Monografia Ratios Financieros

Ratios Financieros y su Aplicación en una Empresa del Medio
Chilón Cueva, Alexander
Chunqui Vásquez, Damarys
Correa Romero, Edita
Cueva Vargas, Luz María
Ramos Gamarra, Marko
Universidad Nacional de Trujillo
Miercoles, 20 de Febrero
Nota
Contabilidad de Gerencia, Profesora: Chávez Bejarano Denis Guizela, Universidad
Nacional de Trujillo, Facultad de Ciencias Económicas, Escuela Profesional de
Administración.
Esta monografía fue financiada por los integrantes del equipo.
Universidad Nacional de Trujillo, Panamericana Norte KM 697

Encabezado: RATIOS FINANCIEROS Y SU APLICACIÓN ii
Dedicatoria
A Dios:
Por habernos dado la sabiduría, el
entendimiento y la fortaleza para poder
realizar las investigaciones necesarias
para el cumplimiento de nuestro informe,
por no haber dejado que nos rindiéramos
en ningún momento e iluminarnos para
salir adelante.
A nuestros padres:
Quienes en todo momento nos apoyaron
incondicionalmente, levantando los ánimos tanto
en los momentos difíciles de la vida estudiantil
como personal. Gracias por su paciencia y esas
palabras sabias que siempre tienen para los
enojos, tristezas y momentos felices, por ser mis
amigos incondicionales y ayúdame a cumplir mis
sueños, los quiero mucho.
UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

Encabezado: RATIOS FINANCIEROS Y SU APLICACIÓN iii
Agradecimiento
Queremos agradecer en primer lugar a Dios por permitirnos despertar en un día más de
vida, y darnos la sabiduría necesaria para mantenernos día a día por el camino del bien
En segundo lugar agradecer a nuestros padres, por el esfuerzo desplegado, porque
entendemos todo el sacrificio que ellos hacen por permitirnos continuar nuestra lucha por
conseguir el ansiado título profesional, estamos seguros que dicho esfuerzo no es en vano y
que muy pronto los retribuiremos.
En tercer lugar, pero no menos importante a nuestro docente del curso, Dra. Chávez
Bejarano, Denis Guizela, Gracias a dicha forma de enseñar nos da la posibilidad de realizar
esta monografía, un modelo de investigación formativo donde agudizamos nuestra capacidad
de indagación.
Agradecemos sincera y atentamente.
Los autores

Encabezado: RATIOS FINANCIEROS Y SU APLICACIÓN iv
Presentación
En cumplimiento con las exigencias académicas actuales, los alumnos de administración
V ciclo de la Escuela De Administración, Facultad De Ciencias Económicas De La
Universidad Nacional De Trujillo, Filial Valle Jequetepeque ponen a vuestra disposición el
presente trabajo titulado “Ratios financieros y su aplicación en una empresa del medio”
El presente trabajo tiene carácter teórico - práctico y como objetivo conocer los orígenes,
definir y clasificar ratios, para luego mostrar de forma rápida y sencilla como realizar el
análisis y evaluación de los Estados Financieros aplicando lo mencionado con anterioridad.
El trabajo puesto a disposición es producto del aprendizaje obtenido en el desarrollo del
curso de contabilidad de gerencia

Encabezado: RATIOS FINANCIEROS Y SU APLICACIÓN 5
Contenido
Dedicatoria.................................................................................................................................ii
Agradecimiento.........................................................................................................................iii
Presentación..............................................................................................................................iv
Introducción...............................................................................................................................6
Ratios Financieros y su Aplicación en una Empresa del Medio................................................7
1. Antecedentes Históricos de los Ratios Financieros............................................................7
2. ¿Qué son los ratios financieras y para qué sirven?...........................................................18
2.1 Índices de liquidez:.....................................................................................................18
2.2 Índices de Gestión o actividad....................................................................................18
2.3 Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento:...........................................18
2.4 Índices de Rentabilidad:..............................................................................................18
3. Limitaciones de los ratios financieros..............................................................................19
4. Clasificación de los ratios financieros..............................................................................19
4.1 Análisis de Liquidez...................................................................................................19
4.2. Análisis de la Gestión o actividad..............................................................................22
4.2.5 Rotación de Activos Totales....................................................................................25
4.2.6 Rotación del Activo Fijo..........................................................................................25
4.3 Análisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento..........................................25
4.4 Análisis de Rentabilidad.............................................................................................27
4.5 Análisis du – pont.......................................................................................................30
Análisis Horizontal y su Aplicación en una Empresa del Medio…………………………… 31
Análisis Vertical y su Aplicación en una Empresa del Medio……………………………… 41
Aplicación de los ratios en un ejemplo práctico...................................................................31

Empresa Agroindustrial Casa Grande..................................................................................31
I.- Datos Informativos de la Empresa...............................................................................31
II.- Estados Financieros de la Empresa.............................................................................37
III.- Evaluación Financiera de la Empresa........................................................................42
Referencias...............................................................................................................................75

Introducción
La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero
puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga en cuenta las fortalezas y
debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prevé tener un incremento en sus
ventas, ¿está en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento? ¿Por otro
lado, su endeudamiento es provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el
otorgamiento de créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?
El objetivo de este trabajo, es exponer las ventajas y aplicaciones del análisis de los
estados financieros con los ratios o índices. Estos índices utilizan en su análisis dos estados
financieros importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas, en los que
están registrados los movimientos económicos y financieros de la empresa. Casi siempre son
preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la
empresa para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados
de los hechos económicos.
Para explicar muestro esquema, utilizaremos como modelo los estados financieros de la
Empresa “Casa Grande S.A.A” en el periodo 2014, 2015 y 2016. Para la aplicación de los
ratios operamos con las cifras del ejercicio de loa tres años anteriormente mencionados, con
el objetivo de poder observar y analizar el comportamiento de sus resultados, para
posteriormente sacar conclusiones y emitir una opinión sobre las decisiones que se están
tomando dentro de la organización y la situación financiera de la misma.
Luego de la aplicación de cada tipo de ratio en cada año a considerar, insertaremos un
gráfico para observar las variaciones que han experimentado las cuentas de la empresa de un
año para otro, para concluir con el análisis costo – volumen – utilidad, la matriz de
Rentabilidad de los Capitales invertidos du-pont y los índices bursátiles En la presente obra
empleamos los términos Capital Social o Patrimonio como sinónimos.

Ratios Financieros y su Aplicación en una Empresa del Medio
1. Antecedentes Históricos de los Ratios Financieros
La aplicación práctica de los ratios (razones y proporciones) se debe a los matemáticos
italianos del renacimiento, especialmente a Luca Paccioli (1440-1515,) inventor de la
partida doble e iniciador del desarrollo de la técnica contable. Sin embargo, los
primeros estudios referentes a los ratios financieros se hicieron hace sólo más de ocho
décadas. Fueron los banqueros norteamericanos quienes los utilizaron originalmente
como técnica de gestión, bajo la dirección de Alexander Wall, financiero del "Federal
Reserve Board" en Estados Unidos, Después de la depresión de 1929, el análisis
financiero llevado a cabo por los banqueros hacia los clientes potenciales, se
desarrolló utilizando fundamentalmente los ratios. Aunque, ya desde 1908 el ratio de
circulante había sido utilizado como medida de valor-crédito y citado en la literatura
especializada por Williams M. Rosendale del Departamento de Créditos en la revista:
“Bankers´ Magazine”. [ CITATION Hel75 \l 10250 ].
Los antecedentes de las investigaciones más importantes que se han desarrollado en torno
a los ratios dentro de los modelos financieros para predecir quiebras, fue a partir del trabajo
pionero de Fitzpatrick (1932). Posteriormente, están los trabajos de Arthur Winakor,
Raymond Smith (1935), y Charles Merwim (1942). En sus trabajos destaca el hecho de que
representaron el primer paso para sistematizar un conjunto de procedimientos tendientes a
describir el fracaso financiero únicamente a través de ratios. Estas investigaciones pertenecen
a una fase denominada descriptiva. Aquí los trabajos empíricos se caracterizaron
fundamentalmente por intentar demostrar que los ratios de las empresas que fracasaban
presentaban una tendencia desfavorable conforme se acercaba la fecha del fracaso financiero
definitivo de la empresa. Desde entonces dichos trabajos se han enfocado en la comparación

de los ratios de empresas en quiebra y empresas que no han quebrado. Actualmente este
pensamiento persiste en muchos análisis que tratan sobre el tema y que afirman que la
tendencia de los ratios indica si una empresa se dirige o no al fracaso financiero.
Según Lizarraga (1996), el incluir los ratios en los primeros estudios financieros tuvo como
principal objetivo el investigar en qué medida representaban herramientas valiosas
para el análisis financiero con fines básicamente descriptivos. Ya desde finales del
siglo XIX hasta los años treinta, se mencionaba la posible capacidad de los ratios para
predecir un fracaso financiero a corto plazo (falta de liquidez). Posteriormente, el
enfoque se centró en determinar el fracaso financiero a largo plazo (falta de
rentabilidad, creación de valor e insolvencia). Así, el enfoque tradicional de medida
de liquidez crediticia pasó a segundo plano. Para ello los estudios se basaron en
evidencias empíricas, pasando de una etapa descriptiva a una etapa predictiva.
(pag.77)
Los estudios empíricos que originaron la evolución literaria sobre los ratios aplicados a la
predicción de quiebras se dio sobre todo a finales de la década de los sesenta del siglo pasado
(Beaver: 1966, p.71). Aquí aparecen los trabajos clásicos de Beaver (1966) y Altman (1968).
Según Gabas (1990, p. 27) al haberse alcanzado la idea de la diferenciación de los ratios entre
los diferentes períodos contables (etapa descriptiva) se pasó al concepto sobre la significancia
de cada ratio (posibilidad de explicación de la quiebra) así como la capacidad predictiva de
los ratios más relevantes (etapa predictiva).
En esta segunda etapa es cuando surgen los modelos estadísticos univariables con los
trabajos.
William Beaver (1966, 1968) que propuso constatar la capacidad predictiva de un ratio. Sin
embargo, sus conclusiones finales le llevaron a cambiar de idea, y así se reflejó
cuando afirmó que el sentido real del título de su artículo clásico de 1966 no debería

haber sido: “Los ratios financieros como predictores de una quiebra”, sino el de: “Los
datos contables como predictores de la quiebra”. Su estudio le llevó a reflexionar que
los ratios son datos contables comprimidos que pueden ser evaluados en términos de
su utilidad; y esta utilidad a su vez podía ser definida en términos de su capacidad
predictiva. Además, también aclaró que el acierto principal de su estudio fue sugerir
una metodología para la evaluación de los datos contables y sus ratios para cualquier
propósito y no sólo para la determinación de la solvencia o quiebra. (P. 13)
Beaver tiene que ser considerado como el pionero de la corriente que promulga la utilidad
de la información contable y el uso de ratios para conocer más sobre el fracaso financiero, ya
que previo a sus estudios, los ratios habían sido utilizados únicamente como predictores
informales para las quiebras y su efectividad no había sido empíricamente contrastada.
Beaver se basó en la hipótesis de que la solvencia está ligada a unas variables independientes
llamadas ratios que pueden ser controladas.
Según Bizquerra (1989) dicha hipótesis, sencilla y con alta probabilidad de ser mejorada,
representa el inicio del análisis estadístico aplicado a datos, primero a través del
análisis univariable, y posteriormente, se desarrolla y produce información a través
del análisis multivariable con el que se llega a la máxima sofisticación en el proceso
de tratamiento de datos. Tan importante han sido considerados los ratios en las
finanzas que al principio la teoría de la solvencia tomó como fundamento la
metodología de estos coeficientes contables. Posteriormente, ante ciertas debilidades
de los ratios en su interpretación simple, la teoría de la solvencia pasó a enriquecerse
con los métodos estadísticos multivariables, que junto al desarrollo del software
estadístico (SPSS, SAS, BMPD, LISREL, SPAD, etc.) proporcionaron instrumentos
más potentes y confiables.

