UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA

FACULTAD DE INGENIERIA
INGENIERÍA ECONÓMICA

EVALUACION ECONOMICA DE PROYECTOS QUE PRESTAN IGUAL O

DIFERENTE SERVICIO
EVALUACION ECONOMICA Y COMPARACION DE ALTERNATIVAS QUE PRESTAN
DIFERENTE SERVICIO

Caso general y frecuente en la vida real Inversiones o Proyectos de Inversión

Los Ingresos y Egresos son Diferentes entre proyectos

Los Beneficios generados por el proyecto son o no capaces de recuperar las
inversiones realizadas en él, y generar un retorno superior o igual al mismo, dentro de un
parámetro de riesgo dado.

Las “Inversiones” pueden tener igual o diferente vida económica y además pueden ser
Excluyentes, Independientes o Complementarias

• Inversiones Mutuamente Excluyentes La realización de una de ellas, impide

totalmente la realización de cualquier otra
• Inversiones Independientes Aquellas que cuando existiendo recursos
financieros, podemos invertir y realizar varias o todas las N inversiones, puesto que la
ejecución de una de ellas, no excluye ninguna de las otras
• Inversiones Complementarias Cuando la realización simultanea de varias de
ellas origina una complementación o una mejora en los resultados que se lograrían si se
hiciese aisladamente cada una de ellas.
• Para establecer las comparaciones se puede usar:
VPN (valor Presente Neto), VAN (Valor Anual Neto), VFN Valor Futuro Neto), 𝑖% (Tasa de
Retorno)
𝑷
𝑽 (𝑨) 𝑵 ≥ 𝟎
𝑭
Para aceptar el gasto
de cada peso se
debe:

𝒊% ≥ 𝒊∗
Cómo cada peso gastado debe ser justificado:
Realizar dos análisis:

1. Análisis económico sobre cada proyecto de inversión

2. Análisis sobre cada incremento requerido para pasar a una inversión superior

Resumiendo:
1. Análisis Individual – Análisis de Factibilidad
2. Análisis Incremental o Marginal – Análisis de Optimalidad

Evaluación de Inversiones con Igual Vida Económica y Mutuamente

Excluyentes
EJERCICIO:
Considerar:

TMR = 𝑖 ∗ = 20% Anual

Presupuesto disponible $ 600.000
Vida económica, 6 años
Las inversiones e ingresos de cada proyecto se muestran en las gráficas

1 2

3 4
 1 𝒊% = 𝟑𝟔% 𝑨𝒏𝒖𝒂𝒍

𝒊% 2 𝒊% = 𝟑𝟏. 𝟕 𝑨𝒏𝒖𝒂𝒍

3 𝒊% = 𝟏𝟓 𝑨𝒏𝒖𝒂𝒍

4 𝒊% = 𝟐𝟏. 𝟓 𝑨𝒏𝒖𝒂𝒍

1 VPN = 1392360

2 VPN = 1489275
1.489.2.75
𝑉𝑃𝑁20%

3 VPN =-0.722820
1.489.275
1.489.2.75
4 VPN =0.688980
1.489.275
1.489.2.75

1 VAN =0.418740
1.489.275
1.489.2.75
2 VAN =0.447900
1.489.275
𝑉𝐴𝑁20% 1.489.2.75
3 VAN =-0.217275
1.489.275
1.489.2.75
4 VAN =0.207270
1.489.275
1.489.2.75
 1 VFN =4157448
1.489.275
1.489.2.75
2 VFN =4446826
𝑉𝐹𝑁20% 1.489.275
1.489.2.75
3 VFN =-2.158268
1.489.275
1.489.2.75
4 VFN =2.057225
1.489.275
1.489.2.75

Análisis Individual Alternativas Factibles

ó 1, 2 y 4
Análisis de Factibilidad Se descarta la alternativa 3

Incremental Ordenar las alternativas en

Análisis Marginal orden creciente de la
inversión inicial
Optimalidad

Alt. de mayor = Alt. de menor + Alt. Incremental

Inversión Inversión

Análisis Incremental Alternativa 2 – Alternativa 1

 Diagrama Incremental

𝑖% = 22.6% Anual
Se justifica gastar
𝑉𝑃𝑁20% = 0.096915
$1.500.000 más
𝑉𝐴𝑁20% = 0.029160
en el Proyecto 2
𝑉𝐹𝑁20% = 0.289378

