SMEMP Clase13 - Proyecciones Del Proyecto I

Universidad Nacional de Quilmes
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Curso ► Emprendimientos de Servicios

► Clase 13 >> Proyecciones del proyecto I
Fecha > 28/05/2012
Profesor > Lic. Juan S. Ledesma
Presentar al emprendedor los presupuestos económico y financiero como

herramientas de planeamiento operativo fundamentales para la evaluación de la
Objetivo de la viabilidad económica y la gestión del proyecto.
clase
Mostrar al alumno cómo se construyen los presupuestos económico y financiero y
qué tipo de información nos permiten analizar para la adopción de decisiones.
> FASIOLO URLI, LEDESMA y SILVA (2004) Emprendimientos de Servicios, Carpeta

Programa UVQ, Universidad Nacional de Quilmes. Páginas 186 a 194.
Lecturas
obligatorias
> LEDESMA, J., CASO HOSTERÍAS DEL SUR (EL ARCHIVO DIGITALIZADO
CORRESPONDIENTES SE ENCUENTRA EN EL MISMO BLOQUE DE LA PRESENTE CLASE).
A continuación se mencionan lecturas no obligatorias sino recomendadas* para

aquellos estudiantes que deseen profundizar sobre los temas desarrollados en la
presente clase:
>> BIONDI, MARIO (2002), ESTADOS CONTABLES, EDITORIAL UNQ, ARGENTINA.
>> BOCCO, G. Y VENCE, L. (2000), PROYECTOS DE INVERSIÓN, EDICIONES ERREPAR,

ARGENTINA.
Lecturas
recomendadas >> MOCCIARO, OSVALDO (1992), PRESUPUESTO INTEGRADO, EDICIONES MACCHI,
ARGENTINA.
>> PUNGITORE, JOSÉ (2003), PLANEAMIENTO ECONÓMICO Y FINANCIERO, EDITORIAL

OSMAR D. BUYATTI, ARGENTINA.
>> RASSIGA, FERNANDO (2008), EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN,

EDITORIAL UNQ, ARGENTINA.
* Se aclara que el Programa UVQ no provee dichos materiales didácticos.
» Emprendimientos de Servicios » Clase 13 Página 1

[Copyright © 2012 Juan S. Ledesma | Prohibida la reproducción del presente material didáctico sin autorización expresa del autor]
►► Unidad temática 6: Análisis económico-financiero
> Introducción
En la clase 11 de la materia hemos hecho referencia a los presupuestos como

herramientas básicas que nos permiten transformar en un lenguaje cuantitativo y
monetario los diferentes niveles de planes que diseñamos para el emprendimiento.
En la presente clase nos dedicaremos a dos de los presupuestos más importantes

para una empresa por su carácter integrador para la toma de decisiones por parte de
la alta dirección: los presupuestos económico y financiero. Veremos que éstos nos
obligan a analizar al negocio desde dos dimensiones clave: la de resultados,
concentrada en la rentabilidad operativa (presupuesto económico) y la financiera,
que hace hincapié en los flujos de fondos generados por el negocio (presupuesto
financiero).
> El presupuesto económico
El presupuesto económico (llamado también presupuesto operativo) es el

presupuesto anual con desglose mensual que identifica los diferentes ingresos
(resultados positivos) y egresos (costos y gastos, vimos la diferencia entre ambos en
la clase 12 de la materia) que tendrá el emprendimiento en el marco de la normal
realización de las actividades que componen su objeto social (concepto visto en la
clase 6 de la materia). Este presupuesto nos permite ver cómo mes a mes se va
construyendo la rentabilidad operativa anual después de impuestos del proyecto. Es
el Estado de Resultados proyectado y se rige de acuerdo al criterio o principio
contable de lo DEVENGADO. La lógica de construcción del presupuesto económico
es la siguiente:
Ventas
- Costo de Ventas
Utilidad bruta
- Costos de comercialización
- Costos de administración
- Costos de financiamiento
- Amortizaciones
Utilidad operativa antes de Impuestos
- Impuesto a las Ganancias
Utilidad operativa neta