Así, los estudios sobre ratios aplicados a las finanzas fueron incrementando su complejidad
desde los trabajos pioneros de Beaver (1966,1968). El análisis multivariable parte de
la idea de que el analisis financiero es un tema complejo y la investigación aplicada a
fenómenos complejos requiere de un análisis dirigido a una considerable cantidad de
variables (n > 2). Son las técnicas multivariables las que se aplican a esa diversidad de
variables mediante el tratamiento multidimensional de los datos. En cuanto a su
significado, el análisis multivariable es un conjunto de técnicas estadísticas que
analizan simultáneamente más de dos ratios en una muestra de observaciones
(Kendall: 1975). Para Cuadras (1981: p.3) esta técnica estudia, interpreta y elabora el
material estadístico sobre la base de un conjunto de n >2 variables, las cuales pueden
ser de tipo cuantitativo, cualitativo o una combinación de ambas.
A partir de estos conceptos en la época de los sesenta, varios expertos comenzaron a
desarrollar sus análisis financieros con ratios y modelos multivariables. Pero sin duda alguna
el estudio principal fue el conducido por Edward Altman al aplicar el método Multiple
Discriminant Análisis, obteniendo significativa capacidad de predicción previa a la quiebra
financiera. A partir de ello Altman creó un modelo de evaluación para medir la solvencia a
través de un indicador sintético conocido como la “Z-Score” (1977). Tambièn adaptó el
modelo original de su “Z-Score” para economías emergentes con el fin de proponer un nuevo
indicador global predictivo exclusivo para este tipo de mercados. A este nuevo indicador lo
denominó: “Emerging Market Scoring Model” (EMS Model) .Actualmente las grandes
empresas, y sobre todo las financieras, utilizan el “Zeta Credit Risk System” o “Zeta Credit
Scoring Model” que fue producto de su investigación y continúo desarrollo a través de la
“Zeta Services Inc.”, una de las principales firmas que comercializa sistemas que contribuyen
a la investigación del análisis del fracaso financiero. Otras empresas que son muy importantes
dentro de este campo son: “Advantage Financial Systems” (Boston); Trust Division of the

First Union Bank” (Carolina del Norte); “Datastream” (Reino Unido); “Performance Analisys
Services Ltd” (Reino Unido).
Otros estudios también utilizaron base de datos conformadas por ratios y se distinguieron
por utilizar diferentes técnicas multivariables discriminantes tales como: el análisis
discriminante lineal, el análisis discriminante cuadrático, el análisis de regresión. A la par
surgieron estudios abocados a utilizar más que métodos discriminantes, métodos reductivos
para seleccionar de forma más científica aquellos ratios que podrían medir y representar a los
principales factores estratégicos de la empresa (tales como la rentabilidad, la liquidez, la
solvencia, la productividad, entre otros). Entre estas técnicas destacan las siguientes: el
análisis de componentes principales, el análisis factorial (para explicar la varianza de los
ratios) y el análisis cluster (para reducir la colinealidad).
En el caso del análisis factorial, se ha concluido que ciertos ratios son capaces de
representar y explicar financieramente a ciertos factores estratégicos de la empresa. Estos
factores analizados mediante técnicas tradicionales y técnicas estadísticas multivariables, se
supone que proporcionan una visión más completa sobre la verdadera situación financiera y
económica de la empresa. Estas ideas primero se comenzaron a exponer a finales de la década
de los sesenta, y posteriormente se intensificaron en las décadas de los setenta y ochenta en
diversas partes del mundo industrializado. A partir de entonces se ha continuado aplicando
ininterrumpidamente una serie de herramientas cada vez más eficientes.
Con respecto a la selección de los factores, a partir de los trabajos de Lev (1974)
numerosos autores citan cuatro categorías de ratios propuestas por él y son: rentabilidad,
eficiencia, solvencia y liquidez. Sin embargo, Rees (1991) utiliza el término productividad
para designar a los ratios incluidos por Lev como de eficiencia y propone un factor más que
denomina de apalancamiento.

Weston y Brigham (1965) propusieron otros dos grupos de factores que son los ratios de
mercados de capitales y ratios de crecimiento. Este ultimo grupo se ha popularizado
en los últimos años y se le denomiona también como de creación de valor. Ambos
grupos utilizan valores de mercado y son de uso común por los analistas financieros.
Otros trabajos también importantes son los de Lo (1986) y Zavgren (1985), este
último seleccionó como factores la rentabilidad, eficiencia, apalancamiento, liquidez y
cash flow. En el caso de Altman (1968), tres de cinco ratios de su función lineal
midieron a la rentabilidad, otra a liquidez y una al factor solvencia. Para Fitzpatrick
(1932) los factores más importantes fueron la rentabilidad y el endeudamiento. En el
caso de Winakor y Smith (1935) consideraron a la liquidez como el factor
determinante. Mervin (1942) seleccionó a la solvencia y la liquidez; Beaver (1966) a
la rentabilidad, endeudamiento, liquidez y el cash flow tradicional. Estudios más
rigurosos sobre los factores, como el de Taffler (1984), consideraron a la rentabilidad,
la eficiencia, el endeudamiento y la liquidez. Bernstein (1999) ha clasificado a los
ratios en las siguientes cuatro grupos, dentro de las cuales cita un variado y completo
conjunto de ratios que miden a la empresa y están sobre todo basados en una teoría
contable y financiera muy cercana a la realidad empresarial y son: los de rentabilidad,
liquidez, solvencia y “cash flow”. Por otra parte el estudio de Courtis (1978) resulta
interesante, pues él propone un marco categórico para la clasificación de los ratios
financieros a través de intentar primero conformar una teoría general del análisis
financiero mediante ratios. Para ello trata de explicar como deben ser utilizados los
ratios con el objetivo de definir las principales características de la empresa, las cuales
resume en tres variables importantes que afectan a la situación financiera y son: la
rentabilidad, la solvencia y el funcionamiento de gestión. En conclusión, a través de
una retrospectiva histórica, podemos ver que los factores que han sido más utilizados

en los principales trabajos y que tienen actualmente un sólido fundamento teórico son
los siguientes siete: rentabilidad, productividad, eficiencia, liquidez, cash flow,
solvencia y endeudamiento.
Otro gran número de estudios que se enfocaron principalmente a determinar la verdadera
contribución o peso de cada ratio seleccionado para un eficiente análisis financiero fueron los
desarrollados por: Pinches y Mingo (1973), Libby (1975), Gombola y Ketz (1983), Gombola,
Haskings, Ketz y Wiiliams (1987), Largay y Stickney (1980), Gahlon y Vigeland (1988),
Dambolena y Shulman (1988), Azis y Lawson (1989). También el análisis factorial ha sido
utilizado en una gran variedad de estudios contables que han sido de especial relevancia para
los estudios de quiebra, como los desarrollados por Pinches, Mingo y Caruthers (1973, 1975)
y de Chen y Shimerda (1981). Por otra parte, los trabajos de Gombola y Ketz (1983a); y de
Casey y Bartczak (1985) han sido muy importantes para los estudios sobre la posición de
tesorería y el cash flow dentro de los estudios predictivos.
Una primera crítica que han hecho algunos expertos a los trabajos empíricos sobre el éxito
o fracaso financiero, conducidos antes de mediados de la década de los ochenta, es que estos
estudios sólo se realizaban sobre la base del devengo o causación. Pero a partir de la época de
los ochenta, se iniciaron estudios conducidos principalmente para investigar si existía
evidencia empírica de una mayor capacidad predictiva al utilizarse el cash flow operativo
(utilidad neta más depreciación del ejercicio más intereses) para aplicarlo posteriormente a
ratios individuales o en combinación con otros ratios basados en el devengo. Esto se llevó a
cabo con metodologías estadísticas similares a las que se habían estado utilizando en los
modelos basados en el devengo.
En aquellos tiempos la utilización de datos basados únicamente en la contabilidad del
devengo o causación, puede ser parcialmente justificada por la falta de información y

normatividad sobre el cash flow total. Los reportes de cash flow no se elaboraron hasta que se
volvieron obligatorios en 1987 por recomendaciones del FASB en su Boletín que estableció
los estados estandarizados de contabilidad financiera y exigió por vez primera elaborar el
estado de cash flow ya fuera por el método directo o indirecto. Como se observará más
adelante, el concepto de cash flow fue considerado en general sólo como la suma de las
utilidades netas más las depreciaciones o el capital de trabajo operativo, hasta que Pinchesl
(1973, 1975) observó que los sustitutos del cash flow no contenían la misma información con
respecto al concepto más correcto y actual del cash flor total y sus componentes (de
inversión, financiación y operativo). En general, el antiguo concepto de cash flow se asociaba
más con las medidas de rotación de ventas o rotación de activos. Por otra parte, la posición de
tesorería se presentaba como un factor separado de la liquidez a corto plazo, pues se
consideraba un concepto distinto.
Así, en la década de los ochenta los estudios sobre quiebras pasaron por alto la
información sobre los componentes del cash flow operativo, de inversión y de financiación, y
por consiguiente, de los ratios basados sobre las diversas actividades medidas a partir de estas
variables. Estudios como los de Beaver (1966), Deakin (1972), Edmister (1972) y Ohlson
(1980), aunque utilizaron diversos conceptos de cash flow, estos en realidad fueron
sustituciones imprecisas.
Estudios como lo de Casey y Bartczak (1984, 1985) nos ayudan a comprender que no
deberíamos caer en la euforia de una “medida mágica” con los modelos de análisis financiero
multivariable por medio de los ratios combinados con medidas de cash flow, pues en sus
resultados quedó demostrado que el cash flow operativo no presentó por sí sólo capacidad
predictiva.
Según Gómbola (1987), Gentry (1985 a, 1985 b), Aziz y Lawson (1989), entre otros. La
literatura especializada indica también que es importante analizar el análisis

financiero predictivo no sólo desde la óptica estadística, sino partiendo desde la
concepción del modelo como sistema de información contable complejo y
multidisciplinario, y cuyo objetivo es presentar estados o información financiera
condensada en ratios que posteriormente sean transformados, a través del análisis
estadístico, a indicadores de exactitud, error e ignorancia, para clasificar o discriminar
entre empresas sanas, fracasadas y en proceso de quiebras.
Como hemos visto, los primeros estudios se concentraron a partir de la posición de la
empresa basada en los sistemas de devengo o causación y en las mediciones de rentabilidad.
Posteriormente, el avance en la evolución del estado de cambios en la posición financiera
incrementó la complejidad del análisis, pero a la par también incrementó la objetividad y la
utilización más correcta de los conceptos y medidas de cash flow. Es decir, hoy sabemos
medir mejor ciertas variables y definirlas en su conjunto y en cada uno de sus componentes.
Por otra parte, también hoy sabemos que hemos pasado de un periodo “obscuro”, en donde la
liquidez y el cash flow total se consideraban erróneamente como sinónimos. Actualmente no
sólo se han propuesto diferentes definiciones a estos dos elementos, sino que también se
pueden utilizar para cada uno de ellos diferentes estados financieros que son producto de un
mejor cálculo. Así tenemos por ejemplo: el estado de cambios en la posición financiera, el
estado de cash flow, el estado de tesorería o el estado de caja.
Algunos de los anteriores estados deberían de contribuir de forma importante como nuevas
alternativas para las bases de datos a lo largo del desarrollo de los actuales modelos de
análisis financiero multivariable. La combinación adecuada y constante de nuevos estudios
con base en el cash flow y con base en el devengo, puede llevarnos a una mayor exactitud
real del ratio para medirlo y clasificarlo dentro de un factor y predecir el éxito o fracaso
financiero. También la descomposición cada vez más exacta de los elementos del cash flow
total puede proporcionar al modelo financiero multivariable nuevos ratios. Para esto se

deberán desarrollar nuevas propuestas de ratios basados en una sólida teoría que habrá nuevas
oportunidades al investigador y al analista.
Debemos entender que el cash flow total y sus componentes (de inversión, financiación y
operativo) constituyen conceptos diferentes que juegan un papel muy importante. La nueva
tendencia metodológica parece indicar que hay que intentar sumar o restar variables o
componentes del cash flow dentro del sistema del devengo para incrementar el poder
predictivo del análisis financiero. Esto lo constatan estudios como los de Gentry que
consistieron en verificar si un modelo con ratios basados en todos los conceptos de flujos de
fondos (“cash-based funds flow”) podía clasificar mejor a las empresas quebradas y no
quebradas, en lugar de utilizar sólo ratios basados en la contabilidad acumulativa (“accrual
accounting”).
A partir de principios de la década de los setenta se iniciaron también en Japón los
primeros estudios con ratios para fines de análisis financieros proyectivos y predictivos en el
“Nomura Research Institute” (1973). Aquí fueron precursores de la escuela japonesa
investigadores tan importantes como: Toda (1974); Itoh (1977); Ohta (1978); Tamaka y
Nakagi (1974); Murakami (1979); Igarashi (1979); Ozeki y Ohno (1980). Takahashi y
kurokawua aportaron nuevas e interesantes ideas al considerar que el poder predictivo del
análisis financiero multivariable aumenta si se utiliza como variables, tanto a los ratios como
a las cantidades absolutas. Basados ambos elementos en datos de estados financieros sobre la
base de efectivo (“cash based”). También destacaron en su estudio los numerosos casos
japoneses que se dan en los reportes de los auditores de empresas quebradas, dondé muestran
“excepciones” o “reservas” dado el importante efecto de contabilidad creativa (window
dressing) que se presume existe en las bases de datos contables.

A partir de esto Takahashi y kurokawua consideraron que dada la existencia de este
fenómeno, se debían realizar ajustes a los estados financieros, pues pocos estudios lo
habían intentado antes. Desde el punto de vista de Takahashi y kurokawua, se podían
desarrollar diferentes tipos de modelos predictivos dependiendo sobre todo de qué
tipo de datos provenientes de los estados financieros e índices utilizados. Desde un
enfoque teórico, para ellos la combinación de los anteriores puntos podía llegar a
producir hasta 16 tipos de modelos contables diferentes. Sobre el tipo de contenido de
las bases de datos, los autores recomendaron que se debiera utilizar una base con
efectivo, pues a corto plazo era mejor para mostrar los flujos de fondos. Sin embargo,
alertaron sobre los diferentes conceptos que existen sobre los fondos. En este caso
ellos utilizaron la definición del “APB Opinion” Nos. 3 y 9, que se refieren a los
conceptos de “capital working” y “cash fund”.
Por su parte Gombola y Ketz (1983) habían observado que los estudios de Pinches, Mingo
y Caruthers (1973, 1975) se habían enfocado a observar las diferencias entre los ratios de
rentabilidad y los ratios de cash flow. En éstos como en otros tantos estudios, la suma de las
utilidades netas más las depreciaciones se utilizaron como un sustituto del concepto actual del
cash flow total dentro de los diferentes componentes de los ratios. Gombola y Ketz apuntaron
que: si cambiaban las condiciones económicas (inflación, crecimiento, tasas de interés, etc.) o
las diferentes convenciones contables, entonces los resultados del análisis multivariable
también cambiarían. También estos resultados les sugirieron que los ratios basados en datos
contables ajustados a niveles generales de precios, estaban muy correlacionados con aquellos
ratios basados en datos históricos. Esto reforzaba la tesis de que cuando se utiliza un sistema
contable actualizado, aunque la mayoría de los índices se modifican, la importancia relativa
de éstos permanece estable. Sus conclusiones finales sugirieron que los ratios de cash flow
podían contener cierta información que no se encontraba en los ratios de rentabilidad. Por lo

tanto, los ratios de cash flow no deberían excluirse en los estudios descriptivos y predictivos
que involucraran ratios financieros.
También analizaron el impacto de la definición de los ratios de cash flow sobre los
patrones de clasificación. Sus estudios aunque no proporcionaron por si mismos ninguna
información acerca del poder predictivo o descriptivo de los ratios financieros o sus grupos,
sí dieron una base teórica para analizar en sus componentes conceptos tan importantes como
la rentabilidad y el cash flow. Por eso estos autores concluyeron que sus estudios no
representaban un modelo de análisis del comportamiento para la toma de decisiones, sino que
era un análisis de patrones de clasificación para los ratios financieros, que proporcionaba una
ayuda para seleccionar a las variables independientes potenciales, las cuales se utilizaban
posteriormente en los modelos de decisión y en el análisis del comportamiento.
2. ¿Qué son los ratios financieras y para qué sirven?
Según Pareja Velez (2005), Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación
entre dos números.
Son un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado
de Ganancias y Pérdidas, es decir permiten conocer la manera en la que se están tomando las
decisiones en la empresa.
Los ratios proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes estén
interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el
gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente,
sabremos cuál es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las
obligaciones contraídas con terceros
Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la empresa
durante un periodo de tiempo.

