses, pero no de forma equitativa. Mantenemos la
infraponderación en los países en los que es más probable el tapering y las subidas de tipos
(EE.UU., Reino Unido, Canadá o Nueva Zelanda) en relación con los países en los que las
subidas serían más dilatadas en el tiempo (zona Euro o Japón). La exposición crediticia en las
carteras de renta fija sigue siendo fundamental, dado el escaso rendimiento de los bonos del
Estado y la necesidad de buscar fuentes de rentabilidad adicional. Dados los bajos diferenciales
actuales de los bonos con grado de inversión, nos mostramos más cautelosos en cuanto a la
exposición a este segmento del mercado de crédito, ya que la era de la mejora de los balances ha
terminado.
Las curvas de deuda de los mercados emergentes están tensionadas debido a que los
bancos centrales de estos países no han podido tratar la inflación como algo transitorio. Con los
datos de precios superando los rangos objetivos, la mayoría de los bancos centrales han
respondido aumentando sus tipos de interés este año. Consideramos que hay indicios de que las
presiones sobre las cotizaciones de los bonos emergentes pueden estar empezando a ceder y eso
podría desencadenar una oportunidad para posicionar las carteras en emisores de este segmento
de mayor rendimiento.
Mercados de renta variable
Según Santander private banking en 2022 los inversores en acciones tendrán que
acomodarse a un menor ritmo de crecimiento de los beneficios y a un apoyo gubernamental
menguante. Tal y como se observa en los gráficos hacia la elevada apreciación de los índices de
bolsa ha estado basada prácticamente en su totalidad en el excelente comportamiento de los
beneficios (con un mayor protagonismo de los de las empresas norteamericanas).
Fuente: Bloomberg y facset. (Datos a 10 de nov 2021)
Los elevados múltiplos con los que actualmente cotiza la bolsa reducen su capacidad de
aporte de revalorización y pone el foco en el crecimiento orgánico de beneficios como variable
clave para el buen comportamiento futuro. Si bien es cierto que los mercados de renta variable
siguen estando caros en comparación con la historia, sus valoraciones son en realidad razonables
si se comparan con los rendimientos de los bonos. Esta rentabilidad relativa superior de las
acciones sobre los bonos sigue apoyando el flujo de inversiones desde la renta fija a la renta
variable y no prevemos que esa tendencia vaya a revertirse en el corto plazo. Se estima que se
mantengan las perspectivas favorables para la renta variable en los próximos trimestres, aunque
disminuya el ritmo de apreciación en línea con la desaceleración del crecimiento económico.
Adicionalmente, otro factor a tener en cuenta, es que, en entornos de elevada inflación, la
historia favorece en términos relativos a la bolsa frente a los bonos. Si analizamos los periodos
anteriores en los que se han producido tensiones inflacionistas, observamos que, si el punto de
partida de la inflación es moderado, las acciones tienen un buen comportamiento relativo. Sin
embargo, si el repunte de precios ocurre en un entorno de inflación ya elevada, el efecto en los
precios de las acciones empieza a ser negativo por la compresión de márgenes y la caída de la
demanda. Estaremos atentos a que no se produzca una desaceleración más pronunciada del
crecimiento y a señales de no transitoriedad de la inflación que puedan poner en peligro nuestro
escenario favorable para las bolsas.
La correlación entre bonos y bolsa ha variado a lo largo de los últimos trimestres y las
acciones se han desligado del mal comportamiento de los precios de la deuda. La falta de
alternativas, la fortaleza del crecimiento de los beneficios y el impulso de los flujos han dado
soporte a los índices de acciones a nivel global (con la excepción de Asia). Es probable que las
acciones generen rendimientos de un solo dígito (<10%) en 2022, pero claramente superiores a
los rendimientos ofrecidos por los bonos y la liquidez.
No obstante, la abundante liquidez está llegando a su fin, y los mercados de renta variable
tendrán que depender del crecimiento de los beneficios para seguir obteniendo buenos
resultados. Aunque las estimaciones de crecimiento de los beneficios siguen siendo sólidas, es
natural que se desaceleren con respecto a los niveles astronómicamente altos observados en el
segundo trimestre del año 2021. Esto no debería asustar necesariamente a los inversores, ya que
históricamente, durante los periodos de desaceleración del crecimiento de los beneficios, se han
podido obtener rendimientos positivos.

Aun así, los periodos de desaceleración del crecimiento de los beneficios han ido
históricamente acompañados de un aumento de la volatilidad y de la dispersión sectorial. A
medida que se desarrolle esta dinámica, los inversores se pueden beneficiar de la gestión activa y
el entorno puede favorecer a compañías de crecimiento que suelen tener mejor comportamiento
respecto a las de valor cuando hay escasez de oportunidades de mejorar beneficios. Dentro de los
segmentos de valor, tenemos una opinión positiva sobre el sector financiero y, en particular,
sobre los bancos, ya que se encuentran en una buena posición para aprovechar la subida de los
tipos de interés. De igual manera, vemos de manera positiva las dinámicas de sostenibilidad de
márgenes, crecimiento e innovación en el sector salud. A nivel micro, la identificación de
empresas con poder de fijación de precios es crucial para los inversores, ya que los márgenes
corporativos podrían empezar a sentir la presión del aumento de los precios de las materias
primas y la estrechez de los mercados laborales. Si la inflación se vuelve menos transitoria de lo
que espera el mercado, las empresas con modelos de negocio digitales y menos dependencia de
las cadenas de suministro físicas podrían obtener mejores resultados. Los analistas proponen
exposición a temáticas de innovación con altas tasas de crecimiento y márgenes resiliente, como
ciberseguridad, la transición energética, inteligencia artificial e internet de las cosas.
Estados Unidos ocupa una posición única en la economía global como el mayor inversionista y
el mayor receptor de inversión extranjera directa. Durante más de siete décadas, Estados Unidos
ha trabajado internacionalmente para establecer
un sistema abierto y basado en reglas. que sea
consistente con los intereses económicos y de
seguridad nacional de los Estados Unidos. La
política de inversión extranjera directa de los

Estados Unidos también se ha basado en el concepto de que los beneficios netos de dicha
inversión son positivos y benefician tanto a los Estados Unidos como al inversionista extranjero,
excepto en ciertas circunstancias, por ejemplo, aquellas que presentan riesgos para la seguridad
nacional. Según las Naciones Unidas, la posición de inversión extranjera directa entrante global
en los Estados Unidos, o el monto acumulado, se registró en alrededor de $ 6,4 billones en 2016,
con la posición de inversión directa entrante global registrada en alrededor de $ 26,7 billones. A
diferencia de Estados Unidos, los países con la posición de inversión interna total más grande
que le sigue son Hong Kong, seguido de China, el Reino Unido, Canadá y Suiza, con posiciones
de inversión directa interna de alrededor de una cuarta parte o menos que las de Estados Unidos.
El producto interior bruto de Estados Unidos en el primer trimestre de 2022 ha caído un -0,4%
respecto al cuarto trimestre de 2021. Esta tasa es 21 décimas inferior a la del anterior trimestre,
cuando fue del 1,7%.
La variación interanual del PIB ha sido del 3,5%, 20 décimas menor que la del cuarto trimestre
de 2021, cuando fue del 5,5%.
Estados Unidos es la primera economía del mundo por volumen de PIB. Su deuda pública en
2020 fue de 28.047.286 millones de dólares, es el país más endeudado del mundo, con una deuda
del 134,24% del PIB está entre los países con más deuda respecto al PÎB del mundo. Su deuda
per cápita es de 84.675 $ dólares por habitante, luego sus habitantes están entre los más
endeudados del mundo.
La última tasa de variación anual del IPC publicada en Estados Unidos es de mayo de 2022 y fue
del 8,6%. Hay algunas variables que pueden ayudarle a conocer algo más si va a viajar a Estados
Unidos o simplemente quiere saber más sobre el nivel de vida de sus habitantes.
El PIB per cápita es un muy buen indicador del nivel de vida y en el caso de Estados Unidos, en
2021, fue de 69.231 $ dólares. Esta cifra supone que sus habitantes tienen un buen nivel de vida,
ya que ocupa el puesto número 8 en el ranking de 196 países del ranking de PIB per cápita.
En cuanto al Índice de Desarrollo Humano o IDH, que elabora las Naciones Unidas para medir el
progreso de un país y que en definitiva nos muestra el nivel de vida de sus habitantes, indica que
los estadounidenses tienen una buena calidad de vida.
Estados Unidos se encuentra en el 8º puesto del "Doing Business" de los 190 que conforman
este ranking, que clasifica los países según la facilidad que ofrecen para hacer negocios. En el
último año Estados Unidos ha caído 2 puestos en este ranking, lo que indica que se ha hecho más
difícil hacer negocios en el país. No obstante, se trata, sin duda de un país donde resulta sencillo
hacer negocios.
En cuanto al Índice de Percepción de la Corrupción del sector público en Estados Unidos ha
sido de 67 puntos, así pues, sus habitantes tienen un bajo nivel de percepción de corrupción
gubernamental.
Un informe de Forrester Research indica que el comercio electrónico generó ingresos por
US$284 mil millones en Estados Unidos en el año 2000. Cada vez más empresas, tanto grandes
como pequeñas, están adoptando soluciones de comercio electrónico y reorganizarán sus
procesos comerciales, la manera en que se definen a sí mismas y sus relaciones con clientes y
socios. Según un estudio de la Universidad de Texas, Internet generó ingresos del orden de casi
$301 mil millones en Estados Unidos en 1998, en franca competencia con el nivel de ingresos de
la industria automotriz estadounidense y comparable a la economía de Suiza.

El gasto público en Estados Unidos en 2020, creció 1.810.798 millones, un 21,47%, hasta un
total de millones de euros 9.463.996 millones de dólares. Esta cifra supone que el gasto público
en 2020 alcanzó el 45,3% del PIB, una subida de 9,49 puntos respecto a 2019, en el que el gasto
público fue el 35,81% del PIB.
La posición de Estados
Unidos frente al resto del
mundo en 2020, en cuanto a
gasto se refiere, se ha
mantenido sin cambios, con
lo que está en el primer

Tabla 2 Gasto Público EE.UU
puesto de la lista, al ser el
que más gasta. El porcentaje del PIB que el gasto supone ha mejorado. Estados Unidos por lo
que se encuentra en el puesto 46 de 192 países del ranking de Gasto público respecto al PIB,
ordenado de menos a más gasto.
En 2020 el gasto público per cápita en Estados Unidos, fue de 28.572 dólares por habitante. En
2019 fue de 23.294 dólares, luego se ha producido un incremento del gasto público por habitante
de 5.278 dólares. Si miramos diez años atrás vemos que entonces el gasto público por persona
era de 19.342 dólares. En la actualidad según su gasto público per cápita, Estados Unidos se
encuentra en el puesto 6 de los 192 publicados.
En 2021 Estados Unidos registró un déficit en su Balanza comercial de 1.182.561,9 millones de
dólares, un 5,14% de su PIB, superior al registrado en 2020, que fue de 975.906,7 millones de
dólares, el 4,69% del PIB.

La variación de la Balanza comercial se ha debido a un incremento de las importaciones superior
al de las exportaciones de Estados Unidos
Si tomamos como referencia la balanza comercial con respecto al PIB, en 2021 Estados Unidos
ha ganado posiciones. Se ha movido del puesto 89 que ocupaba en 2020, hasta situarse en la
posición 84 de dicho ranking, así pues, tiene un saldo de la balanza comercial medio si lo
comparamos con el del resto de los países.
Mercado Nacional
Honduras posee múltiples fortalezas y el potencial para un crecimiento más rápido y una
mayor prosperidad compartida, debido a su ubicación estratégica, una base industrial en
crecimiento, esfuerzos continuos para diversificar sus exportaciones y una población joven y en
crecimiento.
El PIB real en Honduras creció a una tasa anual promedio de 3,1% durante la última
década. El país también implementó políticas macroeconómicas prudentes durante los últimos
años, ancladas en la Ley de Responsabilidad Fiscal, y registró las segundas tasas de crecimiento
económico más altas de América Central, superadas solo por las de Panamá. El crecimiento del
PIB del país alcanzó el 3,7% en 2018 y 2,7% en 2019, por encima del promedio de América
Central y muy por encima del promedio de América Latina y el Caribe (ALC).
Sin embargo, la pandemia de la COVID-19, junto con dos huracanes de categoría 4 —Eta
e Iota— en 2020, provocó una fuerte caída del PIB de 9%, mientras que los ingresos y el empleo
también cayeron, con unas 400.000 personas que perdieron su trabajo durante ese año.
Honduras sigue siendo uno de los países más pobres y desiguales del hemisferio
occidental. Antes de los dos impactos de 2020, el 25,2% de la población hondureña vivía en la
pobreza extrema y casi la mitad (4,4 millones de personas) vivía en la pobreza, según las líneas
de pobreza oficiales. La pobreza se redujo poco desde 2014, mientras que la pobreza extrema
aumentó en las áreas rurales desde 2014 y en las áreas urbanas desde 2017. La desigualdad rural
también aumentó considerablemente de un índice de Gini de 0,431 en 2014 a 0,486 en 2019. En
general, Honduras tuvo en 2019 el cuarto nivel más alto de desigualdad de ingresos (índice de
Gini de 0,482) en la región de ALC.
En 2021, la economía nacional registró un crecimiento de 12.5%, reflejo del buen
desempeño en la producción frente a la caída registrada en 2020 (9.0%), dada la recuperación
gradual de las actividades económicas y la demanda externa. El dinamismo en la economía
hondureña, después de los efectos adversos de la pandemia del Covid-19 y las tormentas
tropicales ETA e IOTA, se observó durante los trimestres de 2021 al registrar aumentos de 5.4%
en el I trimestre -respecto al IV trimestre de 2020-; 2.6% en el II trimestre, 2.3% en el III
trimestre y 0.7% en el IV trimestre, reflejando así una estabilización del proceso productivo en
respuesta a mayor demanda interna y externa.

Tabla 3 Producto Interno Bruto Trimestral por Actividad Económica
Fuente: División de Cuentas Nacionales, Departamento de Estadísticas Macroeconómicas, BCH. (2021)
La actividad económica nacional medida a través de la serie original del IMAE, mostró a
marzo de 2022 un crecimiento acumulado de 6.5% (2.1% en 2021), mientras que de forma
interanual la serie de tendencia ciclo mostró un alza de 5.4%. Este comportamiento se debe
especialmente al aporte favorable del Sector Financiero, la Industria Manufacturera, Comercio,
Transporte y Almacenamiento, Agropecuario, Hoteles y Restaurantes, Telecomunicaciones, y
Construcción privada.
En abril de 2022, continúan las presiones inflacionarias derivadas por los impactos
externos que provoca mayores precios de los combustibles, energía y alimentos importados, así
como por el alza en los costos de transporte y distorsiones en las cadenas de suministros
globales. Aunado a lo anterior, existen presiones inflacionarias adicionales derivadas del
conflicto armado entre Rusia y Ucrania, cuyo efecto se transfiere a la inflación local. Al respecto,
alrededor del 40% de la inflación a abril corresponde a inflación importada.
Honduras-Indicadores Económicos Tabla 5 Honduras-indicadores Económicos

Fuente: Trading Economics Honduras (2021-2022)
Honduras es la economía número 101 por volumen de PIB. Su deuda pública en 2021 fue de
13.599 millones de dólares, con una deuda del 48,19% del PIB. Su deuda per cápita es de 1.344
$ dólares por habitante.
La última tasa de variación anual del IPC publicada en Honduras es de mayo de 2022 y fue del
9,1%.
El PIB per cápita es un muy buen indicador del nivel de vida y en el caso de Honduras, en
2021, fue de 2.790 $ dólares, por lo que se encuentra con esta cifra está en la parte final de la
tabla, en el puesto 138. Sus habitantes tienen un bajísimo nivel de vida en relación a los 196
países del ranking de PIB per cápita.
En cuanto al Índice de Desarrollo Humano o IDH, que elabora las Naciones Unidas para medir el
progreso de un país y que en definitiva nos muestra el nivel de vida de sus habitantes, indica que
los hondureños tienen una mala calidad de vida. Tabla 6 Indice Doing Business
Honduras se encuentra en el 121º puesto del "Doing Business" de los 190 que conforman este
ranking, que clasifica los países según la facilidad que
ofrecen para hacer negocios. En el último año Honduras

ha caído 6 puestos en este ranking, lo que indica que se ha hecho más difícil hacer negocios en el
país. En cualquier caso, su posición en el ranking deja claro que Honduras no es un lugar
propicio para hacer negocios.
En cuanto al Índice de Percepción de la Corrupción del sector público en Honduras ha sido de 23
puntos, así pues, la percepción de corrupción de los hondureños en su país es muy alta.
En 2021 Honduras registró un déficit en su Balanza comercial de 4.552,5 millones de dólares,
un 16,13% de su PIB, superior al registrado en 2020, que fue de 2.138,2 millones de dólares, el
10,71% del PIB.
Tabla 7 Balanza Comercial Honduras
La variación de la Balanza comercial se ha debido a un incremento de las importaciones superior
al de las exportaciones de Honduras
Si tomamos como referencia la balanza comercial con respecto al PIB, en 2021 Honduras ha
empeorado su situación. Se ha movido del puesto 123 que ocupaba en 2020, hasta situarse en la
posición 137 de dicho ranking, lo que demuestra que tiene un déficit muy elevado comparado
con el del resto de los países del ranking.

Si miramos la evolución del saldo de la balanza comercial en Honduras en los últimos años, el
déficit se ha incrementado respecto a 2020 como hemos visto, al igual que ocurre respecto a
2011, en el que el déficit fue de 3.149,1 millones de dólares, que suponía un 17,76% de su PIB.
El gasto público en Honduras en 2021, creció 1.166 millones, un 13,18%, hasta un total de
millones de euros 7.838 millones de dólares. Esta cifra supone que el gasto público en 2021
alcanzó el 27,77% del PIB, una caída de solo 0,23 puntos respecto a 2020, cuando el gasto fue el
28% del PIB.
La posición de Honduras frente al resto del mundo en 2021, en cuanto a gasto se refiere, ha
progresado de forma positiva, si consideramos que gastar más es mejorar, ya que ha pasado del
puesto 105 que ocupaba en 2020 al 102. Más que la cantidad gastada es comparable el porcentaje
del PIB que ésta supone y en este caso ha mejorado. Honduras continua entre los países con un
gasto público bajo, en el puesto 121 de 192 países del ranking de Gasto público respecto al PIB,
ordenado de menos a más gasto.
En 2021 el gasto público per cápita en Honduras, fue de 775 dólares por habitante. En 2020 fue
de 671 dólares, luego se ha producido un incremento del gasto público por habitante de 104
dólares. Si miramos diez años atrás vemos que entonces el gasto público por persona era de 541
dólares. En la actualidad según su gasto público per cápita, Honduras se encuentra en el puesto
136 de los 192 publicados.
Sectorial
Automotriz
Las economías actuales están cambiando drásticamente, provocadas por el desarrollo de los
mercados emergentes, el aumento acelerado de nuevas tecnologías, las políticas de sostenibilidad

y las preferencias cambiantes de los consumidores en torno a la propiedad. La digitalización, el
aumento de la automatización y los nuevos modelos comerciales han revolucionado otras
industrias, y la automotriz no será una excepción. Estas fuerzas están dando lugar a cuatro
tendencias impulsadas por la tecnología disruptiva en el sector automotriz: movilidad diversa,
conducción autónoma, electrificación y conectividad.
Actualmente la industria está en auge, lo que implica un aumento del número de países en la
producción de automóviles. El papel la industria automotriz en el desarrollo de la economía
moderna y las perspectivas de su desarrollo está determinada por el lugar que ocupa el transporte
motorizado en la economía de cada país.
De acuerdo con estimaciones internacionales, el volumen de negocios anual promedio de la
industria automotriz mundial es más de 2,75 billones, que corresponde al 3,65% del PIB
mundial. En definitiva, la industria automotriz cuenta con una infraestructura desarrollada y
compleja consolidada a nivel mundial.
En general, las ventas mundiales de automóviles seguirán creciendo, pero se espera que la tasa
de crecimiento anual caiga del 3,6 % en los últimos cinco años a alrededor del 2 % para 2030.
Esta caída estará impulsada en gran medida por factores macroeconómicos y el surgimiento de
nuevos servicios de movilidad. como compartir coche y e-hailing.
Tecnología
Las tecnologías digitales han ganado prominencia como determinante crítico del crecimiento
económico, la seguridad nacional y la competitividad internacional. La economía digital tiene
una profunda influencia en la trayectoria del mundo y el bienestar social de los ciudadanos
comunes. Afecta todo, desde la asignación de recursos hasta la distribución del ingreso y el
crecimiento.
Conceptualmente, la economía digital comprende bienes y servicios que se produjeron utilizando
tecnologías digitales o incluyen estas tecnologías. La industria de la tecnología de la información
y las comunicaciones (TIC) se encuentra en el centro de gran parte de esta actividad, apuntalando
la economía digital y sirviendo como un indicador confiable de su desempeño. Niebel (2018)
confirma el vínculo entre las inversiones de la industria de las TIC y el crecimiento económico, y
encuentra que entre 1995 y 2010, “las TIC contribuyeron sustancialmente al crecimiento
económico” para los países desarrollados, en desarrollo y emergentes.
El índice de actividad empresarial aumentó de 49,2 en el primer trimestre a 59,2 en el segundo
trimestre, muy por encima del nivel neutral de 50,0 que separa la expansión de la contracción.
Además, la tasa de crecimiento de la producción fue la más rápida desde el cuarto trimestre de
2014.
Análisis del sector externo
Tipo de cambio nominal
El TCR del 31 de marzo de 2022 en Honduras fue L24.3406 por US$1.00,
registrando una apreciación de 0.01% con relación al observado la semana previa
(equivalente a 0.003 centavo) y de 0.02% en relación al cierre de 2021 (equivalente a
0.005 centavo); asimismo, presentó una depreciación interanual de 1.3% (contrario a la
apreciación de 3.0% en la misma fecha del año anterior), equivalente a 0.32 centavos.
A nivel internacional se ha observado un fortalecimiento de la divisa debido a las
mejores cifras de la economía estadounidense, sumado a los conflictos de medio oriente y
Ucrania, ya que, al producirse incertidumbre en los mercados internacionales, incluyendo
los de commodities como el cobre, los inversionistas buscan activos más seguros en los
que invertir, por lo que se refugian en la moneda, aumentando su demanda y con ello su
precio. Podríamos esperar que se mantenga esta tendencia alcista en la medida que el
dólar se siga fortaleciendo internacionalmente y más aún, si la autoridad monetaria local
realiza un nuevo recorte de las tasas.
En ese sentido podemos hacer énfasis que al momento de invertir en la bolsa de
valores tenemos la protección del capital contra las devaluaciones‚ esto quiere decir
que‚ la devaluación evidentemente es la pérdida del valor de cualquier moneda con
respecto a otra.
Por lo tanto, al invertir el capital en acciones en la bolsa de valores‚ se están
comprando activos que protegerán el capital invertido contra posibles devaluaciones de la
moneda en el país de origen.

