Compilado Gerencia 18 Octubre PDF

18/10/2020 Historial de exámenes para Consuelo Orjuela Maria: Examen final - Semana 8
Resultados de Examen final - Semana 8 para Consuelo
Orjuela Maria
 Las respuestas correctas estarán disponibles del 21 de oct en 23:55 al 22 de oct en 23:55.
Puntaje para este intento: 48 de 80

Entregado el 18 de oct en 0:14
Este intento tuvo una duración de 69 minutos.
Pregunta 1 4 / 4 pts
Bavaria: Lanzó al mercado en al año 2007 su nueva cerveza Redd’s, una

cerveza para mujeres, corresponde a una estrategia de:
Enfoque.
Creación de marca.
Integración hacia atrás.
Franquicia.
El objetivo que se pretende alcanzar al desarrollar el análisis de

macroentorno, es identificar las diferentes:______________________ y
amenazas que influyen sobre las actividades empresariales.
Metas.
Fortalezas
Debilidades.
https://poli.instructure.com/courses/17102/quizzes/57832/history?version=1 1/10
Oportunidades
Incorrecto Pregunta 3 0 / 4 pts
Los elementos que constituyen un programa APO son los siguientes:

Definición de objetivos comunes,periodo delimitado para el
cumplimiento,:
Participación en la toma de decisiones, retroalimentación del desempeño.
Identificación de áreas claves, definición de escala salarial.
Establecimiento de metas, definición de logro.
Definición de objetivos, definición de nivel de desempeño.
Las disposiciones del gobierno Colombiano, en relación a no permitir la

libre entrada de competidores en el sector celular, es un aspecto que
determina el nivel de:
Rivalidad Industrial.
Negociación de los clientes.
Sustitución.
Negociación de los proveedores.
Los factores críticos de éxito son aquellas características de

______________ que son particularmente valoradas por un grupo de
consumidores y, por tanto, aquellas en las que la organización tiene que
mostrar una excelencia para superar la competencia.
Los productos.
El personal.
La empresa.
La tecnología.
En el mundo de las organizaciones del siglo XXI, las empresas

innovadoras utilizan el cuadro de mando integral con unos indicadores
para el sistema de gestión. El cuadro de mando para un empresario le
permite incorporar estrategias claras y precisas, objetivos e indicadores
de gestión, pero es fundamental la comunicación de las estrategias en las
organizaciones. El gerente de la empresa EMPRESA VISIONAL S.A.S
tiene una serie de dudas sobre cuáles son las perspectivas que se deben
incorporar en el cuadro de mando, ante la pregunta usted le responde al
gerente en aras de aclarar sus dudas:
Impacto de actividades, desempeño de los empleados y desempeño

financiero
Relaciones sociales, sostenibilidad e innovación empresarial.
Desempeño financiero, conocimiento del cliente, procesos internos de

negocio y aprendizaje y crecimiento.
Desempeño del cliente, procesos internos de negocio, procesos externos

del negocio.
El éxito de una estrategia empresarial depende de:
El cumplimiento de los indicadores de Gestión
De que lo planeado se convierta en acciones y las acciones superen las

expectativas
Del impacto que esta genere en sus stakeholders
La disposición de los colaboradores de la empresa
Los indicadores de gestión permiten efectuar el seguimiento y evaluación

del resultado de las estrategias implantadas a partir de:
Los resultados
Las metas
La misión
Los objetivos
De acuerdo con los diversos autores una estrategia se define: Chandler

(2003) enuncia estrategia “Es la determinación de las metas y objetivos
de una empresa a largo plazo, las acciones que se han de emprender y
la asignación de recursos necesario para el logro de dichas metas.”. Asi
mismo el autor Ansolff (1965) enuncia que es el lazo común entre las
actividades de la organización y las relaciones producto-mercado de tal
manera que definan la naturaleza esencial de los negocios en que está
organización y los negocios que planea para el futuro”. Entre los aspectos
claves que debemos tener presente de acuerdo con las definiciones dada
para entender el concepto, encontramos la más acertada, la siguiente:
El conocimiento de una empresa, la incapacidad de transformar la

organización.
Análisis de los factores externos, implementación de claves,

desconocimiento del contexto interno.
Conocimiento de la empresa, planeación estratégica, asignación y óptimo

manejo de los recursos
Determinar metas a corto plazo para implementar acciones tendientes al

logro de los negocios.
Entre las estrategias globales de negocios que podrían seguirse, la

estrategia__________________ es la que se concentra en las
necesidades locales, la administración local y los productos locales.
Transnacional.
Multidoméstica.
Global.
Construcción de marca.
La matriz de perfil competitivo, tiene como objetivo determinar la posición

de la empresa frente a los/las:
Oportunidades.
Clientes.
Competidores.
Amenazas.
Un fabricante de llantas que abre tiendas minoristas propias para vender

sus llantas ha implementado una estrategia de:
Integración hacia atrás.
Diferenciación.
Enfoque.
Integración hacia adelante.
La matriz del grupo consultivo de Boston permite monitorear el curso del

ciclo de vida de cada uno de los productos, de acuerdo a esto los
productos vaca, corresponden a la etapa de:
Introducción.
Crecimiento.
Madurez.
Declive.
El análisis sectorial se desarrolla utilizando el modelo de las cinco fuerzas

competitivas, tiene como objetivos identificar: las características y:
el nivel de rentabilidad del sector
las amenazas del sector
las mejores estrategias del sector
el grado de atractividad del sector
La matriz Interna-Externa, se construye relacionando

_____________________ y_________________ de cada UEN.
Fortalezas y debilidades.
Rentabilidad y ventas.
Oportunidades y amenazas.
Factores internos y externos.
El retorno sobre la inversión, el nivel de liquidez; en la matriz de la

posición estratégica y la evaluación de la acción son ejemplos de:
Fortaleza de la industria.
Fortaleza financiera.
Ventaja competitiva.
Estabilidad del ambiente.
El conjunto de valores básicos, percepciones, deseos y comportamientos

propios de un grupo social corresponden a las fuerzas:
económicas
sociales- culturales
político – legales
ambientales
……El hospital San Juan de Dios de Nemocón quiere implantar algunas

estrategias para continuar prestando sus servicios en salud y así lograr
su excelencia. Para lograr esos objetivos se requiere de algunos
elementos.
Conocimiento de la estrategia, motivación de los colaboradores, políticas.
Objetivos anuales, auditoria, procesos y procedimientos
Motivación de los colaboradores, procesos y procedimientos y políticas
Protocolos, objetivos y asignación de los recursos.
McDonald’s: El gigante de las comidas rápidas tuvo que cambiar la

promoción de Ronnie MacDonald para Japón, allí un rostro blanco
significa muerte. Corresponde a una estrategia de:
Multidomestica
Desarrollo de producto
Diversificación concéntrica
Desarrollo de mercado
Los aspectos socio-culturales del mercado meta, son identificados por la

empresas para definir:
Costos de los productos.
Rentabilidad del negocio.
Segmentación del mercado.
Cultura organizacional.
Puntaje del examen: 48 de 80
10/5/2020 Examen final - Semana 8: RA/PRIMER BLOQUE-GERENCIA FINANCIERA-[GRUPO6]
Examen final - Semana 8
Fecha de entrega 12 de mayo en 23:55 Puntos 120 Preguntas 20

Disponible 9 de mayo en 0:00 - 12 de mayo en 23:55 4 días Límite de tiempo 90 minutos
Intentos permitidos 2
Instrucciones
Volver a realizar el examen
Historial de intentos
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Intento Hora Puntaje

MÁS RECIENTE Intento 1 35 minutos 120 de 120
 Las respuestas correctas estarán disponibles del 13 de mayo en 23:55 al 14 de mayo en 23:55.

Entregado el 10 de mayo en 21:28
De acuerdo a la siguiente composición del capital y su respectivo costo,

calcule el Costo de Capital promedio Ponderado:
CUENTA $ COSTO
OBLIG. FINANCIERA
C.P. 235 14%
PROVEEDORES 198 27%
OBLIG. FINANCIERA
L.P. 408 12%
PATRIMONIO 598 10%
22,63%
15,75%
25%
32,63%
13,56%
Considere el proyecto cuyos flujos caja son: inversion inicial de $100, año
1 30, año 2 30, año 3 30, año 4 - 20, año 5 mas valor de salvamento 50 y
tasa de oportunidad (CCPP) del 5% el VPN del proyecto es:
$ 4,42
-4,42%
-$ 4,42
+4,42%
En una decisión de inversión una Empresa requiere 500´000.000 y

decide utilizar dos fuentes de financiamiento: Emisión de acciones por
300´000.000 con un costo del 16% y adquiriendo deuda por $ 200
´000.000 a una tasa del 10%. Si se sabe que el proyecto ofrece una
rentabilidad del 10% y que los costos han sido calculados después de
impuestos, se debe recomendar a la Empresa no adoptar el proyecto,
porque:
La TIR del proyecto es menor que el costo de la deuda
El costo de la deuda es menor que el costo de la emisión de acciones.
La TIR del proyecto en menor que el CCPP
El CCPP es menor que el costo de la emisión de acciones.
Al diseñar un negocio, el factor que se refiere a la definición de las

actividades que la empresa realizará internamente y las que deberá
contratar con terceros, se llama:
Punto de Control estrategico
Mision
Vision
Alcance
El EVA es el indicador de generación de valor por excelencia, este mide

los recursos operacionales generados por la compañía calculados
mediante la utilidad operativa después de impuestos Vs el costo de los
activos operacionales necesarios para la generación de dicha utilidad.
Teniendo en cuenta estas variables para que una compañía generare
valor es necesario:
Incrementar el plazo de pago de los clientes.
Reducir el costo de capital de la compañía.
Incrementar la inversión de activos fijos en la operación de la compañía.
Reducir el saldo de la cuenta proveedores.
La gerencia del valor, promovida como lo que debería ser una nueva cultura
empresarial, enfoca la toma de decisiones hacia el permanente mejoramiento de los
denominados promotores del valor en la empresa: la rentabilidad del activo y el flujo
de caja libre.
True
False
Todo el trabajo académico realizado alrededor de la relación entre la

generación de valor y el valor de las acciones, o lo que es lo mismo, el valor
de la empresa, ha generado la tendencia gerencial de fin de siglo
denominada Gerencia del valor.
empresarial, enfoca la toma de decisiones hacia el permanente
mejoramiento de los denominados promotores del valor en la empresa: la
rentabilidad del activo y el flujo de caja libre.
Ello implica realizar un trabajo de readaptación del pensamiento gerencial

en todos los niveles de la organización que permita que todos los
funcionarios que participan en la toma de decisiones midan el alcance de
éstas en términos del posible valor que puedan crear o destruir.
Para el cálculo del EVA, ¿cuáles son los activos, que se deben no tener
en cuenta para el costo de capital de los activos?
Otros activos corrientes y no corrientes.
Inversiones Temporales Y proveedores.
Inversiones de largo plazo.
Todas las anteriores.
Dentro de la prospectiva se tocan una serie de escenarios posibles que

pueden llegar a presentarse a futuro; al respecto, el escenario referencial
hace alusión a:
A la situación que más probabilidad tenga de suceder
Todo lo que está dentro de las posibilidades eso sí, teniendo en cuenta las
limitaciones o impedimentos que llegaran a presentarse
A futuras situaciones posibles pero no realizables al 100%
A un momento futuro muy pesimista
Después de hacer un diagnóstico financiero a una compañía, se pudo

evidenciar que esta contaba con una ventaja competitiva, razón que
repercute en:
LA FINANCIACIÓN DE LOS PASIVOS
EL COSTO DE CAPITAL
EL DISEÑO DE LA VISIÓN
LA GENERACIÓN DE VALOR
1. La empresa en sus estados financieros tiene invertido en activos fijos la suma

de $4.000.000 USD, sus ventas anuales ascienden a 900.000 USD, su margen
EBITDA es de 0,24, su costo de capital es de 15%, el Gerente financiero está
pensando en vender sus activos fijos, usted como asesor le diría que:
Que los venda, ya que pueden adquirir maquinaría nueva, así requieran
endeudarse
Que no los venda ya que su rentabilidad es superior al costo de capital
Es una muy buena decisión ya que los activos fijos pesan mucho en los
estados financieros
Que el margen EBITDA es muy alto, por lo que no se requiere vender
Que el PKT demanda mucho capital por lo que deben vender
El costo de capital en un crédito está determinado por la tasa de

descuento que iguala la cantidad neta recibida de la financiación con el
valor presente del pago de los intereses y de capital ajustado a su costo
explicito por el efecto fiscal. Dentro de los siguientes aspectos que
intervienen en la determinación del costo de esta fuente de financiación,
señale la respuesta correcta.
1. Tasa de interés 2. Forma de amortización del
capital
3. Impuesto de renta 4. Gastos adyacentes al crédito
5. Dividendos por pagar 6. Seguros
7. Garantías 8. Impuesto de industria y
comercio
9. Competencia
5, 6, 7, 8 y 9
2, 3, 6, 7 y 8
1, 3, 5, 7 y 8
1, 2, 3, 4 y 5
1, 2, 4, 7 y 8
La compañía ABCD, posee la siguiente estructura financiera - Total

pasivos 460.000.000 COP - 28% E.A. - Total patrimonio 560.000.000
COP – 22% E.A. - Tasa impuesto de renta 27% Teniendo en cuenta la
información anterior, se puede afirmar que el costo del capital,
corresponde a:
12,30%
21,30%
23,50%
19,30%
Para determinar el costo de capital se utiliza la estructura financiera la

cual esta compuesta por la estructura corriente y la estructura de capital.
Del siguiente listado identifique que rubros hacen parte de la estructura
de capital:
1. Obligaciones bancarias 2. Acciones comunes

3. Acciones con dividendo 4. Proveedores
5. Impuestos por pagar 6. Obligaciones financieras
1, 2 y 3
2, 3 y 6
2, 3 y 5
1, 4 y 5
4, 5 y 6
1. La compañía Estudio Pol, ha desarrollado un nuevo producto complementario a

su portafolio actual, su venta es a través de los mismos canales de comercialización
que maneja actualmente y la inversión del proyecto genera una tasa de rentabilidad
superior a su costo de capital, bajo esta premisa, podemos afirmar que la empresa:
Tiene un ingreso sobre los activos superior al costo de capital
Que el EVA es superior al MVA de la empresa
Que el EVA del proyecto es negativo, pero el proyecto es viable
Que el EVA del proyecto es positivo
Que tiene un MVA igual a cero
En el estudio de la estructura financiera óptima surge una teoría que

parte del supuesto una empresa puede aumentar su rentabilidad por
medio del uso adecuado del apalancamiento financiero, esto no se
cumple si:
La empresa no cotiza en bolsa
el costo del patrimonio es mayor que el costo financiero
Si la empresa tiene suficientes recursos y no necesita endeudarse
el costo del patrimonio es menor que el costo financiero
El costo en que se incurre cuando se toma una decisión u otra, o el valor

o rendimiento que se sacrifica por invertir en un proyecto X o en un
proyecto Y, se conoce como:
Costo de capital promedio ponderado
Costo de la deuda
Costo de oportunidad
Costo de inversión
El EVA de una empresa puede ser mejorado de varias formas, señale la

opción que considere puede mejorar el EVA:
Desinvirtiendo en actividades que generen una rentabilidad mayor que el

Costo de capital
Desinvirtiendo en actividades que generen una rentabilidad menor que el

Costo de capital
Mejorando la utilidad operativa con incrementos en las inversiones en una

mayor proporción que dicha utilidad operativa.
Invirtiendo en proyectos que generan una rentabilidad igual al Capital de

trabajo
Invirtiendo en proyectos que generan una rentabilidad inferior al Costo de

capital
1. La empresa TA-VIR está evaluando si decide o no realizar una inversión en un

nuevo proyecto, conociendo que el WACC de la empresa antes del proyecto es del
19% y si se toma el proyecto el WACC sería del 20%, con la siguiente información
cuál sería su decisión. Se requiere una inversión inicial de USD 300.000, para que
el proyecto genere los siguientes retornos:
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
$ $ $ $ $
50.000 80.000 120.000 143.150 160.000
La rentabilidad es igual que el costo de capital, por lo que es indiferente
El negocio es viable porque cubre las necesidades de los accionistas
El VPN es nega vo por lo tanto es viable el proyecto
El negocio no es viable porque la rentabilidad es inferior al WACC
La evaluación financiera de proyectos de inversión se soporta

principalmente en la utilización de métodos matemáticos como el valor
presente neto, la tasa interna de rentabilidad entre otros, en segundo
lugar se puede afirmar que los flujos de caja proyectados nos darán una
visión amplia para tomar las respectivas decisiones de inversión, cuando
se trata de establecer la rentabilidad obtenida por el uso de recursos
monetarios propios, ese flujo de caja se llama:
Flujo de Caja Bruta
Flujo de Caja de la Deuda
Flujo de Caja Libre
Flujo de Caja de los Accionistas
Qué son microinductores de valor
Ninguna de las anteriores
Competencias que explota la empresa para resaltar en el mercado
Aspectos asociados al desempeño de los accionistas
Decisiones medibles, cuantificables que inducen un valor

Instrucciones


empresarial, enfoca la toma de decisiones hacia el permanente mejoramiento
de los denominados promotores del valor en la empresa: la rentabilidad del
activo y el flujo de caja libre.
True
False

generación de valor y el valor de las acciones, o lo que es lo mismo, el
valor de la empresa, ha generado la tendencia gerencial de fin de siglo
La gerencia del valor, promovida como lo que debería ser una nueva
cultura empresarial, enfoca la toma de decisiones hacia el permanente
mejoramiento de los denominados promotores del valor en la empresa:
la rentabilidad del activo y el flujo de caja libre.
Ello implica realizar un trabajo de readaptación del pensamiento

gerencial en todos los niveles de la organización que permita que todos
los funcionarios que participan en la toma de decisiones midan el
alcance de éstas en términos del posible valor que puedan crear o
destruir.
1. La empresa en sus estados financieros tiene invertido en activos fijos la

suma de $4.000.000 USD, sus ventas anuales ascienden a 900.000 USD, su
margen EBITDA es de 0,24, su costo de capital es de 15%, el Gerente
financiero está pensando en vender sus activos fijos, usted como asesor le diría
que:
Que no los venda ya que su rentabilidad es superior al costo de

capital
Es una muy buena decisión ya que los activos fijos pesan mucho en
los estados financieros
Que los venda, ya que pueden adquirir maquinaría nueva, así

requieran endeudarse
1. La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA DE 6.500.000 el año anterior

a $7.000.000 en el presente año y su margen del EBITDA pasó del 11% el año
anterior al 10% en el presente año, se puede afirmar que:
No es posible que el EBITDA suba y el margen del EBITDA disminuya
El EBITDA no se utiliza para medir la generación de valor de la

empresa
El EBITDA a pesar de crecer, muestra un deterioro en la generación

porcentual de valor de la empresa
La empresa viene mejorando en sus indicadores de crecimiento
Se destinan más recursos proporcionalmente para los socios

cumple si:
Considere el proyecto cuyos flujos caja son: inversion inicial de $100,

año 1 30, año 2 30, año 3 30, año 4 - 20, año 5 mas valor de salvamento
50 y tasa de oportunidad (CCPP) del 5% el VPN del proyecto es:
-4,42%
-$ 4,42
$ 4,42
+4,42%
En el cálculo del costo de capital, se deben considerar elementos

esenciales, que permitan la creación de valor, señale los que considere
pertinentes
Atractivo del sector económico
Las tasas de interés del mercado
El monto que pueden endeudarse
Ventaja comparativa
Ventaja competitiva

capital
7. Garantías 8. Impuesto de industria y comercio

9. Competencia
5, 6, 7, 8 y 9
2, 3, 6, 7 y 8
1, 3, 5, 7 y 8
1, 2, 4, 7 y 8
1, 2, 3, 4 y 5

corresponde a:
19,30%
12,30%
21,30%
23,50%

Costo de la deuda
Costo de inversión
Se le contacta para que evalue el siguiente flujo de caja un nuevo

proyecto, si la tasa de oportunidad es del 8,5%, usted aconseja que:
Inversion inicial 100
año 1 34
año 2 31
año 3 30
año 4 -20
año 5 50
Invertir en el nuevo proyecto
falta información para tomar la decisión
Indiferente, da igual si se hace o no
No invertir en el nuevo proyecto


Flujo de Caja Bruta
Flujo de Caja Libre
1. En la compañía POLEDUCA LTDA., han encontrado fundamental implementar

un direccionamiento estratégico y han decidido contratar una persona que se
encargue del tema, que perfil es el que deben buscar para que desarrolle
adecuadamente la tarea encomendada.
A. Mentalidad estratégica
B. Alto conocimiento del proceso productivo
C. Manejo de recurso humano
D. Capacidad de crear e implementar procesos
E. Con altos estudios en administración financiera
B, C y E son correctas
B y E son correctas
C es correcta
A y D son correctas
Una empresa presenta una UODI de 345 millones, se hace una mejora
en el proceso de producción reduciendo tiempos y movimientos e
incrementando el nivel de producción que hizo incrementar la UODI en 35
millones; los activos suman 1.200 millones y su WACC es de 17%. Con
esta mejora el EVA obtiene como resultado y a su vez como incremento:
147 millones con un incremento más que proporcional que el

incremento en la UODI
182 millones con un incremento igual que el incremento en la UODI
152 millones con un incremento menos que proporcional que el

145 millones con un decremento respecto a a la variación en la UODI
La empresa Colbuses Ltda desea determinar el E.V.A. de su empresa,

para tal fin, adjunta la siguiente información: Deudores 299.629 Ingresos
Operacionales 2.541.544 Inventarios 5.979.619 Costos de Ventas
440.550 Proveedores 4.212.527 Gastos de Administración y Ventas
1.433.729 Impuestos 243.220 CCPP / WACC 13,73%
- 1.670.983
- 3.912.898
140.284
424.045
El EVA puede ser utilizado como el concepto alrededor del cual se implementa
la cultura de la Gerencia del Valor y NO deben implementarse otros indicadores
alternativos al EVA por que se trata de una marca registrada por de Stern
Stewart & Co., firma consultora de los Estados Unidos.
False
True
El EVA puede ser utilizado como el concepto alrededor del cual se

implementa la cultura de la Gerencia del Valor y SI pueden existir otros
indicadores alternativos al EVA, que aunque son menos publicitados,
pueden ser tenidos en cuenta por las empresas en caso de que
consideren que el EVA no se acomoda a sus características, entre ellos:
el Shareholders Value Added (SVA), el Cash Value Added (CVA) y
el Cash Flow Return on Investment (CFROI).
El costo de proveedores se basa en elementos de tipo cuantitativo y

cualitativo. Dentro de los cuantitativos encontramos:
Periodo del crédito y la imagen corporativa
Descuentos por pronto pago y la imagen corporativa
Periodo del crédito y descuentos por pronto pago
La generación de valor de la empresa es hoy una medida muy

importante para definir si se está logrando el objetivo básico financiero
de incrementar el patrimonio, por ello el valor económico agregado es
medir la rentabilidad de los activos frente a su costo de capital, en ese
sentido también tenemos otros indicadores de medida en la generación
de valor, el que se refiere a la generación de valor sobre flujos futuros y
no sobre valores históricos, se denomina:
Valor Agregado de Caja CVA
Valor Económico Agregado EVA
Retorno sobre la Inversión CFROI
Valor Agregado del Accionista SVA

corriente:

5. Impuestos por pagar 6. Superávit de capital
7. Obligaciones financieras
2, 3 y 6
2, 3 y 5
1, 4 y 7
1, 2 y 3
1, 4 y 5
Una empresa presenta una UODI de 345 millones, los activos suman
1.200 millones y su WACC es de 17%. Se realiza una inversión por 204
millones para una nueva línea de negocio que incremento en 56 millones
la UODI. Con esta inversión el EVA obtiene incremento respecto a su
panorama inicial de:
20.53 millones
23.72 millones
22.34 millones
21.97 millones

Instrucciones

MANTENER Intento 2 33 minutos 120 de 120

Intento 1 35 minutos 114 de 120

-4,42%
$ 4,42
-$ 4,42
+4,42%

año 1 34
año 2 31
año 3 30
año 4 -20
año 5 50

valor es necesario:
¿Cuál es la principal diferencia entre utilidad operacional y EBITDA?
La utilidad operacional es un valor numérico, y el EBITA es un indicador

expresado en porcentaje.
En la utilidad operacional solo tengo en cuenta los costos directos de

fabricación, en el EBITDA tengo en cuenta todo, excepto las
depreciaciones y amortizaciones.
No hay ninguna diferencia, ya que es lo mismo, la segunda está en inglés.
En la utilidad operacional tengo en cuenta las depreciaciones y

amortizaciones, en el EBITDA no, es como la aproximación más cercana a
la generación de caja.

