Tema 3.

Rentas financieras
1. Determinar el valor actual de las siguientes rentas financieras, para un tipo de interés
del 8%.
a) 15.000 € anuales durante 13 años, que comienzan a pagarse dentro 12 meses
b) 15.000 € anuales durante 10 años, cuyo primer pago es en el momento actual.
(Sol: 118.557,64; 108.703,32)

a) Comienzan a pagarse dentro 12 meses

15 15 … 15 15
0 1 2 … 12 13

V0 = 15.000 ⋅ a13|0,08 = 118.557, 64

b) Primer pago es en el momento actual

15 15 … 15 --
0 1 2 … 9 10

V0= 15.000 ⋅ a10|0,08 ⋅1, 08= 108.703,32

2. Determine el valor en estos momentos de las siguientes rentas financieras para un tipo
de interés del 9%.
a) 8.000 € anuales durante 10 años, si el último pago se ha realizado en estos
momentos
b) 7.000 € anuales durante 13 años, si el último pago se realizó hace exactamente 12
meses
(Sol: 121.543,44; 175.134,32)

a) El último pago se ha realizado en estos momentos

8 8 … 8 8
0 1 2 … 9 10

V10 =8.000 ⋅ S10|0,09 =121.543, 44

b) El último pago se realizó hace exactamente 12 meses

 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 2

7 7 7 … 7 --
0 1 2 … 13 14

V14 = 7.000 ⋅ S13|0,09 ⋅1, 09 = 175.134,32

3. Se percibe desde el 31/12/2001 hasta el 31/12/2018 (ambos inclusive) un pago anual de

15.000€. Determine su valor para un tipo de interés del 7% en las siguientes fechas (a
partir del apartado b, obtenga su valor tanto directamente, como a partir del resultado del
apartado a):
a) 01/01/2001
b) 31/12/2001
c) 31/12/2018
d) 31/12/2019
e) 31/5/2004
f) 30/9/2012
g) 01/01/1997
h) 31/12/2013
(Sol: 150.886,30; 161.448,34; 509.985,49; 545.684,47; 190.127,26; 334.125,18; 115.110,43;
363.612,60)

a) 01/01/2001

15 15 … 15
1/1/01 31/12/01 31/12/18

V1/1/01 = 15.000 ⋅ a18|0,07 = 150.886,30

b) 31/12/2001

15 15 … 15
31/12/01 31/12/18

V31/12/01= 15.000 ⋅ a18|0,07 ⋅1, 07= 161.448,34

c) 31/12/2018

15 15 … 15
31/12/01 31/12/18

V31/12/18 = 15.000 ⋅ S18|0,07 = 509.985, 49

 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 3

d) 31/12/2019

15 15 … 15
31/12/01 31/12/18 31/12/19

V31/12/19= 15.000 ⋅ S18|0,07 ⋅1, 07= 545.684, 47

e) 31/5/2004

15 … … 15
31/12/01 31/5/04 31/12/18

2 años, 5 meses

V31/5/04= 15.000 ⋅ a18|0,07 ⋅1, 073+5/12 ⋅1, 07= 190.127, 26

f) 30/9/2012

15 … … 15
31/12/01 30/9/12 31/12/18

10 años, 9 meses

V30/9/12= 15.000 ⋅ a18|0,07 ⋅1, 09 ⋅1, 0710+9/12= 334.125,18

g) 01/01/1997

15 … 15
1/1/97 31/12/00 31/12/01 31/12/18

4 años

V1/1/97 = 15.000 ⋅ a18|0,07 ⋅1, 07 −4 = 115.110, 43

h) 31/12/2013

15 … … 15
31/12/00 31/12/01 31/12/13 31/12/18
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 4

13 años

V30/9/13 = 15.000 ⋅ a18|0,07 ⋅1, 0713 = 363.612, 60

4. Determine el valor actual de una renta perpetua de 1.000 € anuales, si el tipo de interés
a considerar es el 5%, y el primer pago,
a) se produce en estos instantes
b) el primer pago se produce dentro de 1 año
c) el primer pago se produce dentro de 4 años
(Sol: 21.000; 20.000; 17.276,75)

1.000
a) V0 = ⋅1, 05 = 21.000
0, 05
1.000
b)=V0 =⋅ 20.000
0, 05
1.000
c) V0 = ⋅1, 05−3 =17.276, 75
0, 05