Además, permite comparar las condiciones de una empresa con respecto al tiempo, o a
otras empresas (Clasificación Industrial Internacional Uniforme CIIU) y uniforman diversos
elementos de los datos financieros de toda una serie, considerando diferencias dimensionales
2.1 Índices de liquidez: Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus
compromisos de corto plazo.
2.2 Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo y comparan la cifra de
ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que
los integren.
2.3 Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento: Ratios que relacionan
recursos y compromisos.
2.4 Índices de Rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza
(rentabilidad económica y financiera).
3. Limitaciones de los ratios financieros
 Dificultad al identificar el grupo industrial al cual una empresa pertenece debido a la
gran variedad de líneas que esta puede tener.
 Dificultad de comparar varias empresas por las diferencias existentes en los métodos
contables de valorización de existencias: lifo, fifo, nifo, prom, cuentas por cobrar y activos
fijos.
 Los ratios promedios publicados por la industria son solo aproximaciones, en
consecuencias la empresa debería observar el comportamiento de sus principales
competidores.

 Los ratios siempre están referidos al pasado y son elaborados en base a costos
históricos y son fáciles de manipular para presentar una mejor situación económico-
financiera.
 Tienen un comportamiento estático y consideran una tendencia futura, no describiendo
la calidad de sus componentes.
4. Clasificación de los ratios financieros
4.1 Análisis de Liquidez.
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no
solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la
situación financiera de la compañía frente a otras, en este caso los ratios se limitan al análisis
del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posición frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener
un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad
y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros
que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.
Estos ratios son cuatro:
4.1.1 Ratio de liquidez general o razón corriente.
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo
corriente. El activo corriente incluye básicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras
por cobrar, valores de fácil negociación e inventarios. Este ratio es la principal medida de
liquidez, muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del

activo, cuya conversión en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las
deudas.
4.1.2 Ratio prueba ácida.
Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fácilmente
realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad de pago de una empresa en
el corto plazo. Es algo más severa que la anterior y es calculada restando el inventario del
activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son
excluidos del análisis porque son los activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en
caso de quiebra.
4.1.3 Ratio prueba defensiva.
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera únicamente
los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la influencia
de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo
corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin
recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y
bancos entre el pasivo corriente.

4.1.4 Ratio capital de trabajo.
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relación entre los Activos
Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razón definida en términos de un rubro
dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus
deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes;
algo así como el dinero que le queda para poder operar en el día a día.
4.1.5 Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar.
Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que puedan cobrarse en
un tiempo prudente.
4.2. Análisis de la Gestión o actividad.
Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración del capital de trabajo,
expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas por la empresa, con respecto a la
utilización de sus fondos. Evidencian cómo se manejó la empresa en lo referente a cobranzas,
ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparación entre
ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un
apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar,

inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para
generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos
activos. Así tenemos en este grupo los siguientes ratios:
4.2.1 Ratio rotación de cartera (cuentas por cobrar).
Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. El propósito de este ratio es
medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y, evaluar la política de crédito y
cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este
saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilización total de fondos en cuentas por
cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no
implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crédito como estrategia de
ventas.
4.2.1.1 Período de cobros o rotación anual:
Puede ser calculado expresando los días promedio que permanecen las cuentas antes de ser
cobradas o señalando el número de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el
número de días en número de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados,
dividimos por 360 días que tiene un año.
4.2.1.2Período de cobranza:

4.2.2 Rotación de los Inventarios.
Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta convertirse en efectivo y
permite saber el número de veces que esta inversión va al mercado, en un año y cuántas veces
se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendrá
tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos
terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existirá un sólo tipo de inventario,
denominado contablemente, como mercancías.
4.2.2.1Período de la inmovilización de inventarios o rotación anual:
El número de días que permanecen inmovilizados o el número de veces que rotan los
inventarios en el año. Para convertir el número de días en número de veces que la inversión
mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 días que tiene un año.
Período de inmovilización de inventarios:
Podemos también calcular la rotacion de inventarios, como una indicación de la liquidez
del inventario.
4.2.3 Período promedio de pago a proveedores.
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de
trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma, tarda en pagar los créditos que
los proveedores le han otorgado.

Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe
tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus proveedores de materia
prima. En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder adquisitivo del
dinero en los proveedores, comprándoles a crédito.
Período de pagos o rotación anual: En forma similar a los ratios anteriores, este índice
puede ser calculado como días promedio o rotaciones al año para pagar las deudas
4.2.4 Rotación de caja y bancos.
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir días de venta. Lo
obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (días del año) y dividiendo el
producto entre las ventas anuales.
4.2.5 Rotación de Activos Totales.
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuántas veces la
empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:

4.2.6 Rotación del Activo Fijo.
Esta razón es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de
utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuántas
veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversión realizada en activo fijo.
4.3 Análisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento.
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea
de la autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.
Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la
composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden también
el riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a una empresa y determinan
igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de
fondos totales aportados por el dueño(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estándares con los cuales pueda
medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista
debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de
endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administración de la empresa para
generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van
venciendo.
4.3.1 Estructura del capital (deuda patrimonio).
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio. Este
ratio evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio.

Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:
4.3.2 Endeudamiento.
Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya sea en el corto o
largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporción de fondos aportados por los acreedores.
4.3.3 Cobertura de gastos financieros.
Este ratio nos indica hasta qué punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la
empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros.
4.3.4 Cobertura para gastos fijos.
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y también
medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo
dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la única posibilidad que

tiene la compañía para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como
por ejemplo, los financieros.
4.4 Análisis de Rentabilidad.
Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo
apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la
administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la
actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder
existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto
plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulación que la empresa está
atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor
esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que estudiamos
aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto
sobre ventas.
4.4.1 Rendimiento sobre el patrimonio.
Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa.
Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.

4.4.2 Rendimiento sobre la inversión.
Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos
totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto
independiente de los accionistas.
4.4.3 Utilidad activo.
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos
dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.
4.4.4 Utilidad ventas.
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo
obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.
4.4.5 Utilidad por acción.
Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por acción común.

4.4.6 Margen bruto y neto de utilidad.
4.4.6.1 Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad
que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, después de que la empresa ha cubierto el
costo de los bienes que produce y/o vende.
Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de producción de los
bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia de las operaciones y la forma como son
asignados los precios de los productos.
Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues significa que tiene un
bajo costo de las mercancías que produce y/ o vende.
4.4.6.2 Margen Neto.
Rentabilidad más específico que el anterior. Relaciona la utilidad líquida con el nivel de
las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda después de que todos
los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.
Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.
4.5 Análisis du – pont.
Para explicar por ejemplo, los bajos márgenes netos de venta y corregir la distorsión que
esto produce, es indispensable combinar esta razón con otra y obtener así una posición más
realista de la empresa. A esto nos ayuda el análisis dupont.

Este ratio relaciona los índices de gestión y los márgenes de utilidad, mostrando la
interacción de ello en la rentabilidad del activo.
La matriz del Sistema dupont expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro,
las principales cuentas del balance general, así como las principales cuentas del estado de
resultados. Así mismo, observamos las principales razones financieras de liquidez, de
actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.
Análisis horizontal y su Aplicación en una Empresa del Medio
I. Definición
Carlos Alberto Prieto Hurtado (2010), nos dice que, el método horizontal es un análisis
dinámico que se ocupa de los cambios o movimientos de cada cuenta entre un periodo
y otro del Balance general y el Estado de Resultados y, por lo tanto, requiere de dos o
más estados financieros de la misma clase, presentados para periodos diferentes. (P.
5)
Este método relaciona los cambios financieros que sufrió el negocio de un periodo a otro,
los cuales pueden estar representados en aumentos o disminuciones, mostrando además
dichas variaciones o cambios en cifras, porcentajes o razones, permitiendo obtener un mejor

panorama de los cambios presentados en la empresa para su estudio, interpretación y toma de
decisiones.
Al iniciar este análisis lo más importante es determinar que variaciones, o que cifras
merecen especial interés y cuáles no, entonces se debe centrar en los cambios extraordinarios
o más significativos, en cuya determinación es fundamental tener en cuenta tanto las
variaciones absolutas como relativas.
• Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada partida o cuenta
de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la
diferencia (restar) al valor 2 – el valor 1.
La fórmula sería:
Ejemplo: En el año 1 se tenía un activo de 100 y en el año 2 el activo fue de 150, entonces
tenemos 150 – 100 = 50. Es decir que el activo se incrementó o tuvo una variación positiva
de 50 en el periodo en cuestión.
(P2-P1)
((P2/P1)-1)*100
• Para determinar la variación relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se
debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y
ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la fórmula de la
siguiente manera:

Ejemplo: Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendríamos ((150/100)-1)*100 = 50%.
Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.
II. Características del análisis horizontal
Antes de ejemplificar la forma cómo realizar un análisis horizontal a un Balance General o
a un Estado de Resultados, considere primero las siguientes características del proceso:
a) El análisis horizontal se emplea para evaluar la tendencia en las cuentas de los estados
financieros durante varios periodos o años. Un año con ganancias de 5 millones se presenta
con muy buenos resultados al compararlo con el año inmediatamente anterior donde las
ganancias fueron de 2 millones, pero no después de otro en el que las ganancias fueron de 6
millones. Es por esta razón que el análisis horizontal por lo general se presenta en estados
financieros comparativos, razón por la cual las compañías muestran datos financieros
comparativos para dos años en sus informes anuales.
b) El análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un
periodo a otro y por lo tanto requiere de dos o más estados financieros de la misma clase. Se
dice que es un análisis dinámico debido a que permite analizar los movimientos o cambios de
cada cuenta entre un periodo y otro.
c) Al iniciar un análisis horizontal, este deja en evidencia los cambios o tendencias
presentadas en las diferentes cuentas de los estados financieros entre un periodo y otro, por lo
que se hace relativamente sencillo identificar las cuentas con mayor diferencia entre sí, las
cuales exigen una mayor atención. También es recomendable comparar las cifras obtenidas
con los de la competencia o con los del sector, para determinar las debilidades o fortalezas de
la empresa.

d) En el análisis horizontal es importante mostrar tanto la variación absoluta como la
variación relativa para poder realizar un análisis de los cambios o tendencias entre un periodo
y otro. Entiéndase por variación absoluta como la diferencia que existe entre dos cuentas de
periodos diferentes, y por variación relativa lo que significa esa diferencia en términos
porcentuales.
III. ¿Cómo realizar un análisis horizontal?
Como se mencionó anteriormente el análisis horizontal se emplea para evaluar la
tendencia en las cuentas de los estados financieros durante varios periodos o años, con el
objetivo de hallar la variación absoluta y la variación relativa de las cuentas más importantes.
En este orden de ideas se expone a continuación el paso a paso de cómo realizar un análisis
horizontal:
1) Solicitar la información de dos estados financieros de dos periodos diferentes.
2) Registrar los valores de cada cuenta en dos columnas, es decir cada columna
representa un año o periodo correspondiente.
3) Indicar los aumentos o disminuciones en una tercera columna (llamada variación
absoluta), restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior.
4) Registrar los aumentos o disminuciones del paso anterior en una cuarta columna
(llamada variación relativa) en términos de porcentaje, dividiendo el valor del aumento o
disminución entre el valor del periodo del año anterior multiplicado por 100.
IV. ¿Cómo interpretar el análisis horizontal?

