TALLER DE APLICACIÓN DE LA GERENCIA FINANCIERA

ENTREGA PREVIA 3 – SEMANA 7

GRUPO EVALUADORES FINANCIEROS

Pinzon Garcia Brian Arley
Codigo:2011982157 Contaduría Publica
Martínez Medina Edith Yohanna
Codigo:1821983215 Administración de Empresas
Zamora Villareal Dianny Del Pilar
Codigo: 1911981583 Administración de Empresas
Anaya Hernández María Camila
Codigo:1720650196 Administración de Empresas
Paz Cortes Cindy Nathaly
Codigo:1711982333 Administración de Empresas

TUTOR
Ramírez Pineros Lina Victoria

POLITÉCNICO GRAN COLOMBIANO INSTITUCIÓN UNIVERSITARIA

Facultad de Negocios, Gestión y Sostenibilidad
Gerencia Financiera
Bogotá D.C.
2020
 TABLA DE CONTENIDO

1. INTRODUCCION..................................................................................4

2. OBJETIVOS..........................................................................................5

2.1. Objetivo General.............................................................................5

2.2. Objetivos Específicos.....................................................................5

3. ENTREGA PREVIA 5 SEMANA 2........................................................6

3.1. Desarrollo.......................................................................................6

4. ENTREGA PREVIA SEMANA 7........................................................12

4.1. Desarrollo.....................................................................................12

4.2. Análisis de resultados CCPP.......................................................12

4.2.1. Costo de la deuda....................................................................12

4.2.2. Costo de la deuda después de impuestos...............................12

4.2.3. Costo del patrimonio.................................................................12

4.2.4. Costo promedio ponderado de capital.....................................13

4.3. Análisis de resultados de los indicadores operativos y financieros13

5. ENTREGA PREVIA 3 SEMANA 7........................................................6

5.1. Desarrollo.....................................................................................12

5.2. calculo del EVA............................................................................12

5.3. Propuesta de Generaciòn de Valor(excel)...................................12

5.4. Definiciòn de microinductores(excel)...........................................12

5.5. Proyecciòn y Valoraciòn VDA(excel)...........................................12

2
6. CONCLUSIONES...............................................................................16

7. BIBLIOGRAFIA...................................................................................16

8. TABLA DE ILUSTRACIONES.............................................................19

3
 1. INTRODUCCION

En la actualidad las organizaciones se enfrentan a grandes desafíos económicos

provocados por la pandemia inesperada que sacudió la economía mundial, la
Globalización ha ocasionado que los países abran sus economías exponiendo muchas
empresas locales con otras del exterior que tengan mayor participación en el mercado,
tecnología u otras ventajas competitivas. En consecuencia, la competencia, los
clientes, los socios, los empleados, los proveedores y acreedores exigen a las
empresas plantear estrategias que permitan ser competitivas y tener permanencia a
largo plazo, cumpliendo con el objetivo de toda entidad económica de generar
rentabilidad.
El valor económico agregado (EVA) es el importe que queda en una empresa
una vez cubierta la totalidad de los gastos y la rentabilidad mínima proyectada o
estimada, según Federico Bonilla este es un método de desempeño financiero para
calcular el verdadero beneficio económico de una empresa. Además, el EVA considera
la productividad de todos los factores utilizados para realizar la actividad empresarial.
EVA es una medida absoluta de desempeño organizacional que permite apreciar
la creación de valor, la cual también permite medir la calidad de las decisiones
gerenciales.
El Eva se compone de factores que determinan el valor económico
como: crecimiento, rentabilidad, capital de trabajo, costo de capital, impuestos y activos
de largo plazo.
Cabe resaltar la importancia de los inductores, Un inductor de valor es un
indicador que muestra los componentes de la operación del negocio que por tener
relación causa-efecto unos con otros, muestran en su resultado el porqué de su
aumento o disminución en las cifras que son producto de las decisiones tomadas.
Estos análisis permiten tomar decisiones para apalancar proyectos dentro de las
organizaciones y tener una visión más clara y permitir un poco ir más a la fija.