$ $ $ $ $
50.000 80.000 120.000 143.150 160.000
Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más clara de los
balances en la que se pueda establecer la verdadera cantidad de recursos
empleados por cada unidad de negocios en su proceso de generación de utilidades
y flujo de caja, identifique cual de las siguientes opciones no se se consideran
dentro del cálculo del EVA
Deudores comerciales
Inventarios
Inversiones de largo plazo
fábrica de producción

147 millones con un incremento más que proporcional que el incremento

en la UODI
1. La compañía DP-LOS presenta al corte fiscal la siguiente información de su

estado de resultados:
AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000,00
COSTOS DE PRODUCCION $ 7.389.500,00
UTILIDAD BRUTA $ 5.060.500,00
GASTOS ADMINISTRATIVOS $ 2.343.000,00
GASTOS DE COMERCIALIZACION $ 1.720.000,00
DEPRECIACION $ 140.000,00
UTILIDAD OPERACIONAL $ 857.500,00
GASTOS FINANCIEROS $ 356.000,00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 501.500,00
Podemos afirmar que:
El margen del EBITDA es de 8%
El margen del EBITDA es superior al 10%
El EBITDA asciende a $501.500

El EBITDA equivale a $857.000
Los gastos financieros son superiores al E.V.A.

de capital:

1, 4 y 5
1, 2 y 3
2, 3 y 5
2, 3 y 6
4, 5 y 6
El EVA puede ser utilizado como el concepto alrededor del cual se implementa la
cultura de la Gerencia del Valor y NO deben implementarse otros indicadores
alternativos al EVA por que se trata de una marca registrada por de Stern Stewart &
Co., firma consultora de los Estados Unidos.
False
True

pueden ser tenidos en cuenta por las empresas en caso de que consideren
que el EVA no se acomoda a sus características, entre ellos: el
Shareholders Value Added (SVA), el Cash Value Added (CVA) y el Cash
Flow Return on Investment (CFROI).
La Gerencia Financiera ene varios campos de acción, pero todos buscan un solo
obje vo añadir valor a la compañía, cual es la manera mas apropiada de denominar “un
proceso integral diseñado para mejorar las decisiones estratégicas y operacionales
hechas a lo largo de la organización, a través del énfasis en la operación del negocio que
por tener relación causa-efecto con su valor; permite explicar el porqué de su aumento
o disminución como consecuencia de las decisiones tomadas”.
Iden ficación y Ges ón de la generación de valor
Valoración de la empresa
Monitoreo del valor
Definición y Gestión de los inductores de valor
1. En la compañía POLEDUCA LTDA., han encontrado fundamental implementar un

direccionamiento estratégico y han decidido contratar una persona que se encargue
del tema, que perfil es el que deben buscar para que desarrolle adecuadamente la
tarea encomendada.
B y E son correctas
C es correcta
A y D son correctas
Considere el siguiente flujo neto de efectivo de un cierto proyecto de financiación a

10 años, determine la Tasa de Retorno del proyecto:
18.8%
25%
-156.309,8
43.690,2

repercute en:
EL COSTO DE CAPITAL

capital
comercio
9. Competencia
5, 6, 7, 8 y 9
2, 3, 6, 7 y 8
1, 3, 5, 7 y 8
1, 2, 3, 4 y 5
1, 2, 4, 7 y 8


hace alusión a:
1. La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA DE 6.500.000 el año anterior a

$6.000.000 en el presente año y su margen del EBITDA pasó del 10% el año
El EBITDA no se utiliza para medir la generación de valor de la empresa
El EBITDA decreció, lo que significa que tiene menos recursos

porcentuales para atender a los socios
No es posible que el EBITDA baje y el margen del EBITDA se incremente



- 1.670.983
- 3.912.898
140.284
424.045

Instrucciones


Inventarios

CUENTA $ COSTO
OBLIG. FINANCIERA
C.P. 235 14%
PROVEEDORES 198 27%
OBLIG. FINANCIERA
L.P. 408 12%
PATRIMONIO 598 10%
32,63%
15,75%
22,63%
25%
13,56%

corresponde a:
12,30%
23,50%
19,30%
21,30%
La generación de valor de la empresa es hoy una medida muy importante

para definir si se está logrando el objetivo básico financiero de
incrementar el patrimonio, por ello el valor económico agregado es medir
la rentabilidad de los activos frente a su costo de capital, en ese sentido
también tenemos otros indicadores de medida en la generación de valor,
el que se refiere a la generación de valor sobre flujos futuros y no sobre
valores históricos, se denomina:

Vision
Alcance
Mision
Monitoreo del valor


El EVA de una empresa puede ser mejorado de tres formas, cual de las siguientes
alternativas no mejora dicho EVA
Invirtiendo en proyectos que generan una rentabilidad por encima del CK.
Mejorando la utilidad operativa sin incrementar las inversiones, o

incrementándolas en una menor proporción que dicha utilidad operativa.

CK.
Vendiendo un linea de producción que renta a una tasa igual al costo de

capital
Para el cálculo del E.V.A., identifique que tratamiento contable se le debe

aplicar al leasing financiero
Los bienes no pueden reflejarse dentro de los activos fijos
Se debe considerar parte del patrimonio
Los intereses financieros no deben hacer parte de los gastos financieros
Se debe tratar como una obligación financiera
No hace parte de la estructura de financiamiento

en la UODI


cumple si:

Flujo de Caja Libre
Flujo de Caja Bruta

$ $ $ $ $
50.000 80.000 120.000 143.150 160.000

corriente:

1, 4 y 7
1, 4 y 5
2, 3 y 6
2, 3 y 5
1, 2 y 3

de capital:

1, 2 y 3
2, 3 y 5
1, 4 y 5
2, 3 y 6
4, 5 y 6

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000,00
de caja libre.
False
True


Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más clara

de los balances en la que se pueda establecer la verdadera cantidad de
recursos empleados por cada unidad de negocios en su proceso de
generación de utilidades y flujo de caja. Las Excedentes de caja
representados por inversiones temporales son ingresos que deben ser
excluidos en el cálculo del EVA.
Falso
Verdadero
17/10/2020 Evaluacion final - Escenario 8: PRIMER BLOQUE-TEORICO - PRACTICO/GERENCIA FINANCIERA-[GRUPO13]
Evaluacion final - Escenario 8
Fecha de entrega 20 de oct en 23:55 Puntos 100 Preguntas 20

Disponible 17 de oct en 0:00 - 20 de oct en 23:55 4 días Límite de tiempo 90 minutos
Instrucciones


La finalidad del E.V.A. dentro de las organizaciones es poder medir la

generación de valor, tanto de las actividades actuales como de
proyectos futuros, de esta forma la toma de decisiones se facilita y se
puede propender por la optimización de los activos de la empresa.
La compañía DP-LOS presenta al corte fiscal la siguiente información
de su estado de resultados:
AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
UTILIDAD BRUTA $ 5.060.500
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
DEPRECIACION $ 140.000
UTILIDAD OPERACIONAL $ 857.500
GASTOS FINANCIEROS $ 356.000
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS
El margen EBITDA permite medir la rentabilidad neta de la

empresa, sin tener en cuenta la estructura financiera de la
empresa, con este dato podemos medir claramente si hay o no
generación de valor, ya que solo se debe comparar con el WACC,
por lo tanto, es muy relevante que todos lo sepan calcular,
tenemos: EBITDA (Utilidad antes de impuestos, intereses,
depreciaciones y amortizaciones), para el cálculo tomamos: La
Utilidad operacional y le sumamos la depreciación total EBITDA
$997.500, tomamos este valor y lo dividimos por las ventas
Determinar el E.V.A. requiere realizar unos ajustes tanto a las cuentas

del Estado de Situación Financiera, como a las cuentas del estado de
resultados, para poder estimar la generación de valor real que se esté
presentando en la compañía, porque en muchos casos las empresas
poseen activos que no hacen parte de los activos productivos, y lo
mismo puede pasar con algunas obligaciones que terminan afectando
dicha estimación.
Para el cálculo del E.V.A., identifique que tratamiento contable se le
debe aplicar al leasing financiero
El Leasing financiero es un arriendo de un activo con opción de

compra al final del contrato que por lo general es a 5 años, pero el
tratamiento de este contrato para la empresa que lo adquiere es
igual que un pasivo, ya que la entidad financiera no recibe la
devolución del activo en ningún, además que en la medida que se
van realizando los pagos mensuales, la deuda inicial contratada
se va amortizando.
Los intereses financieros no deben hacer parte de los gastos

financieros

dicha estimación.
Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más
clara de los balances en la que se pueda establecer la verdadera
cantidad de recursos empleados por cada unidad de negocios en su
proceso de generación de utilidades y flujo de caja. Los Excedentes de
caja representados por inversiones temporales son ingresos que:
Deben ser excluidos del cálculo del EVA
La empresa siempre debe buscar maximizar la rentabilidad,

buscando que cualquier activo genere rendimientos, así, las
inversiones temporales, son excedentes que no se necesitan
como capital de trabajo para atender la operación normal del
negocio, en tal sentido, dichos excedentes no pueden hacer parte
del cálculo del E.V.A. porque se consideran activos no
productivos.
Solo se debe tomar la rentabilidad de dichos activos dentro del cálculo

del EVA
Al ser parte del activo corriente, debe contarse para calcular la

rentabilidad del activo productivo
Deben considerarse dentro del capital de trabajo para el cálculo dle

EVA
El monitoreo del valor exige implementar distintos indicadores de

gestión, cada uno de ellos mide un aspecto específico de la creación
de valor, bien sea de cada área o proceso, así mismo mide la
rentabilidad y productividad de todos los activos que participan dentro
de la empresa, y esta a su vez será medida respecto a su estructura
financiera, buscando siempre mejorar la productividad.
Al final de un período contable una empresa obtuvo utilidades netas de
$100 millones, y ventas de $1.200 millones. Sus activos suman $1.500
millones y los pasivos $500 millones. Dentro de los indicadores para
medir su desempeño financiero y operativo están los de rentabilidad.
Si los socios de la empresa desean medir la rentabilidad de su
inversión ésta será igual a:
6,66%
20%
8,33%
10%
El desarrollo del ejercicio es muy simple, se solicita la rentabilidad

de los socios, por lo tanto, debemos identificar la rentabilidad del
patrimonio, para el caso, el patrimonio es la diferencia entre el
activo y el pasivo
La generación de valor en una empresa está dada por optimizar

procesos o mejorar la productividad de ciertas áreas, aunque también
es posible generar valor buscando oportunidades por fuera de la
empresa, que ayuden a subir la productividad, mejorar la rentabilidad o
aprovechar excedentes de capital.
Una empresa que posea altos costos fijos que estén afectando su
productividad, puede:
Convertirse en un objetivo de adquisición por parte de multinacionales
Buscar otra empresa para fusionarse
Subir los precios para mejorar la rentabilidad
Reducir sus costos fijos así se vea afectada su operación
La evaluación de proyectos nos permite decidir si invertimos o no en

un proyecto, bien sea por su rentabilidad o valor actual neto, pero una
de sus grandes aplicaciones es tomar decisiones para seleccionar un
proyecto entre varias alternativas, si las alternativas varían tanto en lo
que respecta a inversión inicial, o tiempo de ejecución del proyecto, no
se puede elegir bajo una sola variable, deben revisarse mínimo 2 de
ellas y profundizar en el análisis para saber cuál es la más conveniente
respecto al escenario que se plantee.
Se cuenta con un capital de $100.000 para invertir, los socios esperan
una rentabilidad mínima del 12% anual, nos presentan las siguientes
alternativas de inversión (revise bien los signos del flujo de caja),
Usted como especialista de inversiones les aconseja a los socios que:
Invertir en el proyecto WWW
La toma de decisión puede ser acorde al VPN, como a la TIR,

como los proyectos exigen montos de inversión inicial diferente,
debemos buscar cuál de los 2 es más rentable para los socios, si
revisamos cada proyecto respecto al TIR, encontramos que el
proyecto ZETA es más rentable, pero al determinar el VPN
encontramos que el VPN es mayor en el proyecto WWW, como se
dispone de un capital a invertir de $100.000, claramente no
podemos tomar los 2 proyectos ya que sobrepasan dicho valor, lo
que nos lleva a tener que mirar uno de los 2 proyectos siempre y
cuando ambos renten por encima del 12%, como es así,
miraremos cual nos genera más VPN ya que si se toma el
proyecto ZETA, quedan $60.000 sin invertir, al tomar el proyecto
WWW, queda menos capital ocioso y aunque su rentabilidad es
menor el VPN que genera es mayor.
No debe invertir en ningún proyecto
Es indiferente en que proyecto invertir
Invertir en el proyecto ZETA
La planeación financiera o prospectiva, nos permite visualizar el futuro

de la empresa acorde a variables externas, en su mayoría variables
que pueden ser afectadas por factores tecnológicos, ambientales y
cambio de hábitos, de tal forma, que si identificados esas variables
podremos tomar acciones para garantizar la continuidad de la empresa
en el tiempo y por qué no potencializarla para una mayor generación
de valor.
La empresa de cereales El Trigamiel, ha detectado que dentro de unos
10 a 15 años, el patrón de consumo de pan se espera disminuya
drásticamente, ya que la escasez de alimentos y de agua llevará a las
personas a iniciar dietas de consumo para bajar los costos en comida
y garantizar una mejor calidad de vida, en ese caso podemos
considerar que este hecho es:
Un conflicto
Una tendencia fuertes
Un actor
Un germen
La reducción de consumo de pan dentro de 10 años, se

constituye en un actor importante en el futuro y en especial para
esta empresa que produce alimentos con trigo, es por esto que
hoy se le denomina un germen que se define como tal,
constituyéndose en lo fundamental para la empresa, lo que la
debe obligar desde ya a tomar decisiones en especial en lo
referente al producto.
Determinar el WACC en una compañía nos permite tomar decisiones

respecto a nuevos proyectos, el WACC varia en la medida que se
realizan nuevas inversiones o se amplían las inversiones en líneas de
negocio ya en producción, el manejo que se le da a las tasas de
interés sobre pasivos es distinto al manejo de la rentabilidad espera de
los accionistas, porque estos costos del pasivo permiten ser
deducibles de impuestos, por lo que determinar un WACC sin ponderar
esta condición puede afectar la toma de decisiones.
Una compañía posee unos activos por $50.000.000 y una razón

Deuda/Activos de 0,6. Sus costos son del 30% efectivo anual del
Equity y un 24% efectivo anual de la deuda antes de impuestos, existe
en el país base una tasa impositiva del 25%, por lo tanto, el Costo
promedio ponderado de capital WACC/CPPC de la compañía es:
A. 26%
B. 22.80%
Se debe calcular el WACC, pero antes de ello, debemos hallar el

costo de la deuda después de impuestos, por lo que: 24%*(1-
25%) = 18%, ya con este dato si podemos hallar el WACC así:
(18%*0,6)+(30%*0,4)=22,8%, el 0,6 es la participación de la

deuda dentro del 100% de los activos invertidos que equivalen al
60%, por lo tanto, la participación de capital propio es del 40%.
C. 25.20%
D. 26.40%

negocio ya en producción, por lo que la toma de decisiones puede
volverse un poco compleja ya que deben establecerse escenarios
antes y después de cada nuevo proyecto para no incurrir en errores al
momento de decidir de realizar o no una nueva inversión.
La empresa ICE-POL se dedica a la producción y comercialización de
helados en la costa atlántica. Al principio, su producción estaba
destinada a un único cliente en una única ciudad dado que comenzó
como una empresa familiar, pero dado el éxito que obtuvo comenzó a
extenderse por diversas ciudades de la región, lo que llevó a su
ampliación tanto a nivel de estructura organizacional como de plantas
de producción. La siguiente es la estructura de financiación de ICE-
POL:
Acciones: Monto: 25.000, Interés:7%

Deuda a largo plazo: Monto: 15.000, Interés: 12%
Créditos comerciales: Monto: 12.000 Interés: 15%
Deuda total: 52.000
De acuerdo a lo anterior la rentabilidad mínima que debe producir el

activo de la empresa es:
Del 7% para los accionistas
Del 12% para los acreedores
Del 15% para los clientes
Del 10,3% de los activos
Lo que se está pidiendo es el WACC, donde lo primero que

debemos hacer es determinar la participación de cada cuenta del
pasivo y patrimonio respecto del total de la deuda, como ya se
conoce el costo individual de cada una de dichas cuentas ya solo
es multiplicar el costo por su participación en dicha deuda y sumar
estos valores, la pregunta habla sobre la rentabilidad de los
activos, que es distinta a la rentabilidad esperada de los socios
que en este caso es del 7%.

puede propender por la optimización de los activos de la empresa y el
incremento del E.V.A., para lo cual podemos tomar varias acciones en
pro de este objetivo.
La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA de $ 6.500.000 el año
anterior a $7.000.000 en el presente año y su margen del EBITDA
pasó del 11% el año anterior al 10% en el presente año, se puede
afirmar que:
El EBITDA a pesar de crecer, muestra un deterioro en la generación de

valor de la empresa
Dentro de una organización la consigna debe ser siempre

propender por el incremento en la generación de valor, así que
aumentar el valor nominal del E.V.A. de un período a otro siempre
será bueno, sin embargo, en términos porcentuales el valor baja,
lo que significa que la rentabilidad de mis activos está
disminuyendo, en ese caso hay un deterioro porcentual en dicha
generación así el valor nominal se haya incrementado.

empresa
En la evaluación de proyectos, es necesario desarrollar los flujos del

proyecto, calcular la TIR y el VPN, para que finalmente con esa
información se pueda tomar decisiones, por lo que para algunos puede
ser una buena inversión para otros de pronto no. Un solo flujo no es
base suficiente para decidir, por lo que la estructura financiera y su
costo permite en muchos casos viabilizar proyectos que por sí solos no
serian viables.
Se requiere evaluar el siguiente proyecto para los accionistas, de la
inversión inicial, $60.000 es con crédito financiero y lo restante con
aportes propios, la tasa impositiva es de 25%, si los accionistas
esperan una rentabilidad mínima del 12% anual, usted aconsejaría
que:
Es indiferente ya que su tasa de rentabilidad es igual al 12% anual.
No es posible establecer la viabilidad ya que hace falta información.
No aceptar el proyecto debido que renta a una tasa menor de la

esperada.
La resolución del ejercicio permite establecer la rentabilidad

proyectada de los flujos, y se compara con la tasa esperada de
los accionistas, para finalmente tomar la decisión. Lo primero es
determinar el FCL que resulta de obtener la diferencia entre
ingresos y egresos de cada año. Lo segundo es determinar el
valor neto de intereses después de impuestos. Después
obtenemos el flujo neto de caja que resulta de tomar el FCL y
restarle el abono a capital y neto de intereses, con ese flujo se
determina la TIR, la inversión inicial en este caso es el neto de la
inv. Inicial menos el crédito que asciende a $100.000. La TIR en
este caso es del 11,28% E.A., por lo tanto, no se acepta el
proyecto ya que los socios esperan mínimo una tasa del 12% E.A.
Si tomar el proyecto ya que renta a una tasa mayor de la esperada.
El costo de capital es el valor del dinero en el tiempo, dependiendo el

origen de ese capital y el plazo o forma de pago, dicho costo varía, sin
embargo, es fundamental para cualquier empresa saberse endeudar y
es lo que llamamos estructura financiera, la cual debe ser acorde a sus
necesidades de capital de trabajo o a sus inversiones en activos
productivos.
cual está compuesta por la estructura corriente y la estructura de
capital. Del siguiente listado identifique que rubros hacen parte de la
estructura corriente:

2, 3 y 5
2, 3 y 6
1, 2 y 3
1, 4 y 5
La estructura corriente son los pasivos con los que la empresa se

financia en el corto plazo, por lo tanto, las obligaciones bancarias
hacen parte de este ya que son obligaciones a pagar a menos de
un año, igual con proveedores e impuestos por pagar, todas son
deudas de corto plazo, las otras cuentas son tanto de pasivo no
corriente como del patrimonio, correspondientes a más de un año
o como del patrimonio el cual solo se retorna en caso de
liquidación de la compañía.
Cuando se habla del costo de capital siempre se contempla tanto el

costo del pasivo como el costo del patrimonio, pero otra forma de ver
la rentabilidad de los socios se centra en determinar la rentabilidad
final del ejercicio que en esencia es lo que ganan los accionistas, en
este sentido, podemos valorar cualquier tipo de inversión o fuente de
financiación fijándonos en cual alternativa es más rentable para los
socios, bien sea con aportes propios o de terceros
La empresa Paul & Wran, cuenta a la fecha con $30.000.000 en
activos sin ningún tipo de deuda, requiere un capital de trabajo
adicional por $20.000.000, ha pensado en financiarse con capital de
los socios o tomar un crédito financiero al 22% E.A., señale la
rentabilidad en las 2 alternativas si se espera una UAII de $10.200.000,
y se tiene una tasa de impuesto de renta del 25%
UDI 34% con crédito y UDI 19,33% sin crédito
UDI 15,30% con crédito y UDI 8,7% sin crédito
En este ejercicio se requiere analizar que sucede con la

rentabilidad de los socios si se financia con recursos propios o de
una entidad financiera, y con la información dada se debe llegar al
U.D.I. (utilidad después de impuestos) y tomar esa utilidad
determinada y respecto al total aportado por los socios estimar la
rentabilidad
La viabilidad de un proyecto se logra estableciendo una o más

variables que miden la rentabilidad o retorno de la inversión, cuando se
conoce la tasa de rentabilidad esperada de los accionistas, lo mejor es
determinar el VPN, que arroja un valor en una moneda, donde la
viabilidad se determina si dicho valor es positivo o no.
La empresa ABC presenta un excedente de liquidez y no sabe qué
hacer con este, por lo que le pide a usted como consultor en finanzas
que le ayude a evaluar un proyecto que presenta el siguiente flujo de
caja: Inversión inicial de $200, año 1 $50, año 2 -$15, año 3 -$60, año 4
$40, año 5 $250 y tasa de oportunidad (CCPP) del 10% EA, dados los
datos anteriores, el VPN del proyecto será:
$30,84
$6.05
6,05%
-$29.47
El sistema financiero es un sistema financiero de multibanca, donde

existen diversos tipos de entidades que prestan servicios específicos,
igual sucede con la oferta de créditos e inversiones, donde cada una
de ellas tiene un fin distinto y se adecua acorde a las necesidades del
cliente, fundamental identificar las necesidades de cada uno de ellos
para poderlos direccionar al producto más idóneo tanto en facilidad de
pago, plazo y tasa de interés.
La empresa Oleosoya requiere adquirir un crédito para siembra y
mantenimiento de palma africana, acude al sector financiero, que línea
de crédito le recomienda.
Crédito hipotecario
Crédito sindicado
Crédito de capital de trabajo
Crédito de fomento
La empresa, aunque es una empresa agroindustrial que produce

aceite, en este caso está realizando una inversión de siembra de
palma africana, la cual es a largo plazo, ya que está se demora
mucho en empezar a producir, por lo tanto, la línea de fomento es
la ideal, porque puede acceder a una tasa favorable, un período
de gracia de pago a capital suficiente, puede acceder a subsidios
y la forma de pago es ideal para la explotación del producto en el
tiempo.