Lo primero que se debe hacer para una buena interpretación de los datos numéricos
arrojados en el análisis horizontal, igual que en el análisis vertical, conocer muy bien la
empresa a estudiar (por su actividad, por su tamaño, por su régimen jurídico, por su estilo de
venta, por su origen de capital, por estilo de apalancamiento, por su objeto social Etc.), las
fortalezas y debilidades que afectan su estructura organizacional interna.
Luego la situación económica que enfrenta el país, la región y el sector donde se ejerce la
actividad mercantil y en base a eso la fortalezas y debilidades con que enfrenta el mercado.
Lo anterior es el fundamento que soportará el diagnóstico por ejemplo; si la empresa
presenta una variación absoluta y relativa positiva en el pasivo al corto plazo y el banco de la
república disminuyera en ese momento la tasa de colocación para las empresas de nuestra
línea, esos dos factores indican que es el momento ideal para sugerir un apalancamiento
financiero con el fin de trasladar el pasivo del corto plazo al pasivo del largo plazo utilizando
el recurso del crédito para cancelar la deuda próxima quedando con una deuda con mejor tasa
y a mayor periodo de maduración.
Igualmente si en auditoría anterior producto de un análisis vertical, se hubiese sugerido
acciones para mejorar una concentración porcentual en alguna cuenta, el análisis horizontal
nos permitiría verificar si la recomendación fue tenida en cuenta o no.
V. Aspectos a tener en cuenta
Cuando se trata de hacer el análisis horizontal de cualquier empresa al examinar cada uno
de los cambios que merecen especial atención, se deben tener en cuenta ciertos criterios,
algunos de los cuales exponemos a continuación:

Activo:
a) Las variaciones en las cuentas por cobrar, pueden haber sido originadas por un
aumento o disminución en las ventas, por un cambio de condiciones en cuanto a plazos,
descuentos, financiación, o por la eficiencia en la cobranza.
b) Variaciones en los inventarios, lo más importante es determinar si realmente hay
cambios en la cantidad, o solamente se presenta un efecto del incremento en los precios.
c) Variaciones del activo fijo, nos debemos de preguntar si una ampliación de la planta
se justifica o no, si esto ayudaría a la mayor producción y si tendríamos suficientes canales de
distribución de nuestros productos.
Pasivo:
a) Variaciones en el pasivo corriente, los incrementos o disminuciones en los renglones
que lo forman nos pueden indicar variaciones en la política de financiación, los cambios en
las obligaciones bancarias pueden ser consecuencia de los movimientos de la tasa de interés,
un aumento en las cuentas por pagar a proveedores puede obedecer a mayores compras en
volumen, solamente a un aumento de precios o a cambios en las políticas de venta del
proveedor.
b) Variaciones en los pasivos laborales, los cambios en las cuentas de cesantías
acumuladas por pagar y pensiones de jubilación, pueden ser causados por incrementos en
planta de personal o modificaciones en la legislación laboral o negociaciones colectivas de
trabajo.

Pérdidas y ganancias:
a) Variaciones en las ventas netas, se debe examinar si su incremento obedece a cambios
de volumen, o solamente al cambio en el nivel de precios. También es conveniente analizar
que líneas de productos tuvieron los cambios más significativos.
b) Variaciones en el costo de ventas y gastos de operaciones, debe existir una relación
directa entre estos cambios experimentados por el costo de las ventas. Si el crecimiento de los
costos y gastos de operación es inferior al crecimiento de las ventas, el margen de utilidad
operacional se verá beneficiado.
VI. Métodos de análisis horizontal
A) Método de aumentos y disminuciones o método de diferencias:
Consiste en comparar cifras homogéneas correspondientes a dos o más fechas de una
misma clase de estados financieros correspondientes a diferentes periodos. Al aplicar este
procedimiento resultan los denominados estados financieros comparativos.
Su aplicación puede enfocarse a cualquier estado financiero, siempre y cuando reúna los
siguientes requisitos:
a) Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.
b) Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.
c) Los estados financieros dinámicos que se comparan deben corresponder al mismo
periodo o ejercicio, mensual, semestral o anual.

En virtud de que este método sólo contiene situaciones y cambios de significado limitado
y estos cambios sólo están expresados en unidades monetarias, es un instrumento de
medición variable, por lo tanto el resultado, sólo adquiere importancia y es fructífero en su
uso, cuando los diferentes cambios se interpretan a la luz de la información complementaria,
de la que puede derivase cuales fueron las circunstancias que prevalecieron y cómo
influyeron a los cambios.
Sin esta información adicional la utilidad de este método es limitada, y en la mayoría de
los casos su empleo sin dicha información es nocivo, debido a las interpretaciones equívocas
que se hacen de los cambios.
Bases de comparación:
• Estado de Situación Financiera: Las situaciones pueden captarse en cualquier tiempo,
por lo que no es necesario que sean iguales los periodos que median entre dos balances que se
comparen.
• Estado de Resultados: Como este estado se refiere a los movimientos registrados en
las cuentas de resultados durante cierto tiempo; para que la comparación sea lógica, es
necesario que los estados de resultados que se comparen, abarquen periodos de tiempo
iguales y correspondientes al ciclo anual de los negocios.
Las cifras contenidas en el estado de resultados sólo expresan valores en unidades
monetarias y la moneda, cualitativamente es un instrumento carente de estabilidad, puesto
que su poder adquisitivo varía. Los resultados de una empresa están en función, tanto de los
precios como del volumen de unidades vendidas, por tanto, para analizar e interpretar
debidamente los cambios efectuados en los resultados de una empresa, es necesario separar el

efecto producido en éstos por las variaciones en los precios, del efecto producido por las
variaciones en el volumen y la inflación de unidades vendidas.
B) Método de tendencias:
El método de tendencias estudia la trayectoria seguida por la entidad económica durante
un periodo de tiempo determinado, infiriendo la trayectoria futura de la propia entidad.
La importancia del estudio de la dirección del movimiento de las tendencias en varios años
radica en hacer posible la estimación sobre bases adecuadas, de los probables cambios futuros
en las empresas y cómo y por qué las efectuarán. La principal utilidad del método radica en la
información que proporciona para la estimación probabilística del futuro.
El conocimiento de la historia de una empresa es importante para establecer sus futuras
políticas; ya que se logra una mejor comprensión de la tendencia de un negocio si ésta se
gráfica, tal como se puede apreciar en lo siguiente:
No es necesario elaborar un gran número de gráficas, se estima que este número variará en
función del grado de comprensión que requiera el usuario de la información. Al aplicarse este

método deberán hacerse investigaciones sobre los elementos internos y externos que tengan
una relación directa con los resultados obtenidos, estas relaciones de dependencia pueden ser:
• Variaciones en el volumen de unidades vendidas
• Variaciones en el poder adquisitivo de la moneda
• Variaciones en el poder de compra de los consumidores
• Cambios operados en la oferta y la demanda en general
• Cambios en los sistemas de ventas
Es importante mencionar que este método está muy ligado al desarrollo de la entidad
económica desde su creación, se debe considerar que las empresas tienen diversas etapas en
su desarrollo y que las soluciones financieras deben ser adecuadas a la etapa en la cual se
encuentra la empresa.
C) Método gráfico:
El método gráfico es la presentación de información seleccionada de los estados
financieros y representados gráficamente. Cuando la información se muestra a través de este
método, el analista o el interesado en el estudio tienen la facilidad de mejor percepción visual
e inmediata. Es una representación gráfica de los resultados del análisis de los estados
financieros.
Los gráficos, como los esquemas y las estadísticas permiten apreciar materialmente el
estado en que se encuentran los negocios sin el cansancio de una gran concentración en tal,
que en ocasiones no tiene elementos claros que lleven a decisiones acertadas.

Análisis Vertical y su Aplicación en una Empresa del Medio
Manuel A. Rodríguez (2009) nos dice que, el Análisis Vertical de los estados financieros es
una de las técnicas más simple y se la considera como una evaluación estática, puesto
que no analiza los cambios ocurridos a través del tiempo, ya que se aplica a los
estados financieros de un solo ejercicio, re expresados en una base común
(porcentual) con lo cual el análisis de la información financiera es más fácil y directo.
(P. 5)
Este análisis se utiliza para evaluar la estructura de la inversión de una empresa (Activos),
así como para calificar las fuentes de financiamiento elegidas (Pasivos), revelando la
importancia relativa de los accionistas y de los distintos tipos de acreedores en el
financiamiento del activo total. También se utiliza para analizar la estructura interna de los
costos y los gastos.
En el Análisis Vertical se toma el total del activo como base porcentual (100%) y las
demás cuentas como un porcentaje de dicha base. En el caso del Estado de Pérdidas y
Ganancias a las ventas netas se las considera como base referencial (100%) y las demás
cuentas de costos y gastos se expresan como un porcentaje de esa base.

El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una
distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas.
Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800,
quiere decir que el 16% de sus activos está representado en cartera, lo cual puede significar
que la empresa pueda tener problemas de Como se puede observar, el análisis vertical de un
estado financiero permite identificar con claridad como está compuesto.
Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a
interpretar dicha información. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe
evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si
existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situación puede ser negativa o
positiva.
Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy
representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la
caja o en el banco donde no está generando Rentabilidad alguna.
Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a
excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben
conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables,
no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporción importante de los
activos. Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial
atención es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta epresenta las ventas
realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto
que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un
equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un
problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo,
lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado

si se sigue una política de cartera adecuada.
Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de
Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo
necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar
(Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales,
suelen ser representativos, más no en las empresas de servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos,
y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el
Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido.
Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir,
que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la
participación de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretación, se debe
tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las
cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los
socios o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo
que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la
empresa y las verdaderas obligaciones que ésta tiene.
Así como se puede analizar el Balance general, se puede también analizar el Estado de
resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia
serán las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto
(Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta,
etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el análisis depende de las
circunstancias, situación y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positiva,

puede que no lo sea para la otra, aunque en principio así lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera
podría decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es
una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una
rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones
de los socios de la empresa.
Aplicación de los ratios en un ejemplo práctico
Empresa Agroindustrial Casa Grande
I.- Datos Informativos de la Empresa.
1.- Razón social o denominación de la empresa.
Empresa agroindustrial casa grande S.A.A
2.- Domicilio legal.
 Dirección legal: av. parque fabrica nro. s/n
 Distrito / ciudad: casa grande
 Provincia: ascope
 Departamento: la libertad, Perú
3.- Actividad principal de la empresa.
La empresa agroindustrial casa grande s.a.a está dedicada al cultivo, transformación e
industrialización de la caña de azúcar y otros productos agrícolas, así como a la
comercialización de los productos y sub productos derivados de su actividad principal,
incluyendo sin limitarse a la producción de azúcares, alcoholes, melaza, fibra de bagazo y
etanol. Asimismo, la sociedad podrá realizar actividad ganadera y cualquier otra actividad
económica que resulte complementaria o necesaria a la actividad principal.

4.- Breve reseña histórica.
La empresa agroindustrial casa grande s.a.a. está abocada a la siembra y procesamiento de
caña de azúcar y comercialización de productos derivados de la caña, como el azúcar,
alcohol, melaza y bagazo. Esta empresa que fue, en siglos pasados, la primera y más grande
industria azucarera del Perú forma parte del grupo gloria desde el 29 de enero del año 2006.
El grupo, teniendo ya el 12% de acciones, cerró la oferta pública de adquisición de acciones
obteniendo a través de su subsidiaria corporación azucarera del Perú s.a. - coazucar las
acciones restantes para lograr el 57% de mayoría accionaria.
Casa grande está ubicada a 50 km al norte de trujillo y a 600 km al norte de lima, en la
provincia de ascope, departamento de la libertad. Casa grande posee una propiedad de 29 383
hectáreas, de las cuales 20 000 pueden ser destinadas para el cultivo de caña de azúcar y el
área restante para otros fines. El río chicama es la principal fuente de riego de casa grande, el
cual descarga en el terreno 400 millones de metros cúbicos al año.
El grupo gloria tiene entre sus objetivos mejorar los procesos agroindustriales en casa
grande adquiriendo nueva maquinaria y modernizando la ya existente para alcanzar
estándares de la más alta calidad. así mismo, ampliar el área de siembra que actualmente se
encuentra en 11 000 hectáreas y el cumplimiento de las obligaciones contraídas con terceros
derivadas de administraciones anteriores, para lograr un bienestar general en las comunidades
aledañas.
De esta manera, casa grande se consolida como líder del mercado azucarero con altos
niveles de participación de mercado.

5.- Tipo de empresa:
5.1. Por su actividad económica.
La actividad económica de la compañía consiste en el cultivo e industrialización de la caña
de azúcar, así como la comercialización de los productos y subproductos derivados de su
actividad principal.
Los terrenos están ubicados en el departamento de la libertad y comprenden un área total
de 31,468 hectáreas, de las cuales 20,106 hectáreas brutas están destinadas para cultivo de
caña de azúcar (22,127 hectáreas brutas al 31 de diciembre de 2016).
5.2. Por su organización jurídica.
Sociedad anónima abierta.

5.3. Por su tamaño.
Gran empresa
5.4. Por el régimen de propiedad.
Empresa privada
5.5. Por su importancia.
Empresa nacional
6.- Principales productos y/o servicios.
Azúcar rubia casa grande
Azúcar rubia dulce y natural elaborado con 100% jugo de caña de azúcar de los campos
norteños del Perú. Disfrute la más dulce azúcar rubia casa grande, embolsada, libre de
contaminación y con el peso exacto.
Presentación:
 Bolsa de 5 kg, 2 kg, 1 kg, 500 g y 250 g.

7.- Principales clientes.
La compañía forma parte del grupo gloria, uno de los principales grupos económicos de
nuestro país, el cual se encuentra conformado por empresas agrupadas en cinco unidades de
negocio: alimentos, cemento, agroindustria, empaques y nuevos negocios.
Así, en la unidad alimentos, las principales empresas son Gloria S.A. (Perú), distribuidora
exclusiva de productos de calidad S.A.C (Perú), suiza dairy corp. (puerto rico), suiza fruit
corp. (puerto rico), pil andina S.A. (bolivia), compañía regional de lácteos s.a. (argentina),
Algarra s.a. (Colombia) y Lechera Andina S.A (ecuador).
En la unidad cemento, las principales empresas son yura S.A. (Perú), cemento sur S.A.
(Perú), Industrias Cachimayo S.A. (perú), concretos supermix S.A. (perú), soboce S.A.
(bolivia) y unión cementera nacional – ucem (ecuador).
En la unidad agroindustria, las principales empresas son coazucar del perú S.A (perú),
cartavio S.A.A (perú), agroindustrias san jacinto S.A.A (perú), empresa agraria chiquitoy s.a
(perú), empresa agrícola sintuco s.a (perú), agrolmos s.a (perú), agroaurora s.a.c (perú),
agrojibito s.a (perú), ingenio san isidro – prosal S.A. (argentina) y coazucar ecuador S.A.
(ecuador).

