1) ADMINISTRACIÓN DE DISPONIBILIDADES

Disponibilidades: cuentas a la vista y caja

Objectivo:

a) Mantener un volumen de disponibilidades que sea suficiente para atender los pagos
y permita sostener el nivel de actividad de la empresa (cumplir con el ciclo operativo)
sin excesos (sobre la liquidez). Cantidad de dinero inmovilizado.
Inversión=Finaciamento

b) Tener las disponibilidades en el momento oportuno. Cuando las necesitamos para

realizar pagos.

RAZONES PARA MANTENER DINERO EN EFECTIVO

a) Operativa: mantener el ciclo operativo funcionando. Para atender las erogaciones,

gastos corrientes tales como compras, sueldos, gastos diversos, etc.

b) Precautorio: inestabilidad de nuestros ingresos. Para atender las variaciones en el

flujo de ingresos a fin de no incumplir obligaciones asumidas. Cuanto mas predecibles
sean los flujos de fondos, menos fondos precaucionales se requerirán. Ejemplo:
actividades ligadas al nivel de la activdad vs empresas publicas estatizadas de
servicios que cobran lo mismo.

c) Especulativa: aprovechar alguna inversion de corto plazo para tener un rendimiento

adicional. Para beneficiarse con transacciones financieras que permitan obtener un
rendimiento extra.

PRESUPUESTACIÓN

Mejor herramienta para determinar el nivel de disponibilidades que debo mantener en la

empresa
Para saber que excedentes o deficits de financmiento la empresa puede tener. Presupuesto
financiero o de caja. Implica toda la operación de la empresa.

 Presupuestos operativos (relacionado con el ciclo operativo)

i. Presupuesto de ventas: cuanto es lo que espero vender, proyeccion de 12 meses

con apertura mensual (ventas)
ii. Presupuesto de produccion: cuanto vamos a producir?
iii. Presupuesto de compras: que insumos necesitamos comprar?
iv. Presupuesto de mano de obra: cuanto personal necesitamos y cuando vamos a
pagar?
 v. Presupuesto de gastos de fabricacion: que otros gastos para cumplir con la
produccion?
vi. Presupuesto de gastos de administracion: relacionado al soporte de la actividad
vii. Presupuestos de gastos de comercializacion: como voy a hacer para venderlo y
cobrar los productos

Todos estan interrealacionados entre si, e impactan en el nivel de caja que debemos tener,
ya que implican egresos e ingresos de fondos.

 Presupuesto de Inversiones: Cuanto es lo que van a tener que invertir para

renovar/cambiar activos fijos (rodados, bienes de uso,maquinas,lineas de produccion ) o
ampliar la capacidad instalada de la fabrica

 Presupuesto de Financiamento: con que fuentes de financiamiento de CP o de LP

(deudas, retencion de utilidades, aporte de acccionistas)

Todo esto lo hacemos para llevar a los:

 ESPP (Estado de situacion patrimonial proyectado): como van a quedar los activos y
pasivos en el termino de 12 meses de operaciones que proyecto. Que nivel de inversion
y financiento voy a tener despues de 12 meses.

 Presupuesto Económico (devengado): estado de resultado. Que resultado economico

tuve? Si perdido o utilidad y en que magnitud. Tambien proyectado
 Presupuesto Financiero (percibido): Se rige por el criterio de lo percibido y pagado. En
funcion de los ventas, de los gastos, impuestos,las compras que se hacen que nivel de
ingresos de fondos (y en que momento esperamos que se produzca). Lo mismo con la
salida de los fondos y se sabe si el nivel de ingreso es superior o inferior al egreso. Y
apartir de esto, tenemos que ver como adecuar los volumenes para estar en equlibrio.

Todo esto termina en el:

 Presupuesto de Tesoreria: Herramienta que baja el presupuesto financiero que suele

tener duracion anual pero apertura mensual lo lleva a semanas (herramienta de
seguimiento mas corto) para saber si vamos a girar en descubierto o no.

Control de gestion: Se hace una proyeccion, y vamos viendo a medida que ocurre que nivel
de desvio y porque paso esto. Proceso de aprendizaje y a lo largo de los años, mejoramos la
presupuestación.

