Introducción: repaso de sistemas dinámicos – Economía Matemática

Vamos a trabajar con sistemas de ecuaciones diferenciales lineales, por ejemplo:

′()+2′()+2
()+5()=77
′() +
() + 4() = 61

En notación matricial:   

1 2
  2 5
   

Donde:
0 1    1 4 

Intentemos soluciones particulares que sean constantes:

Con lo cual:
′() = ′() = 0, y es un vector nulo, reduciendo el sistema a



1
 Introducción: repaso de sistemas dinámicos – Economía Matemática

De lo anterior se deduce que: 2 5
77


1 4  61

1
Por lo tanto: 
15

Vamos a buscar ahora la solución homogénea:    0

Las soluciones van a tener la siguiente forma:
   ; yt  

Lo que implica:
    ;     

   
     0
 
Sustituyendo queda:

2
 Introducción: repaso de sistemas dinámicos – Economía Matemática

  
      0
 

  y (   0

Multiplicando por factorizando queda:

Este es un sistema de ecuaciones lineales homogéneo en las varianbles m,n.

Para no considerar la solución trivial, se exige el determinante sea nulo:

   0

El cálculo del determinante de esta matriz da lugar a la llamada ecuación

característica, a partir de la cual se obtienen las raíces características del
sistema de ecuaciones diferenciales. En nuestro ejemplo, la ecuación
característica es:

  2 2  5
     4  3 0 → # $1;  $3
1   4
3
 Introducción: repaso de sistemas dinámicos – Economía Matemática


(   0


  2 2  5
     4  3 0 → # $1;  $3
1   4

1 3 # 0
Para r= -1 queda:  → # $3#
1 3 # 0

$1 $ 1  0
Para r= -3 queda: →  $
1 1  0

& '   ( 

%
La solución general queda:
%
& '   ( 

1   2 )  1

 1
 $ 1  $ 2 )  15
3
4
Introducción: repaso de sistemas dinámicos – Economía Matemática

En los modelos que vamos a ver en general el sistema de ecuaciones no va a ser

lineal, por lo cual se lo va a linealizar en el entorno al equilibrio, utilizando una
aproximación de Taylor de primer orden.
Este análisis se llama análisis local de estabilidad.
Partiendo del sistema de ecuaciones no lineal:
′=*(
,)
′=
(
,)

 *
∗ ;  ∗  *,
∗ ;  ∗
$
∗  *-
∗ ;  ∗  $  ∗
 

∗ ;  ∗ 
,
∗ ;  ∗
$
∗ 
-
∗ ;  ∗  $  ∗

En general no se van a conocer las funciones f y g, pero sabiendo los signos de las
derivadas se puede todavía hacer un análisis cualitativo.

5
 Introducción: repaso de sistemas dinámicos – Economía Matemática

En nuestro punto de expansión estamos en equilibrio, se debe cumplir que:

*
∗; ∗ 0


∗; ∗ 0

Entonces:

 $ *,
∗ ;  ∗
$ *-
∗ ;  ∗  $
∗ *,
∗ ;  ∗ $  ∗ *-
∗ ;  ∗
  $
,
∗ ;  ∗
$
-
∗ ;  ∗  $
∗
,
∗ ;  ∗ $  ∗
-
∗ ;  ∗

Los términos de la derecha son constantes. La estabilidad del equilibrio depende

solamente de las raíces características:

6
Introducción: repaso de sistemas dinámicos – Economía Matemática

Solo tenemos que estudiar el sistema homogéneo:

1 0
 *, *-
0
$ 
0 1  
,
,
∗; ∗ 0
Llamando a: *, *- . /


,
,
∗; ∗ 0 1

 $ . $ /
 $ .  1   .1 $ /0 0
$0  $ 1

.  1 2  ./ $ /0 det 

#
# ,  2 6 2  2 $ 4 det  )

7
 Introducción: repaso de sistemas dinámicos – Economía Matemática

#
# ,  2 6 2  2 $ 4det  )

78 2  2 9 4 det 
Dos raíces distintas. Si ambas son negativas, el equilibrio es estable. Si ambas son
positivas, el equilibrio es inestable. Si son de diferente signo, hay un punto de silla.
Obsérvese en este caso que si el det (A) < 0, hay un punto de silla.
78 2  2 4 det 

Dos raíces iguales. Si el signo es negativo, equilibrio estable. Si el signo es positivo,

equilibrio inestable.