En la unidad empaques, las principales empresas son trupal s.a (perú) y tableros peruanos
S.A (perú).
En lo que respecta a nuevos negocios, las principales empresas son racionalización
empresarial S.A. (perú) y logística del pacífico S.A.C. (perú).
8.- Principales proveedores.
Agroindustrial casa grande es una empresa que siembra y cosecha su propia materia prima
es decir la caña de azúcar.
9.- Principales competidores.
En la unidad agroindustria, las principales empresas son:
 coazucar S.A. (Perú).
 Casa grande S.A.A
 Cartavio S.A.A (Perú).
 Agroindustrias san Jacinto S.A.A (Perú).
 Agroindustrial Laredo.
 Corporación andahuasi.
 Agroindustrial paramonga.
 Empresa agraria chiquitoy S.A. (Perú).
 Empresa agrícola sintuco S.A (Perú).
 Agrolmos S.A (Perú).
 Ingenio san isidro – Prosal S.A (argentina).
 Ingenio la troncal – ecudos s.a. (ecuador).

10. organigrama general de la empresa.

II.- Estados Financieros de la Empresa.
1.Estado de situación financiera.
Tabla 1
Casa Grande Sociedad Anónima Abierta (Casa Grande S.A.A)
Estado Financiero Anual Individual del Año 2014, 2015 y 2016 (En miles de nuevos
soles)
Estado de situación financiera 2014 2015 2016
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 61,613 30,718 14,903

Cuentas por cobrar comerciales y otras 80,49 89,687 98,466
cuentas por cobrar
Cuentas por Cobrar Comerciales 46,275 60,79 24,244
(neto)
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 3,547 5,688 43,399
Cuentas por Cobrar a Entidades 30,668 20,237 30,823
Relacionadas
Anticipos 0 2,972 0
Inventarios 109,708 94,015 86,83
Activos Biológicos 0 0 152,27
Activos por Impuestos a las Ganancias 6,019 0 0
Otros Activos no financieros 1,826 0 784
Total Activos Corrientes 259,656 214,42 353,253
Activos No Corrientes
Inversiones en subsidiarias, negocios 0 0 100
conjuntos y asociadas
Cuentas por cobrar comerciales y otras 4,829 4,593 77,835
cuentas por cobrar
Otras Cuentas por Cobrar 4,829 4,593 4,518
Cuentas por Cobrar a Entidades 0 0 73,317
Relacionadas
Activos Biológicos 263,704 262,722 0
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 1,233,92 1,241,865 1,3197
Activos intangibles distintos de la 2,007 1,488 1,142
plusvalía

Total Activos No Corrientes 1,504,472 1,510,668 1,394,374

Total de activos 1,764,128 1,725,088 1,747,627
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 1,264 1,473 1,44
Cuentas por pagar comerciales y 55,666 70,183 63,03
otras cuentas por pagar
Cuentas por Pagar Comerciales 40,248 52,986 43,929
Otras Cuentas por Pagar 15,101 12,632 12,975
Cuentas por Pagar a Entidades 317 4,565 6,126
Relacionadas
Provisión por Beneficios a los 13,044 19,688 22,515
Empleados
Otras provisiones 9,482 7,291 14,115
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 5,732 6,665
Total Pasivos Corrientes 79,456 104,367 107,765
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 2,528 1,443 0
Cuentas por pagar comerciales y otras 214,647 57,938 6,229
cuentas por pagar
Cuentas por Pagar Comerciales 304 0 0
Otras Cuentas por Pagar 8,765 7,983 6,229
Cuentas por Pagar a Entidades 205,578 49,955 0
Relacionadas
Pasivos por impuestos diferidos 213,346 212,279 235,996
Total Pasivos No Corrientes 430,521 271,66 242,225
Total Pasivos 509,977 376,027 349,99
Patrimonio
Capital Emitido 847,03 847,03 847,03
Otras Reservas de Capital 49,419 54,844 64,335
Resultados Acumulados 357,702 447,187 486,272
Total Patrimonio 1,254,151 1,349,061 1,397,637
Total, pasivo y patrimonio 1,764,128 1,725,088 1,747,627
2. Estado de resultados.
Tabla 2
Estado Financiero Anual Individual (En Miles de Nuevos Soles)

Estado de Resultados / Income Statement 2014 2015 2016
Costo de Ventas/ -367,597 -452,681 -476,759

Ganancia (Pérdida) Bruta/ 100,755 82,696 79,179
Gastos de Ventas y Distribución/ -19,665 -19,818 -21,361
Gastos de Administración/ -28,544 -23,714 -44,129
Otros Ingresos Operativos/ 13,057 74,104 149,25
Otros Gastos Operativos/ -317 -5,863 -8,279
Ganancia (Pérdida) por actividades de operación/ 65,286 107,405 154,66
Ingresos Financieros/ 1,263 2,136 848

Gastos Financieros/ -14,236 -11,676 -1,148
Diferencias de Cambio neto/ -12,305 -13,339 453
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias/ 40,008 84,526 154,813
Gasto por Impuesto a las Ganancias/ 14,239 -12,369 -50,178

Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones
54,247 72,157 104,635
Continuadas/
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ 54,247 72,157 104,635
Ganancia (Pérdida) Neta atribuible a:/
Propietarios de la Controladora/ 0 72,157 104,635
3. Estado de flujos de efectivo: método directo.
Tabla 3
Estado Financiero Anual Individual del Año 2014, 2015 y 2016 (En miles de nuevos soles)
Estado de Flujos de Efectivo 2014 2015 2016
Flujos de efectivo de actividad de operación
Clases de cobros en efectivo por actividades de

operación
606,97
Venta de Bienes y Prestación de Servicios 527,307 643,01
9
Otros cobros de efectivo relativos a la actividad de
4,267 2,5 12,809
operación
Clases de pagos en efectivo por actividades de

operación
-
Proveedores de Bienes y Servicios -288,43 -348,32
250,611
- -
Pagos a y por cuenta de los empleados -104,15
101,922 118,115
Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad de
-31,594 -10,984 -6,655
Operación
Flujos de efectivo y equivalente al efectivo procedente 205,91
147,447 182,729
de (utilizados en) operaciones 8
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados -9,819 -12,4 -21,83
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo 193,51

137,628 160,899
Procedente de (Utilizados en) Actividades de Operación 8
Flujos de efectivo de actividad de inversión

inversión
Reembolso de Adelantos de Prestamos y Préstamos
47,429 0 0
Concedidos a Terceros
Reembolsos recibidos de préstamos a entidades
0 96,631 38,973
relacionadas
Venta de Propiedades, Planta y Equipo 600 385 8,021
Intereses Recibidos 426 1,426 556

inversión
Préstamos concedidos a entidades relacionadas -50,565 -85,321 -98,785
Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos,
0 0 -100
Neto del Efectivo Adquirido
Compra de Propiedades, Planta y Equipo -39,556 -40,912 -53,439
Compra de Activos Intangibles -665 -54 -167
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo -
-42,331 -27,845
Procedente de (Utilizados en) Actividades de Inversión 104,941
Flujos de efectivo de actividad de financiación

financiación:
Obtención de Préstamos 0 0 10
Préstamos de entidades relacionadas 26,23 22,499 13,216

financiación:
Amortización o pago de Préstamos -48,122 -1,324 -11,465
Préstamos de entidades relacionadas 0 -192,45 -67,579
Intereses pagados -16,892 -11,922 -1,411
Dividendos pagados -19,397 -36 -14,97

Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo

Procedente de (Utilizados en) Actividades de -58,181 -183,23 -72,209
Financiación
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y
Equivalente al Efectivo, antes de las Variaciones en las 37,116 -17,556 -16,251
Tasas de Cambio
Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio
-12,305 -13,339 436
sobre el Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y
24,811 -30,895 -15,815
Equivalente al Efectivo
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del
36,802 61,613 30,718
Ejercicio
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el
61,613 30,718 14,903
Ejercicio
III.- Evaluación Financiera de la Empresa.
1. Índices de liquidez.
1.1 Razón corriente.
Año 2014 Año 2015 Año 2016

Razón
valores resultado valores resultado valores resultado
Razón corriente = activo

259,656 214,420 353,253
corriente 3.27 2.05 3.28
79,456 104,367 107,765
pasivo corriente

RAZÓN CORRIENTE
3.5
2.5
1.5
0.5
0
2014 2015 2016
Comentario
Este ratio revela la capacidad de pago de la firma en el
corto plazo. Si el resultado es mayor a 1 simboliza que la
compañía tiene capacidad para pagar sus deudas de corto
plazo; en otras palabras, mientras mayor sea el coeficiente
de la razón mejor vista será la empresa para cumplir los
pagos a sus acreedores y por ende tendrá una mayor
solvencia.
Esto significa que por cada S/. 1.00 que debe cuenta con
S/. 3,27 en el 2014 S/. 2,05 en el 2015, S/. 3,28 en el 2016
para cancelar o respaldar sus deudas; es decir técnicamente
la empresa no tendrá inconvenientes para pagar sus pasivos
y los tenedores de la deuda ven garantizado los
compromisos de las mismas.
1.2 Prueba ácida.

año 2014 año 2015 año 2016

Razón
Prueba acida = activo

corriente- existencias-
149,948 120,405 266,423
gastos pagados por 1.89 1.15 2.47
anticipado 79,456 104,367 107,765
pasivo corriente
PRUEBA ÁCIDA
2.5
1.5
0.5
0
2014 2015 2016
Comentario
Este ratio mide el grado en que los activos más líquidos se

convierten rápidamente en efectivo para hacer frente a los
pasivos de corto plazo. un coeficiente mayor que 1 indica que
la firma cuenta con los recursos para cubrir sus pasivos de
corto plazo, en caso contrario posee insuficientes activos
líquidos para respaldar los pagos a terceros.
Esto significa que por cada nuevo sol de deuda, la compañía

dispone de s/. 1.89 para costearla en el 2014, s/. 1.15 en el
2015; y en el 2016 la compañía dispone de s/. 2.47 para
1.3 Razón efectivo.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
Razón de efectivo =
efectivo y equiv. de
61,613 0.76 30,718 0.29 14,903 0.14
efectivo + inversión
financiera 79,456 104,367 107,765
pasivo corriente
RAZÓN DE EFECTIVO
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
2014 2015 2016

Comentario
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto

plazo; considera únicamente los activos mantenidos en Caja-
Bancos y los valores negociables, descartando la influencia
del variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las
demás cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad
de la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin
recurrir a sus flujos de venta.
Es decir, la parte más liquida del activo corriente representa

0.76 veces el pasivo corriente en el 2014, 0.29 veces en el
2015 y 0.14 veces en el 2016.
1.4 Capital de trabajo.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
capital de trabajo = 259,656 214,420 353,253

activo corriente - 180,200 110,053 245,488
pasivo corriente – 79,456 -104,367 - 107,765

CAPITAL DE TRABAJO
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0
2014 2015 2016
Comentario
Es un ratio que calcula el efectivo del que dispone la

empresa en el corto plazo luego de sustraer el pago de
obligaciones o deuda. Si el coeficiente es positivo, significa
que la empresa cuenta con la liquidez necesaria y suficiente
para afrontar sus adeudos con terceros; en caso contrario
requiere de efectivo para solventar sus obligaciones.
En el año 2014, 2015 y 2016 el resultado del capital de

trabajo es favorable para la empresa ya que nos indica que
cuenta con los recursos necesarios (mano de obra, insumos,
materia prima, etc.) para desarrollar sus operaciones.
2. Índices de endeudamiento o solvencia.
2.1 Endeudamiento a corto plazo.
razón año 2014 año 2015 año 2016

endeudamiento a corto plazo

79,456 104,367 107,765
= pasivo corriente x 100% 4.5% 6.04% 6.17%
1,764,128 1,725,088 1,747,627
activo total
ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2014 2015 2016
Comentario
En el años 2015 a aumentado el endeudamiento a corto plazo

en aproximadamente 1.54% en comparación con el 2014, al
31 de diciembre del 2016 este indicador aumentó en 0.13%
en relación al año 2015. La empresa agroindustrial casa
grande S.A.A refleja bajo nivel de endeudamiento debido a
que sus activos corrientes son mayores a sus pasivos
corrientes.
2.2 Endeudamiento a largo plazo.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
endeudamiento a 430,521 271,660 242,225

largo plazo =
pasivo no 24.4% 15.75% 13.86%
1,764,128 1,725,088 1,747,627
corriente x 100%
activo total
ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2014 2015 2016
Comentario
la empresa si tiene solvencia o apalancamiento financiero

( capacidad de endeudamiento) a largo plazo, porque durante
los años 2014 -2015- 2016 por cada nuevo sol del activo total,
el pasivo no corriente compromete al activo en el 24.40%, el
15.75% y el 13.86% para cada año respectivamente, por
financiamientos de acreedores a largo plazo.
2.3 Endeudamiento total.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
endeudamiento 509,977 376,027 349,990

total =

pasivo total x
28.9% 21.8% 20%
100% 1,764,128 1,725,088 1,747,627
activo total
ENDEUDAMIENTO TOTAL
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2014 2015 2016
Comentario
Es un indicador que mide el porcentaje de los recursos de la firma que son financiados
mediante deuda (acreencias), es decir, muestra la proporción que representan los pasivos
respecto al total de activos. así entre más alta sea la razón de apalancamiento, mayor será
el aporte que se destina al financiamiento de los activos de la empresa y por ende se
estaría empleando más deuda para producir y obtener retornos. Contrariamente un
coeficiente bajo mostraría que la compañía se vale de menos pasivos para producir y
generar utilidades por tanto dependería menos de recursos ajenos.
El resultado revela que el 28.9% de los recursos con los que opera la empresa pertenece a
los acreedores en el 2014 y 21.8% en el 2015 un poco más de la tercera parte de los
activos es financiado mediante deuda y en el 2016 el 20% de los recursos con los que
2.4 Solvencia patrimonial.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
solvencia
patrimonial 1,254,151 1,397,637
2.46 1,349,061 3.59 3.99
=
509,977 349,990
376,027
patrimonio
pasivo total
SOLVENCIA PATRIMONIAL
3.5
2.5
1.5
0.5 UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