𝑉𝑃𝑁2 − 𝑉𝑃𝑁1 = 1489275 – 1392 360

𝑉𝑒𝑟 ∗
Los resultados anteriores indican:

Alt de mayor = Alt de menor + Alt Incremental

Inversión Inversión

4.5 millones al 31.7% Anual = 3 millones al 36 % Anual + 1.5 millones al 22.6% Anual

Análisis Incremental Alternativa 4 – Alternativa 2

Diagrama Incremental
 𝑖% = 0% Anual
𝑉𝑃𝑁20% = −0.800925
𝑉𝐴𝑁20% = −0.211470
𝑉𝐹𝑁20% = −2.389601
No se justifica gastar
$1.5 millones
adicionales para
realizar la Alt. 4 y
por lo tanto la Alt.
Optima es la Alt. 2

* 𝑃
𝑉 (𝐴) 𝑁, de los proyectos incrementales se pueden obtener directamente de los
𝐹
𝑃
𝑉 (𝐴) 𝑁 de los proyectos individuales y obviamente el proyecto que tenga el mayor
𝐹
𝑃
𝑉 (𝐴) 𝑁, será el Mejor
𝐹

Ventaja de los Valores Netos

1. Del Análisis Individual se puede decidir rápidamente y sin cálculos adicionales la
Inversión Optima
2. No se requiere error y ensayo
3. Son fáciles de realizar

Desventajas:
- No indican que tan rentable es el proyecto individual, ni la inversión adicional

EJERCICIO:
La organización “Kamisas” tiene en consideración 3 líneas de productos mutuamente
excluyentes, cada uno de los cuales requiere equipo especializado y está orientado a un
sector especial de consumidores. Ud. Debe escoger el producto óptimo, teniendo como
base una 𝑖 ∗ del 15% Anual, una vida económica de 6 años y los datos económicos adjuntos.
Use cada uno de los siguientes criterios decisorios: VPN, VAN, VFN, 𝑖% incremental

Producto Inversión Ingresos Costos Valor de

Inicial ($) Anuales ($) Anuales ($) Mercado ($)
1 100.000 60.000 30.000 --
2 150.000 95.000 40.000 20.000
3 225.000 145.000 50.000 40.000
 Evaluación Económica de Alternativas que producen Diferente Servicio
Evaluación de Inversiones Independientes
Inversiones Independientes, son aquellas en las cuales la ejecución de una no impide la
realización de otra u otras

Representan el caso más común en manos de un gerente de planeación financiera, quien

dispone de unos recursos financieros y debe distribuirlos en varios frentes de acción,
logrando maximizar el retorno de la organización.

Hay un gran número de técnicas de Investigación de Operaciones que ayudan a resolver los
problemas de planeación de inversiones, mediante modelos matemáticos que permiten
maximizar la rentabilidad, considerando las restricciones financieras para cada uno de los
períodos, incluyendo restricciones de preferencia o incompatibilidad y restricciones de
recursos en general.

Considerar que se tienen 𝑛 proyectos denominados (𝑋1 , 𝑋2, 𝑋3,….. 𝑋𝑛 ), cada uno de los
cuales genera un VPN dado [𝑉𝑃𝑁 (𝑋1 ), 𝑉𝑃𝑁 (𝑋2 ), 𝑉𝑃𝑁 (𝑋3 ), … , 𝑉𝑃𝑁 (𝑋𝑛 )] y requiere
para su ejecución unas inversiones iniciales [𝐵𝑂 (𝑋1 ), 𝐵𝑂 (𝑋2 ), 𝐵𝑂 (𝑋3 ), … , 𝐵𝑂(𝑋𝑛 )] que
no pueden exceder la disponibilidad de dinero DDIP. Se trata de determinar que proyectos
se hacen y cuáles no se hacen.

