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8/5/2021 Evaluacion final - Escenario 8: PRIMER BLOQUE-TEORICO - PRACTICO/GERENCIA FINANCIERA-[GRUPO B01]

Evaluacion final - Escenario 8

Fecha de entrega 31 de mayo en 23:55 Puntos 100 Preguntas 20


Disponible 8 de mayo en 0:00 - 31 de mayo en 23:55 24 días Límite de tiempo 90 minutos
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Este intento tuvo una duración de 45 minutos.

Pregunta 1 5 / 5 pts
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Si como consultor desea dar un concepto y necesita hallar el WACC con


la siguiente información Ke=16.55%, Kd=11.86%, Patrimonio= 518,564,
Deuda= 121,405 y unos Impuestos del 33%, ¿cuál sería su valor?

14.92%

Correcto!

16.93%

12.86%

15.32%

Pregunta 2 5 / 5 pts

Determinar el E.V.A. requiere realizar unos ajustes tanto a las cuentas del
Estado de Situación Financiera, como a las cuentas del estado de
resultados, para poder estimar la generación de valor real que se esté
presentando en la compañía, porque en muchos casos las empresas
poseen activos que no hacen parte de los activos productivos, y lo mismo
puede pasar con algunas obligaciones que terminan afectando dicha
estimación.
Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más clara
de los balances en la que se pueda establecer la verdadera cantidad de
recursos empleados por cada unidad de negocios en su proceso de
generación de utilidades y flujo de caja. Los Excedentes de caja
representados por inversiones temporales son ingresos que:

Deben considerarse dentro del capital de trabajo para el cálculo dle EVA

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Al ser parte del activo corriente, debe contarse para calcular la rentabilidad
del activo productivo

Solo se debe tomar la rentabilidad de dichos activos dentro del cálculo del
EVA

Deben ser excluidos del cálculo del EVA

La empresa siempre debe buscar maximizar la rentabilidad,


buscando que cualquier activo genere rendimientos, así, las
inversiones temporales, son excedentes que no se necesitan como
capital de trabajo para atender la operación normal del negocio, en
tal sentido, dichos excedentes no pueden hacer parte del cálculo del
E.V.A. porque se consideran activos no productivos.

Pregunta 3 5 / 5 pts

La generación de valor en una empresa está dada por optimizar procesos


o mejorar la productividad de ciertas áreas, aunque también es posible
generar valor buscando oportunidades por fuera de la empresa, que
ayuden a subir la productividad, mejorar la rentabilidad o aprovechar
excedentes de capital.
Una empresa que posea altos costos fijos que estén afectando su
productividad, puede:

Reducir sus costos fijos así se vea afectada su operación

Convertirse en un objetivo de adquisición por parte de multinacionales

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Las empresas con altos costos fijos son empresas que no han dado
un paso adelante en tecnología, o mantienen estructuras
burocráticas muy pesadas traídas de períodos anteriores, esto no
significa que el negocio en sí sea malo o deficiente, en este caso las
empresas deben medir es la utilidad bruta del negocio, lo que
definitivamente le abre muchas posibilidades a las multinacionales
de adquirir dichas empresas donde seguramente su precio es bajo,
aprovechan el mercado ya desarrollado de esta empresa y reducen
rápidamente sus costos fijos ya que las multinacionales tienen la
capacidad de invertir en tecnología lo que facilita su optimización
operacional, recuperando rápidamente la inversión de compra.

Subir los precios para mejorar la rentabilidad

Buscar otra empresa para fusionarse

Pregunta 4 5 / 5 pts

Usted trabaja en una multinacional y el Presidente de la empresa en


Colombia le solicita calcular el Costo de Patrimonio Ke y usted tiene la
siguiente información Rf=0.70%, B=0.89, Rm=15.59%, CRP=2.6%, ¿cuál
sería su valor?

11.86%

16.55%

Correcto!

15.23%

15.93%

Pregunta 5 5 / 5 pts
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La creación de valor se puede potencializar de muchas formas dentro de


la organización, por lo que cualquier decisión respecto al mercado,
estructura de capital y rentabilidad pueden afectar de forma positiva o
negativa dicha creación de valor.
Las decisiones de dividendos influyen en la creación de valor, ya que una
mayor distribución de utilidades, genera:

Una reducción en la generación de valor futuro de la empresa

Un crecimiento del capital en la compañía

Una mayor rentabilidad del patrimonio a futuro

El repartir utilidades o dividendos a los socios, permite reducir el


capital al cual hay que responder, por lo tanto, se espera una mayor
rentabilidad del patrimonio a futuro, y es diferente respecto a generar
valor, debido que la generación de valor puede estar en cualquier
proceso o área de la empresa, lo que si es cierto es que dicha
generación de valor se verá reflejada en una mayor rentabilidad del
patrimonio.