VOLUMEN DE SALDOS OPERATIVOS PRECAUTORIOS:

Como determino el volumen de saldos por motivos precautorios

Factores que debo analizar:

a) La estimación de los flujos de fondos probables: lo que espero que se produzca en

funcion de la historia durante el periodo que evalue (cercano en el tiempo, pero no
dia a dia, de uno a tres meses). Estimar ventas y tiempo en la que van a cancelar y
que nivel de gastos demanden las ventas. Saber cuando hay deficits o superavits y
por cuanto tiempo.

Venta= realizacion de la transaccion comercial

Ingreso= cobranza de la transaccion comercial

b) Los posibles desvios de los flujos de fondos: Estimamos cuando es lo que nos puedo
faltar, y tratamos de que sea lo necesario para hacer frente a nuestras obligaciones
(si es que no las podemos negociar)

c) La composicion del pasivo: como se afrontaran? Deudas que contraidos ejercicios

economicos pasados, como cuotas de prestamos.

d) La capacidad de credito de la empresa: Las empresas pequenas que no tienen acceso

al ccredito, tienen que tener mayores cantidades de fondos inmovilizados.

e) La preferencia de la gerencia por mantener cierta liquidez para no incumplir sus

compromisos: aversion al riesgo financiero. Hay empresas que prefieren tener mayor
 liquidez a fin de cumplir sus obligaciones y otras que prefieren tener menor liquidez y
lograr un rendimiento economico mayor.

f) La eficiencia en la gestion en las disponibilidades: de formar que no haya excedentes

ociosos ni que tampoco haya grandes baches a la hora de cumplir con los
proveedores.

g) Los costos de mantener disponibilidades: 1) costos de mantener disponibilidades:

tener dinero en una cuenta tiene costos (impuesto al cheque, costo de movimientos
bancarios, seguro de traslados de dinero) 2) los costos de no tener disponibilidades
3) los costos de la administracion de mantener disponibilidaes

h) Los costos de no tener disponibilidades: saldos insuficientes, como hago para cumplir
con tiempo y forma ( descontar un cheque de pago diferido, interes y recargos que
me puede cobrar el banco o los proveedores), no poder comprar la cantidad que
necesito para operar normalmente.

METODOS PARA LA DETERMINACION DE SALDOS OPERATIVOS Y PRECAUTORIOS

 Mediante el presupuesto de caja: proyectar que cosas van a pasar y a partir de eso ver
cuando necesito dinero y como lo obtengo.

 Establecer un fondo de disponibilidaes en funcion de los dias de venta que se fijen: ‘Voy
a tener en la caja 3 dias de ventas’ me sirve en caso de que las ventas de los proximos
tres dias no sean como lo planee para cubrir los pagos (pagos operativos) que debo
realizar o devolucion de prestamos. Menos exacto que el presupuesto de caja.

 Aplicando modelos matematicos:

o Modelo de Vonmol (gestion de inventarios): hay dos costos relacionados con la

operatoria de disponibilidades. 1) el costo de convertir todas las acrencias en
efectivo 2) mantener disponibilidades en las cajas. Hay una relacion inversa entre
ambas
Hacen al costo total de tener disponibilidades. Y de acuerdo hay al nivel de
actividad, denomina un nivel de disponibilidades que deberiamos tener.

 Miller-vorn: las salidas no son uniformes. Fluctuan entre un limite superior e

inferior. Parte de los mismos costos de Vonmol.

 De orgel: determina una funcion objectiva y fija un numero minimo de dias que
esten en disponibilidades los ingresos de dinero. Por lo tanto estan una cantidad
de dias optimos y determina el nivel de caja que debe tener. A traves de variables
(fuentes de financiamento, ventas, esquema de pagos)
GESTION DE DISPONIBILIDADES:

Procedecimientos administrativos que hacen al seguimiento del dinero.

 La administración de disponibilidades requiere de una adecuada gestión del efectivo y
de los valores realizables.
 Es necesario adoptar viersos precedimientos para la eficiente administracion y
resguardar a la empresa de hurtos, fraudes y otros actos ilicitos.

o Separar las funciones de Tesoreria, emision de órdenes de pago y de

registraciones contables. Control de superposicion cruzada: quien cobra no debe
ser el mismo que registra la cobranza en el sistema. Quien paga no sea la misma
persona que aprueba el pago. Fundamental en el manaejo del efectivo.
o Debo depositarse la recaudacion y disponer la realizacion de los pagos median
cheque o transferencia bancaria, manteniendo saldos mínimos en efectivo.