78 2  2 : 4 det 

Raíces Complejas. Fluctuaciones cíclicas. Si h <0 ,se trata de un equilibrio estable (

se aproxima en forma cíclica al equilibrio), si h >0 es inestable (se aleja en forma
cíclica. Si h=0, es un un vórtice ( se orbita alrededor del equilibrio). h es la parte real
de la raíz compleja.
8
Obsérvese que, en todos los casos, si el det (A) < 0, hay un punto de silla
 La sobrerreacción (overshooting)
en el tipo de cambio
Dornbusch, R., 1976, Expectations and Exchange Rate Dynamics, Journal
of Political Economy 84(6), 1161-1176.
Azariadis, C., 1993, Intertemporal Macroeconomics, Cap. 5, Blackwell
Publishers, Cambridge.
El concepto de sobrerreacción (overshooting)

tipo de cambio
Ante un impulso monetario, el tipo
de cambio suele sobrerreaccionar
antes de alcanzar su nuevo
equilibrio.
Para entender si esto es racional,
necesitamos algo más que el
enfoque monetario del tipo de
cambio. tiempo

Ante un estímulo monetario, la sobrerreacción del tipo de cambio refleja la

diferencia de velocidades de ajuste en el mercado de activos financieros y en
el mercado de bienes.
El primero se ajusta más rápidamente, mientras el segundo es más lento. Toda
expansión monetaria aumenta la liquidez, baja la tasa de interés y aumenta el
tipo de cambio de corto plazo, por encima de su equilibrio de largo plazo.
10
Supuestos básicos

dp
dt
(
= π = α yD − y )
(
y D = δ s + p * − p − σi ) p* = 0 ( )
m − p = φy − λi

= i + θ(s − s )
Eds * ds *
i=i +
*
=i +
dt dt
Todas las variables en logs (excepto i), parámetros > 0.
La inflación depende de los excesos de demanda (y constante).
Función de demanda tipo Mundell-Fleming, de dos bienes.
El bien externo se toma como numerario: P*=1
El mercado financiero se ajusta inmediatamente a través de i.
Las expectativas son racionales y la previsión, perfecta.
La paridad abierta de tasas se verifica estrictamente. 11
 El equilibrio en el mercado de activos financieros

= φy − λi * − λθ(s − s ) →
ds dp
m − p = φy − λi = φy − λi − λ *
= −λθ
dt ds EMAF

A mayor nivel de precios, menor liquidez en términos reales, mayor tasa de interés
y menor tipo de cambio.
p
En un entorno del equilibrio, la
dinámica será:

m − p = φy − λi * − λθ s − s ( )
− λθ (s − s )
p
m − p = φy − λi *

_____________________

( )
-λθ
ds
p − p = λθ s − s = λ 0
s

dt
Si aumenta m, debe aumentar p para el mismo valor de s. La curva se corre hacia
la derecha. 12
El equilibrio en el mercado de bienes

1
i = ( p − m + φy ) →
λ
dp ασ
= π = αδ(s − p ) − ασi − αy = αδ(s − p ) − ( p − m + φy ) − αy
dt λ

dp δ  >0
→ = 
ds π=0 δ + σ < 1 (45°)
λ

A mayores precios, menor demanda, se requiere mayor tipo de cambio para

compensar.
Como la tasa de interés aumenta por la menor liquidez real, cae la demanda y se
requiere un aumento aún mayor del tipo de cambio.
13
El equilibrio en el mercado de bienes (cont.)