5. Se tiene derecho a percibir 500 € mensuales durante 3 años y medio. Si el primer pago
se producirá dentro de 3 meses, determine el valor actual de los mismos. Tipo de interés a
considerar el 7% anual.
(Sol: 18.436,98)

-- -- 500 500 … 500 500

0 1 2 3 4 … 43 44
=
i12 1, 07 =
− 1 0, 0057
1/12

500 a 42|0,0057 ⋅1, 07 −2/12 =

V0 =⋅ 18.436,98

6. Valore un Bono del Estado a 5 años, que se emite por 1.000€ de nominal, si el cupón
es del 6% y el tipo de interés del mercado es en la actualidad del 5,5%
(Sol: 1.021,35)

60 60 60 60 1.060
0 1 2 3 4 5

60 ⋅ a 5|0,055 + 1.000 ⋅1, 055−5 =

V0 = 1.021,35
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 5

7. Valore un Bono del Estado, de nominal 1.000 € de cupón 5%, que le restan 4 años y 3
meses (5 pagos de cupones, y el último coincide con la devolución del principal), si el
tipo de interés del mercado es el 4%
(Sol: 1.075,70)

50 50 50 50 1.050
-9/12 0 3/12 1+3/12 2+3/12 3+3/12 4+3/12

V0 =50 ⋅ a 5|0,04 + 1.000 ⋅1, 04−5  ⋅1, 049/12 =1.075, 70

8. Obtenga el valor de un acción de la empresa Corcelen, S.A, cuyo beneficio se reparte

de forma íntegra entre los accionistas, correspondiendo a cada acción 0,3 €/año. Suponga
que el beneficio permanece constante a lo largo del tiempo. El tipo de interés para este
tipo de riesgo es el 7%. Determine el valor de la compañía, si su capital está dividido en
45.000 acciones.
(Sol: 4,29; 192.857,14)

0,3
• =
Valor de la acción: Vacc = 4, 29
0, 07

• Valor compañía: Vcomp =4, 29 ⋅ 45.000 =

192.857,14

9. Determine el valor por acción de una empresa, que se espera empiece a repartir un
dividendo de 0,5€/acción dentro de 5 años, y se espera que permanezca constante a lo
largo del tiempo. El tipo de interés para este tipo nivel de riesgo es el 8%.
(Sol: 4,59)

0,5
V0 = ⋅1, 08−4 =4,59
0, 08

10. Se deposita en un plan de pensiones 500 €/mes. Determine su valor a fecha de hoy, si
se acaba de depositar la última imposición, y la primera se realizó hace 13 años y 2 meses
y el tipo de interés usado es el 5%.
(Sol: 111.531,99 )

= =
i12 1, 051/12 − 1 0, 00407

V0 =
500 ⋅ S13x12+3|0,00407 =
111.531,99
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 6

11. Se contrató un swap como pagador fijo y cobrador variable, por trimestres, y restan 3
años para su vencimiento. Si el tipo fijo a pagar es el 5% y el tipo variable a cobrar es en
estos momentos el 5,5%, valore dicho swap, para un nominal del 100.000€, si el tipo de
mercado para estas operaciones es el 7%. Los tipos de los swaps son nominales.
(Sol: 1.346,12, para cobrador)

Cobrador (L + 0,75%) Pagador (E + 0,5%)

i 0,055 0,05
i/4 0,01375 0,0125
I 100.000 · 0,01375 100.000 · 0,0125
= 1.375 = 1.250

Ineto = 125

=
i 4 1, 071/4=
− 1 0, 0170585

V0 =
125 ⋅ a12|0,01705 =
1.346,12

12. Se contrató un swap, al que restan 3 años, como pagador Euribor +0,5% y como
cobrador Libor +0,75 con un nominal de 150.000, ambos con pagos trimestrales de
intereses. Si en estos momentos el Euribor está a 3,5% y el Libor 3,1%, determine el
valor dicho instrumento financiero, si el tipo de mercado para estas operaciones es el 6%.
Los tipos del swap son nominales.
(Sol: 614,74, para pagador)

Cobrador (L + 0,75%) Pagador (E + 0,5%)

i 0,031+0,0075=0,0385 0,035+0,005=0,0400
i/4 0,0096 0,01
I 150.000 · 0,0096 150.000 · 0,01
= 1.443,75 = 1.500

Ineto = -56,25 (pagador)

=
i 4 1, 061/4=
− 1 0, 01467

V0 =
−56, 25 ⋅ a12|0,01467 =
−614, 74

VARIABLE.