La empresa SI-T-VI está evaluando si decide o no realizar una
inversión en un nuevo proyecto, conociendo que el WACC de la
empresa antes del proyecto es del 19% y si toma el proyecto el WACC
sería del 20%, seleccione acorde al flujo esperado de ese nuevo
proyecto la decisión más acertada. Inversión inicial USD 300.000,
retornos esperados:
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150
La rentabilidad es mayor que el costo de capital, por lo tanto es viable
El VPN es negativo por lo tanto es viable el proyecto
Con el flujo de caja esperado, debemos hallar la TIR, y esta se

compara con el WACC, en este caso la TIR es igual que el
WACC, pero no es indiferente, ya que el WACC contempla la
rentabilidad esperada de los accionistas, en cuyo caso tomar el
nuevo proyecto les garantiza a los socios que por la inversión
realizada van a recibir los rendimientos que ellos esperan, en este
sentido el negocio es viable, distinto si se estuviera evaluando la
generación de valor del proyecto.

En una decisión de inversión, una Empresa requiere $ 500´000.000 y

$ 300´000.000 con un costo del 16% y adquiere una deuda por $ 200
porque:
Lo primero que se debe realizar es hallar el CCPP, en este caso

es el 14%, al comparar vemos que esta tasa es superior a la TIR
del proyecto que en la pregunta se estima en el 10%, las otras
opciones son todas afirmaciones válidas, pero no son las razones
por las cuales no se debe tomar el proyecto.
El CCPP es menor que el costo de la emisión de acciones

El EVA de una empresa puede ser mejorado de tres formas, cuál de
las siguientes alternativas no mejora dicho EVA

incrementándolas en una menor proporción que dicha utilidad
operativa.
Desinvirtiendo en actividades que generen una rentabilidad menor que

el CK.
Vendiendo una línea de producción que renta a una tasa igual al costo
de capital
Cualquier actividad que esté desarrollando la empresa requiere

de un capital, bien sea de los socios o de terceros y en cualquier
caso dicho capital tiene un costo, por lo tanto, vender una línea de
producto o de producción que renta a la misma tasa del costo de
capital es una excelente alternativa para liberar capital, ya que
esa línea de producto solo puede cubrir dicho costo y como tal no
genera valor.
Invirtiendo en proyectos que generan una rentabilidad por encima del

CK.
La creación de valor se puede potencializar de muchas formas dentro

de la organización, por lo que cualquier decisión respecto al mercado,
estructura de capital y rentabilidad pueden afectar de forma positiva o
negativa dicha creación de valor.
Las decisiones de dividendos influyen en la creación de valor, ya que
una mayor distribución de utilidades, genera:
Una mayor generación de valor a futuro en la empresa
Una reducción en la generación de valor futuro de la empresa
Una mayor rentabilidad del patrimonio a futuro
Un crecimiento del capital en la compañía
En la evaluación de proyectos, la viabilidad o no depende de muchas

variables, una de ellas es su estructura de financiamiento. La deuda
financiera permite llevar al gasto el pago de intereses, razón por la cual
este monto reduce la base impositiva y se toma como un menor costo
de la deuda, ya que se va a reflejar en la rentabilidad final del proyecto,
por lo tanto, es fundamental elaborar adecuadamente el flujo de la
deuda dentro de la valoración de un proyecto.
Con base en la siguiente información, determine el valor de “atención a
la deuda” neto, incluido el ahorro en impuestos en el año 3, de acuerdo
al flujo de la deuda. Crédito por valor de $80.000, pagadero capital e
intereses año vencido a una tasa del 20% E.A. durante 4 años cuotas
iguales a capital, la tasa impositiva de renta es del 25%.
$28.000
$26.000
Acorde al contexto, lo que se pide es elaborar el flujo de la deuda

en este caso, identificar los ahorros por impuesto de renta y así
llegar a definir el valor neto de atención a la deuda en el tercer
período, dicho valor incluye tanto el abono de capital como de
intereses.
$29.000
$23.000

Instrucciones



generación de valor, tanto de las actividades actuales como de proyectos
futuros, de esta forma la toma de decisiones se facilita y se puede
propender por la optimización de los activos de la empresa.
La compañía DP-LOS presenta al corte fiscal la siguiente información de
su estado de resultados:
AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS
El margen EBITDA permite medir la rentabilidad neta de la empresa,

sin tener en cuenta la estructura financiera de la empresa, con este
dato podemos medir claramente si hay o no generación de valor, ya
que solo se debe comparar con el WACC, por lo tanto, es muy
relevante que todos lo sepan calcular, tenemos: EBITDA (Utilidad
antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones),
para el cálculo tomamos: La Utilidad operacional y le sumamos la
depreciación total EBITDA $997.500, tomamos este valor y lo
dividimos por las ventas

igual sucede con la oferta de créditos e inversiones, donde cada una de
ellas tiene un fin distinto y se adecua acorde a las necesidades del
cliente, fundamental identificar las necesidades de cada uno de ellos para
poderlos direccionar al producto más idóneo tanto en facilidad de pago,
plazo y tasa de interés.
mantenimiento de palma africana, acude al sector financiero, que línea de
crédito le recomienda.
Crédito de fomento

mucho en empezar a producir, por lo tanto, la línea de fomento es la
ideal, porque puede acceder a una tasa favorable, un período de
gracia de pago a capital suficiente, puede acceder a subsidios y la
forma de pago es ideal para la explotación del producto en el tiempo.
Crédito sindicado
La planeación financiera o prospectiva, nos permite visualizar el futuro de

la empresa acorde a variables externas, en su mayoría variables que
pueden ser afectadas por factores tecnológicos, ambientales y cambio de
hábitos, de tal forma, que si identificados esas variables podremos tomar
acciones para garantizar la continuidad de la empresa en el tiempo y por
qué no potencializarla para una mayor generación de valor.
personas a iniciar dietas de consumo para bajar los costos en comida y
garantizar una mejor calidad de vida, en ese caso podemos considerar
que este hecho es:
Un conflicto
Un germen
La reducción de consumo de pan dentro de 10 años, se constituye

en un actor importante en el futuro y en especial para esta empresa
que produce alimentos con trigo, es por esto que hoy se le denomina
un germen que se define como tal, constituyéndose en lo
fundamental para la empresa, lo que la debe obligar desde ya a
tomar decisiones en especial en lo referente al producto.
Un actor

embargo, es fundamental para cualquier empresa saberse endeudar y es
lo que llamamos estructura financiera, la cual debe ser acorde a sus
productivos.
cual está compuesta por la estructura corriente y la estructura de capital.
corriente:
2, 3 y 5
1, 4 y 5

hacen parte de este ya que son obligaciones a pagar a menos de un
año, igual con proveedores e impuestos por pagar, todas son deudas
de corto plazo, las otras cuentas son tanto de pasivo no corriente
como del patrimonio, correspondientes a más de un año o como del
patrimonio el cual solo se retorna en caso de liquidación de la
compañía.
1, 2 y 3
2, 3 y 6
Determinar el E.V.A. requiere realizar unos ajustes tanto a las cuentas del
Estado de Situación Financiera, como a las cuentas del estado de
poseen activos que no hacen parte de los activos productivos, y lo mismo
puede pasar con algunas obligaciones que terminan afectando dicha
estimación.

van realizando los pagos mensuales, la deuda inicial contratada se
va amortizando.

propender por la optimización de los activos de la empresa y el
anterior a $7.000.000 en el presente año y su margen del EBITDA pasó

del 11% el año anterior al 10% en el presente año, se puede afirmar que:

valor de la empresa
Dentro de una organización la consigna debe ser siempre propender

por el incremento en la generación de valor, así que aumentar el
valor nominal del E.V.A. de un período a otro siempre será bueno,
sin embargo, en términos porcentuales el valor baja, lo que significa
que la rentabilidad de mis activos está disminuyendo, en ese caso
hay un deterioro porcentual en dicha generación así el valor nominal
se haya incrementado.

este monto reduce la base impositiva y se toma como un menor costo de
la deuda, ya que se va a reflejar en la rentabilidad final del proyecto, por
lo tanto, es fundamental elaborar adecuadamente el flujo de la deuda
dentro de la valoración de un proyecto.
Con base en la siguiente información, determine el valor de “atención a la
deuda” neto, incluido el ahorro en impuestos en el año 3, de acuerdo al
flujo de la deuda. Crédito por valor de $80.000, pagadero capital e
$23.000
$26.000
Acorde al contexto, lo que se pide es elaborar el flujo de la deuda en

este caso, identificar los ahorros por impuesto de renta y así llegar a
definir el valor neto de atención a la deuda en el tercer período, dicho
valor incluye tanto el abono de capital como de intereses.
$28.000
$29.000

volverse un poco compleja ya que deben establecerse escenarios antes y
después de cada nuevo proyecto para no incurrir en errores al momento
de decidir de realizar o no una nueva inversión.
decide utilizar dos fuentes de financiamiento: Emisión de acciones por $
300´000.000 con un costo del 16% y adquiere una deuda por $ 200
porque:
Lo primero que se debe realizar es hallar el CCPP, en este caso es

el 14%, al comparar vemos que esta tasa es superior a la TIR del
proyecto que en la pregunta se estima en el 10%, las otras opciones
son todas afirmaciones válidas, pero no son las razones por las
cuales no se debe tomar el proyecto.
estimación.
generación de utilidades y flujo de caja. Los Excedentes de caja
representados por inversiones temporales son ingresos que:
Solo se debe tomar la rentabilidad de dichos activos dentro del cálculo del
EVA

inversiones temporales, son excedentes que no se necesitan como
capital de trabajo para atender la operación normal del negocio, en
tal sentido, dichos excedentes no pueden hacer parte del cálculo del
E.V.A. porque se consideran activos no productivos.
Al ser parte del activo corriente, debe contarse para calcular la rentabilidad
del activo productivo
Deben considerarse dentro del capital de trabajo para el cálculo dle EVA
El monitoreo del valor exige implementar distintos indicadores de gestión,

cada uno de ellos mide un aspecto específico de la creación de valor,
bien sea de cada área o proceso, así mismo mide la rentabilidad y
productividad de todos los activos que participan dentro de la empresa, y
esta a su vez será medida respecto a su estructura financiera, buscando
siempre mejorar la productividad.
medir su desempeño financiero y operativo están los de rentabilidad. Si
los socios de la empresa desean medir la rentabilidad de su inversión
ésta será igual a:
20%
6,66%
10%
El desarrollo del ejercicio es muy simple, se solicita la rentabilidad de

los socios, por lo tanto, debemos identificar la rentabilidad del
patrimonio, para el caso, el patrimonio es la diferencia entre el activo
y el pasivo
8,33%

El EVA de una empresa puede ser mejorado de tres formas, cuál de las
siguientes alternativas no mejora dicho EVA

Vendiendo una línea de producción que renta a una tasa igual al costo de
capital
Cualquier actividad que esté desarrollando la empresa requiere de

un capital, bien sea de los socios o de terceros y en cualquier caso
dicho capital tiene un costo, por lo tanto, vender una línea de
capital es una excelente alternativa para liberar capital, ya que esa
línea de producto solo puede cubrir dicho costo y como tal no genera
valor.

CK.

ser una buena inversión para otros de pronto no. Un solo flujo no es base
suficiente para decidir, por lo que la estructura financiera y su costo
permite en muchos casos viabilizar proyectos que por sí solos no serian
viables.
aportes propios, la tasa impositiva es de 25%, si los accionistas esperan
una rentabilidad mínima del 12% anual, usted aconsejaría que:
No aceptar el proyecto debido que renta a una tasa menor de la esperada.

proyectada de los flujos, y se compara con la tasa esperada de los
accionistas, para finalmente tomar la decisión. Lo primero es
determinar el FCL que resulta de obtener la diferencia entre ingresos
y egresos de cada año. Lo segundo es determinar el valor neto de
intereses después de impuestos. Después obtenemos el flujo neto
de caja que resulta de tomar el FCL y restarle el abono a capital y
neto de intereses, con ese flujo se determina la TIR, la inversión
inicial en este caso es el neto de la inv. Inicial menos el crédito que
asciende a $100.000. La TIR en este caso es del 11,28% E.A., por lo
tanto, no se acepta el proyecto ya que los socios esperan mínimo
una tasa del 12% E.A.
La viabilidad de un proyecto se logra estableciendo una o más variables

que miden la rentabilidad o retorno de la inversión, cuando se conoce la
tasa de rentabilidad esperada de los accionistas, lo mejor es determinar
el VPN, que arroja un valor en una moneda, donde la viabilidad se
determina si dicho valor es positivo o no.
La empresa ABC presenta un excedente de liquidez y no sabe qué hacer
con este, por lo que le pide a usted como consultor en finanzas que le
ayude a evaluar un proyecto que presenta el siguiente flujo de caja:
Inversión inicial de $200, año 1 $50, año 2 -$15, año 3 -$60, año 4 $40,
año 5 $250 y tasa de oportunidad (CCPP) del 10% EA, dados los datos
anteriores, el VPN del proyecto será:
$6.05
-$29.47
$30,84
6,05%
La creación de valor se puede potencializar de muchas formas dentro de

la organización, por lo que cualquier decisión respecto al mercado,
Las decisiones de dividendos influyen en la creación de valor, ya que una
mayor distribución de utilidades, genera:
La evaluación de proyectos nos permite decidir si invertimos o no en un

proyecto, bien sea por su rentabilidad o valor actual neto, pero una de
sus grandes aplicaciones es tomar decisiones para seleccionar un
que respecta a inversión inicial, o tiempo de ejecución del proyecto, no se
puede elegir bajo una sola variable, deben revisarse mínimo 2 de ellas y
profundizar en el análisis para saber cuál es la más conveniente respecto
al escenario que se plantee.
La toma de decisión puede ser acorde al VPN, como a la TIR, como

los proyectos exigen montos de inversión inicial diferente, debemos
buscar cuál de los 2 es más rentable para los socios, si revisamos
cada proyecto respecto al TIR, encontramos que el proyecto ZETA
es más rentable, pero al determinar el VPN encontramos que el VPN
es mayor en el proyecto WWW, como se dispone de un capital a
invertir de $100.000, claramente no podemos tomar los 2 proyectos
ya que sobrepasan dicho valor, lo que nos lleva a tener que mirar
uno de los 2 proyectos siempre y cuando ambos renten por encima
del 12%, como es así, miraremos cual nos genera más VPN ya que
si se toma el proyecto ZETA, quedan $60.000 sin invertir, al tomar el
proyecto WWW, queda menos capital ocioso y aunque su
rentabilidad es menor el VPN que genera es mayor.

La empresa SI-T-VI está evaluando si decide o no realizar una inversión
en un nuevo proyecto, conociendo que el WACC de la empresa antes del

proyecto es del 19% y si toma el proyecto el WACC sería del 20%,

seleccione acorde al flujo esperado de ese nuevo proyecto la decisión
más acertada. Inversión inicial USD 300.000, retornos esperados:
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 A

USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

compara con el WACC, en este caso la TIR es igual que el WACC,
pero no es indiferente, ya que el WACC contempla la rentabilidad
esperada de los accionistas, en cuyo caso tomar el nuevo proyecto
les garantiza a los socios que por la inversión realizada van a recibir
los rendimientos que ellos esperan, en este sentido el negocio es
viable, distinto si se estuviera evaluando la generación de valor del
proyecto.
La generación de valor en una empresa está dada por optimizar procesos

o mejorar la productividad de ciertas áreas, aunque también es posible
generar valor buscando oportunidades por fuera de la empresa, que
ayuden a subir la productividad, mejorar la rentabilidad o aprovechar
excedentes de capital.

negocio ya en producción, el manejo que se le da a las tasas de interés
sobre pasivos es distinto al manejo de la rentabilidad espera de los
accionistas, porque estos costos del pasivo permiten ser deducibles de
impuestos, por lo que determinar un WACC sin ponderar esta condición
puede afectar la toma de decisiones.

Deuda/Activos de 0,6. Sus costos son del 30% efectivo anual del Equity y
un 24% efectivo anual de la deuda antes de impuestos, existe en el país
base una tasa impositiva del 25%, por lo tanto, el Costo promedio
ponderado de capital WACC/CPPC de la compañía es:
A. 26%
C. 25.20%
B. 22.80%

costo de la deuda después de impuestos, por lo que: 24%*(1-25%) =
18%, ya con este dato si podemos hallar el WACC así:
(18%*0,6)+(30%*0,4)=22,8%, el 0,6 es la participación de la deuda

dentro del 100% de los activos invertidos que equivalen al 60%, por
lo tanto, la participación de capital propio es del 40%.
D. 26.40%

helados en la costa atlántica. Al principio, su producción estaba destinada
a un único cliente en una única ciudad dado que comenzó como una
empresa familiar, pero dado el éxito que obtuvo comenzó a extenderse
por diversas ciudades de la región, lo que llevó a su ampliación tanto a
nivel de estructura organizacional como de plantas de producción. La
siguiente es la estructura de financiación de ICE-POL:

Deuda total: 52.000

Lo que se está pidiendo es el WACC, donde lo primero que debemos

hacer es determinar la participación de cada cuenta del pasivo y
patrimonio respecto del total de la deuda, como ya se conoce el
costo individual de cada una de dichas cuentas ya solo es multiplicar
el costo por su participación en dicha deuda y sumar estos valores,
la pregunta habla sobre la rentabilidad de los activos, que es distinta
a la rentabilidad esperada de los socios que en este caso es del 7%.
Cuando se habla del costo de capital siempre se contempla tanto el costo

del pasivo como el costo del patrimonio, pero otra forma de ver la
rentabilidad de los socios se centra en determinar la rentabilidad final del
ejercicio que en esencia es lo que ganan los accionistas, en este sentido,
podemos valorar cualquier tipo de inversión o fuente de financiación
fijándonos en cual alternativa es más rentable para los socios, bien sea
con aportes propios o de terceros
La empresa Paul & Wran, cuenta a la fecha con $30.000.000 en activos
sin ningún tipo de deuda, requiere un capital de trabajo adicional por
$20.000.000, ha pensado en financiarse con capital de los socios o tomar
un crédito financiero al 22% E.A., señale la rentabilidad en las 2
alternativas si se espera una UAII de $10.200.000, y se tiene una tasa de
impuesto de renta del 25%
En este ejercicio se requiere analizar que sucede con la rentabilidad

de los socios si se financia con recursos propios o de una entidad
financiera, y con la información dada se debe llegar al U.D.I. (utilidad
después de impuestos) y tomar esa utilidad determinada y respecto
al total aportado por los socios estimar la rentabilidad

Disponible 17 de oct en 0:00 - 20 de oct en 23:55 4 días Límite de tiempo 90 minutos Intentos permitidos 2
Instrucciones


Determinar el WACC en una compañía nos permite tomar decisiones respecto a nuevos
proyectos, el WACC varia en la medida que se realizan nuevas inversiones o se amplían
las inversiones en líneas de negocio ya en producción, por lo que la toma de decisiones
puede volverse un poco compleja ya que deben establecerse escenarios antes y después
de cada nuevo proyecto para no incurrir en errores al momento de decidir de realizar o no
una nueva inversión.
La empresa ICE-POL se dedica a la producción y comercialización de helados en la costa
atlántica. Al principio, su producción estaba destinada a un único cliente en una única
ciudad dado que comenzó como una empresa familiar, pero dado el éxito que obtuvo
comenzó a extenderse por diversas ciudades de la región, lo que llevó a su ampliación
tanto a nivel de estructura organizacional como de plantas de producción. La siguiente es
la estructura de financiación de ICE-POL:

Deuda total: 52.000
De acuerdo a lo anterior la rentabilidad mínima que debe producir el activo de la empresa

es:
Lo que se está pidiendo es el WACC, donde lo primero que debemos hacer es

determinar la participación de cada cuenta del pasivo y patrimonio respecto del total de
la deuda, como ya se conoce el costo individual de cada una de dichas cuentas ya solo
es multiplicar el costo por su participación en dicha deuda y sumar estos valores, la
pregunta habla sobre la rentabilidad de los activos, que es distinta a la rentabilidad
esperada de los socios que en este caso es del 7%.
La planeación financiera o prospectiva, nos permite visualizar el futuro de la empresa

acorde a variables externas, en su mayoría variables que pueden ser afectadas por
factores tecnológicos, ambientales y cambio de hábitos, de tal forma, que si identificados
esas variables podremos tomar acciones para garantizar la continuidad de la empresa en
el tiempo y por qué no potencializarla para una mayor generación de valor.
La empresa de cereales El Trigamiel, ha detectado que dentro de unos 10 a 15 años, el
patrón de consumo de pan se espera disminuya drásticamente, ya que la escasez de
alimentos y de agua llevará a las personas a iniciar dietas de consumo para bajar los
costos en comida y garantizar una mejor calidad de vida, en ese caso podemos considerar
que este hecho es:
Un actor
Un conflicto
Un germen
La reducción de consumo de pan dentro de 10 años, se constituye en un actor

importante en el futuro y en especial para esta empresa que produce alimentos con
trigo, es por esto que hoy se le denomina un germen que se define como tal,
constituyéndose en lo fundamental para la empresa, lo que la debe obligar desde ya a
En la evaluación de proyectos, es necesario desarrollar los flujos del proyecto, calcular la