Una mayor generación de valor a futuro en la empresa

Pregunta 6 5 / 5 pts

El sistema financiero es un sistema financiero de multibanca, donde


existen diversos tipos de entidades que prestan servicios específicos,
igual sucede con la oferta de créditos e inversiones, donde cada una de
ellas tiene un fin distinto y se adecua acorde a las necesidades del
cliente, fundamental identificar las necesidades de cada uno de ellos para
poderlos direccionar al producto más idóneo tanto en facilidad de pago,
plazo y tasa de interés.
La empresa Oleosoya requiere adquirir un crédito para siembra y
mantenimiento de palma africana, acude al sector financiero, que línea de
crédito le recomienda.

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Crédito de capital de trabajo

Crédito sindicado

Crédito de fomento

La empresa, aunque es una empresa agroindustrial que produce


aceite, en este caso está realizando una inversión de siembra de
palma africana, la cual es a largo plazo, ya que está se demora
mucho en empezar a producir, por lo tanto, la línea de fomento es la
ideal, porque puede acceder a una tasa favorable, un período de
gracia de pago a capital suficiente, puede acceder a subsidios y la
forma de pago es ideal para la explotación del producto en el tiempo.

Crédito hipotecario

Pregunta 7 5 / 5 pts

Determinar el WACC en una compañía nos permite tomar decisiones


respecto a nuevos proyectos, el WACC varia en la medida que se
realizan nuevas inversiones o se amplían las inversiones en líneas de
negocio ya en producción, por lo que la toma de decisiones puede
volverse un poco compleja ya que deben establecerse escenarios antes y
después de cada nuevo proyecto para no incurrir en errores al momento
de decidir de realizar o no una nueva inversión.
En una decisión de inversión, una Empresa requiere \$ 500´000.000 y
decide utilizar dos fuentes de financiamiento: Emisión de acciones por \$
300´000.000 con un costo del 16% y adquiere una deuda por \$ 200
´000.000 a una tasa del 10%. Si se sabe que el proyecto ofrece una
rentabilidad del 10% y que los costos han sido calculados después de
impuestos, se debe recomendar a la Empresa no adoptar el proyecto,
porque:

El CCPP es menor que el costo de la emisión de acciones

La TIR del proyecto en menor que el CCPP

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Lo primero que se debe realizar es hallar el CCPP, en este caso es


el 14%, al comparar vemos que esta tasa es superior a la TIR del
proyecto que en la pregunta se estima en el 10%, las otras opciones
son todas afirmaciones válidas, pero no son las razones por las
cuales no se debe tomar el proyecto.

El costo de la deuda es menor que el costo de la emisión de acciones.

La TIR del proyecto es menor que el costo de la deuda

Pregunta 8 5 / 5 pts

En la evaluación de proyectos, es necesario desarrollar los flujos del


proyecto, calcular la TIR y el VPN, para que finalmente con esa
información se pueda tomar decisiones, por lo que para algunos puede
ser una buena inversión para otros de pronto no. Un solo flujo no es base
suficiente para decidir, por lo que la estructura financiera y su costo
permite en muchos casos viabilizar proyectos que por sí solos no serian
viables.
Se requiere evaluar el siguiente proyecto para los accionistas, de la
inversión inicial, $60.000 es con crédito financiero y lo restante con
aportes propios, la tasa impositiva es de 25%, si los accionistas esperan
una rentabilidad mínima del 12% anual, usted aconsejaría que:

Es indiferente ya que su tasa de rentabilidad es igual al 12% anual.

No aceptar el proyecto debido que renta a una tasa menor de la esperada.

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La resolución del ejercicio permite establecer la rentabilidad


proyectada de los flujos, y se compara con la tasa esperada de los
accionistas, para finalmente tomar la decisión. Lo primero es
determinar el FCL que resulta de obtener la diferencia entre ingresos
y egresos de cada año. Lo segundo es determinar el valor neto de
intereses después de impuestos. Después obtenemos el flujo neto
de caja que resulta de tomar el FCL y restarle el abono a capital y
neto de intereses, con ese flujo se determina la TIR, la inversión
inicial en este caso es el neto de la inv. Inicial menos el crédito que
asciende a $100.000. La TIR en este caso es del 11,28% E.A., por lo
tanto, no se acepta el proyecto ya que los socios esperan mínimo
una tasa del 12% E.A.