REGISTRACION DE LAS TRANSACCIONES

 La registracion de las transacciones comerciales (cobros, pagos, depositos en cuentas

corrientes bancarias, debitos y creditos en cuentas corrientes bancarias, debitos y
creditos en cuenta) contribuye a generar la informacion necesaria para la toma de
decisiones.

 Un buen sistema de informacion debe operar en linea con las operaciones y

proporcionar informacion amplia sobre ingresos, egresos, saldos bancarios, etc.

 Los informes diarios y semanales son necesarios para administrar las disponibilidades

 Informes sobre saldos disponibiles de efectivo y cuentas bancarias. (diario)

 Informes de movimiento de caja y cuentas corrientes bancarias (semanal)

 Estados de flujos de efectivo

 Estados patrimoniales o de otro tipo (mensual, pero no se publica)

CONTROLES Y AUDITORÍAS

 Realización de controles diarios del efectivo en caja mediante arqueos y controles

cruzados.
 Conciliacion de cuentas bancarias con los estados que proporicionan los bancos.
Instrumentados por el Departamento de contabilidad o de control de Gestion que
contribuyen a la eficiente administracion de los recursos liquidos.
  Auditorías internas periódias y/o externas que verifiquen procesos y movimientos:
procesos de áreas cruzadas a fin de relevar que se cumplan ciertos procesos (abarca
todas las areas y todas las funciones de la emresa)

2) ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS A COBRAR

Plazo que financiamos a nuestros clientes

OBJECTIVO:
Mantener un volumen de cuentas a cobrar que sea:
 De la calidad requeridad (los clientes cumplan con el instrumento de pago y en el
plazo)
 Suficiente para alcanzar y mantener un determinado nivel de actividad
 compatible con los objectivos de mercados (la participacion de mercado que espera
tener proyectado sea el que la empresa espera tener) que se propone la empresa
(riesgo de no financiar suficiente a los clientes y nos quedemos sin mercado o ir
demasiado rapido y tener problemas de crecimiento)
 la rentabilidad esperada (que el nivel de inversion en cuentas a cobrar sea
financiable, que no afecte la rentabilidad de la actividad comercial)
 y un nivel de riesgo aceptable (aversion al riesgo de los dueños)

FACTORES DETERMINANTES (relacionados con la magnitud de las cuentas a cobrar)

 objectivos de mercado que se fije la empresa (mayor participacion de mercado quiero

tener, mas laxo debo ser con la financiacion a clientes)
 riesgo que esta dispuesta a asumir la empresa (riesgo cero=nivel de cuentas a cobrar 0)
 competencia: que tamaño tienen, que politicas tienen
 costos de mantener cuentas a cobrar: cuanto cuesta mantener un activo monetario con
un nivel de inmovilización x, cuanto cuesta gestionar un pago de tarjeta de credito
 rentabilidad requeridad: margen que me deja una venta a credito (Debe ser mayor a la
venta de contado, ya que la diferencia debe ayudarme a cubrir los costos por la
operatoria)

OBJECTIVOS DE MERCADO

 la perdurabilidad de los beneficios a largo plazo depende de los productos que la

empresa ofrezca al mercado y de la clientela que logre mantener
 el credito es una herramienta para captar clientela y alcanzar aquellos segmentos de
mercado que requieren financiacion para integrar su ciclo operativo

FACTORES DETERMINANTES DE RIESGO A ASUMIR

Calidad de las cuentas a cobrar
Se refiere al grado de cumplimiento que se espera del cliente y esta determinado por:
 liquidez
 cumplimiento evidenciado en sus compromisos (historial)
 solvencia (como esta compuesto sus activos y pasivos, aveces se pide el balance para
conocer sus activos y pasivo)
 garantía (o un pagare o fianza, hipoteca sobre inmueble o prenda sobre rodado, para
garantizar el cobro)

Todo esto determinara la probabilidad de cobro

COMPETENCIA

 la competencia incide en la magnitud del mercado que podemos abarcar

 en las modalidades de comercializacion de nuestros productos
 en el plazo a otorgar en la financiacion de cuentas a cobrar

DECISION DE OTORGAR CRÉDITOS (en termino de plazo y magnitud)

Cualquier cliente de una empresa mediana o grande tiene que considerar dos aspectos a la
hora de recibir financiacion: 1)evaluacion que hace el provedor respecto al plazo que le
puede dar 2) limite de credito (cantidad maxima que el proveedor esta dispuesto a
financiarle al cliente)

