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C8 - Colocacion Primaria y Secundaria
C8 - Colocacion Primaria y Secundaria
1. Introducción - Generalidades
El módulo de Colocación Primaria y Secundaria del Sistema ELEX es un mecanismo de negociación que
facilita a los emisores y a los potenciales inversionistas la colocación y adquisición de valores
representativos de deuda y de renta variable en condiciones, transparencia y libre formación de precios.
Este mecanismo opera bajo el esquema de negociación periódica a través de subastas.
Métodos de Subasta
Subasta Holandesa
Una vez ingresadas las propuestas de compra, el Sistema las ordenará en forma descendente en
función al precio o ascendente en función a la tasa
El proceso de adjudicación se realizará en forma descendente para cada nivel de precio ofrecido
(ascendente para cada nivel de tasa), iniciándose con el precio más alto (tasa más baja) al cual se le
asignará la cantidad total de la propuesta (monto nominal de la propuesta en el caso de valores de
deuda), siguiendo con el segundo mayor precio (segunda menor tasa) y así sucesivamente.
La última cantidad adjudicada (o último monto nominal adjudicado) será la que determine el precio (o
tasa) de adjudicación. El precio (tasa) de adjudicación será el precio (tasa) que se aplicará a todos los
valores adjudicados.
Subasta Discriminatoria
Una vez ingresadas las propuestas de compra, el Sistema las ordenará en forma descendente en
función al precio o ascendente en función a la tasa
El proceso de adjudicación se realizará en forma descendente para cada nivel de precio ofrecido
(ascendente para cada nivel de tasa), iniciándose con el precio más alto (tasa más baja) al cual se le
asignará la cantidad total de la propuesta (monto nominal de la propuesta en el caso de valores de
deuda), siguiendo con el segundo mayor precio (segunda menor tasa) y así sucesivamente.
El precio (tasa) de adjudicación será el precio (tasa) propuesto inicialmente por el comprador.
Métodos de Prorrateo
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Manual del Usuario – ELEX
Una vez determinado el precio (o tasa) de adjudicación, el Sistema podrá prorratear el saldo no
adjudicado de las siguientes formas:
Prorrateo Normal
Si existieran dos o más propuestas de compra con el mismo precio (o tasa) y la suma de dichas
propuestas excediera el monto total de la subasta, o en su caso, el saldo por adjudicar, la cantidad (o
monto nominal) a adjudicar a cada propuesta será asignado en forma proporcional, efectuándose, de ser
el caso, un redondeo hacia abajo al entero más cercano que sea múltiplo del valor nominal del valor
subastado. La fórmula de prorrateo será la que resulte de dividir la cantidad (o monto nominal) de cada
propuesta entre la cantidad (o monto nominal) total de las propuestas registradas al mismo precio (o
tasa).
El saldo que quede pendiente será asignado a la propuesta que tenga el mayor cantidad (o mayor monto
nominal) propuesta. Si dos o más propuestas tuviesen la mayor cantidad propuesta, el saldo será
dividido en igual cuantía entre dichas propuestas si el valor nominal o sus múltiplos lo permiten.
De existir aún un remanente equivalente a uno o más múltiplos del valor nominal, éste será asignado en
igual cuantía según el criterio de Mejor Hora.
Si existieran dos o más propuestas de compra con el mismo precio (o tasa) y la suma de dichas
propuestas excediera el monto total de la subasta, o en su caso, el saldo por adjudicar, la cantidad (o
monto nominal) a adjudicar a cada propuesta será asignado dando prioridad a las propuestas con menor
cantidad (o menor monto nominal), adjudicándose en su totalidad cada una de éstas.
De existir aún un remanente equivalente a uno o más múltiplos del valor nominal, éste será asignado en
igual cuantía según el criterio de Mejor Hora.
El horario del módulo de Colocación Primaria y Secundaria será mostrado en la tabla Horario del
Mercado. Ante cualquier eventualidad el Director de Mercados podrá modificarlo (ampliarlo o reducirlo).
Esta definido por los siguientes parámetros:
Inicio Ing Prop (Inicio de Ingreso de propuestas): Define la hora a partir de la cual las propuestas
de compra pueden ser ingresadas.
Fin Ing Prop (Fin de Ingreso de Propuestas): Define el horario por defecto para determinar el fin del
período de ingreso de propuestas de compra.
Fin: Define el horario en que el sistema realizará la adjudicación de la subasta en forma automática.
- El administrador de la subasta puede definir para cada subasta una hora específica de fin de ingreso de
propuestas, con la condición de que esta no sea posterior a la hora por defecto definida en el horario del
mercado. El fin de ingreso de propuestas de cada subasta puede ser consultada en la tabla Col Prim y
Sec Disponibles en la columna “Fin Ing Prop”.
- El Administrador puede disponer manualmente el fin del período de ingreso de propuestas de compra
antes de la hora de fin de ingreso de propuestas definida para cada subasta.