Si tomar el proyecto ya que renta a una tasa mayor de la esperada.

No es posible establecer la viabilidad ya que hace falta información.

Pregunta 9 5 / 5 pts

Como Gerente Financiero de una multinacional, la casa matriz le solicita


que le diga cuál es su Costo de la Deuda Kd que posee actualmente.
Para este análisis encuentra que tiene deudas con varios bancos a
diferentes tasas tales como: Colpatria tasa 3.50% valor 55 Millones;
Bancolombia tasa 3.72% valor 50 Millones; Colpatria tasa 4.38% valor 35
Millones; Davivienda tasa 4.44% valor 65 Millones; Bancolombia tasa
4.48% valor 210 Millones; Colpatria tasa 5.10% valor 90 Millones, ¿cuál
sería el valor de Kd?

4.40%

Correcto!

4.78%

4.25%

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5.01%

Pregunta 10 5 / 5 pts

La evaluación de proyectos nos permite decidir si invertimos o no en un


proyecto, bien sea por su rentabilidad o valor actual neto, pero una de
sus grandes aplicaciones es tomar decisiones para seleccionar un
proyecto entre varias alternativas, si las alternativas varían tanto en lo
que respecta a inversión inicial, o tiempo de ejecución del proyecto, no se
puede elegir bajo una sola variable, deben revisarse mínimo 2 de ellas y
profundizar en el análisis para saber cuál es la más conveniente respecto
al escenario que se plantee.
Se cuenta con un capital de $100.000 para invertir, los socios esperan
una rentabilidad mínima del 12% anual, nos presentan las siguientes
alternativas de inversión (revise bien los signos del flujo de caja),

Usted como especialista de inversiones les aconseja a los socios que:

Es indiferente en que proyecto invertir

No debe invertir en ningún proyecto

Invertir en el proyecto ZETA

Invertir en el proyecto WWW

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La toma de decisión puede ser acorde al VPN, como a la TIR, como


los proyectos exigen montos de inversión inicial diferente, debemos
buscar cuál de los 2 es más rentable para los socios, si revisamos
cada proyecto respecto al TIR, encontramos que el proyecto ZETA
es más rentable, pero al determinar el VPN encontramos que el VPN
es mayor en el proyecto WWW, como se dispone de un capital a
invertir de $100.000, claramente no podemos tomar los 2 proyectos
ya que sobrepasan dicho valor, lo que nos lleva a tener que mirar
uno de los 2 proyectos siempre y cuando ambos renten por encima
del 12%, como es así, miraremos cual nos genera más VPN ya que
si se toma el proyecto ZETA, quedan $60.000 sin invertir, al tomar el
proyecto WWW, queda menos capital ocioso y aunque su
rentabilidad es menor el VPN que genera es mayor.

Pregunta 11 5 / 5 pts

En la evaluación de proyectos, la viabilidad o no depende de muchas


variables, una de ellas es su estructura de financiamiento. La deuda
financiera permite llevar al gasto el pago de intereses, razón por la cual
este monto reduce la base impositiva y se toma como un menor costo de
la deuda, ya que se va a reflejar en la rentabilidad final del proyecto, por
lo tanto, es fundamental elaborar adecuadamente el flujo de la deuda
dentro de la valoración de un proyecto.
Con base en la siguiente información, determine el valor de “atención a la
deuda” neto, incluido el ahorro en impuestos en el año 3, de acuerdo al
flujo de la deuda. Crédito por valor de $80.000, pagadero capital e
intereses año vencido a una tasa del 20% E.A. durante 4 años cuotas
iguales a capital, la tasa impositiva de renta es del 25%.

\$23.000

\$29.000

\$28.000

\$26.000

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Acorde al contexto, lo que se pide es elaborar el flujo de la deuda en


este caso, identificar los ahorros por impuesto de renta y así llegar a
definir el valor neto de atención a la deuda en el tercer período, dicho
valor incluye tanto el abono de capital como de intereses.

Pregunta 12 5 / 5 pts

Determinar el WACC en una compañía nos permite tomar decisiones


respecto a nuevos proyectos, el WACC varia en la medida que se
realizan nuevas inversiones o se amplían las inversiones en líneas de
negocio ya en producción, el manejo que se le da a las tasas de interés
sobre pasivos es distinto al manejo de la rentabilidad espera de los
accionistas, porque estos costos del pasivo permiten ser deducibles de
impuestos, por lo que determinar un WACC sin ponderar esta condición
puede afectar la toma de decisiones.