TIR y el VPN, para que finalmente con esa información se pueda tomar decisiones, por lo
que para algunos puede ser una buena inversión para otros de pronto no. Un solo flujo no
es base suficiente para decidir, por lo que la estructura financiera y su costo permite en
muchos casos viabilizar proyectos que por sí solos no serian viables.
Se requiere evaluar el siguiente proyecto para los accionistas, de la inversión inicial,
$60.000 es con crédito financiero y lo restante con aportes propios, la tasa impositiva es de
25%, si los accionistas esperan una rentabilidad mínima del 12% anual, usted aconsejaría
que:
La resolución del ejercicio permite establecer la rentabilidad proyectada de los flujos, y

se compara con la tasa esperada de los accionistas, para finalmente tomar la decisión.
Lo primero es determinar el FCL que resulta de obtener la diferencia entre ingresos y
egresos de cada año. Lo segundo es determinar el valor neto de intereses después de
impuestos. Después obtenemos el flujo neto de caja que resulta de tomar el FCL y
restarle el abono a capital y neto de intereses, con ese flujo se determina la TIR, la
inversión inicial en este caso es el neto de la inv. Inicial menos el crédito que asciende a
$100.000. La TIR en este caso es del 11,28% E.A., por lo tanto, no se acepta el proyecto
ya que los socios esperan mínimo una tasa del 12% E.A.
Cuando se habla del costo de capital siempre se contempla tanto el costo del pasivo como
el costo del patrimonio, pero otra forma de ver la rentabilidad de los socios se centra en
determinar la rentabilidad final del ejercicio que en esencia es lo que ganan los accionistas,
en este sentido, podemos valorar cualquier tipo de inversión o fuente de financiación
fijándonos en cual alternativa es más rentable para los socios, bien sea con aportes
propios o de terceros
La empresa Paul & Wran, cuenta a la fecha con $30.000.000 en activos sin ningún tipo de
deuda, requiere un capital de trabajo adicional por $20.000.000, ha pensado en financiarse
con capital de los socios o tomar un crédito financiero al 22% E.A., señale la rentabilidad
en las 2 alternativas si se espera una UAII de $10.200.000, y se tiene una tasa de impuesto
de renta del 25%
En este ejercicio se requiere analizar que sucede con la rentabilidad de los socios si se
financia con recursos propios o de una entidad financiera, y con la información dada se
debe llegar al U.D.I. (utilidad después de impuestos) y tomar esa utilidad determinada y
respecto al total aportado por los socios estimar la rentabilidad
La empresa SI-T-VI está evaluando si decide o no realizar una inversión en un nuevo
proyecto, conociendo que el WACC de la empresa antes del proyecto es del 19% y si toma
el proyecto el WACC sería del 20%, seleccione acorde al flujo esperado de ese nuevo
proyecto la decisión más acertada. Inversión inicial USD 300.000, retornos esperados:

USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 USD 160.000
Con el flujo de caja esperado, debemos hallar la TIR, y esta se compara con el WACC,
en este caso la TIR es igual que el WACC, pero no es indiferente, ya que el WACC
contempla la rentabilidad esperada de los accionistas, en cuyo caso tomar el nuevo
proyecto les garantiza a los socios que por la inversión realizada van a recibir los
rendimientos que ellos esperan, en este sentido el negocio es viable, distinto si se
estuviera evaluando la generación de valor del proyecto.
La viabilidad de un proyecto se logra estableciendo una o más variables que miden la

rentabilidad o retorno de la inversión, cuando se conoce la tasa de rentabilidad esperada
de los accionistas, lo mejor es determinar el VPN, que arroja un valor en una moneda,
donde la viabilidad se determina si dicho valor es positivo o no.
La empresa ABC presenta un excedente de liquidez y no sabe qué hacer con este, por lo
que le pide a usted como consultor en finanzas que le ayude a evaluar un proyecto que
presenta el siguiente flujo de caja: Inversión inicial de $200, año 1 $50, año 2 -$15, año 3
-$60, año 4 $40, año 5 $250 y tasa de oportunidad (CCPP) del 10% EA, dados los datos
$30,84
$6.05
-$29.47
6,05%
En una decisión de inversión, una Empresa requiere $ 500´000.000 y decide utilizar dos
fuentes de financiamiento: Emisión de acciones por $ 300´000.000 con un costo del 16% y
adquiere una deuda por $ 200´000.000 a una tasa del 10%. Si se sabe que el proyecto
ofrece una rentabilidad del 10% y que los costos han sido calculados después de
impuestos, se debe recomendar a la Empresa no adoptar el proyecto, porque:
Lo primero que se debe realizar es hallar el CCPP, en este caso es el 14%, al comparar
vemos que esta tasa es superior a la TIR del proyecto que en la pregunta se estima en
el 10%, las otras opciones son todas afirmaciones válidas, pero no son las razones por
las cuales no se debe tomar el proyecto.
Determinar el E.V.A. requiere realizar unos ajustes tanto a las cuentas del Estado de
Situación Financiera, como a las cuentas del estado de resultados, para poder estimar la
generación de valor real que se esté presentando en la compañía, porque en muchos
casos las empresas poseen activos que no hacen parte de los activos productivos, y lo
mismo puede pasar con algunas obligaciones que terminan afectando dicha estimación.
Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más clara de los balances en
la que se pueda establecer la verdadera cantidad de recursos empleados por cada unidad
de negocios en su proceso de generación de utilidades y flujo de caja. Los Excedentes de
La empresa siempre debe buscar maximizar la rentabilidad, buscando que cualquier

activo genere rendimientos, así, las inversiones temporales, son excedentes que no se
necesitan como capital de trabajo para atender la operación normal del negocio, en tal
sentido, dichos excedentes no pueden hacer parte del cálculo del E.V.A. porque se
consideran activos no productivos.
Solo se debe tomar la rentabilidad de dichos activos dentro del cálculo del EVA
Al ser parte del activo corriente, debe contarse para calcular la rentabilidad del activo
productivo
La generación de valor en una empresa está dada por optimizar procesos o mejorar la
productividad de ciertas áreas, aunque también es posible generar valor buscando
oportunidades por fuera de la empresa, que ayuden a subir la productividad, mejorar la
rentabilidad o aprovechar excedentes de capital.
Una empresa que posea altos costos fijos que estén afectando su productividad, puede:
Las empresas con altos costos fijos son empresas que no han dado un paso adelante en
tecnología, o mantienen estructuras burocráticas muy pesadas traídas de períodos
anteriores, esto no significa que el negocio en sí sea malo o deficiente, en este caso las
empresas deben medir es la utilidad bruta del negocio, lo que definitivamente le abre
muchas posibilidades a las multinacionales de adquirir dichas empresas donde
seguramente su precio es bajo, aprovechan el mercado ya desarrollado de esta
empresa y reducen rápidamente sus costos fijos ya que las multinacionales tienen la
capacidad de invertir en tecnología lo que facilita su optimización operacional,
recuperando rápidamente la inversión de compra.
La finalidad del E.V.A. dentro de las organizaciones es poder medir la generación de valor,
tanto de las actividades actuales como de proyectos futuros, de esta forma la toma de
decisiones se facilita y se puede propender por la optimización de los activos de la
empresa.
La compañía DP-LOS presenta al corte fiscal la siguiente información de su estado de
resultados:
AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE $ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS
El margen EBITDA permite medir la rentabilidad neta de la empresa, sin tener en cuenta
la estructura financiera de la empresa, con este dato podemos medir claramente si hay o
no generación de valor, ya que solo se debe comparar con el WACC, por lo tanto, es
muy relevante que todos lo sepan calcular, tenemos: EBITDA (Utilidad antes de
impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones), para el cálculo tomamos: La
Utilidad operacional y le sumamos la depreciación total EBITDA $997.500, tomamos
este valor y lo dividimos por las ventas
El sistema financiero es un sistema financiero de multibanca, donde existen diversos tipos

de entidades que prestan servicios específicos, igual sucede con la oferta de créditos e
inversiones, donde cada una de ellas tiene un fin distinto y se adecua acorde a las
necesidades del cliente, fundamental identificar las necesidades de cada uno de ellos para
poderlos direccionar al producto más idóneo tanto en facilidad de pago, plazo y tasa de
interés.
La empresa Oleosoya requiere adquirir un crédito para siembra y mantenimiento de palma
africana, acude al sector financiero, que línea de crédito le recomienda.
Crédito sindicado
Crédito de fomento
La empresa, aunque es una empresa agroindustrial que produce aceite, en este caso
está realizando una inversión de siembra de palma africana, la cual es a largo plazo, ya
que está se demora mucho en empezar a producir, por lo tanto, la línea de fomento es la
ideal, porque puede acceder a una tasa favorable, un período de gracia de pago a
capital suficiente, puede acceder a subsidios y la forma de pago es ideal para la
explotación del producto en el tiempo.
empresa y el incremento del E.V.A., para lo cual podemos tomar varias acciones en pro de
este objetivo.
La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA de $ 6.500.000 el año anterior a $7.000.000
en el presente año y su margen del EBITDA pasó del 11% el año anterior al 10% en el
presente año, se puede afirmar que:
El EBITDA a pesar de crecer, muestra un deterioro en la generación de valor de la empresa
Dentro de una organización la consigna debe ser siempre propender por el incremento
en la generación de valor, así que aumentar el valor nominal del E.V.A. de un período a
otro siempre será bueno, sin embargo, en términos porcentuales el valor baja, lo que
significa que la rentabilidad de mis activos está disminuyendo, en ese caso hay un
deterioro porcentual en dicha generación así el valor nominal se haya incrementado.
este objetivo.
El EVA de una empresa puede ser mejorado de tres formas, cuál de las siguientes
Desinvirtiendo en actividades que generen una rentabilidad menor que el CK.
Vendiendo una línea de producción que renta a una tasa igual al costo de capital
Cualquier actividad que esté desarrollando la empresa requiere de un capital, bien sea
de los socios o de terceros y en cualquier caso dicho capital tiene un costo, por lo tanto,
vender una línea de producto o de producción que renta a la misma tasa del costo de
capital es una excelente alternativa para liberar capital, ya que esa línea de producto
solo puede cubrir dicho costo y como tal no genera valor.
Mejorando la utilidad operativa sin incrementar las inversiones, o incrementándolas en una

menor proporción que dicha utilidad operativa.
La creación de valor se puede potencializar de muchas formas dentro de la organización,

por lo que cualquier decisión respecto al mercado, estructura de capital y rentabilidad
pueden afectar de forma positiva o negativa dicha creación de valor.
Las decisiones de dividendos influyen en la creación de valor, ya que una mayor
distribución de utilidades, genera:
El repartir utilidades o dividendos a los socios, permite reducir el capital al cual hay que
responder, por lo tanto, se espera una mayor rentabilidad del patrimonio a futuro, y es
diferente respecto a generar valor, debido que la generación de valor puede estar en
cualquier proceso o área de la empresa, lo que si es cierto es que dicha generación de
valor se verá reflejada en una mayor rentabilidad del patrimonio.
En la evaluación de proyectos, la viabilidad o no depende de muchas variables, una de

ellas es su estructura de financiamiento. La deuda financiera permite llevar al gasto el pago
de intereses, razón por la cual este monto reduce la base impositiva y se toma como un
menor costo de la deuda, ya que se va a reflejar en la rentabilidad final del proyecto, por lo
tanto, es fundamental elaborar adecuadamente el flujo de la deuda dentro de la valoración
de un proyecto.
Con base en la siguiente información, determine el valor de “atención a la deuda” neto,
incluido el ahorro en impuestos en el año 3, de acuerdo al flujo de la deuda. Crédito por
valor de $80.000, pagadero capital e intereses año vencido a una tasa del 20% E.A.
durante 4 años cuotas iguales a capital, la tasa impositiva de renta es del 25%.
$26.000
Acorde al contexto, lo que se pide es elaborar el flujo de la deuda en este caso,

identificar los ahorros por impuesto de renta y así llegar a definir el valor neto de
atención a la deuda en el tercer período, dicho valor incluye tanto el abono de capital
como de intereses.
$23.000
$29.000
$28.000
El monitoreo del valor exige implementar distintos indicadores de gestión, cada uno de
ellos mide un aspecto específico de la creación de valor, bien sea de cada área o proceso,
así mismo mide la rentabilidad y productividad de todos los activos que participan dentro de
la empresa, y esta a su vez será medida respecto a su estructura financiera, buscando
Al final de un período contable una empresa obtuvo utilidades netas de $100 millones, y
ventas de $1.200 millones. Sus activos suman $1.500 millones y los pasivos $500 millones.
Dentro de los indicadores para medir su desempeño financiero y operativo están los de
rentabilidad. Si los socios de la empresa desean medir la rentabilidad de su inversión ésta
será igual a:
6,66%
8,33%
10%
El desarrollo del ejercicio es muy simple, se solicita la rentabilidad de los socios, por lo
tanto, debemos identificar la rentabilidad del patrimonio, para el caso, el patrimonio es la
diferencia entre el activo y el pasivo
20%
Para el cálculo del E.V.A., identifique que tratamiento contable se le debe aplicar al leasing
financiero
El Leasing financiero es un arriendo de un activo con opción de compra al final del

contrato que por lo general es a 5 años, pero el tratamiento de este contrato para la
empresa que lo adquiere es igual que un pasivo, ya que la entidad financiera no recibe
la devolución del activo en ningún, además que en la medida que se van realizando los
pagos mensuales, la deuda inicial contratada se va amortizando.
El costo de capital es el valor del dinero en el tiempo, dependiendo el origen de ese capital
y el plazo o forma de pago, dicho costo varía, sin embargo, es fundamental para cualquier
empresa saberse endeudar y es lo que llamamos estructura financiera, la cual debe ser
acorde a sus necesidades de capital de trabajo o a sus inversiones en activos productivos.
Para determinar el costo de capital se utiliza la estructura financiera la cual está compuesta
por la estructura corriente y la estructura de capital. Del siguiente listado identifique que
rubros hacen parte de la estructura corriente:
1, 2 y 3
2, 3 y 5
1, 4 y 5
La estructura corriente son los pasivos con los que la empresa se financia en el corto
plazo, por lo tanto, las obligaciones bancarias hacen parte de este ya que son
obligaciones a pagar a menos de un año, igual con proveedores e impuestos por pagar,
todas son deudas de corto plazo, las otras cuentas son tanto de pasivo no corriente
como del patrimonio, correspondientes a más de un año o como del patrimonio el cual
solo se retorna en caso de liquidación de la compañía.
2, 3 y 6
La evaluación de proyectos nos permite decidir si invertimos o no en un proyecto, bien sea

por su rentabilidad o valor actual neto, pero una de sus grandes aplicaciones es tomar
decisiones para seleccionar un proyecto entre varias alternativas, si las alternativas varían
tanto en lo que respecta a inversión inicial, o tiempo de ejecución del proyecto, no se
puede elegir bajo una sola variable, deben revisarse mínimo 2 de ellas y profundizar en el
análisis para saber cuál es la más conveniente respecto al escenario que se plantee.
Se cuenta con un capital de $100.000 para invertir, los socios esperan una rentabilidad
mínima del 12% anual, nos presentan las siguientes alternativas de inversión (revise bien
los signos del flujo de caja),
La toma de decisión puede ser acorde al VPN, como a la TIR, como los proyectos
exigen montos de inversión inicial diferente, debemos buscar cuál de los 2 es más
rentable para los socios, si revisamos cada proyecto respecto al TIR, encontramos que
el proyecto ZETA es más rentable, pero al determinar el VPN encontramos que el VPN
es mayor en el proyecto WWW, como se dispone de un capital a invertir de $100.000,
claramente no podemos tomar los 2 proyectos ya que sobrepasan dicho valor, lo que
nos lleva a tener que mirar uno de los 2 proyectos siempre y cuando ambos renten por
encima del 12%, como es así, miraremos cual nos genera más VPN ya que si se toma el
proyecto ZETA, quedan $60.000 sin invertir, al tomar el proyecto WWW, queda menos
capital ocioso y aunque su rentabilidad es menor el VPN que genera es mayor.
las inversiones en líneas de negocio ya en producción, el manejo que se le da a las tasas
de interés sobre pasivos es distinto al manejo de la rentabilidad espera de los accionistas,
porque estos costos del pasivo permiten ser deducibles de impuestos, por lo que
determinar un WACC sin ponderar esta condición puede afectar la toma de decisiones.
Una compañía posee unos activos por $50.000.000 y una razón Deuda/Activos de 0,6. Sus
costos son del 30% efectivo anual del Equity y un 24% efectivo anual de la deuda antes de
impuestos, existe en el país base una tasa impositiva del 25%, por lo tanto, el Costo
D. 26.40%
A. 26%
B. 22.80%
Se debe calcular el WACC, pero antes de ello, debemos hallar el costo de la deuda
después de impuestos, por lo que: 24%*(1-25%) = 18%, ya con este dato si podemos
hallar el WACC así:
(18%*0,6)+(30%*0,4)=22,8%, el 0,6 es la participación de la deuda dentro del 100% de

los activos invertidos que equivalen al 60%, por lo tanto, la participación de capital propio
es del 40%.
C. 25.20%

Instrucciones





estimación.

va amortizando.



C. 25.20%
A. 26%
B. 22.80%


D. 26.40%

$30,84
$6.05
-$29.47
6,05%

viables.




estimación.
EVA



USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.

$23.000
$29.000
$26.000

$28.000

Crédito de fomento

Crédito sindicado

porque:


El repartir utilidades o dividendos a los socios, permite reducir el

capital al cual hay que responder, por lo tanto, se espera una mayor
rentabilidad del patrimonio a futuro, y es diferente respecto a generar
valor, debido que la generación de valor puede estar en cualquier
proceso o área de la empresa, lo que si es cierto es que dicha
generación de valor se verá reflejada en una mayor rentabilidad del
patrimonio.


8,33%
20%
10%

y el pasivo
6,66%

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE $ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


productivos.

corriente:
1, 4 y 5

compañía.
2, 3 y 5
1, 2 y 3
2, 3 y 6



valor de la empresa




Deuda total: 52.000




que este hecho es:
Un conflicto
Un actor
Un germen


Las empresas con altos costos fijos son empresas que no han dado
un paso adelante en tecnología, o mantienen estructuras
burocráticas muy pesadas traídas de períodos anteriores, esto no
significa que el negocio en sí sea malo o deficiente, en este caso las
empresas deben medir es la utilidad bruta del negocio, lo que
definitivamente le abre muchas posibilidades a las multinacionales
de adquirir dichas empresas donde seguramente su precio es bajo,
aprovechan el mercado ya desarrollado de esta empresa y reducen
rápidamente sus costos fijos ya que las multinacionales tienen la
capacidad de invertir en tecnología lo que facilita su optimización
operacional, recuperando rápidamente la inversión de compra.

capital

valor.


CK.

Instrucciones






valor de la empresa




B. 22.80%


A. 26%
C. 25.20%
D. 26.40%


patrimonio.

Crédito de fomento

Crédito sindicado

$30,84
6,05%
-$29.47
$6.05

viables.


capital

valor.

CK.

estimación.

va amortizando.

estimación.


EVA


Deuda total: 52.000




$23.000
$26.000

$29.000
$28.000



USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.

10%

y el pasivo
8,33%
20%
6,66%



que este hecho es:
Un actor
Un germen

Un conflicto

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE $ 501.500
IMPUESTOS


productivos.
corriente:
2, 3 y 5
1, 2 y 3
1, 4 y 5

compañía.
2, 3 y 6

porque:


Instrucciones



que este hecho es:
Un actor
Un conflicto
Un germen



$23.000
$26.000

$29.000
$28.000

Crédito sindicado
Crédito de fomento

estimación.
EVA


porque:



valor de la empresa





capital

valor.

CK.



patrimonio.
estimación.

va amortizando.


Deuda total: 52.000



productivos.
corriente:
2, 3 y 6
1, 4 y 5

compañía.
2, 3 y 5
1, 2 y 3


D. 26.40%
A. 26%
B. 22.80%


C. 25.20%

8,33%
20%
10%

y el pasivo
6,66%


USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.



6,05%
$30,84
$6.05
-$29.47

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


viables.


Instrucciones



AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


dicha estimación.

se va amortizando.

financieros

dicha estimación.

productivos.

del EVA


EVA

6,66%
20%
8,33%
10%

activo y el pasivo




de valor.
Un conflicto
Un actor
Un germen



A. 26%
B. 22.80%


C. 25.20%
D. 26.40%

POL:

Deuda total: 52.000



afirmar que:

valor de la empresa


empresa

serian viables.
que:

esperada.


productivos.

2, 3 y 5
2, 3 y 6
1, 2 y 3
1, 4 y 5



rentabilidad

$30,84
$6.05
6,05%
-$29.47

Crédito sindicado
Crédito de fomento

tiempo.


retornos esperados:

USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150



porque:



operativa.

el CK.
de capital

genera valor.

CK.


$28.000
$26.000

intereses.
$29.000
$23.000

Instrucciones





estimación.

va amortizando.



C. 25.20%
A. 26%
B. 22.80%


D. 26.40%

$30,84
$6.05
-$29.47
6,05%

viables.




estimación.
EVA



USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.

$23.000
$29.000
$26.000

$28.000

Crédito de fomento

Crédito sindicado

porque:



patrimonio.


8,33%
20%
10%

y el pasivo
6,66%

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE $ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


productivos.

corriente:
1, 4 y 5

compañía.
2, 3 y 5
1, 2 y 3
2, 3 y 6



valor de la empresa




Deuda total: 52.000




que este hecho es:
Un conflicto
Un actor
Un germen



capital

valor.


CK.