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Capitulo 8: Colocación Primaria y Secundaria
El estado de cada subastas podrá ser visualizado en la columna Estado de la tabla Col Prim y Sec
Disponibles. El Director de Mercados determinará la duración máxima de cada estado de las subastas
(mediante la fijación del horario del mercado):
– Listado: Indica que la propuesta de venta ha sido ingresada al Sistema pero que no se ha iniciado
aún el período de ingreso de propuestas.
– Ing Prop: Indica que la subasta se encuentra durante la fase de Ingreso de Propuestas. Bajo este
estado se permite el ingreso, modificación y cancelación de propuestas de compra por parte de las
Sociedades. La duración de esta fase es fijada individualmente para cada subasta.
2. Procedimiento de Negociación
a.- El proceso de subasta se inicia al ingresar una propuesta de venta al Sistema ELEX, por parte del
Administrador de la subasta.
La propuesta de venta puede ser ingresada antes de la fecha de la subasta. El ingreso de propuestas de
venta y la administración de la subasta se detalla en el Anexo 09 A
El valor, código ISIN, fecha de colocación, fecha de liquidación, moneda de emisión, tipo de liquidación,
tipo de valor, método de subasta, método de prorrateo, valor nominal, cantidad a subastar, cantidad
mínima y hora de fin de ingreso de propuestas son registrados al momento de ingresar la propuesta de
venta.
Al momento de ingresar la propuesta de venta, se podrá considerar un precio mínimo (o tasa máxima).
Una vez ingresada la propuesta al Sistema, podrá ser visualizada por todos los Usuarios en la tabla
pública Col Prim y Sec Disponibles (ver Tablas de Col Prim y Sec).
b.- El precio mínimo (o tasa máxima) impide que propuestas a precios menores (o tasas mayores) sean
ingresadas al Sistema. Si no es ingresado un precio mínimo (o tasa máxima) el sistema aceptará
propuestas de compra a cualquier precio (o tasa).
Las propuestas ingresadas por el usuario y por otros usuarios de la misma Sociedad Agente
(pertenecientes a su grupo de trabajo) pueden ser observadas en la tabla privada Propuestas de Col
Prim y Sec. El Administrador de la subasta puede observar todas las propuestas de compra ingresadas
por las Sociedades.
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Manual del Usuario – ELEX
c.- Finalizado el ingreso de propuestas de compra (cuando la subasta muestra el estado “cerrado”),
el sistema permite al administrador incrementar el precio mínimo (o reducir la tasa máxima), así como
modificar la cantidad máxima (cantidad máxima a ser adjudicada).
Nota: Es necesario que se haya registrado una cantidad máxima (o monto nominal máximo), de lo
contrario, la colocación no se adjudicará. Asimismo, si se ha registrado una cantidad mínima, y la
demanda total no cubre dicha cantidad, la colocación no se adjudicará.
d.- Al adjudicarse la colocación, el Sistema mostrará los resultados en las siguientes tablas:
- La tabla pública Resultados Col Prim y Sec
- La tabla privada Correlativo de Operaciones Col Prim y Sec
- La tabla pública de Operaciones Realizadas RV (solo Valores de Renta Variable)
- La tabla privada Correlativo de Operaciones RV (solo Valores de Renta Variable)
Nota
En la tabla de Cotizaciones de Valores de Renta Variable las operaciones resultantes serán consideradas en las columnas Cant
Neg, M Efec USD, M Efec S/. y N Oper, así como en el Monto Total Negociado de la Sesión. Sin embargo no tienen efecto en la
columna “Ultima” (No afectan la cotización del valor en el mercado de renta variable contado).
El Sistema permite la realización de más de una colocación diaria, con valores representativos de deuda
o de renta variable, utilizando distintos métodos de subasta, y con distintas horas de fin de ingreso de
propuestas de compra.
- Desde la tabla Col Prim y Sec Disponibles (menú Mercados, sub-menú Col Prim y Sec):
Todas las colocaciones disponibles en el mercado aparecerán en esta tabla. Presione con el
mouse la fecha de colocación o el código mnemónico del valor a ser subastado y
automáticamente se abrirá el formulario Propuestas de Col Prim y Sec. Si se ha definido un
precio mínimo (o tasa máxima) para la subasta, este será,mostrado en el campo respectivo.
b. Complete el formulario.
- Campo Valor: Seleccione el código mnemónico del valor subastado.
- Campo Monto Nominal: Ingrese la cantidad de valores que desea adquirir (si se trata de
valores de deuda ingrese el monto nominal).
- Campo Precio ó campo TRE: ingrese el precio o la tasa según la metodología de la subasta
- Campo Referencia: Es necesario llenar este campo con al menos un carácter. De lo contrario
el boton Ingresar Propuesta permanecerá deshabilitado.
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Capitulo 8: Colocación Primaria y Secundaria
Nota:
- El Sistema no permitirá ingresar propuestas que excedan la cantidad total de valores a ser
colocados (monto nominal, en el caso de valores de deuda). En dicho caso emitirá el mensaje:
“Order quantity exceds placement amount”
- El Sistema no permitirá ingresar propuestas cuyo precio sea inferior al precio mínimo (o cuya
tasa sea superior a la tasa máxima). En dicho caso el botón Ingresar Propuesta permanecerá
deshabilitado.