Fuente: Departamento de Operaciones Cambiarias BCH
Balanza de pagos y componentes
La balanza de pagos es un registro contable de todas las transacciones económicas
realizadas entre un país y el exterior. Los ingresos y los egresos monetarios se cuantifican
de diversas actividades comerciales como las importaciones y las exportaciones de
productos y servicios.
La balanza de pagos mide las transferencias de capital entre un país y el resto del
mundo. De forma simplificada, es un instrumento contable que recoge todas las entradas
y salidas económicas derivadas de las transacciones internacionales.
La Cuenta Corriente en la balanza de pagos proporciona información no solo del
comercio exterior también es un indicador para medir el grado de apertura económica,
dentro de la cuenta corriente también podemos mencionar la balanza de bienes y de
servicios, balanza de rentas, balanza de transferencia.
La cuenta corriente de Honduras se deterioró al pasar de un superávit de 3.8% del
PIB en 2020 a déficit de 3.1% del PIB en 2021 (6.9 puntos porcentuales de diferencia).
Este resultado se explica principalmente por el aumento en las importaciones de bienes
(83.5%), debido al fortalecimiento de la demanda interna -consumo e inversión privados-,
los mayores precios internacionales de combustibles, insumos y materias primas
importadas, así como por los aumentos en los costos por servicio de fletes; flujos que se
contrarrestaron parcialmente por el incremento en el ingreso de divisas por remesas
familiares (28.9%) y de las exportaciones de bienes (30.6%), principalmente de café,
aceite de palma, textiles y arneses para vehículos

Fuente: Sección de Balanza de Pagos, Departamento de Estadísticas Macroeconómicas, BCH
Por su parte EE.UU. según El Índice de la Balanza Comercial que mide la
diferencia de valor entre las mercancías importadas y exportadas (exportaciones menos
importaciones). Siendo este es el componente más grande de un país de la balanza de
pagos. La información de las exportaciones puede dar un reflejo del crecimiento de
EE.UU. Las importaciones proporcionan una idea de la demanda interna. Debido a que
los extranjeros deben comprar la moneda nacional para pagar las exportaciones de la
nación, puede tener importantes efectos en el dólar. Una mayor lectura de la esperada
debe ser tomada como positiva, alcista para el dólar, mientras que una lectura inferior a lo
esperado debería ser tomada como negativa y bajista para el dólar.
Si se suman los tres primeros meses del 2022, el déficit comercial de EEUU se
situó en 84.800 millones de dólares, un 41,5 % más que en el mismo período del ejercicio
anterior, con un aumento de las exportaciones del 17,7 % y de las importaciones del 23,8
%.
la balanza comercial, según análisis por sectores, muestra que la ventas de
material y suministros industriales por parte de Estados Unidos al resto del mundo
aumentaron en marzo en 7.400 millones de dólares, mientras que las importaciones por
este mismo concepto se situaron en 11.300 millones.
Dentro de este segmento se incluyen las compras y ventas de petróleo crudo, que
experimentaron a lo largo de marzo una subida de 1.700 millones en exportaciones y de
1.200 millones en importaciones. En cuanto al sector automovilístico (vehículos, partes y
motores), el país exportó por un valor adicional de 1.000 millones de dólares, y a su vez
incrementó la importación de estos bienes por un valor de 3.200 millones de dólares.
En el tercer mes del año, la primera economía del mundo vendió más de lo que
compró a Sudamérica y Centroamérica (6.700 millones de dólares de superávit), a Hong
Kong (1.300 millones), a Brasil (1.200 millones) y al Reino Unido (500 millones). Por
contra, compró más de lo que vendió, además de a las ya mencionadas China, Unión
Europea y México, a Canadá (10.300 millones de dólares), a Japón (6.100 millones) y a
Taiwán (4.900 millones). EFE
Inversión Extranjera Directa por Principio Direccional IED de Honduras en el Exterior
En el cuarto trimestre de 2021 se contabilizó un flujo de USD156.0 millones de
inversiones en el exterior por parte de residentes, principalmente por nuevas adquisiciones
accionarias por parte de la expansión empresarial de grupos del sistema financiero nacional
(USD154.0 millones) en empresas de telecomunicaciones domiciliadas en El Salvador, flujos
que fueron superiores a los del mismo lapso del año previo (USD27.6 millones). Al analizar la
totalidad de las transacciones de 2021 (USD357.8 millones), se observó que estas fueron también
superiores al flujo total de 2020 (USD48.9 millones); este comportamiento fue atribuido -además
de lo ocurrido en el cuarto trimestre- al aumento en la participación hondureña de acciones y
otras participaciones de capital de filiales constituidas en Panamá.
Fuente: Sección de Balanza de Pagos, Departamento de Estadísticas Macroeconómicas, BCH
IED hacia Honduras En los últimos tres meses de 2021, el flujo neto de IED en Honduras
fue de USD235.0 millones, superior al resultado de 2020 (USD95.1 millones), hecho asociado a
una mayor reinversión de utilidades de las empresas de IED. De esa misma forma, el flujo neto
del IED en Honduras sumó USD700.2 millones en el 2021, denotando un crecimiento de 67.3%
en comparación con el resultado de 2020 (USD418.6 millones), producto de la recuperación de
la actividad económica, derivados de la pandemia desde su etapa más crítica.

Índices e indicadores económicos
Honduras posee múltiples fortalezas y el potencial para un crecimiento más rápido y una mayor
prosperidad compartida, debido a su ubicación estratégica, una base industrial en crecimiento,
esfuerzos continuos para diversificar sus exportaciones y una población joven y en crecimiento.
El PIB real en Honduras creció a una tasa anual promedio de 3,1% durante la última década. El
país también implementó políticas macroeconómicas prudentes durante los últimos años,
ancladas en la Ley de Responsabilidad Fiscal, y registró las segundas tasas de crecimiento
económico más altas de América Central, superadas solo por las de Panamá. El crecimiento del
PIB del país alcanzó el 3,7% en 2018 y 2,7% en 2019, por encima del promedio de América
Central y muy por encima del promedio de América Latina y el Caribe (ALC).
Sin embargo, la pandemia de la COVID-19, junto con dos huracanes de categoría 4 —Eta e Iota
— en 2020, provocó una fuerte caída del PIB de 9%, mientras que los ingresos y el empleo
también cayeron, con unas 400.000 personas que perdieron su trabajo durante ese año.
Honduras sigue siendo uno de los países más pobres y desiguales del hemisferio occidental.
Antes de los dos impactos de 2020, el 25,2% de la población hondureña vivía en la pobreza
extrema y casi la mitad (4,4 millones de personas) vivía en la pobreza, según las líneas de
pobreza oficiales. La pobreza se redujo poco desde 2014, mientras que la pobreza extrema
aumentó en las áreas rurales desde 2014 y en las áreas urbanas desde 2017. La desigualdad rural
también aumentó considerablemente de un índice de Gini de 0,431 en 2014 a 0,486 en 2019. En

general, Honduras tuvo en 2019 el cuarto nivel más alto de desigualdad de ingresos (índice de
Gini de 0,482) en la región de ALC.
Se espera que los niveles de pobreza y desigualdad se mantengan por encima de los niveles
previos a la crisis, mientras persisten otros desafíos de desarrollo para Honduras. Los resultados
de desarrollo humano en el país se encuentran entre los más bajos de ALC. Un niño que nace
hoy en Honduras será, cuando crezca, un 48% de lo productivo que podría ser si disfrutara de
una educación completa y una salud plena.
Mejorar la gobernabilidad y la calidad de las instituciones sigue siendo clave y requerirá abordar
los problemas de captura del Estado e impunidad. Se necesita avanzar más en el fortalecimiento
de la independencia del poder judicial y las agencias reguladoras, mejorar la capacidad de los
ciudadanos para exigir responsabilidades a los funcionarios públicos y electos, mejorar la
transparencia y fortalecer las capacidades para el gobierno digital y abierto, entre otros. La
prevención de la violencia y la aplicación de la ley también siguen siendo fundamentales para
reducir los niveles de delincuencia y violencia.
La economía del país se recuperó para un crecimiento del 11,9% en 2021 y se espera que crezca
un 3,1% en 2022 y 3,6% en 2023. Un nuevo gobierno tomó posesión a principios de 2022 y
tendrá la oportunidad de trazar un rumbo consistente con las necesidades de recuperación y
reconstrucción del país y abordar las barreras críticas al crecimiento.
Continuar el enfoque para impulsar el crecimiento y la competitividad, fomentar la inclusión
mejorando el acceso a servicios y empleos básicos de calidad y promover la resiliencia frente al
cambio climático mejorará los resultados sociales y fomentará más oportunidades económicas
entre los más vulnerables del país. Las reformas institucionales en temas clave, como mejorar la
sostenibilidad del sector eléctrico, así como la gobernanza y el clima empresarial, también
pueden contribuir a desarrollar aún más un marco para el crecimiento inclusivo en Honduras.
La cartera actual del Banco Mundial en Honduras incluye doce proyectos de inversión y suma
US$814 millones en compromisos (incluyendo una donación de US$35 millones del Programa
Global de Agricultura y Seguridad Alimentaria). Las iniciativas del Banco Mundial apoyan
sectores en Honduras como competitividad rural, protección social, educación de la primera
infancia, agua y saneamiento, salud, seguridad alimentaria y gestión del riesgo de desastres. Una
iniciativa adicional se enfoca en promover actividades productivas socioeconómicas para
mejorar los medios de vida del pueblo indígena Miskito en Honduras.
Las operaciones aprobadas por el Banco Mundial durante 2020 incluyen un proyecto de
inversión de emergencia de US$20 millones para responder a la amenaza que representa la
COVID-19; un crédito de US$119 millones para movilizar recursos financieros para responder a
la emergencia provocada por la COVID-19; US$30 millones para apoyar un proyecto de
inversión para mejorar la calidad de los servicios de educación prebásica; un proyecto de US$45
millones para mejorar los servicios de suministro de agua en municipios urbanos participantes;
un proyecto de US$70 millones para mejorar la prestación de servicios de agua y la gobernanza
en el Corredor Seco, y un proyecto de US$150 millones para respaldar las necesidades de
respuesta y recuperación del país después de los huracanes Eta e Iota.
Durante 2021, el Banco Mundial aprobó US$20 millones en financiamiento adicional para la
adquisición de vacunas y vacunación; US$70 millones en financiamiento adicional para
fortalecer el sistema de protección social y US$100 millones para apoyar el Proyecto de
Competitividad Rural.
El Banco Mundial actualizó recientemente su Diagnóstico Sistemático de País, una evaluación
integral de los desafíos para el crecimiento y la reducción de la pobreza en Honduras, y está
trabajando en un nuevo Marco de Alianza con el País.
El Banco Mundial apoyó a Honduras para transformar, en menos de un año, la forma en que el
país mide la pobreza. En estrecha colaboración con el Banco Interamericano de Desarrollo, el
Banco Mundial brindó asistencia técnica para revisar y actualizar la metodología de Honduras
para medir la pobreza, que ahora incluye estándares internacionales de vanguardia, facilitando el
camino para focalizar los programas de protección social de manera más efectiva y mejor
formulación de políticas. Un componente clave fue asegurar la transferencia de conocimientos y
capacidades en el Instituto Nacional de Estadística y la apropiación de la metodología
actualizada por parte de las instituciones gubernamentales.
El Proyecto de Competitividad Rural (COMRURAL) ha contribuido a aumentar la
productividad, competitividad y vínculos comerciales de 7.200 pequeños productores rurales de
café, lácteos, miel y otros productos en Honduras. COMRURAL ha beneficiado a más de 14.000
familias, de las cuales más de 4.000 tienen a una mujer como cabeza de familia y más de 5.000
son familias indígenas. Cada US$1 invertido por COMRURAL como parte de una alianza
productiva ha apalancado US$1,5 de instituciones financieras privadas (alrededor de US$12,5
millones en total), aumentando la inclusión financiera y solvencia para el crédito de pequeños
agricultores. Desde 2008, el Proyecto ha contribuido a hacer más competitivas las cadenas de
valor agrícolas y aumentar el volumen de ventas brutas de los productores rurales en un 57%.
Los productores apoyados por COMRURAL producen alrededor del 30% de todo el café
especializado que Honduras exporta a Estados Unidos, Europa y Asia.

Con el Proyecto de calidad de la educación, buen gobierno y fortalecimiento institucional, la
Secretaría de Educación de Honduras (SEDUC) logró ampliar la cobertura escolar en
comunidades desfavorecidas del 36% al 50%, a través de la apertura y dotación de cerca de 800
centros preescolares, así como de la capacitación de todos sus maestros voluntarios.
Con el Proyecto de nutrición y protección social el Gobierno de Honduras logró que más de
36.000 niños estuvieran fuera de riesgo por inseguridad alimentaria y mejoró su seguridad social
a través de un programa piloto de empleo que benefició a los jóvenes más vulnerables. El
Proyecto de protección social buscó aumentar la asistencia escolar y el uso de servicios
preventivos de salud entre las familias más vulnerables, a través del programa de transferencias
condicionadas. En total, los proyectos financiados por el Banco Mundial han ayudado a brindar
cobertura de protección social y apoyo a más de 1,13 millones de personas en áreas urbanas y
rurales de Honduras. Es decir, 200.000 familias en extrema pobreza en zonas rurales y 40.000
familias en condiciones similares en zonas urbanas.
El Proyecto de modernización del sector de agua potable y saneamiento (PROMOSAS) apoyó la
descentralización de los servicios de agua y saneamiento en ocho municipios (con poblaciones
entre 40.000 y 300.000 personas), mediante el establecimiento de proveedores autónomos de
servicios municipales de agua y saneamiento que recaudan ingresos y brindan una mayor
cobertura. Las obras de infraestructura financiadas por el Proyecto beneficiaron directamente a
13.167 familias con mejores servicios de agua y 3.786 familias con mejores servicios de
saneamiento. En total, las mejoras en servicios públicos beneficiaron indirectamente a unas
650.000 personas (108.000 familias).
Implementado entre 2006 y 2016, el Proyecto de Infraestructura Rural mejoró el acceso, calidad
y sostenibilidad de servicios básicos de infraestructura, incluida la construcción de 113 proyectos

de agua y saneamiento y la instalación de 4.893 letrinas, beneficiando a 20.751 familias en 112
comunidades. Además, el proyecto financió 8.550 proyectos de electrificación rural (de los
cuales el 98 por ciento correspondía a sistemas de energía solar fotovoltaica) y ayudó a habilitar
844 kilómetros de líneas eléctricas en 282 comunidades, beneficiando a aproximadamente
84.220 personas. El proyecto también contribuyó a la rehabilitación de 666,93 kilómetros de
caminos rurales y proporcionó mecanismos de mantenimiento para 593 kilómetros.
El Proyecto de gestión del riesgo de desastres fortalece las capacidades gubernamentales a nivel
municipal y nacional para la gestión integral del riesgo de desastres, al tiempo que busca mejorar
su capacidad para responder de manera rápida y eficaz a emergencias. El proyecto apoya la
implementación de los programas de gestión de riesgos de desastres en 81 de las municipalidades
más vulnerables del país, beneficiando a aproximadamente 5 millones de personas.
A través de asistencias técnicas y donaciones, el Banco Mundial ha apoyado varias iniciativas en
Honduras para fortalecer la transparencia, la gobernanza y una mayor interacción multisectorial
en áreas claves para el desarrollo, como la Alianza de Gobierno Abierto (OGP), la Iniciativa de
Transparencia en las Industrias Extractivas (EITI) y la Iniciativa de Transparencia en la
Construcción e Infraestructura Pública.
Explicación y análisis crítico del comportamiento de las variables de estudio, basada en

datos en términos nominales, reales, monetarios y porcentuales, relacionándolo con otros
índices o variables macroeconómicas
El PIB de Honduras en 2018 fue de 3.7 en 2018 y 2.7% en 2019 la pandemia de
la Covid 19 junto con los huracanes ETA e IOTA generaron una caída del 9% en 2020
La economía del país se recuperó para un crecimiento del 11,9% en 2021 y se espera que
crezca un 3,1% en 2022 y 3,6% en 2023.
Referente a la inflación La tasa de variación anual del IPC en Honduras en mayo
de 2022 ha sido del 9,1%, 7 décimas superior a la del mes anterior. La variación mensual
del IPC (Índice de Precios al Consumo) ha sido del 0,9%, de forma que la inflación
acumulada en 2022 es del 5,2%. Hay que destacar la subida del 1,9% de los precios de
Alimentos y bebidas no alcohólicas, hasta situarse su tasa interanual en el 12,6%, que
contrasta con el descenso de los precios de Comunicaciones del 0%, y una variación
interanual del 1,1%. es incierto cuánto durarán estas disrupciones de las cadenas globales
de suministro en el comercio, porque en definitiva depende de muchos factores, por
ejemplo, si habrá nuevos rebrotes de la pandemia de covid-19 y el conflicto entre Rusia
y Ucrania.
Referente a la tasa de desempleo, después de superar la crisis del 2020,
relacionada con la pandemia del covid-19 y las tormentas Eta y Iota, el sector privado de
Honduras registró una notable recuperación al generar un incremento del 19% en el
empleo, es decir un aumento de 267,803 puestos de trabajo. Con este resultado, en el
2021 la Tasa de Desempleo Abierto (TDA) fue del 8.6%, menor en 2.3% a la registrada
el año anterior que fue de 10.9%, según el informe “Mercado laboral y salario mínimo
2021-2022. A nivel de América Latina según La Organización internacional del trabajo
(OIT) el desempleo disminuiría a 9,3% en 2022 y a 8,8% en 2023.