Disponible 17 de oct en 0:00 - 20 de oct en 23:55 4 días Límite de tiempo 90 minutos Intentos permitidos 2
Instrucciones


La empresa ICE-POL se dedica a la producción y comercialización de helados en la costa
atlántica. Al principio, su producción estaba destinada a un único cliente en una única
ciudad dado que comenzó como una empresa familiar, pero dado el éxito que obtuvo
comenzó a extenderse por diversas ciudades de la región, lo que llevó a su ampliación
tanto a nivel de estructura organizacional como de plantas de producción. La siguiente es

Deuda total: 52.000
De acuerdo a lo anterior la rentabilidad mínima que debe producir el activo de la empresa

es:
Lo que se está pidiendo es el WACC, donde lo primero que debemos hacer es

determinar la participación de cada cuenta del pasivo y patrimonio respecto del total de
la deuda, como ya se conoce el costo individual de cada una de dichas cuentas ya solo
es multiplicar el costo por su participación en dicha deuda y sumar estos valores, la
pregunta habla sobre la rentabilidad de los activos, que es distinta a la rentabilidad
esperada de los socios que en este caso es del 7%.
La planeación financiera o prospectiva, nos permite visualizar el futuro de la empresa

acorde a variables externas, en su mayoría variables que pueden ser afectadas por
factores tecnológicos, ambientales y cambio de hábitos, de tal forma, que si identificados
esas variables podremos tomar acciones para garantizar la continuidad de la empresa en
el tiempo y por qué no potencializarla para una mayor generación de valor.
La empresa de cereales El Trigamiel, ha detectado que dentro de unos 10 a 15 años, el
patrón de consumo de pan se espera disminuya drásticamente, ya que la escasez de
alimentos y de agua llevará a las personas a iniciar dietas de consumo para bajar los
costos en comida y garantizar una mejor calidad de vida, en ese caso podemos considerar
que este hecho es:
Un actor
Un conflicto
Un germen
La reducción de consumo de pan dentro de 10 años, se constituye en un actor

importante en el futuro y en especial para esta empresa que produce alimentos con
trigo, es por esto que hoy se le denomina un germen que se define como tal,
constituyéndose en lo fundamental para la empresa, lo que la debe obligar desde ya a
En la evaluación de proyectos, es necesario desarrollar los flujos del proyecto, calcular la

TIR y el VPN, para que finalmente con esa información se pueda tomar decisiones, por lo
que para algunos puede ser una buena inversión para otros de pronto no. Un solo flujo no
es base suficiente para decidir, por lo que la estructura financiera y su costo permite en
muchos casos viabilizar proyectos que por sí solos no serian viables.
Se requiere evaluar el siguiente proyecto para los accionistas, de la inversión inicial,
$60.000 es con crédito financiero y lo restante con aportes propios, la tasa impositiva es de
25%, si los accionistas esperan una rentabilidad mínima del 12% anual, usted aconsejaría
que:
La resolución del ejercicio permite establecer la rentabilidad proyectada de los flujos, y

se compara con la tasa esperada de los accionistas, para finalmente tomar la decisión.
Lo primero es determinar el FCL que resulta de obtener la diferencia entre ingresos y
egresos de cada año. Lo segundo es determinar el valor neto de intereses después de
impuestos. Después obtenemos el flujo neto de caja que resulta de tomar el FCL y
restarle el abono a capital y neto de intereses, con ese flujo se determina la TIR, la
inversión inicial en este caso es el neto de la inv. Inicial menos el crédito que asciende a
$100.000. La TIR en este caso es del 11,28% E.A., por lo tanto, no se acepta el proyecto
Cuando se habla del costo de capital siempre se contempla tanto el costo del pasivo como
el costo del patrimonio, pero otra forma de ver la rentabilidad de los socios se centra en
determinar la rentabilidad final del ejercicio que en esencia es lo que ganan los accionistas,
en este sentido, podemos valorar cualquier tipo de inversión o fuente de financiación
fijándonos en cual alternativa es más rentable para los socios, bien sea con aportes
propios o de terceros
La empresa Paul & Wran, cuenta a la fecha con $30.000.000 en activos sin ningún tipo de
deuda, requiere un capital de trabajo adicional por $20.000.000, ha pensado en financiarse
con capital de los socios o tomar un crédito financiero al 22% E.A., señale la rentabilidad
en las 2 alternativas si se espera una UAII de $10.200.000, y se tiene una tasa de impuesto
de renta del 25%
En este ejercicio se requiere analizar que sucede con la rentabilidad de los socios si se
financia con recursos propios o de una entidad financiera, y con la información dada se
debe llegar al U.D.I. (utilidad después de impuestos) y tomar esa utilidad determinada y
respecto al total aportado por los socios estimar la rentabilidad
La empresa SI-T-VI está evaluando si decide o no realizar una inversión en un nuevo
proyecto, conociendo que el WACC de la empresa antes del proyecto es del 19% y si toma
el proyecto el WACC sería del 20%, seleccione acorde al flujo esperado de ese nuevo
proyecto la decisión más acertada. Inversión inicial USD 300.000, retornos esperados:

Con el flujo de caja esperado, debemos hallar la TIR, y esta se compara con el WACC,
en este caso la TIR es igual que el WACC, pero no es indiferente, ya que el WACC
contempla la rentabilidad esperada de los accionistas, en cuyo caso tomar el nuevo
proyecto les garantiza a los socios que por la inversión realizada van a recibir los
rendimientos que ellos esperan, en este sentido el negocio es viable, distinto si se
estuviera evaluando la generación de valor del proyecto.
La viabilidad de un proyecto se logra estableciendo una o más variables que miden la

rentabilidad o retorno de la inversión, cuando se conoce la tasa de rentabilidad esperada
de los accionistas, lo mejor es determinar el VPN, que arroja un valor en una moneda,
donde la viabilidad se determina si dicho valor es positivo o no.
La empresa ABC presenta un excedente de liquidez y no sabe qué hacer con este, por lo
que le pide a usted como consultor en finanzas que le ayude a evaluar un proyecto que
presenta el siguiente flujo de caja: Inversión inicial de $200, año 1 $50, año 2 -$15, año 3
-$60, año 4 $40, año 5 $250 y tasa de oportunidad (CCPP) del 10% EA, dados los datos
$30,84
$6.05
-$29.47
6,05%
En una decisión de inversión, una Empresa requiere $ 500´000.000 y decide utilizar dos
fuentes de financiamiento: Emisión de acciones por $ 300´000.000 con un costo del 16% y
adquiere una deuda por $ 200´000.000 a una tasa del 10%. Si se sabe que el proyecto
ofrece una rentabilidad del 10% y que los costos han sido calculados después de
impuestos, se debe recomendar a la Empresa no adoptar el proyecto, porque:
Lo primero que se debe realizar es hallar el CCPP, en este caso es el 14%, al comparar
vemos que esta tasa es superior a la TIR del proyecto que en la pregunta se estima en
el 10%, las otras opciones son todas afirmaciones válidas, pero no son las razones por
las cuales no se debe tomar el proyecto.
Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más clara de los balances en
la que se pueda establecer la verdadera cantidad de recursos empleados por cada unidad
de negocios en su proceso de generación de utilidades y flujo de caja. Los Excedentes de
La empresa siempre debe buscar maximizar la rentabilidad, buscando que cualquier

activo genere rendimientos, así, las inversiones temporales, son excedentes que no se
necesitan como capital de trabajo para atender la operación normal del negocio, en tal
sentido, dichos excedentes no pueden hacer parte del cálculo del E.V.A. porque se
consideran activos no productivos.
Al ser parte del activo corriente, debe contarse para calcular la rentabilidad del activo
productivo
La generación de valor en una empresa está dada por optimizar procesos o mejorar la
productividad de ciertas áreas, aunque también es posible generar valor buscando
oportunidades por fuera de la empresa, que ayuden a subir la productividad, mejorar la
rentabilidad o aprovechar excedentes de capital.
Las empresas con altos costos fijos son empresas que no han dado un paso adelante en
tecnología, o mantienen estructuras burocráticas muy pesadas traídas de períodos
anteriores, esto no significa que el negocio en sí sea malo o deficiente, en este caso las
empresas deben medir es la utilidad bruta del negocio, lo que definitivamente le abre
muchas posibilidades a las multinacionales de adquirir dichas empresas donde
seguramente su precio es bajo, aprovechan el mercado ya desarrollado de esta
empresa y reducen rápidamente sus costos fijos ya que las multinacionales tienen la
capacidad de invertir en tecnología lo que facilita su optimización operacional,
recuperando rápidamente la inversión de compra.
empresa.
La compañía DP-LOS presenta al corte fiscal la siguiente información de su estado de
resultados:
AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE $ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS
El margen EBITDA permite medir la rentabilidad neta de la empresa, sin tener en cuenta
la estructura financiera de la empresa, con este dato podemos medir claramente si hay o
no generación de valor, ya que solo se debe comparar con el WACC, por lo tanto, es
muy relevante que todos lo sepan calcular, tenemos: EBITDA (Utilidad antes de
impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones), para el cálculo tomamos: La
Utilidad operacional y le sumamos la depreciación total EBITDA $997.500, tomamos
este valor y lo dividimos por las ventas
El sistema financiero es un sistema financiero de multibanca, donde existen diversos tipos

de entidades que prestan servicios específicos, igual sucede con la oferta de créditos e
inversiones, donde cada una de ellas tiene un fin distinto y se adecua acorde a las
necesidades del cliente, fundamental identificar las necesidades de cada uno de ellos para
poderlos direccionar al producto más idóneo tanto en facilidad de pago, plazo y tasa de
interés.
La empresa Oleosoya requiere adquirir un crédito para siembra y mantenimiento de palma
africana, acude al sector financiero, que línea de crédito le recomienda.
Crédito sindicado
Crédito de fomento
La empresa, aunque es una empresa agroindustrial que produce aceite, en este caso
está realizando una inversión de siembra de palma africana, la cual es a largo plazo, ya
que está se demora mucho en empezar a producir, por lo tanto, la línea de fomento es la
ideal, porque puede acceder a una tasa favorable, un período de gracia de pago a
capital suficiente, puede acceder a subsidios y la forma de pago es ideal para la
explotación del producto en el tiempo.
este objetivo.
La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA de $ 6.500.000 el año anterior a $7.000.000
en el presente año y su margen del EBITDA pasó del 11% el año anterior al 10% en el
presente año, se puede afirmar que:
Dentro de una organización la consigna debe ser siempre propender por el incremento
en la generación de valor, así que aumentar el valor nominal del E.V.A. de un período a
otro siempre será bueno, sin embargo, en términos porcentuales el valor baja, lo que
significa que la rentabilidad de mis activos está disminuyendo, en ese caso hay un
deterioro porcentual en dicha generación así el valor nominal se haya incrementado.
este objetivo.
El EVA de una empresa puede ser mejorado de tres formas, cuál de las siguientes
Cualquier actividad que esté desarrollando la empresa requiere de un capital, bien sea
de los socios o de terceros y en cualquier caso dicho capital tiene un costo, por lo tanto,
vender una línea de producto o de producción que renta a la misma tasa del costo de
capital es una excelente alternativa para liberar capital, ya que esa línea de producto
solo puede cubrir dicho costo y como tal no genera valor.
Mejorando la utilidad operativa sin incrementar las inversiones, o incrementándolas en una

menor proporción que dicha utilidad operativa.
La creación de valor se puede potencializar de muchas formas dentro de la organización,

por lo que cualquier decisión respecto al mercado, estructura de capital y rentabilidad
pueden afectar de forma positiva o negativa dicha creación de valor.
Las decisiones de dividendos influyen en la creación de valor, ya que una mayor
distribución de utilidades, genera:
El repartir utilidades o dividendos a los socios, permite reducir el capital al cual hay que
responder, por lo tanto, se espera una mayor rentabilidad del patrimonio a futuro, y es
diferente respecto a generar valor, debido que la generación de valor puede estar en
cualquier proceso o área de la empresa, lo que si es cierto es que dicha generación de
valor se verá reflejada en una mayor rentabilidad del patrimonio.
En la evaluación de proyectos, la viabilidad o no depende de muchas variables, una de

ellas es su estructura de financiamiento. La deuda financiera permite llevar al gasto el pago
de intereses, razón por la cual este monto reduce la base impositiva y se toma como un
menor costo de la deuda, ya que se va a reflejar en la rentabilidad final del proyecto, por lo
tanto, es fundamental elaborar adecuadamente el flujo de la deuda dentro de la valoración
de un proyecto.
Con base en la siguiente información, determine el valor de “atención a la deuda” neto,
incluido el ahorro en impuestos en el año 3, de acuerdo al flujo de la deuda. Crédito por
valor de $80.000, pagadero capital e intereses año vencido a una tasa del 20% E.A.
durante 4 años cuotas iguales a capital, la tasa impositiva de renta es del 25%.
$26.000
Acorde al contexto, lo que se pide es elaborar el flujo de la deuda en este caso,

identificar los ahorros por impuesto de renta y así llegar a definir el valor neto de
atención a la deuda en el tercer período, dicho valor incluye tanto el abono de capital
como de intereses.
$23.000
$29.000
$28.000
El monitoreo del valor exige implementar distintos indicadores de gestión, cada uno de
ellos mide un aspecto específico de la creación de valor, bien sea de cada área o proceso,
así mismo mide la rentabilidad y productividad de todos los activos que participan dentro de
la empresa, y esta a su vez será medida respecto a su estructura financiera, buscando
Al final de un período contable una empresa obtuvo utilidades netas de $100 millones, y
ventas de $1.200 millones. Sus activos suman $1.500 millones y los pasivos $500 millones.
Dentro de los indicadores para medir su desempeño financiero y operativo están los de
rentabilidad. Si los socios de la empresa desean medir la rentabilidad de su inversión ésta
será igual a:
6,66%
8,33%
10%
El desarrollo del ejercicio es muy simple, se solicita la rentabilidad de los socios, por lo
tanto, debemos identificar la rentabilidad del patrimonio, para el caso, el patrimonio es la
diferencia entre el activo y el pasivo
20%
Para el cálculo del E.V.A., identifique que tratamiento contable se le debe aplicar al leasing
financiero
El Leasing financiero es un arriendo de un activo con opción de compra al final del

contrato que por lo general es a 5 años, pero el tratamiento de este contrato para la
empresa que lo adquiere es igual que un pasivo, ya que la entidad financiera no recibe
la devolución del activo en ningún, además que en la medida que se van realizando los
pagos mensuales, la deuda inicial contratada se va amortizando.
El costo de capital es el valor del dinero en el tiempo, dependiendo el origen de ese capital
y el plazo o forma de pago, dicho costo varía, sin embargo, es fundamental para cualquier
empresa saberse endeudar y es lo que llamamos estructura financiera, la cual debe ser
acorde a sus necesidades de capital de trabajo o a sus inversiones en activos productivos.
Para determinar el costo de capital se utiliza la estructura financiera la cual está compuesta
por la estructura corriente y la estructura de capital. Del siguiente listado identifique que
rubros hacen parte de la estructura corriente:
1, 2 y 3
2, 3 y 5
1, 4 y 5
La estructura corriente son los pasivos con los que la empresa se financia en el corto
plazo, por lo tanto, las obligaciones bancarias hacen parte de este ya que son
obligaciones a pagar a menos de un año, igual con proveedores e impuestos por pagar,
todas son deudas de corto plazo, las otras cuentas son tanto de pasivo no corriente
como del patrimonio, correspondientes a más de un año o como del patrimonio el cual
solo se retorna en caso de liquidación de la compañía.
2, 3 y 6
La evaluación de proyectos nos permite decidir si invertimos o no en un proyecto, bien sea

por su rentabilidad o valor actual neto, pero una de sus grandes aplicaciones es tomar
decisiones para seleccionar un proyecto entre varias alternativas, si las alternativas varían
tanto en lo que respecta a inversión inicial, o tiempo de ejecución del proyecto, no se
puede elegir bajo una sola variable, deben revisarse mínimo 2 de ellas y profundizar en el
análisis para saber cuál es la más conveniente respecto al escenario que se plantee.
Se cuenta con un capital de $100.000 para invertir, los socios esperan una rentabilidad
mínima del 12% anual, nos presentan las siguientes alternativas de inversión (revise bien
los signos del flujo de caja),
La toma de decisión puede ser acorde al VPN, como a la TIR, como los proyectos
exigen montos de inversión inicial diferente, debemos buscar cuál de los 2 es más
rentable para los socios, si revisamos cada proyecto respecto al TIR, encontramos que
el proyecto ZETA es más rentable, pero al determinar el VPN encontramos que el VPN
es mayor en el proyecto WWW, como se dispone de un capital a invertir de $100.000,
claramente no podemos tomar los 2 proyectos ya que sobrepasan dicho valor, lo que
nos lleva a tener que mirar uno de los 2 proyectos siempre y cuando ambos renten por
encima del 12%, como es así, miraremos cual nos genera más VPN ya que si se toma el
proyecto ZETA, quedan $60.000 sin invertir, al tomar el proyecto WWW, queda menos
capital ocioso y aunque su rentabilidad es menor el VPN que genera es mayor.
las inversiones en líneas de negocio ya en producción, el manejo que se le da a las tasas
de interés sobre pasivos es distinto al manejo de la rentabilidad espera de los accionistas,
porque estos costos del pasivo permiten ser deducibles de impuestos, por lo que
determinar un WACC sin ponderar esta condición puede afectar la toma de decisiones.
Una compañía posee unos activos por $50.000.000 y una razón Deuda/Activos de 0,6. Sus
costos son del 30% efectivo anual del Equity y un 24% efectivo anual de la deuda antes de
impuestos, existe en el país base una tasa impositiva del 25%, por lo tanto, el Costo
D. 26.40%
A. 26%
B. 22.80%
Se debe calcular el WACC, pero antes de ello, debemos hallar el costo de la deuda
después de impuestos, por lo que: 24%*(1-25%) = 18%, ya con este dato si podemos
hallar el WACC así:
(18%*0,6)+(30%*0,4)=22,8%, el 0,6 es la participación de la deuda dentro del 100% de

los activos invertidos que equivalen al 60%, por lo tanto, la participación de capital propio
es del 40%.
C. 25.20%

Instrucciones



AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


Crédito de fomento

Crédito sindicado

que este hecho es:
Un conflicto
Un germen

Un actor

productivos.
corriente:
2, 3 y 5
1, 4 y 5

compañía.
1, 2 y 3
2, 3 y 6
estimación.

va amortizando.



valor de la empresa


$23.000
$26.000

$28.000
$29.000

porque:

estimación.
EVA


20%
6,66%
10%

y el pasivo
8,33%


capital

valor.

CK.

viables.


$6.05
-$29.47
$30,84
6,05%







USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.



A. 26%
C. 25.20%
B. 22.80%


D. 26.40%


Deuda total: 52.000





Instrucciones



AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


Crédito de fomento

Crédito sindicado

que este hecho es:
Un conflicto
Un germen

Un actor

productivos.
corriente:
2, 3 y 5
1, 4 y 5

compañía.
1, 2 y 3
2, 3 y 6
estimación.

va amortizando.



valor de la empresa


$23.000
$26.000

$28.000
$29.000

porque:

estimación.
EVA


20%
6,66%
10%

y el pasivo
8,33%


capital

valor.

CK.

viables.


$6.05
-$29.47
$30,84
6,05%







USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.



A. 26%
C. 25.20%
B. 22.80%


D. 26.40%


Deuda total: 52.000





Instrucciones






valor de la empresa




B. 22.80%


A. 26%
C. 25.20%
D. 26.40%


patrimonio.

Crédito de fomento

Crédito sindicado

$30,84
6,05%
-$29.47
$6.05

viables.


capital

valor.

CK.

estimación.

va amortizando.

estimación.


EVA


Deuda total: 52.000




$23.000
$26.000

$29.000
$28.000



USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.

10%

y el pasivo
8,33%
20%
6,66%



que este hecho es:
Un actor
Un germen

Un conflicto

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE $ 501.500
IMPUESTOS


productivos.
corriente:
2, 3 y 5
1, 2 y 3
1, 4 y 5

compañía.
2, 3 y 6

porque:


Instrucciones



AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


dicha estimación.

se va amortizando.

financieros

dicha estimación.

productivos.

del EVA


EVA

6,66%
20%
8,33%
10%

activo y el pasivo




de valor.
Un conflicto
Un actor
Un germen



A. 26%
B. 22.80%


C. 25.20%
D. 26.40%

POL:

Deuda total: 52.000



afirmar que:

valor de la empresa


empresa

serian viables.
que:

esperada.


productivos.

2, 3 y 5
2, 3 y 6
1, 2 y 3
1, 4 y 5



rentabilidad

$30,84
$6.05
6,05%
-$29.47

Crédito sindicado
Crédito de fomento

tiempo.


retornos esperados:

USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150



porque:



operativa.

el CK.
de capital

genera valor.

CK.


$28.000
$26.000

intereses.
$29.000
$23.000

Instrucciones

 Las respuestas correctas estarán disponibles del 13 de mayo en 23:55 al 14 de mayo en 23:55.


corresponde a:
19,30%
23,50%
21,30%
12,30%

424.045
- 3.912.898
- 1.670.983
140.284

de capital:

1, 2 y 3
1, 4 y 5
4, 5 y 6
2, 3 y 6
2, 3 y 5

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000,00
Después de una política monetaria expansionista por parte de la Reserva

Federal de Los Estados Unidos su política ha cambiado y se ha venido
dando un incremento gradual en sus tasas de interés, el efecto de corto
plazo que tiene esta decisión en su crédito hipotecario denominado en
UVR es:
Esta situación genera una devaluación del peso colombiano, lo que

genera un incremento del IPC y por consiguiente se da un incremento en
el UVR, lo que se refleja en cuotas más altas para los créditos
denominados en UVR.

genera una reducción del IPC y por consiguiente se da un incremento en
el UVR, lo que se refleja en cuotas más bajas para los créditos
denominados en UVR.
Esta situación genera una revaluación del peso colombiano, lo que genera
un incremento del IPC y por consiguiente se da un incremento en el UVR,
lo que se refleja en cuotas más altas para los créditos denominados en
UVR.
una reducción del IPC y por consiguiente se da un incremento en el UVR,
lo que se refleja en cuotas más bajas para los créditos denominados en
UVR.

pertinentes
Ventaja comparativa
Ventaja competitiva
Inventarios

capital
comercio
9. Competencia
1, 2, 4, 7 y 8
5, 6, 7, 8 y 9
1, 3, 5, 7 y 8
2, 3, 6, 7 y 8
1, 2, 3, 4 y 5





hace alusión a:
La compañía ABCD, posee la siguiente estructura financiera: Total

pasivos 355.000.000 COP - 32% E.A. Total patrimonio 514.000.000 COP
– 25% E.A. Utilidad antes de impuestos 200.000.000 COP - Tasa
impuesto de renta 25% Teniendo en cuenta la información anterior, se
puede afirmar que el E.V.A. (Economic Value Added), corresponde a:
-$63.700.000
-$73.600.000
-$36.700.000
$73.600.000

$ $ $ $ $
50.000 80.000 120.000 143.150 160.000


Costo de capital

trabajo


capital

Costo de capital
-4,42%
$ 4,42
+4,42%
-$ 4,42
Monitoreo del valor


25%
-156.309,8
18.8%
43.690,2

CUENTA $ COSTO
OBLIG. FINANCIERA
C.P. 235 14%
PROVEEDORES 198 27%
OBLIG. FINANCIERA
L.P. 408 12%
PATRIMONIO 598 10%
25%
22,63%
15,75%
32,63%
13,56%

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Qugtmlj pmrm jstj `gtjgth< =>1 kj =>1

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Jstj `gtjgth tuvh ugm kurmo`ÿg kj :: c`guths.
Qrjiugtm = 6 / 6 pts
Jb ohsth jg quj sj `gourrj oumgkh sj thcm ugm kjo`s`ÿg u htrm, h jb

vmbhr h rjgk`c`jgth quj sj smor`fòm phr `gvjrt`r jg ug prhyjoth U h jg
ug prhyjoth P, sj ohghoj ohch<
Ohsth kj hphrtug`kmk
Qrjiugtm > 6 / 6 pts
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jcprjsm jg sus
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jstmkhs f`gmgo`
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t`jgj `gvjrt
`gvjrt`kh
`kh jg mot`vhs
mot`vhs f`lhs
f`lhs bm sucm
sucm
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vjgtms mgumbjs mso`jgkjg m 011.111 Z_K, su cmrijg
cmrijg
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pjgsmgkh jg vjgkjr sus mot`vhs f`lhs, ustjk ohch msjshr bj k`rãm quj<
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ohcpmýãm
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Jb cmrijg kjb JN@[KM js kj 5%
Qrjiugtm ; 6 / 6 pts
Jb JVM js jb `gkòmkhr kj ijgjrmo`ÿg kj vmbhr phr jxojbjgo`m, jstj c`kj

bhs rjourshs hpjrmo`hgmbjs ijgjrmkhs phr bm ohcpmýãm omboubmkhs
cjk`mgtj bm ut`b`kmk hpjrmt`vm kjspuàs kj `cpujsths Vs jb ohsth kj bhs
mot`vhs hpjrmo`hgmbjs gjojsmr`hs pmrm bm ijgjrmo`ÿg kj kòem ut`b`kmk.
[jg`jgkh jg oujgtm jstms vmr`mnbjs pmrm quj ugm ohcpmýãm ijgjrmrj
vmbhr js gjojsmr`h<
^jkuo`r jb ohsth kj omp`tmb kj bm ohcpmýãm.

