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ANALISIS Y ADMINISTRACIÓN

DE FLUJOS DE CAJA
Y SUS PROYECCIONES
FINANCIERAS

TEMA 5
BIBLIOGRAFIA

 ANÁLISIS E INTERPRETACIÒN DE ESTADOS


FINANCIEROS
HENRY RIVERA MICHEL
 PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE ESTADOS
FINANCIEROS
JHONNY QUINTANA ALVAREZ
 FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
J.FRED WESTON –EUGENE F. BRIGHAN
OBJETIVO

- Conocer la mecánica de la elaboración del flujo de caja y


los factores asociados a su elaboración

OBJETIVOS ESPECIFICOS

- Definir que es un flujo de caja.


- Especificar para que sirve un flujo de caja y de que
elementos se compone
- Descubrir cuantos flujos de caja existen y los factores
teóricos y prácticos asociados a su elaboración
INTRODUCCION

Administración de efectivo
- Los gerentes tratan de hacer rendir hasta el último centavo, las
utilidades para la empresa. Estrategias de manejo de caja.
- Se busca mantener al mínimo el nivel de efectivo.
- Menos efectivo en una empresa, mas eficiencia.

Por lo que es necesario tener un conocimiento de


Ingresos Egresos

Razones para mantener saldos en caja

- Motivos de transacción
- Motivos de compensación
- Motivos de Previsión
INTRODUCCION

IMPORTANCIA

- El estudio de Flujo de caja y las proyecciones financieras ha


llegado a adquirir un papel protagónico para los empresarios

- Para cualquier inversionista la visión futura de sus negocios


tiene que ver con el flujo de caja (Ej. Bancos, minimizar el riesgo
financiero)

- La contabilidad de las empresas se presenta ajustada por la


inflación, y el flujo de caja reporta seguridad y tranquilidad a los
acreedores.
Proceso
Ciclo del flujo de caja continuo

El ciclo de efectivo
puede ser diario,
semanal, mensual
y tiene que
sincronizar los
Ingresos y salidas
de efectivo

variables
Muchas
Considerar:
“Float”, diferencia entre
el disponible contable y
el disponible real.
Que es un flujo de caja? (Cash Flow)

Son los flujos de entradas y salidas de efectivo en un


período dado.

Es la acumulación neta de activos líquidos en un


período determinado

Como se utiliza en una empresa

Se utiliza:

- Para determinar problemas de liquidez (Rentabilidad vs


Liquidez), permite anticipar saldos de dinero. Ej. Aguinaldos.
- Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión.
- Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocios cuando
se entienda que las normas contables no representan la realidad
económica.
COMO SE CLASIFICAN LOS FLUJOS DE CAJA

1. FLUJO DE CAJA HISTORICO

2. FLUJO DE CAJA PROYECTADO

Flujo de caja proyectado simplificado


Flujo de caja clasificado
Flujos DE CAJA
proyectados
Para qué sirve?
 El flujo de caja le sirve para tener claro cuáles son los
ingresos y gastos que tienen que ver con el
movimiento de efectivo
 El flujo de caja le sirve para conocer con cuánto
efectivo comienza el día y con cuánto termina.

Propósitos del flujo de caja

Presentar información sobre los I y E de efectivo durante un


periodo de tiempo determinado
Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros flujos
de efectivo.
Permitir la planeación de lo que la empresa puede hacer con
los excesos temporales
Evaluar el cumplimiento de obligaciones financieras
Evaluar el efecto de la inversiones fijas y su financiamiento.
DE QUE ELEMENTOS SE COMPONE?

 Montos de efectivo al inicio del periodo


 Egresos operativos
 Ingresos operativos
 Flujo neto del periodo
 Saldo de caja al final
Cuál es la estructura base de cada tipo de flujo de caja?

ASPECTOS A CONSIDERAR PARA SU ELABORACIÓN


 Saldo inicial
 Ingresos
 Egresos
 Flujo de caja económico
 Financiamiento
 Flujo de caja Financiero (Saldo final)

Cuadro que da a conocer el


“flujo de ingresos menos egresos”
aportado por las operaciones en
un determinado periodo
Factores asociados a la elaboración de un flujo de caja

Horizonte de planificación:

Información, proyección y reportes


Horizonte de planificación
Condiciones previas a cumplir para proyectar el flujo de caja

 Proyecte sus ingresos


(No. Clientes, volumen, frecuencia de compra, precio)

 Calcule la compra de activos y gastos pre operativos.