2. OBJETIVOS

4
1.1. Objetivo General

 Generar el desarrollo de conocimientos y habilidades que nos permitan

determinar diagnósticos acertados en los análisis financieros de una
empresa.

1.2. Objetivos Específicos

 Ajustar las actividades y ejercicios desarrollados en entregas anteriores a fin

de retroalimentarnos y afianzar conocimientos adquiridos.
 Desarrollar el análisis de propuestas de generación de valor aplicables a
FABRICATO, para determinar la opción más viable a fin de determinar si la
empresa efectivamente está dando una generación de valor.
 Determinar los impactos financieros que se generan en la empresa como
resultado de las decisiones que se toman en la gerencia, validados a través
de los cálculos correspondientes.

3. ENTREGA PREVIA 1 SEMANA 3

5
 La primera entrega consiste en realizar una descripción breve de la empresa, un
análisis de su estructura financiera y la identificación del área o proceso en el que se
puede desarrollar la generación de valor de la empresa.

1.3. Desarrollo

La empresa Fabricato S.A. Es una empresa dedicada a la comercialización y

fabricación de productos textiles desde 1920, su excelencia competitiva está basada en
la eficiencia de los procesos administrativos, financieros, comerciales e industriales, es
una sociedad de naturaleza comercial por acciones y del tipo de las anónimas, de
nacionalidad Colombiana, con domicilio principal en la ciudad de Bello, Departamento
de Antioquia, República de Colombia, en la cual tiene también el centro principal de sus
negocios y oficinas [ CITATION Fab201 \l 9226 ], cuenta con 2040 empleados. Como
datos importantes en 2018 se destacó el alto índice de colaboradores con adquisición
de vivienda propia gracias a la participación de Fabricato S. A. con el Fondo de
Vivienda y las alianzas con la caja de compensación además de destacarse por
producir el 80% de su energía por medio de una hidroeléctrica y planta termoeléctrica
[ CITATION Fab20 \l 9226 ]. Fabricato genera con autonomía el suministro de agua
para sus procesos con la planta de agua de Rionegro y Bello, con programas de
responsabilidad ambiental como el Proyecto San Félix
Fabricato factura alrededor de $385.758 millones y puede producir 57 millones
de metros de tela anualmente en su negocio textil [ CITATION SAF20 \l 9226 ], desde
hace varios años tiene también su negocio inmobiliario del cual provienen gran parte de
sus ingresos tiene presencia en 16 países ocupando el 29% de sus exportaciones
[ CITATION Fab202 \l 9226 ].

En el pasado mes de agosto realizó cambio de Junta directiva además de los

números en rojo que traía la compañía durante el primer trimestre de 2020, (esta
reportó pérdidas por $1.709 millones, en comparación con los $873 millones de 2019),
sumándose así a la crisis que enfrenta el sector textil nacional por la pandemia del
coronavirus.

6
 Es así, que también analizamos el sector textil debido a que se ha visto afectado
en sus finanzas gracias al dumping, a la falta de atención del estado y al deterioro de la
economía en el país, el cual hace que el consumidor final busque economía antes que
calidad.
Fabricato en los últimos años ha sufrido varias crisis económicas y financieras
que no ha traído las utilidades suficientes a sus accionistas, eso sin contar con la crisis
epidemiológica por la que atraviesa el mundo en este momento y a la cual Fabricato ha
tenido que actuar adoptando nuevas políticas de trabajo, entre estas vacaciones
colectivas, nivelación de vacaciones vencidas, teletrabajo, debiendo disminuir su
personal en planta y realizar acuerdos de alivios con sus proveedores financieros a fin
de suplir necesidades de primera necesidad como pagos a sus colaboradores y
principales proveedores, así como brindar tasas de descuentos a sus clientes por
pronto pago.
 En los estados financieros tomados 2018-2019 [ CITATION Fab203 \l 9226 ]
notamos que en lo que respecta a los activos corrientes y no corrientes han
venido en aumento lo que al cruzar con los pasivos permite un patrimonio al
final del ejercicio positiva
 En los estados financieros separados presenta una pérdida neta de $10,140
millones en 2019 muy por debajo de la pérdida ocasionada en 2018 por
$31.755 millones lo que denota una recuperación paulatina
 En sus indicadores financieros relacionados con el Ebitda tuvo una variación
negativa (-174.99%) quedando en $12.655
 En sus actividades de financiación (reembolsos de préstamos) se ve que
presenta un aumento en sus obligaciones lo que se debería procurar
disminuir para evitar ese pago de intereses
 Se evidencia también que sus ingresos operacionales crecieron en un
11.68% cerrando en $382.428 millones.