Como ven, la lógica es la misma que la de uno de los Estados Contables básicos que
debe presentar la empresa a la finalización de cada ejercicio económico: el Estado
de Resultados. Como podemos ver, dicho estado nos permite identificar cuál fue la
rentabilidad de nuestro emprendimiento, o sea si obtuvimos ganancias o pérdidas a
partir de las actividades que hemos realizado durante el año. Para calcular esto
concentramos el análisis en los resultados positivos y negativos del negocio.
Se dice que el Estado de Resultados es una “foto” del negocio, y como expresamos
anteriormente, al plasmar la misma información, expresamos que el presupuesto
económico es una herramienta de análisis estático.
Como el presupuesto económico es un documento interno de gestión de la empresa,

será la misma empresa quien decida cómo presentar la información que contiene de
modo que le provea la mayor utilidad posible para la toma de decisiones mes a mes
(de modo que no tengamos que esperar un año para ver cómo nos fue, aunque en
este segundo caso no podremos tomar decisiones para corregir el rumbo del
negocio, recuerden que es una foto de un suceso ya acontecido). En párrafos
anteriores expresamos que este presupuesto tiene la misma lógica que el estado de
resultados, pero podremos elegir cómo presentar la información que analizaremos.
Para cualquier tipo de empresa es vital el concepto de margen de contribución

(ventas – costos variables, este concepto lo hemos visto en la clase 12 de la materia)
ya que nos permite identificar el margen al cual descontando los costos fijos y los
impuestos obtendremos la rentabilidad neta. Manejarnos con el margen de
contribución nos permite analizar mejor los alcances cuantitativos de nuestra gestión
de costos fijos y variables. En el mundo de los negocios se dice que el actual es un
mercado que tiende a reducir márgenes de contribución. ¿Por qué es esto?
Básicamente porque para reducir el riesgo de una capitalización indiscriminada de
inversiones en activos no corrientes o fijos que incrementan nuestros costos fijos, las
empresas delegan el riesgo en terceros, creando mayores costos variables, con la
ventaja de que cuando no tengan ventas, dicho costo será nulo, cuando en el caso
anterior el mismo concepto era considerado un costo fijo que se debía soportar, sin
importar si había o no ventas. Esto explica ciertos tipos de tercerizaciones de
procesos en las empresas (no se terceriza solamente porque el costo es menor), la
contratación de personal temporal mediante consultoras que son los verdaderos
empleadores (esta última modalidad es frecuentemente utilizada por las cadenas
hoteleras que prestan su servicio en nuestro país a la hora de contratar personal
operativo) y tantas otras prácticas que le permiten a la empresa ser más flexible
(¿creían que nos habíamos olvidado de la estrategia? Los costos también se
gestionan estratégicamente).

Por lo anteriormente mencionado consideramos que existen, entre tantas otras dos
formas básicas de presentación del presupuesto económico:
1) Presentación del presupuesto económico para análisis marginal.
Ventas
- Costos variables
Margen de Contribución
- Costos fijos de comercialización
- Costos fijos de administración
- Costos fijos de financiamiento
- Amortizaciones
Esta presentación se recomienda para pequeñas empresas en la cual la dirección

tiene total incumbencia respecto a la decisión y la gestión diaria de los costos
variables y fijos que tiene.
2) Presentación del presupuesto económico para análisis sectorial.
Ventas
- Costo de sectores productivos
- Costo de sectores de apoyo
Esta presentación se recomienda para empresas en las cuales la estructura ya se

encuentra conformada por diferentes sectores productivos (entendemos a
aquellos que originan ingresos y egresos) y de apoyo (aquellos que solamente
originan egresos y que existen porque nutren a los sectores productivos) con
responsables por su resultado y que son los encargados de gestionar día a día
los costos de su sector. Para esos casos, la dirección decide cómo deben ser los
costos pero el responsable del sector es el responsable de que esa meta se
cumpla.