(Compra de equipos, fase preoperativa, ampliaciones.
Armar el flujo de caja, organizar cuadros cambiando
variables.

 Busque los resultados óptimos, realizar simulaciones


cambiando proyecciones de clientes y número de
ventas, ajuste los costos, asuma ganancias de
productividad e inversiones adicionales en planta o
ingreso a nuevos mercados

Coloque un valor de rescate por el negocio.


Importancia de los presupuestos

• Necesidad de anticiparse a los


hechos
• Contar con información para tomar
decisiones
• Prever la liquidez de la empresa

Limitaciones de los presupuestos

• Se basa en estimaciones
• Están sujetos a variaciones imprevistas
• Deben ser de conocimiento de los involucrados
• Requiere compromiso para su cumplimiento
Etapas de los
presupuestos
Como se estructura un flujo de caja

- Deben ser
flexibles
- Deben
referirse a un
periodo
específico
- Deben
evaluarse

Cuadro que da a conocer el


“flujo de ingresos menos egresos”
aportado por las operaciones en
un determinado periodo
Como se estructura un flujo de caja

Saldo inicial

Ingresos

Gastos

Flujo de caja
económico

Flujo de caja
financiero
EJEMPLO

• Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos:

Proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000,


abril: 92000.
Proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000,
marzo: 50000, abril: 52000.
Las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 días.
Las compras se realizan al contado.
Se obtiene un préstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en
cuotas de 5000 mensuales.
Los gastos de administración y ventas son el 20% de las proyecciones
de ventas.
Proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710,
marzo: 3260, abril: 2870.

En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar


(esto debido a que el total de las ventas no se cobran el mismo mes en
que se realizan, sino que se cobran un 40% el mes en que se realizan,
y el 60% al siguiente mes, y al elaborar un Flujo de Caja, como ya
hemos mencionado, debemos registrar el efectivo que realmente
ingresa a o sale de la empresa.
ELABORAR FLUJO DE CAJA PROYECTADO
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO
PROYECCION VENTAS 210000 225000 280000 250000 210000 205000
A 30 DIAS (ROTACIÓN) FACTURADAS
PROYECCION COMPRAS 147000 160000 200000 170000 140000 138000
A 60 DIAS (ROTACIÓN) CON FACTURA

DATOS COMPLEMENTARIOS:
PROYECCIONES DE GASTOS "LOS GASTOS DE VENTA NO GENERAN CREDITO FISCAL"
15 % DE VENTAS

SE OBTIENE UN CREDITO (PRÉSTAMO) EN ENERO DE BS.600000 EN EL MES DE ENERO, A UNA TASA DE INTERES DEL 18 % ANUAL
POR UN AÑO AMORTIZABLE MENSUALMENTE (INTERES SOBRE SALDO DEL PRINCIPAL)
IMPUESTOS:
IMPUESTOS IVA 13%
IMPUESTOS IT 3%
VENTAS AL CONTADO 70% COMPRAS AL CONTADO 50%
VENTAS A CREDITO 30% COMPRAS A CREDITO 50%

EL IMPUESTO A LAS UTILIDADES DE LA ANTERIOR GESTION SE PAGA EN EFECTIVO EL 15 DE MARZO DE 2016 Bs.36000

PRACTICA DE CLASE

ELABORAR FLUJO DE CAJA PROYECTADO


ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO
PROYECCION VENTAS 210000 225000 280000 250000 210000 205000
A 30 DIAS (ROTACIÓN) FACTURADAS
PROYECCION COMPRAS 147000 160000 200000 170000 140000 138000
A 60 DIAS (ROTACIÓN) CON FACTURA

DATOS COMPLEMENTARIOS:
PROYECCIONES DE GASTOS "LOS GASTOS DE VENTA NO GENERAN CREDITO FISCAL"
15 % DE VENTAS

SE OBTIENE UN CREDITO (PRÉSTAMO) EN ENERO DE BS.600000 EN EL MES DE ENERO, A UNA TASA DE INTERES DEL 18 % ANUAL
POR UN AÑO AMORTIZABLE MENSUALMENTE (INTERES SOBRE SALDO DEL PRINCIPAL)
IMPUESTOS:
IMPUESTOS IVA 13%
IMPUESTOS IT 3%
VENTAS AL CONTADO 70% COMPRAS AL CONTADO 50%
VENTAS A CREDITO 30% COMPRAS A CREDITO 50%