7
Ilustración 1
Activos Corrientes (Estado de situación financiera 2019)
[ CITATION Fab204 \l 9226 ]

Ilustración 2
Pasivos corrientes (estado de situación financiera 2019)
[ CITATION Fab204 \l 9226 ]
Podemos evidenciar un incremento del 5% en los activos corrientes (Ver
ilustración 1) y un incremento del 23% en los pasivos corrientes (Ver ilustración 2), lo
que sugiere que la empresa no está generando un activo líquido, que haga parte de la
utilidad esperada por los accionistas, lo cual nos indica que la inversión en estas
acciones no se muestra rentable.

8
Ilustración 3
Activos No Corrientes (Estado de situación financiera 2019)
[ CITATION Fab204 \l 9226 ]

Ilustración 4
Pasivos No Corrientes (estado de situación financiera 2019)
[ CITATION Fab204 \l 9226 ]

Los activos no corrientes muestran un incremento del 5.3% (ver ilustración 3)

mientras que los pasivos no corrientes presentan un incremento del 18% (ver
ilustración 4), lo cual evidencia una inversión poco rentable para los accionistas.

Ilustración 5
Estado de Resultados 2019

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 [ CITATION Fab204 \l 9226 ]
En este análisis de estado de resultado muestra un incremento significativo del
resultado integral neto de impuestos con un aumento llamativo del 260% con relación al
año inmediatamente anterior, lo que indica que la perdida básica (ver ilustración 5) y
diluida por acción se disminuye en una proporción de 1.10 del año 2019 en
comparación con la del 2018 que fue de 3.45, lo que garantiza para los accionistas una
disminución en la perdida de utilidad de sus acciones.

Ilustración 6
Estado de flujo de efectivo 2019
[ CITATION Fab204 \l 9226 ]
El flujo de caja y efectivo neto procedentes de actividades de operación está
generando un aumento de 120% (ver ilustración 6) lo cual es positivo ya que la misma
operación está permitiendo el ingreso de recursos que se reinvierten en ella, lo cual
disminuye la necesidad de acudir a otras fuentes de financiamiento que puedan
empezar a representar un aumento en el pasivo.
Después de analizar los distintos informes de gestión y fuentes de información
externas evidenciamos el enfoque estratégico de la empresa, vemos el interés en la
eficiencia de los procesos administrativos comerciales e industriales, su claro horizonte
hacia la meta determinada en la que participan: presidencia, el área de operaciones,
marketing y ventas a la par con la junta directiva de accionistas.

10
 Identificamos un código de ética [ CITATION Fab206 \l 9226 ] que contiene
principios básicos ofreciendo estándares de calidad con sus colaboradores, clientes y
accionistas, también que el área de talento humano ofrece calidad de vida a los
empleados y a sus familiares incentivando la educación por medio de convenios con
instituciones educativas o capacitaciones, adoptando programas de bienestar y
vivienda. Que, para el alcance de su productividad, actualmente cuenta con el apoyo
de su principal fusión Riotex S.A [ CITATION Cor20 \l 9226 ]que mejora la calidad de
sus productos adoptando medidas ambientales lo cual genera sostenibilidad y
progreso. Un valor agregado es la internacionalización que se da [ CITATION Fab205 \l
9226 ], gracias al tratado de libre comercio entre los países como Estados Unidos,
México y Perú lo que le permite tener oportunidades de mercado.
De igual manera desarrollaron un plan de comunicación más eficaz con los
clientes y accionistas optando por nuevas herramientas tecnológicas que garantiza la
seguridad y protección y acceso a la información desde cualquier hora los siete días de
la semana [ CITATION Lar20 \l 9226 ], la compañía es supervisada por la
Superintendencia financiera de Colombia en el cual no reporta ningún hallazgo
negativo, lo que genera confianza, crecimiento y sostenibilidad con sus clientes y
accionistas.

