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Bloque de ejercicios 1 – Sesión 2: “El valor del dinero en el tiempo y la ecuación básica de
valoración”
250
250
250
Solución:
125 125 25 100 125
PV 250 164.79
(1.08) (1.08) 2 (1.08) 2 (1.08)1 / 2 (1.08) 3 (1.08) 4
250 125
125 125 125 125
Solución: PV 250 (1.08) 2
3
50.32
(1.08) (1.08) (1.08) 4
5. Dado el siguiente perfil de flujos de caja de un activo, ¿cuánto es su valor actual neto al
tipo de interés del 10%? ¿Y al 20%? ¿Y al 15%?
857.25
Solución:
100 100 100 1100
PV10% 857.25 142.75
(1.1) (1.1) 2 (1.1) 3 (1.1) 4
100 100 100 1100
PV20% 857.25 2
3
116 .12
(1.2) (1.2) (1.2) (1.2) 4
100 100 100 1100
PV15% 857.25 2
3
0
(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) 4
6. ¿Cuál es el valor actual de una renta perpetua de $10 a partir del año 1, con un tipo de
descuento del 10%?
10
Solución: PV 100
0 .1
7. ¿Cuál es el valor actual de una renta perpetua de $10 a partir del año 0, con un tipo de
descuento del 10%?
10
Solución: PV 10 110
0 .1
8. ¿Cuál es el valor actual de una renta perpetua de $10 a partir del año 5, con un tipo de
descuento del 10%?
10 1
Solución: PV 68.30
0.1 1.14
9. ¿Cuál es el valor en el periodo t=3 de una renta perpetua de $10 a partir del año 5, con un
tipo de descuento del 10%?
10 1
Solución: PV 90.90
0.1 1.1
10. ¿Cuál es el valor actual de una anualidad de $10 durante 10 años, a partir del año 1, con
un tipo de descuento del 10%?
10 1
Solución: PV 1 10 61.44
0.1 1.1
11. ¿Cuál es el valor actual de una anualidad de $10 durante 10 años, a partir del año 4, con
un tipo de descuento del 10%?
10 1 1
Solución: PV 1 10 3 46.16
0 .1 1 .1 1 .1
12. ¿Cuál es el valor en el periodo t=3 de una anualidad de $10 durante 20 años, a partir del
año 5, con un tipo de descuento del 10%?
10 1 1
Solución: PV 1 77.4
0.1 1.120 1.1
Solución:
a. Valor = $5,000 × 1.045 = $6,083.26
b. Valor = $5,000 × 1.0410 = $7,401.22
c. Valor = $5,000 × 1.085 = $7,346.64
d. En tipo de interés compuesto, los intereses acumulados también devengan interés,
con lo que la cantidad que genera intereses va creciendo a lo largo del tiempo.
Así, los intereses finales a 10 años ($2,401.22) deben ser más del doble que los
intereses a 5 años ($1,083.26).
Solución:
a. Valor = $20,000 / 1.0412 = $12,491.94
b. Valor = $20,000 / 1.0820 = $4,290.96.22
c. Valor = $20,000 / 1.0220 = $13,459.43
15. Tu prima de 10 años irá a la universidad cuando tenga 18 años. Sus padres han
comenzado un “college fund” y les gustaría tener un valor de $150,000 cuando la prima
tenga que comenzar la universidad. Depositan dinero en una cuenta a un tipo de interés
fijo del 4% anual. ¿Cuánto dinero deberían ingresar hoy para asegurar que tienen lo
planeado dentro de ocho años?
16. (Continuación del ejercicio 15). Ahora tus tíos creen que pueden hacer una aportación al
“college fund” hoy y una aportación igual dentro de cuatro años. ¿Cuánto debería ser esta
aportación (a una cuenta con un tipo de interés fijo del 4% anual) para asegurar que
tienen lo planeado dentro de ocho años?
Solución: este ejercicio va un punto más allá y es mejor resolverlo “al revés”. Para poder
tener $150,000 con dos aportaciones (al 4%) iguales pero en los años 0 y 4, tenemos que:
$150,000 = X×(1.04)8+X×(1.04)4 X = $59,091.70. Como comprobación, los $59,091.7
del año 0 se convierten en $80,871.07 en el año 8 y los $59,091.7 del año 4 se convierten
en $69,128.93 en el año 8, para un total de $150,000.
17. (Continuación de los ejercicios 15-16). Ahora tus tíos creen que pueden hacer ocho
aportaciones constantes (siendo la primera hoy y la última dentro de 7 años). ¿Cuánto
debería ser esta aportación (a una cuenta con un tipo de interés fijo del 4% anual) para
asegurar que tienen lo planeado dentro de ocho años?
18. (Continuación de los ejercicios 15-17). Tus tíos creen que pueden hacer nueve
aportaciones constantes, porque la última sería en el momento de que tu prima comenzara
la universidad. Así, habría hoy una aportación y luego ocho aportaciones más, cada una
con un año de diferencia y siendo la última en el año ocho. ¿Cuánto debería ser el valor
de la aportación constante (a una cuenta con un tipo de interés fijo del 4% anual) para
asegurar que tienen lo planeado dentro de ocho años?
Solución: Con este ejercicio empezamos a introducir la idea de valoración por arbitraje y
de VAN, apoyado en la comparación de distintas posibilidades. Si nuestro amigo nos
propone este préstamo, podemos entenderlo como una inversión en un activo: la
rentabilidad esperada de esta inversión es $116/$110-1=5.45%. Podemos depositar el
dinero en el banco a un 6%, con lo que parece que no es buena idea (financieramente
hablando!) prestar a nuestro amigo: el coste de oportunidad de prestarle es un 6% pero
sólo ganamos un 5.45%. Alternativamente, podemos pensar que no tenemos el dinero,
pero podemos pedirle prestado al banco al 6%. Si pedimos $110 hoy, deberemos devolver
al banco $116.6, así que con lo que nos diera nuestro amigo no nos alcanzaría para
cancelar el préstamo. O incluso: si pedimos un préstamo con valor de cancelación $116
dentro de un año (que es lo que nos dará nuestro amigo), el banco hoy nos daría
$116/1.06 = $109.43. Así, tendríamos que poner $0.57 de nuestro propio dinero para
poder darle a nuestro amigo $110 hoy. El VAN de este “proyecto” es $-0.57: perdemos
ese valor si decidimos hacer el “proyecto”.
20. Alguien te paga por escribir tus memorias. El problema es que, mientras las escribes,
debes renunciar a tu sueldo normal, que es de $25,000 anuales. Te llevará los próximos
tres años escribir tus memorias (y luego puedes volver a tu trabajo). Como pago por tus
memorias, te ofrecen un pago de $50,000 hoy y un pago adicional de $15,000 al acabar,
dentro de tres años. El tipo de interés al que puedes pedir dinero prestado o depositar tu
dinero es del 5%. ¿Aceptarías la propuesta?
Solución: este ejercicio combina la valoración de flujos con la idea del VAN.
Intuitivamente, la propuesta “memorias” nos da una secuencia de flujos de caja de
mientras que la propuesta “seguir con mi salario” tiene una secuencia de flujos de caja de
Para ver qué posibilidad nos interesa más, podemos comparar los valores actuales de las
dos secuencias, que son Vmemorias = $50,000 + $15,000/(1.05) 3 = $62,957.56 y Vsalarios =
$25,000/1.05 + $25,000/(1.05)2 +$25,000/(1.05)3 = $68,081.20. El valor actual de los
salarios es mayor que el valor actual de los pagos de la propuesta, así que deberíamos
rechazarla.