Cabe considerar que los resultados finales de cada presentación serán los mismos,
lo que cambia es el desglose de la información, y esto dependerá de la naturaleza y
alcance de las decisiones que se adoptarán. Una empresa puede tener un
presupuesto presentado de determinado de determinada forma para la dirección y de
otra para otros usuarios internos (por ejemplo gerencia media).
Un concepto fundamental para construir el presupuesto económico y que

mencionamos en la página 187 de la carpeta de trabajo es el principio de lo
devengado. Éste es uno de los principios contables generalmente aceptados sobre
los cuales se fundamenta el registro y la presentación de los Estados Contables de
nuestra contabilidad financiera (la de nuestro país y por lo tanto la de nuestra
empresa). El principio de lo devengado establece que las variaciones patrimoniales
que deben considerarse para establecer el resultado económico son las que
competen a un ejercicio económico sin entrar a considerar si se han cobrado o
pagado. En otras palabras, traducido y aplicado para el objetivo de la presente clase,
en el presupuesto económico se componen de los resultados positivos (ganancias) y
negativos (costos y gastos) registrados en el año, sin entrar en el detalle si los
mismos fueron efectivamente cobrados o pagados.
Cuando desarrollemos el presupuesto financiero, veremos que éste presupuesto se

fundamenta sobre otro principio contable que es el de lo percibido.
Sintetizando lo que hemos visto hasta el momento, el presupuesto económico es la

herramienta que nos permite cuantificar de forma monetaria el planeamiento anual
(con desglose mensual) de resultados positivos (ganancias) y negativos (pérdidas,
entendidas como costos y gastos) para llegar al Resultado operativo neto del
negocio. En el presupuesto económico nos manejamos por el criterio ó principio
contable de lo devengado, o sea que no nos importará para su confección si las
ganancias y pérdidas han sido o no cobradas y pagadas.
Hemos explicado que el presupuesto económico se compone de las ganancias y

pérdidas del negocio. Eso nos lleva a preguntarnos cómo obtener la información que
necesitamos, y justamente a partir de dicho planteo es que en la página 187 de la
carpeta de trabajo expresamos que el presupuesto económico se encuentra
integrado por los siguientes presupuestos:

Componentes del presupuesto económico anual

Presupuesto específico Qué información nos brinda
Presupuesto de ventas Ganancias (resultados positivos)
Presupuesto de producción
Presupuesto de gastos de comercialización
Pérdidas (resultados negativos:
Presupuesto de gastos de administración
costos y gastos)
Presupuesto de gastos financieros
Presupuesto de amortizaciones
Veamos entonces a continuación en qué consisten básicamente cada uno de los

presupuestos que mencionamos en el cuadro anterior:
>> Presupuesto de ventas
Como hemos visto en la Unidad 4 de la materia (Análisis comercial) el de ventas es

el presupuesto comercial que pronostica los ingresos por ventas (en nuestro caso en
concepto de prestación de servicios) del emprendimiento a lo largo de un ejercicio
económico (año). Analiza la demanda para cada producto y/o servicio ofrecido,
determinando volúmenes mensuales y atendiendo a factores particulares del sector
como la estacionalidad.
Todo presupuesto de ventas se construye de acuerdo a la siguiente lógica de

variables:
Ingreso total (IT) = Precio unitario (P) x Cantidad vendida (Q) ⇒ IT = P x Q
A partir de dicha fórmula básica, determinar qué cantidad para qué precio, todo lo
demás lo define la empresa de acuerdo a una gran diversidad de factores ó
variables:
- Productos/Servicios: este presupuesto contempla cantidades físicas y

cantidades. La clásica fórmula IT=PxQ se complejiza en la realidad de los
negocios ya que generalmente habrá más de un producto, por lo cual habrá
diferentes Q (Qa; Qb, ...; Qn) para cada producto. Para el caso de un hotel,
tendrá diferentes categorías de habitaciones: suites, superior, estándar, doble,
single, etc. También habrá que considerar los planes de alimentación que
contraten los huéspedes (plan europeo, bed & breakfast, plan continental, plan
americano completo o pensión completa y plan americano modificado o media
pensión). Este presupuesto delineará la política de inventarios y materias
primas del negocio.
- Precios: a una mayor diversidad de productos, encontraremos un correlato en

