Tarea N° 4: 

“Due Diligence y Valorización de empresas”

1. Si, la empresa donde usted labora, decide adquirir otra empresa ¿Usted
recomendaría realizar un Due Diligence financiero? Fundamente su
respuesta.

Si lo recomendaría, ya que le servirá de herramienta para conocer la situación de

la empresa absorbida o comprada, porque la Due Diligence les permitirá realizar
una investigación y análisis detallado de las actividades financieras y operativas
con el propósito de evaluar los posibles riesgos y debilidades que presente la
empresa.

2. Si, la empresa le propone a usted realizar el “Due Diligence” ¿Cuáles

serían las fases del trabajo a realizar?

Antes de abordar en detalle sobre el proceso y las diferentes fases que abarca, es
necesario expresar en que momento de la negociación comienza. Según Vélez
(2003) Con el siguiente cuadro podemos ver el momento en el que el comprador
buscará el equipo asesor que le dará la tranquilidad antes de tomar cualquier
decisión.

Cuadro 2. Relación de las etapas de una negociación

Mes 1 Mes 4 Mes 7

Identificar al asesor Visitas de compradores “Due Diligence”
potenciales
Desarrollar estrategia de Recepción de ofertas
venta novinculantes
Mes 2 Mes 5 Mes 8
Preparación del Negociaciones Redacción y negociación
“Cuaderno de venta” de contratos
Identificación de Ofertas finales
compradores potenciales
Valoración Selección del comprador
Mes 3 Mes 6 Mes 9
Enviar perfil ciego Redactar acuerdo de Cierre de la operación
intenciones
Enviar “Acuerdo de “Due Diligence”
confidencialidad”

Fuente: Vélez Pareja, Ignacio. (2003)

En cuanto a las fases del proceso, se articula igual que cualquier otra Due
diligence, aunque profundizando en el componente financiero del negocio.
Podemos distinguir las siguientes:
1. Planificación del proceso. En esta primera fase se define el alcance de la
DDF entre el asesor y el cliente y se realiza una programación del trabajo a
realizar.
2. Ejecución. En esta fase se recopila y analiza la información, a la vez que se
mantiene una fluida comunicación con el cliente. El guión que suele seguir el
análisis en cualquier DDF es el siguiente:
2.1. Análisis de negocio. Los objetivos que se suelen marcar son:

 Entender cómo funciona el negocio.

 Ver la evolución de este en el período de análisis.
 Analizar sus principales métricas.

2.2. Análisis de resultados históricos. Los objetivos principales de este

análisis son:

 Un análisis exhaustivo de la evolución de las ventas y otras

partidas importantes del negocio en cuestión (gastos de explotación,
gastos de personal, otros gastos de explotación…).
 El cálculo de un EBITDA normalizado que nos dé una imagen de
la rentabilidad de la empresa.

2.3. Análisis de activos y pasivos. Podemos identificar los siguientes

objetivos:

 Analizar si existe algún activo que se encuentre infravalorado o

sobrevalorado.
 Estudiar la coherencia de las inversiones realizadas por la
empresa target, así como las necesidades de capital circulante.
 Establecer si el nivel de deuda neta durante el período de
análisis es el adecuado.

2.4. Análisis de estados de flujos de caja. El objetivo es comprobar la

capacidad que tiene la empresa objetivo de generar caja, así como
comprobar el nivel de financiación necesario que el negocio necesita
para mantenerse.

2.5. Análisis de proyecciones financieras. Se trata en comprobar si las

hipótesis establecidas para la preparación de las proyecciones
financieras son lógicas. Para ello se estudiará la evolución del
negocio, así como los resultados históricos.

Es muy importante en esta fase asegurar de que la información utilizada es de

total fiabilidad. Si no es así, la base de las proyecciones financieras será
incorrecta o incompleta. Esto hará que se puedan llegar a conclusiones
erróneas que podrían suponer que el cliente tomara una decisión equivocada.

3. Cierre. En esta última etapa se presentan las conclusiones reflejadas en un

informe. Se hace hincapié en el resultado de los principales hechos que
 impedirían llevar a cabo la transacción (deal breakers) identificados en el
alcance del proyecto. Es recomendable que el informe de la Due Diligence
Financiera tenga la siguiente estructura:
 Carta de introducción. Informa sobre el propósito de la DDF, quién lo ha
encargado y el alcance de la misma.
 Resumen ejecutivo. Es donde se indican los aspectos críticos o hechos
relevantes encontrados en la fase de análisis.
 Análisis desarrollado. Es la parte donde el asesor puede explayarse en
explicar el análisis realizado. Es importante estructurarlo de una forma clara
y sencilla para que la interpretación por parte del lector sea fácil.
 Anexos

3. ¿Cuál método de valorización de empresas, usted considera más

apropiado para valorizar la empresa, donde usted labora? Fundamente su
respuesta.

El método más apropiado para valorizar la empresa seria el método del descuento
de los flujos de fondos porque constituye el único método de valoración
conceptualmente correcto. En estos métodos se considera a la empresa como un
ente generador de flujos de fondos, y para obtener el valor de la empresa se
calcula el valor actual de dichos flujos utilizando una tasa de descuento apropiada.
El valor de las acciones de una empresa suponiendo su continuidad, proviene de
su capacidad para generar dinero (flujos) para los propietarios de las acciones. Por
consiguiente, el método más apropiado para valorar una empresa es descontar los
flujos de fondos futuros esperados.

Los métodos de descuento de flujos se basan en el pronóstico detallado y

cuidadoso, para cada periodo, de cada una de las partidas financieras vinculadas
la generación de los cash flows correspondientes a las operaciones de la empresa,
como por ejemplo, el cobro de ventas, los pagos de mano de obra, de materias
primas, administración, de ventas, etc., y la devolución de créditos, entre otros. Por
consiguiente, el enfoque conceptual es similar al del presupuesto de tesorería.

Referencias Bibliográficas
 Dávila, R. (2019). ¿En qué consiste una Due Diligence Financiera? Recuperado
de: https://empresax.com/blog/due_diligence_financiera/
 Fernández, P. (2008). Métodos de valoración de empresas. Recuperado de:
https://media.iese.edu/research/pdfs/DI-0771.pdf
 Restrepo (2008). Due diligence financiera. Recuperado de:
file:///C:/Users/LENOVO-PERU/Downloads/Dialnet-
PuertaDUEDiligenceFinancieraUnaFormaParaGarantizar-2991251.pdf
 Vélez, I. (2003). Guía práctica para negociar una firma. Recuperado de:
http://www.cashflow88.com/decisiones/negociacion.pdf