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turrj.ohc/
Qrjiugtm : 6 / 6 pts
Jg bm ohcpmýãm QHBJKZOM B[KM., emg jgohgtrmkh fugkmcjgtmb `cpbjcjgtmr ug

k`rjoo`hgmc`jgth jstrmtàiòh y emg kjo`k`kh ohgtrmtmr ugm pjrshgm quj sj
jgomriuj kjb tjcm, quj pjrf`b js jb quj kjnjg nusomr pmrm quj kjsmrrhbbj
mkjoumkmcjgtj bm tmrjm jgohcjgkmkm.
M. Cjgtmb`kmk jstrmtàiòm
N. Mbt
Mbth
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ohgho`c`
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h kjb
kjb prhojs
prhojsh
h prhkuo
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Cmgjlh
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K. Ompmo`
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orjmr j `cpbjc
`cpbjcjgt
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J. Ohg mbt
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jstuk`hs
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mo`ÿg
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M y K shg ohrrjotms
Qrjiugtm 6 6 / 6 pts
_j bj ohgtmotm pmrm quj jvmbuj jb sìu`jgtj fbulh kj omlm ug gujvh

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@gvjrs`hg `gò`mb =11
mýh = ?;
mýh > ?=
mýh ? ?1
mýh ; ->1
mýh : :1
Gh `gvjrt`r jg jb gujvh prhyjoth
Qmrm jb oíboubh kjb JVM, ¸ouíbjs shg bhs mot`vhs, quj sj kjnjg gh tjgjr
jg oujgtm pmrm jb ohsth kj omp`tmb kj bhs mot`vhs8
[hkms bms mgtjr`hrjs.
6 kj =;

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turrj.ohc/
Jb ohsth kj omp`tmb jg ug oràk`th jstí kjtjrc`gmkh phr bm tmsm kj

kjsoujgth quj ìumbm bm omgt`kmk gjtm rjo`n`km kj bm f`gmgo`mo`ÿg ohg jb
vmbhr prjsjgtj kjb pmih kj bhs `gtjrjsjs y kj omp`tmb mlustmkh m su ohsth
jxpbò`th phr jb jfjoth f`somb. Kjgtrh kj bhs sìu`jgtjs mspjoths quj
`gtjrv`jgjg jg bm kjtjrc`gmo`ÿg kjb ohsth kj jstm fujgtj kj
f`gmgo`mo`ÿg, sjýmbj bm rjspujstm ohrrjotm.
=. [msm kj `gtjràs >. Fhrcm kj mchrt`zmo`ÿg kjb
omp`tmb
?. @cpujsth kj rjgtm ;. Imsths mkymojgtjs mb
oràk`th
:. K`v`kjgkhs phr pmimr 6. _jiurhs
9. Imrmgtãms 5. @cpujsth kj `gkustr`m y
ohcjro`h
0. Ohcpjtjgo`m
=, >, ;, 9 y 5
Jb JVM
JVM pujkj sjr ut`b`zmkh ohch jb ohgojpth mbrjkjkhr
mbrjkjkhr kjb oumb sj `cpbjcjgtm bm
oubturm kj bm Ijrjgo`m kjb Vmbhr
Vmbhr y GH kjnjg `cpbjcjgtmrsj htrhs `gkòmkhrjs
mbtjrgmt`vhs mb JVM phr quj sj trmtm kj ugm cmrom rji`strmkm phr kj _tjrg _tjwmrt
& Oh., f`rcm ohgsubthrm kj bhs Jstmkhs Zg`khs.
9 kj =;

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Fmbsj
Qrjiugtm =1 6 / 6 pts
Bm jcprjsm Ohbnusjs Btkm kjsjm kjtjrc`gmr jb J.V.M. kj su jcprjsm,

pmrm tmb f`g, mklugtm bm sìu`jgtj `gfhrcmo`ÿg< Kjukhrjs >00.6>0
@girjshs Hpjrmo`hgmbjs >.:;=.:;; @gvjgtmr`hs :.090.6=0 Ohsths kj
Vjgtms ;;1.::1 Qrhvjjkhrjs ;.>=>.:>9 Imsths kj Mkc`g`strmo`ÿg y
Vjgtms =.;??.9>0 @cpujsths >;?.>>1 OOQQ / YMOO =?,9?%
=;1.>5;
Qrjiugtm == 6 / 6 pts
Kjgtrh kj bm prhspjot`vm sj thomg ugm sjr`j kj jsojgmr`hs phs`nbjs quj

pujkjg bbjimr m prjsjgtmrsj m futurh4 mb rjspjoth, jb jsojgmr`h
5 kj =;

=1/1:/>1>1, 0<=? p. c.
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turrj.ohc/
rjfjrjgo`mb emoj mbus`ÿg m<
M bm s`tumo`ÿg quj cís prhnmn`b`kmk tjgim kj suojkjr
Qrjiugtm => 6 / 6 pts
Jg ugm kjo`s`ÿg kj `gvjrs`ÿg ugm Jcprjsm rjqu`jrj :11»111.111 y

kjo`kj ut`b`zmr khs fujgtjs
fujgtjs kj f`gmgo`mc`jgth< Jc`s`ÿg kj
kj moo`hgjs phr
?11»111.111 ohg ug ohsth kjb =6% y mkqu`r`jgkh kjukm phr $
>11»111.111 m ugm tmsm kjb =1%. _` sj smnj quj jb prhyjoth hfrjoj ugm
rjgtmn`b`kmk kjb =1% y quj bhs ohsths emg s`kh omboubmkhs kjspuàs kj
`cpujsths, sj kjnj rjohcjgkmr m bm Jcprjsm gh mkhptmr jb prhyjoth,
phrquj<
Bm [@^ kjb prhyjoth jg cjghr quj jb OOQQ
Qrjiugtm =? 6 / 6 pts
0 kj =;

=1/1:/>1>1, 0<=? p. c.
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Bm jvmbumo`ÿg f`gmgo`jrm kj prhyjoths kj `gvjrs`ÿg sj shphrtm

pr`go`pmbcjgtj jg bm ut`b`zmo`ÿg kj càthkhs cmtjcítòhs ohch jb vmbhr
prjsjgtj gjth, bm tmsm `gtjrgm kj rjgtmn`b`kmk jgtrj htrhs, jg sjiugkh
buimr sj pujkj mf`rcmr quj bhs fbulhs kj omlm prhyjotmkhs ghs kmríg
ugm v`s`ÿg mcpb`m pmrm thcmr bms rjspjot`vms kjo`s`hgjs kj `gvjrs`ÿg,
oumgkh sj trmtm kj jstmnbjojr bm rjgtmn`b`kmk hntjg`km phr jb ush kj
rjourshs chgjtmr`hs prhp`hs, jsj fbulh kj omlm sj bbmcm<
Fbulh kj Omlm kj bhs Moo`hg`stms
Qrjiugtm =; 6 / 6 pts
Qmrm jb oíboubh kjb J.V.M., `kjgt`f`quj quj trmtmc`jgth ohgtmnbj sj bj

kjnj mpbòmr mb bjms`gi f`gmgo`jrh
_j kjnj trmtmr ohch ugm hnbìmo`ÿg f`gmgo`jrm

=1 kj =;

=1/1:/>1>1, 0<=? p. c.
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Qrjiugtm =: 6 / 6 pts
Jg jb oíboubh kjb ohsth kj omp`tmb, sj kjnjg ohgs`kjrmr jbjcjgths

jsjgo`mbjs, quj pjrc`tmg bm orjmo`ÿg kj vmbhr, sjýmbj bhs quj ohgs`kjrj
pjrt`gjgtjs
Mtrmot`vh kjb sjothr johgÿcòh
Vjgtmlm ohcpjt`t`vm
=. Bm ohcpmýã
ohcpmýãm
m Jstuk`h
Jstuk`h Qhb,
Qhb, em kjsmrrhbbmk
kjsmrrhbbmkh
h ug gujvh
gujvh prhkuoth
prhkuoth ohcpbjcj
ohcpbjcjgtmr`h
gtmr`h
m su phrtmfhb`h motumb, su vjgtm js m trmvàs kj bhs c`schs omgmbjs kj
ohcjro`mb`zmo`ÿg quj cmgjlm motumbcjgtj y bm `gvjrs`ÿg kjb prhyjoth ijgjrm ugm
tmsm kj rjgtmn`b`kmk supjr`hr m su ohsth kj omp`tmb, nmlh jstm prjc`sm, phkjchs

mf`rcmr quj bm jcprjsm<
== kj =;

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]uj jb JVM kjb prhyjoth js phs`t`vh
Ohgs`kjrj jb prhyjoth ouyhs fbulhs omlm shg< `gvjrs`hg `gò`mb kj $=11,

mýh = ?1, mýh > ?1, mýh ? ?1, mýh ; - >1, mýh : cms vmbhr kj
smbvmcjgth :1 y tmsm kj hphrtug`kmk (OOQQ) kjb :% jb VQG kjb
prhyjoth js<
$ ;,;>
Bms kjo`s`hgjs cms `cphrtmgtjs quj `gfbuyjg jg jb futurh kj bm

Jcprjsm, i`rmg jg thrgh m<
Fujrzm `gkuothrm kj vmbhr

=> kj =;

=1/1:/>1>1, 0<=? p. c.
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`.`gsstruotu
turrj.ohc/
Bm Ijrjgo`m F`gmgo`jrm jgj vmr`hs omcphs kj moo`ÿg, pjrh thkhs nusomg ug shbh
hnlj vh mýmk`r vmbhr m bm ohcpmýãm, oumb
oumb js bm cmg
cmgjrm
jrm cms mprhp`mkm
mprhp`mkm kj kjghc`gmr
‒ug prhojsh `gtjirmb k`sjýmkh pmrm cjlhrmr bms kjo`s`hgjs jstrmtàiòms y
hpjrmo`hgmbjs ejoems m bh bmrih kj bm hrimg`zmo`ÿg, m trmvàs kjb àgfms`s jg bm hpjrmo`ÿg
kjb gjiho`h quj phr tjgjr rjbmo`ÿg omusm-jfjoth ohg su vmbhr4 pjrc`tj jxpbòmr jb
phrquà kj su mucjgth h k`sc`guo`ÿg ohch ohgsjoujgo`m kj bms kjo`s`hgjs thcmkms–.
Kjf`gò`ÿg y Ijst`ÿg kj bhs `gkuothrjs kj vmbhr
Qrjiugtm >1 6 / 6 pts
Ohgs`kjrj jb sìu`jgtj fbulh gjth kj jfjot`vh kj ug o`jrth prhyjoth kj f`gmgo`mo`ÿg

m =1 mýhs, kjtjrc`gj bm [msm
[msm kj ^jthrgh kjb prhyjoth<
=? kj =;

=1/1:/>1>1, 0<=? p. c.
Jxm
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CJ^ NB
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H]ZJ-IJ^JG
^JGO@M F@GM
F@GM.... ettps
ps<<//p
//phb`.`g
`.`gsstruotu
turrj.ohc/
=5.5%
Qugtmlj kjb jxmcjg< =>1 kj =>1


Instrucciones



valor es necesario:

Falso
Verdadero
Inventarios

CUENTA $ COSTO
OBLIG. FINANCIERA
C.P. 235 14%
PROVEEDORES 198 27%
OBLIG. FINANCIERA
L.P. 408 12%
PATRIMONIO 598 10%
13,56%
25%
32,63%
22,63%
15,75%


en la UODI
20.53 millones
21.97 millones
22.34 millones
23.72 millones



endeudarse
estados financieros
Monitoreo del valor

- 1.670.983
140.284
424.045
- 3.912.898

CK.

capital


año 1 34
año 2 31
año 3 30
año 4 -20
año 5 50

porque:

cumple si:
Las decisiones mas importantes que influyen en el futuro de la

Empresa, giran en torno a:
Competencia fundamental
Misión
Fuerza inductora de valor
Definición de negocio





Instrucciones



- 1.670.983
424.045
- 3.912.898
140.284
21.97 millones
20.53 millones
22.34 millones
23.72 millones

corresponde a:
23,50%
12,30%
19,30%
21,30%

CUENTA $ COSTO
OBLIG. FINANCIERA
C.P. 235 14%
PROVEEDORES 198 27%

OBLIG. FINANCIERA
L.P. 408 12%
PATRIMONIO 598 10%
13,56%
32,63%
22,63%
15,75%
25%
Las decisiones mas importantes que influyen en el futuro de la

Empresa, giran en torno a:
Fuerza inductora de valor
Definición de negocio
Competencia fundamental
Misión

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000,00


capital

Costo de capital

Costo de capital

trabajo



Costo de la deuda
Costo de inversión

repercute en:
EL COSTO DE CAPITAL

de capital:

1, 2 y 3
2, 3 y 6
4, 5 y 6
2, 3 y 5
1, 4 y 5




porque:

año 1 34
año 2 31
año 3 30
año 4 -20
año 5 50

Verdadero
Falso

Vision
Mision
Alcance

corriente:

1, 2 y 3
1, 4 y 5
2, 3 y 6
1, 4 y 7
2, 3 y 5


en la UODI
False
True


Instrucciones



CUENTA $ COSTO
OBLIG. FINANCIERA
C.P. 235 14%
PROVEEDORES 198 27%
OBLIG. FINANCIERA
L.P. 408 12%
PATRIMONIO 598 10%
22,63%
15,75%
25%
32,63%
13,56%
$ 4,42
-4,42%
-$ 4,42
+4,42%

porque:

Mision
Vision
Alcance

valor es necesario:
de caja libre.
True
False



hace alusión a:

repercute en:
EL COSTO DE CAPITAL

endeudarse
estados financieros

capital
comercio
9. Competencia
5, 6, 7, 8 y 9
2, 3, 6, 7 y 8
1, 3, 5, 7 y 8
1, 2, 3, 4 y 5
1, 2, 4, 7 y 8

corresponde a:
12,30%
21,30%
23,50%
19,30%

de capital:

1, 2 y 3
2, 3 y 6
2, 3 y 5
1, 4 y 5
4, 5 y 6


cumple si:

Costo de la deuda
Costo de inversión


Costo de capital

Costo de capital


trabajo

capital

$ $ $ $ $
50.000 80.000 120.000 143.150 160.000

Flujo de Caja Bruta
Flujo de Caja Libre

Instrucciones
https://poli.instructure.com/courses/13977/quizzes/49333?module_item_id=649500 1/13


Monitoreo del valor


Verdadero
Falso

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000,00





porque:
Después de una política monetaria expansionista por parte de la Reserva

Federal de Los Estados Unidos su política ha cambiado y se ha venido
dando un incremento gradual en sus tasas de interés, el efecto de corto
plazo que tiene esta decisión en su crédito hipotecario denominado en

UVR es:
una reducción del IPC y por consiguiente se da un incremento en el UVR,
lo que se refleja en cuotas más bajas para los créditos denominados en
UVR.
un incremento del IPC y por consiguiente se da un incremento en el UVR,
lo que se refleja en cuotas más altas para los créditos denominados en
UVR.

genera un incremento del IPC y por consiguiente se da un incremento en
el UVR, lo que se refleja en cuotas más altas para los créditos
denominados en UVR.

genera una reducción del IPC y por consiguiente se da un incremento en
el UVR, lo que se refleja en cuotas más bajas para los créditos
denominados en UVR.
22.34 millones
20.53 millones
21.97 millones
23.72 millones

-4,42%
+4,42%
$ 4,42
-$ 4,42




Flujo de Caja Bruta
Flujo de Caja Libre

Alcance
Mision
Vision

cumple si:

tarea encomendada.
C es correcta
B y E son correctas
A y D son correctas

Costo de inversión
Costo de la deuda



trabajo

capital

Costo de capital


Costo de capital

Instrucciones


empresarial, enfoca la toma de decisiones hacia el permanente mejoramiento
de los denominados promotores del valor en la empresa: la rentabilidad del
activo y el flujo de caja libre.
True
False

generación de valor y el valor de las acciones, o lo que es lo mismo, el
valor de la empresa, ha generado la tendencia gerencial de fin de siglo
La gerencia del valor, promovida como lo que debería ser una nueva
cultura empresarial, enfoca la toma de decisiones hacia el permanente
mejoramiento de los denominados promotores del valor en la empresa:
la rentabilidad del activo y el flujo de caja libre.
Ello implica realizar un trabajo de readaptación del pensamiento

gerencial en todos los niveles de la organización que permita que todos
los funcionarios que participan en la toma de decisiones midan el
alcance de éstas en términos del posible valor que puedan crear o
destruir.
1. La empresa en sus estados financieros tiene invertido en activos fijos la

suma de $4.000.000 USD, sus ventas anuales ascienden a 900.000 USD, su
margen EBITDA es de 0,24, su costo de capital es de 15%, el Gerente
financiero está pensando en vender sus activos fijos, usted como asesor le diría
que:
Que no los venda ya que su rentabilidad es superior al costo de

capital
Es una muy buena decisión ya que los activos fijos pesan mucho en
los estados financieros
Que los venda, ya que pueden adquirir maquinaría nueva, así

requieran endeudarse
1. La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA DE 6.500.000 el año anterior

a $7.000.000 en el presente año y su margen del EBITDA pasó del 11% el año

empresa


cumple si:
Considere el proyecto cuyos flujos caja son: inversion inicial de $100,

año 1 30, año 2 30, año 3 30, año 4 - 20, año 5 mas valor de salvamento
50 y tasa de oportunidad (CCPP) del 5% el VPN del proyecto es:
-4,42%
-$ 4,42
$ 4,42
+4,42%

pertinentes
Ventaja comparativa
Ventaja competitiva

capital
7. Garantías 8. Impuesto de industria y comercio

9. Competencia
5, 6, 7, 8 y 9
2, 3, 6, 7 y 8
1, 3, 5, 7 y 8
1, 2, 4, 7 y 8
1, 2, 3, 4 y 5

corresponde a:
19,30%
12,30%
21,30%
23,50%

Costo de la deuda
Costo de inversión

año 1 34
año 2 31
año 3 30
año 4 -20
año 5 50


Flujo de Caja Bruta
Flujo de Caja Libre
1. En la compañía POLEDUCA LTDA., han encontrado fundamental implementar

un direccionamiento estratégico y han decidido contratar una persona que se
encargue del tema, que perfil es el que deben buscar para que desarrolle
adecuadamente la tarea encomendada.
B y E son correctas
C es correcta
A y D son correctas
147 millones con un incremento más que proporcional que el



- 1.670.983
- 3.912.898
140.284
424.045
El EVA puede ser utilizado como el concepto alrededor del cual se implementa
la cultura de la Gerencia del Valor y NO deben implementarse otros indicadores
alternativos al EVA por que se trata de una marca registrada por de Stern
Stewart & Co., firma consultora de los Estados Unidos.
False
True

pueden ser tenidos en cuenta por las empresas en caso de que
consideren que el EVA no se acomoda a sus características, entre ellos:
el Shareholders Value Added (SVA), el Cash Value Added (CVA) y
el Cash Flow Return on Investment (CFROI).

La generación de valor de la empresa es hoy una medida muy

importante para definir si se está logrando el objetivo básico financiero
de incrementar el patrimonio, por ello el valor económico agregado es
medir la rentabilidad de los activos frente a su costo de capital, en ese
sentido también tenemos otros indicadores de medida en la generación
de valor, el que se refiere a la generación de valor sobre flujos futuros y
no sobre valores históricos, se denomina:

corriente:

2, 3 y 6
2, 3 y 5
1, 4 y 7
1, 2 y 3
1, 4 y 5
20.53 millones
23.72 millones
22.34 millones
21.97 millones

Instrucciones


Inventarios

CUENTA $ COSTO
OBLIG. FINANCIERA
C.P. 235 14%
PROVEEDORES 198 27%
OBLIG. FINANCIERA
L.P. 408 12%
PATRIMONIO 598 10%
32,63%
15,75%
22,63%
25%
13,56%

corresponde a:
12,30%
23,50%
19,30%
21,30%


Vision
Alcance
Mision
Monitoreo del valor




CK.

capital


en la UODI


cumple si:

Flujo de Caja Libre
Flujo de Caja Bruta

$ $ $ $ $
50.000 80.000 120.000 143.150 160.000

corriente:

1, 4 y 7
1, 4 y 5
2, 3 y 6
2, 3 y 5
1, 2 y 3

de capital:

1, 2 y 3
2, 3 y 5
1, 4 y 5
2, 3 y 6
4, 5 y 6

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000,00
de caja libre.
False
True



Falso
Verdadero

Instrucciones



-4,42%
$ 4,42
-$ 4,42
+4,42%

año 1 34
año 2 31
año 3 30
año 4 -20
año 5 50

valor es necesario:




$ $ $ $ $
50.000 80.000 120.000 143.150 160.000
Inventarios


en la UODI

AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000,00


de capital:

1, 4 y 5
1, 2 y 3
2, 3 y 5
2, 3 y 6
4, 5 y 6
False
True

Monitoreo del valor

tarea encomendada.
B y E son correctas
C es correcta
A y D son correctas

18.8%
25%
-156.309,8
43.690,2

repercute en:
EL COSTO DE CAPITAL

capital
comercio
9. Competencia
5, 6, 7, 8 y 9
2, 3, 6, 7 y 8
1, 3, 5, 7 y 8
1, 2, 3, 4 y 5
1, 2, 4, 7 y 8


hace alusión a:

El EBITDA decreció, lo que significa que tiene menos recursos

porcentuales para atender a los socios
No es posible que el EBITDA baje y el margen del EBITDA se incremente



- 1.670.983
- 3.912.898
140.284
424.045
Fecha de entrega 20 de oct en 23:55 Puntos 100 Preguntas 20 Disponible 17 de oct en 0:00 - 20 de oct en 23:55 4 días
Límite de tiempo 90 minutos Intentos permitidos 2
Instrucciones