EL IMPUESTO A LAS UTILIDADES DE LA ANTERIOR GESTION SE PAGA EN EFECTIVO EL 15 DE MARZO DE 2016 Bs.36000
Proyecciones financieras
Estados Financieros
Proyectados
 PLANEACION FINANCIERA

La proyección de los estados financieros consiste


en calcular cuales son los estados financieros
que presentará la empresa en el futuro.
Se efectúa:
1. Sobre la base de datos históricos - ratios
2. Sobre la base de ventas
Así se puede determinar los fondos adicionales
Considerar factores controlables y no controlables

Ej. Se estima que las ventas crecerán en un 15 % y la razón


de rotación de inventarios es de 3 veces (VN/Inventarios),
las ventas de la gestión 2016 suman Bs.150000.-. Se pide
proyectar para la gestión 2017.
 Los Estados Financieros poco nos brindan de
lo que podría ocurrir en el futuro

Para subsanar surgen los EEFF proyectados

- A base de estimaciones

Presupuesto de Ventas y Cobranzas


Presupuesto de Otros Ingresos
Presupuesto de Compras
Presupuesto de Remuneraciones al personal y costos asociados
Presupuesto de Tributos por pagar
Presupuesto de Gastos Operativos
Presupuesto de Gastos Comerciales
Presupuesto de Costos Financieros
Presupuesto de Caja
- Los planes financieros a largo plazo (se
denominan estratégicos)
- Los planes financieros a corto plazo (se La información
final comprende
denominan operativos) varios
presupuestos
operativos, el
presupuesto de
efectivo y
estados
financieros
presupuestados.
Ejercicio de Estados Financieros Proyectados
Datos Complementarios - Trabajo en aula

1. Se espera que las compras constituyan aproximadamente 30% de las ventas


anuales, las cuales en este caso deberán ser alrededor de $ 40.500 (0,30 x $ 135.000): la
empresa estima que tomará 72 días en promedio para satisfacer sus cuentas por
pagar.

2. Se espera que los impuestos por pagar equivalgan a la cuarta parte de la deuda fiscal del
año, la cual es igual a $ 759 (un cuarto de la deuda fiscal de $ 3.037,5 mostrada
en el estado de resultado proforma).
3. Se supone que los documentos por pagar permanecerán sin cambios en su nivel
actual de $ 8.300.
4. No se espera ningún cambio en los otros pasivos a corto plazo. Permanecerán al
nivel del año anterior: $ 3.400.
5. Los pasivos a largo plazo de la empresa y sus acciones comunes no experimentan
ningún cambio, $ 18.000 y $ 30.000 respectivamente, ya que no se planean emisiones,
retiros o compras de bonos o acciones.
6. Se espera que los impuestos por pagar equivalgan a la cuarta parte de la deuda fiscal del
año, la cual es igual a $ 759 (un cuarto de la deuda fiscal de $ 3037,5 mostrada en el
estado de resultado proforma.

7. Se supone que los documentos por pagar permanecerán sin cambios en su nivel
actual de $ 8.300.

8. No se espera ningún cambio en los otros pasivos a corto plazo. Permanecerán al


nivel del año anterior: $ 3.400.

9. Los pasivos a largo plazo de la empresa y sus acciones comunes no experimentan


ningún cambio, $ 18.000 y $ 30.000 respectivamente, ya que no se planean emisiones, retiros
o compras de bonos o acciones. Pero se considera obtener un crédito para compensar el
desfaz en flujo de caja por la compra de activo.

10. Las utilidades retenidas se incrementarán del nivel inicial de $ 23.000 (de
acuerdo con el balance general al 31 de diciembre de 2011, a $ 28112,50. El
incremento de $ 5112,50 representa la cantidad de utilidades retenidas calculada en el
estado de resultados proforma al final de 2017.
Ejercicio de Estados Financieros Proyectados
Datos de balance al 31/12/16
No existe un plan perfecto,
pero se puede realizar uno
probable y posibles escenarios
alternativos Puntos débiles
Puntos fuertes

Medidas correctivas
FLUJO DE CAJA
(HISTORICO)

FLUJO DE EFECTIVO
METODOS PARA ELABORAR FLUJO DE CAJA

METODO INDIRECTO

 Es la estimación de I y E de efectivo, proyectando los registros de caja.


 Es el mas usual en la práctica
 Es el mas apropiado cuando el negocio esta sujeto a variaciones
estacionales

METODO DIRECTO

 Muestra de manera clara cuales son los I y S de efectivo.