 Beneficio esperado > costos de la politica

 Estándares de crédito: las 5 ‘c’ aracteristicas (IMPORTANTE)
o Carácter (historial de cumplimiento)
o Capacidad de pago que tenga la empresa (le pedimos el balance para tener
una referencia, modelos de rating crediticios) CP
o Capital (hace referencia a la solvencia, es un concepto que relaciona todos los
activos y todo el pasivo de una empresa, cuanto mayor sea el nivel de las
inversiones sobre el nivel de financiamento con capital ajeno, mayor es la
solvencia de la empresa). Como esta estructuramente la empresa, mirada de
MP y LP
o Colateral (garantias, mas garantias mayor limite de credito)
o Condiciones: plazo, precio, donde le entregamos las mercaderias, condiciones
comerciales de contratacion.

PLAZO A OTORGAR

Factores a tener en cuenta al determinar el plazo:

 Ciclo operativo del cliente y de la empresa: muchas veces las empresas de los
clientes, trabajan en funcion del plazo que le dan los proveedores para determinar
 sus necesidades de financiamento del ciclo operativo. Muchas empresan eligen de
acuerdo al plazo de financiamennto que le otorguen mas que el precio.

 Probabilidad de cobro: cuanto mas seguro es un cliente, mas plazo le doy.

 Condiciones de mercado:
o Competencia: plazo que da la competencia
o Riesgo: el riesgo que corre el sector esperado, y el que queremos correr
nosotros
o Inflación: condiciones macroeconomicas

MONTO DE CRÉDITO A CONCEDER:

Depende de varios factores:
 Tipo de producto: valor unitario del producto
 Capital disponible: cuanto financiamento tenemos para la cuenta cuentas por cobrar
 Tasa de interés vigente en el mercado: cuanto mas alta es la tasa a la que me puedo
financiar, mas bajo es el nivel de financiacion que le puedo dar a mis clientes, por que
pierdo rentabilidad. Parte de los costos que los tengo que cubrir con el precio.
 Probablidad de cobro (instrumentos, calidad del cliente, etc): que probablidad tengo
que el cliente pague el monto que le doy de financiamento?

POLITICAS DE DESCUENTOS

El descuento financiero es un incentivo para no usar los creditos: estima el pago al

contado y elimina los costos asociados al otorgamiento de creditos. Si el cliente tiene un
excedente de dinero, podra hacerse de una rentabilidad adicional (ya que se toma el
precio de financiacion como el precio de referencia, ya que es el precio del sector). De
esta forma disminuimo el riesgo asociado al cliente, de cobro y de magnitud del
financiamento que tenemos que tener para cubir la cuenta ‘creditos por ventas’). Se usa
mucho para reductir el riesgo crediticio.

Dependerá:
 Tasa de interés bancaria (cual es la tasa de interes que tengo, si en vez de
pagarsela al cliente para que me compre, se la pago a un banco para que me de
un prestamo)
 Tasa de inflación esperada ( importante, ya que si hay inflacion, el valor real
disminuye, y la tasa de interes solo cubre el aumento de la inflación)
 Costo de oportunidad (si necesito el dinero para invertir en un activo que me
genera una rentabilidad mayor, mayor sera el descuento que le puedo dar al
cliente)

COSTOS DE LA POLÍTICA

 Administrativos:
 o Costos del departamento de creditos: serie de recursos abocados a la parte de
las cobranzas y el seguimiento de las mismas:
o Gastos de cobranza: tiempo y dinero que se usa para hacer seguimiento de los
cheques.
o Gastos legales: judicializar el credito, para recuperar el dinero.

 Costos de deudores incobrables: los pasamos a perdidas ya que no la vamos a cobrar

 Costo de oportunidad: dinero que usamos para financiar la cuenta credito por ventas
lo usamos para otra actividad.
 Grado de exposición a la inflación: cuentas a cobrar es un activo monetario, la
empresa que da los creditos da perdidas, y ganancia para las empresas que los
toman. Mas inflacion, mayor costo

PROGRAMA DE COBRANZA

 Se requiere tener un seguimiento continuo de las cuentas a cobrar a través de informes

diarios de cobranza.
o Reportes de cobradores
o Informes de tesoreria: informes semanales para saber que pagos deberian
hacernos
o Informes bancarios: depositos por transaferencia bancaria o cheques