En relación al déficit público en Honduras en 2021 alcanzó el 2,75% del PIB, por
lo que se encuentra en el puesto 60, de 192 países, del ranking de déficit respecto al PIB
ordenado de menor a mayor. Honduras ha ganado posiciones en el ranking respecto a
2020, cuando ocupaba el puesto 67 con un déficit del 4,65% del PIB. Mejorando el
déficit público en Honduras en 2021 y se espera que para el 2022 no sobrepase el 1.0%
del PIB.
La balanza comercial en Honduras en 2021 Honduras registró un déficit en su
Balanza comercial, un 16.13% de su PIB, superior al registrado en 2020, que fue de
10,71% del PIB. La variación de la Balanza comercial se ha debido a un incremento de
las importaciones superior al de las exportaciones de Honduras Si tomamos como
referencia la balanza comercial con respecto al PIB, en 2021 Honduras ha empeorado su
situación. Se ha movido del puesto 123 que ocupaba en 2020, hasta situarse en la
posición 137 de dicho ranking, lo que demuestra que tiene un déficit muy elevado
comparado con el del resto de los países del ranking.
El índice de competitividad en Honduras en 2019, Honduras fue de 52.63 puntos
en el Índice de Competitividad, publicado por el Foro económico Mundial, que mide
cómo utiliza un país sus recursos y capacidad para proveer a sus habitantes de un alto
nivel de prosperidad. Ha mejorado su puntuación respecto al informe del año anterior en
el que obtuvo 52.46 puntos.
Ese valor sitúa Honduras en el puesto número 101, es decir que tiene un nivel de
competitividad mundial bastante deficiente si lo comparamos con el resto de los 141

países del ranking. Mantiene por lo tanto el mismo puesto en el ranking que tenía en
2018.
Aplicación de la teoría económica y financiera
Dentro de la teoría económica podemos diferenciar los dos puntos de vista que se
integran. En primer lugar, tenemos a la macroeconomía, para tratar de dar respuesta a situaciones
de magnitud global. En segundo lugar, está la microeconomía, que trata de dar respuesta a
situaciones de una magnitud más reducida. Desde el punto de vista macroeconómico, la teoría
económica trata de modelizar la interacción que se produce en los principales indicadores
globales de la economía. Es decir, el producto interior bruto (PIB), el desempleo, el tipo de
cambio, balanza de pagos, así como todas esas variables que conciernen a la economía desde un
punto de vista global. Por otro lado, desde el punto de vista microeconómico, se trata de
modelizar el comportamiento de los agentes individuales. Es decir, la interacción que se produce
entre la economía y todos los agentes como consumidores, empresas, trabajadores, inversores,
así como todos aquellos agentes individuales que, con su actuación, interactúan en los mercados
y, por ende, en la economía.
Una de las más importantes alternativas de inversión que ofrece el mercado de capitales, consiste
en la adquisición de activos financieros clasificados como renta variable, más concretamente
acciones de empresas que cotizan públicamente. Este tipo de inversión tiene unas características
diferenciadoras, ya que no garantiza la devolución del dinero invertido ni una cantidad específica
de rendimientos; lo que la convierte en una inversión mucho más riesgosa que las demás. Y es
esta razón precisamente la que ha llevado a que durante varias décadas un gran número de
investigadores y académicos de la economía y las finanzas orienten sus esfuerzos hacia la

búsqueda de estrategias que les permita minimizar el riesgo e incrementar los rendimientos al
conformar portafolios con participaciones de empresas. Es por ella que la aplicación de algunas
de las más importantes teorías de la economía y las finanzas, que permiten eliminar uno de los
más significativos riesgos que afectan la inversión en acciones, como es el no sistemático y por
otro lado, disminuir los efectos del riesgo sistemático, por medio de la constitución de un
portafolio conformado por participaciones con características de riesgo muy diferentes, para
llegar a la obtención de un rendimiento mayor al que se obtendría con la conformación de un
portafolio compuesto por acciones seleccionadas al azar.
En el momento en que un inversionista decide colocar su dinero en acciones se enfrenta a una
situación de incertidumbre al no conocer con anticipación los resultados que obtendrá en el
futuro, ya que por definición las acciones pertenecen al tipo de activos clasificados dentro del
mercado de valores como renta variable. Esto porque cuando se coloca capital en este tipo de
inversión, aunque se hace bajo la expectativa de la obtención de unos rendimientos que
compensen adecuadamente el riesgo inmerso en la inversión, es necesario considerar que
también existe la posibilidad de que esos rendimientos sean negativos a causa de las
fluctuaciones del precio de las acciones en el mercado, ocasionadas tanto por aspectos
económicos y de mercado que pueden afectar los activos de renta variable, como por los
resultados que presenta la compañía subyacente, reflejados a través de sus estados financieros y
más concretamente con la generación de utilidades, flujo de efectivo y distribución de
dividendos. Por este motivo es de gran importancia conocer los fundamentos teóricos que
soportan la Teoría de Portafolio y considerar su aplicación práctica bajo condiciones de
operación real de un mercado de capitales específico.
Diversificación de la inversión en acciones

Numerosos estudios desarrollados durante varias décadas han demostrado cómo la
diversificación de la inversión en acciones ayuda a disminuir la incertidumbre al atenuar los
resultados negativos que pueda arrojar la inversión en alguno o algunos de los activos que
componen el portafolio; lo que ocurre por la disminución o eliminación del riesgo no sistemático
inmerso en cada activo considerado de manera individual (Contreras, Stein y Vecino, 2015). Al
respecto Beja (1972) plantea que cualquier portafolio de inversión está compuesto por la suma de
dos componentes de riesgo: el sistemático y el no sistemático. El primero está perfectamente
correlacionado con todos los activos que conforman el portafolio mientras que el segundo
denominado también idiosincrático, es inherente al comportamiento del precio de un activo
analizado de manera particular y obedece principalmente a los diferentes riesgos operativos y de
mercado que enfrenta la compañía subyacente por la actividad que desarrolla y el mercado en el
que opera; así como a las condiciones del mercado en donde se transan las acciones.
Pero a pesar de los beneficios de la diversificación para la conformación de activos de renta
variable, diversos estudios, entre ellos los de Goetzmann y Kumar (2002), citados
por Hueng y Yauz (2006), han encontrado poca aplicación en la práctica, al hallar en sus
investigaciones que en promedio los inversores tienen cuatro activos en sus portafolios, más del
50% tiene tres acciones o menos, más del 25% tiene solo una acción, mientras que menos del 5%
de los inversionista mantienen portafolios con más de diez acciones. Situación que produce
separación entre la conceptualización y aplicación práctica, si se considera el cúmulo de soporte
teórico que comprueba como la diversificación de las tenencias del portafolio permitiría mitigar
los riesgos al distribuirlos en acciones de distintas empresas que operan bajo condiciones
diferentes, especialmente si las acciones pertenecen a compañías de distintos sectores de la
economía.
Sin embargo, aunque no exista duda sobre los beneficios de la diversificación para disminuir o
eliminar el riesgo no sistemático, si existen diferentes posturas respecto al número mínimo de
activos necesarios para lograr una adecuada diversificación; considerada adecuada aquella
diversificación en donde en la medida en que se adicionan instrumentos al portafolio el riesgo no
sistemático decrece, hasta el punto en donde la adición de nuevos activos no tienen capacidad de
disminuir sensiblemente el riesgo total del portafolio. Es así como algunos académicos sostienen
que es suficiente con la conformación de la cartera de inversión con un mínimo de diez activos,
mientras otros investigadores plantean portafolios compuestos por un número no menor a quince,
veinte, treinta o cuarenta activos; cifras que se encuentran adecuadamente soportadas en cada
uno de los estudios. De ello se puede inferir que la diferencia de estos resultados obedece a las
condiciones y circunstancias por las que atraviesa cada mercado en el momento en que se hace el
análisis (Alekneviciene, Alekneviciute y Rinkeviciene, 2012).
En general, un importante número de investigaciones y trabajos empíricos han demostrado que
entre más se incremente el número de activos que hacen parte del portafolio, mayor será el efecto
favorable sobre la disminución del riesgo no sistemático; sin embargo, también es necesario
considerar que entre mayor sea el número de activos considerados para la conformación de la
cartera de inversión, mayores serán los costos operativos y de transacción, lo que reduce el
rendimiento neto esperado. En consecuencia, después de un número de activos dentro del
portafolio, la eficiencia comienza a disminuir a medida que se incrementa el número de activos
que lo conforman.
Pero más allá de los efectos favorables que puede ofrecer la diversificación de la inversión, la
Teoría de Portafolio planteada por Markowitz (1952) propone una selección de activos que
deberán ser considerados para la diversificación; es decir, no es suficiente solo contar con un
número alto de activos dentro del portafolio, sino que se hace necesario también considerar otros
elementos importantes para lograr la optimización de los resultados.
Riesgos que afectan El Mercado Nacional e Internacional
Actualmente se nos presentan grandes incertidumbres macro que condicionan el riesgo en los
mercados:
 La invasión rusa de Ucrania incrementa los riesgos para la estabilidad financiera mundial
y plantea interrogantes acerca del impacto a más largo plazo en las economías y los
mercados.
 Hasta cuánto tendremos la inflación tensionada
 Los posibles bloqueos adicionales de COVID-19 a medida que las tasas de infección
aumenten nuevamente o surjan nuevas variantes
 La duración de la desaceleración impulsada por el mercado inmobiliario en China.
Variables Financieras
El alza de los precios da lugar a la adopción de medidas de carácter restrictivo por parte
de las autoridades monetarias. Así, la mayoría de los bancos centrales están elevando el tipo
oficial de interés. La Reserva Federal (FED) subió 50 puntos básicos las tasas de interés en
Estados Unidos (La mayor suba de tasas en 22 años) como medidas para endurecer la política
monetaria en respuesta a la inflación provocando fuertes bajos en Wall Street, asimismo el

promedio industrial Dow Jones bajaba un 2.4 % el SP 500 de base amplia perdía un 3% mientras
que el índice Nasdaq rico en tecnología caía un 4.1 por ciento.
Estos movimientos se producen después de un importante repunte de las acciones tras el anuncio
de las alzas a las tasas de interés por parte de la Fed. El sector de bienes no esenciales aparecía
como el más perjudicado (-2.29%) junto al tecnológico (-2.13%) y al financiero (-1.5%)
El encarecimiento del crédito Es un hecho evidente y el impacto de todos estos factores
también están teniendo su efecto negativo en la recuperación económica, circunstancia que
permite a los analistas considerar que no recuperaremos los niveles de riqueza existentes en el
2019 hasta el 2023. la actual volatilidad de los precios de las materias primas ejercer mucha
presión sobre los mercados de financiamiento de las materias primas y de instrumentos
derivados, y provoca aún más perturbaciones, como los bruscos altibajos que llevaron a
suspender las cotizaciones del níquel. Tales episodios, en medio de una mayor incertidumbre
geopolítica, afectan a la liquidez y las condiciones de financiamiento.
Los mercados emergentes y pre emergentes afrontan ahora riesgos de salida de capital
más elevados, aunque se aprecian diferencias entre los países importadores y exportadores de
materias primas. En este entorno de incertidumbre geopolítica, la interacción entre las
condiciones financieras externas más restrictivas y la normalización de la política monetaria de
la Reserva Federal de Estados Unidos (con una primera subida de las tasas de interés en marzo, y
una corrección del balance previsiblemente más rápida) probablemente agravará el riesgo de
fuga de capitales.
Tabla 6 IMF Flujo de financiamiento de los mercados emergentes.
Tras la invasión rusa de Ucrania, el número de emisores soberanos de mercados pre
emergentes que operan en niveles que denotan tensión (es decir, con diferenciales superiores a
1.000 puntos básicos) ha aumentado y representa ya más del 20%, superando los máximos
registrados en la pandemia. Si bien es preocupante, eso incidirá de forma limitada sobre las
inquietudes sistémicas, ya que estos emisores representan una proporción relativamente menor
de la deuda total pendiente de pago, hasta la fecha.
En China, la reciente venta masiva de capital accionario, sobre todo en el segmento
tecnológico, sumada a las actuales tensiones en el sector inmobiliario y los nuevos
confinamientos, ha suscitado preocupación por una posible desaceleración del crecimiento, con
efectos que podrían propagarse a los mercados emergentes. Los riesgos para la estabilidad
financiera han aumentado, en un entorno de tensiones permanentes en el sector inmobiliario.
Posiblemente se necesitarán medidas excepcionales de apoyo financiero para aliviar las

presiones sobre el balance, aunque tales medidas más adelante incrementarían las
vulnerabilidades relacionadas con la deuda.
VI. A. 2. Análisis corporativo
APPLE INC.
Es una empresa estadounidense que diseña y produce equipos electrónicos, software y servicios
en línea. Tiene su sede central en el Apple Park, en Cupertino (California, Estados Unidos) y la
sede europea en la ciudad de Cork (Irlanda). Los primeros años dedicaron su venta solo a
las computadoras Macintosh; luego, el 23 de octubre de 2001, revolucionó el mercado con el
iPod; le sigue el iPhone, el 29 de junio de 2007; el iPad, el 3 de abril de 2010; y de allí en
adelante los accesorios para utilizar los anteriores, como el Apple Watch, entre otros.
Es una empresa multinacional estadounidense de informática y electrónica constituida bajo la
forma social el 19 de enero de 1977. Desde sus inicios hasta la empresa que existe hoy en día,
Apple ha experimentado las diversas facetas de la evolución del mundo informático, a partir de
un mundo sin ordenadores personales a una sociedad del siglo XXI interconectada por medio de
dispositivos fijos y móviles.

Riesgos de la Corporación
 Competitividad, marcado por la reducción de precios y presión a la baja de los márgenes,
por lo que podría llegar a ser incapaz de competir eficazmente. Apple sabe que su
pervivencia depende de la capacidad de desarrollar productos y tecnologías innovadores.
Para ello, debe saber manejar los tiempos de sus presentaciones, asegurar la
disponibilidad de sus dispositivos en cantidades adecuadas, garantizar la disponibilidad
del software, lidiar con el riesgo de defectos que suele haber en las primeras fases de
introducción de las novedades, etc.
 Además, la compañía es consciente de su dependencia de terceros, como distribuidores,
operadores y otros vendedores, que en la mayoría de los casos también llevan productos
de la competencia.
 Riesgo superior de encontrarse con productos y componentes que se queden obsoletos o
que excedan la capacidad de demanda del mercado. Todo este inventario hay que
pagarlo, por lo supone la inmovilización de una gran cantidad de recursos. Las materias
primas pueden agotarse o escasear, provocando fluctuaciones en el precio o afectando a
su disponibilidad.
 También hay una marcada dependencia de aquellas compañías a las que Apple
subcontrata la fabricación de sus dispositivos, la mayor parte de ellas radicadas en Asia.
Y también recurre al out sourcing para la logística. Esta política permite recortas gastos,
pero también introduce incertidumbres, ya que dichas actividades se escapan de su
gestión directa. Cualquier problema con estas empresas –desastres naturales, disputas
comerciales, crisis económicas, sociales o políticas, etc.- podría repercutir en la compañía
de la manzana.
 La firma tampoco descarta la posibilidad de que sus productos y servicios incurran
en problemas de calidad que conlleven un descenso de las ventas y daño a su reputación
de marca.
 Finalmente, la compañía reconoce que el continuo litigio en torno a la violación de
patentes puede desembocar en resultados desfavorables, suponiendo un importante
impacto económico o incluso el cese en la venta de determinados productos.
Ilustración 9 Estructura de deuda

Sistemáticos No Sistemáticos
Deterioro de la Relación entre Estados Mejor Rendimiento sobre las acciones.

Unidos y China.
El alto precio de los productos en el Aumento de los ingresos y crecimiento de
mercado los beneficios.
Sistema económico totalmente eficiente Amenaza sobre pagos en las tiendas de
aplicaciones.
Tabla 8 Riesgos de la corporación.
WAAC AAPL
450,000.00 Apple Inc. (AAPL)

Sector Software (System & Application Inf.) % del Total
Capital Propio ( E ) 300,000 67%
Deuda (D) 150,000 33%
Impuesto (T0) 25%
Bu de la Industria 0.94
BE de la Industria 1.2935
Tasa Libre de Riesgo Rf 0.13%
Tasa de Mercado Rm 1.34%
Costo de CAPM (RE Mensual) 1.70% WAAC Mensual 1.83%
Oportunidad CAPM (RE Anual) 22% WAAC Anual 24.67%
Costo de RD Mensual 2.78%
Endeudamiento RD Anual 38.99%
Rentabilidad AAPL
Margen de beneficios 26,41%
Margen de explotación (ttm) 30,93%
Tabla 9 Rentabilidad AAPL
Política de dividendos de Apple Inc (AAPL)
La política de dividendos de Apple no es agresiva en cuanto a dividendo creciente, que ojo, no es
que no sea creciente, pero su RPD sigue siendo muy bajo si comparamos otras empresas growth.
Por ello, que Apple se considera una empresa ‘value’ más que ‘growth’, entendiendo por ‘value‘
empresas que se revalorizan a lo largo del tiempo y ‘growth‘ por empresas que están enfocadas a
dar un dividendo estable y creciente en el tiempo. Apple proporciona periódicamente
información para los inversionistas a través de su sitio web investor.apple.com brinda
información sobre sus rendimientos, gestiones corporativas y detalles relacionados con asamblea
anual de accionistas. El más reciente dividendo de Apple fue el 12 de mayo de 2022, por valor de
$0.23 por acción.
Ilustración 10 Pólitica de dividendos AAPL

CORPORACION APPLE, INC.
ESTADO DE RESULTDO
Período: 4 años
TTM 31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017

Los ingresos totales 347,155,000.00 274,515,000.00 260,174,000.00 265,595,000.00 229,234,000.00
Costo de los ingresos 204,804,000.00 169,559,000.00 161,782,000.00 163,756,000.00 141,048,000.00
Beneficio bruto 142,351,000.00 104,956,000.00 98,392,000.00 101,839,000.00 88.186.000
Gastos operativos 42,413,000.00 38,668,000.00 34,462,000.00 30,941,000.00 26,842,000.00
Ingresos de explotación 99,938,000.00 66,288,000.00 63,930,000.00 70,898,000.00 61,344,000.00
Gasto de ingresos netos por intereses no operativos 345.00 890.00 1.385.000 2,446,000.00 2.878.000
Otros gastos de ingresos 577.00 -87.00 422.00 -441.00 -133.00
Ingresos antes de impuestos 100,860,000.00 67,091,000.00 65,737,000.00 72,903,000.00 64.089.000
Provisión de impuestos 14.058.000 9,680,000.00 10,481,000.00 13 372 000 15,738,000.00
Accionistas comunes de ingresos netos 86,802,000.00 57,411,000.00 55,256,000.00 59,531,000.00 48,351,000.00
NI diluido disponible para los accionistas de Com 86,802,000.00 57,411,000.00 55,256,000.00 59,531,000.00 48,351,000.00
EPS básico - 3.31 2,99 3,00 2,32
EPS diluido - 3,28 2,97 2,98 2.30
Acciones medias básicas - 17.352.119 18,471,336.00 19,821,508.00 20,868,968.00
Acciones medias diluidas - 17,528,214.00 18,595,652.00 20.000.436 21,006,768.00
Ingreso operativo total informado 99,938,000.00 66,288,000.00 63,930,000.00 70,898,000.00 61,344,000.00
Gastos totales 247,217,000.00 208,227,000.00 196,244,000.00 194,697,000.00 167,890,000.00
Ingresos netos de operaciones continuas y discontinuadas 86,802,000.00 57,411,000.00 55,256,000.00 59,531,000.00 48,351,000.00
Ingresos normalizados 86,802,000.00 57,411,000.00 55,256,000.00 59,531,000.00 48,351,000.00
Ingresos por intereses 2,952,000.00 3,763,000.00 4.961.000 5.686.000 5,201,000.00
Gastos por intereses 2.607.000 2.873.000 3,576,000.00 3,240,000.00 2,323,000.00
Ingreso de Interés neto 345.00 890.00 1.385.000 2,446,000.00 2.878.000
EBIT 103,467,000.00 69,964,000.00 69,313,000.00 76,143,000.00 66,412,000.00
EBITDA 114,464,000.00 - - - -
Costo de ingresos conciliado 204,804,000.00 169,559,000.00 161,782,000.00 163,756,000.00 141,048,000.00
Depreciación conciliada 10.997.000 11,056,000.00 12,547,000.00 10,903,000.00 10.157.000
Utilidad neta de operaciones continuas Intereses minoritarios netos 86,802,000.00 57,411,000.00 55,256,000.00 59,531,000.00 48,351,000.00
EBITDA normalizado 114,464,000.00 81,020,000.00 81,860,000.00 87,046,000.00 76,569,000.00
Tasa impositiva para cálculos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Efecto fiscal de artículos inusuales 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Período: 4 años
Los activos totales 323,888,000.00 338,516,000.00 365,725,000.00 375,319,000.00