0
2014 2015 2016
Comentario
Es un indicador que mide el grado de endeudamiento de la empresa respecto a

su patrimonio neto. Si el resultado es menor que uno entonces la empresa se
encuentra en una buena posición porque los recursos propios superan al de los
acreedores. Esta diferencia podría ser aprovechada por la empresa en la medida
que sea utilizada como colchón para avalar financiamientos futuros con
terceros. Por el contrario un factor mayor a 1 mostraría que las obligaciones
superan al patrimonio y es probable que la empresa este sobre endeudada y
encuentre dificultades para financiarse a futuro.
2.5 cobertura de interés.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
cobertura de interés =
65,286 4.59 107,405 154,660 134.72
utilidad operativa 9.2
14,236 11,676 1,148
gastos financieros

COBERTURA DE INTERÉS
140
120
100
80
60
40
20
0
2014 2015 2016
Comentario
Es una razón que mide la habilidad de la empresa para efectuar el pago de

intereses o gastos financieros a terceros.
Según los resultados obtenidos la empresa posee una buena capacidad de pago
frente a los prestamistas, debido a que la ganancia operativa excede en 4.59
veces a los gastos financieros en el 2014, 9.2 veces en el 2015 y 134.72 veces
en el 2016.
En otras palabras no afronta dificultades financieras y mantiene un amplio

margen para contrarrestar un eventual incremento de los gastos financieros o
una reducción de la utilidad operativa

3. Indices de rotación o gestión.
3.1 Periodo promedio de cobranza.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
valores resultados valores resultados valores resultados
Periodo promedio de cobranza

= cuentas por cobrar 80490 32004 98466
62 días 22 días 64 días
comerciales x 360
468,352 535,377 555,938
ventas netas
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA
70
60
50
40
30
20
10
0
2014 2015 2016

Comentario
Este ratio determina el número de días que demora en cobrar la empresa

las ventas realizadas a crédito. Este ratio mide la gestión del área de
cobranzas de la empresa y se debe evaluar de la siguiente manera mientras
menos días se demore la empresa en cobrar las venta a crédito, mejor
gestión se habrá en el área de cobranzas.
En promedio en los tres Últimos años recupera sus cuentas por cobrar
cada 49 días. El cual es un número de días aceptable ya que el promedio lo
recomendable seria que varié entre 30 a 60 días.
3.2Periodo renovación de inventarios.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
Periodo de renovación de inventario

109,708
= existencias x 360 107 días 94,015 75 días 86,830 66 días
367,597
costo de ventas 452,681 476,759

PERIODO DE RENOVACIÓN DE INVENTARIO
120
100
80
60
40
20
0
2014 2015 2016
Comentario
Este ratio determina el número de días que demora la empresa en vender la mercadería
que tiene en almacén. este ratio mide la gestión del área de ventas de la empresa y se
debe evaluar de la siguiente manera: mientras menos días se demore la empresa en
vender las existencias que tiene el almacén, mejor gestión habrá en el área de ventas.
En este caso la empresa demoro 107 días en el 2014 , en el período 2015 demoró 75
días, y el año 2016 fue de 66 días en promedio de rotación de inventarios, mostrando
una disminución de días para la colocación de productos en el mercado por parte del
área de ventas. en este sentido conviene a la empresa que la rotación sea igual que el
último año parapromedio
3.3 Periodo que sus inventarios
de pago. se vendan más rápido y siga recuperando el retorno
estimado por cada producto.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón resultad resultad resultad
valores valores valores
o o o

55,666 70,183 63,030

Periodo promedio de pago =
cuentas por pagar comerciales 367,59 55 días 452,68 56 días 476,75 48 días
x 360 7 1 9

costo de ventas

PERIODO PROMEDIO DE PAGO
56
54
52
50
48
46
44
2014 2015 2016
Comentario
Ese ratio mide la gestión del área de tesorería de la empresa y se debe
evaluar de la siguiente manera: mientras más días demore la empresa en
pagar las compras hechas a crédito, mejor uso podrá hacer la empresa de esos
recursos.
Indica que estamos cancelando muestras obligaciones a corto plazo en un
promedio de 55 días a nuestros proveedores en el año 2014 , en el año 2015
en 56 días aproximadamente, asimismo en el año 2016 disminuyeron los días
a 48 días aproximadamente. Lo recomendable es cancelar nuestras deudas
entre 60 y 90 días ya que extender un poco

UNIVERSIDAD más el tiempo
NACIONAL pone en riesgo
DE TRUJILLO
nuestra imagen de buen pagador.

3.4 Rotación de activo fijo.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
Rotación de
activos fijos =

468,32 535,377 555,938
ventas netas
0.38 veces 0.43 veces 0.42 veces
inmuebles, 1,233,932 1,241,865 1,315,297

maquinaria y
equipos (neto )
ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS
0.43
0.42
0.41
0.4
0.39
0.38
0.37
0.36
0.35
2014 2015 2016

Comentario
El ratio nos indica que por cada S/.1.00 Nuevo sol de

Activo Fijo (Neto), la empresa incrementa sus ventas en
S/. 0.38 en el año 2014, S/.0.43 en el año 2015 y S/. 0.42
en el año 2016. Lo cual demuestra que la empresa tiene
buena producción, por lo tanto sus ingresos vienen
aumentando con la misma inversión en Inmuebles,
Maquinaria y Equipo (Activo Fijo neto), principalmente
en el año 2015 y en el año 2016 ha disminuido en 0.1 con
respecto al año anterior.
3.5 Rotación de activo total.
año 2014 año 2015 año 2016

razón
rotación de activo total = 468,352 535,377 555,938

ventas netas 1,764,128 0.27 0.31 0.32
1,725,08 1,747,62
activo total 8 7

ROTACIÓN DE ACTIVO TOTAL
0.32
0.31
0.3
0.29
0.28
0.27
0.26
0.25
0.24
2014 2015 2016
Comentario
La rotación del activo total nos indica el grado en que se han
utilizados las inversiones de la empresa, esto nos muestra cuantas veces
vende la empresa el valor de sus activos totales.
En base al resultado se deduce que la empresa vende a sus clientes
0.27 veces la inversión realizada en el 2014, 0.31 veces en el 2014 y 0.32
veces el 2016.
El cual es una cifra baja el cual se puede explicar porque la empresa
mantiene un buen porcentaje de los activos que no están generando
beneficios. Por tanto se requiere que el coeficiente del ratio sea alto, de
tal manera que se observe que la empresa está aprovechando sus recursos
disponibles eficientemente.

4. Índices de rentabilidad.
4.1 Margen bruto.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
rentabilidad bruta = utilidad

100,755 82,696 79,179
bruta x 100 % 21.51% 15.45% 14.24%
468,352 535,377 555,938
ventas netas
RENTABILIDAD BRUTA
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2014 2015 2016
Comentario
Este ratio indica la cantidad que se obtiene de utilidad bruta por cada
unidad de ventas, después que la empresa ha cubierto el costo de los bienes
que produce y/o vende. Es más favorable cuanto más grande sea la
rentabilidad bruta porque esto significa que tiene un bajo costo de las
mercancías que la empresa produce y/o vende.

Lo que refleja que en el 2014 por cada nuevo sol de ventas se alcanzó
4.2 Margen neto.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón valore resultad valore resultad valore resultad
s o s o s o
104,63
72,157
Rentabilidad neta = 54,247 5
11.58% 535,37 13.48 % 18.82%
utilidad neta x 100 % 468,35 555,93
7
ventas netas 2 8
RENTABILIDAD NETA
20.00%
18.00%
16.00%
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2015 2015 2016

Comentario
Este ratio permite determinar el porcentaje que queda en cada

venta después de deducir todos los gastos incluyendo
impuestos, entonces podemos decir que la empresa generó una
retribución para el empresario de 11.58% en el año 2014 la
cual ha aumentado en el año 2015 en un 1.9% y en el 2016 en
un 7.24 % este aumento se debe cual se debe al incremento de
los ingresos financieros
4.3 Rentabilidad del activo total.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón resultad
valores resultado valores resultado valores
o
Rentabilidad de
activo total =
54,247 3.08 % 72,157 4.18% 104,635 5.99%
utilidad neta x
100% 1,764,128 1,725,088 1,747,627
activo total
RENTABILIDAD DE ACTIVO TOTAL
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2014 2015 2016
Comentario
Se utiliza para evaluar si la gerencia ha obtenido un buen

rendimiento de los activos bajo su control, es decir que por cada
unidad monetaria invertida en activos la empresa obtiene una
4.4 Rentabilidad del patrimonio.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón resultad resultad resultad
o o o

Rentabilidad del
54,247 72,157 104,635
patrimonio = 4.33% 5.35% 7.49%
1,254,151 1,349,061 1,397,637
utilidad neta x 100%
patrimonio neto
RENTABILIDAD DE PATRIMONIO
8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2014 2015 2016
Comentario
Este ratio mide la rentabilidad de los fondos

UNIVERSIDAD aportados
NACIONAL DEpor los
TRUJILLO
inversionistas., es decir mide la capacidad de la compañía para generar


4.5 Índice du Pont.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón result result result
ado ado ado
índice du pont = 104,635/555,

54,247/468,3 72,157/535,3
(utilidad 4.34 938 x 7.48
52 x 77 x 5.35
neta/ventas)x(vent % 555,938/1,74 %
as/activo 468,352/1,76 535,377/1,72 %
7,627 x 1.25
total)x(multiplica 4,128 x 1.41 5,088 x 1.28
dor del capital) x
100 %
Nota: *Multiplicador del capital = apalancamiento financiero = activos/patrimonio)
ÍNDICE DU PONT
8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2014 2015 2016

Comentario
Según la información financiera trabajada, el
índice DUPONT nos da una rentabilidad del
4.34% en el año 2014, 5.35 % en el año 2015, y
7.48 % en el 2016 de donde se puede concluir que
el rendimiento más importante fue en el último
año debido a la eficiencia en la operación de
activos.
5. Análisis costo volumen utilidad.
5.1 Punto de equilibrio operativo.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
Punto de equilibrio
operativo =
gastos administ. y
48209 43532 65490
ventas (costo fijo) 61,806.4 51,214.1 76,151.2
0,78 0,85 0,86
1- costo de ventas
(costo variable)/
ventas neta

PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO
80,000.00
70,000.00
60,000.00
50,000.00
40,000.00
30,000.00
20,000.00
10,000.00
0.00
2014 2015 2016
Comentario
El punto de equilibrio nos servirá como referencia para

determinar la magnitud de las utilidades o las pérdidas
para el año 2014 su punto de equilibrio es 61,806.4,
para el 2015 es 51,214.1 y para el 2016 es 76,151.2,
donde se concluye que para el último año hubo mayor
utilidad y para el 2015 hubo menos.

6. Índices bursátiles.
6.1 Utilidad por acción.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
utilidad por acción

= utilidad
neta 54,247 72,157 104,635
0,644 0,86 1,25
numero de 84,234 83,903 83,708
acciones
UTILIDAD POR ACCIÓN
1.4
1.2
0.8
0.6
0.4
0.2
0
2014 2015 2016

6.2 Dividendos por acción.
año 2014 año 2015 año 2016

Razón resultad
valores valores resultado valores resultado
o
Dividendo por acción =
dividendos activos a 19,397 36 14,97
0,23 0,429 0,179
distribuir
84,234 83,903 83,708
numero de acciones

6.3 Precio / beneficio
año 2014 año 2015 año 2016

Razón
precio/ beneficio =
valor de mercado 7,50 3,50 7,20
11,65 4,07 5,81
utilidad por acción 0,644 0,860 1,240
Comentario
En el mercado directo de capitales o bolsa de valores, las acciones

están mal cotizadas para la empresa durante los 03 años
consecutivos, por cual genera una rentabilidad por cada acción de
S/. 11.65 para el año 2014 y de S/. 4.07 y S/.5.81 para el 2015 y
2016. Ósea sus acciones en bolsa se cotizan rentablemente a
valores bursátiles sobre la par, lo cual genera más pérdidas para
los accionistas.