la diversidad de los precios, por cuanto habrá diferentes P (Pa; Pb, ...; Pn). En
hotelería, consideremos que una misma habitación puede ser vendida a
diferentes tarifas: rack o mostrador, corporativa, agencias de viaje, etc.
- Periodicidad: de acuerdo al tipo de negocio ¿se necesitará presupuestar por

día, semana o mes? En el turismo el factor estacional es vital para este tipo de
presupuestos. En hotelería, la unidad de producción es la habitación.
Como podrán ver entonces, la fórmula anterior en realidad se complejiza, es por ello
que para plasmarlos en la realidad empresarial debemos modificarla de la siguiente
forma:
Ingreso total (IT) = (Pa x Qa) + (Pb x Qb) + ... + (Pn x Qn)
El presupuesto de ventas se deberá realizar siempre en función de las líneas de

productos o servicios que el emprendimiento ofrecerá al mercado.
Para realizar las proyecciones de ventas, un negocio nuevo no contará con datos
históricos, por lo cual deberá recolectar datos del ambiente, basándose en
estadísticas de fuentes secundarias, un exhaustivo análisis del comportamiento de la
demanda en base a su nivel de insatisfacción de sus necesidades y deseos, la
estacionalidad del consumo (días en semanas, semanas en meses, meses en el
año), el nivel de ventas de la competencia directa y su capacidad productiva (por
ejemplo en la industria hotelera la oferta es inelástica), el volumen de la demanda
total y las tendencias, políticas de financiación, etc., lo que hará que se esté en
condiciones de objetivar unas hipótesis de ventas coherentes. Conviene trabajar
sobre tres hipótesis diferentes -realista, optimista y pesimista- para valorar
escenarios diferentes.
>> Presupuesto de producción
El presupuesto de producción se encuentra íntimamente relacionado con el

presupuesto de ventas. En el presupuesto de ventas determinamos qué capacidad
productiva debe tener nuestro negocio para prestar eficientemente el nivel de
servicios que proyectamos vender. En el presupuesto de producción incluiremos los
costos de los diferentes procesos, actividades y bienes directos necesarios para la
adecuada prestación de los servicios que comercializamos. En otras palabras, gran
parte (su casi totalidad, a excepción de la mano de obra) de los costos de producción
serán costos variables dependientes del nivel de ventas, por lo tanto cuando no haya
ventas, no deberemos afrontar la gran mayoría de los costos de producción. A

determinado nivel de ventas, tendremos un nivel proporcional de costos de

producción.
El presupuesto de producción se desagrega por lo general en dos presupuestos que

juntos nos permitirán determinar el costo directo del servicio a prestar:
Presupuesto de materiales y materias primas directas: debemos planificar la cantidad

a comprar de materiales y materias primas directas necesarias para las ventas
planificadas. Ambos (materiales y materias primas) son costos variables. Un ejemplo
del mismo son los amenities que se ofrecen en las habitaciones del hotel. De
acuerdo a la política de financiación que tengan nuestros proveedores éste
presupuesto servirá como base para proyectar los pasivos de trabajo (balance
proyectado) y los egresos de fondos (presupuesto financiero).
Presupuesto de mano de obra directa: determinará el costo de la mano obra directa

que interviene en la prestación de los servicios determinada por el presupuesto de
producción. Comprende la proyección de horas regulares y extra por mes, sectores,
turnos laborables, categorías laborales, etc. La remuneración de la planta o staff
básico de personal operativo de la línea de fuego en un hotel será un costo fijo
mensual, mientras que todo personal que se contrate por temporada así como
también los contratos de pasantías serán para ese mismo hotel un costo variable.
Este presupuesto en la base de información a la hora de analizar las necesidades de
incorporación de personal o su reducción.
>> Presupuesto de costos de comercialización
Este es el otro presupuesto comercial que vimos en la Unidad referida al análisis