NOTA: Las propuestas de compra únicamente podrán ser modificadas o canceladas durante la fase de ingreso de propuestas de
compra (es decir mientras la subasta muestre el estado “Ing Prop”).
b. Cancele la propuesta.
Si desea cancelar la propuesta presione el botón Cancelar.
La modificación de una propuesta implica la cancelación de ésta y la creación de una nueva, con
una nueva hora de ingreso y nuevo número de propuesta.
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Manual del Usuario – ELEX
Esta tabla muestra todas las propuestas de colocación primaria y secundaria (propuestas de venta)
ingresadas al Sistema cuya fecha de colocación puede estar definida para la Sesión actual o para una
Sesión posterior.
Nota: Presione con el mouse la fecha de colocación o el valor de la propuesta de venta seleccionada para abrir el formulario de
Ingreso de Propuestas de Col Prim y Sec.
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Capitulo 8: Colocación Primaria y Secundaria
V Convertibles
S Subordinados
G Gobierno
E Estructurados
P Pagarés
FIS Físicos
CAV Desmaterializados
Emisión Emisión a la cual pertenece el valor.
Serie Serie de la emisión a la cual pertenece el valor.
SubSerie Número de la sub-serie.
Per Pago Solo para valores representativos de deuda: muestra el período de pago de los
cupones, de ser el caso.
MN Aut Monto Nominal total autorizado para la emisión.
Plazo Solo para valores representativos de deuda, indica el plazo restante hasta su
redención (en días).
Garantía Muestra información referida a las garantías (en el caso de existir éstas) que
respaldan el valor a ser colocado.
Información Muestra alguna información importante sobre los valores.
Disp Legal Para valores de representativos de deuda, indica el dispositivo legal que
autoriza la emisión de los valores. Para valores de renta variable, indica el
dispositivo legal que autoriza la inscripción y listado de los valores.
Tipo Liq Indica si la liquidación será directa entre los participantes (Directa) o a través
de CAVALI ICLV S.A. (CAVALI).
FL1 Fecha de liquidación de las operaciones.
Fin Ing Prop Hora en que finalizará (automáticamente) el período de ingreso de propuestas
de compra.
Precio Min Precio mínimo establecido por el Agente Colocador.
Q Min Para valores de renta variable, muestra la cantidad mínima de valores a cuya
venta se condiciona la efectividad de la oferta. En caso de no existir cantidad
mínima, ésta no será tomada en cuenta.
Tipo Valor Tipo del valor a subastarse:
– A: si se trata de un valor de renta variable
– B: si se trata de un valor representativo de deuda
Método Indica el método utilizado para la subasta, pudiendo ser:
– Precio Fijo
– Precio Variable
– Tasa Fija
– Tasa Variable
Estado Estado de la propuesta de venta, el cual que puede ser:
– Listado: Indica que la propuesta de venta ha sido ingresada al Sistema
pero que no se ha iniciado aún el período de ingreso de propuestas.
– Ing Prop: La subasta se encuentra durante la fase de Ingreso de
Propuestas. Bajo este estado se permite el ingreso, modificación y
cancelación de propuestas de compra por parte de las Sociedades.
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Manual del Usuario – ELEX
Esta tabla muestra los resultados de la colocación, incluyendo las propuestas que no se calzaron. Para
valores de renta variable, las operaciones también podrán ser visualizadas en las tablas del módulo
Renta Variable.
La tabla Propuestas de Col Prim y Sec, es una tabla privada que muestra todas las propuestas de
compra ingresadas por una Sociedad determinada. Asimismo, el administrador de la subasta podrá
visualizar todas las propuestas de compra ingresadas por otras Sociedades en esta tabla.
Fecha/Hora Prop Fecha y hora en que la propuesta de compra fue ingresada al Sistema.
Núm Prop Número de la propuesta de compra.
Valor Código mnemónico del valor.
Tasa Prop Tasa propuesta por el comprador.
MN/Q Prop Según el caso, indica el monto nominal o la cantidad de valores demandados.
M Efec Prop Monto Efectivo propuesto.
Precio Prop Precio propuesto por el comprador.
Fecha/Hora E/C Fecha y hora de ejecución o, de ser el caso, de cancelación de la propuesta de
compra.
Núm Oper Número de la operación generada por la propuesta de compra
MN/Q Adj Según el caso, indica el monto nominal o la cantidad de valores adjudicados al
comprador.
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Capitulo 8: Colocación Primaria y Secundaria
Esta tabla, muestra todas las operaciones de colocación primaria y secundaria que han sido adjudicadas
a la Sociedad.
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Manual del Usuario – ELEX
La tabla Simulación Col Prim y Sec es utilizada por el administrador de la subasta para visualizar las
operaciones resultantes luego de haber ejecutado una simulación de la colocación (la cual puede ser
realizada una vez finalizado el ingreso de propuestas de compra).
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