Análisis Horizontal
Activos 2014 2015 2016 VARIACION

Activos Corrientes ABSOLUTA RELATIVA
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 61,613.00 30,718.00 14,903.00
-15,815.00 -51.48%
Cuentas por cobrar comerciales y otras
80,490.00 89,687.00 98,466.00
cuentas por cobrar 8,779.00 9.79%
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 46,275.00 60,790.00 24,244.00
-36,546.00 -60.12%
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 3,547.00 5,688.00 43,399.00 37,711.00 662.99%
Cuentas por Cobrar a Entidades
30,668.00 20,237.00 30,823.00
Relacionadas 10,586.00 52.31%
Anticipos - 2,972.00 - -2,972.00 -100.00%
Inventarios 109,708.00 94,015.00 86,830.00 -7,185.00 -7.64%
Activos Biológicos - - 152.27 152.27
Activos por Impuestos a las Ganancias 6,019.00 - -
-
Otros Activos no financieros 1,826.00 - 784.00 784.00
Total Activos Corrientes 259,656.00 214,420.00 353,253.00 138,833.00 64.75%
Inversiones en subsidiarias, negocios
- - 100.00
conjuntos y asociadas 100.00

Cuentas por cobrar comerciales y otras

4,829.00 4,593.00 77,835.00
cuentas por cobrar 73,242.00 1594.64%
Otras Cuentas por Cobrar 4,829.00 4,593.00 4,518.00 -75.00 -1.63%
Cuentas por Cobrar a Entidades
- - 73,317.00
Relacionadas 73,317.00
Activos Biológicos 263,704.00 262,722.00 - -262,722.00 -100.00%
1,233,920 1,241,87 1,319,70
Propiedades, Planta y Equipo (neto
.00 0.00 0.00 77,835.00 6.27%
Activos intangibles distintos de la plusvalía 2,007.00 1,488.00 1,142.00
-346.00 -23.25%
Total Activos No Corrientes 1,501,172.00 1,510,668.00 1,394,374.00 -116,294.00 -7.70%
Total de activos 1,764,128.00 1,725,088.00 1,747,627.00 22,539.00 1.31%
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 1,264.00 1,473.00 144.00 -1,329.00 -90.22%
Cuentas por pagar comerciales y otras
55,666.00 70,183.00 63,030.00
cuentas por pagar -7,153.00 -10.19%
Cuentas por Pagar Comerciales 40,248.00 52,986.00 43,929.00 -9,057.00 -17.09%
Otras Cuentas por Pagar 15,101.00 12,632.00 12,975.00 343.00 2.72%
Cuentas por Pagar a Entidades
317.00 4,565.00 6,126.00
Relacionadas 1,561.00 34.19%
Provisión por Beneficios a los Empleados 13,044.00 19,688.00 22,515.00
2,827.00 14.36%
Otras provisiones 9,482.00 7,291.00 14,115.00 6,824.00 93.59%

Pasivos por Impuestos a las Ganancias - 5,732.00 6,665.00

933.00 16.28%
Total Pasivos Corrientes 79,456.00 104,367.00 107,765.00 3,398.00 3.26%
Otros Pasivos Financieros 2,528.00 1,443.00 - -1,443.00 -100.00%
Cuentas por pagar comerciales y otras
214,647.00 57,938.00 6,229.00
cuentas por pagar -51,709.00 -89.25%
Cuentas por Pagar Comerciales 304.00 - - -
Otras Cuentas por Pagar 8,765.00 7,983.00 6,229.00 -1,754.00 -21.97%
Cuentas por Pagar a Entidades
205,578.00 49,955.00 -
Relacionadas -49,955.00 -100.00%
Pasivos por impuestos diferidos 213,346.00 212,279.00 235,996.00 23,717.00 11.17%
Total Pasivos No Corrientes 430,521.00 271,660.00 242,225.00 -29,435.00 -10.84%
Total Pasivos 509,977.00 376,027.00 349,990.00 -26,037.00 -6.92%
Patrimonio
847,03
847,030.00 847,030.00
Capital Emitido 0.00 - 0.00%
Otras Reservas de Capital 49,419.00 54,844.00 64,335.00 9,491.00 17.31%
Resultados Acumulados 357,702.00 447,187.00 486,272.00 39,085.00 8.74%
Total Patrimonio 1,254,151.00 1,349,061.00 1,397,637.00 48,576.00 3.60%
Total, pasivo y patrimonio 1,764,128.00 1,725,088.00 1,747,627.00 22,539.00 1.31%

Comentario
1. La cuenta de efectivo y equivalente de efectivo ha tenido una disminución del año
2015 al año 2016 de s/. 15,815.00, que representa el -51.48%, por lo tanto la empresa podría
estar mal financieramente, esto lo perjudica para hacer sus pagos de sus operaciones asi
también sus cuentas de detracciones para el pago de sus impuestos.
2. Las cuentas por cobrar comerciales han tenido un aumento del año 2015 al año 2016
de S/. 8,779.00, que representa el 9.79%, como consecuencia de cobros realizado a los
clientes.
3. Se observa que las existencias han disminuido para el año 2016 en S/. -7,185.00,
comparado con el año 2015, que representa el -7.64%, indicando un almacenamiento de las
mismas.
4. El rubro de otras cuentas por cobrar ha tenido un aumento considerable de S/.
37,711.00 para el año 2016, que en porcentaje representa el 662.99%, por haberse otorgado
mayores créditos.
5. El activo fijo aumentado comparando ambos años en S/. 77,835, que representa el
6.27%, posiblemente por la compra de un bien.
6. El total del activo se ha incrementado del año 2015 al año 2016 en S/ 22,539.00,
representando el 1.31%. No hay un incremento significativo.
7. En el pasivo corriente, las Cuentas por Pagar Comerciales ha tenido una disminucion
del año 2015 al año 2016, en S/. -9,057.00 representando el -17.09%, mientras que en Otras
Cuentas por Pagar ha aumentado de S/. 343.00 representando el 2.72%, debido al acceso de
nuevos créditos.
8. En el pasivo no corriente se observa que otras cuentas por pagar ha tenido una

disminución significativa de S/. -1754.00, que representa el -21.97% por haberse pagado o
amortizado obligaciones.
9. En el patrimonio, en otras reservas de capital capital su incremento del año 2015 al
año 2016 es de s/. 9,491 mientras que las utilidades acumuladas han aumentado en S/.
39,085.00, que representa el 8.74% comparando ambos años, por lo tanto, se puede
considerar que ha sido una utilidad significativa.

Análisis Vertical
Activos 2014 % 2015 % 2016 %

Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 3.49% 1.78% 0.85%
61,613.00 30,718.00 14,903.00
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 4.56% 5.20% 5.63%
80,490.00 89,687.00 98,466.00
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 2.62% 60,790.00 3.52% 1.39%

46,275.00 24,244.00
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 0.20% 0.33% 2.48%
3,547.00 5,688.00 43,399.00
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1.74% 1.17% 1.76%
30,668.00 20,237.00 30,823.00
Anticipos 0.00% 0.17% 0.00%
- 2,972.00 -
Inventarios 6.22% 5.45% 0.00%
109,708.00 94,015.00 86.83
Activos Biológicos 0.00% 0.00% 0.01%
- - 152.27
Activos por Impuestos a las Ganancias 0.34% 0.00% 0.00%
6,019.00 - -
Otros Activos no financieros 0.10% 0.00% 0.04%
1,826.00 - 784.00
Total Activos Corrientes 14.72% 12.43% 20.21%

259,656.00 214,420.00 353,253.00

Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 0.00% 0.00% 0.01%
- - 100.00
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 0.27% 0.27% 4.45%
4,829.00 4,593.00 77,835.00
Otras Cuentas por Cobrar 0.27% 0.27% 0.26%
4,829.00 4,593.00 4,518.00
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0.00% 0.00% 4.20%
- - 73,317.00
Activos Biológicos 14.95% 15.23% 0.00%
263,704.00 262,722.00 -
Propiedades, Planta y Equipo (neto 0.07% 0.07% 0.08%
1,233.92 1,241.87 1,319.70
Activos intangibles distintos de la plusvalía 0.11% 0.09% 0.07%

2,007.00 1,488.00 1,142.00
Total Activos No Corrientes 85.09% 87.57% 79.79%
1,501,172.00 1,510,668.00 1,394,374.00
100.00 100.00
Total de activos 100.00%
1,764,128.00 % 1,725,088.00 % 1,747,627.00
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 0.25% 0.39% 0.04%
1,264.00 1,473.00 144.00
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 10.92% 18.66% 18.01%
55,666.00 70,183.00 63,030.00
Cuentas por Pagar Comerciales 7.89% 14.09% 12.55%
40,248.00 52,986.00 43,929.00

Otras Cuentas por Pagar 2.96% 3.36% 3.71%

15,101.00 12,632.00 12,975.00
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0.06% 1.21% 1.75%
317.00 4,565.00 6,126.00
Provisión por Beneficios a los Empleados 2.56% 5.24% 6.43%

13,044.00 19,688.00 22,515.00
Otras provisiones 1.86% 1.94% 4.03%
9,482.00 7,291.00 14,115.00
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0.00% 1.52% 1.90%
- 5,732.00 6,665.00
Total Pasivos Corrientes 15.58% 27.76% 30.79%
79,456.00 104,367.00 107,765.00
Otros Pasivos Financieros 0.50% 0.38% 0.00%
2,528.00 1,443.00 -
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 42.09% 15.41% 1.78%
214,647.00 57,938.00 6,229.00
Cuentas por Pagar Comerciales 0.06% 0.00% 0.00%
304.00 - -
Otras Cuentas por Pagar 1.72% 2.12% 1.78%
8,765.00 7,983.00 6,229.00
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 40.31% 13.28% 0.00%
205,578.00 49,955.00 -
Pasivos por impuestos diferidos 41.83% 56.45% 67.43%
213,346.00 212,279.00 235,996.00
Total Pasivos No Corrientes 84.42% 72.24% 69.21%
430,521.00 271,660.00 242,225.00
100.00 100.00
Total Pasivos 100.00%
509,977.00 % 376,027.00 % 349,990.00

Patrimonio
8470
Capital Emitido 0.05% 0.05% 0.05%
30.00 847.03 847.03
Otras Reservas de Capital 2.80% 3.18% 3.68%
49,419.00 54,844.00 64,335.00
Resultados Acumulados 20.28% 25.92% 27.82%
357,702.00 447,187.00 486,272.00
Total Patrimonio 71.09% 78.20% 79.97%
1,254,151.00 1,349,061.00 1,397,637.00
100.00 100.00
Total, pasivo y patrimonio 100.00%
1,764,128.00 % 1,725,088.00 % 1,747,627.00

Comentario:
1. El activo corriente en los 3 años, ha tenido una participación fundamental en
su estructura, ya que en el año 2014 ha sido del 14.72% en el año 2015 ha sido del
12.43% mientras que en el año 2015 ha sido de 20.21%.
2. Los rubros más significativos que conforman el activo corriente son Efectivo y
Equivalente de Efectivo, Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar, Cuentas
por Cobrar Comerciales (neto), Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas y inventarios
en el año 2014, de 3.49%, 4.56%, 2.62%, 1.74% y 6.22%, en el año 2015, de 1.78%, 5.20%,
3.52%, 1.17%, y 5.45% y mientras que en el año 2016 ha sido de 0.85%, 5.63%, 1.39%,
1.76% y 4.97% respectivamente y en otras cuentas por cobrar (neto de 2.48%.
3. En el activo no corriente, el activo fijo es el que ha tenido una mayor
participación estructural en ambos años, se observa que en el año 2014 ha sido con
el 69.95%, en el año 2015 ha sido con el 71.99%, y en el año 2016 ha sido con el
75.51% considerándose que hay respaldo patrimonial.
4. En el pasivo corriente, las cuentas por pagar comerciales han tenido mayor
participación, estructural, mientras que en el año 2014 ha sido 15.58%, en el año
2015 ha sido 27.76% y en el año 2016 de 30.79%
5. En el total del pasivo no corriente se observa que participa en el año 2014 con
el 84.42%, en el año 2015 disminuye a 72.24% y d igual manera para el año 2016
en 69.21%.
6. El capital social es el rubro que tiene mayor participación en la conformación
del patrimonio con 71.01% en el año 2014, en el año 2015 de 78.20% y en el año
2016 de 79.97%.

Análisis Horizontal
Estado de Resultados Anual Individual (En Miles de Nuevos Soles)
2014 2015 2016 VARIACION

ABSOLUTA RELATIVA
Ingresos de actividades ordinarias 468,352 535,377 555,938 20,561 3.84%
Costo de Ventas/ -367,597 -452,681 -476,759 -24,078 5.32%
Ganancia (Pérdida) Bruta/ 100,755 82,696 79,179 -3,517 -4.25%
Gastos de Ventas y Distribución/ -19,665 -19,818 -21,361 -1,543 7.79%
Gastos de Administración/ -28,544 -23,714 -44,129 -20,415 86.09%
Otros Ingresos Operativos/ 13,057 74,104 149,247 75,143 101.40%
Otros Gastos Operativos -317 -5,863 -8,279 -2,416 41.21%
Ganancia (Pérdida) por actividades de operación/
65,286 107,405 154,660 47,255 44.00%
Ingresos Financieros/ 1,263 2,136 848 -1,288 -60.30%
Gastos Financieros/ -14,236 -11,676 -1,148 10,528 -90.17%
Diferencias de Cambio neto/ -12,305 -13,339 -4,530 8,809 -66.04%
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias/
40,008 84,526 154,813 70,287 83.15%
Gasto por Impuesto a las Ganancias/ -14,239 -12,369 -50,178 -37,809 305.68%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ 54,247 72,157 104,635 32,478 45.01%

Comentario:
1. Las ventas han tenido una variación positiva de S/. 20,561.00, que representa
el 3.84% de incremento, comparando el año 2015 con el año 2016, como
consecuencia también aumentó el costo de ventas en 5.32%.
2. En los gastos de operación, se nota un incremento en todos los rubros para el
año 2015, debido a que se han incurrido en mayores gastos como consecuencia del
incremento en las ventas, esto se demuestra por qué en total fue de S/. 47,255.00,
que representa el 44.00%.
3. En los gastos financieros se observa además una disminución de S/.
-10,528.00 representa el -90.17% por efectos de haber pagado intereses por créditos
obtenidos.
4. Las ventas netas en los dos años hay un incremento del año 2015 al año 2016 de S/.
32,478 que representa el 45.01%