comercial del emprendimiento. Una vez que hemos establecido el nivel de ventas
proyectado y habiendo especificado qué acciones comerciales (tácticas
comprendidas en el marco del mix de marketing) vamos a ejecutar para lograr la
estrategia de diferenciación, el posicionamiento y el nivel de ventas deseado,
debemos calcular el costo de cada una de dichas acciones comerciales.
Habrá acciones comerciales que podrán ser identificadas como costos variables (por
ejemplo, en el caso de un hotel las comisiones que se abonan a los guías turísticos
por las excursiones que comercializa el propio hotel para sus huéspedes) y otros
costos que serán considerados como fijos para un periodo temporal determinado (por
ejemplo el espacio de publicidad gráfica comprado en un buscador de Internet).
Recuerden que la variabilidad de un costo es con relación al nivel de producción del
negocio. Resulta importante repetir una idea que explayamos en la carpeta de
trabajo:

“Uno de los principales errores en el que incurren los emprendedores en la

elaboración de este tipo de presupuestos es la nula correlación con el plan de
marketing estratégico y táctico. Generalmente, las asignaciones monetarias
destinadas a este presupuesto son escasas en contradicción con las acciones
destinadas a los programas de marketing. Cuando un negocio comienza a operar, su
gran desventaja es la falta de conocimiento de los potenciales clientes de su
existencia. Para remediarlo, uno de los métodos posibles es darse a conocer por
medio de planes de relaciones públicas, publicidad y promociones agresivos, de
manera selectiva o masiva, que generalmente se encontrarán detallados en los
planes de marketing, pero que debido a su costo no se encuentran expresados
cuantitativamente en este tipo de presupuesto”.
>> Presupuesto de costos de administración
Como expresamos en la carpeta de trabajo, el presupuesto de gastos de

administración es el que menos relación tiene con el de ventas ya que la gran
mayoría de los conceptos que abarca son costos fijos y comprenden actividades
relacionadas con los sectores administrativo-contable, servicios legales, etc.
>> Presupuesto de amortizaciones
Para realizar el presupuesto de amortizaciones debemos necesariamente

remontarnos a la información brindada por el presupuesto de inversiones
(desarrollado en la clase 12) respecto a la adquisición de activos no corrientes.
Conociendo el valor de adquisición al patrimonio y el tiempo de vida útil de cada bien
de uso podemos realizar el cálculo lineal de la amortización anual y mensual, que
para la gran mayoría de los bienes de uso (salvo maquinarias que se amorticen de
acuerdo a su uso directo) representará un costo fijo para la empresa.
>> Presupuesto de costos financieros
Este presupuesto considera los resultados (positivos y negativos) de nuestras

decisiones de financiación:
- Cuando decidimos financiar nuestras ventas cobramos un interés por ello, el

cual representa una ganancia para la empresa.
- Cuando decidimos financiarnos con pasivos tanto a corto como a largo plazo,
sabemos que dicha financiación tiene un costo (pérdida) que debemos
afrontar.
- Cuando establecemos las diferentes políticas y medios de cobros y pagos

también estamos definiendo qué resultados (ganancias y/o pérdidas)
tendremos.

Las ganancias por la financiación se computan debajo de las ventas como

Resultados positivos para el negocio, mientras que las pérdidas por financiación se
computan dentro de los resultados positivos en el marco del presupuesto económico.
Una vez desarrollados todos los presupuestos operativos mencionados podremos

proceder a la confección del presupuesto económico, en el cual se podrán apreciar
todas los resultados positivo y negativos en el plazo de duración de un año
(generalmente coinciden con el calendario fiscal).
El presupuesto económico se estructurará tal como se han desarrollado los tópicos

en este apartado: en el presupuesto de ventas los ingresos se desglosarán mes a
mes, a la suma total de los ingresos que se registrarán en un año se le deducirán
todos los egresos y amortizaciones anuales, obteniendo el resultado operativo del
período económico proyectado, al cual una vez que le deducimos el Impuesto a las
Ganancias nos brinda el Resultado Operativo Neto para el período proyectado.
En el mismo bloque de la presente clase encontrarán un link al caso “Hosterías del