Metodos de cobranza
 Tesoreria (Caja)
 Cuentas recaudadores (cuenta corriente bancaria, que esta habilitada a que
determinados clientes puedan depositar allí) facilita la gestion del departamento de
creditos
 Transferencia electronicas (el cheque tiene el mismo costo que las transferencia
electronicas)
 Cobradores (los vendedores que llegan las mercaderias)

CONTROL DE VENCIMIENTOS
 Controles diarios de cobranza
 Control de facturas pendientes (ya se debieron haber cobrado pero no lo hicieron)
 Seguimiento de clientes (se hace con los clientes mas grandes)
 Reclamos de saldos pendientes (en los casos que los clientes no pagaron)
 Ejecucion de las cuentas morosas (si no pagan, ejecutamos las garantias que
tenemos, sino a partir de ahí solamente le vendemos al contado)
 3) ADMINISTRACION DE BIENES DE CAMBIO

Objecto:
 Alimentacion del sistema productivo: empresas industriales (transforman el insumo
en un producto totalmente distinto). Implica contar con los insumos necesarios para
que no se corte la cadena de produccion de la empresa. Como hago para que el
proceso productivo no se frene, ya que implica un incremento de los costos (costos
fijos sobretodo). Implica perdida de rentabilidad y eficiencia. Cumplir internamente,
con los insumos necesarios para que se mantenga el funcionamiento de la planta.
 Alimentacion al mercado: empresas comerciales. Costos mas flexbiles, mas variable
en funcion de la actividad. Poder contar, en forma oportuna, con el producto en
condiciones de satisfacer las necesidades de los clientes.

RAZONES PARA TENER STOCK

 Objectivo principal: mantener un volumen de stock suficiente para atender la

demanda, teniendo en cuenta las demoras en la entrega y variables en la demanda.
Ya que esta ultima varia, es estacional, no es constante. A su vez la variacion tampoco
es la misma. Cuanto mas variable, mayor cantidad de stock. Cuanto mas demora en
la entrega, mayor inmovilizacion en la inversión.

 Objectivo secundario (solo en contextos inflacionarios): Unico rubro del activo

circulante (no monetario): Resguardar el valor del capital del negocio mediante
compras especulativas.

FUNCIONES DE TENER STOCK

a) Razones operativas: atender la demanda esperada (cumplir en tiempo y forma con

los clientes). Razon central. Tratar de obtener una ventaja con la cantidad que
producimos (dado los costos fijos), eficiencia en la producion.
En las empresas comerciales, tratar de no perder ventas por no tener stock, o los
costos de ir dos veces a llevar la mercaderia.
b) Razones precautorias: incertidumbre/imprevisibilidad de la demanda o en la
entrega. Cuanto puede variar la demanda? Debemos tener una cantidad de stock de
seguridad (por si nuestros proveedores no nos dan los productos que necesitamos).
c) Razones especulativas: obtener resultados tenencia positivos (utilidad por ser
poseedor de dicho bien, positivo si es mayor que la inflacion) en procesos
inflacionarios.

CUESTIONES A ANALIZAR
 a) Qué comprar: necesidades a satisfacer, gustos, moda, etc. Que es lo que estimamos
que se va a vender. No sirve tener un producto tanto tiempo sin vender por los
costos asociados,y despues tener que rebajarle el precio

b) Cuanto comprar: determinar si el volumen de los bienes de cambio es adecuado a las

necesidades operativas de la empresa.

c) Cuándo comprar: determinal el tiempo de inmovilizacion de las ecistencias y la

posibilidad de su reducción.

Factores a considerar en la determinación del volumen

a) Demanda esperada: Debemos realizar un ‘forecast’ estimacion de cuando

venderemos. Medimos la realidad de los clientes, la del la ciudad, la provncia y del
pais. Trabajo en equipo con el tiempo se mejora la estimacion. Analizar el porque de
los desvios.
Si bien hay hechos impredecibles, aquellas empresas que realizan estimaciones, se
encuentran mejor preparada y margen de reaccion de cara a estos hechos poco
fortuitos. Ayuda a entender los comportamientos que pueden venir.

b) Costos:
i. de mantenimiento: problemas par mantener el stock fisico, riesgo de
vencimiento/obsolecencia, contar y mantener actulizado el stock,
seguro, costo de mantenimiento financiero (de mantener el stock).

ii. de ordenar la compra: engranaje administrativo y logistico necesario

para realizar una compra. Cuanto menor es la cantidad de veces que
compro, menor es el costo de realizar la compra. Esto se superpone al
costo de mantenimiento, dado que posee mayor cantidad de unidades.
Cuanto mayor es la cantidad de veces que compro, el costo de realizar
cada compra es mayor.