Una compañía posee unos activos por $50.000.000 y una razón


Deuda/Activos de 0,6. Sus costos son del 30% efectivo anual del Equity y
un 24% efectivo anual de la deuda antes de impuestos, existe en el país
base una tasa impositiva del 25%, por lo tanto, el Costo promedio
ponderado de capital WACC/CPPC de la compañía es:

D. 26.40%

A. 26%

C. 25.20%

B. 22.80%

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Se debe calcular el WACC, pero antes de ello, debemos hallar el


costo de la deuda después de impuestos, por lo que: 24%*(1-25%) =
18%, ya con este dato si podemos hallar el WACC así:

(18%*0,6)+(30%*0,4)=22,8%, el 0,6 es la participación de la deuda


dentro del 100% de los activos invertidos que equivalen al 60%, por
lo tanto, la participación de capital propio es del 40%.

Pregunta 13 5 / 5 pts

La finalidad del E.V.A. dentro de las organizaciones es poder medir la


generación de valor, tanto de las actividades actuales como de proyectos
futuros, de esta forma la toma de decisiones se facilita y se puede
propender por la optimización de los activos de la empresa y el
incremento del E.V.A., para lo cual podemos tomar varias acciones en
pro de este objetivo.
El EVA de una empresa puede ser mejorado de tres formas, cuál de las
siguientes alternativas no mejora dicho EVA

Vendiendo una línea de producción que renta a una tasa igual al costo de
capital

Cualquier actividad que esté desarrollando la empresa requiere de


un capital, bien sea de los socios o de terceros y en cualquier caso
dicho capital tiene un costo, por lo tanto, vender una línea de
producto o de producción que renta a la misma tasa del costo de
capital es una excelente alternativa para liberar capital, ya que esa
línea de producto solo puede cubrir dicho costo y como tal no genera
valor.

Mejorando la utilidad operativa sin incrementar las inversiones, o


incrementándolas en una menor proporción que dicha utilidad operativa.

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Invirtiendo en proyectos que generan una rentabilidad por encima del CK.

Desinvirtiendo en actividades que generen una rentabilidad menor que el


CK.

Pregunta 14 5 / 5 pts

La finalidad del E.V.A. dentro de las organizaciones es poder medir la


generación de valor, tanto de las actividades actuales como de proyectos
futuros, de esta forma la toma de decisiones se facilita y se puede
propender por la optimización de los activos de la empresa.
La compañía DP-LOS presenta al corte fiscal la siguiente información de
su estado de resultados:

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
UTILIDAD BRUTA $ 5.060.500
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
DEPRECIACION $ 140.000
UTILIDAD OPERACIONAL $ 857.500
GASTOS FINANCIEROS $ 356.000
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS

Podemos afirmar que:

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El margen del EBITDA es superior al 10%

El margen del EBITDA es de 8%

El margen EBITDA permite medir la rentabilidad neta de la empresa,


sin tener en cuenta la estructura financiera de la empresa, con este
dato podemos medir claramente si hay o no generación de valor, ya
que solo se debe comparar con el WACC, por lo tanto, es muy
relevante que todos lo sepan calcular, tenemos: EBITDA (Utilidad
antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones),
para el cálculo tomamos: La Utilidad operacional y le sumamos la
depreciación total EBITDA $997.500, tomamos este valor y lo
dividimos por las ventas

Los gastos financieros son superiores al E.V.A.

El EBITDA equivale a $857.500

Pregunta 15 5 / 5 pts

De las siguientes opciones escoja un componente para calcular el riesgo


inherente en una matriz de riesgos:

Riesgo alto

Mapa de calor

Nivel de riesgo

Calificación

Pregunta 16 5 / 5 pts

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La finalidad del E.V.A. dentro de las organizaciones es poder medir la


generación de valor, tanto de las actividades actuales como de proyectos
futuros, de esta forma la toma de decisiones se facilita y se puede
propender por la optimización de los activos de la empresa y el
incremento del E.V.A., para lo cual podemos tomar varias acciones en
pro de este objetivo.
La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA de \$ 6.500.000 el año
anterior a \$7.000.000 en el presente año y su margen del EBITDA pasó
del 11% el año anterior al 10% en el presente año, se puede afirmar que:

El EBITDA no se utiliza para medir la generación de valor de la empresa

La empresa viene mejorando en sus indicadores de crecimiento

Se destinan más recursos proporcionalmente para los socios

El EBITDA a pesar de crecer, muestra un deterioro en la generación de


valor de la empresa

Dentro de una organización la consigna debe ser siempre propender


por el incremento en la generación de valor, así que aumentar el
valor nominal del E.V.A. de un período a otro siempre será bueno,
sin embargo, en términos porcentuales el valor baja, lo que significa
que la rentabilidad de mis activos está disminuyendo, en ese caso
hay un deterioro porcentual en dicha generación así el valor nominal
se haya incrementado.