El Modelo será:

𝑀𝑎𝑥 𝑉𝑃𝑁𝑇 = ∑ 𝑉𝑃𝑁 (𝑋𝑖 ) ∗ 𝐷 (𝑋𝑖 )

1

s.a: ∑ 𝐵𝑂 (𝑋𝑖 ) ∗ 𝐷 (𝑋𝑖 ) ≤ 𝐷𝐷𝐼𝑃

1

𝐷 (𝑋𝑖 ) = 0, 1 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑡𝑜𝑑𝑜 𝑖 = 1, 2, 3, … , 𝑛

Este modelo es de programación del tipo 0-1, o sea que las variables solo pueden tomar
estos dos valores que indican, se hace (1), o no se hace (0) el proyecto.
Es obvio que la mejor combinación no es necesariamente la de los proyectos de mayor VPN,
pues la restricción tiene mucha influencia en la decisión.
Entonces, para seleccionar la mejor combinación entre un grupo de proyectos
independientes, maximizar el VPN, sin violar las restricciones de disponibilidad de fondos

EJEMPLO:
Una compañía manufacturera dispone de $ 700.000 para invertir en este año y tiene en su
consideración 4 inversiones A, B, C, y D. Si su TMR = 𝑖 ∗ es del 20% y los datos de las
inversiones están en los diagramas de tiempo siguientes, determine la mejor combinación
de ellas.

A B

C D

Nota: Los valores están expresados en unidades de mil

𝑉𝑃𝑁𝐴,20% = $ 23122

𝑉𝑃𝑁𝐵,20% = $ 62687

𝑉𝑃𝑁𝐶,20% = $ 63667

𝑉𝑃𝑁𝐷,20% = $ 5970

La formulación exacta del problema será, entonces:

Maximizar VPNT = 23122 𝐷𝐴 + 62687𝐷𝐵 + 63667 𝐷𝐶 + 5970𝐷𝐷
Sujeto a: 300.000𝐷𝐴 + 250.000𝐷𝐵 + 700.000𝐷𝐶 + 400.000𝐷𝐷 ≤ 700.000

𝐷𝐴 , 𝐷𝐵 ,𝐷𝐶 ,𝐷𝐷 = 0 𝑜 1

Entonces la solución óptima debe estar entre las siguientes combinaciones:

1. Inversión A + Inversión B
2. Inversión A + Inversión D
3. Inversión B + Inversión D
4. Inversión C
Los Valores Presentes Netos (VPN) totales y requerimientos de capital son:

Combinaciones VPN ($) Capital Utilizado ($) Solución

A+B 85809 550.000 MEJOR
A +D 29092 700.000
B +D 68657 650.000
C 63667 700.000

EJERCICIO:
Dadas las siguientes inversiones y una disponibilidad de $ 500.000. ¿Cuál es la mejor
combinación y cuál es la formulación exacta del problema?
Considere una TMR = 𝑖 ∗ = 10 % Anual

A B
 C D

Evaluación económica de alternativas que prestan diferente servicio

Evaluación e Inversiones Complementarias
Estas inversiones, corresponden a situaciones en las que se presenta el fenómeno de
sinergismo (positivo o negativo), o sea, que la solución de hacer una combinación de
alternativas es diferente a sumar los resultados del proyecto.
¿Cómo analizar estas alternativas? Los conceptos, principios y criterios serán idénticos al
caso de las independientes, o sea, construir combinaciones factibles técnicamente y en
términos de recursos y buscar la combinación con el mejor VPN total, teniendo 3 cuidados
al hacerlo:
1) Reajustar los ingresos o egresos por los efectos de complementariedad.
2) Buscar mecanismos de control para evitar, cuando sea necesario, que una misma
alternativa intervenga en las combinaciones dos veces.
3) Controlar la formación de combinaciones que contenga proyectos mutuamente
excluyentes.
En las alternativas complementarias, el análisis individual puede sintetizarse, así:
- Si una alternativa es factible en el análisis individual pasa al análisis incremental.
- Si una alternativa es no factible en el análisis individual y no tiene acción de
complementariedad, se descarta antes de iniciar el análisis incremental.
- Si una alternativa X es no factible en el análisis individual, pero es complementaria
con la alternativa Y, es necesario definir la acción de complementariedad en ingresos
o egresos y calcular un indicador global para el paquete “X+Y”, y pueden darse los
siguientes casos:

i) 𝑉𝑃𝑁(𝑋+𝑌)´ ≤ 0, entonces se descarta X

ii) 0 < 𝑉𝑃𝑁(𝑋+𝑌)´ < 𝑉𝑃𝑁𝑌 , se descarta X
 iii) 𝑉𝑃𝑁(𝑋+𝑌)´ > 𝑉𝑃𝑁𝑌 , se deja a X para el análisis de optimalidad pero solo
amarrado con Y
(X+Y) es la alternativa complementaria, con resultados diferentes a la suma aritmética de
“X” y “Y”.
Para el análisis de optimalidad se sigue el proceso planteado para las alternativas
independientes.

EJEMPLO:
Dadas las siguientes alternativas y sabiendo que la 𝑖 ∗ =30% anual, halle la mejor
combinación de proyectos. Tenga en cuenta que el proyecto 3 solo puede hacerse si se
realiza el 5, y que los proyectos 2 y 4 si se efectúan simultáneamente, generan un
incremento en los ingresos netos del 2%. Adicionalmente, los proyectos 1 y 4 son
mutuamente excluyentes. Su disponibilidad para invertir es $ 2,000.000; la de vapor es
1.700 lb/hora y la de energía es 2.500Kw.
Proyectos Inversión Ingresos Vapor Energía Vida
($ 000) Netos ($ 000) (lb/hr) (Kw)
1 700 300 800 1200 5
2 900 500 300 1500 3
3 400 155 600 700 6
4 500 235 400 1000 4
5 600 230 600 1000 6

SOLUCION:
1) Factibilidad económica individual ($000)

𝑉𝑃𝑁1 = 300(𝑃⁄𝐴 , 30, 5) − 700 = $ 30.65

𝑉𝑃𝑁2 = = $ 8.05
𝑉𝑃𝑁3 = = $ 9.62
𝑉𝑃𝑁4 = = $ 9.06
𝑉𝑃𝑁5 = = $ 7.82
Como VPN>0, todos los proyectos son factibles

2) Determinación de combinaciones factibles en términos de recursos:

¡) Recursos Financieros: la disponibilidad total es $2.000.000; mirando los recursos

necesarios para cada proyecto, se observa que como máximo pueden hacerse grupos de
tres proyectos.
¡¡) Recurso Vapor: la disponibilidad total es 1.700lb/hr; de acuerdo con las necesidades de
cada proyecto, se observa que como máximo pueden agruparse de a tres proyectos.
iii) Recurso Energía: La disponibilidad total es 2.500 Kw; según las necesidades de cada
proyecto, se aprecia que como máximo pueden combinarse de a dos proyectos.
Por lo tanto, solo se estudiarán, en general, combinaciones de dos proyectos.

3) Elaboración de combinaciones posibles y chequeo de factibles

Combinación Inversión Vapor Energía Factible
1+2 1600 1100 2700 NO
1 +5 1300 1400 2200 SI
2+4 1400 1400 1900 SI
2 +5 1500 900 2500 SI
3 +5 1000 1200 1700 SI
4 +5 1100 1000 2000 SI

Observar que el proyecto 3 solo se combina con el 5, pues hay una condición del problema
en este sentido.
La combinación 1 y 4 no se hace por ser mutuamente excluyentes.

4) Calculo de efectos de complementariedad.

Se indica que, si los proyectos 2 y 4 se hacen simultáneamente, los ingresos netos de
ellos aumentan en un 2 %, por consiguiente:
𝑉𝑃𝑁(2+4) = 500(1.02)(𝑃⁄𝐴, 30, 3)+235(1.02)(𝑃⁄𝐴 , 30, 4) − 1400

𝑉𝑃𝑁(2+4) = $ 45.45
5) Calculo del VPN para cada combinación
COMBINACION VPN SOLUCION
1+5 38.47
(2 + 4)´ 45.45 MEJOR
2+5 15.87
3+5 18.68
4+5 16.88