Análisis Vertical
2014 % 2015 % 2016 %
Ingresos de actividades ordinarias 468,352 100.00% 535,377 100.00% 555,938 100.00%

Costo de Ventas/ -367,597 -78.49% -452,681 -84.55% -476,759 -85.76%
82,69
Ganancia (Pérdida) Bruta/ 100,755 21.51% 6 15.45% 79,179 14.24%
Gastos de Ventas y Distribución/ -19,665 -4.20% -19,818 -3.70% -21,361 -3.84%
Gastos de Administración/ -28,544 -6.09% -23,714 -4.43% -44,129 -7.94%
13,05 74,10
Otros Ingresos Operativos/ 7 2.79% 4 13.84% 149,247 26.85%
-31
Otros Gastos Operativos 7 -0.07% -5,863 -1.10% -8,279 -1.49%
Ganancia (Pérdida) por actividades de 65,28
operación/ 6 13.94% 107,405 20.06% 154,660 27.82%
1,26 2,13 84
Ingresos Financieros/ 3 0.27% 6 0.40% 8 0.15%
Gastos Financieros/ -14,236 -3.04% -11,676 -2.18% -1,148 -0.21%
45
Diferencias de Cambio neto/ -12,305 -2.63% -13,339 -2.49% 3 0.08%
40,00 84,52
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias/ 8 8.54% 6 15.79% 154,813 27.85%
Gasto por Impuesto a las Ganancias/ 14,23 3.04% -12,369 -2.31% -50,178 -9.03%

9
54,24 72,15
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ 7 11.58% 7 13.48% 104,635 18.82%

Comentario:
1. El costo de ventas en el año 2014 fue de 78.49%, en el año 2015 fue de 84.55%
habiendo un aumento en cada año y en el 2016 fue de 85.76% aun cuando las ventas se han
incrementado de la misma forma.
2. Las ganancias de operación aumentaron en el año 2014 en S/.65,286.00 al año 2015
aumento a S/. 107,405.00 y al año 2016 en S/. 154,660.00 lo que representan el 13.94%,
20.06%, y 27.82% respectivamente.
3. Porcentualmente, los gastos financieros aumentaron en el año 2014 en 3.04%, mas no
en valores monetarios, porque en el año 2015 representó una disminución de 2.18% y en el
año 2016 representó 0.21%. por lo que la empresa en cada periodo ha venido pagando sus
intereses por prestamos bancarios.
4. La utilidad del ejercicio tuvo un ligero incremento, esto se demuestra por qué en el año
2014 representó 11.58%, en el año 2015 representó el 13.48% y en el año 2016 represento el
18.82%. lo que la empresa durante los periodos a tenido mayor rotación de sus inventarios.
7. Cuadro de resumen.
2014 2015 2016 calificación

Índices de liquidez
Liquidez general 3.27 2.05 3.28 BUENA
Prueba acida 1.89 1.15 2.47 BUENA
Razón de efectivo 0.76 0.29 0.14 MALA
Capital de trabajo 180,200 110.053 245.488 BUENA
Índices de endeudamiento o solvencia
Endeudamiento a corto plazo 4.5% 6.04% 6.17% BUENO
Endeudamiento a largo plazo 24.4% 15.75% 13.86% MALO
Endeudamiento total 28.9% 21.8% 20% MALO
Solvencia patrimonial 2.46 3.59 3.99 BUENA
Cobertura de interés 4.59 9.2 134.72 BUENA
Índices de rotación o gestión
Periodo promedio de cobranza 62 días 22 días 64 días REGULAR
Periodo de renovación de inv. 107 días 75 días 66 días MALO
Periodo promedio de pago 55 días 56 días 48 días MALO
Rotación de activos fijos 0.38 veces 0.43 veces 0.42 veces MALO
Rotación de activo total 0.27 0.31 0.32 MALO
índices de rentabilidad
rentabilidad bruta 21.51% 15.45% 14.24% BUENA
rentabilidad neta 11.58% 13.48% 18.82% BUENA
rentabilidad de activo total 3.08% 4.18% 5.99% REGULAR

rentabilidad del patrimonio 4.33% 5.35% 7.49% REGULAR

índice du pont 4.34% 5.35% 7.48% REGULAR
análisis costos volumen utilidad
punto de equilibrio operativo 61,806.4 51,214.1 76,151.2 BUENA
índices bursátiles
utilidad por acción 0,644 0,86 1,25 REGULAR
dividendo por acción 0,23 0,429 0,179 MALA
precio/beneficio 11,65 4,07 5,81 MALA
Conclusiones

Luego de haber indagado y posteriormente realizado la aplicación de los ratios financieros
con una empresa importante del departamento de La Libertad, hemos llegado a las siguientes
conclusiones:
 Los ratios o indicadores financieros juegan un papel importantísimo para el gerente de
una empresa pues muestran las consecuencias de las decisiones que se están tomando en el
día a día.
 La contabilidad administrativa toma como referencia los ratios financieros para
elaborar informes a la gerencia.
 El correcto uso de los ratios facilita el estudio y analisis de la situación actual de las
empresas y permite pronosticar las tendencias que se seguirá según los porcentajes de cada
tipo de ratio dentro de la empresa.
 el análisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos
diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el análisis horizontal,
es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los
estados financieros en el periodo objeto de análisis.
 El análisis vertical y horizontal son entonces instrumentos que se utilizan en el análisis
financiero para realizar el estudio del estado actual de la compañía, sin embargo, se
recomienda complementar esta información obtenida con otra de las herramientas que se
utilizan en el análisis financiero como lo son “el análisis de las razones o índices financieros”
para llegar a conclusiones más precisas sobre el estado actual de la compañía
Referencias

 Abanto A. (1971). La Contabilidad en la Administración de Empresas. Barcelona,
España: Editorial UTEHA.
 Bolsa de Valores de Lima S.A.A. Lima-Perú. Recuperado de:
https://www.bvl.com.pe/
 Bernstein L.(1995). Análisis de Estados Financieros. Teoría, Aplicación e
Interpretación. Madrid, España. Editorial Irwin.
 Helfert, (1975). Técnicas de Análisis Financiero. Bogota, Colombia: Editorial
Labor S.A.
 Pareja, I. (2005). Ebook: Análisis y Planeación Financiera. Paris, Francia: Editorial
Albin.
 Van Horne, C. (1995). Administración Financiera. Décima Edición. Mexico,
México: Editorial Prentice Hall.
 Carlos Alberto Prieto Hurtado (2010), Análisis Financiero, Editorial Fundación Para
La Educación Superior San Mateo.
 Manuel A. Rodríguez (2009) Metodología Para Realizar Análisis Económico
Financiero En Una Entidad Económica, - Yasser Acanda Regatillo, Universidad De
Málaga.

Anexos
Activos 2,014.00 2,015.00 2,016.00

Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 61,613.00 30,718.00 14,903.00
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por
80,490.00 89,687.00 98,466.00
cobrar
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 46,275.00 60,790.00 24,244.00
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 3,547.00 5,688.00 43,399.00
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 30,668.00 20,237.00 30,823.00
Anticipos - 2,972.00 -
Inventarios 109,708.00 94,015.00 86,830.00
Activos Biológicos - - 152.27
Activos por Impuestos a las Ganancias 6,019.00 - -
Otros Activos no financieros 1,826.00 - 784.00
Total Activos Corrientes 259,656.00 214,420.00 353,253.00
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y
- - 100.00
asociadas
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por
4,829.00 4,593.00 77,835.00
cobrar

Otras Cuentas por Cobrar 4,829.00 4,593.00 4,518.00

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas - - 73,317.00
Activos Biológicos 263,704.00 262,722.00 -
Propiedades, Planta y Equipo (neto 1,233,920.00 1,241,865.00 1,319,700.00
Activos intangibles distintos de la plusvalía 2,007.00 1,488.00 1,142.00

Total Activos No Corrientes 1,501,172.00 1,510,668.00 1,394,374.00
Total de activos 1,764,128.00 1,725,088.00 1,747,627.00
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 1,264.00 1,473.00 144.00
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 55,666.00 70,183.00 63,030.00
Cuentas por Pagar Comerciales 40,248.00 52,986.00 43,929.00
Otras Cuentas por Pagar 15,101.00 12,632.00 12,975.00
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 317.00 4,565.00 6,126.00
Provisión por Beneficios a los Empleados 13,044.00 19,688.00 22,515.00

Otras provisiones 9,482.00 7,291.00 14,115.00
Pasivos por Impuestos a las Ganancias - 5,732.00 6,665.00
Total Pasivos Corrientes 79,456.00 104,367.00 107,765.00
Otros Pasivos Financieros 2,528.00 1,443.00 -
214,647.00 57,938.00 6,229.00
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

Cuentas por Pagar Comerciales 304.00 - -

Otras Cuentas por Pagar 8,765.00 7,983.00 6,229.00
205,578.00 49,955.00 -
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
Pasivos por impuestos diferidos 213,346.00 212,279.00 235,996.00
Total Pasivos No Corrientes 430,521.00 271,660.00 242,225.00
Total Pasivos 509,977.00 376,027.00 349,990.00
Patrimonio
Capital Emitido 847,030.00 847,030.00 847,030.00
Otras Reservas de Capital 49,419.00 54,844.00 64,335.00
Resultados Acumulados 357,702.00 447,187.00 486,272.00
Total Patrimonio 1,254,151.00 1,349,061.00 1,397,637.00
Total, pasivo y patrimonio 1,764,128.00 1,725,088.00 1,747,627.00

2,014 2,015 2,016

Ingresos de actividades ordinarias 468,352 535,377 555,938
Costo de Ventas/ -367,597 -452,681 -476,759
Ganancia (Pérdida) Bruta/ 100,755 82,696 79,179
Gastos de Ventas y Distribución/ -19,665 -19,818 -21,361
Gastos de Administración/ -28,544 -23,714 -44,129
Otros Ingresos Operativos/ 13,057 74,104 149,247
Otros Gastos Operativos -317 -5,863 -8,279
Ganancia (Pérdida) por actividades de operación/ 65,286 107,405 154,660
Ingresos Financieros/ 1,263 2,136 848
Gastos Financieros/ -14,236 -11,676 -1,148
Diferencias de Cambio neto/ -12,305 -13,339 453
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias/ 40,008 84,526 154,813
Gasto por Impuesto a las Ganancias/ 14,239 -12,369 -50,178
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ 54,247 72,157 104,635

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Ratios Financieros y su Aplicación en una Empresa del Medio

Chilón Cueva, Alexander

Chunqui Vásquez, Damarys

Correa Romero, Edita

Cueva Vargas, Luz María

Ramos Gamarra, Marko

Universidad Nacional de Trujillo

Contabilidad de Gerencia, Profesora: Chávez Bejarano Denis Guizela, Universidad

Nacional de Trujillo, Facultad de Ciencias Económicas, Escuela Profesional de

Esta monografía fue financiada por los integrantes del equipo.

Universidad Nacional de Trujillo, Panamericana Norte KM 697

Por habernos dado la sabiduría, el

entendimiento y la fortaleza para poder

realizar las investigaciones necesarias

para el cumplimiento de nuestro informe,

por no haber dejado que nos rindiéramos

en ningún momento e iluminarnos para

Quienes en todo momento nos apoyaron

incondicionalmente, levantando los ánimos tanto

en los momentos difíciles de la vida estudiantil

como personal. Gracias por su paciencia y esas

palabras sabias que siempre tienen para los

enojos, tristezas y momentos felices, por ser mis

amigos incondicionales y ayúdame a cumplir mis

sueños, los quiero mucho.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

En segundo lugar agradecer a nuestros padres, por el esfuerzo desplegado, porque

que muy pronto los retribuiremos.

esta monografía, un modelo de investigación formativo donde agudizamos nuestra capacidad

Agradecemos sincera y atentamente.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

En cumplimiento con las exigencias académicas actuales, los alumnos de administración

V ciclo de la Escuela De Administración, Facultad De Ciencias Económicas De La

Universidad Nacional De Trujillo, Filial Valle Jequetepeque ponen a vuestra disposición el

análisis y evaluación de los Estados Financieros aplicando lo mencionado con anterioridad.

El trabajo puesto a disposición es producto del aprendizaje obtenido en el desarrollo del

curso de contabilidad de gerencia

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

Análisis Vertical y su Aplicación en una Empresa del Medio……………………………… 41

Aplicación de los ratios en un ejemplo práctico...................................................................31

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero

lado, su endeudamiento es provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el

otorgamiento de créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?

financieros importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas, en los que

preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la

de los hechos económicos.

el objetivo de poder observar y analizar el comportamiento de sus resultados, para

tomando dentro de la organización y la situación financiera de la misma.

Luego de la aplicación de cada tipo de ratio en cada año a considerar, insertaremos un

empleamos los términos Capital Social o Patrimonio como sinónimos.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

Ratios Financieros y su Aplicación en una Empresa del Medio

1. Antecedentes Históricos de los Ratios Financieros

La aplicación práctica de los ratios (razones y proporciones) se debe a los matemáticos

italianos del renacimiento, especialmente a Luca Paccioli (1440-1515,) inventor de la

décadas. Fueron los banqueros norteamericanos quienes los utilizaron originalmente

Reserve Board" en Estados Unidos, Después de la depresión de 1929, el análisis

desarrolló utilizando fundamentalmente los ratios. Aunque, ya desde 1908 el ratio de

circulante había sido utilizado como medida de valor-crédito y citado en la literatura

especializada por Williams M. Rosendale del Departamento de Créditos en la revista:

“Bankers´ Magazine”. [ CITATION Hel75 \l 10250 ].

pionero de Fitzpatrick (1932). Posteriormente, están los trabajos de Arthur Winakor,

representaron el primer paso para sistematizar un conjunto de procedimientos tendientes a