Pregunta 17 5 / 5 pts

El costo de capital es el valor del dinero en el tiempo, dependiendo el


origen de ese capital y el plazo o forma de pago, dicho costo varía, sin
embargo, es fundamental para cualquier empresa saberse endeudar y es
lo que llamamos estructura financiera, la cual debe ser acorde a sus
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necesidades de capital de trabajo o a sus inversiones en activos


productivos.
Para determinar el costo de capital se utiliza la estructura financiera la
cual está compuesta por la estructura corriente y la estructura de capital.
Del siguiente listado identifique que rubros hacen parte de la estructura
corriente:

1. Obligaciones bancarias 2. Acciones comunes

3. Acciones con dividendo 4. Proveedores

5. Impuestos por pagar 6. Superávit de capital

7. Obligaciones financieras

1, 4 y 5

La estructura corriente son los pasivos con los que la empresa se


financia en el corto plazo, por lo tanto, las obligaciones bancarias
hacen parte de este ya que son obligaciones a pagar a menos de un
año, igual con proveedores e impuestos por pagar, todas son deudas
de corto plazo, las otras cuentas son tanto de pasivo no corriente
como del patrimonio, correspondientes a más de un año o como del
patrimonio el cual solo se retorna en caso de liquidación de la
compañía.

2, 3 y 5

2, 3 y 6

1, 2 y 3

Pregunta 18 5 / 5 pts

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Cuando se habla del costo de capital siempre se contempla tanto el costo


del pasivo como el costo del patrimonio, pero otra forma de ver la
rentabilidad de los socios se centra en determinar la rentabilidad final del
ejercicio que en esencia es lo que ganan los accionistas, en este sentido,
podemos valorar cualquier tipo de inversión o fuente de financiación
fijándonos en cual alternativa es más rentable para los socios, bien sea
con aportes propios o de terceros
La empresa Paul & Wran, cuenta a la fecha con \$30.000.000 en activos
sin ningún tipo de deuda, requiere un capital de trabajo adicional por
\$20.000.000, ha pensado en financiarse con capital de los socios o
tomar un crédito financiero al 22% E.A., señale la rentabilidad en las 2
alternativas si se espera una UAII de \$10.200.000, y se tiene una tasa de
impuesto de renta del 25%

UDI 14,50% con crédito y UDI 15,3% sin crédito

En este ejercicio se requiere analizar que sucede con la rentabilidad


de los socios si se financia con recursos propios o de una entidad
financiera, y con la información dada se debe llegar al U.D.I. (utilidad
después de impuestos) y tomar esa utilidad determinada y respecto
al total aportado por los socios estimar la rentabilidad

UDI 25,5% con crédito y UDI 14,5% sin crédito

UDI 34% con crédito y UDI 19,33% sin crédito

UDI 15,30% con crédito y UDI 8,7% sin crédito

Pregunta 19 5 / 5 pts

Determinar el E.V.A. requiere realizar unos ajustes tanto a las cuentas del
Estado de Situación Financiera, como a las cuentas del estado de
resultados, para poder estimar la generación de valor real que se esté
presentando en la compañía, porque en muchos casos las empresas
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poseen activos que no hacen parte de los activos productivos, y lo mismo


puede pasar con algunas obligaciones que terminan afectando dicha
estimación.
Para el cálculo del E.V.A., identifique que tratamiento contable se le debe
aplicar al leasing financiero

Se debe considerar parte del patrimonio

No hace parte de la estructura de financiamiento

Los intereses financieros no deben hacer parte de los gastos financieros

Se debe tratar como una obligación financiera

El Leasing financiero es un arriendo de un activo con opción de


compra al final del contrato que por lo general es a 5 años, pero el
tratamiento de este contrato para la empresa que lo adquiere es
igual que un pasivo, ya que la entidad financiera no recibe la
devolución del activo en ningún, además que en la medida que se
van realizando los pagos mensuales, la deuda inicial contratada se
va amortizando.

Pregunta 20 5 / 5 pts

Si como emprendedor desea conocer el Valor Económico Agregado EVA


de mi negocio y posee una UODI de $130 millones, un valor de los
Activos Productivos de $710 millones y un WACC de 14.92%, ¿cuál será
el valor de EVA?

5.3 Millones

38.2 Millones

24.07 Millones

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Correcto!

15.8 Millones

Puntaje del examen: 100 de 100

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