 Examina uno por uno los renglones del estado de resultados y balance
general inicial
METODOS DIRECTO

CINCO PASOS

1. BALANCE DE 2 GESTIONES
2. DETERMINACION DE CAMBIOS
3. ANALIZAR CON ASIENTOS Y MAYORES
4. DETERMINAR ORIGEN Y APLICACIÓN DE EFECTIVO
5. PRESENTACIÓN
Cuál es la estructura base de cada tipo de flujo de caja?

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN


 Recaudación de deudores por venta
 Ingresos financieros percibidos
 Dividendos y otros repartos percibidos
 Otros ingresos
 Pagos a Proveedores y Personal (menos)
 Intereses pagados (menos)
 Impuesto pagado (menos)
 Impuesto al Valor pagado y otros similares (menos)
 Otros gastos pagados (menos)
Cuál es la estructura base de cada tipo de flujo de caja?

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE


FINANCIAMIENTO

 Obtención de préstamos
 Colocación de acciones de pago
 Préstamos documentados de empresas
relacionadas
 Otras fuentes de financiamiento
 Pago de dividendos (menos)
 Pago de préstamos (menos)
 Pago de préstamos documentados de empresas
relacionadas (menos)
 Otros desembolsos por financiamiento (menos).
Cuál es la estructura base de cada tipo de flujo de caja?

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

 Venta de activo fijo


 Venta de Inversiones Permanentes
 Venta de otras inversiones
 Otros ingresos de inversión
 Incorporación de activos fijos (menos)
 Inversiones permanentes (menos)
 Otros desembolsos de inversión (menos
PASO 1

BALANCE GENERAL

AL 31/12/15 AL 31/12/16
CAJA 1000 21000
MERCADERIAS 0 1500
CTAS POR COBRAR 0 20000
1000 42500

CUENTAS P/PAGAR 0 5000


CAPITAL 1000 1000
36500
1000 42500

ESTADO DE RESULTADOS
AL 31/12/16
VENTAS 40000
CMF -3500
36500
BALANCE GENERAL

AL 31/12/15 AL 31/12/16
CAJA 1000 21000
MERCADERIAS 0 1500
CTAS POR COBRAR 0 20000
1000 42500

CUENTAS P/PAGAR
CAPITAL
0
1000
5000
1000 PASO 2 DETERMINAR LOS CAMBIOS
36500
1000 42500

ESTADO DE RESULTADOS
AL 31/12/16
VENTAS 40000
CMF -3500
36500

MERCADERIAS
Ii 0
? 5000 3500 MERCADERIAS 5000
If 1500 COSTO DE MERC. VEND. PROVEEDORES 5000
3500 CMV 3500
MDS 3500
CAJA
CTAS POR PAGAR PROVEEDORES VTA DE MDS
0 DF
? IT
5000 IT P/P

CUENTAS POR COBRAR

40000 20000
20000
VENTA DE MDS CxC 40000
VTA DE MDS 40000

40000 CAJA 20000


CxC 20000
PASO 3 ANALIZAR CON MAYORES
BALANCE GENERAL

AL 31/12/15 AL 31/12/16
CAJA 1000 21000
MERCADERIAS 0 1500
CTAS POR COBRAR 0 20000
1000 42500

CUENTAS P/PAGAR
CAPITAL
0
1000
5000
1000
PASO 4 ORIGEN Y APLICACIÓN
36500
1000 42500

ESTADO DE RESULTADOS
AL 31/12/16
VENTAS 40000
CMF -3500
36500

PASO 5 PRESENTACIÓN
PRESENTACION
EFECTIVO AL INICIO 1000
EFECTIVO AL CIERRE 21000
VARIACIÓN 20000

OPERATIVAS
CUENTAS POR COBRAR 20000
INVERSION

FINANCIACION
INDICADORES PARA EL FLUJO DE EFECTIVO

COBERTURA DE FLUJO OPERATIVO A DEUDA FLOTANTE

CFODF=Flujo neto de actividades de operación /PC

Si la entidad cuenta con recursos corrientes de efectivo de


operación suficientes para cubrir las obligaciones a CP

FLUJO DE EFECTIVO OPERACIONAL / PT

FEO / PT
Significa que los flujos operacionales cubren las deudas a corto
y largo plazo

CONTRIBUCION DE LA OPERACIÓN AL FLUJO DE EFECTIVO TOTAL


FEO / FET

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