13. Valore un bono a 8 años, de 1.000 € de nominal, que abonará un cupón del 5% los
próximos 3 años, y un cupón del 6% los restantes. La amortización se realizará por el
nominal, si el tipo de mercado para estas operaciones es el 5%.
(Sol: 1.037,40)
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 7

50 50 50 60 60 60 60 1.060
0 1 2 3 4 5 6 7 8

V0 = 50 ⋅ a 3|0,05 + 60 ⋅ a 5|0,05 ⋅1, 05−3 + 1.000 ⋅1, 05−8 = 1.037, 40

14. Valore un bono a 10 años, de nominal 1.000 €, que abona un cupón del 2% el primer
año, y que crece a razón de 0,25% cada año (sobre el nominal). La amortización se
realizará con una prima del 2%, y el tipo de mercado para estas operaciones es el 8%.
(Sol: 671,60 )

20 22,5 25 … 40 1.020+42,5
0 1 2 3 … 9 10

 2,5  2,5 ⋅10 1.020

V0 =  20 + + 2,5 ⋅10  ⋅ a10|0,08 − + = 671, 60
 0, 08  0, 08 1, 0810

15. Determine el valor de un bono de nominal 1.000€, a 10 años, que abona un cupón del
15€ el primer año, y que este crece un 10% cada año (el segundo año crece un 10% sobre
15€, el tercero un 10 sobre los 16,5 del segundo, etc.). Si la amortización se realiza por el
nominal, determine su valor, si el tipo de interés para operaciones similares es el 6%. Y si
le restan 9 años y 4 meses hasta su vencimiento.
(Sol: 726,52; 755,29 )

a) Vencimiento a 10 años

15 15·1,1 15·1,12 … 15·1,18 15·1,19+1.000

0 1 2 3 … 9 10

1 − 1,110 ⋅1, 06−10

V0 =⋅
15 + 1.000 ⋅1, 06−10 =
726,52
1, 06 − 1,1
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 8

b) Vencimiento a 9 años y 4 meses

15 15·1,1 15·1,12 … 15·1,18 15·1,19+1.000

0 4/12 1+4/12 2+4/12 … 8+4/12 9+4/12

 1 − 1,110 ⋅1, 06−10 

V0 =15 ⋅ + 1.000 ⋅1, 06−10  ⋅1, 068/12 =755, 29
 1, 06 − 1,1 

16. Valore un proyecto de inversión que supone una inversión inicial de 48.000€ y que se
prevé empiece a generar beneficios a partir del tercero, siendo de 7.000 € en dicho año y
creciendo un 15% acumulativo hasta el decimoquinto. El tipo de interés a aplicar para
estas operaciones es el 12%.
(Sol: 28.276,06)

7.000 7.000·1,15 …
0 1 2 3 4 … 14 15

1 − 1,1513 ⋅1,12−13
V0 =
−48.000 + 7.000 ⋅ ⋅1,12−2 =
28.276, 06
1,12 − 1,15

17. Se tiene derecho a percibir una renta 4.000€ anuales durante 10 años. Se desea
cambiarla por otra de 15 años que crezca de forma geométrica, cuyo primer término sean
3.000€. Determine el crecimiento de la misma, si el tipo de interés a considerar es el 8%
(Sol: q=1,007843)

4.000 4.000 … 4.000 4.000

0 1 2 … 9 10

3.000 3.000·q 3.000·q2 … 3.000·q13 3.000·q14

0 1 2 3 … 14 15

1 − q15 ⋅1, 08−15

4.000 ⋅ a10|0,08 =3000 ⋅
1, 08 − q
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 9

q = 1.007843

• Que se puede resolver con “buscar objetivo” o “solver” de Excel.