Activos circulantes 143,713,000.00 162,819,000.00 131,339,000.00 128,645,000.00
Efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo 90,943,000.00 100,557,000.00 66.301.000 74.181.000
Efectivo y equivalentes de efectivo 38,016,000.00 48,844,000.00 25,913,000.00 20,289,000.00
Dinero en efectivo 17,773,000.00 12,204,000.00 11,575,000.00 7,982,000.00
Equivalentes de efectivo 20,243,000.00 36,640,000.00 14.338.000 12.307.000
Otras inversiones a corto plazo 52,927,000.00 51,713,000.00 40,388,000.00 53,892,000.00
Cuentas por cobrar 37,445,000.00 45,804,000.00 48,995,000.00 35,673,000.00
Cuentas por cobrar 16.120.000 22,926,000.00 23.186.000 17,874,000.00
Cuentas por cobrar brutas - - - 17,932,000.00
Provisión para cuentas por cobrar dudosas - - - -58.00
Otros ingresos 21,325,000.00 22,878,000.00 25,809,000.00 17,799,000.00
Inventario 4.061.000 4.106.000 3.956.000 4.855.000
Otros activos circulantes 11,264,000.00 12,352,000.00 12,087,000.00 13,936,000.00
Total del activo no corriente 180,175,000.00 175.697.000 234,386,000.00 246,674,000.00
PPE neto 36,766,000.00 37,378,000.00 41.304.000 33,783,000.00
EPP bruto 103,526,000.00 95,957,000.00 90,403,000.00 75,076,000.00
Propiedades 0.00 0.00 0.00 0.00
Tierras y mejoras 17,952,000.00 17.085.000 16,216,000.00 13.587.000
Maquinaria Mobiliario Equipo 75,291,000.00 69,797,000.00 65,982,000.00 54,210,000.00
Arrendamientos 10,283,000.00 9.075.000 8,205,000.00 7.279.000
Depreciación acumulada -66,760,000.00 -58.579.000 -49,099,000.00 -41,293,000.00
Fondo de comercio y otros activos intangibles - - - 8.015.000
Buena voluntad - - - 5.717.000
Otros activos intangibles - - - 2,298,000.00
Inversiones y anticipos 100,887,000.00 105,341,000.00 170,799,000.00 194,714,000.00
Inversión en activos financieros 100,887,000.00 105,341,000.00 170,799,000.00 194,714,000.00
Disponibles para la venta de valores 100,887,000.00 105,341,000.00 170,799,000.00 194,714,000.00
Otros activos no corrientes 42,522,000.00 32,978,000.00 22,283,000.00 10.162.000
Pasivo total Intereses minoritarios netos 258,549,000.00 248,028,000.00 258,578,000.00 241,272,000.00
Pasivo circulante 105,392,000.00 105,718,000.00 116,866,000.00 100,814,000.00
Cuentas a pagar y gastos acumulados 42,296,000.00 46,236,000.00 55,888,000.00 74,793,000.00
Cuentas por pagar 42,296,000.00 46,236,000.00 55,888,000.00 49,049,000.00
Cuentas por pagar 42,296,000.00 46,236,000.00 55,888,000.00 49,049,000.00
Gastos devengados actuales - - - 25,744,000.00
Obligación actual de arrendamiento de capital y deuda 13,769,000.00 16,240,000.00 20,748,000.00 18,473,000.00
Deuda actual 13,769,000.00 16,240,000.00 20,748,000.00 18,473,000.00
Papel comercial 4.996.000 5.980.000 11,964,000.00 11,977,000.00
Otros préstamos corrientes 8.773.000 10,260,000.00 8.784.000 6.496.000
Pasivos diferidos corrientes 6.643.000 5.522.000 7.543.000 7.548.000
Ingresos diferidos actuales 6.643.000 5.522.000 7.543.000 7.548.000
Otros pasivos corrientes 42,684,000.00 37,720,000.00 32,687,000.00 -
Total de pasivos no corrientes Intereses minoritarios netos 153,157,000.00 142,310,000.00 141,712,000.00 140,458,000.00
Obligación de arrendamiento de capital y deuda a largo plazo 98,667,000.00 91,807,000.00 93,735,000.00 97,207,000.00
Deuda a largo plazo 98,667,000.00 91,807,000.00 93,735,000.00 97,207,000.00
Pasivos diferidos no corrientes - - 3,223,000.00 34,340,000.00
Pasivos por impuestos diferidos no corrientes - - 426.00 31,504,000.00
Ingresos diferidos no corrientes - - 2.797.000 2.836.000
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar no corrientes 28,170,000.00 29,545,000.00 33.589.000 -
Otros pasivos no corrientes 26,320,000.00 20,958,000.00 11,165,000.00 8,911,000.00
Interés minoritario bruto de capital total 65,339,000.00 90,488,000.00 107,147,000.00 134,047,000.00
Capital contable 65,339,000.00 90,488,000.00 107,147,000.00 134,047,000.00
Capital social 50,779,000.00 45,174,000.00 40,201,000.00 35,867,000.00
Acciones comunes 50,779,000.00 45,174,000.00 40,201,000.00 35,867,000.00
Ganancias retenidas 14,966,000.00 45,898,000.00 70,400,000.00 98,330,000.00
Pérdidas de ganancias que no afectan las ganancias retenidas -406.00 -584.00 -3,454,000.00 -150.00
Capitalización total 164,006,000.00 182,295,000.00 200,882,000.00 231,254,000.00
Capital social ordinario 65,339,000.00 90,488,000.00 107,147,000.00 134,047,000.00
Activos tangibles netos 65,339,000.00 90,488,000.00 107,147,000.00 126.032.000
Capital de trabajo 38,321,000.00 57,101,000.00 14,473,000.00 27,831,000.00
Capital invertido 177,775,000.00 198.535.000 221,630,000.00 249,727,000.00
Valor contable tangible 65,339,000.00 90,488,000.00 107,147,000.00 126.032.000
Deuda total 112,436,000.00 108,047,000.00 114,483,000.00 115,680,000.00
Deuda neta 74,420,000.00 59,203,000.00 88,570,000.00 95,391,000.00
Compartir emitido 16,976,763.00 17,772,944.00 19,019,944.00 20,504,804.00
Número de acciones ordinarias 16,976,763.00 17,772,944.00 19,019,944.00 20,504,804.00
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Período: 4 años
TTM 31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017

Flujo de caja operativo 104,414,000.00 80,674,000.00 69,391,000.00 77,434,000.00 63.598.000
Flujo de efectivo de las actividades operativas continuas 104,414,000.00 80,674,000.00 69,391,000.00 77,434,000.00 63.598.000
Utilidad neta de operaciones continuas 86,802,000.00 57,411,000.00 55,256,000.00 59,531,000.00 48,351,000.00
Depreciación Amortización Agotamiento 10.997.000 11,056,000.00 12,547,000.00 10,903,000.00 10.157.000
Depreciación y amortización 10.997.000 11,056,000.00 12,547,000.00 10,903,000.00 10.157.000
Impuesto diferido -1,134,000.00 -215.00 -340.00 -32,590,000.00 5.966.000
Impuesto sobre la Renta diferido -1,134,000.00 -215.00 -340.00 -32,590,000.00 5.966.000
Compensación basada en acciones 7.685.000 6.829.000 6.068.000 5.340.000 4.840.000
Otros elementos no monetarios -692.00 -97.00 -652.00 -444.00 -166.00
Cambio en el capital de trabajo 756.00 5,690,000.00 -3,488,000.00 34,694,000.00 -5,550,000.00
Cambio en cuentas por cobrar -1,788,000.00 8.470.000 3,176,000.00 -13,332,000.00 -6,347,000.00
Cambios en cuentas por cobrar 452.00 6,917,000.00 245.00 -5,322,000.00 -2,093,000.00
Cambio de inventario -1,350,000.00 -127.00 -289.00 828 000 -2,723,000.00
Cambio en cuentas a pagar y gastos acumulados 4.939.000 -4,062,000.00 -1,923,000.00 9.175.000 9,618,000.00
Cambio en Pagadero 4.939.000 -4,062,000.00 -1,923,000.00 9.175.000 9,618,000.00
Cambio en la cuenta por pagar 4.939.000 -4,062,000.00 -1,923,000.00 9.175.000 9,618,000.00
Variación de otros activos corrientes -8,727,000.00 -9,588,000.00 873.00 -423.00 -5,318,000.00
Cambio en otros pasivos corrientes 5.512.000 8,916,000.00 -4,700,000.00 38.490.000 -154.00
Cambio en otro capital de trabajo 2,170,000.00 2,081,000.00 -625.00 -44.00 -626.00
Inversión de flujo de caja -9,849,000.00 -4,289,000.00 45,896,000.00 16,066,000.00 -46,446,000.00
Flujo de efectivo de las actividades de inversión continua -9,849,000.00 -4,289,000.00 45,896,000.00 16,066,000.00 -46,446,000.00
Compra y venta neta de PPE -9,646,000.00 -7.309.000 -10,495,000.00 -13,313,000.00 -12,451,000.00
Compra de EPI -9,646,000.00 -7.309.000 -10,495,000.00 -13,313,000.00 -12,451,000.00
Compra y venta neta de intangibles - - - - -344.00
Compra de intangibles - - - - -344.00
Compra y venta neta de negocios -64.00 -1,524,000.00 -624.00 -721.00 -329.00
Compra de negocio -64.00 -1,524,000.00 -624.00 -721.00 -329.00
Compra y venta de inversión neta -111.00 5.335.000 58.093.000 30,845,000.00 -33,542,000.00
Compra de Inversión -112.594.000 -115,148,000.00 -40,631,000.00 -73,227,000.00 -159,881,000.00
Venta de Inversión 112,483,000.00 120,483,000.00 98,724,000.00 104,072,000.00 126,339,000.00
Otros cambios netos de inversión -28.00 -791.00 -1,078,000.00 -745.00 220.00
Flujo de caja de financiación -94,328,000.00 -86,820,000.00 -90,976,000.00 -87,876,000.00 -17,347,000.00
Flujo de caja de las actividades de financiación continua -94,328,000.00 -86,820,000.00 -90,976,000.00 -87,876,000.00 -17,347,000.00
Pagos de deuda por emisión neta 13,907,000.00 2,499,000.00 -7,819,000.00 432.00 29,014,000.00
Emisión de deuda neta a largo plazo 11,879,000.00 3.462.000 -1,842,000.00 469.00 25,162,000.00
Emisión de deuda a largo plazo 19,379,000.00 16,091,000.00 6,963,000.00 6,969,000.00 28,662,000.00
Pagos de deuda a largo plazo -7 500 000 -12,629,000.00 -8,805,000.00 -6,500,000.00 -3,500,000.00
Emisión de deuda neta a corto plazo 2.028.000 -963.00 -5,977,000.00 -37.00 3.852.000
Pagos de deuda a corto plazo - -963.00 - - -
Emisión de acciones ordinarias netas -82,399,000.00 -71,478,000.00 -66,116,000.00 -72,069,000.00 -32,345,000.00
Emisión de acciones ordinarias 1.011.000 880.00 781.00 669.00 555.00
Pagos de acciones comunes -83,410,000.00 -72,358,000.00 -66,897,000.00 -72,738,000.00 -32,900,000.00
Dividendos en efectivo pagados -14,338,000.00 -14,081,000.00 -14,119,000.00 -13,712,000.00 -12,769,000.00
Dividendo de acciones ordinarias pagado - -14,081,000.00 -14,119,000.00 -13,712,000.00 -12,769,000.00
Otros Cargos por Financiamiento Netos -11,498,000.00 -3,760,000.00 -2,922,000.00 -2,527,000.00 -1,247,000.00
Posición final de caja 35,276,000.00 39,789,000.00 50,224,000.00 25,913,000.00 20,289,000.00
Cambios en efectivo 237.00 -10,435,000.00 24,311,000.00 5,624,000.00 -195.00
Posición de caja inicial 35,039,000.00 50,224,000.00 25,913,000.00 20,289,000.00 20,484,000.00
Datos suplementarios pagados por impuestos sobre la renta 19,627,000.00 9,501,000.00 15,263,000.00 10,417,000.00 11,591,000.00
Datos suplementarios pagados por intereses 2.597.000 3.002.000 3.423.000 3,022,000.00 2,092,000.00
Gastos de capital -9,646,000.00 -7.309.000 -10,495,000.00 -13,313,000.00 -12,795,000.00
Emisión de capital social 1.011.000 880.00 781.00 669.00 555.00
Emisión de deuda 22,370,000.00 16,091,000.00 6,963,000.00 6,969,000.00 28,662,000.00
Reembolso de la deuda -7 500 000 -12,629,000.00 -8,805,000.00 -6,500,000.00 -3,500,000.00
Recompra de capital social -83,410,000.00 -72,358,000.00 -66,897,000.00 -72,738,000.00 -32,900,000.00
Flujo de caja libre 94,768,000.00 73,365,000.00 58.896.000 64,121,000.00 50,803,000.00
Cooperaciones internacionales del portafolio de inversión
El análisis de índices es un método cuantitativo para obtener información sobre la liquidez, la
eficiencia operativa y la rentabilidad de una empresa. La información de esta empresa se obtiene
mediante el estudio de los estados financieros de la empresa durante un período de tiempo. Los
estados financieros de la empresa que se utilizan en el análisis de razones incluyen el balance y
los estados de resultados de la empresa (Análisis de razones, 2021). El análisis de ratios es un
método en el que los usuarios de estados financieros, como inversores, examinan la capacidad de
la empresa para convertir sus activos en efectivo líquido (Análisis de ratios, 2021).
APPLE INC
El análisis de tendencias de las cuentas del balance general de Apple Inc, como Cuentas por cobrar de
31,7 B, Cuentas por pagar de 40,6 B o Activos totales de 360,6 B, proporciona información sobre
los activos, pasivos y capital totales de Apple, que es el valor real de Apple Inc para sus accionistas
predominantes. Al desglosar las tendencias a lo largo del tiempo utilizando los estados de cuenta de
Apple, los inversores verán exactamente lo que posee la empresa y lo que le debe a los acreedores u otras
partes al final de cada año contable.
Tabla 10 Balance de Situación

Análisis de Ratios Apple
AAPL RATIOS EMPRESA INDUSTRIA
Ratio Precio/Utilidad TTM 22,29 24,82

Precio/Ventas TTM 5,75 10,33
Precio/Flujo de caja MRQ 28,28 31,35
Precio/Flujo de caja
24,37 28,47
libre TTM
Valor Contable
4,16 3,86
Neto/Acción MRQ
Efectivo/Acción M
3,18 4,23
RQ
Flujo de caja/Acción TTM 6,82 6,65
Test ácido MRQ 0,88 1,03
Número de acciones 16.185.180.000
EBITDA 130,63
Precio Objetivo 188,07
Utilidad Neta no
0,93 1,14
Apalancada
Rentabilidad por
0,67% 0,76
Dividendo ANN
Tasa de Crecimiento de los
7,72% 7,61
Dividendos ANN
Ratio Payout TTM 14,41% 14,85
La compañía tiene fundamentos fuertes. Más del 70% de las empresas tienen una mezcla de
crecimiento, rentabilidad, deuda y menor visibilidad. El ratio EBITDA/ventas de la empresa
es relativamente alto y se traduce en elevados márgenes antes de depreciación, amortización e
impuestos. La actividad del grupo parece muy rentable gracias a sus márgenes netos de
rendimiento superior. Gracias a una sólida situación financiera, la empresa tiene un
importante margen de inversión. En los últimos doce meses, la previsión de ventas ha sido
revisada frecuentemente al alza. Durante el último año, los analistas que cubren las acciones
han revisado sus expectativas de EPS al alza de manera significativa. Los analistas dan
positivo en las acciones. El consenso promedio es comprar o sobreponderar las acciones. La
diferencia entre los precios actuales y el precio objetivo medio es bastante importante e
implica un potencial de apreciación importante para la acción. Considerando las pequeñas
diferencias entre las diversas estimaciones de los analistas, la visibilidad comercial del grupo
es buena. Históricamente, la compañía ha estado publicando cifras que están por encima de
las expectativas. Con unas perspectivas de crecimiento relativamente bajas, el grupo no se
encuentra entre los de mayor potencial de crecimiento de ingresos. En términos de múltiplos
de ganancias, el Grupo se encuentra entre los relativamente bien valorados por el mercado.
Sobre la base de los precios actuales, la empresa tiene niveles de valoración particularmente
altos. En relación con el valor de sus activos tangibles, la valoración de la empresa parece
relativamente alta. El grupo no redistribuye ningún o pocos dividendos y, por lo tanto, no es
una empresa de rendimiento. (Market Screener, 2022)
Como es evidente en el análisis de los índices, Apple Inc. es una empresa saludable en términos
financieros y tiene la capacidad de pagar sus pasivos a corto plazo utilizando los activos que
posee la empresa. La empresa puede cumplir fácilmente con sus obligaciones a corto plazo
utilizando los activos circulantes que posee la empresa. Este estado de liquidez también ha ido
mejorando a lo largo de los años.
El análisis de índice de actividad y endeudamiento realizado también indica una empresa
financieramente estable que no depende en gran medida de las deudas para operar. El análisis de
la deuda indica que Apple no depende únicamente de la deuda para sus operaciones. Esta es una
indicación de una empresa estable que tiene un buen balance de capital y deuda en su capital de
trabajo. El análisis del índice de rentabilidad realizado en los estados financieros de la empresa
desde 2017 indica una empresa que obtiene ganancias y genera retornos significativos para los
inversores. Apple experimentó un crecimiento en el ROE desde 2017 de 0,36 a 0,88 en 2020.
Esto significa que Apple puede generar $0,88 por cada dólar invertido en la empresa. Este es un
retorno significativo para los inversionistas con las acciones de Apple. La empresa también tiene
el potencial de aumentar su rendimiento de las inversiones debido al constante crecimiento del
rendimiento del capital.
Apple también usó sus activos para generar ganancias de manera eficiente. Desde 2017, Apple
ha registrado un índice de rotación de activos en constante aumento. Esto significa que a medida
que la empresa crecía, mejoraba su eficiencia en términos del uso de sus activos para generar
ventas o ingresos. Apple usó sus activos de manera eficiente para generar ingresos para la
empresa.
TESLA INC
Tesla nace en 2003 como resultado de la unión de varios ingenieros provenientes de la división
de vehículos eléctricos de General Motors que fue cerrada en 1999, emprendimiento por Elon
Musk para fundar a Tesla Motor en el 2017 cambia a su denominación a Tesla, Inc
Querían demostrar que es posible conducir con energía eléctrica sin necesidad de hacer
concesiones y que los vehículos eléctricos pueden ser mejores, más rápidos y más divertidos de
manejar que los autos a gasolina. Hoy en día, Tesla no solo construye vehículos totalmente
eléctricos, sino que también fabrica productos de almacenamiento y generación de energía limpia
que pueden ampliarse de manera ilimitada. Tesla cree que el mundo estará mejor entre más
pronto dejemos de depender de los combustibles fósiles y avancemos hacia un futuro con cero
emisiones.
Riesgos de la Corporación
 Los elevados precios en los vehículos Tesla, incluso con generosos incentivos
gubernamentales, como una exención de impuestos para la tecnología alternativa, los
posibles consumidores del Tesla Model S aún comienzan en $ 75,000 con un alto precio.
Incluso una nueva opción Tesla de bajo costo, El modelo 3 cuesta $ 35,000 antes de los
incentivos fiscales y el ahorro de gasolina, que sigue siendo un precio elevado para
muchas personas.
 Tesla podría quedarse sin baterías que Uno de los primeros problemas que enfrentaron
los ejecutivos de Tesla fue la falta de baterías para alimentar sus productos. Tesla es
mundialmente famoso Gigafábrica, aún en construcción en octubre de 2019 en Sparks,
Nevada, está listo para resolver la crisis de baterías de la compañía. La superestructura de

iones de litio, que tiene una huella de más de 1.9 millones de pies cuadrados, se inicia
para ayudar a aumentar la producción a más de 500,000 autos Tesla cada año.
 Reducción de precios de la gasolina: Cuando los precios de la gasolina cayeron en 2014 y
2015, Tesla perdió algo de su brillo. Después de todo, los autos que funcionan con
gasolina compiten con los productos Tesla, y los precios reducidos de la gasolina hacen
que los autos que funcionan con gasolina sean más atractivos económicamente.
 Estructura de costos altos en diseño e innovación, altos costos fijos.
Ilustración 11 Estructura de deuda, Tesla
WAAC TSLA
450,000 Tesla, Inc. (TSLA)

