MATEMATICA FINANCIERA

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SEMANA 6

EVALUACION POR VALOR PRESENTE

El método del Valor Presente (P) para la evaluación de alternativas es muy popular
porque futuros gastos o ingresos son transformados en “dinero equivalente hoy”; es
decir, todos los flujos de caja futuros asociados con una alternativa son convertidos
a valores de dinero presente.

COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES IGUALES

La comparación de alternativas que tienen vidas útiles iguales por el Método del
Valor Presente es directa.

Ejemplo :

 Haga una comparación de valor presente para dos máquinas de igual

servicio, cuyos costos se discriminan a continuación, si i = 10% anual:

-----------------------------------------------------------------------------------------
MAQUINA A* MAQUINA B*
-----------------------------------------------------------------------------------------
Costo Inicial 2,500 3500
Costo Anual de Operación 900 700
Valor de Salvamento 200 350
Vida Util en años 5 5
-----------------------------------------------------------------------------------------
* En soles

El Valor Presente de cada máquina se calcula de la siguiente manera:

 Cálculo del Valor Presente para la Máquina A :

PA = 2500 + 900 (P/R, 10%, 5) - 200 (P/S, 10%, 5)

PA = 2500 + 900 (3.7908) - 200 (0.6209)

PA = 5788

 Cálculo del Valor Presente para la Máquina B :

PB = 3500 + 700 (P/R, 10%, 5) - 350 (P/S, 10%, 5)

PB = 3500 + 700 (3.7908) - 350 (0.6209)

PB = 5936

CARLOS ENRIQUE MENDOZA OCAÑA

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Se debe seleccionar la Máquina A puesto que su Valor Presente es el menor:

PA < PB

COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES DIFERENTES

Cuando el Método del Valor Presente se utiliza para comparar alternativas que
tienen diferentes vidas útiles: las alternativas deben compararse sobre el mismo
número de años.

Una comparación por Valor Presente conlleva cálculos de Valor Presente

Equivalente de todos los flujos de caja futuros de cada alternativa. Es claro que, una
comparación justa puede hacerse solamente cuando el Valor Presente represente
costos o rentas asociadas con igual servicio.

Esta comparación podemos hacerla de dos maneras:

 Compárense alternativas sobre períodos de tiempo iguales al MCM (Mínimo

Común Múltiplo) de años para sus vidas útiles.

La comparación se realiza sobre el MCM de las vidas útiles, entre las

alternativas, lo que automáticamente hace extender sus flujos de caja a lo largo
del mismo período de tiempo. Es decir, el flujo de caja para un “ciclo” de una
alternativa debe multiplicarse por el MCM de años, con lo cual el servicio se
compara sobre la misma vida útil de cada alternativa.

Dicho procedimiento requiere de algunas suposiciones:

 Las alternativas en consideración deben necesitar a larga del MCM de años.

 Que los respectivos costos de las alternativas sean los mismos en todos los
ciclos de vida.

 Compárense alternativas que usan el horizonte de planeación (n) sin tener

en consideración las vidas útiles de las mismas.

Se escoge un horizonte de tiempo y sobre él se conducirá el análisis económico,

y sólo aquellos flujos de caja ocurridos durante este período de tiempo se
consideran relevantes.

Cualquier flujo de caja ocurrido más allá del horizonte establecido, ya sea
ingreso o desembolso, no se considera como parte de la alternativa y debe ser
ignorado para los cálculos del valor presente.

El horizonte de tiempo escogido puede ser relativamente corto, cuando las

metas a corto plazo son más importantes o viceversa.
En cualquier caso, una vez seleccionado el horizonte de planeación y el flujo de
caja identificado, para cada alternativa, el Valor Presente es determinado y
escogida el más económico.

CARLOS ENRIQUE MENDOZA OCAÑA

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Ejemplo :

 Un supervisor de una planta está tratando de decidir entre las máquinas

que se detallan a continuación:
--------------------------------------------------------------------------------------------
MAQUINA A* MAQUINA B*
--------------------------------------------------------------------------------------------
Costo Inicial 11000 18000
Costo Anual de Operación 3500 3100
Valor de Salvamento 1000 2000
Vida Util en años 6 9
--------------------------------------------------------------------------------------------
* En soles

 Determinar que máquina deberá seleccionarse sobre la base de una

comparación por Valor Presente, utilizando una tasa de interés de 15%
anual (Flujos de Caja en las Figuras 1 y 2).

Como las máquinas tienen distintas vidas útiles, deben compararse sobre la
base del MCM de años. En este caso: 18 años.

 Cálculo del Valor Presente para la Máquina A:

PA = 11000 - 1000 (P/S, 15%, 6) + 11000 (P/S, 15%, 6)

- 1000 (P/S, 15%, 12) + 11000 (P/S, 15%, 12)

- 1000 (P/S, 15%, 18) + 3500 (P/R, 15%, 18)

PA = 11000 - 1000 (0.4323) + 11000 (0.4323)

- 1000 (0.1869) + 11000 (0.1869)

- 1000 (0.0808) + 3500 (6.1280)

PA = 38559
 Cálculo del Valor Presente para la Máquina B:
PA = 18000 - 2000 (P/S, 15%, 9) + 18000 (P/S, 15%, 9)

- 2000 (P/S, 15%, 18) + 3100 (P/A, 15%, 18)

PA = 18000 - 2000 (0.2843) + 18000 (0.2843)

- 2000 (0.0808) + 3100 (6.1280)

PA = 41384

CARLOS ENRIQUE MENDOZA OCAÑA

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FIGURAS 1 y 2

FIGURA 3
Entonces, debe seleccionarse la Máquina A, porque su Valor Presente es
menor: PA < PB.

CARLOS ENRIQUE MENDOZA OCAÑA

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 Si se especifica un horizonte de planeación de cinco años y el valor de

salvamento no se espera que cambie. ¿Cuál alternativa debe
seleccionarse?

En este caso la ecuación del Valor Presente es:

 Para la Máquina A:

PA = 11000 + 3500 (P/R, 15%, 5) - 1000 (P/S, 15%, 5)

PA = 11000 + 35000 (3.3522) - 1000 (0.4972)

PA = 22236

 Para la Máquina B:

PB = 18000 + 3100 (P/R, 15%, 5) - 2000 (P/S, 15%, 5)

PB = 18000 + 3100 (3.3522) - 2000 (0.4972)

PB = 27397

La Máquina A es la seleccionada por tener el menor Valor Presente

Obsérvese:

 Que el Valor de Salvamento de cada máquina debe recuperarse después

de cada ciclo de vida del activo.

 Que el costo después de 5 años no se considera. Se supone que se

puede disponer de las máquinas después de los cinco años sin
consecuencias económicas adicionales.

CARLOS ENRIQUE MENDOZA OCAÑA