Sur”, en el cual se desarrolla un ejemplo de proyección del presupuesto anual de
ventas y el presupuesto económico de un negocio.
> El presupuesto financiero
El presupuesto financiero representa la planificación de los flujos de ingresos y

egresos de fondos (dinero) de la empresa para un determinado período, es por eso
que decimos que presenta información de carácter dinámico. Hacemos esta
aclaración ya que además de presentar un presupuesto financiero anual, muchas
empresas llegan a un desglose incluso diario de su presupuesto financieros,
utilizándolo como una herramienta diaria de auditoria y control de gestión. Para su
confección debemos contar con el presupuesto económico y el de inversiones.
Cuando explicamos el presupuesto económico dijimos que se basaba en el principio

contable de lo devengado. Pues bien, el presupuesto financiero se fundamenta en
otro principio contable que incluye al anterior pero que lo supera ampliamente: el
principio de lo percibido, que sostiene que el registro de los hechos económicos
del ente sólo deben computarse cuando se realicen sus consecuencias o costo para
el mismo, en otras palabras, cuando la empresa haya cobrado o pagado en
contrapartida a algún hecho económico. En palabras más simples, el presupuesto
financiero computará los ingresos y egresos de dinero.
¿Por qué se realizan dos presupuestos diferentes? Una empresa puede estar
obteniendo óptimas utilidades netas pero puede gestionar muy mal sus finanzas, por
ejemplo podría tener un gran volumen de ventas pero con importantes índices de
incobrabilidad o con plazos de cobro que no resultan rentables para la empresa.
Siguiendo el ejemplo, si solamente analizamos a la empresa desde la óptica

financiera, podemos concentrarnos en los flujos de fondos pero no debemos olvidar

qué resultados y actividades los generan, y eso lo podemos ver a través del
presupuesto económico.
El presupuesto financiero también es usualmente llamado cash-flow proyectado,

puesto que muestra el flujo de fondos a través de los movimientos de caja (cash). Su
dinamismo lo transforma en una herramienta de gestión permanente, que se analiza,
controla y actualiza constantemente (incluso por día) a través del arqueo de caja y
otras comprobantes de disponibilidades líquidas (por ejemplo los cupones de cobro
a través de tarjetas de crédito y débito). En su obra “El presupuesto integrado”,
Mocciaro identifica las siguientes ventajas del cash-flow:
- Indica con anticipación los excedentes o faltantes de fondos.

- Muestra la situación de probables disponibilidades como consecuencia de las
proyecciones efectuadas.
- Permite una utilización más eficiente de las disponibilidades al aplicarlas a
nuevas inversiones.
- Detecta cuándo es conveniente recurrir a la obtención de préstamos y cuándo
sería factible su devolución.
- Facilita el descubrimiento de disponibilidades inactivas que podrían invertirse.
- Es la herramienta más idónea para el control permanente de la posesión de
efectivo de la empresa.
- Sirve de sólido fundamento para la obtención de créditos por parte de
entidades financieras.
En la carpeta de trabajo explicamos que para presentar el presupuesto financiero

debemos identificar todos los conceptos que generan ingresos ordinarios (generados
por el normal desempeño de las acciones que constituyen el objeto social de la
empresa) y extraordinarios de fondos. En la carpeta de trabajo identificamos los
siguientes ingresos normales de fondos que puede tener un negocio:
- Todas las cobranzas generadas por ventas en el período y el cobro de deudas

originadas en ejercicios anteriores.
- Intereses ganados en función a los determinados en el presupuesto de costos de
financiación.
- Cobro de comisiones.
- Cobro de dividendos de otras empresas controladas u originados por otras
inversiones.

Los ingresos extraordinarios más comunes que podrán encontrar en un negocio son:
- Aportes de los socios.