• Para hacerlo manualmente, la parte izquierda de la anterior expresión:

4.000 ⋅ a10|0,08 =
26.840,33

Y a continuación damos un valor al azar a q y sustituimos en la parte derecha:

1 − q15 ⋅1, 08−15
3000 ⋅
1, 08 − q

=
q 1,1 → 47.526 El valor de q ha de ser inferior
=q 1, 01 → 27.172. El valor de q ha de ser también inferior,
=q 1, 001 → 25.822. q ha de estar entre 1,01 y 1,001. Interpolamos:

=q 1, 01 → 27,172 

=q 1, 001 → 25.822 
q q* → 26.840,33
=

1, 01 − 1, 001 → 27.172 − 25.822 


1, 01 − q* → 27.172 − 26.840 

0, 009 → 1.350 

1, 01 − q* → 332 

1.350 ⋅ (1, 01 − q *) = 332 ⋅ 0, 009

1.350 ⋅1, 01 − 332 ⋅ 0, 009

=q = 1, 00778
1.350

Valor aproximado, pero que es prácticamente idéntico al anterior.

18. Se está considerando la construcción de unos paneles solares a fin de generar

electricidad. Si el coste de la inversión son 125.000 €, que se financian con un préstamo
al 8% a 7 años, con cuotas constantes. Determine el valor de dicha inversión si se espera
que genere unos rendimientos netos de 15.000 € anuales de por vida. El tipo de interés a
considerar es el 12%.
(Sol: 15.428,54 )
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 10

Préstamo
125.000= a ⋅ a 7|0,08

a = 24.009, 05

−125.000
0

24.009 24.009 … 24.009 24.009

0 1 2 … 6 7

Cobros:

15.000
V0=
cobros = 125.000
0,12

Pagos (los del préstamo):

= 24.009, 05 ⋅ a 7|0,12
V0 pagos = 109.571, 41

VAN:

V0 = V0 cobros − V0 pagos = 15.428,54

19. Se está considerando un proyecto consistente en la instalación de unos

aerogeneradores valorados en 160.000 € que permitirán generar electricidad durante 20
años. Los ingresos derivados de dicha instalación son 20.000 €/año, y los gastos de
mantenimiento se estiman en 1.000€ el primer año, y se espera que crezcan de forma
acumulativa un 5% anual. Determine el valor de dicho proyecto si el tipo de interés a
considerar es el 9%.
(Sol: - 160.000+182.570,91-13.164,24=9.406,67 )

Instalación

-160.000
0

Ingresos

20.000 20.000 20.000 20.000

0 1 2 … 19 20
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 11

Mantenimiento

1.000 1.000·1,05 1.000·1,052

0 1 2 … 19 20

1 − 1, 0520 ⋅1, 09−20

V0 =
−160.000 + 20.000 ⋅ a 20|0,09 − 1.000 ⋅
1, 09 − 1, 05

=
−160.000 + 182.570,91 − 13.164, 24

= 9.406, 67

20. Valore un proyecto de inversión cuya inversión inicial son 50.000 €, y se espera que
genere unos beneficios a partir del 3er año de 5.000. Si se espera que estos crezcan un
12% anual (sobre el anterior), y se considera una vida útil de 15 años, determine su valor
si el tipo de interés a considerar es el 12%.
(Sol: -3.734,28)

-50.000 5.000 5.000·1,12 5.000·1,122 …

0 1 2 3 4 … 15

13 términos
q = 1,12  −1
Como  → 1 + i = q → V0 = C ⋅ n ⋅ (1 + i )
i = 0,12 

VAN =−50.000 + 5.000 ⋅13 ⋅1,12−1 ⋅1,12−2 =−3.734, 28

21. Determine el valor actual de una renta perpetua cuyo primer pago se producirá dentro
de 3 años, si el primer término son 5.000 € y se espera que crezcan un 15% anual (con
respecto al anterior). El tipo de interés a considerar es:
a) 8%
b) 15%
c) 20%
(Sol:--, --, 69.444,44) )

a) 8%

=
q 1,15 > 1 +=
i 1, 08 → Sin solución
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 12

b) 15%

q = 1,15 = 1 + i = 1,15 → Sin solución

c) 20%

=
q 1,15 < 1 +=
i 1, 20

1
V0 = 5.000 ⋅1, 2−2 ⋅ = 69.444, 44
1, 2 − 1,15

22. Una empresa está valorando los costes salariales de sus trabajadores para un periodo
de 8 años. Si abona una nómina de 63.000€/mes y estos crecen un 2% anual sobre el
anterior, determine su valor actual para un tipo de interés del 9%.
(Sol: 4.630.106,83)