Entre estas dos items se busca un punto donde: los costos totales + el
costo de mantener + costo de pedir = de el menor valor total posible.
Optiminzar, maximizar los costos de mantener y pedir marcaderia.

iii. de falta de stock: posible perdida de ventas por no tener los productos
necesarios o tener que entregarlo varias veces y tambien la percepcion
del cliente del orden de la empresa.

c) Método de abastecimiento: Como me abastezco en termino de periodicidad

(mensuales, semanales, diarios) y confiable de los proveedores. Impacta en el nivel
del bien de cambio que vamos a tener en el inventario.
d) Capacidad de producción: cuanto es la capacidad instalada de la empresa, a que nivel
de produccion tenemos pensando trabajar, para saber que nivel de insumos que
 podemos tener o que nivel de ventas podemos tener en funcion del mercado
objectivo.

LOTE ÓPTIMO DE COMPRA

Modelo que busca determinar, de acuerdo a las caracteristicas de la empresa, entre ellas
los costos de mantenimiento inventarios y de realizar de pedidos a fin de calcular la
cantidad optima de compra en cada pedido que deberia tener. Cantidad optima ya que
minimiza los costos de mantener y pedir.

SUPUESTOS:
 Se trata de un unico articulo
 Demanda constante (no tiene estacionalidad) , recurrente (se repite
sistematicamente en el tiempo) y conocida (la conozco con anticipacion)
 Tiempo de entrega constante y conocido
 No se permiten faltantes (despreciable el nivel de incumplimiento del proveedor)
 El material se ordena por lotes y todo el lote se coloca en el inventario al mismo
tiempo
 El costo del articulo es contaste (no considera descuentos por cantidad)
 El costo de mantenimeinto es directamente proporcional al promedio del inventario
(se calcula como un % del costo unitario)

GRAFICO DE LOTE OPTIMO DE COMPRA

Minuto 50 expliacion.
No usamos la formula, pero es importante pensar en los componentes de la formula.

Cada cuanto es la recepcion y periodisidad de las compras de mercaderia?

METODO DE REVISION CONTINUA

 Se compra una cantidad fija (puede ser relacionado al lote optimo de compra) cuando
las existencias alcanzan el punto de pedido. Cuando el nivel de inventarios de un articulo
perfora el punto de pedido se dispara una alerta para la compra de mercaderias, dicha
cantidad es fija y es la que permite alcanzar el nivel optimo que marco el sistema antes.
Permanentemente el sistema recalcula para todos los articulos el faltante de acuerdo al
punto de pedido.
 La valuacion se hace a medida que se confeccionan facturas de venta. Hay que tener el
stock actulizado permanentemente.
 Cada vez que el nivel de inventario disminuye hasta un punto predeterminado (punto de
pedido), se coloca una cantidad fija de pedido.

Calculos:

Pp (punto de pedido) = De (demanda promedio durante el tiempo de entrega) + Ss

De = te x Ddp

te=tiempo de entrega
Ddp=demanda diaria promedio
Ss=stock de seguridad

Ss= z x ø
z=nivel de servicio o factor de sgguridad (se calcula atraves del cumplimiento del proveedor
en las entregas posteriores, las veces que le pedimos un producto y no lo tenia y las veces
que no cumplio con los plazos pactados)
Ø=desvio de la Ddp durante el tiempo de entrega.

METODO DE REVISION PERIODICA (REPOSICION A CICLO FIJO)

 La cantidad a pedir varia según las consideraciones que se hagan sobre el consumo del
perido anterior.

Ejemplo: todos los viernes se pide al proveedor x cantidad

 Se realizan pedidos a intervales constantes. Las existencias deberian alcanzar un nivel

fijo S (max)
 El nivel de inventario se revisa en forma periodica (por ejemplo, una vez por semana).
No es necesario un control diario, ya que el proveedor no nos van a vender sino hasta el
dia que viene.

DIFERENCIAS CON SISTEMA DE REVISION CONTINUA

 No existe punto de reorden, sino un inventario meta (o objectivo).