4. ENTREGA PREVIA 2 SEMANA 5

La segunda entrega debe contener la primera entrega ajustada, adicionalmente

debe contener la identificación individual del costo financiero de cada cuenta del pasivo
y del patrimonio, así como el CCPP, un análisis de los resultados, y los indicadores
operativos y financieros como la productividad del activo fijo, productividad del capital
de trabajo como KTNO, PKT, PDC, EBITDA, MARGEN EBITDA y aprovechamiento
escudo fiscal junto con un análisis de resultados.

1.4. Desarrollo

11
 El desarrollo de la siguiente entrega se realiza en el Excel que se envía adjunto,
junto con las correcciones solicitadas por la instructora a continuación veremos los
análisis solicitados

1.5. Análisis de resultados CCPP

4.1.1. Costo de la deuda

Fabricato presenta el 22,41% en el costo de sus deudas lo que se puede
apreciar como aceptable ya que no se verá tan reducido el pago de intereses de la
utilidad. Es decir que con esta fórmula se aprecia el efecto que tienen los gastos
financieros en los tributos por pagar.
4.1.2. Costo de la deuda después de impuestos
Para Fabricato representa el 15.01% la diferencia de este valor es deducible y
se utiliza por que el valor de las acciones depende de los flujos de efectivo después de
impuestos.
4.1.3. Costo del patrimonio
Fabricato tiene un costo de patrimonio del 13.30% lo que significa que no es una
empresa rentable y representa mayores riesgos por su constante cambio.

4.1.4. Costo promedio ponderado de capital

Este nos indica que Fabricato para fondear algún proyecto en específico
necesitara 15.84% de fuentes de financiamiento y con este se puede definir la
viabilidad de un proyecto al definir si es mayor que la rentabilidad no será viable y si por
el contrario es menor si se podrá evaluar la posibilidad de realizarlo.
[ CITATION Vaz20 \l 9226 ][ CITATION Cos20 \l 9226 ][ CITATION Dam20 \l
9226 ][CITATION Dam05 \l 9226 ][ CITATION sli12 \l 9226 ][CITATION amb20 \l 9226 ]

1.6. Análisis de resultados de los indicadores operativos y financieros

 Los activos con los que cuenta la empresa corresponden a activos en

existencia (inventario) y a activos realizables (cuentas por cobrar), es decir

12
 no hay un activo disponible por lo tanto Fabricato no cuenta con un índice de
liquidez, para el pago de sus pasivos a corto plazo.
 Revisando los activos corrientes el inventario equivale al 40% de este
activo, lo que no se ve como algo positivo para la empresa ya que esta sobre
inventariada, siendo el inventario un activo de lenta conversión en dinero ya
que se entraría a tener una fuerte dependencia el área de ventas para lograr
una liquidez a corto plazo que le permita a la empresa cubrir sus pasivos.
 Como el activo disponible se encuentra representado en cuentas por cobrar e
inventario la empresa no cuenta con un capital de trabajo disponible a corto
plazo ya que depende de que estos activos se conviertan en disponibles.
 Fabricato debe implementar estrategias que agilicen el proceso de cobranza
y estimule las ventas para obtener un activo disponible que le permita tener
liquidez y capital de trabajo.
 Fabricato tiene un apalancamiento del 33% en este porcentaje podemos
evidenciar que es financiado por terceros, es decir es deuda.
 Analizando la calidad de la deuda Fabricato tiene un 84% de sus pasivos a
corto plazo.
5. ENTREGA PREVIA 2 SEMANA 7

1.7. Desarrollo

El desarrollo de la siguiente entrega se realiza en el Excel que se envía adjunto,

junto con las correcciones solicitadas por la instructora a continuación veremos la
propuesta de Generación de Valor.