El costo de capital es el valor del dinero en el tiempo, dependiendo el origen de ese capital y el plazo
o forma de pago, dicho costo varía, sin embargo, es fundamental para cualquier empresa saberse
endeudar y es lo que llamamos estructura financiera, la cual debe ser acorde a sus necesidades de
capital de trabajo o a sus inversiones en activos productivos.
Para determinar el costo de capital se utiliza la estructura financiera la cual está compuesta por la
estructura corriente y la estructura de capital. Del siguiente listado identifique que rubros hacen parte
de la estructura corriente:
2, 3 y 6
2, 3 y 5
1, 4 y 5
La estructura corriente son los pasivos con los que la empresa se financia en el corto plazo, por lo
tanto, las obligaciones bancarias hacen parte de este ya que son obligaciones a pagar a menos de
un año, igual con proveedores e impuestos por pagar, todas son deudas de corto plazo, las otras
cuentas son tanto de pasivo no corriente como del patrimonio, correspondientes a más de un año o
como del patrimonio el cual solo se retorna en caso de liquidación de la compañía.
1, 2 y 3
Cuando se habla del costo de capital siempre se contempla tanto el costo del pasivo como el costo
del patrimonio, pero otra forma de ver la rentabilidad de los socios se centra en determinar la
rentabilidad final del ejercicio que en esencia es lo que ganan los accionistas, en este sentido,
podemos valorar cualquier tipo de inversión o fuente de financiación fijándonos en cual alternativa es
más rentable para los socios, bien sea con aportes propios o de terceros
La empresa Paul & Wran, cuenta a la fecha con $30.000.000 en activos sin ningún tipo de deuda,
requiere un capital de trabajo adicional por $20.000.000, ha pensado en financiarse con capital de los
socios o tomar un crédito financiero al 22% E.A., señale la rentabilidad en las 2 alternativas si se
espera una UAII de $10.200.000, y se tiene una tasa de impuesto de renta del 25%
En este ejercicio se requiere analizar que sucede con la rentabilidad de los socios si se financia con
recursos propios o de una entidad financiera, y con la información dada se debe llegar al U.D.I.
(utilidad después de impuestos) y tomar esa utilidad determinada y respecto al total aportado por los
socios estimar la rentabilidad
La finalidad del E.V.A. dentro de las organizaciones es poder medir la generación de valor, tanto de
las actividades actuales como de proyectos futuros, de esta forma la toma de decisiones se facilita y
se puede propender por la optimización de los activos de la empresa y el incremento del E.V.A., para
lo cual podemos tomar varias acciones en pro de este objetivo.
La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA de $ 6.500.000 el año anterior a $7.000.000 en el
presente año y su margen del EBITDA pasó del 11% el año anterior al 10% en el presente año, se
puede afirmar que:
Dentro de una organización la consigna debe ser siempre propender por el incremento en la
generación de valor, así que aumentar el valor nominal del E.V.A. de un período a otro siempre será
bueno, sin embargo, en términos porcentuales el valor baja, lo que significa que la rentabilidad de
mis activos está disminuyendo, en ese caso hay un deterioro porcentual en dicha generación así el
valor nominal se haya incrementado.
La viabilidad de un proyecto se logra estableciendo una o más variables que miden la rentabilidad o
retorno de la inversión, cuando se conoce la tasa de rentabilidad esperada de los accionistas, lo
mejor es determinar el VPN, que arroja un valor en una moneda, donde la viabilidad se determina si
dicho valor es positivo o no.
La empresa ABC presenta un excedente de liquidez y no sabe qué hacer con este, por lo que le pide
a usted como consultor en finanzas que le ayude a evaluar un proyecto que presenta el siguiente flujo
de caja: Inversión inicial de $200, año 1 $50, año 2 -$15, año 3 -$60, año 4 $40, año 5 $250 y tasa de
oportunidad (CCPP) del 10% EA, dados los datos anteriores, el VPN del proyecto será:
$6.05
6,05%
-$29.47
$30,84
El sistema financiero es un sistema financiero de multibanca, donde existen diversos tipos de

entidades que prestan servicios específicos, igual sucede con la oferta de créditos e inversiones,
donde cada una de ellas tiene un fin distinto y se adecua acorde a las necesidades del cliente,
fundamental identificar las necesidades de cada uno de ellos para poderlos direccionar al producto
más idóneo tanto en facilidad de pago, plazo y tasa de interés.
La empresa Oleosoya requiere adquirir un crédito para siembra y mantenimiento de palma africana,
acude al sector financiero, que línea de crédito le recomienda.
Crédito de fomento
La empresa, aunque es una empresa agroindustrial que produce aceite, en este caso está
realizando una inversión de siembra de palma africana, la cual es a largo plazo, ya que está se
demora mucho en empezar a producir, por lo tanto, la línea de fomento es la ideal, porque puede
acceder a una tasa favorable, un período de gracia de pago a capital suficiente, puede acceder a
subsidios y la forma de pago es ideal para la explotación del producto en el tiempo.
Crédito sindicado
Determinar el WACC en una compañía nos permite tomar decisiones respecto a nuevos proyectos, el
WACC varia en la medida que se realizan nuevas inversiones o se amplían las inversiones en líneas
de negocio ya en producción, por lo que la toma de decisiones puede volverse un poco compleja ya
que deben establecerse escenarios antes y después de cada nuevo proyecto para no incurrir en
errores al momento de decidir de realizar o no una nueva inversión.
En una decisión de inversión, una Empresa requiere $ 500´000.000 y decide utilizar dos fuentes de
financiamiento: Emisión de acciones por $ 300´000.000 con un costo del 16% y adquiere una deuda
por $ 200´000.000 a una tasa del 10%. Si se sabe que el proyecto ofrece una rentabilidad del 10% y
que los costos han sido calculados después de impuestos, se debe recomendar a la Empresa no
adoptar el proyecto, porque:
Lo primero que se debe realizar es hallar el CCPP, en este caso es el 14%, al comparar vemos que
esta tasa es superior a la TIR del proyecto que en la pregunta se estima en el 10%, las otras
opciones son todas afirmaciones válidas, pero no son las razones por las cuales no se debe tomar
el proyecto.
En la evaluación de proyectos, la viabilidad o no depende de muchas variables, una de ellas es su

estructura de financiamiento. La deuda financiera permite llevar al gasto el pago de intereses, razón
por la cual este monto reduce la base impositiva y se toma como un menor costo de la deuda, ya que
se va a reflejar en la rentabilidad final del proyecto, por lo tanto, es fundamental elaborar
adecuadamente el flujo de la deuda dentro de la valoración de un proyecto.
Con base en la siguiente información, determine el valor de “atención a la deuda” neto, incluido el
ahorro en impuestos en el año 3, de acuerdo al flujo de la deuda. Crédito por valor de $80.000,
pagadero capital e intereses año vencido a una tasa del 20% E.A. durante 4 años cuotas iguales a
capital, la tasa impositiva de renta es del 25%.
$23.000
$26.000
Acorde al contexto, lo que se pide es elaborar el flujo de la deuda en este caso, identificar los
ahorros por impuesto de renta y así llegar a definir el valor neto de atención a la deuda en el tercer
período, dicho valor incluye tanto el abono de capital como de intereses.
$29.000
$28.000
En la evaluación de proyectos, es necesario desarrollar los flujos del proyecto, calcular la TIR y el
VPN, para que finalmente con esa información se pueda tomar decisiones, por lo que para algunos
puede ser una buena inversión para otros de pronto no. Un solo flujo no es base suficiente para
decidir, por lo que la estructura financiera y su costo permite en muchos casos viabilizar proyectos
que por sí solos no serian viables.
Se requiere evaluar el siguiente proyecto para los accionistas, de la inversión inicial, $60.000 es con
crédito financiero y lo restante con aportes propios, la tasa impositiva es de 25%, si los accionistas
esperan una rentabilidad mínima del 12% anual, usted aconsejaría que:
La resolución del ejercicio permite establecer la rentabilidad proyectada de los flujos, y se compara
con la tasa esperada de los accionistas, para finalmente tomar la decisión. Lo primero es determinar
el FCL que resulta de obtener la diferencia entre ingresos y egresos de cada año. Lo segundo es
determinar el valor neto de intereses después de impuestos. Después obtenemos el flujo neto de
caja que resulta de tomar el FCL y restarle el abono a capital y neto de intereses, con ese flujo se
determina la TIR, la inversión inicial en este caso es el neto de la inv. Inicial menos el crédito que
asciende a $100.000. La TIR en este caso es del 11,28% E.A., por lo tanto, no se acepta el proyecto
se puede propender por la optimización de los activos de la empresa.
La compañía DP-LOS presenta al corte fiscal la siguiente información de su estado de resultados:
AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION

GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS
El margen EBITDA permite medir la rentabilidad neta de la empresa, sin tener en cuenta la
estructura financiera de la empresa, con este dato podemos medir claramente si hay o no
generación de valor, ya que solo se debe comparar con el WACC, por lo tanto, es muy relevante
que todos lo sepan calcular, tenemos: EBITDA (Utilidad antes de impuestos, intereses,
depreciaciones y amortizaciones), para el cálculo tomamos: La Utilidad operacional y le sumamos la
depreciación total EBITDA $997.500, tomamos este valor y lo dividimos por las ventas
Determinar el E.V.A. requiere realizar unos ajustes tanto a las cuentas del Estado de Situación
Financiera, como a las cuentas del estado de resultados, para poder estimar la generación de valor
real que se esté presentando en la compañía, porque en muchos casos las empresas poseen activos
que no hacen parte de los activos productivos, y lo mismo puede pasar con algunas obligaciones que
terminan afectando dicha estimación.
Para el cálculo del E.V.A., identifique que tratamiento contable se le debe aplicar al leasing financiero
El Leasing financiero es un arriendo de un activo con opción de compra al final del contrato que por
lo general es a 5 años, pero el tratamiento de este contrato para la empresa que lo adquiere es igual
que un pasivo, ya que la entidad financiera no recibe la devolución del activo en ningún, además
que en la medida que se van realizando los pagos mensuales, la deuda inicial contratada se va
amortizando.
La planeación financiera o prospectiva, nos permite visualizar el futuro de la empresa acorde a

variables externas, en su mayoría variables que pueden ser afectadas por factores tecnológicos,
ambientales y cambio de hábitos, de tal forma, que si identificados esas variables podremos tomar
acciones para garantizar la continuidad de la empresa en el tiempo y por qué no potencializarla para
una mayor generación de valor.
La empresa de cereales El Trigamiel, ha detectado que dentro de unos 10 a 15 años, el patrón de
consumo de pan se espera disminuya drásticamente, ya que la escasez de alimentos y de agua
llevará a las personas a iniciar dietas de consumo para bajar los costos en comida y garantizar una
mejor calidad de vida, en ese caso podemos considerar que este hecho es:
Un conflicto
Un germen
La reducción de consumo de pan dentro de 10 años, se constituye en un actor importante en el

futuro y en especial para esta empresa que produce alimentos con trigo, es por esto que hoy se le
denomina un germen que se define como tal, constituyéndose en lo fundamental para la empresa,
lo que la debe obligar desde ya a tomar decisiones en especial en lo referente al producto.
Un actor
La empresa SI-T-VI está evaluando si decide o no realizar una inversión en un nuevo proyecto,
conociendo que el WACC de la empresa antes del proyecto es del 19% y si toma el proyecto el
WACC sería del 20%, seleccione acorde al flujo esperado de ese nuevo proyecto la decisión más
acertada. Inversión inicial USD 300.000, retornos esperados:

Con el flujo de caja esperado, debemos hallar la TIR, y esta se compara con el WACC, en este caso
la TIR es igual que el WACC, pero no es indiferente, ya que el WACC contempla la rentabilidad
esperada de los accionistas, en cuyo caso tomar el nuevo proyecto les garantiza a los socios que
por la inversión realizada van a recibir los rendimientos que ellos esperan, en este sentido el
negocio es viable, distinto si se estuviera evaluando la generación de valor del proyecto.
La evaluación de proyectos nos permite decidir si invertimos o no en un proyecto, bien sea por su
rentabilidad o valor actual neto, pero una de sus grandes aplicaciones es tomar decisiones para
seleccionar un proyecto entre varias alternativas, si las alternativas varían tanto en lo que respecta a
inversión inicial, o tiempo de ejecución del proyecto, no se puede elegir bajo una sola variable, deben
revisarse mínimo 2 de ellas y profundizar en el análisis para saber cuál es la más conveniente
Se cuenta con un capital de $100.000 para invertir, los socios esperan una rentabilidad mínima del
12% anual, nos presentan las siguientes alternativas de inversión (revise bien los signos del flujo de
caja),
La toma de decisión puede ser acorde al VPN, como a la TIR, como los proyectos exigen montos de
inversión inicial diferente, debemos buscar cuál de los 2 es más rentable para los socios, si
revisamos cada proyecto respecto al TIR, encontramos que el proyecto ZETA es más rentable, pero
al determinar el VPN encontramos que el VPN es mayor en el proyecto WWW, como se dispone de
un capital a invertir de $100.000, claramente no podemos tomar los 2 proyectos ya que sobrepasan
dicho valor, lo que nos lleva a tener que mirar uno de los 2 proyectos siempre y cuando ambos
renten por encima del 12%, como es así, miraremos cual nos genera más VPN ya que si se toma el
proyecto ZETA, quedan $60.000 sin invertir, al tomar el proyecto WWW, queda menos capital ocioso
y aunque su rentabilidad es menor el VPN que genera es mayor.
La empresa ICE-POL se dedica a la producción y comercialización de helados en la costa atlántica.
Al principio, su producción estaba destinada a un único cliente en una única ciudad dado que
comenzó como una empresa familiar, pero dado el éxito que obtuvo comenzó a extenderse por
diversas ciudades de la región, lo que llevó a su ampliación tanto a nivel de estructura organizacional
como de plantas de producción. La siguiente es la estructura de financiación de ICE-POL:

Deuda total: 52.000
De acuerdo a lo anterior la rentabilidad mínima que debe producir el activo de la empresa es:
Lo que se está pidiendo es el WACC, donde lo primero que debemos hacer es determinar la
participación de cada cuenta del pasivo y patrimonio respecto del total de la deuda, como ya se
conoce el costo individual de cada una de dichas cuentas ya solo es multiplicar el costo por su
participación en dicha deuda y sumar estos valores, la pregunta habla sobre la rentabilidad de los
activos, que es distinta a la rentabilidad esperada de los socios que en este caso es del 7%.
El monitoreo del valor exige implementar distintos indicadores de gestión, cada uno de ellos mide un
aspecto específico de la creación de valor, bien sea de cada área o proceso, así mismo mide la
rentabilidad y productividad de todos los activos que participan dentro de la empresa, y esta a su vez
será medida respecto a su estructura financiera, buscando siempre mejorar la productividad.
Al final de un período contable una empresa obtuvo utilidades netas de $100 millones, y ventas de
$1.200 millones. Sus activos suman $1.500 millones y los pasivos $500 millones. Dentro de los
indicadores para medir su desempeño financiero y operativo están los de rentabilidad. Si los socios
de la empresa desean medir la rentabilidad de su inversión ésta será igual a:
20%
8,33%
10%
El desarrollo del ejercicio es muy simple, se solicita la rentabilidad de los socios, por lo tanto,
debemos identificar la rentabilidad del patrimonio, para el caso, el patrimonio es la diferencia entre
el activo y el pasivo
6,66%
La creación de valor se puede potencializar de muchas formas dentro de la organización, por lo que
cualquier decisión respecto al mercado, estructura de capital y rentabilidad pueden afectar de forma
positiva o negativa dicha creación de valor.
Las decisiones de dividendos influyen en la creación de valor, ya que una mayor distribución de
utilidades, genera:
se puede propender por la optimización de los activos de la empresa y el incremento del E.V.A., para
lo cual podemos tomar varias acciones en pro de este objetivo.
El EVA de una empresa puede ser mejorado de tres formas, cuál de las siguientes alternativas no
mejora dicho EVA
Mejorando la utilidad operativa sin incrementar las inversiones, o incrementándolas en una menor
proporción que dicha utilidad operativa.
Cualquier actividad que esté desarrollando la empresa requiere de un capital, bien sea de los socios
o de terceros y en cualquier caso dicho capital tiene un costo, por lo tanto, vender una línea de
producto o de producción que renta a la misma tasa del costo de capital es una excelente
alternativa para liberar capital, ya que esa línea de producto solo puede cubrir dicho costo y como
tal no genera valor.
de negocio ya en producción, el manejo que se le da a las tasas de interés sobre pasivos es distinto
al manejo de la rentabilidad espera de los accionistas, porque estos costos del pasivo permiten ser
deducibles de impuestos, por lo que determinar un WACC sin ponderar esta condición puede afectar
la toma de decisiones.
Una compañía posee unos activos por $50.000.000 y una razón Deuda/Activos de 0,6. Sus costos
son del 30% efectivo anual del Equity y un 24% efectivo anual de la deuda antes de impuestos, existe
en el país base una tasa impositiva del 25%, por lo tanto, el Costo promedio ponderado de capital
WACC/CPPC de la compañía es:
B. 22.80%
Se debe calcular el WACC, pero antes de ello, debemos hallar el costo de la deuda después de
impuestos, por lo que: 24%*(1-25%) = 18%, ya con este dato si podemos hallar el WACC así:
(18%*0,6)+(30%*0,4)=22,8%, el 0,6 es la participación de la deuda dentro del 100% de los activos

invertidos que equivalen al 60%, por lo tanto, la participación de capital propio es del 40%.
A. 26%
C. 25.20%
D. 26.40%
Determinar el E.V.A. requiere realizar unos ajustes tanto a las cuentas del Estado de Situación
Financiera, como a las cuentas del estado de resultados, para poder estimar la generación de valor
real que se esté presentando en la compañía, porque en muchos casos las empresas poseen activos
que no hacen parte de los activos productivos, y lo mismo puede pasar con algunas obligaciones que
terminan afectando dicha estimación.
Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más clara de los balances en la que se
pueda establecer la verdadera cantidad de recursos empleados por cada unidad de negocios en su
proceso de generación de utilidades y flujo de caja. Los Excedentes de caja representados por
inversiones temporales son ingresos que:
Al ser parte del activo corriente, debe contarse para calcular la rentabilidad del activo productivo
La empresa siempre debe buscar maximizar la rentabilidad, buscando que cualquier activo genere
rendimientos, así, las inversiones temporales, son excedentes que no se necesitan como capital de
trabajo para atender la operación normal del negocio, en tal sentido, dichos excedentes no pueden
hacer parte del cálculo del E.V.A. porque se consideran activos no productivos.
La generación de valor en una empresa está dada por optimizar procesos o mejorar la productividad
de ciertas áreas, aunque también es posible generar valor buscando oportunidades por fuera de la
empresa, que ayuden a subir la productividad, mejorar la rentabilidad o aprovechar excedentes de
capital.

Instrucciones


estimación.

va amortizando.


Deuda total: 52.000




B. 22.80%


A. 26%
D. 26.40%
C. 25.20%


$23.000
$28.000
$29.000
$26.000


productivos.
corriente:
2, 3 y 5
2, 3 y 6
1, 2 y 3
1, 4 y 5

compañía.


Crédito de fomento

Crédito sindicado

capital

valor.


CK.


patrimonio.


$6.05
$30,84
-$29.47
6,05%


USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.



AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS



20%
6,66%
10%

y el pasivo
8,33%

porque:


que este hecho es:
Un conflicto
Un germen

Un actor

viables.





valor de la empresa

estimación.

EVA
18/10/2020 Examen final - Semana 8: INV/PRIMER BLOQUE-GERENCIA DE DESARROLLO SOSTENIBLE-[GRUPO2]

Instrucciones


Contexto: En la unidad uno de nuestro curso de gerencia sostenible

observamos las problematicas como el calentamiento global, como
profesionales reflexionemos.Trump y el cuento chino del cambio
climático. La peor parte se la llevan los americanos y quienes, en países
pobres y vulnerables, confiaban en una financiación solidaria contra el
calentamiento global. La llegada de Trump a la Casa Blanca ya ha tenido
una primera consecuencia negativa de gran calado incertidumbre. En un
momento especialmente frágil, en el que comienzan a asentarse las
bases para la transformación revolucionaria de nuestro modelo
económico para hacer compatibles prosperidad y clima, la incertidumbre
es un mal enemigo. En campaña, Trump se ha burlado de manera
reiterada del cambio climático, despreciado a la comunidad internacional
e insultado de forma reiterada a quienes, junto con Obama, han facilitado
una era de entendimiento y colaboración cuyo fruto más evidente ha sido
el Acuerdo de París. Tomado de
http://internacional.elpais.com/internacional/2016/11/10/actualidad/147877
Enunciado: El calentamiento global se deriva del aumento de la
concentración de dióxido de carbono (CO2) en la atmósfera, como
resultado de la quema de combustibles fósiles (Petróleo, carbón, gas
natural), así como la deforestación y la quema de las zonas boscosas. En
relación con el cambio climático global, es incorrecto decir que:
Que el CO2, el gas metano (CH4), resultado de la descomposición

anaeróbica de materia orgánica, también tiene un efecto importante en la
intensificación del efecto invernadero.
El problema no es el efecto invernadero en sí, sino en el aumento de su

intensidad, lo que puede causar un significativo cambio climático y la
pérdida de la biodiversidad.
Los fenómenos meteorológicos extremos como el huracán Katrina, Otto,

en los Estados Unidos y Catarina, son considerados por algunos
científicos como resultados concretos del proceso de calentamiento
global
El calentamiento global es un invento de los científicos, por ello Donald

Trump no apoya el protocolo de Kioto ni sus políticas.
1. El surgimiento del cooperativismo y el sindicalismo es propio de la

etapa de la responsabilidad social conocida como:
c. Responsabilidad estratégica
b. Filantropía empresarial
d. Responsabilidad extendida del productor
a. Surgimiento del pensamiento social
Con el pensamiento social se crean los espacios para las primeras

luchas por los derechos de los trabajadores y las posibilidades de
asociarse de múltiples maneras
1. La principal característica de un sistema producto servicio de demanda

de servicios es que se consume sin poseer y simplemente el producto
pasa de usuario en usuario.
falso
Verdadero
45;-"/> Esa descripción corresponde con el tipo de sistema producto

servicio llamado servicio de uso de productos
Los productos son la fuente de la mayoría de los problemas ambientales.

Puede parecer sorprendente, pero la mayor parte de la degradación
ambiental la causan los efectos no intencionales de la obtención de la
materia prima, fabricación, distribución, uso y disposición final,
básicamente el ciclo de vida de los productos. Una herramienta es el
ecodiseño recordemos sus características. Enunciado: Es una
característica del ecodiseño visto en la unidad número tres:
Los productos deben ser producidos con elementos tóxicos reciclados

para que duren más tiempo funcionando correctamente, para que se
aumente la basura provocada y se pueda rotar la materia prima aumentar
la obsolescencia percibida
Los productos debe ser producidos para durar más tiempo funcionando
correctamente, para que se reduzca la basura provocada por la muerte de
éste no tener obsolescencia programada.
solo obsolescencia economica
Los productos deben ser producidos para durar menos tiempo

funcionando correctamente, para que se aumente la basura provocada y
se pueda rotar la materia prima aumentar la obsolescencia programada.
el compromiso ambiental de las empresas puede ser
a. Verde estratégico o Verde cuasi‐estratégico:
c. Verde estratégico o greener
d. Verde cuasi-estratégico o greenest
b. Verde táctico green
Green, greener y greenest son niveles de mercadeo que puede tener

una empresa.
Identificar y controlar los aspectos, impactos de una organizción; Diseñar

su política ambiental; Plantear sus objetivos y metas enfocadas al
cumplimiento de la legislación ambiental; y Definir un conjunto básico de
principios que guien el enfoque de la organización en relación con sus
responsabilidades ambientales son objetivos de:
Un Sistema de Gestión local
Un Sistema de Gestión industrial
Un Sistema de Gestión Ambiental
Un Sistema de Gestión de la Calidad
El Sello ecológico de tercer grado es:
El que fijan las asociaciones de industriales, con los criterios de

certificación de las academias y organizaciones ambientalistas. La
certificación se da por la propia industria, o empresas externas de
certificación.
El que fija la misma empresa con base en sus propios estándares de

producción, el consumidor lo conoce a través de la publicidad. La
certificación la da el gerente.
El que fija promotor privado ajeno a los productores, distribuidores y

vendedores de los productos etiquetados. La verificación del cumplimiento
se logra mediante procedimientos de certificación de la propia industria.
El que fija un promotor privado ajeno a los productores, distribuidores y

vendedores de los productos etiquetados. Los productos o recursos
certificados se rotulan informando que el producto ha sido elaborado de
una manera amistosa con el medio ambiente.
Los mercados verdes ofrecen productos y servicios ambientalmente

amigables o derivados del aprovechamiento sostenible del medio
ambiente. Estos también se conocen como productos verdes
Enunciado:Los diferentes niveles dentro del mercadeo verde al que las
empresas pueden apuntar son:
Green, Greening y Greener
Green,Greener y Greenest
Green, master y Greener
Verde, amarillo y azul
Desde el punto de vista empresarial, la desmaterialización está basada

en una producción guiada por los resultados. Su objetivo principal es la
reducción,en cifras absolutas, del uso de materia y energía mientras se
satisface las necesidades del productor. Por ello, podemos decir que:
Lo único que puede hacerse regular el modelo de producción para que la

organización gestione mejor sus impactos
Hay reduccion en las salidas con el firme propósito de mantener

constantes los impactos
En consecuencia, el modelo de producción debe basarse sobre dos

pilares:los límites del capital natural y la búsqueda de nuevos modelos de
desarrollo
Hay reducción de materias primas y las salidas de producto, son

directamente proporcionales a la producción
Una de las principales ideas que contribuyó a generar este tipo de

problemáticas fue la Convicción de que los recursos naturales eran
inagotables. Es de recordar que estos se dividen en dos grandes grupos:
los recursos renovables y los recursos no renovables.Según esta división,
los recursos naturales renovables siempre estarían disponibles para las
necesidades de los seres humanos. La idea del desarrollo sostenible
visto en la cartilla número uno y los problemas globales, está relacionado
cada vez más con el crecimiento económico, ecológico y social . De
acuerdo con este concepto, se considera que:
existe un conflicto entre el desarrollo y la protección del medio ambiente y

por lo tanto es inevitable que los riesgos ambientales sostener el
crecimiento económico de las personas
el medio ambiente es fundamental para la vida humana y por lo tanto

debería ser intocable
deben buscar una forma de progreso socioeconómico que no comprometa

el medio ambiente, sin por ello dejar de utilizar los recursos disponibles en
ella
los países subdesarrollados son los que practican esta idea, ya que, por
su baja industrialización, es mejor preservar su medio ambiente que los
países ricos.
El Calentamiento global, responsable de los cambios atmosféricos

mundiales, es el aumento de la temperatura de la tierra. Susprincipales
causas son:
Acumulación de sustancias quimicas en las empresa,s elaboradas para la

agricultura
Acumulación de aguas en tanques de almacenamiento en las diferentes

regiones
Acumulaicón de gases dióxido de carbono (CO2), metano (CH4) y oxido

de nitrógeno (N2O)
Acumulación de agroquímicos y pesticidas en las industrias
El Sello ecológico de primer grado o autoproclamado es:
El que fija la corporación ambiental pertinente para los consumidores.