Sector Auto & Truck % del Total
Capital Propio ( E ) 280,000 62%
Deuda (D) 170,000 38%
Impuesto (T0) 25%
Bu de la Industria 1.00
BE de la Industria 1.4560
Tasa Libre de Riesgo Rf 0.13%
Tasa de Mercado Rm 1.34%
Costo de CAPM (RE Mensual) 1.89% WAAC Mensual 1.92%
Oportunidad CAPM (RE Anual) 25% WAAC Anual 26.09%
Costo de RD Mensual 2.63%
Endeudamiento RD Anual 36.63%
Rentabilidad TSLA
Margen de beneficios 13,50%
Margen de explotación (ttm) 15,49%
Sistemáticos No Sistemáticos
Los autos Tesla tiene precios elevados, y se Riesgo en los rendimientos futuros.
mantendrán en el mercado
Falta de herramientas para el Aumento de la producción mundial de
mantenimiento de la marca. petróleo.
Poca inversión en los combustibles Recuperación de la inversión
Política de dividendos Tesla Inc (TSLA)
La compañía jamás ha declarado dividendos sobre sus acciones comunes. Tesla ha
declarado anteriormente que tiene la pretensión de retener todas las ventajas futuras para
financiar el desarrollo y, por tanto, no prevé abonar dividendos en efectivo en un futuro
previsible.
Sin embargo, a finales de marzo del 2022 Las acciones de Tesla subieron
pronunciadamente el lunes luego que el fabricante de vehículos eléctricos anunció que realizará
una división de acciones, la segunda vez que lo hace en dos años., la compañía anunció que en la
próxima reunión de su junta directiva solicitará permiso para aumentar la cantidad de acciones
autorizadas, a fin de partir las acciones en forma de dividendos. Sus acciones subieron 5% al
inicio de la jornada bursátil. Los títulos de la compañía se han disparado en tiempos recientes y
en el año transcurrido han subido más de 60%. Una acción de Tesla actualmente vale más de
1.000 dólares. Y la compañía está creciendo.
Tesla Inc. advirtió que la medida ha sido aprobada de manera preliminar pero aún
necesita el visto bueno de la junta directiva. Tesla dividió sus acciones en cinco en septiembre de
2020, un día después de que la empresa anunció que vendería hasta 5.000 millones de títulos.
Apenas tres meses después, la empresa anunció que realizaría otra venta de acciones a fin de
recaudar 5.000 millones de dólares. Tesla es una de varias compañías tecnológicas cuyos valores
se han disparado tanto en los últimos tiempos que se han vuelto inaccesibles para la mayoría de
los inversionistas.
“Consideramos la acción de Tesla como una movida estratégica inteligente que será un
catalizador de las acciones a futuro”, escribió Ives en un reporte. En documentos presentados a la
Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés), Tesla dijo que
dará más información, incluyendo el lugar y fecha de su próxima reunión de accionistas, en su
próxima declaración ante la agencia reguladora.

Ilustración 12 Política de dividendos Tesla
CORPORACION TSLA. INC.
ESTADO DE RESULTDO
Período: 4 años
TTM 31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017
Los ingresos totales 41,862,000.00 31,536,000.00 24,578,000.00 21,461,268.00 11,758,751.00

Costo de los ingresos 32,634,000.00 24,906,000.00 20,509,000.00 17.419.247 9.536.264
Beneficio bruto 9.228.000 6.630.000 4.069.000 4.042.021 2,222,487.00
Gastos operativos 6.016.000 4.636.000 3.989.000 4.294.861 3.854.573
Ingresos de explotación 3,212,000.00 1,994,000.00 80.00 -252,840.00 -1,632,086.00
Gasto de ingresos netos por intereses no operativos -550.00 -718.00 -641.00 -638,538.00 -451,573.00
Otros gastos de ingresos 98 000 -122.00 -104.00 -113,367.00 -125,373.00
Ingresos antes de impuestos 2,760,000.00 1,154,000.00 -665.00 -1,004,745.00 -2,209,032.00
Provisión de impuestos 453.00 292.00 110 000 57.84 31,546.00
Accionistas comunes de ingresos netos 2,150,000.00 690.00 -862.00 -976,091.00 -1,961,400.00
NI diluido disponible para los accionistas de Com 2,150,000.00 690.00 -862.00 -976,091.00 -1,961,400.00
EPS básico - 0,74 -0,98 -1,14 -2,37
EPS diluido - 0,64 -0,98 -1,14 -2,37
Acciones medias básicas - 933 000 885.00 852,625.00 828,790.00
Acciones medias diluidas - 1.083.000 885.00 852,625.00 828,790.00
Ingreso operativo total informado 3,290,000.00 1,994,000.00 -69.00 -388,073.00 -1,632,086.00
Gastos totales 38,650,000.00 29,542,000.00 24,498,000.00 21,714,108.00 13,390,837.00
Ingresos netos de operaciones continuas y discontinuadas 2,150,000.00 690.00 -862.00 -976,091.00 -1,961,400.00
Ingresos normalizados 2,084,802.00 690.00 -738,330.00 -877,371.00 -1,961,400.00
Ingresos por intereses 33.00 30.00 44.00 24,533.00 19.69
Gastos por intereses 583.00 748.00 685.00 663,071.00 471,259.00
Ingreso de Interés neto -550.00 -718.00 -641.00 -638,538.00 -451,573.00
EBIT 3.343.000 1.902.000 20.00 -341,674.00 -1,737,773.00
EBITDA 5.847.000 - - - -
Costo de ingresos conciliado 32,634,000.00 24,906,000.00 20,509,000.00 17.419.247 9.536.264
Depreciación conciliada 2.504.000 2,322,000.00 2,154,000.00 1.901.050 1,636,003.00
Utilidad neta de operaciones continuas Intereses minoritarios netos 2,150,000.00 690.00 -862.00 -976,091.00 -1,961,400.00
Total de elementos inusuales excluyendo el fondo de comercio 78.00 0.00 -149.00 -135,233.00 -
Total de artículos inusuales 78.00 0.00 -149.00 -135,233.00 -
EBITDA normalizado 5.769.000 4.224.000 2,323,000.00 1,694,609.00 -101,770.00
Tasa impositiva para cálculos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Efecto fiscal de artículos inusuales 12.80 0.00 -25,330.00 -36,513.00 0.00
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Período: 4 años
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017

Los activos totales 52.148.000 34.309.000 29,739,614.00 28,655,372.00
Activos circulantes 26,717,000.00 12,103,000.00 8,306,308.00 6.570.520
Efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo 19,384,000.00 6.268.000 3.685.618 3,367,914.00
Efectivo y equivalentes de efectivo 19,384,000.00 6.268.000 3.685.618 3,367,914.00
Cuentas por cobrar 1,886,000.00 1.324.000 949,022.00 515,381.00
Cuentas por cobrar 1,886,000.00 1.324.000 949,022.00 515,381.00
Inventario 4.101.000 3,552,000.00 3,113,446.00 2,263,537.00
Materias primas 1,508,000.00 1.428.000 931,828.00 821,396.00
Trabajo en proceso 493.00 362.00 296.99 243,181.00
Productos terminados 1,666,000.00 1.356.000 1,581,763.00 1.013.909
Otros inventarios 434.00 406.00 302,864.00 185,051.00
Activos prepagos 1.346.000 713 000 365,671.00 268,365.00
Efectivo restringido - 246.00 192,551.00 155,323.00
Total del activo no corriente 25,431,000.00 22,206,000.00 21,433,306.00 22,084,852.00
PPE neto 23 375 000 20,199,000.00 19,691,231.00 20,491,616.00
EPP bruto 29,447,000.00 31,925,000.00 22,885,847.00 22,435,520.00
Propiedades 6.861.000 14.130.000 99,380.00 74,709.00
Tierras y mejoras 3,662,000.00 3,024,000.00 4.047.006 2,517,247.00
Maquinaria Mobiliario Equipo 12,440,000.00 10,209,000.00 8,906,145.00 8.763.382
Otras propiedades 3.369.000 2,711,000.00 7.997.275 7,504,996.00
Construcción en progreso 1,694,000.00 764.00 875,070.00 2,785,435.00
Arrendamientos 1.421.000 1.087.000 960,971.00 789,751.00
Depreciación acumulada -6,072,000.00 -11,726,000.00 -3,194,616.00 -1,943,904.00
Fondo de comercio y otros activos intangibles 520.00 537.00 350,651.00 421,739.00
Buena voluntad 207 000 198 000 68,159.00 60,237.00
Otros activos intangibles 313.00 339.00 282,492.00 361,502.00
Efectos a cobrar de pagarés no corrientes - 393.00 421,548.00 456.65
Otros activos no corrientes 1,536,000.00 1.077.000 969,876.00 714,845.00
Pasivo total Intereses minoritarios netos 29.073.000 26,842,000.00 23,981,974.00 23,420,784.00
Pasivo circulante 14,248,000.00 10,667,000.00 9.992.136 7,674,670.00
Cuentas a pagar y gastos acumulados 8,962,000.00 5.916.000 4.874.784 3.833.251
Cuentas por pagar 6.828.000 4.382.000 3,753,114.00 2.576.057
Cuentas por pagar 6.051.000 3,771,000.00 3.404.451 2,390,250.00
Total de impuestos a pagar 777.00 611.00 348,663.00 185,807.00
Gastos devengados actuales 2,134,000.00 1,534,000.00 1.121.670 1,257,194.00
Los intereses a pagar 77.00 86.00 77,917.00 -
Disposiciones vigentes 417.00 272.00 107,800.00 -
Obligación actual de arrendamiento de capital y deuda 2,418,000.00 2,070,000.00 2,711,199.00 963,862.00
Deuda actual 1,758,000.00 1.399.000 2,221,985.00 896,549.00
Línea de crédito - - 181,827.00 -
Otros préstamos corrientes 1,758,000.00 1.399.000 2,040,158.00 896,549.00
Obligación actual de arrendamiento financiero 660.00 671.00 489,214.00 67,313.00
Pasivos diferidos corrientes 2,210,000.00 1,889,000.00 1,422,893.00 1.869.172
Ingresos diferidos actuales 2,210,000.00 1,889,000.00 1,422,893.00 1.869.172
Otros pasivos corrientes 241.00 520.00 875,460.00 1,008,385.00
Total de pasivos no corrientes Intereses minoritarios netos 14,825,000.00 16,175,000.00 13,989,838.00 15,746,114.00
Provisiones a largo plazo 500 000 545.00 84,143.00 276,289.00
Obligación de arrendamiento de capital y deuda a largo plazo 10,861,000.00 12,627,000.00 11,116,072.00 11,152,086.00
Deuda a largo plazo 8.513.000 10,402,000.00 8.410.490 9.418.389
Obligación de arrendamiento de capital a largo plazo 2,348,000.00 2,225,000.00 2.705.582 1,733,697.00
Pasivos diferidos no corrientes 1.435.000 1.207.000 1.050.125 1.224.619
Pasivos por impuestos diferidos no corrientes 151.00 - - -
Ingresos diferidos no corrientes 1,284,000.00 1.207.000 990,873.00 1,177,799.00
Gastos devengados no corrientes 989.00 745.00 547,125.00 276,289.00
Valores preferentes fuera del capital social 604.00 643.00 555,964.00 397,734.00
Otros pasivos no corrientes 436.00 408.00 636,409.00 2,695,386.00
Interés minoritario bruto de capital total 23,075,000.00 7.467.000 5.757.640 5.234.588
Capital contable 22,225,000.00 6.618.000 4.923.243 4.237.242
Capital social 1.00 0.00 173.00 169.00
Acciones preferentes 0.00 0.00 0.00 0.00
Acciones comunes 1.00 0.00 173.00 169.00
Pago adicional en capital 27,260,000.00 12,737,000.00 10,249,120.00 9.178.024
Ganancias retenidas -5,399,000.00 -6,083,000.00 -5,317,832.00 -4,974,299.00
Pérdidas de ganancias que no afectan las ganancias retenidas 363 000 -36.00 -8,218.00 33,348.00
Interés minoritario 850.00 849.00 834,397.00 997,346.00
Capitalización total 30,738,000.00 17.020.000 13,333,733.00 13.655.631
Capital social ordinario 22,225,000.00 6.618.000 4.923.243 4.237.242
Obligaciones de arrendamiento financiero 3.008.000 2.896.000 3,194,796.00 1.801.010
Activos tangibles netos 21,705,000.00 6.081.000 4,572,592.00 3.815.503
Capital de trabajo 12,469,000.00 1.436.000 -1,685,828.00 -1,104,150.00
Capital invertido 32 496 000 18,419,000.00 15,555,718.00 14,552,180.00
Valor contable tangible 21,705,000.00 6.081.000 4,572,592.00 3.815.503
Deuda total 13,279,000.00 14,697,000.00 13,827,271.00 12,115,948.00
Deuda neta - 5.533.000 6,946,857.00 6,947,024.00
Compartir emitido 960.00 905,310.00 863,013.00 843,985.00
Número de acciones ordinarias 960.00 905,310.00 863,013.00 843,985.00
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Período: 4 años
TTM 31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017

Flujo de caja operativo 9.184.000 5.943.000 2.405.000 2,097,802.00 -60,654.00
Flujo de efectivo de las actividades operativas continuas 9.184.000 5.943.000 2.405.000 2,097,802.00 -60,654.00
Utilidad neta de operaciones continuas 2.307.000 862.00 -775.00 -1,062,582.00 -2,240,578.00
Pérdidas de ganancias operativas 114.00 231.00 98 000 159,850.00 158,079.00
Pérdida de ganancia en la venta de PPE 39.00 117.00 146.00 161,361.00 105,770.00
Ganancia Pérdida Neta por Cambio de Moneda Extranjera 75.00 114.00 -48.00 -1,511.00 52.31
Depreciación Amortización Agotamiento 2.504.000 2,322,000.00 2,154,000.00 1.901.050 1,636,003.00
Depreciación y amortización 2.504.000 2,322,000.00 2,154,000.00 1.901.050 1,636,003.00
Cargo por deterioro de activos 202 000 202 000 193.00 85,272.00 131.67
Compensación basada en acciones 2,264,000.00 1,734,000.00 898.00 749,024.00 466,760.00
Otros elementos no monetarios 252.00 408.00 186.00 207,237.00 284.02
Cambio en el capital de trabajo 1,541,000.00 184.00 -349.00 57.95 -496,603.00
Cambio en cuentas por cobrar -699.00 -652.00 -367.00 -496,732.00 -24,635.00
Cambios en cuentas por cobrar -699.00 -652.00 -367.00 -496,732.00 -24,635.00
Cambio de inventario -574.00 -422.00 -429.00 -1,023,264.00 -178,850.00
Cambio en activos pagados por adelantado -81.00 -251.00 -288.00 -82,125.00 -72,084.00
Cambio en cuentas a pagar y gastos acumulados 4.066.000 2.102.000 682.00 1,722,850.00 388,206.00
Variación de otros activos corrientes -2,275,000.00 -1,416,000.00 -649.00 -214,747.00 -1,522,573.00
Cambio en otros pasivos corrientes 430.00 495.00 -41.00 49,402.00 289,857.00
Cambio en otro capital de trabajo 674.00 328.00 743.00 102,567.00 623,476.00
Inversión de flujo de caja -6,183,000.00 -3,132,000.00 -1,436,000.00 -2,337,428.00 -4,418,967.00
Flujo de efectivo de las actividades de inversión continua -6,183,000.00 -3,132,000.00 -1,436,000.00 -2,337,428.00 -4,418,967.00
Gastos de capital reportados - - -1,327,000.00 -2,100,724.00 -3,414,814.00
Compra y venta neta de PPE -5,060,000.00 -3,232,000.00 -1,432,000.00 -2,319,516.00 -4,081,354.00
Compra de EPI -5,060,000.00 -3,232,000.00 -1,432,000.00 -2,319,516.00 -4,081,354.00
Compra y venta neta de intangibles -1,238,000.00 -10.00 -5.00 - -
Compra de intangibles -1,510,000.00 -10.00 -5.00 - -
Compra y venta neta de negocios - -13.00 -45.00 -17,912.00 -114,523.00
Compra de negocio - -13.00 -45.00 -17,912.00 -114,523.00
Compra y venta de inversión neta - - - 0.00 0.00
Venta de Inversión - - - 0.00 0.00
Otros cambios netos de inversión 128 000 123 000 46.00 - -223,090.00
Flujo de caja de financiación 4.577.000 9,973,000.00 1,529,000.00 573,755.00 4.414.864
Flujo de caja de las actividades de financiación continua 4.577.000 9,973,000.00 1,529,000.00 573,755.00 4.414.864
Pagos de deuda por emisión neta -5,636,000.00 -2,488,000.00 798.00 89.14 3.385.588
Emisión de deuda neta a largo plazo -5,636,000.00 -2,488,000.00 798.00 89.14 3.385.588
Emisión de deuda a largo plazo 9,629,000.00 9,713,000.00 10,669,000.00 6.176.173 7,649,376.00
Pagos de deuda a largo plazo -15,265,000.00 -12,201,000.00 -9,871,000.00 -6,087,029.00 -4,263,788.00
Emisión de acciones ordinarias netas 9,960,000.00 12,269,000.00 848 000 0.00 400,175.00
Emisión de acciones ordinarias 9,960,000.00 12,269,000.00 848 000 0.00 400,175.00
Producto de la opción de compra de acciones ejercida 453.00 417.00 437.00 295,711.00 81,614.00
Otros Cargos por Financiamiento Netos -200.00 -225.00 -554.00 188,900.00 547,487.00
Posición final de caja 16.684.000 19,901,000.00 6.783.000 4.276.388 3,367,914.00
Cambios en efectivo 7.578.000 12,784,000.00 2,498,000.00 334,129.00 -64,757.00
Efecto de las variaciones del tipo de cambio 141.00 334.00 8.00 -22,700.00 39.46
Posición de caja inicial 9,106,000.00 6.783.000 4.277.000 3.964.959 3.393.216
Datos suplementarios pagados por impuestos sobre la renta - 115.00 54.00 35,409.00 65,695.00
Datos suplementarios pagados por intereses - 444.00 455.00 380,836.00 182,571.00
Gastos de capital -6,570,000.00 -3,242,000.00 -1,437,000.00 -2,319,516.00 -4,081,354.00
Emisión de capital social 9,960,000.00 12,269,000.00 848 000 0.00 400,175.00
Emisión de deuda 9,629,000.00 9,713,000.00 10,669,000.00 6.176.173 7,649,376.00
Reembolso de la deuda -15,265,000.00 -12,201,000.00 -9,871,000.00 -6,087,029.00 -4,263,788.00
Flujo de caja libre 2.614.000 2.701.000 968.00 -221,714.00 -4,142,008.00
TSLA
La comprensión de Tesla financieramente actual y pasada, incluidas las tendencias en activos,
pasivos, capital e ingresos, está directamente relacionada con la toma de decisiones de inversión
adecuadas y oportunas. Todos los estados financieros de Tesla están interrelacionados y cada uno
afecta a los demás. Por ejemplo, un aumento en los activos de Tesla puede resultar en un
aumento de los ingresos en el estado de resultados. Debido a esto, es necesario analizar todas las
finanzas de Tesla a lo largo del tiempo para obtener una imagen completa.
Ilustración 13 Balance de Situación Tesla
Según el análisis completo de la situación financiera de Tesla, se puede afirmar que, además de
la posición de rentabilidad, el desempeño financiero de Tesla es bueno desde 2017 hasta 2020 en
esta situación. Según sus datos financieros, sus activos actuales aumentaron enormemente en
2020 en comparación con 2017, lo que indica que Tesla puede cumplir con todas sus
obligaciones a corto plazo en diferentes circunstancias. Por otro lado, tanto la eficiencia como la
situación de la deuda son buenas, pero deben prestar más atención mientras mantienen su
posición de rentabilidad en este contexto (Brazer & Daryanto, 2019). Por lo tanto, considerando
todos estos aspectos, se puede identificar que Tesla mantiene sus responsabilidades hacia sus
partes interesadas mediante el cumplimiento de sus objetivos de energía limpia. Por lo tanto, este
tipo de situación ayuda a la gestión de esta organización a mantener su sostenibilidad hacia su
entorno en el que están operando. Con respecto a toda la situación, también se puede afirmar que
Tesla ha mantenido y creado todos sus informes financieros de manera ética, lo que demuestra
aún más su autenticidad con respecto a sus operaciones.
El análisis de índices financieros ayuda a analizar y comprender la posición financiera, la
liquidez, la rentabilidad y la posición de flujo de efectivo de la empresa junto con los riesgos
disponibles en términos de solvencia. Es significativo que, según el análisis financiero de cuatro
años del gigante mundial de motores Tesla, se ha observado que la posición financiera general de
la empresa es actualmente más sustancial en el mercado. Específicamente, en términos de
liquidez, flujos de efectivo y posición de deuda, el desempeño financiero de Tesla ha sido
sostenible a lo largo de los cuatro años sin riesgo de liquidación y solvencia de deuda. Sin
embargo, por el contrario, se ha descubierto que, en términos de utilización de activos, gestión de
cuentas por cobrar y margen de ingresos netos, Tesla ha sufrido mucho. Por lo tanto, se sugiere a
la gerencia que preste más atención a la gestión de fondos y activos además de centrarse más en
la rápida.
Ilustración 14 Flujo de Efectivo