Esquema en miles de los 2 primeros años,

63 63 … 63 63·1,02 … 63·1,02 63·1,022

0 1 2 … 12 13 24 25

1 − 1, 028 ⋅1, 09−8 0, 09

=
V0 63.000 ⋅12 ⋅ ⋅ = 4.630.106,83
1, 09 − 1, 02 0, 08649

i = 0, 09
= =
i12 1, 091/12 − 1 0, 00721
j (12 ) =12 ⋅ i12 =12 ⋅ 0, 00721 = 0, 08649

23. Determine el valor que suponen los salarios para una empresa en un horizonte de 12
años, si abona mensualmente 15.000€, además de dos pagas extras, a finales de junio y de
diciembre de 12.000 €. El crecimiento de los salarios se prevé que sea similar al previsto
para el IPC del 5% anual (sobre el anterior). Tipo de interés a considerar el 12%.
(Sol: 1.651.005,75)

12 12
15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 13

12 años
Crecimiento al 2%
i=12%

i = 0,12

=
i12 1,121/12= (12 ) 0,11387
− 1 0, 00949 → j=

=
i 2 1,121/2= ( 2 ) 0,11660
− 1 0, 05830 → j=

1 − 1, 0512 ⋅1,12−12 0,12

=
V0 15.000 ⋅12 ⋅ ⋅ +
1,12 − 1, 05 0,11387
1 − 1, 0512 ⋅1,12−12 0,12
+12.000 ⋅ 2 ⋅ ⋅ =
1,12 − 1, 05 0,11660

= 1.460.801, 70 + 190.204, 05

= 1.651.005, 75

24. Sea una renta de 12 años de duración, que crece cada año un 5% sobre el anterior, si
el primer término es de 5.000 € y el tipo de interés a considerar es el 5%.
a. Determine su valor,
b. ¿Y si el tipo de interés a considerar fuese el 8%?
c. ¿Y si fuese el 3%?
d. Valore de nuevo los tres supuestos anteriores bajo el supuesto de que la renta es
perpetua.
(Sol: 57.142,86; 47.806,79; 64.894,37; --, 166.666,67, --)

a) Valor

5.000 5.000·1,05 5.000·1,052

0 1 2 3 11 12

a) Valor con i=0,05

V=
0 5.000 ⋅12 ⋅1, 05−=
1
57.142,86

b) Valor con i=0,08

1 − 1, 0512 ⋅1, 08−12

V0 =
5.000 ⋅ =
47.806, 79
1, 08 − 1, 05
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 14

c) Valor con i=0,03

1 − 1, 0512 ⋅1, 03−12

V0 =
5.000 ⋅ =
64.894,37
1, 03 − 1, 05

d)
d1) i= 0,05

q = 1, 05 = 1 + i = 1, 05 → Sin solución

d2) i=0,08

=
q 1, 05 < 1 +=
i 1, 08

1
V0 =
5.000 ⋅ =
166.666, 67
1, 08 − 1, 05

d3) i=0,03

=
q 1, 05 > 1 +=
i 1, 03 → Sin solución

25. Suponga una renta de 20 años de duración de primer término 5.000 €, cuyo primer
pago es dentro de 4 años y medio, y que crece cada año un 8% sobre el primer año, y el
tipo de interés a considerar es el 5%.
a. Determine su valor,
b. ¿Y si el tipo de interés a considerar fuese el 8%?
c. ¿Y si fuese el 3%?
d. Valore de nuevo los tres supuestos anteriores bajo el supuesto de que la renta es
perpetua.
(Sol: 85.740,46; 58.608,84; 112.810,82; 219.184,99, 95.483,18, 551.048,59)