dp ασ
= αδ(s − p ) − ( p − m + φy ) − αy
dt λ
ασ
0 = αδ(s − p ) − ( p − m + φy ) − αy p
λ
______________________________ 0<…<1

dp   σ 
= α δ(s − s ) −  δ + ( p − p )
-λθ

dt   λ  0
s

dp
dt
(
=0 ⇔ p − p =
δ
δ
)
s−s ( )
δ+
λ Si aumenta m, dado p, tiene que
dp ασ bajar s. La curva se corre a la
= αδ (s − p ) − ( p − m + φy ) − αy izquierda.
dt λ
14
 La estabilidad dinámica del modelo
p

 ds   0 1 
 dt   λ  s − s 
 dp  =   σ   p − p 
  αδ − α δ + 
 dt    λ  p

0<…<1
El tipo de estabilidad se deriva del
análisis de las raíces características -λθ

ν, a partir del determinante: 0

s

1 Las raíces características son de signos

 $
;
> 0
opuestos (notar que el determinante de
$<=   < =  la matriz es negativo), lo cual genera un
; equilibrio de punto de silla o
saddlepoint.
15
La estabilidad dinámica del modelo (cont.)

dp/dt=0

EMFA

0 s

16
El equilibrio de largo plazo

i = i * + θ(s − s ) = i *
El modelo es homogéneo en m − p = φy − λi * → ∆m = ∆p
m: en equilibrio, p y s deben
aumentar en la misma dp
dt
( )
= π = α yD − y = 0 → yD = y = K
proporción para ajustar los
mercados: y D = δ(s − p ) − σi * → ∆s = ∆p

∆m = ∆s = ∆p p

El dinero es neutral en el largo

plazo.
La paridad de poderes de
compra se verifica en el largo
plazo.
45º
¿Esto también ocurre en el
corto plazo?
s
− =
s s 17
 La dinámica de corto plazo

p En el instante de la expansión
(1), los precios están dados.
La liquidez real aumenta, la
tasa de interés cae y el tipo
= 3
p de cambio sube lo suficiente,
hasta que supera su nivel de
− largo plazo (2), generando
p
1 2
expectativas de apreciación
Para ello, debe
sobrerreaccionar su equilibrio
de LP (3).
s La magnitud de la
− = sobrerreacción depende de la
s s pendiente de la línea de
EMAF
18
La dinámica de corto plazo (cont.)

dp= dm
-λθ
p
equlibrio de
corto plazo

s
0 s s

En el equilibrio de corto plazo, hay exceso de demanda e inflación.

A medida que los precios suben, la liquidez real baja, la tasa de interés sube y el tipo de
cambio baja.
En el nuevo equilibrio de largo plazo, este proceso se detiene.
19
El dinero no fue neutral en el corto plazo porque afectó el tipo de cambio real.
Midiendo la magnitud de la sobrerreacción

 
1 ds d s 1  dp d p  1
s − s = − ( p − p) → = −  −  = 1+
λθ dm {dm λθ  {
dm { dm  λθ
=1  =0 =1 

El overshooting será mayor, cuanto menor sean los parámetros λ ó θ (e.g., si la

sensibilidad de la demanda de moneda ante movimientos requeridos en el tipo
de cambio es menor). En ese caso, el aumento en el tipo de cambio debe ser
aún más importante como para compensar esta falta de sensibilidad. Si estos
parámetros fuesen infinitos, EMFA sería vertical y no habría overshooting.
Si se le permitiera a y reaccionar a aumentos de demanda, el overshooting
resultaría menor, ya que la caída requerida en la tasa de interés es menor ya que
la demanda de dinero aumenta en respuesta al mayor nivel de actividad,
compensando los efectos del incremento en la oferta monetaria.

20
 La trayectoria temporal de las variables ante un impulso monetario positivo
m s

dm dm

t0 t t0 t

p s -p

dm

t0 t t0 t
i m -p

i*
dm

t0 t t0 t 21