En el caso de Tesla, se ha encontrado que la relación de flujo de efectivo a activos totales ha
aumentado gradualmente durante los cuatro años. Además, en 2020 la empresa tuvo el margen
más alto de 0,137. Este aumento creciente del flujo de efectivo en relación con los activos totales
indica que Tesla está utilizando de manera eficiente sus flujos de efectivo en activos sin afectar
el crecimiento de los ingresos.
INDUSTRI
TSLA RATIOS EMPRESA
A
Ratio Precio/Utilidad TTM 94,17 111,67

Precio/Ventas TTM 11,61 1.103,31
Precio/Flujo de caja MRQ 207,23 196,08
Precio/Flujo de caja
104,36 197,04
libre TTM
Valor Contable
21,46 17,81
Neto/Acción MRQ
Efectivo/Acción M
17,39 21,88
RQ
Flujo de caja/Acción TTM 10,28 11,04
Test ácido MRQ 1,04 1,71
Número de acciones 1.036.010.000
EBITDA 12,702
Precio Objetivo 893.36
Utilidad Neta no
2,2% 0,65
Apalancada
Rentabilidad por
- 4,6
Dividendo ANN
Tasa de Crecimiento de los
- -9,28
Dividendos ANN
Ratio Payout TTM 0% 5,59
Tabla 11 Tesla Ratios
Sin embargo, según el análisis completo de la situación financiera de Tesla, se puede afirmar
que, además de la posición de rentabilidad, el desempeño financiero de Tesla es bueno desde
2017 hasta 2020 en esta situación. Según sus datos financieros, sus activos actuales aumentaron
enormemente en 2020 en comparación con 2017, lo que indica que Tesla puede cumplir con
todas sus obligaciones a corto plazo en diferentes circunstancias. Por otro lado, tanto la eficiencia
como la situación de la deuda son buenas, pero deben prestar más atención mientras mantienen
su posición de rentabilidad en este contexto (Brazer, 2019). Por lo tanto, considerando todos
estos aspectos, se puede identificar que Tesla mantiene sus responsabilidades hacia sus partes
interesadas mediante el cumplimiento de sus objetivos de energía limpia. Por lo tanto, este tipo
de situación ayuda a la gestión de esta organización a mantener su sostenibilidad hacia su
entorno en el que están operando. Con respecto a toda la situación, también se puede afirmar que
Tesla ha mantenido y creado todos sus informes financieros de manera ética, lo que demuestra
aún más su autenticidad con respecto a sus operaciones.
Como resultado del análisis de los principales indicadores financieros de la empresa, hemos
establecido lo siguiente. La situación financiera de Tesla, Inc. en 2021 es mejor que la situación
financiera de la mitad de todas las empresas dedicadas a la actividad "Vehículos de motor y
carrocerías de turismos"
Esta conclusión está respaldada por el resultado de una comparación de los índices financieros de
la Compañía con los índices promedio de EE. UU. La posición financiera de Tesla, Inc.
es mejor que la de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa que presentan estados
financieros a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.
Calificación de riesgo de los activos
Corporación Moodys Fitch

Apple INC. AAA AA
Tesla Inc. Ba1 A
Calificación Moodys
Las calificaciones asignadas en las escalas de calificación global de largo y corto plazo de
Moody’s son opiniones prospectivas sobre los riesgos crediticios relativos de las obligaciones
financieras emitidas por empresas no financieras, instituciones financieras, instrumentos de
financiamiento estructurado, instrumentos de financiamiento de proyectos y entidades del sector
público. La siguiente es una clasificación (de mayor a menor) de las categorías de largo y corto
plazo de Moody’s.
Calificación Fitch
Las calificaciones crediticias a largo plazo se asignan a una escala alfabética de 'AAA' a 'D', por
primera vez introducida en 1924 y adoptada más tarde y con licencia de S&P. (Moody's también
utiliza una escala similar, pero los nombres de las categorías son diferentes.) Al igual que S&P,
Fitch también utiliza intermedia los modificadores +/- para cada categoría entre AA y CCC (por
ejemplo, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-, etc)
Grado de inversión
 AAA: Las mejores empresas de calidad, fiables y estables.
 AA: Empresas de calidad, con un riesgo un poco más alto que el AAA.
 A: Empresas cuya situación económica puede afectar a las finanzas.
 BBB: Las empresas de mediana clase, que son satisfactorias al momento de ser calificadas.
Sin grado de inversión (también conocido como bono basura)
 BB: Más propensas a los cambios en la economía.
 B: Su Situación financiera varía notablemente.
 CCC: Actualmente vulnerables y dependientes de las condiciones económicas favorables
para cumplir sus compromisos.
 CC: Muy vulnerables, bonos muy especulativos.
 C: Muy vulnerable, tal vez en quiebra o en mora, pero aún continúa pagando las
obligaciones.
 D: Ha incumplido sus obligaciones y se considera que en general faltará en la mayoría de
estas.
 NR: No calificada públicamente.

Análisis de la calificación del riesgo de Apple INC
Riesgo no sistemático
 Dependencia de terceros, como distribuidores, operadores y otros vendedores
 Alto valoración en las acciones
 El mercado en el que se desenvuelve es altamente competitivo
 No se puede determinar de antemano el éxito que tendrá un nuevo producto.
 Inmovilización de una gran cantidad de recursos
 Problemas de calidad que conlleven un descenso de las ventas y daño a su reputación de
marca.
 Acceso a contenidos digitales de terceros
 Desarrolladores de software externos que enriquecen el universo Apple
Riesgo sistemático
 Cambios drásticos en materia prima inherente a la fabricación de los aparatos
electrónicos. Ejemplo aumento de la energía eléctrica
 Cambio de tasa de interés
 Guerras, desastres naturales, pandemias.
 Deterioro de la Relación entre Estados Unidos y China.
 Sistema económico totalmente eficiente
Análisis de la calificación del riesgo de Tesla
Riesgo no sistemático
 Una visión limitada de su demanda a largo plazo y una corta experiencia gestionando
riesgos de ejecución que podrían emerger cuando su producción sea más elevada.
 Es una empresa de nicho con una cuota de mercado muy limitada, si se compara con
otras empresas del sector.
 Incertidumbre de adaptación a los cambios de tecnología y competitividad que están por
llegar al sector en el largo plazo
 Falta de baterías para alimentar sus productos.
 Falta de chips de litio que afecta la industria
 Aumento en la producción mundial del petróleo
Riesgo sistematico
 Aumento al precio de petroleo y energia electrica
 Guerras, desastre naturales, pandemias.
 Aumento inflacionario
Análisis de la calificación del riesgo de Inversiones en ETF
Riesgo no sistematico
 El capital invertido no cuenta con garantía.
 Puede producirse carencias temporales de liquidez, lo que a su vez, puede generar un
salto en los precios de oferta/demanda, sobre todo en momentos de mercado de elevada
volatilidad, una vez que la situación haya vuelto a la normalidad.
 Tipo de cambio o exposición geografica

Análisis de la calificación del riesgo de Criptomonedas
Riesgo no sistematico
 Volatilidad del mercado de criptomonedas.
 No están reguladas: las criptomonedas actualmente no están reguladas ni por gobiernos ni
por bancos centrales.
 Las redes sobre las cuales se realizan las transacciones son susceptibles a ataques
informáticos: no hay formas perfectas de evitar fallos técnicos, errores humanos o
ataques informáticos.
 Pueden verse afectadas por bifurcaciones o interrupciones: operar con criptomonedas
entraña riesgos adicionales, como bifurcaciones duras e interrupciones.
ANÁLISIS DE LAS CINCO FUERZAS SEGÚN PORTER DE LAS CORPORACIONES

INTERNACIONALES.
El modelo de las Cinco Fuerzas tiene como objetivo examinar cinco fuerzas clave de la
competencia dentro de una industria en particular. La fuerza principal que examina el modelo
Porter es el nivel de competencia dentro de una industria. El modelo de Porter es esencialmente
un análisis de la competitividad o no competitividad industrial.
Las otras cuatro fuerzas consideradas en el modelo de Porter influyen en el nivel de
competencia. Incluyen la amenaza de nuevos participantes en el mercado, la amenaza de que los
consumidores elijan productos sustitutos, el poder de negociación de los proveedores dentro de la
industria y el poder de negociación de los compradores o consumidores dentro del mercado de la
industria.
Apple Inc (AAPL)

A través de sus computadoras y el sistema operativo Macintosh, el iPad, iPhone y otros
productos, Apple, Inc. ha logrado un gran logro. (NASDAQ: AAPL) como empresa a pesar de
haber pasado por varios ciclos de altibajos desde su creación en 1976.En 2018, Apple logró una
distinción significativa como la primera empresa de EE. UU. En lograr una capitalización de
mercado de más de $ 1 billón.
El éxito de Apple se atribuye en gran medida a su capacidad para innovar y llevar al
mercado productos únicos que han creado una importante lealtad a la marca. Sus estrategias de
marketing y desarrollo de productos revelan la conciencia de la necesidad de abordar las fuerzas
clave del mercado que pueden influir en la participación de mercado y la rentabilidad de Apple.
El análisis de cinco fuerzas sobre la posición de Apple en el sector de la tecnología
muestra que la competencia de la industria y el poder de negociación de los compradores son las
dos fuerzas del mercado más fuertes que mas influyen en la rentabilidad de Apple. El poder de
negociación de los proveedores, la amenaza de que los compradores elijan productos de
reemplazo y la amenaza de nuevos participantes en el mercado se encuentran entre los elementos
más débiles entre las fuerzas clave de la industria.
Competencia de la Industria
El nivel de competencia se encuentra entre las grandes empresas que compiten
directamente con Apple en el sector tecnológico.Apple compite directamente con empresas como
Google, Inc., Hewlett-Packard Company, Samsung Electronics Co., Ltd. y Amazon, Inc.Todas
estas empresas gastan un capital significativo en investigación y desarrollo (I + D) y marketing,
al igual que Apple. Entonces, la fuerza competitiva dentro de la industria es fuerte. Una cosa que
hace que la industria sea tan competitiva es el costo de transferencia relativamente bajo. No se
requiere una inversión sustancial para que un consumidor se deshaga de un iPad de Apple por un
Kindle de Amazon u otra tableta. La amenaza de la competencia en el mercado es una
consideración clave para Apple, a la que se ha enfrentado principalmente mediante el desarrollo
continuo de nuevos productos únicos para aumentar y fortalecer su posición en la participación
de mercado.
Poder de negociación de los compradores
La característica de bajo costo de cambio mencionada anteriormente fortalece el poder de
negociación de los compradores como una fuerza clave que Apple puede considerar.
Esencialmente, hay dos puntos de análisis adicionales dentro de esta fuerza: el poder de
negociación individual de los compradores y su poder de negociación colectiva. Para Apple, el
poder de negociación individual es una fuerza débil, ya que la pérdida de cualquier cliente
representa una cantidad insignificante de ingresos para Apple. Sin embargo, el poder de
negociación colectiva de los clientes es un poder fuerte, la posibilidad de defectos graves de un
competidor por parte de los clientes. Apple contrarresta esta gran fuerza al continuar realizando
importantes gastos de capital en I + D y generando una lealtad significativa a la marca.
Amenaza de nuevos participantes en el mercado
Existe la amenaza de un nuevo participante en el mercado que podría amenazar
seriamente la participación de mercado de Apple. Esto se debe principalmente a dos factores: el
alto costo de establecer una empresa dentro de la industria y el alto costo adicional de establecer
el reconocimiento de una marca. Existen varias empresas como Apple que tienen un
reconocimiento de marca muy fuerte, cualquier nuevo participante necesita tener una gran
cantidad de capital para invertir en investigación y desarrollo para producir productos
innovadores y posicionar su marca lo cual es un gran desafío.
Poder de negociación del proveedor

El poder de negociación de los proveedores en el mercado de productos Apple es una
fuerza relativamente débil. La posición negociadora de los proveedores se ha visto debilitada por
el elevado número de proveedores potenciales de Apple y el volumen de suministro. Apple es
libre de elegir entre un gran número de posibles proveedores de componentes para sus productos.
Sus industrias proveedoras de partes, como los fabricantes de procesadores de computadoras, son
ellas mismas altamente competitivas. El costo de cambiar de Apple de un proveedor a otro es
relativamente bajo y no representa un obstáculo significativo. Además, Apple es un cliente
importante para la mayoría de sus proveedores de repuestos y, por lo tanto, sus proveedores son
muy reacios a perder el riesgo comercial de la empresa.
Amenaza de compradores que eligen productos representativos
Los productos sustitutos, según el modelo de las cinco fuerzas de Porter, no son
productos que compitan directamente con los productos de la empresa, pero pueden ser
sustitutos. Para Apple, un ejemplo de producto de reemplazo es un teléfono fijo que podría
reemplazar a un iPhone.Esta fuerza de mercado es relativamente baja para Apple porque la
mayoría de los productos insignia potenciales tienen capacidades limitadas en comparación con
los productos de Apple, como en el ejemplo de un teléfono fijo en comparación con un iPhone
que tiene mucha más capacidad para hacer llamadas telefónicas.
Tesla (INC)
Las cinco fuerzas a las que se refiere Porter:
Poder de negociación de los proveedores
Considerando como proveedores de la industria de automoción a aquellas empresas
pertenecientes a la división 29 “Fabricación de vehículos de motor, remolques y
semirremolques” de NACE, podemos concluir que la concentración es baja ya que son
numerosos los proveedores con los que el sector cuenta. No obstante, cabe destacar que en el
caso específico de Tesla los productos que los proveedores deben proporcionar deben ser
diferenciados. En consecuencia, no cualquier proveedor podrá dotar a Tesla de los bienes que
necesita, hecho que incrementa el poder negociador de sus proveedores. Los componentes
externalizados cuentan con un grado nivel de diferenciación, por lo que sería muy complicado
imitarlo y, todavía más, producirlo internamente. Se trata de elementos que influyen mucho en el
precio de venta del producto final, como, por ejemplo, la batería del vehículo, además de influir
positivamente en la calidad que le aporta al mismo, por lo que no es conveniente perderlos. Sin
embargo, Tesla cuenta con un número bajo de empresas capaces de realizarlo, por lo que posee
menos opciones a la hora de analizar costes e intentar sacar el mayor beneficio posible. Por
último, Tesla cuenta con una relación estrecha de colaboración con sus proveedores, por lo que
le supondría un alto coste su cambio. En conclusión, los proveedores de Tesla cuentan con un
poder de negociación alto, lo que disminuye el atractivo de la industria. A su vez, resulta preciso
destacar que los proveedores no se deben centrar únicamente en dotar a Tesla de los encargos
que les realiza. Estas empresas deben ir más allá manteniéndose en un continuo desarrollo a la
altura de la industria, para seguir creando valor añadido a la empresa a pesar de los avances
tecnológicos que puedan tener otras empresas de la competencia, consiguiendo así estar a la
altura de estas o diferenciarse.

Poder de negociación de los clientes
Tesla presenta vehículos de gama media-alta, por lo que su precio se sitúa entre los altos
del mercado. Este es un factor diferencial a la hora de adquirir un producto ya que los
consumidores, como norma general, tratan de satisfacer sus necesidades utilizando los mínimos
recursos posibles. Sin embargo, el público objetivo de Tesla serán clientes que estén dispuestos a
desembolsar una cantidad de dinero considerable para la compra de un coche, por lo que
seguramente y teniendo en cuenta excepciones, no encuentren en el precio el mayor
impedimento a la hora de comprar un Tesla. De hecho, existen nuevas tendencias de los clientes
en el mercado acerca de en que se fijan a la hora de adquirir un producto: valores que presenta la
empresa, fidelidad a una marca y atención de los vendedores, ente otros. En el caso de la carga y
el almacenamiento, los clientes sentirán mayor indiferencia al adquirir el servicio entre una
marca u otra ya que existen múltiples opciones de empresas que puedan satisfacer esa necesidad,
sin embargo, Tesla tratará de lograr esa diferenciación en el mercado al ofrecer varios servicios
bajo una misma empresa. Por otro lado, cuando un cliente busque comprar un vehículo eléctrico,
se encontrará con una oferta más limitada, muy inferior a la oferta de vehículos eléctricos. Tesla
es una empresa que desarrolla productos diferenciados y cuenta con una baja concentración de
clientes, aunque se espera un aumento gracias al cambio en el paradigma social. Sus productos
son de gran importancia para el cliente tanto por el uso que se le da como por el desembolso que
conllevan y, por último, cuenta con una baja cantidad de productos sustitutivos por el momento.
Por ello, se concluye que el poder de negociación de los clientes es bajo, por lo que es una
industria atractiva en este sentido.