5.000 5.400 5.800 … 12.200 12.600

0 4,5 5,5 6,5 … 22,5 23,5

d = 5.000 ⋅ 0, 08 = 400

a) Valor para i = 0,05

 400  400 ⋅ 20  −3,5

=
V0  5.000 + + 400 ⋅ 20  ⋅ a 20|0,05 −  ⋅1, 05 = 85.740, 46
 0, 05  0, 05 
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 15

b) Valor para i = 0,08

 400  400 ⋅ 20  −3,5

=
V0  5.000 + + 400 ⋅ 20  ⋅ a 20|0,08 −  ⋅1, 08 = 58.608,84
 0, 08  0, 08 

c) Valor para i = 0,03

 400  400 ⋅ 20  −3,5

=
V0  5.000 + + 400 ⋅ 20  ⋅ a 20|0,03 −  ⋅1, 03 = 112.810, 82
 0, 03  0, 03 

d) Perpetuas

d1) i=0,05

 400  1  −3,5
V0=  5.000 +  ⋅  ⋅1, 05 = 219.184,99
 0, 05  0, 05 

d2) i=0,08

 400  1  −3,5
V0=  5.000 +  ⋅ 0, 08  ⋅1, 08 = 95.483,18
 0, 08  

d3) i=0,03

 400  1  −3,5
V0=  5.000 +  ⋅ 0, 03  ⋅1, 03 = 551.048,59
 0, 03  

26. Se han solicitado dos presupuestos para la construcción y mantenimiento de un

complejo industrial. Los pagos solicitados en ambas son los siguientes:
Presupuesto 1.
1. Pagos cada 5 años de 50.000 € durante 40 años. El primero a la firma del contrato,
y el último dentro de 35 años
2. Pagos de 15.000 € cada 4 años, durante 40 años en concepto de grandes
reparaciones. El primero dentro de 2 años y el último dentro de 38.
3. Pagos de 25.000 € cada 10 años, el primero dentro de 4 años
4. 1.000 € semestrales durante los 40 años en concepto de mantenimiento. El
primero dentro de 6 meses.
Presupuesto 2
1. Pagos cada 8 años de 80.000 €. El primero a la firma del contrato y el último
dentro de 40 años
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 16

2. Pagos de 7.500€ cada 2 años en concepto de reparaciones generales.

3. Pagos de 8.000 € cada 3 años. El primero dentro de 3 años y el último dentro de
39 años.
4. Pagos mensuales de 100 € en concepto de mantenimiento.
Determine que opción es más interesante en base a la valoración a la firma del contrato.
El tipo de interés a usar es el 9%
(Sol: ppto 1: 138.281,81+41.921,47+29.686,79+21.988,37=231.878,44
ppto 2: 158.033,36+38.602,97+26.174,97+23.529=236.341,2 )

Presupuesto 1

1. Pagos cada 5 años de 50.000 € durante 40 años

50.000 50.000 50.000 … 50.000 --

0 5 10 … 35 40

i=
1/5 1, 09 =
5
− 1 0,5386

V0, 1 = 50.000 ⋅ a 8|0,5386 ⋅1,5386 = 138.281,81

2. Pagos de 15.000 € cada 4 años, el primero dentro de 2

15.000 15.000 … 15.000

0 2 6 … 38

i=
1/4 1, 09 =
4
− 1 0, 4115

V0, 2 = 15.000 ⋅ a10|0,4115 ⋅1, 092 = 41.921, 47

3. Pagos de 25.000 € cada 10 años, el primero dentro de 4 años

25.000 25.000 … 25.000

0 4 14 … 34

i=
1/10 1, 09 =
10
− 1 1,3673
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 17