producción, el consumidor lo conoce a través de la publicidad.
El que fija el gerente de la empresa para que los trabajadores estén

motivados con un producto o servicio.
El que fija una empresa amiga con base en su experiencia y competencia,

el consumidor lo conoce a través de la publicidad.
1. Son dos características de las ventas funcionales:
a. No hay Inversión inicial y la función se garantiza por la vida entera del

producto
d. La garantía es fija y la unidad de consumo se adquiere una vez.
b. El soporte de calidad involucra varias compañías y la unidad de

consumo puede ser cambiada mediante el ajuste
c. El flujo de materiales es lineal y el costo de la inversión inicial puede ser

repartido durante el uso
La función es garantizada por la vida entera del producto, No hay

inversión inicial son características de las ventas funcionales.
Un efecto rebote transformacional
d. Se logra ecoeficiencia pero con servicios de extensión de vida del

producto.
b. El dinero ahorrado por la compra del producto que habida cuenta de la

eco-eficiencia baja de precio, sirve para comprar más productos.
a. Se presenta cuando la eco-eficiencia logra disminuir los costos de

producción y el precio del producto y por ello aumenta la demanda del
mismo.
c. Se basa más en las preferencias del consumidor y menos en el precio
no se basa tanto en el precio del artículo como en la
preferencia del consumidor. Ejemplo: el E‐Commerce es

ambientalmente mejor si
reemplaza 3.5 viajes, si el camión lleva 25 entregas y si la
distancia de viaje es superior a 50 Km..
La diferencia entre filantropía empresarial y responsabilidad estratégica es que

la primera responde a unos estándares de conducta producto de la insuficiencia
de las donaciones para responder a las demandas sociales
Falso
Verdadero
45;-"/> filantropía y donaciones son equivalentes en el contexto de la

responsabilidad social
La política ambiental empresarial debe:
Establecer los principios y las intenciones de la actuación ambienta

empresarial; cumplir con la legislación y con todas las regulaciones
ambientales de la organización; incluir el compromiso de mejora continua;
contar con el respaldo de la gerencia entre otros puntos.
La política ambiental debe estar documentada, implantada, sin revisarse;

asegurar las metas técnicas y económicas de la empresa.
Estar documentada; darla a conocer a los inversionistas solamente; debe

estar disponible para la entidad ambiental ; tener un lenguaje altamente
técnico.
Ser elaborada por un abogado de la entidad pública pertinente; incluir el

compromiso de cumplir con la legislación cuando este en posibilidad de
hacerlo la organización sin afectar el aspecto económico.
1. La doble moral de las empresas es un aspecto negativo de la

responsabilidad social entendida como:
d. Responsabilidad extendida del productor
c. Responsabilidad estratégica
b. Filantropía empresarial
a. Desarrollo del pensamiento social
En la filantropía empresarial se corre el riesgo de que algunas

industrias sigan unas reglas en lo social y al mismo tiempo otras
en lo económico y administrativo.
1. El surgimiento del pensamiento social como respuesta a los grandes

problemas sociales corresponde a la etapa de evolución del concepto de
responsabilidad social:
c. 3
a. 1
b. 2
La etapa dos es filantropía empresarial. La etapa tres es

responsabilidad social estratégica
Si bien la empresa debe comprometerse con los mercados verdes, los

consumidores y el gobierno deben contribuir para generar proyectos
exitosos de mercados verdes. por lo anterior, podemos indicar que:
La organización es confiable, pertinente y neutral frente en la

responabilidad del desempeño ambiental
Las empresas tienen un compromiso ambiental cuasi‐estratégico cuando

las empresas tienen un compromiso total con los mercados verdes, sin
importar lo que cueste.
Las empresas tienen un compromiso ambiental estratégico cuando debe

establecer un mecanismo de planeación a partir de la necesidad de
gestionar mercados verdes
Las empresas tienen un compromiso ambiental tactico cuando la

organización no cuenta con ningún tipo de compromiso ambiental, sólo
busca participar de un mercado para mejorar sus ingresos.
El siguiente es un ejemplo de SPS de modalidad Demanda de servicios
Compra de lavadora
Leasing de carro
Uso compartido de herramientas
Uso compartido de espacios comunales

Examen final - Semana 8: INV/PRIMER BLOQUE-GERENCIA DE D... https://poli.instructure.com/courses/16973/quizzes/57391

1 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.

Las respuestas correctas estarán disponibles del 21 de oct en 23:55 al 22 de oct en 23:55.

1. El surgimiento del cooperativismo y el sindicalismo es propio de la

etapa de la responsabilidad social conocida como:
a. Surgimiento del pensamiento social
2 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
Repasando la unidad 1 tenemos este concepto de mercados verdes,

“El concepto compra verde significa la integración de la componente
ambiental en la toma de decisiones de compra de bienes y
contratación de servicios. Esto significa escoger los productos en
función de su composición, contenido, el envoltorio, las posibilidades
de que sean reciclados, el residuo que generan, la eficiencia
energética o si están en posesión de alguna ecoetiqueta. Estas
ecoetiquetas identifican aquellos productos o servicios cuyos efectos
medioambientales durante todo su ciclo de vida sean menores que los
de su misma categoría que no pueden obtener el distintivo. Por tanto,
El ecoetiquetado es un distintivo que informa y estimula a los
consumidores a escoger productos y servicios con menores
repercusiones sobre el medio ambiente” tomado
http://www.lineaverdemunicipal.com/consejos-ambientales
/ecoetiquetado-etiqueta-ecologica.pdf enunciado: Al comprar una caja
de atún en el supermercado y encontrar un sello Dolphin Safe, este se
puede considerar una eco etiqueta porque:
Me garantiza la no caza de delfines para la fabricación del atún
Las maquilas por lo general en países asiáticos son un vivo ejemplo de

exclusión social y abuso infantil, debido a las condiciones de
desigualdad y pobreza de estos países los niños deben trabajar. De lo
anterior el eco diseño debe plantearse que:
3 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
Los aspectos sociales deben ser incluidos en el diseño del ciclo de vida
del producto
El Calentamiento global, responsable de los cambios atmosféricos

mundiales, es el aumento de la temperatura de la tierra. Susprincipales
causas son:
Acumulaicón de gases dióxido de carbono (CO2), metano (CH4) y oxido

de nitrógeno (N2O)
4 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
El Sello ecológico de tercer grado es:
El que fija un promotor privado ajeno a los productores, distribuidores y

vendedores de los productos etiquetados. Los productos o recursos
certificados se rotulan informando que el producto ha sido elaborado de
una manera amistosa con el medio ambiente.
Un sistema producto servicio del tipo de servicios de extensión de la vida del

producto corresponde a grado de desmaterialización
5 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
a. Débil
Un efecto rebote transformacional
c. Se basa más en las preferencias del consumidor y menos en el

precio
6 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
la desaparición de especies animales y vegetales,la pérdida de

ecosistemas y la diversidad genética que conlleva a la transformación
del paisaje y del hábitat se conoce como
Pérdida de la biodiversidad del planeta
es el compromiso de las empresas de contribuir al desarrollo

económico sostenible, trabajando con los empleados, sus familias, la
com local y la sociedad en general para mejorar su calidad de vida
La responsabilidad social corporativa
7 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
1. La diferencia entre desmaterialización débil y fuerte es:
c. La desmaterialización débil es hacer más con menos mientras que la

desmaterialización fuerte es hacer menos con menos.
Contexto: En la unidad uno de nuestro curso de gerencia sostenible

observamos las problematicas como el calentamiento global, como
profesionales reflexionemos.Trump y el cuento chino del cambio
climático. La peor parte se la llevan los americanos y quienes, en
países pobres y vulnerables, confiaban en una financiación solidaria
contra el calentamiento global. La llegada de Trump a la Casa Blanca
ya ha tenido una primera consecuencia negativa de gran calado
incertidumbre. En un momento especialmente frágil, en el que
8 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
comienzan a asentarse las bases para la transformación revolucionaria

de nuestro modelo económico para hacer compatibles prosperidad y
clima, la incertidumbre es un mal enemigo. En campaña, Trump se ha
burlado de manera reiterada del cambio climático, despreciado a la
comunidad internacional e insultado de forma reiterada a quienes, junto
con Obama, han facilitado una era de entendimiento y colaboración
cuyo fruto más evidente ha sido el Acuerdo de París. Tomado de
http://internacional.elpais.com/internacional/2016/11/10/actualidad
/1478776033_938523.html Enunciado: El calentamiento global se
deriva del aumento de la concentración de dióxido de carbono (CO2)
en la atmósfera, como resultado de la quema de combustibles fósiles
(Petróleo, carbón, gas natural), así como la deforestación y la quema
de las zonas boscosas. En relación con el cambio climático global, es
incorrecto decir que:
El calentamiento global es un invento de los científicos, por ello Donald

Trump no apoya el protocolo de Kioto ni sus políticas.
El Sello ecológico de primer grado o autoproclamado es:
9 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.

producción, el consumidor lo conoce a través de la publicidad.
La gerencia en desarrollo sostenible esta condicionadas por la presión

de regulaciones Colombianas y por la búsqueda de mejor ventaja
estratégica competitiva. Las organizaciónes estás reconociendo la
responsabilidad ambiental y social como un valor permanente
agregado, considerando factores de evaluación e indicadores de
preferencia para inversores y consumidores, en el objetivo de la
sostenibilidad <strong>Enunciado</strong> En la unidad 3 vimos una
herramienta importante para la gerencia, que es la gestión ambiental ,
esta la podemos definir como:
10 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
como un conjunto de políticas, programas , prácticas administrativas y

operativas que tienen en cuenta la salud y la seguridad de las personas,
la protección ambiente y el desarrollo sostenible
el compromiso ambiental de las empresas puede ser
a. Verde estratégico o Verde cuasi‐estratégico:
El análisis del ciclo de vida (ACV) de un producto es una metodología

que sirve para identificar, cuantificar y caracterizar los diferentes
impactos ambientales potenciales, asociados a cada una de las etapas
11 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
del ciclo de vida de un producto. De acuerdo a lo anterior, decimos que:
El analisis de inventario consiste en una lista cuantificada y detallada de

los recursos consumidos y de las emisiones durante el ciclo de vida del
producto o servicio
1. El surgimiento del pensamiento social como respuesta a los grandes

problemas sociales corresponde a la etapa de evolución del concepto
de responsabilidad social:
a. 1
12 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
El tratamiento global de las interacciones entre sociedad y sistemas

naturales impone a la Ciencia de la Sostenibilidad tres características
fundamentales:
Debe ser profundamente interdisciplinar; debe incorporar ciudadanos

para definir y desarrollar estrategias viables; debe ser a la vez global y
local con corto, medio y largo plazo.
Los mercados verdes ofrecen productos y servicios ambientalmente

amigables o derivados del aprovechamiento sostenible del medio
ambiente. Estos también se conocen como productos verdes. Por ello,
uno de los aspectos que lo caracteriza es:
13 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
Proyecta una imagen de alta calidad, que incluye una sensibilidad

ambiental relacionada con los atributos del producto y a su vez con los
logros ambientalesde las empresas productoras.
1. El Green wash es una herramienta que facilita el mercadeo verde.
Falso
1. Las lavadoras comunitarias son un ejemplo de una herramienta de

desmaterialización como:
d. Multiusuario
14 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.
15 de 15 18/10/2020, 6:06 p. m.

Instrucciones



AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


Crédito de fomento

Crédito sindicado

que este hecho es:
Un conflicto
Un germen

Un actor

productivos.
corriente:
2, 3 y 5
1, 4 y 5

compañía.
1, 2 y 3
2, 3 y 6
estimación.

va amortizando.



valor de la empresa


$23.000
$26.000

$28.000
$29.000

porque:

estimación.
EVA


20%
6,66%
10%

y el pasivo
8,33%


capital

valor.

CK.

viables.


$6.05
-$29.47
$30,84
6,05%







USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.



A. 26%
C. 25.20%
B. 22.80%


D. 26.40%


Deuda total: 52.000





Instrucciones



propender por la optimización de los activos de la empresa y el incremento
del E.V.A., para lo cual podemos tomar varias acciones en pro de este
objetivo.
La compañía TYTY pasó de tener un EBITDA de $ 6.500.000 el año anterior
a $7.000.000 en el presente año y su margen del EBITDA pasó del 11% el
año anterior al 10% en el presente año, se puede afirmar que:

valor de la empresa

valor nominal del E.V.A. de un período a otro siempre será bueno, sin
embargo, en términos porcentuales el valor baja, lo que significa que
la rentabilidad de mis activos está disminuyendo, en ese caso hay un
deterioro porcentual en dicha generación así el valor nominal se haya
incrementado.

respecto a nuevos proyectos, el WACC varia en la medida que se realizan
nuevas inversiones o se amplían las inversiones en líneas de negocio ya en
producción, el manejo que se le da a las tasas de interés sobre pasivos es
distinto al manejo de la rentabilidad espera de los accionistas, porque

estos costos del pasivo permiten ser deducibles de impuestos, por lo que
determinar un WACC sin ponderar esta condición puede afectar la toma de
decisiones.

A. 26%
C. 25.20%
B. 22.80%
D. 26.40%

proyecto, calcular la TIR y el VPN, para que finalmente con esa información
se pueda tomar decisiones, por lo que para algunos puede ser una buena
inversión para otros de pronto no. Un solo flujo no es base suficiente para
decidir, por lo que la estructura financiera y su costo permite en muchos
casos viabilizar proyectos que por sí solos no serian viables.
inversión inicial, $60.000 es con crédito financiero y lo restante con aportes
propios, la tasa impositiva es de 25%, si los accionistas esperan una
rentabilidad mínima del 12% anual, usted aconsejaría que:

esperada.

intereses después de impuestos. Después obtenemos el flujo neto de
caja que resulta de tomar el FCL y restarle el abono a capital y neto
de intereses, con ese flujo se determina la TIR, la inversión inicial en
este caso es el neto de la inv. Inicial menos el crédito que asciende a
$100.000. La TIR en este caso es del 11,28% E.A., por lo tanto, no se
acepta el proyecto ya que los socios esperan mínimo una tasa del
12% E.A.

proyecto, bien sea por su rentabilidad o valor actual neto, pero una de sus
grandes aplicaciones es tomar decisiones para seleccionar un proyecto
entre varias alternativas, si las alternativas varían tanto en lo que respecta a
inversión inicial, o tiempo de ejecución del proyecto, no se puede elegir

bajo una sola variable, deben revisarse mínimo 2 de ellas y profundizar en
el análisis para saber cuál es la más conveniente respecto al escenario que
se plantee.
Se cuenta con un capital de $100.000 para invertir, los socios esperan una
rentabilidad mínima del 12% anual, nos presentan las siguientes
La planeación financiera o prospectiva, nos permite visualizar el futuro de la

empresa acorde a variables externas, en su mayoría variables que pueden
ser afectadas por factores tecnológicos, ambientales y cambio de hábitos,
de tal forma, que si identificados esas variables podremos tomar acciones
para garantizar la continuidad de la empresa en el tiempo y por qué no
potencializarla para una mayor generación de valor.
La empresa de cereales El Trigamiel, ha detectado que dentro de unos 10
a 15 años, el patrón de consumo de pan se espera disminuya
garantizar una mejor calidad de vida, en ese caso podemos considerar que
este hecho es:
Un conflicto
Un actor
Un germen

embargo, es fundamental para cualquier empresa saberse endeudar y es lo
que llamamos estructura financiera, la cual debe ser acorde a sus
productivos.
Para determinar el costo de capital se utiliza la estructura financiera la cual
está compuesta por la estructura corriente y la estructura de capital. Del
siguiente listado identifique que rubros hacen parte de la estructura
corriente:
1, 4 y 5

compañía.
2, 3 y 5
2, 3 y 6
1, 2 y 3

producción, por lo que la toma de decisiones puede volverse un poco
compleja ya que deben establecerse escenarios antes y después de cada
nuevo proyecto para no incurrir en errores al momento de decidir de realizar
o no una nueva inversión.
porque:
Lo primero que se debe realizar es hallar el CCPP, en este caso es el

14%, al comparar vemos que esta tasa es superior a la TIR del
estimación.
Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más clara de
los balances en la que se pueda establecer la verdadera cantidad de


del EVA
La empresa siempre debe buscar maximizar la rentabilidad, buscando

que cualquier activo genere rendimientos, así, las inversiones
temporales, son excedentes que no se necesitan como capital de
trabajo para atender la operación normal del negocio, en tal sentido,
dichos excedentes no pueden hacer parte del cálculo del E.V.A.
porque se consideran activos no productivos.
estimación.

tratamiento de este contrato para la empresa que lo adquiere es igual
que un pasivo, ya que la entidad financiera no recibe la devolución
del activo en ningún, además que en la medida que se van realizando
los pagos mensuales, la deuda inicial contratada se va amortizando.

La empresa SI-T-VI está evaluando si decide o no realizar una inversión en
un nuevo proyecto, conociendo que el WACC de la empresa antes del
seleccione acorde al flujo esperado de ese nuevo proyecto la decisión más
acertada. Inversión inicial USD 300.000, retornos esperados:

USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.

La compañía DP-LOS presenta al corte fiscal la siguiente información de su
AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


cada uno de ellos mide un aspecto específico de la creación de valor, bien
sea de cada área o proceso, así mismo mide la rentabilidad y
millones y los pasivos $500 millones. Dentro de los indicadores para medir
su desempeño financiero y operativo están los de rentabilidad. Si los
socios de la empresa desean medir la rentabilidad de su inversión ésta
será igual a:
8,33%
20%
6,66%
10%

y el pasivo

propender por la optimización de los activos de la empresa y el incremento
del E.V.A., para lo cual podemos tomar varias acciones en pro de este
objetivo.

de capital
Cualquier actividad que esté desarrollando la empresa requiere de un

capital, bien sea de los socios o de terceros y en cualquier caso dicho
capital tiene un costo, por lo tanto, vender una línea de producto o de
producción que renta a la misma tasa del costo de capital es una
excelente alternativa para liberar capital, ya que esa línea de
producto solo puede cubrir dicho costo y como tal no genera valor.

CK.

CK.

fijándonos en cual alternativa es más rentable para los socios, bien sea con
aportes propios o de terceros
La empresa Paul & Wran, cuenta a la fecha con $30.000.000 en activos sin
ningún tipo de deuda, requiere un capital de trabajo adicional por
un crédito financiero al 22% E.A., señale la rentabilidad en las 2 alternativas
si se espera una UAII de $10.200.000, y se tiene una tasa de impuesto de
renta del 25%

después de impuestos) y tomar esa utilidad determinada y respecto al
total aportado por los socios estimar la rentabilidad

tasa de rentabilidad esperada de los accionistas, lo mejor es determinar el
VPN, que arroja un valor en una moneda, donde la viabilidad se determina
si dicho valor es positivo o no.
Inversión inicial de $200, año 1 $50, año 2 -$15, año 3 -$60, año 4 $40, año
5 $250 y tasa de oportunidad (CCPP) del 10% EA, dados los datos
6,05%
$30,84
-$29.47
$6.05

empresa familiar, pero dado el éxito que obtuvo comenzó a extenderse por
diversas ciudades de la región, lo que llevó a su ampliación tanto a nivel de
estructura organizacional como de plantas de producción. La siguiente es

Deuda total: 52.000
De acuerdo a lo anterior la rentabilidad mínima que debe producir el activo

de la empresa es:

este monto reduce la base impositiva y se toma como un menor costo de la
deuda, ya que se va a reflejar en la rentabilidad final del proyecto, por lo
tanto, es fundamental elaborar adecuadamente el flujo de la deuda dentro
de la valoración de un proyecto.
deuda” neto, incluido el ahorro en impuestos en el año 3, de acuerdo al flujo
de la deuda. Crédito por valor de $80.000, pagadero capital e intereses
año vencido a una tasa del 20% E.A. durante 4 años cuotas iguales a
capital, la tasa impositiva de renta es del 25%.
$29.000
$23.000
$26.000

$28.000
La creación de valor se puede potencializar de muchas formas dentro de la

organización, por lo que cualquier decisión respecto al mercado, estructura
de capital y rentabilidad pueden afectar de forma positiva o negativa dicha
creación de valor.

El sistema financiero es un sistema financiero de multibanca, donde existen

diversos tipos de entidades que prestan servicios específicos, igual sucede
con la oferta de créditos e inversiones, donde cada una de ellas tiene un fin
distinto y se adecua acorde a las necesidades del cliente, fundamental
identificar las necesidades de cada uno de ellos para poderlos direccionar
al producto más idóneo tanto en facilidad de pago, plazo y tasa de interés.
Crédito de fomento

Crédito sindicado

Instrucciones



AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


dicha estimación.

se va amortizando.

financieros

dicha estimación.

productivos.

del EVA


EVA

6,66%
20%
8,33%
10%

activo y el pasivo




de valor.
Un conflicto
Un actor
Un germen



A. 26%
B. 22.80%


C. 25.20%
D. 26.40%

POL:

Deuda total: 52.000



afirmar que:

valor de la empresa


empresa

serian viables.
que:

esperada.


productivos.

2, 3 y 5
2, 3 y 6
1, 2 y 3
1, 4 y 5



rentabilidad

$30,84
$6.05
6,05%
-$29.47

Crédito sindicado
Crédito de fomento

tiempo.


retornos esperados:

USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150



porque:



operativa.

el CK.
de capital

genera valor.

CK.


$28.000
$26.000

intereses.
$29.000
$23.000

Instrucciones



AÑO 1
VENTAS $ 12.450.000
COSTOS DE
$ 7.389.500
PRODUCCION
GASTOS
$ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
$ 1.720.000
COMERCIALIZACION
UTILIDAD ANTES DE
$ 501.500
IMPUESTOS


Crédito de fomento

Crédito sindicado

que este hecho es:
Un conflicto
Un germen

Un actor

productivos.
corriente:
2, 3 y 5
1, 4 y 5

compañía.
1, 2 y 3
2, 3 y 6
estimación.

va amortizando.



valor de la empresa


$23.000
$26.000

$28.000
$29.000

porque:

estimación.
EVA


20%
6,66%
10%

y el pasivo
8,33%


capital

valor.

CK.

viables.


$6.05
-$29.47
$30,84
6,05%







USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 U

proyecto.



A. 26%
C. 25.20%
B. 22.80%


D. 26.40%


Deuda total: 52.000





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