1.8. Propuesta de Generación de Valor

Liberación de Fondos

Teniendo en cuenta que los activos corrientes operativos con los que cuenta la
empresa corresponden a es decir activos en existencia (inventario) y a activos

13
realizables (cuentas por cobrar), la propuesta de generación de valor es la de liberar
fondos a través de la venta de los activos corrientes el inventario que equivale al
40%, de esta forma se disminuiría el sobre inventario que tiene la empresa, acelerando
la conversión de este activo en dinero a través de una fuerte gestión en el área de
ventas para lograr una liquidez a corto plazo que le permita a la empresa superar su
punto de equilibrio y generar el valor económico agregado que permita una utilidad
neta después de cubrir sus gastos operativos, complementándose con la recuperación
de cartera de las cuentas por cobrar logrando que este activo se conviertan en
disponible.

Fabricato debe implementar estrategias que agilicen el proceso de cobranza y

estimule las ventas; de esta forma se pueden mantener los mismos procesos, pero
mejoramos el manejo de liquidez liberando fondos y así obtener una generación de
valor que le permita una utilidad neta.

1.9. Micro inductores de valor

También denominados indicadores de desempeño e Indicadores de Gestión.

Estos se relacionan con aspectos particulares de la empresa cuyo comportamiento,

afecta los inductores operativos y financieros, de acuerdo con las características de la

empresa.

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 6. CONCLUSIONES

La rentabilidad debe ser el objetivo económico en toda organización, que es uno

de los conceptos menos comprendidos. Es necesario que la alta gerencia plantee sus
estrategias orientadas a la búsqueda de resultados financieros, plantear metas y
perseguir el logro de objetivos, basados en el cálculo y seguimiento de indicadores,
aumentar la productividad y un crecimiento basado en el indicador PDC mayor a uno.

La administración basada en el valor es una estrategia gerencial que puede

llevar a la compañía a otro nivel de competencia.

Los inductores de valor son importantes para medir la tendencia del negocio

basta con unos pocos indicadores para obtener información clave.

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 Lo ideal para una empresa que obtiene liquidez, es reinvertir, lo que evita el
endeudamiento y el costo de intereses.

Manejar bien el capital es fundamental y cualquier problema al interior de la

empresa afecta las finanzas. La realidad es que muchos empresarios administran
basándose en utilidades y no en la rentabilidad, sin planeación y sin estrategias, lo que
de por sí afecta el crecimiento, pués si un peso se tarda demasiado en volver a la
empresa, entonces aquello que se gana o bien se gasta o se consume
inmediatamente, es decir, no se crea valor.

7. BIBLIOGRAFIA

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https://www.larepublica.co/indicadores-economicos/movimiento-
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https://es.slideshare.net/jpsalced/modelo-capm
Vazquez Burguillo, R. (s.f.). Coste de la deuda (Kd). Recuperado el 27 de 09 de 2020,
de Economipedia: https://economipedia.com/definiciones/coste-de-la-deuda-
kd.html

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 8. TABLA DE ILUSTRACIONES

Ilustración 1 Activos Corrientes (Estado de situación financiera 2019).......7

Ilustración 2 Pasivos corrientes (estado de situación financiera 2019).......7
Ilustración 3 Activos No Corrientes (Estado de situación financiera 2019). 8
Ilustración 4 Pasivos No Corrientes (estado de situación financiera 2019) 8
Ilustración 5 Estado de Resultados 2019.....................................................9
Ilustración 6 Estado de flujo de efectivo 2019.............................................9

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