V0, 3 = 25.000 ⋅ a 4|1,3673 ⋅1, 096 = 29.686, 79

4. 1.000 € semestrales durante los 40 años en concepto de mantenimiento. El

primero dentro de 6 meses

1.000 1.000 1.000 … 1.000 1.000

0 1 2 3 … 79 80

=
i 2 1, 091/2=
− 1 0, 0440

V0, 4 =
1.000 ⋅ a 80|0,0440 =
21.988,37

V0 = V0, 1 + V0, 2 + V0, 3 + V0, 4 = 231.878, 44

Presupuesto 2

1. Pagos cada 8 años de 80.000 € durante 40 años, el primero a la firma y el

último dentro de 40 años

80.000 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000

0 8 16 24 32 40

i=
1/8 1, 09 −
8
=1 0,992662

V0, 1 = 80.000 ⋅ a 6|0,9926 ⋅1,9926 = 158.033,36

2. Pagos de 7.500 € cada 2 años, el primero dentro de 2

7.500 7.500 … 7.500

0 2 4 … 40

i=
1/2 1, 09 =
2
− 1 0,1881

V0, 2 =
7.500 ⋅ a 20|0,1881 =
38.602,97

3. Pagos de 8.000 € cada 3 años

 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 18

8.000 8.000 … 8.000

0 3 6 … 39

i=
1/3 1, 09 −
3
=1 0, 2950

V0, 3 =
8.000 ⋅ a13|0,2950 =
26.174,97

4. 100 € mensuales durante los 40 años

100 100 100 … 100 100

0 1 2 3 … 479 480 meses

= =
i12 1, 091/12 − 1 0, 007207

V0, 4 =
100 ⋅ a 40·12|0,007207 =
13.433, 04

V0 = V0, 1 + V0, 2 + V0, 3 + V0, 4 = 236.244,34

Mejor alternativa la primera ya que se paga menos

27. Determine el valor actual de una renta mensual pospagable de 750 € durante 15 años,
para un tipo de interés del 8% anual.
a) Como renta no fraccionada
b) Como renta fraccionada.
c) Y si la renta fuese prepagable
(Sol: 79.820,69; 79.820,69; 80.334,26 )

i = 0, 08
= =
i12 1, 081/12 − 1 0, 0064
j (12 ) =
12 ⋅ 0, 0064 =
0, 0772

a) No fraccionada

V0 =
750 ⋅ a12·15|0,0064 =
79.820, 69

b) Fraccionada
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 19

0, 08
V0 = 750 ⋅12 ⋅ a15|0,08 ⋅ = 79.820, 69
0, 0772

c) Prepagable

= 79.820, 69 ⋅ (1 + 0,=

V 0064 ) 80.334, 26
0

28. Determine el valor actual de una renta de 3.000 € trimestrales prepagables durante 8
años, para un tipo de interés del 7%.
a) como renta fraccionada
b) como renta no fraccionada
(Sol:74.764,00; 74.764,00)

i = 0, 07
=
i 4 1, 071/4=
− 1 0, 0171
j( 4) =
4 ⋅ 0, 0171 =
0, 0682

a) Fraccionada

0, 07
=
V0 3.000 ⋅ 4 ⋅ a 8|0,07 ⋅ ⋅ (1, 0171
= ) 74.764, 00
0, 0682

b) No fraccionada

3.000 ⋅ a 4⋅8|0,0171 ⋅ (1, 0171) =

V0 = 74.764, 00

29. Determine el valor final de una renta de 8.000 € semestrales, durante 15 años, si el
tipo de interés a considerar es el 9%, si,
a) Crecen semestralmente un 10% sobre el primero.
b) Crecen anualmente un 10% sobre el primero.
(Sol: 1.025.457; 741.042,71)

a) Crecen semestralmente un 10% sobre el primero

8.000 8.800 9.600 10.400 11.200 12.000 …

0 1 2 3 … años
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 20

 800  800 ⋅ 30 
V15 =  8.000 +  ⋅ S30|0,044 −  = 1.025.457, 24
 0, 044  0, 044 

=
i 2 1, 091/2=
− 1 0, 044

b) Crecen anualmente un 10% sobre el primero

8.000 8.000 8.800 8.800 9.600 9.600 …

0 1 2 3 …

 1.600  1.600 ⋅15  0, 09

V15= 16.000 +  ⋅ S15|0,09 − ⋅ = 741.042, 71
 0, 09  0, 09  0, 088

i = 0, 09
=
i 2 1, 091/2=
− 1 0, 044
j( 2) =
2 ⋅ 0, 044 =
0, 088

30. Dentro de 8 meses comienzan a cobrarse 1.000 € mensuales durante 9 años (primer
pago dentro de 8 meses), con un tipo de interés del 8%. Determine su valor si crecen,
a) semestralmente un 4% sobre el anterior
b) anualmente un 8% sobre el anterior
c) anualmente un 10% sobre el anterior.
(Sol:101.610,75; 99.066,87; 106.731,22)

1.000 1.000 1.000 …

0 8 9 10 … meses

108 meses
i = 0, 08
= =
i12 1, 081/12 − 1 0, 0064
j (12 ) =
12 ⋅ 0, 0064 =
0, 0772

=
i 2 1, 081/2=
− 1 0, 0392
= =
j(2) 0, 0392 ⋅ 2 0, 0785

a) Semestralmente un 4% sobre el anterior

 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 21

1 − 1, 0418 ⋅1, 0392−18 0, 0392

=
V0 1.000 ⋅ 6 ⋅ ⋅ ⋅1, 08−7/12
= 101.610, 75
1, 0392 − 1, 04 6 ⋅ 0, 0064

b) Anualmente un 8% sobre el anterior

−1 0, 08
=
V0 1.000 ⋅12 ⋅ 9 ⋅1, 08 ⋅ ⋅1, 08−7/12
= 99.066,87
0, 0772

c) Anualmente un 10% sobre el anterior.