Amenaza de nuevos entrantes
No solo los competidores actuales inciden en el mercado, también los competidores
entrantes o potenciales tienen la capacidad de condicionar la actividad de la industria. Estos
nuevos competidores entrantes son considerados como modelos de negocio que comienzan su
actividad en un sector determinado y que luchan por conseguir una amplia cuota de mercado
provocando a veces guerras de precios o un mayor desembolso en publicidad, diseño de
producto, servicio de postventa, etc. En la industria del automóvil, que cuenta con múltiples
marcas con gran poder de producción y una alta cartera de clientes y proveedores, es necesario
realizar altas inversiones para conseguir posicionamiento y diferenciación del producto. La
barrera sociológica que aún existente respecto al uso de este tipo de movilidad, también
obstaculizará, en parte, la entrada de nuevas empresas como Tesla. Todavía existe una cultura
compartida por una parte de la sociedad que se opone o presenta una falta de sensibilidad a la
hora de contratar servicios de movilidad sostenible y prefiere seguir usando el vehículo clásico
de combustión. Otra barrera sería la política gubernamental que está en constante cambio y que
supone una descoordinación en las administraciones. Esta inestabilidad suma mayor riesgo a los
nuevos negocios relacionados con los vehículos, que tienen que estar constantemente al día con
las normas implantadas. En conclusión, las empresas de nueva creación se tendrán que enfrentar
a barreras como la inversión económica, la tecnología, la creencia social, las políticas
gubernamentales y a la respuesta de las empresas ya existentes en su sector, por lo que parece
que exista una pequeña amenaza en este aspecto.
Amenaza de los productos sustitutivos
La existencia de sustitutos es una amenaza competitiva poderosa, porque limita el precio
que pueden cobrar las empresas de una industria por su producto y, por consiguiente, la
rentabilidad de la industria. Por un lado, resulta evidente que pueden existir ciertos productos que
ofrecen una mejor relación calidad-precio para el cliente, lo que genera una mejora en la
satisfacción de sus necesidades ya que puede realizar la misma actividad que realizaría con un
Tesla, pero a un menor precio. Ejemplo de esto podría ser aquella persona que busca una
alternativa de movilidad urbana no contaminante y que valora optar entre el transporte público o
la compra de un vehículo de movilidad sostenible. Además, resulta pertinente prestar atención a
los costes tangibles e intangibles que derivan del cambio a los productos alternativos. En este
caso, los costes de adquisición de un Tesla son altos en comparación con otras opciones de
movilidad que se ofrecen en el mercado como el transporte público, o en la línea de la movilidad
individual, el renting de coches eléctricos o el carsharing. Por último, la opción de reducir
precios de Tesla para defenderse así de los posibles ataques de los competidores resulta compleja
en contraposición con ellos ya que estos provienen, en su mayoría, de empresas con una larga
trayectoria y amplia rentabilidad. En conclusión, teniendo en cuenta el grado en el que los
productos sustitutivos ofrecen una mejor relación calidad-precio para el cliente, que los costes de
cambio a los productos alternativos son bajos y que en ocasiones, los productos sustitutivos
proceden de industrias con alta rentabilidad, se concluye que la amenaza de sustitutos en el
sector automotriz es alta.
Rivalidad entre empresas
En este caso, cuanto mayor sea la intensidad de la competencia, el atractivo de la industria
disminuye porque la probabilidad de obtener rentas superiores es menor. Algunas de las
variables que afectan a este sector son: el número de competidores y su equilibrio, el ritmo de
crecimiento de la industria, las barreras de movilidad, las barreras de salida, la estructura de
costes de las empresas, la diferenciación de los productos, los costes de cambio de proveedor, la
capacidad productiva instalada, la diversidad de competidores y los intereses estratégicos. En
este apartado es muy importante conocer el número de competidores existentes ya establecidos
en el sector, el valor diferencial que la empresa va a desarrollar para distinguirse y las
posibilidades de crecimiento de esta. Tesla compite tanto con automóviles de combustión como
con vehículos de combustible sostenible, especialmente con los vehículos puramente eléctricos.
Una de las mayores amenazas que presenta el mercado frente a Tesla en cuanto a la rivalidad de
sus competidores es que cada vez son más las empresas que incorporan una gama de movilidad
ecológica entre su oferta de vehículos tradicionales. La importancia que está ganando la
movilidad eléctrica en esta sociedad hace que las empresas ya posicionadas en el mercado
inviertan en desarrollo para no perder la competitividad en un mercado agresivo.Su objetivo
debería ser, además de satisfacer las comentadas necesidades de los clientes, no perder su poder
competitivo y seguir trabajando en vehículos de alta gama, pero con prestaciones que
contribuyan a la sostenibilidad del planeta. No se debe olvidar que la base del negocio que
presenta Tesla está compuesta principalmente por un elemento muy importante que es la
tecnología. Por lo que el componente diferenciador en la industria será la innovación y el
desarrollo. La introducción de este componente tecnológico en la industria genera cambios en la
misma. En un primer momento pueden aparecer nuevos sectores o subsectores industriales. En el
caso de Tesla, se diseñan vehículos, por lo que puede pertenecer al sector del automóvil, sin
embargo, el aumento de la demanda de este bien y el posicionamiento de nuevos competidores
hace que se cree una industria en la que compitan diferentes organizaciones con sus vehículos de
movilidad sostenible. Además, puede provocar una desmaduración industrial, consecuencia de
una mejora tecnológica implantada en los bienes que producían anteriormente las empresas del
motor (vehículos con motor de combustión), creando nuevas oportunidades. Esto se observa en
las diferentes empresas que cuentan con una gama de vehículos de motor de combustión y otra
de vehículos de movilidad sostenible. Por último, puede causar la sustitución de una industria por
otra. La creación de un producto sustitutivo que contiene una tecnología novedosa, que dota de
nuevo valor al producto y que genera un bienestar social ya que cuida del medioambiente, puede
provocar en un futuro no muy lejano que se dejen de producir vehículos de motor de combustión
y únicamente se conserven aquellos vehículos que sean respetuosos con el medioambiente.
Depósito a plazo fijo (Banpais)
Las clasificaciones de Banpaís y sus emisiones se fundamentan en la opinión de Fitch
sobre la capacidad y propensión de su filial y soportante principal Banco Industrial, S.A.
(Industrial con clasificación internacional de riesgo emisor (IDR o issuer default rating de largo
plazo de 'BB-' con Perspectiva Estable) para otorgarle soporte en caso de que fuera necesario.
Las clasificaciones y la Perspectiva Estable de Banpaís reflejan la fortaleza financiera de
Industrial en relación con otros emisores clasificados en Honduras. Industrial es el banco más
grande de Guatemala y la subsidiaria principal del holding Bicapital Corporation (Bicapital)
tenedora en última instancia de Banpaís.
En el análisis de capacidad de soporte, Fitch considera con importancia moderada la
influencia del riesgo país de Honduras, ya que este podría afectar la capacidad de Industrial para
proveer soporte y de Banpaís de recibirlo. Asimismo, Fitch incorpora con importancia moderada
el tamaño relevante de Banpaís y cree que podría influir en el soporte debido al crecimiento de
su operación (septiembre de 2021: 16.3% de activos de Industrial).
Para Fitch, la propensión de soporte refleja, con importancia alta, el rol relevante de
Banpaís al proveer productos y servicios financieros en Honduras; mercado considerado

estratégicamente importante dada su contribución en la diversificación geográfica y de ingresos
del grupo. La propensión de soporte se fundamenta en la integración elevada tanto estratégica
como operativa de Banpaís con Industrial. Fitch opina que el compromiso de Industrial es
tangible al mantener fondeo relacionado con Banpaís e historial de aportes de capital en años
previos a través de Bicapital.
Si bien el perfil financiero de Banpaís no tiene implicaciones directas para sus
clasificaciones, se considera con importancia moderada en la apreciación de Fitch sobre la
propensión de soporte de Industrial. Banpaís sostiene una contribución elevada a las utilidades
del grupo (10.8% respecto a Industrial).
A septiembre de 2021, la mora se mantuvo baja en 0.9%, significativamente inferior al
sistema bancario, y favorecida principalmente por la cartera corporativa y gestión de riesgos
conservadora de la entidad. Favorablemente, la cobertura de reservas se mantiene alta en
228.2%, por lo que puede absorber incrementos potenciales en la morosidad durante el ejercicio.
Al tercer trimestre de 2021, las utilidades operativas a activos ponderados por riesgo (APR) se
recuperaron hasta 2.4%. A la misma fecha, el capital base según Fitch fue razonable, aunque se
amplió respecto a los ejercicios previos (septiembre de 2021: 11.5%; diciembre de 2019: 10.2%)
por un crecimiento bajo de balance y la decisión de la administración del grupo de no repartir
dividendos.
Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación
positiva/alza:
Las clasificaciones de Banpaís podrían subir por cambios positivos en la capacidad de
Industrial para proveer soporte, que se refleje en una mejora de su IDR en moneda extranjera, así
como en la propensión de brindarlo por un cambio de la importancia estratégica. La clasificación
de la deuda sénior reflejaría cualquier cambio en las clasificaciones del banco. Alzas en las
clasificaciones nacionales dependerán de las relatividades locales.
Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación
negativa/baja: Movimientos a la baja en las clasificaciones de Banpaís podrían ocurrir por una
reducción tanto en la propensión como en la capacidad de soporte por parte de Industrial. Una
baja en la IDR de Industrial conduciría a una baja en las clasificaciones de Banpaís. La
clasificación de la deuda sénior reflejaría cualquier cambio en las clasificaciones del banco.
Cripto moneda XRP (XRP/USD)
La criptomoneda Ripple o XRP (XRP/USD) como se denomina su unidad tiene bastantes
semejanzas con Bitcoin ya que cada servidor actúa como un banco descentralizado. Trabaja
también con emisiones de deuda que pueden ser más adelante intercambiadas como letras de
cambio.
Características:
 La validación de las transacciones es inmediata, reduciendo el tiempo de cada operación.
 Sus costes de transacción son realmente bajos.
 Tiene una mayor flexibilidad frente a otras criptomonedas para los pagos internacionales.
Amenaza de sustitutivos
Considerando que está diseñada como una solución dirigida a bancos y entidades
financieras de forma que puedan aprovechar el poder de la tecnología Blockchain en sus sistemas
de pago transfronterizos.
Algunas características asociadas a su modelo centralizado -como la emisión arbitraria de
nuevas monedas o que el manejo del 60% de XRP están en manos de sus desarrolladores- han
motivado diversas críticas y la desconfianza entre los usuarios. En el contexto de sus
fundamentos, el token de Ripple quizás se asemeja más a una moneda fiduciaria que a Bitcoin.
En ese sentido la amenaza es alta.
Rivalidad competividad
No todas las criptomonedas son iguales. Si bien en la mayoría de los casos el elemento
común es el uso de tecnología Blockchain, cada una cuenta con características particulares que
las hacen únicas y que, finalmente, influyen en qué tan atractivas o populares son dentro del
mercado criptográfico.
VI. B. Estructura del portafolio
Estructura del proyecto de inversión
Se creó una estructura de portafolio con 4 activos financieros los cuales se detallan a
continuación:
Mercado Nacional (Renta Fija)
Un Certificado de depósito a plazo fijo por unos años (Lps. 1, 350,000.00)
Se analizó el mercado financiero en cuanto a las tasas de interés y la mejor opción la brindo
Banco del País con una tasa del 7.5% anual, es la mejor tasa que nos están ofreciendo la banca
nacional. Por ser una estructura de renta fija su perfil de riesgo es bajo ya que solo se tiene que
esperar el tiempo para su retorno de la inversión y la rentabilidad.

Mercado Internacional
Acción Bolsa de Valores (Renta Variable)
Con este tipo de inversión tenemos claro que existe un riego muy alto por su volatilidad con los
precios, pero también existe un índice elevado de rentabilidad y aumentos en los valores en caso
que la inversión sea positiva.
Una Inversión en Exchange Traded Funds (ETF, Renta Variable)
Un fondo cotizado en bolsa, o ETF, es una canasta de inversiones como acciones o bonos. Los
fondos cotizados en bolsa le permiten invertir en muchos valores a la vez, y los ETF a menudo
tienen tarifas más bajas que otros tipos de fondos. Los ETF también se negocian más fácilmente
y de igual manera su riego es alto.
Una Criptomoneda
Es un tipo de inversión con monedas digitales donde existe un intercambio en un mercado
financiero. Las criptomonedas no tienen una autoridad emisora o reguladora central, sino que
utilizan un sistema descentralizado para registrar transacciones y emitir nuevas unidades
Estructura De Portafolio
Monto de la inversion del portafolio 3,000,000.00

Expresado en Lempiras
Portafolio Tipo Porcentaje Monto
Deposito a Plazo Fijo Renta Fija 45% 1,350,000.00

Aciones (Bolsa de Valores) Renta Variable 30% 900,000.00
Inversiones en ETF Renta Variable 15% 450,000.00
CRIPTO Monedas Renta Variable 10% 300,000.00
Total 100% 3,000,000.00
Tabla 12 Estructura de Portafolio
Elaboración Propia
Con esta combinación de activos financieros que hemos realizado para nuestra inversión, la
creación de este portafolio es una de las estrategias para la diversificación de la inversión y
reducir el riesgo y buscar una mejor rentabilidad que deseamos.
En conclusión, el nivel del riego del portafolio es un perfil de riego medio porque tenemos un
equilibrio, tenemos con un 45% en activos de renta fija y un 55% de activos de renta variable.
 Análisis de riesgo y rentabilidad del portafolio
El portafolio de inversión fue elaborado con un número de 6 acciones las cuales se
reflejan en el cuadro del portafolio, tres ETFs y una Criptomoneda en el mercado internacional y
en el mercado nacional un Certificación de depósito a plazo fijo, utilizando Banco del País para
hacer dicha inversión, siendo este la institución bancaria que mejor tasa está ofreciendo a nivel
nacional en este momento, para el tipo de inversión a realizar.
El nivel de riesgo del portafolio se considera que tiene un porcentaje de riesgo medio, ya que
se está invirtiendo un 45% en activos de renta fija y un 55% de activos de renta variable,
esperando obtener el mejor rendimiento posible.
Empresa con los rendimientos esperados.
Nombre del Activo Tipo Tiem Niv Rendimie Monto % del Rendimei
Instrumento po el nto Total nto Total
Financiero (años de Esperado Esperado
) Rie
go
Valor Portafolio 1,350,000
Acciones .00

APPL Acciones Renta 5 1/2 18.00% 675,000.0 50.00 9.00%
Variable Años 0 %
TSLA Ac Ren 5 1 21. 67 5 10.
cio ta A / 00 5,0 0 50
nes Var ñ 2 % 00. . %
iabl o 00 0
e s 0 APPL TSLA
% APPL 1
TSLA - 1
Total 39. 1,3 1 20 0.102144
00 50, 0 %
% 00 0
0.0 %
0
Tabla 13 Empresas con los rendimientos esperados.
Elaboración propia
RENTABILIDAD ANUAL DE LA ACCIÓN Y COEFICIENTE DE CORRELACIÓN
AAPL TSLA
47.05 74.44
40.96 -15.24
-6.90 -25.21
150.23 1,004.38
15.93 42.86
49.45 216.25
Tabla 14 Rentabilidad anual de la acción
Elaboración propia
AAPL TSLA
Rendimiento Promedio (%) 5 años 3.31 6.51
Desviación Estándar mensual 5 años 8.42 19.20
Rendimiento Promedio Anual (%) 5 años 39.67 78.11

Desviación Estándar Anual 5 años 29.15 66.50
Tabla 15 Desviación estándar de la acción
Elaboración propia
Mantiene desde hace años el trono de empresa más valiosa, encadenando récord tras récord y
desafiando cualquier ley de la gravedad bursátil. Ya en agosto de 2018 fue la primera cotizada de
Wall Street en alcanzar el billón de dólares de capitalización, dos años después logró el hito de
ser la primera en valer dos billones de dólares y en este inicio de año ha marcado la cota insólita
de los 3 billones de dólares.
Rendimiento y desviación estándar de las acciones
AAPL TSLA
Rendimiento promedio 2.84% -0.17%
Varianza 0.66% 0.22%
Desviación Std. 8% 5%
CV 2.8 (27.9
6 6)
Covarianza 0.66% 0.22%
Beta 3.0 1.0
6 0
Tabla 16 Rendimiento y desviación estándar de las acciones
Elaboración Propia
Rentabilidad anual y coeficiente de correlación ETF
RENTABILIDAD ANUAL DE ETFs

AÑO XBI
Año 1 30.93
Año 2 10.98
Año 3 -20.39
Año 4 46.17
Año 5 17.29
XBI
XBI 1.00
Tabla 17 Rentabilidad anual y coeficiente de correlación ETF
Rentabilidad anual en Criptomoneda y coeficiente de correlación
AÑO XRP USD

Año 1 2,137.02
Año 2 194.42
Año 3 -55.99
Año 4 -5.32
Año 5 390.47
PROMEDIO 532.12
COEFICIENTE DE CORRELACION
XRP USD
XRP USD 1.00
Tabla 18 Rentabilidad anual en Criptomoneda y coeficiente de correlación
Elaboración propia
Rendimiento del depósito
TASA IMPTO TASA R

Banpais 0.0750 10% 0.01 6.75%
Inflación Interanual = 4.00%
En este sentido, se sugiere que el portafolio esté integrado por activos más y menos volátiles,
como acciones y bonos. Adicionalmente, puede incluir activos refugio como el oro, los cuales en
momentos de debilidad económica han mantenido su valor e, incluso, aumentado su precio.

 ANÁLISIS DE RIESGO EN ACTIVO FIJO:
El activo fijo que seleccionamos es un depósito a plazo fijo es un producto de ahorro por el cual
se entrega la custodia de una cantidad de dinero a la entidad financiera. Esto, a cambio de
recuperar el capital más intereses tras el periodo establecido. Es decir, el depósito a plazo fijo
permite que el ahorrador cree un fondo en la entidad financiera del cual no podrá disponer. Una
vez culminado el tiempo acordado, al cliente se le devolverá su dinero más un rendimiento. Los
periodos establecidos para los depósitos a plazo fijo pueden ser menores a un año (corto plazo) o
mayores a 12 meses (largo plazo). Las principales ventajas del depósito a plazo fijo es que otorga
una rentabilidad segura y que los intereses son mayores a los que ofrece una cuenta de ahorros.
Sin embargo, debemos tomar en cuenta que el retorno tampoco es tan alto como el de otras
alternativas. Por ejemplo, podría haber fondos de inversión con rendimientos esperados más
altos, aunque no hay que olvidar que estos no ofrecen una ganancia segura. En todo caso, los
depósitos a plazo fijo podrían encajar con el perfil de un inversionista conservador, con alta
aversión al riesgo y que prefiere un retorno seguro, aunque sea pequeño.
RIESGOS DE INVERTIR EN UN DEPÓSITO A PLAZO FIJO
 Riesgo de contraparte: es la posibilidad de que la parte que recibe tu dinero (entidad
financiera) sea incapaz de cumplir con las promesas de pago estipuladas, es decir, que no
pueda devolverte tu dinero. Cuanto más solvente es la entidad financiera, menor es la
posibilidad de incumplimiento.
 Riesgo de liquidez: es la posibilidad de no contar con el dinero necesario para efectuar
pagos o cancelar obligaciones. Recuerda que al realizar un depósito a plazo fijo tu dinero
quedará inmovilizado por un plazo de tiempo determinado. Durante ese lapso no podrás
disponer del mismo.
 Riesgo de inflación: es la posibilidad de sufrir pérdidas por el deterioro del poder
adquisitivo de la moneda en que se realiza el depósito a plazo fijo. Si el interés que pagas
mensualmente un depósito a plazo fijo es del 1% y la inflación para el mismo período es
del 3%, a pesar de ganar el 1%, estás perdiendo el 2% de poder adquisitivo
(3% - 1%).
 ANÁLISIS DE RIESGO EN ACTIVOS VARIABLES:
1. Acciones en bolsa de valores:
El valor bolsa de una acción es el valor o precio determinado en el mercado bursátil, a
través de la oferta y la demanda, esto es, a través de las compras y ventas que de ellas se realicen.
RIESGOS DE INVERTIR EN ACCIONES DE LA BOLSA
 Riesgo de mercado o sistemático: El riesgo de mercado se refiere a las probabilidades
de que el valor de un producto de inversión experimente caídas a causa de variaciones en
las condiciones del mercado. Dependerá en gran medida de la volatilidad En este sentido,
influyen factores como la inflación, los tipos de interés, las variaciones en los precios de
las materias primas y aspectos macroeconómicos.
 Riesgo de divisa: El riesgo de divisa o cambiario se refiere a escenarios en los que se
producen variaciones en el precio de una moneda que afectan a la inversión.
 Riesgos sectoriales: El sector al que pertenece una compañía afecta a la evolución de su
actividad empresarial.
 Riesgos operativos: Los riesgos operativos hacen referencia a errores humanos, fallos en
los sistemas o en los procesos internos de una compañía. Se suelen traducir en pérdidas
financieras y por lo tanto pueden tener también un impacto negativo en el precio de las
acciones de las empresas.
 Riesgo de liquidez en las inversiones en bolsa: Hablamos de riesgo de liquidez cuando
en el momento en el que vendemos vender un producto de inversión y emitimos una
orden de venta no encontramos a un comprador.
2. Inversiones en ETF
Los ETFs, o fondos cotizados en bolsa, son un producto intermedio entre los fondos de inversión
tradicionales y las acciones. Están formados por una cesta de valores, al igual que los fondos de
inversión y cada participación representa una cartera de acciones que reproduce la composición
del índice al que hace referencia.
Su operativa es igual que la de las acciones, ya que cotizan durante toda la sesión bursátil.
Tienen un valor liquidativo que se publica al cierre de la sesión. Los inversores pueden comprar
en tiempo real el ETF al precio que fije el mercado en cada momento.
 Riesgo de mercado (o Riesgo sistemático) correspondiente al tipo de activo
subyacente: Los ETF son productos que están sometidos a los riesgos inherentes a los
mercados de sus correspondientes activos subyacentes. Es decir, la compra de un índice
aumenta la diversificación de la inversión frente a la adquisición de uno solo de sus
componentes, si bien, no puede eliminar el riesgo sistemático del perfil de activo

replicado (por ejemplo, factores monetarios, políticos o sociales, que afectan a todos los
activos del mercado en alguna medida).
 Riesgo de pérdida del capital invertido: El capital invertido no cuenta con garantía.
 Situaciones especiales de liquidez: Los ETF cuentan con la liquidez y transparencia de
cotizar en tiempo real en mercados organizados.
 Tracking error o error de seguimiento: mide la diferencia entre la rentabilidad del ETF
y el índice al que replica. En general éste suele ser pequeño (por factores como
diferencias de comisiones, dividendos, etc).
 Riesgo de crédito o contrapartida: Los ETFs que cuentan con instrumentos financieros
a plazo adquiridos a una entidad financiera (como aquellos generados por una réplica
sintética), incorporan indirectamente el riesgo de crédito de la entidad garante. Es
importante mencionar que otro tipo de ETPs (los ETCs y ETNs) implican un riesgo de
crédito directo, ya que son instrumentos emitidos como emisiones de deuda.
 Riesgo de tipo de cambio y exposición geográfica: Derivada de activos subyacentes
que estén expuestos a moneda extranjera o a determinadas áreas geográficas.
3. CRIPTO Monedas
Una criptomoneda es un activo digital que emplea un cifrado criptográfico para garantizar su
titularidad y asegurar la integridad de las transacciones, y controlar la creación de unidades
adicionales, es decir, evitar que alguien pueda hacer copias como haríamos, por ejemplo, con una
foto. Estas monedas no existen de forma física: se almacenan en una cartera digital.
 Riesgos de volatilidad, el principal riesgo de las criptomonedas: Las principales
criptomonedas no están respaldadas por ninguna moneda física. Tampoco están vinculadas a un
activo tangible, como el oro. Además, son relativamente independientes de la situación política y
económica: sus precios están determinados por la ley de la oferta y la demanda.
Todo esto hace que las monedas virtuales sean extremadamente volátiles. Es esta inestabilidad la
que representa el mayor riesgo a la hora de invertir en criptomonedas. De hecho, si el precio de
las monedas digitales puede alcanzar máximos, también puede caer de la noche a la mañana, con
variaciones que se pueden contar en cientos o miles de dólares.
 Riesgo de falta de regulación de las monedas virtuales: Las criptomonedas no se colocan bajo
la protección de los bancos centrales, y aunque la legislación está surgiendo, todavía están fuera
del control de los gobiernos y las instituciones financieras.
 Riesgo de robo y estafas: Cualquiera que ingresa al mundo de las criptomonedas no solo tiene
que lidiar con fluctuaciones extremas de precios, sino también con el robo y las estafas. 2021 fue
un año récord para el fraude de criptomonedas. Según un informe de la empresa de análisis
Chainalysis, un total de 7,800 millones de dólares fueron robados a los usuarios. El robo puro de
criptomonedas aumentó en más de un 500%, hasta superar los 3,000 millones de dólares, en
comparación con el año anterior.
ACTIVOS DE RENTA APPLE TESL