- Obtención de préstamos.
- Ingresos por venta de activos no corrientes.
Luego registraremos todos los egresos de fondos, o sea todos las adquisiciones de
activos1, los pagos, entre ellos el pago de sueldos y cargas sociales, los pagos a
proveedores de materiales y materias primas, pago de préstamos y seguros, etc. Al
igual que con los ingresos, nos encontraremos con pagos normales y extraordinarios.
El producto de restar los egresos a los ingresos mensuales de fondos nos permitirá
identificar el saldo final de la caja para ese mes. Como expresamos en la carpeta de
trabajo el presupuesto financiero no puede arrojar pérdida como resultado final del
ejercicio (saldo final de caja), ya que el déficit que pudiera llegar a producirse debe
ser cubierto por el pedido de créditos pronosticado en el presupuesto de gastos de
financiación, y se asignará en el presupuesto financiero las cuotas del préstamo y
sus respectivos intereses.
Como habrán descubierto, el análisis de la sencilla la proyección del presupuesto

financiero es una herramienta fundamental puesto que nos permitirá tomar
decisiones bien fundamentadas respecto a:
- Financiación a clientes (tiempos y costos).

- Política de descuentos, bonificaciones y reembolsos.
- Políticas de pago a proveedores y acreedores (tiempos y costos).
- Políticas de dividendos (para el caso de las sociedades comerciales.
Para contribuir a la comprensión de los conceptos vistos en la presente clase, nos

pareció conveniente presentar el siguiente cuadro comparativo entre los presupuetos
económico y financiero que esperamos contribuyan a clarificar dudas:
1
De este modo vemos que el presupuesto de inversiones -que desarrollamos en la clase 12 de la
materia- nutre al presupuesto financiero.
PRESUPUESTO ECONOMICO PRESUPUESTO FINANCIERO
Ganancias (resultados positivos) y pérdidas

¿Qué registra? Ingresos y egresos de dinero
(resultados negativos)
Principio contable sobre

Principio de lo devengado Principio de lo percibido
el cual se fundamenta
Flujo de Fondos y saldo de caja

Resultado Operativo Neto ¿La empresa se financia con lo que hemos
Nos permite analizar... ¿La empresa obtuvo ganancia o pérdida al previsto (financiación propia o de terceros) o
final del ejercicio económico (año)? necesito aún más financiación para cubrir las
obligaciones financieras?
Naturaleza de la
Estática (“foto”) Dinámica (“flujo”)
información que analiza
Estado Contable al cual

Estados de Resultados Estado de Origen y Aplicación de Fondos
nutre su información
- Presupuesto de ventas
- Presupuesto de producción
- Presupuesto económico
Se nutre de la información - Presupuesto de amortizaciones
- Presupuesto de inversiones
brindada por... - Presupuesto de gastos de administración
- Políticas de pagos y cobranzas
- Presupuesto de gastos comerciales
- Presupuesto de gastos financieros
> La evaluación de proyectos de inversión
Se trata de una disciplina que a partir de la construcción de los flujos de fondos de

uno o varios proyectos emplea técnicas e instrumentos relacionados con finanzas,
contabilidad, matemáticas y estadística para determinar la decisión respecto a qué
proyecto se debe elegir como el más viable desde su naturaleza financiera en el
marco de un conjunto variado de opciones (carttera de proyectos), considerando no
sólo el resultado neto de cada periodo presupuestado sino también el capital
disponible para invertir, las posibilidades de financiamiento externo y la relación
riesgo-recompensa de cada proyecto. Las técnicas usualmente empleaadas para la
evaluación de proyectos incluye el cálculo del Valor Actual Neto (VAN), la Tasa
Interna de Retorno (TIR), el Indice de Rentabilidad (IR), el Payback ó Repago, etc.
La evaluación de proyectos es una etapa posterior a la abordada en la presenta
materia, la cual se corresponde con la etapa de formulación de un proyecto de
inversión.