1 − 1,19 ⋅1, 08−9 0, 08

V=
0 1.000 ⋅12 ⋅ ⋅ ⋅1, 08−7/12= 106.731, 22
1, 08 − 1,1 0, 0772

31. Valore el siguiente proyecto de inversión a 5 años, por la que tuvo que desembolsar
60.000 €, si el tipo de interés es a considerar es el 12% y los efectos sobre la contabilidad
son los siguientes (tipo impositivo 30%):

Año 1 2 3 4 5
Ingresos 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000
Gastos 20.000 23.000 26.000 29.000 32.000
Amortizaciones 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
Resultados 18.000 25.000 32.000 39.000 46.000
Impuestos (30%) 5.400 7.500 9.600 11.700 13.800
Rds después impuestos 12.600 17.500 22.400 27.300 32.200

(Sol:60.022,87 )

Solución

Año 1 2 3 4 5
Ingresos 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000
Gastos 20.000 23.000 26.000 29.000 32.000
Amortizaciones 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
Resultados 18.000 25.000 32.000 39.000 46.000
Impuestos (30%) 5.400 7.500 9.600 11.700 13.800

Rds después impuestos 12.600 17.500 22.400 27.300 32.200

Cash flows 24.600 29.500 34.400 39.300 44.200

El cash flow se obtiene como suma de las amortizaciones y el resultado después de

impuestos.
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 22

Como se puede apreciar, el cash flow cada año crece 4.900 € sobre el anterior,

 4.900  4.900 ⋅ 5 
=
V0  24.600 + + 4.900 ⋅ 5  ⋅ a 5|0,12 − =  120.022,87
 0,12  0,12 

= 120.022,87 − 60.000
VNA = 60.022,87

32. Valore el siguiente proyecto de inversión a 5 años, por el que tuvo que adquirir una
máquina de 70.000 € que financió con un préstamo al 7% a 5 años, con anualidades
constantes, si el tipo de interés es a considerar es el 12% y los efectos sobre la
contabilidad son los siguientes sin considerar el préstamo (considere que las cuotas del
préstamo no son deducibles en el impuesto de sociedades).

Año 1 2 3 4 5
Ingresos 140.000 155.000 170.000 185.000 200.000
Gastos 83.000 91.000 99.000 107.000 115.000
Amortizaciones 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000
Resultados 43.000 50.000 57.000 64.000 71.000
Impuestos (30%) 12.900 15.000 17.100 19.200 21.300
Rds después impuestos 30.100 35.000 39.900 44.800 49.700

(Sol: 128.774,01)

Solución

Préstamo,

V0 = a ⋅ a n|i
70.000 = a ⋅ a 5|0,07 → a =17.072,35

Año 1 2 3 4 5
Ingresos 140.000 155.000 170.000 185.000 200.000
Gastos 83.000 91.000 99.000 107.000 115.000
 Matemáticas de las Operaciones Financieras. Tema 3: Rentas financieras. 23

Amortizaciones 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000

Resultados 43.000 50.000 57.000 64.000 71.000
Impuestos (30%) 12.900 15.000 17.100 19.200 21.300
Rds después
30.100 35.000 39.900 44.800 49.700
impuestos

Prestamo 17.072 17.072 17.072 17.072 17.072

Cash flow 27.028 31.928 36.828 41.728 46.628

En este caso el cash flow es la suma de amortizaciones, resultados después de impuestos

y menos las cuotas del préstamo. De igual forma se puede ver que el cash flow aumenta
en 4.900 cada año.

 4.900  4.900 ⋅ 5 
=
V0  27.028 + + 4.900 ⋅ 5  ⋅ a 5|0,12 − =  128.774, 01
 0,12  0,12 

VNA = 128.774, 01

Ya que no hay pago inicial.