VARIABLE INC A CONCEPTO
Relación existente entre los beneficios que
Variación de la rentabilidad 2.84% -0.17% proporciona una determinada operación o cosa y
la inversión
La varianza es una medida de dispersión que
Varianza 0.66% 0.22% representa la variabilidad de una serie de datos
respecto a su media.
Una desviación estándar baja indica que la
Desviación Estándar 8% 5% mayor parte de los datos de una muestra tienden
a estar agrupados cerca de su media
Se conoce como correlación a la relación directa
entre dos activos financieros que, ya sea en la
Correlación entre los activos 2.86 -27.96 misma dirección (correlación positiva) o en
direcciones opuestas (correlación negativa),
operan de manera paralela.
El coeficiente beta (β) de una acción mide el
grado de variabilidad de la rentabilidad de una
acción respecto a la rentabilidad promedio del
Beta 3.06 1 "mercado" en que se negocia y por ello es un
concepto muy utilizado por los analistas
financieros.
VI.B.3 Estrategia de inversión
Estrategia de Inversión Apple
Apple representa una porción no
insignificante de muchos fondos
indexados líderes (aproximadamente el 6
% de muchos fondos S&P 500, por
ejemplo), lo que significa que aún tendrá
una gran exposición a AAPL incluso
mientras diversifica el resto de sus participaciones.

Las acciones de Apple tienen una calificación compuesta de IBD de 74 de 99, según la
herramienta de revisión de acciones de IBD. La calificación compuesta de IBD combina cinco
calificaciones patentadas separadas de desempeño fundamental y técnico en una calificación
fácil de usar. Las mejores acciones de crecimiento tienen una calificación compuesta de 90 o
mejor.
Apple tiene un retorno sobre el capital positivo y significativo. El rendimiento del capital indica
la eficiencia con la que la empresa convierte el capital en ganancias. Un mayor rendimiento del
capital es una indicación de que la empresa obtiene mayores beneficios del capital invertido en la
empresa (Musallam, 2018). Un mayor retorno sobre el capital también indica que la empresa
tiene la capacidad de crear un valor significativo para los accionistas de la empresa. Del análisis
del índice de retorno sobre capital realizado a la empresa, queda claro que Apple es una buena
opción de inversión para cualquier inversor en el mercado de valores. En el año 2017, Apple
tuvo un retorno sobre el capital de 0,36. Esto significa que la empresa obtuvo un ingreso de
$0.36 por cada dólar invertido por los accionistas. En 2018, la compañía tuvo un índice de
retorno sobre capital de 0,55 y en 2019 de 0,61. Para el año 2020, Apple tenía un índice de
retorno sobre capital de 0,88. Esto significa que Apple pudo generar $0.88 por cada dólar
invertido en la empresa por los accionistas. Esta tasa de conversión de capital en ingresos es
eficiente para cualquier empresa que cotiza en bolsa. Según el análisis, Apple puede crear un
valor significativo para cualquier accionista de la empresa. La eficiencia en convertir el capital
en ingresos significa que los inversores disfrutan de dividendos significativos de las inversiones
que realizaron (Restianti et al., 2018). Apple, por tanto, es la mejor empresa para invertir en este
momento. Los inversores disfrutan de importantes dividendos cada año. El aumento gradual o la
mejora en el retorno de la inversión también indica una empresa que tiene el potencial de
desempeñarse extremadamente bien en el futuro (Ichsani et al., 2021). Apple, por lo tanto, es una
buena compañía para agregar a la cartera de inversiones. Debido al alto potencial que tiene para
desempeñarse bien en el futuro, las acciones de la empresa podrían subir en el futuro. Los
inversores pueden, por lo tanto, lograr una ganancia en sus inversiones en el futuro.
Recomendaciones
Se recomienda encarecidamente que cualquier inversor racional compre acciones de Apple y las
mantenga para el objetivo a largo plazo. Las acciones han demostrado resistir el paso del tiempo
desde su oferta pública inicial hasta el fallecimiento del cofundador y ex director ejecutivo, el Sr.
Steve Jobs. Las acciones han mostrado sus altibajos. En ocasiones, sus precios caen debido a la
disminución de la confianza de los inversores, como sucedió durante la desaparición de Steve
Jobs. Los precios de las acciones han estado creciendo a medida que la compañía continúa
creciendo en el valor de los activos. La compañía ha seguido creciendo en términos de ingresos
por ventas, mostrando así un futuro prometedor para los accionistas en términos de aumento de
la rentabilidad y el consiguiente crecimiento de los dividendos. La empresa tiene un historial de
no pagar dividendos y, en cambio, reinvierte los fondos en la investigación y el desarrollo
intensivos de nuevos productos que han dado sus frutos.
Estrategia de inversión Tesla
Tomando en cuenta los principales ratios financieros de las acciones de Tesla, la ganancia
por acción (EPS, por su sigla en inglés) fue de -USD 1,14 en 2018; -USD 0,98 en 2019 y USD
0,64 en 2020, mostrando una clara mejora en la situación de la compañía. Por su parte, el ratio
precio-beneficios (PE) es de aproximadamente 220 veces, cuando el promedio del índice Nasdaq
es de 25 veces. Esto quiere decir, a simple vista, que Tesla está algo (sobrevalorada), pero, al ser
una compañía de crecimiento, el ratio no debe ser considerado por completo para tomar una
decisión de inversión.
En ese sentido se considera implementar la estrategia de inversión growth investing que
consiste en invertir en empresas de industrias o sectores que están creciendo y se espera que
continúe su expansión a mediano o largo plazo, Los inversores en crecimiento buscan empresas
y sectores donde se espera un fuerte crecimiento de los beneficios empresariales. Se espera que
este crecimiento aumente el valor de las acciones. El riesgo de este tipo de inversión es que ese
fuerte crecimiento no llegue y el precio de las acciones caiga. La filosofía growth investing se
suele comportar mejor durante épocas de contracción económica que durante expansiones, ya
que en esos momentos existen menos empresas con expectativas de crecimiento.
Estrategia de inversión ETF de SPDR S&P Biotech (XBI)
Los ETF son flexibles y fáciles de negociar. Los inversores las compran y las venden
como acciones, generalmente a través de una cuenta de corretaje. Las estrategias de inversión
pueden emplear técnicas tradicionales de negociación de acciones; incluyendo órdenes stop,
órdenes limitadas, compras de margen y ventas cortas utilizando ETF.
En general, se puede esperar que los ETF suban o bajen de valor con el valor del índice
aplicable. Aunque las acciones de ETF se pueden comprar y vender en la bolsa a través de
cualquier cuenta de corretaje, las acciones de ETF no se pueden canjear individualmente del
Fondo. Los inversores pueden adquirir ETF y ofrecerlos para su reembolso a través del Fondo en
Agregaciones de Unidades de Creación únicamente.
El rendimiento de un índice no es ilustrativo de ninguna inversión en particular. No es
posible invertir directamente en un índice.

Las participaciones y los sectores que se muestran corresponden a la fecha indicada y
están sujetos a cambios. Esta información no debe considerarse una recomendación para invertir
en un sector en particular o para comprar o vender cualquier valor mostrado. No se sabe si los
sectores o valores mostrados serán rentables en el futuro. Al igual que con todas las acciones, es
posible que deba depositar más dinero o valores en su cuenta de margen si disminuye el capital,
incluido el monto atribuible a las acciones ETF.
La serie S&P Select Industry está diseñada para medir el desempeño de subindustrias
estrechas GICS (Global Industry Classification Standard). El S&P Biotech Select Industry Index
es un índice de igual ponderación que extrae componentes del segmento de biotecnología del
S&P TMI. Se aplican pantallas de liquidez y capitalización de mercado al índice para garantizar
la inversión.
Estrategia de inversión Criptomonedas
 Asigna el tiempo necesario para aprender acerca de las criptomonedas, la tecnología blockchain
y los mercados financieros, el objetivo es comprender en detalle cómo funciona el mercado en
conjunto y las criptomonedas individuales. Se trata de un proceso continuo, ya que los mercados
están en constante evolución y se mueven en respuesta a las novedades en materia de desarrollo
técnico, hard forks o bifurcaciones y regulación, entre otros factores.

 Un plan de trading es un plan integral para tus operaciones. Puedes definir los detalles de tu
actitud ante el riesgo, los objetivos, las estrategias de trading, las reglas de gestión del riesgo y
mucho más. También puedes detallar los mercados en los que deseas operar, por
ejemplo, bitcoin, ether y litecoin.
 Los inversores no experimentados en el trading de criptomonedas pueden empezar con una
cuenta demo para aprender el funcionamiento en un ambiente libre de riesgos. Puedes usar tu
simulador para probar tu plan de trading a fondo y revisarlo tantas veces como sea necesario
antes de pasar a una cuenta real. También puedes acceder a los recursos gratuitos de Academia
IG para perfeccionar tus habilidades en trading.
 Antes de realizar cualquier operación, decide si vale la pena correr el riesgo asociado al beneficio
potencial, conocido como el ratio riesgo-beneficio.
 Utiliza stops y límites
 Trata de mantener la disciplina cuando operes con criptomonedas, realizando únicamente
operaciones que estén en línea con tu plan de trading. Esto te ayudará a evitar las trampas
comunes que surgen cuando las emociones afectan a la toma de decisiones, como demorar para
cortar las pérdidas (deseando la recuperación del mercado) o confiar demasiado («dejar correr»)
en una operación ganadora.

Anexos
Tabla 19 Índice Mensual de Actividad Económica
Fuente: Fuente: División de Cuentas Nacionales, Departamento de Estadísticas Macroeconómicas, BCH.

(2021)
Bibliografía
 Informes de perspectivas de la economía mundial, Fondo Monetario Internacional

(2022)/https://www.imf.org/es/Publications/WEO/Issues/2022/04/19/world-economic-
outlook-april-2022
 Banco Mundial (2022),https://www.bancomundial.org/es/country/honduras/overview#1
 Trading Economics Honduras
(2022),https://es.tradingeconomics.com/honduras/balance-of-trade
 Banco Central de Honduras(2022),https://www.bch.hn/estadisticas-y-publicaciones-
economicas/publicaciones-de-precios/indice-de-precios-al-consumidor
 EY Building better working jobs
(2022),https://www.ey.com/es_es/the-cfo-agenda/mercados-financieros-febrero-de-2022
 Fondo Monetario Internacional
(2022),IMF//https://www.imf.org/es/News/Articles/2022/04/19/blog-gfsr-financial-
stability-risks-grow-as-war-complicates-push-to-contain-inflation
 Anneken Tappe, CNN Business (2022)// https://cnnespanol.cnn.com/2022/05/04/fed-
estados-unidos-reserva-federal-tasas-interes-trax/
 APPLE (2022), https://investor.apple.com/investor-relations/default.aspx
 APPLE (2022), https://www.dividendos.info/dividendo-apple/
 Acciones General Motors (2022) https://es.insider24.net/comprar-acciones-general-
motors/
 Dividendos General Motors
(2022),https://a2-finance.com/es/issuers/general-motors/dividends
 División de acciones Tesla, latimes
(2022),https://www.latimes.com/espanol/eeuu/articulo/2022-03-28/tesla-anuncia-2da-
division-de-acciones-en-menos-de-2-anos
 Acciones Tesla (2020),https://www.ig.com/es/estrategias-de-trading/guia-para-el-
trading-de-acciones-de-tesla-190724
 Brazer, F. &. (2019). Comparative study: financial performance Indonesia state-owned

enterprises in construction and property industry. International Journal of Business,
Economics and Law.
 Market Screener. (12 de junio de 2022). Market Screener. Obtenido de

https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/APPLE-INC-4849/ratings/
 Analizando cinco fuerzas de Poter APPLE/ https://traders.studio/analizando-5-porter-forces-

en-apple-aapl/
 The Power Business School/ https://www.thepowermba.com/es/blog/las-5-fuerzas-de-
porter
 EL PAÍS , Tesla cuadriplica ventas y beneficios en España:
https://elpais.com/economia/2020-11-17/teslacuadriplica-ventas-y-beneficios-en-
espana.html
 EL PAÍS, Tesla desbanca a Toyota y se convierte en el fabricante de coches más valioso
del mundo:https://elpais.com/economia/2020-07-01/tesla-desbanca-a-toyota-y-se-
convierte-en-la-empresaautomovilistica-mas-valiosa-en-bolsa.html
 HUBDIGITAL Comprender la estrategia de crecimiento intensivo de tesla en 2020:
 https://hubdigital.pe/post/comprender-la-estrategia-de-crecimiento-intensivo-de-tesla-
en-2020-5fe1ff0bb8bde
Comisión Nacional de Banca y Seguro CNBS, https://analitica.cnbs.gob.hn/
 Fitch ratings https://www.fitchratings.com/research/es/banks/fitch-publish-banpais-2022-
corporate-bonds-national-rating-at-aa-hnd-07-06-2022
 Diario Bitcoin,https://www.diariobitcoin.com/criptomonedas/no-son-iguales-diferencias-
entre-bitcoin-y-cuatro-principales-criptomonedas-eth-bch-ltc-y-xrp/
 Investing.com, https://es.investing.com/equities/tesla-motors
 Global Advisor SPDR,https://www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/resources/doc-
viewer#xbi&annual-report
 Investing.com https://es.investing.com/economic-calendar/trade-balance-286
 Banco Central de Honduras BCH//Revisión Programa Monetario 2021-2022.pdf
 Banco Central de Honduras BCH/ Informe de Balanza de Pagos, Posición de Inversión
Internacional y Deuda Externa
 Datosmacro.com 2021-2022/ https://datosmacro.expansion.com
 Perfiles macro fiscales de Centroamérica – Honduras//ICEFI Instituto centroamericano
de estudios fiscales

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Tarea 5.

1: Entrega final del proyecto

Nombre del estudiante:

aspectos se ha vuelto de suma importancia, la innovación y desarrollo han representado retos

evolucionando con el paso de tiempo.

El riesgo de un proyecto de inversión y de todo negocio se asocia con la probabilidad de que

ocurran amenazas (eventos inciertos indeseables) e impacten adversamente la capacidad de una

organización en el logro de sus objetivos (Touche., 2003)

prosperidad y la riqueza. Retorno en una dirección positiva es la expectativa de cada inversor

porque muestra un aumento en el precio de las acciones. La inversión en instrumentos del

mercado de capitales no está exenta de riesgos y requiere información suficiente. El riesgo se

reciente. El riesgo en el mercado de capitales está relacionado con los movimientos y

En el caso de la Empresa Tesla La investigación se basa en la literatura académica referente al

análisis financiero de la empresa. desempeño y pronóstico del desempeño financiero. El análisis

Apple Inc. es un actor líder en el sector de la tecnología de la información y representa

aproximadamente el 16 % de la capitalización de mercado de este sector, fue la primera acción

en la historia en alcanzar $ 1 billón en capitalización de mercado.

La determinación del estado futuro de la empresa y su entorno en función de las tendencias

predominantes es un pronóstico. El éxito de la planificación y, por tanto, de la gestión de la

consecuencias de las decisiones tomadas. Esto justifica el tema de la investigación.

III. Índice de tablas y figuras

Ilustración 1 Rendimiento Tesoro a 10 años EE.UU Vs. Inflación_______________________10

Ilustración 2 Beneficio por acción (BPA)

Ilustración 3 Rendimiento Tesoro a 10 años EE.UU Vs. Inflación_______________________10

Ilustración 4 Beneficio por acción (BPA)

Ilustración 5 Rendimiento Tesoro a 10 años EE.UU Vs. Inflación_______________________10

)Ilustración 7 Rendimiento Tesoro a 10 años EE.UU Vs. Inflación_______________________10

Ilustración 8 Beneficio por acción (BPA)___________________________________________12

Ilustración 9 Estructura de deuda_________________________________________________32

Ilustración 10 Pólitica de dividendos AAPL_________________________________________34

Ilustración 11 Estructura de deuda, Tesla___________________________________________43

Ilustración 12 Política de dividendos Tesla__________________________________________45

Ilustración 13 Balance de Situación Tesla___________________________________________49

Ilustración 14 Flujo de Efectivo___________________________________________________50

Tabla 1 Producto Interno Bruto Trimestral por Actividad Económica........................................15

Tabla 2 Producto Interno Bruto Trimestral por Actividad Económica........................................15

Tabla 3 Honduras-indicadores Económicos................................................................................17

Tabla 4 Riesgos de la corporación................................................................................................33

Tabla 5 Rentabilidad AAPL..........................................................................................................33

Tabla 6 Balance de Situación........................................................................................................38

Tabla 7 Tesla Ratios......................................................................................................................51

Tabla 8 Estructura de Portafolio..................................................................................................70

Tabla 9 Empresas con los rendimientos esperados......................................................................71

Tabla 10 Rentabilidad anual de la acción....................................................................................72

Tabla 11 Desviación estándar de la acción..................................................................................72

Tabla 12 Rendimiento y desviación estándar de las acciones......................................................73

Tabla 13 Rentabilidad anual y coeficiente de correlación ETF...................................................73

Tabla 15 Índice Mensual de Actividad Económica.......................................................................80

Tabla 16 Índice Mensual de Actividad Económica.......................................................................80

Tabla 15 Índice Mensual de Actividad Económica.......................................................................80

Tabla 16 Índice Mensual de Actividad Económica.......................................................................80

IV. Objetivo general y objetivos específicos del inversor

de tiempo de un año la cantidad de L 3,000,000.00 (Tres millones de lempiras

diversificarnos, para reducir riesgos y generar la mayor rentabilidad posible.

Buscando minimizar el % de riesgo entre medio o bajo si es oportuno.

convenientes según estudios estadísticos para clasificar la inversión y así poder

obtener un mejor rendimiento y reducir principalmente, el riesgo del portafolio.

o Realizar un estudio de análisis y rendimiento utilizando herramientas estadísticas

y análisis fundamental del contexto internacional, nacional y sectorial,

considerando indicadores económicos como PIB, PNB, PNN, inflación entre

rentabilidad a un largo plazo para nuestra inversión

o Analizar si los activos seleccionados, tienen condiciones de bajo riesgo que

permita fundamentar la decisión a tomar, basándose en la situación interna y

externa del mercado donde se llevará a cabo la inversión.