> Concluyendo
En la próxima clase concluiremos el desarrollo de la Unidad 5 de la materia mediante

el abordaje de la proyección de los estados contables del proyecto y su análisis.
Ante cualquier duda o comentario respecto a la materia o específicamente sobre los

contenidos de la presente clase quedo a su disposición.
Saludos a todos y hasta la próxima semana!
Lic. Juan S. Ledesma


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Fecha > 28/05/2012

Profesor > Lic. Juan S. Ledesma

 Presentar al emprendedor los presupuestos económico y financiero como

> FASIOLO URLI, LEDESMA y SILVA (2004) Emprendimientos de Servicios, Carpeta

A continuación se mencionan lecturas no obligatorias sino recomendadas* para

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>> BOCCO, G. Y VENCE, L. (2000), PROYECTOS DE INVERSIÓN, EDICIONES ERREPAR,

>> PUNGITORE, JOSÉ (2003), PLANEAMIENTO ECONÓMICO Y FINANCIERO, EDITORIAL

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* Se aclara que el Programa UVQ no provee dichos materiales didácticos.

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►► Unidad temática 6: Análisis económico-financiero

En la clase 11 de la materia hemos hecho referencia a los presupuestos como

En la presente clase nos dedicaremos a dos de los presupuestos más importantes

> El presupuesto económico

El presupuesto económico (llamado también presupuesto operativo) es el

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Como el presupuesto económico es un documento interno de gestión de la empresa,

Para cualquier tipo de empresa es vital el concepto de margen de contribución

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1) Presentación del presupuesto económico para análisis marginal.

Esta presentación se recomienda para pequeñas empresas en la cual la dirección

2) Presentación del presupuesto económico para análisis sectorial.

Esta presentación se recomienda para empresas en las cuales la estructura ya se

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Un concepto fundamental para construir el presupuesto económico y que

Cuando desarrollemos el presupuesto financiero, veremos que éste presupuesto se

Sintetizando lo que hemos visto hasta el momento, el presupuesto económico es la

Hemos explicado que el presupuesto económico se compone de las ganancias y

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Componentes del presupuesto económico anual

Veamos entonces a continuación en qué consisten básicamente cada uno de los

>> Presupuesto de ventas

Como hemos visto en la Unidad 4 de la materia (Análisis comercial) el de ventas es

Todo presupuesto de ventas se construye de acuerdo a la siguiente lógica de

Ingreso total (IT) = Precio unitario (P) x Cantidad vendida (Q) ⇒ IT = P x Q

- Productos/Servicios: este presupuesto contempla cantidades físicas y

- Precios: a una mayor diversidad de productos, encontraremos un correlato en

- Periodicidad: de acuerdo al tipo de negocio ¿se necesitará presupuestar por

El presupuesto de ventas se deberá realizar siempre en función de las líneas de

>> Presupuesto de producción

El presupuesto de producción se encuentra íntimamente relacionado con el

» Emprendimientos de Servicios » Clase 13 Página 7

determinado nivel de ventas, tendremos un nivel proporcional de costos de

El presupuesto de producción se desagrega por lo general en dos presupuestos que

Presupuesto de materiales y materias primas directas: debemos planificar la cantidad

Presupuesto de mano de obra directa: determinará el costo de la mano obra directa

>> Presupuesto de costos de comercialización

Este es el otro presupuesto comercial que vimos en la Unidad referida al análisis

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“Uno de los principales errores en el que incurren los emprendedores en la

>> Presupuesto de costos de administración

Como expresamos en la carpeta de trabajo, el presupuesto de gastos de

>> Presupuesto de amortizaciones

Para realizar el presupuesto de amortizaciones debemos necesariamente

>> Presupuesto de costos financieros

Este presupuesto considera los resultados (positivos y negativos) de nuestras

- Cuando decidimos financiar nuestras ventas cobramos un interés por ello, el

- Cuando establecemos las diferentes políticas y medios de cobros y pagos

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Las ganancias por la financiación se computan debajo de las ventas como

Presentar al emprendedor los presupuestos económico y financiero como