 No se compra un loto optimo sino hasta alcanzar el inventario meta
 Los periodos de reposicion son fijos. Y no se puede cortar el ciclo en mas tiempo.

T(inventario meta) = Dpte + Ss

Dpte=(p+te) x Ddp

Dpte= demanda promedio entre el tiempo de reorden y de entrega

P (tiempo entre cada orden) = Q/Ddp
Te= tiempo de entrega
Ddp=demanda diaria promedio

Ss stock seguridad

Ss= Z x ø
Z= factor de seguridad
Ø = desvio de la demanda durante (p + te)

Permite optiminzar el nivel de stock.

Comentarios finales:
 Ventaja: reposicion programada previamente y menos registros
Permite optimizar el trabajo interno en la empresa.
 Desventaja: inventario mas alto, ya que no puedo pedir cuando quiero
  La eleccion de un sistema u otro debe hacerse tomando como base los periodos de
reposicion (si es corto, revision continua), tipo de sistema de registro (si es
actualizacion constante, el continuo) y costo del articulo (si es caro el articulo,
necesidad de seguimiento, continuo)

METODO COMBINADO

 Hay sistemas hibridos que trabajan con un punto de reorden y un inventario meta.
 Los pedidos se hacen a ciclo fijo (momento de revision del stock) y cuando el nivel del
inventario es inferior al punto de pedido (Pp)
 La regla es la revision periodica y solo en caso que el nivel del inventario supere el punto
de reorden, se emite una orden fuera del periodo, hasta alcanzar el inventario meta.
ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (Financiacion de corto plazo)
Implica las distintas formas que tiene la empresa de financiar el capital de trabajo, abarca la
financiacion natural o espontanea como tambien financiamento bancario o bursatil (que
incluye costo)

TIPOS DE PASIVODE DE CORTO PLAZO

 Comercial
o Proveedores
o Acreedores varios
 Financiero
o Bancario
o Bursatil
o Otros
 Social
o Salarios: algunos autores incluyen parte de los aportes sociales (costos
asociados a la existencia del trabajo en relacion de dependecia lo que permite
financiarse a la empresa de dos formas 1) con los dias que demora en pagarle
al trabajador 2) con los aportes patronales, parte del sueldo bruto del
trabajador y contribuciones, partes que deben abonar la empresa para el
sistema de pensión.

 Fiscal: los que los organismos de recaudación nos cobran para financiar la tarea que
realizan
o Impuestos: la mayor parte de los impuestos son auto-declarativos. Se pagan a
periodo vencidos (y no tiene un costo financiero adicional)
o Contribuciones Previsionales: no tienen un costos financiero adicional, ya que
se pagan a mes vencido
o Aportes Sociales: no tienen un costos financiero adicional, ya que se pagan a
mes vencido

OBJECTIVO:
o Mantener un volumen de financimiento acorde a las necesidades del ciclo operativo.
Eficacia.
o Asumir un costo acorde con la rentabilidad del negocio. Que permita la supervivencia
del negocio y el crecimiento (mejorar sus prestaciones, su tamano de mercado, su
estructura)
o Mantener equilibrio entre los plazos de vencimientos de las deudas (es certera) y los
plazos de realizacion de los activos circulantes (depende de factores externos).
Los primeros deben ser mayor a los segundos, cuanto mayor sea mayor certidumbre
financiera de CP tendremos para afrontar nuestras deudas.
CREDITO COMERCIAL (deudas comerciales, proveedores de insumos, mercaderias o
servicios)

Caracteristicas y ventajas:
o Facilidad de obtencion:
o Renovacion autmatica: Como todos los financiamentos espontaneos, se supone que
si se define el plazo se mantiene hasta que haya una causa por la cual deberia
cambiar.
o Flexible:se adapta al nivel de actividad, lo uso en la medida que lo necesito. Debe
haber una relacion entre lo que compro y lo que vendo.
o Normalmente, no requiere garantias colaterales: Para algunas actividades, las
proveedores piden prenda, hipoteca o garantia personal de forma de asegurarse su
cobro.
o Costo implicito: puede ser mas caro que el credito bancario. Nos cobra un interes
implicito en el precio. En la cadena de valor normalmente se toma el precio con la
condicion de venta del canal, el precio del insumo es el precio financiado.
o Puede haber esperas: el nivel de actualizacion y abastecimiento del nivel de credito
de los clientes.
COSTO:

K= d/ Costo x 360/t

d=descuento ofrecido
Costo= costo neto del descuento
t=tiempo para pagar sin descuento

CREDITO BANCARIO

o Es el otorgado por las entidades inlcuidas en la ley 21.526 de las entidades financieras
o Requiere poseer una cuenta corriente disponible. Se generan costos de mantenimiento
de cuenta. Las bancos piden condiciones: que cierta cantidad de empleados cobre allí,
que haya x cantidad de movimientos bancarios, ya que cobran comision de los mismos.
o Habitualmente, se usa para financiar el capital circulante
o En otros paises, los creditos de LP se usa para financiar activos (maquinarias, lineas de
produccion, automotores. En Argentina se usa lo que se retiene de utilidades y aportes
de los propietarios.
o Requiere mas formalidades (aprobacion de una carpeta de crédito)
o En el cumplimiento, es más estricto. Los interes punitorios son muy altos.
o Unico medio de financiacion, que recauda medios del sector privado y sector publico
(gran masa de fondo) y genera condiciones de ganancia muy grandes y costos muy altos
para los que se relacionan con el sistema.
o Puede otorgar renovaciones en la medida que se cumplan los compromisos
o Puede requerir garantias (si es para capital de trabajo y corto plazo no se piden
generalmente)
o Las tasas de interés suelen ser elevadas y suelen incluir cobertura por inflación.
o Operacioens típica:
o Créditos directos con pagares a sola firma (compromiso sin ninguna garantia
adicional)
o Descuento de pagarés de terceros (cheques de pagos diferidos). El banco solo se
cobra el factor tiempo de la tasa de interes del cheque hasta que sea la fecha de
cobro. Sino lo puede cobrar se lo vuelve a pasar al cliente. El banco no asume el
riesgo de inpago.
o Adelantos en cuenta corriente: giro en descubierto. La cuenta de un activo queda
con un saldo negativo. Tasa de interes diaria (numerales), mas cara del sistema
financiero.
o Negociacion de cheques: en la bolsa, vendemos cheques propios diferidos.
o Factoring: sistema por el cual con la factura de credito de un cliente de una
compra que el cliente no pago. Se aplica una disminucion (foro) para determinar
cual es el monto que puede prestar, y a eso se le aplica una tasa de descuento de
acuerdo al tiempo. Daba dinamismo a la cuenta creditos por venta y rotaba la
caja.

OPERACIONES BURSATILES
o Cheques de pago diferido: fuentes de financiacion mas utilizada en los ultimos
años. Se volvieron utilizados gracias a las Sociedades de garatia reciproca, ya que
antes pedian mucha informacion. Tres clases:
o Patrocinados: cuando solamente la empresa lleva su cheque al recinto sin el
aval de nadie. Solamente con la trayectoria y su documentacion que
presenta en la bolsa.
o Avalados: las pymes negocian sus cheques atraves de Sociedades de
Garantia Reciproca, ya que estas realizan el rating crediticio de cada una, de
esta forma los inversores no tiene que estudiar a cada empresa. Si no paga,
la SGR paga el cheque al inversor.
o Endosados: Es un paso mas del avalado, se puede negociar cheques de
clientes grandes, ya que tiene que pagar por la SGR.

o Pases y cauciones: Los pases y las cauciones son colocaciones financieras de

fondos, con caracteristicas similares. Tiene un activo financiero, no se quiere
deshacer del mismo y requiere un financimiento adicional, entonces lo usa de
garantia para conseguir financiamento.
o Un individuo que posee una cartera de valores y necesita efectivo en el
corto plazo puede desprenderse de los titulos en forma temporal mediante
una operación de pase o de caucion y obtener el capital necesario.
o Caucion bursatil: Mas larga de tiempo que el pase. Un tomador puede
obtener fondos ofrecidos en una cartera de valores en caucion, a la que se
le fija un aforo o tope. Luego de ese aforo, es lo que podemos conseguir de
financiacion. En titulos publicos es del 90% y en accciones es del 30%.
o El inversor que cuenta con fondos liquidos puede prestarlos y al
vencimiento del plazo convenido obtener el dinero prestado mas un
rendimiento cierto.
o La caucion no implica cambio de propiedad de los titulos sino su
inmovilizacion por un tiempo determinado.