30/1/2020 Una perspectiva diferente de riesgo y rendimiento: teoría de valuación por arbitraje.

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Una perspectiva diferente de riesgo y rendimiento: teoría de valuación por arbitr…

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Una perspectiva diferente

Capítulo 12 riesgo y rendimiento
Riesgo sistemático y betas.
La influencia de un riesgo sistemático, como la
inflación sobre una acción, mediante el uso del
coeficiente beta. El coeficiente beta, nos indica la
respuesta del rendimiento de una acción al riesgo
1
sistemático.La magnitud de la beta describe el tamaño
del efecto de un riesgo sistemático sobre los
rendimientos de una acción. 2
Portafolios y modelos de factores.
¿Qué le sucede a los portafolios de acciones cuando
cada una de éstas sigue un modelo de un solo
factor.?
3
1. El factor se aplica a todas las acciones.
2. Los cambios positivos del factor aumentan
los rendimientos de la i-ésima acción y los
cambios negativos los disminuyen.
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El rendimiento esperado sobre un valor compensa
su riesgo.

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El modelo de valuación de activos de capital, en el TRY IT NOW
que se plantean estos supuestos, implica que el
rendimiento esperado de un valor tiene relación
positiva (y lineal) con su beta. Encontraremos una No Thanks

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relación similar entre el riesgo y el rendimiento en el

modelo de un factor
En el CAPM la beta de un valor mide su sensibilidad
a los movimientos del portafolio del mercado. En el
modelo de un factor de la teoría de valuación por
arbitraje (APT, siglas de arbitrage pricing theory), la
beta de un valor mide su sensibilidad al factor.

 El modelo de valuación de los activos de capital y

la teoría de valuación por arbitraje.
El CAPM y la APT son modelos alternativos de riesgo
y de rendimiento. Existen diferencias en términos
pedagógicos como de aplicación.
El CAPM y la APT son modelos alternativos de riesgo
y de rendimiento.
Este tratamiento empieza con el caso de dos activos 1
riesgosos, continúa con el de muchos activos of 1
riesgosos y termina cuando se añade un activo libre
de riesgo a los muchos activos riesgosos tiene un
gran valor intuitivo. Esta clase de presentación no se
logra tan fácilmente con la APT. La APT tiene una
ventaja compensatoria. El modelo añade factores
hasta que el riesgo no sistemático de cualquier valor
no tenga correlación alguna con el riesgo no
sistemático de cada uno de los demás valores.

Métodos empíricos para valuar activos.

Estos métodos se basan menos en alguna teoría
acerca de la manera en que funcionan los mercados
financieros y más en la simple búsqueda de
regularidades y relaciones en la historia de los datos
del mercado. Cuando utiliza estos métodos, el
investigador especifica algunos parámetros o
atributos asociados con los valores en cuestión y
luego examina los datos directamente en busca de
una relación entre estos atributos y los rendimientos
esperados.

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